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金融量化策略范文第1篇

關(guān)鍵詞：大數(shù)據(jù)；量化投資；量化選股

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）17-0106-01

量化投資理論是從20世紀(jì)50年代由馬克維茨創(chuàng)造性地提出了用均值方差最優(yōu)的數(shù)字方法來選擇最優(yōu)投資組合。由于當(dāng)時對數(shù)據(jù)的處理量過大而復(fù)雜，因此，直到1990年后隨著計算機被廣泛使用，以量化作為核心的投資基金才逐漸超越傳統(tǒng)的基金。量化選股策略是針對中國股票市場特性，從眾多的指標(biāo)參數(shù)中找出能夠較為合理解釋股票收益率的有效且不冗余的因子，并根據(jù)這些因子在選股策略中所占的權(quán)重來構(gòu)建量化投資策略。隨著信息技術(shù)的日異發(fā)展，資本市場深化改革步伐加快，證券市場間同業(yè)經(jīng)營，居民消費等領(lǐng)域也迎來了信息數(shù)據(jù)量呈現(xiàn)幾何級數(shù)增加現(xiàn)狀。運用大數(shù)據(jù)思維分析眾多股民的知識結(jié)構(gòu)、行為習(xí)慣對股票投資形式的認(rèn)知而形成固有模式思維，“大數(shù)據(jù)”思維正以不同形式、路徑的方式影響著證券選股策略。大數(shù)據(jù)技術(shù)的戰(zhàn)略意義不在于其龐大的信息數(shù)據(jù)量，而在于對含有意義的數(shù)據(jù)根據(jù)建模權(quán)重進(jìn)行專業(yè)量化處理，幫助大家對于股票進(jìn)行優(yōu)化選股有著重要研究意義。因此，基于大數(shù)據(jù)思維模式分析多因子量化選股策略更加適用這樣的市場，給投資者提供更好的參考模型。

作為量化投資界的傳奇人物詹姆斯?西蒙斯，他曾因“用公式打敗市場”的故事在金融界中為人津津樂道。在1989年由他創(chuàng)辦的基金成立至今的20年時間里，該基金持續(xù)地獲得了每年平均35%（扣除費用后）凈回報率，而同期被稱為“股神”的巴菲特每年平均回報率也才大約在20%左右。即使在金融危機的2008年，該基金仍然獲得了80%的高額回報，“最賺錢基金經(jīng)理”對西蒙斯來說無出其右。

目前，國內(nèi)對量化投資策略研究還比較少，做量化交易的基金也相對較少，投資者對量化投資仍持懷疑態(tài)度。另外，中國目前的資本市場還不完善，做空機制以及金融衍生工具相對較少，股票市場上仍然采用T+1的交易模式，這些都導(dǎo)致了量化投資在中國市場的發(fā)展弊端。但是，隨著股指期貨等新的做空金融衍生工具的推出，量化投資開始走入“中國大媽們”的視野。

運用量化思維投資證券選股策略在國外已有四五十年。量化投資從無到有一直是很神秘的，人們把它叫做“黑匣子”。但是，當(dāng)時的量化投資證券選股策略大多僅僅是數(shù)學(xué)模型，并不是人們想象的那么神秘。量化投資證券選股策略之所以弄得這樣神秘是因為：（1）是為了保護(hù)其知識產(chǎn)權(quán)，防止侵權(quán)；（2）是為了防止其策略擴散后影響整個投資比率的失衡，縮短該策略的壽命；（3）是為了控制投資風(fēng)險，如果該策略細(xì)節(jié)被投資對立面獲得，則有可能會造成被動的投資效果。因此，投資公司、基金經(jīng)理是不會說出其量化投資策略的。這是由于金融動蕩中如果沒有好的投資策略及對風(fēng)險的控制力就有可能把老本虧個精光。

隨著時間流逝，任何投資策略的盈利模式都會被市場所消化，量化投資策略也會隨著時間的變化而改變。在量化投資證券選股這方面，重要的不是策略這一表面形式，而是掌握量化投資證券選股的研究模式。大家不必要去追逐那些形式的數(shù)學(xué)公式、策略模型，而應(yīng)該根據(jù)現(xiàn)在大數(shù)據(jù)時代下對海量證券股票信息的合理分析整合，去學(xué)習(xí)、改進(jìn)新的證券選股模式，以適應(yīng)未來發(fā)展需要。

