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理財投資的風(fēng)險范文第1篇

[關(guān)鍵詞]個人理財投資；個人理財投資風(fēng)險；風(fēng)險規(guī)避；投資組合；會計投資者保護(hù)

[DOI] 10.13939/ki.zgsc.2015.03.150

1 我國個人理財投資現(xiàn)狀

進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，個人理財投資已經(jīng)不再是少數(shù)人的財富秘訣，成為大眾不可缺少的致富工具。我國現(xiàn)在的財富市場規(guī)模已躍居為亞洲區(qū)僅次于日本的第二大財富市場。我國個人投資理財市場雖然起步較晚，可并不影響其蓬勃發(fā)展。目前，個人理財業(yè)務(wù)主要由各商業(yè)銀行開展，各家銀行將個人理財看作是新時代的利潤增長要素，重金打造個人理財產(chǎn)品。除了銀行之外，我國已經(jīng)初步建立證券、股票、保險、基金等較健全的個人理財投資渠道供人們選擇。個人理財投資工具也在不斷推陳出新，競爭中求生存，求發(fā)展，為人們提供更多種選擇，更好的服務(wù)。與此同時，人們投資的理念也越來越成熟，越來越理性化，投資與風(fēng)險意識增強，逐漸懂得遵守投資的基本原則――風(fēng)險與投資收益相平衡。這樣根本性的變化有利于資本市場的發(fā)展，同時更能證明個人理財投資在社會經(jīng)濟(jì)進(jìn)步中起著重要作用。

2 個人理財投資的存在的風(fēng)險

2.1 理財產(chǎn)品市場變動造成投資者盲目跟風(fēng)，導(dǎo)致投資者輕視實際收益

風(fēng)險根據(jù)可分散性可分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。由于受到供求關(guān)系或者國家政策等外部原因的直接影響，理財產(chǎn)品的收益值很容易變化，幅度不明確，不可以通過組合投資來分散風(fēng)險，這就是系統(tǒng)風(fēng)險，又稱市場風(fēng)險，最明顯地反映在股票市場。當(dāng)市場利率或者財政政策傾向于向市場投放資金時，股票的價格就會水漲船高，股民就會跟風(fēng)競相購買，這樣就會哄抬股價。當(dāng)股票的價格過度高于它的內(nèi)在價值時，大批股民就會撤資，導(dǎo)致股價的暴跌，給后續(xù)進(jìn)入的投資者帶來嚴(yán)重的虧損。除了在股票市場，同樣在銀行依舊存在市場風(fēng)險。行市場風(fēng)險主要表現(xiàn)在利率風(fēng)險。市場利率變化具有不確定性，會隨著市場商品價格以及市場供求關(guān)系的變化發(fā)生變動，個人投資者的實際收益與預(yù)期收益會發(fā)生背離。當(dāng)市場利率上升，人們的預(yù)期收益就會增加，個人投資也會隨之增加；然而當(dāng)市場利率下降，實際收益低于預(yù)期收益時就會給投資者帶來損失。

2.2 單個理財產(chǎn)品所在公司經(jīng)營不善給投資者帶來的風(fēng)險

大多數(shù)個人投資者在投資時往往只選擇一種最看好的理財產(chǎn)品，一旦理財產(chǎn)品所在公司經(jīng)營不善面臨財務(wù)危機(jī)時，其理財產(chǎn)品價格就會迅速下跌，從而使投資該產(chǎn)品的投資人遭受損失。這種由于單個理財產(chǎn)品所在公司經(jīng)營成果、財務(wù)狀況、重大事件所引起理財產(chǎn)品價格明顯變動給投資者帶來的風(fēng)險就是非系統(tǒng)風(fēng)險，是可以通過投資組合來分散掉的風(fēng)險。

2.3 商業(yè)銀行不能提供足夠的流動資金支付投資人本金及利息的風(fēng)險

商業(yè)銀行要為存款人提取現(xiàn)金、支付到期債務(wù)和借款人正常貸款需求準(zhǔn)備足夠的流動資金，這種能力被稱為商業(yè)銀行流動性。銀行為什么存在流動性風(fēng)險呢？銀行在吸收儲戶的存款和投資人的投資之外，還有貸款業(yè)務(wù)。也就是說將吸收進(jìn)來的這兩方面資金貸給借款人，在此基礎(chǔ)上收取利息。通常來說，銀行吸收多個儲戶和投資人的資金之后貸給一個借款人，如果這個借款人在貸款之后沒有償還能力，不能夠以銀行存款償還銀行貸款，只能以抵押物作為償還。此時，銀行的流動資金就會減少，這樣銀行就沒有充足的流動資金支付儲戶或者投資人的本金及利息。然而，如果儲戶提前取款或投資者提前撤資就要相應(yīng)減少大部分利息收入。無論是否提前撤資都會對投資人的既得利益和投入資本造成虧損?！栋腿麪枀f(xié)議》中提到，對單個人或一組相關(guān)借款人的大額風(fēng)險暴露了信用風(fēng)險的集中，并且是造成銀行問題的常見原因。

2.4 我國相關(guān)法律不完善，金融詐騙給投資者造成損失

大多數(shù)個人投資者在理財投資是不能容易地找到相關(guān)法律和規(guī)范來為他們的理財投資項目做出保障。傳統(tǒng)的投資理財中，投資者往往太過于信任理財經(jīng)理人夸大理財產(chǎn)品的預(yù)期收益，導(dǎo)致投資者相信過高的預(yù)期收益投資，而實際收益低于預(yù)期收益時，理財經(jīng)理人對其宣傳的的理財產(chǎn)品的虧損不用負(fù)責(zé)任，投資者自己承擔(dān)損失，這是傳統(tǒng)詐騙風(fēng)險。 隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的飛速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)詐騙風(fēng)險越來越成為人們?nèi)菀咨袭?dāng)受騙的風(fēng)險。這些理財類釣魚網(wǎng)站主要類型包括：小額貸款辦理、信用卡辦理、投資理財詐騙等，其中投資理財類釣魚是目前單筆詐騙金額最高的釣魚類型。據(jù)央視財經(jīng)頻道在“3?15消費者權(quán)益日”報道了一家名為金玉恒通的香港投資管理公司開始在內(nèi)地各大網(wǎng)站做宣傳推廣，并以日息1.5%，月息45%的高額回報招攬理財客戶。據(jù)初步統(tǒng)計，一年時間先后約有2萬人投入了近100億元參與金玉恒通的理財計劃。到了2013年9月3日，金玉恒通公司突然關(guān)網(wǎng)，投資者的資金一夜之間消失無蹤，金玉恒通公司的注冊地、注冊人、網(wǎng)站上出現(xiàn)的公司負(fù)責(zé)人照片全部涉嫌造假。香港證監(jiān)會警示公告，稱金玉恒通公司是一家無牌公司，沒有任何外匯投資和理財資質(zhì)。眾多傾其所有參與金玉恒通理財計劃的投資者才如夢初醒。除了宣傳高收益之外，也有可能讓人不自覺掉入陷阱，例如，在公共二維碼上做手腳，欺騙消費者刷碼有折扣，讓消費者掉入陷阱。

3 如何規(guī)避風(fēng)險個人理財投資中存在風(fēng)險的規(guī)避措施

3.1 切莫因從眾心理忽略了系統(tǒng)風(fēng)險的存在

當(dāng)市場上某類理財產(chǎn)品行情大好，價格一路飆升的時候往往就是市場風(fēng)險來臨的前兆。人們往往只看到了當(dāng)前的收益卻忽略了隨之而來的市場風(fēng)險。因此，避免市場風(fēng)險首先要有的主觀意識就是避免從眾心理。當(dāng)大多數(shù)人都選擇一種理財產(chǎn)品時，同時意味著該理財產(chǎn)品的收益率接近最高極限，在短時間之內(nèi)必然會有嚴(yán)重的下跌。在理財產(chǎn)品價格大幅上漲時，投資者可根據(jù)自己承受風(fēng)險的能力購買一定量的理財產(chǎn)品，切忌重倉操作，不要壓上自己的風(fēng)險承受能力之外的資產(chǎn)，以免在金融市場暴跌時損失慘重。

