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金融行業(yè)市場報告范文第1篇

    一、問題的提出:金融危機背景下對金融資產(chǎn)公允價值計量的質(zhì)疑

    自2007年次貸危機爆發(fā)后,有人認(rèn)為,會計準(zhǔn)則對于金融資產(chǎn)公允價值計量的規(guī)定放大了金融危機。因為在美國爆發(fā)次貸危機后,金融機構(gòu)持有的相關(guān)金融資產(chǎn)市值大幅下滑,不得不對其計提大規(guī)模減值損失,引發(fā)市場對相關(guān)金融機構(gòu)喪失信心,進(jìn)而出現(xiàn)對其金融資產(chǎn)恐慌性拋售。

    金融機構(gòu)陷入了交易價格下跌———提取準(zhǔn)備、核減權(quán)益———恐慌性拋售———價格進(jìn)一步下跌———必須繼續(xù)加大準(zhǔn)備計提和繼續(xù)核減權(quán)益的惡性循環(huán)。金融資產(chǎn)公允價值計量在危機中造成了順周期效應(yīng),即市場高漲時,由于交易價格高,容易造成相關(guān)金融資產(chǎn)價值的高估;市場低落時,由于交易價格低,往往造成相關(guān)金融資產(chǎn)價值的低估。

    (一)有關(guān)公允價值的定義

    各會計準(zhǔn)則制定機構(gòu)對公允價值的定義不盡相同。2006年9月19日,美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(FASB)了《財務(wù)會計準(zhǔn)則公告第157號———公允價值計量》,將公允價值定義為“在報告主體交易的市場上市場參與者之間的有序交易中,為某項資產(chǎn)所能接受的價格或為轉(zhuǎn)移債務(wù)所支付的價格?！薄秶H財務(wù)報告準(zhǔn)則》認(rèn)為,公允價值是指:“在公平交易中,熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~?！蔽覈鴷嫓?zhǔn)則的定義與國際財務(wù)報告準(zhǔn)則相似,只是作了“在公平交易中,交易雙方應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營企業(yè),不打算或需要進(jìn)行清算、重大縮減經(jīng)營規(guī)模,或在不利條件下進(jìn)行交易”的補充。

    (二)目前對金融資產(chǎn)公允價值計量的壓力

    在全球金融危機的特殊背景下,目前對金融資產(chǎn)公允價值計量的壓力,主要集中在計量方式、表內(nèi)外項目的確認(rèn)和計量、以及信息披露等方面,其中最重要的是金融資產(chǎn)公允價值計量方式。公眾質(zhì)疑的焦點并非公允價值計量方式本身,而在于產(chǎn)生公允價值的過程,尤其在不活躍、或者無秩序的流動性匱乏的市場上。流動性簡單來說,就是指資產(chǎn)或者金融工具可適時交易變現(xiàn)的能力。這一含義包含兩層意思:一是可交易性;二是交易變現(xiàn)的能力。美國會計準(zhǔn)則第157條款規(guī)定的公允價值計量,主要建立在市場活躍而有秩序的基礎(chǔ)上。

    而2007年美國次債危機的爆發(fā),引發(fā)流動性收縮,進(jìn)而殃及全球金融市場。其危害性體現(xiàn)在以下幾個方面:首先是對金融本身的發(fā)展帶來阻礙和擾亂的后果,比如金融體系本身會在危機中遭到破壞,金融創(chuàng)新也會被監(jiān)管部門更嚴(yán)格的抑制等。第二是打亂經(jīng)濟秩序并引起財富縮水效應(yīng)和再分配效應(yīng),在這種壞的局勢中某些金融資產(chǎn)會消失,其財富所有者受到損失。第三,對經(jīng)濟發(fā)展嚴(yán)重阻礙,在短時期內(nèi)難以恢復(fù),甚至引起經(jīng)濟的倒退。在金融危機面前,很多金融機構(gòu)會為了盡快變現(xiàn)財產(chǎn),在無秩序的市場上甩賣產(chǎn)品,出現(xiàn)”流動性黑洞”,如果再用市場價值來作為賬面資產(chǎn)的計價方式,就會產(chǎn)生不公允的情況。

    在各種壓力下,國際會計準(zhǔn)則理事會(IASB)出臺新規(guī):會計主體可自2008年7月1日起,以成本計價代替以公允價值計價,來計算非衍生金融工具(例如股票和債券)的資產(chǎn)價值。根據(jù)這一決定,銀行等金融機構(gòu)將不必再按當(dāng)前市值記錄資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)價值,同時允許金融機構(gòu)將違約風(fēng)險考慮在內(nèi)對其資本進(jìn)行估值,從而避免資產(chǎn)價值在市場動蕩中被過于低估。2008年9月,美國監(jiān)管機構(gòu)已提出暫停金融機構(gòu)采用“按市計價”準(zhǔn)則。歐洲議會和歐盟成員國政府決定修改歐盟現(xiàn)行會計準(zhǔn)則中有關(guān)按市值計算資產(chǎn)價值的規(guī)定,來幫助金融機構(gòu)更好地應(yīng)對當(dāng)前的金融危機。

    二、金融危機背景下金融資產(chǎn)公允價值計量屬性的缺陷

    由2007年美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機與金融資產(chǎn)公允價值計量確實有一定關(guān)系。如何看待金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的公允價值,是MarkettoMarke,t還是MarkettoAssets,這造成了發(fā)生危機的潛在可能性。同時,由于會計中的公允價值實際上是統(tǒng)計學(xué)中的點估計,點估計既不能夠說明估計的準(zhǔn)確度,也不能說明估計的精確度,而只是對價值做出的概括性說明,用以代表價值的一般水平,它能反映變量值的集中趨勢,而變量值之間還有差異的一面,即離中趨勢。這是許多人士抱怨公允價值“不公允”的根源之一。

    (一)金融資產(chǎn)公允價值計量的運用規(guī)則

    根據(jù)我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號———金融工具確認(rèn)和計量》第五十一條的規(guī)定,存在活躍市場的金融資產(chǎn),活躍市場中的報價應(yīng)當(dāng)用于確定其公允價值。活躍市場中的報價是指易于定期從交易所、經(jīng)紀(jì)商、行業(yè)協(xié)會、定價服務(wù)機構(gòu)等獲得的價格,且代表了在公平交易中實際發(fā)生的市場交易的價格。

    1、在活躍市場上,企業(yè)已持有的金融資產(chǎn)的報價,應(yīng)當(dāng)是現(xiàn)行出價;企業(yè)擬購入的金融資產(chǎn)的報價,應(yīng)當(dāng)是現(xiàn)行要價。

    2、企業(yè)持有可抵銷市場風(fēng)險的資產(chǎn)時,可采用市場中間價確定可抵銷市場風(fēng)險頭寸的公允價值;同時,用出價或要價作為確定凈敞口的公允價值。

    3、金融資產(chǎn)沒有現(xiàn)行出價或要價,但最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境沒有發(fā)生重大變化的,企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用最近交易的市場報價確定該金融資產(chǎn)的公允價值。

    最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化時,企業(yè)應(yīng)當(dāng)參考類似金融資產(chǎn)的現(xiàn)行價格或利率,調(diào)整最近交易的市場報價,以確定該金融資產(chǎn)的公允價值。

    企業(yè)有足夠的證據(jù)表明最近交易的市場報價不是公允價值的,應(yīng)當(dāng)對最近交易的市場報價作出適當(dāng)調(diào)整,以確定該金融資產(chǎn)的公允價值。

