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基金公司投資管理辦法范文第1篇

關(guān)鍵詞：社保基金　投資管理　問(wèn)題　對(duì)策

一、社?；疬\(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題

隨著我國(guó)社會(huì)保障事業(yè)的發(fā)展，社會(huì)保障基金的規(guī)模日益擴(kuò)大，如何加強(qiáng)投資管理使其保值增值，是現(xiàn)階段必須解決的一大課題。筆者在實(shí)際工作中體會(huì)到現(xiàn)階段社?；疬\(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在以下問(wèn)題：

1.統(tǒng)籌層次不同，基金管理主體分散，影響了基金的存量規(guī)模，削弱了基金運(yùn)營(yíng)的規(guī)模效益。目前地方保險(xiǎn)基金的統(tǒng)籌層次也不盡相同，中央和省屬企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)實(shí)行了省級(jí)統(tǒng)籌，醫(yī)療、生育、工傷保險(xiǎn)實(shí)行地市級(jí)統(tǒng)籌或縣級(jí)統(tǒng)籌，統(tǒng)籌的層次還處在較低的水平。一些企業(yè)還建立了補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)和補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，企業(yè)是補(bǔ)充保險(xiǎn)基金的管理主體。這樣的管理體制，使基金節(jié)余分散，管理難度增大。

2.基金管理制度的約束。在保險(xiǎn)基金的管理上，前一時(shí)期，確實(shí)存在大量基金被擠占和挪用的現(xiàn)象，在這種情況下，國(guó)家嚴(yán)格限制了基金的投資渠道，只允許投資國(guó)債和銀行定期存款。在資本市場(chǎng)發(fā)育的初期，防范風(fēng)險(xiǎn)的能力較小，對(duì)社?；鸬耐顿Y范圍作出限制是必要的，但是不應(yīng)當(dāng)成為一個(gè)長(zhǎng)期的政策選擇。就目前講，只有國(guó)家級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)基金有投資管理的辦法，詳細(xì)規(guī)定了投資的渠道和管理方法，地方結(jié)余保險(xiǎn)基金的投資渠道還沒(méi)有打開(kāi)。

3.基金運(yùn)營(yíng)不規(guī)范。社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)主體的非專(zhuān)業(yè)性以及過(guò)多的行政干預(yù)導(dǎo)致基金運(yùn)營(yíng)的低效率、高風(fēng)險(xiǎn)并存。從目前社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理機(jī)構(gòu)設(shè)置來(lái)看，社會(huì)保險(xiǎn)的事務(wù)性管理和基金的運(yùn)營(yíng)都是由政府組建的事業(yè)性機(jī)構(gòu)即社會(huì)保險(xiǎn)管理局（中心）來(lái)管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市場(chǎng)指導(dǎo)下的商業(yè)化運(yùn)作，這使基金在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在很大弊病。

二、目前應(yīng)采取的具體措施

1.國(guó)家應(yīng)盡快制定保險(xiǎn)基金的投資管理辦法，依法管理和規(guī)范基金投資。盡管有中央管理的社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理辦法，但還不是全部保險(xiǎn)基金的投資管理辦法，對(duì)其他保險(xiǎn)基金的投資管理還是空白。社保基金關(guān)系到廣大人民群眾根本利益，需要以立法的形式加以保證。因此，應(yīng)盡快對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資立法，依法管理基金的投資，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范都應(yīng)制度化、法制化，使社會(huì)保險(xiǎn)基金在運(yùn)行過(guò)程中真正做到有章可循、有法可依，防止出現(xiàn)管理混亂的現(xiàn)象，給國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定造成不利影響。

2.建立社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。國(guó)家、省、市應(yīng)建立起保險(xiǎn)基金的投資管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，明確各自的工作職責(zé)，按照基金投資管理辦法進(jìn)行投資和監(jiān)督管理。投資管理部門(mén)和監(jiān)管部門(mén)應(yīng)相互制約，有各自的職責(zé)，互不隸屬。投資管理部門(mén)內(nèi)部要嚴(yán)格遵守國(guó)家投資法規(guī)和政策進(jìn)行投資管理，監(jiān)管部門(mén)還應(yīng)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，按照法律規(guī)定的投資辦法進(jìn)行獨(dú)立的監(jiān)督和檢查，確?；鸢凑找?guī)定去運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，應(yīng)建立分權(quán)制衡的運(yùn)作機(jī)制，基金的運(yùn)用決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、考核監(jiān)控系統(tǒng)，由此形成相互協(xié)調(diào)，相互制約的分權(quán)制衡機(jī)制。

3.社?；鸬耐顿Y應(yīng)明確規(guī)定為委托理財(cái)。目前社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)理財(cái)人員還不多，也沒(méi)有資本市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)，直接投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，考慮到社?；鸬氖找婺繕?biāo)和風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)委托和關(guān)系，簽訂合同，實(shí)現(xiàn)進(jìn)入資本市場(chǎng)是比較好的選擇。

4.在基金投資過(guò)程中，應(yīng)處理好投資組合問(wèn)題。目前，全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資限制是，銀行存款和國(guó)債的比例不得低于50%，企業(yè)債券、金融債券不得高于10%，證券基金、股票投資比例不得高于40%.當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，保險(xiǎn)基金還存在較大的隱性債務(wù)，對(duì)于股票和證券基金的投資應(yīng)保持較低比例。

5.在基金的運(yùn)作過(guò)程中，可以考慮以下幾種投資形式：投資開(kāi)放式基金；發(fā)行定期保險(xiǎn)基金的國(guó)債；委托銀行抵押貸款；公司或企業(yè)債券。

