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2016年國(guó)際貨幣基金組織(IMF)已多次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè),年初預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)增速3.8%,年末預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)增速3.1%。此外,IMF也曾于2016年度兩次上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,年初預(yù)測(cè)增長(zhǎng)6.4%,隨后又上調(diào)至6.6%,這與中國(guó)政府所確定的“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.5%-6.7%”的目標(biāo)相吻合。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定關(guān)乎全球
中國(guó)作為全球最大的發(fā)展中國(guó)家、全球第二大經(jīng)濟(jì)體,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康持續(xù)發(fā)展,不僅事關(guān)中國(guó)人民福祉,也將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響。
如果按照IMF預(yù)測(cè):2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.1%,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.6%,那么,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)究竟有多大?
按照官方匯率測(cè)算,2015年全年全球經(jīng)濟(jì)總規(guī)模73.6萬(wàn)億美元,中國(guó)11萬(wàn)億美元,美國(guó)18萬(wàn)億美元,那么中國(guó)對(duì)全球新增經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)約為30%。但若按照更能反映新興市場(chǎng)國(guó)家貢獻(xiàn)的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算,2015年全球經(jīng)濟(jì)總規(guī)模114萬(wàn)億美元,中國(guó)19萬(wàn)億美元,美國(guó)18萬(wàn)億美元,那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率則是35%……中國(guó)已成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬?羅奇近日也曾發(fā)表文章稱(chēng):如果按照購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算,中國(guó)對(duì)新增經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)超過(guò)35%。事實(shí)上,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2016年全球經(jīng)濟(jì)3.1%的新增部分中就占據(jù)了1.2%,但若不包括中國(guó)貢獻(xiàn)部分,那么全球經(jīng)濟(jì)則只增長(zhǎng)1.9%,該比率意味著全球經(jīng)濟(jì)已陷入困境。由此可以斷定:中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展對(duì)全球經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要,而在政策層面,我們亦需正視諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
正視全球經(jīng)濟(jì)的五個(gè)“不確定性”
之所以坊間不斷出現(xiàn)“全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加”、“全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大”的說(shuō)法,主要源自全球經(jīng)濟(jì)的五點(diǎn)不確定性:
第一,全球各國(guó)貨幣政策分化趨勢(shì)愈加明顯。盡管存在美國(guó)失業(yè)率水平下降和2016年12月4日意大利全民公投兩大不確定因素,但美聯(lián)儲(chǔ)同年12月加息,幾乎已成為國(guó)際金融市場(chǎng)上的一項(xiàng)共識(shí),這便與歐洲央行和日本央行繼續(xù)實(shí)行量化寬松的貨幣政策形成了分化趨勢(shì)。
第二,資本流動(dòng)方向。隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步提高利率以及特朗普2017年1月20日入主白宮,其大規(guī)模減稅、投資等一系列政策將對(duì)全球資本流動(dòng)帶來(lái)何種影響,我們必須密切關(guān)注。
第三,全球貿(mào)易面臨巨大挑戰(zhàn)。盡管2016年度全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.1%,但WTO最新數(shù)據(jù)顯示,全球貿(mào)易增長(zhǎng)只有1.7%,非常之低。如果該預(yù)測(cè)準(zhǔn)確,那么2016年已是中國(guó)連續(xù)六年全球貿(mào)易增長(zhǎng)低于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),這其中既有貿(mào)易保護(hù)主義影響,也有新的反全球化思潮影響。但無(wú)論如何,有關(guān)貿(mào)易增長(zhǎng)的諸多挑戰(zhàn),我們都要給予高度重視。
第四,金融體系的穩(wěn)定性。近期英國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)英國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)的壓力測(cè)試表明,英國(guó)金融體系已面臨挑戰(zhàn)。而金融機(jī)構(gòu)如何處理不良資產(chǎn)增加方面的挑戰(zhàn),亦是全球的挑戰(zhàn)。預(yù)計(jì)2017年7月底,歐洲將開(kāi)展對(duì)重要金融機(jī)構(gòu)的壓力測(cè)試,而我們也應(yīng)同樣予以關(guān)注,并對(duì)潛在金融體系風(fēng)險(xiǎn)格外警惕。
第五,全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、健康、持續(xù)發(fā)展形成新挑戰(zhàn)。有關(guān)2016年12月4日意大利全民公投對(duì)金融市齙撓跋歟我們還需密切觀察。因?yàn)檫@直接影響著全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展,尤其是一些地緣政治的不穩(wěn)定因素,如中東亂局。2017年歐洲將迎來(lái)集中選舉年,特朗普也將于來(lái)年1月20日入主白宮,以上因素將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種影響?這些同樣不可忽視。
2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何作為?