    (二)金融資產(chǎn)公允價值計量在非流動市場中運用存在的問題

    按照美國證券監(jiān)管規(guī)定,金融機構(gòu)所持有的大量次級債金融產(chǎn)品及其他較低等級的住房抵押貸款金融產(chǎn)品,每天應(yīng)根據(jù)市場價值來確定其資產(chǎn)負(fù)債表上相關(guān)資產(chǎn)的賬面價值。次貸危機發(fā)生后,由于次級抵押貸款違約率上升,造成次級債金融產(chǎn)品的信用評級和市場價值直線下降,從而使得這些公司持有的次級債證券化產(chǎn)品的市場價值迅速下跌。如果無法將債券繼續(xù)銷售給投資者,而不得不把這些債券留在它們的資產(chǎn)負(fù)債表上,那么,或者它們將可能出現(xiàn)資金短缺,或者巨額資產(chǎn)減記將嚴(yán)重侵蝕這些公司的資本金。在這種情況下,一旦沒有及時注資來補充資本金,這些公司很快就將陷入資不抵債的困境。

    公允價值計量的運用存在問題,尤其是在出現(xiàn)“流動性黑洞”的非流動市場上,金融資產(chǎn)被大量拋售,整個市場只有賣方?jīng)]有買方,被拋售資產(chǎn)的價格急劇下跌與賣盤持續(xù)增加并存,金融資產(chǎn)價格嚴(yán)重背離其內(nèi)在價值。比如顯著提高現(xiàn)金流風(fēng)險的新型抵押貸款的性質(zhì)和數(shù)量發(fā)生了變化時,按照公允價值計量,流動性的缺失會引起表面上資本充足率良好的金融機構(gòu)出現(xiàn)問題。在當(dāng)前金融危機背景下,市場嚴(yán)重缺乏流動性,會計準(zhǔn)則卻要求各金融機構(gòu)須將抵押貸款支持債券按市值計價,從而導(dǎo)致重大損失。而金融機構(gòu)則認(rèn)為,由于住房等實物資產(chǎn)價格下跌的勢頭終將扭轉(zhuǎn),因而,這些損失只是暫時的,應(yīng)根據(jù)對相關(guān)債券長期價格的內(nèi)部估計來定價,而不應(yīng)依照動蕩市場下的價格。如果金融機構(gòu)不必按市值給其資產(chǎn)定價,金融危機就會消退。公允價值計量的使用低估了在非流動市場上證券的真正價值,夸大了損失程度。

    三、金融危機背景下,對我國會計準(zhǔn)則中金融資產(chǎn)公允價值計量的改進(jìn)建議

    對于在當(dāng)前金融危機中受到越來越多壓力的會計準(zhǔn)則,特別是公允價值計量導(dǎo)致的金融資產(chǎn)減計問題,筆者認(rèn)為,金融危機并不是由金融資產(chǎn)公允價值計量引起的。公允價值計量及時反映了資產(chǎn)的狀況,隨著時間推移產(chǎn)生的金融資產(chǎn)減值并不能說明金融機構(gòu)錯誤的估計了當(dāng)時資產(chǎn)的價值。因而,即使是價值的下降,也應(yīng)進(jìn)行真實可靠的會計記錄和充分有效的披露。公允價值計量提供了一個時間性的價值,若沒有此價值則可能導(dǎo)致投資者等財務(wù)報告使用者的決策失誤。

    但在金融危機的背景下,金融資產(chǎn)的公允價值計量確實對市場信心和市場秩序產(chǎn)生了巨大的負(fù)面影響,不利于金融市場的健康發(fā)展。因而,在金融危機背景下會計準(zhǔn)則對于金融資產(chǎn)公允價值計量應(yīng)當(dāng)予以改進(jìn):

    (一)增強披露公允價值變動信息的相關(guān)性

    相關(guān)金融機構(gòu)反對金融資產(chǎn)公允價值計量的一個重要原因是“將導(dǎo)致收益的易變性”,而企業(yè)管理層需要追求收益的平穩(wěn)性(或者穩(wěn)定性),因此對超出管理層控制范圍的因素(如市場因素)引起的收益變動不應(yīng)進(jìn)行報告。因此,區(qū)分由市場因素變動引起的未實現(xiàn)利得與損失、已實現(xiàn)利得與損失和由信用風(fēng)險、合同約定的未來現(xiàn)金流量變動引起的未實現(xiàn)利得與損失便非常重要。當(dāng)然,也應(yīng)防止“人為的波動”或“人為的穩(wěn)定”對投資者可能產(chǎn)生的重要影響。

    (二)擴大允許企業(yè)擁有公允價值選擇權(quán)的適用范圍

    會計實務(wù)中,以公允價值計量和以攤余成本計量這種混合的計量屬性往往使企業(yè)的財務(wù)報告表現(xiàn)出遠(yuǎn)高于經(jīng)濟實質(zhì)的波動性。國際會計準(zhǔn)則允許企業(yè)擁有公允價值選擇權(quán),其目的正在于減輕企業(yè)財務(wù)信息的波動性,同時又豁免了企業(yè)為實施套期會計方法而必須準(zhǔn)備的各種文檔。

    而我國企業(yè)會計準(zhǔn)則22號《金融工具確認(rèn)和計量》第19條規(guī)定“企業(yè)在初始確認(rèn)時將某金融資產(chǎn)劃分為以公允價值計量且其變動計人當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)后,不能重分類為其他類金融資產(chǎn)”。該條款同時指出:(1)企業(yè)僅能在初始確認(rèn)時使用公允價值選擇權(quán);(2)一旦應(yīng)用公允價值選擇權(quán),就是不可取消的。我國金融工具確認(rèn)和計量準(zhǔn)則還規(guī)定了企業(yè)在初始確認(rèn)時將某金融資產(chǎn)劃分為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)后,不能重分類為其他類金融資產(chǎn)。

    但在金融危機的背景下,市場缺乏流動性,市場價格不能真正反映金融資產(chǎn)的真實價值。因而,我國應(yīng)擴大允許企業(yè)擁有公允價值選擇權(quán)的適用范圍,在對金融資產(chǎn)初始初始分類后,可以允許金融機構(gòu)在非常時期把非衍生金融工具調(diào)離財務(wù)報表中的買賣類別,將以公允價值計量的金融資產(chǎn)重分類為按攤余成本計量的金融資產(chǎn),以區(qū)分由市場因素變動引起的未實現(xiàn)利得與損失。

    同時要求企業(yè)管理層書面聲明企業(yè)對相關(guān)金融資產(chǎn)的重分類的原因及對財務(wù)狀況的影響,并按相關(guān)會計準(zhǔn)則的要求進(jìn)行充分披露。這樣可防止相關(guān)金融資產(chǎn)價值因隨市價調(diào)整而導(dǎo)致盈利更大幅度的波動,也有助于加強金融機構(gòu)的資本充足率,改善企業(yè)風(fēng)險管理,增強市場信心,穩(wěn)定市場,避免金融危機的進(jìn)一步惡化。

金融行業(yè)市場報告范文第2篇

摘 要 以美國房地產(chǎn)泡沫破滅為導(dǎo)火索的次貸危機從2007年開始就以前所未有的影響席卷了全球，正是這場金融危機把公允價值推向了風(fēng)口浪尖，公允價值準(zhǔn)則被指責(zé)為幫兇，認(rèn)為公允價值會計放大了經(jīng)濟周期的影響，導(dǎo)致金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的不適當(dāng)估價，要求停止使用公允價值計價準(zhǔn)則，那么公允價值在這場金融危機中扮演的到底是罪魁禍?zhǔn)走€是替罪羔羊的角色？公允價值的命運又將如何呢？本文從公允價值準(zhǔn)則應(yīng)用的起源著手，對公允價值對在本次危機中的角色作出分析，思考如何正確公允價值應(yīng)用模式。

