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宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀范文第1篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；股票市場(chǎng)；銀行貸款；民間信貸

2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)后，為了促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)開始轉(zhuǎn)變宏觀經(jīng)濟(jì)政策：財(cái)政政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“積極”。貨幣政策：從緊縮向適度寬松轉(zhuǎn)變。國(guó)家采取適度寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策就是為了能夠推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康的發(fā)展。當(dāng)前，我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要階段，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)完成平穩(wěn)過(guò)渡是當(dāng)前工作的重點(diǎn)。中小企業(yè)有望成為新的國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)點(diǎn)。中小企業(yè)又稱中小型企業(yè)或中小企，它是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比在人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模上都比較小的經(jīng)濟(jì)單位。但與中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)的重要角色所不相稱的是，在融資方面存在的困難。這也在很大程度上限制了中小企業(yè)的發(fā)展。

在新的宏觀經(jīng)濟(jì)政策下我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)轉(zhuǎn)的是否得到了改善呢？中小企業(yè)外部融資體系大概由三部份組成，股票市場(chǎng)，銀行貸款和民間借貸。本文將從三個(gè)方面對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策下我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀是否得到了改善進(jìn)行分析研究。

一、股票市場(chǎng)

近年來(lái)我國(guó)越來(lái)越多的企業(yè)選擇上市融資。目前，我國(guó)中小板上市公司有797家，創(chuàng)業(yè)板上市公司511家，上市已成為中小企業(yè)融資的重要渠道。見圖一：

由上圖可知，上市融資的中小企業(yè)越來(lái)越多，這說(shuō)明上市將成為我國(guó)中小企業(yè)融資趨勢(shì)。但上市融資也有著致命的缺陷，企業(yè)想要上市必須滿足一定的條件，中小板為：（1）經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)股票已向社會(huì)公開發(fā)行。（2）公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元。創(chuàng)業(yè)板為：（1）最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)不低于人民幣1000萬(wàn)元；（2）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為正，且營(yíng)收不低于人民幣3000萬(wàn)元，營(yíng)收同比增速不低于

30%。而我國(guó)的中小企業(yè)大部分都不能達(dá)到這些條件。

二、銀行金融機(jī)構(gòu)

與股票市場(chǎng)相比，銀行貸款的的限制較少，門檻較低，因此受到中小企業(yè)的青睞。但由于中小企業(yè)抵押擔(dān)保物少，信用等級(jí)低達(dá)不到銀行要求，相同的一筆錢貸給中小企業(yè)需要比貸給大企業(yè)承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，銀行實(shí)行惜貸政策，導(dǎo)致中小企業(yè)很難獲得銀行貸款。國(guó)家在不斷地出臺(tái)對(duì)中小企業(yè)貸款的優(yōu)惠政策，健全包括政策性銀行、商業(yè)銀行和中小金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的中小企業(yè)間接融資體系；完善三級(jí)信用擔(dān)保、互助擔(dān)保、商業(yè)擔(dān)保在內(nèi)的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。一組數(shù)據(jù)更能直觀的說(shuō)明中小企業(yè)的貸款環(huán)境得到了極大的改善。中國(guó)工商銀行中小企業(yè)期末貸款余額由2012年的18400.76億元上升到了2015年的18832.08億元。中國(guó)建設(shè)銀行中小企業(yè)年末貸款余額由2012年年末的7454.53億元上升到了12778.79億元。銀行貸款是中小企業(yè)融資的最主要的方式，近年來(lái)，國(guó)家不斷加大對(duì)中小企業(yè)貸款的扶持力度，中小企業(yè)的貸款環(huán)境得到了很大的改善。

三、民間信貸

與股票市場(chǎng)上市融資和銀行貸款相比，民間借貸有著天然的優(yōu)勢(shì)。手續(xù)簡(jiǎn)單，節(jié)省時(shí)間，達(dá)成協(xié)議很快就可以拿到資金；擔(dān)保要求低，基本不需要擔(dān)保；借款金額還款時(shí)間都比較自由。但由于缺乏有效的監(jiān)管，其中又有一些新的弊端：（1）民間借貸具有盲目性、不規(guī)范性、不穩(wěn)定性，容易引起債務(wù)糾紛；（2）民間借貸一旦發(fā)生欠債不還，很容易影響社會(huì)的和諧穩(wěn)定；（3）民間借貸的利息高昂，償還困難，一旦難以償還貸款可能會(huì)導(dǎo)致刑事犯罪。我國(guó)民間借貸的現(xiàn)狀是否得到了改善？答案是肯定的，首先，從規(guī)模上來(lái)說(shuō)，截至至2014民間借貸的規(guī)模達(dá)到了五萬(wàn)億。其次，從國(guó)家監(jiān)管上來(lái)說(shuō)，最高人民法院出臺(tái)了《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》規(guī)范民間借貸，對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

結(jié)論：當(dāng)前，銀行貸款還是中小企業(yè)融資的主要渠道，銀行貸款環(huán)境的改善將使中小企業(yè)獲得更多收益。國(guó)家在不斷的規(guī)范民間信貸，隨著民間信貸的規(guī)范化，它對(duì)中小企業(yè)的推動(dòng)作用將不亞于股票市場(chǎng)和銀行貸款。綜上所述，在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策下我國(guó)中小企業(yè)的融資環(huán)境得到了相當(dāng)程度的改善，但在拓寬中小企業(yè)融資環(huán)境的道路上，我國(guó)還有很長(zhǎng)的道路要走。

宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀范文第2篇

雖然每年都會(huì)產(chǎn)生數(shù)量驚人的宏觀經(jīng)濟(jì)研究論文,但是,坦率地說(shuō),我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)本質(zhì)的了解仍然膚淺和矛盾。學(xué)者們?cè)诜椒ㄕ搶用婺砸皇?從未達(dá)成一致的看法。在此背景下,閱讀斯諾登的名著《現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué):起源、發(fā)展和現(xiàn)狀》,了解宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)思想從發(fā)韌到如今的觀念分歧,不僅必要而且必須。

