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金融危機(jī)與改革范文第1篇

【關(guān)鍵詞】國(guó)際貨幣體系 金融危機(jī) 改革

一、國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀

現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系是一種美元本位制，美元作為計(jì)價(jià)貨幣而使用，目前，用美元計(jì)價(jià)結(jié)算占到了世界貿(mào)易總量的48%。用美元交易的比重在國(guó)際外匯市場(chǎng)中也超過了90%①。美元還是實(shí)行釘住匯率制國(guó)家的“錨貨幣”。隨著世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，各國(guó)為了防止爆發(fā)金融危機(jī)，都在增加自己的國(guó)際外匯儲(chǔ)備。而又由于國(guó)際貿(mào)易的計(jì)價(jià)貨幣及有些國(guó)家的“錨貨幣”主要是美元，所以全球外匯儲(chǔ)備主要是對(duì)美元進(jìn)行儲(chǔ)備。

盡管近年來國(guó)際貿(mào)易不斷發(fā)展，但國(guó)際貨幣體系仍是不完善的，其內(nèi)在的缺陷使得全球性的金融危機(jī)屢次爆發(fā)而且間隔時(shí)間越來越短。首先，由于美元的發(fā)行不受任何權(quán)力的限制，作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)可以利用美元特權(quán)向其他國(guó)家征收鑄幣稅，實(shí)際上建立了美元的霸權(quán)，形成的是一種浮動(dòng)的匯率，各國(guó)得不到債權(quán)保障；其次，世界銀行與國(guó)際貨幣基金組織的投票權(quán)有缺陷，美國(guó)和其他西方大國(guó)認(rèn)繳的資本多，它們的投票權(quán)也就多，投票權(quán)占到總投票權(quán)的23.81%②和45%③。從而缺乏約束機(jī)制，無法監(jiān)督美國(guó)對(duì)國(guó)際社會(huì)應(yīng)負(fù)責(zé)任的實(shí)施；最后，發(fā)展中國(guó)家在當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系中，決策權(quán)和平等參與權(quán)受到忽視，少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家根據(jù)自己的利益，安排國(guó)際貿(mào)易制度。美國(guó)利用金融投資將風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到各國(guó)，使各個(gè)國(guó)家尤其是發(fā)展中國(guó)家為美國(guó)的錯(cuò)誤埋單，這對(duì)其他國(guó)家而言是不公平的。

二、當(dāng)前金融危機(jī)與國(guó)際貨幣體系

至今，已經(jīng)爆發(fā)了多次全球規(guī)模的金融危機(jī)，同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)所面臨的另一個(gè)重要問題就是國(guó)際貨幣體系的失衡。國(guó)際貨幣體系的建立是為了推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展，保證國(guó)際資本流動(dòng)的有效性和穩(wěn)定性。世界經(jīng)濟(jì)繁榮的前提條件是擁有健全的國(guó)際貨幣體系。如果一種國(guó)際貨幣體系崩潰了，就可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大蕭條，甚至是引發(fā)各國(guó)間的戰(zhàn)爭(zhēng)。④

美元在全球經(jīng)濟(jì)和政治上擁有的特權(quán)，使它不會(huì)考慮他國(guó)的國(guó)際收支平衡問題。⑤美國(guó)具有驚人的國(guó)際收支逆差，而順差國(guó)尤其是能源出口國(guó)和新興市場(chǎng)國(guó)家，積累了大量的美元。這種國(guó)際收支的失衡，不僅降低了經(jīng)濟(jì)效率和資源的合理配置，而且還不利于全球經(jīng)濟(jì)的安全、平穩(wěn)發(fā)展。當(dāng)前國(guó)際貨幣體系嚴(yán)重失衡，主要表現(xiàn)在美國(guó)是全球經(jīng)濟(jì)的中心但沒有履行相應(yīng)的義務(wù)，而其他國(guó)家處在，沒有得到相應(yīng)的權(quán)利。中心國(guó)——美國(guó)通過貿(mào)易逆差向外輸出美元，得到的實(shí)際資源通過滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)來維持物價(jià)的穩(wěn)定，還能從鑄幣稅上得到收益。而那些擁有大量美元的國(guó)家，既存在著美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)本國(guó)的貨幣政策受到美國(guó)的制約，不良國(guó)外投機(jī)資本就可能造成該國(guó)的金融危機(jī)。

美國(guó)人的消費(fèi)觀是先消費(fèi)后儲(chǔ)蓄，其生產(chǎn)理念是先消費(fèi)而再生產(chǎn)，美國(guó)民眾可以依靠向政府和私人舉債的方式進(jìn)行消費(fèi)。因此，美國(guó)為了滿足國(guó)內(nèi)的消費(fèi)，大量購買國(guó)外的商品，美國(guó)源源不斷的流向他國(guó)，尤其是進(jìn)行加工貿(mào)易的發(fā)展中國(guó)家，因此，美國(guó)積累了大量的貿(mào)易逆差，成為世界上最大的債務(wù)國(guó)。美國(guó)利用他國(guó)的剩余資金進(jìn)行無約束或無限期地負(fù)債運(yùn)轉(zhuǎn)。但由于美元與黃金是脫鉤的、美國(guó)國(guó)債也沒有大量的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄作為支撐，因此，對(duì)于紙幣的嚴(yán)重依賴將會(huì)導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的信用泡沫，其特征是資產(chǎn)價(jià)格暴漲和經(jīng)濟(jì)過熱。如果大部分信用泡沫成為追不回來的不良資產(chǎn)時(shí)，其他國(guó)家就會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)。

三、當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的改革措施

加強(qiáng)對(duì)金融的監(jiān)管雖能暫時(shí)扼制危機(jī)繼續(xù)深化，但只能是治標(biāo)不治本，當(dāng)前國(guó)際貨幣體系之下的世界金融秩序是不公平、不合理的，可能會(huì)為日后更大的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)埋下隱患，因此，改革國(guó)際貨幣體系勢(shì)在必行。主要改革措施有以下幾點(diǎn)：

（一）實(shí)現(xiàn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的多元化

當(dāng)前國(guó)際貨幣體系運(yùn)行的好壞取決于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，而美國(guó)現(xiàn)在已不能獨(dú)立承擔(dān)這個(gè)責(zé)任了，因此，要實(shí)現(xiàn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的多元化，改變美元的主導(dǎo)地位。2003年歐元占外匯儲(chǔ)備的比例達(dá)到了19.7%⑥，結(jié)束了美元獨(dú)霸天下的局面。國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的多元化能夠使各國(guó)減低對(duì)美元的依賴程度，對(duì)改善國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和增加國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)供給來說是有利的。國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的多元化使各國(guó)采用不同貨幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，各國(guó)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作更加協(xié)調(diào)。如何選擇國(guó)際基礎(chǔ)本位貨幣是國(guó)際貨幣體系改革的核心問題，可以通過促進(jìn)多元化的國(guó)際貿(mào)易交易貨幣與國(guó)際大宗商品計(jì)價(jià)貨幣等方式來改變以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系，從而最終建立多元化的國(guó)際貨幣體系。

（二）增加國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中黃金的數(shù)量

黃金能夠保值，因而在國(guó)際儲(chǔ)備中的占有重要地位，是擁有財(cái)富的標(biāo)志。往往在金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，人們因?yàn)槭种械募垘糯蠓H值，資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，就會(huì)大量購買保值的黃金。各國(guó)持有大量美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，在金融危機(jī)中由于美元貶值而損失慘重，各國(guó)所積累的財(cái)富相應(yīng)的大幅度縮水。因此，各國(guó)應(yīng)將本國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備替換成一定比例的黃金儲(chǔ)備。黃金是國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的重要組成部分，一國(guó)儲(chǔ)備的黃金量能夠代表一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和抵御危機(jī)的能力。加大黃金儲(chǔ)備是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的正確選擇，是降低風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。因此，各國(guó)政府應(yīng)當(dāng)減持美國(guó)國(guó)債而增加黃金儲(chǔ)備。

