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企業(yè)投資決策方法范文第1篇

關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)計劃；信息擴散；熵

中圖分類號：O236文獻標識碼：A

美國格雷厄姆、金尼和弗恩合作在安全評價方法――環(huán)境危險LEC評價法的基礎(chǔ)上，開發(fā)出的用于安全投資決策的一種方法。用此方法對建筑企業(yè)進行考察，有很好的參考和運用價值。

一、基本理論和思想

這種方法是基于加權(quán)評分的理論，根據(jù)影響評價和決策的因素重要性，以及反映其綜合評價指標的模型，設(shè)計出對各參數(shù)的定分規(guī)則，然后依照給定的評價模型和程序，對實際問題進行評分，最后給出決策結(jié)論。根據(jù)上面闡述的理論以及價值工程基本原理，安全投資項目的合理性和有效性可用投資方案的“功能-成本”比或“效益-成本”比評價。

“投資合理性”評價模型計算公式：

投資合理度＝

式中：R為事故后界嚴重性；Ex為危險性作業(yè)程度分值；P為事故發(fā)生可能性；C為經(jīng)費指標；D為事故糾正程度。

可以看出，上式分子是危險性評價的三個因素，反映了系統(tǒng)的綜合危險性；而分母是投資強度和效果的綜合反映。此公式實際是“效益-成本”比的內(nèi)涵。

二、建立模型的步驟

應(yīng)用此方法模型的步驟，有以下五個步驟：

1、確定事故后果的嚴重性分值。事故后果嚴重性是反映某種險情引起的某種事故最大可能的結(jié)果，包括人身傷害和財產(chǎn)損失的結(jié)果，事故造成的最大可能的后果是用額定值來計算的。特大事故定為100分，輕微的割破擦傷則定為1分，根據(jù)嚴重程度往下類推。（表1）

2、確定人員暴露于危險的危險性作業(yè)環(huán)境Ex。危險性作業(yè)是指人員暴露于危險條件下的出現(xiàn)頻率，分值如表2所示。（表2）

3、事故發(fā)生的可能性P值的確定。危險性作業(yè)條件下，由于時間與環(huán)境的因素事故發(fā)生的可能大小及產(chǎn)生的后果，其程度的分值如表3所示。（表3）

4、經(jīng)費指標C。不同的投入經(jīng)費，對應(yīng)不同的分值，投入經(jīng)費強度的分值取定見表4。（表4）

5、糾正程度分值D。糾正程度是指所提出的安全措施能把險情消除或緩和的程度，其分值取定見表5。（表5）

使用這個公式時，先將對應(yīng)情況分值查出，代入計算，即得合理度的數(shù)值。

合理度的臨界值被選定為10。如果計算出的合理度分值高于10，則經(jīng)費開支被認為合理的；如果是低于10，則認為是不合理的。

三、案例分析

假設(shè)一建筑企業(yè)某工程項目，新招聘進100位建筑工人，工人安全意識和素質(zhì)高低不一，其中部分工人是老工人安全意識強烈；其余工人是新進農(nóng)民工，安全意識淡薄，缺少足夠的安全知識，如果發(fā)生工程事故，則會造成人員傷亡?？紤]是否對工人進行安全培訓(xùn)，以此來提高工人安全素質(zhì)，加強企業(yè)安全生產(chǎn)，并且安全培訓(xùn)是一個長期的過程，預(yù)算經(jīng)費為8，000元。工人安全培訓(xùn)合理度計算：

1、事故后果：較大事故，可能造成人員死亡，查分值25分。

2、危險作業(yè)：假設(shè)非經(jīng)常性發(fā)生，取分值3分。

3、事故可能性情況：只有意外或巧合才能發(fā)生，取分值3分。

4、經(jīng)費指標：因為預(yù)算經(jīng)費是10，000元，根據(jù)分值表經(jīng)費分值指標為2分。

5、糾正程度：可考慮降低60%的風(fēng)險，查表得分值3分。

6、將上式分值代入公式。則有：投資合理度＝＝＝37.5＞10（分）

四、結(jié)論

由上可見，對工人進行安全教育是非常必要的，而且需要長期持續(xù)進行。

（作者單位：1.重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院；2.蘇州正信工程造價咨詢事務(wù)所有限責任公司；3.中鐵二十局集團）

主要參考文獻：

企業(yè)投資決策方法范文第2篇

［關(guān)鍵詞］管理會計;投資決策;內(nèi)含報酬率;財務(wù)管理

隨著中國經(jīng)濟全球化進程的不斷深入，企業(yè)面臨的競爭形勢越來越嚴峻。企業(yè)通過投資擴大再生產(chǎn)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的投資決策水平很大程度上決定了企業(yè)的經(jīng)濟效益。西方國家企業(yè)管理會計的恰當應(yīng)用能在企業(yè)投資決策中充分發(fā)揮專業(yè)作用，從科學(xué)角度對企業(yè)的投資決策進行分析研究，為企業(yè)投資決策提供更加準確的依據(jù)，實現(xiàn)投資過程的高效率。

1管理會計的含義與信息特征

1.1管理會計的內(nèi)涵

管理會計是將現(xiàn)代化管理與會計融為一體，為企業(yè)的經(jīng)營管理人員提供管理信息的會計，它是企業(yè)管理信息系統(tǒng)的一個子系統(tǒng)，是決策支持系統(tǒng)的組成部分，是企業(yè)財務(wù)管理的一個重要職能。管理會計運用適當?shù)挠^念和技術(shù)來處理企業(yè)個體的歷史預(yù)測性的經(jīng)濟資料，以達到預(yù)期經(jīng)濟前景、參與經(jīng)濟決策、規(guī)劃經(jīng)營目標、控制經(jīng)濟過程、考評經(jīng)營業(yè)績的目的。管理會計工作目的是通過企業(yè)內(nèi)部的計劃、決策與控制、以達到增加企業(yè)價值的最終目標。