3.2 投資者可以利用組合投資來規(guī)避公司經(jīng)營不善導(dǎo)致的風(fēng)險

“不要把雞蛋放在一個籃子里?！蓖且?guī)避投資風(fēng)險最直接的辦法，同時組合投資也是分散非系統(tǒng)風(fēng)險最有效的辦法。在一定的條件下，一個投資者的投資組合選擇可以簡化為平衡兩個因素，即投資組合的期望回報及其方差。風(fēng)險可以用方差來衡量，通過分散化可以降低風(fēng)險。這就是現(xiàn)資理論――馬科維茨的均值-方差理論。例如，兩只股票A和B組合，單只股票的風(fēng)險可以用它的標(biāo)準(zhǔn)差來表示，計算出兩只股票的協(xié)方差來表示這一投資組合的風(fēng)險，再用協(xié)方差除以兩只股票的標(biāo)準(zhǔn)差之積得出兩只股票收益率的相關(guān)性。相關(guān)性與風(fēng)險呈同方向變動，相關(guān)性越大，相應(yīng)風(fēng)險就越大。但是相關(guān)性與組合中的股票數(shù)量成反方向變動，一個組合中的股票數(shù)量越多，相關(guān)性就越小，因此組合的風(fēng)險也就越低。但是，組合風(fēng)險是在系統(tǒng)風(fēng)險之上的非系統(tǒng)風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險是不能被分散掉的。

3.3 會計的投資者保護(hù)功能能有效地避免銀行流動性風(fēng)險帶來的損失

會計投資者保護(hù)功能體現(xiàn)在會計能保護(hù)投資者能保護(hù)投資者的基礎(chǔ)性信息，特別是在投資者保護(hù)的社會規(guī)范機(jī)制與市場機(jī)制的運行中有著重要的作用。會計盈余通過對公司歷史成果的反映，提供預(yù)見公司未來發(fā)展前景的基礎(chǔ)。同時，會計信息具有充分、準(zhǔn)確、及時的特性。因此，投資者可以在購買商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品之前在得到銀行授權(quán)的情況下向注冊會計師咨詢該公司的財務(wù)報告。通過全面的會計資料，借助會計師對商業(yè)銀行的歷史存貸比進(jìn)行研究。央行規(guī)定商業(yè)銀行最高的存貸比例為75%。一般來講，存貸比越高，流動性風(fēng)險就越大。除了存貸比之外，投資者還要根據(jù)注冊會計師出具的財務(wù)分析報告分析商業(yè)銀行借款者的信用狀況，最大程度上保證自己的投資和收益能夠如期兌現(xiàn)。

3.4 “天下沒有免費的午餐”――所有“高收益、低風(fēng)險”都是謊言

“高收益、低風(fēng)險”的理財產(chǎn)品大多數(shù)是陷阱。剛進(jìn)入這個行業(yè)的投資者擁有閑置資金，又著急投資，很容易被這種理財產(chǎn)品的“糖衣炮彈”欺騙。投資者面對此類理財產(chǎn)品一定要提高警惕，防止上當(dāng)受騙。在投資時，應(yīng)尋找正規(guī)的理財公司、商業(yè)銀行，民間小額貸款公司提供的理財產(chǎn)品多為融資性質(zhì)，他們是不具有融資的權(quán)利的。網(wǎng)絡(luò)詐騙也具有這樣的性質(zhì)，但是除了要提高警惕之外，還應(yīng)做好網(wǎng)絡(luò)安全的維護(hù)。關(guān)于網(wǎng)銀和支付寶一類的支付工具以及淘寶賬號都要做好相應(yīng)的防范工作。密碼要定期更換，要設(shè)置異地登陸提醒，等等。中國銀行理財經(jīng)理王銀提醒大家，投資者應(yīng)定期對電腦和手機(jī)進(jìn)行殺毒。如果下定決心購買網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品，也要合理選擇限額、限期，她認(rèn)為，網(wǎng)上理財單品額度最好不要超過10萬元，時間一般在半年以內(nèi)最為合適。

除了投資者要提高自身的風(fēng)險防范意識之外，國家和金融行業(yè)也要做好相應(yīng)的工作來為投資者的理財項目保駕護(hù)航。首先，要完善法律和政策為個人投資理財提供一個良好的環(huán)境。為個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展提供一個有效的行政約束框架和法律保障。其次，金融機(jī)構(gòu)之間應(yīng)加強跨行業(yè)合作，商業(yè)銀行、保險、證券公司，基金等部門之間應(yīng)聯(lián)合起來，為個人投資者提供優(yōu)質(zhì)的、一站式、一條龍式的服務(wù)，為個人理財投資保駕護(hù)航。然后培養(yǎng)復(fù)合型金融專業(yè)人才，提高理財人員的專業(yè)技能素質(zhì)和職業(yè)道德素質(zhì)，盡快建立起一支熟悉金融、稅法、保險、證券投資等方面專業(yè)知識專業(yè)理財人員團(tuán)隊。最后，注重與國際接軌，盡早建立具有公信力理財人員認(rèn)證培訓(xùn)及管理機(jī)構(gòu)，使人們在對理財師的咨詢中更好地理解個人理財投資，為個人理財投資在中國的發(fā)展做好市場鋪墊。

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理財投資的風(fēng)險范文第2篇

【關(guān)鍵詞】 創(chuàng)業(yè)投資;融資;風(fēng)險管理

創(chuàng)業(yè)資本的籌集是創(chuàng)業(yè)投資運作流程的起點,創(chuàng)業(yè)投資家憑借自己的信譽和能力與企圖進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的投資者簽訂合伙契約,組建創(chuàng)投,規(guī)定所籌資金的投資范圍,并保證按照投資者的最大利益投資。事情并不到此為止,在創(chuàng)投運營的整個過程中,創(chuàng)業(yè)投資家需要連續(xù)不斷地籌集資本,以補充投資資金的不足,從而出現(xiàn)了持續(xù)籌資的問題。與此同時創(chuàng)業(yè)資本家還要考慮,盡可能使所籌資金保持一個合理的資本結(jié)構(gòu),實現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的最小化,以及經(jīng)營利潤的最大化。由于創(chuàng)業(yè)投資具有流動性差的特點,這就決定了它需要一個長期、相對穩(wěn)定的資金來源,以保證風(fēng)險投資家不斷對原有項目再投資和對新項目投資。無論是發(fā)達(dá)國家還是創(chuàng)業(yè)投資比較發(fā)達(dá)的新興工業(yè)化國家或者發(fā)展中國家,都十分重視通過多元化的融資渠道籌措創(chuàng)業(yè)投資資金,加大對高新技術(shù)企業(yè)的金融支持。創(chuàng)業(yè)資本的運作過程是融資與投資的結(jié)合,正是由于融資過程的艱難性,才使創(chuàng)業(yè)投資家面臨壓力和約束,也才促使其對投資過程負(fù)責(zé)。

一、創(chuàng)投融資的風(fēng)險

1.創(chuàng)投融資風(fēng)險的表現(xiàn)。(1)創(chuàng)投發(fā)展到一定階段,隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大,對資金需求迅速膨脹,能否及時獲得后續(xù)資金的支持,將直接關(guān)系其成長與擴(kuò)張;(2)創(chuàng)投有一定時效性,適當(dāng)時候應(yīng)從所投資的企業(yè)或項目中退出來,然后進(jìn)行新一輪投資。創(chuàng)業(yè)資本需要具備一定的流動性、周轉(zhuǎn)率,才能不斷地獲取項目在高成長階段的高利潤,用以彌補失敗項目上的損失,如果退出機(jī)制不完善,退出渠道不順暢,創(chuàng)業(yè)資本將被鎖定在投資項目中,創(chuàng)業(yè)投資將失去其本色與功能,也為創(chuàng)投進(jìn)行下一輪融資帶來嚴(yán)重的影響。

2.創(chuàng)投融資風(fēng)險的類別。創(chuàng)投在融資過程中的財務(wù)風(fēng)險可以劃分為靜態(tài)融資風(fēng)險和動態(tài)融資風(fēng)險。靜態(tài)融資風(fēng)險是指創(chuàng)投進(jìn)行長期資本籌集帶來的風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)投資公司出于對其長期發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃,需要在一個較長的時期內(nèi),保持資本來源渠道、資本結(jié)構(gòu)以及負(fù)債水平等一定程度相對穩(wěn)定,不宜發(fā)生經(jīng)常性的變更。動態(tài)融資風(fēng)險是指創(chuàng)投在經(jīng)營的過程中,出于短期資金安排的需要進(jìn)行融資從而帶來的財務(wù)風(fēng)險。創(chuàng)投的“存貨”,即被投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的流動性是非常差的,這樣就要求創(chuàng)投在對短期資金進(jìn)行安排的時候,應(yīng)該充分考慮到對手中現(xiàn)有的資金進(jìn)行合理的安排,保留足夠的流動資金,或者是尋找可以快速進(jìn)行短期融資的渠道,避免企業(yè)陷入支付危機(jī)之中。