基金公司投資管理辦法范文第2篇

而在投資效益不佳與投資風(fēng)險(xiǎn)并存的今天，投資渠道的不合理導(dǎo)致每一分鐘養(yǎng)老基金都在損失。2000年全國(guó)基金投資收益率為2.79％，投資收益率低下已經(jīng)成為基金保值增值的一大瓶頸。因此由專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)間接管理我國(guó)養(yǎng)老基金投資運(yùn)作提上了議事日程。

正是這樣的誘人“錢(qián)景”和政策的取向使得保險(xiǎn)公司、基金管理公司、證券公司、信托投資公司等機(jī)構(gòu)蠢蠢欲動(dòng)，紛紛表示要力爭(zhēng)成為養(yǎng)老基金投資管理的首選。然而國(guó)家法律法規(guī)在這方面支持的缺乏；養(yǎng)老金運(yùn)行和管理操作規(guī)范的缺乏，使得養(yǎng)老保險(xiǎn)體系進(jìn)展緩慢。

很多公司都只是將其作為了長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，并沒(méi)有付諸于實(shí)踐。

隨著《中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金測(cè)算與管理》、《中國(guó)企業(yè)年金制度與管理規(guī)范》兩大研究報(bào)告的相繼浮出水面，與勞動(dòng)和保障部社會(huì)保險(xiǎn)研究所一直在這些領(lǐng)域合作研究的博時(shí)基金管理有限公司，在中國(guó)養(yǎng)老金市場(chǎng)尚處于培育開(kāi)發(fā)初期時(shí)，為何會(huì)投入大量資金與人力進(jìn)入這一短期內(nèi)無(wú)法為公司帶來(lái)現(xiàn)實(shí)利潤(rùn)的領(lǐng)域研究？博時(shí)會(huì)不會(huì)因此而最先跨過(guò)政府對(duì)基金投資管理人的資格認(rèn)定門(mén)檻等問(wèn)題一時(shí)間成了人們關(guān)心的焦點(diǎn)話(huà)題。

博時(shí)基金董事、代總經(jīng)理周道志就此在接受記者采訪(fǎng)時(shí)指出，博時(shí)之所以要積極參與對(duì)中國(guó)養(yǎng)老金的研究，主要是基于三個(gè)方面的原因：

一是博時(shí)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的前景具有良好的預(yù)期。

其次，中國(guó)未來(lái)投資環(huán)境將沿著規(guī)范化、國(guó)際化、市場(chǎng)化和信息化的線(xiàn)索展開(kāi)。未來(lái)中國(guó)將由“政策市”向“市場(chǎng)市”發(fā)展，市場(chǎng)機(jī)會(huì)將反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力和社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的本質(zhì)要求。組合投資將成為投資方式的取向，投資工具創(chuàng)新將不斷推出。

 三是人為養(yǎng)老基金在未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)將會(huì)產(chǎn)生重要作用。

據(jù)相關(guān)調(diào)查資料顯示，全球股票市場(chǎng)有超過(guò)四分之三的資金集中在共同基金經(jīng)理人手中，72％的投資者認(rèn)為投資共同基金的首要財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)是為退休做準(zhǔn)備。養(yǎng)老基金通過(guò)進(jìn)入股票市場(chǎng)運(yùn)作實(shí)現(xiàn)增值是世界各國(guó)普遍采用的做法。

對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老基金也必將進(jìn)入股票市場(chǎng)。一方面，長(zhǎng)期來(lái)看，資本市場(chǎng)提供了養(yǎng)老基金保值增值的運(yùn)作機(jī)制，《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》以及正在審議中的企業(yè)年金管理辦法，為養(yǎng)老基金的投資管理提供了制度保證，另一方面，養(yǎng)老基金入市，對(duì)于完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)資本市場(chǎng)的制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新，有積極作用。

周道志說(shuō)，目前《中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金測(cè)算與管理》研制的測(cè)算模型已被用于遼寧省試點(diǎn)過(guò)程中的養(yǎng)老基金長(zhǎng)期預(yù)測(cè)分析，報(bào)告提出的中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資風(fēng)險(xiǎn)控制體系和投資管理人資格認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中部分觀點(diǎn)建議也已供有關(guān)部委制定相關(guān)政策時(shí)采納?！吨袊?guó)企業(yè)年金制度與管理規(guī)范》研究報(bào)告的基本思路和政策取向也將被勞動(dòng)和社會(huì)保障部有關(guān)單位在研究制定企業(yè)年金有關(guān)政策和管理辦法時(shí)吸收和采用。

基金公司投資管理辦法范文第3篇

關(guān)鍵詞:基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金;資本市場(chǎng);委托理論

一、我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)入市原因分析

(一)人口老齡化的挑戰(zhàn)

中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)入市，很大程度上是因?yàn)橐永淆g化社會(huì)。中國(guó)在2001年65歲以上老人就達(dá)到了7.1%，且2010年以后，65歲以上老人比重正在以每年0.3%的速度上漲，2014年比重已達(dá)到了10.1%，同時(shí)中國(guó)60歲以上老人比重為15.5%，遠(yuǎn)高于國(guó)際老齡化社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)(當(dāng)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)60歲以上老年人口占人口總數(shù)的10%，或65歲以上老年人口占人口總數(shù)的7%，即意味著這個(gè)國(guó)家或地區(qū)的人口處于老齡化社會(huì))。預(yù)計(jì)到2050年，我國(guó)60歲和65歲以上的老年人口數(shù)將達(dá)到4.5億和3.36億，分別占總?cè)丝诘?2.7%和24.4%。老年人口撫養(yǎng)比是從經(jīng)濟(jì)角度反映人口老化社會(huì)后果的指標(biāo)之一，近幾年我國(guó)的老年撫養(yǎng)比正在加速上漲，2012年、2013年及2014年分別為12.7、13.1及13.7。進(jìn)而，家庭結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生重大變化，“4－2—1”模式，甚至“8－4－2－1”模式都將會(huì)出現(xiàn)，此時(shí)子女負(fù)擔(dān)將會(huì)大大增加。在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)將會(huì)出現(xiàn)出老年人口增長(zhǎng)快，規(guī)模大;高齡、失能老人增長(zhǎng)快，社會(huì)負(fù)擔(dān)重;農(nóng)村老齡問(wèn)題突出;老年人家庭空巢化、獨(dú)居化加速;未富先老矛盾凸顯五個(gè)特點(diǎn)。將給社會(huì)帶來(lái)重大養(yǎng)老壓力。

