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貨幣資金評估方法范文第1篇

摘要：資金的一個重要特征就是具有時間價值。貨幣時間價值在企業(yè)資產評估中十分重要，其重要性尤其體現(xiàn)在資產評估方法的選擇上。本文就新會計準則在評估長期資產價值所體現(xiàn)的貨幣時間價值這一問題展開研究和論述。

關鍵詞：評估價值；貨幣時間價值；資產評估方法；長期資產價值

一、評估價值與貨幣的時間價值

評估價值是根據(jù)特定目的，按照法定程度，應用科學方法，通過對被評估資產進行全面分析和評定估算，以貨幣為單位而核定的資產現(xiàn)時價格。它與資產的原值、凈值不同，也與資產的市場價格不同，它是評估人員根據(jù)評估的特定目的，運用所掌握的有關資料，對被評估資產的現(xiàn)時價值所作的一種評定估算。它具有如下幾個特點：1.推理性。如對某一企業(yè)資產進行評估時，需根據(jù)該企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績、行業(yè)發(fā)展情況及市場環(huán)境，對該企業(yè)的未來收益進行預測、推算，再依照一定的方法確定被評估企業(yè)價值。又如用市場法評估某一資產時，在市場上尋求具有可比性的參照物，分析、比較兩者的異同，推算這些異同因素對價值的影響，從而確定該資產的評估值。2.變現(xiàn)性。資產都具有變現(xiàn)的能力和特性，但在市場條件下，變現(xiàn)方法不同。其變現(xiàn)價格也不同，相同資產在同一時期、同一地區(qū)，因評估目的不同，其評估價值也不同。3.時空性。所謂時空性是指評估價值受時間、空間因素的影響，這要從資產本身或市場條件受時空因素的影響來考慮。由于時間變遷，所處地區(qū)不同，市場環(huán)境不同，資產在獲利能力、市場價格上也不同，在用市場法進行評估時，時空因素的影響特別明顯，由于這一特性，評估時要確定評估基準日，評估結果亦有時效性。

貨幣時間價值是指資金經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。時間價值原理正確的揭示了不同時點上資金時間的換算關系。貨幣時間價值理論是資產評估中計算資產現(xiàn)行市價的重要理論，其基本思想對資產評估結果有重要影響。貨幣時間價值理論的基本思想在現(xiàn)實生活中，當我們把一定數(shù)量的貨幣存放在銀行時，經(jīng)過一段時間?？梢匀〕霰仍瓉矶喑鲆恍┑呢泿?，這就是貨幣的時間價值，又叫資金的時間價值(TheTimeValueofCapital)。用經(jīng)濟學的術語說就是貨幣在銀行的存放可以帶來利息。又如，將資金運用于公司的經(jīng)營活動可以獲得利潤，將資金用于對外投資可以獲得投資收益等等。這種由于資金運用實現(xiàn)的利息、利潤或投資收益就表現(xiàn)為資金的時間價值。資金的運用需要一定的時間，隨著時間的推移，資金不斷周轉使用，時間價值不斷增加。由于貨幣會隨著時間的推移不斷增加時間價值，所以同量的貨幣資金在不同的時點上具有不同的價值。今天的100元和一年后的100元是不等值的(前者大于后者)，在進行價值對比時，必須將不同時間的資金折算為同一時間后才能進行大小的比較。貨幣的時間價值一般用現(xiàn)值和終值兩個概念來表示不同時期的價值?，F(xiàn)值(Present Value)是指資金現(xiàn)在的價值，又稱本金。終值(FinaI value)是指資金經(jīng)過若干時期后包括本金和時間價值在內的未來價值，又稱本利和。進行現(xiàn)值和終值的換算，有單利(Single Rate)和復利(compound Rate)兩種方法，因此有單利終值與單利現(xiàn)值、復利終值與復利現(xiàn)值之稱。復利就是不僅本金要計算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起計算利息，即通常所說的“利滾利”。復利終(FinalValueofCompoundRate)是指一定數(shù)量的本金在一定的利率下按照復利的方法計算出的若干時期以后的本金與利息之和。

二、貨幣時間價值理論對選擇資產評估方法的啟示

目前國際上采用較多的資產評估方法有市場法、成本法和收益法三種。不同的方法適用于不同的資產評估范疇中。其中收益法最能體現(xiàn)貨幣的時間價值。

眾所周知，一宗資產為其持有人帶來的收益不是一次性的，而是在一定時期內連續(xù)不斷地為持有人帶來收益。如企業(yè)的機器設備、廠房無形資產等每年每月甚至每天都在為企業(yè)帶來收益。資產持有人總是希望自已持有的資產能夠具有較高的收益率、較強的流動性和較高的安全性，從而具有較高的市場價值。收益性一般用資產的平均收益率來衡量，平均收益率越高，資產的收益性越好；流動性通常用資產變現(xiàn)的速度與變現(xiàn)中的損失大小來衡量，變現(xiàn)速度越快且變現(xiàn)中的損失越小，資產的流動性就越強；安全性則用資產遭受損失的可能性來衡量，可能性越小，資產的安全性就越高。當流動性和安全性既定時，資產的價值將主要取決于其收益率的高低。按照貨幣時間價值理論，獲得不同時點上的相同數(shù)量的收益，其價值是不同的。這一基本思想告訴我們，如果采用收益現(xiàn)值法評估，就必須首先將不同時點上的一系列收益分別進行折現(xiàn)處理，然后再加總，而不能將資產創(chuàng)造的收益流簡單相加?？傊彩遣捎檬找娆F(xiàn)值法對不同資產進行評估，都必然要涉及貨幣收益的時間價值問題，因此都應該按照上述折現(xiàn)原理對資產為其持有人帶來的收益流進行折現(xiàn)，折現(xiàn)后的價值就是被評估資產的現(xiàn)行市價。由于長期資產時效性較長，采用收益法對其進行評估最能體現(xiàn)其真實價值。

