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宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐范文第1篇

關(guān)鍵詞：潛在增長率；增長因素分析法；貿(mào)易順差

中圖分類號：F124

2012年前三季度我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增速持續(xù)下滑、通脹率逐步走低、國際收支順差增加的格局。但進(jìn)入四季度后，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)了企穩(wěn)回升的態(tài)勢。針對目前學(xué)者們對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的討論，結(jié)合中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心研發(fā)的先行指數(shù)課題，對于中國經(jīng)濟(jì)形勢做下文的分析判斷。文章分為四部分。一是關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)增長率是否偏低的討論；二是中國經(jīng)濟(jì)增長率是否偏低的理論與證據(jù)；三是對2013年中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)測；四是對2013年宏觀調(diào)控政策提出一些建議。

一、關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)增長率是否偏低的討論

關(guān)于2013年經(jīng)濟(jì)形勢的判斷仍有很大爭議。最主要的爭議圍繞2013年的經(jīng)濟(jì)增長率是否偏低的問題。在這個(gè)基礎(chǔ)上對于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇會(huì)有不同的判斷。2012年經(jīng)濟(jì)增長率在前三季度走低，四季度有所回升，但未必能夠回到8%以上。在這種情況下，對于中國的經(jīng)濟(jì)增長速度的判斷存較大分歧。根據(jù)前些年國內(nèi)外分析資料與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來看，國內(nèi)的潛在經(jīng)濟(jì)增長率有可能在9%～10%，有的研究報(bào)告甚至認(rèn)為2001-2007年期間中國的潛在增長率有可能在11%左右。如果根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，7%的增速明顯偏低。但現(xiàn)在爭論的焦點(diǎn)問題是中國潛在增長率是否已出現(xiàn)明顯下降，歸納起來看國內(nèi)有幾派的觀點(diǎn)。

一是以北京大學(xué)林毅夫教授為代表的學(xué)者，認(rèn)為未來20年，中國還具備保持8%以上的增長可能性。二是復(fù)旦大學(xué)韋森教授認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)明顯下降，中國經(jīng)濟(jì)增速在未來能夠保持5%～7%就不錯(cuò)了，與他觀點(diǎn)類似的還有中國社會(huì)科學(xué)院的蔡昉教授認(rèn)為，2011-2015年期間中國的潛在增長率將降到7.2%左右，2016-2020年期間只有6.1%，跟他觀點(diǎn)類似的還有卡內(nèi)基研究員、北京大學(xué)教授佩蒂斯認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增速很可能將會(huì)下降到3%～3.5%。中信出版社的《大拐點(diǎn)》一書，從幾個(gè)方面判斷中國可能已經(jīng)非常接近于經(jīng)濟(jì)上的大型拐點(diǎn)。蔡昉教授也提到這方面的情況。

二、經(jīng)濟(jì)增長率是否偏低的理論與證據(jù)

對于中國潛在增長率的研究可以從多個(gè)視角來研究。 根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，把不同的國家發(fā)生經(jīng)濟(jì)增長速度轉(zhuǎn)折的時(shí)間段歸納總結(jié)，進(jìn)行國際比較研究，以此判斷中國是否會(huì)出現(xiàn)類似的經(jīng)濟(jì)增速明顯下降的轉(zhuǎn)折。美國加州大學(xué)伯克利分校的艾臣格林和兩位韓國學(xué)者根據(jù)近50個(gè)國家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行了總結(jié)，在最新的報(bào)告里，他們認(rèn)為，以2005年為基準(zhǔn)的國際價(jià)格水平來測算，當(dāng)一個(gè)國家的人均GDP水平在達(dá)到10000～11000國際元和達(dá)到15000～16000國際元這兩個(gè)時(shí)段中，是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)增速有可能出現(xiàn)下降的兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段。過去的研究認(rèn)為只有15000～16000一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段，近期的研究分為兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段。

對于中國來說，按照賓夕法尼亞大學(xué)的購買力評價(jià)，2010年中國人均GDP為7146國際元，按照近兩年中國經(jīng)濟(jì)和人口增速，我們估計(jì)2012年中國的人均GDP已經(jīng)達(dá)到了8500國際元。按照近期中國的增長態(tài)勢，2015年中國人均GDP可能達(dá)到10000國際元，這是購買力評價(jià)測算，以2005年購買力評價(jià)為基準(zhǔn)的國際元水平。2020年中國人均GDP將達(dá)到15000國際元左右。按照這樣的經(jīng)濟(jì)分析，2015年前后是中國經(jīng)濟(jì)增速明顯下降的第一風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段。2020年前后是中國經(jīng)濟(jì)增速明顯下降第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段。這個(gè)分析和另外一種分析方法——增長因素分析法所提供的一些分析結(jié)論、論據(jù)大體上是一致的。

增長因素分析法由1987年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家索羅、以及后來美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹尼森等開發(fā)應(yīng)用。2012年，亞洲開發(fā)銀行和北京大學(xué)國家發(fā)展研究院聯(lián)合撰寫了《超越低成本優(yōu)勢的增長：中國如何避免中等收入陷阱？》的報(bào)告，認(rèn)為2010-2020年期間中國的年均增長速度是8%，2020-2030年期間年均增長是6%。國內(nèi)其他的研究報(bào)告分析結(jié)果也與之比較類似。例如，2012年3月國務(wù)院發(fā)展研究中心和世界銀行曾經(jīng)聯(lián)合的報(bào)告一些對于中國經(jīng)濟(jì)增長速度的分析也比較相近。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心的報(bào)告中使用增長因素分析法對于中國未來的經(jīng)濟(jì)增長速度做出了判斷。認(rèn)為在近階段，中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長速度應(yīng)該還在8%以上。采用“菲利普斯曲線”方法也可佐證該判斷。實(shí)際產(chǎn)出和潛在產(chǎn)出的缺口與通脹之間有關(guān)聯(lián)關(guān)系，當(dāng)總產(chǎn)出高于潛在產(chǎn)出水平的時(shí)候，價(jià)格水平將上漲，當(dāng)總產(chǎn)出增長率持續(xù)高于潛在增長率，尤其是增長率大幅度增加時(shí)，價(jià)格上漲率壓力增大，將會(huì)提高。

2009年底至今，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了接近于一個(gè)周期的演變過程。2009年底至2011年初，我國石油價(jià)格上漲壓力較大，2011年以來價(jià)格上漲幅度走低，對照這樣的運(yùn)行過程，應(yīng)該說中國現(xiàn)在的潛在經(jīng)濟(jì)增長速度還在8%以上。否則，對2012年經(jīng)濟(jì)增長速度略微低于8%的情況下，價(jià)格上漲幅度和價(jià)格上漲率持續(xù)走低的現(xiàn)象就不好解釋了。還需注意的是2012年中國工業(yè)品的出廠價(jià)格和工業(yè)生產(chǎn)者的購進(jìn)價(jià)格都是同比下降的。

追溯我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的歷史情況，工業(yè)品的出廠價(jià)格（現(xiàn)稱為生產(chǎn)價(jià)格）、生產(chǎn)者的購進(jìn)價(jià)格在1998年前后出現(xiàn)一次下降情況，2002年、2008年、2009年均出現(xiàn)過同比下降的情況。這是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可查的四次同比下降。同時(shí)，消費(fèi)價(jià)格的漲幅在不斷走低，工業(yè)品價(jià)格同比出現(xiàn)了長時(shí)間持續(xù)下降。對于反證我國經(jīng)濟(jì)增長速度是否低于潛在增長速度具有說服力。2012年我國經(jīng)濟(jì)增長速度還不到8%，可能還是低于目前這個(gè)階段潛在經(jīng)濟(jì)增長速度。文章開篇提到我國目前經(jīng)濟(jì)增長速度是否偏低，從這個(gè)角度來看有了答案。低于8%的經(jīng)濟(jì)增長速度是低于潛在增長速度的。因此，2012年放松貨幣政策、實(shí)行積極財(cái)政政策，是基于經(jīng)濟(jì)增長速度偏低的判斷。

除了從經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格對判斷形勢的論據(jù)外，還有另外一些方面的論據(jù)。如在2012年全球經(jīng)濟(jì)較低迷的情況下，中國貿(mào)易順差比2011年明顯增大。2012年的順差比2011年實(shí)際上增加了700多億，增長幅度接近50%。在整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，中國的貿(mào)易順差較2011年同期有明顯擴(kuò)大，反過來也只能說明國內(nèi)需求擴(kuò)張的步伐和放緩的勢頭比較嚴(yán)重，這也是能夠支持2012年中國經(jīng)濟(jì)增長速度偏低的結(jié)論。

可能還有一些指標(biāo)能夠支持這樣的判斷。如財(cái)政收入明顯減速，貨幣供應(yīng)量較2011年同期大幅下降，發(fā)電量和用電量指標(biāo)爭論特別激烈。發(fā)電量曾經(jīng)出現(xiàn)過零增長，年終用電量指標(biāo)稍微有些增長。最近已有好轉(zhuǎn)。企業(yè)的銷售收入增速比2011年同期降了10個(gè)百分點(diǎn)以上，出現(xiàn)了負(fù)利潤。

以上分析說明，2012年中國經(jīng)濟(jì)增長并非如有些經(jīng)濟(jì)學(xué)者所言，純粹是長期性、結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增速偏低；中國經(jīng)濟(jì)增長到了換擋期等。雖然有這方面的原因，但主要因素還是來自周期性方面的，因需求不足造成的。在這種情況下，國家確實(shí)應(yīng)當(dāng)適度放松宏觀經(jīng)濟(jì)政策來刺激需求，提升經(jīng)濟(jì)增長。

