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股權(quán)質(zhì)押融資協(xié)議范文第1篇

關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押；擔(dān)保方式創(chuàng)新；金融支持

中圖分類號：F830.6　文獻標(biāo)識碼：A　文章編號：1008-2972(2010)03-0059-04

一、引　言

所謂股權(quán)質(zhì)押，簡單而言，是指出質(zhì)人以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押。作為一種擔(dān)保方式，股權(quán)質(zhì)押具有權(quán)利性、表征性、便利性和風(fēng)險性等特征。雖然股權(quán)質(zhì)押的擔(dān)保功能具有相對不穩(wěn)定性，但總體而言，在權(quán)利證券化和市場信用高度發(fā)達的今天，股權(quán)質(zhì)押已與動產(chǎn)質(zhì)押一起，成為現(xiàn)代質(zhì)押擔(dān)保體系中的一個不可或缺的組成部分，越發(fā)顯示出其融資方面的潛力。在學(xué)術(shù)界，關(guān)于股權(quán)質(zhì)押問題的探討主要集中在股權(quán)質(zhì)押的法理研究。而政府部門及產(chǎn)權(quán)市場等實務(wù)界則多從股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)辦理中存在的問題及障礙進行了分析。

無論是從理論還是實踐，對于股權(quán)質(zhì)押融資的探討均僅限于城市地區(qū)公司制企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押問題，而對農(nóng)村地區(qū)股權(quán)質(zhì)押這一創(chuàng)新?lián)７绞降闹匾饬x、適用基礎(chǔ)等問題卻沒有涉及。當(dāng)然，這與農(nóng)村地區(qū)以股權(quán)為質(zhì)押取得融資的情況極不多見有關(guān)。股權(quán)質(zhì)押源于實踐，它并不是與質(zhì)押同時產(chǎn)生。權(quán)利制度體系只能由一定的社會經(jīng)濟需要決定，股權(quán)質(zhì)押只能是商品社會發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物。只有當(dāng)農(nóng)村地區(qū)存在一定的股權(quán)形式作為質(zhì)押基礎(chǔ)時，農(nóng)村地區(qū)的股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)才可能隨之興起。近年來新農(nóng)村建設(shè)的蓬勃開展，新型農(nóng)村股份合作制經(jīng)濟組織不斷涌現(xiàn)，使股權(quán)在農(nóng)村廣泛發(fā)展、存在，為開展股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)提供了基本條件。2009年年初，浙江寧波市開展了村股份合作社股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，受到了當(dāng)?shù)剞r(nóng)民的歡迎。這說明在中國農(nóng)村開展股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的必要性與可行性。然而，由于中國農(nóng)村股權(quán)結(jié)構(gòu)的特殊性，在農(nóng)村推廣股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)也面臨一些困難，需要政策扶持予以推動。

二、股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保對金融支持“三農(nóng)”的意義

當(dāng)前，針對農(nóng)村的擔(dān)保方式創(chuàng)新正在如火如荼地進行中，各類新型的擔(dān)保創(chuàng)新方式層出不窮?；谵r(nóng)村股權(quán)的存在范圍廣泛、形式多樣的特點，目前在農(nóng)村開展股權(quán)質(zhì)押融資不僅具備其原本的簡便、快捷的優(yōu)點，還有利于滿足農(nóng)村寬領(lǐng)域、多層次的融資需求，有利于融資機構(gòu)為“三農(nóng)”發(fā)展提供資金支持。

1.有利于滿足寬范圍的融資需求。經(jīng)過股份合作制改革，當(dāng)前的中國農(nóng)村涌現(xiàn)了一大批股份合作制或股份制經(jīng)濟組織，主要包括村股份合作經(jīng)濟組織(股份合作社及股份合作公司)、農(nóng)民專業(yè)合作社、股份制或股份合作制鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、農(nóng)村合作金融機構(gòu)。經(jīng)過股份制或股份合作制改革的農(nóng)村新型經(jīng)濟組織中都設(shè)置了各種各樣的股權(quán)形式，農(nóng)村大到村集體、企業(yè)，小到農(nóng)民個人，都持有著各種各樣的股權(quán)，股權(quán)的存在范圍十分廣泛。如果這些股權(quán)能用來質(zhì)押獲得融資，那么將惠及農(nóng)村各類經(jīng)濟主體，可以在較大范圍內(nèi)滿足農(nóng)村地區(qū)的融資需求。

2.有利于滿足多層次的融資需求。由于各類農(nóng)村經(jīng)濟主體持有的股權(quán)種類多樣，股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)將更有利于滿足各類農(nóng)村經(jīng)濟主體的融資需求。以農(nóng)民為例，一般農(nóng)戶持有的股權(quán)為資格股、身份股，多數(shù)為股份合作制經(jīng)濟組織最基本的股份，股份面額不大，其融資需求多為金額較小的簡單生產(chǎn)需求。農(nóng)村專業(yè)大戶除持有資格股、身份股外，還持有投資股，股份面額較大，其融資需求也為金融額較大的擴大生產(chǎn)性需求。股份持有的數(shù)量、面額與經(jīng)濟主體的融資需求基本匹配，使股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)在農(nóng)村有較強的適用性。

3.有利于消除農(nóng)戶與融資機構(gòu)之間的信息不對稱。農(nóng)村股份合作社經(jīng)濟組織的范圍都不大，村股份合作經(jīng)濟組織以行政村為單位，農(nóng)民專業(yè)合作社和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的范圍更小一點，經(jīng)濟組織中的成員大都是相互熟識的，彼此之間的信用狀況也都了解。由于農(nóng)村股份合作制經(jīng)濟組織的股權(quán)一般只能在內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，融資機構(gòu)在進行股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)時，一般要與股權(quán)代表單位簽定同意內(nèi)部轉(zhuǎn)讓股份的協(xié)議。在這個過程中融資機構(gòu)可以了解業(yè)務(wù)辦理者的資信狀況，最大程度地消除融資者與提供融資者之間的信息不對稱。

三、中國農(nóng)村股權(quán)結(jié)構(gòu)與推廣股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的現(xiàn)實基礎(chǔ)

目前，在中國農(nóng)村地區(qū)，經(jīng)過股份制或股份合作制改革的農(nóng)村新型經(jīng)濟組織中都設(shè)置了各種各樣的股權(quán)形式(表1所示)。入股各類經(jīng)濟組織的農(nóng)村經(jīng)濟主體即是股權(quán)持有人。農(nóng)村股權(quán)分布范圍很廣，農(nóng)民、農(nóng)村各級經(jīng)濟組織、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)等各類農(nóng)村經(jīng)濟主體都持有一定量的股份，這些分散在農(nóng)村的股權(quán)正是開展股權(quán)質(zhì)押融資的堅實基礎(chǔ)。具體股權(quán)持有情況見表2。的股權(quán)而言，農(nóng)村的股權(quán)有其獨特的性質(zhì)。