正逢金融危機(jī)漸漸消退,歐洲多國(guó)債務(wù)危機(jī)卻逐漸顯現(xiàn)。在其影響下,許多國(guó)家開(kāi)始審視因經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃帶來(lái)的財(cái)政赤字和債務(wù)問(wèn)題,世界一些經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策也正試圖從刺激經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向財(cái)政緊縮。在此,G8峰會(huì)要解決這一系列問(wèn)題恐怕是力不從心了,而G20峰會(huì)的多邊國(guó)際合作與協(xié)調(diào)機(jī)制更具有廣泛性和多樣性,特別是在“后危機(jī)時(shí)期”。
面對(duì)金融危機(jī)的巨大沖擊,G20成員在多邊合作與協(xié)調(diào)的機(jī)制下,通過(guò)協(xié)調(diào)一致的刺激經(jīng)濟(jì)政策,共同渡過(guò)了艱難的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期,這是有史以來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)不可多見(jiàn)的全球性宏觀政策的合作與協(xié)調(diào)。
從金融危機(jī)到金融市場(chǎng)穩(wěn)定、從經(jīng)濟(jì)衰退到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期性規(guī)律,金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇需要經(jīng)過(guò)三個(gè)階段:首先是經(jīng)濟(jì)刺激和寬松貨幣政策的實(shí)施階段;其次是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象和金融市場(chǎng)逐步恢復(fù)穩(wěn)定的周期性逆轉(zhuǎn)階段;最后是經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇和金融市場(chǎng)的繁榮與活躍階段。
第一階段,在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的過(guò)程中,G20的多邊合作與協(xié)調(diào)起到了積極的作用,顯示了G20多邊合作與協(xié)調(diào)的活力。各國(guó)不斷出臺(tái)的利好經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)證實(shí):全球經(jīng)濟(jì)逐步從衰退走向復(fù)蘇,國(guó)際金融危機(jī)急劇惡化的勢(shì)頭得到抑制。然而,雖然這標(biāo)志著全球經(jīng)濟(jì)基本走出表退時(shí)期,金融危機(jī)也已經(jīng)過(guò)去,但不能說(shuō)明全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)由此步入了全面復(fù)蘇的時(shí)期,全球經(jīng)濟(jì)和金融的基本特征依然處在由衰退和危機(jī)向復(fù)蘇過(guò)渡的轉(zhuǎn)折階段。
G20合作與協(xié)調(diào)機(jī)制架構(gòu)形成的初衷,是在全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)表退的情況下,使世界各國(guó)清醒地認(rèn)識(shí)到,只有立足全球經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的大局,切實(shí)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策的多迫國(guó)際合作與協(xié)調(diào),共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)才有可能渡過(guò)難關(guān),實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和國(guó)際金融秩序的穩(wěn)定。
在形式上,G20的合作與協(xié)調(diào)機(jī)制是以不同經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的獨(dú)特方式來(lái)協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)、金融政策的多邊架構(gòu)。雖然,G8峰會(huì)在這方面曾經(jīng)發(fā)揮了一定的作用,但是隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化,G8峰會(huì)在主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì),金融的代表性和權(quán)威性等方面不斷受到質(zhì)疑。
下行風(fēng)險(xiǎn)仍然顯著
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的報(bào)告稱(chēng),新興市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩及歐元區(qū)通縮困擾,正威脅著全球經(jīng)濟(jì)改善的情況。報(bào)告稱(chēng),全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然脆弱,下行風(fēng)險(xiǎn)仍然顯著。新興市場(chǎng)的貨幣貶值、資金外流及利率上升,仍是主要憂慮因素。最新的下行風(fēng)險(xiǎn)因素則是由歐元區(qū)長(zhǎng)期低通脹引發(fā)的通縮困擾。