當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)低迷的原因是有共識(shí)的，如內(nèi)外需都在放緩，外需放緩主要是因?yàn)閲H經(jīng)濟(jì)形勢不佳，內(nèi)需放緩是因?yàn)檎麄€(gè)國內(nèi)投資都在放緩。體現(xiàn)在：2012年上半年基礎(chǔ)設(shè)施投資出現(xiàn)了負(fù)增長。這與2012年抑制通脹，貨幣政策收緊有一定的關(guān)系。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心開發(fā)的中國經(jīng)濟(jì)綜合動(dòng)向指數(shù)也表明，盡管進(jìn)入2012年四季度以來，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定幅度的反彈，但與經(jīng)濟(jì)比較低迷時(shí)候的狀況仍較一致的。這也支持了前文提出的中國經(jīng)濟(jì)實(shí)際上還處于周期性低谷的判斷。

三、2013年中國經(jīng)濟(jì)預(yù)測

2012年四季度中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)反彈，但仍處于低谷階段，未來將會(huì)是怎樣的情況。學(xué)者們的主要分歧是經(jīng)濟(jì)反彈會(huì)持續(xù)到什么時(shí)間。借鑒的中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心研究開發(fā)的先行指數(shù)，下文將進(jìn)行一些分析判斷。

（一）出口形勢的預(yù)測

出口形勢的分析判斷有一定的難度。2012年5、6月份以來，出口增速月度之間波動(dòng)非常大，10月是1%左右，12月變成14%左右。這也許與我國出口訂單短期化的趨勢有關(guān)?？偟膩砜?，2012年整個(gè)出口的形勢走低，到現(xiàn)在出口形勢應(yīng)該說還是很嚴(yán)峻的。筆者判斷2013年會(huì)有一個(gè)小幅反彈，最主要的是國際經(jīng)濟(jì)形勢會(huì)有一定幅度的好轉(zhuǎn)。

目前，整個(gè)國際經(jīng)濟(jì)形勢應(yīng)該說還是處于周期性低谷階段，沒有找到很好的、新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)?；谶@樣的背景，美國、歐洲國家、日本近期紛紛推出量化寬松政策，發(fā)展中國家也放松貨幣政策等。在政策性因素的影響下，2013年世界經(jīng)濟(jì)形勢會(huì)出現(xiàn)一定幅度的好轉(zhuǎn)。歐元區(qū)三大經(jīng)濟(jì)體德、意、法三家著名的研究機(jī)構(gòu)做了一個(gè)預(yù)測，認(rèn)為2012年四季度和2013年一季度歐洲經(jīng)濟(jì)還有可能持續(xù)下降。2013年一季度有可能持平，同比下降的。2013年二季度環(huán)比有可能出現(xiàn)輕微正增長，扭轉(zhuǎn)目前連續(xù)環(huán)比下降的狀況。

據(jù)美國世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)的預(yù)測，2012年四季度，美國受財(cái)政懸崖的影響，經(jīng)濟(jì)增長速度有可能跌至1%以下。2013年上半年兩個(gè)季度也將處于低迷狀態(tài)，預(yù)計(jì)在1.5%以下。但2013年下半年經(jīng)濟(jì)增速將上升至2%以上。整體來看，2013年美國經(jīng)濟(jì)增長速度因受財(cái)政懸崖的影響，速度會(huì)有所放慢。

日本證券機(jī)構(gòu)判斷2013年的增長速度有可能與2012年大體持平?？偟膩碚f，隨著歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定程度的好轉(zhuǎn)，美國經(jīng)濟(jì)在2013年下半年也有可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，再加上隨著政策效能的發(fā)揮，新興經(jīng)濟(jì)體可能未來也會(huì)有一些好轉(zhuǎn)的情況。

因此，整個(gè)中國的出口的外部需求將受到一些正面因素的影響。但是仍需考慮的因素是人民幣升值的問題?？偟膩砜矗J(rèn)為中國出口仍然比較低迷，但增長速度總體來看可能與2012年持平，有可能會(huì)有略微好轉(zhuǎn)，尤其是2013年下半年，出口增速有可能會(huì)有輕微加快的情況。

（二）投資形勢的預(yù)測

中國經(jīng)濟(jì)最主要的拉動(dòng)力量除了外需，內(nèi)需主要還是投資方面的情況。2013年投資的反彈態(tài)勢有望延續(xù)。材料表明，一方面中國近期投資增速有一些小幅反彈，盡管幅度不大。2012年以來基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目增速均在反彈，原因是新開工項(xiàng)目增加，如高鐵項(xiàng)目原來停止，而年終前后恢復(fù)施工，整個(gè)投資項(xiàng)目資金到位的情況有所改善。房地產(chǎn)方面，2012年下半年房地產(chǎn)成交有所活躍，預(yù)售房和售房所獲得的資金使整個(gè)資金狀況有所改善，成交活躍對于促進(jìn)投資也有一些積極的作用。

總體來說，整個(gè)投資增速有可能將目前這種小幅反彈的情況持續(xù)下去。不太有利的因素來自保障房建設(shè)。2011年下半年至2012年上半年，保障房的開工增速比較快，但是按照整個(gè)保障房計(jì)劃來看，2013年之后保障房開工和建設(shè)規(guī)模都有可能較2012年有所下降，這可能對整個(gè)房地產(chǎn)和整個(gè)投資會(huì)產(chǎn)生一些不利影響，但由于保障房的建設(shè)規(guī)模在房地產(chǎn)投資和整個(gè)投資中所占的比重還不夠大，如果下降的幅度不那么大，還不會(huì)影響到整個(gè)固定資產(chǎn)投資增速逐步反彈的趨勢。

因此，2013上半年整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)渴望繼續(xù)保持反彈的勢頭，全年的GDP增速應(yīng)該高于2012年，預(yù)計(jì) 2013年中國經(jīng)濟(jì)增速有可能實(shí)現(xiàn)略微超過8%的增速。

（三）消費(fèi)形勢的預(yù)測

從消費(fèi)價(jià)格來看，2013年CPI較上年上漲2.5%。當(dāng)然國家統(tǒng)計(jì)局解釋，有短期因素的影響，但隨著需求擴(kuò)張步伐的加快，加之國際因素，如美歐量化寬松政策對全球價(jià)格的影響，國內(nèi)工業(yè)品和原材料價(jià)格2012年持續(xù)同比下降的情況會(huì)逐步得到扭轉(zhuǎn)。國際大宗商品價(jià)格的形勢變化對此影響較大。

前文提到外貿(mào)形勢可能會(huì)出現(xiàn)一些好轉(zhuǎn)，但反復(fù)波動(dòng)的態(tài)勢有可能會(huì)延續(xù)。外貿(mào)順差隨著國內(nèi)需求擴(kuò)張步伐的加快，國際變化不是特別大的情況下，外貿(mào)順差較2012年會(huì)有所下降。國經(jīng)中心研究開發(fā)的先行指數(shù)現(xiàn)在處于持續(xù)反彈的態(tài)勢，一致指數(shù)也出現(xiàn)了反彈。根據(jù)兩者之間有一個(gè)超前滯后的時(shí)差，我們判斷目前這種經(jīng)濟(jì)增速反彈的態(tài)勢會(huì)至少延續(xù)到年終。直到2013年三季度，這種經(jīng)濟(jì)增速反彈的態(tài)勢都會(huì)延續(xù)下去，到四季度增速反彈的態(tài)勢有可能會(huì)停止下來。

2013年價(jià)格上漲的態(tài)勢有可能會(huì)有所加強(qiáng)，考慮到國內(nèi)需求擴(kuò)張步伐加快，以及國際上價(jià)格上漲的壓力可能會(huì)有所增大的因素，判斷2013年消費(fèi)價(jià)格上漲幅度有可能比2012年要快一些，但應(yīng)該還在可控的范圍內(nèi)，估計(jì)在3%～4%的范圍內(nèi)。

國內(nèi)外工業(yè)品和原材料的價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系比較明顯。中國工業(yè)品的價(jià)格和國際上的變化同步性比較好，幅度上有時(shí)有一些差異。2012年，中國的工業(yè)品價(jià)格以及原材料購進(jìn)價(jià)格同比都是下降的。比如美國、歐洲的經(jīng)濟(jì)那么不景氣，也沒有出現(xiàn)同比下降的情況。一開始我們把這兩類價(jià)格指數(shù)下降作為佐證中國經(jīng)濟(jì)比較低迷與潛在增長速度差距較大的一個(gè)證明，同時(shí)也參考了國際上一些價(jià)格變化的情況。隨著2013年整個(gè)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，這種下降的態(tài)勢有可能會(huì)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，CPI價(jià)格指數(shù)、中國工業(yè)品生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)、原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)同步性比較強(qiáng)的情況，給我們做出判斷提供了一些支持。如，中國和美國的PPI的走勢比較一致，2013美國量化寬松政策還持續(xù)下去的話，美元有可能會(huì)出現(xiàn)一定幅度的貶值。至少不會(huì)出現(xiàn)原來因受風(fēng)險(xiǎn)因素影響，短期曾經(jīng)走高的情況。隨著全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)減弱，加上美國的量化寬松的影響，美元匯率有可能走軟，對于全球大宗商品價(jià)格有推高的作用，對中國經(jīng)濟(jì)也會(huì)有一些影響。量化寬松對美國的貨幣供應(yīng)業(yè)會(huì)有一些影響，同時(shí)通過國際大宗商品價(jià)格的變化傳導(dǎo)到國內(nèi)。