(二)養(yǎng)老金保值增值的壓力

我國(guó)的養(yǎng)老金籌資模式是現(xiàn)收現(xiàn)付與完全積累相結(jié)合的混合制，具體指的是城鄉(xiāng)居民和城鎮(zhèn)職工的基礎(chǔ)養(yǎng)老金的現(xiàn)收現(xiàn)付與個(gè)人賬戶(hù)積累的混合制，在此之外還有企業(yè)年金和職業(yè)年金的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)、個(gè)人自行繳納的商業(yè)保險(xiǎn)?，F(xiàn)收現(xiàn)付是政府作為主體，將現(xiàn)代人交上來(lái)的養(yǎng)老金發(fā)放現(xiàn)代老年人的養(yǎng)老金，具有代際轉(zhuǎn)移和以收定支的特點(diǎn)，如果不進(jìn)行增值，很難應(yīng)對(duì)加速發(fā)展老齡化問(wèn)題。企業(yè)年金幾年前已進(jìn)入資本市場(chǎng)，企業(yè)年金并沒(méi)有形成強(qiáng)制性的制度，在養(yǎng)老金市場(chǎng)，僅僅占了一個(gè)小小的比重，中國(guó)養(yǎng)老錢(qián)80%以上在基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)上。此前，基本養(yǎng)老金只能投資于國(guó)債和銀行定期存款。從現(xiàn)實(shí)的情況來(lái)看，全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金從2000年開(kāi)始有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2014年年底，平均年化收益率僅為2.32%?；攫B(yǎng)老金每年收益率低于一年期存款利息收益，也低于14年來(lái)的通脹水平。另?yè)?jù)中國(guó)社科院世界社會(huì)保障中心主任鄭秉文測(cè)算，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)在過(guò)去20年來(lái)，貶值將近1000億元。正是為了應(yīng)對(duì)養(yǎng)老金巨大的貶值壓力，所以才推動(dòng)了養(yǎng)老金入市，進(jìn)行多元化投資，提高養(yǎng)老金保值增值的能力。

(三)資本市場(chǎng)的發(fā)展和值得借鑒的相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)

在多元化投資方面，全國(guó)社?；鸷推髽I(yè)年金已經(jīng)積累起一定的經(jīng)驗(yàn)。從2000年全國(guó)社保基金理事會(huì)建立以來(lái)，全國(guó)社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)，已有了10多年的經(jīng)驗(yàn)。2014年，社?；鹜顿Y收益率為11.7%，自其成立以來(lái)，年平均收益率在8%以上。同時(shí)，企業(yè)年金在2007－2012年期間，投資收益率也達(dá)到了8%以上。廣東省養(yǎng)老金早在2012年就委托全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，廣東1000億元養(yǎng)老金入市兩年，年收益率超過(guò)6%，利潤(rùn)達(dá)110多億元。從以上兩點(diǎn)看來(lái)，養(yǎng)老金投資入市是有理論依據(jù)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的，在一定的程度上可能實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值。

二、我國(guó)基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)中委托分析

據(jù)8月23日，國(guó)務(wù)院公布的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金投資管理辦法》中提到，基礎(chǔ)養(yǎng)老金的投資將按照規(guī)定，預(yù)留一定支付費(fèi)用后，確定具體投資額度，委托給國(guó)務(wù)院授權(quán)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)。同時(shí)規(guī)定，養(yǎng)老基金投資委托人與養(yǎng)老基金投資受托機(jī)構(gòu)簽訂委托投資合同，受托機(jī)構(gòu)與養(yǎng)老基金托管機(jī)構(gòu)簽訂托管合同、與養(yǎng)老基金投資管理機(jī)構(gòu)簽訂投資管理合同。如果借鑒企業(yè)年金的投資運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，養(yǎng)老參保人、社保機(jī)構(gòu)和具體運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)將形成如下委托關(guān)系。

(一)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托內(nèi)容分析

1.一級(jí)委托

根據(jù)國(guó)家政策，符合條件的繳納城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)和繳納城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)的公民都是投保人，他們將自己的收入(職工是工資收入)一部分交給地方政府的社保機(jī)構(gòu)，地方政府根據(jù)自己地區(qū)的情況預(yù)留一部分，其他資金委托給國(guó)務(wù)院委托的機(jī)構(gòu)(例如全國(guó)社?；鹄硎聲?huì))進(jìn)行投資運(yùn)行，從而形成基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的一級(jí)委托?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金的一級(jí)委托關(guān)系是具有強(qiáng)制性的委托與特點(diǎn)的，其強(qiáng)制性表現(xiàn)在:一方面，根據(jù)國(guó)家政策，符合條件職工是必須繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)金(一般由企業(yè)代扣代繳)，符合條件的居民原則上是自愿繳納，但國(guó)家是希望每個(gè)人都繳納的。另一方面，不管投保人(居民或者職工)是否愿意將養(yǎng)老金交給國(guó)家授權(quán)機(jī)構(gòu)，在地方政府的決定下，投保人是沒(méi)有選擇余地的，基礎(chǔ)養(yǎng)老金由地方政府交給國(guó)家指定的機(jī)構(gòu)。