大數(shù)據(jù)時代的到來也給新形勢下運用多因子量化模式選股帶來極佳的發(fā)展機遇。

參考文獻(xiàn)：

金融量化策略范文第2篇

【關(guān)鍵詞】金融衍生品 量化投資 相關(guān)性 探究

金融衍生品與量化投資之間的相關(guān)性是當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展比較重要的研究議題，兩者的有效配合在某種程度上能使投資者獲得較為豐富的投資收益，并且將風(fēng)險以及杠桿性將至最低。就當(dāng)前現(xiàn)狀而言，金融衍生品內(nèi)容越來越多，而量化投資投資工具呈現(xiàn)多元化的趨勢，這為投資者提供了較多的投資方式以及渠道，并使其在最小風(fēng)險值內(nèi)獲取最大的經(jīng)濟收益。文章主要介紹了金融衍生品及量化投資，重點闡述了兩者之間的關(guān)聯(lián)性，最后論述了兩者有效融合的前提下如何獲得最大的經(jīng)濟效益值。

一、金融衍生品與量化投資概念闡述以及其發(fā)展

（一）金融衍生品

金融衍生品在我國經(jīng)濟中運用范圍不斷擴寬，它是基于經(jīng)濟發(fā)展而形成的，是社會發(fā)展的必然產(chǎn)物，并且對于全球經(jīng)濟有著深遠(yuǎn)的影響，比如加劇世界經(jīng)濟一體化、促使金融一體化的逐步形成，金融衍生品在我國經(jīng)濟發(fā)展中扮演非常重要的角色，帶動了我國實體經(jīng)濟的發(fā)展。所謂金融衍生品，它是與金融相關(guān)，并由其引發(fā)的派生物，屬于一種金融交易工具。近年來，隨著市場經(jīng)濟發(fā)展速度不斷提升，我國金融市場逐漸趨向完善，這也為金融衍生品的發(fā)展提供了良好的契機，使其發(fā)展日益壯大并成為金融市場的主力軍，并且與信貸以及貨幣市場聯(lián)系日益密切，最終促進(jìn)了金融資產(chǎn)配置的逐漸完善，即風(fēng)險管理的復(fù)雜鏈條。從目前情況分析，我國經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)出良好的前景，相對應(yīng)的工業(yè)以及房地產(chǎn)發(fā)展相對較好，在此基礎(chǔ)之上，依據(jù)高杠桿原理，金融產(chǎn)品自身的優(yōu)勢性徹底被展現(xiàn)出來，并為投資者帶來相對較好的經(jīng)濟效益值。但是金融產(chǎn)品也存在一定的風(fēng)險，可謂是一把“雙刃劍”，雖然它可促進(jìn)金融市場的發(fā)展，但如果運用不當(dāng)將會引發(fā)極為嚴(yán)重的后果。上世紀(jì)90年代以來，就發(fā)生了多起由于金融產(chǎn)品運用不當(dāng)而引發(fā)的經(jīng)濟損失，例如：2008年金融危機波及全球，引發(fā)金融危機的原因主要是CDS等金融產(chǎn)品，其在美國金融市場運作中出現(xiàn)風(fēng)險管理不當(dāng)?shù)默F(xiàn)象，也就是風(fēng)險失控，繼而引發(fā)了全球性的經(jīng)濟危機。

金融衍生品主要是基于與金融有關(guān)產(chǎn)品的通過不同方式衍生而來，主要包含四種基本形式，分別是遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換，其價格的變動規(guī)律主要是由基礎(chǔ)標(biāo)的物所決定的，隨著它的變化而變化的，而金融衍生品的價值主要與基礎(chǔ)工具的相關(guān)因素有關(guān)，比如利率、匯率、市場價格、指數(shù)、信用等級等等，從本質(zhì)上分析，它屬于虛擬的有價證券，在某種意義上而言是一種權(quán)利證書，給予投資者基礎(chǔ)性的權(quán)利，且與實物資本有著很大的區(qū)別，能夠使投資者獲得投資收益。與一般金融產(chǎn)品相比，金融產(chǎn)品有了極大的改良與進(jìn)步，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜，其定價模式基本比較單一，主要是以復(fù)雜數(shù)學(xué)模型為主，將多種風(fēng)險以及因子，如Beta、Delta、Rho、久期等，通過多種方式的映射、組合、分解復(fù)合等，繼而形成金融衍生品，結(jié)構(gòu)層次多樣。金融產(chǎn)品雖然為投資者提供了發(fā)展契機，但是也存在極大的風(fēng)險，這種風(fēng)險的形成與交易與結(jié)算有著直接的關(guān)聯(lián)，上述兩種交易形式基本發(fā)生在將來，基于高杠桿的影響，市場風(fēng)險難以有效控制，預(yù)測就更難以估計。