四、政策建議

第一，財(cái)政政策方面。要繼續(xù)落實(shí)2012年初提出的結(jié)構(gòu)性減稅措施。為了保障實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅政策，2013年在安排財(cái)政收支目標(biāo)的時(shí)，就應(yīng)考慮這方面的因素。由于沒有考慮到要實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅這方面的需求，對2012年經(jīng)濟(jì)形勢的判斷有一些偏差，把財(cái)政收入的目標(biāo)制定得偏高，財(cái)政支出有時(shí)跟不上收入變化的步伐，財(cái)政政策未能發(fā)揮積極的作用。為了達(dá)到這樣的目標(biāo)，2013年財(cái)政政策的力度應(yīng)該加大一點(diǎn)，財(cái)政赤字的規(guī)模適當(dāng)擴(kuò)大。

第二，貨幣政策方面，2013年國際形勢比較復(fù)雜，美、歐、日都在實(shí)施量化寬松政策，2012年中國為了穩(wěn)增長，也放松了貨幣政策。2013年是否繼續(xù)放松，恐怕要保持靈活審慎的態(tài)度，監(jiān)測國際形勢的變化與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢運(yùn)行的態(tài)勢。必要時(shí)，可以考慮適當(dāng)加大貨幣政策的力度。如降低準(zhǔn)備金率，在價(jià)格上漲幅度沒有那么大的情況下，也可以考慮降低基準(zhǔn)利率，但是這個(gè)可能性相對會(huì)小一些。

第三，出口政策方面，要穩(wěn)定出口的政策，2012年國務(wù)院提出了穩(wěn)定出口的一系列政策，重要的是把穩(wěn)定出口的政策落實(shí)好。

第四，穩(wěn)定投資的增速。目前整個(gè)投資增速仍快于投資資金來源的增速。說明投資的資金來源雖然有一定程度的改善，但因仍趕不上投資增速，所以資金方面還需要把這方面的工作落實(shí)好，能夠保持投資較快增長，才能對經(jīng)濟(jì)增長起到較好的拉動(dòng)作用。

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宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐范文第2篇

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)周期；宏觀經(jīng)濟(jì)政策；關(guān)聯(lián)性

中圖分類號：F293.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號：1001-828X（2013）07-000-01

自2000年開始，我國城市化進(jìn)程的加快為我國的房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了重要契機(jī)，促進(jìn)其進(jìn)入了繁榮發(fā)展的階段。房地產(chǎn)業(yè)作為我國的第三產(chǎn)業(yè)，不僅在很大程度上改善了人民的生活條件與居住條件，還對我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要作用。近年來，宏觀經(jīng)濟(jì)政策在我國的逐漸落實(shí)使房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更加趨于理性，而房地產(chǎn)自身具有的商品特性、對社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造性以及與其他行業(yè)的相關(guān)性決定了其必然會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，并形成一種經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)會(huì)對我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，因此，加強(qiáng)對房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期與宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)政策關(guān)聯(lián)性的探討研究非常有必要。

一、影響房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的因素

在房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中出現(xiàn)的過熱現(xiàn)象實(shí)際上就是其經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的表現(xiàn)，所以，研究影響房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的因素非常有必要。影響房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的因素是多方面的，包括內(nèi)生因素和外生因素。

1.內(nèi)生因素

內(nèi)生因素包括房地產(chǎn)價(jià)格、需求、收入、政策以及市場的預(yù)期變動(dòng)等，同時(shí)，房地產(chǎn)的供給總量會(huì)在勞動(dòng)力、技術(shù)水平以及資金管理等方面變化的影響下而不斷擴(kuò)張或收縮。這些因素在本質(zhì)上決定著房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的周期性和持續(xù)性?？梢?，房地產(chǎn)供給、需求任何一方面出現(xiàn)失衡，將會(huì)影響房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，從而引發(fā)房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。因此，必須加大對房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，保持房地產(chǎn)供給和需求在總量和結(jié)構(gòu)上的平衡。

2.外生因素

外生因素是引起房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的初始原因和初始推動(dòng)力，主要包括財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策、經(jīng)濟(jì)體制改革政策、技術(shù)因素、社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素等，其中政策因素對房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響較為直接，較為顯著，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長的高度成正比，宏觀經(jīng)濟(jì)增長率越高，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就越快。另外，自然災(zāi)害比如地震、洪水等，以及戰(zhàn)爭、社會(huì)突發(fā)事件、科學(xué)技術(shù)的變革等對房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)有直接、突發(fā)、猛烈的影響，這些因素中有的持續(xù)時(shí)間較短，有的則較長。

二、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)聯(lián)性

我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)是房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的自然現(xiàn)象，這種現(xiàn)象是不可避免的，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對房地產(chǎn)進(jìn)行調(diào)控能夠防止房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)大幅度的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，使房地產(chǎn)周期性波動(dòng)在可控范圍，從而最大限度的減少經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)對房地產(chǎn)業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來的不利影響。下面對房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控提出幾點(diǎn)建議，以更好促進(jìn)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)聯(lián)和協(xié)調(diào)。

1.處理好房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期差異性與宏觀經(jīng)濟(jì)政策統(tǒng)一性的矛盾

由于我國各個(gè)地區(qū)的發(fā)展程度是不一樣的，加上房地產(chǎn)業(yè)具有區(qū)域性的特點(diǎn)，所以各個(gè)地區(qū)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展程度也是不一樣的，這就決定了房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期既有全國性的周期，又有區(qū)域性的周期。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策要根據(jù)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的全國性和區(qū)域性特點(diǎn)，結(jié)合本地的實(shí)際情況，采用科學(xué)的發(fā)展觀，既要避免“一刀切”，也要保證地方政府對政策的有效執(zhí)行。

2.根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢靈活調(diào)整貨幣政策

貨幣政策要根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行調(diào)整，力求政策與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，防止房地產(chǎn)出現(xiàn)過熱或過冷情況，還要對利息率進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，在調(diào)控方式和松緊程度方面應(yīng)連續(xù)微調(diào)。同時(shí)，要在控制貨幣政策的調(diào)整幅度、謹(jǐn)慎控制金融市場流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)作用，擴(kuò)大內(nèi)需，延緩周期波動(dòng)，使房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)市場的發(fā)展更為活躍，為實(shí)現(xiàn)我國房地產(chǎn)業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展提供可靠的保障。

3.保持財(cái)政政策調(diào)控的穩(wěn)定

實(shí)踐證明，積極和穩(wěn)定的財(cái)政政策在治理經(jīng)濟(jì)衰退、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長中發(fā)揮著重要的作用，因此，鑒于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，可適當(dāng)?shù)臏p弱財(cái)政政策力度，同時(shí)使政策的調(diào)整向中性、穩(wěn)健的方向發(fā)展，比如可以適度緊縮財(cái)政資金所支持的投資項(xiàng)目，主動(dòng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整等。這就需要政府謹(jǐn)慎權(quán)衡擴(kuò)張財(cái)政政策、緊縮財(cái)政政策和穩(wěn)定財(cái)政政策之間的關(guān)系和影響，避免財(cái)政調(diào)整幅度過大而引起房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的不穩(wěn)定。

4.加大對房地產(chǎn)產(chǎn)品的改善力度

目前，我國的住房供應(yīng)體系仍然不合理，房地產(chǎn)供應(yīng)市場與房地產(chǎn)需求市場嚴(yán)重失衡，要根據(jù)這些實(shí)際情況，適當(dāng)引導(dǎo)市場形成一種梯級消費(fèi)；政府要建立健全居民住房保障體系，充分發(fā)揮其在解決中低收入家庭住房問題中的作用；保持合理的住房投資建設(shè)規(guī)模；調(diào)整住房的供給結(jié)構(gòu)，并促進(jìn)住房建設(shè)和消費(fèi)模式的合理化。比如，嚴(yán)格控制大型別墅的供給數(shù)量，適當(dāng)?shù)膶⒋髴粜?、高價(jià)位、高配置的高級公寓工程建設(shè)比例降低，提倡中小戶型、中低價(jià)位的商品房數(shù)量。同時(shí)，價(jià)格因素與房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)的其他因素具有關(guān)聯(lián)性影響，對房地產(chǎn)業(yè)的影響尤為突出，因此，必須合理規(guī)制房地產(chǎn)產(chǎn)品的價(jià)格，政府應(yīng)當(dāng)對各個(gè)時(shí)期的房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行分析和評估，判斷房地產(chǎn)市場與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性，借助于房地產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格評估和指導(dǎo)，其住房價(jià)格更為理性，這對促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序具有積極的現(xiàn)實(shí)意義。

三、結(jié)語

房地產(chǎn)業(yè)作為我國的第三產(chǎn)業(yè)，是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的能量來源，對我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。當(dāng)然，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策下，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期具有波動(dòng)的特殊性，因此，要加強(qiáng)對房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)聯(lián)性的探討研究，根據(jù)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響因素，處理好房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)系，適當(dāng)調(diào)整貨幣政策和財(cái)政政策，并合理規(guī)劃住房建設(shè)、消費(fèi)模式，控制住房價(jià)格，只有這樣，房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)才會(huì)更趨于理性，房地產(chǎn)的發(fā)展環(huán)境才會(huì)更加健康，其發(fā)展前景才會(huì)更加廣闊。

參考文獻(xiàn)：

[1]王建斌.我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響分析[J].江蘇商論，2008，7（05）：154-156.

宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐范文第3篇

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究；宏觀經(jīng)濟(jì)；微觀企業(yè)行為

在后金融危機(jī)時(shí)代政府越來越干預(yù)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，宏觀采取的政策一定會(huì)對微觀企業(yè)層面有影響。微觀企業(yè)行為對宏觀因素的反映特別的強(qiáng)烈。因此，就要從一個(gè)新視角研究會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)，即：宏觀層面包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素和政治因素，這是以前沒有研究的，是對以前研究的一種創(chuàng)新。

一、宏觀與微觀之間的關(guān)系

（一）宏觀與微觀的范圍。宏觀與微觀有著緊密的聯(lián)系。宏觀與微觀相互影響相互作用，宏觀因素一定要通過微觀企業(yè)才能發(fā)揮作用，微觀企業(yè)的行為也會(huì)影響宏觀因素。目前，不論是國內(nèi)還是國外政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)越來越嚴(yán)重，企業(yè)在做決策之前，通常先會(huì)推測宏觀因素。宏觀因素不僅包括經(jīng)濟(jì)因素還包括政治因素。微觀企業(yè)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)或者宏觀政治做出的決策，不限制于公司的管理、盈余管理等。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀企業(yè)。實(shí)務(wù)既是會(huì)計(jì)的研究對象，也是財(cái)務(wù)的主要研究對象。宏觀經(jīng)濟(jì)政策是一國政府為了調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從總體上制定的調(diào)控經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策。這些宏觀政策不只是財(cái)政政策、經(jīng)濟(jì)政策等等。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)直接影響著企業(yè)的發(fā)展。主要以國民生產(chǎn)總值、人民生活水平等為標(biāo)準(zhǔn)來衡量經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。國家采取的宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的一個(gè)重點(diǎn)。由于會(huì)計(jì)學(xué)本身的特點(diǎn)，決定了研究會(huì)計(jì)學(xué)主要就是研究外部環(huán)境。宏觀經(jīng)濟(jì)因素是最大外部因素。會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)最關(guān)注的是企業(yè)的行為，它們的研究范圍比較狹隘，僅限于微觀方面的研究，比較片面，沒有把宏觀因素考慮在內(nèi)。很多的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究家沒有把宏觀經(jīng)濟(jì)政策與宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來研究，單獨(dú)的研究企業(yè)行為與產(chǎn)出，沒有研究它們之間的關(guān)系。出現(xiàn)宏觀與微觀研究破裂。然而現(xiàn)實(shí)中宏觀經(jīng)濟(jì)對企業(yè)的發(fā)展有一定的影響，例如宏觀政策做出的財(cái)政政策等，它們影響著企業(yè)做出的決策，而企業(yè)做出的決策也會(huì)影響著宏觀經(jīng)濟(jì)。

（三）宏觀因素中的政治因素與微觀企業(yè)行為。宏觀因素中不僅宏觀經(jīng)濟(jì)影響著企業(yè)的行為，宏觀因素中政治因素也影響著企業(yè)的決策，政治政策的好壞直接影響著企業(yè)的反映，政治領(lǐng)導(dǎo)者某些決策可能直接會(huì)影響著企業(yè)主體做出的決策，甚至是還要隨著政治政策的出臺(tái)而改變已經(jīng)做出的決定。如果企業(yè)的高管與政府的關(guān)系強(qiáng)，那么政治政策對企業(yè)的影響會(huì)更大。

（四）研究會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)宏觀向微觀傳遞的意義。有些經(jīng)濟(jì)研究家沒有把微觀與宏觀結(jié)合起來研究，因此，對宏觀的研究與微觀的研究都有一定的局限性。如果研究會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)時(shí)能夠做到把宏觀與微觀結(jié)合起來進(jìn)行研究，就是研究會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)的一個(gè)新視角。把宏觀因素的影響考慮到企業(yè)決策中，形成一種機(jī)制，能不斷地完善傳統(tǒng)的微觀企業(yè)行為。微觀企業(yè)所做的決策，考慮宏觀因素的變化。在我們國家而言，我國政府對與我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要的作用，我國政府采取的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及政治政策都會(huì)影響著我國企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。并且在我國政府與經(jīng)濟(jì)企業(yè)之間也存在著一定的聯(lián)系。在研究會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)時(shí)，都要把這些因素考慮在內(nèi)。

三、在研究中注意的問題

（一）內(nèi)生性問題。宏觀與微觀是分解與綜合的關(guān)系。宏觀因素所采取的經(jīng)濟(jì)政策或者政治政策都會(huì)影響著企業(yè)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出，反過來企業(yè)的行為以及經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出也會(huì)影響著宏觀政策的調(diào)整。因此，在會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)的研究中，一定要特別注意微觀與宏觀之間的內(nèi)生性問題。

（二）衡量宏觀因素的標(biāo)準(zhǔn)。宏觀因素的兩個(gè)方面；政治因素和經(jīng)濟(jì)因素，有很多因素影響著宏觀因素，如果只是用其中的一種作為標(biāo)準(zhǔn)來衡量是片面的。需要建立一套衡量標(biāo)準(zhǔn)或者是多樣化的標(biāo)準(zhǔn)，來衡量宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；而對于政治因素的衡量標(biāo)準(zhǔn)比較匱乏，經(jīng)常需要用他變量來代替。因此，一定要對文章進(jìn)行穩(wěn)健性的檢測。

（三）盡量排除偶然因素。宏觀因素的很多方面都對微觀企業(yè)有影響。因此對于微觀企業(yè)的行為一定要考慮排除其他偶然因素的影響。對于會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)的研究新視角研還可以利用時(shí)間研究法，但用事件研究法來研究會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)的新視角存在著一定的局限性；即偶然因素的影響比較大。為了控制偶然因素的干擾，可以采取循環(huán)性事件的方法來研究會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)的新視角。

四、會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)新視角的可研究方面

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)方面。第一是宏觀政策對上市公司的影響。宏觀因素影響著上市公司的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，比如政府采取的貨幣政策或者是經(jīng)濟(jì)政策等都可能會(huì)影響著企業(yè)或者是不同行業(yè)，微觀企業(yè)也會(huì)很據(jù)宏觀因素相應(yīng)的調(diào)整其決策，以適應(yīng)政府制定的宏觀政策。更直接的影響是政府通過財(cái)政的投資額以及投資的方向觀察企業(yè)的行為決策，政府還可以通過發(fā)行貨幣量查看企業(yè)的行為變化。

（二）世界的宏觀因素對我國微觀企業(yè)行為的影響。隨著經(jīng)濟(jì)全球化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來越密切。我國微觀企業(yè)對商品出口的依賴性很大。用實(shí)證的方法研究國際宏觀調(diào)控的政策影響著我國國內(nèi)微觀企業(yè)的決策。這有利于企業(yè)實(shí)際運(yùn)作。

（三）區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響和上市公司的數(shù)量、投入的資金量等之間的關(guān)系。由于各個(gè)省市所采取的經(jīng)濟(jì)政策，實(shí)力等不相同，這些不同都可能會(huì)對微觀企業(yè)的行為產(chǎn)生一定的影響。省市經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較好的、有實(shí)力的區(qū)域上市公司的數(shù)量、投入資金量的變化；有優(yōu)惠政策的地區(qū)對微觀企業(yè)價(jià)值的影響，對微觀企業(yè)的促進(jìn)作用；通過對不同地區(qū)的研究，可以研究出不相同的因素對上市公司的影響，從而采取與之相適應(yīng)的對策解決問題。

總 結(jié)：

沒有把微觀企業(yè)與宏觀政策結(jié)合起來研究致使當(dāng)前研究比較的片面。本篇文章主要研究了宏觀調(diào)控對企業(yè)政策行為的影響，可以為以后的研究提出一個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)。對于有關(guān)宏觀因素影響企業(yè)的研究很少。因此，從宏觀因素向微觀企業(yè)傳遞的研究角度出發(fā)，能夠打破以往研究的局限、提出新的內(nèi)容、可以完善以前的研究、有利于更好地指導(dǎo)實(shí)踐。

參考文獻(xiàn)：

宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐范文第4篇

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì) 波動(dòng) 信用風(fēng)險(xiǎn) 影響

重新審視宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與信用風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系

重新審視宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與信用風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，還需以以往的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)為研究的基礎(chǔ)。拉美國家、日本、亞洲等國紛紛經(jīng)歷了一個(gè)經(jīng)濟(jì)急速增長，資產(chǎn)快速升值、涌入，信用與杠桿化快速擴(kuò)張，而后外部經(jīng)濟(jì)撤出，自身金融體系遭遇嚴(yán)重衰退的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。現(xiàn)在已經(jīng)有人意識(shí)到很多經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的時(shí)候都會(huì)為之后的系統(tǒng)性危機(jī)留下種子。在經(jīng)濟(jì)樂觀時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)看起來很小，而此時(shí)銀行對于前景過于樂觀，會(huì)更傾向加快資金的流轉(zhuǎn)速度，不穩(wěn)定因素也會(huì)在此時(shí)悄然產(chǎn)生，如果金融體系不穩(wěn)定，那么在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張之后，經(jīng)濟(jì)在頂部區(qū)間或衰退的時(shí)候，這種不穩(wěn)定就會(huì)釋放出來，宏觀經(jīng)濟(jì)將會(huì)遭到重創(chuàng)。而商業(yè)銀行天然具有這種性質(zhì)，會(huì)讓經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生更大的振幅，在宏觀經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，信貸質(zhì)量會(huì)很好，而在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，信貸違約就會(huì)顯著增加。

根據(jù)人們以往對宏觀經(jīng)濟(jì)的看法，通常都有增長期、繁榮期、下降期、蕭條期四個(gè)周期，而信用風(fēng)險(xiǎn)在第一階段事實(shí)上非常小，因?yàn)樵鏊倨毡榇笥诔杀炯般y行的利率，在第二階段信用風(fēng)險(xiǎn)開始來臨，但此時(shí)人們會(huì)更加瘋狂的增加自己的信貸額度，而第三第四階段就是泡沫的破滅，大量利用泡沫和炒作形成的虛假繁榮相繼破滅，給本來已經(jīng)搖搖欲墜的實(shí)體經(jīng)濟(jì)最后一擊。而由于大量的信貸危機(jī)產(chǎn)生的復(fù)合效應(yīng)，拉美國家、日本、亞洲等進(jìn)入蕭條期之后至今無法重現(xiàn)當(dāng)年的盛況。全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)的蔓延，再加上上述的情況嚴(yán)重?fù)p害了全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在不可控的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中，發(fā)展中國家的信用風(fēng)險(xiǎn)問題也面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對于信用風(fēng)險(xiǎn)的影響