二、創(chuàng)業(yè)資本籌集的原則

1.理性合作原則。從本質(zhì)上看,融資過程就是籌資者與投資者之間進(jìn)行理性合作的過程。根據(jù)不對稱信息理論,融資者完全有可能借助主觀或客觀上的便利條件,隱瞞某些不利實情,以達(dá)到籌集到所需資金之目的。這種“欺騙”對于資金供需雙方來講都是非理性,從投資者的角度看,缺乏完備的調(diào)查研究將會導(dǎo)致自身利益的損失;從融資者的角度看,雖然短期內(nèi)僥幸地獲取了所需的資金,這是以自身的信譽損失為代價的;從長期看,投資者終將是理性,否則最終將導(dǎo)致資金來源減少,籌資難度加大,進(jìn)而給風(fēng)險投資公司帶來經(jīng)營上的風(fēng)險。理性合作是風(fēng)險投資公司采用的首要融資策略。

2.規(guī)模適當(dāng)原則。就創(chuàng)投而言,首先面臨著如何確定合理的籌資規(guī)模以發(fā)揮規(guī)模效應(yīng),從而獲得最大經(jīng)濟(jì)利益的問題。這就要求創(chuàng)業(yè)資本家對各種因素全面權(quán)衡,通過恰當(dāng)?shù)姆绞?合理預(yù)測最佳規(guī)模,確定發(fā)展戰(zhàn)略,并以此戰(zhàn)略指導(dǎo)公司長期資金的融通。其次籌資成本率與籌資渠道有密切關(guān)系并隨著籌資規(guī)模的增大而增大,如果企業(yè)不恰當(dāng)?shù)剡^度融資,就會使資金成本大幅度增加,影響企業(yè)的效益。再有在運作過程中,由于業(yè)務(wù)的波動性較大,營運資金的需求量常常也有很大的變動。創(chuàng)業(yè)資本家應(yīng)對公司的財務(wù)狀況進(jìn)行認(rèn)真的分析,準(zhǔn)確預(yù)測資金需求數(shù)量,既能避免因資金籌集不足而影響正常投資活動,又可以防止資金籌集過多,造成資金閑置,不必要地增大財務(wù)費用。

3.籌措及時原則。根據(jù)資金時間價值的原理,等量資金在不同時間點上具有不同的價值。由于融資渠道和籌資方式等因素的不同,使得公司在開始籌資之后,往往需要一定的時間才能獲取所需的資金。創(chuàng)投在籌集資金時必須對資金的使用時間進(jìn)行合理預(yù)期,以便根據(jù)資金需求的具體情況,恰當(dāng)?shù)匕才刨Y金的籌集時間,適時獲得所需資金。否則,容易出現(xiàn)或是由于過早籌資形成資金投放前的閑置增加利息支出;或是因資金到賬時間滯后,錯過資金投放的最佳時機(jī),造成經(jīng)營損失。

4.來源合理原則。籌資渠道是籌集資金的源泉,資本與貨幣市場是籌資的場所,它們共同反映了資金的分布狀況和供求關(guān)系,決定著公司籌資的難易程度,對成本與收益將產(chǎn)生不同程度的影響。

5.方式經(jīng)濟(jì)原則。公司在制定融資計劃時,必須認(rèn)真研究各種籌資方式的特點,比較在不同籌資方式條件下的資金成本,選擇經(jīng)濟(jì)可行的籌資方式。公司還應(yīng)關(guān)注不同的籌資方式對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響問題,力爭在最大限度地保持企業(yè)資本結(jié)構(gòu)合理的前提下,降低企業(yè)籌資成本,減少財務(wù)風(fēng)險。

三、創(chuàng)投融資的風(fēng)險管理

(一)靜態(tài)融資風(fēng)險的控制

創(chuàng)投靜態(tài)融資風(fēng)險管理主要包括公司對籌集渠道、籌集方式的選擇以及保持合理的資本結(jié)構(gòu)以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化等問題。

1.籌資渠道與渠道選擇。綜合考察國內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展的歷史及現(xiàn)狀,創(chuàng)業(yè)投資主要來自于以下幾個渠道:

(1)富有的個人和家庭。如可以通過發(fā)行股份或受益憑證的方式將部分儲蓄存款轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)資本。

(2)政府。適度的政府參與是創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的必要前提,政府在創(chuàng)業(yè)投資資金籌措等方面起著不可忽視的作用。政府財政資金還是我國創(chuàng)業(yè)資本的主要來源之一。

(3)大企業(yè)資金。大公司目前在美國的創(chuàng)業(yè)投資者構(gòu)成中居第二位,是僅次于養(yǎng)老基金的重要資本來源,而且發(fā)展很快。國內(nèi)近年來成立的創(chuàng)業(yè)投資公司中,產(chǎn)業(yè)資本也是主要的資金來源。如資本金為3.1億元的北京市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資股份有限公司就是由清華同方、首鋼總公司等公司注入產(chǎn)業(yè)資本成立。

(4)養(yǎng)老基金。養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者是發(fā)達(dá)國家最重要的風(fēng)險資本來源,約占風(fēng)險資本的1/2左右。國內(nèi)目前,由于政策法規(guī)的限制,社會保障基金還無法進(jìn)入中國的創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域,從世界各國發(fā)展歷史來看,養(yǎng)老基金都是創(chuàng)業(yè)資本的一個重要來源。

(5)金融機(jī)構(gòu)。發(fā)達(dá)國家的金融機(jī)構(gòu),也提供了一定的風(fēng)險資本,在目前,中國并不允許銀行和保險公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資。

(6)外國資本。近年來,以美國太平洋創(chuàng)業(yè)投資基金為代表的外國創(chuàng)業(yè)投資基金在中國進(jìn)行了廣泛而深入的接觸和實踐,新加坡、日本等國也組建了旨在投資于中國大陸創(chuàng)業(yè)項目的投資基金。只要相關(guān)法律和政策的配套能跟上,進(jìn)入中國的外國創(chuàng)業(yè)資本一定也將非?？捎^。

2.選擇籌資渠道,控制籌資風(fēng)險。一個國家(或地區(qū))創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的階段大體上可以劃分為四個階段:幼稚期、初創(chuàng)期、成長期和成熟期。美國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的經(jīng)歷表明,不同創(chuàng)業(yè)資本供給主體在創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的不同階段所起的作用是不同。據(jù)專家估計,我國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展已過了幼稚期,目前正處于初創(chuàng)期,再過10年左右的時間我國創(chuàng)業(yè)投資將進(jìn)入成長期,市場逐步趨向完善和成熟,到2018年左右我國創(chuàng)業(yè)資本的規(guī)模將得到極大的擴(kuò)張和發(fā)展,并最終形成一個完善和成熟的創(chuàng)業(yè)投資市場。

影響創(chuàng)業(yè)資本的供給因素劃分為創(chuàng)業(yè)資本的潛在供給和有效供給兩個概念。潛在供給是指有可能開發(fā)和挖掘的創(chuàng)業(yè)資本供給量,有效供給是指實際能夠利用的創(chuàng)業(yè)資本供給量。中國目前創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的突出矛盾是:創(chuàng)業(yè)資本潛在供給十分豐富,有效供給明顯不足。為了擴(kuò)大我國現(xiàn)階段的創(chuàng)業(yè)資本籌集的渠道,可以采取如下一些發(fā)展策略:

(1)重點培育以上市公司為主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)資本供給機(jī)制。上市公司參與創(chuàng)業(yè)投資,不僅可以拓展創(chuàng)業(yè)資本的來源,改變我國目前創(chuàng)業(yè)資本供給規(guī)模小并由政府為主導(dǎo)的格局,而且能夠通過參與創(chuàng)業(yè)投資調(diào)整其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),培養(yǎng)新的增長點。在創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的初創(chuàng)期,上市公司將成為推動我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的第一主動力。