關(guān)鍵詞 金融危機 公允價值 會計計量

一、公允價值準(zhǔn)則運用起源和推廣

國際上公允價值準(zhǔn)則應(yīng)用始于20世紀(jì)80年代，美國境內(nèi)2000多家金融機構(gòu)在沒有預(yù)警的情況下紛紛破產(chǎn)，引發(fā)了會計界和金融界對金融工具特別是衍生金融工具的確認(rèn)、計量和披露的討論。當(dāng)時廣泛使用的歷史成本計量法被指責(zé)為危機的根源。這些金融機構(gòu)在破產(chǎn)前仍顯示財務(wù)狀況良好，凸顯出歷史成本計量法的弊端，歷史成本計量法提供的信息缺乏相關(guān)性受到強烈批評，而公允價值因能反映資產(chǎn)本質(zhì)，體現(xiàn)均衡價格受到青睞，這就催生了公允價值計量模式。以美國為代表的會計準(zhǔn)則制定機構(gòu)開始考慮變更計量模式，F(xiàn)ASB于1984年首次將公允價值運用于金融工具會計并了FAS80（遠(yuǎn)期合同會計），其后IASA、英國與澳大利亞也在制定會計準(zhǔn)則是不同程度的采用了公允價值計量。我國于90年代末頒布的部分具體會計準(zhǔn)則中引用了公允價值概念（郭道揚，2006）。

公允價值計量得到廣泛認(rèn)可的一個重要原因是以金融為核心的信用經(jīng)濟占據(jù)主導(dǎo)地位，社會經(jīng)濟出現(xiàn)虛擬化趨勢，金融資產(chǎn)和負(fù)債脫離物質(zhì)生產(chǎn)過程的約束，仍以成本計量提供的會計信息缺乏相關(guān)性。另外信息技術(shù)為基礎(chǔ)的信息經(jīng)濟日益繁榮，產(chǎn)品價值與其歷史成本的聯(lián)系被切斷，例如微軟公司的Windows操作系統(tǒng)產(chǎn)品的價值與其歷史成本的聯(lián)系就十分微弱，仍用歷史成本計量顯然不再合適，不能真實反映資產(chǎn)或負(fù)債的本質(zhì)。

當(dāng)然，交易市場的活躍也為公允價值的取得提供了可能，為公允價值計量模型的應(yīng)用提供了市場基礎(chǔ)。

公允價值的推廣應(yīng)用不僅在滿足金融工具和衍生金融工具需要一個比歷史成本更加相關(guān)的計量屬性，而且在于有可能把這一屬性的應(yīng)用，推廣到非金融資產(chǎn)和非金融負(fù)債方面去，從而徹底改革以歷史成本為計量基礎(chǔ)的傳統(tǒng)會計模式（葛家澍，2006），公允價值在非貨幣資產(chǎn)交換、債務(wù)重組、資產(chǎn)減值、企業(yè)合并等事項中的應(yīng)用正說明了這一點。

那么，原本為應(yīng)對危機而使用的公允價值在又一輪危機到來時為何遭到非難？這與公允價值的涵義有著密切的關(guān)系。

二、公允價值的涵義

各會計準(zhǔn)則制定機構(gòu)對公允價值的定義不盡相同。2006年9月19日，美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會了《財務(wù)會計準(zhǔn)則公告第157號――公允價值計量》，將公允價值定義為“在報告主體交易的市場上市場參與者之間的有序交易中，為某項資產(chǎn)所能接受的價格或為轉(zhuǎn)移債務(wù)所支付的價格?！薄秶H財務(wù)報告準(zhǔn)則》認(rèn)為，公允價值是在值：“在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以據(jù)以資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~?！?/p>

上述定義只是表述不同，內(nèi)涵基本相同：

一、交易雙方是自愿的，交易是公平的；

二、交易并沒有真正發(fā)生，它是交易雙方意欲達(dá)成的價格。

《美國財務(wù)會計準(zhǔn)則第157號――公允價值計量》將公允價值的確認(rèn)分為三個層次：第一層為：有活躍交易市場的金融產(chǎn)品，其公允價值根據(jù)活躍市場報價確定；第二層為交易市場不活躍情況下的金融產(chǎn)品，其公允價值參照同類產(chǎn)品在活躍市場上的報價或者采用有客觀參考支持的價值模型確定；第三層為沒有交易市場的金融產(chǎn)品，其公允價值需要根據(jù)管理層主觀判斷和市場假設(shè)建立估值模型。這三個層次按市場條件順次使用。

運用這三個層次的關(guān)鍵是是否有活躍的交易市場。在市場正常運轉(zhuǎn)時，人們一般都將市場價格視為公允價值，這是合理的，滿足活躍市場和自愿的原則。然而在金融危機下，市場交易量已經(jīng)大量萎縮市場的交易者進(jìn)行的交易很多已經(jīng)是被迫斬倉、清倉，這種交易已經(jīng)不能稱之為“活躍的”“有序的”“自愿進(jìn)行的”交易了，此時市場價格本不能視為公允價值，而人們沒有考慮到市場的狀況，繼續(xù)將市場價格等價于公允價值顯然是有失偏頗的，以至于人們將過錯歸咎到公允價值計量身上。那么，這場空前的危機真的是由公允價值計量引起的嗎？

三、罪魁禍?zhǔn)走€是替罪羔羊？

自2007年以來次貸危機爆發(fā)以來，許多銀行抱怨根據(jù)現(xiàn)行會計準(zhǔn)則要將市場價格迅速下滑的資產(chǎn)反映在財務(wù)報表中，導(dǎo)致大量證券資產(chǎn)巨額減記，加大了危機的影響，他們認(rèn)為該市場情況下的“公允價值”不能真實反映資產(chǎn)的價值而是將其低估，因此導(dǎo)致“交易價格下跌――資產(chǎn)減記――核減資本金――恐慌性拋售――交易價格下跌”的惡性循環(huán)。美國聯(lián)邦存款公司前主席威廉•伊薩克公開宣稱，正是由于公允價值會計準(zhǔn)則導(dǎo)致眾多銀行不得不過多的和不合理的減記資產(chǎn)價值從而能壓縮了銀行的放貸，進(jìn)一步使經(jīng)濟震動。這到底是不是此次危機產(chǎn)生的根本原因？

在股票市場、基金市場、期權(quán)市場行情急劇下跌的情形下采用公允價值的確產(chǎn)生了巨額的未實現(xiàn)虧損，但這并不是導(dǎo)致危機產(chǎn)生的根本原因，相反公允價值只是扮演了《皇帝的新衣中》小男孩的角色，雖然此時的“公允價值”并不是真正意義上的公允價值，但此時的公允價值卻反映了資產(chǎn)的真實情況。企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險本來就存在，僅僅因為運用公允價值計量準(zhǔn)則會導(dǎo)致危機的發(fā)生嗎？答案是否定的。經(jīng)濟過熱到泡沫破滅，危機發(fā)生，有位學(xué)者打過一個十分形象的比喻，說采用歷史成本法計量本已經(jīng)減值的資產(chǎn)就好比鴕鳥將頭深埋在沙子里，這種消極的“鴕鳥心態(tài)”漠視公允價值的變動是十分危險的，盲目地人為地掩蓋價值的變動只會為新一輪的災(zāi)難埋下種子。相反地，公允價值模式客觀的面對市場變動，真實反映價值的變動能及時給人們敲醒鐘，以積極地心態(tài)應(yīng)對以減小損失。

有論斷說，公允價值的運用使金融公司在經(jīng)濟繁榮是活的巨大的公允價值變動收益，當(dāng)經(jīng)濟下滑時又會有巨額公允價值變動虧損，因此執(zhí)行公允價值加劇了公司業(yè)績波動。事實上，就金融資產(chǎn)而言，公允價值計量模式在各個資產(chǎn)負(fù)債表日按公允價值計量，出售金融資產(chǎn)時確認(rèn)的損益實際上比歷史成本法下確認(rèn)的損益金額要小，公允價值計量是通過多次而不是一次反映損益實際上緩和了業(yè)績波動。