IMF表示,關(guān)鍵的憂慮是資本外流、利率上升和新興經(jīng)濟(jì)體匯率大幅貶值。盡管市場(chǎng)正在回穩(wěn),但近期的波動(dòng)凸顯新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的脆弱和挑戰(zhàn)。至關(guān)重要的是,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體要避免在時(shí)機(jī)不成熟時(shí)撤走寬松貨幣政策,包括美國(guó)。
IMF指出,歐元區(qū)存在通脹非常低的新風(fēng)險(xiǎn)。如果通脹預(yù)期下滑,通縮憂慮會(huì)加重。IMF認(rèn)為,歐元區(qū)需進(jìn)一步放寬貨幣政策。
IMF預(yù)計(jì),今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約3.75%,明年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)4.O%,1月時(shí)預(yù)計(jì)分別為3.75%和3.9%。IMF表示,綜合性的結(jié)構(gòu)改革會(huì)在未來(lái)5年令全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)年率增加0.5個(gè)百分點(diǎn)。
近日召開(kāi)的二十國(guó)集團(tuán)(G20)會(huì)議也聚焦全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。G20成員國(guó)認(rèn)為,未來(lái)5年將提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)。G20成員國(guó)同時(shí)認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)依然面臨部分地區(qū)需求疲弱、增長(zhǎng)幅度不足以為民眾創(chuàng)造職位,而金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、公共債務(wù)水平高企及全球增長(zhǎng)不平衡,也是全球面臨的重要挑戰(zhàn)。
歐元區(qū)有通縮風(fēng)險(xiǎn)
近期歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體情況雖然好于美國(guó),但因?yàn)橥浡瘦^低,所以對(duì)其可能陷入通縮的擔(dān)憂正在升溫。
歐盟近日的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)期報(bào)告稱(chēng),歐元區(qū)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)超出預(yù)期,但通脹增速或?qū)⒌陀陬A(yù)期。歐盟將歐元區(qū)今年GDP增速預(yù)期由1.1%上調(diào)至1.2%,將明年GDP增速預(yù)期由1.7%上調(diào)至1.8%,同時(shí)將今年通脹率預(yù)期由1.5%下調(diào)至1%,將明年通脹率預(yù)期由1.4%下調(diào)至1.3%。
歐盟表示,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍面臨下行的風(fēng)險(xiǎn),而這些風(fēng)險(xiǎn)源自歐元區(qū)國(guó)家不實(shí)施或者部分實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革。當(dāng)前并不能排除歐元區(qū)陷入通縮的可能性,但是這種可能性極小。
關(guān)鍵詞:全球經(jīng)濟(jì)失衡;經(jīng)常項(xiàng)目順差;經(jīng)常項(xiàng)目逆差;經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
全球經(jīng)濟(jì)失衡已經(jīng)成為當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)突出現(xiàn)象,并已引起國(guó)際社會(huì)的廣泛不安。廣義地講,全球經(jīng)濟(jì)失衡可以指全球經(jīng)濟(jì)任何方面的不平衡:經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡、南北貧富的差距、貿(mào)易和資本流動(dòng)的不平衡等。不過(guò)在大多數(shù)場(chǎng)合,人們?cè)谡務(wù)撊蚪?jīng)濟(jì)失衡的時(shí)候,是指美國(guó)巨大且不斷增大的經(jīng)常項(xiàng)目逆差,以及相關(guān)聯(lián)的美國(guó)極低的儲(chǔ)蓄率和其他國(guó)家特別是東亞國(guó)家極高的儲(chǔ)蓄率。然而由于全球經(jīng)濟(jì)作為整體是一個(gè)封閉經(jīng)濟(jì),在核算意義上它總是平衡的:美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差一定意味著其他國(guó)家的經(jīng)常項(xiàng)目順差;美國(guó)儲(chǔ)蓄不足,一定意味著其他國(guó)家儲(chǔ)蓄過(guò)剩。正如2005年2月23日,國(guó)際貨幣基金組織總裁拉托在題為“糾正全球經(jīng)濟(jì)失衡——避免相互指責(zé)”的演講中指出,全球經(jīng)濟(jì)失衡是這樣一種現(xiàn)象:美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字龐大,債務(wù)增長(zhǎng)迅速,而日本、中國(guó)和亞洲其他主要新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)美國(guó)持有大量貿(mào)易盈余。