（三）建立新型的國(guó)際經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)機(jī)構(gòu)

一直以來都是少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家操縱國(guó)際經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)機(jī)構(gòu)，這一問題如沒有得到根本性的改變，就不能使當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系有所改善。首先，國(guó)際經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)機(jī)構(gòu)的投票權(quán)主要集中在西方發(fā)達(dá)國(guó)家中，尤其是美國(guó)投票權(quán)最多，因此，要對(duì)投票權(quán)進(jìn)行合理分配，讓發(fā)展中國(guó)家的要求得到實(shí)現(xiàn)。其次，當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)監(jiān)督不力，應(yīng)對(duì)美國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)際收支狀況以及國(guó)際資本流動(dòng)加強(qiáng)監(jiān)管。再次，有些大國(guó)將國(guó)際經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)機(jī)構(gòu)當(dāng)作干涉別國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的政治工具，因此要避免其政治化。最后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)機(jī)制應(yīng)要順應(yīng)時(shí)代的變化，推行多邊主義，發(fā)揮國(guó)際多邊協(xié)調(diào)的作用。

（四）積極推動(dòng)人民幣國(guó)際化

目前人民幣已經(jīng)初步具備了實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的前提條件，人民幣的國(guó)際化能夠降低美元本位制所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。⑦首先，實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化后，外國(guó)向中國(guó)提供的將是商品或服務(wù)，而中國(guó)向外國(guó)提供的將是人民幣，是資源與紙幣的交換，因而中國(guó)是無成本的貿(mào)易。其次，人民幣國(guó)際化后，既能減少匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口企業(yè)造成的損失，又能讓對(duì)外投資的企業(yè)得到更多的資金來源，加速中國(guó)對(duì)外投資和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。最后，人民幣國(guó)際化之后，中國(guó)就有權(quán)參與世界貨幣的發(fā)行，既增加了對(duì)世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響，又增加了在國(guó)際經(jīng)濟(jì)事務(wù)中的發(fā)言權(quán)，整體提升了中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的地位，使中國(guó)成為世界經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)大國(guó)，能夠充分利用國(guó)外資源加速中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

注釋

①許少強(qiáng)著.《美元霸權(quán)：生存基礎(chǔ)、影響和我國(guó)的對(duì)策》，《復(fù)旦學(xué)報(bào)》（社會(huì)科學(xué)版）2005年第4期，第34頁.

②李綜主編.《當(dāng)代資本主義世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史略》（上），《社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社》1989年版，第164頁.

③IMF，Annual Report of the Executive Board for the Financial Year Ended April 30，2004.

④樊勇明著.《西方國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》（第二版），上海人民出版社，2006年版，第211-212頁.

⑤樊勇明著.《西方國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》（第二版），上海人民出版社，2006年版，第229頁

⑥江涌著.《“國(guó)際金融恐怖平衡”與美國(guó)的金融陷阱》，《現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系》，2005年第7期，第55頁

⑦李曉，李俊久，丁一兵.《論人民幣的亞洲化》，《世界經(jīng)濟(jì)》，2004年第2期，第21頁.

參考文獻(xiàn)

[1]樊勇明著：《西方國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》（第二版）.上海：上海人民出版社，2006.

[2]托馬斯·梅耶、詹姆斯·S.杜森貝里、羅伯特·Z.阿利鉑著：《貨幣、銀行與經(jīng)濟(jì)》，洪文金、林志軍等譯.上海：上海人民出版社，1995.

[3]李若谷著：《國(guó)際貨幣體系改革與人民幣國(guó)際化》.北京： 中國(guó)金融出版社，2009.

[4]許少強(qiáng).《美元霸權(quán)：生存基礎(chǔ)、影響和我國(guó)的對(duì)策》.復(fù)旦學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2005，（4）.

金融危機(jī)與改革范文第2篇

關(guān)鍵詞：VAR；金融危機(jī)理論；希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)

0導(dǎo)言

2008年金融海嘯還未平息，各國(guó)的債務(wù)危機(jī)又席卷而來。我們不可否認(rèn)，在過去幾年里金融危機(jī)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)狀況的破壞，但我們也要正視后危機(jī)時(shí)代中更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。從2009年底，人們都在為世界經(jīng)濟(jì)狀況回暖而增加信心時(shí)，迪拜債務(wù)危機(jī)進(jìn)入了我們的視線，如同對(duì)正溫的經(jīng)濟(jì)狀況當(dāng)頭潑了一盆冷水，以奢華為主調(diào)的迪拜陷入危機(jī)之中，使得國(guó)際投資商們信心頓失，經(jīng)濟(jì)狀況再次下滑，在迪拜淡出人們視線之后，希臘的債務(wù)主權(quán)危機(jī)又浮出水面，如果我們說迪拜的危機(jī)僅僅是一個(gè)區(qū)域性危機(jī)，那么希臘的危機(jī)則會(huì)對(duì)整個(gè)歐元區(qū)產(chǎn)生巨大的影響，繼而破壞世界經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。所以，后危機(jī)時(shí)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也不是一帆風(fēng)順，那里充滿了諸多波折，而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中其杠桿作用的金融發(fā)展，更是重中之重。2008年金融海嘯就是由于各類金融衍生產(chǎn)品的濫發(fā)而引起，2010年希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)也是由于華爾街的操作而產(chǎn)生了隱患，所以，如何化解后危機(jī)時(shí)代存留的風(fēng)波，如何重建國(guó)際貨幣體系，如何對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行有效地監(jiān)管，成了促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的重要路徑。

1金融危機(jī)的演化及遺留問題

過去幾十年里，經(jīng)濟(jì)學(xué)可謂發(fā)展迅猛，各種理論層出不窮，就從金融危機(jī)理論而言，從上世紀(jì)70年代開始至今已經(jīng)出現(xiàn)了四論，各種理論所揭示的金融危機(jī)的發(fā)生也都具有局限性，然而，對(duì)2008年出現(xiàn)的金融危機(jī)卻沒有形成固定的一套理論，大家眾說紛詞，但從已經(jīng)出現(xiàn)的理論中我們還是可以摸索出一些簡(jiǎn)單的規(guī)律。

彼得·伯恩斯坦在《與上帝抗?fàn)帯芬粫袑懙溃骸敖缍ìF(xiàn)在和過去的革命思想是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的掌握：這句話的深意是，未來不是上帝的一時(shí)興趣，人類在自然界面前不是全然被動(dòng)的。”所以，根據(jù)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的不斷發(fā)展，總結(jié)，創(chuàng)新，金融業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)黃金時(shí)期，在這個(gè)時(shí)期的特點(diǎn)是低利率、低波動(dòng)性和高回報(bào)率，風(fēng)險(xiǎn)也被降低到一種可以忽略的地步。

這些特點(diǎn)之間有著密切的聯(lián)系，在很大程度上，是由三個(gè)關(guān)系緊密的階段所體現(xiàn)的：金融衍生工具的大幅增多；通過證券化來分解和分散信用風(fēng)險(xiǎn)；以及扎根于20世紀(jì)中期的數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)與經(jīng)濟(jì)學(xué)在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用，這項(xiàng)技術(shù)在20世紀(jì)90年代蓬勃發(fā)展起來，以信托銀行和摩根大通為代表的公司發(fā)展了風(fēng)險(xiǎn)估價(jià)模型（VAR），這個(gè)模型使得銀行能夠計(jì)算他們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)真正到來之后的預(yù)期損失。在這期間，幾乎所有的金融風(fēng)險(xiǎn)都可以用數(shù)學(xué)公式進(jìn)行推導(dǎo)，用計(jì)算機(jī)來計(jì)算，其精確度可預(yù)計(jì)到小數(shù)點(diǎn)后五位，相應(yīng)的，預(yù)期收益也可以預(yù)計(jì)到這個(gè)精度。這項(xiàng)技術(shù)的發(fā)明使大家都相信，即使利潤(rùn)被更加強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表和更高的杠桿率進(jìn)一步推高，風(fēng)險(xiǎn)也可以通過VAR的計(jì)算而被限制在一定水平之內(nèi)。這給那些華爾街的大亨們以謀私利的空間。