三、貨幣時間價值在長期資產評估中的應用

新會計準則改革的一個重要方面是在長期資產的評估中體現(xiàn)了貨幣時間價值的概念，使得資產確認的可靠程度和相關性進一步加強，也體現(xiàn)了謹慎性原則。

(一)貨幣時間價值在長期投資評估中的應用

新準則中規(guī)定確定持有到期投資初始成本時，就應當計算確定其實際利率，并按實際利率進行持有到期投資資產的溢價或折價的攤銷及投資收益的確認。這種按實際利率的計算方法確定投資收益，充分體現(xiàn)了貨幣時間價值的概念。因為，企業(yè)持有到期投資(比如購買企業(yè)長期債券)的未來現(xiàn)金流入量是按票面利率計算的每期的利息和到期的本金，按照前述資產價值的確定原則，這些現(xiàn)金流入量的貼現(xiàn)之和應該等于企業(yè)投資該項資產的初始成本(按照公允價值計量和相關費用之和)，這也是企業(yè)利用收益法評估該項資產的評估價值。從財務的觀點考慮，企業(yè)持有到期投資所獲得的實際收益就是貨幣的時間價值，根據(jù)這一思路計算出來的實際利率，并確定投資的收益體現(xiàn)了貨幣的時間價值。

(二)貨幣時間價值在融資租賃資產價值評估中的應用

新會計準則規(guī)定，承租人確定的融資租人固定資產的入賬價值為租賃開始日租賃資產的公允價值與最低租賃付款額現(xiàn)值兩者中較低者，將最低付款額作為長期應付款的入賬價值，其差額作為未確認融資費用。如果以最低租賃付款額現(xiàn)值作為租賃資產的入賬價值，就是認為現(xiàn)在所取得的融資租人的固定資產價值等于未來現(xiàn)金流出(每期的最低租賃付款額)的現(xiàn)值之和，而不是日后不同時點還本付息金額之和(最低租賃付款額)。這樣處理充分考慮了貨幣時間的價值，如果目前資產的公允價值低于最低付款額的現(xiàn)值，按照謹慎性原則就以公允價值作為固定資產的評估價值并據(jù)以入賬。 　(三)貨幣時間價值在評估盤盈和接受捐贈的固定資產價值中的應用

接受捐贈方確定的固定資產的入賬價值，如果捐贈方提供了有關憑證，則按憑證上標明的金額加上應支付的相關稅費作為入賬價值，此時不涉及貨幣的時間價值問題；如果捐贈方?jīng)]有提供有關憑證，可利用市場化按同類或類似固定資產的活躍市場估計價格加上應支付的相關稅費作為入該項資產的評估價值，此時也不涉及貨幣的時間價值；同類或類似固定資產不存在活躍市場的，則應采用收益法按接受捐贈固定資產的預期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為評估價值并據(jù)以入賬，此時體現(xiàn)了貨幣時間價值的應用。

盤盈固定資產入賬價值的評估確定與此類似，即同類或類似固定資產存在活躍市場的，按同類或類似固定資產的市場價格，減去按該項資產的新舊程度估計的價值損耗后的余額，作為入賬價值；同類或類固定資產不存在活躍市場的，按該項固定資產的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為入賬。

(四)貨幣時間價值在固定資產折舊中的應用

固定資產的價值是通過折舊的形式逐期轉化為成本或費用的，每期計提的固定資產折舊額取決于固定資產的初始成本、固定資產折舊的方法和固定資產的預計殘值三個因素。因此對于這三個因素是否考慮貨幣的時間價值，影響了固定資產價值的可靠性。前面討論了在固定資產初始價值中如何考慮貨幣的時間價值。下面我們分別分析如何在固定資產折舊方法和殘值確定中考慮貨幣的時間價值。

1.現(xiàn)行固定資產折舊方法中體現(xiàn)貨幣時間價值。現(xiàn)行的固定資產折舊方法主要有直線折舊法和加速折舊法兩大類，從會計處理方法本身看都沒有考慮貨幣的時間價值，但新準則在固定資產折舊方法上允許企業(yè)按照實際情況采用不同的折舊方法，這樣使企業(yè)在會計政策的選擇上有了比較大的空間。如果企業(yè)采用加速折舊法，企業(yè)在前期多提折舊額而后期少提折舊額。雖然無論采用何種方法固定資產的折舊額的總和扣除殘值都等于固定的初始成本，但從財務的角度來講，周定資產每期的折舊額是現(xiàn)金的流入量，企業(yè)如果采用加速折舊法前期流人的現(xiàn)金流量大于同期按直線折舊法確定的折舊額現(xiàn)金流量，那么加速折舊法的折舊額所產生的現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值大于直線折舊法現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值。所以采用加速折舊法的會計處理從財務的角度分析由于貨幣的時間價值的作用給企業(yè)帶來更多的現(xiàn)金流量。

2.新的固定資產折舊方法所體現(xiàn)的貨幣時間價值。另外一種將貨幣時間價值直接應用到固定資產折舊計提中的方法原理：由于每期計提的固定資產折舊額是企業(yè)的現(xiàn)金流入量，是對固定資產價值的補償。因此固定資產每期計提折舊額的現(xiàn)值之和應等于固定資產的初始成本。所以可以將每期計提的固定資產折舊額看作年金，根據(jù)“固定資產的原值－預計殘值的現(xiàn)值＝各年折舊額現(xiàn)值之和”確定每年計提的折舊額。較加速折舊法，這一方法更能直接體現(xiàn)貨幣時間價值，使得折舊額能真正起到補充固定資產價值的作用。

由此可見，采用不同折舊方法對固定資產進行評估，其評估結果有一定區(qū)別。

3.預計凈殘值的確定所體現(xiàn)的貨幣時間價值。固定資產的預計凈殘值是折舊額的影響因素之一，關系到每期折舊額。新會計準則規(guī)定：預計凈殘值，是指假定固定資產預計使用壽命已滿并處于使用壽命終了時的預期狀態(tài)，企業(yè)目前從該項資產處置中獲得的扣除預計處置費用后的金額。這一定義強調了貨幣的時間價值，其金額應為其折現(xiàn)值。

在長期資產評估中考慮貨幣的時間價值，一方面能使得資產評估價值更能反映它的本質特征；另一方面由于考慮貨幣時間價值后進行貼現(xiàn)所計算的資產價值一般低于沒有考慮貨幣時間價值所計算的資產價值。所以也符合謹慎性原則。

