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投資基金管理辦法范文第1篇

[關(guān)鍵詞]資產(chǎn)保管 份額登記 風(fēng)險(xiǎn)隔離

2017年3月1日《私募投資基金服務(wù)業(yè)務(wù)管理辦法（試行）》正式，同時(shí)還了《私募投資基金服務(wù)機(jī)構(gòu)登記法律意見(jiàn)書(shū)指引》。截止目前，基金業(yè)協(xié)會(huì)先后公布了三批44家服務(wù)機(jī)構(gòu)備案名單。對(duì)于私募機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，將非核心業(yè)務(wù)外包出去，有利于促進(jìn)私募機(jī)構(gòu)的發(fā)展，尤其是中小型私募機(jī)構(gòu)，可以降低中后臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本，私募機(jī)構(gòu)可以輕裝上陣，專(zhuān)注于投研和資產(chǎn)配置等核心業(yè)務(wù)。試行辦法的正式出臺(tái)，亦有利于行業(yè)的規(guī)范、健康發(fā)展。

私募基金服務(wù)業(yè)務(wù)類(lèi)別包括基金募集、投資顧問(wèn)、份額登記、估值核算、信息技術(shù)系統(tǒng)等，根據(jù)中基協(xié)的通知，基金份額、基金估值和信息技術(shù)系統(tǒng)三項(xiàng)業(yè)務(wù)職責(zé)和履責(zé)要求是重點(diǎn)規(guī)范內(nèi)容，對(duì)于新增的基金募集、投資顧問(wèn)等兩項(xiàng)服務(wù)業(yè)務(wù)類(lèi)別，具體要求將另行規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，這五類(lèi)業(yè)務(wù)私募基金管理人可外包給在中基協(xié)登記的服務(wù)機(jī)構(gòu)，也可以自行辦理，但是無(wú)論是外包還是自行辦理，均需要滿(mǎn)足試行辦法的相關(guān)規(guī)定，這意味著自行完成這些業(yè)務(wù)也要達(dá)到試行辦法規(guī)定的相應(yīng)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。

基金募集結(jié)算資金專(zhuān)用賬戶(hù)包括募集機(jī)構(gòu)開(kāi)立的募集結(jié)算資金歸集賬戶(hù)和基金份額登記機(jī)構(gòu)開(kāi)立的注冊(cè)登記賬戶(hù)。專(zhuān)用賬戶(hù)必須由監(jiān)督機(jī)構(gòu)O督，且監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)投資者資金安全承擔(dān)連帶責(zé)任。目前可以擔(dān)任監(jiān)督機(jī)構(gòu)的有以下三類(lèi)：

1、在協(xié)會(huì)完成份額登記業(yè)務(wù)登記的服務(wù)機(jī)構(gòu)；

2、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司

3、獲得公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)資格的證券公司或商業(yè)銀行。

監(jiān)督機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu)可以統(tǒng)一，但是必須做好內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范。

正式稿中刪除了“資產(chǎn)保管”內(nèi)容。根據(jù)征求意見(jiàn)稿的規(guī)定，資產(chǎn)保管服務(wù)是指為私募基金管理人提供賬戶(hù)管理、清算交割、財(cái)產(chǎn)憑證保管等服務(wù)。另外，征求意見(jiàn)稿還規(guī)定，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)依法取得基金托管業(yè)務(wù)資格或者在協(xié)會(huì)完成基金份額登記服務(wù)登記的服務(wù)機(jī)構(gòu)可以從事資產(chǎn)保管業(yè)務(wù)。資產(chǎn)保管與基金托管的主要區(qū)別在于法律關(guān)系不同，基金托管屬于信托關(guān)系：在《基金法》下，投資者與管理人及托管人之間是信托關(guān)系，管理人和托管人同時(shí)承擔(dān)雙重受托責(zé)任。私募基金在不選擇托管的情況下，可以委托資產(chǎn)保管機(jī)構(gòu)代為安全保管基金資產(chǎn)，管理人和資產(chǎn)保管機(jī)構(gòu)之間是委托關(guān)系。

原則上私募基金服務(wù)業(yè)務(wù)與托管業(yè)務(wù)不能由同一機(jī)構(gòu)擔(dān)任，第二十四條特別強(qiáng)調(diào)了服務(wù)業(yè)務(wù)與托管業(yè)務(wù)的隔離，明確了私募基金托管人不得接受委托擔(dān)任同一私募基金的服務(wù)機(jī)構(gòu)，除非該托管人能夠?qū)⑵渫泄苈毮芎突鸱?wù)職能進(jìn)行分離，恰當(dāng)?shù)淖R(shí)別、管理、監(jiān)控潛在的利益沖突，并披露給投資者。

服務(wù)機(jī)構(gòu)的管理制度由原來(lái)指引的備案制改為登記制度。試行辦法規(guī)定“私募基金管理人應(yīng)當(dāng)委托在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)完成登記并己成為協(xié)會(huì)會(huì)員的服務(wù)機(jī)構(gòu)提供私募基金服務(wù)業(yè)務(wù)?！?，而原來(lái)的外包服務(wù)指引規(guī)定服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行備案。

基金份額登記機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善保存登記數(shù)據(jù)，并根據(jù)協(xié)會(huì)的規(guī)定將投資者名稱(chēng)、身份信息及基金份額明細(xì)等數(shù)據(jù)在發(fā)生變更當(dāng)日備份至協(xié)會(huì)指定數(shù)據(jù)平臺(tái)。正式稿將T+0調(diào)整為T(mén)+1。

投資基金管理辦法范文第2篇

調(diào)研手記：

“讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用，更好發(fā)揮政府作用?！边@是黨的十八屆三中全會(huì)提出的改革原則。在政府投資領(lǐng)域，貫徹這一原則的一個(gè)重要的制度創(chuàng)新，是政府投資基金。

政府投資基金近來(lái)獲得迅猛發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，國(guó)內(nèi)股權(quán)投資類(lèi)政府投資基金（包括創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等）共901支，總目標(biāo)規(guī)模3.2萬(wàn)億元，已到位資金1.1萬(wàn)億元。

然而，由于財(cái)政支持產(chǎn)業(yè)政策尚處于轉(zhuǎn)換期，規(guī)模龐大的政府投資基金大多管理效率并不高，突出表現(xiàn)為所啟動(dòng)的項(xiàng)目不多，由此導(dǎo)致其拉動(dòng)社會(huì)資本擴(kuò)大投資效果并不明顯。