毫無(wú)疑問(wèn)的一點(diǎn)是,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)始終圍繞凱恩斯的思想展開。凱恩斯是一座界碑,后來(lái)者不是順著凱恩斯指出的方向繼續(xù)向前,就是朝著反方向而去,卻都離不開這個(gè)參照路標(biāo)。目前,主流的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究可以分成兩大流派:一支是新凱恩斯主義;一支是新古典主義,又被稱為真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期學(xué)派。二者的根本分歧在于方法論基礎(chǔ)。前者從經(jīng)驗(yàn)出發(fā),歸納總結(jié)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的背后邏輯;后者則從邏輯出發(fā),試圖從簡(jiǎn)單假設(shè)中演繹出復(fù)雜現(xiàn)實(shí)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)從上世紀(jì)五六十年代開始,興起一股公理化浪潮。阿羅與德布魯證明了一般均衡理論,奠定了微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)。許多學(xué)者據(jù)此認(rèn)定,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)也應(yīng)該重建微觀基礎(chǔ),使它能與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)完美對(duì)接,一同構(gòu)筑系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)學(xué)框架,變成真正的科學(xué)。真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論,即在這個(gè)背景下逐漸興起。

經(jīng)過(guò)幾代經(jīng)濟(jì)學(xué)家和數(shù)學(xué)家的共同努力,真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論日臻完善,已經(jīng)能夠?yàn)樨泿殴δ堋⒔?jīng)濟(jì)政策以及經(jīng)濟(jì)周期的產(chǎn)生原因作出解釋,為“看不見的手”作出有力辯護(hù)。與之相比,新凱恩斯主義學(xué)派始終未能建立起有說(shuō)服力的微觀基礎(chǔ),也不能同發(fā)展迅猛的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)相互銜接,恐有空中樓閣之虞。

然而,有一個(gè)重要領(lǐng)域,卻被新凱恩斯主義學(xué)派占了上風(fēng):失業(yè)。凱恩斯理論為大規(guī)模失業(yè)的現(xiàn)狀提供了許多有力的解釋,如工資剛性、菜單成本、內(nèi)部人歧視等,都已為實(shí)證研究所證實(shí)。而在真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論的框架中,堅(jiān)持“看不見的手”會(huì)協(xié)調(diào)各個(gè)市場(chǎng)出清,由于搜尋等原因?qū)е碌呐R時(shí)失業(yè)總會(huì)被消除,這一點(diǎn)卻未能獲得實(shí)證研究的支持。

因此,盡管真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論在大學(xué)教學(xué)中極受歡迎,但是,在實(shí)際政策研究時(shí),它還不能完全壓倒新凱恩斯主義的分析范式。兩套話語(yǔ)已經(jīng)暗暗較勁了許多年。本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)降臨,表面看來(lái),對(duì)真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期學(xué)派的打擊更大,因?yàn)樗茈y有效解釋宏觀經(jīng)濟(jì)何以如此嚴(yán)重地偏離均衡。但是,這一派學(xué)者也可能這樣看問(wèn)題,邏輯推演永遠(yuǎn)不會(huì)錯(cuò),如“一加一等于二”一般。問(wèn)題只可能出在“人是理性的”這一前提假設(shè)上。偏離了這個(gè)假設(shè),就已不再屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)家所應(yīng)關(guān)心的領(lǐng)域了。

好在還有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家不會(huì)這樣撇清干系。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者的主要使命是研究和解釋宏觀經(jīng)濟(jì),而非畫地為牢,圈起一塊自?shī)首詷?lè)的理論小天地。故而本書作者沒有一味沉溺于新、舊凱恩斯主義與真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期兩大學(xué)派之間的恩恩怨怨。他力圖在更寬廣的思想傳統(tǒng)中,把握宏觀經(jīng)濟(jì)系的發(fā)展動(dòng)態(tài)。奧地利學(xué)派自然而然地進(jìn)入了作者的視野。

與奧地利學(xué)派相比,新凱恩斯主義與真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論的分歧,大概只好算是兄弟之爭(zhēng)、內(nèi)部矛盾。奧地利學(xué)派主張的是完全另一套觀念。奧派根本就反對(duì)均衡概念,強(qiáng)調(diào)要把宏觀經(jīng)濟(jì)視做一個(gè)動(dòng)態(tài)、演化的復(fù)雜過(guò)程。當(dāng)主流學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家,還將宏觀經(jīng)濟(jì)的希望寄托于保持增長(zhǎng)、消除波動(dòng)時(shí),奧派學(xué)者干脆認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)周期才是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的常態(tài),由創(chuàng)新和企業(yè)家精神推動(dòng),絕不可能消除。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的特例,只是一輪一輪周期性繁榮的特定階段。

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和研究手段的進(jìn)步,經(jīng)濟(jì)學(xué)者中很容易出現(xiàn)“致命自負(fù)”的現(xiàn)象,認(rèn)為能夠解決經(jīng)濟(jì)中的盲目行動(dòng),也可以將創(chuàng)新轉(zhuǎn)換為“研究與開發(fā)”,使之日?；?、制度化和規(guī)范化?？墒?熊彼特早就指出,被規(guī)范化的創(chuàng)新便已不是創(chuàng)新。那些幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的“創(chuàng)新者”,如那些用復(fù)雜衍生產(chǎn)品拖垮華爾街的金融精英們,身上又怎么可能擁有真正的企業(yè)家精神?而正是這些精神的匱乏,使得宏觀經(jīng)濟(jì)失去活力,不知不覺陷入泥淖之中。

本書作者并不想引導(dǎo)我們追逐宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的前沿進(jìn)展,這才能充分注意到各個(gè)學(xué)派之間的沖突和緊張關(guān)系。我們讀書也應(yīng)時(shí)時(shí)反思,經(jīng)濟(jì)思想發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展一樣,不可能單向度地進(jìn)步,只能在辯論和競(jìng)爭(zhēng)中循環(huán)反復(fù),默默深化。■

宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀范文第3篇

關(guān)鍵詞：利率期限結(jié)構(gòu) 宏觀經(jīng)濟(jì)因素 貨幣政策

一、引言

利率期限結(jié)構(gòu)是指在某一時(shí)點(diǎn)上，不同期限資金的收益率與到期期限之間的關(guān)系，它反映了不同期限的資金供求關(guān)系，揭示了市場(chǎng)利率的總體水平和變化方向。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，金融市場(chǎng)對(duì)外開放程度的不斷加深等原因，利率作為金融市場(chǎng)上最重要的價(jià)格變量及貨幣當(dāng)局制定和執(zhí)行貨幣政策的主要觀測(cè)變量，其在金融市場(chǎng)上所起的杠桿功能顯得日趨重要。

對(duì)于利率期限結(jié)構(gòu)的理解長(zhǎng)久以來(lái)都是金融家和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究的主題，但是，二者的研究存在一定的區(qū)別。一方面，金融家主要集中在有價(jià)證券利率的預(yù)測(cè)和定價(jià)上，并沒有指明利率期限結(jié)構(gòu)與其他經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系。另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家專注于理解利率、貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)系，為了了解它們之間的關(guān)系，他們往往信賴“預(yù)期假說(shuō)”，而不管其貧乏的實(shí)證記錄。結(jié)合這兩條線的研究似乎是富有成效的，因?yàn)閮煞N方式都有潛在收益（Hordahl等，2006）。

因此，本文的目的是通過(guò)借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者將利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行聯(lián)合研究的成果，從金融學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度審視利率期限結(jié)構(gòu)，以此加強(qiáng)對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的理解。本文主要包括加入宏觀因素的利率期限結(jié)構(gòu)模型，利率期限結(jié)構(gòu)與單一宏觀經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系，以及利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性的研究。

二、加入宏觀經(jīng)濟(jì)因素的利率期限結(jié)構(gòu)模型

傳統(tǒng)的利率期限結(jié)構(gòu)模型主要是針對(duì)期限結(jié)構(gòu)本身的研究，沒有考慮宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的影響。隨著利率在宏觀經(jīng)濟(jì)中的重要性日益突顯，人們開始重視利率期限結(jié)構(gòu)中包含的宏觀經(jīng)濟(jì)信息，并嘗試將宏觀經(jīng)濟(jì)變量引入利率期限結(jié)構(gòu)模型，發(fā)現(xiàn)在模型中加入宏觀經(jīng)濟(jì)變量后，對(duì)利率變動(dòng)的解釋度顯著增強(qiáng)（Kozicki和Tinsley，2001；陳哲，2008）。

1.國(guó)外研究現(xiàn)狀

泰勒規(guī)則和新凱恩斯理論的提出，引發(fā)并促進(jìn)了加入宏觀因素的利率期限結(jié)構(gòu)模型，即宏觀-金融模型（Macro-finance Model）的研究。Kozicki和Tinsley（2001），Ang和Piazzesi（2003）首次在期限結(jié)構(gòu)模型中加入宏觀經(jīng)濟(jì)變量并證明這樣做是合適的。Ang和Piazzesi認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)收益率起到重要的解釋作用，這些變量在期限結(jié)構(gòu)模型中能改善其預(yù)測(cè)效果，在這一開創(chuàng)之作后，宏觀-金融模型得到了更多學(xué)者的關(guān)注并不斷被修正和發(fā)展。

Hordahl等（2006），Rudebusch和Wu（2008）將期限結(jié)構(gòu)模型追加到新凱恩斯宏觀模型中。Hordahl等構(gòu)造了一項(xiàng)完全基于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的動(dòng)態(tài)期限結(jié)構(gòu)模型，模型包括通貨膨脹率、產(chǎn)出缺口和短期利率三個(gè)關(guān)鍵的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，考慮了短期利率到宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的明確反饋。Rudebusch和Wu的建模與前者類似，他們均在建模過(guò)程中將定價(jià)核心看做是外生決定的，但二者都在供給和需求方程中添加了帶有幾分任意性的滯后結(jié)構(gòu)。

由于大多數(shù)的宏觀模型中的關(guān)鍵變量是通貨膨脹、產(chǎn)出缺口和短期利率，但是由于這類模型的過(guò)度簡(jiǎn)化揭示了非常有限的有關(guān)貨幣權(quán)威性和私下部分（private sector）的信息量。眾所周知，貨幣政策的運(yùn)行環(huán)境是需要大量的數(shù)據(jù)的，所以，通貨膨脹、產(chǎn)出缺口和短期利率難以充分地預(yù)測(cè)貨幣政策未來(lái)的表現(xiàn)。因此，Bekaert等（2010）完善了帶有無(wú)套利仿射期限結(jié)構(gòu)模型的結(jié)構(gòu)化新凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)框架，與前面所提研究不同，除了通貨膨脹、去趨勢(shì)化的產(chǎn)出和短期利率以外，他們?cè)跐撛诘暮暧^模型中引進(jìn)了兩個(gè)不可觀測(cè)的變量——隨時(shí)間變化的通脹目標(biāo)和輸出的自然增長(zhǎng)率，構(gòu)建了一個(gè)五因素的清晰的結(jié)構(gòu)化模型，促成了期限結(jié)構(gòu)動(dòng)力的一個(gè)有意義的經(jīng)濟(jì)解釋。

此外，學(xué)者通過(guò)不斷修正和完善，將宏觀—金融模型進(jìn)行拓展。例如，achter和Iania（2011）通過(guò)引入額外的流動(dòng)性相關(guān)和回歸預(yù)測(cè)因素，擴(kuò)展了僅包含標(biāo)準(zhǔn)宏觀經(jīng)濟(jì)因素的基準(zhǔn)宏觀-金融模型，模型在使用橫截面數(shù)據(jù)修正收益率曲線上，顯著優(yōu)于Dew大多數(shù)的結(jié)構(gòu)性和非結(jié)構(gòu)性宏觀-金融收益率曲線模型。Benchimol和Fourcans（2012）遵循新凱恩斯主義動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡框架，提出并測(cè)試歐元區(qū)的模型，特別強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和貨幣的作用。Dewachter等（2012）開發(fā)了空間向量自回歸模型，在模型中同時(shí)考慮了經(jīng)濟(jì)沖擊的時(shí)間和空間維度，通過(guò)這一框架來(lái)分析歐洲地區(qū)通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊（通貨膨脹，產(chǎn)出缺口和利率）的空間和時(shí)間進(jìn)行的傳播。