拉美國家：上世紀(jì)40年代中期，阿根廷經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出發(fā)展主義理論，即世界資本主義體系由兩部分組成：中心和。而造成他們不同的原因就是技術(shù)進(jìn)步和應(yīng)用均衡的原因，中心國家科技進(jìn)步快，應(yīng)用普及，國家技術(shù)進(jìn)步慢，應(yīng)用不普及，一些稍稍先進(jìn)的技術(shù)則要依賴進(jìn)口，而且只生產(chǎn)中心國家需要材料的廉價(jià)部分。中心國家貿(mào)易條件優(yōu)于國家，原材料出口便宜，成熟工業(yè)商品進(jìn)口價(jià)格高。拉美國家要擺脫現(xiàn)有處境就要改變當(dāng)前不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提出進(jìn)口替論，把國家戰(zhàn)略定位內(nèi)向的工業(yè)發(fā)展，發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)，面向國內(nèi)市場，扶持民族工業(yè)，這個(gè)政策持續(xù)的三十年時(shí)間，拉美國家每年的經(jīng)濟(jì)增速都達(dá)到5%。而在1973年之后，歐美經(jīng)濟(jì)停滯，通脹并發(fā)，大量資金融入拉美，為保住經(jīng)濟(jì)增速，拉美一些國家提出債務(wù)發(fā)展模式，通過外債來實(shí)現(xiàn)國內(nèi)的現(xiàn)代化，該模式主要內(nèi)容是借錢來擴(kuò)大再生產(chǎn)，增加出口，增加收入，然后還債并進(jìn)行資本輸出，上世紀(jì)70年代，巴西、墨西哥、阿根廷等都走上了這一模式 。

而后，阿根廷等國家實(shí)現(xiàn)了全面私有化，大量的美歐資金一波一波的進(jìn)入阿根廷，他們廉價(jià)收購了阿根廷所有戰(zhàn)略行業(yè)及廉價(jià)出賣的產(chǎn)業(yè)，然后推高本地股市，讓阿根廷本地投資者瘋狂追捧，把并購來的企業(yè)在資本市場進(jìn)行兌現(xiàn)，當(dāng)他們把財(cái)富掠奪的差不多的時(shí)候，這些資金帶著豐厚利潤大規(guī)模撤離，導(dǎo)致了阿根廷的金融危機(jī)。從其中，我們不難看到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)越大，可能帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)就越大。

日本：上世紀(jì)80年代末，日本經(jīng)濟(jì)迎來了新一輪的增長，實(shí)際GDP增長達(dá)到5%以上，而個(gè)人住房投資和隨之而來的家電消費(fèi)也迎來了一個(gè)繁榮的新時(shí)代。而且，當(dāng)時(shí)的物價(jià)水平并沒有跟隨貨幣供應(yīng)量而迅猛的上升，一直處于較低的狀態(tài)，這點(diǎn)有些像今天的中國，高增長、寬貨幣、低通脹。但是不能掩飾的是，當(dāng)時(shí)日本的經(jīng)濟(jì)爆發(fā)引發(fā)了西方市場的恐懼，于是通過操縱匯率，使日元進(jìn)行升值，以此讓熱錢涌入日本，炒高日本本土房價(jià)股價(jià)。

而后，資產(chǎn)價(jià)格上升無法支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一些投機(jī)者失去了投機(jī)的熱情，土地和股票的價(jià)格下降，導(dǎo)致賬面資本虧損，由于很多企業(yè)和投機(jī)者將上升的賬面資本考慮在內(nèi)進(jìn)行了更大規(guī)模的融資和投資，從而帶來大量的信貸問題，隨著金融緩和政策的結(jié)束，日本國內(nèi)資產(chǎn)已不可能維持原價(jià)。而大幅度衰退的可怕之處在于各種投資標(biāo)的都存在大量的信貸問題，從房屋、土地到股市、融資都有人或公司大量破產(chǎn)，之后產(chǎn)生的恐慌心理使得消費(fèi)和投資緊縮的加乘效應(yīng)，不只毀掉泡沫成分也砍傷了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，且由于土地與股市的套牢金額通常極大，一般都超過一個(gè)人一生才能積累的財(cái)富，導(dǎo)致許多家庭發(fā)生悲劇，而多數(shù)的高價(jià)買房的一般家庭則成為背債者，對以后長達(dá)一代人的日本社會(huì)消費(fèi)萎縮經(jīng)濟(jì)不振種下了因子。

我國：上世紀(jì)90年代以來，我國GDP每年的增速平均達(dá)到了8%以上，而近年來，人民幣多次提高存款準(zhǔn)備金率以實(shí)現(xiàn)更集中的貨幣政策，也表達(dá)了政府已經(jīng)關(guān)注到了信用風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國目前的信用風(fēng)險(xiǎn)形式我有以下看法，國有銀行主導(dǎo)的政府債和國企債可能會(huì)產(chǎn)生較大的逾期風(fēng)險(xiǎn)。我國的銀行將貸款分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五級，而其中大量的本應(yīng)該是次級可疑甚至是損失級的貸款被分為正常和關(guān)注中，銀行這么做毫無疑問會(huì)讓賬面的信息更好看，但是其中借給地方政府和國有企業(yè)的債務(wù)很難在預(yù)期時(shí)間還上。于是銀行就會(huì)把債務(wù)整體出售給信托公司，然后由信托公司把債務(wù)分割為理財(cái)產(chǎn)品在銀行等地銷售，而這種拆東墻補(bǔ)西墻的龐氏騙局也就解釋了為什么信托類的理財(cái)產(chǎn)品通常周期很短，并且很多都是非保本類型的，而信托公司的資產(chǎn)是持有一些銀行的股份等標(biāo)的，有些信托公司會(huì)把手中某些股份作為質(zhì)押標(biāo)的質(zhì)押多次，而信托類理財(cái)產(chǎn)品也淪為地方債務(wù)和地方融資平臺(tái)，也就是我國證監(jiān)會(huì)主席肖鋼所說的理財(cái)產(chǎn)品就是龐氏騙局。

另一方面：按揭房貸也在國內(nèi)占據(jù)了很大比重。從上世紀(jì)90年代起，我國對房地產(chǎn)市場一直實(shí)行放松的經(jīng)濟(jì)政策，長時(shí)間的政策慣性助長了房地產(chǎn)投機(jī)商的高回報(bào)預(yù)期，致使房價(jià)一張?jiān)贊q，而借貸雙方信息不對稱，假按揭造成了銀行的不良資產(chǎn)，而早期的寬松制度更讓一些投機(jī)客用一套房子的貸款再買一套以此來推及更多房源來推高房價(jià)，而這種由于信貸擴(kuò)張所推動(dòng)的畸形房價(jià)上漲也在近年來問題凸顯，去年各地政府分別限制第二套房首付比例提高就是政府的應(yīng)對之策，而在房價(jià)上升時(shí)這種高杠桿比例的信貸暫時(shí)不會(huì)有問題，但房價(jià)一旦停止上行，就會(huì)由于高利息等產(chǎn)生更多的信貸違約問題，信用風(fēng)險(xiǎn)凸顯，會(huì)對整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)造成大的沖擊。

2014年3月4日是中國債券史上值得銘記的一天，*ST超日當(dāng)晚公告稱，公司因資金原因無法按時(shí)支付債券的到期利息，中國債券市場首次實(shí)質(zhì)性違約宣告誕生。這是一個(gè)里程碑式的事件，代表著我國債市的剛性兌付就此終結(jié)，政府不再兜底，其中的信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)得到釋放，而信托募集量將會(huì)下降，導(dǎo)致民企債券價(jià)格下降，這會(huì)進(jìn)一步地增加企業(yè)債券的兌付風(fēng)險(xiǎn)。很多人對我國的債務(wù)有一種樂觀的估計(jì)，而這種樂觀的估計(jì)是建立在虛幻的資產(chǎn)價(jià)格基礎(chǔ)之上的，如果資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生下挫，利潤下降甚至虧損，則必然導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2014年2月，我國罕見的出現(xiàn)了貿(mào)易逆差，這預(yù)示著更多的出口企業(yè)將會(huì)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，而其中的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)逐步得到釋放。國企與地方政府債務(wù)則由于2014年國內(nèi)部分城市將會(huì)面臨的土地價(jià)格下降而出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)。2014年，美國政府會(huì)逐漸退出量化寬松，其下一步必然是更加緊縮的貨幣政策，例如加息，一旦加息資金會(huì)加速回流美國，國內(nèi)債務(wù)成本上升，企業(yè)個(gè)人實(shí)際債務(wù)上升，消費(fèi)者不敢消費(fèi)，進(jìn)一步增加經(jīng)濟(jì)困境，這會(huì)引發(fā)更大的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響整體信用風(fēng)險(xiǎn)的因素

（一） 政府宏觀調(diào)控因素

為減少在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中整體市場經(jīng)濟(jì)受到的打擊，國家會(huì)基于自身的國情通過宏觀調(diào)控的方式將經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的危害程度降低到最小。與此同時(shí)，在國家宏觀調(diào)控下，信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受到一定的影響。無論是寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策還是緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，都是與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相輔相成的，并且隨著宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷調(diào)整國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的大幅度調(diào)整對于信用風(fēng)險(xiǎn)來說也是一種負(fù)擔(dān)和挑戰(zhàn)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定直接影響到銀行的決策，如若在根源上就不合理，那么最直接的后果就是銀行處于一個(gè)不可知的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，任何風(fēng)險(xiǎn)值都在上升，信用風(fēng)險(xiǎn)也不例外。宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶動(dòng)了國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的波動(dòng)，同時(shí)，不理性的政府宏觀調(diào)控會(huì)加劇信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二） 主體因素