與有些一哄而上然后一地雞毛的政府投資基金形成對(duì)照的是，江蘇省財(cái)政廳不求大干快上，而是頂層設(shè)計(jì)先行，以“靠管理辦法說(shuō)話(huà)，依市場(chǎng)規(guī)則行事”為基本考量推出了自己的政府投資基金，其中經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。

謀定而后動(dòng)。為了設(shè)計(jì)政府投資基金，圍繞如何“規(guī)范基金運(yùn)作管理、提高基金配置效率”的問(wèn)題，江蘇省財(cái)政廳醞釀了一年。

以如何做好經(jīng)營(yíng)財(cái)政為思考原點(diǎn)，江蘇省財(cái)政廳經(jīng)過(guò)深思熟慮，出臺(tái)了《江蘇省政府投資基金管理辦法》（下稱(chēng)《辦法》），對(duì)政府投資基金運(yùn)行的各個(gè)方面做出了清晰的規(guī)定。該《辦法》于2015年9月25日獲得江蘇省政府批復(fù)同意，江蘇省政府投資基金也于當(dāng)天宣告成立。

盡管談及《辦法》，江蘇省政府投資基金相關(guān)人士表示，“不能說(shuō)我們完全想通了，我們?nèi)匀辉谔剿鳌?，但不可否認(rèn)的是，《辦法》中所提出的一系列原則和做法在當(dāng)時(shí)頗具前瞻性。對(duì)江蘇省政府投資基金做出的探索，同行們也是贊賞有加。

更為重要的是，在《辦法》后不久，財(cái)政部于2015年12月印發(fā)《政府投資基金暫行管理辦法》，2017年1月14日，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)了《政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，這些辦法中均有《江蘇省政府投資基金管理辦法》的影子。

這無(wú)疑是對(duì)江蘇省所做探索的肯定，也讓江蘇省所確立的一系列原則及做法更加廣為人知，比如，對(duì)市場(chǎng)化原則的貫徹、合伙制主體、母子基金模式等等?？梢哉f(shuō)，在政府投資基金制度的優(yōu)化設(shè)計(jì)上，江蘇省財(cái)政廳扮演著探路者的角色。

先進(jìn)不先進(jìn)，成績(jī)說(shuō)了算。2016年11月15日，在江蘇省政府投資基金成立并運(yùn)行一年后，江蘇省政府在南京召開(kāi)其運(yùn)行情況新聞會(huì)。

斯時(shí)，江蘇省財(cái)政廳廳長(zhǎng)劉捍東介紹，截至日前，省政府投資基金完成對(duì)外投資82.65億元（實(shí)繳出資30.9億元），基金總規(guī)模達(dá)450多億元。隨著產(chǎn)業(yè)投資基金的招募和設(shè)立運(yùn)作，將拉動(dòng)社會(huì)投Y1550億元、可影響資金規(guī)模達(dá)4000億元，較好地體現(xiàn)了財(cái)政資金的引導(dǎo)撬動(dòng)作用，符合政府投資基金設(shè)立的預(yù)期目標(biāo)。

可以拿來(lái)和上述數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)照的，是去年6月底國(guó)家審計(jì)署的審計(jì)工作報(bào)告中的一段內(nèi)容――

至2015年底，中央財(cái)政出資設(shè)立的13項(xiàng)政府投資基金募集資金中，有1082.51億元（占30%）結(jié)存未用。抽查創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)現(xiàn)，通過(guò)審批的206個(gè)子基金中，有39個(gè)因未吸引到社會(huì)資本無(wú)法按期設(shè)立，財(cái)政資金13.67億元滯留在托管賬戶(hù)；已設(shè)立的167個(gè)子基金募集資金中有148.88億元（占41%）結(jié)存未用，其中14個(gè)從未發(fā)生過(guò)投資。地方政府投資基金也存在類(lèi)似現(xiàn)象。

對(duì)于政府投資基金運(yùn)行中存在的問(wèn)題，創(chuàng)投“國(guó)十條”提出要發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)和聚集放大作用，引導(dǎo)民間投資等社會(huì)資本投入，要進(jìn)一步提高創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金市場(chǎng)化運(yùn)作效率，促進(jìn)政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，維護(hù)出資人權(quán)益。

在解決這些問(wèn)題上，江蘇省政府投資基金的經(jīng)驗(yàn)值得總結(jié)。為此，2016年12月，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》、t望智庫(kù)聯(lián)合中國(guó)創(chuàng)投委組成“創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新+創(chuàng)投協(xié)同發(fā)展”專(zhuān)題調(diào)研組來(lái)到南京，與江蘇省財(cái)政廳廳長(zhǎng)劉捍東、江蘇省政府投資基金秘書(shū)處處長(zhǎng)項(xiàng)林、副處長(zhǎng)熊潔及經(jīng)濟(jì)建設(shè)處處長(zhǎng)周鰲粱等進(jìn)行了深入交流。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：江蘇省政府投資基金的管理構(gòu)架是怎樣的？

劉捍東：省政府投資基金實(shí)行管理委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的基金管理辦公室負(fù)責(zé)制?；鸸芾砦瘑T會(huì)主任由省政府分管領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任?；鸸芪瘯?huì)下設(shè)管理辦公室，辦公室設(shè)在省財(cái)政廳，作為基金管理常設(shè)機(jī)構(gòu)，目前由我兼任辦公室主任。為提高基金管理和投資決策的科學(xué)性、有效性，保障基金營(yíng)運(yùn)安全，另設(shè)監(jiān)督委員會(huì)和咨詢(xún)委員會(huì)。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：從財(cái)政改革的角度看，以財(cái)政資金出資設(shè)立省政府投資基金的初衷是什么？

劉捍東：財(cái)政改革的一個(gè)重要方面，就是如何解決政府出資更加有效的問(wèn)題。政府出資方面，以前都是實(shí)行財(cái)政直接支付，現(xiàn)在看來(lái)，這一做法存在三個(gè)方面的問(wèn)題：一是效率缺失，根據(jù)財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金的管理辦法，專(zhuān)項(xiàng)資金的使用要經(jīng)歷申報(bào)，評(píng)審，支付等多個(gè)環(huán)節(jié)，周期較長(zhǎng)；二是會(huì)造成相對(duì)不公平，會(huì)爭(zhēng)取可能能拿到，不會(huì)爭(zhēng)取可能拿不到；三是在使用效果上不好把握。