一是分布范圍較廣。農(nóng)村的村集體、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)等傳統(tǒng)農(nóng)村經(jīng)濟主體一般改制成為股份合作制經(jīng)濟組織，而新型的農(nóng)村經(jīng)濟組織如農(nóng)民專業(yè)合作社一般也采用了股份合作制加以建立。股份合作社經(jīng)濟組織的廣泛存在，使農(nóng)村大到村集體、企業(yè)，小到農(nóng)民個人，都持有著各種各樣的股權(quán)，股權(quán)的存在范圍十分廣泛。

二是股權(quán)形式多樣。個人股、集體股、成員股(身份股)、投資股、自然人股、法人股等各類股權(quán)形式都可在農(nóng)村找到身影。農(nóng)村各類經(jīng)濟主體，農(nóng)村各類經(jīng)濟組織及農(nóng)民個人所持有的股份根據(jù)其自身經(jīng)濟條件和發(fā)展?fàn)顩r而有所不同。一般的農(nóng)戶所持有股權(quán)為村股份合作社及農(nóng)民專業(yè)合作社的成員股、身份股等基本股份。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大戶或農(nóng)村個體工商戶則可能持有除了基本股份之外的投資股，農(nóng)村經(jīng)濟組織則會根據(jù)自身的經(jīng)濟條件持有其他農(nóng)村經(jīng)濟組織的成員股或投資股。

三是轉(zhuǎn)讓受到一定的限制。盡管合作社的原則之一是“自愿與開放”，但是由于在我國，農(nóng)村股份合作制經(jīng)濟組織享有了國家諸多優(yōu)惠政策，為了保持農(nóng)村股份合作經(jīng)濟組織的“農(nóng)”姓，國家的相關(guān)法律法規(guī)里都對農(nóng)村股份合作經(jīng)濟組織的股權(quán)轉(zhuǎn)讓進行了限制。如某村股份經(jīng)濟合作社章程規(guī)定：“量化到人的股權(quán)可以按《章程》依法繼承，也可以按股份經(jīng)濟合作社《章程》的規(guī)定并經(jīng)三分之二以上的股東(代表)同意后在股份合作社股東之間轉(zhuǎn)讓，但不得退股提現(xiàn)?！蹦侈r(nóng)民專業(yè)合作社章程規(guī)定：“股份可在經(jīng)合作社同意的情況下進行轉(zhuǎn)讓(一般限于成員內(nèi)部轉(zhuǎn)讓)、買賣、繼承?！?/p>

四、推廣農(nóng)村股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保面臨的主要困難

相對于城市中的股權(quán)，農(nóng)村股權(quán)存在范圍廣、形式種類多，給股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)開展打下了豐厚的基礎(chǔ)。然而農(nóng)村股份合作制經(jīng)濟組織的自身的特性，使得絕大多數(shù)農(nóng)村股權(quán)都不能公開自由轉(zhuǎn)讓，這些性質(zhì)也為農(nóng)村股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的開展帶來了很大的局限。

(一)股權(quán)轉(zhuǎn)讓受到限制，存在一定法律障礙

股權(quán)由于無法完全自由轉(zhuǎn)讓是農(nóng)村開展股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的最大障礙。一種權(quán)利要成為質(zhì)押的標(biāo)的物，必須滿足兩個最基本的要件：一是具有財產(chǎn)性，二是具有可轉(zhuǎn)讓性。在債權(quán)屆期不能受到清償時，按照法律的規(guī)定，得處分作為質(zhì)押物的股權(quán)以使債權(quán)人優(yōu)先受償。對股權(quán)的處分，其結(jié)果是發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓的效力。根據(jù)《物權(quán)法》第二百二十三條規(guī)定，可以出質(zhì)的股權(quán)為“可以轉(zhuǎn)讓的基金份額、股權(quán)”。無法自由轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，將對接受質(zhì)押股權(quán)的融資公司或銀行產(chǎn)生較大的業(yè)務(wù)風(fēng)險。當(dāng)融資人無法還款時，融資公司或銀行處置股權(quán)的方式將會受到一定限制，不僅增加業(yè)務(wù)成本，還可能造成放貸損失，使開展股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的融資公司或銀行產(chǎn)生顧慮。

(二)股權(quán)存在形式繁多，增加融資機構(gòu)業(yè)務(wù)成本

相對于城市而言，農(nóng)村股權(quán)存在形式更為多樣。數(shù)量多、種類多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，不利于農(nóng)村股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的開展。農(nóng)村經(jīng)濟主體的股權(quán)存在形式與轉(zhuǎn)讓方式多由其章程決定，而隨著農(nóng)村經(jīng)濟主體種類及發(fā)展階段的多樣化，致使農(nóng)村不同經(jīng)濟主體中股權(quán)的存在形式和流轉(zhuǎn)方式各不相同，甚至同一種經(jīng)濟主體的不同發(fā)展階段中股權(quán)的流轉(zhuǎn)方式也會有所區(qū)別。股權(quán)存在形式多樣，一方面使得管理部門難以出臺統(tǒng)一的股權(quán)出質(zhì)規(guī)范，另一方面也使股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)辦理機構(gòu)必須花費更多的精力，針對不同的經(jīng)濟主體制定不同的股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)規(guī)則，增加了股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)成本。

(三)股權(quán)融資意識淡薄，開展業(yè)務(wù)的積極性不高

盡管早在2008年中國人民銀行和中國銀監(jiān)會聯(lián)合的《關(guān)于加快農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新的意見》明確指出要規(guī)范發(fā)展應(yīng)收賬款、股權(quán)、倉單、存單等權(quán)利質(zhì)押貸款，但在農(nóng)村，股權(quán)質(zhì)押融資還是新生事物。首先，農(nóng)村融資機構(gòu)開展股權(quán)融資業(yè)務(wù)的積極性不高。目前農(nóng)村融資機構(gòu)較為熱衷于開展動產(chǎn)擔(dān)保及林權(quán)、土地經(jīng)營權(quán)、應(yīng)收帳款等其他權(quán)利擔(dān)保融資業(yè)務(wù)。股權(quán)擔(dān)保方式由于轉(zhuǎn)讓受限、股權(quán)處置難度偏大不受融資機構(gòu)重視。其次，農(nóng)民辦理股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的積攝性不高。由于宣傳不足，農(nóng)民對股權(quán)質(zhì)押融資知之甚少，大多數(shù)農(nóng)民沒有用手中股權(quán)作擔(dān)保融資的意識，就是在寧波市江北區(qū)，在開展股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的初期，由于農(nóng)民對股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的不熟悉，也曾發(fā)生過三個月的時間里只發(fā)生兩筆股權(quán)質(zhì)押貸款的尷尬局面，后期經(jīng)過大力宣傳推廣才有所改善。

五、推動中國農(nóng)村股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保方式創(chuàng)新的政策建議

目前，全國范圍內(nèi)已有零星的農(nóng)村股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)試點，其中做得比較好的是浙江省寧波市江北區(qū)的股份經(jīng)濟合作社股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)試點。據(jù)統(tǒng)計，截至2009年8月11日，江北區(qū)以農(nóng)村股份經(jīng)濟合作社股權(quán)質(zhì)押貸款的戶數(shù)為451戶，貸款金額1299.98萬元。江北區(qū)的成功經(jīng)驗說明股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)在農(nóng)村仍有比較大的發(fā)展空間。要進一步推動農(nóng)村股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的發(fā)展，必須在以下幾個方面繼續(xù)努力。