在金融產(chǎn)品價格上升時，他們樂于按公允價值計量帶來的收益，當(dāng)價格下降時卻冷眼相向，對公允價值的譴責(zé)暴露了金融機構(gòu)的功利態(tài)度，可見，公允價值只是充當(dāng)了這場危機的替罪羔羊。

四、對公允價值計量運用的反思

1．提高公允價值估值技術(shù)，做到合理估計，相對可靠

根據(jù)決策有用性的要求，會計信息要相關(guān)且可靠才有價值。公允價值正是為了增強會計信息的相關(guān)性而運用的，但是以犧牲可靠性為代價也是不值得的。提出公允價值是為了真實客觀的反映資產(chǎn)價值，因此準(zhǔn)確確定公允價值是關(guān)鍵所在。確定公允價值的三個層次中第二、三層次帶有明顯的估計性質(zhì)，第一層次的計量最為客觀，即便如此由于會計主體沒有實際進(jìn)行交易，第一層次的公允價值計量實際上也是估計的結(jié)果。因此，公允價值是一種以市場輸出變量為參照基礎(chǔ)的估計價格（葛家澍，2006）。所以，提高確定公允價值估計數(shù)時判斷與分析的準(zhǔn)確性就顯得相當(dāng)重要。例如，活躍資本市場中股票等金融產(chǎn)品或金融衍生產(chǎn)品的市場報價如是反映了市場當(dāng)前狀況，其市場報價可視為公允的，如果在后續(xù)計量中市場不再活躍其市場報價就不再公允。在不活躍不合理的市場環(huán)境下公允價值采用估值模型確定，此時公允價值缺少參照指標(biāo)，企業(yè)的操作空間就更大，為保證會計信息的透明、真實可靠，這就要求準(zhǔn)則制定機構(gòu)指導(dǎo)企業(yè)模型的建立，保證模型的建立符合企業(yè)實際情況，使估計出來的公允價值具有說服力。

2．針對公允價值計量信息披露要更加全面

由于交易價格本身的不確定性，以及在目前現(xiàn)有的情況下，上市公司操作利潤的現(xiàn)象還比較嚴(yán)重，僅在表內(nèi)提供公允價值這一單一或不金額是不夠的，報表使用者僅憑這一信息作出判斷有相當(dāng)高的風(fēng)險。其次，由公允價值的統(tǒng)計屬性，公允價值是對價值的點估計，公允價值計量反映的是價格高變動的集中趨勢，還必須披露離中趨勢的信息。如披露存續(xù)期間交易價格的最大值、最小值和平均值，能為信息使用作出判斷提供更多的依據(jù)，有效降低因公允價值計量造成的市場震蕩。

3．完善市場機制、完善市場治理和公司治理

公允價值計量的成敗在于公允價值估計的可靠性，但更重要的問題無法由會計解決，更艱巨的任務(wù)是完善市場機制、完善市場治理和公司治理。公允價值的推行對金融業(yè)影響最大，而金融機構(gòu)是金融市場運作的主體，加強對金融機構(gòu)的監(jiān)管是保證公允價值合理應(yīng)用的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。對于新興國家和地區(qū)，由于資本市場不成熟，金融機構(gòu)特別是銀行業(yè)普遍脆弱，更需要在防范危險，避免危機，確保金融機構(gòu)健康運作方面采取應(yīng)對措施，以保證公允價值應(yīng)用有一個健康的環(huán)境。此次金融危機就是一個很好的警醒，由于市場不正常運作，金融業(yè)“非理性繁榮”導(dǎo)致的危機被歸咎到公允價值計量的運用上。

目前我國會計準(zhǔn)則中引入了公允價值選擇權(quán)，為了防范其對金融系統(tǒng)可能帶來的損害，我國監(jiān)管當(dāng)局也應(yīng)積極采取措施應(yīng)對，保證公允價值選擇權(quán)的良好使用。

五、結(jié)語

運用公允價值計量的初衷是反映更加真實、可靠的會計信息，但其需要嚴(yán)格的前提條件和有科學(xué)依據(jù)的職業(yè)判斷。我們應(yīng)該在總結(jié)這次經(jīng)驗教訓(xùn)基礎(chǔ)上不斷完善會計準(zhǔn)則。會計界學(xué)術(shù)界和實務(wù)界在思考如何在市場失靈的情形下，保證計量屬性是公允的道路上都是任重而道遠(yuǎn)的。

參考文獻(xiàn)：

[1]葛家澍.關(guān)于會計計量的新屬性――公允價值.上海會計.2001(1).

[2]郭道揚.公允價值計量基礎(chǔ)研究.中國財政經(jīng)濟出版社.2006.

[3]張金若.金融危機浪尖上公允價值的思考.重慶大學(xué)學(xué)報.2010(第16卷第1期).

[4]李學(xué)東.論公允價值應(yīng)用模式的正確選擇.財經(jīng)理論與實踐.2010(第31卷第165期).

金融行業(yè)市場報告范文第3篇

2003年開始中國藝術(shù)市場迅猛增長，脆響的小錘子一落，那動輒就是上千萬、上億，藝術(shù)品市場開始進(jìn)入資本時代?！霸跀€什么都不能攢錢的”年代無處安放的熱錢變成了“炙手的山芋”，錢更多涌向有“稀缺性”的市場。

當(dāng)然，對于藝術(shù)市場而言，這似乎并不是一件壞事，甚至是一件“快事”。

春拍，北京各大拍賣行紛紛舉槌，其中包括了香港佳士得以及中國嘉德、北京保利3家亞洲最大的拍賣行，其拍賣結(jié)果令人振奮。中國嘉德春拍的總成交額逾5.41億元人民幣；北京保利春拍的總成交額為5.9億元人民幣；而香港佳士得春拍的總成交額則達(dá)10.7億港元。在當(dāng)代藝術(shù)市場中，保利推出的陳逸飛的《踱步》，從1000萬元起拍，以4043.2萬元易手，刷新了藝術(shù)家的個人拍賣紀(jì)錄。嘉德秋拍收槌，41.33億元人民幣的成交額刷新了中國藝術(shù)品拍賣單季紀(jì)錄；短短12天后，保利秋拍就以52.8億元的瘋狂再次將這一紀(jì)錄改寫。當(dāng)代藝術(shù)方面，香港佳士得2010年東南亞現(xiàn)代及當(dāng)代藝術(shù)秋季拍賣以5674萬港元強勢收槌，成交總額較2009年秋拍成績增長了70%。保利5周年秋季拍賣會“現(xiàn)當(dāng)代中國藝術(shù)夜場”劉小東《違章》以3640萬元成交拔得頭籌，曾梵志《協(xié)和醫(yī)院》3416萬元的成交價緊隨其后，冷軍的《肖像之像―小羅》則以3136萬高價成交，刷新藝術(shù)家個人作品世界拍賣紀(jì)錄。有人大喊，“2010年的秋拍，怎一個瘋狂了得！”

“新導(dǎo)向”，“新預(yù)測”紛紛吶喊，“給你的玄孫，留股票，還是留下齊白石！”在菜價一元藝術(shù)品億元的時候，藝術(shù)市場是否是安全的熱錢安放地？

藝術(shù)市場是通脹救生圈？

通貨膨脹意味著更多的資金需要找到地方宣泄，藝術(shù)品市場里自然也很多人持幣伺機而動。這樣情況下的藝術(shù)品市場當(dāng)然還是上漲，秋拍的成交情況已經(jīng)驗證了這點。股票、房地產(chǎn)和藝術(shù)品是三大投資市場，今年更多的資金涌向了藝術(shù)品。

