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財(cái)富管理市場(chǎng)投資報(bào)告范文第1篇

在中國的私人銀行眼中，這些客戶被稱作“高凈值人士”;而在老百姓的眼里，他們叫“中國富人”。需要說明的是，這里所指的“富人”僅僅是作為中國私人銀行的理財(cái)客戶對(duì)象，并未包含各種各樣的隱形富豪。

近日，興業(yè)銀行與波士頓咨詢公司（BCG）聯(lián)合中國私人銀行全面發(fā)展報(bào)告《中國私人銀行2015：千帆競渡、御風(fēng)而行》。該報(bào)告的調(diào)研范圍為全國具有代表性的18個(gè)省份中，隨機(jī)抽取的金融資產(chǎn)達(dá)到600萬元人民幣以上的1200多名中國高凈值客戶。

根據(jù)BCG全球財(cái)富市場(chǎng)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，2013―2015三年中得益于較高的GDP增長、人口紅利、資本市場(chǎng)的快速發(fā)展等因素，預(yù)計(jì)2015年底中國個(gè)人可投資資產(chǎn)總額大約為110萬億元人民幣;其中，高凈值家庭財(cái)富約占全部個(gè)人資產(chǎn)的41%，全年高凈值人群可投資資產(chǎn)總額將達(dá)44萬億元。未來5年，隨著中國經(jīng)濟(jì)邁入新常態(tài)，私人財(cái)富累積增速進(jìn)一步放緩，預(yù)計(jì)將以13%左右的年均復(fù)合增長率平穩(wěn)增長至196萬億元。

中國富人主要分布在哪里？他們從事何種職業(yè)？他們?cè)?015年主要進(jìn)行了哪些投資？財(cái)富的來源有哪些？他們?cè)诤Ｍ馔顿Y主要選擇哪些國家？

中國富人集中在哪些省份？

――廣東人最富，河北、河南成為“后起之秀”，寧夏、青海最少

報(bào)告顯示，2013―2015年三年中，得益于較高的GDP增長、人口紅利、資本市場(chǎng)的快速發(fā)展等因素，中國私人財(cái)富規(guī)模的年復(fù)合增速高達(dá)21%，預(yù)計(jì)2015年底，中國個(gè)人可投資資產(chǎn)總額大約為110萬億元人民幣，其中，高凈值家庭財(cái)富約占全部個(gè)人資產(chǎn)的41%，全年高凈值人群可投資資產(chǎn)總額將達(dá)44萬億元。未來5年，隨著中國經(jīng)濟(jì)邁入新常態(tài)，私人財(cái)富累積增速進(jìn)一步放緩，預(yù)計(jì)將以13%左右的年均復(fù)合增長率（CAGR）平穩(wěn)增長至196萬億元。

從高凈值家庭地域分布圖上來看，沿海代表“舊錢”（通常指家族財(cái)富已經(jīng)積累經(jīng)過幾代，個(gè)人財(cái)富很大一部分通過繼承獲得），而中部（長江經(jīng)濟(jì)帶、京廣鐵路沿線）財(cái)富人群正在崛起。預(yù)計(jì)未來5年內(nèi)，高增長率和高密度的地區(qū)將會(huì)減少，北京、上海、廣東等富裕地區(qū)的增長會(huì)進(jìn)一步放緩。中國經(jīng)濟(jì)增長的重心將會(huì)轉(zhuǎn)移至內(nèi)陸地區(qū)，私人財(cái)富規(guī)?；A(chǔ)較好且受政策紅利影響較大的省份，如四川、河南、內(nèi)蒙古、重慶等地將會(huì)具有更大發(fā)展?jié)摿Γㄒ妶D1）。

具體來看，中國高凈值家庭的區(qū)域分布仍以環(huán)渤海、長江三角洲和珠江三角洲等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)為主。根據(jù)BCG中國財(cái)富市場(chǎng)模型預(yù)測(cè)，2015年廣東、北京、江蘇、浙江、山東和上海等6個(gè)東部沿海省份的高凈值家庭數(shù)量均將超過10萬戶，約占全國高凈值家庭總數(shù)的一半，成為各類財(cái)富管理機(jī)構(gòu)爭奪客戶的主戰(zhàn)場(chǎng)。四川是高凈值家庭數(shù)量最多的內(nèi)陸省份，其次為河北、遼寧、河南、湖北等經(jīng)濟(jì)大省。

從高凈值家庭財(cái)富總額來看，廣東、江蘇、北京、山東、上海和浙江等6個(gè)省份總額為23萬億元人民幣，約為全國高凈值家庭資產(chǎn)規(guī)模的一半，是中國私人財(cái)富最為集中的地區(qū)，其中，廣東省高凈值家庭可投資資產(chǎn)總額高達(dá)6萬億元人民幣，為全國之首;河北、四川、河南等較富裕地區(qū)高凈值家庭財(cái)富總量也都在1萬億元人民幣以上。

以北京、廣東和江蘇為代表的省份，高凈值家庭密度較高，總體私人財(cái)富規(guī)模較大，但過去3年的年均復(fù)合增長率逐漸下降，增長的主要驅(qū)動(dòng)因素在于特殊的政治和經(jīng)濟(jì)地位。這些省份已成為財(cái)富管理和私人銀行業(yè)務(wù)的必爭之地。

BCG合伙人兼董事總經(jīng)理何大勇告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者，增速相對(duì)較慢但高凈值家庭密度較高的地區(qū)為上海、浙江、山西、遼寧和天津。這些省份大多屬于經(jīng)濟(jì)大省，且具備較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)地位或天然的資源優(yōu)勢(shì)。雖然這些地區(qū)高凈值家庭的增長速度低于全國平均水平，但高凈值家庭比較聚集，財(cái)富累積相對(duì)成熟，可供私人銀行業(yè)務(wù)深入挖掘的潛力依然廣闊。

報(bào)告顯示，高凈值家庭數(shù)量增速較高但密度比較稀疏的地區(qū)，如山東、四川、河南等省份，具備開展高端財(cái)富管理業(yè)務(wù)的條件;而重慶、內(nèi)蒙古等地的存量較小，增速較高，主要受政策紅利和資本投入驅(qū)動(dòng)，未來具備一定爆發(fā)潛力，可能成為未來私人銀行業(yè)務(wù)重點(diǎn)發(fā)力地區(qū)，須爭取先發(fā)優(yōu)勢(shì);而寧夏、青海和則是高凈值家庭數(shù)量最少的省份。

中國富人的錢怎么賺的？

――“辦實(shí)業(yè)”雖仍是主流，但“金融投資”占比大幅提升

據(jù)何大勇介紹，中國高凈值客戶的需求日趨復(fù)雜化和多元化，具體體現(xiàn)為“六化”：投資領(lǐng)域多元化、風(fēng)險(xiǎn)偏好提高化、產(chǎn)品服務(wù)定制化、投資需求綜合化、投資視野國際化、服務(wù)模式數(shù)字化?！暗举|(zhì)上，客戶正在日趨回歸到對(duì)投資理財(cái)專業(yè)性和金融服務(wù)綜合化的根本要求上?！焙未笥路Q。

據(jù)報(bào)告統(tǒng)計(jì)，私人銀行客戶的財(cái)富來源正在從“以創(chuàng)辦公司獲利為主”，轉(zhuǎn)向“投資金融市場(chǎng)獲利”。調(diào)研結(jié)果顯示，47%受訪客戶的主要財(cái)富來自于辦理實(shí)業(yè)公司，在目前的高凈值客戶格局中，企業(yè)主仍舊占據(jù)較主流的地位，而25%的受訪客戶的主要財(cái)富來自于金融市場(chǎng)（見圖2）。據(jù)波士頓咨詢2012年的《2012年中國財(cái)富報(bào)告》中指出，當(dāng)年，58%的私人銀行客戶主要財(cái)富來自于實(shí)業(yè)公司，而投資金融市場(chǎng)的比例僅為11%。

可以看出，通過“辦實(shí)業(yè)”掙錢的高凈值客戶相比2012年減少11%，而通過“金融投資”掙錢的高凈值客戶相比2012年增加了14%。這意味著，目前，私人銀行客戶的財(cái)富來源仍然主要來自于創(chuàng)辦實(shí)業(yè)公司，但通過金融投資來獲取財(cái)富的人的比重正在不斷增加。

“究其原因，這樣的變化主要源自二級(jí)市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)從去年開始至今年年中的一路走熱，吸引了較多投資人并創(chuàng)造了相當(dāng)?shù)氖找??！焙未笥卤硎尽?/p>

何大勇分析稱，私人銀行客戶的投資領(lǐng)域由儲(chǔ)蓄、固定收益類產(chǎn)品（含有類固收類的信托產(chǎn)品）及房地產(chǎn)投資，逐漸向二級(jí)市場(chǎng)、現(xiàn)金管理類、信托、PE/VC等多元領(lǐng)域拓展;相較于2012年的客戶調(diào)研結(jié)果，在客戶持有的投資資產(chǎn)類別中，股票從第6位一躍成為最受客戶關(guān)注的投資產(chǎn)品。