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)影響信用風(fēng)險(xiǎn)的主體因素在于商業(yè)銀行應(yīng)對不同時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)做出的信貸政策不同，它體現(xiàn)出一種親周期的態(tài)勢，帶來的后果是信用風(fēng)險(xiǎn)增加，并容易陷入信貸緊縮時(shí)不良貸款增長的窘境中。如若商業(yè)銀行沒有掌握住整體的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的規(guī)律，就很難制定出正確的信貸政策，同時(shí)也很難調(diào)整資質(zhì)較好的放貸對象，這些不確定性已經(jīng)增加了信用風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期，實(shí)際上增加了風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù)，相比較下，經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)期，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大影響的周期性行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)劇增，又由于部分的中小企業(yè)的自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，使得銀行層面的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露出很多問題，而這些因素都會(huì)影響整體的信用風(fēng)險(xiǎn)提升。

（三）客體因素

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)影響信用風(fēng)險(xiǎn)的客體因素在于借款人在不同時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下償還能力與借款數(shù)量的不平衡，如在經(jīng)濟(jì)上行的周期內(nèi)，隨著經(jīng)濟(jì)的上行信用風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)逐漸增大的態(tài)勢，而一旦宏觀經(jīng)濟(jì)停滯上行或有所減緩，那么由于借款者對于之后宏觀經(jīng)濟(jì)盲目樂觀所造成的大量信用風(fēng)險(xiǎn)堆積就會(huì)成為壓垮借款者的稻草，從而產(chǎn)生一系列的連鎖反應(yīng)，而且借款者們普遍存在互相擔(dān)保的情況，如果有一部分借款者違約，那么就會(huì)對整個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)體系產(chǎn)生"蝴蝶效應(yīng)"般的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

研究總結(jié)

（一）不同經(jīng)濟(jì)階段違約距離或違約概率不同

通過實(shí)證性的發(fā)現(xiàn)，隨著時(shí)間的變化，在我國上市公司的違約距離隨之變動(dòng)，并且總的來說違約距離表現(xiàn)出一種繼續(xù)拉大的態(tài)勢，這表明信用風(fēng)險(xiǎn)存在著持續(xù)下降的可能。而此種現(xiàn)象與我國宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行周期在大體上保持了一致。分析宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，首先從違約距離與它相關(guān)的關(guān)系進(jìn)行分析。因?yàn)镚DP 對宏觀經(jīng)濟(jì)與違約距離的關(guān)系有重要影響，所以對其分析：信用風(fēng)險(xiǎn)與GDP總量呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)，也就是說違約距離與其存在正相關(guān)；信用風(fēng)險(xiǎn)與GDP增長速度呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)，進(jìn)一步解釋說違約距離與其呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。

（二）不同信用等級受經(jīng)濟(jì)周期影響不同

實(shí)證研究表明，不同信用等級受經(jīng)濟(jì)周期的影響不同。信用等級越高，對宏觀經(jīng)濟(jì)變化的反應(yīng)越不敏感。 與此同時(shí)，不同信用等級的借款人的違約概率受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的程度也有所不同。

依據(jù)上文對于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與信用風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的分析，又深入探析了宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下影響信用風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)因素，從宏觀角度入手得出在日益波動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)下，要掌握好國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，使得國家經(jīng)濟(jì)的大方向是與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相匹配的，反之會(huì)嚴(yán)重影響國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展及對信用風(fēng)險(xiǎn)造成巨大危害，從而需重視國家的政府宏觀調(diào)控；再者，影響信用風(fēng)險(xiǎn)的主體和客體因素也應(yīng)引起注意，調(diào)節(jié)好之間的關(guān)系，加強(qiáng)防范信用風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和措施。

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宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐范文第5篇

一、國內(nèi)財(cái)政赤字研究的若干重要問題

科學(xué)的財(cái)政赤字理論體系，建立在一系列基礎(chǔ)理論之上。要構(gòu)建適合中國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的財(cái)政赤字理論體系，首先要對一些重要的理論問題進(jìn)行充分的研究。從學(xué)術(shù)界對理論問題研究的目的看，主要是為國家制定正確的政策提供理論依據(jù)。財(cái)政赤字作為一國擴(kuò)張性財(cái)政政策的手段也好，結(jié)果也好，歸根到底是政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要方面。所以，對財(cái)政赤字基本理論問題的研究，是建立科學(xué)、完善的赤字理論體系的關(guān)鍵。近年來，國內(nèi)學(xué)術(shù)界主要就是圍繞著財(cái)政赤字的一些基本理論問題，如財(cái)政赤字的內(nèi)涵、產(chǎn)生的原因；財(cái)政赤字與一些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的關(guān)系，如財(cái)政赤字與通貨膨脹及經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系；國外財(cái)政赤字研究的成果及啟示等方面來進(jìn)行研究的。

1.關(guān)于財(cái)政赤字的基本理論問題。主要包括財(cái)政赤字內(nèi)涵、構(gòu)成及赤字產(chǎn)生原因等方面。

目前關(guān)于財(cái)政赤字的內(nèi)涵國內(nèi)學(xué)術(shù)界基本上達(dá)成了一致意見：即財(cái)政赤字是一國經(jīng)常性支出大于經(jīng)常性收入的差額。

從中國財(cái)政赤字的構(gòu)成來看，有學(xué)者認(rèn)為：在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中，按照赤字產(chǎn)生的基本原因和經(jīng)濟(jì)背景，可將財(cái)政赤字劃分為結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字。中國是處于改革和發(fā)展中的國家，因此中國的財(cái)政赤字在某種程度上可以被視為經(jīng)濟(jì)改革和社會(huì)發(fā)展政策的機(jī)會(huì)成本，或者說是發(fā)展的代價(jià)。這種赤字有很強(qiáng)的過渡性特征，據(jù)此，把發(fā)展中國家的財(cái)政赤字劃分為發(fā)展政策性赤字、結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字。這里的發(fā)展政策性赤字是發(fā)展中國家政府在執(zhí)行其經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃過程中，為根除不發(fā)達(dá)和貧困，按國民經(jīng)濟(jì)總體和長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行改革和建設(shè)而直接或間接引起的預(yù)算收支逆差。如果說發(fā)展政策性赤字是改革和發(fā)展政策調(diào)整引起的赤字，結(jié)構(gòu)性赤字則是指那些非政策性或常規(guī)的稅收調(diào)整和支出變動(dòng)引起的赤字，周期性赤字是發(fā)生在結(jié)構(gòu)性赤字之上的赤字，即在給定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平之外發(fā)生的赤字。①

此外，國內(nèi)也有學(xué)者將財(cái)政赤字分為主動(dòng)性赤字和被動(dòng)性赤字、人為赤字和不可抗赤字、少收性赤字和多支性赤字、軟赤字和硬赤字。②

筆者認(rèn)為，為研究問題方便，也為了更好地結(jié)合中國的現(xiàn)實(shí)研究財(cái)政赤字問題，將財(cái)政赤字劃分為結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字是比較合適的。因?yàn)?，無論從哪個(gè)角度對財(cái)政赤字進(jìn)行研究，其目的主要是為了政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制訂和考察政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果。而一國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策往往與一國的經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，而且政府的政策在一定程度上是為了調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。所以，周期性財(cái)政赤字是指由于經(jīng)濟(jì)周期引起的財(cái)政赤字；而其他非周期性因素引起的赤字統(tǒng)稱為結(jié)構(gòu)性赤字。

要建立適合國情的財(cái)政赤字理論體系，還有一個(gè)基本理論問題也不能忽視，即財(cái)政赤字的產(chǎn)生原因。國內(nèi)有學(xué)者概括出三個(gè)方面的因素：一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展指導(dǎo)思想方面的因素，二是財(cái)政技術(shù)方面的因素，三是體制方面的因素。③

筆者認(rèn)為，這種概括是為了研究特定的問題而進(jìn)行的。針對中國建立財(cái)政赤字理論體系，赤字產(chǎn)生的原因不外乎是兩個(gè)力量對比的結(jié)果：一是財(cái)政支出，二是財(cái)政收入。作為財(cái)政收支的差額，財(cái)政赤字是財(cái)政收入不足以抵補(bǔ)財(cái)政支出的結(jié)果。所以，財(cái)政赤字產(chǎn)生的原因是政府的收入相對于支出的不足，這又可以分為兩種情況：一種是政府主動(dòng)地?cái)U(kuò)大支出而使政府收入不足以抵補(bǔ)過多的支出引起的赤字；另一種是政府并沒有主動(dòng)擴(kuò)大支出，而由于政府收入本身不足以抵補(bǔ)支出引起的赤字。概括地說，赤字產(chǎn)生的原因，一是由于政府的預(yù)算造成的，二是因?yàn)檎呢?cái)力收入不足形成的。

此外，財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方式問題是赤字理論體系的又一重要的內(nèi)容。無論從中國1994年開始實(shí)施的《預(yù)算法》，還是從其他發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐，以及中國近幾年的政策操作，都是以發(fā)行公債作為財(cái)政赤字的主要彌補(bǔ)方式，在這一點(diǎn)上國內(nèi)存在的爭議并不大。

2.關(guān)于財(cái)政赤字與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系問題。這是財(cái)政赤字理論體系的主體內(nèi)容，也是近幾年國內(nèi)學(xué)術(shù)界研究的重點(diǎn)和難點(diǎn)。在這一點(diǎn)上，國際上也存在較大爭議。在這方面的研究，主要集中在以下幾點(diǎn)：