遙想當(dāng)年，我們干脆就把時間放長到20世紀(jì)80年代，1980年全國平均月工資51元，到2010年歷年公布的CPI累積，30年間公布CPI總共增長了5.7倍，但是20世紀(jì)80年代的51元可以養(yǎng)活一家人，而今天的290元只能喝西北風(fēng)?？梢娺@個CPI數(shù)字成立的理由實在有漏洞。按基本物價計算，20世紀(jì)80年代至今貨幣貶值了58倍。有人算了一筆賬，過去十年，北京城區(qū)的房價從3000元漲到2萬元，漲幅是7倍左右，未來就算繼續(xù)穩(wěn)步上漲到3萬元，漲幅也只有50%。而藝術(shù)品市場在過去10年漲幅不亞于樓市，未來的發(fā)展空間也相當(dāng)誘人。在國外成熟市場，藝術(shù)品的年平均回報率是25%，國內(nèi)市場的投資回報可能不止于此，因為起點低。一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，房地產(chǎn)的調(diào)控對藝術(shù)品市場產(chǎn)生了一定的推波助瀾的作用。

如果把錢置換成藝術(shù)品呢？

2004年秋拍花95.4萬元人民幣也就是一套房子的錢可以買一張蔡國強的《為龍年所作的計劃No.3》，到2007年11月，他的作品《APEC景觀焰火表演14幅草圖》拍了7424.75萬港元，可以想象你手里的《為龍年所作的計劃No.3》會跟著升值多少！能換幾套房子？曾梵志1991年初次賣畫，要價2000元人民幣，對方付給他2000美元，嚇?biāo)淮筇５?005年春，他的一幅《協(xié)和醫(yī)院》三聯(lián)畫拍出114萬港幣，今年秋拍曾梵志的《協(xié)和醫(yī)院》已3416萬元的成交價，翻了多少倍？拿計算器算吧。嘉德董事總裁王雁南也發(fā)現(xiàn)，從拍場的表現(xiàn)來看，今年藝術(shù)品市場更活躍。一位資深藏家還記得1978 年買一張李可染的畫為90元，后來漲到20萬元，而今次嘉德上拍的李可染的《》以1.075億元成交，保利上拍的李可染另一幅《》也達(dá)9856萬元。只有17年歷史的中國的藝術(shù)品拍市場完成了西方幾十年才完成的拍到億元階段。

來自金融業(yè)的報告統(tǒng)計，中國從2004年開始，CPI超越3%的常規(guī)心理線，這也恰好是國內(nèi)藝術(shù)市場熱的開始。而2010年通脹壓力較大，CPI進(jìn)入上升通道，進(jìn)入4%~5%的區(qū)間，理論認(rèn)為CPI在5%以內(nèi)反而會刺激某些市場發(fā)展。如當(dāng)前的股市、藝術(shù)品市場、房地產(chǎn)市場就成為大量資金的蓄水池，通貨膨脹的壓力被轉(zhuǎn)移到這些市場里。

投資必須有足夠的鑒別能力

就在藝術(shù)市場一個“華彩炮”又一個“華彩炮”綻放的時候，難道就真的一片大好了嗎？如果你看多了藝術(shù)投資指導(dǎo)的文章的話，肯定會注意到每篇絢麗的增值報告后面一定都會弱弱的警告你一下“投資藝術(shù)市場有風(fēng)險，請謹(jǐn)慎入市?！边@個充滿誘惑的投資市場同樣有著極大的風(fēng)險。除了需要具備足夠的資金實力外，投資人還必須有足夠的知識和鑒別能力。

那些動輒千萬、上億的“拍賣紀(jì)錄”看上去耀眼，可在資深收藏圈私下竊竊私語的是“信任危機” 的話題。去年以來私下傳出的假拍作局、拖欠付款的事情有明顯的上升，讓幾家拍賣行的老板除了提高保證金，還少見地出來呼吁重建誠信。中國新聞網(wǎng)關(guān)于藝術(shù)品市場報道有這樣的文章標(biāo)題，值得拿出來當(dāng)“涼水”來潑一把發(fā)燒的藝術(shù)市場：中國藝術(shù)品投資熱愈演愈烈，資本炒作或崩潰前兆？

雅昌藝術(shù)市場監(jiān)測中心的《2010年春季中國藝術(shù)品拍賣市場報告》分析說，在今年的春季拍場上，新入場的實力買家已經(jīng)占到了總買家數(shù)量的30%左右，他們主要來自金融、房地產(chǎn)、奢侈品等行業(yè)，參與藝術(shù)品拍賣的目的主要出于個人興趣愛好、藝術(shù)投資，合理配置資產(chǎn)，以及提高企業(yè)形象和擴大社會影響力等。報告同時提出警示：新入場買家更多關(guān)注的是將藝術(shù)品作為投資增值的工具，對藝術(shù)價值的挖掘還停留在能否提高增值性的階段，資金實力雄厚但鑒賞能力薄弱；需要特別注意的是，書畫市場的繁榮必然引起部分賣家的投機行為，要特別關(guān)注換手率高的作品。另外，藝術(shù)品投資“錢力”和“眼力”缺一不可，學(xué)習(xí)了解自己所熱衷的藝術(shù)品類的藝術(shù)價值判斷是不可不做的功課。如果這段話說得過于“文氣”的話，那么可以直白的告訴你：“支撐這個市場的，其實不是錢，不僅僅是買家，還包括供貨的創(chuàng)造者――藝術(shù)家。長此以往，只朝錢看忽略真正的藝術(shù)價值，隨之殉葬的是整個中國當(dāng)代藝術(shù)史和藝術(shù)市場?！?/p>

金融行業(yè)市場報告范文第4篇

與舊的會計準(zhǔn)則體系相比，新會計準(zhǔn)則在理念、內(nèi)容、準(zhǔn)則體系和國際趨同等方面都有較大創(chuàng)新。在39項新會計準(zhǔn)則中，與銀行業(yè)密切相關(guān)的主要是《企業(yè)會計準(zhǔn)則第19號：外幣折算》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號：金融工具確認(rèn)和計量》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則第23號：金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則第24號：套期保值》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則第37號：金融工具列報》。這五項準(zhǔn)則規(guī)范了金融工具的分類和會計核算，對衍生金融工具、套期保值、外幣交易和金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等業(yè)務(wù)的會計核算和信息披露進(jìn)行了全面梳理，填補了我國會計標(biāo)準(zhǔn)在這些業(yè)務(wù)領(lǐng)域的空白。新會計準(zhǔn)則的實施將通過規(guī)范會計核算，引入風(fēng)險管理理念等方式對銀行業(yè)的經(jīng)營管理發(fā)揮積極影響，在實現(xiàn)銀行業(yè)會計信息的國際通用、促進(jìn)銀行會計信息質(zhì)量的提高、推動銀行業(yè)會計管理的深層次變革、揭示和防范風(fēng)險、完善公司治理結(jié)構(gòu)、提升良好的社會形象等方面都具有重要意義。

二、公允價值在我國銀行業(yè)的運用情況

1、使用公允價值計量的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債

金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)中金融資產(chǎn)和金融負(fù)債占很大比重，因此公允價值的計量模式對商業(yè)銀行的影響是顯而易見的。根據(jù)“金融工具確認(rèn)與計量準(zhǔn)則”，目前上市銀行使用公允價值計量模式的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的種類主要有：

（1）金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時都以公允價值計量（對于不屬于以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，在初始確認(rèn)時還需要加上可直接歸屬于該金融資產(chǎn)購置的交易費用）；

（2）所有金融負(fù)債在初始確認(rèn)時都以公允價值計量（對于不屬于以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融負(fù)債，初始確認(rèn)時還需要加上可直接歸屬于金融負(fù)債發(fā)行的交易費用）；

（3）對各項非金融資產(chǎn)（固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、抵債資產(chǎn)）的賬面價值定期進(jìn)行審閱，以評估可收回金額（公允價值）是否已低于賬面價值。若出現(xiàn)減值情況，要計提減值準(zhǔn)備，減值準(zhǔn)備的變動計入當(dāng)期損益。