假如越來越多的風(fēng)險(xiǎn)能夠被精確計(jì)算，那么在銀行賬戶中就可以更低的資本費(fèi)用來驚醒更大額度的貸款，同樣，銀行所持有的可轉(zhuǎn)換的債券數(shù)量也會(huì)增多。并且由于風(fēng)險(xiǎn)的精確衡量也迷惑監(jiān)管當(dāng)局，使其認(rèn)為在低風(fēng)險(xiǎn)的銀行交易和金融衍生產(chǎn)品交易中不會(huì)對(duì)大的宏觀經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的影響，并且讓一些公司可以通過資產(chǎn)證券化將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)手交易，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。同樣，令監(jiān)管者奉為圣經(jīng)的新巴塞爾協(xié)議太過于依賴銀行內(nèi)部的交易模型以及資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成，使得風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估這種技術(shù)的產(chǎn)生對(duì)銀行平衡資產(chǎn)負(fù)債表起了重要作用，從而逃過了新巴塞爾協(xié)議的監(jiān)管。

雖然VAR使得風(fēng)險(xiǎn)不斷下降，但其平穩(wěn)的發(fā)展過程中也出現(xiàn)過嚴(yán)重的危機(jī)，例如網(wǎng)絡(luò)泡沫。但是經(jīng)濟(jì)狀況總是向好發(fā)展，波動(dòng)常?？梢钥焖倨綇?fù)。所以致使銀行巨頭越來越自大，直到2007年9月的金融危機(jī)。所以，筆者認(rèn)為這次金融危機(jī)產(chǎn)生的根本原因是基于數(shù)學(xué)為基礎(chǔ)的新興計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)管理危機(jī)，其中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估太過精準(zhǔn)，從而遺忘了在交易過程中的人心理的變化，或者稱之為一種動(dòng)物精神。經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一條基本假定，即理性人假設(shè)，并且大部分的數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家都是以這種假設(shè)為建模的前提，然而人在這個(gè)社會(huì)中的特殊存在，有時(shí)會(huì)具有非理性的表現(xiàn)，所以利用各種數(shù)量模型進(jìn)行評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)只能用于參考，而不能奉為圣經(jīng)。所以，在基本假設(shè)都無法把握的前提下，利用全面的數(shù)學(xué)公式來分析一種非理性或者存在許多不穩(wěn)定變量的方程式是很難得到正解的，并且即使結(jié)出了答案也可能將我們引入歧途。正由于此，使得大規(guī)模的廉價(jià)資本導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)的低估價(jià)。

伯南克曾說過，危機(jī)的原因絕大部分是由于按揭貸款產(chǎn)品的監(jiān)管缺失，而非寬松的貨幣政策。當(dāng)時(shí)實(shí)行的政策是政府鼓勵(lì)美國(guó)居民向房地美和房利美申請(qǐng)按揭貸款，這兩家公司是美國(guó)按揭貸款業(yè)的巨頭。但是這兩家公司卻將那些粗制濫造的承銷貸款包裝成證券出售。正是由于監(jiān)管的缺失導(dǎo)致了由低利率衍生出的較高杠桿率。美國(guó)各大金融公司的債務(wù)隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)的膨脹而膨脹。在經(jīng)濟(jì)瘋狂的高峰期，中等大型銀行可以借入相當(dāng)于其股權(quán)37倍的股票，這代表著它們可能在資產(chǎn)損失2-3%的情況下，就面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。但借入資本能夠使得投資者們偽造“alpha”值，或者得到高于市場(chǎng)回報(bào)率的回報(bào)。

另外“格林斯潘政策”同樣減弱了市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度，由于這個(gè)政策使得人們過于相信會(huì)在需要的時(shí)候通過降低利率和減少市場(chǎng)流動(dòng)性來救市。然而，美國(guó)審核借款的主要憑借卻是各類信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，這些信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也是企業(yè)，他們的盈利來源主要是靠發(fā)放貸款的公司，這其中就可能存在部分問題。另外由于金融衍生產(chǎn)品的復(fù)雜化，使得從借款人到最終投資者的鏈條又過長(zhǎng)，審查手續(xù)極為不便，加大了監(jiān)管的難度。

最后，信息不對(duì)稱同樣加大了對(duì)場(chǎng)外衍生金融市場(chǎng)的破壞程度。在場(chǎng)外市場(chǎng)，甚至連大型交易公司都沒有準(zhǔn)確的信息能夠估計(jì)其他公司遭受損失會(huì)給整個(gè)市場(chǎng)帶來的后果。與雷曼兄弟有關(guān)的合同損失看起來并不是太劇烈，但是沒有人能夠預(yù)見雷曼在2008年9月倒閉時(shí)所引起的全球性恐慌。其信息不對(duì)稱還有可能造成場(chǎng)外交易的短期災(zāi)難，場(chǎng)外交易沒有明確的大公司進(jìn)行引導(dǎo)容易造成不規(guī)則的羊群效應(yīng)，使得投資者過于冒進(jìn)，并且由于風(fēng)險(xiǎn)管理模型過分依賴于短期數(shù)據(jù)而造成的分析結(jié)果過于狹隘，使得恐慌得以蔓延。由于現(xiàn)在的全球金融網(wǎng)絡(luò)的復(fù)雜性使得偶然性的災(zāi)難性失敗變得難以避免。比如說，信用衍生品市場(chǎng)的資產(chǎn)總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其實(shí)體市場(chǎng)。直到現(xiàn)在，才采取一些措施，比如這些合同必須通過中央結(jié)算所的審核，以確保交易是有擔(dān)保的，以及在一方違約的情況下保證交易能夠正常完成。

2后危機(jī)時(shí)代的希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)

這些在2008年金融海嘯中遺留下來的問題一直被各種經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究，但在其還未解決的時(shí)候，世界經(jīng)濟(jì)的第二次波動(dòng)又隨之而來，甚至有超越次貸危機(jī)的趨勢(shì)，這中間有著必然的聯(lián)系，正如蒂爾·古迪曼所說，資本并不像人們所認(rèn)為的那樣能夠有效的分配。

早在希臘加入歐元區(qū)之前，其國(guó)債與GDP的比例已經(jīng)居于世界前列，但其為了盡快加入歐元區(qū)，不得不請(qǐng)摩根大通為其進(jìn)行包裝，將國(guó)債以低利率賣于摩根，換得現(xiàn)金流以美化國(guó)內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債表，而摩根大通則將購得的希臘國(guó)債在德國(guó)買入保險(xiǎn)，以保證其資產(chǎn)不貶值。金融海嘯之后，摩根大通為保證自己盈利，大量拋售希臘債券，從而使得希臘債務(wù)比例瞬間失衡，從而引發(fā)希臘的債務(wù)危機(jī)。這個(gè)看似簡(jiǎn)單的鏈條卻給我們帶來了很大的震撼，為什么一個(gè)國(guó)家的債務(wù)可以背負(fù)這么多，為什么摩根大通遠(yuǎn)在美國(guó)卻能操縱一個(gè)國(guó)家的變化。所以，在美國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)瞬間波及全球，我們不得不感慨由于金融衍生產(chǎn)品的盛行以及電腦股票交易的普及等，銀行間的依賴性逐漸增強(qiáng)。這些銀行業(yè)巨頭們?yōu)榱嗽诤笪C(jī)時(shí)代讓自己繼續(xù)領(lǐng)跑國(guó)際市場(chǎng)，都充當(dāng)著投機(jī)者的行為。