1.2新環(huán)境下管理會計的信息特征

在全球化經(jīng)濟背景下，管理會計內(nèi)置于企業(yè)經(jīng)營管理的各重要環(huán)節(jié)，具有豐富的信息管理色彩，具備以下特征。(1)通用性:是指在管理會計工作中所產(chǎn)生的信息體系應(yīng)具有共通的特性。從企業(yè)經(jīng)營活動全過程分析，管理會計在內(nèi)容上包括:用于支持市場、企業(yè)產(chǎn)品、客戶開發(fā)等業(yè)務(wù)發(fā)展的信息，用于支持產(chǎn)品生產(chǎn)、服務(wù)提供等信息，用于評價分析組織戰(zhàn)略、組織績效等業(yè)績評價信息。(2)客觀性:管理會計在具體實施過程中，不受會計準則對財務(wù)會計信息編制的統(tǒng)一要求和規(guī)范的影響，管理會計信息應(yīng)體現(xiàn)其公正、客觀性。管理會計信息的客觀性，是企業(yè)的管理者利用信息進行經(jīng)濟決策所提出的最低要求，也是強調(diào)管理會計師自身的職業(yè)道德規(guī)范。(3)內(nèi)嵌性:為了提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，管理會計通過專業(yè)分析研究，提供企業(yè)需要的各種數(shù)據(jù)、資料，為企業(yè)內(nèi)部建立各種會計控制制度。管理會計通過對企業(yè)經(jīng)濟活動近期預(yù)測，對真實性經(jīng)濟資料分析，預(yù)期經(jīng)濟前景、參與經(jīng)濟決策、規(guī)劃經(jīng)營目標、控制經(jīng)濟過程、考評經(jīng)營業(yè)績。管理會計工作內(nèi)嵌于企業(yè)管理活動中。(4)技術(shù)性:管理會計與財務(wù)會計是不同的，具有更加明確、更加復(fù)雜的技術(shù)特征，管理會計是運用相關(guān)專業(yè)理念和數(shù)據(jù)分析技術(shù)，處理、分析企業(yè)個體的近期經(jīng)濟活動情況，預(yù)測未來趨勢，其工作具有比財務(wù)會計更高的技術(shù)含量。

2企業(yè)投資決策中管理會計應(yīng)用存在的問題

隨著企業(yè)管理水平的不斷提高，效益原則讓管理會計日顯重要。我國管理會計近年來在一些大中型企業(yè)中得到了應(yīng)用，在日常經(jīng)營管理過程中推行零基預(yù)算、凈現(xiàn)值法、責任會計、變動成本模型法等方法，取得良好成效。但在大多數(shù)中小企業(yè)沒有推行管理會計，在企業(yè)投資決策、預(yù)測分析、成本管理、風(fēng)險控制過程中管理會計作用沒有發(fā)揮作用，存在以下普遍問題。

2.1投資決策前期調(diào)研工作不夠縝密

企業(yè)投資決策是投資者為了實現(xiàn)預(yù)期投資目標，通過規(guī)范的程序，采取科學(xué)方法和專業(yè)手段對將要投資的項目可行性、必要性、投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資成本、投資預(yù)期收益等經(jīng)濟活動中重大問題所進行的預(yù)測、評估、分析、判斷。傳統(tǒng)的投資決策采取普通調(diào)查、訪問、研究、分析方法，程序過于簡單，企業(yè)在研究和分析投資項目可行性方面還不夠系統(tǒng)、周密，相關(guān)信息依據(jù)存在不全面、不真實的問題，使得企業(yè)管理者做出錯誤決策。

2.2投資決策未能引進管理會計專門方法進行決策分析

投資決策是企業(yè)投資行動的前期工作。企業(yè)投資經(jīng)營活動是在投資決策的基礎(chǔ)上進行的，投資預(yù)測、評估、優(yōu)選、決策的過程是一個系統(tǒng)過程，是對將要實施的投資方案進行科學(xué)評估、分析優(yōu)選的過程?，F(xiàn)實情況是大部分企業(yè)在實施投資決策時未能采用管理會計專門方法，如量本利分析法進行前期分析，造成投資決策失誤。

2.3管理人員或決策人對管理會計了解不足，重視不夠

大多數(shù)企業(yè)高層管理人員比較熟悉的是會計核算和財務(wù)管理工作，對管理會計的重要性認識不足，不明白管理會計在決策中具有十分重要的作用;存在認為投資決策和管理工作與財務(wù)工作關(guān)聯(lián)程度不高的錯誤認識;財務(wù)管理工作僅用來保證企業(yè)投資資金，在投資決策中沒有得到實質(zhì)性應(yīng)用。因此在企業(yè)投資決策過程中沒有引入管理會計，制度化、系統(tǒng)化的參與機制尚未形成。

2.4財務(wù)人員管理會計工作能力不足，在投資決策起的作用不大

管理會計作為從西方國家引入的一門新興學(xué)科，專業(yè)知識普及率不高，大部分財務(wù)人員偏重對歷史數(shù)據(jù)的記錄，分析工作及大數(shù)據(jù)收集處理工作呈現(xiàn)空白狀態(tài)，財務(wù)人員對管理會計在投資決策中應(yīng)用能力不足，投資決策需求在當前的管理會計水平條件下還無法得到充分滿足，對于投資決策參與能力相對較低。

