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宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果范文第1篇

Abstract: This paper makes an empirical analysis on the money supply, the RMB loans of financial institutions and stock trading volume, by such approach as vector error correction model, cointegration tests, Granger causality test, impulse response functions and variance decomposition etc, to examine the macroeconomic impact of monetary policy. The results show that China's monetary policy has long-term effects on the role of macroeconomic regulation and control. This paper argues that the current loose monetary policy cannot deny the positive significance of the macroeconomic, but needs further optimized.

關(guān)鍵詞:貨幣供應(yīng)量貸款余額股票交易量

一、引言

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī),從2008年下半年開始對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面的影響,即我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩,一度還存在通縮的風(fēng)險(xiǎn),股票市場(chǎng)也一度處在極其低迷狀態(tài)。為應(yīng)對(duì)危機(jī)的影響,從2008年9月下旬開始,我國(guó)及時(shí)調(diào)整政策方向,將緊縮型的貨幣政策,改為寬松型的貨幣政策,同時(shí),在11月份還提出了4萬(wàn)億的拉動(dòng)內(nèi)需經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而且在今年年初時(shí)提出了“保8”計(jì)劃,即保證GDP以8%的速度增長(zhǎng)。

貨幣政策有效性的機(jī)理可以概括為:貨幣量的變化并不直接影響收入,最初影響的是人們的資產(chǎn)選擇行為。這種行為使得現(xiàn)有資產(chǎn)(債券、股票、房產(chǎn)、其他實(shí)物資本)的價(jià)格上升,利息下降,鼓勵(lì)人們擴(kuò)大開支,導(dǎo)致產(chǎn)量和收入增加。但西方有關(guān)經(jīng)濟(jì)理論同時(shí)也認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)下行期間應(yīng)該采用財(cái)政政策,效果會(huì)更加迅速、明顯。相反,貨幣政策在對(duì)付反通縮、保增長(zhǎng)方面的重要性則相對(duì)較弱。 [1]77-90

我國(guó)學(xué)者對(duì)中國(guó)貨幣政策的研究結(jié)果并不統(tǒng)一。夏斌等(2001)認(rèn)為在有效的貨幣政策操作上中介目標(biāo)是重要的環(huán)節(jié),但在中國(guó)的實(shí)踐上作為中介目標(biāo)的貨幣供應(yīng)量在指標(biāo)可控性、可測(cè)性和最終的效果上與當(dāng)初的預(yù)期相去甚遠(yuǎn)。[2]秦宛順等(2002)從中央銀行福利損失的角度出發(fā),分別利用短期利率和M2作為貨幣政策操作工具時(shí)的中介目標(biāo)進(jìn)行分析比較,認(rèn)為這兩者是無(wú)差導(dǎo)的,貨幣當(dāng)局可以從金融運(yùn)行的實(shí)際情況出發(fā)靈活選擇應(yīng)用這兩種工具。[3]吳培新(2007)認(rèn)為,自1998年中國(guó)人民銀行宣布取消信貸規(guī)模限額控制以來(lái),貨幣供應(yīng)量事實(shí)上已成為我國(guó)唯一的貨幣政策中介目標(biāo)。他將貨幣供應(yīng)量作為外生變量,發(fā)現(xiàn)貨幣供應(yīng)量M2對(duì)經(jīng)濟(jì)具有主導(dǎo)性作用,對(duì)中國(guó)的貨幣政策是有效的。[4]李春琦、王文龍(2007)圍繞貨幣政策中介目標(biāo)的可測(cè)性、可控性和相關(guān)性特征,系統(tǒng)地對(duì)貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目標(biāo)的有效性進(jìn)行模型分析和數(shù)據(jù)檢驗(yàn),研究發(fā)現(xiàn)貨幣供給的內(nèi)生性增強(qiáng),貨幣供給的可控性降低;雖然短期貨幣需求和貨幣流通速度不穩(wěn)定,貨幣供給的可測(cè)性較差,但是貨幣供給量與GDP和物價(jià)之間的相關(guān)性較好。[5]謝平(2004)在總結(jié)1998年至2002年中國(guó)貨幣政策的實(shí)踐中,發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期內(nèi)產(chǎn)出的變化與貨幣供應(yīng)量的變化沒(méi)有必然聯(lián)系,在長(zhǎng)期貨幣是中性的,而貨幣供應(yīng)量在短期和長(zhǎng)期對(duì)物價(jià)水平都有影響。[6]

雖然國(guó)內(nèi)已經(jīng)有不少學(xué)者就貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行了研究,但是一般都是基于對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值進(jìn)行分析,并沒(méi)有注意到改革開放以來(lái),不僅僅是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義值從1978年的3624.1億元增加到2009年6月的74117.1億,就連金融市場(chǎng)上的金融資產(chǎn)總量和結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大變化。雖然證券市場(chǎng)起步很晚,但發(fā)展速度卻十分迅速,其中股票市值從1992年的1048.13億元增加到2009年6月的46178.83億元,其增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于貨幣增長(zhǎng)。

因此,在以上學(xué)者研究的基礎(chǔ)上,本文選取我國(guó)1998年一季度到2009年二季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、貨幣供應(yīng)量、金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額和股票交易量進(jìn)行了實(shí)證分析,以期進(jìn)一步探尋我國(guó)貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源及分析

盡管貨幣政策的調(diào)控手段有貨幣供應(yīng)量、利率、信貸規(guī)模,但從1996年開始我國(guó)的貨幣政策框架正式引入貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo),同時(shí)從1998年開始將貨幣供應(yīng)量作為我國(guó)貨幣政策的唯一中介目標(biāo)。盛松成、吳培新(2008)用貨幣供應(yīng)量的兩個(gè)中介目標(biāo)M1和M2對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的解釋(預(yù)測(cè))能力做過(guò)研究,發(fā)現(xiàn)M2對(duì)經(jīng)濟(jì)變量的解釋能力遠(yuǎn)高于M1及其他變量;同時(shí)吳培新(2008)也運(yùn)用計(jì)量方法證明貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模是解釋宏觀經(jīng)濟(jì)較好的指標(biāo)。[7-8]因此,本文采用M2作為貨幣政策的貨幣渠道的變量,選取金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額LOAN作為信貸渠道的變量,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中最重要的經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo),因此選取其作為貨幣政策最終目標(biāo)的變量,同時(shí),還考慮到金融市場(chǎng)的影響,選取股票交易量CXCK作為變量。本文的樣本區(qū)間為1998年一季度到2009年二季度,各年度的數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)研網(wǎng)(省略/DRCNET.Channel.Web/),中國(guó)人民銀行網(wǎng)(pbc.省略/)。由于數(shù)據(jù)的自然對(duì)數(shù)變換不改變?cè)械膮f(xié)整關(guān)系,并能使其趨勢(shì)性化,消除時(shí)間序列中存在的異方差現(xiàn)象,所以對(duì)各個(gè)變量指標(biāo)進(jìn)行了對(duì)數(shù)化處理(分別為L(zhǎng)M2,LLOAN,LGDP,LCXCK)。

三、實(shí)證分析

1、單位根檢驗(yàn)

鑒于時(shí)間序列可能存在非平穩(wěn)性,為避免出現(xiàn)偽回歸模型,首先采用相關(guān)圖與單位根檢驗(yàn)相結(jié)合的方法,可以驗(yàn)證LM2,LGDP, LLOAN,LCXCK是否為非平穩(wěn)時(shí)間序列。

表1檢驗(yàn)結(jié)果顯示:不能拒絕LM2,LGDP,LLOAN,LCXCK含有單位根的原假設(shè),但拒絕LM2,LGDP,LLOAN 和LCXCK的一階差分序列ΔLM2,ΔLGDP,ΔLLOAN,ΔLCXCK形式含有單位根的假設(shè),說(shuō)明LM2 ,LGDP,LLOAN,LCXCK是I (1) 型經(jīng)濟(jì)變量,即自身非平穩(wěn),一階差分的平穩(wěn)。由此,需要進(jìn)行進(jìn)一步的分析,以驗(yàn)證上述變量間是否存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。

2、變量之間的協(xié)整檢驗(yàn)與估計(jì)

為進(jìn)一步深入探討上述變量之間的相互影響,本文對(duì)所有變量的時(shí)間趨勢(shì)進(jìn)行平穩(wěn)性分析,同時(shí)引入?yún)f(xié)整理論,這樣就可以彌補(bǔ)計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型中動(dòng)態(tài)穩(wěn)定性假設(shè)的不足。協(xié)整的概念最早由Engle和Granger在1987年提出,其含義是:盡管每個(gè)變量自身是線性增長(zhǎng)的,但他們的線性組合卻是平穩(wěn)的。協(xié)整關(guān)系表達(dá)的是兩個(gè)(多個(gè))線性增長(zhǎng)的穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)均衡關(guān)系,反映了序列之間的一種長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)均衡,組合的結(jié)果是這些序列與均衡之間的均衡誤差。根據(jù)Granger表述定理,如果變量是協(xié)整的,則變量之間可以用誤差修正模型(ECM)來(lái)表述其短期非均衡關(guān)系。協(xié)整檢驗(yàn)要求時(shí)間序列都為同階單整,本文中四個(gè)變量都是1階單整,滿足協(xié)整分析的要求。

通過(guò)表2,在5%的顯著性水平上,只有沒(méi)有協(xié)整關(guān)系的假設(shè)被拒絕,因此,只存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系,說(shuō)明了四個(gè)時(shí)間序列之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

3、Granger因果檢驗(yàn)

Granger因果檢驗(yàn)通過(guò)研究變量之間的引導(dǎo)關(guān)系,能反映貨幣供給量、金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和股票交易量之間的相互作用的方向。表3表示的是兩兩之間的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn),表明它們之間只存在單向因果關(guān)系。

結(jié)果表明,在5%顯著性水平上,貨幣供給量M2、金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款LOAN是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的Granger原因,同時(shí)貨幣供給量M2是貸款余額和股票交易量CXCK的Granger原因。