調(diào)研結(jié)果顯示，平均每位受訪者覆蓋近4個(gè)不同的投資領(lǐng)域;約65%受訪客戶投資于股票市場(chǎng)，約61%和56%的受訪客戶分別投資于現(xiàn)金管理類和固定收益類產(chǎn)品。除此之外，42%的受訪客戶投資于信托產(chǎn)品，也主要由于其“剛性兌付”的特性，可滿足客戶實(shí)現(xiàn)保值和穩(wěn)定增值的需求。

同時(shí)，可投資資產(chǎn)大于3000萬的高凈值客戶將股票、信托和房地產(chǎn)作為最主要的投資手段，對(duì)于現(xiàn)金管理類和固定收益類產(chǎn)品的熱度較其他客戶而言更少一些，主要是因?yàn)楦邇糁悼蛻粼谪?cái)富積累有相當(dāng)量的前提下，愿意積極尋求其他風(fēng)險(xiǎn)與收益率稍高的替代產(chǎn)品

調(diào)研結(jié)果顯示，68%的受訪客戶愿意承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，較2012年的客戶調(diào)研結(jié)果有大幅增長;另有14%的客戶風(fēng)險(xiǎn)容忍度較強(qiáng)，愿意承受較大風(fēng)險(xiǎn)，也接受“高回報(bào)意味著可能要承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)”的想法。受訪客戶中，47%和40%的客戶分別配置了中等和高等風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品;相較于可投資資產(chǎn)在600萬～3000萬之間的客戶，可投資資產(chǎn)大于3000萬元的高凈值客戶在中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的配置上更為激進(jìn)，持有30%及以上比例中等和高等風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的客戶占比分別為41%和48%。

何大勇稱，展望高凈值人群下一年的投資規(guī)劃，股票仍是未來最受關(guān)注的熱點(diǎn)投資方向，信托、固收和現(xiàn)金管理類等領(lǐng)域的關(guān)注度將持續(xù)，私募類基金將會(huì)成為近期新興熱點(diǎn)。

報(bào)告顯示，擁有家室的高凈值客戶占比較高，84%的受訪客戶已婚且育有子女，10%已婚未有子女，財(cái)富傳承因而成為客戶較為關(guān)注的一大領(lǐng)域。

中國富人喜歡去境外

哪些地方投資？

――最愛中國香港、美國和加拿大

在外界看來，許多私人銀行客戶已經(jīng)完成了境外資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，目前更加關(guān)注如何在境外市場(chǎng)進(jìn)行投資?！八饺算y行客戶投資境外的主要原因在于資產(chǎn)的安全性、增值和對(duì)沖內(nèi)地金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！?何大勇坦言。本次調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，使用過境外財(cái)富管理產(chǎn)品和服務(wù)的私行客戶比例超過40%，較前次調(diào)研的結(jié)果有所提升。

據(jù)介紹，在投資產(chǎn)品方面，各類資產(chǎn)分布較為平均，其中股票、金融衍生品和房地產(chǎn)是客戶目前擁有比例較多的產(chǎn)品。未來，高凈值人群對(duì)于境外投資產(chǎn)品品類的關(guān)注度仍將持續(xù)在股票、金融衍生品和房地產(chǎn)領(lǐng)域。

在境外目標(biāo)市場(chǎng)的選擇上，中國香港、美國和加拿大是內(nèi)地高凈值客戶最偏好的三個(gè)市場(chǎng)。香港是亞洲最主要的離岸私人銀行業(yè)務(wù)中心之一，在金融服務(wù)業(yè)方面具備深厚的專業(yè)基礎(chǔ)。此外，香港還是人民幣離岸中心，稅收環(huán)境、人才優(yōu)勢(shì)和臨近中國內(nèi)地等優(yōu)勢(shì)為中國內(nèi)地商業(yè)銀行在香港開展私行離岸業(yè)務(wù)提供了最佳實(shí)踐選擇。此外，中國香港、美國和加拿大同時(shí)也是主要的移民目的地，對(duì)于有子女教育、家族移民需求的高凈值客戶更具有吸引力（圖3）。

中國富人喜歡哪些理財(cái)渠道？

――36%購買過互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品

自2013年起，“互聯(lián)網(wǎng)金融”成為全行業(yè)的關(guān)鍵詞，迄今熱度不減。“面向高凈值人群的私人銀行業(yè)似乎與這一場(chǎng)變革無關(guān)。然而，縱覽海內(nèi)外的行業(yè)宏觀與微觀發(fā)展趨勢(shì)，我們看到的是中國私人銀行業(yè)弄潮于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的必然與必須。 ”何大勇表示，“互聯(lián)網(wǎng)”對(duì)于行業(yè)的洗禮首先體現(xiàn)在技術(shù)層面，即日趨廣泛的數(shù)字化應(yīng)用。但是，更加值得全行業(yè)關(guān)注的是“互聯(lián)網(wǎng)”助推私人銀行業(yè)務(wù)模式進(jìn)行深刻變革的巨大力量（見圖4）。

事實(shí)上，與商業(yè)銀行整體在中國金融行業(yè)的主導(dǎo)地位相比，起步于2007年的中國私人銀行業(yè)在高凈值人群中的滲透依然十分有限。BCG分析顯示，中國主要私人銀行在高凈值人群中的滲透率為8%左右。 然而，在傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式下，中國的私人銀行難以迅速構(gòu)筑規(guī)模優(yōu)勢(shì)?！氨姸嗌虡I(yè)銀行的私人銀行客戶經(jīng)理面臨維護(hù)客戶數(shù)量過多、銷售時(shí)間被行政事務(wù)擠占的困境?？焖僬箻I(yè)并為客戶提供高質(zhì)量的服務(wù)在傳統(tǒng)模式下異常艱難?！?何大勇坦言，如何借助“互聯(lián)網(wǎng)”救治行業(yè)痛點(diǎn)已經(jīng)成為全行業(yè)的命題之一。

報(bào)告顯示，私人銀行客戶經(jīng)理團(tuán)隊(duì)的服務(wù)能力與質(zhì)量依然是高凈值人士需求的核心：54%的高凈值人士將私人銀行客戶經(jīng)理的素質(zhì)與專業(yè)能力作為選擇財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的首要標(biāo)準(zhǔn);65%的私人銀行客戶未來仍舊會(huì)選擇客戶經(jīng)理作為首要接觸點(diǎn)。

然而，在這樣的“不變”之外，變化已悄然而生。調(diào)研顯示，在互聯(lián)網(wǎng)大潮席卷中國的當(dāng)下，高凈值人群正在逐漸步入“數(shù)字一代”：近80%的中國高凈值人士正在使用數(shù)字化的金融產(chǎn)品和服務(wù)。在尚未使用的人群中，35%的高凈值人士明確表示愿意嘗試。在已經(jīng)使用的數(shù)字化產(chǎn)品和服務(wù)中，與“互聯(lián)網(wǎng)金融主要服務(wù)潘俊鋇撓∠笙嚆＃36%的高凈值人士購買過互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，P2P及眾籌等以服務(wù)長尾客戶著稱的電子化產(chǎn)品也受到了超過10%的高凈值客戶歡迎。

財(cái)富管理市場(chǎng)投資報(bào)告范文第2篇

在高于GDP年增長率8個(gè)百分點(diǎn)后，中國富豪的資產(chǎn)管理額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的18%的增速，進(jìn)而掌控了70%的財(cái)富份額；盡管，這些家庭才占了總家庭數(shù)量的0.4%。財(cái)富的超出成熟市場(chǎng)20個(gè)點(diǎn)的集中率并不能妨礙金融市場(chǎng)的利益判斷，理財(cái)市場(chǎng)看到了巨大的中國前景。正如，波士頓的鄧俊豪所言，中國市場(chǎng)成為“必爭之地”。

幾乎在同時(shí)，2006胡潤富豪榜又用一個(gè)個(gè)非常生動(dòng)的事例與數(shù)據(jù)，為我們展現(xiàn)了中國在個(gè)人財(cái)富領(lǐng)域里面增長的態(tài)勢(shì)，從而觸發(fā)理財(cái)機(jī)構(gòu)對(duì)于財(cái)富管理領(lǐng)域的開發(fā)欲望。但是，從財(cái)富報(bào)告以及成熟市場(chǎng)傳遞來的信息說明，掌控這個(gè)市場(chǎng)卻遠(yuǎn)非易事。

對(duì)中國市場(chǎng)而言，顯而易見的難點(diǎn)是如何說服客戶接受理財(cái)概念。投資渠道的單一化，大量的現(xiàn)金持有，表明了理財(cái)傳統(tǒng)觀念的根深蒂固；盡管現(xiàn)在的情況有了大大的改觀，但是如何取得信任又像是一堵墻擋在了眾多理財(cái)顧問的面前。報(bào)告顯示，75%的客戶是建立在親友推薦及與客戶經(jīng)理的私人關(guān)系基礎(chǔ)上的，這對(duì)中國市場(chǎng)的粗放經(jīng)營是很大的挑戰(zhàn)，盡管這種粗放式經(jīng)營是建立在人才捉襟見肘的前提下。