首先，財(cái)政赤字與通貨膨脹之間的關(guān)系。一般而言，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對這個(gè)問題的認(rèn)識(shí)有一點(diǎn)是統(tǒng)一的，即通過貨幣融資方式進(jìn)行彌補(bǔ)的財(cái)政赤字會(huì)造成通貨膨脹，而通過債務(wù)融資方式彌補(bǔ)的財(cái)政赤字能否造成通貨膨脹要具體分析。中國在傳統(tǒng)體制下，財(cái)政赤字的彌補(bǔ)主要是通過向銀行透支的方式來完成的。這種赤字彌補(bǔ)方式，會(huì)直接增加流通領(lǐng)域的貨幣供給量，造成通貨膨脹。近年來，中國的財(cái)政赤字大都通過發(fā)行國債來彌補(bǔ)，其對通貨膨脹的影響并不確定。用舉借外債來彌補(bǔ)赤字，雖然對國際收支會(huì)產(chǎn)生有利的補(bǔ)償性影響，但對總需求一般具有擴(kuò)張性影響。如果彌補(bǔ)赤字的資金來源于非銀行部門（如居民個(gè)人）借款，則對總需求具有抑制性作用，此時(shí)不會(huì)造成通貨膨脹。當(dāng)彌補(bǔ)赤字的資金來源于商業(yè)銀行，而商業(yè)銀行以增加信用的方式參與對中央銀行的承購時(shí)，對通貨膨脹會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)張性影響。由中央銀行直接以發(fā)行貨幣方式來彌補(bǔ)赤字，會(huì)對總需求產(chǎn)生擴(kuò)張性影響并加劇通貨膨脹。④

筆者認(rèn)為，財(cái)政赤字能否造成通貨膨脹，要具體情況具體分析。如果一國的赤字主要是通過發(fā)行國債的方式來彌補(bǔ)，而國債又主要來源于非銀行機(jī)構(gòu)即居民的儲(chǔ)蓄存款，這時(shí)的赤字就未必一定造成通貨膨脹。歸根到底，赤字造成通貨膨脹的前提是赤字使流通中的貨幣數(shù)量增加，并進(jìn)而帶來物價(jià)水平的持續(xù)上升。所以，各國在運(yùn)用赤字財(cái)政政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)時(shí)，要充分考慮通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，但不必?fù)?dān)心赤字一定會(huì)帶來通貨膨脹，而是必須結(jié)合當(dāng)時(shí)的國情、當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢來具體分析和做出政策決定。

財(cái)政赤字對經(jīng)濟(jì)增長的影響，主要是通過它對總供求關(guān)系的作用來實(shí)現(xiàn)的。國內(nèi)有學(xué)者從財(cái)政赤字對總供給的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)影響角度分析了財(cái)政赤字對經(jīng)濟(jì)增長率的影響。在封閉條件下，從靜態(tài)要素看，財(cái)政赤字是政府的投資行為，因而可以由于政府的投資形成有形的資本、政府還可以直接對勞動(dòng)力和對科學(xué)技術(shù)進(jìn)行投資。通過這些投資，會(huì)增加全社會(huì)" 的總供給，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。從動(dòng)態(tài)的角度，財(cái)政赤字主要是通過對社會(huì)總儲(chǔ)蓄率和社會(huì)平均資本產(chǎn)出率的影響來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。一般而言，財(cái)政赤字會(huì)降低社會(huì)的總儲(chǔ)蓄率和社會(huì)平均資本產(chǎn)出率，因而財(cái)政赤字會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長。⑥

但國內(nèi)的主流觀點(diǎn)還是認(rèn)為財(cái)政赤字對經(jīng)濟(jì)增長有促進(jìn)作用?！叭绻嘧趾蛧鴤糜诠餐顿Y，則凈效應(yīng)是促進(jìn)了我國的經(jīng)濟(jì)增長?！雹哂袑W(xué)者從理論上論證了財(cái)政赤字對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)效應(yīng)：財(cái)政支出如果是生產(chǎn)性支出，財(cái)政赤字就會(huì)在一定程度上具有拉動(dòng)效應(yīng)；由于中國民間投資對利率缺乏彈性，在經(jīng)濟(jì)長期持續(xù)增長的情況下，則赤字支出通過國民收入增加而產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)；公債發(fā)行融資的赤字支出會(huì)產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)；赤字支出在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)會(huì)對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)。⑧

筆者認(rèn)為，財(cái)政赤字能否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，一個(gè)很重要的條件是社會(huì)上是否存在閑置資源。當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，社會(huì)上存在大量閑置資源，而私人投資又相對不足的情形下，政府的赤字支出會(huì)激活社會(huì)上的閑置資源，形成新的生產(chǎn)能力，進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。反之，則可能帶來通貨膨脹。

此外，有學(xué)者從財(cái)政政策的角度提出通過擴(kuò)大政策支出以增加就業(yè)，“擴(kuò)大政府支出，實(shí)行‘以工代賑’，增加社會(huì)總需求?！盇013

筆者認(rèn)為，從當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的總體形勢看，經(jīng)濟(jì)處于衰退這樣一種判斷是準(zhǔn)確的。那么，各國政府都在尋求積極、有效地措施來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。從目前形勢看，以降低利率來刺激經(jīng)濟(jì)增長的貨幣政策已顯力度不足。同時(shí)，各國又都存在著一定的閑置資源，私人投資不旺盛，在這樣一種情況下，運(yùn)用凱恩斯主義的財(cái)政赤字政策是會(huì)發(fā)揮一定的積極作用的。這也是各國政府在積極采取的政策措施的一個(gè)重要方面。比如，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)宣布第11次降息。“9.11”事件后，美聯(lián)儲(chǔ)向金融系統(tǒng)注入了1180億美元。與此同時(shí)，美國國會(huì)已經(jīng)承諾投入5500億美元用于紐約市的重建和重振航空業(yè)。這都是赤字政策的重要表現(xiàn)。

財(cái)政赤字與國債之間的關(guān)系、以及財(cái)政赤字和國債規(guī)模的國際比較等問題都是構(gòu)建中國赤字理論體系不可缺少的內(nèi)容。在這些方面，自1996年以來，國內(nèi)學(xué)術(shù)界也進(jìn)行了一定的探討，限于篇幅，這里就不一一涉及。

二、國內(nèi)財(cái)政赤字研究亟待解決的實(shí)際問題

隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的順利進(jìn)行，近年來中國的財(cái)政赤字已經(jīng)出現(xiàn)了一些新的特征，分析這些特征對我們制定正確的政策具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

首先，財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方式由過去的貨幣融資法改革為現(xiàn)在的債務(wù)融資法。在傳統(tǒng)體制下，中國財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方式主要是通過利用往年財(cái)政結(jié)余，或向銀行透支來解決的。自1994年以來，中國財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方式主要是通過政府發(fā)行公債來完成，這也是以法律的形式固定下來的、適應(yīng)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的赤字彌補(bǔ)方式。

再次，財(cái)政赤字由決算赤字變?yōu)轭A(yù)算赤字。改革開放前，我國財(cái)政赤字是在政府年終決算時(shí)，由于收不抵支而出現(xiàn)的。改革開放以來，政府已經(jīng)開始在制定預(yù)算時(shí)就留出赤字缺口。赤字已經(jīng)由被動(dòng)出現(xiàn)變?yōu)楝F(xiàn)在的主動(dòng)用來干預(yù)經(jīng)濟(jì)。這一點(diǎn)在1998年以后表現(xiàn)得尤其明顯。

最后，原來政府的政策目的是消除財(cái)政赤字，現(xiàn)在已經(jīng)把財(cái)政赤字作為手段來干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活，財(cái)政赤字已經(jīng)變成了國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要手段之一。從消除財(cái)政赤字為目的到以赤字財(cái)政作為政策手段的變化，既是中國經(jīng)濟(jì)體制改革的必然結(jié)果，也是當(dāng)今世界各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一種普遍趨勢。

財(cái)政赤字發(fā)生以上變化，是和中國的經(jīng)濟(jì)體制改革分不開的，也是世界經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的必然結(jié)果。在當(dāng)前形勢下，充分運(yùn)用財(cái)政赤字政策，來刺激國內(nèi)外的有效需求，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出衰退是最關(guān)鍵的。

與財(cái)政赤字特征相適應(yīng)，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對財(cái)政赤字問題的研究取得了一定的成果，也為政策的制定提供了一定的理論依據(jù)，但也存在一些不盡如人意之處。因?yàn)?，要建立完善的?cái)政赤字理論體系，在以下幾個(gè)方面還存在亟待解決的問題。

首先，理論上的研究比較薄弱。這幾年國內(nèi)學(xué)術(shù)界在研究財(cái)政赤字問題時(shí)，很多情況下，是把它與財(cái)政政策聯(lián)系在一起的，對財(cái)政赤字政策研究得比較充分。這是對的，因?yàn)樨?cái)政赤字既是政府政策的手段，也是政府政策的結(jié)果。但如果只注重對策研究，忽視了理論的深入探討，政策也就缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從近幾年國內(nèi)學(xué)術(shù)界對赤字問題的研究看，雖有個(gè)別學(xué)者對赤字的一些理論問題進(jìn)行了一定的探討。比如，研究財(cái)政赤字與通貨膨脹及經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，但從總體看，在這方面還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展對理論的需要。

其次，缺乏完善的系統(tǒng)性。對財(cái)政赤字的研究與國家的政策有關(guān)，而政策不是一成不變的。所以，政策有時(shí)間性，這種時(shí)間性也表現(xiàn)在財(cái)政赤字的研究方面。從國內(nèi)對財(cái)政赤字問題的研究看，表現(xiàn)很明顯的一點(diǎn)是當(dāng)政策制定出來以后，學(xué)術(shù)界就會(huì)出現(xiàn)一些學(xué)者，對國家的政策進(jìn)行解析和尋找理論依據(jù)。這固然重要，但筆者認(rèn)為更為重要的是應(yīng)該重視基礎(chǔ)理論研究，形成科學(xué)完整的理論體系，以便為政策的制定提供充足的理論依據(jù)。如果只是對政策進(jìn)行注腳，理論的發(fā)展就必然滯后，未來政府政策的制定也就缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