轉(zhuǎn)貼于 這只是其中一個(gè)方面，如今社會(huì)有另外一種聲音，那就是在歐元區(qū)國(guó)家準(zhǔn)備救希臘時(shí)，有人提出“我們?yōu)槭裁匆獮橄ＥD的奢華買單。”希臘在出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)前，其國(guó)債與GDP比例一直保持在一個(gè)很高的水平，這就意味著希臘一直在借賬消費(fèi)，所以我們也不難理解其發(fā)生債務(wù)危機(jī)的緣由了。根據(jù)沃爾芬森的資產(chǎn)價(jià)格下降理論來說：由于債務(wù)人的過度負(fù)債，在銀行不愿提供貸款或減少貸款的情況下，被迫降價(jià)出售資產(chǎn)，就會(huì)造成資產(chǎn)價(jià)格的急劇下降。由此產(chǎn)生兩方面的效應(yīng)：一是資產(chǎn)負(fù)債率提高，二是使債務(wù)人擁有的財(cái)富減少，兩者都削弱了債務(wù)人的負(fù)債承受力，增加了其債務(wù)負(fù)擔(dān)。債務(wù)欠得越多資產(chǎn)降價(jià)變賣就越多，資產(chǎn)降價(jià)變賣越多，資產(chǎn)就越貶值，債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重。

然而，引發(fā)希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)不能僅僅歸結(jié)于其國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，同時(shí)，它也受到國(guó)際形式的影響。美國(guó)在金融危機(jī)過后，采取的修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的方式不是通過貿(mào)易出口順差的方式來完成的，因?yàn)檫@個(gè)過程太漫長(zhǎng)，美國(guó)政府不愿意等這么長(zhǎng)的時(shí)間，而且貿(mào)易出口帶來順差的方式是賺辛苦錢，習(xí)慣于過好日子的美國(guó)人和美國(guó)政府不愿意如此辛苦，因此美國(guó)通過資本回流的方式來完成資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，這種途徑可以最快地完成對(duì)美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，同時(shí)將美國(guó)對(duì)外國(guó)的負(fù)債變?yōu)楸緡?guó)的資本。目前國(guó)際市場(chǎng)持有美國(guó)國(guó)債的國(guó)家很多，都認(rèn)為美國(guó)國(guó)債是一種無風(fēng)險(xiǎn)的投資品。美國(guó)要想回籠國(guó)債，就必須促使國(guó)外的熱錢向美國(guó)匯攏，匯攏的過程，其實(shí)就是美國(guó)減少對(duì)外的債務(wù)，并且獲得資本，降低資產(chǎn)負(fù)債率的過程。所以，美國(guó)一直主張外幣的升值，增加各國(guó)央行拋售美元的數(shù)額。這雖然會(huì)使美國(guó)對(duì)外的貿(mào)易逆差擴(kuò)大，但他可以盡快修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，以及提升國(guó)際地位。因?yàn)橥鈪R無異于一個(gè)國(guó)家的命脈，是一個(gè)國(guó)家制約另外國(guó)家的重要籌碼，一旦缺少了這些，其在國(guó)際社會(huì)中的地位將急劇下降。這就使得美國(guó)以各種理由要求國(guó)際社會(huì)放開匯率管制，從而使得歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)頻發(fā)。

3一些簡(jiǎn)單的建議

不可否認(rèn)，在后危機(jī)時(shí)代，有著危機(jī)時(shí)的部分遺留問題，也出現(xiàn)了許多新的危機(jī)，其重點(diǎn)聚焦于三個(gè)方面：銀行，國(guó)家以及匯率。在后危機(jī)時(shí)代保持經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，就要保證這三個(gè)方面的健康穩(wěn)定。

其一，關(guān)于銀行。銀行衍生產(chǎn)品的復(fù)雜性從整體上來講是可以通過多樣化組合來降低整體風(fēng)險(xiǎn)。但是這些產(chǎn)品從本質(zhì)上來講是同質(zhì)的，杠桿貸款，美國(guó)住房抵押貸款等等。從整個(gè)系統(tǒng)來看，等同于每個(gè)人都把雞蛋放在了類似的幾個(gè)籃子中，雖然可以獲得豐厚的回報(bào)率，但同時(shí)也會(huì)造成巨大的風(fēng)險(xiǎn)。所以處理風(fēng)險(xiǎn)的最好方法是如何讓整個(gè)銀行體系能夠在銀行抗拒破產(chǎn)時(shí)更為有彈性。其做法有兩個(gè)方面。一是更加嚴(yán)格的監(jiān)管?？梢岳斫鉃楦鼮閲?yán)格的銀行最低資本充足率以及更嚴(yán)格的業(yè)內(nèi)監(jiān)管，那就首先要做到規(guī)范新巴塞爾協(xié)議，將風(fēng)險(xiǎn)估算中可以運(yùn)用手段處理的低效率資本進(jìn)行規(guī)范重組，重新規(guī)范銀行的資產(chǎn)負(fù)債表；要加強(qiáng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，其主要方面是改進(jìn)現(xiàn)有的VAR計(jì)算方法，納入更多變量，以求風(fēng)險(xiǎn)估值更加準(zhǔn)確，另外關(guān)于監(jiān)管者要改變?cè)械挠^點(diǎn)，原有觀點(diǎn)認(rèn)為如果100家最大的銀行各自是安全的，那么整個(gè)系統(tǒng)也就是安全的。但是這次的危機(jī)表明，盡管那些關(guān)系體系良好的公司，在經(jīng)濟(jì)低迷期能夠謹(jǐn)慎行事，同樣也會(huì)削弱整個(gè)系統(tǒng)的穩(wěn)定性。再次，銀行自身也必須找到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的中間地帶，這個(gè)中間地帶介于直覺和盲目崇拜數(shù)字之間。很多數(shù)量金融方面的進(jìn)展是確實(shí)有用的，但是如果一個(gè)公司不能了解它所用的模型的缺陷的話，陷入麻煩就在所難免。關(guān)于銀行業(yè)的改革不會(huì)是一帆風(fēng)順，或許會(huì)出現(xiàn)許多新的理論，但是至少新的理論能令絕大多數(shù)銀行安全度過后危機(jī)時(shí)代的風(fēng)波。最后要求各國(guó)政府要回收信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以算是一種公共服務(wù)機(jī)構(gòu)，應(yīng)該由國(guó)家控制而不應(yīng)該下放到私有企業(yè)進(jìn)行操作，這樣會(huì)造成很多以權(quán)謀私的現(xiàn)象發(fā)生。二是實(shí)行銀行的分業(yè)小型化經(jīng)營(yíng)。把銀行進(jìn)行小型化拆分，當(dāng)其發(fā)生違約的時(shí)候不會(huì)連累其他公司。格拉斯-斯蒂格爾法案的業(yè)務(wù)分離規(guī)定強(qiáng)制商業(yè)銀行丟棄其投資銀行部門，但是，如果對(duì)投資銀行的緊急救助是非做不可的話，這一規(guī)定是毫無意義的。所以只能將銀行進(jìn)行小型化，其代表為英國(guó)。

其二，關(guān)于國(guó)家。對(duì)于歐元區(qū)這次大面積的債務(wù)危機(jī)，特別是希臘主權(quán)危機(jī)，其應(yīng)對(duì)方法應(yīng)該從其自身開始，其國(guó)內(nèi)要進(jìn)行緊縮的財(cái)政政策，減少開支，另外需要國(guó)際社會(huì)繼續(xù)對(duì)其進(jìn)行援助，特別是歐元區(qū)國(guó)家，應(yīng)在里斯本條約之上更加團(tuán)結(jié)，針對(duì)希臘，可以對(duì)其進(jìn)行一些帶有懲罰措施的貸款。第三，要推動(dòng)歐元區(qū)國(guó)家正視國(guó)際貨幣基金組織，特別是希臘，要利用國(guó)際貨幣基金組織來提高本國(guó)的信用評(píng)級(jí)，從而獲得更過的國(guó)際援助。最后，要約束國(guó)家公債信用違約交換（CDSs）的市場(chǎng)。這種金融商品讓投資人能對(duì)一個(gè)國(guó)家違背其還債責(zé)任做規(guī)避，而且可以讓其他人對(duì)這違約發(fā)生的可能性作投機(jī)。