(一)加大宣傳力度，樹立農(nóng)村股權(quán)質(zhì)押融資意識

要促進農(nóng)村股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的順利開展，樹立股權(quán)質(zhì)押融資的意識十分必要。一方面可由政府部門聯(lián)合人民銀行、銀監(jiān)局，通過舉辦銀企見面會、研討會、宣講會等多種形式，向融資機構(gòu)宣傳股權(quán)質(zhì)押優(yōu)勢，使融資機構(gòu)意識到開展農(nóng)村股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)是豐富自身業(yè)務(wù)品種、搶占農(nóng)村市場、服務(wù)新農(nóng)村建設(shè)的有效手段。另一方面，要通過辦講座、發(fā)傳單等方式，加大在農(nóng)村對農(nóng)村股份合作制經(jīng)濟組織及農(nóng)民的宣傳力度，讓農(nóng)村經(jīng)濟組織認(rèn)識到股權(quán)質(zhì)押融資對于促進其進一步發(fā)展的巨大作用，了解股權(quán)質(zhì)押融資是激活資本、增強自身實力的重要手段。同時也使農(nóng)民意識到股權(quán)質(zhì)押融資手續(xù)簡單，貸款費用低的長處，提高辦理股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的積極性。

(二)出臺指導(dǎo)意見，規(guī)避農(nóng)村股權(quán)轉(zhuǎn)讓受限的法律障礙

農(nóng)村股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)要順利開展，必須克服股權(quán)不能自由轉(zhuǎn)讓這一障礙。農(nóng)村股權(quán)雖然不能自由轉(zhuǎn)讓，但可在農(nóng)村股份合作社經(jīng)濟組織內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，給股權(quán)處置創(chuàng)造了一定條件。在寧波實踐中，為了規(guī)避股權(quán)不能自由轉(zhuǎn)讓這一障礙，寧波市江北區(qū)政府出臺了《關(guān)于股份經(jīng)濟合作社股權(quán)質(zhì)押貸款相關(guān)政策的指導(dǎo)性意見》?！兜乱姟窂恼慕嵌让鞔_了開展出質(zhì)的股權(quán)可以以拍賣的形式在股份經(jīng)濟合作社的內(nèi)部進行轉(zhuǎn)讓。若股權(quán)流拍，股份經(jīng)濟合作社可以對股份進行回收，規(guī)避了股權(quán)無法自由轉(zhuǎn)讓的障礙，在最大程度上保證了融資機構(gòu)的資金安全。

由于農(nóng)村股份合作制經(jīng)濟組織的形式多樣，在促進農(nóng)村股權(quán)轉(zhuǎn)讓的政策上要堅持一社一策的方針。根據(jù)每個經(jīng)濟組織自身的特點，制定符合其成員利益的股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案，轉(zhuǎn)讓方式可由經(jīng)濟組織自身決定，可選擇在內(nèi)部拍賣、經(jīng)股東大會同意后對外轉(zhuǎn)讓等方式。轉(zhuǎn)讓對象和數(shù)量應(yīng)該符合國家有關(guān)政策法規(guī)，應(yīng)不改變農(nóng)村股份合作經(jīng)濟組織的性質(zhì)。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓登記方面也應(yīng)作出明確規(guī)定。也可結(jié)合農(nóng)村股份合作組織的條件，確定是在經(jīng)濟組織內(nèi)部登記、年末送工商局備案或是直接在工商局進行登記。

股權(quán)質(zhì)押融資協(xié)議范文第2篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)融資；融資保證；途徑選擇

中圖分類號：F830.9文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1006-1428（2008）01－0061－04

現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的重要條件之一，是要有良好的社會誠信體系，如果商業(yè)銀行對于客戶的誠信體系無法作出正確的判斷，則往往需要客戶提供額外的保證來提升銀行的信心。目前，在我國，由于社會誠信體系建設(shè)還不夠完善，商業(yè)銀行在開展信貸業(yè)務(wù)的時候，很少發(fā)放純信用的貸款，一般均需要企業(yè)提供一定的融資保證，如抵押、質(zhì)押、擔(dān)保等。因此研究當(dāng)前我國商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的保證體系，探索更多的保證途徑一直是銀行和企業(yè)追求的共同目標(biāo)。2005年開始，我國證券市場開始了股權(quán)分置改革，上市公司的股權(quán)全流通終于由一種設(shè)想成為現(xiàn)實，這次改革的影響是深遠而廣泛的，不僅在證券市場上，而且在銀行融資層面也將產(chǎn)生巨大的影響，這就是全流通使得擁有上市公司法人股的企業(yè)股權(quán)按市值質(zhì)押成為可能，股權(quán)質(zhì)押將成為企業(yè)到銀行融資的新途徑。

一、當(dāng)前銀行信貸保證體系的缺陷

當(dāng)前，我國銀行的融資體系是伴隨著金融改革的深入而逐步形成，由于信貸管理機制的不健全和誠信體系建設(shè)的滯后，我國的銀行業(yè)曾經(jīng)為此付出了沉重的代價。在此背景下，銀行系統(tǒng)為了提高資產(chǎn)質(zhì)量，減少損失，對企業(yè)的信貸門檻不斷增高，其中很重要的一點就是要求企業(yè)提供更多的保證措施。在經(jīng)歷了近十年的磨合以后，目前，我國的信貸保證體系基本上是以擔(dān)保為主、抵押為輔，信用融資對于大部分企業(yè)來講，僅僅是一種理論上的存在。從實際操作中反映的情況來看，這種常用融資保證存在著以下幾個明顯的缺陷：

1.企業(yè)可抵押資產(chǎn)偏少。目前企業(yè)在抵押形式的融資中遇到的一個普遍問題是可抵押資產(chǎn)偏少，這一現(xiàn)象在一些三產(chǎn)企業(yè)、高科技企業(yè)和中小企業(yè)中尤其顯得明顯。三產(chǎn)企業(yè)的特點就是固定資產(chǎn)偏少，流動資產(chǎn)較多；高科技企業(yè)往往是無形資產(chǎn)較多，固定資產(chǎn)則專業(yè)性很強，抵押率很低；許多中小企業(yè)往往以租賃廠房設(shè)備等辦法起家，幾無可抵押資產(chǎn)。對于銀行的抵押政策來講，往往是占地面積越大、廠房或營業(yè)用房越大者較容易獲得信貸支持，這一政策無論是與市場經(jīng)濟的基本原則還是我國經(jīng)濟政策的設(shè)計初衷（低投入多產(chǎn)出）是不相符的。就無錫市來講，至2006年末，無錫市企業(yè)的固定資產(chǎn)凈值僅為1617億元，按對折計算，在正態(tài)分布的情況下，理論上僅能為810億元銀行信貸提供抵押。由于企業(yè)的不平衡性，最終可用于抵押的560億也不到，這對于近3200億銀行融資規(guī)模的無錫市來講，依靠固定資產(chǎn)的抵押來解決的信貸融資的保證是不現(xiàn)實的。

