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餐飲業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析范文第1篇

【關(guān)鍵詞】旅游投資項(xiàng)目；概率樹分析；風(fēng)險分析

近幾年來，隨著旅游業(yè)的迅猛發(fā)展，各地財政部門開始加大對旅游項(xiàng)目的財政投入，同時地方各組織以投資等方式進(jìn)行旅游資源開發(fā)與重新整合。有的旅游投資項(xiàng)目最大程度上實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益、社會效益和環(huán)境效益，但也有的投資項(xiàng)目是失敗的，如開業(yè)后慘淡經(jīng)營、中途終止等，不僅給投資者造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失，也對當(dāng)?shù)氐馁Y源環(huán)境造成了破壞。因此，所有投資都不能是盲目的，對旅游投資項(xiàng)目的財務(wù)評價特別對其進(jìn)行風(fēng)險評價，分析風(fēng)險因素在此顯得尤為重要。

1.旅游投資項(xiàng)目

1.1 旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險的定義

目前關(guān)于風(fēng)險有數(shù)種不同的定義：①損失機(jī)會和損失可能性；②損失的不確定性；③風(fēng)險是實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)期結(jié)果的概率，等等。本文側(cè)重于第三種定義。

風(fēng)險是客觀存在的，所謂旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險是指投資商因?qū)ξ磥砟陈糜雾?xiàng)目投資的決策以及客觀條件的不確定，而導(dǎo)致該項(xiàng)目投資的實(shí)際收益產(chǎn)生負(fù)偏差的程度及其發(fā)生概率，即投資商在項(xiàng)目投資過程中，遭受各種損失的范圍或幅度及其可能性，每種可能事件都可能使得企業(yè)預(yù)期的投資收益和其他方面發(fā)生變化。因此，投資風(fēng)險分析是投資者最為關(guān)心的問題之一。

1.2 旅游投資項(xiàng)目的特點(diǎn)

旅游投資項(xiàng)目是投資項(xiàng)目的一種特殊形式，旅游項(xiàng)目的投資和其他投資相比也有著自身的特點(diǎn)：

（1）市場風(fēng)險大。旅游市場需求的日益多變、波動性強(qiáng)和市場競爭的日趨激烈，旅游項(xiàng)目要依托旅游客源和考慮游客量，不確定性因素較多，主要是會導(dǎo)致實(shí)際游客量與預(yù)測值發(fā)生偏離，從而造成風(fēng)險。

（2）關(guān)聯(lián)性強(qiáng)。旅游業(yè)是一個關(guān)聯(lián)性和綜合性極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)，旅游業(yè)的各行業(yè)、各領(lǐng)域都有很強(qiáng)的相關(guān)性。旅游投資項(xiàng)目必須先建立在旅游資源之上，以受旅游資源市場和旅游客源市場為依托，同時可以開發(fā)房地產(chǎn)、旅游飯店、旅游娛樂等其他相關(guān)配套服務(wù)行業(yè)，并且和當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)、社會和環(huán)境也有關(guān)聯(lián)。

（3）受季節(jié)因素影響大。景觀會受到季節(jié)等因素的影響，比如說，水上漂流活動受季節(jié)影響大，夏季是旅游旺季；淡季資產(chǎn)閑置浪費(fèi)，旺季資產(chǎn)又常超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，周邊的酒店入住率和餐飲業(yè)等都會受到影響。因此，對于一個旅游景點(diǎn)的投資開發(fā)，還要考慮投資項(xiàng)目受周邊服務(wù)、本身所受到的季節(jié)影響等制約條件的影響。

1.3 旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險分析的意義

由于旅游投資項(xiàng)目本身的特點(diǎn)，對其進(jìn)行風(fēng)險評價和分析有重要意義。

（1）由于一般旅游項(xiàng)目的周期長，市場風(fēng)險大，通過對旅游項(xiàng)目可能帶來的風(fēng)險及不確定因素進(jìn)行有效的分析，提前從定性和定量的角度量化其風(fēng)險程度，從而防止資金損失，避免盲目投資和浪費(fèi)。