3管理會計在企業(yè)投資決策中應(yīng)用的建議

融資活動、投資活動及其管理構(gòu)成財務(wù)管理的核心內(nèi)容，特別體現(xiàn)在融資定價及資本結(jié)構(gòu)安排等融資方面，以及投資決策與資本預(yù)算等投資方面，而圍繞企業(yè)經(jīng)營活動所開展的信息提供、經(jīng)營決策與規(guī)劃、管理控制等則成為管理會計的根本。管理會計在企業(yè)投資決策中的應(yīng)用是經(jīng)濟全球化背景下的必然要求。財務(wù)管理人員充分發(fā)揮管理會計職能，對企業(yè)在外投資項目的分析預(yù)測、洽談、合同簽訂的全過程發(fā)揮重要作用。管理會計關(guān)注企業(yè)經(jīng)營活動，并通過管理會計信息以高度參與經(jīng)營決策、規(guī)劃與組織控制。管理會計在企業(yè)投資決策中應(yīng)用從以下幾個方面實施。

3.1引入管理會計理念，加強投資決策前投資價值分析

投資價值分析是企業(yè)進行投資決策時的重要依據(jù)，其要求在掌握項目基本情況的基礎(chǔ)上進行專業(yè)分析研究，反映項目各項經(jīng)濟指標，得出更加科學(xué)、客觀的結(jié)論。投資價值分析把項目放在市場、社會這個大環(huán)境中更全面地分析項目可行性和效益性，主要側(cè)重于項目的投資價值分析，分析該投資項目實施后有沒有價值。它采用管理會計專業(yè)手段進行投資價值分析，可以防范投資風(fēng)險，提升投資收益。

3.2建立管理會計投資報酬率模型分析，防范投資決策風(fēng)險

管理會計人員應(yīng)根據(jù)投資性質(zhì)，對投資估算進行科學(xué)確定，科學(xué)預(yù)測投資所需要的資金數(shù)量和時間，通過適當?shù)姆椒▽椖客顿Y總額和資金需求進行估算，獲取更為準確的估算投資總額和資金需求信息。管理會計應(yīng)用于投資決策中，企業(yè)可以大膽嘗試，引入內(nèi)部報酬率IRR的計算，充分估計投資而產(chǎn)生的資金成本，計算相對準確的投資收益率。內(nèi)含報酬率大于資金成本率，則方案可行，且內(nèi)含報酬率越高方案越優(yōu)。通過謹慎的分析預(yù)測，以專業(yè)數(shù)據(jù)保證投資決策的可操作性，最大限度防范投資決策風(fēng)險。

3.3重視提升，強化管理會計在投資決策中的應(yīng)用研究

管理會計服務(wù)于企業(yè)經(jīng)營活動，更服務(wù)于企業(yè)投資活動。我國企業(yè)管理人員加強對管理會計體系的研究，將管理會計專門方法應(yīng)用于投資決策的市場分析調(diào)查、投資估算與資金籌措、財務(wù)評價與效益分析、投資項目風(fēng)險分析全過程。在管理會計實施過程中，管理者利用相關(guān)科學(xué)信息對投資活動的關(guān)鍵指標，對投資項目可行性、效益性驅(qū)動因素進行精細化分析、判斷，支持企業(yè)管理者鑒別、確定價值驅(qū)動因素，服務(wù)和優(yōu)化公司投資管理決策。管理會計人員要判斷投資是否可行，需要與切合企業(yè)實際資金成本進行比較。對投資項目現(xiàn)金流量分析時，管理會計人員應(yīng)當對以下問題進行重點分析:對相關(guān)成本和非相關(guān)成本進行科學(xué)劃分，應(yīng)當重視機會成本，對于投資方案對企業(yè)其他方面的影響和營運資源的影響應(yīng)當充分考慮，通過項目投資決策分析中科學(xué)的財務(wù)分析選擇分期還款、等額本金還款等較為有利的還款方式，有效降低投資成本。

3.4加強財務(wù)人員管理會計專業(yè)知識和應(yīng)用能力培養(yǎng)，提升財務(wù)管理人員在企業(yè)投資決策的作用

管理會計是一種具有十分專業(yè)能力才能開展工作的深度參與企業(yè)經(jīng)營管理決策、制訂計劃、投資分析、績效管理的專業(yè)工作，管理會計工作所取得的信息可以幫助管理者制定決策，為實施組織戰(zhàn)略提供有效依據(jù)。企業(yè)投資活動前應(yīng)當選擇符合項目投資要求的財務(wù)總監(jiān)，對候選人員綜合素質(zhì)、理財能力、管理能力、財會業(yè)務(wù)等方面進行深入考察，通過財務(wù)總監(jiān)在投資決策和實施階段的有效參與，保證項目運行、稅務(wù)籌劃、資金籌措的有效進行。企業(yè)管理會計人員或財務(wù)人員對投資項目調(diào)查的參與非常重要，管理會計人員應(yīng)當強化企業(yè)投資或并購后財務(wù)整合工作，實現(xiàn)“管得好、管得住、買得值”的目標。

4結(jié)論

張瑞敏曾說:“管理會計，說到底就是管理未來、規(guī)劃未來的會計。如果把管理會計、規(guī)劃未來的會計變成每個人都來規(guī)劃未來，每個人規(guī)劃未來和自己的未來是連在一起的，管理會計就一定會充滿活力?！惫芾頃嫷慕K極目標在于通過改善組織經(jīng)營、創(chuàng)造組織價值。管理會計作為信息支持系統(tǒng)，是一個通用、客觀、透明的精細化價值驅(qū)動因素分析與決策的信息平臺。管理會計在企業(yè)投資決策中應(yīng)用具有十分重要意義。

作者:郭云川 單位:漳州市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司

參考文獻:

［1］尹鈞惠.基于循環(huán)經(jīng)濟的環(huán)境管理會計投資決策方法探討［J］．現(xiàn)代財經(jīng)(天津財經(jīng)大學(xué)學(xué)報)，2012(4):35－39.