按照新會計準(zhǔn)則的要求，對于在表內(nèi)未按照公允價值計量的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，也必須在報表附注中披露其公允價值，從這個意義上說，幾乎所有的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債均是按照公允價值來計量的。

2、公允價值的確定和獲取途徑

（1）在活躍市場中交易有公開報價的投資及衍生金融工具，公允價值參考市場報價確定。買入價用于確定資產(chǎn)的價值，賣出價用于確定負(fù)債的價值；

（2）沒有確切期限存款，包括不承擔(dān)利息的存款，公允價值根據(jù)將需要支付給持有者的金額確定；

（3）遠(yuǎn)期外匯合約的公允價值根據(jù)具有相同期限的遠(yuǎn)期外匯匯率來計算；

（4）無市場報價的金融工具，公允價值采用具有相同條件和風(fēng)險特征的金融工具的現(xiàn)行市場收益率對預(yù)期現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)而確定；或者運用折現(xiàn)現(xiàn)金流或內(nèi)部定價模型來確定。

3、公允價值計量對銀行的影響

（1）對會計核算的影響。第一，入賬價值的確認(rèn)。在歷史成本計量模式下，資產(chǎn)的入賬價值為其歷史成本，一經(jīng)確定不得更改。而以公允價值計量資產(chǎn)的入賬價值需要根據(jù)公允價值的變動進(jìn)行調(diào)整，并且其后續(xù)計量將因金融資產(chǎn)和金融負(fù)債持有目的不同而采取不同的計量方式（見表1）。第二，會計核算方式。在歷史成本計量模式下，只需單賬戶反映資產(chǎn)的實際成本即可。而以公允價值計量時，會計賬戶既要反映其公允價值，又要反映其實際成本，因此需要設(shè)置雙賬戶。如交易性金融資產(chǎn)除按資產(chǎn)的類別和品種進(jìn)行核算外,還要分別“成本”、“公允價值變動”進(jìn)行明細(xì)核算；貸款除按貸款類別、客戶進(jìn)行核算外,還要分別對“本金”、“利息調(diào)整”、“已減值”等進(jìn)行明細(xì)核算。

總之，公允價值會計對原有的會計原則、確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、計量方法等進(jìn)行了變革性的調(diào)整，涉及到了從確認(rèn)、計量、記錄、報告整個會計過程，對商業(yè)銀行的會計核算方法、會計科目體系、核心賬務(wù)系統(tǒng)等都帶來了極大的挑戰(zhàn)。

（2）對損益的主要影響。新準(zhǔn)則的頒布實施對傳統(tǒng)的損益表披露方式產(chǎn)生了重要影響。采用公允價值計量投資性房地產(chǎn)，由于不再對投資性房地產(chǎn)計提折舊或進(jìn)行攤銷，可能會增加銀行業(yè)的應(yīng)交所得稅，投資性房地產(chǎn)的公允價值與其賬面價值的差額計入當(dāng)期損益也會對當(dāng)期經(jīng)營產(chǎn)生影響。發(fā)生的減值損失，在以后會計期間不得轉(zhuǎn)回，杜絕了銀行業(yè)機構(gòu)借此調(diào)增利潤的可能。債務(wù)重組收益計入當(dāng)期損益，不再計入資本公積，增加了當(dāng)期利潤，可能引起業(yè)績大幅波動。金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計提采用未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，計算的減值損失比采用現(xiàn)行的貸款五級分類法計提貸款損失準(zhǔn)備的方法更準(zhǔn)確，更能反映貸款的真實價值，減小了銀行通過計提貸款損失準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤的空間。衍生金融工具一律以“公允價值”計量，并從表外移到表內(nèi)反映，必然會導(dǎo)致大量的未實現(xiàn)利得或損失的存在。發(fā)生轉(zhuǎn)移的金融資產(chǎn)滿足終止確認(rèn)的條件，其處置差額計入當(dāng)期損益，對利潤產(chǎn)生影響。將來以公允價值計量的股份支付和預(yù)計的職工辭退福利計入當(dāng)期費用，雖然沒有改變當(dāng)時的現(xiàn)金流量，但減少了當(dāng)期損益。

（3）對商業(yè)銀行風(fēng)險管理影響。公允價值將銀行會計核算與復(fù)雜的資本市場和宏觀經(jīng)濟環(huán)境緊密地聯(lián)系在一起，金融市場環(huán)境變化都將通過會計信息反映出來，對銀行利率風(fēng)險管理能力提出了更高要求。當(dāng)市場利率水平變化時，銀行金融工具的重估值隨之產(chǎn)生變化，進(jìn)而導(dǎo)致銀行的財務(wù)狀況和盈利能力波動。隨著利率、匯率市場化程度提高，銀行面臨的利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險不斷加大。為平衡資產(chǎn)頭寸，主動負(fù)債成為常見的資產(chǎn)負(fù)債管理手段。但可供出售金融資產(chǎn)與持有到期投資在一定條件下的相互轉(zhuǎn)換、套期保值使得銀行賬戶與交易賬戶劃分界限模糊，加大了銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的難度，增加了銀行的市場風(fēng)險。

（4）對銀行監(jiān)管的影響。公允價值計量能更加真實公允地揭示我國上市銀行的經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況和風(fēng)險管理信息，有利于增加市場約束和透明度，并能及早地發(fā)現(xiàn)和處理銀行危機。衍生金融工具按照公允價值納入表內(nèi)核算，使得我國銀行監(jiān)管機構(gòu)可以更直接地獲取相關(guān)信息，為其更好地履行監(jiān)管職責(zé)提供了條件。但同時也帶來了挑戰(zhàn)，公允價值涉及大量的專業(yè)判斷,對監(jiān)管人員的專業(yè)素質(zhì)提出了更高要求；迫于資本充足率的壓力，銀行違反資本監(jiān)管要求的可能性增大、反規(guī)避創(chuàng)新手段增加,使監(jiān)管難度加大。

4、公允價值計量面臨的問題

（1）由于我國金融市場還不是很成熟，使得部分金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的公允價值無從獲得。

（2）公允價值的全面引入要求銀行對宏觀經(jīng)濟和市場環(huán)境具有較強的預(yù)見能力，這種能力具體反映為銀行的利率風(fēng)險管理能力。但我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險管控的能力和技術(shù)手段還不先進(jìn)，使得商業(yè)銀行對市場風(fēng)險的控制能力帶來極大的挑戰(zhàn)。

（3）我國金融工具確認(rèn)和計量準(zhǔn)則，賦予企業(yè)管理當(dāng)局自行確定公允價值的選擇權(quán)，由于缺乏相應(yīng)的監(jiān)督和懲罰機制，給操縱利潤提供了便利。

（4）不同銀行對同一種金融資產(chǎn)的分類和計價會因持有目的等不同而采取不同的分類和計價標(biāo)準(zhǔn)，因此上市銀行報表可比性受到了損害。

三、改進(jìn)公允價值在我國商業(yè)銀行運用的思考

1、統(tǒng)一思想，明確會計目標(biāo)

《企業(yè)會計準(zhǔn)則-基本準(zhǔn)則》第13條明確表述“企業(yè)提供的會計信息應(yīng)當(dāng)與財務(wù)會計報告使用者的經(jīng)濟決策需要相關(guān)”。因此會計界應(yīng)統(tǒng)一“決策有用觀”的思想認(rèn)識,集中精力研究和完善公允價值計量模式。

2、制定詳盡的操作規(guī)范指引

銀行監(jiān)管部門應(yīng)加強與會計準(zhǔn)則制定者之間的溝通與協(xié)調(diào)，制定詳細(xì)的、可操作性的公允價值計量指南，如制定統(tǒng)一的計量模型、折現(xiàn)率選擇方式、未來現(xiàn)金流入確定標(biāo)準(zhǔn)等，確保公允價值計量得到切實可行的實施。