（二）量化投資

量化投資在我國金融市場發(fā)展中得到了進(jìn)一步推廣，相較于定性投資，量化投資科學(xué)性更強，并且具備相應(yīng)的理論依據(jù)。在投資過程中，投資者可以利用數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)，還可以借助數(shù)據(jù)挖掘等方法，以此構(gòu)建投資策略，管理投資組合，繼而實現(xiàn)風(fēng)險管理，利用數(shù)據(jù)模型，借助系統(tǒng)交易信號，系統(tǒng)會自動完成相關(guān)交易。從本質(zhì)上分析，量化投資屬于工具，投資者可以通過經(jīng)驗累加，然后利用數(shù)學(xué)模型的功能性，繼而實現(xiàn)信息化的表達(dá)。量化投資形式具有自身的優(yōu)勢特點，這也是傳統(tǒng)投資形式不可比擬的，它主要將投資者經(jīng)驗累積以另外一種方式呈現(xiàn)，即數(shù)學(xué)模型，繼而轉(zhuǎn)化至計算機中，運用相對科學(xué)的計算方式，實現(xiàn)產(chǎn)品投資，隨著金融市場的日益完善，數(shù)學(xué)模型也得以不斷優(yōu)化。無論是數(shù)量化的投資，還是依靠計算機程序的投資，對于技術(shù)的要求極為苛刻，在業(yè)界譽為“黑箱交易”，從某種角度分析，量化投資基本不依賴大腦，而是依據(jù)交易系統(tǒng)，繼而實施具體的決策，上述交易系統(tǒng)是之前確定的，且形式非常復(fù)雜的，這樣的系統(tǒng)往往具備較高的精準(zhǔn)度。與此同時，交易系統(tǒng)開發(fā)需要一定的技術(shù)支持，即程序算法設(shè)計，部分開發(fā)者通常會采取相應(yīng)措施，加密交易系統(tǒng)，以此保障知識產(chǎn)權(quán)不受侵害。外界投資者對此并不清楚，具體運行機制也存在極大的疑問。量化投資者基于交易系統(tǒng)的前提下，收集市場最新的數(shù)據(jù)變化，同時采集與之相關(guān)的信息，將其輸送至交易模型里，然后通過科學(xué)的計算，數(shù)據(jù)的挖掘，加密信息的處理，最終敲定資產(chǎn)配置方案，確定交易的最佳時機。按照相關(guān)公式進(jìn)行量化投資在某種程度上是一種相對理性的投資，其自身的優(yōu)勢集中體現(xiàn)在分析策略這一環(huán)節(jié)，突出明晰性以及一致性，與此同時，運用信息與公式，由此獲得的結(jié)果基本相同，這在某種程度上對交易者非常有利，避免由于其客觀性以及隨意性而引發(fā)的交易失誤。

針對量化投資而言，其涵蓋多個方面：就現(xiàn)狀而言，主要包括量化資產(chǎn)配置、量化投資交易、風(fēng)險管理。以資產(chǎn)配置為例，必須要基于行業(yè)選擇的前提下，以此實施有效配置，然后依據(jù)策略組合，在行業(yè)內(nèi)開展相關(guān)工作，實行資產(chǎn)優(yōu)化。量化資產(chǎn)投資，它在某種程度上奠定了總體投資方向，確定發(fā)展前景最好的行業(yè)、風(fēng)格和產(chǎn)品。換言之，投資者需要根據(jù)市場行情變化規(guī)律，選擇市場以及產(chǎn)品，然后給予最佳資金分配方案。相較于傳統(tǒng)的投資形式，量化投資更具一定的優(yōu)勢，更具科學(xué)以及合理性，同時兼具高信度。投資者可以依據(jù)數(shù)據(jù)模型，對整個市場進(jìn)行有效分析，繼而給予相對準(zhǔn)確的判斷，以此進(jìn)行理性投資決策。