［2］袁水林，王東升.試論戰(zhàn)略管理會計對企業(yè)投資決策的影響［J］．經(jīng)濟問題，2011(11):43－44.

［3］高杰.論戰(zhàn)略管理會計體系的建立及其對投資決策的影響［J］．北方經(jīng)貿(mào)，2015(9):64－65.

企業(yè)投資決策方法范文第3篇

關(guān)鍵詞：投資決策；評價指標；應(yīng)用

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）03-00-01

隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，國內(nèi)企業(yè)的投資項目也不斷增多。在企業(yè)內(nèi)部資源有限和外部環(huán)境多變的條件下，企業(yè)如何進行投資決策，投資決策受哪些評價指標影響，以及投資決策是否科學(xué)？對于這些問題的研究，都是值得企業(yè)在做出投資決策前進行科學(xué)論證的。

投資決策決定著企業(yè)的未來，正確的投資決策能夠使企業(yè)取得收益，而盲目的投資決策能置企業(yè)于死地。所以，在正確評價方法的指導(dǎo)下做出的投資決策，將為企業(yè)投資決策提供重要的參考。

一、公司投資決策評價指標的選擇

投資決策評價指標，是指用于衡量和比較投資項目的可行性，以便據(jù)以進行方案決策的定量化標準。目前，我國進行項目投資決策評價時使用的指標分為貼現(xiàn)指標和非貼現(xiàn)指標。貼現(xiàn)指標是指在指標計算過程中充分考慮和利用資金時間價值的指標，包括凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率；非貼現(xiàn)指標是指在指標計算過程中不考慮資金時間價值因素的指標，包括投資收益率和靜態(tài)投資回收期。[1]

（一）非貼現(xiàn)指標。投資回收期是反映項目財務(wù)上償還總投資額的能力和資金周轉(zhuǎn)速度的綜合性指標。該方法反映了投資的回收速度，計算簡便，但忽略了貨幣的時間價值和項目回收期后的投資收益，容易導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項目，誤導(dǎo)了整體戰(zhàn)略決策。靜態(tài)投資回收期能夠直觀的反映原始投資的返本期限，便于理解計算，但由于它沒有考慮貨幣的時間價值，不能客觀的反映償還貸款本息的能力，故存在一定弊端。

（二）貼現(xiàn)指標。相對于非貼現(xiàn)指標而言，貼現(xiàn)指標充分地考慮了貨幣的時間價值，更加科學(xué)合理，其中最常用的方法有凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法。凈現(xiàn)值法將投資有效期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量按照資金成本或期望報酬率進行折現(xiàn)，通過比較總現(xiàn)值與初始投資額的大小來判斷投資是否可行。在實際操作中，考慮到投資項目所具有的風(fēng)險和不確定性，可對凈現(xiàn)值法中的相關(guān)參數(shù)進行適當調(diào)整。內(nèi)部報酬率法類似于凈現(xiàn)值法，是在衡量貨幣時間價值后投資項目得到的收益率。內(nèi)部報酬率可以直接理解為某單位投資額對企業(yè)價值的貢獻。在進行投資決策時，可以很清楚的看清收益百分比，從而做出決策。內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值是兩個相互競爭的投資決策方法，盡管常會產(chǎn)生相似的結(jié)論，但仍存在以下區(qū)別：投資決策結(jié)論不同，項目凈現(xiàn)值用貨幣來表達、反映絕對量，內(nèi)部報酬率是百分比、反映盈利能力；再投資報酬率假設(shè)上的差異：凈現(xiàn)值法假設(shè)項目期間現(xiàn)金流量是以資本成本率進行再投資，而內(nèi)部報酬率法則假設(shè)以內(nèi)部報酬率進行再投資。[2]

從Miller （1960） 開始到Ryan 等（2002），40年的研究表明，美國企業(yè)所采用的投資決策方法越來越傾向于凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法等采用貼現(xiàn)技術(shù)的方法，和其他投資決策方法相比，使用貼現(xiàn)技術(shù)的凈現(xiàn)值法（NPV）和內(nèi)部收益率法（ IRR） 是比較科學(xué)和合理的決策方法。[3]

二、貼現(xiàn)評價指標

貼現(xiàn)評價指標，是指考慮貨幣時間價值的分析評價方法。主要有凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法。

1.凈現(xiàn)值法

這種方法使用凈現(xiàn)值作為評價方案優(yōu)劣的指標。所謂凈現(xiàn)值（NPV），是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。計算凈現(xiàn)值NPV的公式為：

式中，n--為投資涉及的年限；

It—第t年的現(xiàn)金流入量；

Ot--第t年的現(xiàn)金流出量；

K--預(yù)定的貼現(xiàn)率。

若凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率，項目是可行的；若凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入小于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項目的報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率，項目是不可行的。

2.內(nèi)含報酬率法

內(nèi)含報酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報酬率來評價方案優(yōu)劣的一種方法。所謂內(nèi)含報酬率（IRR），是指能夠使未來現(xiàn)金流人量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量的貼現(xiàn)率，或者說是使方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，又稱為內(nèi)部收益率。

若內(nèi)含報酬率大于企業(yè)所要求的最低報酬率（即凈現(xiàn)值中所使用的貼現(xiàn)率），就接受該投資項目；若內(nèi)含報酬率小于企業(yè)所要求的最低報酬率，就放棄該項目。實際上內(nèi)含報酬率大于貼現(xiàn)率時接受一個項目，也就是接受了一個凈現(xiàn)值為正的項目。

三、結(jié)論與建議

通過投資決策評價指標可以直觀的反映投資項目的經(jīng)濟性是否可行。但是，經(jīng)濟評價結(jié)果是基于多個假設(shè)條件而得出的，為了使經(jīng)濟評價結(jié)果能更好的反映項目的未來收益情況，還要做好基礎(chǔ)評價參數(shù)的確定工作。因此，對項目投資決策指標的分析和改進也是一個需要長期不斷研究的過程。

參考文獻：

[1]郭文平.項目投資決策評價指標的應(yīng)用與比較分析[J].現(xiàn)代企業(yè)，2012（9）.