在理財(cái)市場(chǎng)剛剛啟蒙，產(chǎn)品還是很單一的情況下，很難想象我們進(jìn)行自理、參與、委托性客戶的精細(xì)劃分。也如報(bào)告所言，自理往往是專業(yè)行內(nèi)人士，非理性的參與性客戶對(duì)客戶經(jīng)理們來講，往往就是一種災(zāi)難。投資心智的不成熟往往會(huì)使客戶經(jīng)理疲于應(yīng)付。一方面是要解決市場(chǎng)的環(huán)境，一方面是要解決客戶結(jié)構(gòu)，不可謂不任重道遠(yuǎn)。

這個(gè)行業(yè)里面，最活躍的不是萬眾矚目的富豪們，而是當(dāng)今要面臨種種挑戰(zhàn)的理財(cái)顧問們，或者稱之為客戶經(jīng)理。在眾多的經(jīng)紀(jì)人、理財(cái)規(guī)劃師和保險(xiǎn)人中，或許只有5%的人具備注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師(CFP)的資格，而具有CFP資格認(rèn)證已成為擔(dān)任優(yōu)秀理財(cái)顧問的最基本要求。對(duì)于更高的財(cái)富管理要求，或許這個(gè)群體里還要有特許理財(cái)顧問(CFC)、特許金融分析師(CFA)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師(CPA)這類資格認(rèn)證的專業(yè)理財(cái)人士。而在每個(gè)市場(chǎng)，具體的要求也不一樣。在馬來西亞，成為一位理財(cái)顧問必須具備當(dāng)?shù)氐韧贑FP、CFC的資格認(rèn)證。但是，在美國，只需要一個(gè)地方能掛上自封的“理財(cái)顧問”的頭銜即可。而在中國，理財(cái)資格認(rèn)證還是剛剛起步。

財(cái)富管理市場(chǎng)投資報(bào)告范文第3篇

歐美銀行業(yè)個(gè)人客戶服務(wù)的一般分類是：1大眾銀行(Mass Banking)，不限制客戶的資產(chǎn)規(guī)模；2貴賓銀行(Affluent Banking)，要求客戶資產(chǎn)在10萬美元以上；3私人銀行(Private Banking)，要求客戶資產(chǎn)在100萬美元以上；4家族辦公室(Family Office)，要求客戶資產(chǎn)在8000萬美元以上。

私人銀行向客戶提供的不僅是“從搖籃到墳?zāi)埂钡囊簧?cái)富規(guī)劃，還能幫助安排“從墳?zāi)沟教焯谩钡囊磺猩砗笾拢和ㄟ^提供遺產(chǎn)管理服務(wù)，以成立慈善基金的方式完成客戶生前的愿望，延續(xù)其夢(mèng)想。

約在一代人之前，私人銀行的服務(wù)對(duì)象主要是那些繼承了大筆家族遺產(chǎn)的客戶。迎合這些客戶需求的規(guī)模較小的獨(dú)立私人銀行，以其貼身的個(gè)性北服務(wù)為榮。然而風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，私人銀行近年來開始面對(duì)一批新型客戶：他們通過其創(chuàng)業(yè)與經(jīng)營活動(dòng)積累了個(gè)人財(cái)富，而且樂于將資金投入到復(fù)雜的另類投資產(chǎn)品中。

個(gè)人財(cái)富的爆炸性增長，使得擁有私人銀行業(yè)務(wù)、在企業(yè)融資和投資銀行方面具有專長的全能銀行成為主角。過去5年，大型金融機(jī)構(gòu)致力于將其私人銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)更密切地融合在一起(表1)。

全能銀行領(lǐng)先獨(dú)立私人銀行

總部位于倫敦的壘球性財(cái)富管理咨詢公司Scorpio Partnership針對(duì)私人銀行業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，壘球高凈值客戶的資產(chǎn)，有75％左右仍未交由私人銀行管理。將私人銀行業(yè)務(wù)和企業(yè)銀行、投資銀行業(yè)務(wù)更緊密地聯(lián)系起來，可以幫助全能銀行接觸到潛在客戶。

此外，那些希望多元化投資的現(xiàn)有私人銀行客戶也能從全能銀行的投資銀行和直接投資部門獲益：有機(jī)會(huì)投資于初創(chuàng)企業(yè)或上市前(PreIPO)的公司。

全能銀行在產(chǎn)品開發(fā)、合規(guī)及法律事務(wù)等一些領(lǐng)域擁有較大規(guī)模，可以為富人客戶提供更多的投資選擇。

不過，中小型的獨(dú)立私人銀行也自有其優(yōu)勢(shì)，比如能靈活地回應(yīng)客戶需求，提供預(yù)約服務(wù)等。在人性化服務(wù)方面，他們有一種傳統(tǒng)，即向客戶提供建議，而不只是向客戶推銷產(chǎn)品。但較小的獨(dú)立私人銀行常常缺少采購?fù)獠慨a(chǎn)品的必需資源，更難于在銀行之外開發(fā)產(chǎn)品。

在當(dāng)前活躍的金融市場(chǎng)環(huán)境下，私人銀行被視為一個(gè)增長行業(yè)，對(duì)壘能銀行和規(guī)模較小的獨(dú)立私人銀行來說，都有足夠的成長空間。富人客戶通常將他們的資產(chǎn)放在2－3家私人銀行，而不是托付給單一機(jī)構(gòu)。因此，私人銀行面對(duì)的挑戰(zhàn)就是要贏得客戶資產(chǎn)中的更大份額。

私人銀行業(yè)務(wù)新突破

在世捐贈(zèng)

美國鋼鐵大享安德魯?卡內(nèi)基(AndrewCarnegie)經(jīng)常被引用的名言，對(duì)高凈值富裕個(gè)人別具意義：“過剩的財(cái)富是一種神圣的信托，其擁有者要終其一生，為了同胞的最大利益，對(duì)之進(jìn)行管理。如果一個(gè)人死的時(shí)候，還有數(shù)百萬可以自由支配的財(cái)富，那么他將恥辱地死去?！?/p>

卡內(nèi)基的哲學(xué)被越來越多的捐贈(zèng)人接受――白手起家的一代新富紛紛尋求參與慈善活動(dòng)，而不只是通過遺囑把錢留給慈善團(tuán)體或自己的家人。獨(dú)立捐贈(zèng)人組織Philanthropy UK的報(bào)告寫道：“富人希望看到個(gè)人捐獻(xiàn)的影響，體會(huì)施與的樂趣與回報(bào)。”

新一代慈善家的錢大多是自己賺來的，這帶來更強(qiáng)烈的擁有感，所以他們熱衷于更多地參與到自己資助的慈善活動(dòng)中去。很多人希望參與設(shè)計(jì)自己資助的項(xiàng)目、監(jiān)控過程、評(píng)估結(jié)果。

富人通過比以往范圍更廣泛的活動(dòng)來回饋社會(huì)，利用其資源對(duì)引發(fā)社會(huì)變革施加影響：在壘球范圍內(nèi)改善醫(yī)療服務(wù)、消除貧困、進(jìn)行學(xué)術(shù)資助等。

在世捐贈(zèng)日益多見的另一個(gè)原因是，富人擔(dān)心錢太多會(huì)毀掉子女的人生。他們最關(guān)心的，是留多少錢給后代才合適。創(chuàng)建私人基金會(huì)或捐贈(zèng)者顧問基金(donor－advised fund)可以讓親屬共同參與到一個(gè)項(xiàng)目中來，或是關(guān)注對(duì)家族具有重要性的問題，還有助于在資金管理、組織運(yùn)作方面對(duì)子女進(jìn)行教育。

還有一些人很早就創(chuàng)造了財(cái)富，退休時(shí)還年輕，但他們希望繼續(xù)發(fā)揮作用。在世捐贈(zèng)為他們的精力釋放提供了一個(gè)著眼點(diǎn)。

在世捐贈(zèng)潮流背后的另一個(gè)深層原因是自我表現(xiàn)――由于有錢人越來越多，豪宅名車已經(jīng)不足以展示財(cái)富。捐贈(zèng)是顯示身份的另一種方式。

社會(huì)責(zé)任投資

在擺脫以避稅為導(dǎo)向的私人銀行理財(cái)方案的過程中，瑞士的私人銀行紛紛采用特定的投資主題來吸引越來越具有社會(huì)意識(shí)的富豪家族――率先將資金投向水力、能源和“對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)”的投資項(xiàng)目。隨著壘球富人變得越來越富有，他們也越來越關(guān)注社會(huì)和環(huán)境司題，在自己的投資組合中，配置相當(dāng)比例的社會(huì)責(zé)任投資(socialResponsibility Investments，簡稱SRI)品種。