參考文獻

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夏萍，小議貨幣時間價值在投資決策中的應用[J]，中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2008(06)

貨幣資金評估方法范文第2篇

隨著我國加入WTO和全球經(jīng)濟一體化的迅猛發(fā)展，資產評估行業(yè)愈發(fā)凸顯其重要地位，它為維護產權主體的所有者權益，促進產權交易的健康、順利進行，以及促進社會資源的優(yōu)化配置和國有經(jīng)濟的結構調整，起到了極其重要作用。在此背景下，本文致力于研究我國煤炭企業(yè)并購中的資產評估問題，并結合“中國煤炭進出口公司收購山西大同新榮唐山溝煤業(yè)有限責任公司（下文簡稱為“唐煤公司”）”進行實例分析，旨在為進行并購的煤炭企業(yè)的資產評估作出有針對性的指導和規(guī)范，提高評估質量，降低評估風險，促進我國煤炭行業(yè)的又好又快發(fā)展。

二、資產評估相關影響因素

資產評估是指專門的機構或評估人員，遵循法定或公允的標準和程序，運用科學的方法，以貨幣作為計算權益的統(tǒng)一尺度，對在一定時點上的資產進行評定估算的行為。在企業(yè)并購活動中，對被兼并企業(yè)的資產評估可能因預測不當而不夠準確，進而給兼并企業(yè)帶來潛在風險。資產評估的效果取決于三方面，即財務報表信息的準確性、評估方法的有效性、以及并購環(huán)境的影響。在此基礎上，煤炭企業(yè)資產評估的獨特性在于煤炭資源的存在。煤炭資源占煤炭企業(yè)資產的相當大部分，對其價值評估存在的風險包括：儲量方面的風險，礦產品價格風險，經(jīng)營風險，經(jīng)濟風險（如匯率、利率、通貨膨脹等）。其中經(jīng)營風險和經(jīng)濟風險分別來自于并購企業(yè)的內部環(huán)境和外部環(huán)境，屬于企業(yè)管理水平與宏觀經(jīng)濟層面的問題，此處不做深入研究。本文著重從信息準確性和評估方法有效性兩方面出發(fā)，對我國煤炭企業(yè)并購活動中的資產評估問題做出研究。

（一）信息不對稱狀況的改進 在并購過程中，被兼并企業(yè)可能存在故意隱瞞損失信息的情況，或者夸大自身的價值和收益信息，使得相關重要的定價信息得不到充分、準確的披露；同時就我國的資產評估環(huán)境而言，我國會計師事務所提交的審計報告較多虛假成分，以致上市公司信息披露不夠充分。企業(yè)進行兼并時，由于信息不對稱導致兼并企業(yè)對目標企業(yè)資產價值和贏利能力無法準確判斷。并購估價過高，勢必造成并購企業(yè)經(jīng)營收益降低，使企業(yè)增長缺乏權益基礎，將影響到企業(yè)未來可持續(xù)增長的能力。

為了改善煤炭企業(yè)并購中信息不對稱與信息失真狀況，企業(yè)應聘請信譽優(yōu)良的中介機構及權威專家，一方面合理使用財務報表信息，它是目標企業(yè)價值評估最重要的信息來源之一，對其進行合理使用是資產評估風險防范與控制的重要內容；另一方面注重表外資源，表外資源對于目標企業(yè)資產評估的影響主要體現(xiàn)在表外融資和某些重要信息沒有在財務報表內反映而引發(fā)的風險。

對我國煤炭行業(yè)而言，在資產評估實務中，企業(yè)還應要求原礦方代表、參與兼并重組的人員、資產評估機構、中介審計機構四方簽字，明確責任；對無法下井核實的資產，如果原礦方可以提供翔實的原始資料，評估機構作出可以評估的決定后，方可評估，否則應推遲這部分資產的評估。通過采取以上種種措施，最大程度降低資產評估風險。

（二）資產評估方法 企業(yè)價值評估方法有很多，本文著重分析以下兩類：資產基礎法和收益現(xiàn)值法。

（1）資產基礎法。以資產為基礎的評估模式又稱賬面價值調整法，是評估企業(yè)價值最簡便的方法。該方法認為：企業(yè)價值是企業(yè)所有的投資人對于企業(yè)資產要求權價值的總和。資產基礎法的基本評估思路如下：一是流動資產。對貨幣資金及流通性強的資產，按經(jīng)核實后的賬面價值確定評估值；對應收、預付類債權資產，以核對無誤賬面值為基礎，根據(jù)實際收回的可能性確定評估值。二是非流動資產。一般采用重置成本法，如長期股權投資評估值=被投資單位整體評估后凈資產×持股比例；房屋、井巷等固定資產評估值=重置全價×成新率，其中重置全價為建筑安裝工程造價、前期及其它費用、資金成本三者之和。三是負債。清查核實各項負債在評估目的實現(xiàn)后的實際債務人、負債額，以評估目的實現(xiàn)后的產權持有者實際需要承擔的負債項目及金額確定評估值。四是企業(yè)權益價值=總資產評估價值-總負債評估價值。從資產基礎法的思路來看，其合理應用有賴于三個前提條件：資產的重置成本和變賣價值容易估算；資產的獲利能力與重置成本密切相關；企業(yè)的絕大部分價值由其所掌握的自然資源組成（智力資本比重較?。?。所以，現(xiàn)階段，資產價值基礎法是我國煤炭企業(yè)并購活動中應用最為廣泛的一種價值評估方法。

（2）收益現(xiàn)值法。收益法即按照收益途徑、采用DCF估算企業(yè)的股東全部權益價值。該方法對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量及其風險進行預測，然后選擇合理的貼現(xiàn)率（IRR），將未來的現(xiàn)金采用收益現(xiàn)值法的企業(yè)需要具備持續(xù)經(jīng)營的基礎和條件，經(jīng)營與收益之間存有較穩(wěn)定的對應關系，并且未來收益和風險能夠預測及可量化。只要在這些條件下，估值結果才能具有較好的客觀性。鑒于我國煤炭行業(yè)目前的客觀環(huán)境，為提高資產評估的準確性，降低財務風險，在選擇評估方法時除了根據(jù)并購目的和目標企業(yè)的實際狀況以外，還可綜合運用多種評估方法來提高評估準確程度，得出不同的結果，然后進行綜合分析，降低評估風險。