企業(yè)投資決策方法范文第4篇

關(guān)鍵詞:金融危機;并購;并購決策;投資決策

一、金融危機背景下企業(yè)并購?fù)顿Y決策體系的內(nèi)容

企業(yè)的并購?fù)顿Y是企業(yè)的戰(zhàn)略行為,從戰(zhàn)略方面講,企業(yè)并購?fù)顿Y的動因有很多,例如,擴大規(guī)模降低成本、尋求新的發(fā)展領(lǐng)域等。盡管并購動因各不相同,但都需要建立投資決策體系,以利于投資決策的科學(xué)性和及時性。

決策體系是決策主體與決策規(guī)范的結(jié)合體,它是決策意圖與決策行為的載體。金融危機背景下企業(yè)并購?fù)顿Y決策體系由以下部分構(gòu)成:決策目標、決策組織、決策內(nèi)容、決策依據(jù)與決策信息、決策方法與決策流程,決策執(zhí)行與實施,決策評價,在每一個組成部分里都離不開金融危機環(huán)境的分析。在決策體系中,決策組織是核心和基礎(chǔ),決策目標、決策內(nèi)容、決策執(zhí)行與評價是主體,決策技術(shù)與制度是技術(shù)和制度保障,金融危機環(huán)境分析貫穿于整個決策過程。金融危機背景下企業(yè)并購?fù)顿Y決策體系如圖1所示。

1.決策組織。金融危機背景下企業(yè)并購?fù)顿Y決策體系中,決策組織起到核心和基礎(chǔ)作用。在公司內(nèi)部存在具有不同收入要求權(quán)的相關(guān)群體,不同的并購決策將會影響各自收益的實現(xiàn)程度,各方基于分配結(jié)果形成不同的成本收益函數(shù),為避免利益受損均有積極性參與公司的并購決策制訂過程。這些利益群體參與途徑不同,或者利用信息優(yōu)勢,或者通過法律賦予的投票權(quán),并購決策的實現(xiàn)建立在各方競爭實力的動態(tài)均衡上。在企業(yè)內(nèi)部,與并購決策利益密切相關(guān)的利益主體主要有兩個,那就是管理者和公司股東,控制權(quán)和剩余索取權(quán)的分離導(dǎo)致股東與管理者之間的目標追求并不相同。企業(yè)管理者不是公司剩余索取權(quán)的擁有者,他們會利用手中的控制權(quán)謀求自身效用最大化,當自身利益與委托人利益產(chǎn)生沖突時,可能損害委托人的利益,企業(yè)并購?fù)顿Y決策過程中這種利益沖突依然存在。

從并購動機看,所謂的管理協(xié)同、財務(wù)協(xié)同和經(jīng)營協(xié)同,都是從股東利益最大化的角度出發(fā),認為并購企業(yè)的管理者比被并購企業(yè)具有更好的規(guī)劃與監(jiān)督能力,并購以后,可以借由這些管理能力來提升公司績效并且增加公司價值;可以通過并購擴大規(guī)模,通過規(guī)模經(jīng)濟和財務(wù)杠桿,為公司帶來利益。從管理價值最大化方面講,并購能夠提高企業(yè)的多元化經(jīng)營水平,能使管理風(fēng)險降低。同時,并購擴大了企業(yè)規(guī)模,從而帶來追求銷售數(shù)量的最大化。管理者所追求的公司資產(chǎn)成長一般超過對利潤增長的追求;當公司的閑置資金增多時,并購能通過加快資金運轉(zhuǎn)速度來增加管理者控制的資源;另外,管理者出于被并購企業(yè)價值評估的考慮,認為并購之后可以使目標企業(yè)的績效得以改善而產(chǎn)生并購動機。

通過以上分析,可以看到企業(yè)股東與管理者并購動機存在差異,需要通過決策組織來避免并購動機差異造成并購?fù)顿Y決策偏差,這是并購?fù)顿Y決策體系的組織保障。并購?fù)顿Y決策屬于戰(zhàn)略決策,為提高決策的科學(xué)性,必須保證決策主體的數(shù)量至少要有兩級。隨著決策主體數(shù)量的增加,決策的主觀性、專斷性和風(fēng)險性會逐步降低,決策的民主性、科學(xué)性、準確性和認同度逐步提高。同時,其決策成本也隨之上升,決策速度會下降。為此,在企業(yè)并購?fù)顿Y決策體系中,應(yīng)當設(shè)計兩級決策組織、一級監(jiān)督組織,加上一級外部專家組織。兩級決策組織是指并購企業(yè)的董事會和并購企業(yè)最大股東單位的董事會,或者相當于董事會一級的決策機構(gòu),這樣的兩級決策基本能夠避免股東和管理者的并購動機差異;監(jiān)督組織可由并購企業(yè)最大股東單位的監(jiān)事會承擔,除監(jiān)督外,還負責并購評價;外部專家由并購企業(yè)及其股東單位共同選定,組成工作小組,負責金融危機環(huán)境分析和其他技術(shù)層面的工作。