美林(Merrill Lynch)和凱捷咨詢(capgemini)共同編制的《壘球財(cái)富報(bào)告》(WorldWealth Report)指出，擁有逾3000萬美元資產(chǎn)的超高凈值人士將他們資產(chǎn)中的9％配置到社會(huì)責(zé)任投資中；擁有至少100萬美元可投資資產(chǎn)的高凈值人士，在社會(huì)責(zé)任投資方面的配置比例緊隨其后，達(dá)到8％。

投資者正拓寬思路，出資支持乙醇等新燃料和高級(jí)電池技術(shù)的開發(fā)。跟蹤400家從事環(huán)境和社會(huì)責(zé)任投資企業(yè)的Domini 400社會(huì)指數(shù)，自1990年起的年回報(bào)率為12.71％，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)同期的回報(bào)率為11.48％。

欣欣向榮的亞太區(qū)市場(chǎng)

《全球財(cái)富報(bào)告》顯示，受益于中國香港、印度和中國內(nèi)地股市的良好表現(xiàn)，2009年末亞洲百萬富翁的財(cái)富凈值(9.7萬億美元)首次超越歐洲富人(9.5萬億美元)。其中，中國內(nèi)地資產(chǎn)不低于100萬美元的富豪共有47.7萬人，位列壘球第四。

預(yù)計(jì)到2013年，亞太地區(qū)將超過北美，成為壘球最大的財(cái)富集中地。其中，中國與印度的經(jīng)濟(jì)增長有望刺激亞太區(qū)富裕人士財(cái)富顯著增長。

巴克萊財(cái)富管理(Barclays Wealth)預(yù)計(jì)，金磚四國(Bric，指巴西、俄羅斯、印度與中國)的百萬富翁人數(shù)在未來10年將大幅增加。不過巴克萊認(rèn)為，如果缺乏投資銀行的支持，私人銀行想要在新興市場(chǎng)的新貴中發(fā)展客戶，將頗費(fèi)周折。

巴克萊財(cái)富管理的研究報(bào)告顯示，在經(jīng)濟(jì)前景未明朗的情況下，新興市場(chǎng)富裕人士的投資態(tài)度較壘球水平更為樂觀，更愿意投資股票、房地產(chǎn)等較為簡單的投資產(chǎn)品。

英國經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(Economist IntelligenceUnit，簡稱EIU)預(yù)測(cè)，到2017年，在家庭凈財(cái)富總額的排行榜上，中國將從壘球第7位上升至第3位，僅落后于美國與日本；印度將從第

14位上升至第8位，俄羅斯將上升8位至第11位，巴西將上升3位至第12位。

金融產(chǎn)品創(chuàng)新與個(gè)性化

近5－10年是亞洲財(cái)富管理的高速增長時(shí)期，其中的原因是經(jīng)濟(jì)增長帶來個(gè)人財(cái)富，無論是新興的印度和中國，還是經(jīng)濟(jì)成熟的中國香港、新加坡或韓國，這些地區(qū)中新一代富豪對(duì)私人銀行服務(wù)的要求不斷增加，不再局限于傳統(tǒng)的服務(wù)范疇。

亞太區(qū)私人銀行的財(cái)富管理專業(yè)知識(shí)(know－h(huán)ow)和理財(cái)產(chǎn)品源于向歐美成熟市場(chǎng)的借鑒。目前，另類投資已經(jīng)變得甚為普遍。同時(shí)，客戶對(duì)投資產(chǎn)品的理解能力提高很快，產(chǎn)品設(shè)計(jì)彈性及客戶參與度均上升。如果客戶對(duì)市場(chǎng)有個(gè)人觀點(diǎn)，那么私人銀行的職責(zé)當(dāng)然不會(huì)停留在聆聽的層面，而是扮演角色。

私人銀行另一特色是“量身訂做”，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品可以應(yīng)客戶需要，將不同產(chǎn)品特點(diǎn)加以綜合，改進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而符合客戶的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)組合要求。在量身訂做的產(chǎn)品以外，私人銀行同時(shí)提品開放平臺(tái)(open architecture)。

家族財(cái)富管理需求增加

私人財(cái)富管理通過引入投資銀行為企業(yè)客戶的購并和直接投資提供協(xié)助，成功的企業(yè)家或創(chuàng)業(yè)者在事業(yè)上都難免業(yè)務(wù)交接或轉(zhuǎn)型的需要，由此產(chǎn)生了對(duì)投資銀行的需求。如何順利將財(cái)富交予下一代，涉及責(zé)任和權(quán)力等敏感之處，需要私人銀行提供貼身的服務(wù)。

面對(duì)新一代富豪不斷崛起，私人銀行運(yùn)作模式已有很大改變：私人銀行能提供詳盡投資方案(deal flow)，加上專業(yè)投資顧可眾多，具有效率。另一方面，客戶參與意愿提高，而且傳媒信息發(fā)達(dá)，對(duì)金融產(chǎn)品的認(rèn)知能力上升，私人銀行家的分析能力愈顯重要。

進(jìn)軍中國財(cái)富管理市場(chǎng)

波士頓咨詢公司(BCG)在2009年底的研究報(bào)告中指出，由于在壘球性金融危機(jī)中損失相對(duì)較小，中國擁有百萬美元資產(chǎn)(僅指包括現(xiàn)金、股票和債券在內(nèi)的金融資產(chǎn)，不包括房產(chǎn)和實(shí)業(yè))的家庭數(shù)量達(dá)45萬，已超越德國和英國，排名壘球第三位。其中，占中國家庭總數(shù)不到0.1％的富有家族，擁有45.8％的居民總財(cái)富。他們是私人銀行的潛在客戶。

美林和凱捷的亞太區(qū)財(cái)富報(bào)告指出，中國的富裕人士相對(duì)年輕，投資方式亦較為積極。相形之下，41％的日本富裕人士年齡超過66歲且偏好保守、低收益的產(chǎn)品，而屬于這個(gè)年齡段的富裕人士在中國僅占2％。47％的中國富裕人士介于46－55歲之間。另外，只有4％的中國富裕人士的財(cái)富是繼承而得，日本則占22％。中國富裕人士的這些特性，導(dǎo)致他們?cè)谧非笞畲蠡貓?bào)率的同時(shí)，具備相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，這些特性也意味著內(nèi)地富裕人士階層具有驚人的成長潛力。

招商銀行與貝恩咨詢公司(Bain)共同完成的中國私人財(cái)富市場(chǎng)調(diào)查(表2)中發(fā)現(xiàn)，中國的超高凈值人群幾乎都是民營企業(yè)家。緊隨其后的是專業(yè)投資者，他們中的大多數(shù)通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了私人財(cái)富的大幅增長；排名第三的是最近20年來成長起來的職業(yè)經(jīng)理人、公司高層與專業(yè)人士群體；另有少數(shù)高凈值人士則是全職太太、退休人士、演藝明星和體育明星等。總體而言，中國的高凈值人群以可投資資產(chǎn)在5000萬元以下的個(gè)人為主，可投資資產(chǎn)在1億元以上的個(gè)人仍屬鳳毛麟角，企業(yè)家占了這部分超高凈值人群的大多數(shù)。

經(jīng)歷了2008年以來的金融危機(jī)和內(nèi)地股市暴跌之后，內(nèi)地富人更深刻地認(rèn)識(shí)到投資的風(fēng)險(xiǎn)性和復(fù)雜性。出于分散風(fēng)險(xiǎn)的考慮，將近80％的超高凈值人群考慮投資組合的進(jìn)一步多元化。

本土銀行試水股權(quán)投資產(chǎn)品

由于中國本土的私人銀行起步較晚，以招商銀行、中信銀行、交通銀行等為代表的股份制商業(yè)銀行下屬的私人銀行主要通過與公募基金、私募基金、證券公司、保險(xiǎn)公司、私人股權(quán)投資等其他金融機(jī)構(gòu)合作，實(shí)現(xiàn)專屬理財(cái)產(chǎn)品的開發(fā)。

作為國內(nèi)首家推出私人銀行服務(wù)的股份制銀行，招商銀行的開放式產(chǎn)品平臺(tái)提供的私人銀行產(chǎn)品主要包括4類：現(xiàn)金管理、固定收益、股權(quán)投資和另類投資。過去3年以來，招行私人銀行的客戶數(shù)量和管理總資產(chǎn)連續(xù)保持了近35％的增幅。

雖然銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，商業(yè)銀行的理財(cái)資金不能直接投資于境內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金，但私人銀行擁有其綠色通道。私人銀行除了繼續(xù)運(yùn)作投資到股市的產(chǎn)品，也踏入了投資未上市公司股權(quán)的廣闊天地。