4、VAR模型

在VAR模型中一個(gè)重要的問(wèn)題就是滯后階數(shù)的確定。在選擇滯后階數(shù)p時(shí),一方面要使滯后階數(shù)足夠大,以便能完整反映所構(gòu)造模型的動(dòng)態(tài)特征。但是另一方面,滯后階數(shù)越大,需要估計(jì)的參數(shù)也就越多,模型的自由度就減少。所以通常進(jìn)行選擇時(shí),需要綜合考慮,既要有足夠數(shù)目的滯后項(xiàng),又要有足夠數(shù)目的自由度。

據(jù)表4,我們可以看到AIC的最小值是二階滯后期的值(-10.86523),SC的最小值是一階滯后期的值(-9.648226),因此,無(wú)法確定滯后階數(shù)。此時(shí),利用LR檢驗(yàn)繼續(xù)進(jìn)行檢驗(yàn)。發(fā)現(xiàn)應(yīng)采用滯后階數(shù)為2階是最好的。因此我們選擇VAR模型滯后期為2期,得到相應(yīng)的VAR(2)模型。

5、脈沖響應(yīng)函數(shù)

通過(guò)前面的協(xié)整檢驗(yàn)得知,VAR模型中四個(gè)時(shí)間序列是協(xié)整的,這說(shuō)明此模型中的四個(gè)變量從長(zhǎng)期來(lái)看具有均衡的關(guān)系,但在短期里由于會(huì)受到隨機(jī)干擾的影響,這些變量有可能偏離均衡值,但這種偏離是暫時(shí)的,最終會(huì)回到均衡狀態(tài)。脈沖響應(yīng)函數(shù)就是用于衡量這種來(lái)自隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊對(duì)變量當(dāng)前和未來(lái)取值的影響軌跡,它能夠比較直觀地刻畫出變量之間的動(dòng)態(tài)交互作用及其效應(yīng)。

圖1表明,對(duì)于來(lái)自貨幣供給量M2和金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款LOAN的沖擊,GDP在第5期有一個(gè)小回落之后,然后逐步趨于穩(wěn)定。對(duì)于來(lái)自股票交易量的一個(gè)沖擊,GDP在第3期迅速上升到最高值然后逐步下降,最后在第7期開始趨于平穩(wěn)。而GDP自身的沖擊在第2期快速下降到最低值,然后震蕩上升,在第5期的時(shí)候到達(dá)最高值,隨后逐漸衰減。從這里可以看出:貨幣供應(yīng)量、各項(xiàng)貸款對(duì)GDP的沖擊不是很顯著,而股票交易量對(duì)GDP的影響比較明顯。

6、方差分解

脈沖響應(yīng)函數(shù)描述的是VAR系統(tǒng)中一個(gè)內(nèi)生變量的沖擊給其他內(nèi)生變量所帶來(lái)的影響,而另一種方法――方差分解是把內(nèi)生變量中的變化分解為對(duì)VAR系統(tǒng)的分量沖擊。因此,方差分解能給出對(duì)VAR中變量產(chǎn)生影響的每個(gè)隨機(jī)擾動(dòng)的相對(duì)重要性的信息,可據(jù)此評(píng)估貨幣供應(yīng)量和金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率。

從圖中可以看出,M2對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率最大達(dá)到11.05%,其對(duì)國(guó)內(nèi)總生產(chǎn)值的貢獻(xiàn)率是逐漸增加的,方差分解的結(jié)果見(jiàn)下圖2

圖2表明,M2、LOAN、CXCK對(duì)GDP的影響都是逐漸增長(zhǎng),在第10步時(shí)分別達(dá)到11.05%,5.52%,8.71%這說(shuō)明M2、LOAN、CXCK對(duì)GDP的影響是長(zhǎng)期的,影響時(shí)間長(zhǎng)。

四、結(jié)論與建議

從以上實(shí)證分析可以看出,我國(guó)貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控具有長(zhǎng)期效應(yīng)。這主要是從方差分解的結(jié)果看,持續(xù)時(shí)間比較長(zhǎng)?？梢?jiàn)貨幣政策還是具有經(jīng)濟(jì)性、市場(chǎng)性。因此在經(jīng)濟(jì)下行期間,貨幣政策仍是刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)不可或缺的工具。同時(shí)也可以發(fā)現(xiàn),股票交易量對(duì)GDP也是有影響的。在經(jīng)濟(jì)下行期間,采用寬松的貨幣政策會(huì)提高貨幣的供應(yīng)量,增加銀行的信貸,但又由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低迷,會(huì)導(dǎo)致一些擁有大量貨幣的企業(yè)和個(gè)人將更多的貨幣投入到金融市場(chǎng),使得對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投入相對(duì)減弱。當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸回暖,就會(huì)有大量的貨幣從金融市場(chǎng)抽出重新投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。這也就是為什么貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響雖然不是很強(qiáng)但持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的原因。

但是以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)的貨幣政策調(diào)控效果有較大的局限性。這主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:1、從貨幣市場(chǎng)均衡的情況看,必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤岵拍軐?shí)現(xiàn)增加貨幣供給對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,且擴(kuò)張性的貨幣政策是建立在擴(kuò)張貨幣供給總量和提高流動(dòng)性的基礎(chǔ)之上的。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期,貨幣流通速度下降,這時(shí)中央銀行增加貨幣供給,然而,公眾卻愿將貨幣持在手上,減少貨幣的支出,致使擴(kuò)張性貨幣政策效應(yīng)大打折扣。2、在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期,廠商對(duì)經(jīng)濟(jì)前景普遍悲觀,企業(yè)和居民貸款意愿低下,全社會(huì)貸款需求不振。銀行為安全起見(jiàn),也不肯輕易貸款。這在一定程度上降低了貨幣乘數(shù),減弱了貨幣政策的效果。3、貨幣供給量的變動(dòng)通過(guò)影響利率,再影響投資,然后再影響就業(yè)和國(guó)民收入,這樣貨幣政策作用就要經(jīng)過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間才會(huì)充分得到發(fā)揮。

因此,在運(yùn)用擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)應(yīng)該在維持M2增長(zhǎng)率相對(duì)穩(wěn)定的前提下,將工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向調(diào)控貨幣供給結(jié)構(gòu),鼓勵(lì)公眾進(jìn)行消費(fèi)和投資,引導(dǎo)商業(yè)銀行、工商企業(yè)及居民的經(jīng)濟(jì)行為,使之“順應(yīng)貨幣政策的風(fēng)向”,從而在最大程度上刺激需求,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),充分發(fā)揮擴(kuò)張性貨幣政策作用。同時(shí),利用當(dāng)前有利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,既要加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的步伐以消除對(duì)消費(fèi)和投資的體制性約束,又要加快對(duì)金融體制的改革,尤其是對(duì)現(xiàn)有商業(yè)銀行的改造,以消除現(xiàn)行體制抑制需求,減少流通中貨幣的作用。此外,必須加快我國(guó)金融市場(chǎng),尤其是貨幣市場(chǎng)的建設(shè),創(chuàng)建良好順暢的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。最后,需要指出的是,在當(dāng)前保增長(zhǎng)成為我國(guó)宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)的重要任務(wù)時(shí),要防止通貨膨脹,保持物價(jià)穩(wěn)定?？傊?改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,深化我國(guó)金融體制的改革,對(duì)于提高我國(guó)貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控效果具有重要意義。

參考文獻(xiàn):

[1][英]布賴恩?摩根.貨幣學(xué)派與凱恩斯學(xué)派――它們對(duì)貨幣理論的貢獻(xiàn).薛蕃康譯[M].北京:商務(wù)印書館,1984:77～90

宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果范文第2篇

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)政策；投資行為；投資效率

企業(yè)的投資活動(dòng)既是公司權(quán)益價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)力（Modigliani & Miller，1958），也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。其投資效率的高低既關(guān)乎企業(yè)的成敗，也關(guān)乎一個(gè)國(guó)家的整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

企業(yè)的投資效率受到內(nèi)外部環(huán)境的雙重影響，目前的大多數(shù)研究集中在內(nèi)部環(huán)境。例如公司治理水平、公司特征等等。改革開放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了跨越式的巨大發(fā)展，對(duì)于微觀企業(yè)的投資效率，國(guó)家層面的宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)揮了一定的作用。宏觀經(jīng)濟(jì)政策是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“調(diào)節(jié)器”，尤其是我國(guó)正處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，宏觀經(jīng)濟(jì)政策更是發(fā)揮著巨大的導(dǎo)向作用。然而目前對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策是如何影響微觀企業(yè)投資效率的研究不是很多，出現(xiàn)了一定的割裂現(xiàn)象。本文基于國(guó)內(nèi)外的文獻(xiàn)，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策如何影響微觀企業(yè)投資效率的文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策的定義

宏觀經(jīng)濟(jì)政策是一個(gè)國(guó)家采取的對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)的手段，是政府為了協(xié)調(diào)和發(fā)展整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)而制定和實(shí)施的一系列政策。主要有經(jīng)濟(jì)周期、財(cái)政政策、貨幣政策、信貸政策、稅收政策、匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、監(jiān)管政策以及收入分配政策等。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用

國(guó)家實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策就是為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展、穩(wěn)定物價(jià)水平、平衡國(guó)際收支以及實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。為應(yīng)對(duì)2008全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊，緩和慘淡的經(jīng)濟(jì)局面，我國(guó)當(dāng)局實(shí)施了積極的財(cái)政政策以及寬松的貨幣政策，推出了4萬(wàn)億救市計(jì)劃并取得了預(yù)期效果，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。自2010年以來(lái)我國(guó)GDP增速逐漸回落，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的重要戰(zhàn)略時(shí)期，宏觀經(jīng)濟(jì)政策正逐漸引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向集約型、質(zhì)量型轉(zhuǎn)變，不斷刺激需求，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