（2）由于旅游投資項(xiàng)目的關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，對旅游投資項(xiàng)目從建設(shè)投資、營業(yè)收入和經(jīng)營成本等因素進(jìn)行凈現(xiàn)值的預(yù)測，有利于投資者降低一定的投資風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益的持續(xù)增長，促進(jìn)旅游業(yè)的健康持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

2.概率樹分析

2.1 概率樹分析的定義

概率樹分析是一種對風(fēng)險因素的概率分布進(jìn)行定量計算的分析方法，是在構(gòu)造概率樹的基礎(chǔ)上，將風(fēng)險因素以樹形結(jié)構(gòu)分解開來，逐項(xiàng)計算其概率，并計算項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的期望值及其大于或等于零的累積概率。

2.2 概率樹分析的步驟

(1)選定項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)。通常選擇經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比等作為評價指標(biāo)，本文選擇凈現(xiàn)值作為旅游投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)。

(2)選擇風(fēng)險因素。需要選定概率樹分析中的不確定因素，在投資項(xiàng)目的可行性分析中，主要選擇敏感性分析中的變量作為風(fēng)險因素，比如建設(shè)投資、營業(yè)收入、經(jīng)營成本。針對項(xiàng)目的不同情況，選擇對項(xiàng)目影響較大的因素進(jìn)行概率分析。

(3)預(yù)測風(fēng)險因素變化的取值范圍及概率分布。有單因素概率分析和多因素概率分析兩種情況。假設(shè)輸入變量有A、B、C、……N，每個輸入變量有狀態(tài)A1，A2，…，Am1；B1，B2，…Bm2…；N1，N2，…，Nmn個各種狀態(tài)發(fā)生的概率為P(Ai)、P(Bi)、P(Ci)…、P(Ni)。

(4)根據(jù)測定的風(fēng)險因素值和概率分布，計算評價指標(biāo)的相應(yīng)取值和概率分布。

根據(jù)概率統(tǒng)計，對于離散型隨機(jī)變量Xi，如果其分布列是：

Xi: X1 X2 X3 … Xn …

P(Xi):P1 P2 P3 … Pn …那么隨機(jī)變量的期望值就是:E(X)=∑XiP(Xi)

式中：E(X)―隨機(jī)變量X的期望值；Xi―隨機(jī)變量的各種取值；P(Xi)―對應(yīng)于Xi的概率值。

關(guān)于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的概率，如凈現(xiàn)值出現(xiàn)的概率(Pi)是風(fēng)險因素（建設(shè)投資、營業(yè)收入、經(jīng)營成本）各自發(fā)生概率的乘積。而凈現(xiàn)值期望值是風(fēng)險變量不同發(fā)生概率下項(xiàng)目凈現(xiàn)值與其出現(xiàn)概率的加權(quán)平均值。其表達(dá)式為:

E(NPV)==NPV1P1+NPV2P2+……+NPVnPn

式中：E(NPV)―凈現(xiàn)值期望值；Pi―NPVi出現(xiàn)概率；n―計算期；NPVi­―凈現(xiàn)值。

(5)計算財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零的累積概率。

首先將概率樹右側(cè)的財務(wù)凈現(xiàn)值按照從小到大的順利進(jìn)行自上而下的縱向排列，同時也將其對應(yīng)的概率值也進(jìn)行自上而下的縱向排列；按照財務(wù)凈現(xiàn)值開始大于或等于零的順序依次選擇概率值并進(jìn)行累積求和，由此得出財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零的累積概率。由于只有在財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零的情況下，項(xiàng)目才在財務(wù)上可行。因此，可以計算項(xiàng)目在面臨一定概率分布的風(fēng)險因素的時候，財務(wù)可行的概率，并計算評價指標(biāo)的期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù)。而項(xiàng)目凈現(xiàn)值≥0的概率為：

其中Ki為項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率。從凈現(xiàn)值大于或等于零的概率的大小可以估計項(xiàng)目承受風(fēng)險的程度，此概率值越接近1，說明項(xiàng)目的風(fēng)險越小，反之，項(xiàng)目的風(fēng)險越大。