2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

與國(guó)外相比，國(guó)內(nèi)對(duì)于利率期限結(jié)構(gòu)的研究起步較晚，因而有關(guān)宏觀-金融模型這一領(lǐng)域的理論及建模方面的研究還較缺乏，新起的研究都是基于國(guó)外學(xué)者的理論及模型框架上進(jìn)行的。

朱波，文興易（2010）根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和微觀金融模型的結(jié)合方式，對(duì)國(guó)外新近的宏觀-金融模型進(jìn)行區(qū)分，主要分為僅在仿射期限結(jié)構(gòu)模型的基礎(chǔ)上增加宏觀經(jīng)濟(jì)變量的簡(jiǎn)約型宏觀金融模型，以及對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的相互影響進(jìn)行了考慮的結(jié)構(gòu)化宏觀金融模型兩種類型。沈根祥，閆海峰（2011）也是在國(guó)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，按照利率期限結(jié)構(gòu)模型的因子來(lái)源將其分為內(nèi)基模型和外基模型。其中內(nèi)基模型的因子不可觀測(cè)，其經(jīng)濟(jì)含義往往難以解釋，而外基模型中的因子為宏觀經(jīng)濟(jì)變量，模型具有明確的經(jīng)濟(jì)含義。

孫皓，石柱鮮（2011a，2011b）首次使用宏觀-金融模型進(jìn)行實(shí)證研究，但他們并沒有構(gòu)建新的模型，而是基于Oda和Suzuki（2007）的模型框架，先是對(duì)我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)過(guò)程中的時(shí)變宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格進(jìn)行定量估計(jì)，隨后探討了我國(guó)貨幣政策對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的影響。

三、利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)系

利率期限結(jié)構(gòu)中包含了宏觀經(jīng)濟(jì)的信息，同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)因素會(huì)對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的影響。學(xué)者們主要從以下兩個(gè)方面來(lái)探討利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)系。

1.利率期限結(jié)構(gòu)與單一宏觀經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系

目前，研究宏觀經(jīng)濟(jì)所涉及的范圍已經(jīng)相當(dāng)廣泛，主要包括生產(chǎn)、消費(fèi)、投資、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、貨幣供給等。本文通過(guò)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，選取了最具有代表性的三個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)因素，分析了近年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)與它們之間關(guān)系的研究情況。

（1）利率期限結(jié)構(gòu)與通貨膨脹的關(guān)系。利率期限結(jié)構(gòu)包含通貨膨脹的信息（Mishkin，1990a，1990b；Fama，1990），對(duì)通貨膨脹具有一定的預(yù)測(cè)功能（Ang等，2006），李宏瑾，鐘正生，李曉嘉（2010）通過(guò)對(duì)中國(guó)銀行間市場(chǎng)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)中國(guó)短期利率期限結(jié)構(gòu)（特別是中短端）包含了未來(lái)通貨膨脹變動(dòng)的信息，可以作為預(yù)測(cè)變量用來(lái)判斷未來(lái)通貨膨脹走勢(shì)。

但是，不同學(xué)者關(guān)于利率對(duì)通貨膨脹的預(yù)測(cè)功能的研究結(jié)果并不一致。Ribba（2011）通過(guò)將預(yù)期通脹對(duì)利率沖擊的瞬間響應(yīng)限制到零，發(fā)現(xiàn)短期名義利率不能作為通貨膨脹的預(yù)測(cè)器來(lái)解釋，至少不是長(zhǎng)期預(yù)測(cè)器。陳鵬，徐煒（2009）則認(rèn)為10年期與7年期利率差對(duì)未來(lái)3個(gè)月的通貨膨脹預(yù)測(cè)能力最強(qiáng)，利差增大預(yù)示著未來(lái)的通貨膨脹率增大，而陳紅霞等（2011）表明市場(chǎng)利差與未來(lái)通脹存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，對(duì)未來(lái)通脹具有持續(xù)顯著的負(fù)效應(yīng)。

除了能夠?qū)νㄘ浥蛎涍M(jìn)行預(yù)測(cè)功能外，利率與通貨膨脹之間還存在相互作用和影響。Yuksel和Akdi（2009）就探討了不同通貨膨脹對(duì)美國(guó)利率不確定性測(cè)度的影響，脈沖的不確定性對(duì)短期和長(zhǎng)期利率有負(fù)面影響，而結(jié)構(gòu)的不確定性對(duì)短期和長(zhǎng)期利率有正面影響。Tillmann（2011）在新凱恩斯主義菲利普斯曲線框架內(nèi)，根據(jù)貨幣傳導(dǎo)成本渠道，評(píng)估了利率對(duì)通貨膨脹動(dòng)態(tài)的影響，研究表明，更高的利率轉(zhuǎn)換成更高的邊際生產(chǎn)成本，并最終成為更高的通貨膨脹。Hagedorn（2011）根據(jù)理性預(yù)期和全可信度下的標(biāo)準(zhǔn)新凱恩斯主義貨幣模型預(yù)測(cè)，名義利率應(yīng)該下降以實(shí)現(xiàn)低通貨膨脹目標(biāo)，而實(shí)際利率大致維持不變。Ehrmann等（2011）使用高頻率債券收益率數(shù)據(jù)來(lái)研究歐元區(qū)的通脹預(yù)期，發(fā)現(xiàn)更低的長(zhǎng)期利率，更高的穩(wěn)定性，以及更好的錨定反應(yīng)，能夠大幅增加長(zhǎng)期通脹預(yù)期的錨定。Wright（2011）提供了期限溢價(jià)，通脹不確定性和二者關(guān)系的跨國(guó)實(shí)證證據(jù)，這些證據(jù)表明長(zhǎng)期通脹率在很大程度上可以對(duì)收益率曲線斜率向上進(jìn)行解釋。