2.二級(jí)委托

根據(jù)國(guó)務(wù)院公布的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金投資管理辦法》規(guī)定，養(yǎng)老基金投資委托人與養(yǎng)老基金投資受托機(jī)構(gòu)簽訂委托投資合同，這個(gè)過(guò)程涉及的委托關(guān)系，是由國(guó)務(wù)院授權(quán)機(jī)構(gòu)作為委托人，選擇符合條件的受托機(jī)構(gòu)，代管基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的投資運(yùn)行。

3.三級(jí)委托

三級(jí)委托關(guān)系中主要指受托機(jī)構(gòu)與投資管理機(jī)構(gòu)之間的委托關(guān)系，受托機(jī)構(gòu)與托管人之間形成的委托關(guān)系。在投資管理人的選擇上采取市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的方式，使得這一級(jí)的委托關(guān)系具有市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)管理的特征。這里的投資管理人，是指接受受托機(jī)構(gòu)委托，具有全國(guó)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金基金投資管理經(jīng)驗(yàn)，或者具有良好的資產(chǎn)管理業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況和社會(huì)信譽(yù)，負(fù)責(zé)養(yǎng)老基金資產(chǎn)投資運(yùn)營(yíng)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)。而所謂的托管人，是指接受養(yǎng)老基金受托機(jī)構(gòu)委托，具有全國(guó)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金基金托管經(jīng)驗(yàn)，或者具有良好的基金托管業(yè)績(jī)和社會(huì)信譽(yù)，負(fù)責(zé)安全保管養(yǎng)老基金資產(chǎn)的商業(yè)銀行。

(二)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托特征分析

從基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的委托鏈特點(diǎn)來(lái)看，明顯不同于其他資產(chǎn)委托風(fēng)險(xiǎn)的特征。

1.委托是多級(jí)層次，鏈冗長(zhǎng)。初始委托人(投保人)與最終人(投資管理人)之間是多級(jí)委托的關(guān)系。通過(guò)較長(zhǎng)的過(guò)程，實(shí)現(xiàn)層層委托?，F(xiàn)在我國(guó)還沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金公司成立，而其中間人一般為社會(huì)保險(xiǎn)的管理機(jī)構(gòu)、全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)等，而最終人不直接對(duì)初始委托人(投保人)承擔(dān)責(zé)任，只是對(duì)它的委托人(受托機(jī)構(gòu))承擔(dān)責(zé)任。

2.初始委托人(投保人)對(duì)人的監(jiān)督是間接監(jiān)督而不是直接監(jiān)督。這樣導(dǎo)致初始委托人的利益無(wú)法通過(guò)直接監(jiān)督來(lái)實(shí)現(xiàn)，同時(shí)作為一般居民和職工不大清楚投資運(yùn)營(yíng)問(wèn)題，可能會(huì)出現(xiàn)初始委托人的監(jiān)督缺失。

3.作為政府機(jī)構(gòu)的中間委托人人具有雙重身份。中間政府機(jī)構(gòu)作為參保人的人同時(shí)又是下一級(jí)委托層次上的委托人。這種雙重身份易導(dǎo)致“角色相?！?即作為委托人努力完成中央政府交代的任務(wù)，同時(shí)作為人，又會(huì)考慮當(dāng)?shù)卣B(yǎng)老的情況和機(jī)構(gòu)運(yùn)行情況追求自身利益)。有可能出現(xiàn)中間委托人淡化委托人意識(shí)、忽視委托人利益而強(qiáng)化人利益或者與人共謀，最終犧牲受益人利益。

(三)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托風(fēng)險(xiǎn)分析

1.存在制度性風(fēng)險(xiǎn)

一級(jí)委托關(guān)系中，參保人是第一委托人也是最終受益的被保障人，而社保機(jī)構(gòu)和國(guó)務(wù)院授權(quán)機(jī)構(gòu)第一人。作為最終受益人的第一委托人往往不具備相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)或者相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)欠缺，并且數(shù)量眾多且分散，他們無(wú)法形成凝聚的力量對(duì)政府機(jī)構(gòu)關(guān)于的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行有效監(jiān)督?！痘攫B(yǎng)老保險(xiǎn)金投資管理辦法》中提到投資委托人要定期匯總養(yǎng)老基金投資管理情況，并以適當(dāng)方式向社會(huì)公布。盡管以法律的形式規(guī)定了以適當(dāng)方式向社會(huì)公布，但是并不能從根本上保障參保人的知情權(quán)，即使了解了投資管理情況，也沒(méi)有相關(guān)知識(shí)、能力和權(quán)力去管理，所謂的監(jiān)管往往只是形式。由于缺乏有效的監(jiān)督和約束，在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)在地方政府或部門(mén)利益的驅(qū)動(dòng)下，這部分基金可能無(wú)法獲得最大的投資收益，甚至出現(xiàn)被非法擠占、挪用，使其以各種違規(guī)形式流入房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。投保人作為社?；鸬恼嬲姓?，卻無(wú)法通過(guò)有效途徑對(duì)社?；鸸芾頇C(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督約束，無(wú)法實(shí)行本應(yīng)具有的委托權(quán)。

2.存在逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)