這也是財(cái)政部門(mén)長(zhǎng)期來(lái)面臨的一個(gè)困擾，所以要考慮進(jìn)行一些改變，探索無(wú)償改有償、資金改基金的方式。后來(lái)考慮到無(wú)償改有償仍然避免不了前面提到的各種弊端，那我們就從財(cái)政資金中切出一部分，借鑒基金的運(yùn)作模式，成立政府投資基金。這一做法就變成了一種經(jīng)營(yíng)財(cái)政的思路，就要考慮資金回收問(wèn)題，考慮滾動(dòng)發(fā)展了。相應(yīng)地，對(duì)其管理原則、運(yùn)作方式等也要進(jìn)行重新思考和設(shè)計(jì)。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：在為省政府投資基金進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)時(shí)，你認(rèn)為最應(yīng)該遵循的原則是什么？如何貫徹這一原則？

劉捍東：經(jīng)過(guò)一年多的醞釀，我們將基金運(yùn)作管理原則確定為“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、規(guī)范管理、滾動(dòng)發(fā)展”。這其中，市場(chǎng)化是最重要的原則，不把這個(gè)原則定下來(lái)，以后所有的機(jī)制，所有的東西就搞不清楚。市場(chǎng)化首先是要有市場(chǎng)化的身份，為此我們以“江蘇省政府投資基金（有限合伙）”之名進(jìn)行工商登記，采用有限合伙制方式運(yùn)作，這在國(guó)內(nèi)是首家。

在基金具體運(yùn)作上，我們也堅(jiān)持市場(chǎng)化原則，這體現(xiàn)在面向全國(guó)招募優(yōu)秀的基金管理機(jī)構(gòu)，并由被選中的市場(chǎng)化專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu)結(jié)合宏觀和中觀訴求，從微觀角度梳理最合適的資源匹配到最合適的地方?？梢哉f(shuō)，基金的市場(chǎng)化運(yùn)作，江蘇走在全國(guó)前列。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：如何吸引社會(huì)資本積極參與，從而更好地發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)作用和乘數(shù)效應(yīng)？

劉捍東：運(yùn)作上我們采取“母-子基金”投資方式，子基金分直投子基金和設(shè)立市場(chǎng)化子基金。直投子基金從母基金中安排不超過(guò)40%的資金，按市場(chǎng)化原則采取直接投資方式運(yùn)營(yíng)。在市場(chǎng)化子基金中，同股同權(quán)的條件下，我們會(huì)根據(jù)基金募資難度和投資風(fēng)險(xiǎn)程度，通過(guò)讓渡部分收益的措施吸引社會(huì)資本投入?；饘?shí)現(xiàn)預(yù)期投資績(jī)效和政策目標(biāo)之后，省政府投資基金在回收資本金和門(mén)檻收益基礎(chǔ)上，可以采取適當(dāng)方式給予其他出資人一定的讓利。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：在選擇子基金管理人方面一般都有哪些考慮？

劉捍東：省政府投資基金面向全國(guó)招募優(yōu)秀的基金管理機(jī)構(gòu)和有產(chǎn)業(yè)背景的機(jī)構(gòu)投資人，與其共同開(kāi)展投資活動(dòng)，選聘專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)政府的產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最終目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)。首先，對(duì)基金所在地區(qū)開(kāi)展政策和產(chǎn)業(yè)的調(diào)研，尤其是重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)；其次，針對(duì)區(qū)域發(fā)展特點(diǎn)進(jìn)行投資咨詢(xún)和規(guī)劃，依據(jù)投資規(guī)劃制定投資策略，篩選和引入資源匹配的子基金管理人，最終專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu)不僅在資金層面幫助入選的子基金，還在具體產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目上協(xié)助其對(duì)接，從而達(dá)到資金又快又準(zhǔn)投入實(shí)體企業(yè)中，改善投資結(jié)構(gòu)、增加有效投資，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，助力創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：對(duì)江蘇省政府投資基金如何考核？

項(xiàng)林：江蘇省政府投資基金（有限合伙）是用企業(yè)的模式在運(yùn)作，這就決定了，對(duì)它的考核，在績(jī)效要求和機(jī)制流程上要有別于對(duì)政府部門(mén)的考核。

在績(jī)效要求上，政府投資基金是要“滾動(dòng)發(fā)展”的，但盈利不是最終的，也不是唯一的考核指標(biāo)，我們的考核目標(biāo)要更豐富，比如對(duì)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)支持等等。在這方面，我們正在建一個(gè)投資的數(shù)據(jù)庫(kù)，這個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)不只是反映一個(gè)量的東西，還要反映質(zhì)的東西。

在流程機(jī)制上，管理辦法規(guī)定：基金管理辦公室制定投資基金績(jī)效考核制度和績(jī)效考核評(píng)價(jià)辦法，并組織對(duì)政府投資基金實(shí)施的政策目標(biāo)、政策效果及其資產(chǎn)情況進(jìn)行評(píng)估考評(píng)，績(jī)效評(píng)價(jià)報(bào)告在每年度結(jié)束后的4個(gè)月內(nèi)向基金管理委員會(huì)提交?；鸨O(jiān)督委員會(huì)受管理委員會(huì)委托，對(duì)基金重大投資運(yùn)營(yíng)管理情況和效考核情況，開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)監(jiān)督，向管理委員會(huì)提出完善建議。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：對(duì)于盛世投資、江蘇厚積這樣的子基金管理人又該如何考核？

項(xiàng)林：對(duì)于子基金管理機(jī)構(gòu)，我們要求其建立完善的投資管理制度和投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)項(xiàng)目的內(nèi)部控制、工作流程等進(jìn)行規(guī)范。投資項(xiàng)目嚴(yán)格按照要求開(kāi)展盡職調(diào)查，并形成書(shū)面的盡職調(diào)查報(bào)告報(bào)基金管理辦公室。子基金管理機(jī)構(gòu)按季度及時(shí)向基金管理辦公室提供準(zhǔn)確、完整的有關(guān)經(jīng)營(yíng)情況信息。

此外，我們還在合伙協(xié)議中規(guī)定子基金管理機(jī)構(gòu)要按一定比例進(jìn)行跟投，這樣可以有效防范風(fēng)險(xiǎn)，確保投資質(zhì)量與資產(chǎn)安全。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：財(cái)政支持產(chǎn)業(yè)政策正處于從管資金到管基金的轉(zhuǎn)換期，從掌管農(nóng)業(yè)處到參與政府投資基金的管理，你最大感觸是什么？

投資基金管理辦法范文第3篇

關(guān)鍵詞: 產(chǎn)業(yè)投資基金 發(fā)展歷程 辨析

一、產(chǎn)業(yè)投資基金的概念

投資基金作為一種集合投資的資產(chǎn)管理制度，是二十世紀(jì)最后三十年來(lái)國(guó)際上發(fā)展最迅速的金融投資工具，在許多發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)成為與銀行、保險(xiǎn)并列的三大金融業(yè)支柱。