2.決策目標、內(nèi)容、執(zhí)行與決策評價。決策目標、決策內(nèi)容、決策執(zhí)行與評價是并購?fù)顿Y決策體系的主體。并購?fù)顿Y決策目標是并購?fù)顿Y所要達到的結(jié)果,該目標應(yīng)以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為基礎(chǔ),在大量調(diào)研和預(yù)測、分析的基礎(chǔ)上得出;要實現(xiàn)并購目標,必須要論證其可行性,需要收集多方面的信息,聘用專家組織研討評價。明確決策目標是并購?fù)顿Y決策體系的前提條件。

并購?fù)顿Y決策內(nèi)容包括目標企業(yè)選擇、并購支付方式、決策時機、并購與新建比較,等等。目標企業(yè)選擇的標準是目標企業(yè)是否符合并購企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,而且雙方資源要具有相互關(guān)聯(lián)性,即雙方資源要具有相關(guān)性或互補性。在選擇目標企業(yè)時要考慮并購企業(yè)與目標企業(yè)雙方的經(jīng)濟規(guī)模、財務(wù)狀況、地理位置、技術(shù)水平、市場地位及企業(yè)文化等因素。特別是,跨國并購不僅要考慮本國的國家戰(zhàn)略與優(yōu)勢,還要考慮目標企業(yè)所在國的政治經(jīng)濟形勢與策略。并購支付方式很多,采用何種組合方式主要考慮并購方的資金實力和并購后的收益狀況。決策時機是并購?fù)顿Y決策的重要環(huán)節(jié),在恰當?shù)臅r機實施并購才能取得最佳的效果,這就要求并購企業(yè)長期跟蹤宏觀形勢、行業(yè)發(fā)展和目標企業(yè)的變化。

并購與新建是企業(yè)規(guī)模擴張和實現(xiàn)增長的兩種重要方式,新建投資是企業(yè)在成長過程中利用自身的內(nèi)部資源和生產(chǎn)能力實現(xiàn)規(guī)模的擴張和生產(chǎn)能力的提升。而并購則不同,它是利用外部資源和現(xiàn)有生產(chǎn)能力實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴張和生產(chǎn)能力的提升。兩者比較,并購?fù)顿Y的優(yōu)點是速度快,能夠很快發(fā)揮并購資產(chǎn)的作用,以滿足市場需求或者獲得技術(shù)優(yōu)勢;缺點是面臨的整合問題較多。新建投資不存在整合問題,但建設(shè)期較長,技術(shù)積累也需要相當長的時間,可能錯過市場機會。因此,企業(yè)要進行并購?fù)顿Y時,必須進行并購與新建的比較,充分考慮行業(yè)、經(jīng)濟和制度環(huán)境、企業(yè)特殊發(fā)展階段的具體情況,以確定在什么時候、什么條件下采用并購,什么條件下采用新建投資。

決策執(zhí)行要解決執(zhí)行主體、執(zhí)行時機、執(zhí)行成本和執(zhí)行過程四個方面的問題。最后,并購?fù)顿Y決策正確與否需要進行評價,評價一般在并購執(zhí)行至少1年以后組織,評價內(nèi)容涵蓋每一個決策執(zhí)行細節(jié),評價結(jié)論主要作為今后決策的參考。

3.決策技術(shù)與制度。決策技術(shù)與制度是指決策依據(jù)、信息、方法和流程,前三個內(nèi)容是決策技術(shù)范疇,決策流程屬于決策制度范疇,決策技術(shù)與制度是決策體系的技術(shù)和制度保障。

并購?fù)顿Y決策是否科學(xué),決策依據(jù)與決策信息是基礎(chǔ)和前提。決策信息是形成決策依據(jù)的重要因素,決策依據(jù)體現(xiàn)為各種研究報告。如果基礎(chǔ)信息失真,形成的決策依據(jù)就會導(dǎo)致并購?fù)顿Y失敗。因此,決策需要高質(zhì)量的信息。決策信息質(zhì)量可從相關(guān)性、及時性、可靠性幾個方面來衡量。相關(guān)性是指決策信息與決策問題相關(guān);及時性是指決策信息應(yīng)及時收集,并由相關(guān)決策者掌握;信息的可靠性,一方面依賴于信息的可驗證性,另一方面可通過信息渠道的把握、信息源征兆來進行判斷。通過決策信息,分析外部環(huán)境與內(nèi)部條件,探究組織結(jié)構(gòu)、財務(wù)資源、人力資源、生產(chǎn)資源、技術(shù)資源和營銷狀況,形成各種研究報告,即決策依據(jù)。根據(jù)信息和依據(jù),管理者做出并購?fù)顿Y決策。

決策需要方法,國內(nèi)外對決策理論研究的主要集中在兩個方面,一個方面是由A.WALD所創(chuàng)立的統(tǒng)計決策,是在統(tǒng)計學(xué)、運籌學(xué)和決策分析的基礎(chǔ)上,從研究不確定條件下的決策方法開始,發(fā)展成為以隨機性決策方法和多目標決策方法為主要內(nèi)容的決策分支,其特點是將實際決策問題通過各種模型作簡化,求解簡化后問題的最優(yōu)解,以此作為現(xiàn)實問題的最優(yōu)解。另一個方面是由西蒙所創(chuàng)立的現(xiàn)代決策理論,它是在心理學(xué)、社會學(xué)和組織理論的基礎(chǔ)上,以描述決策者與決策組織的行為機制為重點,發(fā)展成為以研究決策行為和決策心理為主要內(nèi)容的決策行為學(xué)分支,它尋求的是現(xiàn)實問題的滿意解而不是最優(yōu)解。并購?fù)顿Y決策應(yīng)該在統(tǒng)計決策和現(xiàn)代決策理論的指導(dǎo)下,根據(jù)具體情況選擇現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法、實物期權(quán)方法和博弈論方法等決策方法中的一種或幾種方法的組合。