(2)鼓勵證券公司通過直接或間接的方式參與創(chuàng)業(yè)投資。證券公司有著優(yōu)秀的人才,具有參與創(chuàng)業(yè)投資的人才優(yōu)勢;證券公司作為直接投融資的中介,在長期的投融資過程中,與商業(yè)銀行、大型企業(yè)集團(tuán)以及上市公司等已經(jīng)建立了密切合作的工作關(guān)系,具有參與創(chuàng)業(yè)投資的投融資優(yōu)勢;證券公司在長期的證券發(fā)行和交易活動中,積累了豐富的證券發(fā)行與交易的專業(yè)知識與經(jīng)驗,具有明顯的資本退出優(yōu)勢。

(3)適當(dāng)放寬對養(yǎng)老基金、保險公司和商業(yè)銀行投資的法律限制。由于受到《養(yǎng)老基金管理辦法》、《保險法》和《商業(yè)銀行法》等法律制度的約束,目前養(yǎng)老基金、保險公司和商業(yè)銀行還不能參與創(chuàng)業(yè)投資。在現(xiàn)行的法律制度的約束下,養(yǎng)老基金、保險公司和商業(yè)銀行等資金還不能進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。應(yīng)對現(xiàn)行的法律制度進(jìn)行合理的修訂,放寬機(jī)構(gòu)投資者的投資限制,允許它們參與創(chuàng)業(yè)投資,但為了防范金融風(fēng)險,必須對它們參與創(chuàng)業(yè)投資的最大法定比例作出嚴(yán)格的規(guī)定。

(4)建立有效的信用保障體系。建立有效的創(chuàng)業(yè)投資供給機(jī)制,當(dāng)務(wù)之急是加快完善信用體系,強化社會信用秩序。

3.籌資方式與資本成本。創(chuàng)業(yè)投資公司在進(jìn)行企業(yè)長期資本的籌集的時候,應(yīng)對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)做出合理的安排,正確、合理地計算各資本要素的資本成本,以此來確定最低的加權(quán)平均資本成本,保持合理的債務(wù)-資本比例。在經(jīng)營的過程中,應(yīng)注意保持合理的資本結(jié)構(gòu),避免債務(wù)風(fēng)險,降低破產(chǎn)成本和成本,以利于企業(yè)市場價值的最大化。

(二)動態(tài)融資風(fēng)險的控制

創(chuàng)業(yè)投資公司的動態(tài)融資風(fēng)險是指在經(jīng)營的過程中,出于對短期資金需求而進(jìn)行的籌資并進(jìn)而帶來的財務(wù)風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)投資項目的流動性是非常差的,在一般的情況中,創(chuàng)業(yè)資本要留在項目中長達(dá)4～7年,直到目標(biāo)公司成長起來,達(dá)到資本退出的要求,而且創(chuàng)業(yè)投資公司投入的資本能夠增值或者保本,并成功退出的概率只有40%,其余60%資本的結(jié)局都是血本無歸。這樣就對創(chuàng)業(yè)投資公司提出了很高的要求,管理人員需要對企業(yè)的現(xiàn)金流量做出一個合理的評估和預(yù)測。使創(chuàng)業(yè)投資公司保持合理的流動資產(chǎn)余額,避免企業(yè)陷入支付危機(jī)。資本都是有機(jī)會成本,如果在流動資產(chǎn)中沉淀了過多的資金,將使企業(yè)喪失很多盈利的機(jī)會。創(chuàng)業(yè)投資公司應(yīng)該尋找可以進(jìn)行快速短期融資的融資渠道,以利于企業(yè)能夠在短期資金匱乏的時候進(jìn)行快速的融資。

創(chuàng)業(yè)投資公司在對項目進(jìn)行注資的時候,往往并不是一次性注入該項目所需要的所有資金的,而是分階段、視情況進(jìn)行資金的投入。創(chuàng)業(yè)投資公司在進(jìn)行融資的時候,并不需要在最開始的時候一次性融得所需要的資金的全部,只需要根據(jù)實際投入的資金總額,安排合理的資金籌集時間表,以合理的方式、在合理的時間籌集到所需要的資金。創(chuàng)業(yè)投資項目的特點決定了投資項目有很大的部分是會失敗的,此時,創(chuàng)業(yè)投資公司不但無法獲得預(yù)期的盈利,而且會出現(xiàn)收不回原有的投資的情況。在這種時候,公司原有的融資計劃受到了干擾。

這些資金構(gòu)成了創(chuàng)業(yè)投資公司的營運資金,創(chuàng)業(yè)投資公司應(yīng)該采取什么樣的營運資金政策以及如何利用短期負(fù)債來及時補充風(fēng)險投資公司的營運資金的研究是非常重要。創(chuàng)業(yè)投資公司應(yīng)該結(jié)合公司財務(wù)管理的實際,采取合理的營運資金持有政策,制定合理的營運資金籌集政策。風(fēng)險投資公司可以采用的營運資金籌集政策有配合型籌資政策,激進(jìn)型籌資政策和穩(wěn)健型籌資政策。創(chuàng)業(yè)投資公司應(yīng)利用短期負(fù)債來及時補充營運資金。短期負(fù)債籌資具有籌資速度快,容易取得;籌資富有彈性;籌資成本低;籌資風(fēng)險高等特征。對創(chuàng)業(yè)投資公司而言,可以利用商業(yè)信用進(jìn)行短期負(fù)債籌資的機(jī)會很小,所以應(yīng)充分利用短期借款來進(jìn)行短期負(fù)債籌資。

四、結(jié)論

創(chuàng)投融資是創(chuàng)業(yè)投資公司運營的首要環(huán)節(jié),增加資本供給和合理的籌資方式是推動創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的動力和源泉。在創(chuàng)業(yè)投資運作的整個階段中,創(chuàng)業(yè)投資家需要不斷地進(jìn)行資本的籌集,補充投資資金。創(chuàng)投融資應(yīng)遵循理性合作原則、規(guī)模適當(dāng)原則、籌措及時原則、來源合理原則、方式經(jīng)濟(jì)原則。創(chuàng)投融資風(fēng)險可以從靜態(tài)風(fēng)險和動態(tài)風(fēng)險來考慮。靜態(tài)籌資風(fēng)險控制主要包括創(chuàng)投選擇適當(dāng)?shù)幕I資渠道,選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式,控制籌資風(fēng)險,以及保持合理的資本結(jié)構(gòu)以實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。動態(tài)籌資風(fēng)險控制主要指創(chuàng)投采取合理的運營資金籌集政策,并充分利用短期借款來及時補充運營資金缺口。

參考文獻(xiàn)

[1]顧驊珊.政府設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的運作管理模式探析[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊.2009(3)

理財投資的風(fēng)險范文第3篇

從國有投資公司所承擔(dān)的任務(wù)和目標(biāo)來看，其財務(wù)風(fēng)險管理較之一般產(chǎn)業(yè)公司的財務(wù)風(fēng)險管理更重要也更具有挑戰(zhàn)性。它因管理不善所造成的風(fēng)險的最終承擔(dān)者是各級政府，它所經(jīng)營的資產(chǎn)的安全性、流動性和收益性直接影響到國家戰(zhàn)略調(diào)控目標(biāo)的實現(xiàn)程度。從風(fēng)險管理的視角看，國有投資公司除內(nèi)部運營中的財務(wù)風(fēng)險外，其管理重心要下移至子公司。由于子公司涉及的行業(yè)廣、產(chǎn)業(yè)鏈多，國有投資公司面臨的不確定性更大，其財務(wù)風(fēng)險的形式也更多樣化，管理難度也更大，對管理當(dāng)局的要求也更高。

一、國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題

1.對風(fēng)險的估計不足。

作為國有投資公司，它既有一般國有企業(yè)潛在的風(fēng)險，又有一般性投資公司可能發(fā)生的風(fēng)險。投資公司普遍存在的問題在于沒有對公司存在的風(fēng)險進(jìn)行一個細(xì)致的梳理和盤點，即進(jìn)行風(fēng)險識別和確定在哪些環(huán)節(jié)可能存在哪些風(fēng)險會影響到公司的利益，并明確地對這些風(fēng)險及其特性進(jìn)行描述、分類和歸納。

2.對風(fēng)險的反應(yīng)滯后。

國有投資公司通常不參與投資企業(yè)的日常經(jīng)營，而是按照法人治理結(jié)構(gòu)通過董事會、監(jiān)事會行使決策權(quán)、管理權(quán)和監(jiān)督權(quán)。因此，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)異常情況，給公司權(quán)益造成威脅時，公司往往還沒有反應(yīng)，被企業(yè)表面的欣榮景象迷惑，對即將來臨的危機(jī)毫無知覺。