國(guó)外成熟市場(chǎng)一般根據(jù)投資對(duì)象將投資基金劃分為證券投資基金和直接股權(quán)投資基金兩大類(lèi)，分別投資于可流通證券和未上市企業(yè)的股權(quán)。由于我國(guó)投資基金的實(shí)踐，最早是從設(shè)立境外產(chǎn)業(yè)投資基金開(kāi)始的，1995年國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)頒布了《設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，這是關(guān)于中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的第一個(gè)全國(guó)性法規(guī)。因此，基于歷史原因，在我國(guó)一般將直接股權(quán)投資基金通稱(chēng)為產(chǎn)業(yè)投資基金，成為一個(gè)與證券投資基金相對(duì)應(yīng)的概念。

國(guó)外在直接股權(quán)投資基金領(lǐng)域通常有風(fēng)險(xiǎn)投資基金和私募股權(quán)投資基金等稱(chēng)謂。其中風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）是指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對(duì)成熟后主要通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的投資方式。私募股權(quán)投資（PE）則是指通過(guò)定向私募的方式從機(jī)構(gòu)投資者或富裕個(gè)人投資者手中籌集資本，將其主要用于對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益投資，并在整個(gè)交易的實(shí)施過(guò)程中，充分考慮到未來(lái)資本的退出方式，即可通過(guò)公開(kāi)上市、企業(yè)并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售所持有資產(chǎn)或股份以獲取利潤(rùn)的行為。

目前，國(guó)內(nèi)有一種流行觀點(diǎn)認(rèn)為：“產(chǎn)業(yè)投資基金就是創(chuàng)業(yè)投資或風(fēng)險(xiǎn)資本”。筆者認(rèn)為這種看法有失偏頗，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)內(nèi)涵是向創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目或創(chuàng)業(yè)企業(yè)，包括需要再次創(chuàng)業(yè)的老企業(yè)提供資本支持，并通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)服務(wù)培育和輔導(dǎo)創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)，在完成創(chuàng)業(yè)過(guò)程后即退出投資，以獲取資本增值。而產(chǎn)業(yè)投資基金是中國(guó)政府主管部門(mén)在研究產(chǎn)業(yè)政策、金融政策時(shí)產(chǎn)生的獨(dú)有的概念，由于現(xiàn)階段同時(shí)面臨支持中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國(guó)有企業(yè)重組三大課題，因此中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金不能完全局限于高新技術(shù)的研究開(kāi)發(fā)階段，還需要發(fā)展包括企業(yè)并購(gòu)重組、基礎(chǔ)設(shè)施投資等各種直接股權(quán)投資。因此，2006年國(guó)家發(fā)改委制定的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》所定義的產(chǎn)業(yè)投資基金是指“一種對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即通過(guò)向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資”。

二、產(chǎn)業(yè)基金在我國(guó)的發(fā)展歷程

1995年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中國(guó)人民銀行頒布《境外設(shè)立中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，這也是關(guān)于中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的第一個(gè)全國(guó)性的法規(guī)。此后境外設(shè)立了許多主要投資于“中國(guó)概念”或境內(nèi)企業(yè)的法人投資基金，名稱(chēng)一般都是“中國(guó)某某產(chǎn)業(yè)投資基金”、“中國(guó)商業(yè)投資基金”等，這類(lèi)基金運(yùn)作的法律形式主要是在境外以有限合伙制組建并籌集資金，然后以外商直接投資的形式投資國(guó)內(nèi)企業(yè)。

1999年，科技部按照國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的指示，會(huì)同國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委等部門(mén)制定了《關(guān)于建立我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資體系的若干建議》，這是我國(guó)第一個(gè)關(guān)于產(chǎn)業(yè)基金的綱領(lǐng)性文件，對(duì)于我國(guó)產(chǎn)業(yè)基金事業(yè)的健康發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。

2005年，由國(guó)家發(fā)改委牽頭制定并頒布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)暫行管理辦法》。至此，為支持高新技術(shù)的中小企業(yè)的投資發(fā)展，根據(jù)我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展進(jìn)程和有關(guān)主管部門(mén)的管理需要，將創(chuàng)業(yè)投資基金從產(chǎn)業(yè)投資基金中單立出來(lái)。

2006年，為深化投融資體制改革，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立、運(yùn)作與監(jiān)管，國(guó)家發(fā)改委牽頭制定并頒布了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，并批準(zhǔn)設(shè)立了在此法規(guī)范下的第一只產(chǎn)業(yè)投資基金――渤海產(chǎn)業(yè)投資基金，此后各地獲批的產(chǎn)業(yè)基金總計(jì)10只，包括渤海產(chǎn)業(yè)基金、山西能源基金、廣東核電產(chǎn)業(yè)基金、上海金融基金、四川綿陽(yáng)高科基金、中新高科產(chǎn)業(yè)基金、華禹水務(wù)產(chǎn)業(yè)基金、天津船舶產(chǎn)業(yè)基金、城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)基金、東北裝備工業(yè)產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模超過(guò)1400億元人民幣。

2007年，修訂后的《合伙企業(yè)法》頒布，我國(guó)開(kāi)始有大量有限合伙制的產(chǎn)業(yè)投資基金出現(xiàn)。尤其是資本市場(chǎng)設(shè)立中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板，為產(chǎn)業(yè)基金投資項(xiàng)目的退出建構(gòu)了新渠道，產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)， 2010年共有 240支產(chǎn)業(yè)基金募集到位 388億美元，完成投資交易 1180起，投資總額達(dá) 158億美元，活躍于中國(guó)大陸的產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)達(dá)到 2000多家。

三、結(jié)語(yǔ)

總的來(lái)看，雖然我國(guó)產(chǎn)業(yè)基金事業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)較快增長(zhǎng)的階段，投資比較活躍，但與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)調(diào)整所需的產(chǎn)業(yè)基金相比較，其所占的比重和規(guī)模都還很小，還處于發(fā)展的初級(jí)階段。但由于產(chǎn)業(yè)基金有利于深化金融體制改革，擴(kuò)大直接融資，改善資金使用結(jié)構(gòu)，提高全社會(huì)資金使用效率，有利于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，支持工商企業(yè)技術(shù)和組織創(chuàng)新，“十二五”規(guī)劃綱要明確提出要“提高直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿(mǎn)足多樣化投融資需求?！?/p>