其三，關(guān)于匯率。匯率是一個(gè)國(guó)家的根本，美國(guó)推崇自由匯率制度，自由匯率制度在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期可以很有效的促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但在特殊時(shí)期要有特殊的安排，針對(duì)外匯儲(chǔ)備較多的國(guó)家就應(yīng)該由政府進(jìn)行干預(yù)，一方面防止國(guó)內(nèi)熱錢流出，不利于經(jīng)濟(jì)重建；另一方面，控制國(guó)家外匯存量，以提高國(guó)家在國(guó)際的競(jìng)爭(zhēng)力。但在政府干預(yù)下匯率制度也會(huì)造成不良的影響，例如影響進(jìn)出口貿(mào)易等，這就要求國(guó)家在調(diào)整制度的同時(shí)要關(guān)注于國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，假如國(guó)內(nèi)需求充足則可以采取管制的匯率制的，反之則要實(shí)行自由匯率制度，并在其他方面擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備。

參考文獻(xiàn)

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[2] 陳志武.金融的邏輯[M].國(guó)際文化出版公司， 2009.

金融危機(jī)與改革范文第3篇

關(guān)鍵詞：后危機(jī)時(shí)代；金融監(jiān)管；現(xiàn)實(shí)需求；改革路徑

中圖分類號(hào)：D92 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673—291X（2012）28—0114—02

2008年徹底爆發(fā)的美國(guó)嚴(yán)重次貸危機(jī)影響全球，中國(guó)在抵抗這場(chǎng)巨大的金融危機(jī)中發(fā)揮了關(guān)鍵性作用。中國(guó)金融業(yè)雖沒觸礁卻也受到一定沖擊，這反映了中國(guó)金融監(jiān)管并不到位，金融監(jiān)管法律體制存在亟待解決的突出問題。

一、中國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管法律體制與存在問題

1.三足鼎立的監(jiān)管格局。1993年底，國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《金融體制改革的決定》規(guī)定了金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，1995年又陸續(xù)公布《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》等，確定了分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制。1997年全國(guó)金融工作會(huì)議后，分業(yè)監(jiān)管的體制步伐加快。1998年保監(jiān)會(huì)成立，同時(shí)證券機(jī)構(gòu)監(jiān)管業(yè)務(wù)由央行劃轉(zhuǎn)到證監(jiān)會(huì)，2003年銀監(jiān)會(huì)成立，承接了央行對(duì)銀行業(yè)和信托業(yè)的監(jiān)管職能。至此，三足鼎立的分業(yè)監(jiān)管格局形成。2003年9月18日，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)召開第一次監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議，通過《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》（以下簡(jiǎn)稱《備忘錄》）。

2.中國(guó)監(jiān)管法律體制的弊端。以機(jī)構(gòu)劃分的多頭分業(yè)監(jiān)管不可避免地存在監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管真空，有明顯的不足： （1）部門與地方行政干預(yù)嚴(yán)重。中國(guó)屬于中央集權(quán)國(guó)家，為單級(jí)監(jiān)管模式，銀監(jiān)會(huì)與央行實(shí)行大區(qū)行相比，其派出機(jī)構(gòu)的設(shè)立仍然按行政區(qū)域劃分，并且在省級(jí)派出機(jī)構(gòu)行政級(jí)別上與央行大區(qū)行相同，久而久之與地方政府關(guān)系密切。因此，在GDP政績(jī)時(shí)代，部門或地方政府行政干預(yù)金融機(jī)構(gòu)（主要是銀行）自主經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象廣泛存在，面對(duì)大量不良貸款，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)或怕“結(jié)仇”或怕“露丑”，在龐大的“人情網(wǎng)”和“關(guān)系網(wǎng)”束縛下，往往采取“捂蓋子”的方式。（2）功能性監(jiān)管缺失。中國(guó)金融監(jiān)管雖嚴(yán)格按監(jiān)管對(duì)象性質(zhì)或監(jiān)管市場(chǎng)進(jìn)行劃分，但并沒有樹立功能性監(jiān)管的理念，監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部設(shè)置上亦同。以銀監(jiān)會(huì)為例，下設(shè)銀行監(jiān)管一、二、三部、非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管部、合作金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管部，分別負(fù)責(zé)國(guó)有商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司、股份制商業(yè)銀行和城市產(chǎn)業(yè)銀行、政策性銀行和郵政儲(chǔ)蓄銀行以及外資銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、農(nóng)村和城市存款類合作金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。（3）聯(lián)席會(huì)議制度不合理。三足鼎立的監(jiān)管模式，從參加主體看，“三會(huì)”均為國(guó)務(wù)院直屬的正部級(jí)單位，各自獨(dú)立，即使建立了三方聯(lián)席監(jiān)管會(huì)議制度同樣存在很大的缺陷?！叭龝?huì)”是平級(jí)部門，一旦監(jiān)管理念出現(xiàn)差異，就陷入“誰也不聽誰”的僵局，會(huì)議不具備決策職能，也無法使各方統(tǒng)一意見，往往各自以部門利益為導(dǎo)向，使協(xié)作監(jiān)管落空。

二、中國(guó)金融監(jiān)管法律體制改變的現(xiàn)實(shí)需求

1.分業(yè)界限早被逾越。雖然中國(guó)法律對(duì)于金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)做了明確規(guī)定，但從實(shí)務(wù)層面看，分業(yè)經(jīng)營(yíng)的界限已被悄然逾越。主要表現(xiàn)在：其一，商業(yè)銀行與證券公司、保險(xiǎn)公司均可進(jìn)入全國(guó)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)，通過參與資金拆入與拆出，調(diào)節(jié)短期資金余缺；① 其二，銀行與券商之間的合作不斷展開。以股票質(zhì)押從商業(yè)銀行取得貸款，各金融資產(chǎn)治理公司從事債轉(zhuǎn)股等業(yè)務(wù)，銀證在證券資金法人結(jié)算、銀行轉(zhuǎn)賬、資金拆借、債券業(yè)務(wù)、資產(chǎn)抵押貸款、資產(chǎn)治理、基金托管等方面全面合作；其三，1999年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司資金可以通過投資基金進(jìn)入證券市場(chǎng)，近年來進(jìn)入證券市場(chǎng)的保險(xiǎn)資金不斷擴(kuò)大，投資對(duì)象也不斷放寬，可直接投資債券和股票，并且通過保險(xiǎn)QDII進(jìn)軍國(guó)外證券市場(chǎng)；其四，銀保合作，銀行人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司通過銀行的窗口推廣保險(xiǎn)合約。

2.大量金融創(chuàng)新產(chǎn)品的沖擊。隨著金融創(chuàng)新，各種新型金融產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，如基金公司推出的貨幣市場(chǎng)基金和銀行推出的投資理財(cái)計(jì)劃都極大地沖擊著分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制。此外，股指期貨的推出更是對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的一次巨大的沖擊。

3.金融集團(tuán)紛紛建立。加入WTO時(shí)承諾，2006年起中國(guó)對(duì)外資銀行實(shí)行“國(guó)民待遇”，進(jìn)入的外資金融機(jī)構(gòu)多為金融控股公司，實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，典型如荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）。中國(guó)本土的中信集團(tuán)和光大集團(tuán)也早已成為橫跨銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)的金融帝國(guó)。2009年后大型商業(yè)銀行全面進(jìn)軍證券保險(xiǎn)。交通銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、北京銀行成為首批試點(diǎn)的4家銀行，并且四大國(guó)有銀行通過對(duì)口的資產(chǎn)管理公司取得相應(yīng)的券商牌照。其時(shí)，中國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)已名存實(shí)亡。