（2）利率期限結(jié)構(gòu)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系，早在Estrella和Hardouvelis（1991）就通過(guò)美國(guó)季度數(shù)據(jù)，證明10年期和3個(gè)月期的國(guó)債收益率之差能夠很好地預(yù)測(cè)未來(lái)的消費(fèi)、投資和產(chǎn)出情況。Haubrieh和Dombrosk（1996）通過(guò)研究說(shuō)明利差對(duì)GDP增長(zhǎng)也有很好的預(yù)測(cè)作用。國(guó)內(nèi)對(duì)這方面的研究起步較晚，學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究結(jié)果表明，我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)具有一定的預(yù)測(cè)能力（孫皓，石柱鮮，2011），利率期限結(jié)構(gòu)是宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)態(tài)勢(shì)的“指示器”（孫皓等，2012）。

于鑫（2008）認(rèn)為長(zhǎng)短期利差對(duì)我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)變化具有一定的可預(yù)測(cè)性，但利差的邊際預(yù)測(cè)效果較差。況山（2009）研究發(fā)現(xiàn)銀行間市場(chǎng)不同長(zhǎng)短期利差結(jié)構(gòu)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣一致指數(shù)的預(yù)測(cè)能力不同。其中，2年期國(guó)債利率與同業(yè)拆借1天的利差對(duì)一致指數(shù)解釋力度較強(qiáng)，且一致指數(shù)與利差呈負(fù)相關(guān)關(guān)系系，利差越大，未來(lái)10個(gè)月的一致指數(shù)越小。陳鵬，徐煒（2009）則認(rèn)為10年期與3年期利差對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)能力最強(qiáng)，利差增大預(yù)示著未來(lái)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。此外，利率期限結(jié)構(gòu)對(duì)還能對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)，孫皓，石柱鮮（2011）研究表明，我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)能夠較為穩(wěn)定地指示未來(lái)3個(gè)月的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)狀態(tài)。

最新的研究由Favero等（2012）等做出，他們提供了一個(gè)統(tǒng)一的狀態(tài)空間模型框架，用來(lái)分析無(wú)套利和大型信息集的預(yù)測(cè)功能，發(fā)現(xiàn)非套利模型在較短的期限較短的范圍內(nèi)更有用，大型信息集則在較長(zhǎng)的范圍和較長(zhǎng)的期限內(nèi)更有用；收益率曲線模型可以利用宏觀經(jīng)濟(jì)變量來(lái)預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)。

（3）利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策的關(guān)系。大量文獻(xiàn)都表明利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策之間存在密不可分的聯(lián)系。利率期限結(jié)構(gòu)中蘊(yùn)含著貨幣政策信息（徐小華，何佳，2007；郭濤，宋德勇，2008），通過(guò)利率期限結(jié)構(gòu)的變化，中央銀行可以獲得金融市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通貨膨脹以及利率變化的預(yù)期信息，從而制定合理的貨幣政策。同時(shí)，貨幣政策可以通過(guò)它的具體操作和傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的影響（Dai和Philippon，2006）。另外，賈德奎（2010）還從貨幣政策透明度角度上進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)提高貨幣政策透明度更有利于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期和形成穩(wěn)定合理的利率期限結(jié)構(gòu)。

不同期限利率受貨幣政策的影響不同，貨幣政策對(duì)我國(guó)短期利率的影響要遠(yuǎn)大于對(duì)中長(zhǎng)期利率的影響（劉海東，2006）。貨幣政策對(duì)期限結(jié)構(gòu)不同因子的影響效果也具有顯著差異，孫皓，石柱鮮（2011）表明貨幣政策作用下，利率期限結(jié)構(gòu)水平和曲率因子減小，而斜率因子增大。在貨幣政策的寬松期和緊縮期，面臨貨幣政策從緊的沖擊，水平因子的響應(yīng)分別為正向和負(fù)向，而斜率的響應(yīng)均為負(fù)向；當(dāng)貨幣政策由寬松期轉(zhuǎn)向緊縮期時(shí)，水平因子變大，斜度變?。ㄅ嗣舻?，2012）。但是沈根祥（2011）的研究指出，貨幣政策和利率期限結(jié)構(gòu)之間的短期動(dòng)態(tài)影響表現(xiàn)出非對(duì)稱性，即債券市場(chǎng)對(duì)貨幣政策變化的反應(yīng)較為遲緩，但貨幣政策對(duì)市場(chǎng)利率的變化反應(yīng)敏銳。而長(zhǎng)期均衡關(guān)系則表明，貨幣政策對(duì)銀行間債券市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)有顯著影響，但銀行間債券市場(chǎng)對(duì)央行的利率調(diào)控目標(biāo)不敏感，不能形成明確預(yù)期。

2.利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性的研究

除了分別研究利率期限結(jié)構(gòu)與通貨膨脹、宏觀經(jīng)濟(jì)或貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)系外，國(guó)內(nèi)外學(xué)者也嘗試著探索利率期限結(jié)構(gòu)與多種宏觀經(jīng)濟(jì)因素間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，從整體上分析它們之間的關(guān)聯(lián)性。胡雪琴，陳勇（2010）采用主成分分析法構(gòu)建我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的三因子動(dòng)態(tài)模型，分析利率期限結(jié)構(gòu)、貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)三者的關(guān)系。Reschreiter（2011）研究貨幣政策制度的轉(zhuǎn)變對(duì)英國(guó)實(shí)際利率、通貨膨脹目標(biāo)的影響，結(jié)果表明隨著貨幣政策改變?yōu)橥ㄘ浥蛎浤繕?biāo)制，實(shí)際利率的均值回歸水平下降，實(shí)際利率的波動(dòng)性也降低了，實(shí)際利率偏離均值的持久性則增加了。Orphanides和Wei（2012）則探索了宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的影響，表明實(shí)際GDP增長(zhǎng)、通貨膨脹和名義短期利率的遞歸估計(jì)的VAR產(chǎn)生與調(diào)查預(yù)測(cè)更為一致的預(yù)測(cè)。

