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宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行范文第1篇

上半年，我國宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持10％以上的高增長，增速較去年同期的11％到12％出現(xiàn)理性回落，經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)部分得到釋放。與此同時(shí)，通脹壓力也有所緩解。但是，國家統(tǒng)計(jì)局信息顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)體系出現(xiàn)全面下降，反映經(jīng)濟(jì)未來走勢的先行指數(shù)下降0.67點(diǎn)，反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本走勢的一致指數(shù)下降0.30點(diǎn)，滯后指數(shù)下降0.65點(diǎn)。其中，先行指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個月下降，幅度逐月遞增。先行指數(shù)降幅的增大，意味著宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始降溫，經(jīng)濟(jì)下行趨勢明顯。針對宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的新變化，政府調(diào)控政策的基調(diào)開始進(jìn)行調(diào)整，宏觀調(diào)控的主要任務(wù)由“雙防”調(diào)整為“一保一控”（保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過快上漲），保增長將壓倒防過熱成為宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞。在這種情況下，未來一段時(shí)間，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將可能呈現(xiàn)以下態(tài)勢。

經(jīng)濟(jì)下行趨勢明顯，但下行程度并不悲觀

對于本次經(jīng)濟(jì)下行，筆者認(rèn)為次貸危機(jī)、石油和糧食價(jià)格危機(jī)、全球性的通脹以及經(jīng)濟(jì)增速放緩等外部經(jīng)濟(jì)因素，對我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響較為深刻。近十年來，中國經(jīng)濟(jì)大幅度融入世界經(jīng)濟(jì)的增長周期，出口占GDP比重翻了一番，外貿(mào)依存度達(dá)60％。在經(jīng)常項(xiàng)目下，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)已與世界市場緊密聯(lián)系在一起。在資本項(xiàng)目下，大部分項(xiàng)目已經(jīng)放開。我國經(jīng)濟(jì)增長的下行風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上就是對世界經(jīng)濟(jì)影響的必然反映。當(dāng)前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均在經(jīng)歷不同程度的衰退周期，印度、越南等幾個新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)出現(xiàn)問題，拉美一些國家也面臨較高的通貨膨脹。由此，我國經(jīng)濟(jì)增長未來一段時(shí)間出現(xiàn)下行不可避免。而且，下行的持續(xù)時(shí)間在一定程度上依賴于外部環(huán)境的改變。有觀點(diǎn)認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個中期調(diào)整和短期低谷，這個低谷可能是今年的第四季度和明年的第一季度。如果是這樣，對我國經(jīng)濟(jì)增長的前景還不應(yīng)該太悲觀。那么，經(jīng)濟(jì)下行會到什么程度？筆者認(rèn)為，幅度不會太大，經(jīng)濟(jì)增長率大致能維持在8％以上。原因有二：一是經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車依然比較穩(wěn)定。盡管人們對出口的擔(dān)憂最多，但出口下降幅度很有限；從歷史數(shù)據(jù)看，政府調(diào)控對投資增速有明顯影響，在經(jīng)濟(jì)下降通道中，投資將更多地凸顯增長支柱的角色；消費(fèi)有望保持穩(wěn)定增長，最近的消費(fèi)數(shù)據(jù)表的確令人振奮。二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級將有望達(dá)到實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。盡管人民幣升值給一些出口企業(yè)帶來了困難，但從國際經(jīng)驗(yàn)看，這也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級過程中不可避免的代價(jià)。經(jīng)驗(yàn)表明，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨緊的情況下，企業(yè)才能化壓力為動力，才有強(qiáng)烈的加快技術(shù)升級和促進(jìn)產(chǎn)品優(yōu)化的積極性。那些低附加價(jià)值企業(yè)的困難和倒閉，有可能促進(jìn)高附加價(jià)值的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)建立起來，真正推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級的進(jìn)程。

通脹壓力有所緩解，PPI對CPI傳導(dǎo)有限

上半年我國CPI同比上漲7.9%，7月份回落至6.3%，延續(xù)了5月份以來的回落勢頭。這表明宏觀調(diào)控在抑制物價(jià)過快上漲方面取得明顯成效。預(yù)計(jì)下半年CPI將繼續(xù)回落，全年有望呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢。但是，PPI和企業(yè)商品價(jià)格總指數(shù)卻持續(xù)攀升，原材料、燃料、動力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲最為明顯。受此影響，生產(chǎn)資料工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)大幅提高。不過，隨著國際石油、天然氣等資源價(jià)格的回落，PPI上升壓力將有所緩解。面對CPI持續(xù)走低和PPI的走高，有人認(rèn)為，PPI是對CPI的領(lǐng)先指標(biāo)，PPI的上漲壓力最終會傳導(dǎo)到CPI上，所以，未來一段時(shí)間通脹的壓力會增強(qiáng)。筆者認(rèn)為，從教科書的理論角度，該觀點(diǎn)有其合理的一面。同時(shí)由于我國目前PPI和CPI兩項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成和主導(dǎo)因素基本不同，主導(dǎo)CPI的主要是食品價(jià)格，而主導(dǎo)PPI的則是鋼材和能源價(jià)格。觀察本輪通脹中PPI和CPI月度走勢，CPI上漲緣起2007年5月豬肉價(jià)格帶動整個食品價(jià)格的上漲；PPI上漲緣于2007年10月新一輪鐵礦石談判導(dǎo)致鋼材價(jià)格上漲和原油期貨價(jià)格帶動國內(nèi)煤炭價(jià)格的上漲。因此，PPI對CPI傳導(dǎo)作用將比較有限。

固定資產(chǎn)投資將有所增長，勞動密集型企業(yè)投資將繼續(xù)下滑

上半年，全社會固定資產(chǎn)投資68402億元，同比增長26.3%，比上年同期加快0.4個百分點(diǎn)。如果考慮到各類價(jià)格指數(shù)7%至8%的上漲幅度，固定資產(chǎn)投資的實(shí)際增速回落較大。從產(chǎn)業(yè)構(gòu)成看，第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)投資分別為846億元、26322億元和31269億元，同比分別增長69.5%、26.6%和26.2%。顯然，第一產(chǎn)業(yè)的投資增速較大；第二產(chǎn)業(yè)投資增速顯著下降，其中制造業(yè)投資增速明顯下滑，6月份制造業(yè)投資累計(jì)完成增速為31.4%，比2007年同期下降3.3個百分點(diǎn)。從投資主體看，從緊的政策已導(dǎo)致中小企業(yè)投資速度下滑，加上人民幣升值等因素，一些勞動密集型企業(yè)的投資速度也明顯下滑。6月份，港、澳、臺商企業(yè)投資增速比去年下降了11.8個百分點(diǎn)，個體經(jīng)營企業(yè)投資增速下降了10.1個百分點(diǎn)。從近期調(diào)控政策變化看，未來一段時(shí)間固定資產(chǎn)投資可能穩(wěn)中有升，以貫徹和支持保增長的政策要求，年內(nèi)可能保持在27.8%～28.3%的水平。其中，中央項(xiàng)目投資增速會進(jìn)一步上升，這與中央支持地震災(zāi)區(qū)重建有關(guān)。估計(jì)銀行貸款也會有所增加。盡管監(jiān)管部門對銀行信貸繼續(xù)實(shí)施規(guī)?？刂疲罱醒脬y行已經(jīng)增加了5%的貸款規(guī)模，而且放開了對外資銀行的貸款規(guī)模控制。

進(jìn)出口有望反彈，對外貿(mào)易謹(jǐn)慎樂觀

今年1～7月，我國外貿(mào)進(jìn)出口總值同比增長26.4%。其中，出口增長22.6%，比去年同期低6個百分點(diǎn)；進(jìn)口增長31.1%，比去年同期高11.6個百分點(diǎn)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差1237億美元，同比下降9.6%。6月末，外匯儲備余額18088億美元，同比增長35.7%。目前，業(yè)界和輿論對下半年進(jìn)出口形勢仍有擔(dān)憂，但商務(wù)部官員依然持樂觀態(tài)度，認(rèn)為下半年我國進(jìn)出口將維持在一個穩(wěn)定的水平。因?yàn)閲乙褜趧用芗彤a(chǎn)業(yè)做了政策調(diào)整，自8月1日起將部分紡織品、服裝的出口退稅提高了兩個百分點(diǎn)。雖然只回調(diào)了兩個百分點(diǎn)，但其釋放了一個信號，即國家依然支持勞動密集型產(chǎn)品的出口。由此，筆者認(rèn)為，進(jìn)出口有望反彈。但是，在世界經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，出口增長的空間尚難預(yù)料，因此，只能謹(jǐn)慎樂觀。