2.內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保的政策壁壘。在抵押不足的情況下，擔(dān)保是解決銀行信貸融資的無奈之舉，由于擔(dān)保作為一種或有負(fù)債隨時會轉(zhuǎn)變?yōu)檎鎸崅鶆?wù)，因此外部企業(yè)一般均不愿意為其他企業(yè)提供擔(dān)保。這種情況下，企業(yè)集團或家族內(nèi)部的關(guān)聯(lián)擔(dān)保成為許多企業(yè)的首選，這種手續(xù)方便的擔(dān)保在一定時期曾得到企業(yè)和部分銀行的一致“歡迎”。但由于目前社會財務(wù)監(jiān)督機制并不健全，這種內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保往往只能起到形式上的擔(dān)保，對降低信貸風(fēng)險的作用并不大。因此，銀監(jiān)會在2005年聯(lián)合證監(jiān)會了《關(guān)于規(guī)范上市公司對外擔(dān)保行為的通知》，明確規(guī)定禁止銀行向上市公司提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保的信貸融資，同時，銀監(jiān)會對于非上市公司也作出了類似的規(guī)定，并要求各商業(yè)銀行限期清理。這一政策基本上堵住了企業(yè)通過關(guān)聯(lián)擔(dān)保獲得銀行信貸支持的途徑。

3.外部相互擔(dān)保的風(fēng)險。在內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保存在的同時，還存在著一些單個企業(yè)之間的相互擔(dān)保。在內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保被禁止之后，集團企業(yè)、家族企業(yè)之間的相互擔(dān)保比重也在逐步增加。從單筆業(yè)務(wù)來看，外部擔(dān)保的風(fēng)險比內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保要小一些，但從金融穩(wěn)定的角度看，一旦某個企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機，如果僅僅是內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保，那么問題往往會限制在一定范圍內(nèi)。而如果是外部相互擔(dān)保，通過擔(dān)保鏈的傳導(dǎo)，象多米諾骨牌一樣，財務(wù)危機會迅速擴大，由點到面，影響更多的企業(yè)，對于整個銀行系統(tǒng)來講，受到的損失往往還大于內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保，對于地方經(jīng)濟而言，更是不言而喻。2005年以來，江陰市少數(shù)集團企業(yè)因突發(fā)財務(wù)危機而引發(fā)的擔(dān)保企業(yè)倒閉破產(chǎn)風(fēng)波就是最好的例證。

4.金融創(chuàng)新杯水車薪。在抵押和擔(dān)保難以解決問題的情況下，通過金融創(chuàng)新開發(fā)出新的金融信貸產(chǎn)品則成為新的途徑，如近幾年各銀行推出的保理業(yè)務(wù)、倉單質(zhì)押、擔(dān)保公司等。但這些業(yè)務(wù)的開展也由于受到各種情況的制約，實際效果并不理想，其總的業(yè)務(wù)量占全部信貸業(yè)務(wù)比重的10%還不到，所起的補充作用有限。保理業(yè)務(wù)受制于債務(wù)人的資質(zhì)，銀行的選擇面并不多；倉單質(zhì)押受制于質(zhì)押物的品種、公共倉庫和第三方監(jiān)管等，不僅選擇面不多，而且企業(yè)成本增加；而擔(dān)保公司模式僅僅是銀行風(fēng)險和收益的同步轉(zhuǎn)移，擔(dān)保公司對被擔(dān)保企業(yè)風(fēng)險把控條件和費率的高要求也是很多中小企業(yè)難以滿足的。在對融資企業(yè)風(fēng)險產(chǎn)生與發(fā)展?jié)撡|(zhì)的衡量上，擔(dān)保公司更多地看重風(fēng)險的產(chǎn)生，而非企業(yè)的潛在生命力，這是與我國擔(dān)保公司現(xiàn)有的整體素質(zhì)不高和整個市場發(fā)育不成熟有密切關(guān)系的。

由此，現(xiàn)有的銀行信貸保證體系所面臨的困難是客觀存在的，開辟新的融資保證途徑已經(jīng)成為各銀行和企業(yè)新的共同的愿望，而全流通背景下的股權(quán)質(zhì)押則成為一種全新的選擇。

二、股權(quán)質(zhì)押的定義及作用表現(xiàn)

股權(quán)從經(jīng)濟意義上講是一個統(tǒng)稱，既包括有限責(zé)任公司的股權(quán)，也包括股份公司的股權(quán)或者股票。而股權(quán)質(zhì)押，簡單而言，是指出質(zhì)人以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押。股權(quán)質(zhì)押屬于權(quán)力質(zhì)押的一種，從法律上講，因設(shè)立股權(quán)質(zhì)押而使債權(quán)人取得對質(zhì)押股權(quán)的擔(dān)保物權(quán)，為股權(quán)質(zhì)押。

股權(quán)質(zhì)押最早出現(xiàn)在西方國家，于上世紀(jì)七八十年代開始流行的MBO（管理層收購）或者反收購時得到了充分運用，企業(yè)管理者為了獲得企業(yè)的控股地位，通過向金融機構(gòu)質(zhì)押所擁有企業(yè)股權(quán)的方法來購進股權(quán)，這種模式在西方創(chuàng)造了大量總經(jīng)理變成董事長的成功案例。在我國，股權(quán)質(zhì)押幾乎同時出現(xiàn)于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域和企業(yè)的MBO領(lǐng)域，但做成這些案例的往往是一些有著外資背景的投資公司，國內(nèi)銀行參與的比例非常低。受政策限制，這些股權(quán)質(zhì)押絕大部分是以股權(quán)對應(yīng)企業(yè)的凈資產(chǎn)為基數(shù)，按一定比例給予融資額度，其發(fā)揮的作用有限。

在香港，股權(quán)質(zhì)押曾經(jīng)創(chuàng)造了許多經(jīng)典的經(jīng)營案例，如榮智健收購中信泰富、包玉剛收購九龍倉等，這些收購過程中，收購方無論是個人還是企業(yè)均通過股權(quán)質(zhì)押的辦法得到了銀行的大力支持，但與目前大陸實行的以凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)的融資方式不同，這些股權(quán)質(zhì)押額度卻是以企業(yè)的股價為基礎(chǔ)來進行測算的，其融資額遠遠大于前者。

三、可流通法人股權(quán)質(zhì)押的可行性分析

我國推出的股權(quán)分置改革，對于廣大上市公司的股東企業(yè)來講，是一個全新的機會，但在全流通條件下這些股權(quán)是否可以質(zhì)押，法律和政策層面是否存在障礙，銀行是否接受需要進一步的分析論證。