3.對風(fēng)險的應(yīng)對能力較弱。

國有投資公司由于對風(fēng)險的估計不足、對風(fēng)險的反應(yīng)滯后，因此必然造成其對風(fēng)險的應(yīng)對能力較弱。一是由于公司沒有有效的風(fēng)險管理系統(tǒng)，各種風(fēng)險的責(zé)任主體不明確，當(dāng)風(fēng)險發(fā)生時，常常是各個部門都躲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的，唯恐給自己惹上麻煩，沒有人主動、負(fù)責(zé)地去設(shè)法挽救危局；二是由于沒有系統(tǒng)化的風(fēng)險防范與控制體系，在風(fēng)險發(fā)生后，公司往往不能及時拿出應(yīng)對的良方，而只好臨時研究，難以系統(tǒng)化地提出解決問題的方案。

二、國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理存在問題的成因

1.對國有資產(chǎn)的風(fēng)險責(zé)任意識淡薄。

國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理中之所以會存在上述問題，究其原因首先是對國有資產(chǎn)的風(fēng)險責(zé)任意識淡薄。一是認(rèn)為資產(chǎn)是國家的，虧了也是國家買單；二是對“全面風(fēng)險”的認(rèn)識不夠，認(rèn)為“財務(wù)風(fēng)險管理就是財務(wù)人員的事”，“有了一些內(nèi)部控制制度就算是風(fēng)險管理了”；三是在目前國資委所實施的對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的監(jiān)督考核機(jī)制還不完善的情況下，所實施的激勵與約束都還沒有到位。

2.對政府干預(yù)項目的決策不慎重。

國有投資公司為解決政府難題而被動投資所形成的風(fēng)險也不容忽視。地方政府在推進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)、解決就業(yè)、穩(wěn)定社會方面發(fā)揮著重要作用，在它解決上述社會問題的過程中不可避免地會出現(xiàn)拉郎配、壓指標(biāo)等情況，給投資公司推薦甚至指令一些項目。由于體制和文化的原因，國有投資公司對政府干預(yù)項目的決策往往并不慎重，而項目投資決策的不慎重就為各種風(fēng)險的發(fā)生埋下了一顆顆定時炸彈。

3.子公司治理結(jié)構(gòu)不完善，導(dǎo)致信息不對稱。

國有投資公司無論是投資控股還是投資參股，一般來講，都是作為子公司的重要股東，通過委派董事、監(jiān)事、財務(wù)總監(jiān)等實現(xiàn)對子公司經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡。由于子公司治理結(jié)構(gòu)不完善，董事會不能有效行權(quán)，監(jiān)事會監(jiān)督機(jī)制失效，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致信息的嚴(yán)重不對稱，投資公司作為所有者，在對子公司進(jìn)行管理時，財務(wù)風(fēng)險控制所依據(jù)的信息基礎(chǔ)不完整、不及時、不準(zhǔn)確或缺乏相關(guān)性，必然產(chǎn)生決策信息風(fēng)險，造成對風(fēng)險的反應(yīng)滯后和應(yīng)對無力，控制力被架空，所有者權(quán)益受到侵害。

4.母子公司管理體制不完善，風(fēng)險控制薄弱。

國有投資公司通過股權(quán)投資，與參股子公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)之間建立了以資本為紐帶的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。目前，母子公司管理體制還不完善，導(dǎo)致了財務(wù)風(fēng)險控制薄弱。其具體表現(xiàn)：一是母子公司沒有統(tǒng)一的戰(zhàn)略規(guī)劃；二是財務(wù)方面母子公司統(tǒng)一的財務(wù)預(yù)算制度和資金管理體系不完善；三是對子公司重大事項的管理不到位；四是對子公司的審計監(jiān)督不到位；五是投資公司對委派至子公司任職的人員的選拔、培訓(xùn)、考核激勵和責(zé)任追究機(jī)制不健全；六是對控股子公司經(jīng)營管理層的激勵約束機(jī)制不完善。

三、國有投資公司加強財務(wù)風(fēng)險管理的對策

1.加強對國有資產(chǎn)的風(fēng)險責(zé)任意識，建立風(fēng)險管理文化。

可以說，除不可抗拒的自然風(fēng)險和政策風(fēng)險外，出現(xiàn)的風(fēng)險都是由人造成的風(fēng)險，主要是由于員工責(zé)任意識不強，不能在各自的職責(zé)內(nèi)作好風(fēng)險的防范和控制造成的。因此，要堅持把人的因素放在風(fēng)險防范的第一位，深入開展風(fēng)險管理文化建設(shè)。應(yīng)將風(fēng)險管理文化建設(shè)融入企業(yè)文化建設(shè)的全過程，在投資公司內(nèi)部各個層面營造風(fēng)險管理文化氛圍的培育，公司高管要起到表率作用，公司全體員工尤其是各級管理人員應(yīng)牢固樹立風(fēng)險無處不在、無時不在、嚴(yán)格防控風(fēng)險、崗位風(fēng)險管理責(zé)任重大等意識和理念。

2.投資決策要社會效益與經(jīng)濟(jì)效益并重。

毋庸置疑，國有投資公司對于幫助政府解決企業(yè)融資難的問題負(fù)有不可推卸的責(zé)任。作為政府的公司，其終極目標(biāo)就是為政府負(fù)責(zé)，為政府的宏觀調(diào)控目標(biāo)服務(wù)。但這并不意味著國有投資公司可以不講經(jīng)濟(jì)效益地大包大攬政府所推薦的項目，一味地滿足社會效益的需求。在進(jìn)行項目決策時要堅持社會效益與經(jīng)濟(jì)效益并重；要有嚴(yán)格的決策標(biāo)準(zhǔn)和決策機(jī)制，明確決策責(zé)任追究機(jī)制；并主動探索減少犧牲自我利益幫助企業(yè)的情況和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的路子。

3.完善子公司法人治理，保障投資公司的知情權(quán)。

對子公司控制的根本問題是要建立子公司良好的治理結(jié)構(gòu)，沒有合理的公司治理，管理控制就不可能有效。國有投資公司完善子公司的治理主要從三個方面入手：一是通過增加獨立董事等方式完善董事會功能，并確保獨立董事的獨立性，強化董事會的執(zhí)行功能；二是通過提升監(jiān)事會成員素質(zhì)、健全對監(jiān)事的激勵約束機(jī)制等提高監(jiān)事會質(zhì)量；三是加強子公司高管的誠信建設(shè)，完善企業(yè)信息披露，確保子公司信息披露的準(zhǔn)確、真實、及時和完整。

4.完善母子公司管理體制，健全財務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)。

理財投資的風(fēng)險范文第4篇

論文摘要：在當(dāng)今風(fēng)險投資運作過程中的一項關(guān)鍵性制度創(chuàng)新是對人力資本實施有效的財務(wù)激勵和約束。通過有效的財務(wù)激勵和約束，才能在既定風(fēng)險水平下，實現(xiàn)投資者收益的最大化。

0前言

風(fēng)險投資一般有廣義和狹義之分:廣義上的風(fēng)險投資是指一切具有高失敗風(fēng)險和高潛在收益的投資。狹義上的風(fēng)險投資是指為建立和發(fā)展專門從事某種高新技術(shù)生產(chǎn)的中小型企業(yè)而持有一定份額所形成的資本。按美國風(fēng)險投資協(xié)會(mvcn)的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投人到新興的，有巨大潛力的企業(yè)隋別是中小企業(yè))中的一種股權(quán)資本。風(fēng)險投資是一種將資本、技術(shù)和管理相結(jié)合的新型投資形式，是技術(shù)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新相結(jié)合的產(chǎn)物。

在風(fēng)險投資運作過程中有兩種激勵和約束機(jī)制不可或缺:其一，風(fēng)險資本家需要激勵與約束去投資于成功的企業(yè)，減少對風(fēng)險投資者利益的損害;其二，風(fēng)險企業(yè)家需要激勵與約束去努力把企業(yè)經(jīng)營成功.降低風(fēng)險投資的成本。只有在這兩種激勵和約束機(jī)制同時存在的情況下，風(fēng)險資本才能高效率地運作。