消費(fèi)增長缺乏持續(xù)性，消費(fèi)預(yù)期可能繼續(xù)減弱

今年以來，國內(nèi)消費(fèi)水平節(jié)節(jié)攀升，5月社會零售品銷售總額同比增長13.9%，6月達(dá)到15.9%，7月更升至23.3%。消費(fèi)的持續(xù)增長似乎將成為維持中國經(jīng)濟(jì)增速的一個有力支撐。但是，在美國經(jīng)濟(jì)衰退、國內(nèi)通脹壓力加大和資本市場蕭條等短期因素的干擾下，消費(fèi)增長具有很大的不確定性，消費(fèi)繼續(xù)增長的持續(xù)性值得懷疑。其一，今年的消費(fèi)增長得益于政策調(diào)整。個人所得稅起征點(diǎn)的提高，中央財(cái)政有關(guān)社會保障和就業(yè)、衛(wèi)生醫(yī)療、環(huán)境治理支出的大幅增加，一些地方對“三農(nóng)”和低收入群體的補(bǔ)貼政策出臺和調(diào)整，都為消費(fèi)增長提供了支持。但是，在現(xiàn)有的制度格局下，這種政策支持效應(yīng)缺乏持續(xù)性。其二，經(jīng)濟(jì)的減速和居民實(shí)際收入增速的放緩，有可能抑制未來消費(fèi)的增長。今年，居民真實(shí)可支配收入出現(xiàn)了大幅下挫，一季度、二季度同比僅增長3.4%和6.3%，增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的16.5%和14.2%。同時(shí)，上半年財(cái)政收入增長33.27%，個人和政府收入增長的不平衡成為消費(fèi)增長的制約。其三，股票市場和房地產(chǎn)市場的持續(xù)低迷，使居民的財(cái)富效應(yīng)受到損害，打掉了居民的消費(fèi)預(yù)期，未來一段時(shí)間的居民消費(fèi)難有起色。其四，物價(jià)的持續(xù)上漲直接抑制了居民的即期消費(fèi)。同時(shí)，汽車和住房兩大消費(fèi)熱點(diǎn)可能繼續(xù)降溫。

金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，但市場結(jié)構(gòu)發(fā)展失衡

上半年，金融運(yùn)行總體上比較平穩(wěn)。一是貨幣供應(yīng)量增幅平穩(wěn)回落。6月末，M2余額為44.31萬億元，同比增長17.37%；M1余額為15.48萬億元，同比增長14.19%；M0余額為3.02萬億元，同比增長12.28%。二是各項(xiàng)存款增長較快。6月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額為45.02萬億元，同比增長17.84%。其中，人民幣各項(xiàng)存款余額為43.90萬億元，同比增長18.85%，增加了49649億元，同比多增15774億元；外匯各項(xiàng)存款余額1638億美元，同比下降1.75%，增加了30億美元，同比少增23億美元。三是各項(xiàng)貸款增速趨緩。6月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額為30.51萬億元，同比增長15.17%。其中，人民幣各項(xiàng)貸款余額28.62萬億元，同比增長14.12%，增加24525億元，同比少增899億元。外匯貸款余額為2753億美元，同比增長48.63%，增加了553億美元，同比多增388億美元。四是國家外匯儲備繼續(xù)增加。6月末，國家外匯儲備余額為18088億美元，同比增長35.73%。1～6月共增加2806億美元，同比多增143億美元。這些數(shù)據(jù)顯示，上半年金融運(yùn)行基本上達(dá)到了調(diào)控政策的預(yù)期。但是，從結(jié)構(gòu)上看，市場結(jié)構(gòu)有所失衡。一是長期貸款增長較快，短期貸款增長放慢；二是大企業(yè)貸款增長速度較快，中小企業(yè)融資難問題進(jìn)一步加劇，貸款集中化問題突出；三是信貸市場增長較好，資本市場加劇蕭條，特別是股票市場持續(xù)下跌，市場秩序混亂，已經(jīng)開始對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響；四是商業(yè)銀行盈利狀況良好，但證券公司、基金公司的盈利情況堪憂。

房地產(chǎn)供求失衡，市場需求不斷下降

在一系列宏觀調(diào)控政策影響下，房地產(chǎn)市場供求失衡明顯：一是房地產(chǎn)開發(fā)投資和土地開發(fā)增長速度依然較快。上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)完成投資13196億元，同比增長33.5%。二是商品房建設(shè)增長平穩(wěn)，竣工面積增速高于往年。上半年，全國商品房的施工面積、新開工面積、竣工面積分別較上年同期增長24.1、19.1、13.8個百分點(diǎn)。三是受從緊貨幣政策和對后續(xù)政策出臺的預(yù)期，居民對購房采取謹(jǐn)慎態(tài)度，整個房地產(chǎn)市場觀望氣氛濃厚，全國商品房銷售量下降明顯。上半年全國商品房銷售面積同比下降7.2%，銷售額同比下降3%。四是全國房價(jià)漲幅出現(xiàn)高位回落，不少大中城市房價(jià)開始下跌。上半年，全國70個大中城市房屋銷售價(jià)格持續(xù)回落，各月的環(huán)比漲幅分別為：0.3%、0.2%、0.3%、0.2%、0.1%、0。五是個人房貸增速減慢，部分城市出現(xiàn)少量斷供現(xiàn)象。受貨幣政策緊縮和市場銷售低迷的雙重影響，上半年個人房貸增速明顯放緩。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年全國個人按揭貸款增加1734億元，同比增長1.9%，增幅與2007年同期相比下降54.7個百分點(diǎn)，與2007年全年相比下降86.5個百分點(diǎn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對銀行業(yè)的影響

今年，我國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的困難的確前所未有，這些困難必然會影響和反映到銀行業(yè)上來。但是，令人驚訝的是，銀行業(yè)風(fēng)景獨(dú)好，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)強(qiáng)勁增長。統(tǒng)計(jì)顯示，大型銀行凈利潤平均增長達(dá)到60%，中型銀行增長110%，城商行增長120%。造成這種悖論迷思的原因大致有六：生息資產(chǎn)的增長，凈利差和凈息差的擴(kuò)大，中間業(yè)務(wù)收入較快增長，成本收入比明顯下降，計(jì)提撥備對凈利潤的侵蝕不大，內(nèi)外資所得稅合并使銀行有效稅率大幅降低。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行趨勢明顯情況下，經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)必然會對銀行業(yè)的業(yè)績造成負(fù)面影響，銀行業(yè)的盈利前景可能謹(jǐn)慎樂觀。

存貸業(yè)務(wù)繼續(xù)增長，但中間業(yè)務(wù)發(fā)展放緩

企業(yè)存款的定期化趨勢將被強(qiáng)化，居民儲蓄存款可能會進(jìn)一步增加。隨著國際和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定、不穩(wěn)定因素增多，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)和困難增大，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間仍將堅(jiān)持總量從緊的貨幣政策。在這種情勢下，M1的增速將可能進(jìn)一步低于M2的增速，人民幣企業(yè)存款的定期化趨勢可能被強(qiáng)化。從企業(yè)存款增量看，由于固定資產(chǎn)投資中企業(yè)自籌資金的比重會繼續(xù)提高，所以，企業(yè)存款的增幅會趨緩。從居民儲蓄存款看，鑒于未來一段時(shí)間股市難有實(shí)質(zhì)性回調(diào)，房價(jià)的回升也比較艱難，所以，人民幣儲蓄存款會不斷回流到銀行系統(tǒng)，回流的規(guī)模將進(jìn)一步加大。