參考文獻(xiàn)：

［1］曹文煉，2008：《關(guān)于發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金與私募股本市場(chǎng)的思考》，國(guó)家發(fā)改委“中國(guó)私募股本市場(chǎng)國(guó)際研討會(huì)”，9月25日

投資基金管理辦法范文第4篇

事實(shí)上,國(guó)家發(fā)改委主任張平在8月底已就產(chǎn)業(yè)基金的監(jiān)管表明了態(tài)度。

當(dāng)時(shí),就“關(guān)于設(shè)立楊凌現(xiàn)代農(nóng)業(yè)高科技產(chǎn)業(yè)投資基金”項(xiàng)目,張平表示,目前國(guó)家發(fā)改委按照國(guó)務(wù)院的批示意見(jiàn),正在制定產(chǎn)業(yè)投資基金的管理辦法?？偟脑瓌t是,產(chǎn)業(yè)投資基金要按照市場(chǎng)規(guī)律運(yùn)作,以后將不再需要審批。

然而,在審批放開(kāi)的同時(shí),產(chǎn)業(yè)投資基金卻正遭遇籌資困難的尷尬局面。據(jù)悉，包括華禹水務(wù)基金在內(nèi)的大部分已獲批產(chǎn)業(yè)基金,目前都未有實(shí)質(zhì)性投資運(yùn)作。

審批放開(kāi)

國(guó)家發(fā)改委對(duì)產(chǎn)業(yè)基金的監(jiān)管思路正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

兩天前的中國(guó)環(huán)境產(chǎn)業(yè)國(guó)際投融資論壇上,國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司金融處處長(zhǎng)劉健鈞雖然因事未能到會(huì),但委托全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境服務(wù)業(yè)商會(huì)會(huì)長(zhǎng)文一波表達(dá)了他對(duì)產(chǎn)業(yè)基金的看法。

文一波告訴記者,“劉處長(zhǎng)個(gè)人認(rèn)為,產(chǎn)業(yè)基金屬于市場(chǎng)行為,按照公司制形式進(jìn)行運(yùn)作,具體可以參照《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)暫行管理辦法》的有關(guān)規(guī)定。當(dāng)然,產(chǎn)業(yè)投資需要一些配套的政策來(lái)規(guī)范和促進(jìn),但是需要一段時(shí)間(來(lái)制定)?！?月10日,國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司副司長(zhǎng)曹文煉在中國(guó)投洽會(huì)上進(jìn)一步表示,“國(guó)家發(fā)改委將牽頭這個(gè)行業(yè)的發(fā)展,我個(gè)人認(rèn)為這個(gè)行業(yè)將來(lái)的方向主要還是以備案管理為主,而且以信息方面來(lái)備案。制訂管理辦法的重點(diǎn)是要明確監(jiān)管的責(zé)任、監(jiān)管的框架、監(jiān)管的理念,著重保護(hù)投資人的利益。但是當(dāng)前階段對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入要不要設(shè)立一定的條件、要不要有條件性的核準(zhǔn)等,也都在研究和制訂中?！?/p>

文一波認(rèn)為,審批放開(kāi)以后,產(chǎn)業(yè)投資基金不再是一種稀缺資源,國(guó)家對(duì)其監(jiān)管思路已經(jīng)發(fā)生了改變。

有媒體報(bào)道稱(chēng),發(fā)改委已有意向,今后規(guī)模在50億元以上的股權(quán)投資基金的設(shè)立將由以前的審批制變?yōu)楹藴?zhǔn)制。

多位產(chǎn)業(yè)投資基金高層向記者表示,“在原有的審批制度下,有近百支基金等待國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。而由于前期已批準(zhǔn)的試點(diǎn)產(chǎn)業(yè)基金在獲批后沒(méi)有太出彩的表現(xiàn),未批準(zhǔn)的基金頗有怨言,這也成為國(guó)家發(fā)改委考慮放開(kāi)審批權(quán)的原因之一?！?/p>

在2008年8月以前,產(chǎn)業(yè)投資基金的審批權(quán)一直由發(fā)改委掌控。按照以前的流程,國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資基金由各地政府上報(bào)國(guó)家發(fā)改委,并經(jīng)國(guó)務(wù)院審批后以試點(diǎn)形式組建運(yùn)作。

從2006年11月渤海產(chǎn)業(yè)投資基金獲準(zhǔn)成立至今,包括山西能源基金、廣東核電產(chǎn)業(yè)基金、上海金融基金等基金在內(nèi),經(jīng)發(fā)改委批準(zhǔn)試點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)投資基金已有三批共10支,總規(guī)模超過(guò)1400億元。

但記者了解到,除最先獲批的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金已有實(shí)質(zhì)性投資項(xiàng)目外,后兩批獲批的9支產(chǎn)業(yè)基金尚未有正式投資運(yùn)作。

募資難題

一位正在籌建中的產(chǎn)業(yè)投資基金高管告訴記者,之所以出現(xiàn)這種情況,是因?yàn)榇蟛糠肢@批的產(chǎn)業(yè)基金在募集資金方面出現(xiàn)了困難,沒(méi)有正式啟動(dòng)投資運(yùn)作也就不足為奇了。

這位高管認(rèn)為,即使審批放開(kāi),也不會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的融資困難有太大幫助。

“審批放開(kāi)只是降低了產(chǎn)業(yè)投資基金的進(jìn)入門(mén)檻。但對(duì)于籌建中的產(chǎn)業(yè)基金而言,放開(kāi)了并不意味著融資難題就會(huì)得到解決?！鄙鲜龈吖苷f(shuō)。

在已啟動(dòng)的試點(diǎn)基金中,目前只有最先獲批的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金成功募集到資金并擁有實(shí)質(zhì)性投資項(xiàng)目。

作為第一家經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)、額度200億的試點(diǎn)產(chǎn)業(yè)基金,渤海產(chǎn)業(yè)基金首次募集的資金規(guī)模達(dá)到了60.8億元,出資方來(lái)自社?；稹?guó)家郵政局、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中銀國(guó)際等機(jī)構(gòu)。

作為首個(gè)“吃螃蟹的人”,渤?；鸩⑽锤惺艿侥技Y金的痛苦。渤?；鸲驴偨?jīng)理馬駿表示：“渤?；鹨黄谫Y金募集目標(biāo)就是60億元,已經(jīng)完成了目標(biāo)?！?/p>