三、金融監(jiān)管法律體制改革路徑

金融危機(jī)時(shí)，強(qiáng)化監(jiān)管，主張集權(quán)的聲音充斥，成立金融大部的呼聲此起彼伏。2008年“兩會(huì)”期間，國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革成為熱點(diǎn)之一。然而從大部制最后的方案來看卻是雷聲大雨點(diǎn)小，機(jī)構(gòu)數(shù)僅從28個(gè)變?yōu)?7個(gè)，且能源大部改革緩行，可看出在利益集團(tuán)影響下，政府機(jī)構(gòu)改革舉步維艱。金融領(lǐng)域有“一行三會(huì)”四個(gè)正部級(jí)機(jī)構(gòu)，且四大機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)和人員編制數(shù)目巨大，組建金融大部比能源大部任務(wù)更為艱巨。即使金融大部成為日后金融監(jiān)管主流的趨勢(shì)，但此時(shí)，在中國(guó)談組建金融大部是不切實(shí)際的，金融監(jiān)管體制改革只能寄望于現(xiàn)有的“一行三會(huì)”和三方聯(lián)席體制的調(diào)整完善，再伺機(jī)過渡到金融大部。

（一）法規(guī)先行

三方聯(lián)席會(huì)議制度是以《備忘錄》的形式確定下來的，而《備忘錄》并非法律法規(guī)，不具備約束能力。中國(guó)金融監(jiān)管領(lǐng)域存在選擇性執(zhí)法的難題，對(duì)于毫無法律效力的《備忘錄》，其同樣有可能受到選擇性執(zhí)行甚至虛置。因此，以行政法規(guī)的形式對(duì)《備忘錄》進(jìn)行確認(rèn)是必要的。

金融危機(jī)與改革范文第4篇

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)改革；金融危機(jī)；金融監(jiān)管；金融自由化

一、引言

金融危機(jī)又俗稱經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其一旦發(fā)生，將會(huì)給金融市場(chǎng)一次致命性的打擊，其后果往往伴隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸蕭條，大量的公司倒閉和工人失業(yè)，嚴(yán)重的會(huì)造成社會(huì)動(dòng)蕩不安等嚴(yán)重后果。金融體系有其脆弱的一面，金融危機(jī)的形成既有內(nèi)因又有外因，內(nèi)因是金融市場(chǎng)的脆弱性，導(dǎo)致在風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)承受能力低下；外因是來自金融系統(tǒng)外部的資金沖擊，比如國(guó)外大量資金的惡意打壓等都可能造成一定的金融威脅。金融危機(jī)還具有超周期性、傳染性等特點(diǎn)，金融危機(jī)一旦爆發(fā)，會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)波及各行各業(yè)，是一種無差別攻擊模式，當(dāng)全面爆發(fā)后，會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，并不會(huì)遵循上一次金融危機(jī)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來進(jìn)行破壞，所以金融自由化的放任力度要適中，不能放任不管，也不能全盤掌控。充分認(rèn)識(shí)金融危機(jī)的形成原因是做好防范工作的必要前提，結(jié)合世界各國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)的金融市場(chǎng)進(jìn)行自由化改革而言具有劃時(shí)代的意義。

二、金融危機(jī)成因

(一)經(jīng)濟(jì)周期

金融危機(jī)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)密不可分，金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，在量的積累達(dá)到一定程度后就會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)，金融危機(jī)的產(chǎn)生是由人們對(duì)市場(chǎng)的不理性投資或者不正當(dāng)行為造成的后果。當(dāng)經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng)時(shí)，帶動(dòng)各行各業(yè)的繁榮發(fā)展，人們開始進(jìn)行各種投資，以求得自身利益的最大化，不斷擴(kuò)大在銀行的債務(wù)，使得經(jīng)濟(jì)陷入一種“假繁榮”現(xiàn)象，隨著投資的不斷追加，最后導(dǎo)致債務(wù)人無力償還高額的債務(wù)，形成市場(chǎng)上的資金短缺，這就是俗稱的“泡沫經(jīng)濟(jì)”。由于債務(wù)人無法償還欠下的高額債務(wù)，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，會(huì)被銀行等其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行強(qiáng)制清算資產(chǎn)，這種行為一旦蔓延開來，會(huì)造成一定的恐慌，造成很多債務(wù)人逃跑，進(jìn)而導(dǎo)致一定的流動(dòng)性危機(jī)、債務(wù)危機(jī)和銀行危機(jī)。

(二)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不平衡

貨幣危機(jī)在狹義上可以簡(jiǎn)單的理解為某種固定匯率的突然崩盤，而廣義的含義可以理解為貨幣在其固有的流通領(lǐng)域內(nèi)發(fā)生混亂。在國(guó)際化金融市場(chǎng)大環(huán)境下，收支平衡一旦被打破，貨幣的匯率就會(huì)出現(xiàn)大的動(dòng)蕩，各國(guó)為了維持其當(dāng)前的固定貨幣匯率，勢(shì)必會(huì)提高國(guó)內(nèi)的利率，其目的是為了維持匯率的平衡。然而金融市場(chǎng)的貨幣貶值一旦無法通過提高利率來平衡，投資者勢(shì)必會(huì)為了保護(hù)自身的利益而決定強(qiáng)行兌換高利率的外幣，如果投資者在心理上承受不了就會(huì)出現(xiàn)大量的跟風(fēng)現(xiàn)象，這種行為會(huì)推動(dòng)金融危機(jī)的產(chǎn)生。由于貨幣不斷被別國(guó)投資者大量?jī)稉Q走，造成國(guó)內(nèi)嚴(yán)重的財(cái)政赤字，為了填補(bǔ)財(cái)政赤字，國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)極度擴(kuò)張。如果銀行的監(jiān)管力度不夠的話，極易造成信貸失衡，嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)大量的非法資金增多和增大流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)也會(huì)面臨嚴(yán)重的投資風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。

(三)制度建設(shè)薄弱

健康的金融市場(chǎng)，需要一整套完善的會(huì)計(jì)制度，完全透明的管理制度，清晰的商業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的固定結(jié)合法律條款，金融市場(chǎng)本身對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的免疫力很低，一旦發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)，首當(dāng)其沖受到影響的肯定是金融市場(chǎng)。一個(gè)健康的、積極地金融市場(chǎng)，前提必須要實(shí)現(xiàn)是制定出相對(duì)應(yīng)制度來進(jìn)行科學(xué)合理的監(jiān)管，有制度來不斷規(guī)范金融市場(chǎng)的一些操作流程，在一定程度上會(huì)增強(qiáng)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定性。

三、我國(guó)金融體系現(xiàn)狀

我國(guó)早期的經(jīng)濟(jì)是計(jì)劃型經(jīng)濟(jì)，所以現(xiàn)有的金融體系完全集成了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，在全球金融體系的大環(huán)境下，我國(guó)的金融體系還處于起步階段。在金融自由化改革方面，我國(guó)還沒有形成一整套的有效管理機(jī)制，市場(chǎng)的主體還是政府來進(jìn)行引導(dǎo)把控，缺乏自身的主觀能動(dòng)性。資本架構(gòu)也沒有構(gòu)建完善，現(xiàn)有的公司規(guī)章制度也需要進(jìn)一步完善。由于很多制度還未完善，導(dǎo)致銀行體系出現(xiàn)混亂，國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)大量的道德方面的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前我國(guó)的金融制度首先要解決的問題是激勵(lì)和監(jiān)管機(jī)制的失效問題以及權(quán)力和責(zé)任的不對(duì)稱矛盾。我國(guó)金融市場(chǎng)直接受政府控制，資金的融資在政府的把控下出現(xiàn)不均衡的情況，時(shí)常出現(xiàn)金融腐敗現(xiàn)象。這種種不良現(xiàn)象會(huì)直接導(dǎo)致市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，造成較大的波動(dòng)，通過金融危機(jī)的易傳染性特點(diǎn)，會(huì)迅速的關(guān)聯(lián)到整個(gè)金融市場(chǎng)，最終導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。還有一個(gè)重要的方面就是金融市場(chǎng)的法律制度還不夠完善，對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度也不夠強(qiáng)硬，到時(shí)金融市場(chǎng)在出現(xiàn)問題的時(shí)候無法可依，這在很大程度上使得金融市場(chǎng)受沖擊的能力下降，投機(jī)倒把的現(xiàn)象會(huì)更加的肆無忌憚，所以金融市場(chǎng)需要一整套完善的法律法規(guī)來進(jìn)行強(qiáng)有力的監(jiān)管。