在第三層委托中，受托機(jī)構(gòu)在委托專(zhuān)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)對(duì)這部分基金進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)時(shí)會(huì)產(chǎn)生逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。在這級(jí)委托關(guān)系中，受托機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)政府授權(quán)機(jī)構(gòu)的要求，付出必要的成本尋找到能力最強(qiáng)的投資管理機(jī)構(gòu)，以期能夠?qū)崿F(xiàn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收益最大化和自身利益的最大化，因此會(huì)謹(jǐn)慎的選擇投資管理人，《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金投資管理辦法》中提到受托機(jī)構(gòu)在選擇投資基金人時(shí)英選擇具有全國(guó)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金基金投資管理經(jīng)驗(yàn)，或者具有良好的資產(chǎn)管理業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況和社會(huì)信譽(yù)，負(fù)責(zé)養(yǎng)老基金資產(chǎn)投資運(yùn)營(yíng)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)。而作為人的投資管理機(jī)構(gòu)一旦獲得這部分基金的投資運(yùn)營(yíng)權(quán)，就會(huì)從中獲得豐厚的管理收益、投資收益和無(wú)形的名譽(yù)收益。但是投資管理機(jī)構(gòu)的信息大多屬于私人信息，受托機(jī)構(gòu)在選擇的過(guò)程中可能無(wú)法準(zhǔn)確獲得其真實(shí)資料，更多的是參考原來(lái)投資管理機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。投資管理機(jī)構(gòu)作為理性經(jīng)濟(jì)人為了爭(zhēng)取到基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資權(quán)，經(jīng)常會(huì)隱瞞對(duì)自身不利的信息。在選擇專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的同時(shí)，還需要考慮的是資本市場(chǎng)的狀態(tài)，過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不能完全代表投資管理機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)能力，資本市場(chǎng)不是一成不變的?？紤]到上述條件，這樣就使得社?；鹄硎聲?huì)無(wú)法準(zhǔn)確掌握這些備選人的真實(shí)條件。在這種情況下，社保基金理事會(huì)可能會(huì)做出選擇了低劣的投資管理機(jī)構(gòu)的錯(cuò)誤行為。由于社?；鹱陨淼奶厥庑?，社?；鹄硎聲?huì)出于對(duì)社?；鸢踩缘臉O高要求，會(huì)對(duì)社?；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)過(guò)程實(shí)行較一般性基金的更為嚴(yán)格的監(jiān)督與約束，這就造成了投資管理機(jī)構(gòu)管理運(yùn)營(yíng)成本的增加。如果投資管理機(jī)構(gòu)從社?；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)中所獲得收益小于其他機(jī)會(huì)的投資收益，那么資本市場(chǎng)上優(yōu)秀的投資管理機(jī)構(gòu)可能會(huì)追求自身收益而放棄對(duì)社?；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)。因此，在社?；鸬耐顿Y市場(chǎng)上，會(huì)出現(xiàn)留下的是投資運(yùn)營(yíng)能力較低的投資管理機(jī)構(gòu)，這就造成了社?；鹗袌?chǎng)的逆向選擇現(xiàn)象。

3.存在道德風(fēng)險(xiǎn)

道德風(fēng)險(xiǎn)是指雙方獲取信息不完全的情況下在簽約后的委托風(fēng)險(xiǎn)?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)作的道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在投資管理機(jī)構(gòu)的投資決策制定和執(zhí)行過(guò)程，例如投資管理機(jī)構(gòu)可能會(huì)采取委托人不易察覺(jué)的隱藏行為降低了基金的投資運(yùn)營(yíng)效率;投資管理機(jī)構(gòu)會(huì)為了盲目追求高額的投資回報(bào)而實(shí)行激進(jìn)的冒險(xiǎn)投資行為，有悖于養(yǎng)老金投資的安全性原則。所以關(guān)于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的道德風(fēng)險(xiǎn)存在于“基金投資、交易、銷(xiāo)售、信息披露”等各個(gè)環(huán)節(jié)。

三、相關(guān)建議

(一)加強(qiáng)受托機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

投資管理機(jī)構(gòu)熱衷于爭(zhēng)奪委托人的資格，動(dòng)機(jī)來(lái)自于較高的手續(xù)費(fèi)和由此獲得的無(wú)形名譽(yù)。完善的委托市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)受托機(jī)構(gòu)、投資管理人和托管人之間有效的利益協(xié)調(diào)和制衡關(guān)系，也需要注重各個(gè)環(huán)節(jié)合理的退出機(jī)制，達(dá)到基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資效益最大化目標(biāo)。

(二)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制

為了實(shí)現(xiàn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的安全性和增值性，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資不僅要借鑒社?；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，也要借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn).確定一個(gè)最低收益保證，使養(yǎng)老金在時(shí)展過(guò)程中不出現(xiàn)貶值，要保證一定的收益?？山梃b智利的做法，建立相應(yīng)的盈余準(zhǔn)備金和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。當(dāng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的實(shí)際回報(bào)率低于最低投資回報(bào)率時(shí)，首先用盈余準(zhǔn)備金彌補(bǔ);不足用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金彌補(bǔ);如果仍然不足，則由政府財(cái)政來(lái)彌補(bǔ)基金收益率的剩余差額。

(三)建立獎(jiǎng)懲及問(wèn)責(zé)制

基金公司投資管理辦法范文第4篇

權(quán)威人士向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》透露，社保基金近期正在對(duì)各家申報(bào)管理社?；鸬幕鸸具M(jìn)行全面考察。目前，對(duì)北京、深圳等地的基金公司考察剛剛完畢，對(duì)上海一些基金公司的考察工作馬上就會(huì)開(kāi)始。但究竟誰(shuí)能最終獲得第一批資格，還有待此次考察結(jié)束后的評(píng)判。