依托資本市場的中間業(yè)務(wù)發(fā)展將繼續(xù)乏力，傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)發(fā)展將保持穩(wěn)定。近年來，各家銀行都將大力拓展中間業(yè)務(wù)作為經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)，中間業(yè)務(wù)發(fā)展非常迅速。從業(yè)務(wù)增長的情況看，類、承諾類、咨詢顧問類和托管類業(yè)務(wù)的增長比較快，而支付結(jié)算類、銀行卡類、擔(dān)保類、交易類和其他類中間業(yè)務(wù)增長相對穩(wěn)定。其主要原因是資本市場和保險(xiǎn)市場的快速發(fā)展，使銀行的基金銷售、保險(xiǎn)銷售、理財(cái)產(chǎn)品銷售、基金托管和第三方存款業(yè)務(wù)迅速增長。同時(shí)，信貸規(guī)模的控制，使得銀行的委托貸款、信托貸款業(yè)務(wù)和與信貸控制相關(guān)的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)增長較快。隨著資本市場的蕭條，銀行的業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)急劇直下，這部分業(yè)務(wù)的下降對銀行中間業(yè)務(wù)的增長構(gòu)成致命影響。同時(shí)，隨著信貸政策的趨松和銀行信貸規(guī)模的擴(kuò)大，一部分列入委托貸款和信托貸款的業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)化為正常的銀行貸款，所以，這部分業(yè)務(wù)也會萎縮。因此，未來一段時(shí)間，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展可能主要依靠支付結(jié)算類、銀行卡類、擔(dān)保類和其他類的中間業(yè)務(wù)。

資產(chǎn)質(zhì)量可能惡化，銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大

銀行資產(chǎn)質(zhì)量的高低在很大程度上是對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的反應(yīng)，在經(jīng)濟(jì)上升期，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量通常表現(xiàn)較好，這不僅是因?yàn)橘J款規(guī)模擴(kuò)張帶來的稀釋效應(yīng)，更因?yàn)槠髽I(yè)效益良好所產(chǎn)生的良好還款能力。相反，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量通常表現(xiàn)欠佳，不僅呆賬壞賬會增加，而且，貸款的逾期情況會比較嚴(yán)重。由于全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、出口導(dǎo)向型中小型企業(yè)大面積破產(chǎn)，同時(shí)由于房地產(chǎn)調(diào)控政策造成開發(fā)商貸款經(jīng)營壓力和個貸還貸壓力，未來一段時(shí)間銀行不良貸款會進(jìn)一步凸顯出來，未來2～3

年銀行業(yè)不良率有可能上升80～200個基點(diǎn)。

經(jīng)營效益高增長的勢頭將扭轉(zhuǎn)，銀行盈利能力將回歸自我

2006年以來，商業(yè)銀行的業(yè)績持續(xù)爆發(fā)式地增長，盈利能力已經(jīng)高于其長期增長潛力。筆者認(rèn)為，隨著政策性因素的釋放和宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，銀行的暴利時(shí)代將告終結(jié)。

其一，由于從緊貨幣政策基調(diào)沒有改變，盡管貸款總量控制目標(biāo)會有所突破，但信貸資產(chǎn)規(guī)模仍會受到限制，這從總量上制約了銀行收益的大幅提高。其二，銀行凈利差縮小趨勢加強(qiáng)。目前，存款定期化及貸款利率上浮動力減少是凈利差減少的主要原因。由于資本市場波動加劇，存款回流銀行明顯，多家銀行存款增速大大高于貸款增速，加之存款呈定期化趨勢，更加大了銀行利息支出。其三，受經(jīng)濟(jì)增長放緩、資本市場回落的影響，中間業(yè)務(wù)收入增長受到壓力。上半年，銀行的證券、基金等業(yè)務(wù)收入同比全部出現(xiàn)大幅下滑。在資本市場持續(xù)低迷的情況下，我們相信這部分收入的增加難有起色。其四，宏觀經(jīng)濟(jì)下行將使企業(yè)效益下降，而企業(yè)效益下降將使銀行業(yè)息差收窄、信貸成本上升，進(jìn)而使得ROA回落。

流動性壓力依然較重，流動性管理水平亟需提升

近年來，央行連續(xù)多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，目前已經(jīng)達(dá)到17.5%的世界最高水平，給商業(yè)銀行銀行特別是中小銀行帶來了很大的流動性壓力，目前許多銀行的存貸比率超過了70%。比較而言，負(fù)債業(yè)務(wù)增長較快的銀行，流動性壓力相對舒緩；相反，負(fù)債業(yè)務(wù)增長速度不夠快的銀行因?yàn)榱鲃有员痪o縮，會感覺流動性壓力比較大?？傮w上看，銀行業(yè)目前的流動性風(fēng)險(xiǎn)還不是很嚴(yán)重。但是，由于目前經(jīng)濟(jì)中不確定性因素仍然很多，其他影響銀行流動性的不利因素也不少，比如，股市的興衰與銀行儲蓄增減密切相關(guān)，當(dāng)前資本市場的不確定性很大，直接決定了銀行負(fù)債業(yè)務(wù)也充滿了很大的不確定性；另外，年內(nèi)信貸總量的適度放松，貸款投放規(guī)模增加；或是企業(yè)效益下滑，不良貸款上升，貸款到期難以收回等，都是對銀行應(yīng)對流動性管理能力的挑戰(zhàn)，流動性管理水平亟需提升。

金融創(chuàng)新任重道遠(yuǎn)，創(chuàng)新能力將加速銀行經(jīng)營的差異化

宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行范文第2篇

關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)運(yùn)行;貨幣政策;動態(tài)調(diào)控

Abstract:Confronting the complex situation of macroeconomy,the central bank needs to realize the dynamic optimization of monetary policy based on the change of macroeconomy. The paper probes deeply into the mechanism of dynamic optimization,then incorporates the theory with the practice in our country.

Key Words:the macroeconomic situation,monetary policy,the dynamic optimization

中圖分類號:F822.0文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1674-2265(2009)08-0037-05

一、前言

中央銀行貨幣政策的主要職能是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的變化,運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)節(jié)貨幣供給、利率等,進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行并最終實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。并且,貨幣政策的特點(diǎn)在于側(cè)重短期總量調(diào)節(jié),熨平經(jīng)濟(jì)波動。由于經(jīng)濟(jì)活動的波動是一種常態(tài),面對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的復(fù)雜多變,中央銀行的首要任務(wù)就是要判明造成波動的原因,根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化采取靈活審慎的調(diào)控政策,及時(shí)適度調(diào)整貨幣政策操作,實(shí)現(xiàn)貨幣政策的動態(tài)調(diào)整優(yōu)化,為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境。

上個世紀(jì)60、70年代西方國家普遍出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的“滯脹”局面,貨幣學(xué)派的代表人物弗里德曼把它歸因于凱恩斯主義“相機(jī)抉擇”的貨幣政策,并據(jù)此提出了“單一”規(guī)則的貨幣政策。但實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總是復(fù)雜多變的,經(jīng)濟(jì)波動也并非弗里德曼所言總是輕微的,因此在實(shí)踐中如何奉行“規(guī)則”是一件令人感到困惑的事情。由于現(xiàn)實(shí)世界的復(fù)雜性和不確定性,任何規(guī)則都不可能為每天具體的貨幣政策操作提供確切的量化指導(dǎo),它仍需要依賴于貨幣政策決策者們的審時(shí)度勢和敏銳判斷。誠如格林斯潘(1997、2003)所強(qiáng)調(diào)的:一定程度的相機(jī)抉擇對于貨幣政策操作是不可避免的;自從貨幣供應(yīng)量與最終目標(biāo)的穩(wěn)定性關(guān)系遭到破壞以后,美聯(lián)儲的貨幣政策操作,不可避免地,是變得更加復(fù)雜和相機(jī)抉擇了;正式的利率規(guī)則最好是僅被視作一種輔助的政策參考。