1風(fēng)險投資運作的3個階段

風(fēng)險投資運作的過程包括風(fēng)險資本的籌集、投資和退出3個階段，并由此形成一個風(fēng)險投資周期。

(1)風(fēng)險資本籌集階段。作為風(fēng)險資本循環(huán)起點的籌集階段面臨的主要問題是如何籌集足夠數(shù)量的風(fēng)險資本以滿足投資之需。Gompers and Lerner等人認(rèn)為，風(fēng)險資本籌集的變化源于創(chuàng)業(yè)資本的供給和需求的變動。但就某個具體的風(fēng)險基金而言，風(fēng)險資本能夠籌集到的數(shù)量也就是風(fēng)險投資者供給資本的數(shù)量。這些數(shù)量主要取決于風(fēng)險資本家以往的業(yè)績和籌資能力。而風(fēng)險資本家的業(yè)績和籌資能力主要受風(fēng)險資本家人力資本價值的影響，正是在這個意義上，風(fēng)險投資者對風(fēng)險基金的投資實質(zhì)上是對風(fēng)險資本家人力資本的投資。風(fēng)險資本家的人力資本價值是一種潛在的、主動性資本。需要某種激勵才能激活，因此，風(fēng)險投資者只有對風(fēng)險資本家人力資本實施某種激勵與約束，才能在既定風(fēng)險水平下，使投資者收益最大化。

(2)風(fēng)險資本投資階段。風(fēng)險資本投資階段是風(fēng)險資本循環(huán)的第二個階段，并且是實現(xiàn)風(fēng)險資本增值的關(guān)鍵階段。風(fēng)險資本大都以高科技風(fēng)險企業(yè)為投資對象，風(fēng)險投資周期長、高風(fēng)險、高回報。它屬于股權(quán)融資，它不是靠股份分紅或派息，而是靠企業(yè)資產(chǎn)增值后的股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得收益，投資周期長，不需要定期、固定的資本償還，從而使資本的使用具有連續(xù)性、長期性。在美國有20% --30%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能完全失敗，60%以上的創(chuàng)業(yè)企業(yè)受到嚴(yán)重挫折，只有10%--20%獲得了成功。一旦獲得成功，收益是非常可觀的。在美國，風(fēng)險投資長期年回報率達(dá)20%，遠(yuǎn)高于9%-15%的股市長期年回報率和5%—6%的國債收益率。

風(fēng)險投資是通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得長期資本增值的典型性資本。風(fēng)險投資投人的資本主體是非債務(wù)性資本或非借貸資本，它與以借貸資本為特征的間接融資有著截然不同的資本運作模式。風(fēng)險投資是集融資、投資、資本運營和企業(yè)管理于一體的系統(tǒng)性金融工程。風(fēng)險投資將資本投向有著巨大風(fēng)險的高科技及其產(chǎn)品的研究開發(fā)上，因而降低風(fēng)險、提高成功率是其首先要考慮的問題;其次，非常在意風(fēng)險企業(yè)資產(chǎn)的增值，以便將來通過上市或出售等退出機(jī)制來取得高額回報。風(fēng)險資本家既擁有資本優(yōu)勢，又具有人事管理、市場開發(fā)與財務(wù)管理方面的經(jīng)驗，因此，風(fēng)險投資不僅僅是一種投資行為，更是一種智能型、專家型金融管理行為。

(3)風(fēng)險資本退出階段。風(fēng)險資本退出的方式很多，包括公開上市(IPO)、兼并與收購、出售和清算等。盡管退出是風(fēng)險投資的最后一個階段，但它對風(fēng)險投資其他階段的正常運行極其重要，不同的退出方式直接影響投資者的回報、風(fēng)險資本家后續(xù)階段的籌資能力、風(fēng)險企業(yè)家的貨幣收益和對企業(yè)控制權(quán)的掌握等。

2風(fēng)險資本循環(huán)不同階段人力資本財務(wù)激勵與約束機(jī)制

(1)風(fēng)險資本籌集階段的人力資本財務(wù)激勵與約束機(jī)制。由于風(fēng)險投資者對風(fēng)險基金的投資實質(zhì)上是對風(fēng)險資本家人力資本的投資，而風(fēng)險投資基金通常采用有限合伙制組織形式，在有限合伙制組織架構(gòu)下，風(fēng)險投資者對風(fēng)險資本家人力資本實施財務(wù)激勵與約束的方式主要有:

其一，控制權(quán)激勵。在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，人力資源發(fā)揮著越來越重要的作用，物質(zhì)資本(貨幣資本在企業(yè)營運過程中轉(zhuǎn)換的形態(tài))的比重越來越小。因此，現(xiàn)代企業(yè)的價值應(yīng)為物質(zhì)資本的價值與人力資本的價值之和。物質(zhì)資本的價值一般保持相對穩(wěn)定，其價值容易計量。然而，由于人力資本具有與其所有者不可分離的產(chǎn)權(quán)特征，對人力資本所有者的激勵效度不同，其表現(xiàn)出來的人力資本價值也有較大差異，因而從某種程度上說，人力資本的激勵效度決定著人力資本的價值，進(jìn)而決定著整個企業(yè)的價值。在有限合伙制組織架構(gòu)下，剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)以非對稱形式在基金投資者與風(fēng)險資本家之間進(jìn)行分配，形成對風(fēng)險資本家人力資本的一種有效激勵方式。作為企業(yè)剩余的主要索取者的投資者一般不被允許參與投資企業(yè)的直接管理，即擁有有限的剩余控制權(quán)。風(fēng)險投資家擁有包括確定基金籌集的具體時間、選擇具體投資對象、對被投資企業(yè)進(jìn)行后續(xù)管理在內(nèi)的主要剩余控制權(quán)。相對于外部風(fēng)險投資者而言，風(fēng)險資本家具有風(fēng)險資本運作所要求的知識、經(jīng)驗和能力，因此，剩余控制權(quán)向作為人力資本載體的風(fēng)險資本家傾斜，有利于發(fā)揮其專有的人力資本優(yōu)勢。

其二服酬激勵。陳爽英、韓傳強((2003)提出了企業(yè)家人力資本收益權(quán)的計量模型，認(rèn)為企業(yè)家人力資本收益權(quán)應(yīng)包括固定合約收人海本工資、津貝旬和對企業(yè)剩余利潤的分享—剩余索取權(quán)兩部分。很顯然，基本工資、津貼屬于人力資本補償價值，不屬于產(chǎn)權(quán)收益范疇。在有限合伙制模式下，風(fēng)險資本家的報酬結(jié)構(gòu)也由固定報酬和可變報酬組成。其中固定部分也就是基本工資、津貼，占投資金額的2%}3%;可變報酬即剩余利潤大約占投資利潤的20% 。按照財務(wù)規(guī)定，風(fēng)險資本家的利潤留成只能在投資者得到投資回報之后，才能實現(xiàn)。上述以利潤提成為主的報酬結(jié)構(gòu)和收益分配順序有利于在風(fēng)險資本家的目標(biāo)與基金增值的要求之間形成良性互動的關(guān)系，進(jìn)而最大限度地激勵風(fēng)險資本家釋放其人力資本的潛在價值。

其三，聲譽激勵。經(jīng)濟(jì)學(xué)從追求利益最大化假設(shè)出發(fā)，認(rèn)為人追求良好聲譽是為了獲得長期利益，是長期動態(tài)重復(fù)博弈的結(jié)果。經(jīng)濟(jì)學(xué)聲譽模型表明，聲譽影響人的決策行為。經(jīng)理市場上的聲譽可以作為顯性激勵合同的替代物。對于風(fēng)險資本家而言，個人聲譽是其人力資本要素組成部分之一，良好的聲譽有利于提升其人力資本價值，相反，會毀損人力資本價值。風(fēng)險資本的融資活動，在很大程度上是風(fēng)險投資者對風(fēng)險資本家聲譽的一種正面評價，風(fēng)險資本家的聲譽是對投資者資金安全性的保障。所以，對于那些在風(fēng)險資本市場擁有良好聲譽的風(fēng)險企業(yè)家而言，其籌集風(fēng)險資本更容易，而聲譽的高低主要取決于風(fēng)險資本家以往的業(yè)績。風(fēng)險基金運作效果好壞不僅影響現(xiàn)有的風(fēng)險投資者利益，而且通過聲譽激勵機(jī)制的傳播作用影響潛在的投資者對風(fēng)險資本家的選擇，進(jìn)而對風(fēng)險資本家形成有效的約束。