1.相關(guān)法律規(guī)定。市場經(jīng)濟發(fā)達國家或者地區(qū)對于股權(quán)質(zhì)押均有明確的法律規(guī)定，如法國的《商事公司法》，德國的《有限責(zé)任公司法》，日本的《有限公司法》和《商法》均對有限責(zé)任公司或者股份公司的股權(quán)質(zhì)押進行了明確的規(guī)定。目前，我國的法律對于股權(quán)質(zhì)押的定義雖然不是很明確，但并不影響股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的開展。我國《擔(dān)保法》第75條第2項規(guī)定“依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票”可以質(zhì)押，第78條規(guī)定“以依法可以轉(zhuǎn)讓的股票出質(zhì)的，出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同，并向證券登記機構(gòu)辦理出質(zhì)登記。質(zhì)押合同自登記之日起生效。股票出質(zhì)后，不得轉(zhuǎn)讓，但經(jīng)出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)商同意的可以轉(zhuǎn)讓。出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓股票所得的價款應(yīng)當(dāng)向質(zhì)權(quán)人提前清償所擔(dān)保的債權(quán)或者與質(zhì)權(quán)人約定的第三人提存。以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊之日起生效”。從這兩個條款可以看出，《擔(dān)保法》沒有明確股份或股票出質(zhì)的主體，但結(jié)合我國其他相關(guān)法律的習(xí)慣表述，我們可以確認(rèn)，只有涉及到股份有限公司才會使用“股份和股票”的概念。所以，雖然嚴(yán)格意義上講，我國的《擔(dān)保法》并沒有對股份公司的股權(quán)質(zhì)押做出明確的規(guī)定，但在實際操作中無論是銀行、證券公司或者企業(yè)均已把《擔(dān)保法》的條款認(rèn)可為股份有限公司。因此，從法律上講，上市公司的股權(quán)質(zhì)押并不存在法律障礙。

2.銀行的相關(guān)政策規(guī)定。對于商業(yè)銀行是否允許開辦股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，相關(guān)規(guī)定目前已經(jīng)比較清晰?！渡虡I(yè)銀行法》第42條規(guī)定“商業(yè)銀行因行使抵押權(quán)、質(zhì)押權(quán)而取得的不動產(chǎn)或者股權(quán)，應(yīng)當(dāng)自取得之日起二年內(nèi)予以處分”，以此可以確認(rèn)，《商業(yè)銀行法》雖然沒有具體規(guī)定股權(quán)質(zhì)押貸款，但在42條對股權(quán)質(zhì)押進行了認(rèn)可。而《貸款通則》第9條第5款規(guī)定“質(zhì)押貸款，系按《擔(dān)保法》規(guī)定的質(zhì)押方式以借款人或第三人的動產(chǎn)或者權(quán)利作為質(zhì)物發(fā)放的貸款”，由此，結(jié)合《擔(dān)保法》可以確定，商業(yè)銀行是可以開辦股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的。銀監(jiān)會公布的“中資商業(yè)銀行行政許可實施辦法”第10章僅僅對開辦證券公司股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)進行了詳細(xì)的規(guī)定，但沒有涉及其他類型企業(yè)的股權(quán)或股票質(zhì)押貸款，由此基本可以確認(rèn)商業(yè)銀行開辦其他類型企業(yè)的股權(quán)或股票質(zhì)押貸款只要符合法律規(guī)定，并不需要經(jīng)過行政許可。

3.證券管理部門的政策規(guī)定。目前，我國證券管理機構(gòu)對股權(quán)質(zhì)押的規(guī)定只要集中在證券公司的自營業(yè)務(wù)，專門出臺了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，具有較強的操作性。但對其他企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押融資規(guī)定不是很明確，目前僅僅依靠《證券法》、《上市公司股東變動信息披露管理辦法》、《上市公司流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理暫行規(guī)則》、《上海（深圳）證券交易所股票上市規(guī)則》等規(guī)定，但相關(guān)規(guī)定中均沒有明確持有上市公司股票的非證券公司企業(yè)是否允許或者不允許質(zhì)押其所持有的股票。但在《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第十一章第八節(jié)第3項第13款規(guī)定較明確“任一股東所持公司5%以上的股份被質(zhì)押、凍結(jié)、司法拍賣、托管或者設(shè)定信托”為上市公司的重大事項，需要對外披露。由此可以認(rèn)定，對于上市公司的股權(quán)被質(zhì)押，證券管理層面持認(rèn)可態(tài)度。

由此可以確認(rèn)，雖然我國目前沒有專門的法律、法規(guī)條文對股權(quán)質(zhì)押進行明確的規(guī)定，但從一些相關(guān)的法律、法規(guī)的條文中可以確認(rèn)，持有上市公司股權(quán)的企業(yè)，以其持有的上市公司股權(quán)作質(zhì)押從銀行獲取融資這一行為，在法律或者業(yè)務(wù)管理上并不存在障礙。

四、可流通法人股權(quán)質(zhì)押的優(yōu)缺點

對于擁有上市公司的母公司而言，股權(quán)質(zhì)押相對傳統(tǒng)的抵押而言有著較強的優(yōu)勢。即便在全流通之前，雖然只能按持有上市公司股權(quán)所對應(yīng)的凈資產(chǎn)進行抵押，但由于目前我國企業(yè)的資產(chǎn)中往往流動資產(chǎn)大于固定資產(chǎn)。所以企業(yè)即便按股權(quán)對應(yīng)的凈資產(chǎn)抵押得到的融資額度，也遠大于按固定資產(chǎn)抵押獲得的融資額度。但由于當(dāng)時的法人股無法在市場上流通，轉(zhuǎn)讓也很困難，銀行即便取得上市公司的法人股也無法迅速變現(xiàn)，因此，銀行對于股權(quán)質(zhì)押融資的興趣不是很大。在全流通以后，上市公司母公司持有的股票逐步取消了限售限制，這一最大的障礙解除后，銀行能夠在需要的時候可以通過證券市場把質(zhì)押的法人股迅速變現(xiàn)，因此，全流通為企業(yè)融資保證創(chuàng)造出了全新的途徑，其優(yōu)點是很明顯的：

對銀行來講，該擔(dān)保方式最大的優(yōu)點是流動性和變現(xiàn)能力強。相對于固定資產(chǎn)抵押和外部擔(dān)保，可流通的法人股權(quán)質(zhì)押一旦需要，企業(yè)或者銀行均可通過在證券市場上出售一定的股票來獲得現(xiàn)金流，雖然涉及到需要通過證券交易所的登記和對外披露，但相對處置固定資產(chǎn)或者向外部擔(dān)保主張權(quán)利來講，這種方式要容易很多。

對企業(yè)來講，該擔(dān)保方式最大的優(yōu)點就是放大了融資額度。相對于原來按凈資產(chǎn)計算的質(zhì)押方式，按股價計算的質(zhì)押融資方式能較大地放大融資額度，按2007年前上證A股中報平均市凈率5.85倍計算，假設(shè)原來按凈資產(chǎn)計算時融資額為凈資產(chǎn)的70%，按股價計算時融資額為股價的30%-50%，融資額也能放大為原來的2.5倍―4倍，如與固定資產(chǎn)抵押的融資額度相比，則將放大7-15倍，按現(xiàn)在企業(yè)融資中固定資產(chǎn)抵押不到30%計算，股權(quán)質(zhì)押融資基本可以替代原有的外部擔(dān)保融資方式。以無錫轄內(nèi)的江陰板塊為例，僅僅A股市場14家上市公司大股東所持有的股票，按其市值計算達600多億，如果被用來作為股權(quán)質(zhì)押，即便按30%計算，200億的保證額度基本可以解決這些股東公司的全部銀行融資，其作用將相當(dāng)明顯。