二、兩者之間的關(guān)聯(lián)性分析

金融衍生品與量化投資的有效結(jié)合能夠起到非常關(guān)鍵性的作用，投資者能夠選擇相對發(fā)展較好的金融產(chǎn)品進(jìn)行量化投資，由此收獲了相對豐富的投資收益，因而探討兩者之間的關(guān)聯(lián)性以及有效融合具有劃時代意義。近年來，我國金融市場發(fā)展形勢良好，也因此帶動了金融衍生品的迅速擴大，促進(jìn)了國民經(jīng)濟的迅速增值。但是以我國現(xiàn)有金融衍生品現(xiàn)狀來說，無論是從行業(yè)總量、規(guī)模，還是參與范圍及層次方面來看，金融衍生品都還屬于小眾市場，仍需不斷創(chuàng)新與改革。從目前情況分析，對于大部分的投資者而言，他們對于金融衍生品的了解還不夠透徹，這也導(dǎo)致了民主對于金融衍生品的了解甚少，基本都停留在電視或是報紙上對于金融衍生品的看法，這于金融衍生品的長遠(yuǎn)發(fā)展是非常不利的。2008年的金融危機，很多實體企業(yè)采取了相應(yīng)的對策，比如參與期貨市場，實施套期保值，以此降低生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險，也在某種程度上擴寬市場發(fā)展。

金融市場發(fā)展速度的加快，股指期貨得以大面積擴散，指數(shù)期權(quán)也擴大了應(yīng)用范圍，這于我國金融市場發(fā)展而言是極為有利的因素，為量化投資提供良好的發(fā)展契機，迎來發(fā)展機遇。借助量化投資原理，運用相關(guān)實踐方法，通過計算機程序?qū)嵤┩顿Y交易，這將是之后金融衍生品投資的主流方向。

金融衍生品的誕生是社會發(fā)展的必然產(chǎn)物，其功能性集中體現(xiàn)在投資風(fēng)險規(guī)避，它形成的主要動因與投資者關(guān)系密切，滿足其轉(zhuǎn)移風(fēng)險的需求，同時實現(xiàn)其套期保值實際需求，這一過程又被稱為風(fēng)險對沖，這樣可以使投資者運用相對較少的低成本，基于現(xiàn)貨價格變動，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。從目前形勢分析，量化投資在我國金融衍生品上得到了廣泛應(yīng)用，其對沖實踐需要借助相關(guān)載體，也就是具備一定的期貨市場方可實現(xiàn)，但是基于交易品種單一的現(xiàn)狀，這使得量化投資產(chǎn)品在某種程度上具有一定的局限性。隨著股指期權(quán)的誕生，個股期權(quán)的逐步實施，擴大了金融市場的投資發(fā)展，讓更多的投資者增加了風(fēng)險規(guī)避渠道，推動了量化投資范圍的不斷擴大。量化交易策略也在某種程度上發(fā)生了改變，更具創(chuàng)造性，帶動實體經(jīng)濟發(fā)展。

金融衍生品的誕生以及投入使用促進(jìn)了我國金融市場交易的逐步完善，這其中金融衍生品的一個非常重要的功能得到了極大的發(fā)揮，即價格發(fā)現(xiàn)。所謂價格發(fā)現(xiàn)功能，主要從參與者角度出發(fā)，他們通過獲得信息，且基于價格預(yù)期，利用公開拍賣形式，或是借助電腦進(jìn)行撮合交易，這在某種程度上可以獲取市場真實需求，供求關(guān)系，并且極具競爭性以及預(yù)期性的體系。隨著世界經(jīng)濟一體化趨勢不斷加強，世界金融市場不斷擴大，與之相關(guān)的金融衍生品應(yīng)用范圍也隨之不斷擴大，金融交易所的相關(guān)交易實現(xiàn)跨越式的進(jìn)步，通過這種形式形成的價格權(quán)威性更強。上述價格通過不同的傳播工具不斷擴散，如報紙、電視、網(wǎng)絡(luò)等，范圍波及全球，儼然成為市場價格的引領(lǐng)者，這為大眾提供了良好的平臺，讓其透過相關(guān)經(jīng)濟信息了解經(jīng)濟動態(tài)，以便幫助投資者給予正確的決策，借以提升資源配置效率。量化投資相較于傳統(tǒng)投資形式具有一定的優(yōu)勢，這主要體現(xiàn)在兩個方面：分別是速度與規(guī)則，從某種角度分析，我們可以預(yù)期，量化交易應(yīng)用范圍，促使市場報價更為緊密，成交更為頻繁，從而增強市場流動性。與此同時，基于量化交易策略而言，其中部分交易存在策略的相似性，這對于未來的金融市場影響頗大，集中體現(xiàn)在市場價格波動這一方面，具體表現(xiàn)為高波動性以及規(guī)律性，上述改變與量化投資有著非常直接的關(guān)聯(lián)。