宏觀沖擊對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的影響也引起學(xué)者的關(guān)注，但宏觀沖擊對(duì)不同期限利率產(chǎn)生的影響存在差異，貨幣沖擊、供給沖擊和價(jià)格沖擊對(duì)短期利率具有持續(xù)顯著的影響，而對(duì)長(zhǎng)期利率則沒有顯著作用（劉金全等，2007）。同時(shí)，不同類型宏觀沖擊對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的影響也不一致，于鑫（2009）認(rèn)為利率的水平因子受價(jià)格水平的影響最大，貨幣政策變化主要引起傾斜和曲度因子的變化，但季紹波等（2010）則認(rèn)為貨幣政策主導(dǎo)水平因子變化，實(shí)際經(jīng)濟(jì)變化才是傾斜和曲度因子變化的主要原因。孫皓，石柱鮮（2011）模擬了宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的沖擊效應(yīng)，認(rèn)為宏觀沖擊長(zhǎng)期對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的整體水平具有明顯影響，而對(duì)坡度的影響僅在短期內(nèi)有效。

四、研究評(píng)述和未來(lái)研究展望

宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀范文第4篇

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì) 管理 智慧

一、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)及其應(yīng)用

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是以整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)作為考察對(duì)象，它研究的是社會(huì)總體經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，以及與之相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)變量的總量和其相互關(guān)系的一門學(xué)科。宏觀經(jīng)濟(jì)的短期動(dòng)態(tài)穩(wěn)定性是指社會(huì)總需求與社會(huì)總供給在總量與結(jié)構(gòu)之間的短期平衡性。這種穩(wěn)定關(guān)系體現(xiàn)在各種宏觀經(jīng)濟(jì)變量上，這些宏觀經(jīng)濟(jì)變量相互作用，并在其他變量的影響下發(fā)生變動(dòng)，反過(guò)來(lái)，這種變動(dòng)又對(duì)其他變量產(chǎn)生影響。當(dāng)各種宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的相互作用達(dá)到某種平衡、彼此不再變化時(shí)，總體經(jīng)濟(jì)就達(dá)到了均衡狀態(tài)，也就達(dá)到了一種相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。也就是說(shuō)，只要最終的均衡點(diǎn)是最優(yōu)的，那么其過(guò)程并不重要。但是隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已變得更加復(fù)雜化，近幾年世界各地頻發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也說(shuō)明抽象的理性假設(shè)很不真實(shí)。在金融市場(chǎng)中，其風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)處不在的，也是難以預(yù)料的。尤其是并不十分完備的金融市場(chǎng)，并不是在按部就班地平穩(wěn)運(yùn)行，做為宏觀調(diào)控的政府，理應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)運(yùn)行的穩(wěn)定性負(fù)責(zé)。

二、把握系統(tǒng)思想的要點(diǎn)

系統(tǒng)是多方面復(fù)雜因素的綜合，一個(gè)優(yōu)秀的結(jié)構(gòu)工程師，必須要把握系統(tǒng)思想的重點(diǎn)，即通過(guò)確定合理的系統(tǒng)參數(shù)防止正反饋回路從而維持系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定。同樣，在宏觀經(jīng)濟(jì)或金融市場(chǎng)系統(tǒng)中，也存在著許多可能的惡性正反饋回路。比如在宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，有新興市場(chǎng)的貨幣危機(jī)及形形的金融危機(jī)；在金融市場(chǎng)中，有銀行、證券、保險(xiǎn)等投資行為產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，所有這些都會(huì)對(duì)所在的系統(tǒng)產(chǎn)生重大的影響。根據(jù)法瑪?shù)挠行袌?chǎng)假設(shè)理論，該假設(shè)原有的核心內(nèi)容是強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)價(jià)格與其背后的基本面緊密相關(guān)，由于基本面呈隨機(jī)游走的形式出現(xiàn)，價(jià)格的變化在統(tǒng)計(jì)上也因此呈正態(tài)分布。這種假設(shè)理論也證實(shí)了金融系統(tǒng)有一種基于負(fù)反饋回路的自我修復(fù)機(jī)制。而在真實(shí)的金融市場(chǎng)上，價(jià)格變化的概率比正態(tài)分布大得多，這也說(shuō)明金融市場(chǎng)存在某些正反饋回路。

造成這一正反饋產(chǎn)生的原因有以下幾點(diǎn)：一是金融市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱現(xiàn)狀。在市場(chǎng)出現(xiàn)急劇波動(dòng)時(shí)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)交易對(duì)手的信用產(chǎn)生懷疑。由于無(wú)法知道對(duì)手真實(shí)的財(cái)務(wù)情況，因此對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生的正反饋的恐懼而瀕臨崩潰的邊緣。二是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下不允許參與者通過(guò)逐個(gè)試錯(cuò)找到最終均衡。有效的市場(chǎng)假設(shè)就是比較正確的猜想，而這一理性預(yù)期是一種對(duì)事后變量的無(wú)偏估計(jì)，也是各種可能的試錯(cuò)結(jié)果加總的均值。如果某個(gè)關(guān)鍵變量正處于隨時(shí)可能引發(fā)正反饋回路的閾值，該變量就只能單側(cè)變化而不能隨機(jī)試錯(cuò)。三是由于市場(chǎng)參與者沒有充分的時(shí)間評(píng)估所掌握的信息，因而出價(jià)過(guò)低，影響了收益。雖然理性預(yù)期一派的理論家的均衡觀點(diǎn)自有其內(nèi)在的邏輯力量和審美價(jià)值，但其卻忽視了人的主觀能動(dòng)性，由于這些理論存在一定的局限性，往往因此也只能應(yīng)用在短期的以適應(yīng)性預(yù)期為主導(dǎo)的研究方面。要想完善和體現(xiàn)金融市場(chǎng)的真實(shí)情形，應(yīng)把有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)短期動(dòng)態(tài)特性的研究提上議事日程。下面就借助系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)理論來(lái)闡述宏觀經(jīng)濟(jì)管理的系統(tǒng)思想。