經(jīng)常項(xiàng)目衡量的是一國(guó)與他國(guó)商品和服務(wù)貿(mào)易以及資金往來(lái)情況。當(dāng)一國(guó)出口收入和其他經(jīng)常性收入不足以彌補(bǔ)本國(guó)進(jìn)口和其他經(jīng)常性支出的時(shí)候,經(jīng)常項(xiàng)目逆差出現(xiàn),并主要表現(xiàn)為貿(mào)易逆差。央行在分析中指出,作為失衡的一方,美國(guó)2005年貿(mào)易赤字總額達(dá)到了空前的7257億美元,占其GDP的比率由10年前的1.2%驟升至5.8%;而作為失衡的另一方,日本、中國(guó)等亞洲國(guó)家、主要石油出口國(guó)及部分歐洲國(guó)家的貿(mào)易順差則達(dá)到1000億美元的規(guī)
模。其中中國(guó)尤其受關(guān)注,2005年中國(guó)貿(mào)易順差達(dá)1019億美元,特別是對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差達(dá)1142億美元。
一、全球經(jīng)濟(jì)失衡的原因分析
全球經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題近來(lái)受到人們?cè)絹?lái)越多的關(guān)注,學(xué)者、政策當(dāng)局以及國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題進(jìn)行了熱烈的討論。這種全球性失衡狀況增加了引發(fā)全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)蕭條的風(fēng)險(xiǎn)。處于全球經(jīng)濟(jì)失衡這種大背景下,中國(guó)作為全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中的一個(gè)積極成員,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。在研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題時(shí),我們必須具備全球眼光,用全球的眼光看清世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r及其走勢(shì)。因此,分析全球經(jīng)濟(jì)失衡的原因就顯得特別重要。
首先,從美國(guó)的角度看,經(jīng)常賬戶逆差的不斷擴(kuò)大是其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期調(diào)整的必然結(jié)果。美國(guó)是世界上最早出現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)軟化”趨向的國(guó)家。1958年,美國(guó)服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重首次超過(guò)50%,此后服務(wù)業(yè)與第一、第二產(chǎn)業(yè)的地位差距不斷擴(kuò)大,20世紀(jì)70年代的石油危機(jī)進(jìn)一步推動(dòng)了其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程。美國(guó)不僅引領(lǐng)了全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整進(jìn)程,也使其在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較優(yōu)勢(shì)方面與其他國(guó)家呈現(xiàn)出越來(lái)越大的差異,比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)越來(lái)越集中于創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)等服務(wù)行業(yè)。按照產(chǎn)品生命周期理論,創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求在創(chuàng)新期往往限于國(guó)內(nèi),而服務(wù)業(yè)產(chǎn)品又多為非貿(mào)易品。這便導(dǎo)致美國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品多體現(xiàn)為非貿(mào)易的特征。自1971年以來(lái)美國(guó)商品貿(mào)易的逆差不斷擴(kuò)大,而服務(wù)貿(mào)易卻始終處于順差狀態(tài),也表明美國(guó)以貿(mào)易品為主的商品制造部門(mén)的比較劣勢(shì)越來(lái)越明顯,而以非貿(mào)易品為主的服務(wù)業(yè)領(lǐng)域則具有越來(lái)越突出的比較優(yōu)勢(shì)。這一變化是通過(guò)美國(guó)將制造業(yè)產(chǎn)品等貿(mào)易品的生產(chǎn)以外包方式分散到世界各地,并通過(guò)進(jìn)口來(lái)滿足需求的過(guò)程實(shí)現(xiàn)的。所以,從整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的角度看,美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的這種先行調(diào)整及其所導(dǎo)致的其他國(guó)家產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的變化,是其經(jīng)常賬戶逆差擴(kuò)大的根本原因。