金融衍生品是社會發(fā)展的階段性產(chǎn)物，量化投資是基于傳統(tǒng)投資形式基礎(chǔ)上的創(chuàng)新與變革，兩者之間具有一定的關(guān)聯(lián)性，就好比人和人之間的合作，通過量化投資，金融衍生品能夠在某種程度上受益，彰顯其風(fēng)險規(guī)避功能，量化投資對于投資者而言是巨大的福音，使其更理性地進(jìn)行投資，從而避免由于自身主觀原因而造成的經(jīng)濟損失，與此同時，能夠有效消除非預(yù)期損失。針對金融衍生品而言，其不斷發(fā)展對量化投資而言也是非常有益的，為其提供應(yīng)用平臺，借助不同領(lǐng)域資源整合，從總體角度分析，優(yōu)化金融市場，交易環(huán)境不斷完善，并且對投資者影響極大，使其投資理念不斷升華，投資水平在某種程度上也得到看提高，繼而促使投資者通過結(jié)合金融衍生品與量化投資獲取豐厚的投資收益。總的來說，金融衍生品與量化投資可謂是相輔相成的關(guān)系，彼此相互促進(jìn)又相互影響，協(xié)調(diào)好兩者的關(guān)系對金融市場發(fā)展益處多多。

三、結(jié)語

總體來說，金融衍生品在我國金融市場的廣泛運用極大的促進(jìn)了國民經(jīng)濟的發(fā)展，量化投資是一種相對理想的投資理念，將金融衍生品與量化投資有效融合能夠獲得良好的成效，這于金融市場經(jīng)濟發(fā)展而言也是極為有利的因素，為投資者提供了良好的應(yīng)用平臺，促使其獲得比較豐富的投資收益。文章主要介紹了金融衍生品以及量化投資的發(fā)展，重點闡述了兩者之間的相關(guān)性。

參考文獻(xiàn)：

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金融量化策略范文第3篇

德意志銀行在第十二期年度另類投資調(diào)查報告中預(yù)測，2014年，對沖基金管理資產(chǎn)總規(guī)模將從2013年底的2.6萬億美元增至3萬億美元新高。而反觀國內(nèi)，量化對沖投資才剛剛起步，尤其是公募領(lǐng)域，尚未有一只真正意義上追求絕對收益的量化對沖產(chǎn)品。

受市場有效性和工具種類等因素的限制，國外一些成熟的量化對沖模型無法照搬回A股。我們將國外的模型進(jìn)行了本土化的改造，4年來，這種改造已初見成效：2013年，我們的8個量化對沖專戶組合年化平均收益超過了12%。我們欣慰地看見，中國式的量化對沖投資已見雛形，且羽翼漸豐。

這些專戶組合的投資過程，也是我們驗證本土化量化對沖模型的過程。在實際運行的組合中，我們大體采取兩種模式：阿爾法策略和套利策略。所謂阿爾法策略，是專注于創(chuàng)造絕對收益。根據(jù)A股市場的特點，我們將理論上的阿爾法策略進(jìn)行了改造，以傳統(tǒng)的主動型股票研究分析結(jié)果為基礎(chǔ)，利用多因子模型來控制組合的風(fēng)險和相關(guān)性，追求超越市場平均回報的絕對收益，為投資者提供持續(xù)穩(wěn)定的阿爾法回報；第二類是套利策略，即利用衍生品到期收斂特點進(jìn)行套利，在國內(nèi)做得比較多的就是ETF和分級基金套利。這類套利策略基于市場的廣度和速度，但囿于公募基金內(nèi)部防火墻等監(jiān)管規(guī)定的限制，我們采用的多為分級基金套利。這種方法繞開了高頻交易對速度的極致追求，能夠為組合貢獻(xiàn)無風(fēng)險收益。

更為可貴的是，通過量化對沖專戶的實踐，我們打造了自己的量化投資流水線，在金融工具、阿爾法策略、套利及實時風(fēng)控等業(yè)務(wù)鏈環(huán)節(jié)上，我們的團隊和模型進(jìn)一步得到完善，即使在白酒股異動、烏龍指這樣的“黑天鵝”事件出現(xiàn)時，也經(jīng)受住了市場的考驗。