據(jù)此，業(yè)內(nèi)人士亦估計(jì)，社?；疬M(jìn)一步涉足股票市場(chǎng)或許已經(jīng)為期不遠(yuǎn)了。

投資者巨大的想象空間從2001年中央政府提出通過(guò)減持國(guó)有股以充實(shí)社保基金賬戶(hù)以來(lái)，“社?；稹边@個(gè)普通人的保障賬戶(hù)變成了中國(guó)資本市場(chǎng)上的高頻率用詞。在當(dāng)年6月12日國(guó)務(wù)院的《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》中，減持國(guó)有股的目的很明確，就是要補(bǔ)充社?；?，其理由是社保基金“缺口較大”。與此同時(shí)，社?；鹑胧幸脖惶嵘先粘獭?/p>

近年來(lái)，社?；鸬馁Y產(chǎn)規(guī)模急劇擴(kuò)張。據(jù)勞動(dòng)和社會(huì)保障部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到2000年年底，中國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金滾存結(jié)余947億元，醫(yī)療保險(xiǎn)基金滾存結(jié)余89億元，失業(yè)保險(xiǎn)基金滾存結(jié)余196億元。因此，社保基金結(jié)余在1000億元以上。另一方面，社?；饠U(kuò)張的主要?jiǎng)恿?lái)自于中央財(cái)政，到2000年，中央財(cái)政補(bǔ)充全國(guó)社?；?00億元，補(bǔ)充地方社?；?00億元。

具體到將要作為社?；鹳Y產(chǎn)操作主體的全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)，據(jù)其2001年公布的年報(bào)顯示，財(cái)政撥入全國(guó)社保基金資金累計(jì)795.26億元（其中以前年度撥入200億元，2001年度撥入595.26億元），這筆資金的入市給投資者帶來(lái)了巨大的想象空間。

盡管?chē)?guó)有股減持今年6月已經(jīng)被“叫?！保治鋈耸空J(rèn)為，這并不會(huì)影響這部分社?；疬M(jìn)入市場(chǎng)。甚至有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果沒(méi)有國(guó)有股減持問(wèn)題的困擾，社保基金入市的速度也許會(huì)加快。因?yàn)樵谄毡榈恼J(rèn)識(shí)中，國(guó)有股減持始終是懸在股市上方的一柄劍；而對(duì)于追求獲取穩(wěn)健收益的社?；饋?lái)說(shuō)，輕易入市的后果將不堪設(shè)想。

急于尋找合格管理人2001年12月13日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部了《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），并于之日起施行?！掇k法》中明確規(guī)定了作為社保基金管理者的社?；鹄硎聲?huì)的職責(zé)，并規(guī)定了社?；鸬耐顿Y對(duì)象和比例。

根據(jù)規(guī)定，社?；鹄硎聲?huì)的職責(zé)包括：制定投資策略并組織實(shí)施、選擇并委托基金投資管理人和托管人、負(fù)責(zé)社保基金的財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算、定期向社會(huì)公布基金資產(chǎn)以及收益和現(xiàn)金流等。由此可見(jiàn)，社?；鹄硎聲?huì)的作用更多地是統(tǒng)籌管理；而具體到如何進(jìn)行投資，尤其是對(duì)股票等證券市場(chǎng)的投資，則需要委托給基金投資管理人管理。

《辦法》中對(duì)于社?；鹄硎聲?huì)所管理的這部分社?；鸬耐顿Y對(duì)象和比例也做了明確規(guī)定，如投資于國(guó)債和銀行存款的比例不得低于50%，其中銀行存款不低于10%，企業(yè)債和金融債不高于10%，基金和股票的投資比例不得高于40%.按照2001年社?；鹳Y產(chǎn)總額805億元計(jì)，全國(guó)社?；鹑胧匈Y金將可達(dá)300多億元。

根據(jù)本周正式披露的全國(guó)社?；?001年度報(bào)告顯示，累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益9.84億元，其中2001年度實(shí)現(xiàn)收益9.67億元，收益率為2.25%；資產(chǎn)總額805.09億元，其中國(guó)債264.20億元，占比32.82%，銀行存款519.99億元，占比64.59%，中石化新股12.66億元，占比1.57%，企業(yè)債1億元和金融債5億元，占比0.74%，應(yīng)收利息2.24億元，占比0.28%；負(fù)債為零。

值得注意的是，在社?；?001年實(shí)現(xiàn)的9.67億元收益中，國(guó)債利息收入約5.8億元，占全部收益的60%，可見(jiàn)國(guó)債投資成為社?；鸬闹饕找鎭?lái)源；而作為戰(zhàn)略投資者對(duì)中石化12.66億元的投資，卻虧損了2.31億元。因此，社保基金一旦真正進(jìn)入股市，選擇合適的基金投資管理者是當(dāng)務(wù)之急。

基金公司完成資格申報(bào)自“社?；鹂梢酝ㄟ^(guò)委托合格的基金投資管理者入市”消息公布以來(lái)，基金業(yè)掀起了一股申請(qǐng)辦理社?；鹜顿Y管理業(yè)務(wù)的。除了新成立的基金公司不滿(mǎn)足“需有兩年以上的證券投資管理經(jīng)驗(yàn)”這一條件，國(guó)內(nèi)各大基金管理公司都有資格申請(qǐng)管理社保基金。

《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》獲悉：目前各大基金管理都已完成了相關(guān)申請(qǐng)材料的準(zhǔn)備工作，并向社?；鹄硎聲?huì)申請(qǐng)成為社?；鹜顿Y管理人。