其次,從全球角度看,戰(zhàn)后美國(guó)率先出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整使得世界范圍內(nèi)的制造業(yè)生產(chǎn)重心,先向其他一些發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)移,改變了兩者間的貿(mào)易關(guān)系和生產(chǎn)格局,出現(xiàn)了日本等國(guó)對(duì)美出口制造業(yè)產(chǎn)品,形成對(duì)美順差的“失衡”局面。同時(shí),西歐、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家在美國(guó)引領(lǐng)下也開(kāi)始了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)調(diào)整過(guò)程,服務(wù)業(yè)比重逐漸擴(kuò)大,制造業(yè)重心轉(zhuǎn)向資本品生產(chǎn),在貿(mào)易自由化和其后的經(jīng)濟(jì)全球化的推動(dòng)下,發(fā)達(dá)國(guó)家逐漸將部分制造業(yè)產(chǎn)品尤其是消費(fèi)品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至新興工業(yè)化國(guó)家和其他發(fā)展中國(guó)家,從而在全球范圍內(nèi)形成了服務(wù)業(yè)比重越高者為經(jīng)常賬戶逆差而服務(wù)業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后者則為順差的局面。結(jié)果,美國(guó)不僅要從其他國(guó)家進(jìn)口消費(fèi)品與標(biāo)準(zhǔn)化的資本品,其他資本品也越來(lái)越多地依靠進(jìn)口,產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的“軟化”使得美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差不僅規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與來(lái)源地也更加多元化。最終,在全球范圍內(nèi)形成了相互關(guān)聯(lián)的4個(gè)層次的產(chǎn)業(yè)循環(huán)和貿(mào)易循環(huán)的格局:一是美國(guó)自其他發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口資本品,自新興工業(yè)化和發(fā)展中國(guó)家進(jìn)口消費(fèi)品,存在巨額逆差;二是其他發(fā)達(dá)國(guó)家向美國(guó)出口資本品,自新興工業(yè)化和發(fā)展中國(guó)家進(jìn)口消費(fèi)品,最終經(jīng)常賬戶存在或多或少的順差;三是新興工業(yè)化和發(fā)展中國(guó)家自發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口資本品并向發(fā)達(dá)國(guó)家出口消費(fèi)品,形成一定的順差;四是石油出口國(guó)等資源充裕國(guó)則向商品主要生產(chǎn)地出口能源、原材料而形成順差。由此可見(jiàn),現(xiàn)階段的全球經(jīng)濟(jì)失衡更多地體現(xiàn)出多邊性、全球性的特征。全球經(jīng)濟(jì)失衡,中國(guó)也不例外。長(zhǎng)期以來(lái),中國(guó)儲(chǔ)蓄過(guò)剩,物價(jià)水平就不可能向上走,處在結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程中,結(jié)構(gòu)不平衡,有很多力量不會(huì)很順暢地在整個(gè)體系中傳導(dǎo)。現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)失衡已經(jīng)到了相當(dāng)嚴(yán)重的程度,如果再不著手解決問(wèn)題,將會(huì)對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中大國(guó),又是一個(gè)發(fā)展較快、世人關(guān)注的國(guó)家,毫無(wú)疑問(wèn)有責(zé)任維持和推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。因此,高度重視全球經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題,并著手避免其進(jìn)一步惡化十分必要。
二、中國(guó)應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡的對(duì)策
面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡加劇可能造成的外部風(fēng)險(xiǎn)和沖擊,中國(guó)必須下決心及早采取措施主動(dòng)調(diào)整內(nèi)外不平衡,增強(qiáng)抵御外部風(fēng)險(xiǎn)和抗沖擊能力,以確保經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
第一,必須加快調(diào)整內(nèi)外需求比例,適當(dāng)降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)出口的依賴(lài),更加堅(jiān)定地立足擴(kuò)大內(nèi)需,特別是消費(fèi)需求推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),這是抵御全球經(jīng)濟(jì)失衡可能造成的外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊的最有效途徑。當(dāng)前,中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要問(wèn)題是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快和貿(mào)易順差過(guò)大,前者易造成通貨膨脹和產(chǎn)能過(guò)剩,后者易引發(fā)貿(mào)易摩擦和加大外部風(fēng)險(xiǎn)。因此,當(dāng)前調(diào)整內(nèi)外需求比例的重點(diǎn)應(yīng)該是抑制固定資產(chǎn)投資的過(guò)快增長(zhǎng),加快推進(jìn)收入分配制度改革,提高中低收入階層的收入水平和消費(fèi)能力,切實(shí)解決住房?jī)r(jià)格上漲過(guò)快和教育、醫(yī)療亂收費(fèi)等制約現(xiàn)期消費(fèi)問(wèn)題,促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由主要依靠投資和出口拉動(dòng)向消費(fèi)與投資、內(nèi)需與外需協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變,增強(qiáng)抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的能力。