二、企業(yè)投資效率

在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中，企業(yè)的投資取決于投資項(xiàng)目的邊際價(jià)值，只有邊際收益大于邊際成本，企業(yè)的投資活動(dòng)才是有效率的。在Modigliani等的完美市場(chǎng)假設(shè)中，投資機(jī)會(huì)是企業(yè)投資效率的決定性因素。抓住好的投資機(jī)會(huì)可以使企業(yè)獲得巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但是我國(guó)并不存在完美的市場(chǎng)機(jī)制，現(xiàn)實(shí)中的投資并不完全取決于投資機(jī)會(huì)，企業(yè)中的非效率投資即過(guò)度投資和投資不足現(xiàn)象也廣泛存在，影響企業(yè)價(jià)值最大化的實(shí)現(xiàn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益上不利于企業(yè)的生存和發(fā)展。根據(jù)資本成本的錨定效應(yīng)，企業(yè)進(jìn)行投資項(xiàng)目的選擇應(yīng)以資本成本為取舍率，只有企業(yè)的投資項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率大于企業(yè)的資本成本，投資才是有效率的，才應(yīng)被管理層采納。改善投資效率是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要目標(biāo)，所以投資效率問(wèn)題至關(guān)重要，引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注。

（一）企業(yè)投資效率的衡量

投資效率的衡量是投資決策的核心問(wèn)題。近年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者運(yùn)用數(shù)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等原理對(duì)企業(yè)投資效率的的衡量方法和測(cè)度模型進(jìn)行了不斷地探索，主要有：（1）Fazzari等（1988）從融資約束角度提出的投資-現(xiàn)金流敏感度測(cè)量模型，基于信息不對(duì)稱理論，外源融資成本大于內(nèi)源融資成本。模型中的敏感性程度可以反映企業(yè)所受的外部融資約束情況。（2）Vogt（1994）在Fazzari等的測(cè)量模型基礎(chǔ)上提出了現(xiàn)金流與投資機(jī)會(huì)交互項(xiàng)測(cè)量模型，通過(guò)該模型中交互項(xiàng)的符號(hào)可以判斷企業(yè)是受融資約束出現(xiàn)了投資不足還是由于問(wèn)題出現(xiàn)了過(guò)度投資情況。（3）Richardson（2006）基于自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資的關(guān)系提出的殘差項(xiàng)度量模型，通過(guò)模型中殘差項(xiàng)的符號(hào)可以判斷企業(yè)非效率投資的類型。（4）Biddle等（2009）提出的無(wú)條件測(cè)試模型，首先通過(guò)模型測(cè)度企業(yè)的預(yù)期投資水平，然后分行業(yè)逐年進(jìn)行回歸，再把殘差項(xiàng)按照小到大的順序分成四組，第一組是投資不足，中間兩組為正常的基準(zhǔn)組，最后一組為投資多度，再采用Multinomial Logit模型來(lái)測(cè)度企業(yè)投資出現(xiàn)在投資不足或過(guò)度投資組的概率，以此來(lái)衡量企業(yè)的投資效率。

（二）企業(yè)投資效率的影響因素

對(duì)于企業(yè)投資效率影響因素的研究可以分為公司內(nèi)部因素和外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素兩部分。

對(duì)于內(nèi)部環(huán)境因素，目前的研究主要有公司信息披露狀況、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、董事會(huì)以及管理者特征、公司治理水平、公司異質(zhì)性等方面。國(guó)內(nèi)外學(xué)者比較注重企業(yè)內(nèi)部對(duì)于其投資效率的研究，出現(xiàn)了一定程度的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與微觀企業(yè)投資行為的割裂現(xiàn)象，然而隨著金融危機(jī)的爆發(fā)以及國(guó)家相關(guān)政策的頒布，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)企業(yè)投資效率的影響越來(lái)越得到理論界以及實(shí)務(wù)界的重視。外部宏觀環(huán)境對(duì)于企業(yè)投資效率的影響主要有環(huán)境不確定性、外部治理水平、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策，信貸政策、以及財(cái)政政策等因素。

三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與企業(yè)投資效率

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)企業(yè)投資效率影響的傳導(dǎo)路徑

一個(gè)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)微觀企業(yè)投資效率影響的傳導(dǎo)路徑主要有兩條：（1）通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向作用改變企業(yè)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)的整體判斷和預(yù)期進(jìn)而影響投資機(jī)會(huì)來(lái)影響企業(yè)投資行為（2）通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)利率等的影響進(jìn)而改變企業(yè)的資本成本來(lái)以及融資約束影響企業(yè)投資行為

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)企業(yè)投資效率的影響

不同的發(fā)展階段，國(guó)家為了更好地促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，采取了不同的宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)實(shí)施調(diào)控，但是這對(duì)企業(yè)的投資效率的影響效果到底如何，引起了學(xué)者的關(guān)注和研究。該部分依據(jù)劃分的宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響微觀企業(yè)投資效率的兩條傳導(dǎo)路徑分別進(jìn)行了梳理。

1.路徑一：宏觀經(jīng)濟(jì)政策通過(guò)改變企業(yè)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)的整體判斷和預(yù)期進(jìn)而影響投資機(jī)會(huì)來(lái)影響企業(yè)投資行為

宏觀經(jīng)濟(jì)周期的變化會(huì)加大企業(yè)對(duì)未來(lái)預(yù)期的不確定性，影響企業(yè)投資機(jī)會(huì)的發(fā)現(xiàn)，加大企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀況以及信息的判斷的難度，進(jìn)而影響企業(yè)的投資支出。經(jīng)濟(jì)周期反映了一個(gè)國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的波動(dòng)狀況，一般我們可把它劃分為擴(kuò)張和緊縮兩個(gè)階段。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)階段，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期會(huì)比較差，國(guó)家就會(huì)相應(yīng)實(shí)施寬松的財(cái)政貨幣政策來(lái)刺激投資和需求，緩解投資不足。在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期會(huì)比較樂(lè)觀，國(guó)家也會(huì)相應(yīng)實(shí)施緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)抑制盲目以及過(guò)度投資來(lái)提高企業(yè)的投資效率。此外宏觀經(jīng)濟(jì)政策也會(huì)通過(guò)影響企業(yè)的資本成本和融資能力等因素來(lái)間接影響企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

Bloom 等（2007）研究認(rèn)為宏觀環(huán)境的不確定性會(huì)影響企業(yè)管理層對(duì)企業(yè)信息的判斷能力，會(huì)更加保守和謹(jǐn)慎，從而影響投資。應(yīng)惟偉（2008）通過(guò)研究證實(shí)了經(jīng)濟(jì)周期與企業(yè)投資的相關(guān)關(guān)系，不同階段不同的財(cái)政貨幣政策會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和融資環(huán)境進(jìn)而影響企業(yè)的投資-現(xiàn)金流敏感性。陳艷（2013）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)和投資支出與經(jīng)濟(jì)危機(jī)負(fù)相關(guān)，而寬松的宏觀貨幣政策會(huì)增加企業(yè)投資機(jī)會(huì)以及投資支出從而起到正的調(diào)節(jié)作用。邱靜（2014）實(shí)證研究證實(shí)了當(dāng)貨幣政策比較寬松時(shí)，會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì)，進(jìn)而企業(yè)投資效率也會(huì)比較高。張超等（2015）研究了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)時(shí)期，貨幣供給和信貸供給與非效率投資的相關(guān)關(guān)系，貨幣政策會(huì)提高企業(yè)的投資效率。劉放等（2015）實(shí)證檢驗(yàn)了投資效率的順周期效應(yīng)，并且國(guó)有企業(yè)和處于低經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平地區(qū)企業(yè)的投資效率的順周期效應(yīng)更強(qiáng)。

2.路徑二：宏觀經(jīng)濟(jì)政策通過(guò)對(duì)利率等的影響進(jìn)而改變企業(yè)的資本成本來(lái)以及融資約束來(lái)影響企業(yè)投資行為

資本成本是企業(yè)在投資時(shí)所考慮的必須要達(dá)到的最低報(bào)酬率，也是企業(yè)通過(guò)有效的管理必須應(yīng)該達(dá)到的價(jià)值創(chuàng)造能力。國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以通過(guò)影響企業(yè)的資本成本來(lái)影響投資。而且企業(yè)投資與其外部融資能力密切相關(guān)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策也會(huì)通過(guò)緩解企業(yè)的融資約束來(lái)影響投資效率，其中我國(guó)貨幣政策主要通過(guò)企業(yè)的貨幣渠道（又稱利率渠道或資本成本渠道）和信用渠道來(lái)發(fā)揮作用，這兩種渠道都是通過(guò)影響企業(yè)的融資成本以及融資規(guī)模來(lái)對(duì)企業(yè)投資效率產(chǎn)生影響。

Mojon 等（2002）通過(guò)對(duì)歐盟中的法國(guó)、德國(guó)、意大利和西班牙的研究發(fā)現(xiàn)利率政策會(huì)通過(guò)影響資本成本影響企業(yè)的投資行為。我國(guó)的彭方平等（2007）研究發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策通過(guò)改變政策利率和國(guó)債到期收益率等來(lái)影響企業(yè)的資本使用成本來(lái)影響投資，進(jìn)而說(shuō)明了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策微觀傳導(dǎo)機(jī)制的有效性。但是對(duì)于我國(guó)的資本成本與投資行為敏感性的問(wèn)題卻一直存在著爭(zhēng)議，其投資行為與資本成本的敏感性關(guān)系并不十分明顯，特別是在國(guó)有企業(yè)中。徐明東等（2012）研究發(fā)現(xiàn)貨幣政策通過(guò)資本成本影響企業(yè)投資決策的的作用比較微弱，而國(guó)有企業(yè)對(duì)資本成本不敏感。喻坤等（2014）揭示了我國(guó)的投資效率之謎，認(rèn)為我國(guó)貨幣政策加大了國(guó)有與非國(guó)有企業(yè)融資約束的不同，從而非國(guó)有企業(yè)的信貸資源被國(guó)有企業(yè)擠出，我國(guó)非國(guó)有企業(yè)的投資效率因此而降低。賀京同等（2015）通過(guò)對(duì)寬松的貨幣政策與企業(yè)非效率投資行為之間的關(guān)系進(jìn)行的研究得出，寬松的貨幣政策是否對(duì)企業(yè)非效率投資行為有抑制作用要取決于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和投資機(jī)會(huì)。