在決策信息、依據(jù)與方法的基礎(chǔ)上,還需要決策制度保障,體現(xiàn)為決策流程。決策流程應(yīng)與前邊所述的決策組織相匹配。既要設(shè)計同級決策組織的決策流程,又要設(shè)計不同級決策組織之間的決策流程,保證企業(yè)各層各級的管理者都能參與其中,各司其職;決策應(yīng)當由經(jīng)歷自上而下、自下而上的多輪反復(fù),以保證決策結(jié)果的可操作性。同時,在反復(fù)討論過程中進一步檢驗決策信息的有效性。

4.金融危機環(huán)境分析。隨著全球一體化程度加深,世界金融和貨幣日益密切聯(lián)系在一起,一個地區(qū)發(fā)生的問題會迅速涉及到其他國家和地區(qū),并影響全球經(jīng)濟的穩(wěn)定和健康發(fā)展。美國次貸風(fēng)險升高導(dǎo)致房地產(chǎn)市場異常蕭條,次級抵押貸款債券評級降低,消費信心指數(shù)下降,失業(yè)率上升,經(jīng)濟步入衰退。金融危機首先影響到中國的進出口貿(mào)易,影響就業(yè),進而影響整個實體經(jīng)濟。在這樣的背景下,并購?fù)顿Y決策的每一個環(huán)節(jié)都需要進行金融危機環(huán)境分析,金融危機環(huán)境分析貫穿整個決策過程,涵蓋每一級決策組織。通過金融危機環(huán)境分析,不僅能夠識別并購機會,而且對于并購時機、支付方式等也起到重要作用。

企業(yè)投資決策方法范文第5篇

關(guān)鍵詞：物元分析 環(huán)境投資 決策

一、引言

環(huán)境是賴以生活的家園，是經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是人類生存的物質(zhì)資料的來源。隨著工業(yè)化的發(fā)展，環(huán)境問題變的更加嚴重。人們進行了反思，于20世紀80年代提出可持續(xù)發(fā)展的理念。中國2012年人口已到13.7億多，平均每年凈增加的人口數(shù)超過千萬，對能源、淡水、糧食等的需求較大，為了滿足生產(chǎn)生活的需求必然會發(fā)展生產(chǎn)提高生活水平，但同時中國作為一個發(fā)展中國家從整體上來說生產(chǎn)力較為落后，生產(chǎn)生活對生態(tài)環(huán)境造成了強大壓力，如果不采取有效的措施，我國的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略將不可能實現(xiàn)。

我國可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的選擇，凸顯了環(huán)境因素在企業(yè)投資中的重要意義，本文將運用物元分析法建立質(zhì)量評價模型，對企業(yè)環(huán)境投資決策進行研究。從而幫助企業(yè)在明確環(huán)境責任的前提下選擇合理的投資方案。1994年國務(wù)院通過了《中國21世紀人口、環(huán)境與發(fā)展》白皮書，將“控制環(huán)境污染，改善生態(tài)環(huán)境，保護可持續(xù)利用的資源基礎(chǔ)”作為我國可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略目標，可見我國對于企業(yè)投資時的環(huán)境因素，將有更多的法規(guī)和政策限制，我國企業(yè)進行投資活動，需要超前性地考慮環(huán)境因素進行決策，從而在未來獲得更佳的競爭優(yōu)勢。本文對基于物元分析的企業(yè)環(huán)境投資決策研究，是基于企業(yè)環(huán)境責任的基礎(chǔ)上研究企業(yè)的決策問題。Pigou首先提出企業(yè)污染的外部性效應(yīng)，在著作《The Economics of Welfare》 （1932）首次提出了 "外部不經(jīng)濟"與"內(nèi)部不經(jīng)濟"的概念?？扑乖谄涞闹髦小禩he Problem of Social Cost》中認為可以通過制度安排以及產(chǎn)權(quán)界定，利用價格這只"看不見的手"的作用，使經(jīng)濟體在市場上通過交易完成對環(huán)境資源的有效配置，從而消除外部效應(yīng)?，F(xiàn)在及未來環(huán)保法規(guī)的完善，印證了科斯的理論。楊家親（2005）研究分析了環(huán)境因素在企業(yè)投資決策中的重要作用，認為企業(yè)投資決策應(yīng)考慮環(huán)境因素。頡茂華（2009）使用模糊層次分析法，評價了企業(yè)的投資決策。以往的研究，多是對于企業(yè)環(huán)境問題的專述，或者用其他方法對于考慮環(huán)境因素的企業(yè)投資決策進行評價。所以我國企業(yè)在進行投資活動時，需要考慮環(huán)境因素進行決策。本文采用基于物元分析的企業(yè)環(huán)境投資決策研究，可以深化我國對于考慮環(huán)境因素的企業(yè)投資決策研究。