系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)是一門分析研究信息反饋系統(tǒng)的學(xué)科，也是一門認(rèn)識(shí)系統(tǒng)問(wèn)題和解決系統(tǒng)問(wèn)題的交叉綜合學(xué)科。它是福瑞斯特教授于1958年為分析生產(chǎn)管理及庫(kù)存管理等企業(yè)問(wèn)題而提出的系統(tǒng)仿真方法，最初叫工業(yè)動(dòng)態(tài)學(xué)。系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)可以描述內(nèi)生動(dòng)態(tài)變化的真實(shí)的動(dòng)態(tài)理論，同時(shí)還可探尋系統(tǒng)本身的維持能力。而理性預(yù)期學(xué)關(guān)注的重點(diǎn)是長(zhǎng)期的均衡，一種靜態(tài)分析。從動(dòng)態(tài)系統(tǒng)觀點(diǎn)分析來(lái)看，如果調(diào)整可能引發(fā)某些正反饋回路，系統(tǒng)無(wú)法維持，本身會(huì)發(fā)生重構(gòu)，所有的參數(shù)都會(huì)因此發(fā)生巨大的變化，此時(shí)的均衡概念變得完全沒有意義。因此，即使認(rèn)定長(zhǎng)期是最重要的，短期的維穩(wěn)在某種程度上也是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期最優(yōu)均衡的必要條件。如果宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者僅著眼于系統(tǒng)的邊際意義，而對(duì)系統(tǒng)本身的問(wèn)題不予以重視，那么其邏輯本身就是荒誕的。

三、政府與宏觀經(jīng)濟(jì)管理

根據(jù)上面的論述，可以看出：所強(qiáng)調(diào)的宏觀經(jīng)濟(jì)管理的工程邏輯不是為政府的干預(yù)提供理由，而是指在市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，政府可以充當(dāng)防火墻或當(dāng)回路被激活后運(yùn)用政策手段切斷回路。因?yàn)樵诙鄶?shù)情況下，市場(chǎng)或整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)呈現(xiàn)出一種內(nèi)在的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定性。政府的愿望是無(wú)為而治，既通過(guò)適時(shí)恰當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì)給予一定的干預(yù)，使其走上正確的軌道。就短期而言，市場(chǎng)主體的預(yù)期形成機(jī)制以適應(yīng)性預(yù)期為主，此時(shí)的商品流動(dòng)和要素流動(dòng)均呈現(xiàn)出一種邊際意義上的流量變化，而作為政府在這一系統(tǒng)中要根據(jù)一定的規(guī)則進(jìn)行一些微觀調(diào)整。只要系統(tǒng)本身不存在大的正反饋回路，一旦遇到正向或負(fù)向外生沖擊，系統(tǒng)就會(huì)自動(dòng)修復(fù)。

一個(gè)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)有一些值得注意的動(dòng)態(tài)特征。當(dāng)變化曲線接近谷底時(shí)，如果能提供一個(gè)正向沖擊，即使量很小，也會(huì)立即產(chǎn)生顯著的正面效果，會(huì)起到西兩撥千金的奇特效果。所以當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部存在明顯的正反饋回路時(shí)，這時(shí)的政府為了切斷正反饋回路，就要主動(dòng)出擊去干預(yù)；如果系統(tǒng)本身處于一種比較穩(wěn)定的狀態(tài)，這時(shí)的政府急于注入正向流量，其動(dòng)態(tài)效率往往并不高，其效果也會(huì)微乎其微。

參考文獻(xiàn)：

[1]牟朋文.《我國(guó)社會(huì)主義宏觀經(jīng)濟(jì)中應(yīng)深入探討的某些理論問(wèn)題》.《理論探討》.2007年04期

宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀范文第5篇

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；宏觀經(jīng)濟(jì)；影響

中圖分類號(hào)：F015 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）08-00-01

一、金融危機(jī)的國(guó)際背景分析與現(xiàn)狀

2008年美國(guó)爆發(fā)了嚴(yán)重的次貸危機(jī)，這場(chǎng)金融危機(jī)來(lái)勢(shì)兇猛，不僅讓美國(guó)本土的許多著名企業(yè)紛紛破產(chǎn)，也深深打擊了中國(guó)市場(chǎng)。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)在政府強(qiáng)有力的調(diào)控下跨過(guò)了各種艱難，但是中國(guó)市場(chǎng)作為世界市場(chǎng)的重要組成部分，仍然面臨著金融危機(jī)帶來(lái)的各種考驗(yàn)。

美元一直是世界經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)貨幣，中國(guó)自從加入WTO后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來(lái)越國(guó)際化，自從發(fā)生國(guó)際金融危機(jī)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷受到影響。因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀就是，盡管平穩(wěn)發(fā)展，但是仍受到來(lái)自美國(guó)金融危機(jī)的威脅，一旦政府不能很好的調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)崩盤現(xiàn)象。

二、國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響分析

國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，直接來(lái)說(shuō)就是美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，其影響主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

1.對(duì)我國(guó)貿(mào)易渠道的影響

近幾年來(lái)，盡管我國(guó)貿(mào)易進(jìn)出口受到金融危機(jī)的影響，但是還是取得了一定的成績(jī)?？墒?，金融危機(jī)仍在不斷的蔓延，美金市場(chǎng)也不停的在波動(dòng)，因此金融危機(jī)仍可謂是深不見底，這就使得我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易將要一直面臨著未知的挑戰(zhàn)。受全球市場(chǎng)需求的影響，很多國(guó)家出現(xiàn)了保護(hù)性的貿(mào)易形式，這就導(dǎo)致除中國(guó)以外的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加的惡劣。除此之外，金融危機(jī)嚴(yán)重影響了歐美等國(guó)家的進(jìn)口需求，這就減少中國(guó)的出口額度，加大了供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題。最終結(jié)果就是導(dǎo)致部分小企業(yè)處于破產(chǎn)的邊緣。因此，中國(guó)政府就必須加大對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控力度，應(yīng)對(duì)金融危機(jī)帶來(lái)的貿(mào)易遺留問(wèn)題。

2.對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響

爆發(fā)金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)的證券A股市場(chǎng)受到重創(chuàng)，但由于我國(guó)一直以來(lái)都沒有實(shí)行自由的貨幣兌換政策，證券市場(chǎng)也沒有完全的開放，因此這就讓A股市場(chǎng)沒有直接面對(duì)來(lái)金融危機(jī)的沖擊。盡管如此，這也不是值得樂(lè)觀的事情，畢竟金融危機(jī)一直在不斷的惡化，中國(guó)市場(chǎng)也會(huì)繼續(xù)惡化，這就讓部分投資者產(chǎn)生了懷疑的想法。投資的減少，就會(huì)直接阻礙宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響