(2)風(fēng)險資本投資階段的人力資本財務(wù)激勵與約束機(jī)制。風(fēng)險資本投資階段是實現(xiàn)風(fēng)險資本增值的關(guān)鍵階段。風(fēng)險資本家對風(fēng)險企業(yè)家人力資本的激勵和約束對風(fēng)險投資的成敗尤為重要.其財務(wù)激勵與約束機(jī)制包括:

第一，股票激勵機(jī)制。在風(fēng)險投資階段，風(fēng)險投資家是委托人，風(fēng)險企業(yè)家是人。風(fēng)險投資家為減少與風(fēng)險企業(yè)家的沖突，廣泛采用以股票贈與和股票期權(quán)為主要形式的報酬激勵。在風(fēng)險投資的高科技企業(yè)中，風(fēng)險企業(yè)家或企業(yè)家團(tuán)體的報酬是同企業(yè)業(yè)績密切聯(lián)系在一起的，企業(yè)家的工資收人通常低于其勞動力市場的價格。大部分收人是以潛在價值大大高于現(xiàn)金工資收人的股票方式支付。通常情況下，風(fēng)險投資家要求股票或期權(quán)持有達(dá)到一定期限。這樣創(chuàng)業(yè)者在短期離開時，就不會得到股份，進(jìn)而增大其離職成本。另外，企業(yè)家的股票只有在企業(yè)業(yè)績達(dá)到預(yù)定目標(biāo)時才能兌現(xiàn)。如果企業(yè)未能實現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)，風(fēng)險資本家可以通過連續(xù)的融資來稀釋風(fēng)險企業(yè)家的權(quán)益，使風(fēng)險資本家與企業(yè)家利益實現(xiàn)了高度趨同，降低了委托關(guān)系中的道德風(fēng)險。此外，在風(fēng)險投資實踐中國外常采用諸如次級普通股、幻覺股票計劃、補償和獎金計劃及利潤分享計劃等激勵機(jī)制。

第二，階段性投資激勵機(jī)制。風(fēng)險企業(yè)家的人力資本內(nèi)容主要涉及3類要素:發(fā)現(xiàn)某種潛在的市場獲利機(jī)會、擁有某種核心技術(shù)及整合資源的能力。與物質(zhì)資本相比，風(fēng)險企業(yè)家人力資本具有價值識別的困難性，不可讓渡性及非從屬性。此外，與風(fēng)險資本家的效用函數(shù)不同，風(fēng)險企業(yè)家除了追求貨幣收益以外，還追求在職消費、職業(yè)聲望和其他非貨幣收益。企業(yè)家的非貨幣收益與企業(yè)規(guī)模密切相關(guān)，因而，風(fēng)險資本家出于個人效用最大化動機(jī)的需要，有可能背離企業(yè)價值最大化的要求，投資于報酬低于投資者預(yù)期甚至凈現(xiàn)值為負(fù)的項目。分階段投資賦予風(fēng)險資本家一個有價期權(quán)，即風(fēng)險資本家通過收集信息，監(jiān)控企業(yè)進(jìn)程，并保持定期退出低質(zhì)投資項目的選擇權(quán)。作為一種有效的激勵和約束風(fēng)險企業(yè)家人力資本的機(jī)制，一旦風(fēng)險投資家發(fā)現(xiàn)任何有關(guān)未來回報的負(fù)面信息，該項目自新一輪融資起就可能被終止。由此會導(dǎo)致風(fēng)險企業(yè)家的人力資本價值無法實現(xiàn)，風(fēng)險資本可能被套牢，而階段性投資能緩解套牢的問題。

第三，投資者退出權(quán)激勵機(jī)制。投資者退出權(quán)是指投資者能及時退出有問題企業(yè)的權(quán)利。最常見的退出權(quán)是在風(fēng)險投資活動中的贖回權(quán)(redemption)，即風(fēng)險投資家在一定條件下直接從他所投資的企業(yè)中抽回投資而退出該企業(yè)的權(quán)利。贖回權(quán)實質(zhì)上是一種看跌期權(quán)。當(dāng)風(fēng)險資本投資的企業(yè)業(yè)績低于預(yù)期目標(biāo)時，作為投資者的風(fēng)險資本家為減少投資損失，以事先確定的價格將股權(quán)回售給被投資企業(yè)。當(dāng)風(fēng)險資本家行使贖回權(quán)時，一方面會使風(fēng)險企業(yè)家實質(zhì)運作資本的數(shù)量減少;另一方面通過資本市場的信息影響風(fēng)險企業(yè)家后續(xù)階段的資本籌集。

(3)風(fēng)險資本退出階段人力資本財務(wù)激勵與約束機(jī)制。

風(fēng)險投資追逐高收益，這與其所承擔(dān)的高風(fēng)險相對應(yīng)。當(dāng)它所扶持的企業(yè)發(fā)育成長到相對成熟的階段，必須尋求退出出路，其退出方式主要有:首次公開上市(IPO);企業(yè)兼并收購;清算。當(dāng)投資的風(fēng)險企業(yè)達(dá)到了風(fēng)險投資的收益預(yù)期時，一般會進(jìn)行上市或企業(yè)間的并購，但由于風(fēng)險投資承擔(dān)著管理風(fēng)險、市場風(fēng)險等，投資成功率較低。當(dāng)投資的風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營狀況不好，難以扭轉(zhuǎn)局面、無法達(dá)到風(fēng)險投資收益的預(yù)期時，一般進(jìn)行清算。解散和破產(chǎn)進(jìn)行清算可能是較好的減少損失的辦法。風(fēng)險資本不同的退出方式對人力資本具有不同的激勵效應(yīng)。

理財投資的風(fēng)險范文第5篇

所謂投資理財是指通過合理安排資金進(jìn)行儲蓄、債券、基金、保險、股票、銀行理財產(chǎn)品等個人財務(wù)的合理規(guī)劃，從而達(dá)到保值增值的目的，獲得財務(wù)資產(chǎn)的合理增長，目前常用的幾種個人投資理財方式主要以儲蓄、債券、基金、保險、股票、銀行理財產(chǎn)品等為主。儲蓄是個人將暫時用不到的貨幣結(jié)余交給銀行或其他金融機(jī)構(gòu)獲得存款利息的一種投資活動，是我國銀行業(yè)務(wù)的重要組成部分，主要包括定期、活期存款與外匯儲蓄。債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等為了向社會籌集資金所的一種金融契約，在限定時間內(nèi)按照一定利息向用戶支付本金與利息，是一種有效的債務(wù)憑證。相對而言，債券收益一般企業(yè)最大，政府最低，保障程度則與之相反，政府最可靠，最后則是企業(yè)。基金是為了某種目的而特地設(shè)立的轉(zhuǎn)向資金，比如信托基金、公積金、退休基金、保險基金等。保險是指通過合同契約保險人與保險機(jī)構(gòu)之間形成的財務(wù)賠償關(guān)系。股票是股份制企業(yè)為了籌集資金所的股份證書，股東以此作為憑證獲得收益的有價債券。理財產(chǎn)品是金融機(jī)構(gòu)設(shè)計并的相關(guān)產(chǎn)品，將募集到的資金投入市場獲得收益并回饋給用戶利益，以保證理財收益與非理財收益產(chǎn)品為主。