金融量化策略范文第4篇

曲折的量化之路

量哲創(chuàng)始人魏明嵐先生很早就與量化結(jié)緣，但由于種種原因他的量化之路并不平坦，中間甚至一度中斷。

魏明嵐，臺灣人，具有深厚的專業(yè)教育背景，本科就讀財政專業(yè)計量組，MBA畢業(yè)于美國Emory大學(xué)商學(xué)院，主修金融工程方向，獲金融管理碩士學(xué)位。Emory大學(xué)是美國十大老牌名校之一，培養(yǎng)了終端政商界杰出人士，如前美國總統(tǒng)吉米？卡特、前韓國總理李洪九、第十屆人大副委員長及九三學(xué)社中央主席韓啟德等，其商學(xué)院在美國排名前十。魏明嵐在金融工程領(lǐng)域有深厚的功底，對期權(quán)期貨等金融衍生品有獨到的見解。

回到中國之前，魏明嵐先在美國ING做過金融產(chǎn)品研究，2000年左右，為了愛情，他遠(yuǎn)渡重洋來到上海。“當(dāng)時中國經(jīng)濟發(fā)展得很好，心想回來應(yīng)該也有不錯的發(fā)展，但回來后才發(fā)現(xiàn)，金融行業(yè)還比較稚嫩，根本沒有做對沖的條件?！蔽好鲘谷绱嗣枋霎?dāng)時的情景。后經(jīng)人引薦到當(dāng)時還是周鴻祎控制的3721做財務(wù)總監(jiān)，直到3721公司賣給雅虎，期間做了大量PE相關(guān)工作，和IDG等PE界人士亦非常熟悉。

對于這段時間量化生涯的中斷，魏明嵐坦言“大環(huán)境所限迫不得已，但實業(yè)的經(jīng)驗時期對企業(yè)的價值有更清晰的認(rèn)識，對日后的投資是有一定幫助的”。盡管如此，他的量化投資之路卻沒有中斷過，這期間他一直在用自己的資金做量化交易，逐漸形成一套完整的模型，就是現(xiàn)在“優(yōu)勢”系列，后面在產(chǎn)品模塊中將做詳細(xì)介紹。

之后，隨著中國金融行業(yè)的發(fā)展，期貨、期指、融資融券等衍生品工具的一步步放開，魏明嵐的量化之路逐漸走上正軌。2012年5月，他成立了上海量哲投資管理有限公司，骨干人員主要是來自高校的金融工程或數(shù)學(xué)系教授，除了深厚的學(xué)術(shù)背景，都具備豐富的投資經(jīng)驗。

魏明嵐說，“我們的核心競爭力就是行之有效的策略和完善的模型，這來源于團隊深厚的數(shù)學(xué)以及金融工程功底，以及豐富的投資經(jīng)驗。只要輔以合適的平臺，實現(xiàn)我們的策略，一定可以獲得讓投資人滿意的回報?！?/p>

多層次的產(chǎn)品組合

傳統(tǒng)的觀念中量化交易會有效地分散、降低風(fēng)險，但其收益率也是相對較低的。魏明嵐認(rèn)為這是市場對量化的誤解，他認(rèn)為“好的量化應(yīng)當(dāng)是風(fēng)險和收益的組合，既可以是低風(fēng)險低收益的，也可以是高風(fēng)險高收益的，應(yīng)滿足不同的投資需求和偏好”。

量哲的產(chǎn)品組合很好地體現(xiàn)了他的觀點。從量哲的產(chǎn)品介紹表格可以看出，量哲的產(chǎn)品層次清晰，組合很豐富，既有高收益的，也有相對低收益，但風(fēng)險也相對較低的產(chǎn)品。這樣一來就可以滿足不同客戶的需求，有些客戶如高凈值人群或機構(gòu)投資者更看重長期的回報，就可以選擇優(yōu)勢或優(yōu)渥系列，而一些對資金流動性要求較高或一些不愿承擔(dān)太高風(fēng)險的公司專戶就可以選擇優(yōu)安或優(yōu)利系列。

談到產(chǎn)品的發(fā)行和運營情況，魏明嵐說，“經(jīng)過這幾年的培育，國內(nèi)投資者改變了以往只看收益的做法，越來越多的開始關(guān)注風(fēng)險狀況。總的來說，國內(nèi)的客戶不太愿意承擔(dān)過高的風(fēng)險，即使有獲得高收益的可能。出發(fā)點是在保值的基礎(chǔ)上再想辦法增值，所以優(yōu)渥、優(yōu)安比較受歡迎，一只優(yōu)渥產(chǎn)品已于4月正式啟動，5月啟動了一只優(yōu)安產(chǎn)品。而優(yōu)勢系列主要是自己和朋友的資金一直在做，收益不錯?！?/p>