2010年1月，招商銀行與普凱投資基金(Praxcapital)合作推出房地產(chǎn)項(xiàng)目股權(quán)投資產(chǎn)品。該款產(chǎn)品將募集的資金成立4個(gè)平行基金，每個(gè)基金均獨(dú)立以股權(quán)投資、債權(quán)投資或中國法律法規(guī)允許的其他方式投資于二、三線城市中以住宅為主體的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。

同期，交通銀行私人銀行與上海六禾創(chuàng)業(yè)投資公司合作，推出投資具有良好市場(chǎng)前景的擬上市企業(yè)股權(quán)和上市公司限售股權(quán)。創(chuàng)司德同資本也通過民生銀行私人銀行，向其高凈值客戶募得近3億元；最低投資額約為1000萬元。

工商銀行私人銀行不但為客戶定制多樣化的外幣理財(cái)產(chǎn)品；還與工銀瑞信基金合作，發(fā)行由其擔(dān)任投資顧問，由工行作為產(chǎn)品管理人的類基金形態(tài)人民幣證券投資產(chǎn)品；工行規(guī)劃的核心產(chǎn)品――“全權(quán)委托資產(chǎn)管理服務(wù)”，根據(jù)客戶具體情況設(shè)計(jì)專屬的整合資產(chǎn)組合管理方案。

盡管銀監(jiān)會(huì)規(guī)定銀行理財(cái)產(chǎn)品不能投向私募的規(guī)定對(duì)私人銀行例外，然而采用理財(cái)產(chǎn)品的方式意味著私人銀行承擔(dān)了信用風(fēng)險(xiǎn)，因此銀行仍須謹(jǐn)慎從事。為避免風(fēng)險(xiǎn)完全由客戶自己承擔(dān)，工商銀行、浦發(fā)銀行等嘗試對(duì)通過銀行募資的私募基金將投資的項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)測(cè)評(píng)，如無法通過測(cè)評(píng)，該項(xiàng)目就會(huì)被放棄。

目前國內(nèi)私人銀行在募資中更多扮演的是“中介”的角色，但就海外經(jīng)驗(yàn)而言，私人銀行應(yīng)考慮將客戶利益最大化，而不是僅提供一個(gè)財(cái)富管理的選擇，因此私人銀行應(yīng)對(duì)其推薦的私募基金做好盡職調(diào)查。

外資銀行發(fā)揮綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)

德意志銀行的財(cái)富管理業(yè)務(wù)隸屬于私人和工商企業(yè)銀行部，從而可以全面地服務(wù)于中國的民營企業(yè)家。

2008年3月，匯豐銀行在其本地注冊(cè)一周年之際，正式在中國內(nèi)地推出私人銀行業(yè)務(wù)。很多外資私人銀行在中國內(nèi)地的目標(biāo)客戶都是相對(duì)年輕的企業(yè)家，風(fēng)險(xiǎn)偏好高，處于財(cái)富創(chuàng)造的初始階段。匯豐則把目光投向了更為穩(wěn)定的中老年成功企業(yè)界高層。

法國興業(yè)銀行于2007年10月在上海開設(shè)了該行在華的首家私人銀行分支機(jī)構(gòu)。該行計(jì)劃“非常迅速”地進(jìn)入中國大陸其它擁有1500萬以上人口的城市，如北京、上海、廣州和成都。法興銀行在華私人銀行的目標(biāo)客戶是高科技、房地產(chǎn)和建筑等行業(yè)資產(chǎn)凈值達(dá)1000萬至2000萬美元的民營企業(yè)家。

財(cái)富管理市場(chǎng)投資報(bào)告范文第4篇

十年前的中國證券分析江湖草莽叢生。直到2000年公募基金問世，國泰君安、

申銀萬國、華夏證券等券商所屬的研究所從對(duì)內(nèi)服務(wù)向?qū)ν獠繖C(jī)構(gòu)投資者服務(wù)

轉(zhuǎn)型之后，證券分析師才開始與股評(píng)家、營業(yè)部咨詢師分道揚(yáng)鑣，

與國際投行正式接軌，中國證券研究由此逐步走向正統(tǒng)與規(guī)范。

證券研究市場(chǎng)化的十年，同樣是中國資本市場(chǎng)20年歷程中的一段精彩篇章。

中國證券分析師規(guī)模不斷壯大，素質(zhì)不斷提升，薪酬不斷攀高，成為中國“最貴的”研究隊(duì)伍。但在其價(jià)值與話語權(quán)增長的同時(shí)，也面臨收入增長受限、內(nèi)外部利益平衡、競爭之下研究創(chuàng)新不足、獨(dú)立性有待提高等挑戰(zhàn)。

盡管有重重阻滯，在高速成長的中國經(jīng)濟(jì)與中國資本市場(chǎng)帶動(dòng)下，

中國券商研究業(yè)的未來十年仍值得期待。作為中國經(jīng)濟(jì)研究第三極的中國分析師

方陣，不僅希望將話語權(quán)進(jìn)一步延伸到國內(nèi)宏觀政策決策領(lǐng)域，

還在謀求加大對(duì)海外資金流向的引導(dǎo)力度，他們的努力，

將使“中國研究”與“中國資本”一樣崛起為國際金融市場(chǎng)上不容忽視的力量。

感謝支持本專題調(diào)研的所有基金管理公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司（資產(chǎn)管理部）、QFII、

銀行、私募基金、券商資產(chǎn)管理部、信托公司以及各證券研究機(jī)構(gòu)

本屆評(píng)選由德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)師擔(dān)任獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)

2010年，是中國證券市場(chǎng)誕生的第20年，也是中國證券研究走向市場(chǎng)化的第10年。中國券商研究與證券市場(chǎng)相伴而生，從申銀萬國證券研究所于1992年創(chuàng)建算起，中國券商研究至今已有18年的歷史。但是，這些研究部門在誕生之初，一直定位于對(duì)內(nèi)支持券商的經(jīng)紀(jì)、自營、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)部門，其開始轉(zhuǎn)型對(duì)外服務(wù)，則要以2000年開始為真正意義的機(jī)構(gòu)投資者―公募基金提供研究服務(wù)為標(biāo)志。以此計(jì)算，為買方提供專業(yè)投資研究服務(wù)的中國券商研究到2010年正好走過十年。

十年來，中國券商研究因機(jī)構(gòu)投資者的壯大而崛起。他們?cè)谏虡I(yè)研究的大旗下，深度解析中國的宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)與上市公司、股市投資策略、債券、基金、衍生品、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)等領(lǐng)域，已經(jīng)成為一支強(qiáng)有力的、有別于學(xué)術(shù)研究和政策研究的中國經(jīng)濟(jì)研究新勢(shì)力，并隨著中國經(jīng)濟(jì)的崛起，影響力和話語權(quán)日增。

同時(shí)，他們通過服務(wù)于公募基金、保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、商業(yè)銀行、信托公司、私募基金、財(cái)務(wù)公司、QFII等廣泛的機(jī)構(gòu)投資者，探索出了自己的商業(yè)模式，成為券商競爭力的決定因素之一；并作為與“股評(píng)家”相區(qū)別的、專業(yè)的研究力量，引導(dǎo)資本市場(chǎng)走向理性投資、價(jià)值投資。

轉(zhuǎn)型賣方服務(wù):成就中國經(jīng)濟(jì)研究第三極

多年后的今天，李迅雷仍然對(duì)上世紀(jì)90年代那些到營業(yè)部做咨詢的周末記憶猶新：“那時(shí)候，分析師雖然已經(jīng)在做公司研究了，但都是為自家券商的客戶在服務(wù)，面對(duì)的是散戶；周末到營業(yè)部去做咨詢，其實(shí)就是在做股評(píng)，因?yàn)樯魡柕亩际恰心膸灼ズ隈R’、‘下周什么股票會(huì)漲’之類的問題?！?/p>

曾經(jīng)執(zhí)掌國泰君安證券研究所達(dá)十余年之久的李迅雷，現(xiàn)任國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他是中國券商研究機(jī)構(gòu)由對(duì)內(nèi)服務(wù)向?qū)ν夥?wù)轉(zhuǎn)型的見證者與推動(dòng)者之一?！?000年，有了公募基金的需求，分析師的咨詢內(nèi)容也發(fā)生了變化?；鸾?jīng)理不會(huì)再問分析師那些散戶喜歡討論的問題了，而是共同探討哪個(gè)行業(yè)未來的發(fā)展前景如何、哪家上市公司會(huì)成為行業(yè)龍頭，券商分析師的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和特長得以體現(xiàn)?！?/p>

正是在這一年，李迅雷發(fā)表了堪稱券商研究轉(zhuǎn)型宣言的文章―《讓客戶改變我們的研究模式》。自此，他所在的君安證券研究所與之前已經(jīng)獨(dú)立的申銀萬國證券研究所、華夏證券研究所一道，開始了研究轉(zhuǎn)型之路，從對(duì)內(nèi)服務(wù)轉(zhuǎn)型對(duì)外服務(wù)，從非營利轉(zhuǎn)型營利，從服務(wù)于券商內(nèi)部轉(zhuǎn)型為相對(duì)獨(dú)立的研究團(tuán)隊(duì)。