四、評(píng)述與展望

對(duì)于企業(yè)投資效率的影響因素，目前國(guó)內(nèi)外研究大多還是基于微觀層面，從而出現(xiàn)了一定程度的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和微觀企業(yè)投資行為的割裂現(xiàn)象，但是對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的微觀效應(yīng)也逐漸得到了學(xué)者們的重視與深入研究。鑒于此本文對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響微觀企業(yè)投資效率的傳導(dǎo)路徑內(nèi)分為兩條分別進(jìn)行了梳理。未來(lái)對(duì)企業(yè)行為的研究應(yīng)該更加注重宏觀政策的調(diào)控作用，并且應(yīng)該在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的具體傳導(dǎo)路徑方面應(yīng)該更加明確與深化。

對(duì)于企業(yè)投資效率的衡量模型方面，目前大多采用投資-現(xiàn)金流敏感度測(cè)量模型，投資-投資機(jī)會(huì)敏感度模型以及Richardson的殘差項(xiàng)模型，但是這些模型都各有利弊，能否真正測(cè)度企業(yè)的投資效率，其合理性和準(zhǔn)確性都有待于探討，期待能夠建立更加科學(xué)的測(cè)量模型。

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本成本是其投資決策時(shí)必定要考慮的與其將擔(dān)負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的必要報(bào)酬率率，其投資支出對(duì)資本成本的敏感性可以檢驗(yàn)貨幣政策的資本成本傳導(dǎo)路徑是否順暢。資本成本在公司財(cái)務(wù)決策中具有錨定作用，但是在我國(guó)尤其是國(guó)有企業(yè)中，資本成本敏感性并不高。因此要深化我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革，并且加強(qiáng)我國(guó)宏觀政策傳導(dǎo)的通暢性和落實(shí)的有效性。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策要指導(dǎo)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的的同時(shí)要提高投資效率而不是投資率。在宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響企業(yè)投資效率的同時(shí)，企業(yè)的投資效率也會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定，所以在研究時(shí)也應(yīng)注意投資效率的反作用機(jī)制。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策在一定程度上會(huì)抑制或刺激企業(yè)的投資支出，從而影響企業(yè)的投資效率。由于我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特殊階段，針對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)、不同類型的行業(yè)、不同的市場(chǎng)化程度的地區(qū)以及不同的現(xiàn)實(shí)宏觀環(huán)境，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定和實(shí)施不應(yīng)出現(xiàn)“一刀切”的現(xiàn)象，而是應(yīng)更加細(xì)化。同時(shí)中央和地方更應(yīng)該有效的協(xié)調(diào)和配合，更好的建設(shè)服務(wù)型政府，更好地發(fā)揮財(cái)政政策和貨幣政策等的宏觀調(diào)控作用，以促進(jìn)我國(guó)企業(yè)投資效率的提高，實(shí)現(xiàn)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策與微觀企業(yè)投資行為的更好融合以及協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)。

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宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果范文第3篇

關(guān)鍵詞：宏現(xiàn)調(diào)控；政府失靈；主流宏現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策；經(jīng)濟(jì)泡沫

我國(guó)建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的目標(biāo)模式是：市場(chǎng)機(jī)制在資源配置活動(dòng)中起基礎(chǔ)性作用，以政府干預(yù)來(lái)彌補(bǔ)“市場(chǎng)失靈”。同時(shí)，在總量平衡、結(jié)構(gòu)調(diào)整和長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略方面發(fā)揮政府主導(dǎo)作用。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的初步建立和進(jìn)一步完善，我國(guó)的改革開放進(jìn)入了一個(gè)嶄期時(shí)期，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控將面臨新的挑戰(zhàn)。具體說(shuō)來(lái)，主要有以下四個(gè)方面：

一、如何防止“政府失靈”問(wèn)題

所謂“政府失靈”是指政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)不當(dāng)，未能有效克服市場(chǎng)失靈，卻阻礙和限制了市場(chǎng)功能的正常發(fā)揮，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)關(guān)系扭曲，市場(chǎng)缺陷和混亂加重，以致社會(huì)資源最優(yōu)配置難以實(shí)現(xiàn)（劉俊奇，1999）。具體地說(shuō)，“政府失靈”表現(xiàn)為以下幾種情形：其一，政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)；其二，政府干預(yù)雖達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)但成本高昂；其三，干預(yù)活動(dòng)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)且效率較高但引發(fā)了負(fù)效應(yīng)。

析“政府失靈”的成因很多，但主要有以下幾方面：1.政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)難以完全符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，即使一定時(shí)期抓住了規(guī)律，然而規(guī)律本身是發(fā)展變化的，因而不可能窮盡。進(jìn)而，政府的決策不可能完全正確；2.政府角色錯(cuò)位。即政府未能恪守其“增進(jìn)市場(chǎng)論”的基本角色，干預(yù)的范圍和力度過(guò)大，超出了矯正市場(chǎng)失靈、維護(hù)市場(chǎng)機(jī)制順暢運(yùn)行的合理界限；3.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，宏觀調(diào)控是依靠市場(chǎng)主體的驅(qū)利動(dòng)機(jī)來(lái)實(shí)現(xiàn)政府調(diào)控目標(biāo)的。而政府干預(yù)的目標(biāo)、手段可能與市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行的要求、微觀主體的目標(biāo)和情況相沖突。因而，宏觀調(diào)控的效果不能由政府來(lái)完全左右；4.政府的組織機(jī)構(gòu)、運(yùn)行機(jī)制不可能完全統(tǒng)一和協(xié)調(diào)，因而可能導(dǎo)致政策的制定、執(zhí)行的非科學(xué)化和非理性化；5.政府官員的腐敗和政策的不恰當(dāng)可能導(dǎo)致“尋租活動(dòng)‘的大量存在，從而扭曲了經(jīng)濟(jì)關(guān)系，障礙資源的合理配置。

我國(guó)這幾年：“政府失靈”的例子主要有：關(guān)閉產(chǎn)權(quán)交易中心，取消場(chǎng)外交易，上市指標(biāo)搞行政切塊分配；貸款權(quán)上收，城市合作銀行合并，農(nóng)村合作基金的撤并；允許甚至鼓勵(lì)行業(yè)自律價(jià)格的存在；恢復(fù)對(duì)糧棉收購(gòu)的管制；物價(jià)持續(xù)走低；民間投資和消費(fèi)啟而不動(dòng)等。

當(dāng)前，我國(guó)“政府失靈”主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是政府角色錯(cuò)位時(shí)常出現(xiàn)，往往干預(yù)過(guò)度，破壞了市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)作的合理界限。這是由于過(guò)去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的遺留影響還在發(fā)揮作用；二是政府宏觀調(diào)控的效果難以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。這主要是由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制已日益發(fā)揮著重要作用，政府還不能充分把握其運(yùn)行規(guī)律。如何克服這兩大問(wèn)題，是我國(guó)近期防止“政府失靈”的主要任務(wù)。

二、如何實(shí)施主流宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效轉(zhuǎn)變

關(guān)于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)中的困境即物價(jià)持續(xù)下跌（通貨緊縮）和“有效需求不足”的成因，人們已闡述得很充分了。筆者認(rèn)為理論界從整體上已達(dá)成了共識(shí)，只是角度可能不同，在此不再?gòu)?fù)述（參閱江勇、熊正棟，1999；戴培昆，1999）。

但是人們對(duì)當(dāng)前“有效需求不足”局面的性質(zhì)判斷，筆者不敢茍同。如“經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段一個(gè)主要的標(biāo)志就是所謂階段性有效需求不足”（參見(jiàn)張曉晶，2000），另如1998年有一種“V”型理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)會(huì)迅速上升等等，這些把我國(guó)當(dāng)前出現(xiàn)的“有效需求不足”問(wèn)題看作是階段性的，即使他們也可能意識(shí)到這種局面在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)存在。然而，我們的觀點(diǎn)是：“有效需求不足”是體制改革的結(jié)果，搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就要長(zhǎng)期面對(duì)有效需求不足問(wèn)題；更進(jìn)一步地說(shuō)，“有效需求不足”是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的共性，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也不例外。

同時(shí)，買方市場(chǎng)的形成和“有效需求不足”問(wèn)題的出現(xiàn)并不意味著我國(guó)的主要矛盾已轉(zhuǎn)移。我國(guó)的主要矛盾依然是生產(chǎn)力水平的落后不能滿足人民日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化生活需要。因?yàn)椤坝行枨蟛蛔恪彪[含著人們有需求但沒(méi)有足夠的支付能力（這與存款的多少并不等同）。因此，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)仍然是如何保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，不僅僅指總量增長(zhǎng)，而且更重要的是如何提高增長(zhǎng)質(zhì)量和增長(zhǎng)效益。而要提高增長(zhǎng)質(zhì)量和增長(zhǎng)效益，退回到原有體制是不可行的，這已為我國(guó)的實(shí)踐所證明；唯一的出路是深化體制改革，加強(qiáng)宏觀調(diào)控。而通過(guò)深化體制改革，通過(guò)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和增長(zhǎng)效益與質(zhì)量的不斷提高，就必須不斷擴(kuò)大“有效需求”。于是，我國(guó)的主流宏觀經(jīng)濟(jì)政策由過(guò)去的以收縮性為基本特征的宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)變?yōu)橐詳U(kuò)張性為基本特征的宏觀經(jīng)濟(jì)政策（關(guān)于過(guò)去的主流宏觀經(jīng)濟(jì)政策可參見(jiàn)吳曉求，1998）。