對金融穩(wěn)定來講，該融資方式最大的好處就是切斷了企業(yè)之間的相互擔(dān)保鏈，有效防范了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險引發(fā)的相互擔(dān)保危機，避免了一個企業(yè)出問題而引發(fā)一堆企業(yè)出問題的多米諾骨牌效應(yīng)。而且，在證券市場的外部市場監(jiān)督下，公開、透明的運作方式不僅有利于銀行加強對企業(yè)監(jiān)控，能進一步增強企業(yè)的責(zé)任心，即便出了問題，單一企業(yè)的問題在市場經(jīng)濟條件下處理起來比多個企業(yè)方便的多。

當(dāng)然，股權(quán)質(zhì)押也存在一個明顯的缺點，作為質(zhì)押物，上市公司的股票價格并不是固定的，而是隨著企業(yè)的經(jīng)營狀況以及市場等多種因素而不斷變化的。即便在質(zhì)押融資時按30%―50%計算，一旦遇到股市的巨變其質(zhì)押的股票價格迅速貶值帶來的風(fēng)險是巨大的。而且，股市的價格并不完全取決于企業(yè)自身的經(jīng)營，各種外部因素甚至簡單的謠傳也能導(dǎo)致股價的異動，屆時，企業(yè)要么增加更多的抵質(zhì)押物，要么降低融資額度，而一旦到了需要拋售股票來歸還銀行融資的地步，很容易陷入一個惡性循環(huán)。因此，如果要推行股票質(zhì)押，無論是對銀行來講還是對上市公司的大股東來講，都將是一個全新的挑戰(zhàn)。

五、股權(quán)質(zhì)押融資實現(xiàn)的基本條件

對于股東用上市公司股權(quán)質(zhì)押進行融資的流程，目前各方面均沒有明確的規(guī)定，綜合成熟市場經(jīng)濟國家的做法，至少應(yīng)當(dāng)包括以下幾個部分：股東向股東大會提出申請――股東大會批準(zhǔn)――股東向銀行提出股權(quán)質(zhì)押申請――銀行通過審批――引入證券公司作為第三方監(jiān)管――在證券交易所登記――對外股權(quán)質(zhì)押公告。當(dāng)然在上述流程框架內(nèi)，銀行在許多地方還可以進行創(chuàng)新，例如股權(quán)質(zhì)押期內(nèi)融資品種、額度和次數(shù)的設(shè)計等，整個流程的核心是股東大會的批準(zhǔn)、銀行的審批以及質(zhì)押融資機制的建立與完善。

對于非上市公司而言，由于無法實現(xiàn)股權(quán)在資本市場的迅速變現(xiàn)和流通，很難實現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押，但在成熟的市場經(jīng)濟條件下，并不是沒有可能。成熟的市場經(jīng)濟條件首先具備良好的社會誠信體系和會計監(jiān)督體系，能確保對企業(yè)的股權(quán)及其對應(yīng)的凈資產(chǎn)進行真實性評估，其次是擁有較為完善的第三方股權(quán)登記和交易機構(gòu)，一個有形的產(chǎn)權(quán)登記和交易市場。在上述幾個基本條件具備的情況下，銀行根據(jù)企業(yè)股權(quán)的凈資產(chǎn)情況，接受其股權(quán)質(zhì)押是有可能的。而在當(dāng)前的條件下，非上市公司實現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押的可能途徑是以其股權(quán)質(zhì)押給擔(dān)保公司或者其他企業(yè)，以此來獲得對方的融資擔(dān)保，但擔(dān)保公司對質(zhì)押股權(quán)的再融資效能必須具備足夠的評估能力，并能在相關(guān)法律框架內(nèi)有效處分所質(zhì)押的股權(quán)。因此，加快我國股權(quán)融資立法和建立股權(quán)融資的多元化平臺是很重要的，也是大勢所趨。

全流通條件下的股權(quán)（股票）質(zhì)押，在西方市場經(jīng)濟國家是一種常規(guī)的融資方式，而在我國還是一項在探索中的全新的融資保證方式，它對于我們國家有效化解現(xiàn)代企業(yè)制度下中小企業(yè)融資困難問題，無疑是一條新的有效途徑。當(dāng)然我們還有很多問題需要解決，不可能一帆風(fēng)順，但只要各方共同努力，這種新的融資保證方式必將在我國的經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮出特有而積極的作用。

股權(quán)質(zhì)押融資協(xié)議范文第3篇

【關(guān)鍵詞】石家莊股權(quán)交易所 股權(quán)交易 區(qū)域性股權(quán)交易市場

一、區(qū)域性股權(quán)交易市場的概念

區(qū)域性股權(quán)交易市場是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場，是我國多層次資本市場的重要組成部分，亦是中國多層次資本市場建設(shè)中必不可少的部分。

二、河北省區(qū)域性股權(quán)市場概況

（一）石家莊股權(quán)交易所簡介

河北省區(qū)域性股權(quán)市場――石家莊股權(quán)交易所是2010年8月經(jīng)河北省人民政府批準(zhǔn)設(shè)立并授權(quán)在全省范圍開展非上市股份有限公司股權(quán)集中登記托管的股權(quán)登記托管機構(gòu)，2012年經(jīng)國務(wù)院24個部委聯(lián)席會議審批確認(rèn)，是河北省唯一一家區(qū)域性股權(quán)交易市場，于2013年10月29日在石家莊市莊家金融大廈正式開市，其辦公交易場所在河北省石家莊市維明南大街1號鉆石廣場17樓。

石家莊股權(quán)交易所是我國多層次資本市場的重要組成部分，為企業(yè)提供展示、發(fā)現(xiàn)、挖掘、提升、實現(xiàn)價值的平臺。其主要職能包括為省內(nèi)中小微企業(yè)提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)登記托管及股權(quán)、債權(quán)融資、高端培訓(xùn)等，幫助企業(yè)做優(yōu)、做強，然后轉(zhuǎn)板到北京、深圳和上海等股權(quán)市場，也就是實現(xiàn)企業(yè)“從小學(xué)、中學(xué)，最后升入大學(xué)，從而走向世界”的發(fā)展目標(biāo)。

（二）石家莊股權(quán)交易所運營情況

1.市場初具規(guī)模。石家莊股權(quán)交易所于2013年10月29日正式開市，開市當(dāng)天來自河北省石家莊、唐山、滄州、衡水、邢臺的13家中小企業(yè)實現(xiàn)首批掛牌交易。開市近兩年來，已實現(xiàn)掛牌企業(yè)198家（其中主板企業(yè)84家，成長板企業(yè)42家、孵化板企業(yè)72家），托管企業(yè)548家；發(fā)展會員300余家，與11家銀行、12家證券公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議；累計為掛牌及托管企業(yè)完成融資近15億元。

2.產(chǎn)品類型豐富多樣。石家莊股權(quán)交易所目前擁有的產(chǎn)品除企業(yè)掛牌、企業(yè)預(yù)掛牌、股權(quán)托管、股權(quán)質(zhì)押、信息披露、網(wǎng)上路演、助貸業(yè)務(wù)外，還包括多種股權(quán)融資產(chǎn)品和債券融資產(chǎn)品，其中股權(quán)融資產(chǎn)品包括掛牌前私募股權(quán)融資和掛牌后定向融資兩種方式，債券融資產(chǎn)品包括中小企業(yè)私募債券、中小企業(yè)集合債券、小額貸款公司私募債券等融資產(chǎn)品。產(chǎn)品類型的豐富多樣使其可以吸引更多的中小企業(yè)到該所掛牌，促進其股權(quán)交易和融資，優(yōu)化河北金融環(huán)境。