十年來，在大中型券商研究機(jī)構(gòu)率先轉(zhuǎn)型的示范下，中小型券商也紛紛轉(zhuǎn)向?qū)ν夥?wù)。回顧“新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選首推的2003年，上榜的券商研究機(jī)構(gòu)僅10家，很多中小券商甚至沒有研究部的建制。2004年，《新財(cái)富》首次對(duì)25家券商研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人調(diào)查的結(jié)果也顯示，其中沒有機(jī)構(gòu)定位“全面對(duì)外服務(wù)”，“內(nèi)外兼顧，側(cè)重外部”的機(jī)構(gòu)也僅3家。而到了2009年，全部參加“新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選的40多家研究機(jī)構(gòu)，都已經(jīng)不同程度開展了對(duì)外服務(wù)。尤其是近兩年，陸續(xù)有東海證券、江海證券、民族證券、上海證券、東吳證券、齊魯證券、東興證券、華林證券和南京證券等后晉券商研究所轉(zhuǎn)型對(duì)外服務(wù)，加入“新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選，并爭相引進(jìn)大牌分析師。而據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2009年底，中國106家券商中有88家設(shè)立了研究部門，占83.02%，其2009年研究報(bào)告超過10萬份。

在對(duì)外服務(wù)的過程中，券商研究機(jī)構(gòu)探索出了通過研究服務(wù)分享傭金收入的賣方研究商業(yè)模式。商業(yè)化運(yùn)作的券商研究的崛起，也徹底改變了中國經(jīng)濟(jì)研究的生態(tài)，在政策與學(xué)術(shù)研究力量之外，構(gòu)建了中國經(jīng)濟(jì)研究的第三極。并且，較之政府與學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)，作為券商研究買方的機(jī)構(gòu)投資者更廣泛、對(duì)研究的價(jià)值轉(zhuǎn)化更直接，證券研究機(jī)構(gòu)由此獲得了更為充裕的資金支持，可以匯聚更優(yōu)秀的研究人員，覆蓋更廣泛的研究領(lǐng)域，從宏觀與微觀層面更加深入、細(xì)致地解讀中國經(jīng)濟(jì)。據(jù)中信證券董事總經(jīng)理徐剛估算：“中國券商分析師有1000-2000人，平均每年有10-20億元的投入，沒有任何一個(gè)智庫或大學(xué)能夠有這么大的投入?！?/p>

券商研究部門的核心競爭力是人才，研究的市場(chǎng)化，有力支撐了分析師隊(duì)伍的擴(kuò)容和薪酬水平的快速提升。

十年來，國內(nèi)券商逐步匯聚了龐大而精銳的分析師隊(duì)伍。我們很難獲知早期中國從事賣方研究的分析師隊(duì)伍的規(guī)模。若以1999年中國第一次證券投資咨詢資格考試有9100人報(bào)考、合格率為44%計(jì)算，則有4000人獲得相關(guān)資格，但是，其中大部分為股評(píng)家或在券商營業(yè)部從事咨詢，真正的分析師僅在少數(shù)?？梢宰鳛閰⒄盏氖?，在2004年舉辦的、首次開始征集候選人的第二屆“新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選中，共有450多人報(bào)名，他們幾乎涵蓋了市場(chǎng)上所有對(duì)外服務(wù)的券商分析師。而到2009年的第七屆評(píng)選中，則有來自42家券商的1100多位分析師報(bào)名參評(píng)，參評(píng)者人數(shù)較2004年增長了144%。同時(shí)，申銀萬國、中信證券、國泰君安、國信證券等大中型券商的研究機(jī)構(gòu)規(guī)模相繼超過百人。

回憶自己當(dāng)年從醫(yī)藥行業(yè)的專業(yè)人士轉(zhuǎn)行到招商證券做研究員的日子，深圳普邦恒升投資有限公司總經(jīng)理的陳文濤十分感慨：“當(dāng)年，一批先驅(qū)者摸石頭過河，邊做邊學(xué)，對(duì)研究充滿熱情。國內(nèi)研究隊(duì)伍雖然起點(diǎn)低，但進(jìn)步神速，短短十年已是人手充足，研究的覆蓋面和報(bào)告的更新速度呈幾何數(shù)字提高。當(dāng)初30-50人算大研究所，一人負(fù)責(zé)一個(gè)行業(yè)，如今大研究所有幾百人，一個(gè)團(tuán)隊(duì)跟蹤一個(gè)行業(yè)；以前上市公司公告后，券商可能要3-4天后才出報(bào)告，現(xiàn)在則會(huì)即時(shí)，報(bào)告時(shí)效性的重要已成業(yè)界共識(shí)?！?/p>

2004年，國信證券成為首家參照“新財(cái)富最佳分析師”榜單為分析師定價(jià)的機(jī)構(gòu)，他們根據(jù)這一榜單，以年薪30-50萬元公開招募首席分析師，并陸續(xù)吸引到鄭東、肖利娟、胡鴻軻、趙雪桂等10余位當(dāng)時(shí)在業(yè)內(nèi)排名數(shù)一數(shù)二的優(yōu)秀分析師加盟。時(shí)至今日，研究所首席分析師年薪數(shù)百萬者已比比皆是。券商研究機(jī)構(gòu)也因此成為頂尖人才的吸納器，不僅海歸學(xué)子、國內(nèi)名校的優(yōu)秀畢業(yè)生將擔(dān)任分析師作為職業(yè)首選，中金公司等國內(nèi)券商的研究部門也不斷吸引華爾街分析師、實(shí)業(yè)界精英的加盟。

券商研究群體擴(kuò)大的同時(shí)，服務(wù)水平也不斷提升，服務(wù)內(nèi)容不斷豐富，從最初效仿海外投行分析師的公司調(diào)研、建立模型、撰寫研究報(bào)告，發(fā)展到今天的組織路演、投資報(bào)告會(huì)、電話會(huì)議、上市公司聯(lián)合調(diào)研、專項(xiàng)課題委托等靈活多樣的賣方服務(wù)形式。

服務(wù)水平提升的另一個(gè)重要標(biāo)志，是銷售交易部的出現(xiàn)與壯大。轉(zhuǎn)型對(duì)外服務(wù)的研究機(jī)構(gòu)紛紛建立起銷售交易部，招募銷售交易人員，向機(jī)構(gòu)投資者銷售研究報(bào)告，開展后續(xù)服務(wù)工作。申銀萬國證券研究所總經(jīng)理陳曉升認(rèn)為：“銷售人員相當(dāng)于客戶的策略分析師，他們從各領(lǐng)域的研究員那里獲取對(duì)每一個(gè)客戶有幫助的研究成果，促進(jìn)研究成果在市場(chǎng)上的充分傳播?！睆摹靶仑?cái)富最佳銷售服務(wù)經(jīng)理”評(píng)選可見，2005年首次評(píng)選時(shí)，被機(jī)構(gòu)投資者提名的銷售服務(wù)經(jīng)理僅76人，2010年的第八屆評(píng)選中，被提名人數(shù)已經(jīng)增長到520多人，是四年前的近7倍。

十年價(jià)值發(fā)現(xiàn):

從成本中心到定價(jià)中心、話語權(quán)中心

2003年初夏，當(dāng)孫懷宇接到一通陌生的電話時(shí)，心里直犯嘀咕：“誰會(huì)為在券商內(nèi)部不受重視的研究員評(píng)獎(jiǎng)呢？”獲得當(dāng)年“新財(cái)富最佳分析師”醫(yī)藥/生物制品行業(yè)第一名的孫懷宇，2007年因中投證券決意打造研究品牌，出任中投證券研究所所長。

券商研究的工作是發(fā)現(xiàn)價(jià)值，在這一過程中，券商研究自身的價(jià)值也被挖掘出來，今天，研究實(shí)力和服務(wù)水平已經(jīng)成為券商爭奪市場(chǎng)份額的核心要素之一，證券研究也已成為資本市場(chǎng)發(fā)揮資源配置功能不可或缺的環(huán)節(jié)。

觀點(diǎn)，吸引機(jī)構(gòu)客戶交易，獲取交易傭金，是券商研究的最根本目的。伴隨機(jī)構(gòu)投資者的壯大，研究機(jī)構(gòu)也從券商的成本中心躍居利潤中心。在2003年首屆“新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選時(shí)，77位公募基金經(jīng)理管理的資產(chǎn)規(guī)模為682億元；到2010年第八屆評(píng)選，1527位公募基金、私募基金、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理、銀行、QFII、券商資產(chǎn)管理、信托公司等不同類別的機(jī)構(gòu)投資者管理的資產(chǎn)規(guī)模近4萬億元。在機(jī)構(gòu)投資者的人數(shù)增長19倍、管理的資產(chǎn)規(guī)模增長近59倍的背景下，券商的基金傭金分倉也水漲船高。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2009年證券公司的基金分倉傭金為63.6億元，較2003年的2.7億元增長了近24倍。另據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2009年分倉傭金靠前的十大券商收入總計(jì)32.8億元，占比為51.6%，而這十大券商也是當(dāng)年度“新財(cái)富本土最佳研究團(tuán)隊(duì)”的前十名，“研究創(chuàng)造價(jià)值”得到了真金白銀的印證。