近年來,我國宏觀調(diào)控形勢復(fù)雜多變,通脹與通縮之間往往僅是“一線天”。隨著我國對外開放程度的提高、內(nèi)外均衡矛盾的凸現(xiàn)、市場化進(jìn)程的推進(jìn)以及貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的變化等等,新情況、新問題不斷出現(xiàn),經(jīng)濟(jì)活動中的復(fù)雜性、不確定性超過以往。在這種背景之下,我國貨幣政策的具體操作也將不可避免會變得更加復(fù)雜和相機(jī)抉擇。根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的變化,適時(shí)適度把握調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏,實(shí)現(xiàn)貨幣政策的動態(tài)調(diào)整和優(yōu)化,是經(jīng)濟(jì)發(fā)展對我國貨幣政策所提出的更高要求。本文從理論上探討了貨幣政策的動態(tài)調(diào)控機(jī)制,并對中國貨幣政策的動態(tài)調(diào)控模式進(jìn)行實(shí)證分析。

二、動態(tài)調(diào)控機(jī)制的理論分析

(一)貨幣政策的動態(tài)調(diào)控機(jī)制

設(shè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)為:

其中 為目標(biāo)變量,如通貨膨脹水平、產(chǎn)出等系統(tǒng)的內(nèi)生變量; 為系統(tǒng)的內(nèi)部狀態(tài)變量,如目標(biāo)變量的滯后變量、前瞻性變量以及消費(fèi)、投資等其他內(nèi)生變量; 為貨幣政策的工具變量; 為擾動變量。

設(shè)為的目標(biāo)值,則貨幣政策的任務(wù)就是通過工具變量的操作在理想的時(shí)間段內(nèi)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)變量的實(shí)際值趨近目標(biāo)值,即:

一般情況下不僅要求實(shí)際值趨近目標(biāo)值,還要求在實(shí)現(xiàn)的過程中盡量減小目標(biāo)變量的起伏與波動,因此貨幣政策的目標(biāo)函數(shù)可表示為:

對于如何通過工具變量 的選擇來實(shí)現(xiàn)貨幣政策的目標(biāo),一種選擇是只考慮輸入和輸出的關(guān)系,而不考慮經(jīng)濟(jì)模型的具體結(jié)構(gòu),如圖1所示:

最初以弗里德曼為代表的貨幣主義者就認(rèn)為,試圖搞清楚復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行只會徒勞無功,因此貨幣主義者用一個“黑箱”將貨幣政策的具體傳導(dǎo)掩蓋起來,并提出排除其他一切因素的“單一”規(guī)則貨幣政策。但誠如托賓所指出的,市場經(jīng)濟(jì)的特征在于不確定性,如果不顧經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的變化,一意孤行地堅(jiān)持固定的“單一規(guī)則”,只會離目標(biāo)越來越遠(yuǎn)。1979年美聯(lián)儲貨幣主義實(shí)驗(yàn)的不成功充分說明,規(guī)則型貨幣政策同樣需要反饋機(jī)制,需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的變化而相應(yīng)調(diào)整。

按照現(xiàn)代控制理論,圖1輸入-輸出關(guān)系的表達(dá)僅是對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的不完全描述,因?yàn)樗鼪]有考慮黑箱即經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部的具體情況,因此也就難以對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)進(jìn)行有效的調(diào)控?，F(xiàn)代控制理論要求深入到系統(tǒng)的內(nèi)部,對系統(tǒng)的動態(tài)變化即狀態(tài)變量進(jìn)行精確刻劃,如圖2所示:

按照現(xiàn)代控制理論的狀態(tài)空間描述,經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)可簡單表示為:

其中為狀態(tài)向量,狀態(tài)向量刻劃了經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的內(nèi)部行為,其組合構(gòu)成或影響系統(tǒng)的輸出向量即目標(biāo)向量。

設(shè)貨幣政策的最終目標(biāo)為,并假設(shè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)(4)-(5)是可控的,并且是漸進(jìn)穩(wěn)定的,即陣特征根全具有負(fù)實(shí)部。此時(shí)根據(jù)經(jīng)濟(jì)控制論①,可以給出一種最簡單的調(diào)控方法,即當(dāng)輸入變量(政策工具變量)等于常向量時(shí), 也將趨于常向量,從而也將最終趨于常向量。即:

,從而

由于,可求得:

只要 滿秩,則對于給定的常向量目標(biāo)

必可找到輸入向量 ,最終實(shí)現(xiàn)政策的調(diào)控目標(biāo)。

但是雖然終將趨于,但在逼近的過程中,不僅所花的時(shí)間可能很長,而且起伏也可能很大。如果 陣的特征根在左半復(fù)平面并靠近虛軸,那么在逼近 的過程中將會劇烈起伏。按照現(xiàn)代控制理論,優(yōu)化的調(diào)控策略是采用反饋策略,實(shí)現(xiàn)政策變量 是狀態(tài)變量的線性反饋,即根據(jù)系統(tǒng)狀態(tài)的變化適時(shí)調(diào)整政策變量,即:

此時(shí)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)(4)-(5)相應(yīng)成為:

將(7)式代入(6)式,有:

根據(jù)(9)式,當(dāng)陣的特征根均在復(fù)平面左半部時(shí),狀態(tài)變量 最終將趨于常向量,此時(shí)

,可求得:

從而只要 滿秩,就可選擇政策變量: ,使得 時(shí), 逼近最終目標(biāo) 。

相比于“單一”控制策略 ,反饋調(diào)控規(guī)則

第一,當(dāng)陣特征根不全在復(fù)平面左半平面時(shí),經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)(4)-(5)不是漸進(jìn)穩(wěn)定的,此時(shí)采用“單一”控制策略將不能實(shí)現(xiàn)最終調(diào)控目標(biāo)。而采用反饋調(diào)控規(guī)則使得系統(tǒng)的特征根成為的特征根,這樣就可以通過調(diào)整反饋系數(shù)來改變

的特征根值,進(jìn)而最終實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)的漸進(jìn)穩(wěn)定。

第二,通過調(diào)整反饋系數(shù)來改變 的特征根值,可以調(diào)控在逼近過程中的波動幅度。

第三,采用反饋調(diào)控規(guī)則可以更好地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的動態(tài)均衡。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為市場機(jī)制的自動調(diào)節(jié)可以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均衡,但問題的關(guān)鍵在于要花多長時(shí)間。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中,由于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢復(fù)雜多變,貨幣政策調(diào)控目標(biāo) 往往也處于動態(tài)變化當(dāng)中,故而忽略時(shí)間因素的靜態(tài)均衡一般難以反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。因此,根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的變化,適時(shí)調(diào)整政策變量,注重在時(shí)間變化過程中動態(tài)均衡狀態(tài)的實(shí)現(xiàn)過程,可以更好地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的動態(tài)優(yōu)化。

(二)存在干擾變量時(shí)貨幣政策的動態(tài)調(diào)整優(yōu)化

從貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制來看,由于從工具變量到最終目標(biāo)之間的鏈條較長,面臨的不確定性較大,這使得經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的參數(shù)值或難以精確估計(jì),或隨著時(shí)間的變遷,系統(tǒng)參數(shù)值也處于動態(tài)變化之中。從實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來看,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)總是處于動態(tài)的變化之中,同時(shí),模型當(dāng)中連接政策工具和狀態(tài)變量的參數(shù)以及各變量間的影響關(guān)系也可能是不穩(wěn)定的。此時(shí)即存在著干擾變量,設(shè)干擾變量為,則經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)(4)-(5)相應(yīng)成為:

存在干擾變量時(shí)調(diào)控的思路在于:一方面考慮系統(tǒng)狀態(tài)變量的變化,同時(shí)密切關(guān)注目標(biāo)變量的實(shí)現(xiàn)情況,即目標(biāo)變量的實(shí)際值與目標(biāo)值之差( )。設(shè)目標(biāo)變量的實(shí)際值與目標(biāo)值之差為 ,,則

隨時(shí)間的累計(jì)量為:

此時(shí)調(diào)控策略在于實(shí)現(xiàn)政策變量為系統(tǒng)狀態(tài)變量 和目標(biāo)變量 的線性反饋,即:

如果干擾變量是常向量,或者有明確的變化規(guī)律,那么在一定時(shí)間之后可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的魯棒調(diào)控(robust control)②。但在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中,由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢等的復(fù)雜多變,對于干擾變量很難預(yù)先和明確認(rèn)定,因此調(diào)控策略(12)式一般也沒有顯式解。這樣就更加凸顯了貨幣政策動態(tài)調(diào)整優(yōu)化的必要性,即根據(jù)狀態(tài)變量以及實(shí)際調(diào)控效果( )的變化情況審時(shí)度勢和靈活把握,努力增強(qiáng)貨幣政策調(diào)控的預(yù)見性、針對性和靈活性。

由于干擾變量的存在,在實(shí)際貨幣政策調(diào)控中,各國中央銀行一般都不會一次調(diào)控到位而是多次漸進(jìn)調(diào)控,實(shí)行平滑操作(smoothing)。誠如Sack(1998)、Sack和Wieland(2000)所指出的,由于貨幣政策效應(yīng)的不確定性、關(guān)鍵宏觀經(jīng)濟(jì)變量存在測算誤差以及相關(guān)結(jié)構(gòu)性變量的不確定性,中央銀行的貨幣政策決策并不能保證都是正確的。利率平滑操作能夠使中央銀行觀察到每一次政策調(diào)整以后宏觀經(jīng)濟(jì)變化的新情況,獲得更多的有關(guān)產(chǎn)出和通貨膨脹的新信息,在新的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行信息集內(nèi)決定政策調(diào)整的時(shí)機(jī)和幅度。

三、中國的實(shí)證研究

1996年中國人民銀行正式確定以貨幣供應(yīng)量為貨幣政策中介目標(biāo),但貨幣供應(yīng)量與價(jià)格水平之間的密切關(guān)系只是一種長期趨勢,短期內(nèi)由于各種因素的影響其相關(guān)性總會存在一些波動。因此,貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)的調(diào)控機(jī)制是動態(tài)的,即需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變化及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。從我國現(xiàn)實(shí)來看,每年政府或央行會根據(jù)對經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹率的預(yù)測確定一個大致的貨幣供應(yīng)量增長目標(biāo)。但由于實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是動態(tài)變化的,因此中央銀行在實(shí)際操作中不可能完全拘泥于最初的目標(biāo)設(shè)定,而是根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的具體狀況以及最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況靈活調(diào)控。判斷貨幣供應(yīng)量與最終目標(biāo)以及其他狀態(tài)變量的動態(tài)關(guān)系,可以通過協(xié)整檢驗(yàn)來驗(yàn)證。對于狀態(tài)變量,可以選擇固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值作為代表變量,最終目標(biāo)變量為國內(nèi)生產(chǎn)總值和通貨膨脹率。

(一)貨幣供應(yīng)量 與相關(guān)狀態(tài)變量的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

選取2000年1月―2008年9月期間的貨幣供應(yīng)量 同比增長率、固定資產(chǎn)投資同比累計(jì)增長率和工業(yè)增加值同比累計(jì)增長率的月度數(shù)據(jù)③。根據(jù)Engle和Granger(1987)的研究,檢驗(yàn)因變量和解釋變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系等價(jià)于檢驗(yàn)回歸方程的殘差序列是否是一個平穩(wěn)序列。因此,可以先求出回歸方程,再通過ADF檢驗(yàn)來分析殘差序列的平穩(wěn)性,進(jìn)而判斷因變量和解釋變量之間的協(xié)整關(guān)系是否存在。

首先對貨幣供應(yīng)量增長率 和固定資產(chǎn)投資增長率進(jìn)行回歸分析,回歸結(jié)果為:

(21.49)(7.49)

對上式的殘差序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn),結(jié)果見表1:

檢驗(yàn)結(jié)果顯示,殘差序列在1%顯著性水平下拒絕原假設(shè),接受不存在單位根的結(jié)論,因此可以確定殘差序列是平穩(wěn)序列。檢驗(yàn)結(jié)果表明,貨幣供應(yīng)量增長率和固定資產(chǎn)投資增長率 之間存在協(xié)整關(guān)系,即長期存在比較穩(wěn)定的關(guān)系,協(xié)整向量為(1,0.17)。

再對貨幣供應(yīng)量增長率 與工業(yè)增加值增長率

進(jìn)行回歸分析,回歸結(jié)果為:

(13.85) (3.37)

對上式的殘差序列 進(jìn)行單位根檢驗(yàn),結(jié)果見表2:

檢驗(yàn)結(jié)果顯示,殘差序列在5%顯著性水平下拒絕原假設(shè),接受不存在單位根的結(jié)論,因此可以認(rèn)定殘差序列是平穩(wěn)序列。檢驗(yàn)結(jié)果表明,貨幣供應(yīng)量增長率 和工業(yè)增加值增長率 之間存在協(xié)整關(guān)系,協(xié)整向量為(1,0.21)。

(二)貨幣供應(yīng)量與最終目標(biāo)變量的協(xié)整關(guān)系

由圖3可見,自1995年以來我國貨幣供應(yīng)量增長率與通貨膨脹水平(CPI)及經(jīng)濟(jì)增長率(GDPV)之間存在著比較明顯的趨同關(guān)系。進(jìn)一步,可以使用協(xié)整方法來檢驗(yàn)我國貨幣供應(yīng)量增長率與經(jīng)濟(jì)增長率和通貨膨脹之間是否存在比較穩(wěn)定的長期關(guān)系。ADF檢驗(yàn)表明,三個序列都是I(1)序列,符合進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)的條件。使用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法進(jìn)行分析,結(jié)果如表3:

根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果,跡檢驗(yàn)認(rèn)為有兩個協(xié)整向量,最大特征值檢驗(yàn)認(rèn)為有一個協(xié)整向量,這可能是由于協(xié)整方程的定義而導(dǎo)致的。但其結(jié)果都表明存在協(xié)整關(guān)系,即我國貨幣供應(yīng)量增長率與通貨膨脹水平及經(jīng)濟(jì)增長之間存在長期的均衡關(guān)系。

四、結(jié)論與政策建議

貨幣政策是一門實(shí)證性很強(qiáng)的科學(xué),不同條件、不同環(huán)境下貨幣政策的性質(zhì)、特點(diǎn)和作用不盡相同,經(jīng)驗(yàn)主義的分析方法對于貨幣政策的制定與實(shí)行是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。所幸的是,理論和實(shí)踐的發(fā)展已經(jīng)使貨幣政策的制定和實(shí)施越來越具有科學(xué)性,從最優(yōu)貨幣政策的一般性原則,到利用模型對貨幣政策沖擊進(jìn)行模擬,中央銀行家們對于貨幣政策的理解和把握已有了長足的進(jìn)步。但同時(shí),我們也應(yīng)充分認(rèn)識到,盡管有了這些進(jìn)步,貨幣政策的制定和實(shí)施還遠(yuǎn)非機(jī)械式的程序化工作。面對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的復(fù)雜多變,中央銀行必須將一般性科學(xué)原則與具體決策實(shí)踐相結(jié)合,根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化采取靈活審慎的調(diào)控政策,實(shí)現(xiàn)貨幣政策的動態(tài)調(diào)整與優(yōu)化。

自1984年中國人民銀行正式行使中央銀行意義上的貨幣政策調(diào)控職能以來,我國的貨幣政策便一直處于不斷摸索的過程當(dāng)中。隨著我國貨幣政策的不斷完善,貨幣政策最終目標(biāo)的理性選擇、貨幣調(diào)控方式的間接化、貨幣調(diào)控手段的市場化、貨幣政策決策的前瞻化,以及與貨幣政策相關(guān)的制度建設(shè)和機(jī)制完善等等,都為我國貨幣政策決策的科學(xué)化打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但同時(shí),我國經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行所發(fā)生的巨大變革,以及在開放條件下國外經(jīng)濟(jì)、金融形勢的動蕩不定也不斷給我國的貨幣政策提出新的挑戰(zhàn),諸如如何判斷現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)是冷是熱、怎樣才能既防通貨膨脹又不導(dǎo)致通貨緊縮等等,這些實(shí)際挑戰(zhàn)都不是一般性科學(xué)原則所能夠準(zhǔn)確回答的問題,它仍主要依賴于我國政策決策者們的審時(shí)度勢和敏銳判斷。在當(dāng)前復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下,增強(qiáng)我國貨幣政策調(diào)控的預(yù)見性、針對性和靈活性,把握好調(diào)控的重點(diǎn)、節(jié)奏和力度,應(yīng)著重以下幾方面的工作:

第一,加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)形勢的分析,準(zhǔn)確判斷造成經(jīng)濟(jì)波動的根源。經(jīng)濟(jì)活動的波動是一種經(jīng)常性狀態(tài),面對這種波動,重要的是要判明造成沖擊的原因,采取相應(yīng)的政策措施,準(zhǔn)確把握貨幣政策的尺度,對于何時(shí)降低利率,何時(shí)提高利率,何時(shí)實(shí)行政策的松緊搭配等必須做到心中有數(shù)。

第二,加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)測。貨幣政策的效應(yīng)具有滯后性,如果中央銀行等到已經(jīng)出現(xiàn)通貨膨脹或通貨緊縮時(shí)才采取行動,必然容易使經(jīng)濟(jì)在過熱和衰退的循環(huán)中來回波動,加大經(jīng)濟(jì)振幅。所以,央行在制定和執(zhí)行貨幣政策的過程中,不能采用“走一步看一步”的策略,而是必須要具有前瞻性。

第三,通過提高貨幣政策的透明性,加強(qiáng)與公眾的有效交流與溝通,努力提高貨幣政策的預(yù)期引導(dǎo)效應(yīng)。從近年來我國貨幣政策的實(shí)踐來看,由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢復(fù)雜多變,通貨緊縮與通貨膨脹之間往往僅是“一線天”,不僅加大了貨幣政策調(diào)控的難度,有時(shí)也使得公眾難以形成穩(wěn)定的預(yù)期,而公眾預(yù)期的不穩(wěn)定本身就有可能成為經(jīng)濟(jì)擾動的因素之一。在這種復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢之下,如果中央銀行能夠較好地穩(wěn)定和引導(dǎo)公眾預(yù)期,那么用小的政策變化就有望實(shí)現(xiàn)調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀目標(biāo),同時(shí)也可以降低政策調(diào)整本身對市場的沖擊程度,減緩經(jīng)濟(jì)波動,引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平滑過渡到中央銀行所期望的狀態(tài)。

注:

①此節(jié)經(jīng)濟(jì)控制論的內(nèi)容具體可參閱張金水:《經(jīng)濟(jì)控制論――動態(tài)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)分析方法與應(yīng)用》,清華大學(xué)出版社,1999.12.

②參閱張金水:《經(jīng)濟(jì)控制論――動態(tài)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)分析方法與應(yīng)用》,清華大學(xué)出版社,1999.12.

③數(shù)據(jù)取自國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、《中國人民銀行統(tǒng)計(jì)季報(bào)》和《中國經(jīng)濟(jì)景氣月報(bào)》相關(guān)各期。其中每年一月份的固定資產(chǎn)投資增長率根據(jù)工業(yè)增加值增長率按比例近似計(jì)算而得。

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宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行范文第3篇

一直以來，投資與工業(yè)生產(chǎn)走勢都是高度正相關(guān)，即投資增長率高工業(yè)增長率也高，反之亦然。但今年以來的經(jīng)濟(jì)形勢卻出現(xiàn)了十分顯著的反常變化，在投資增長率出現(xiàn)近3年來的峰值時(shí)，工業(yè)生產(chǎn)卻仍在低谷中波動，這種反?，F(xiàn)象折射出的是什么信號，必須高度重視。

投資是對工業(yè)品的需求，投資的增長必然會帶來工業(yè)產(chǎn)出的高增長。如果投資增長而工業(yè)生產(chǎn)仍然低迷，就只能有一種解釋，即滿足投資增長的工業(yè)品供給來源。不是現(xiàn)行工業(yè)生產(chǎn)，而是工業(yè)庫存。

在2008年，前半年企業(yè)的投資活動面臨著巨大的宏觀貨幣緊縮，導(dǎo)致投資活動的資金鏈發(fā)生某種程度的斷裂，后半年則由于國際金融危機(jī)開始對中國經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生顯著影響，生產(chǎn)經(jīng)營活動大幅度下滑，企業(yè)盈利顯著減少，也影響了投資活動。所以，大量投資項(xiàng)目被停建、緩建，以前由投資商向工業(yè)企業(yè)發(fā)出的定單不能按期兌現(xiàn)，但工業(yè)企業(yè)已經(jīng)按定單安排了生產(chǎn)，我們的工業(yè)產(chǎn)值統(tǒng)計(jì)又是按生產(chǎn)法進(jìn)行的，即只要產(chǎn)品進(jìn)了倉庫就可以報(bào)產(chǎn)值。所以，去年就已經(jīng)可以觀察到產(chǎn)成品資金增長率超過工業(yè)增長率的情況。到去年底，未完工程量超過了20萬億元，其中，由于銀根過緊和企業(yè)盈利下滑所導(dǎo)致的工程項(xiàng)目停、緩建，應(yīng)該不是一個小數(shù)目。

今年以來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的另一個顯著特點(diǎn)是貸款的大投放，以至于前4個月已經(jīng)超過了全年計(jì)劃指標(biāo)。貸款的投放就成了引起投資增長與工業(yè)生產(chǎn)增長曲線相分離的基本原因，即投資商由于銀根松動獲得了流動性，有能力向工業(yè)企業(yè)付款而獲得設(shè)備，進(jìn)而完成投資項(xiàng)目，工業(yè)企業(yè)也可以在訂貨人沒有能力及時(shí)付款的時(shí)候，用商業(yè)票據(jù)到銀行貼現(xiàn)，這些情況反映到銀行貸款活動中，就發(fā)生了票據(jù)融資比重提高和中長期貸款比重提高的變化。由于投資需求對工業(yè)生產(chǎn)的拉動作用在以前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，也已統(tǒng)計(jì)到以前的工業(yè)增長中，因此貸款投放雖然拉動了投資，卻不能拉動工業(yè)增長，這就是投資與工業(yè)增長曲線相分離的原因，也是前4個月短期貸款占全部貸款比重持續(xù)下降，以及M1/M2比率不斷下降的原因。

所以，投資高、工業(yè)低反映的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，就是用工業(yè)庫存所滿足的原有投資項(xiàng)目再加快竣工速度，這種情況也可以從鋼材價(jià)格持續(xù)走低的情況中得到印證。如果是有大量新開工項(xiàng)目上馬，由于新項(xiàng)目必須從土建工程起步，就會帶來對鋼材、水泥等建材產(chǎn)品需求的增長，進(jìn)而拉高這些產(chǎn)品的價(jià)格。但從年初以來，伴隨著投資不斷走高的卻是鋼材價(jià)格持續(xù)低迷。

如果以上的分析正確，則就有以下三個有關(guān)宏觀調(diào)控的問題需要探討：

第一，以前的大量在建投資項(xiàng)目，是在以前的需求結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，而以前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)導(dǎo)致了目前的嚴(yán)重生產(chǎn)過剩矛盾，這個矛盾在世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)、出口增長嚴(yán)重受阻后，變得更加嚴(yán)重了。所以，雖然投資增長可以在短期內(nèi)緩解需求不足矛盾，但當(dāng)大量項(xiàng)目完工投產(chǎn)后，會進(jìn)一步加重目前的生產(chǎn)過剩，使得經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)極不穩(wěn)固。由此而言，說中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)徹底擺脫了下滑風(fēng)險(xiǎn)就沒有依據(jù)。

第二，到4月末新開工項(xiàng)目已經(jīng)增長了90％以上，按理說應(yīng)該帶動工業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)勁回升，但是現(xiàn)在還沒有看到。在本輪經(jīng)濟(jì)增長中，投資主體發(fā)生了巨大變化，非國有單位投資比重已經(jīng)超過了70％，這些市場化主體是否會在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)進(jìn)行新一輪大規(guī)模投資呢?如果是否定的答案，新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資額的高增長就很難轉(zhuǎn)變成實(shí)際投資額的高增長。