3.企業(yè)融資渠道有效拓寬。石交所自成立以來不斷創(chuàng)新企業(yè)融資模式，目前為企業(yè)提供的融資方式主要有股權(quán)質(zhì)押、私募債和三方互保等。截至2015年2月，發(fā)起設(shè)立規(guī)模為5個億的掛牌上市企業(yè)基金，并且與省內(nèi)十幾家銀行簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議；股權(quán)質(zhì)押融資正式啟動，諾亞能源、宏潤重工、瀛都復(fù)合材料分別獲得了1000萬元、5000萬元、500萬元質(zhì)押融資；私募債融資效果良好，根據(jù)西姆裝飾、錦華通城購物中心、中和源亨等企業(yè)需要而量身訂做，發(fā)行私募債23批次，金額達7200萬元；三方互保融資正式啟動，通過第三方公司提供實物抵押，擔(dān)保公司擔(dān)保，企業(yè)股權(quán)反擔(dān)保為河北華威凱德照明科技股份有限公司融資1000萬元。截至2015年8月，石交所通過私募股權(quán)、私募債券、資管計劃、結(jié)構(gòu)化融資等方式為企業(yè)提供服務(wù)41筆（次），實現(xiàn)融資10.01億元。各項業(yè)務(wù)的有效運行及開展為中小企業(yè)有效拓寬了融資渠道[1]。

4.聚集企業(yè)發(fā)展資源，促進企業(yè)規(guī)范發(fā)展。廣大中小企業(yè)在到石家莊股權(quán)交易所掛牌后，受到企業(yè)所在地政府及更多媒體的關(guān)注，使得很多企業(yè)得到了政府的政策扶持；同時掛牌企業(yè)通過股權(quán)質(zhì)押、私募債和三方互保等方式能夠以比較低的成本和比較快的速度獲得融資，使企業(yè)獲得更多的發(fā)展資源，推動企業(yè)良性發(fā)展。并且廣大中小企業(yè)在辦理股權(quán)登記、申請掛牌和開展股權(quán)融資的過程中，進一步理順了自身股權(quán)關(guān)系，完善了治理結(jié)構(gòu)，建立健全了內(nèi)控制度，規(guī)范了財務(wù)管理，熟悉了資本市場運作的規(guī)范要求，促進了企業(yè)規(guī)范發(fā)展，為企業(yè)以后轉(zhuǎn)板到北京、深圳和上海等股權(quán)市場打下了堅實基礎(chǔ)。

5.增強了平臺發(fā)展后勁。石家莊股權(quán)交易所成立以來，中國證監(jiān)會、北京市金融工作局、中證機構(gòu)間報價系統(tǒng)股份有限公司等先后到所進行了考察、調(diào)研，并且石交所還與河北融投集團、金谷信托、天津濱海柜臺交易市場、京東金額以及甘肅股權(quán)交易中心等機構(gòu)進行了業(yè)務(wù)交流并達成合作。

三、發(fā)展建議

（一）制定符合河北省的股權(quán)托管、投融資等業(yè)務(wù)發(fā)展特點的法律法規(guī)

首先，應(yīng)對已有的運行較好的業(yè)務(wù)進行進一步規(guī)范，對運行稍差的業(yè)務(wù)的不足之處及其運行不好的原因徹查，力求使整個交易過程充分透明、公平、公正；再次，從長遠來看，區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)的融資在區(qū)域性股權(quán)交易市場的比重會不斷上升，因此要對目前尚未進入?yún)^(qū)域股權(quán)市場的各類中小企業(yè)進行調(diào)查研究，并制定出相關(guān)政策，完善法律規(guī)范，健全掛牌制度，以吸引更多的中小企業(yè)進行掛牌，制定的政策既要能幫助中小企業(yè)提高掛牌的積極性，又可使各項規(guī)則具有可操作性。

（二）提升服務(wù)能力，為企業(yè)做好配套服務(wù)

因為大多數(shù)中小企業(yè)在發(fā)展初期不僅受到人力、物力、財力的制約，而且公司治理、專業(yè)技術(shù)也欠缺。因此，如果石交所可以搭建一個全方位的中介服務(wù)平臺，對掛牌企業(yè)提供相應(yīng)的公司治理和技術(shù)支持，會大大提高企業(yè)掛牌的興趣。此外，石交所還應(yīng)做好一系列配套措施，如通過業(yè)務(wù)培訓(xùn)與考核，提高中介機構(gòu)人員的業(yè)務(wù)能力和職業(yè)道德，充分發(fā)揮會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所和資產(chǎn)評估機構(gòu)等專業(yè)會員的作用，提高其保薦服務(wù)能力及后續(xù)持續(xù)督導(dǎo)，讓掛牌企業(yè)切實體會到掛牌的好處，保證股權(quán)交易在區(qū)域性股權(quán)交易市場體系內(nèi)有效地運行。

（三）完善信息披露制度

完善信息披露制度有利于市場的透明化，使得監(jiān)管部門能夠更好的發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，能夠促進中小企業(yè)的規(guī)范化發(fā)展，降低市場的風(fēng)險。因此，石交所應(yīng)盡快建立規(guī)范、系統(tǒng)的信息披露制度，對披露內(nèi)容、形式、對象、格式、時限等做出詳細(xì)規(guī)定，保證信息披露的統(tǒng)一性。

總之，河北省政府應(yīng)該積極參與河北的區(qū)域性股權(quán)交易市場平臺建設(shè)，出臺政策鼓勵、引導(dǎo)本地中小企業(yè)去石交所進行掛牌、交易、融資等活動，完善治理結(jié)構(gòu)、提升中小企業(yè)治理和融資水平，利用資本市場助推本地中小企業(yè)發(fā)展。

參考文獻

[1]石家莊股權(quán)交易所官方網(wǎng)站.http：///index.shtml.