盡管基金的分倉傭金收入是券商銷售能力和研究能力的綜合體現(xiàn)，但近年基金年報(bào)披露的信息反映出，基金在做分倉交易時(shí)，越來越看重券商的研究能力，一般都是根據(jù)券商的研究服務(wù)水平進(jìn)行綜合打分，再由評(píng)分結(jié)果決定分倉的比例。不僅如此，越來越多的基金公司，特別是上規(guī)模公司，甚至?xí)唧w到其中的哪些比例由研究所的哪位分析師貢獻(xiàn)。

研究為券商的價(jià)值不僅僅表現(xiàn)在傭金收入上，更表現(xiàn)在對(duì)經(jīng)紀(jì)、投行等業(yè)務(wù)的智力支持上。2009年以來，券商傭金價(jià)格戰(zhàn)帶來的傭金費(fèi)率下降趨勢(shì)，反映出券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的同質(zhì)化問題日益突出，未來，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比拼增值服務(wù)的方向已越來越清晰和緊迫，而增值服務(wù)的基礎(chǔ)就是研究。同樣，券商在投行業(yè)務(wù)上的定價(jià)能力，同樣建基于研究。

2009年7月，A股市場(chǎng)重啟IPO，同年10月，創(chuàng)業(yè)板起航。進(jìn)入2010年以來，一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)更是風(fēng)生水起，創(chuàng)業(yè)板、中小板上市節(jié)奏愈發(fā)頻密。Wind資訊統(tǒng)計(jì)表明，2010年前10個(gè)月，66家券商共獲得686個(gè)主承銷項(xiàng)目，同比增長50%，總承銷金額達(dá)到1.16萬億元，同比增長了35%，券商共賺得133.2億元的主承銷費(fèi)用，相當(dāng)于2009年同期的4倍。在證券發(fā)行制度市場(chǎng)化的改革方向下，若要從這一大蛋糕中分羹，券商的定價(jià)能力和證券配售能力至關(guān)重要，而市場(chǎng)化定價(jià)服務(wù)和解決企業(yè)融資過程中遇到的專業(yè)問題，都離不開研究的支持。與此同時(shí)，《新財(cái)富》對(duì)擬上市公司高管的調(diào)查也顯示，他們往往傾向于選擇研究實(shí)力較強(qiáng)的券商擔(dān)任承銷商。可以預(yù)見，研究在券商內(nèi)部服務(wù)中的重要性還將進(jìn)一步提升。

海外投行的發(fā)展史表明，擁有一支具有強(qiáng)大市場(chǎng)號(hào)召力的分析師團(tuán)隊(duì)，可以有效提升券商的品牌知名度、話語權(quán)和定價(jià)權(quán)。從“金磚四國”到“金鉆11國”，振臂一呼便有全球資金響應(yīng)的高盛，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)次債危機(jī)的梅雷迪思?惠特尼，對(duì)美國甚至全球股市的影響堪比格林斯潘的艾比?科恩，讓我們深刻領(lǐng)略到了海外大行明星分析師研究的影響力（詳見附文）。十年的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型中，中國也不斷涌現(xiàn)出富于影響力的券商研究機(jī)構(gòu)和明星分析師。

2001年9月，時(shí)任中金公司董事總經(jīng)理兼研究部主管的許小年報(bào)告《終場(chǎng)拉開序幕―調(diào)整中的A股市場(chǎng)》， 在大盤2200點(diǎn)之時(shí)提出“股市要跌到千點(diǎn)才合理”?！扒c(diǎn)論”立即引發(fā)社會(huì)的廣泛關(guān)注與激烈爭論，人們首次見識(shí)到了券商研究的影響力。2004年，進(jìn)入證券研究行業(yè)僅1年左右的高善文摘得“新財(cái)富最佳分析師”宏觀經(jīng)濟(jì)方向第一名，其“資產(chǎn)重估理論”自成體系，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌跡給出了獨(dú)立又具可操作性的分析，受到機(jī)構(gòu)投資者的熱烈追捧。此后，其四次蟬聯(lián)宏觀經(jīng)濟(jì)冠軍寶座，更成為最新出爐的第八屆“新財(cái)富最佳分析師”宏觀經(jīng)濟(jì)第一名，堪稱中國投行宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家第一人，有他出席的論壇總是座無虛席。

除了容易成為輿論焦點(diǎn)的宏觀分析師之外，2003年至今的“新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選，已經(jīng)遴選出近500位分布在各個(gè)研究領(lǐng)域的優(yōu)秀行業(yè)分析師，他們用自己的真知灼見，發(fā)現(xiàn)價(jià)值并影響著數(shù)萬億資金流向。

目前，中國證券市場(chǎng)歷經(jīng)20年的超常規(guī)發(fā)展，正成為全球資本關(guān)注的焦點(diǎn)。截至2010年11月底，深滬上市公司已達(dá)2112家，總市值31.4萬億元，居全球第三位。“一個(gè)全球排名第三的證券市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)的分析師數(shù)量至少應(yīng)該在全球排前五名”，李迅雷的觀點(diǎn)，無疑指出了中國券商研究機(jī)構(gòu)的方向。高速發(fā)展的中國資本市場(chǎng)，需要有數(shù)量與水平相匹配的研究力量去發(fā)現(xiàn)價(jià)值，促進(jìn)資源合理配置，增強(qiáng)整個(gè)市場(chǎng)乃至中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的有效性。

成長阻滯反思:

券商研究最壞的時(shí)代正在到來？

財(cái)富管理市場(chǎng)投資報(bào)告范文第5篇

中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長帶來財(cái)富管理新機(jī)遇

改革開放帶動(dòng)了中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，目前中國已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，并仍然保持著中高速增長，中國人正在不斷創(chuàng)造和積累大量財(cái)富。據(jù)胡潤百富榜公布的最新數(shù)據(jù)顯示：2014年9月末，中國個(gè)人總資產(chǎn)超過600萬元人民幣的有290萬人；超過1億元人民幣的有6.7萬人。據(jù)波士頓咨詢預(yù)測(cè)：2017年，全球私人金融財(cái)富規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到171.2萬億美元，除日本外的亞太地區(qū)年均增速將達(dá)到11.4%，總規(guī)模達(dá)到48.1萬億美元，占比28%。從數(shù)據(jù)看，中國是亞太地區(qū)最重要的私人財(cái)富增長點(diǎn)，中國財(cái)富管理不僅具備了快速發(fā)展的雄厚基礎(chǔ)，而且仍然是一片藍(lán)海，具有較大挖潛空間。

十幾年來，中國財(cái)富管理經(jīng)歷了從無到有、從不斷探索到規(guī)?；l(fā)展的歷程，初步建立了具有一定特色的財(cái)富管理體系。從儲(chǔ)蓄到理財(cái)產(chǎn)品，再到投資房產(chǎn)、股票及高杠桿金融產(chǎn)品，中國投資者經(jīng)歷了從無風(fēng)險(xiǎn)到有風(fēng)險(xiǎn)，從承受低風(fēng)險(xiǎn)再到追逐風(fēng)險(xiǎn)的過程。近期，中國財(cái)富管理呈現(xiàn)出幾個(gè)鮮明的轉(zhuǎn)變：由注重規(guī)模向精細(xì)化經(jīng)營轉(zhuǎn)變；由過分依賴產(chǎn)品向注重專業(yè)服務(wù)轉(zhuǎn)變；由相對(duì)單一向多元化轉(zhuǎn)變；由內(nèi)部封閉運(yùn)行向內(nèi)外聯(lián)通轉(zhuǎn)變；由單純追逐收益向風(fēng)險(xiǎn)收益平衡轉(zhuǎn)變。因此，中國的財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，促進(jìn)了社會(huì)資源的優(yōu)化配置，完善了社會(huì)投融資體系，健全了市場(chǎng)機(jī)制，增加了居民的財(cái)產(chǎn)性收入。

金融改革引發(fā)全球資產(chǎn)配置需求

由于世界各地經(jīng)濟(jì)周期不同，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同，發(fā)展程度不同，導(dǎo)致各自金融市場(chǎng)的運(yùn)作及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在較大差異。通過在全球范圍內(nèi)配置資產(chǎn)，不僅能有效分散和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，還可以分享各地不同階段的發(fā)展成果，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)富的長期保值、增值。隨著我國資本項(xiàng)目開放，人民幣國際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，財(cái)富管理開啟全球資產(chǎn)配置的時(shí)代已經(jīng)到來。