2個人投資理財現(xiàn)狀分析

個人投資理財即通俗的管理錢財，是個人根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)條件、需求和資金使用情況、風(fēng)險承受能力所選擇的未來財務(wù)規(guī)劃模式，在個人投資理財選擇支持下獲得理想的額外收益，從而完成財富的積累與個人資產(chǎn)的增長。近年來隨著我國金融領(lǐng)域的不斷進(jìn)步革新以及個人財富的不斷增長，我國個人投資理財領(lǐng)域也迎來了繁榮發(fā)展期，雖然個人投資理財模式備受關(guān)注，但是仍舊存在不少困擾著其繼續(xù)發(fā)展的負(fù)面問題，尤其是傳統(tǒng)理財觀念與現(xiàn)行理財觀念的沖突愈加明顯，具體主要表現(xiàn)在以下幾個方面。中國傳統(tǒng)家庭生活模式影響著個人投資理財選擇。我國自古以來提倡孝道文化，父母對子女的養(yǎng)育、子女對父母的奉養(yǎng)理念深入人心，理財領(lǐng)域生命周期理論中提到個人一生收支狀況不同，要做到收入支出與生命周期相匹配必須有合理的財務(wù)投資規(guī)劃。面對這種規(guī)劃要求，我國根深蒂固的財務(wù)觀念和傳統(tǒng)家庭生活模式就直接制約了個人理財?shù)陌l(fā)展，尤其是父母子女相互饋贈的局面嚴(yán)重影響了個人投資理財?shù)倪x擇與需求。西方文化中強調(diào)的理財觀念是資產(chǎn)保值并維持生活水平的穩(wěn)定，這與中國傳統(tǒng)儲蓄理財觀念大不相同，在理財方面中國個人對財富保值增值的需求極為強烈，因而導(dǎo)致了個人理財領(lǐng)域的畸形發(fā)展。理財作為與儲蓄不甚相同的一種投資觀念，本身收益就伴有一定的金融風(fēng)險，我國眾多居民在個人理財方面盲目追求高收益但是卻忽略了高風(fēng)險，在應(yīng)對投資風(fēng)險方面也缺乏相應(yīng)意識，因此一旦出現(xiàn)投資失利后往往是亡羊補牢而非未雨綢繆，這種風(fēng)險意識上的缺失也嚴(yán)重影響了個人理財?shù)睦硇赃x擇。眾所周知，理財投資可獲得經(jīng)濟(jì)收益，同時分散金融風(fēng)險，但是我國金融政策目前實行的是分業(yè)經(jīng)營，即銀行業(yè)、保險業(yè)與證券交易行業(yè)分開經(jīng)營，對個人投資理財而言在選擇方面增加了困難，不利于個人理財?shù)陌l(fā)展。

3個人投資理財策略分析

當(dāng)前我國個人投資理財領(lǐng)域產(chǎn)品眾多，不同產(chǎn)品的投資風(fēng)險與收益率都不同，投資者個人對于投資收益率的期望及風(fēng)險承擔(dān)能力也各不相同，因此做個人投資理財選擇時要有科學(xué)的策略予以指導(dǎo)，從而獲得收益與風(fēng)險的平衡。我國個人投資理財原則與策略具體如下。

3.1個人投資理財原則我國個人進(jìn)行投資理財時要遵循三大原則，分別是規(guī)避風(fēng)險、量入為出與注重整體效益。任何金融投資都不同程度伴有金融風(fēng)險，但是這種風(fēng)險也意味著投資者將來可能獲得的收益，因此個人投資理財要注意把握機(jī)遇與風(fēng)險，在投資過程中要善于規(guī)避理財風(fēng)險，做到未雨綢繆，從而在把握機(jī)遇的同時有效降低風(fēng)險，獲得滿意的增值服務(wù)；量入為出原則是指個人注意自身經(jīng)濟(jì)條件與理財需求，合理規(guī)劃個人財務(wù)，將安全保值的銀行儲蓄與帶有金融風(fēng)險的增值投資做合理規(guī)劃，確保投資風(fēng)險控制在個人承受能力范圍內(nèi)，盡可能減少損失提升收益；整體效益原則是指個人投資理財規(guī)劃中要做好階段性財務(wù)規(guī)劃與整體性財務(wù)規(guī)劃，確保所有投資都有意義，增值服務(wù)有保障，金融投資風(fēng)險可控，從而實現(xiàn)股票、儲蓄利息等的增值，保證個人投資收益。

3.2個人投資理財策略面對眾多收益與風(fēng)險各不相同的個人理財產(chǎn)品，在選擇時要遵循三大指導(dǎo)原則，科學(xué)地做出選擇決策，保證個人投資收益。首先要明確認(rèn)知個人投資風(fēng)險和預(yù)期收益之間的關(guān)系。所謂投資風(fēng)險是指個人投資過程中可能損失的收益，投資收益是去除個人本金與損失后的凈利潤，面對投資風(fēng)險與個人收益之間的正比關(guān)系，高風(fēng)險高回報、低風(fēng)險低回報是指導(dǎo)個人選擇的重要因素。對于我國傳統(tǒng)居民儲蓄習(xí)慣而言，國庫券與銀行儲蓄是風(fēng)險和收益都最低的投資方式，與其他理財產(chǎn)品相比，安全低風(fēng)險意味著投資收益低，因此個人投資理財時要針對個人經(jīng)濟(jì)條件、個人需求做出合理選擇，明確股票、金融債券、銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險與收益，合理控制風(fēng)險與增值服務(wù)。其次要注意個人投資理財資金的流動性與投資周期。所謂投資周期是指個人理財從資金投入到回收的全部時間，資金流動性決定了資金與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換率。一般而言，資金周轉(zhuǎn)速度越快，投資周期越短，資金流動性越強，反之則周期長，流動性比較慢，比如銀行儲蓄可隨時取、變現(xiàn)速度快，但是收益偏低，與之相比，定期儲蓄周期長但是收益高。像股票、債券、保險、理財產(chǎn)品等投資周期就偏長，一般很難按時拿回投資資金，但是相對收益就較高，承擔(dān)的風(fēng)險也大，因此個人投資理財方面要對自己的投資周期與資金周轉(zhuǎn)速度有明確認(rèn)知與需求，從而指導(dǎo)個人進(jìn)行投資理財選擇。最后是個人用于投資理財?shù)慕痤~大小不同，在選擇投資理財時的門檻也不同，大額投資可選擇理財產(chǎn)品方案多，小額投資產(chǎn)品則相對較少，要根據(jù)個人可用投資資金做出正確選擇。

3.3個人投資理財實踐目前我國個人理財領(lǐng)域最活躍的投資理財產(chǎn)品是基于網(wǎng)絡(luò)平臺的投資，這種金融上的創(chuàng)新對我國金融投資格局的變化產(chǎn)生了較大影響。網(wǎng)絡(luò)個人投資理財模式的興起促使金融制度與金融工具積極創(chuàng)新，以余額寶、招財寶等大批個人網(wǎng)絡(luò)金融理財產(chǎn)品為代表的新型投資模式悄然興起，成為當(dāng)今最具活力、輻射面最廣的個人投資理財選擇。對于追求低風(fēng)險、穩(wěn)健收益的個人來說，銀行儲蓄、保險與貨幣型基金是較好的理財選擇，這些產(chǎn)品雖然收益相對較低，但是風(fēng)險小，投資保值服務(wù)有保障，因此較為適合投資周期長、穩(wěn)健保值的客戶，可達(dá)到預(yù)期收益，像活期與定期儲蓄存款、國債、保險產(chǎn)品、貨幣型基金是這類人群的主要選擇。對于收益增值要求較高的客戶，可選擇有一定風(fēng)險但是收益高于銀行同期理財產(chǎn)品的信托產(chǎn)品、混合型基金與銀行發(fā)售的相關(guān)產(chǎn)品等。余額寶與招財寶作為高收益?zhèn)€人網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品，目前已經(jīng)擁有上億用戶，尤其是余額寶，依托淘寶與天貓這個巨大的網(wǎng)絡(luò)平臺，成為阿里巴巴旗下最受人矚目的個人理財產(chǎn)品，也直接影響了國內(nèi)個人理財儲蓄格局。與余額寶相類似的個人投資理財產(chǎn)品美國也曾出現(xiàn)過，但是由于美國儲蓄率較低且美聯(lián)儲降息，最后被迫關(guān)閉。但是在中國這個人均儲蓄率較高的國家，余額寶作為與最大網(wǎng)絡(luò)消費平臺淘寶天貓相聯(lián)系的理財產(chǎn)品，其收益率高于銀行，風(fēng)險相對較低，是一種備受認(rèn)可的貨幣型基金，尤其是其打出的無風(fēng)險口號和高于銀行儲蓄的利率對于廣大居民有強烈吸引力。作為貨幣型基金產(chǎn)品，余額寶理財風(fēng)險相對較低，但是同樣也存在金融風(fēng)險，尤其是隨著阿里巴巴的美國上市計劃成功完成以及與國內(nèi)眾多金融巨頭的合作，更是進(jìn)一步增強了這款理財產(chǎn)品的吸引力。余額寶這款個人理財產(chǎn)品的流動性、低成本性、獲利性決定了其在當(dāng)前個人投資理財領(lǐng)域的競爭實力，尤其是余額寶與阿里巴巴支付寶的合作運營模式，對于用戶而言其所代表的增利寶基金可有效集中個人閑散資金，不僅收益高，且具備一定安全性，實現(xiàn)了支付寶用戶、銷售平臺和結(jié)算平臺的三者共贏，不過這種理財產(chǎn)品的發(fā)展要著重應(yīng)對網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險，這也是目前困擾國內(nèi)金融理財模式發(fā)展的瓶頸，需要慎重應(yīng)對。