至今為止,渤海產(chǎn)業(yè)投資基金共投資了兩個(gè)項(xiàng)目――15億元購(gòu)買(mǎi)天津鋼管集團(tuán)不到20%的股權(quán)；9億元購(gòu)買(mǎi)成都商業(yè)銀行近9.23%的股權(quán)。前者是基金所在地區(qū)內(nèi)的國(guó)有企業(yè),后者則是具有國(guó)有性質(zhì)的金融企業(yè)。

但馬駿也承認(rèn),資金募集困難也是目前產(chǎn)業(yè)基金普遍存在的問(wèn)題之一。對(duì)于后續(xù)產(chǎn)業(yè)基金募集困難的原因,馬駿提出了他的看法。

“一方面,目前的金融環(huán)境對(duì)融資有一定的影響,貸款變得更緊張更嚴(yán)格?！瘪R駿說(shuō):“另一方面,出資人的心態(tài)也是必須考慮的因素。一些投資者更喜歡自己來(lái)投而不是依靠基金管理團(tuán)隊(duì),或者暫時(shí)沒(méi)有找到合適的基金團(tuán)隊(duì)?！?/p>

馬駿還指出,一些保險(xiǎn)公司和央企雖然有實(shí)力出資,但因?yàn)樾枰?jīng)過(guò)保監(jiān)會(huì)或國(guó)資委的審批,“并不是個(gè)容易的過(guò)程?！?/p>

上述產(chǎn)業(yè)基金高管也表示,“保險(xiǎn)公司等單位的資金難以敲定,是產(chǎn)業(yè)基金募集工作中一直存在的難題?！?/p>

文一波認(rèn)為,產(chǎn)業(yè)基金目前還不成熟,銀行、保險(xiǎn)公司等出資人對(duì)資金到位還有一定的猶豫心理。

投資基金管理辦法范文第5篇

關(guān)鍵詞：股權(quán)投資；基金；區(qū)域發(fā)展

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）05-0-02

引言

股權(quán)投資基金是金融創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的結(jié)果，是一國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部分，以歐美發(fā)達(dá)國(guó)家為例，股權(quán)投資基金已成為僅次于銀行貸款和IPO的三大重要融資手段之一。國(guó)內(nèi)股權(quán)投資基金的發(fā)展歷史雖短，但在全球資本流動(dòng)性過(guò)剩與中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展的宏觀背景下，取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)分置改革完成，創(chuàng)業(yè)板推出，一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)相繼涌現(xiàn)，為股權(quán)投資基金提供了更好的投資環(huán)境和更多可選擇的投資對(duì)象，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年投資于中國(guó)大陸市場(chǎng)的私募股權(quán)投資基金共完成募集369只，數(shù)量較2011年同比增長(zhǎng)57.0%；募集資本總量253.13 億美元，較2011年同比縮水34.9%；2012年發(fā)生680起投資交易，與2011年基本持平，其中已披露金額的606 起投資總量共計(jì)197.85 億美元①。

股權(quán)投資基金既是直接融資的重要組成部分，又是溝通股票市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)的重要橋梁。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)企業(yè)股本融資和債券融資不足，過(guò)度依賴(lài)銀行貸款，導(dǎo)致全社會(huì)融資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于銀行體系。通過(guò)發(fā)揮股權(quán)投資基金的資本平臺(tái)作用，有助于擴(kuò)大直接融資比重，提高儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資的效率。發(fā)展股權(quán)投資基金，不僅能夠帶來(lái)發(fā)展資金，推動(dòng)被投資企業(yè)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，而且能夠引入先進(jìn)投資理念和管理方法，引導(dǎo)社會(huì)資源參與創(chuàng)新活動(dòng)。中國(guó)改革實(shí)踐證明，推動(dòng)股權(quán)投資基金發(fā)展已成為各地引領(lǐng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型的有力推手。因此，湖北省為抓住中部崛起發(fā)展機(jī)遇，大力推動(dòng)股權(quán)投資基金這一新型金融業(yè)態(tài)發(fā)展，在現(xiàn)階段具有特殊重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、湖北股權(quán)投資基金的區(qū)域發(fā)展差距及制約因素

近年來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了一系列支持股權(quán)投資業(yè)發(fā)展的政策措施，北京、天津、上海、深圳等地也已先后出臺(tái)優(yōu)惠政策，與國(guó)內(nèi)外有實(shí)力的股權(quán)投資基金合作，大力推動(dòng)股權(quán)投資業(yè)發(fā)展，逐漸形成區(qū)域股權(quán)投資中心，加快發(fā)展股權(quán)投資基金已經(jīng)成為各地政府高度重視的經(jīng)濟(jì)發(fā)展手段。

2011年5月召開(kāi)的湖北省資本市場(chǎng)建設(shè)工作會(huì)議明確把大力發(fā)展股權(quán)投資基金業(yè)作為當(dāng)前全省資本市場(chǎng)建設(shè)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，以此促進(jìn)資本要素的集聚，推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)。此次會(huì)議是湖北省首次將大力發(fā)展股權(quán)投資基金業(yè)提升到一個(gè)新的高度。

湖北省人民政府于2011年5月下發(fā)《湖北省人民政府關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資類(lèi)企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》（鄂政發(fā)[2011]23號(hào)）；武漢東湖高新區(qū)被納入國(guó)家發(fā)改委股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展和備案管理工作試點(diǎn)范圍，并被賦予省級(jí)協(xié)助備案管理部門(mén)的初審權(quán)；這些舉措無(wú)疑對(duì)我省加快股權(quán)投資基金市場(chǎng)發(fā)展、促進(jìn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本融合提供了契機(jī)。

根據(jù)工商部門(mén)信息，截至2011年7月，湖北省已登記股權(quán)投資類(lèi)企業(yè)126戶(hù)，注冊(cè)資本合計(jì)140.08億元；而同期在天津注冊(cè)的股權(quán)投資基金數(shù)量已達(dá)1100余家，資本金約1990億元。省內(nèi)股權(quán)投資基金業(yè)雖取得了長(zhǎng)足發(fā)展，但與起步較早的省市相比，湖北省股權(quán)投資基金數(shù)量偏少、規(guī)模偏小、市場(chǎng)參與度和活躍度不高、相關(guān)支持政策不明晰、缺少創(chuàng)業(yè)投資和管理方面的復(fù)合型人才等缺點(diǎn)暴露無(wú)遺，形成股權(quán)投資基金發(fā)展相對(duì)滯后的局面。具體表現(xiàn)為：