三、唐煤公司資產評估實例分析

本文以2009年6月中國煤炭進出口公司收購山西大同新榮唐山溝煤業(yè)有限責任公司為案例進行資產評估風險控制分析。

（一）兼并企業(yè)背景分析 在進行評估前，兼并企業(yè)首先研究了唐煤公司的歷史沿革、生產經(jīng)營狀況、組織架構以及企業(yè)優(yōu)勢和風險分析，并統(tǒng)計出其近三年的財務狀況。

（2）優(yōu)勢及風險分析。一是優(yōu)勢。在國家煤炭產業(yè)政策下，山西淘汰小煤窯勢在必行。而根據(jù)唐煤公司目前已實現(xiàn)機械化采掘和陳家溝礦采煤方法改革即將實現(xiàn)綜采的情況，企業(yè)已不在關停之列，再加上重組其它煤礦后，公司儲量將會大大增加。這些因素必將使唐煤公司有較大的發(fā)展前途。二是風險。包括安全事故風險和成本價格風險，受2008年國際金融危機影響，公司當前面臨的經(jīng)營環(huán)境風險較大，在危機導致的煤炭產量下滑及價格走勢不佳的背景下，成本上升令人擔憂。

（二）評估前提、限制條件及評估方法 評估范圍是唐煤公司截至2009年5月31日的全部資產及負債，評估對象為唐煤公司的股東全部權益價值，評估基準日是2009年5月31日。

（1）評估限制條件有：本次評估所采用的儲量數(shù)據(jù)，是依據(jù)企業(yè)提供的地質資料和儲量核實文件，其準確程度評估人員無法確認；由于企業(yè)的長短期借款合同和入賬憑證提供不齊全，賬面余額中只有部分得到銀行和信用社函證回復。

（2）本次評估遵照相關法令原則，依據(jù)企業(yè)的實際狀況，分別采用資產基礎法和收益法兩種方法進行評估。且評估的價值類型為市場價值。

在企業(yè)價值整體評估的收益法中，收入、成本費用等指標，是直接以近三年的實際經(jīng)營財務指標為基礎，對未來一定經(jīng)營期限內的收入、成本費用等作出預測，這樣其評估結果受市場價格波動的影響程度較大。因此，就評估基準日的市場價值而言，資產基礎法的結果相對更具可信性。

四、結論

通過以上理論及實例研究，本文發(fā)現(xiàn)：對于信息不對稱及信息失真狀況，企業(yè)應聘請信譽優(yōu)良的中介機構及權威專家，合理使用財務報表信息并注重表外資源，明確參與資產評估各方的責任，提高評估信息的客觀真實性；對于資產評估方法的選擇，企業(yè)應綜合運用多種評估方法，得出不同結論，然后進行綜合分析，提高評估結果的科學性。

觀察中國煤炭進出口公司收購山西大同新榮唐山溝煤業(yè)有限責任公司之后這三年的運營狀況，不得不承認，經(jīng)過細致入微地資產評估，企業(yè)大大降低了財務風險，此次收購可謂是煤炭企業(yè)兼并重組成功的案例之一。截至2011年12月31日，唐煤公司凈資產為人民幣17，264.91萬元，且資產基礎法下，唐煤公司經(jīng)評估的股東全部權益價值為人民幣139，076.12萬元。2012年3月28日，中國中煤能源股份有限公司（簡稱“中煤能源”）收購進出口公司持有的唐煤公司80%股權，這一關聯(lián)交易有利于實現(xiàn)中煤能源做強做優(yōu)煤炭主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，增加公司優(yōu)質煤炭儲量，提升公司煤炭產量，這也進一步驗證了2009年并購中資產評估的科學嚴謹性。

并購企業(yè)為了最大限度地避免在并購過程中向被兼并企業(yè)支付與實際不符的高昂費用，就一定要運用科學的方法對目標企業(yè)的每一個財務項目進行全面詳細的審查以及科學專業(yè)的評價。本文具有較強的實用性和現(xiàn)實意義，相信通過本文的結論和實例參考，我國煤炭企業(yè)可以有效降低并購中的資產評估風險，實現(xiàn)并購的良好開端。

參考文獻：

[1]崔展偉：《淺析煤炭企業(yè)兼并重組中的財務管理問題》，《財會通訊》2012年第29期。

[2]李寧：《資產評估問題淺析》，《企業(yè)技術開發(fā)》2011年第16期。

[3]劉新峰：《企業(yè)并購中的財務風險評價與控制研究》，西南財經(jīng)大學2007年碩士論文。

[4]周瑩瑩、劉傳哲：《煤炭資源資產評估中對采礦權價格的主要影響因素研究》，《經(jīng)濟管理》2011年第5期。

貨幣資金評估方法范文第3篇

根據(jù)財政部《行政事業(yè)單位內部控制規(guī)范（試行）》和單位《內部控制實施辦法》有關規(guī)定，我們組織開展了對單位各部門的風險評估活動，現(xiàn)將結果報告如下：

一、風險評估活動組織情況

（一）工作機制

本次風險評估活動，是在局內部控制工作領導小組的領導下，由財務室具體組織實施的。為完成工作，經(jīng)局領導同意，財務室從辦公室、思想政治和益維護科、移交安置科、優(yōu)撫科、軍休所、烈士陵園抽調相關工作人員組成內部控制風險評估小組，專門從事此次風險評估活動。

（二）風險評估范圍

本次風險評估所涉及的業(yè)務范圍分為：單位層面風險和業(yè)務活動層面風險。

1.單位層面風險主要包括以下三個方面：

組織架構風險：單位內部機構設置不合理、部門職責不清晰、內部控制管理機制不健全等情況導致的風險；

經(jīng)濟決策風險：單位經(jīng)濟活動決策機制不科學，決策程序不合理或未執(zhí)行導致的風險；

人力資源風險：單位崗位職責不明確、關鍵崗位勝任能力不足等導致的風險。

2.業(yè)務活動層面風險。本單位經(jīng)濟活動業(yè)務層面的風險主要包括預算管理風險、收支管理風險、政府采購管理風險、資產管理風險、建設項目管理風險、合同管理風險以及其他風險。