四、金融危機(jī)防范

(一)構(gòu)建完善的金融危機(jī)預(yù)警體系

為了金融體系的穩(wěn)定，需要對(duì)金融市場(chǎng)的前期評(píng)估，加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的檢測(cè)和分析，這幾個(gè)方面在其中起到很關(guān)鍵性的作用，可以再一定程度上有效的預(yù)防金融危機(jī)的產(chǎn)生。一方面要根據(jù)金融預(yù)警體系來不斷的深入研究金融危機(jī)形成的根本性原因，選擇出相對(duì)應(yīng)的預(yù)警提示，另一方面在結(jié)合實(shí)際狀況來確定瀕臨爆發(fā)的臨界點(diǎn)，通過這兩方面的內(nèi)容來確保預(yù)警系統(tǒng)發(fā)出信號(hào)的準(zhǔn)確性。

(二)循序漸進(jìn)地進(jìn)行金融自由化改革

金融的自由化改革必須要逐步進(jìn)行，不能一口吃個(gè)大胖子，必須要在宏觀的社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行穩(wěn)定的改革，在這一過程中要注意很多方面內(nèi)容，比如避免貨幣利率的上下起伏過大，對(duì)外匯率的不規(guī)則流動(dòng)等問題，特別要注意的千萬不能引起銀行危機(jī)的出現(xiàn)，否則會(huì)很容易造成金融危機(jī)的爆發(fā)。金融自由化改革必須做好價(jià)格方面的改革，要在價(jià)格在趨于穩(wěn)定的前提下進(jìn)行自由化改革，否則極易造成資金的流向出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致資源的分配出現(xiàn)嚴(yán)重不均衡，進(jìn)而造成整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。在實(shí)施改革的同時(shí)，要密切警惕和防范國(guó)外投資者的投機(jī)倒把，一旦發(fā)現(xiàn)此類現(xiàn)象的出現(xiàn)，要及時(shí)根據(jù)國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀做出合理化調(diào)整，最后還應(yīng)當(dāng)合理的控制對(duì)外的貸款管理制度，嚴(yán)格控制好放款的比例，在足夠資金儲(chǔ)備的前提下，在根據(jù)經(jīng)濟(jì)條件進(jìn)行證券投資和短期貸款業(yè)務(wù)的拓展。顯而易見，單一的政策調(diào)整或單純的依賴于匯率來進(jìn)行資本升值，都難以從根本上解決我國(guó)在國(guó)際上的收支不平衡問題，所以還是應(yīng)該以消費(fèi)需求為前提，通過擴(kuò)大內(nèi)需、降低銀行儲(chǔ)蓄利率、調(diào)整國(guó)外投資企業(yè)的優(yōu)惠政策、擴(kuò)大進(jìn)易量、市場(chǎng)的全面性開放等結(jié)構(gòu)性政策，同時(shí)輔以匯率規(guī)律性浮動(dòng)，各方面共同進(jìn)行改革，只有這樣才能在根源上解決我國(guó)在國(guó)際上收支不平衡所帶來的問題，避免我國(guó)金融危機(jī)產(chǎn)生的機(jī)率。

(三)完善金融制度，加強(qiáng)金融調(diào)控和監(jiān)管

金融制度的完善，要在現(xiàn)有制度的基礎(chǔ)上結(jié)合當(dāng)今金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)做出相應(yīng)的創(chuàng)新，均衡市場(chǎng)架構(gòu)，保證市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定性發(fā)展。建立一套能及時(shí)進(jìn)行信息提醒的預(yù)防性體系。建立健全金融體系的法律法規(guī)制度，首先，逐漸完善我國(guó)金融市場(chǎng)的法律法規(guī)監(jiān)管體系。其次，加強(qiáng)相關(guān)部門對(duì)金融市場(chǎng)法律法規(guī)執(zhí)行情況的合理化檢查。金融市場(chǎng)體系要正確區(qū)分發(fā)展與監(jiān)管兩者之間的關(guān)系，堅(jiān)決把預(yù)防金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)放在首要位置上。對(duì)金融市場(chǎng)要搞好各類問題的調(diào)查分析，以便于及時(shí)的發(fā)現(xiàn)問題和提出解決問題的方式方法，其目的是為了保障各項(xiàng)金融市場(chǎng)法律法規(guī)的順利實(shí)施，并保證其正確性。再者就是要增強(qiáng)金融市場(chǎng)方面的法律法規(guī)意識(shí)。建立了相應(yīng)的法律法規(guī)后，還要設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來行使監(jiān)管權(quán)力，監(jiān)管者根據(jù)不同的監(jiān)管制度來進(jìn)行全方位的監(jiān)管，明確確立個(gè)監(jiān)管部門在整個(gè)金融體系中各自的職責(zé)和地位，建立一個(gè)和諧的金融監(jiān)管體系。首先要確立中央銀行的宏觀統(tǒng)籌能力，其次要逐步提高各監(jiān)管部門的監(jiān)管水平。增強(qiáng)各部門之間的溝通，以便于工作的順利進(jìn)行。防止出現(xiàn)跨越市場(chǎng)、體系等金融市場(chǎng)信息方面的共享，出現(xiàn)延誤的現(xiàn)象，最終是要在強(qiáng)有力的監(jiān)管下，依照相應(yīng)的法律法規(guī)眼里打擊違法違規(guī)現(xiàn)象和行為。

(四)積極參與國(guó)際金融合作

隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO），金融市場(chǎng)不斷在對(duì)外開放，越來越多的國(guó)外金融市場(chǎng)注意到中國(guó)市場(chǎng)。我國(guó)是一個(gè)人口大國(guó)，占據(jù)著世界五分之一還多的人口，中國(guó)早已成為世界金融市場(chǎng)的重要組成部分，雖然我國(guó)的GDP所占比率還不高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)牽制著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與進(jìn)步，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)出現(xiàn)問題的話，世界經(jīng)濟(jì)必然后會(huì)出現(xiàn)相對(duì)應(yīng)的問題，這是誰也不可否認(rèn)的。所以，我們不應(yīng)該只站在自己的角度去看問題，思考問題，而是應(yīng)該站在全人類的高度上去看問題。金融危機(jī)是全球性質(zhì)的危機(jī)，它不可能只局限于一個(gè)城市，一個(gè)國(guó)家，因?yàn)樗坏┍l(fā)，將會(huì)是全球性質(zhì)的。所以我們更應(yīng)該秉著對(duì)全人類負(fù)責(zé)的態(tài)度與研究金融危機(jī)的形成原因。要提高應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所帶來危害的能力，比如要積極參與到國(guó)際化的金融合作中來，只有這樣才能增強(qiáng)對(duì)金融危機(jī)沖擊力的抵抗力。這就要求我們要進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際化金融大環(huán)境的經(jīng)營(yíng)、內(nèi)部掌控、國(guó)際金融市場(chǎng)的制約以及監(jiān)管力度的合理化實(shí)施，只有這樣才能做到更好的進(jìn)行各國(guó)家之間的協(xié)調(diào)與合作。中國(guó)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，在世界上也是占主導(dǎo)地位的，所以更應(yīng)該提出大膽的建設(shè)性思路，推動(dòng)發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)逐步向發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)靠攏，以增強(qiáng)自身在金融危機(jī)中的抵御能力?？傊?，在我國(guó)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制改革下金融危機(jī)的防范，需要我們不斷去研究和探索，為推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期繁榮發(fā)展不斷努力。