按照程序，一旦申請(qǐng)被接受后，基金公司還必須參加社?；鹄硎聲?huì)組織的專(zhuān)家評(píng)審，最終由專(zhuān)家評(píng)審委員會(huì)投票提出社?；鹜顿Y管理人建議名單，并報(bào)理事會(huì)確定。據(jù)了解，社?；鹄硎聲?huì)組織的專(zhuān)家評(píng)審委員會(huì)準(zhǔn)備工作也在同期進(jìn)行，并展開(kāi)對(duì)提交申請(qǐng)書(shū)的基金管理公司專(zhuān)項(xiàng)考察工作。

能否登上社?；疬@條“大船”，此刻對(duì)于基金管理公司來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。獲得資格除了可以擴(kuò)大資金管理規(guī)模，更重要的是可以獲得有利的名份，甚至奠定其在業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)地位。

或許正因如此，博時(shí)基金早在2000年就開(kāi)始為贏得社?；鸲M(jìn)行準(zhǔn)備。

申請(qǐng)管理社?；鹳Y格的基金管理公司在投資、監(jiān)察稽核以及與托管行的協(xié)調(diào)上都安排了專(zhuān)人對(duì)口負(fù)責(zé)。在社保基金考察期間，基金公司將定期向社?；鹛峁┩顿Y報(bào)告以及其他資料以供檢驗(yàn)。據(jù)嘉實(shí)基金有關(guān)人士介紹，近期，社?；鹋c各家基金管理公司的溝通正在異乎尋常地加強(qiáng)。

誰(shuí)將勝出誰(shuí)將有幸進(jìn)入社?；鹜顿Y管理者的名單，無(wú)疑是業(yè)內(nèi)極為關(guān)注的話(huà)題。

由于社?；鹄硎聲?huì)將選擇一批而不是某一家基金管理公司來(lái)管理其資產(chǎn)，這也增加了基金管理公司的機(jī)會(huì)。業(yè)內(nèi)人士分析，第一批入選管理社?；鸬幕鸸?，與較早的開(kāi)放式基金的基金管理公司可能“重合”，而相信這批公司也會(huì)借此進(jìn)一步在市場(chǎng)確立地位。

最被公認(rèn)會(huì)進(jìn)入名單的是華安基金管理公司，它作為第一個(gè)開(kāi)放式基金的管理者，一向以穩(wěn)健的投資風(fēng)格著稱(chēng)，這與社?；鸬牟僮魉悸吠耆呛稀r且，華安基金管理公司的基金發(fā)起人上海國(guó)際信托投資公司，又有著深厚的政府背景，這都為其率先入選增加了砝碼。

同樣也是較早發(fā)行開(kāi)放式基金的華夏基金管理公司也被看好，它的最大優(yōu)勢(shì)在于其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)非常好，其旗下的封閉式基金2001年在國(guó)內(nèi)40多家基金中累計(jì)凈值和分紅都排名最高；

而到目前為止，華夏成長(zhǎng)開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)也在開(kāi)放式基金中排名第一。華夏的業(yè)績(jī)使得其入選似乎無(wú)可爭(zhēng)議。

曾在市場(chǎng)上風(fēng)頭強(qiáng)勁的博時(shí)基金管理公司，是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始為社?；鹱鰷?zhǔn)備的基金公司，可是由于博時(shí)在2000年的“基金黑幕”事件中同樣“表現(xiàn)突出”，從此似被打入“冷宮”。近兩年來(lái)博時(shí)在市場(chǎng)中無(wú)聲無(wú)息，坐失了發(fā)行開(kāi)放式基金的機(jī)會(huì)。但博時(shí)為挽回局面，很可能在備戰(zhàn)社?；鹨灰壑挟?dāng)仁不讓。

其他被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為有可能入選的，還有將推出債券基金的南方基金管理公司，以及一向有“乖寶寶”形象的嘉實(shí)基金管理公司。

還有一種在業(yè)內(nèi)流傳的說(shuō)法是，能做社?；鹜顿Y管理者的基金公司，可能是第一批被證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立中外合資基金管理公司的基金公司。因?yàn)榈谝慌c外資機(jī)構(gòu)合作的基金管理公司，已經(jīng)有機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)了很多國(guó)外的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，經(jīng)驗(yàn)相對(duì)比較成熟。同時(shí)，國(guó)外很多大型金融機(jī)構(gòu)都曾在不同場(chǎng)合表示過(guò)對(duì)管理中國(guó)的社?；鸬呐d趣，而在國(guó)外較為成熟市場(chǎng)上，“厭惡風(fēng)險(xiǎn)”的操作理念也比較適合于社保基金的操作。

基金公司投資管理辦法范文第5篇

日前，由國(guó)家發(fā)改委召集的，由多家金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、律師以及知名金融學(xué)教授進(jìn)行的《產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)管理辦法》的法律政策研究引起了媒體的關(guān)注。自總額度為200億元的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金獲國(guó)家批準(zhǔn)，首期60億元的基金份額經(jīng)中人壽、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)、郵政儲(chǔ)匯局、中銀集團(tuán)以及泰達(dá)控股等六家機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)一空后，有關(guān)產(chǎn)業(yè)基金的消息成為廣泛議論的話(huà)題。毫無(wú)疑問(wèn)，即將登臺(tái)亮相的產(chǎn)業(yè)投資基金，將在我國(guó)打造除銀行貸款、股票債券發(fā)行之外的又一條融資通道。

相比銀行貸款，產(chǎn)業(yè)投資基金一般以有成長(zhǎng)前景的企業(yè)為對(duì)象，以入股、參與管理為運(yùn)作基礎(chǔ)，偏重于考察項(xiàng)目的發(fā)展?jié)摿?。由于投資成功后收益大，所以也允許在投資過(guò)程中有一定的投資失敗。而銀行貸款則偏重于成熟市場(chǎng)、成熟產(chǎn)業(yè)，有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和充分的擔(dān)保條件。由于銀行貸款只收取利息，所以貸款失敗的容忍度很低。基本屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型。