為了實現(xiàn)不同系列產(chǎn)品的投資目標(biāo)，量哲團隊制定了不同的量化模型，“為實現(xiàn)較高收益，優(yōu)勢系列保留了相對較大的對沖敞口，而優(yōu)安及優(yōu)利的基本沒有敞口，除非是特殊情況下會留一點點”，同時在模型設(shè)計時，預(yù)留了能容納較大的資金規(guī)模，也就是說其產(chǎn)品的資金容量是足夠大的。

總體而言，量哲的投資策略主要是基于α套利，通過模型進(jìn)行因子分析，選出具有潛在超額收益的股票，通常股票池的量都比較大，能夠很好地分散風(fēng)險，同時通過對沖交易規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。魏明嵐透露，“今年10～11月份，高頻交易模型將投入使用，成為公司投資組合中的一個策略群，到時整體的風(fēng)險系數(shù)將會進(jìn)一步降低?！?/p>

面臨的發(fā)展問題

和所有量化基金一樣，魏明嵐也面臨著這樣那樣的問題。盡管已經(jīng)過了最艱難的時期，但仍然有各種各樣的問題亟待解決。

首先是觀念問題，券商是量化基金發(fā)行和交易過程中的重要環(huán)節(jié)，很多的券商還在沿用固有思維，對于量化基金的理解比較淺，有時甚至抱懷疑態(tài)度。這使得基金在發(fā)行和交易之前要花大量的時間和精力去做調(diào)研工作，降低了工作效率。

其次券商的支持能力有限，對接平臺等IT問題尚需自己解決。另外券商的交易傭金制度缺乏靈活性，對量化交易，尤其是高頻交易來說，應(yīng)當(dāng)有更合理的傭金制度。

金融量化策略范文第5篇

寒暄已畢，坐定后，銀華基金量化投資部總監(jiān)周毅用他慣常的平緩語速說道。

《投資者報》記者第一次采訪周毅在2010年3月，那時，銀華基金正推出國內(nèi)第一個杠桿指數(shù)基金，作為產(chǎn)品的設(shè)計者，基金經(jīng)理也由他擔(dān)任。

談及國內(nèi)基金產(chǎn)品創(chuàng)新，在華爾街做了11年量化投資并參與過房地美等資產(chǎn)抵押債券設(shè)計的周毅自謙道，只是將國外的產(chǎn)品移植到中國市場。

從北大計算機系到華爾街操盤手，1998年到2008年期間，周毅親身體驗了互聯(lián)網(wǎng)泡沫的“過山車”以及次債的摧枯拉朽。

前一次危機“迫使”他轉(zhuǎn)身做了金融，后一次讓他下定決心離開華爾街回國。

傳統(tǒng)上人們認(rèn)為，有完善的投資、研究體系才是投資的內(nèi)涵，但周毅看來，這是投資的一小部分。

“與傳統(tǒng)的基于投研平臺的投資不同，量化投資更多依靠模型和程序，所以有時候在華爾街，量化投資交易員的地位比較高?！?/p>

這算是一個量化投資者的立場。

從北大到華爾街

周毅的求學(xué)之路可謂順利。高中畢業(yè)后，他被保送北大，選了當(dāng)時熱門的計算機專業(yè)，四年后，在留學(xué)熱潮中，又赴美國南卡羅來納大學(xué)繼續(xù)深造。

但求職之路并不平坦。

1998年畢業(yè)時，互聯(lián)網(wǎng)空前繁榮，華爾街互聯(lián)網(wǎng)人才緊俏。周毅和他的同學(xué)們趕上了好時代，不費力就找到了一份薪水不菲、讓人眼紅的職業(yè)。

但此時，互聯(lián)網(wǎng)泡沫依稀傳出咝咝破裂之聲。2000年，泡沫終于破滅。

回憶至此，周毅說：“像坐過山車?！?/p>

互聯(lián)網(wǎng)繁榮帶來財富以及身處行業(yè)的成就感頃刻消失。巨大的落差襲來，周毅的很多同學(xué)被迫改行做了律師，而周毅把職業(yè)的方向盤打向了美國發(fā)達(dá)的金融業(yè)，主要做計算機量化投資。