（三）風險評估的程序和方法

1．風險評估程序。本次風險評估活動，風險評估小組先研究制定了風險評估工作計劃，明確風險評估的目標和任務；其次組織召開了由各科室負責人參加的動員會，對風險評估活動做出了動員和安排，要求各科室先進行自查，查找風險點，研究整改措施，向風險評估小組匯報自查情況；再次，風險評估領導小組根據(jù)各科室的自查情況，選擇關鍵科室和自查風險點少的科室進行重點檢查，對其他科室也進行了快速檢查；最后，根據(jù)各科室自查情況和現(xiàn)場檢查的工作底稿和收集到的資料，進行風險分析，組織編寫風險評估報告。

2．風險評估方法。本次風險評估活動，采用了風險清單法、文件審查、實地檢查法、流程圖法、財務報表分析法以及小組討論和訪談等方法以識別風險；采用了概率分析法、情景分析法和風險坐標圖法以分析風險。

（四）收集的資料和證據(jù)等情況

支持本風險評估報告的主要有風險評估工作底稿，相關文件、會計憑證、賬本復印件，以及各科室的自查情況等。

二、風險評估活動發(fā)現(xiàn)的風險因素

（一）單位層面風險因素

單位的部分內控關鍵崗位的工作人員沒有定期輪崗（風險點A1）。

（二）業(yè)務層面風險因素

1.單位預算未分解下達至各科室及業(yè)務部門，可能導致預算權威性不足，執(zhí)行力不夠；

2.單位未按規(guī)定建立票據(jù)臺帳，不符合財務管理要求；

3.單位支出事項未嚴格按照審批權限執(zhí)行，不符合收支業(yè)務管理制度要求；

貨幣資金評估方法范文第4篇

關鍵詞：資產評估；企業(yè)價值；金融企業(yè)

一、金融企業(yè)價值評估的特殊性分析

長期以來，我國在企業(yè)并購價值評估實踐過程中，主要運用的方法包括成本法、市場法、收益法和EVA等其他方法。對金融企業(yè)而言，在經(jīng)營中表現(xiàn)出許多有別于一般企業(yè)的特殊性，因此在選擇評估方法時應首先分析其特殊性。

（一）金融企業(yè)資產業(yè)務具有特殊性。一般企業(yè)為了生產經(jīng)營的需要，需要購置較大數(shù)量的固定資產。而金融企業(yè)的固定資產的比重一般較低，因此每年的折舊額較小。在金融類企業(yè)中，大量資產以貸款、貨幣資金等形式存在。以銀行為例，中國銀監(jiān)會公布的《銀行業(yè)金融機構資產負債情況表（境內）》，截至2016年5月，銀行業(yè)金融機構總資產為206.96萬億元，總負債為190.68萬億元。從資產價值看，固定資產的質量易于確定，而諸如貸款、同業(yè)拆放、衍生金融工具這類金融資產其質量的判斷較為復雜。而這類表內業(yè)務又是金融企業(yè)的主營業(yè)務，是金融企業(yè)利潤的主要來源和價值評估需要重點考慮的因素。從金融企業(yè)特別是銀行類企業(yè)的利潤來源來看，有很大一部分是由于存貸結構不匹配而產生的，如存款的時間往往較短，而利率較低，而貸款的時間往往較長，利率較高，這之間的差異會給金融企業(yè)帶來利潤，這是對某種風險的補償，但這種利潤的取得帶有很大的不穩(wěn)定性。對外部評估者而言，很難確定這種不穩(wěn)定性及其利潤潛能。就我國金融企業(yè)而言，由于歷史原因，很多企業(yè)的資產質量不高，不良貸款率等指標不能反映企業(yè)真實情況，以成本法為基礎的核算困難較大。

（二）金融企業(yè)負債業(yè)務的特殊性。與生產類企業(yè)不同，金融企業(yè)的負債業(yè)務并非單純的籌資行為，其本身具有價值創(chuàng)造的功能。一般企業(yè)的資產負債率在50%左右為宜，資產負債率過高企業(yè)將資不抵債面臨破產壓力。金融類企業(yè)的資產負債率很高，2016年5月全國銀行金融機構資產負債率為92.13%，這是由于其經(jīng)營的特殊性造成的。負債管理對其來說是經(jīng)營的一部分，并不能完全將其歸類于普通負債。金融企業(yè)的利潤很大程度上來源于經(jīng)營負債，如目前我國商業(yè)銀行收入中還大部分來源于利差收入，中間業(yè)務收取的傭金和手續(xù)費等收入占比還較低。而構成利差的原因是存款與貸款的利率不同，銀行發(fā)放貸款所獲取的利息收入與吸收存款所支付的利息支出之差構成了利差。吸收存款這類籌資的資金成本不同于公開市場上其他類型債務的成本，因其主要成本就是支付存款利息，這種利息相對較低。除此之外，銀行的籌資方式還有吸收一般投資人投資、發(fā)行一般債券、發(fā)行衍生金融品等，因此在估值時如果計算其加權平均資本成本，情況特別復雜，存在較大困難。

（三）金融企業(yè)業(yè)務綜合化、多樣化。我國商業(yè)銀行在競爭逐漸加劇的壓力下，逐漸拓展業(yè)務領域，緊隨國際金融企業(yè)業(yè)務綜合化、多樣化的潮流，不斷將業(yè)務進行融合，出現(xiàn)了所謂“金融百貨超市”的綜合體。如目前很多商業(yè)銀行除存貸業(yè)務外，還開展各種基金、理財產品、保險等的代銷業(yè)務，而一些保險公司在鞏固正常保險業(yè)務的同時，像商業(yè)銀行等領域拓展，發(fā)展自己的市場。除此之外，金融企業(yè)還有大量對外投資業(yè)務，有些表外業(yè)務，如金融衍生品的定價本身就是金融界的難題，其種類繁多，計算復雜，波動性大。這些業(yè)務在金融企業(yè)種類繁多，而且隨著金融一體化趨勢的加深，會出現(xiàn)更多業(yè)務，這些都給估值帶來了困難。