3、加強對銀行內(nèi)部治理的監(jiān)管

建立有效機制保證公允價值可靠計量，減少和消除銀行在運用公允價值上的隨意性。同時，建立健全“問責(zé)追究責(zé)任制”，對濫用公允價值粉飾報表，調(diào)節(jié)利潤的行為要制定懲戒和處罰措施。

4、培養(yǎng)人才，營造環(huán)境

培養(yǎng)會計人才，營造良好的會計環(huán)境，提高會計人員職業(yè)判斷能力。

5、開發(fā)先進(jìn)的管理信息系統(tǒng)

建立和完善企業(yè)信用風(fēng)險管理基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，為商業(yè)銀行提供共享數(shù)據(jù)，減少銀行評價企業(yè)風(fēng)險的隨意性。

6、增加中介機構(gòu)對公允價值信息的評價和鑒證業(yè)務(wù)

第一，增加會計師事務(wù)所提供公允價值計量的專業(yè)評價技術(shù)服務(wù)。

第二，我國還應(yīng)從獨立審計準(zhǔn)則的完善入手，盡快研究制定“公允價值審計具體準(zhǔn)則”，從法律和制度上明確注冊會計師對公允價值審計的權(quán)利和責(zé)任，這在一定程度上可有效保障會計準(zhǔn)則運行的規(guī)范性。

7、商業(yè)銀行要盡快完成賬務(wù)核心系統(tǒng)升級

金融行業(yè)市場報告范文第5篇

發(fā)展航運金融，爭先恐后的并不止于寧波?！?011-2012中國航運金融市場報告》表明，我國航運金融市場發(fā)展迅速，體系初步形成，我國沿海沿江城市成為積極推動航運金融的發(fā)展因素。

與此形成鮮明對比的是，持續(xù)低迷了四年之久的航運業(yè)正在遭遇“融資難”。而“融資難”反過來又加劇了航運企業(yè)的困難，似乎要使航運業(yè)陷入“融資難”的“萬劫不復(fù)”之深淵。如何破解航運“融資難”，成為目前港航業(yè)最為糾結(jié)的問題。

航運金融“缺位”

寧波發(fā)展航運金融業(yè)基礎(chǔ)扎實，具有港口、區(qū)位、航運業(yè)發(fā)達(dá)及金融生態(tài)優(yōu)良等優(yōu)勢。然而，《金融與海洋經(jīng)濟發(fā)展——寧波實證研究》研究課題的中國社科院金融研究所副研究員楊濤指出，目前寧波航運金融發(fā)展還比較落后，表現(xiàn)為：航運金融服務(wù)和產(chǎn)品嚴(yán)重不足、航運企業(yè)和船舶企業(yè)的融資需求遠(yuǎn)未得到滿足、商業(yè)銀行和保險機構(gòu)的航運金融服務(wù)能力還較弱、針對發(fā)展航運金融方面的政策支持與制度建設(shè)還有所不足等。

“短板”的航運金融，直接導(dǎo)致了大量航運、造船、物流企業(yè)的資金需求無法得到滿足，“望錢苦嘆”。據(jù)寧波港航管理部門的研究課題《寧波航運企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險評估及轉(zhuǎn)型升級》介紹，近年來，由于油價上漲、燃油稅改革、規(guī)模擴張以及船員工資高企等因素，寧波航運企業(yè)經(jīng)營成本逐年上升，急需銀行等金融機構(gòu)的“輸血”。

而《2011-2012中國航運金融市場報告》也顯示，中國金融機構(gòu)對航運業(yè)的支持仍顯不夠，以建設(shè)國際航運中心的上海為例，雖然上海港當(dāng)前的吞吐量居全球第一，但與和倫敦、紐約相比，上海在航運金融業(yè)的發(fā)展上還有較大的提升空間。

而在寧波航運企業(yè)中，除了像寧波海運總公司、寧波聯(lián)合集裝箱有限公司等規(guī)模大或者實力雄厚的公司能通過股市、銀行貸款以及融資租賃等渠道融資外，占全市90%以上的中小民營航運企業(yè)，基本上是靠銀行貸款，融資渠道少，且因為企業(yè)實力不強，銀行的貸款支持力度不大，使得企業(yè)“借錢”困難。

部分中小航運企業(yè)為了生存需要，不得不在很大程度上依賴于民間資金借貸進(jìn)行融資，所謂“千人扛起萬噸輪”。而更危險的是，許多民間資金是通過個人房產(chǎn)抵押從銀行貸款等方式投入航運業(yè)，極易受市場波動影響，一旦波動過大，極有可能造成經(jīng)濟社會不穩(wěn)定。

有銀行人士表示，出于慣性操作和風(fēng)險控制等原因，國內(nèi)的銀行將船舶融資的目標(biāo)集中于屈指可數(shù)的央企和國企背景的船東群體。國內(nèi)眾多貨源充足的中小船東和單船公司，卻因難以滿足銀行對財務(wù)審計制度和船舶管理經(jīng)驗的要求，面臨越來越嚴(yán)重的“融資難”。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2011年中國銀行業(yè)僅占全球船舶融資份額的5%，而且積聚現(xiàn)象十分明顯，工行、中行、進(jìn)出口銀行三家銀行占據(jù)船舶融資市場總體比例的75%，其它融資機構(gòu)占據(jù)25%。2011年船舶制造、航運和港口類的上市企業(yè)中，從境內(nèi)外共融資318億元人民幣，其中，股權(quán)融資和中期票據(jù)占比超過了30%。

業(yè)內(nèi)人士指出，從全球的角度來看，航運業(yè)作為一個技術(shù)與資本都高度集中的產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展與一國的金融資本支持密不可分。如果沒有長期穩(wěn)定的金融支持，在這樣一個高度周期波動性的行業(yè)中，企業(yè)很難獲得長期持續(xù)性發(fā)展。

航運金融“錢力”無限

事實表明，近年來寧波港航業(yè)的迅猛發(fā)展為航運金融的快速發(fā)展打下了堅實基礎(chǔ)。2012年寧波港口貨物、集裝箱吞吐量分別完成4.53億噸、1567萬標(biāo)箱。2011年完成大宗商品交易額約2500億元，物流業(yè)增加值約620億元，口岸進(jìn)出口額約2000億美元。

而更具誘惑力的是，隨著海洋經(jīng)濟在國家戰(zhàn)略層面上進(jìn)一步得到突出，金融業(yè)也更加認(rèn)識到，支持海洋經(jīng)濟不僅符合國家政策，而且能夠使銀行獲得新的利潤增長點。體量巨大的國際航運、國際貿(mào)易讓寧波航運金融“錢景無限”。金融機構(gòu)開始相機而動，搶灘“布局”甬城航運金融業(yè)務(wù)。

以做零售業(yè)務(wù)見長的招商銀行近年來將目光投向了寧波的航運業(yè)并有所斬獲。早在2009年11月，寧波分行就在寧波開展了10億元的船舶融資租賃業(yè)務(wù)。據(jù)悉，招商銀行今后還將繼續(xù)加大對船舶融資租賃的投入，以滿足航企和船企大額融資的愿望。

為提升航運金融領(lǐng)域的專業(yè)能力，交通銀行寧波分行成立了航運金融發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組，組建了航運金融業(yè)務(wù)團隊，致力推進(jìn)航運金融服務(wù)。圍繞航運企業(yè)的發(fā)展需求，該行推出了水上運輸、船舶制造、港口建設(shè)等金融綜合服務(wù)，率先在寧波開展船舶租賃融資業(yè)務(wù)，2010年與寧波航運企業(yè)協(xié)議租賃融資9億元。精細(xì)化服務(wù)有效推動了航運金融業(yè)務(wù)的拓展。2010年，交行寧波分行航運行業(yè)累計已達(dá)39戶，比2009年新增3戶；貸款余額27.48億，比2009年增加4.36億，高于全行平均貸款增速。