1.政策扶持力度滯后

北京、上海、天津等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)已制定地方規(guī)章，鼓勵(lì)私募股權(quán)發(fā)展，公布了鼓勵(lì)在當(dāng)?shù)卦O(shè)立股權(quán)基金管理企業(yè)的相關(guān)政策。如北京市于2010年1月4日了《在京設(shè)立外商投資股權(quán)投資基金管理企業(yè)暫行辦法》，上海市浦東新區(qū)于2009年6月2日了《上海市浦東新區(qū)設(shè)立外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)試行辦法》，天津市于2009年10月16日了《天津市促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展辦法》，上述辦法為境內(nèi)外基金管理機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)卦O(shè)立獨(dú)資或合資的管理企業(yè)，募集設(shè)立純?nèi)嗣駧呕鸹蚴呛腺Y基金提供了更多的便利和優(yōu)惠。即使河北、吉林等欠發(fā)達(dá)地區(qū)，也制定了切合自身的股權(quán)投資基金管理辦法，明確了該省股權(quán)投資基金和管理企業(yè)的設(shè)立程序、登記注冊(cè)條件和鼓勵(lì)扶持政策，制定了相應(yīng)的財(cái)稅支持政策，客觀上促進(jìn)了股權(quán)投資基金發(fā)展。

與之相比，《湖北省人民政府關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資類(lèi)企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》雖明確提到“促進(jìn)股權(quán)投資類(lèi)企業(yè)發(fā)展，吸引更多社會(huì)資本參與我省經(jīng)濟(jì)建設(shè)，加快建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系，顯著提高直接融資比重?！钡膭?lì)股權(quán)投資基金的具體政策沒(méi)有出臺(tái)，缺少配套措施，在區(qū)域政策扶持力度上明顯滯后。

2.本土股權(quán)投資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力薄弱

中部崛起、“兩型”社會(huì)、東湖國(guó)家創(chuàng)新示范區(qū)三大國(guó)家戰(zhàn)略聚焦湖北，吸引了大批境內(nèi)外實(shí)力股權(quán)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入我省尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。與之相比，我省本土投資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力普遍薄弱，除湖北高新投、武漢東湖創(chuàng)投、華工創(chuàng)投等少數(shù)幾家官方或高校背景的創(chuàng)司稍有資金與管理實(shí)力外，一些民營(yíng)創(chuàng)業(yè)投資公司由于籌資渠道狹窄，管理資金規(guī)模較小，募集資金不規(guī)范，普遍使用“灰色”操作手法，采取推銷(xiāo)理財(cái)產(chǎn)品的模式，有非法集資之嫌，投資的對(duì)象也往往集中在Pre—IPO項(xiàng)目上，高價(jià)突擊入股現(xiàn)象明顯，違背了股權(quán)投資引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的初衷。我省迫切需要打造類(lèi)似深創(chuàng)投、弘毅投資、中信產(chǎn)業(yè)投資基金這樣的管理基金規(guī)模高達(dá)百億元以上，能幫助和支持區(qū)域企業(yè)健康成長(zhǎng)，提升企業(yè)價(jià)值的大型股權(quán)投資基金管理機(jī)構(gòu)。

3.專(zhuān)業(yè)化管理人才缺乏

股權(quán)投資基金是人力資本和貨幣資本高度結(jié)合的產(chǎn)物，人力資本的獲取是股權(quán)投資基金有效運(yùn)作的前提。

股權(quán)投資基金的專(zhuān)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)除了需要具備金融、財(cái)務(wù)、管理、談判等多種能力和知識(shí)外，同時(shí)要對(duì)產(chǎn)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域有獨(dú)到的見(jiàn)解和眼光，具備創(chuàng)業(yè)投資理念、團(tuán)隊(duì)合作精神和廣泛的信息來(lái)源渠道，而這樣的復(fù)合型創(chuàng)業(yè)投資人才和團(tuán)隊(duì)是目前股權(quán)投資行業(yè)最缺乏的資源，對(duì)于湖北這樣的內(nèi)陸省份尤其如此。

4.中介機(jī)構(gòu)配套服務(wù)能力欠缺

中國(guó)的股權(quán)投資基金尚屬新生事物，社會(huì)中介服務(wù)體系無(wú)論從結(jié)構(gòu)還是功能上都遠(yuǎn)不能適應(yīng)當(dāng)前股權(quán)投資基金發(fā)展的需要。以湖北為例，社會(huì)中介機(jī)構(gòu)官方色彩濃厚、資格嚴(yán)重失范、法律法規(guī)滯后、自律不足、從業(yè)人員素質(zhì)偏低、專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)不健全等問(wèn)題長(zhǎng)期存在。一些專(zhuān)門(mén)的股權(quán)投資中介組織，如股權(quán)投資行業(yè)協(xié)會(huì)、標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值機(jī)構(gòu)、科技項(xiàng)目評(píng)估機(jī)構(gòu)缺乏，一定程度上增加了私募股權(quán)基金運(yùn)作過(guò)程中的決策成本和決策風(fēng)險(xiǎn)。

5.退出渠道狹窄

近年來(lái)，湖北企業(yè)上市的步伐雖有所加快，但股權(quán)投資的退出往往集中在國(guó)內(nèi)上市這一途徑上，鮮有海外上市與并購(gòu)?fù)顺霭咐?，退出渠道相?duì)狹窄。

二、政策驅(qū)動(dòng)與軟環(huán)境建設(shè)相結(jié)合，推進(jìn)股權(quán)投資基金發(fā)展

湖北要真正實(shí)現(xiàn)中部崛起，建成武漢國(guó)家級(jí)中心城市和區(qū)域金融中心，需要深化科技金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)，充分利用東湖國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)制度優(yōu)勢(shì)，股權(quán)投資基金的發(fā)展正是建立完善的區(qū)域金融市場(chǎng)體系的重要一環(huán)。湖北有必要在已出臺(tái)的《湖北省人民政府關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資類(lèi)企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》基礎(chǔ)上，提出一攬子針對(duì)股權(quán)投資基金業(yè)的支持優(yōu)惠政策和措施，力爭(zhēng)將省會(huì)武漢打造成為全國(guó)重要的股權(quán)投資中心和財(cái)富管理中心。

湖北發(fā)展股權(quán)投資基金的思路不應(yīng)是單純的政策推動(dòng)，不是片面的復(fù)制外地優(yōu)惠政策，而是政策驅(qū)動(dòng)與軟環(huán)境建設(shè)相結(jié)合，打造有利于股權(quán)投資基金發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈條。具體措施可考慮為：