（四）金融企業(yè)經(jīng)營對象和收入來源的特殊性。作為企業(yè)，金融企業(yè)具有企業(yè)的最基本的目標：追求利潤最大化。但其在經(jīng)營中，不是簡單的生產產品和提供勞務，其經(jīng)營對象較為特殊：貨幣和貨幣資本。經(jīng)營內容是貨幣收付、借貸、金融中介、保險等一系列與貨幣運動有關的金融服務。收入的主要來源是貸款利息、手續(xù)費及傭金收入、保費收入等，這與一般企業(yè)價值評估對象有很大區(qū)別。

（五）金融企業(yè)所承擔的風險與一般企業(yè)不同。一般企業(yè)在經(jīng)營中面臨的主要有市場風險和公司特有風險兩部分。金融企業(yè)除了面臨普通企業(yè)需要面對的風險外，更需要面對一些特殊風險（以商業(yè)銀行為例）：第一，信用風險，即貸款不能按期收回的風險；第二，流動性風險，即掌握的可用于及時支付的流動資產不能滿足兌付要求的風險；第三，匯率和利率風險，主要是國家利率政策、金融市場利率變化給其帶來損失的風險，和由于經(jīng)營外幣業(yè)務所面臨的匯率風險。第四，由于具有特殊的信用創(chuàng)造職能而面臨的風險，主要是由于其吸收的高能貨幣具有“多倍創(chuàng)造”的功能，使其必須面臨更大的風險。

（六）金融企業(yè)無形資產評估困難。商譽對金融企業(yè)來講比一般企業(yè)具有更加重要的作用，整個金融系統(tǒng)就是建立在信心的基礎上，如果沒有商譽，甚至會引發(fā)一系列的金融危機。我國大型金融機構近幾年來逐步深化改革，國家相關部門加大監(jiān)管力度，重組、改制了一大批金融企業(yè)，可以說我國大型金融企業(yè)（特別是大型國有商業(yè)銀行）享有一定的國家信譽。但這部分國家信譽如何衡量，確實是個難題。再加上我國現(xiàn)行會計制度規(guī)定，只有在企業(yè)合并、兼并、買賣等過程中才能將商譽價值入賬。因此，在現(xiàn)行會計報表中不能充分披露商譽價值，而如何對其價值進行科學合理的評估也是一個難題。對于其它無形資產，例如先進的網(wǎng)絡技術、會計系統(tǒng)、網(wǎng)絡安全系統(tǒng)、電子轉賬系統(tǒng)、智能卡識別系統(tǒng)等眾多信息系統(tǒng)，也是金融企業(yè)無形資產的重要組成部分，這些資產按照會計準則往往會在幾年內攤銷完畢，但往往給企業(yè)帶來效益的時間會遠遠超過攤銷時間。如何對這類無形資產進行估價也是需要面對的難題。

（七）金融企業(yè)的會計系統(tǒng)與一般企業(yè)不同。金融企業(yè)的經(jīng)營項目具有特殊性，其會計系統(tǒng)與一般企業(yè)有很大區(qū)別。會計科目和會計報表自成體系，因此在對金融企業(yè)的財務狀況進行分析時，有很多特殊的分析角度和指標。如對一般生產類企業(yè)進行財務分析時，主要對其短期償債能力、長期償債能力、資產管理能力、盈利能力等進行分析，但金融企業(yè)由于其負債問題具有特殊性，而且對風險性特別關注，主要從資本狀況、資產質量、盈利能力、流動性等方面分析。而在具體應用傳統(tǒng)理論進行評估時，會遇到科目無法對應，需要根據(jù)金融企業(yè)的特點逐項重新判斷。如在運用股權自由現(xiàn)金流量法進行評估時，需要根據(jù)金融企業(yè)的特點對一般公式進行逐項調整。

二、金融企業(yè)價值評估方法的選擇

根據(jù)以上對金融企業(yè)價值評估特殊性的分析，分別對成本法、市場法、收益法和其他方法對我國金融企業(yè)價值評估中的適用性加以分析。

（一）成本法在金融企業(yè)價值評估中的適用性分析。成本法使用起來比較簡單，但該方法本身在企業(yè)價值評估中存在著很大的缺陷，因其沒有將企業(yè)看成一個整體，沒有考慮企業(yè)的整體獲利能力和商譽等無形資產。故其在正常經(jīng)營、具有正現(xiàn)金流的企業(yè)價值評估案例中應用該方法很少。而金融企業(yè)恰恰又是固定資產較少、無形資產較多的企業(yè)。其價值主要體現(xiàn)在商譽、管理水平、人員素質等無形資產中。如果應用成本法對金融企業(yè)進行評估，將無法體現(xiàn)這些重要的無形資產的價值。

我國大部分金融企業(yè)經(jīng)過改革目前的發(fā)展勢頭良好，特別是一些國家參股的國有商業(yè)銀行、保險公司等大型金融企業(yè)更實質上具有國家級的信譽作為擔保，未來破產的可能性較小，故大多數(shù)具有正現(xiàn)金流的預期。因此大多數(shù)情況下，該方法不適用于我國金融企業(yè)價值評估。但一旦出現(xiàn)被評估金融企業(yè)常年虧損、沒有預期的正現(xiàn)金流或者難以持續(xù)經(jīng)營，該方法也是適用的。

（二）市場法在金融企業(yè)價值評估中的適用性分析。市場法簡單，易于使用，易于被市場接受，并且可迅速獲得資產價值，但其假設前提也是必須考慮的。該方法得到實施要求必須在一個成熟的市場存在的前提下進行。這就要求使用該方法的前提是：或者該國市場上存在著大量的金融企業(yè)交易案例；或者該國的證券市場比較成熟，證券市場價格能夠反映企業(yè)的真實價值。前者的限制是顯而易見的，我國金融企業(yè)的改革雖然在逐步進行中，但交易案例并不多，并且交易案例相關資料并不透明，故難以尋找到合適的金融并購可比交易案例。我國證券市場雖然經(jīng)歷了20多年的風風雨雨，總體上看市場還不夠成熟，市場價格變動與公司經(jīng)營相關性還不太強，市場價格信號偏離較大。以銀行類上市公司為例，由于政策和歷史原因，各上市公司的規(guī)模發(fā)展極不均衡，工、中、建三大銀行股股本規(guī)模極大，一些中小商業(yè)銀行規(guī)模與其差距懸殊。在運用市場法對金融企業(yè)進行評估時必須考慮到規(guī)模的差異性和由此帶來的可比公司選擇的難題。同時，市場法的估價比率是一種靜態(tài)指標，沒有體現(xiàn)金融企業(yè)所要面臨經(jīng)濟形勢、發(fā)展前景等動態(tài)因素。因此，運用市場法對金融企業(yè)并購價值其進行評估存在一定缺陷，不宜單獨進行。