一是資本項(xiàng)目開放步伐加快。在資本項(xiàng)目聯(lián)通上，我國陸續(xù)推出了QDII、QFII、RQFII和滬港通，今年還將推出深港通。從趨勢(shì)上看，立足、輻射大中華經(jīng)濟(jì)圈，進(jìn)而向全球開放的格局已經(jīng)基本形成，且速度在不斷加快。資本市場(chǎng)的雙向開放，一方面有利于境內(nèi)外資金的雙向流動(dòng)，擴(kuò)大資產(chǎn)配置的范圍和標(biāo)的，有效分散和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，獲得穩(wěn)定的長期收益；另一方面有利于完善境內(nèi)外資產(chǎn)的價(jià)格形成機(jī)制，強(qiáng)化市場(chǎng)的有效性，使境內(nèi)資本市場(chǎng)更加國際化。

二是人民幣國際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。自2005年匯改以來，我國形成了有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制，人民幣匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)。近年來，我國還廣泛簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，搭建了一批離岸人民幣市場(chǎng)清算網(wǎng)絡(luò)，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易結(jié)算貨幣。這些都為人民幣在不遠(yuǎn)的將來實(shí)現(xiàn)國際化打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也為全球化資產(chǎn)配置的雙向聯(lián)動(dòng)創(chuàng)造了條件。

三是發(fā)展直接融資、健全多層次資本市場(chǎng)成為國家戰(zhàn)略。十八屆三中全會(huì)以來，大力發(fā)展直接融資、健全多層次資本市場(chǎng)已成為一項(xiàng)國家戰(zhàn)略，并在加速實(shí)施。股票發(fā)行注冊(cè)制有望在年內(nèi)推出，這將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，使境內(nèi)資本市場(chǎng)更快地與國際接軌。政府工作報(bào)告將創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新作為一項(xiàng)國策，對(duì)中小企業(yè)私募股權(quán)基金提供政策和服務(wù)傾斜，為資本市場(chǎng)發(fā)展提供了政策保障和無限可能。創(chuàng)業(yè)板、新三板的迅速崛起則為這些可能提供了平臺(tái)保障。國家戰(zhàn)略為全球資產(chǎn)配置提供了巨大的空間。

四是客戶需求有效刺激業(yè)務(wù)提速。近年來，國內(nèi)投資者的海外投資需求非常旺盛。《2015中國私人財(cái)富報(bào)告》顯示截至2014年底，擁有境外投資的高凈值人群占比已從2011年的19%升至37%，而擁有境外投資的超高凈值人群占比目前已達(dá)到57%。此外，50%以上已擁有境外投資的高凈值人士表示將會(huì)考慮增加境外投資，另有40%左右的人士預(yù)計(jì)該比例將大致保持不變。中國居民赴海外投資的范圍包括不動(dòng)產(chǎn)、信托、保險(xiǎn)等，其中尤以房地產(chǎn)投資最為集中。僅2011～2014年，中國居民投資于海外房地產(chǎn)的金額就達(dá)到390億美元，成為重要的國際買家。這說明中國居民全球資產(chǎn)配置的迫切需要，同時(shí)也說明配置資產(chǎn)過于單一，存在不合理的現(xiàn)象。因此，盡快推出適銷對(duì)路的產(chǎn)品和服務(wù)，迫在眉睫。

商業(yè)銀行在財(cái)富管理與全球資產(chǎn)配置中具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的投資變得愈加錯(cuò)綜復(fù)雜，金融產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)也不斷增加。除了面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的把控，更要有主動(dòng)的壓力測(cè)試，研究客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受度、擇時(shí)調(diào)整投資以及如何協(xié)助富裕人士進(jìn)行財(cái)富的代際傳承。因此就需要考慮合理的全球資產(chǎn)配置，為投資的收益平穩(wěn)增長提供保障。在財(cái)富管理與全球資產(chǎn)配置領(lǐng)域，商業(yè)銀行應(yīng)充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，做好客戶的參謀、管家和助手，引導(dǎo)投資者趨利避害，走在風(fēng)險(xiǎn)的前面，做到“在對(duì)的時(shí)間，將對(duì)的產(chǎn)品銷售給對(duì)的人”。 要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，專業(yè)、負(fù)責(zé)和創(chuàng)新是關(guān)鍵，而這也正是商業(yè)銀行財(cái)富管理的核心競爭力，通過全球資產(chǎn)配置能夠突顯銀行的真正的理財(cái)能力。

一是商業(yè)銀行要采用“核心-衛(wèi)星”資產(chǎn)配置策略，靈活構(gòu)建客戶的投資組合以實(shí)現(xiàn)長期投資目標(biāo)，并積極捕捉短期市場(chǎng)機(jī)遇。具體而言，就是將客戶的資產(chǎn)分成“核心投資”和“衛(wèi)星投資”兩大部分：“核心投資”部分是客戶全權(quán)委托銀行進(jìn)行相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的、穩(wěn)定和長期的資產(chǎn)管理，這部分投資由符合客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的資產(chǎn)構(gòu)成，并與客戶長期戰(zhàn)略目標(biāo)相協(xié)調(diào)；“衛(wèi)星投資”部分則是私人銀行對(duì)客戶提供投資咨詢服務(wù)，客戶自行進(jìn)行投資決策的那部分投資，以相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、短期的資產(chǎn)為主，主要是對(duì)投資機(jī)遇的把握，含股票、共同基金、債券、對(duì)沖基金等的購買，這樣可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定性、機(jī)遇性、靈活性的完美結(jié)合。目前，中國高凈值客戶的資產(chǎn)配置與境外成熟市場(chǎng)的資產(chǎn)配置策略存在著較大的差異。華經(jīng)國研的研究顯示，2013年底美國超級(jí)富豪的資產(chǎn)配置中，有18%投向了對(duì)沖基金，美國本國股票投放18%，國際股票投放14%，債券類投資占比為17%，股權(quán)投資PE占 10%，房地產(chǎn)僅占6%。國內(nèi)高凈值客戶絕大部分資產(chǎn)投資于房地產(chǎn)，少量資產(chǎn)投資于股票、PE、現(xiàn)金，對(duì)于對(duì)沖基金涉獵很少。隨著我國財(cái)富市場(chǎng)及高凈值客戶的不斷成熟，加大對(duì)沖基金比例、減持境內(nèi)房地產(chǎn)配置比例、增加債券類資產(chǎn)與海外投放將成為配置趨勢(shì)。

二是要充分發(fā)揮商業(yè)銀行的資源協(xié)同優(yōu)勢(shì)。目前，由于分業(yè)經(jīng)營的要求，財(cái)富管理業(yè)務(wù)本身考驗(yàn)的是各家銀行資源整合能力，而目前各家商業(yè)銀行都與信托、券商、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)有千絲萬縷的聯(lián)系。因此，商業(yè)銀行作為領(lǐng)頭羊，做好資源的整合和協(xié)同的能力也會(huì)及其顯著。以中信銀行為例，中信銀行最大的優(yōu)勢(shì)之一就是擁有中信集團(tuán)強(qiáng)大的品牌效應(yīng)和協(xié)同支持。中信集團(tuán)是中國最大的多元化投資集團(tuán)，金融板塊牌照齊全，非金融板塊業(yè)務(wù)覆蓋眾多實(shí)體行業(yè)，旗下?lián)碛斜姸嘈袠I(yè)領(lǐng)軍者，如中信證券、中信信托等。作為中信集團(tuán)控股子公司，中信銀行依托中信集團(tuán)金融“全牌照”優(yōu)勢(shì)，整合品牌、產(chǎn)品、服務(wù)、渠道等優(yōu)勢(shì)資源，在新制定的三年戰(zhàn)略規(guī)劃中，提出了努力建設(shè)成為“最佳綜合融資服務(wù)銀行”的戰(zhàn)略目標(biāo)，向客戶提供一攬子綜合金融服務(wù)方案。

三是要提升零售戰(zhàn)略地位，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新的步伐。幾年來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入“新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)面臨持續(xù)下行壓力、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾加劇，傳統(tǒng)的依靠存貸款規(guī)模拉動(dòng)盈利的模式難以為繼，成熟市場(chǎng)零售銀行業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)占比普遍在40%以上，國內(nèi)前12家披露零售業(yè)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)的上市銀行，2013年底零售業(yè)務(wù)收入平均占比34%，仍有非常大的提升空間，海外經(jīng)驗(yàn)表明，零售業(yè)務(wù)能夠平衡對(duì)公業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)抗經(jīng)濟(jì)周期和波動(dòng)，零售業(yè)務(wù)價(jià)值凸顯，各家商業(yè)銀行都將零售銀行業(yè)務(wù)作為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略重點(diǎn)。2014年，中信銀行啟動(dòng)了零售戰(zhàn)略二次轉(zhuǎn)型，以客戶為中心，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，加大產(chǎn)品整合和創(chuàng)新力度，推出了一系列金融業(yè)務(wù)大單品：出國金融、薪金煲、家族信托、全權(quán)資產(chǎn)委托管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，獲取了大量高凈值客戶，管理資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升。