然而，政府在這種“有效需求不足”約束下的宏觀調(diào)控力度不足，手段選擇和效果還很不理想。如1998年通過(guò)增發(fā)國(guó)債擴(kuò)大政府投資以拉動(dòng)內(nèi)需，確實(shí)起了一些作用。但從1999年上半年國(guó)有經(jīng)濟(jì)增幅下降的事實(shí)表明，這次宏觀調(diào)控只是啟動(dòng)了國(guó)有經(jīng)濟(jì)的短期增長(zhǎng)；雖然1999年財(cái)政政策、收入政策著眼于經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的中長(zhǎng)期目標(biāo)（參見(jiàn)陳淮，2000），注意了短期政策與中長(zhǎng)期發(fā)展相結(jié)合，但由于體制性約束，效果一時(shí)難以體現(xiàn)。由于企業(yè)（尤其是國(guó)有企業(yè)）退出機(jī)制的缺乏，銀行體制改革滯后，投融資體制的扭曲，使整個(gè)社會(huì)資源的配置效率低下。解決這個(gè)問(wèn)題，需要的是更積極有效的制度選擇與安排，可這是需要時(shí)間的。同時(shí)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制完善的過(guò)程中，宏觀調(diào)控的效果越來(lái)越受到微觀主體運(yùn)行機(jī)制的制約：宏觀調(diào)控的實(shí)施是通過(guò)微觀主體的驅(qū)利動(dòng)機(jī)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而不能由宏觀調(diào)控主體直接決定；宏觀調(diào)控的效果如何，決定于宏觀調(diào)控的方向是否與微觀經(jīng)濟(jì)主體的運(yùn)行機(jī)制相適應(yīng)。這樣，實(shí)現(xiàn)主流宏觀經(jīng)濟(jì)政策有效轉(zhuǎn)變面臨兩大難題：一是培育市場(chǎng)主體和規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，二是使宏觀調(diào)控的作用力與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)微觀主體運(yùn)行機(jī)制相適應(yīng)。

三、如何防止宏觀經(jīng)濟(jì)政策失效

當(dāng)前宏觀調(diào)控領(lǐng)域存在兩大問(wèn)題：一是“有效需求不足”；二是經(jīng)濟(jì)開放度日益加大。這兩大問(wèn)題都對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策提出了挑戰(zhàn)。在前一部分中，我們闡釋了我國(guó)主流宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)變，并指出，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施效果受微觀主體運(yùn)行機(jī)制的制約，這是防止宏觀經(jīng)濟(jì)政策失效的一個(gè)方面。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果還受其自身特點(diǎn)的限制。

（一）我國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策的有效性對(duì)宏觀調(diào)控有效性的限制

1、財(cái)政政策。

（1）財(cái)政政策的擴(kuò)張限度有限（參見(jiàn)張曉晶，2000）。財(cái)政擴(kuò)張的限度一般用債務(wù)負(fù)擔(dān)率（即債務(wù)余額占GDP的比重）來(lái)衡量。單看狹義債務(wù)負(fù)擔(dān)率（主要指國(guó)家財(cái)政統(tǒng)借統(tǒng)還的債務(wù)余額占GDP的比重），中國(guó)則處于一個(gè)非常低的水平，1998年還不到10％（發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)缀醵荚?0％以上，歐盟的標(biāo)準(zhǔn)是60％）。但考慮到“中國(guó)特色”，政府實(shí)際的債務(wù)負(fù)擔(dān)還應(yīng)包括部分地方政府、公共部門或國(guó)有企業(yè)的國(guó)外借款以及銀行不良貸款。這樣，1997年底我國(guó)最大債務(wù)負(fù)擔(dān)率已接近50- 60％。按我們的觀點(diǎn)，當(dāng)前社會(huì)保障體系的大量“空帳”也應(yīng)計(jì)在政府債務(wù)之內(nèi)，這樣政府實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)率已不低，增發(fā)國(guó)債的空間已十分有限。同時(shí)，1991年至1998年，國(guó)家財(cái)政收入占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重分別為14.6％、13.1％、12.6％、11.2％、10.7％、10.9％、11.6％、12.4％，基本上逐年減少，近兩年略有回升，但升幅不大。這樣，通過(guò)國(guó)家財(cái)政支配的資源就很有限了。

（2）擴(kuò)張性財(cái)政政策的效果十分有限。近兩年，國(guó)家采取增發(fā)國(guó)債的擴(kuò)張性財(cái)政政策，1998年發(fā)行3891億元，1999年發(fā)行3415億元。但在政策運(yùn)作上將財(cái)政投資按計(jì)劃分割到各省、區(qū)、直轄市，再由地方分割到各項(xiàng)目。這種按老辦法搞財(cái)政撥款，很容易出現(xiàn)新的重復(fù)建設(shè)：“長(zhǎng)官項(xiàng)目”、高收入低產(chǎn)出、胡花亂用等問(wèn)題。結(jié)果，1998年底，國(guó)有固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率達(dá)19.5％，而非國(guó)有固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率基本為0（其中：集體經(jīng)濟(jì)投資下降了3.5％，個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資增長(zhǎng)6.1％），從而全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率只有14.1％。并且只影響國(guó)有經(jīng)濟(jì)，對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)影響微弱。另外，最近財(cái)政部對(duì)1998年1000億國(guó)債專項(xiàng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的72個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行檢查，發(fā)現(xiàn)已有20個(gè)項(xiàng)目的大量資金被挪用和亂用，10個(gè)項(xiàng)目屬于“三邊工程”。同時(shí)，雖然1999年中央財(cái)政提供的技改貼息從1998年的7億元猛增到90億元，力圖通過(guò)“四兩撥千斤”的方式有效地起到財(cái)政資金帶動(dòng)投資需求擴(kuò)張的目的，但考慮到中國(guó)的資金分配格局和信貸結(jié)構(gòu)，這些技改貼息資金恐怕絕大部分又流向國(guó)有經(jīng)濟(jì)。然而當(dāng)前國(guó)有經(jīng)濟(jì)缺乏活力和效益，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)是最具活力的和效益的，因此，擴(kuò)張性的財(cái)政政策的效果十分有限。

2.貨幣政策。

（1）M2的增長(zhǎng)率還可適當(dāng)提高。貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率與通貨膨脹率之間存在正相關(guān)（米什金，1998）；我國(guó)學(xué)者的研究表明：在中國(guó)，高通貨膨脹總伴有M2的過(guò)快增長(zhǎng)（王大用，1996）。如在1988年和1989年的高通脹之前，有1986年至1987年M2的過(guò)量供應(yīng)；在1993至1995年的高通脹之前，有1990至1992年M2的過(guò)量供應(yīng)，且1994年通脹高峰時(shí)M2供應(yīng)加速，使得本次通脹的時(shí)間延長(zhǎng)。但是近幾年，我國(guó)M2的增長(zhǎng)一直在下降，且當(dāng)前我國(guó)仍處于通貨緊縮時(shí)期，因而M2的增長(zhǎng)率可適當(dāng)提高，但不能過(guò)高。

（2）信貸萎縮限制了貨幣擴(kuò)張。自1996年以來(lái)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款余額增長(zhǎng)率逐年下降，經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)了“信貸萎縮”現(xiàn)象（樊鋼，1999）。造成信貸萎縮的原因主要是：一方面國(guó)有銀行由于壞帳積累不愿再向一些國(guó)企貸款；又不能、不愿向非國(guó)企貸款（存在信貸歧視）；另一方面，經(jīng)濟(jì)生活中非國(guó)有的中小金融機(jī)構(gòu)不愿向非國(guó)有的中小企業(yè)提供貸款。于是，存貸差不斷加大。另外，資本市場(chǎng)融資對(duì)于廣大非國(guó)有經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)機(jī)會(huì)甚小。同時(shí)，物價(jià)持續(xù)下跌，使實(shí)際利率居高不下，企業(yè)對(duì)投資預(yù)期不樂(lè)觀，企業(yè)投資需求不旺。因此，擴(kuò)張性的貨幣政策（包括降息、降低法定存款準(zhǔn)備金、增加貨幣供應(yīng)）等，不能啟動(dòng)民間投資（我所指的民間投資是指除政府財(cái)政直接投資以外的一切投資）達(dá)不到預(yù)期的擴(kuò)張效應(yīng)，因而也不能有力地?cái)U(kuò)大“有效需求”。

（二）開放性經(jīng)濟(jì)對(duì)宏觀調(diào)控有效性的挑戰(zhàn)

經(jīng)濟(jì)的開放必然會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀政策的有效性產(chǎn)生影響，這是Mundell、Fleming模型的基本結(jié)論。根據(jù)此模型，在利率降低、匯率穩(wěn)定的情況下，會(huì)引起資本外流，國(guó)際收支狀況惡化；這主要是因?yàn)樘桌顒?dòng)的存在。同時(shí)，在資本有限流動(dòng)、匯率固定的情況下，財(cái)政擴(kuò)張導(dǎo)致總需求增加，相應(yīng)凈進(jìn)口增加，引起貿(mào)易余額出現(xiàn)逆差；但隨時(shí)間推移，貿(mào)易逆差將導(dǎo)致貨幣供給下降，直到總需求回復(fù)到初始水平。一般而言，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣政策的獨(dú)立性、匯率的穩(wěn)定性和資本的完全流動(dòng)性三個(gè)目標(biāo)只能實(shí)現(xiàn)其中的兩個(gè)而不能三個(gè)目標(biāo)同時(shí)實(shí)現(xiàn)。這就是所謂的“三元悖論”。目前，中國(guó)選擇了“貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定”，而對(duì)資本流動(dòng)進(jìn)行管理。一旦資本流動(dòng)得不到完全的管制，貨幣政策的獨(dú)立性就會(huì)打折扣（張曉晶，2000）。

四、如何在擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下防止“經(jīng)濟(jì)泡沫”的產(chǎn)生

所有的“經(jīng)濟(jì)泡沫”都產(chǎn)生于“虛假繁榮”，而“虛假繁榮”，總是有一定的真實(shí)繁榮作基礎(chǔ)的?？梢韵胂箅S著我國(guó)加入WTO的開放度的進(jìn)一步提高，我國(guó)將迎來(lái)又一個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展時(shí)期，因而為“經(jīng)濟(jì)泡沫”的產(chǎn)生提供了真實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，所有的“泡沫‘都是資本過(guò)度追逐利潤(rùn)的結(jié)果，開放經(jīng)濟(jì)和擴(kuò)張性的宏觀政策使資本逐利競(jìng)爭(zhēng)更加激烈；這為”經(jīng)濟(jì)泡沫“的產(chǎn)生提供了可能。我國(guó)”經(jīng)濟(jì)泡沫“的產(chǎn)生有以下兩大可能途徑：