股權(quán)質(zhì)押融資協(xié)議范文第4篇

2015年開春以來，證券市場一片火紅：主板漲、創(chuàng)業(yè)板疊創(chuàng)新高、新三板更是瘋漲！無數(shù)資金加速入市新三板，與此同時，大量中小企業(yè)掛牌新三板。

23年歷史的上海、深圳證券交易市場，累計掛牌上市公司不到3000家，而2013年底才擴容至全國的新三板（非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓平臺/全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）迄今累計掛牌企業(yè)已經(jīng)超2000家，至2015年底預(yù)計達到5000家，2～3年內(nèi)預(yù)計累計掛牌達10000家！

為什么會有那么多中小企業(yè)對新三板如此熱情？不僅僅因為新三板采用了備案制、不設(shè)財務(wù)指標(biāo)、低門檻容易上等原因，以下三大因素才是眾多中小企業(yè)上新三板的核心動因。

一、方便債券股權(quán)融資

做企業(yè)，如逆水行舟不進則退，每個中小企業(yè)都希望自己能夠做強做大，成為最后的贏者。資金問題，是中小企業(yè)成長路上的一道坎，中小企業(yè)因為抗風(fēng)險能力差，可以抵押的實物資產(chǎn)有限，很少有銀行愿意接受中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押、訂單質(zhì)押、倉單質(zhì)押等。如果企業(yè)新三板上市，信用等級會上升，上述各類質(zhì)押貸款、私募債券融資就容易許多。新三板企業(yè)也容易獲得風(fēng)投機構(gòu)的青睞，較高溢價的定向增發(fā)、股權(quán)融資也容易成功。某新三板企業(yè)，掛牌不到1個月，就吸引了10余家投資機構(gòu)前來調(diào)研，不到3個月，就以12倍的市盈率定向增發(fā)了10%的股份，融到了寶貴的長線企業(yè)發(fā)展資金。

二、方便股權(quán)轉(zhuǎn)讓，利于財富增值

如果是普通的責(zé)任有限公司，股東的股份轉(zhuǎn)讓是煩瑣的過程，企業(yè)老股東都有優(yōu)先受讓權(quán)，但各個股東之間價格往往談不攏，不但實現(xiàn)不了股權(quán)價格的最大化，而且還傷了股東之間的和氣，影響了核心股東團隊的團結(jié)，這是中小企業(yè)成長階段之大忌。新三板的股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓功能和做市商制度，使轉(zhuǎn)讓對象既可以是老股東之一也可以是外部機構(gòu)或個人，在不傷股東之間感情的同時實現(xiàn)個人股權(quán)價值最大化。

某個新三板企業(yè)，年利潤為500萬元，1000萬元股本，某股東占15%的比例，未掛牌前欲以3元/股轉(zhuǎn)讓其擁有的5%股權(quán)，與其他股東協(xié)商了大半年，老股東們或因價格問題（嫌3元太貴）或因敏感性持股比例問題，均沒有接盤。新三板掛牌后，該股東很快就以6元/股的價格出讓了5%的股份給外部投資者，比掛牌前的3元/股整整貴了一倍。

根據(jù)證監(jiān)會反饋的信息，轉(zhuǎn)板機制一旦確定，新三板掛牌轉(zhuǎn)板到主板或者創(chuàng)業(yè)板市場，可優(yōu)先享受“綠色通道”，即有一定的優(yōu)先轉(zhuǎn)板權(quán)。如果成功登陸主板或者創(chuàng)業(yè)板，那新三板股東的財富會數(shù)倍數(shù)十倍的暴漲。近年，新三板企業(yè)久其軟件、世紀(jì)瑞爾、北陸醫(yī)藥、佳訊飛鴻、紫光華宇、博暉創(chuàng)新已先后登陸創(chuàng)業(yè)板，以后新三板轉(zhuǎn)板案例必將越來越多。

三、提升企業(yè)公眾形象

中小企業(yè)普遍創(chuàng)立時間短，資金短缺，企業(yè)形象難以樹立。但是如果新三板掛牌，企業(yè)形象無形中上了幾個層次。要求治理結(jié)構(gòu)規(guī)范、信息披露合規(guī)的新三板市場給掛牌企業(yè)起到品牌擔(dān)保的作用，相當(dāng)于新三板給掛牌企業(yè)免費打了千萬元級的廣告。這不僅有利于企業(yè)債券股權(quán)融資，更有利于樹立良好的企業(yè)形象，有利于各類人才的加盟，更容易得到上游供應(yīng)商、下游客戶的重視，得到企業(yè)成長過程中所需要的各類資源。

掛牌成本低，是促使中小企業(yè)踴躍掛牌的重要因素。上新三板所涉及的券商、會計所、律師所等中介費用僅百萬元上下，各級政府還有數(shù)十萬元的掛牌財政補助，企業(yè)實際支付的費用比較有限。而創(chuàng)業(yè)板上市所涉及的費用動輒千萬元級，一旦上市失敗，某些企業(yè)可能會陷入萬劫不復(fù)之困境。

掛牌速度快，也是某些企業(yè)上新三板的重要因素。從準(zhǔn)備到掛牌新三板，通常半年就夠了，而登陸創(chuàng)業(yè)板則要通過重重難關(guān)，還需要3～5年的時間，對一些市場變化快、融資緊迫的質(zhì)地佳的中小企業(yè)而言，上備案制不用排隊的新三板是不得已的選擇。

股權(quán)質(zhì)押融資協(xié)議范文第5篇

2005年3月22日，“光彩建設(shè)”(000046，自2005年12月10日起，變更為“泛海建設(shè)”)披露了公司股權(quán)協(xié)議收購的提示性公告，公司第一大股東光彩事業(yè)投資集團有限公司(光彩投資)與中國泛海控股有限公司(中國泛海)、北京東方創(chuàng)業(yè)發(fā)展公司簽署協(xié)議，擬增加三方持股的泛海建設(shè)控股有限公司(泛海建設(shè))的注冊資本。泛海建設(shè)的其他兩股東中國泛海、北京東方創(chuàng)業(yè)發(fā)展公司放棄增資，同意由泛海建設(shè)另一方股東光彩投資單獨對泛海建設(shè)追加注冊資金，光彩投資以其所持有的“光彩建設(shè)”28．17％股份(82，503，728股)，每股按2004年9月30日經(jīng)審計的凈資產(chǎn)3．502元／股計算，作價人民幣28893萬元對泛海建設(shè)進行增資，從而達到增加泛海建設(shè)注冊資本之目的。光彩投資在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓以前持有“光彩建設(shè)”48．17％的股份。若本協(xié)議獲得有效執(zhí)行，即在“光彩建設(shè)”本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成以后，光彩投資成為“光彩建設(shè)”的第二大股東，泛海建設(shè)將實現(xiàn)對“光彩建設(shè)”的收購，并成為“光彩建設(shè)”第一大股東。

“光彩建設(shè)”在并購中自創(chuàng)增量是明顯的。一是使注冊資本增加為銀行融資提供方便?！肮獠式ㄔO(shè)”并購?fù)瓿梢院螅汉＝ㄔO(shè)控股有限公司的注冊資本從并購前的4億元上升到6．8893億元。注冊資本增加以后，從銀行獲取貸款融資規(guī)模的可能性增大。二是使所持股份得到了再次利用。光彩投資用于增資的“光彩建設(shè)”82，503，728股份原來是在交通銀行北京分行作為質(zhì)押，股份質(zhì)押是一種融資行為，被質(zhì)押的股份作為出資又是一次利用。三是使所持股份得到了流動。資產(chǎn)只有在流動中才能體現(xiàn)并實現(xiàn)其價值，光彩投資用于增資的“光彩建設(shè)”82，503，728股份，原來是光彩投資持有，其后流動到交通銀行北京分行被質(zhì)押，再后通過增資流動為泛海建設(shè)控股有限公司資本的一部分，資產(chǎn)價值得到了充分利用。

“好當(dāng)家”與母公司實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)

像“光彩建設(shè)”這樣在并購中自創(chuàng)增量價值的案例，典型的還有“好當(dāng)家”(600467)等。