相比公開(kāi)發(fā)行股票債券，吸引產(chǎn)業(yè)投資基金的手續(xù)簡(jiǎn)單，快捷，不需要向相關(guān)政府部門(mén)報(bào)送項(xiàng)目或企業(yè)的材料，運(yùn)作成本低。

歷史上，產(chǎn)業(yè)投資基金產(chǎn)生于19世紀(jì)末的美國(guó)。當(dāng)時(shí)美國(guó)已經(jīng)獨(dú)立，并確立了適應(yīng)發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的政治經(jīng)濟(jì)體制。各國(guó)投資者紛紛到美國(guó)尋找商機(jī)，私人投資者或銀行家將資金投資于石油、鋼鐵、鐵路等產(chǎn)業(yè)。二戰(zhàn)后，大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)?shù)拿绹?guó)出現(xiàn)了一大批實(shí)力雄厚的跨國(guó)公司，產(chǎn)業(yè)投資基金投資方向也從中小企業(yè)逐步轉(zhuǎn)向有雄厚資本的公司。

到20世紀(jì) 80年代，美國(guó)政府的激勵(lì)政策使產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展加快并出現(xiàn)了幾個(gè)變化。募集資金數(shù)量逐年上升，目前每年僅新增的基金數(shù)量就達(dá)到30億美元；資金來(lái)源逐漸擴(kuò)大，從過(guò)去主要集中在少數(shù)投資者逐漸擴(kuò)大到諸如社會(huì)大眾的游資、民間企業(yè)、財(cái)團(tuán)法人、政府創(chuàng)業(yè)投資基金、退休基金等，還有國(guó)外投資集團(tuán)投入；投資方向從穩(wěn)定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)向高技術(shù)、高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)和高利潤(rùn)的新產(chǎn)業(yè)。如電腦硬件、軟件、生化科技、醫(yī)療保健、出版、運(yùn)輸、金融保險(xiǎn)等。IBM、微軟等公司在發(fā)展初期均得到過(guò)產(chǎn)業(yè)投資基金的支持。

從當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的情況看，也已經(jīng)出現(xiàn)了高度的分工細(xì)化的特點(diǎn)：

從產(chǎn)業(yè)分類(lèi)的角度，有專(zhuān)門(mén)的交通運(yùn)輸業(yè)基金、金融業(yè)基金、生物技術(shù)基金等等，幾乎囊括各行各業(yè)，尤其是傳統(tǒng)的比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)不大的產(chǎn)業(yè)，以及新興的高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。

從產(chǎn)業(yè)的生命周期看，有專(zhuān)門(mén)支持技術(shù)研發(fā)、幼稚產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)基金，也有主要集中對(duì)成熟產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，以迅速擴(kuò)大成熟產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量和技術(shù)更新進(jìn)步，從而對(duì)一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生重大影響的支柱產(chǎn)業(yè)型投資基金。對(duì)于一個(gè)后起國(guó)家，此種基金規(guī)模的數(shù)量和規(guī)模對(duì)國(guó)家實(shí)現(xiàn)趕超目標(biāo)有著決定性影響。另外還有專(zhuān)門(mén)對(duì)于衰退行業(yè)、不景氣的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行兼并收購(gòu)、重新配置相關(guān)資源的重組基金。

從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況看，雖然相關(guān)的法規(guī)尚未出臺(tái)，但實(shí)際上已經(jīng)存在一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)投資基金。比如由中科院、招商局蛇口工業(yè)區(qū)、21世紀(jì)科技投資有限公司等機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的“中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司”，然后管理公司聯(lián)合其他企業(yè)集團(tuán)和機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。目前，中科招商已經(jīng)成功發(fā)起并管理了三支產(chǎn)業(yè)基金：綜合產(chǎn)業(yè)基金、教育產(chǎn)業(yè)基金和交通產(chǎn)業(yè)基金，基金的資金來(lái)源包括境內(nèi)和境外機(jī)構(gòu)。

還有聯(lián)想控股旗下成立于2001年4月的聯(lián)想投資。經(jīng)過(guò)二期融資，共管理著約1億美元資金。其中有美、日等外資背景的資金占50%左右。而由中華全國(guó)工商聯(lián)住宅產(chǎn)業(yè)商會(huì)、住宅產(chǎn)業(yè)商會(huì)香港分會(huì)、萬(wàn)盟投資管理公司三家組成的“中國(guó)住宅產(chǎn)業(yè)精瑞基金管理公司”則屬于境外注冊(cè)，境內(nèi)管理的離岸基金，其主要資金來(lái)源在海外，使用在境內(nèi)。

隨著相關(guān)立法工作方面步伐的加快，求資金若渴的企業(yè)也將面臨一個(gè)獲得融資的歷史性機(jī)遇，因此筆者認(rèn)為，CFO除了需高度關(guān)注相關(guān)立法的最新進(jìn)展，未雨綢繆也必不可缺：

熟悉不同基金的操作程序、業(yè)務(wù)流程和投資偏好，隨著分工的細(xì)化，每個(gè)基金都會(huì)選擇一定行業(yè)，而不會(huì)遍地開(kāi)花；搜集各地產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的信息。因?yàn)橥顿Y活動(dòng)的成功與否，有關(guān)項(xiàng)目的軟信息尤為重要；在等待基金青睞的同時(shí)，不忘苦練內(nèi)功才是永遠(yuǎn)不變的融資之道。