第二,適當(dāng)調(diào)整外資外貿(mào)政策,提高利用外資質(zhì)量和促進(jìn)外貿(mào)平衡發(fā)展,防止國(guó)防收支失衡進(jìn)一步擴(kuò)大。按照國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策和地區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略加強(qiáng)對(duì)外資引導(dǎo),規(guī)范地方政府的招商引資行為,適當(dāng)提高勞動(dòng)者權(quán)益和生態(tài)環(huán)境的保護(hù)標(biāo)準(zhǔn),杜絕低水平重復(fù)建設(shè),技術(shù)檔次低、土地資源占用多,能源消耗大和環(huán)境污染嚴(yán)重的外資項(xiàng)目,提高利用外資的質(zhì)量和效益。進(jìn)一步調(diào)整出口退稅政策,繼續(xù)嚴(yán)格控制高耗能、高污染和資源性產(chǎn)品出口,積極推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革,適當(dāng)提高最低工資標(biāo)準(zhǔn),使出口產(chǎn)品價(jià)格更加真實(shí)地反映實(shí)際成本,推動(dòng)出口企業(yè)加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式;同時(shí)也要積極擴(kuò)大進(jìn)口,特別是擴(kuò)大先進(jìn)技術(shù)、關(guān)鍵設(shè)
備及零部件、國(guó)內(nèi)短缺的資源、原材料及其制成品進(jìn)口,實(shí)行進(jìn)出口基本平衡的政策,發(fā)揮進(jìn)口在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。
第三,繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制,保持人民幣匯率水平的基本穩(wěn)定,適當(dāng)調(diào)整外匯儲(chǔ)備規(guī)模和結(jié)構(gòu),防止美元貶值造成儲(chǔ)備資源縮水。全球經(jīng)濟(jì)失衡和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外不平衡,有著深刻而復(fù)雜的國(guó)際、國(guó)內(nèi)原因,人民幣大幅升值,既不可能糾正全球經(jīng)濟(jì)失衡,也不是解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外不平衡的最佳政策選擇,反而有可能影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此,在人民幣匯率問(wèn)題上,應(yīng)從中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融改革實(shí)際需要出發(fā),在繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制的同時(shí),保持人民幣匯率水平的基本穩(wěn)定。要密切跟蹤分析國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化,特別是美元匯率走勢(shì)可能出現(xiàn)的趨勢(shì)性變化,及早調(diào)整外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的幣種結(jié)構(gòu),同時(shí)通過(guò)擴(kuò)大進(jìn)口和鼓勵(lì)其他對(duì)外投資來(lái)適當(dāng)降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模,防止美元一旦大幅貶值造成國(guó)民財(cái)富流失。
第四,積極參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流合作與政策協(xié)調(diào),共同維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,努力營(yíng)造有利于中國(guó)的國(guó)際環(huán)境。全球經(jīng)濟(jì)失衡涉及的國(guó)家和地區(qū)眾多,但主要失衡方是美國(guó),只有有關(guān)各方加強(qiáng)合作采取共同行動(dòng),特別是美國(guó)承擔(dān)主要調(diào)整責(zé)任,才有可能扭轉(zhuǎn)全球經(jīng)濟(jì)失衡繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)。為此,中國(guó)應(yīng)加強(qiáng)同其他有關(guān)各國(guó)的磋商協(xié)調(diào),督促美國(guó)削減財(cái)政赤字和提高國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率,更多地承擔(dān)調(diào)整責(zé)任,共同維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
1、李楊,余維彬.全球經(jīng)濟(jì)失衡與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策[J].新金融,2006(4).