（一）國(guó)際資本（尤其是國(guó)際短期資本）大量進(jìn)入中國(guó)股市、房地產(chǎn)領(lǐng)域。東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)、日本“泡沫經(jīng)濟(jì)”都是在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)一派繁榮的背景下發(fā)生的。大量國(guó)際資本涌入，促使東道國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步繁榮，而房地產(chǎn)、股市行情日漸高漲，“經(jīng)濟(jì)泡沫”日漸積累，直到破滅。隨著我國(guó)加入WTO和開放度的提高，加上中國(guó)廣闊市場(chǎng)的吸引、政策鼓勵(lì)、政局穩(wěn)定等，肯定會(huì)使外國(guó)資本投資掀起一個(gè)新。這對(duì)如何引導(dǎo)外資流向并進(jìn)一步防止“經(jīng)濟(jì)泡沫”的產(chǎn)生是一個(gè)考驗(yàn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果范文第4篇

關(guān)鍵詞：中觀；經(jīng)濟(jì)；審計(jì)；內(nèi)容

中圖分類號(hào)：F239.0 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）36-0166-03

一、中觀審計(jì)的界定

（一）建立中觀審計(jì)的必要性

目前在經(jīng)濟(jì)學(xué)界基本上已達(dá)成共識(shí)：宏觀經(jīng)濟(jì)研究的是國(guó)家經(jīng)濟(jì)，微觀經(jīng)濟(jì)研究企業(yè)或廠商以及獨(dú)立生產(chǎn)地居民和農(nóng)民等個(gè)量經(jīng)濟(jì)，中觀經(jīng)濟(jì)則介于兩者之間?？茖W(xué)方法論使得經(jīng)濟(jì)學(xué)重新劃分為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、中觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，與此同時(shí)必然要求宏觀審計(jì)、中觀審計(jì)和微觀審計(jì)得以形成和發(fā)展，這不僅是經(jīng)濟(jì)學(xué)和審計(jì)學(xué)發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是時(shí)展的需要。科學(xué)技術(shù)日新月異和經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展推動(dòng)著審計(jì)學(xué)向三維立體結(jié)構(gòu)發(fā)展，“哪里有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，哪里就有審計(jì)監(jiān)督”，中觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必將使得中觀審計(jì)得以產(chǎn)生和發(fā)展。中觀審計(jì)產(chǎn)生的根本前提是中觀經(jīng)濟(jì)，中觀審計(jì)的雛形是行業(yè)審計(jì)，中觀審計(jì)是為服務(wù)于宏觀控制和強(qiáng)化微觀控制而存在的。當(dāng)中觀審計(jì)建立以后，宏觀、中觀、微觀經(jīng)濟(jì)組成了國(guó)民經(jīng)濟(jì)縱向上的梯形結(jié)構(gòu)，而宏觀、中觀、微觀審計(jì)則構(gòu)成了橫向上的平行線結(jié)構(gòu)，他們所組成的整個(gè)立體結(jié)構(gòu)覆蓋了國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)領(lǐng)域，中觀審計(jì)舉足輕重的地位就更顯而易見(jiàn)了。

以中觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行為對(duì)象的審計(jì)活動(dòng)就是中觀審計(jì)。我們也可以把中觀審計(jì)界定為審計(jì)機(jī)關(guān)依據(jù)法律規(guī)范，運(yùn)用系統(tǒng)的程序和方法，監(jiān)控中觀經(jīng)濟(jì)行為、運(yùn)行機(jī)制和其為實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所采用的經(jīng)濟(jì)政策、決策，監(jiān)督其執(zhí)行結(jié)果的行為。

中觀審計(jì)的建立可以有效地監(jiān)控中觀經(jīng)濟(jì)行為及其運(yùn)行機(jī)制，防止中觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行出現(xiàn)偏差與失控，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)起到協(xié)調(diào)作用，從而達(dá)到提高中觀經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)良性循環(huán)的作用。中觀審計(jì)的實(shí)施可以有效地保證宏觀經(jīng)濟(jì)政策、決策和相關(guān)信息的傳遞，防止和減少宏觀經(jīng)濟(jì)在其傳遞過(guò)程中出現(xiàn)的偏差和失誤；同時(shí)還能有效地促進(jìn)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開展，協(xié)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和微觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間地矛盾；最后中觀審計(jì)的實(shí)施還能有效地防止和減少中觀經(jīng)濟(jì)政策或決策失誤、中觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的失控以及中觀經(jīng)濟(jì)比例關(guān)系失調(diào)的問(wèn)題。

（二）中觀審計(jì)中的三方關(guān)系

1.中觀審計(jì)的主體

當(dāng)前理論界對(duì)中觀經(jīng)濟(jì)的研究對(duì)象及內(nèi)容已有了基本的輪廓界定，把中觀經(jīng)濟(jì)大體分為三個(gè)部分：行業(yè)經(jīng)濟(jì)、地區(qū)經(jīng)濟(jì)和集團(tuán)經(jīng)濟(jì)。行業(yè)經(jīng)濟(jì)是同類經(jīng)濟(jì)的集合體，如漁業(yè)、牧業(yè)、煤炭行業(yè)等。地區(qū)經(jīng)濟(jì)是同一地區(qū)的集合體，我們通常是按行政區(qū)進(jìn)行劃分的，如北京地區(qū)、上海地區(qū)等。集團(tuán)經(jīng)濟(jì)是企業(yè)集團(tuán)，其經(jīng)常表現(xiàn)為行業(yè)經(jīng)濟(jì)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)在同一組織內(nèi)的集合體，如石化集團(tuán)等。根據(jù)中觀經(jīng)濟(jì)的界定，我們認(rèn)為中觀審計(jì)的審計(jì)主體在中觀審計(jì)剛建立階段應(yīng)該是政府審計(jì)機(jī)關(guān)及其成員政府審計(jì)師，當(dāng)發(fā)展到一定程度之后可以考慮讓民間審計(jì)機(jī)構(gòu)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師和管理咨詢師加入。

中觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的傳達(dá)起著至關(guān)重要的作用，中觀審計(jì)結(jié)果使用最多的應(yīng)該是政府部門，政府審計(jì)機(jī)關(guān)來(lái)開展中觀審計(jì)能夠體現(xiàn)中觀審計(jì)的權(quán)威性。目前中觀審計(jì)的實(shí)施以及其程序方法的確定還都處于一個(gè)探索的階段，還是一個(gè)全新的內(nèi)容，沒(méi)有相應(yīng)的準(zhǔn)則依據(jù)，中觀審計(jì)的范圍還很有限，更重要的是中觀審計(jì)的重要作用還沒(méi)有被廣泛認(rèn)識(shí)。在這樣一個(gè)初級(jí)階段開展中觀審計(jì)，如果由政府審計(jì)機(jī)關(guān)及其成員政府審計(jì)師首先來(lái)開展這項(xiàng)活動(dòng)，一個(gè)方面能體現(xiàn)出國(guó)家對(duì)中觀審計(jì)工作的重視，另一個(gè)方面能使得中觀審計(jì)迅速?gòu)V泛地被社會(huì)各界所認(rèn)識(shí)，被審計(jì)單位才能夠采納中觀審計(jì)的審計(jì)結(jié)果，使公共資源的使用者樹立起效率、效益的觀念。當(dāng)中觀審計(jì)被各方面充分認(rèn)識(shí)、中觀審計(jì)的準(zhǔn)則依據(jù)也相應(yīng)地建立起來(lái)、中觀審計(jì)的實(shí)施程序方法也相應(yīng)地制定起來(lái)，這時(shí)中觀審計(jì)的范圍增大，業(yè)務(wù)量增多，注冊(cè)會(huì)計(jì)師和管理咨詢師也有能力開展中觀審計(jì)，可以考慮將中觀審計(jì)的一些內(nèi)容讓渡給注冊(cè)會(huì)計(jì)師和管理咨詢師去做，如集團(tuán)經(jīng)濟(jì)的審計(jì)完全可以讓渡給注冊(cè)會(huì)計(jì)師來(lái)做。

2.中觀審計(jì)的客體及授權(quán)人

中觀經(jīng)濟(jì)大體可以劃分為：行業(yè)經(jīng)濟(jì)、集團(tuán)經(jīng)濟(jì)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)，相應(yīng)的中觀審計(jì)的客體可以概括為行業(yè)、集團(tuán)和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其主要包括非收益性投資部分、收益性投資部分、行業(yè)集團(tuán)及地區(qū)財(cái)政預(yù)算、財(cái)政支出等。如對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行審計(jì)時(shí)，檢查其社會(huì)公眾資金是否存在浪費(fèi)；對(duì)行業(yè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行審計(jì)時(shí)，檢查其地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否很好地傳達(dá)了宏觀管理目的，是否能夠?yàn)槲⒂^經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明方向。

在中觀審計(jì)發(fā)展的初級(jí)階段，中觀審計(jì)的開展主要是為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)管理服務(wù)的，如行業(yè)審計(jì)和地區(qū)審計(jì)的開展，那么中觀審計(jì)的授權(quán)人應(yīng)該是國(guó)家財(cái)政部門。這樣可以保證中觀審計(jì)的權(quán)威性，并且能促使中觀審計(jì)真正起到應(yīng)有的作用。

二、中觀審計(jì)的研究對(duì)象及目標(biāo)

（一）中觀審計(jì)的研究對(duì)象

中觀審計(jì)是對(duì)中觀經(jīng)濟(jì)計(jì)劃、政策、決策以及中觀經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)所實(shí)施的審計(jì)，中觀審計(jì)的審計(jì)對(duì)象范圍可以概括為：行業(yè)、地區(qū)（經(jīng)濟(jì)區(qū)）、集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)、計(jì)劃，中觀經(jīng)濟(jì)政策、決策以及相應(yīng)的中觀經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。