3.案例分析

3.1 案例背景

A旅游投資項(xiàng)目位于廣西省桂林市，以體育培訓(xùn)、商務(wù)會展、旅游接待服務(wù)為開發(fā)主線，同時進(jìn)行商品房開發(fā)，形成一個功能完善、配套服務(wù)設(shè)施齊全的綜合旅游度假區(qū)。該旅游投資項(xiàng)目不僅存在財務(wù)風(fēng)險，也受到市場、資源、技術(shù)等方面的風(fēng)險。廣西桂林是個著名的旅游城市，開發(fā)旅游投資項(xiàng)目有利于廣西經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和建立真正的旅游強(qiáng)省，而對旅游投資項(xiàng)目進(jìn)行不確定性特別是概率性分析，有利于對該投資項(xiàng)目的風(fēng)險進(jìn)行分析和評價。在對該旅游投資項(xiàng)目進(jìn)行概率性分析時，選取經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目評價對象凈現(xiàn)值，對其進(jìn)行敏感性分析后，選取建設(shè)投資、營業(yè)收入、經(jīng)營成本3個風(fēng)險因素作為變量，該項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量表在此省略。經(jīng)調(diào)查建設(shè)投資、營業(yè)收入、經(jīng)營成本3個變量各有3種狀態(tài)，其項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率為12%，其具體情況見表1：概率分布表。

3.2 計算分析

（1）計算各種可能發(fā)生事件的概率，建設(shè)投資、營業(yè)收入、經(jīng)營成本3個變量各有3種狀態(tài)，所以共有27種組合。圖1所示有27個分支，圓圈內(nèi)的數(shù)字表示輸出量各種狀態(tài)發(fā)生的概率。

（2）計算凈現(xiàn)值，將建設(shè)投資、營業(yè)收入、經(jīng)營成本分別增加25%為第一個可能事件，以基準(zhǔn)收益率為12%重新計算凈現(xiàn)值為2711.11萬元，并以此類推計算其余26個可能事件的凈現(xiàn)值。

（3）計算凈現(xiàn)值的期望值。將各事件的發(fā)生概率與其凈現(xiàn)值分別相乘，利用公式：

E(NPV)==NPV1P1+NPV2P2+……+NPVnPn

得出加權(quán)凈現(xiàn)值，再求和得出凈現(xiàn)值的期望值為1947.57萬元，詳見圖1。

（4）計算凈現(xiàn)值大于或等于零的累積概率。

通過計算：

而對項(xiàng)目是否可行要從投資回收期、內(nèi)部報酬率等多個方面去考慮，但進(jìn)行概率性分析，來進(jìn)行項(xiàng)目的風(fēng)險分析。通過計算該項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于或等于零的概率約為86.03%，比較接近于1，說明該項(xiàng)目風(fēng)險不大。

4.結(jié)論與建議

旅游投資項(xiàng)目的風(fēng)險是客觀存在的，所以對其進(jìn)行風(fēng)險分析是必要的。投資者要樹立正確的風(fēng)險觀念，增強(qiáng)風(fēng)險防范意識；正確識別與估量風(fēng)險；運(yùn)用風(fēng)險管理技術(shù)和方法，強(qiáng)化對風(fēng)險的控制和處理，以克服投資決策的盲目性，為今后投資風(fēng)險決策、預(yù)防和控制以及處理等提供準(zhǔn)確依據(jù)，提高企業(yè)綜合決策水平。

項(xiàng)目開發(fā)是一個牽涉多個行業(yè)的綜合性開發(fā)，所以該項(xiàng)目的旅游開發(fā)工作實(shí)際上是一綜合性開發(fā)，涉及面廣，還需要爭取政府各有關(guān)部門、銀行和當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)居民的大力支持。運(yùn)用概率樹分析法能有效的衡量風(fēng)險，避免不必要的損失，增加決策的可靠性，達(dá)到經(jīng)濟(jì)效益、環(huán)境效益和生態(tài)效益的統(tǒng)一。

參考文獻(xiàn)：

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