全球經(jīng)濟(jì)不平衡從性質(zhì)上講只是歷史的某種重演
從1944年迄今的60多年中,美國(guó)一直是國(guó)際貨幣體系的中心國(guó)家,其貿(mào)易賬戶變化呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性和周期性,其過(guò)程是:通過(guò)貿(mào)易逆差輸出國(guó)際本位貨幣美元――貿(mào)易逆差積累到一定程度美元不得不對(duì)其它貨幣貶值――貶值以后的一段時(shí)間貿(mào)易賬戶走向平衡――再次通過(guò)貿(mào)易逆差輸出美元。具體分析,已出現(xiàn)三次周期變化,每次周期都在一定程度上和范圍內(nèi)表現(xiàn)為國(guó)際經(jīng)濟(jì)不平衡。
第一次周期發(fā)生于1960年代中后期,第二次周期發(fā)生于1980年代。第三次周期則是從20世紀(jì)90年代中期開(kāi)始,特別是亞洲金融危機(jī)以后,美國(guó)的經(jīng)常性賬戶余額占GDP的百分比則再次下降,美國(guó)的經(jīng)常賬戶赤字占到全球經(jīng)常帳戶盈余的75%。但是新一輪全球經(jīng)濟(jì)不平衡順差國(guó)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移,亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家,特別是中國(guó)成為貿(mào)易順差的焦點(diǎn)。到現(xiàn)在,這一輪周期還沒(méi)有結(jié)束。稱(chēng)這次周期為“全球經(jīng)濟(jì)不平衡”,是由于有關(guān)國(guó)家的貿(mào)易順、逆差規(guī)模更大,且不平衡所涉及的地域范圍更廣。
當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)失衡,可以說(shuō)是一個(gè)老問(wèn)題的現(xiàn)代版。由于美元作為國(guó)際本位貨幣的地位,美國(guó)由此在一定程度上扮演了“世界中央銀行”的角色,其貨幣政策具有國(guó)際主導(dǎo)權(quán),擁有向世界輸出貨幣的特權(quán),并可以把匯率和經(jīng)濟(jì)調(diào)整的責(zé)任轉(zhuǎn)移到別的國(guó)家。今天,我們所再次面臨的全球經(jīng)濟(jì)失衡,不過(guò)是“特里芬難題”的再現(xiàn)。
本次全球經(jīng)濟(jì)失衡的特質(zhì)
雖然產(chǎn)生的根源相同,但是同前幾次國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡相比較,本次經(jīng)濟(jì)失衡程度更大,涉及范圍更廣,且順差國(guó)家主要集中在亞洲,這是本次失衡不同于以往的特點(diǎn)。了解形成這些新特點(diǎn)的成因,對(duì)于更深層次的認(rèn)識(shí)當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)失衡是有意義的。
本次經(jīng)濟(jì)失衡程度更大、范圍更廣的原因,在于以下參數(shù)發(fā)生了變化:
第一,更為迅速增長(zhǎng)的對(duì)國(guó)際交易和儲(chǔ)備手段的需要。世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程從1990年代開(kāi)始呈加速發(fā)展,商品、要素、人員流動(dòng)的規(guī)模和速度史所未有,因而對(duì)國(guó)際交易和儲(chǔ)備手段的需求增長(zhǎng)更為迅速,這就必然要求作為主要國(guó)際本位貨幣的美元,能夠以更大的幅度增加供給,需要美國(guó)更為顯著地累積貿(mào)易赤字來(lái)實(shí)現(xiàn)。
第二,國(guó)際貨幣供應(yīng)的外在約束在更大程度上被削弱。美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘曾經(jīng)說(shuō)過(guò),美聯(lián)儲(chǔ)為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,在注入美元問(wèn)題上不存在任何界限。
第三,資本賬戶開(kāi)放和金融一體化使得各國(guó)儲(chǔ)蓄可以在更大范圍內(nèi)得以配置,國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄可以在更大程度上同國(guó)內(nèi)投資偏離。不同于以往,目前有更多的國(guó)家放開(kāi)了資本賬戶,國(guó)際金融一體化程度加快,金融資產(chǎn)增長(zhǎng)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同期GDP的增長(zhǎng)速度,資本流動(dòng)引起的交易量比經(jīng)常帳戶引起的交易量要大很多。國(guó)際金融市場(chǎng)的高度一體化放松了對(duì)國(guó)家內(nèi)部?jī)?chǔ)蓄投資平衡的限制,國(guó)家的儲(chǔ)蓄率和投資率的相關(guān)性在減弱。如果不是國(guó)際資本流動(dòng)變得越來(lái)越容易,很難想象全球經(jīng)濟(jì)不平衡會(huì)達(dá)到現(xiàn)在的程度,而且可以維持這么久。