1.中觀經(jīng)濟(jì)學(xué)所涉及的內(nèi)容是中觀審計(jì)的研究對(duì)象和審計(jì)對(duì)象

基于中觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生發(fā)展而產(chǎn)生發(fā)展的中觀審計(jì)，其對(duì)象范圍實(shí)際上就是中觀經(jīng)濟(jì)所研究的內(nèi)容。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外大部分專家認(rèn)為，中觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究對(duì)象內(nèi)容是中觀經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略目標(biāo)和計(jì)劃、中觀經(jīng)濟(jì)政策和決策、中觀經(jīng)濟(jì)管理、中觀經(jīng)濟(jì)模型理論、區(qū)域（或地區(qū)）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)政策、集團(tuán)或協(xié)會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及中觀經(jīng)濟(jì)的橫向縱向模式。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)尤其注重經(jīng)濟(jì)政策和決策的研究，中觀經(jīng)濟(jì)政策內(nèi)容繁多主要有：能源交通政策、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格政策、特區(qū)經(jīng)濟(jì)政策、開發(fā)區(qū)經(jīng)濟(jì)政策、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策等，同時(shí)還涉及到能源在各部門之間的配置，自身經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)問(wèn)題等。中觀審計(jì)是對(duì)中觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的審計(jì)，中觀經(jīng)濟(jì)學(xué)要求中觀審計(jì)應(yīng)以中觀經(jīng)濟(jì)政策和決策為研究對(duì)象。

2.服務(wù)于宏觀控制、強(qiáng)化微觀控制是中觀審計(jì)對(duì)象范圍應(yīng)涵蓋的內(nèi)容

微觀、中觀、宏觀自上而下對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行三個(gè)層次的調(diào)控，中觀控制是整個(gè)經(jīng)濟(jì)控制系統(tǒng)的一個(gè)分系統(tǒng)，中觀審計(jì)的研究有利于加強(qiáng)中觀控制，處于中間層次的中觀控制一方面可以服務(wù)于宏觀控制，另一方面可以強(qiáng)化微觀控制。促使整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的三個(gè)分系統(tǒng)：宏觀審計(jì)系統(tǒng)監(jiān)督宏觀經(jīng)濟(jì)政策、中觀審計(jì)系統(tǒng)監(jiān)督經(jīng)濟(jì)政策傳遞過(guò)程和微觀審計(jì)系統(tǒng)監(jiān)督經(jīng)濟(jì)政策的執(zhí)行結(jié)果，三者相互牽制、相互協(xié)調(diào)，才使得審計(jì)監(jiān)督體系嚴(yán)密完整。

中觀審計(jì)的研究對(duì)象范圍可以簡(jiǎn)要的概括為：以中觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（大體可以分為行業(yè)、地區(qū)及集團(tuán)經(jīng)濟(jì)）為對(duì)象的中觀經(jīng)濟(jì)計(jì)劃、中觀經(jīng)濟(jì)政策和決策以及相應(yīng)的中觀經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。

（二）中觀審計(jì)的目標(biāo)

中觀審計(jì)應(yīng)注重中觀主體的效益、效率和效果考察。通過(guò)中觀審計(jì)促使中觀經(jīng)濟(jì)政策達(dá)到自身機(jī)制科學(xué)性，傳遞機(jī)制真實(shí)有效性；衡量標(biāo)準(zhǔn)客觀性，制定依據(jù)法律性；貫徹原則協(xié)調(diào)性，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行多元性；政策制定可行性，政策執(zhí)行結(jié)果效益性。中觀審計(jì)以中觀經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，中觀審計(jì)的對(duì)象范圍具有中觀經(jīng)濟(jì)的特征：中間性、過(guò)渡性、集散性、相對(duì)性、區(qū)域性和靈便性的特點(diǎn)。

1.保證中觀經(jīng)濟(jì)自身科學(xué)性、傳遞真實(shí)性

宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分解和具體化體現(xiàn)為中觀經(jīng)濟(jì)政策，起著上傳下遞的作用。如果宏觀經(jīng)濟(jì)政策不能通過(guò)中觀經(jīng)濟(jì)政策有效傳遞到各個(gè)地區(qū)、部門以及公司、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者手中，或者向具體各部門各地區(qū)傳遞后，不能正確、及時(shí)地執(zhí)行有關(guān)政策，或不加分析地照搬照抄，無(wú)疑給微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)困擾。這就要求我們必須建立真實(shí)、及時(shí)地反饋政策的傳遞機(jī)制，防止宏觀政策在向部門、地區(qū)傳遞時(shí)走樣，而中觀審計(jì)的一個(gè)重要任務(wù)就是防止“政策對(duì)頭，執(zhí)行走樣”情況的發(fā)生。中觀審計(jì)通過(guò)對(duì)中觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、政策、決策的審計(jì)來(lái)保證中觀經(jīng)濟(jì)在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策向微觀傳遞時(shí)達(dá)到自身機(jī)制科學(xué)性，傳遞機(jī)制真實(shí)性。

2.保證中觀經(jīng)濟(jì)的依據(jù)法律性、標(biāo)準(zhǔn)客觀性

中觀審計(jì)審查的一個(gè)重要內(nèi)容就是中觀經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略、政策與決策的制定及其執(zhí)行過(guò)程是否符合法律規(guī)范要求。中觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展計(jì)劃編制、戰(zhàn)略目標(biāo)的制定以及政策與決策的制定都應(yīng)依據(jù)相關(guān)法律來(lái)制定并且程序也應(yīng)該法律化，中觀審計(jì)可以審查中觀經(jīng)濟(jì)制定依據(jù)是否符合法律要求，同時(shí)可以衡量中觀經(jīng)濟(jì)計(jì)劃、戰(zhàn)略目標(biāo)、政策與決策是否客觀、是否符合客觀實(shí)際情況。這就要求國(guó)家制定相應(yīng)的政策法規(guī)來(lái)適應(yīng)中觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，比如可以制定特區(qū)經(jīng)濟(jì)法或者區(qū)域經(jīng)濟(jì)法、中觀信貸法等。國(guó)家制定這些法律規(guī)范一方面可以促使已經(jīng)發(fā)展起來(lái)的中觀經(jīng)濟(jì)走上科學(xué)化、民主化、正常化、規(guī)范化和法制化的道路，另一方面可以為中觀審計(jì)的開展提供依據(jù)。

3.保證中觀經(jīng)濟(jì)的原則相協(xié)調(diào)性、運(yùn)行多元性

從宏觀層面來(lái)看，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是一個(gè)平衡、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)的系統(tǒng)，而中觀經(jīng)濟(jì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)起到一個(gè)承上啟下的作用，相對(duì)來(lái)說(shuō)就處于一個(gè)非平衡狀態(tài)。為了保證整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的平衡，中觀經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略目標(biāo)、政策與決策的制定及執(zhí)行必須貫徹協(xié)調(diào)性原則，使得中觀經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略目標(biāo)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總目標(biāo)相協(xié)調(diào)，中觀經(jīng)濟(jì)的政策、決策與宏觀經(jīng)濟(jì)的政策、決策相協(xié)調(diào)，中觀經(jīng)濟(jì)管理與宏觀經(jīng)濟(jì)管理相協(xié)調(diào)，從而最終實(shí)現(xiàn)中觀經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)與宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)相一致，保證需求和資源（物質(zhì)資源或勞動(dòng)資源）合理分配、有效使用，達(dá)到國(guó)民經(jīng)濟(jì)高速多元發(fā)發(fā)展。

4.保證中觀經(jīng)濟(jì)政策的可行性、執(zhí)行的效益性

經(jīng)濟(jì)政策與決策的制定都要以謀求最佳經(jīng)濟(jì)效益為目標(biāo)，同時(shí)防止無(wú)效益甚至造成重大經(jīng)濟(jì)損失的計(jì)劃、政策和決策的制定，這就要求不論是宏觀經(jīng)濟(jì)政策與決策的制定還是中觀經(jīng)濟(jì)政策與決策制定都要以充分的技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性論證為基礎(chǔ)。這樣中觀審計(jì)就要審查中觀經(jīng)濟(jì)政策與決策是否經(jīng)過(guò)技術(shù)可行性論證，同時(shí)也要審查評(píng)估其制定后的經(jīng)濟(jì)效益，經(jīng)濟(jì)效益是否達(dá)到了最佳程度，是否存在浪費(fèi)，是否能帶來(lái)預(yù)期的效益，幫助分析無(wú)效益的原因等。

三、中觀審計(jì)的發(fā)展瞻望

中觀審計(jì)的發(fā)展和中觀經(jīng)濟(jì)管理的發(fā)展息息相關(guān)，從而同宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)，可以預(yù)見(jiàn)中觀審計(jì)將會(huì)有更深一步的發(fā)展，具體表現(xiàn)在：

（一）中觀審計(jì)理念和應(yīng)用的發(fā)展

中觀審計(jì)作為審計(jì)理論體系一個(gè)不可缺少的重要組成部分，其理論才處于起步階段，我們應(yīng)該重視起中觀審計(jì)理論以及實(shí)務(wù)的研究。中觀審計(jì)的研究具有深刻的理論和實(shí)踐意義。中觀審計(jì)研究的理論意義是：（1）進(jìn)一步完善審計(jì)理論體系，經(jīng)濟(jì)科學(xué)的宏觀、中觀、微觀的劃分，必然要求審計(jì)也相應(yīng)地建立起宏觀、中觀、微觀審計(jì)，這是系統(tǒng)論以及經(jīng)濟(jì)學(xué)和審計(jì)學(xué)發(fā)展的必然趨勢(shì)；（2）對(duì)中觀審計(jì)做基本的理論闡釋，為以后的審計(jì)發(fā)展完善奠定基礎(chǔ)。實(shí)踐意義是：（1）監(jiān)控中觀經(jīng)濟(jì)行為及其運(yùn)行機(jī)制，有效傳遞宏觀政策、決策和有關(guān)信息，防止“政策對(duì)頭，執(zhí)行走樣”情況的發(fā)生；（2）為保證宏觀經(jīng)濟(jì)總目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，促進(jìn)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的進(jìn)行，協(xié)調(diào)與微觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的矛盾；（3）可以防止和減少中觀經(jīng)濟(jì)政策或決策偏差和失誤的出現(xiàn)；（4）可以有效地防止和減少中觀經(jīng)濟(jì)比例關(guān)系的失調(diào)。中觀審計(jì)深刻的理論及實(shí)踐意義決定了中觀審計(jì)的理念和應(yīng)用會(huì)迅速的發(fā)展，有關(guān)其的研究也將會(huì)進(jìn)一步的擴(kuò)展，中觀審計(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中舉足輕重的作用決定了中觀審計(jì)的理論發(fā)展及其應(yīng)用會(huì)越來(lái)越廣泛，例如已經(jīng)開展的部分地區(qū)審計(jì)工作和部門審計(jì)工作（屬于行業(yè)審計(jì)的范疇），這些審計(jì)工作的開展將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)中觀審計(jì)理論研究及實(shí)際應(yīng)用的發(fā)展。