蔡文教授于1983年創(chuàng)立物元分析方法，物元分析通過運用關(guān)聯(lián)函數(shù)對論域內(nèi)的元素具有某種性質(zhì)的程度及變化進行描述，這樣經(jīng)典集合的屬于與不屬于的定性描述可以發(fā)展成定量描述，從而解決現(xiàn)實世界中的矛盾問題。本文建立了物元評價模型，并根據(jù)物元評價模型對于企業(yè)環(huán)境投資案例進行分析，從若干方案中選取最佳的投資決策方案。企業(yè)實施環(huán)境投資決策評價方法對我國實現(xiàn)經(jīng)濟、社會與環(huán)境可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展起到很大作用。單憑借粗放式生產(chǎn)方式來發(fā)展我國經(jīng)濟，即對大自然沒有限度的索取、肆無忌憚的進行生產(chǎn)活動，將會導(dǎo)致環(huán)境惡化、資源匾乏、生態(tài)失衡，那么我國經(jīng)濟、社會與環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展目標將遠不可及。企業(yè)社會責任延伸促進了環(huán)境投資決策方法的產(chǎn)生與應(yīng)用，體現(xiàn)了外部成本內(nèi)部化。若企業(yè)既考慮發(fā)展又考慮其自身行為對環(huán)境的影響，并以此作為自我約束與規(guī)范，那么在將來愈加規(guī)范的環(huán)境法規(guī)頒布后，便不會因固定投資改造支出更多的環(huán)境成本，從而在未來的市場競爭中占據(jù)有利形勢。這不僅符合企業(yè)長期的發(fā)展，也有助于實現(xiàn)我國可持續(xù)發(fā)展的目標。

二、物元評價模型的建立

物元分析包含以下步驟：首先創(chuàng)建物元矩陣，其次確認經(jīng)典域及結(jié)域物元，然后計算關(guān)聯(lián)函數(shù)及關(guān)聯(lián)度，最后分析評價等級。

1.創(chuàng)建物元矩陣

物元是由已知事物名稱（N）、特征（C）和量值（X）構(gòu)成的有序三元組R=（N，C，X）作為描述事物的基本元。若事物N用n個特征，，…，及其相應(yīng)的量值為，，…，來描述，有m個評價等級，則所創(chuàng)建的物元矩陣即表示為：[2]

（1）

（1）式中，為評價對象；為評價對象的第i項特征，i=1，2，…，n；為關(guān)于的量值，即對待評價單元第i項特征進行分析的原始數(shù)據(jù)。

2.確認經(jīng)典域及結(jié)域物元

根據(jù)國家標準、行業(yè)標準和地方實際情況，建立經(jīng)典域和節(jié)域矩陣[2]。經(jīng)典域矩陣為：

（2）

（2）式中，表示j個質(zhì)量等級；表示所確定的質(zhì)量等級的第i個特征的數(shù)值，i=1，2，…，n；表示第j個質(zhì)量等級中關(guān)于所規(guī)定的量值范圍。

確定節(jié)域矩陣為：= （F，，） = （F，，）

上式中，表示全體質(zhì)量等級關(guān)于第i個指標的量值范圍，即。

3.計算并確認關(guān)聯(lián)函數(shù)及關(guān)聯(lián)度

首先，（）為第i項指標屬于第j等級的關(guān)聯(lián)度[2]，計算方法如下。

= （3）

（4）

（5）

（6）

其次，確定第i項特征的權(quán)重，這里采用差異驅(qū)動法確定權(quán)重。

（7）

（7）式中， （8）

（8）式中= （9）

（9）式中m是評價單元選取的樣本數(shù)量。

確定待評對象在各質(zhì)量等級的綜合關(guān)聯(lián)度，并且對其進行等級評定。

（10）

（11）

當0

三、基于物元分析的企業(yè)環(huán)境投資決策案例分析

投資決策管理的目標應(yīng)包括：減輕或消除企業(yè)投資運作過程中外部環(huán)境不確定性因素的影響、改善企業(yè)投資決策質(zhì)量、增強投資項目實施和運營能力，并進一步提出實現(xiàn)投資決策目標的策略。下例除了考察經(jīng)濟效益外，著重考察其社會效益。基于此設(shè)立了表1中的評價指標。

某紙業(yè)有限公司建設(shè)項目位于廣西桂林市全州縣全州鎮(zhèn)，項目建成后以廢紙和商品漿板為原料，年產(chǎn)一億五千萬千克機制紙和紙板。鑒于造紙業(yè)容易造成環(huán)境的污染，我國可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略下未來可能加大對于企業(yè)投資時的環(huán)保限制，本項目著重考慮環(huán)境因素進行的投資決策。項目共擬定4個投資方案，應(yīng)用物元分析法進行科學(xué)選擇。

從物元分析法評價結(jié)果可以看出，方案2達到了5級標準，方案1和方案3達到了4級標準，方案4達到了3級標準，顯然方案2是造紙廠基于物元分析得出的企業(yè)環(huán)境最佳投資決策，這將是造紙廠優(yōu)先考慮的備選方案。

四、結(jié)論

企業(yè)環(huán)境投資的決策方法不恰當、運行的效率不高不但浪費了投資資金，并且還影響了環(huán)境治理的效果，更影響了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的競爭力[1]。隨著人們更加關(guān)注可持續(xù)發(fā)展的今天，企業(yè)更應(yīng)重視自己的社會責任，重視環(huán)境保護，做好環(huán)境投資決策，提高企業(yè)的可持續(xù)競爭力。本文構(gòu)建了基于物元分析的環(huán)境投資決策方法?；谖镌治龅沫h(huán)境投資決策方法在解決企業(yè)環(huán)境投資決策問題上是行之有效的?；谥圃炱髽I(yè)設(shè)計環(huán)境投資決策指標，此方法并不完全適用于服務(wù)、零售和資源等其他行業(yè)的環(huán)境投資決策問題，因為不同行業(yè)面臨著不一樣的環(huán)境問題[1]。因此本文投資決策的指標僅適合于作為制造企業(yè)做出環(huán)境投資決策的參考指標，在其他企業(yè)進行應(yīng)用時應(yīng)按照各自所屬行業(yè)的特點來進行增減。

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