作者:李慧玲 單位:河南省商丘市睢陽區(qū)婦幼保健院

參考文獻(xiàn)：

金融危機(jī)與改革范文第5篇

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)  影響  政策建議

        0 引言

        改革開放以來，我國(guó)在經(jīng)濟(jì)上取得了舉世矚目的成就。特別是在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)下，金融業(yè)迅速得到發(fā)展，它在經(jīng)濟(jì)中的影響力也越來越大。然而，伴隨著金融業(yè)高速發(fā)展而頻繁爆發(fā)的金融危機(jī)，也引起人們?nèi)找婷芮械年P(guān)注。

        1 世界金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的沖擊

        金融危機(jī)（Financial Crises）最簡(jiǎn)單的定義是指突發(fā)的、覆蓋幾乎全部金融領(lǐng)域的金融狀況惡化。金融危機(jī)在《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》中的定義是：“全部或大部分金融指標(biāo)——短期利率、資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期的惡化”。

        金融危機(jī)具有三層含義： ①金融危機(jī)是金融狀況的惡化；②這種惡化涵蓋了全部或大部分金融領(lǐng)域；③這種惡化具有突發(fā)性質(zhì)，是急劇、短暫和超周期的?？偨Y(jié)起來，金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要有以下影響：

        1.1 影響我國(guó)的外貿(mào)出口 我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易最近幾年來一直保持著較高的增長(zhǎng)率，但在金融危機(jī)的影響下，我國(guó)的外貿(mào)出口已經(jīng)出現(xiàn)衰退，中國(guó)的出口商品競(jìng)爭(zhēng)力較大幅度地減弱，對(duì)外經(jīng)貿(mào)形勢(shì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。導(dǎo)致我國(guó)外貿(mào)出口衰退的原因之一是由于中國(guó)與東南亞地區(qū)各國(guó)出口商品結(jié)構(gòu)頗為雷同，出口市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也非常相似，競(jìng)爭(zhēng)性大于互補(bǔ)性。產(chǎn)品種類均主要是電子、化纖、服裝、玩具、鞋類等勞動(dòng)密集性產(chǎn)品，市場(chǎng)也均集中在美國(guó)、歐盟、日本等地，因此，東南亞金融危機(jī)將削弱中國(guó)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力。

        1.2 影響我國(guó)企業(yè)引進(jìn)外資 此次金融危機(jī)對(duì)工業(yè)項(xiàng)目招商引資和企業(yè)投資產(chǎn)生了普遍影響。部分投資者缺乏投資信心，致使引進(jìn)資金、技術(shù)等借助外力的發(fā)展受到限制和影響，招商引資難度加大，項(xiàng)目引進(jìn)勢(shì)頭減弱。出于對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂，部分生產(chǎn)企業(yè)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)難以預(yù)料把握，多數(shù)企業(yè)處于觀望狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及企業(yè)投資削減會(huì)逐漸凸顯，將直接或間接地影響未來工業(yè)引進(jìn)外資增資擴(kuò)能。

        2 金融危機(jī)帶來機(jī)遇與希望。

        國(guó)外很多媒體在提到中國(guó)時(shí)，都用“rising China”(崛起中的中國(guó))來形容，可見在危機(jī)中的中國(guó)，聚集了全世界的眼球，也凝聚了全世界的希望。

        金融危機(jī)帶給中國(guó)的機(jī)遇主要體現(xiàn)在以下三方面：

        2.1 有助于中國(guó)爭(zhēng)奪在國(guó)際貨幣體系中的話語權(quán) 金融風(fēng)暴爆發(fā)后，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，我國(guó)沒有受到金融危機(jī)太大的影響，我國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位將較快地提升。從戰(zhàn)略角度考慮，隨著中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家的崛起，只有通過非軍事的經(jīng)濟(jì)手段才能取得與其實(shí)力相適應(yīng)的國(guó)際地位，這次金融風(fēng)暴或許是調(diào)整國(guó)際秩序的序幕之一。因此，我國(guó)應(yīng)該利用此次金融危機(jī)帶來的機(jī)會(huì)，加快國(guó)際金融體系的改革，重新塑造布雷頓森林體系，并在改革過程中，增大中國(guó)的發(fā)言權(quán)。中國(guó)應(yīng)該積極提出自己的改革主張，拿出自己關(guān)于新的國(guó)際貨幣體系的設(shè)計(jì)范式，特別是在改革國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行份額和投票權(quán)的議題上，中國(guó)應(yīng)該整合新興經(jīng)濟(jì)體和廣大發(fā)展中國(guó)家的力量，力爭(zhēng)體現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力及相應(yīng)的話語權(quán)。而中國(guó)在鍛造金融競(jìng)爭(zhēng)力，強(qiáng)化金融體系的穩(wěn)健過程中，應(yīng)該建立多元化的外匯儲(chǔ)備體系，積極推動(dòng)人民幣的國(guó)際化步伐，積極進(jìn)行人民幣的國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)和人民幣的國(guó)際債券業(yè)務(wù)。最終形成美元、歐元、人民幣為基軸的國(guó)際貨幣體系，形成相互制衡的全球金融穩(wěn)定三極。只有建立了穩(wěn)定的匯率，把握了金融市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)和話語權(quán)，我國(guó)的貨幣政策和匯率政策才不會(huì)控在投機(jī)資金手中。

   2.2 有利于我國(guó)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 在勞動(dòng)力成本增大、原材料價(jià)格上升和人民幣升值等系列現(xiàn)實(shí)壓力下，再加上受金融危機(jī)的打擊，中小企業(yè)來自歐美訂單的大幅減少，這讓以出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯闹行∑髽I(yè)面臨更嚴(yán)峻的威脅。在目前的危機(jī)下，中小企業(yè)必須研發(fā)高附加值產(chǎn)品、升級(jí)技術(shù)、改善設(shè)計(jì)和提高品牌知名度，開拓新興市場(chǎng)、啟動(dòng)國(guó)內(nèi)銷售；但我國(guó)出口企業(yè)很少具備這些實(shí)力，且增加這些方面的實(shí)力需要很長(zhǎng)時(shí)間，金融危機(jī)為這個(gè)戰(zhàn)略提供了很好的機(jī)會(huì)，就是從國(guó)外購買技術(shù)和品牌，歐洲、日本和北美大多數(shù)中小企業(yè)都具備這樣的品質(zhì)，而且現(xiàn)在非常便宜。政府應(yīng)給予更多的政策扶持，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整，甚至可以將外匯借給出口企業(yè)，讓他們?nèi)ベI國(guó)外優(yōu)質(zhì)的品牌、技術(shù)甚至并購。

        2.3 有利于我國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需，建立完善的社會(huì)保障體系 2007年我國(guó)財(cái)政收入增長(zhǎng)32.4%，達(dá)51321.78億元，2008年前三季同比增長(zhǎng)25.8%，達(dá)48946.86億元，我國(guó)完全有財(cái)力通過收入的二次分配，從財(cái)政收入中調(diào)出部份資金注入住房平準(zhǔn)基金及社會(huì)保障、醫(yī)療保障基金，以穩(wěn)定中低收入階層的消費(fèi)信心。政府要通過改革金融證券管理體系、財(cái)政預(yù)算體系和社會(huì)保障體系及健全工業(yè)產(chǎn)業(yè)投資指引，以擴(kuò)大內(nèi)需，同時(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，通過提升資產(chǎn)附加值來刺激經(jīng)濟(jì)。刺激經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵是激活內(nèi)需，而激活內(nèi)需的前提，必須要建立完善的社會(huì)保障體系，進(jìn)行收入分配的改革，這樣，人們才敢將儲(chǔ)蓄從銀行里調(diào)出來，大膽地消費(fèi)，形成增長(zhǎng)的良好循環(huán)。