再次，缺乏可操作性。國內(nèi)理論界在對財(cái)政赤字問題進(jìn)行研究時(shí)，往往借鑒西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一些理論，這是應(yīng)該肯定的。但同時(shí)也帶來了一定的問題，那就是由于介紹西方的理論和政策比較多，相對而言，結(jié)合中國的實(shí)際就略顯不足，使這種研究成果缺乏可操作性。正確的態(tài)度應(yīng)該是在充分借鑒西方成熟理論的同時(shí)，結(jié)合中國的現(xiàn)實(shí)情況，建立起適合中國國情的財(cái)政赤字理論體系。

最后，定量研究不足。定性研究與定量研究相比，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對財(cái)政赤字的定量研究相對而言還是比較弱的。這一方面是由于中國正處于體制轉(zhuǎn)型期，有一些政策和數(shù)據(jù)與成熟的發(fā)達(dá)國家比缺乏連續(xù)性和可比較性，限制了定量研究的基礎(chǔ)；另一方面則由于對財(cái)政赤字的作用，人們一直存在爭議，所以對赤字的定量研究也就顯得有所不足。而從比較發(fā)達(dá)、完善的理論體系來看，既要注重定性研究，同時(shí)又要重視定量研究。適度、合理的定量研究，可以為政策制定提供確切、良好的理論依據(jù)。

此外，從近幾年的研究成果看，對財(cái)政赤字問題的研究雖然也結(jié)" 合國家的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，尤其是宏觀經(jīng)濟(jì)政策，比如與貨幣政策的關(guān)系，但既然財(cái)政赤字是國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)現(xiàn)象，同時(shí)又是各國政府經(jīng)常運(yùn)用的一種手段，那么就不能單純地就赤字研究赤字，而必須與其他經(jīng)濟(jì)范疇、甚至是社會(huì)范疇聯(lián)系起來，形成一個(gè)完整的體系。

所以，對中國而言，在財(cái)政赤字問題的研究上，必須從理論的角度，構(gòu)建一個(gè)完整的宏觀體系，這個(gè)體系既應(yīng)該包括與財(cái)政赤字有關(guān)的基本理論問題（比如赤字的規(guī)模）、影響財(cái)政赤字的變量、財(cái)政赤字對其他變量的影響，還應(yīng)該包括國外在赤字方面的研究對中國有借鑒意義的成果，同時(shí)最重要的是提出一個(gè)完整的政策操作系統(tǒng)：即在什么條件下要運(yùn)用赤字財(cái)政來干預(yù)經(jīng)濟(jì)，什么條件下要縮減赤字；在運(yùn)用赤字財(cái)政政策時(shí)，應(yīng)該運(yùn)用什么樣的貨幣政策與之配合等。

三、中國財(cái)政赤字理論體系的初步設(shè)想

要解決中國財(cái)政赤字研究中存在的問題，就要建立一個(gè)科學(xué)的、完整的、適合中國國情的財(cái)政赤字理論體系。這一理論體系不僅要包括一些基本的理論問題，而且要包括一些在特定情形下的可供選擇的政策體系。筆者認(rèn)為，這一理論體系至少應(yīng)包括以下六個(gè)方面的內(nèi)容：

1.財(cái)政赤字的基本理論問題。財(cái)政赤字的內(nèi)涵、分類、產(chǎn)生原因及其總體影響，這些都應(yīng)該包括在這一部分中。這是整個(gè)理論體系的基礎(chǔ)和出發(fā)點(diǎn)，這也是基礎(chǔ)理論部分。這一部分的內(nèi)容既應(yīng)包括學(xué)術(shù)界已經(jīng)取得共識(shí)的一些基本內(nèi)容，也要深化對其中某些內(nèi)容的研究和探討。比如，關(guān)于財(cái)政赤字的概念，可以結(jié)合實(shí)際提出一些新的提法：彈性赤字，界定赤字的變化率與GDP變化率的比率關(guān)系；膨脹-緊縮赤字，根據(jù)經(jīng)濟(jì)的周期變化來采取不同的赤字政策；局部定向赤字，特定時(shí)期、特定領(lǐng)域?qū)嵭刑囟ǖ某嘧种С痔囟ㄐ袠I(yè)、特定產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；等等。

2.財(cái)政赤字與資源配置的關(guān)系。資源配置的手段主要包括兩個(gè)方面，一是政府，二是市場。而市場是當(dāng)今世界各國資源配置的主要手段，在此基礎(chǔ)上，各國都運(yùn)用政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策來影響和調(diào)整資源配置。財(cái)政赤字對資源配置具有重要的影響，這種影響主要是通過政府的宏觀手段來完成的，其目的是為了調(diào)整資源配置、提高資源使用效率，進(jìn)而調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。

3.財(cái)政赤字與通貨膨脹的關(guān)系。這既是各國政府關(guān)注的重點(diǎn)，也是各國理論界關(guān)注的焦點(diǎn)。對這個(gè)問題的研究，國內(nèi)外存在很大的爭議，爭議的核心在于財(cái)政赤字是否會(huì)造成通貨膨脹。目前理論界普遍接受的觀點(diǎn)是要根據(jù)赤字的不同彌補(bǔ)方式和不同的經(jīng)濟(jì)形勢來判斷。

4.財(cái)政赤字與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。這是各國在運(yùn)用財(cái)政赤字干預(yù)經(jīng)濟(jì)時(shí)的出發(fā)點(diǎn)和目的。任何一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，而實(shí)踐已經(jīng)證明在一定的條件下，財(cái)政赤字可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。這里研究的關(guān)鍵問題是究竟在怎樣的條件下，政府可以采取赤字財(cái)政政策來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。

5.財(cái)政赤字與就業(yè)的關(guān)系。實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)也是各國政府在宏觀經(jīng)濟(jì)中關(guān)注的一個(gè)重要目標(biāo)。凱恩斯主義的理論核心也是運(yùn)用財(cái)政赤字解決失業(yè)問題。實(shí)踐證明，赤字與就業(yè)具有相關(guān)性，當(dāng)財(cái)政赤字投資于生產(chǎn)領(lǐng)域，這種相關(guān)性表現(xiàn)得愈加明顯。我們要研究在社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于什么樣的狀態(tài)下，財(cái)政赤字會(huì)促進(jìn)就業(yè)擴(kuò)大；在什么條件下，赤字對就業(yè)不會(huì)產(chǎn)生促進(jìn)作用。

6.財(cái)政赤字與國際收支之間的關(guān)系。國際收支與財(cái)政收支一樣，也存在三種不同狀況：收大于支，即順差；收小于支，即逆差；收支平衡。追求收支平衡是各國的目標(biāo)，但平衡是相對的，不平衡是絕對的。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，我們說，這個(gè)國家的國際收支出現(xiàn)了赤字。財(cái)政赤字對一國的國際收支有重要的影響。比如，斯蒂格里茨（Joseph E. Stiglitz）的雙赤字理論認(rèn)為，進(jìn)出口貿(mào)易赤字恒等于資本凈流入，高額的財(cái)政赤字將導(dǎo)致一國政府借款增加，利率隨之上升，本國貨幣匯率升值，由此使得進(jìn)口增加，出口減少，貿(mào)易赤字進(jìn)一步增加，即財(cái)政赤字增強(qiáng)了貿(mào)易赤字的增加趨勢。我們要借鑒這方面已經(jīng)取得的成果，來建立適合中國的財(cái)政赤字與國際收支關(guān)系的理論。

以上幾個(gè)方面應(yīng)該是中國財(cái)政赤字理論體系的主體內(nèi)容。此外，一國赤字的規(guī)模、赤字規(guī)模的衡量指標(biāo)等內(nèi)容，國內(nèi)外已經(jīng)取得了一定的研究成果，這應(yīng)該包括在中國的赤字理論體系內(nèi)。

總之，只要國家存在，財(cái)政赤字就是國家發(fā)揮職能作用一種不可避免的現(xiàn)象，所以，雖然財(cái)政赤字的研究取得了一定的成就，但實(shí)質(zhì)上還有許多領(lǐng)域是空白的。我們必須深化對財(cái)政赤字理論的研究，構(gòu)建適合中國的財(cái)政赤字理論體系，為中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策制訂提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和政策依據(jù)，這對中國乃至世界來說，都有著重要的理論價(jià)值和實(shí)踐意義。

注釋：

①參見陳來：《財(cái)政赤字的形成機(jī)理及治理》，《安徽大學(xué)學(xué)報(bào)》（哲社版），1997年第1期。

⑤叢明：《關(guān)于積極財(cái)政政策若干問題討論述評》，《經(jīng)濟(jì)縱橫》，2001年第4期。

⑥彭睿：《赤字對總供給及經(jīng)濟(jì)增長影響的簡要分析》，《經(jīng)濟(jì)問題》（太原），1997年第3期。

⑧郭慶旺、趙志耘：《論我國財(cái)政赤字的拉動(dòng)效應(yīng)》，《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》，1999年第6期。

⑨陳寶森：《克林頓經(jīng)濟(jì)政策六年回眸──1999年美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)報(bào)告解析》，《世界經(jīng)濟(jì)》，1999年第7期。

A012陳景耀：《論中國通貨緊縮形勢下的財(cái)政赤字政策》，《世界經(jīng)濟(jì)》，1999年第11期。

A013顧曉慧：《財(cái)政政策與就業(yè)問題研究》，《北京商學(xué)院學(xué)報(bào)》，1999年第5期。

參考文獻(xiàn)：