（三）收益現(xiàn)值法在金融企業(yè)價值評估中的適用性分析。運用收益現(xiàn)值法對金融企業(yè)價值進行評估在理論上優(yōu)于其他估值方法，因其在理論上更符合企業(yè)經(jīng)營的目標：股東財富最大化。金融企業(yè)的價值往往更多體現(xiàn)在其商譽、管理水平、服務水平等無形資產上，而運用收益現(xiàn)值法評估更能體現(xiàn)其在這方面的價值。而收益現(xiàn)值法又分為股利折現(xiàn)模型、自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型等。股利折現(xiàn)模型受到股利政策的影響較大，而我國金融企業(yè)股利分配極不穩(wěn)定，甚至有很多企業(yè)連年不分紅，因此運用股利折現(xiàn)模型的條件受限。而自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，是目前我國金融企業(yè)進行價值評估的最佳選擇。根據(jù)麥肯錫公司的研究報告，貼現(xiàn)現(xiàn)金流法可以囊括所有影響公司價值的因素，可以比市場法更能準確、可靠地描述公司的價值。在國內，這種方法雖然使用時間不長，但已經(jīng)形成比較成熟的理論基礎。國內已有許多學者對貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法中所用參數(shù)如何確定的問題進行了實證研究，其研究具有一定的合理性，對金融企業(yè)估價具有借鑒意義。而運用自由現(xiàn)金流代替股利進行折現(xiàn)，不易受人為因素的影響，是最嚴謹?shù)膶鹑谄髽I(yè)進行估值的方法，原則上適用于大多數(shù)金融企業(yè)企業(yè)。而自由現(xiàn)金流又可分為公司自由現(xiàn)金流和實體自由現(xiàn)金流，按照現(xiàn)金流的不同所得到的企業(yè)價值類型也不同。

由于金融行業(yè)的特殊性，資產結構中負債比非常大，而且其負債部分是直接用于經(jīng)營活動的資金，很難將其普通負債與這種存款帶來的特殊負債劃分清楚。而如果運用公司現(xiàn)金流折現(xiàn)模型需要分別考慮債務價值，這在金融企業(yè)價值評估中式很難實現(xiàn)的。而如果運用股權自由現(xiàn)金流模型，將可很好避免由于特殊負債的存在而給估值帶來的困難。在企業(yè)并購中，投資人關心的其實是企業(yè)的股權價值，雙方交易也是以股權作為定價的基礎。因此，在金融企業(yè)并購案中，最優(yōu)的選擇應當是收益現(xiàn)值法中的股權自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。

（四）其他方法在金融企業(yè)價值評估中的適用性分析。EVA法在評估時的重點是估測資金成本，一般企業(yè)以市場要求的資本成本獲得資金，而銀行吸收的存款類資金作為銀行的負債，是具有價值創(chuàng)造功能的，而且從資本市場獲得的資金一般都低于市場要求的資本成本。在估價時如何確定合理的資本成本是一個困難的問題。因此，不宜單獨使用EVA法對金融企業(yè)的企業(yè)價值進行評估。

期權定價模型較為復雜，需要的較多信息搜集與整理，在實際評估中很少使用，同樣不適用于目前我國金融企業(yè)并購時的評估。

（五）各種方法在金融企業(yè)并購價值評估中的比較。通過以上分析可對成本法、市場法、收益法和其他方法的優(yōu)缺點和適用性進行比較。我國金融企業(yè)并購中目標企業(yè)的價值評估最適合的方法是收益法中的股權自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。其他方法隨均有優(yōu)缺點，但不宜單獨采用。

貨幣資金評估方法范文第5篇

關鍵詞:財務評價;收益率;方法;價值;收益率

中圖分類號:F23

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)09-0149-01

1 傳統(tǒng)財務評價動態(tài)評估方法

1.1 動態(tài)投資回收期法

動態(tài)投資回收期是指在考慮貨幣時間價值的條件下,以投資項目凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值低償原始投資現(xiàn)值所需要的全部時間,其公式為:∑Ptt=1NCEt(1+i)-t=0

其中,i為折現(xiàn)率,計算出的P即是項目的動態(tài)投資回收期。該指標的計算,要通過現(xiàn)金流量表計算折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量。求出的動態(tài)投資回收期與行業(yè)標準動態(tài)投資回收期或行業(yè)平均動態(tài)投資回收期進行比較,低于相應的標準認為項目可行。

1.2 凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值法是對項目進行財務評價非常重要的一種方法,也是較為常用的方法。凈現(xiàn)值是特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。凈現(xiàn)值法就是指在計算期內,按一定的折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值,然后求出他們的代數(shù)和,記作FNPV。

表達式為:FNPV=∑nt=0NCFt(1+i)t 式中:n為投資涉及的年限,i為貼現(xiàn)率。

當FNPV>0時,說明項目用它的凈效益抵付了相當于用折現(xiàn)率計算的利息以后,還有盈余,通常從財務的角度考慮,項目是可行的。當FNPV=O時,說明凈效益正好抵付了用折現(xiàn)率計算的利息,這時要分析計算凈現(xiàn)值時所選擇的折現(xiàn)率。如果折現(xiàn)率大于銀行的長期貸款利率,那么認為項目是可行的,反之,則認為項目不可行。當FNP/k0時,認為項目不可行。1.3 IRR法