另一方面，目前新上的項(xiàng)目具有明顯的政府主導(dǎo)特征，中央與地方政府之所以能在短期內(nèi)拿出這么多項(xiàng)目上馬，其中很大部分是在定“十一五”規(guī)劃盤子的時(shí)候由于產(chǎn)能過大或?qū)儆凇皟筛咭毁Y”項(xiàng)目而被排除在外，現(xiàn)在拿出來建設(shè)除了可以一時(shí)間加大內(nèi)需，在防止產(chǎn)能過剩和減少環(huán)境污染與資源浪費(fèi)方面沒有任何好處。而且由于大量使用貸款，從長遠(yuǎn)看還有帶來銀行不良資產(chǎn)的隱憂。因此，即便許多新上項(xiàng)目計(jì)劃投資額能順利轉(zhuǎn)變成實(shí)際投資，也不是一件讓人振奮的事情。

第三，如果貸款是導(dǎo)致形成投資高、工業(yè)低現(xiàn)象的變數(shù)，那么應(yīng)當(dāng)怎樣看目前貨幣政策的宏觀效果?從貸款高增長與各個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的運(yùn)行態(tài)勢看，這些巨額貸款的主要流向首先是投資領(lǐng)域，其次是股市。因?yàn)橥顿Y與股市都隨貸款的高增長而持續(xù)走高，但是貸款顯然沒有流入現(xiàn)行工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域。工業(yè)增長繼續(xù)低迷，主要表現(xiàn)為工業(yè)生產(chǎn)吸納的短期貸款4月份也出現(xiàn)了負(fù)增長，總額為786億元；貸款也沒有流入房地產(chǎn)領(lǐng)域，前4個月房地產(chǎn)投資僅增長了不到5％，是1998年以來的最低點(diǎn)；貸款顯然也沒有流入外向型經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，前4個月出口增長率是-20.5％，工業(yè)出貨值是-14.3％；貸款也沒有提升消費(fèi)，前4個月的消費(fèi)增長比去年回落了6個百分點(diǎn)，其中4月份回落了7.2個百分點(diǎn)。

但也不能說貨幣政策沒有功勞。我個人看，目前宏觀政策中做得最好的就是貨幣政策，它通過刺激投資和舒緩企業(yè)間的資金鏈條，保住了中國經(jīng)濟(jì)的基本活力。這和中醫(yī)治病有些類似，中醫(yī)的基本方針就是先保命再治病，命沒了什么好藥也不管用。對經(jīng)濟(jì)而言，保住基本的經(jīng)濟(jì)增長步伐就是命，過剩和通脹等問題都是病。所以，問題就是當(dāng)使用巨大貨幣需求來保住中國經(jīng)濟(jì)增長的基本活力以后，應(yīng)當(dāng)選擇怎樣的治病方針來保持中國經(jīng)濟(jì)的較高增長。

次債危機(jī)爆發(fā)以來，中國宏觀調(diào)控中的最大問題，是把這場世界性危機(jī)看成是一場短期的并且對中國經(jīng)濟(jì)影響較小的危機(jī)，但現(xiàn)在已明顯看出以前的判斷是有失誤的。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，美國3月份的居民儲蓄率已經(jīng)上升到4.3％，已比去年同期上升了3個百分點(diǎn)，并且已經(jīng)有1.2％的優(yōu)質(zhì)客戶也開始拖欠房貸。自去年8月以來到今年3月末，美國的信用卡持有數(shù)量從4.5億張猛減到3.8億張，減少了6800萬張，其中有2000萬張是今年以來減少的，說明美國居民的消費(fèi)收縮過程正在更加猛烈的展開。同時(shí)，伴隨著美國居民消費(fèi)的萎縮，美國企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動也陷入更大困境，根據(jù)穆迪公司最新數(shù)據(jù)，商場、辦公樓等商用地產(chǎn)，2006年購買的目前僅剩1／10的價(jià)值，2007年購買也僅剩1／5，這使得主要為商用地產(chǎn)提供貸款的400多家中小銀行陷入了困境，大約需要750億美元的注資額才能避免破產(chǎn)，也導(dǎo)致規(guī)模龐大的企業(yè)債券市場到期不能兌現(xiàn)。這些情況都說明，美國經(jīng)濟(jì)還在向更深的危機(jī)泥潭滑落，遠(yuǎn)沒有看到復(fù)蘇的曙光。

中國要用較長期的反危機(jī)措施來解決保增長的問題，這個措施就是城市化。中國在改革前后的30年中又都采取了限制城市化的政策，所以在中國的經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)中長期壓抑了一塊巨大的需求沒有釋放，這個需求大到兩、三百萬億元。如果能夠釋放出這個需求，中國什么危機(jī)都能夠輕松應(yīng)付，可以使經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入到一個長期較快的穩(wěn)定軌道。

宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行范文第4篇

一、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的市場地位分析

首先，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱；房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)具有產(chǎn)品需求彈性較小的特點(diǎn)，能夠敏感地反映我國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀，可以作為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。在經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行過程中，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)能夠充分發(fā)揮帶動作用，一方面可以刺激需求，另一方面可以吸納資金并促進(jìn)其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而帶動整個宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。具體而言，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)支柱地位的主要體現(xiàn)在開發(fā)投資房地產(chǎn)所形成的直接貢獻(xiàn)、帶動其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的間接貢獻(xiàn)以及在勞動市場上消費(fèi)所形成的消費(fèi)貢獻(xiàn)。其次，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)對其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動作用；房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)具有建設(shè)周期長、使用周期長、資金鏈長等特點(diǎn)，而且與其他產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度很大，所以房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)具有產(chǎn)業(yè)聯(lián)動作用。據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，與房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)有五十多個，其對建筑業(yè)、金融業(yè)以及物業(yè)管理等眾多產(chǎn)業(yè)的影響力系數(shù)以及感應(yīng)系數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過行業(yè)平均水平。而且，在房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)過程中，很多房地產(chǎn)企業(yè)都會采取銀行貸款的方式來進(jìn)行融資，這就將房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)與銀行信貸緊密聯(lián)系起來，又進(jìn)一步增加了房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響力。在充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)聯(lián)動作用的同時(shí)，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還能創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會，從而有效緩解社會就業(yè)壓力。

二、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

1.房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)對投資的影響通常情況下，房地產(chǎn)價(jià)格的大幅度波動會引起房地產(chǎn)產(chǎn)品供需的相應(yīng)變化，進(jìn)而引起社會總投資的變化，并對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。具體而言，房地產(chǎn)價(jià)格上漲會促進(jìn)房地產(chǎn)供給量的增加，進(jìn)而引起房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大。此外，由于房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈較長，所以房地產(chǎn)投資規(guī)模的擴(kuò)大也會帶動建筑業(yè)、制造業(yè)等房地產(chǎn)上下游的相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資的增長。與此同時(shí)，房地產(chǎn)通常還可以作為抵押資產(chǎn)，房地產(chǎn)價(jià)格的上漲還會引起相應(yīng)資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值的增加，從而有利于降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。而且，以當(dāng)?shù)禺a(chǎn)作為抵押品的相應(yīng)投資者還會更容易獲取融資，而融資的增加又會進(jìn)一步促進(jìn)投資支出的增長。如此一來，通過環(huán)環(huán)相扣，房地產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格的上升必然會引起社會總投資的增長，反之，房地產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格的下降則會對社會投資產(chǎn)生一定程度的抑制作用。