投資生涯由此起航。

1999年，他進(jìn)入美國約翰?霍普金斯大學(xué)學(xué)習(xí)金融，與此同時，利用計算機強項，在普華永道金融服務(wù)部做一些量化模型。

在普華永道的八年里，他曾參與了包括導(dǎo)致次貸危機的房地美、房利美等資產(chǎn)抵押證券產(chǎn)品的設(shè)計。

普華永道的客戶涉及華爾街各大投行和機構(gòu)，內(nèi)容囊括股票、債券、期貨以及各種衍生品，這對周毅來說，是難得的學(xué)習(xí)機會。

“這不僅讓我的職業(yè)方向轉(zhuǎn)到金融，而且讓我全面接觸到各類金融產(chǎn)品。”

但他也意識到，必須有深度上的提高。2006年，周毅加入在金融衍生品方面領(lǐng)先的巴克萊銀行，并在該部門做量化投資，與在華爾街名聲鑿鑿的李祥林共事。

李祥林現(xiàn)任中金風(fēng)險管理總監(jiān)，在加速華爾街資產(chǎn)證券市場化方面貢獻(xiàn)卓著。有人說，如果不是金融危機爆發(fā)，李很可能問鼎諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎，這間接說明巴克萊銀行對金融衍生品的重視。

研發(fā)、利用先進(jìn)的量化模型，發(fā)現(xiàn)定價有偏差的產(chǎn)品，用巴克萊銀行的低成本融資賺取差價，這就是周此時的主要工作。

次貸危機爆發(fā)后，金融衍生品遭受摧毀性打擊。

2008年，周毅以巴克萊亞太公司副董事身份轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港，做相對簡單的股票及債權(quán)衍生品投資。此后，為照顧親人回到北京。

把海外思路帶回國

對一個長期與衍生品打交道的人來說，回國能做什么？

“當(dāng)時直觀感覺，自己能做的其實有限?！睂股不了解，在華爾街擅長的東西也用不上。國內(nèi)投資領(lǐng)域能與其沾邊的只有指數(shù)基金占主體的量化投資。

量化投資方法是相對于定性投資而言，后者主要靠人力，前者主要靠計算機以及數(shù)據(jù)模型。

2009年底，周毅加盟銀華基金，當(dāng)時銀華量化投資還是一片空白。

擺在他面前最迫切的問題是，該從哪里切入。

“既然不了解A股，我不大可能直接把美國或中國香港市場用的量化投資模型直接應(yīng)用到A股投資中，這從邏輯上講不通?！?/p>

指數(shù)基金被動化管理成了突破口。

根據(jù)華爾街的經(jīng)驗，周毅深切地明白，指數(shù)基金的產(chǎn)品研發(fā)、創(chuàng)新、先發(fā)優(yōu)勢最重要。然而，當(dāng)時國內(nèi)跟蹤滬深300等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的指數(shù)基金已經(jīng)很多，在跟蹤標(biāo)的上難以獲得先發(fā)優(yōu)勢，產(chǎn)品形式創(chuàng)新成為不二選擇。

“看到這種情況，我在想，在形式上要有別于國內(nèi)其他產(chǎn)品，做別人沒有的東西，才有取勝的可能性?！?/p>

結(jié)合國內(nèi)證券市場的條件及A 股的特征，周毅把目光放在了國外已經(jīng)流行的杠桿指數(shù)基金上。

雖然在周毅看來，這算不上什么創(chuàng)新，但在國內(nèi)首次吃螃蟹，總免不了一些曲折。先想到國外普遍采取與券商做互換的方式做杠桿，然而，由于潛在的信用風(fēng)險被他否定。

“這條路堵死之后，我們選擇了當(dāng)時國內(nèi)已經(jīng)有的分級基金，這雖然不能做完美的杠桿指數(shù)基金，但是一定程度上可以實現(xiàn)我的想法?！?/p>

經(jīng)過幾個月的奔波，2010年3月，銀華深證100分級基金發(fā)行，在隨后的7月到10月，該基金讓市場見識了杠桿基金的魅力。其間，銀華深證100銳進(jìn)份額上漲了109%，而其跟蹤的指數(shù)深證100上漲了50%。

2010年4月，股指期貨推出后，引進(jìn)做空機制成為現(xiàn)實。

目前，用對沖策略做創(chuàng)新是周的一個著力點。記者了解到，銀華旗下已有三只專戶產(chǎn)品運用了對沖策略。

“具體做法就是用股指期貨空頭做等量對沖，其實就是做減法，比如，把超越滬深300指數(shù)的收益，通過等量對沖變成絕對收益，盡量降低風(fēng)險。”