1RR法也就是內部收益率法。財務內部收益率是項目投資實際可望達到的報酬率,這一報酬率使投資項目的凈現(xiàn)值為零,也叫做內含報酬率。它實際上可以揭示項目貸款利率的最大限度。對投資項目進行決策評價時,凈現(xiàn)值法和內含報酬率法是兩種較好的評估方法。據(jù)國外統(tǒng)計資料表明,企業(yè)界往往更偏愛使用IRR法。在實用中IRR法與凈現(xiàn)值法使用的比約為3:1,主要在于IRR采用百分比表示,可以與資本成本比較決定項目的取舍,比較直觀。IRR法的計算公式為:∑nt=0NCFt(1+IRR)t=0

計算出的財務內部收益率與國家規(guī)定的基準收益率進行比較,如果前者大于后者,則說明項目的盈利能力超過國家規(guī)定的最低標準,因而是可行的。

2 傳統(tǒng)投資決策評估方法的缺陷

由于投資項目不可逆,或有投資的出現(xiàn),投資結構的復雜性,以折現(xiàn)現(xiàn)金流(DCF)為基礎的一系列傳統(tǒng)投資決策評估方法的基礎假設面臨著嚴重的挑戰(zhàn)。折現(xiàn)現(xiàn)金流方法的缺陷主要存在以下幾個方面:

2.1 難以確定一個適當?shù)恼郜F(xiàn)率的問題

運用折現(xiàn)現(xiàn)金流方法,首先應該對一項資產的所有未來的現(xiàn)金流進行分析,并使用適當?shù)恼郜F(xiàn)率來計算它的現(xiàn)值。這個折現(xiàn)率反映了風險水平,但是這種方法只是直觀上比較適用和簡單,確定適當?shù)恼郜F(xiàn)率是非常困難的,如果一個項目包含了很大的不確定性時,為了反映一個商風險的貼水,將適用一個高的折現(xiàn)率。

2.2 忽視了項目投資中決策柔性的價值

所謂決策柔性,是指當項目的外部決策環(huán)境發(fā)生變化時,決策者可以改變或調整原先初始選擇的靈活性,這種決策柔性是具有價值的。傳統(tǒng)折現(xiàn)現(xiàn)金流方法假設未來的變化總是按決策之初既定的環(huán)境發(fā)生,不論是對未來的現(xiàn)金流還是所需采用的風險折現(xiàn)率,都未考慮管理者對未來變化的適時調整。

2.3 忽視了項目投資中等待的價值

傳統(tǒng)折現(xiàn)現(xiàn)金流方法在對某一特定項目決策時有一個假設,那就是在某一時點上若項目凈現(xiàn)值大于零則執(zhí)行項目,若項目凈現(xiàn)值小于零則拒絕該項目,永不執(zhí)行。折現(xiàn)現(xiàn)金流方法只對是否進行投資進行決策,而不考慮項目投資時機的選擇問題。然而,很多項目投資具有可延遲性,項目非競爭性的特征決定了對某個企業(yè)來說,項目可以現(xiàn)在投資,也可以等待一段時間,當項目有關的不確定信息進一步明朗后,再行決定投資與否。許多信息的不確定性會隨時間的推延而最終得以消除,因此,選擇投資的時機不同決策時得到的信息支撐就不同,項目的風險和收益就會發(fā)生變化。

2.4 忽視了項目投資中戰(zhàn)略的價值

對一個企業(yè)而言,項目投資可以分為一般項目投資和戰(zhàn)略項目投資。傳統(tǒng)折現(xiàn)現(xiàn)金流方法的適用范圍僅限于一般項目投資,凈現(xiàn)值大于零接受,而凈現(xiàn)值小于零則拒絕。戰(zhàn)略項目投資并不十分注重現(xiàn)在或者短期內的經(jīng)濟效益,而相對注重的是項目長遠的利益和長足的發(fā)展。用傳統(tǒng)折現(xiàn)現(xiàn)金流方法對戰(zhàn)略項目初始投資進行評價,結果凈現(xiàn)值往往是負的,這不等于說該項目沒有投資意義,傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流方法不能為這些著眼于末來的投資決策提供理論支持。

3 財務評價動態(tài)評估方法的改進

3.1 調整凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值是一個絕對數(shù)指標,只能反映擬建項目是否有利,不能反映實際盈利水平。要克服這一缺點,需要其他指標與之配合。另外無論哪一年哪一種現(xiàn)金流量,折現(xiàn)率都采用固定值可以對財務凈現(xiàn)值法進行改進,給不同的現(xiàn)金流量賦予不同的折現(xiàn)率,然后計算出一個綜合的凈現(xiàn)值,能夠對項曰進行更加正確的評價這種方法就是調整凈現(xiàn)值法。計算公式如下:

式中m代表凈現(xiàn)金流量的種類,ik代表第k種凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。

3.2 修正的內部收益率法

IRR的求取內含很多因素都是要通過人為確定的,帶有人為不確定性,很容易造成決策失誤。另外,每個項目都只有一個凈現(xiàn)值和一個獲利能力指數(shù),但在特定的情況下,內部收益率卻可能不只一個。因為內部收益率的求解公式是一個n次方程。國外學者提出了修正的內部收益率法:這種修正的內部收益率法假定項目預期年限中所有的現(xiàn)金流入都以要求的收益率作為再投資收益率,直到項目終止。首先,用投資者要求的收益率求出每年稅后現(xiàn)金凈流入(ACIF),及項目期末的將來值(FV)。然后,再用投資者要求的收益率作為貼現(xiàn)率計算項目現(xiàn)金流出(ACOF)的現(xiàn)值(PV),如果初始投資是唯一的現(xiàn)金流出,則初始投資就是項目現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。最后,使項目現(xiàn)金流入終值的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率即為修正的內部收益率(MIRR)。

3.3 項目的期權價值

有些投資項目耗資巨大,回報期長,如果用傳統(tǒng)項目評估方法來衡星,凈現(xiàn)值往往為負值,實物期權把與其引發(fā)的選擇機會(增長、等待、改變投入產出等)聯(lián)系在一起,可以為企業(yè)投資提供理論依據(jù)。這種方法的思想是在靜態(tài)NPV的基礎上,對投資者所擁有的管理靈活性價值進行量化,然后以兩者的和作為項目的修正后價值。這種方法實際是對凈現(xiàn)值法的進一步發(fā)展,能夠更加準確合理的衡蠼項目的實際價值。但這一方法目前仍處于理論探討階段,有待進一步的研究。

參考文獻

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