美國(guó)突發(fā)金融危機(jī)，最主要就是受其房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)的影響。如今美國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)處于低迷狀態(tài)，但是由于美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄不斷大規(guī)模的救市，放松銀根，這就導(dǎo)致人民幣升值壓力加大，更多的國(guó)際資本開始源源不斷的流向中國(guó)，加之外匯儲(chǔ)備能力的加強(qiáng)，使得金融和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的流動(dòng)資金處于過(guò)剩狀態(tài)。因此中國(guó)政府就必須不斷的對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行干預(yù)，作為金融危機(jī)的間接影響結(jié)果，我國(guó)的樓市目前的價(jià)格一直處于上升的狀態(tài)，這對(duì)提高人民的生活水平是最直接的打擊。

4.對(duì)我國(guó)利率和匯率的影響

在金融危機(jī)的嚴(yán)重影響下，目前美元一直處于貶值狀態(tài)，而這勢(shì)必會(huì)加大人民幣升值的壓力。雖然人民幣升值會(huì)對(duì)處理我國(guó)貿(mào)易不平衡問(wèn)題有所幫助，也會(huì)從一定程度上緩解一直處于緊繃狀態(tài)中的中美貿(mào)易沖突，但是如果美元一直下跌，人民不斷升值就會(huì)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)，尤其實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成沖擊。除此之外，一旦美元持續(xù)貶值，也絕對(duì)會(huì)影響中國(guó)產(chǎn)品價(jià)格的漲跌，更會(huì)不斷加劇我國(guó)的通貨膨脹情況。此外，受國(guó)內(nèi)通貨膨脹的影響，就會(huì)直接加大我國(guó)企業(yè)融資的難度，直接導(dǎo)致部分企業(yè)倒閉。

三、宏觀經(jīng)濟(jì)的應(yīng)對(duì)措施

正確把控宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的方向，采取果斷有力的政策措施，積極應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的沖擊，有預(yù)見性的、針對(duì)性和建設(shè)性的增強(qiáng)宏觀調(diào)控的力度是我國(guó)政府應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的具體政策，其措施主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.控制人民幣升值速度，對(duì)金融體制進(jìn)行有效的改革。人民幣直接對(duì)我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生影響，美元如果一直處于貶值狀態(tài)，而其他國(guó)家的貨幣浮動(dòng)不大，我國(guó)的進(jìn)口價(jià)格就會(huì)大幅度的漲幅，這就會(huì)直接加劇通貨膨脹，此外也會(huì)使我國(guó)現(xiàn)有的貨幣政策和調(diào)控的宏觀手段無(wú)法抑制通貨膨脹。如果人民幣只對(duì)美元大幅升值，我國(guó)的很多企業(yè)勢(shì)必面臨倒閉，這也就直接加劇了我國(guó)人口的失業(yè)率大幅增長(zhǎng)，自然實(shí)體經(jīng)濟(jì)也會(huì)無(wú)法正常發(fā)展。這也就要求國(guó)家對(duì)人民幣的升值速度有所控制。此外對(duì)金融體制進(jìn)行有效的改革主要是不斷深化我國(guó)國(guó)有企業(yè)金融機(jī)構(gòu)的改革、創(chuàng)新之路，積極發(fā)展多種體制的金融企業(yè)，使民間資本得到合法、健康的融資發(fā)展。宏觀經(jīng)濟(jì)作用于金融機(jī)構(gòu)的改革，可以有效的推動(dòng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革，不斷的完善人民幣匯率機(jī)制的形成，平衡匯率，促進(jìn)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展。

2.放寬貨幣政策，采取積極的財(cái)政政策。在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的過(guò)程中，不斷增加政府支出，采取減稅政策和稅費(fèi)改革措施會(huì)不斷的優(yōu)化我國(guó)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)和金融調(diào)控結(jié)構(gòu)。此外，積極的財(cái)政政策可以給資金的流通提供保證，也會(huì)對(duì)各行業(yè)的投資和就業(yè)形成鏈接，加強(qiáng)宏觀調(diào)控的調(diào)控力度。放寬貨幣政策，宏觀調(diào)控就會(huì)積極的投入到民生建設(shè)之中去，不斷的改善人們生活環(huán)境，大力拉動(dòng)內(nèi)需，讓受到金融危機(jī)影響的中小企業(yè)從外銷轉(zhuǎn)內(nèi)銷，找到合適自己的生存之路。

3.選擇性的對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。金融危機(jī)之后，我國(guó)政府采取了積極的宏觀調(diào)控手段，但是宏觀調(diào)控應(yīng)該是有選擇性的進(jìn)行。其最主要的任務(wù)是保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。我國(guó)從2008年開始實(shí)施了一系列的宏觀調(diào)控，例如三次提高出口退稅政策，采取積極的貨幣和財(cái)政政策，降低住房交易費(fèi)等。但是，正確的宏觀調(diào)控應(yīng)該是在經(jīng)濟(jì)處于良好發(fā)展的狀態(tài)下操控，而不是給經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)更大的沖擊，以房地產(chǎn)為例，政府的宏觀調(diào)控不僅沒有使房?jī)r(jià)下跌，反而上漲，因此在實(shí)際的宏觀調(diào)控中，政府必須有選擇性的進(jìn)行。

四、結(jié)束語(yǔ)

宏觀調(diào)控是國(guó)民經(jīng)濟(jì)強(qiáng)有力的調(diào)控工具，為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，我國(guó)必須不斷的深化與各國(guó)的貿(mào)易合作，共同抵制金融危機(jī)帶來(lái)的影響，不斷的推動(dòng)國(guó)際金融體制的改革和創(chuàng)新，為國(guó)際經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。為了避免通貨膨脹，也要不斷的拉動(dòng)內(nèi)需，保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]甄炳禧，透視美國(guó)次貸危機(jī)及對(duì)我國(guó)的啟示[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究，2007（11）.