據(jù)了解，目前寧波的各大銀行中，交通銀行、中國銀行、寧波銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行等均在航運企業(yè)貸款以及融資租賃方面有所涉及。一些以前沒有介入航運領(lǐng)域的銀行，諸如浙商銀行、杭州銀行等也有意發(fā)展航運金融業(yè)務(wù)。

在國內(nèi)金融機構(gòu)屢屢缺席航運市場時，國外金融機構(gòu)卻頻頻向我國航運企業(yè)伸出“橄欖枝”，搶占國內(nèi)航運金融市場。2011年挪威北歐銀行進(jìn)入中國航運金融業(yè)。2012年6月，荷蘭銀行（ABNAMRO）在上海成立代表處，為其在亞洲地區(qū)的能源、大宗商品及運輸融資業(yè)務(wù)提供支持。無獨有偶，日本政策性銀行——日本國際協(xié)力銀行與花旗日本銀行共同為海豐國際的兩艘新船提供融資?；丈蹄y行與德國復(fù)興信貸銀行攜手合，項目資金主要用于支持中國民營小企業(yè)發(fā)展，為“資金+技術(shù)”的貸款援助模式。

除了外資銀行外，還有外資航運保險公司也進(jìn)入中國。蘇黎世金融服務(wù)集團與上海浦東新區(qū)合作設(shè)立“蘇黎世國際航運與金融研發(fā)中心”，美亞保險也推出“港口和碼頭綜合保險”、“物流經(jīng)營人綜合責(zé)任保險”等創(chuàng)新型險種。

融資創(chuàng)新或解困境

有業(yè)內(nèi)人士表示，國際航運業(yè)務(wù)中心和國際船舶融資重心逐漸東移的趨勢下，中國航運金融業(yè)務(wù)發(fā)展仍“危中有機”。

事實上，盡管中國已成為世界貿(mào)易大國、航運大國和船舶制造大國，但目前中國的船舶融資和航運保險在國際市場上的份額分別只有5%、6%左右，航運金融衍生品交易才剛剛起步，因此，長期看，中國航運金融市場潛力巨大，前景廣闊。

“面對慘淡的航運市場，金融機構(gòu)還是可以有很多作為，不僅僅是提供資金。金融機構(gòu)不僅僅是旁觀者，應(yīng)該轉(zhuǎn)換自己的角色，成為參與者。金融機構(gòu)在困難時期起應(yīng)該采取一些更加靈活的政策來幫助航運企業(yè)度過難關(guān)?！鄙虾＿h(yuǎn)東宏信有限公司航運系統(tǒng)事業(yè)部客戶發(fā)展總監(jiān)雕鋼說。

據(jù)公開資料稱，2012年以來，身為內(nèi)地第五大銀行的交通銀行逆市推出“蘊通財富、相伴遠(yuǎn)航”系列航運金融產(chǎn)品，受到航運企業(yè)的熱情追捧。交通銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來交通銀行將放眼全球，以綜合化、國際化為依托，以產(chǎn)業(yè)鏈為抓手，持續(xù)創(chuàng)新，為航運企業(yè)提供全流程、一站式、個性化的航運金融服務(wù)，攜手航運企業(yè)共渡時艱。

有專家指出，企業(yè)在進(jìn)行管理、經(jīng)營、技術(shù)等層面創(chuàng)新的同時，亦要積極探尋融資創(chuàng)新的途，這對航運企業(yè)的生存至關(guān)重要。專家建議，如可實施產(chǎn)融結(jié)合戰(zhàn)略，通過獨立出資，或發(fā)行債券和股票，或與金融機構(gòu)合作，設(shè)立航運租賃公司，開展船舶租賃、境外美元融資等業(yè)務(wù)，發(fā)揮金融業(yè)務(wù)的資本集聚和放大作用。

一些國內(nèi)船企已在融資創(chuàng)新方面著手探索。中國船舶工業(yè)集團公司已在香港成立中國船舶（香港）航運租賃公司，積極開展境外融資與租賃等業(yè)務(wù)；太平洋造船集團通過其香港子公司以經(jīng)營租賃方式，為3艘5.8萬載重噸散貨船找到承租方；江蘇舜天國際集團公司利用“光船租賃”的模式，在2012年上半年簽下了6艘船的租賃及買賣合同。

政策“發(fā)力”

盡管總體上還停留在相對傳統(tǒng)和分散的階段，航運金融產(chǎn)品單一、覆蓋不全、人才匱乏、服務(wù)滯后，尚難以滿足航運業(yè)的需求，但寧波市政府一直高度重視并積極推進(jìn)航運金融的發(fā)展，寧波國際金融服務(wù)中心的建成、甬港金融合作蓬勃開展以及有關(guān)政策的出臺，無一不是在補齊 “短板”，促進(jìn)航運金融發(fā)展。

2010年，寧波率先在長三角城市中提出融入上海“兩個中心”建設(shè)的戰(zhàn)略構(gòu)想，對寧波航運金融的發(fā)展提出了新要求。今年，浙江海洋經(jīng)濟發(fā)展示范區(qū)建設(shè)上升為國家戰(zhàn)略，寧波作為發(fā)展海洋經(jīng)濟的核心地區(qū)，必定要有發(fā)達(dá)的航運金融業(yè)作為支撐，特別是在港口經(jīng)濟發(fā)展到一定水平后，航運金融業(yè)的作用將更加突顯?！敖鹑隗w系的支持對于海洋經(jīng)濟的發(fā)展發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，在某些情況下，它直接關(guān)系到特定海洋經(jīng)濟項目的成敗。同時，海洋經(jīng)濟也為金融業(yè)提供了巨大的發(fā)展機遇?！敝袊缈圃航鹑谘芯克毖芯繂T楊濤說。

為此，2011年5月，寧波了《加快發(fā)展海洋經(jīng)濟的意見》，鼓勵銀行等信貸資金優(yōu)先面“?！辟J款，提出要創(chuàng)新發(fā)展船舶融資、航運融資等金融服務(wù)業(yè)態(tài)，推動開展船舶抵押貸款、倉單質(zhì)押、供應(yīng)鏈融資等多種抵質(zhì)押融資方式。

期望以財政政策支持為杠桿來撬動航運業(yè)發(fā)展，逐漸成為相關(guān)政府部門較為“普適”的做法。

2012年6月，?？谕ㄟ^《?？谑蟹龀趾竭\業(yè)發(fā)展辦法》，鼓勵船務(wù)公司在?？谧誀I運，并對新注冊的航運企業(yè)給予補貼和獎勵。去年，上海浦東新區(qū)出臺了《浦東新區(qū)促進(jìn)航運發(fā)展財政扶持意見》，將重點扶持對象列為重點航運服務(wù)企業(yè)。緊接著，福建省政府出臺《關(guān)于促進(jìn)航運業(yè)發(fā)展的若干意見》提出，從2012年起，連續(xù)5年對航運相關(guān)企業(yè)實施獎勵政策，加大航運金融支持力度……

上海浦東新區(qū)出臺了《浦東新區(qū)促進(jìn)航運發(fā)展財政扶持意見》，將重點扶持對象列為重點航運服務(wù)企業(yè)。如，注冊資本2000萬以上的船舶公司、航運企業(yè)等可以申請重點航運服務(wù)企業(yè)，不但獲得最高20%注冊資本的一次性補貼，還將享受企業(yè)所得稅、營業(yè)稅、增值稅等主要稅種“三免三減半”政策；同時，重點航運服務(wù)企業(yè)高管可以獲得個人所得部分最高40%的財政補貼。此外，服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的銀行、航運保險等金融服務(wù)業(yè)，同樣享受不同程度的財政補貼。

在這些利好政策的驅(qū)動下，截止2011年，上海各類融資租賃企業(yè)有82家，占全國286家的30%，融資租賃企業(yè)注冊資本約310億元人民幣，占全國總注冊資本金1022億元的30%。