（二）中觀審計(jì)思維進(jìn)一步深化，理論體系日益完善

聯(lián)邦德國(guó)埃登堡大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)學(xué)教授漢斯—魯?shù)婪颉け说盟共┦坑?0世紀(jì)70年代提出“中觀經(jīng)濟(jì)學(xué)”概念至今，有關(guān)中觀經(jīng)濟(jì)的研究已經(jīng)形成了一個(gè)相對(duì)完善的理論體系，人們已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了中觀經(jīng)濟(jì)的重要性，如今中觀審計(jì)概念的提出，以及中觀審計(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所處的重要地位使得人們逐漸意識(shí)到中觀審計(jì)的重要性，中觀審計(jì)的思維理應(yīng)進(jìn)一步深化。隨著審計(jì)事業(yè)的發(fā)展，人們對(duì)中觀審計(jì)的研究會(huì)越來(lái)越深入，不再局限于當(dāng)前只對(duì)一些基本的概念性內(nèi)容作研究，將對(duì)會(huì)中觀審計(jì)的目標(biāo)、方法、程序、分析工具等做更深入的研究。

（三）中觀審計(jì)將注重實(shí)務(wù)中的應(yīng)用，并以績(jī)效審計(jì)為其發(fā)展的方向和核心

中觀審計(jì)的重要地位使得其相關(guān)理論和應(yīng)用理應(yīng)被重視，并隨著中觀審計(jì)理論體系的日益完善，中觀審計(jì)在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用會(huì)日益擴(kuò)大。比如，通過(guò)地區(qū)審計(jì)和行業(yè)審計(jì)，對(duì)地區(qū)之間或者行業(yè)內(nèi)部各單位之間的綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或單項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，找出地區(qū)之間或者行業(yè)內(nèi)部各單位之間存在差異的原因，從而幫助落后的地區(qū)或者單位提高經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)也更有利于國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控，采取有力的措施促進(jìn)地區(qū)或者行業(yè)的整體發(fā)展。當(dāng)前開展中觀審計(jì)應(yīng)以政府審計(jì)機(jī)關(guān)為主，在中觀審計(jì)中以績(jī)效審計(jì)為核心，正是體現(xiàn)了當(dāng)前中觀審計(jì)發(fā)展階段的要求，同時(shí)績(jī)效審計(jì)的開展可以促進(jìn)資源的有效利用，可以促進(jìn)廉潔高效管理機(jī)構(gòu)的建立，可以有效維護(hù)人民群眾的根本利益。

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宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果范文第5篇

【關(guān)鍵字】房地產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；原因

房地產(chǎn)也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)部門，隨著近幾年的迅速發(fā)展，在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日益凸顯。但是，房地產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)同樣暴露出房地產(chǎn)也存在不良因素，抑制其健康發(fā)展。如房?jī)r(jià)居高不下、房地產(chǎn)空置率高、房地產(chǎn)也投資過(guò)熱等系列問(wèn)題涌現(xiàn)。房地產(chǎn)的不良因素主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，若能正確了解房地產(chǎn)的波動(dòng)規(guī)律，將有利于處理好房地產(chǎn)業(yè)的供需矛盾，引導(dǎo)市場(chǎng)合理投資，私人合理消費(fèi)，保障居民住房需求得到滿足，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定向好發(fā)展。

1. 房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的形成原因

1.1國(guó)民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

國(guó)民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)是房地產(chǎn)波動(dòng)的基本原因。房地產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)組成部分，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展無(wú)法脫離國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體而獨(dú)立發(fā)展，必然受到國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展的制約和影響。當(dāng)房地產(chǎn)也發(fā)展過(guò)快，需要大批資金投入，除了直接融資手段，就需要從銀行進(jìn)行貸款以獲得資金支持，而銀行的貸款行為不僅僅是根據(jù)市場(chǎng)做出決策的利益最大化的結(jié)果，還深受國(guó)家銀行貸款政策的制約影響。國(guó)家制定相關(guān)融資政策是根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)情況，進(jìn)行宏觀調(diào)控的結(jié)果。所以，房地產(chǎn)業(yè)與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門息息相關(guān)，相互影響。房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，既是國(guó)民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)一個(gè)表現(xiàn)，也是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的結(jié)果。國(guó)民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)也就成為房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的基本動(dòng)因。

1.2供需矛盾

房地產(chǎn)業(yè)的供需矛盾是房地產(chǎn)波動(dòng)的內(nèi)在原因，房地產(chǎn)總供給和總需求的波動(dòng)和相互作用可能導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)周期性的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。房地產(chǎn)總供給主要受到資金、勞動(dòng)、全要素生產(chǎn)率即技術(shù)水平三個(gè)方面的影響，同時(shí)也會(huì)受到國(guó)家財(cái)政政策、貨幣政策和稅收政策等外生因素的影響。房地產(chǎn)需求由國(guó)民收入、家庭可支配收入、消費(fèi)稅等等各種因素影響。我國(guó)房地產(chǎn)供給變化比需求變化來(lái)得劇烈，常常處于供求不均衡的狀態(tài)。例如，利率上升，房地產(chǎn)業(yè)貸款成本上升，抑制房地產(chǎn)資本投入，供給減少，但是市場(chǎng)存在剛性需求，需求居高不下，超過(guò)供給，推動(dòng)價(jià)格攀升，制造房地產(chǎn)泡沫，從而將引起房地產(chǎn)也經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，不利于房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

1.3投資波動(dòng)和政策變化

房地產(chǎn)業(yè)的投資行為具有很強(qiáng)的預(yù)期性，預(yù)期是根據(jù)經(jīng)濟(jì)主體目前能得到的所有信息做出的對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)，具有不穩(wěn)定性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展充滿信心，就傾向于增加投資，當(dāng)預(yù)期下降，則會(huì)減少投資，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)也投資會(huì)出現(xiàn)驟減驟增的情況。預(yù)期既可能是房地產(chǎn)開發(fā)商做出的，也可能是個(gè)人投資者做出的，因而投資預(yù)期既影響房地產(chǎn)的供給也影響房地產(chǎn)的需求。政策方面，國(guó)家宏觀調(diào)控政策是針對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體制定的，財(cái)政政策、貨幣政策、稅收政策等等從整體上影響總供給和總需求。綜上，投資波動(dòng)和政策波動(dòng)會(huì)直接引起房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)。

2.房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的控制對(duì)策

2.1調(diào)整房地產(chǎn)投資政策

房地產(chǎn)投資政策要注意投資主體結(jié)構(gòu)的變化，房地產(chǎn)投資規(guī)模的變化和政府投資的影響。投資主體方面，當(dāng)期國(guó)企存在權(quán)責(zé)不明，缺乏風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制等問(wèn)題。投資規(guī)模方面，要注意與宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)模適應(yīng)，設(shè)定合理的投資比重，否則容易制造房地產(chǎn)泡沫。投資結(jié)構(gòu)上，開發(fā)商要理性判斷市場(chǎng)情況，重視市場(chǎng)調(diào)研和目標(biāo)市場(chǎng)選擇，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，防止盲目投資造成產(chǎn)能過(guò)剩。政府投資方面，當(dāng)政府增加投資，可能會(huì)造成對(duì)私人需求和投資的擠出效應(yīng)，所以政府投資應(yīng)當(dāng)注重安居工程等保障型房地產(chǎn)的開發(fā)，將政府調(diào)控控制在合理范圍，適當(dāng)開發(fā)，對(duì)全社會(huì)的房地產(chǎn)投資行為間接調(diào)控。

2.2調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策

宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)當(dāng)明確調(diào)控目標(biāo)，合理預(yù)見(jiàn)政策效果，包括最終想要實(shí)現(xiàn)的政策結(jié)果和實(shí)施過(guò)程中可能出現(xiàn)的短期結(jié)果。對(duì)于正確的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，既是短期內(nèi)可能帶來(lái)房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的暫時(shí)下滑，但是應(yīng)該堅(jiān)持，而非舍本逐末。不正當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)政策，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)反饋，要及時(shí)糾正或制止。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策要在不同的地區(qū)實(shí)行，需要當(dāng)?shù)亟Y(jié)合本地經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際，從實(shí)際出發(fā)，進(jìn)行有針對(duì)性的調(diào)控。如財(cái)政政策和貨幣政策，兩者在政策效力上有所區(qū)別，財(cái)政政策更為直接，短期效力顯著，但是存在對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)度調(diào)節(jié)，反而適得其反的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策是間接調(diào)控，需要在長(zhǎng)期中顯現(xiàn)效力，所以在制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)要有的放矢，防止盲目。同時(shí)，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀政策應(yīng)注意保持穩(wěn)定性，連續(xù)性，降低決策成本，避免重大經(jīng)濟(jì)決策的突然變化以便于房地產(chǎn)企業(yè)制訂長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。

2.3調(diào)整房地產(chǎn)供需關(guān)系

房地產(chǎn)市場(chǎng)的供需常常是不均衡的，均衡反而是暫時(shí)的。宏觀調(diào)控的目標(biāo)并非讓市場(chǎng)時(shí)時(shí)保持出清，這既是不可能的，也是成本極高的，而是盡量降低房地產(chǎn)也的波動(dòng)幅度，防止出現(xiàn)供求極度不均衡的情況出現(xiàn)。對(duì)供求關(guān)系調(diào)整，要從源頭分析，針對(duì)不同性質(zhì)的供求矛盾，市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制，尋求理性的政策方案。

3.結(jié)論

綜上，對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控首先建立在對(duì)房地產(chǎn)不良因素形成的分析的基礎(chǔ)上，遵循經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的客觀規(guī)律， 預(yù)測(cè)異常波動(dòng)，推動(dòng)房地產(chǎn)健康發(fā)展。

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