2.房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)對消費(fèi)的影響房地產(chǎn)產(chǎn)品作為社會資產(chǎn)的重要組成部分，其價(jià)格波動必然會引起社會總財(cái)富的變化。一般而言，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)對消費(fèi)的影響主要是通過財(cái)富效應(yīng)以及儲蓄效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)的，其中財(cái)富效應(yīng)主要是對已經(jīng)擁有住房的人群產(chǎn)生影響，房地產(chǎn)價(jià)格的變化波動會引起他們住房資產(chǎn)總值的波動，進(jìn)而影響其在消費(fèi)方面的選擇。通常情況下，財(cái)富效應(yīng)主要表現(xiàn)為三種形式：首先，房地產(chǎn)價(jià)格的上漲會增加房產(chǎn)所有者的總資產(chǎn)，如果他們將房產(chǎn)進(jìn)行變賣或者是抵押，那么這部分增加的資產(chǎn)就會轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)利益，進(jìn)而增加他們的收益，從而會直接引起消費(fèi)需求的增長。其次，如果房地產(chǎn)價(jià)格上漲，但是房產(chǎn)持有者并沒有進(jìn)行房產(chǎn)出售或者抵押，他們的總資產(chǎn)仍然是增加了，這無疑會增加其消費(fèi)信心，從而刺激消費(fèi)需求。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中金融市場的發(fā)達(dá)程度也會直接影響房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)，發(fā)達(dá)的金融市場能為房產(chǎn)持有者利用房產(chǎn)融資提供便利，從而促進(jìn)資金的流動性。然而，一旦房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣，有關(guān)銀行就會對房地產(chǎn)價(jià)格以及貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新評估，從而在一定程度上會抑制資金的流動性，甚至產(chǎn)生負(fù)面的財(cái)富效應(yīng)。而儲蓄效應(yīng)則指的是房地產(chǎn)價(jià)格波動對潛在的購房需求者以及租房需求者的影響。一旦房地產(chǎn)價(jià)格上漲，相應(yīng)的房租價(jià)格也會上漲，然而這種價(jià)格上漲并沒有增加購房者和租房者的資產(chǎn)，而是增加更多的成本支出來滿足其基本的住房需求，因此，在這種情形下，購房者和租房者大部分會選擇放棄在房地產(chǎn)方面的支出，并將資金存儲起來或者是用于其他項(xiàng)目投資。

三、結(jié)語

宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行范文第5篇

我國現(xiàn)在正處于社會主義初級階段，社會主義市場經(jīng)濟(jì)在社會主義的發(fā)展中始終堅(jiān)持公有制經(jīng)濟(jì)的主體地位，即以國有成分和集體成分的經(jīng)濟(jì)為主體，鼓勵支持非公有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展不僅使我國的經(jīng)濟(jì)體制不斷進(jìn)行著改革，各個企業(yè)的內(nèi)部也都發(fā)生了很大的變化。目前我國企事業(yè)的部分職能和權(quán)力非常不一致，公有制的企業(yè)被歸納到市場體系中運(yùn)行，即使對公有制企業(yè)的發(fā)展政策有了進(jìn)一步的放寬，但是因?yàn)椴荒軗碛型耆纳a(chǎn)資料，使得國家對公有制企業(yè)的各種決策還有一定的干擾作用，所以增強(qiáng)對宏觀經(jīng)濟(jì)的管理對我國的經(jīng)濟(jì)制度的維護(hù)有著至關(guān)重要的作用。

二、加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)管理創(chuàng)新的措施

（一）明確宏觀經(jīng)濟(jì)管理的創(chuàng)新方向

在加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)管理的過程中，要設(shè)立一個目標(biāo)，根據(jù)目標(biāo)制定相關(guān)的政策，目標(biāo)的創(chuàng)新對市場宏觀經(jīng)濟(jì)的管理有著至關(guān)重要的作用。宏觀經(jīng)濟(jì)的管理目標(biāo)是評定宏觀經(jīng)濟(jì)管理工作是否到位、國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)營是否達(dá)到目的的重要依據(jù)。

1.要有效地選擇宏觀經(jīng)濟(jì)管理的目標(biāo)

市場經(jīng)濟(jì)不斷地發(fā)展與變化，各個企業(yè)的經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)也有不同。例如，經(jīng)濟(jì)增長速度太快，那么制訂的宏觀經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)就是使經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)的增長速度得到一定的控制；經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度較慢時(shí)，經(jīng)濟(jì)管理的目標(biāo)就是要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，使經(jīng)濟(jì)有更進(jìn)一步的發(fā)展。加入WTO后，我國對宏觀經(jīng)濟(jì)管理有了新的目標(biāo)，就是保持我國整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性，從多方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。

2.要從經(jīng)濟(jì)管理的主體方面著手

在宏觀經(jīng)濟(jì)管理上要不斷創(chuàng)新。改革開放以來我國的經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，經(jīng)濟(jì)管理體制不斷完善，居民的消費(fèi)水平也不斷地提高，經(jīng)濟(jì)管理就要合理地控制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，使整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平呈現(xiàn)平穩(wěn)的趨勢。

3.在與外國的經(jīng)濟(jì)交易上

政府的宏觀經(jīng)濟(jì)管理一定要注意兩點(diǎn)：一是進(jìn)出口的比例一定要合理；二是對進(jìn)出口環(huán)境的優(yōu)化，進(jìn)出口環(huán)境的改善為我國與外界的經(jīng)濟(jì)交易提供了非常堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（二）加強(qiáng)政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理措施的創(chuàng)新想

要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)就要在宏觀經(jīng)濟(jì)管理的過程中采用一些政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理的手段。利用在經(jīng)濟(jì)上的不斷創(chuàng)新，借助媒體的廣泛宣傳，發(fā)揮行政部門的執(zhí)法監(jiān)督作用，運(yùn)用法律的武器維護(hù)自身的合法權(quán)益，這些都是宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要手段。

1.中國是一個法治國家，宏觀經(jīng)濟(jì)管理更需要法律的維護(hù)。想要使我國的經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行，使社會主義經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，就必須依靠法律。

2.要加強(qiáng)政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理措施的創(chuàng)新，法律是最重要的依據(jù)，用法律的手段來解決一些重要的行政和經(jīng)濟(jì)上的事務(wù)是所有法治國家采取的主要手段。3.科技對經(jīng)濟(jì)建設(shè)非常重要，隨著社會的不斷進(jìn)步，科學(xué)技術(shù)有也了進(jìn)一步的發(fā)展，想要與世界經(jīng)濟(jì)同步發(fā)展，就要重視網(wǎng)絡(luò)對經(jīng)濟(jì)管理的重要作用，在網(wǎng)絡(luò)上創(chuàng)建經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)管理體系的升級與建設(shè)，使政府的宏觀經(jīng)濟(jì)管理在制度上有更好的發(fā)展。

（三）政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理的主體

創(chuàng)新加強(qiáng)政府宏觀經(jīng)濟(jì)的主體創(chuàng)新是宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要組成部分。政府機(jī)構(gòu)是觀經(jīng)濟(jì)的主體，依法行使經(jīng)濟(jì)管理體系對其賦予的權(quán)利和義務(wù)。政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理的創(chuàng)新有兩個方面：一個是組織整體上的創(chuàng)新，另一個是執(zhí)行人員的創(chuàng)新。

1.組織上的創(chuàng)新

就是對政府所有部門的職責(zé)改革，以及對政府各個部門的辦事能力和規(guī)模的協(xié)調(diào)。目前我國政府經(jīng)濟(jì)管理的主要目標(biāo)是對市場運(yùn)行進(jìn)行監(jiān)管及維護(hù)，不再下發(fā)更多的指令來干預(yù)市場的管理，使市場在一個自由的環(huán)境下更好地發(fā)揮自身的調(diào)節(jié)作用。所以說，好的管理體系對宏觀經(jīng)濟(jì)有著良好的促進(jìn)作用。

2.想要更好地實(shí)現(xiàn)政府在宏觀管理體系中角色的轉(zhuǎn)變

就要實(shí)行行政和企業(yè)分開的原則，正確認(rèn)識政府的職能，更好地完善政策和決策系統(tǒng)。3.在宏觀經(jīng)濟(jì)管理的過程中，要協(xié)調(diào)好各個部門的工作，確定各部門的最低權(quán)限，不能出現(xiàn)交叉管理的現(xiàn)象，最后形成一個步調(diào)統(tǒng)一、分工明確的政府組織。

三、結(jié)論