第四,國(guó)際貨幣體系喪失規(guī)則,沖突增大。布雷頓森林體系的解體,使世界經(jīng)濟(jì)失去了被清楚界定的政府干預(yù)規(guī)則,失去了各國(guó)在國(guó)際收支調(diào)節(jié)中的義務(wù)約束,致使各國(guó)經(jīng)濟(jì)決策只在非正式的貨幣安排中,采取基于沒(méi)有制度規(guī)定和約束的政策來(lái)作出應(yīng)對(duì),各國(guó)從本國(guó)利益出發(fā),更為經(jīng)常地采取非協(xié)商和非合作的方式來(lái)解決國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡,造成經(jīng)常賬戶不平衡程度更大、持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。
這次全球經(jīng)濟(jì)失衡,出現(xiàn)順差的國(guó)家集中在亞洲,有兩個(gè)重要原因:
第一,“國(guó)家”發(fā)展戰(zhàn)略的相似性和東亞國(guó)家勞動(dòng)力低成本優(yōu)勢(shì)的共同推動(dòng)。東亞國(guó)家,特別是中國(guó),擁有大量便宜的勞動(dòng)力,導(dǎo)致勞動(dòng)力密集的生產(chǎn)環(huán)節(jié)向亞洲國(guó)家,特別是中國(guó)集聚和轉(zhuǎn)移,就進(jìn)一步帶來(lái)了貿(mào)易順差在東亞國(guó)家的集聚。
第二,1997年亞洲金融危機(jī)引發(fā)的“過(guò)度調(diào)整”。為了吸取亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn),危機(jī)過(guò)后,亞洲國(guó)家開(kāi)始將擁有儲(chǔ)備的多少作為國(guó)家貨幣信用的支持和阻嚇游資沖擊的手段,從而積累起過(guò)度外匯儲(chǔ)備,在國(guó)際金融市場(chǎng)上由凈借款者變成了凈放款者。由于中心國(guó)家――美國(guó)資本市場(chǎng)的廣度、深度和流動(dòng)性,以及美元作為關(guān)鍵貨幣的獨(dú)特性,過(guò)多的儲(chǔ)蓄就主要流向了美國(guó)。
我國(guó)的應(yīng)對(duì)之策
如果當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不平衡以貿(mào)易順差國(guó)減小順差、逆差國(guó)減少逆差為主要調(diào)整思路,而不觸及國(guó)際貨幣體系這一深層次問(wèn)題的話,全球經(jīng)濟(jì)不平衡就得不到根本解決。這些辦法,可能會(huì)在一段時(shí)間中緩解失衡,但以后同樣程度甚至更大程度的全球經(jīng)濟(jì)失衡還會(huì)出現(xiàn),只不過(guò)那時(shí)的順差國(guó)可能不再是中國(guó),而變成例如印度或者巴西等國(guó)家。
在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)失衡調(diào)整的國(guó)際壓力下,美國(guó)將矛頭指向了中國(guó)的匯率制度和內(nèi)需政策。它希望通過(guò)中國(guó)等東亞經(jīng)濟(jì)體的貨幣升值、儲(chǔ)蓄降低、進(jìn)口擴(kuò)大等辦法來(lái)緩解全球經(jīng)濟(jì)不平衡。20世紀(jì)70年代初期和80年代中期,美國(guó)已經(jīng)兩次以類(lèi)似手法完成了美元的貶值,先后將調(diào)整成本轉(zhuǎn)移給了歐洲和日本??紤]到當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)失衡的國(guó)際貨幣和金融體系基礎(chǔ)同以往的情況是相同的,美國(guó)現(xiàn)在所提出的調(diào)整辦法,實(shí)質(zhì)是對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)整成本的再次轉(zhuǎn)嫁。
全球經(jīng)濟(jì)失衡的根本解決,在很大程度上取決于國(guó)際貨幣體系的合理化改進(jìn),但這種改進(jìn)首先是以削弱美元作為國(guó)際貨幣本位和美國(guó)作為國(guó)際貨幣體系“中心國(guó)”為條件的,必然會(huì)遭到美國(guó)的反對(duì)。形成比較均衡的國(guó)際收支調(diào)節(jié)責(zé)任承擔(dān)機(jī)制,需要國(guó)家間的對(duì)話、協(xié)調(diào)和合作,在國(guó)家林立的世界,基于共同利益的跨國(guó)家和超國(guó)家行動(dòng),從來(lái)就是困難的、脆弱的。從這個(gè)意義上講,全球經(jīng)濟(jì)失衡的解決具有長(zhǎng)期性,而且會(huì)充滿摩擦和矛盾。
我國(guó)的對(duì)策應(yīng)是:首先,要深刻認(rèn)識(shí)不合理的國(guó)際貨幣體系是全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源,不要局限于表面現(xiàn)象,同時(shí)要認(rèn)清美國(guó)希望調(diào)整責(zé)任再次轉(zhuǎn)移的本質(zhì),吸取歷史教訓(xùn)。