1.制訂《湖北省促進(jìn)股權(quán)投資基金發(fā)展管理辦法》

《湖北省促進(jìn)股權(quán)投資基金發(fā)展管理辦法》要涵蓋創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、規(guī)范運(yùn)作的私募股權(quán)基金等股權(quán)投資基金的所有類(lèi)型，相應(yīng)出臺(tái)稅收政策、工商便利、落戶(hù)獎(jiǎng)勵(lì)、住房補(bǔ)貼、人才引進(jìn)和培訓(xùn)、項(xiàng)目對(duì)接、產(chǎn)業(yè)園區(qū)服務(wù)等一攬子支持優(yōu)惠政策和措施，在每項(xiàng)政策上注重政策尺度的把握和可操作性。重點(diǎn)突出服務(wù)，為股權(quán)投資基金企業(yè)營(yíng)造最佳的發(fā)展環(huán)境，打造一個(gè)“市場(chǎng)化運(yùn)作、企業(yè)化經(jīng)營(yíng)”的服務(wù)平臺(tái)，鼓勵(lì)支持社會(huì)資本建立股權(quán)投資基金產(chǎn)業(yè)園區(qū)，并組建面向中外股權(quán)投資基金企業(yè)的服務(wù)平臺(tái)，為落戶(hù)湖北的國(guó)內(nèi)外股權(quán)投資基金企業(yè)提供全方位“一站式”辦公服務(wù)和項(xiàng)目對(duì)接支持等。

2.建立完善的股權(quán)投資基金服務(wù)體系

打造一流的股權(quán)投資基金集聚地，核心在于建設(shè)一個(gè)良好的軟環(huán)境，能提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，通過(guò)強(qiáng)化服務(wù)手段、創(chuàng)新服務(wù)模式為股權(quán)投資基金提供生存、發(fā)展、退出的良好外部環(huán)境。服務(wù)體系的創(chuàng)建可采取如下步驟：（1）在已有的湖北省創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)的基礎(chǔ)上組建以市場(chǎng)化方式運(yùn)作的股權(quán)投資基金服務(wù)平臺(tái)——湖北省股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)。由政府、機(jī)構(gòu)、業(yè)界知名專(zhuān)家和學(xué)者組成專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，提供全方位、系統(tǒng)服務(wù)，服務(wù)內(nèi)容涵蓋從基金的前期設(shè)立策劃到后期業(yè)務(wù)運(yùn)作的整個(gè)過(guò)程，提供如資金募集、項(xiàng)目對(duì)接、交流培訓(xùn)、政策和法律咨詢(xún)一攬子服務(wù)等；（2）在東湖國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)重點(diǎn)打造湖北股權(quán)投資基金集聚地，吸引國(guó)際國(guó)內(nèi)一流的基金企業(yè)在基地落戶(hù)，統(tǒng)籌各類(lèi)資源，制定基金集聚地發(fā)展規(guī)劃和政策。（3）提供信息咨詢(xún)服務(wù)。與國(guó)內(nèi)乃至全球財(cái)經(jīng)資訊媒體密切聯(lián)系，適時(shí)投資信息，建立常規(guī)的基金信息交流平臺(tái)。（4）建立股權(quán)流轉(zhuǎn)平臺(tái)。以武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所為依托，推動(dòng)設(shè)立湖北非上市公司股權(quán)交易所，在省內(nèi)暢通股權(quán)投資基金流轉(zhuǎn)通道。（5）完善擬上市企業(yè)后備資源庫(kù)，為股權(quán)投資基金和企業(yè)搭建高效平臺(tái)。通過(guò)建立完善的服務(wù)體系，為私募股權(quán)投資基金打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。

3.大力培養(yǎng)股權(quán)投資基金專(zhuān)業(yè)人才

為確保股權(quán)投資基金投資者的合法權(quán)益和投資收益，必須采取多種手段提高基金管理水平，提高股權(quán)投資基金管理團(tuán)隊(duì)的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)與職業(yè)操守。湖北基金專(zhuān)業(yè)人才的培養(yǎng)，可依托武漢知名高校眾多的資源優(yōu)勢(shì)，與國(guó)外高校共同設(shè)立股權(quán)投資基金培訓(xùn)班，為國(guó)內(nèi)從事基金及相關(guān)業(yè)務(wù)的人員提供專(zhuān)業(yè)化訓(xùn)練和與國(guó)外優(yōu)秀基金管理機(jī)構(gòu)交流學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)。要發(fā)展外資基金管理公司，通過(guò)合資方式學(xué)習(xí)境外管理人的專(zhuān)業(yè)技術(shù)，培育本土管理人，同時(shí)逐步形成職業(yè)基金管理人市場(chǎng)，建立行業(yè)自律組織，完善投資基金評(píng)價(jià)方法，規(guī)范基金管理者項(xiàng)目評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。

4.促進(jìn)股權(quán)投資社會(huì)中介服務(wù)體系建設(shè)，

提高與股權(quán)投資相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)如知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估，法律、財(cái)務(wù)審計(jì)等機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化運(yùn)作程度，建立健全中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督機(jī)制和法律保證體系，加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)行業(yè)自律意識(shí)，構(gòu)建中介機(jī)構(gòu)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)文化，提升中介機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)化水平，大力加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)人才隊(duì)伍建設(shè)，改進(jìn)中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)，不斷完善誠(chéng)信為本的中介市場(chǎng)體系，切實(shí)降低股權(quán)投資市場(chǎng)的運(yùn)行成本。

在股權(quán)投資基金的實(shí)際運(yùn)作上，地方政府的政策扶持雖然必要，但不能取代市場(chǎng)的基礎(chǔ)性選擇機(jī)制。事實(shí)上，實(shí)踐證明市場(chǎng)選擇的效率也遠(yuǎn)高于政府政策扶持的效率。在湖北省促進(jìn)股權(quán)投資基金發(fā)展的過(guò)程中，政府的資金和政策扶持發(fā)揮的是其引導(dǎo)作用。在項(xiàng)目的選擇、投資管理及資金退出方面，應(yīng)更多地發(fā)揮股權(quán)投資基金自身的作用，發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的選擇作用，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)達(dá)到優(yōu)勝劣汰。惟有如此，才能使湖北省內(nèi)真正優(yōu)秀的企業(yè)依靠股權(quán)投資基金的支持得以成長(zhǎng)；也惟有如此，才能使股權(quán)投資基金的發(fā)展真正能推動(dòng)湖北經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)中部崛起這一偉大目標(biāo)。

注釋?zhuān)?/p>

①數(shù)據(jù)來(lái)源于清科研究中心：中國(guó)創(chuàng)投暨私募股權(quán)投資市場(chǎng)2012年全年數(shù)據(jù)回顧。

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