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企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法范文第1篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因

一、前言

對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，就要對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析、對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和度量，如果對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不善，就會(huì)遭受經(jīng)濟(jì)損失，甚至?xí)l(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。但目前，我國(guó)對(duì)于如何有效地進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制仍然有很大的欠缺。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法

1.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定性識(shí)別方法

定性方法主要是從定性的概念來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)面臨何種風(fēng)險(xiǎn)因素，該風(fēng)險(xiǎn)因素的結(jié)構(gòu)及未來(lái)發(fā)展的性質(zhì)。主要包括：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)行政識(shí)別矩陣、“四階段癥狀”分析法、專(zhuān)家調(diào)查法等。其中，“四階段癥狀”分析法按財(cái)務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重程度將企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)劃分為財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期、財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)作期、財(cái)務(wù)危機(jī)惡化期、財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期四個(gè)階段，該方法通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的癥狀，判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所處的階段，然后采取有效的措施，使企業(yè)擺脫財(cái)務(wù)困境。

定性分析考慮的問(wèn)題全面，進(jìn)行判斷的基礎(chǔ)扎實(shí)，且主要依賴人的經(jīng)驗(yàn)判斷來(lái)作出預(yù)測(cè)，而人的判斷可以將企業(yè)面臨的復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境因素考慮進(jìn)去，特別是將個(gè)別企業(yè)面臨的一些特殊因素考慮進(jìn)去。但是，定性分析成本較高，而且判斷結(jié)果主觀色彩較強(qiáng)。

2.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定量識(shí)別方法

定量方法則是利用數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)技術(shù)，通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的系統(tǒng)分析來(lái)提示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要有：?jiǎn)巫兞糠治?、多元線性判別分析、多元非線性回歸模型、綜合評(píng)價(jià)法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型、灰色模型、馬爾可夫鏈分析方法、財(cái)務(wù)困境概率貝葉斯估計(jì)等方法。

其中，單變量分析法是用單一的財(cái)務(wù)比率值或者趨勢(shì)來(lái)預(yù)測(cè)或判定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，該方法在使用上簡(jiǎn)單易行。多元線性判別分析是一種進(jìn)行統(tǒng)計(jì)鑒別和分析的技術(shù)手段，它克服了單變量模型對(duì)于同一家公司不同變量預(yù)測(cè)其結(jié)果可能產(chǎn)生相互矛盾的問(wèn)題。多元非線性回歸可以解決財(cái)務(wù)比率值與發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率之間的非線性問(wèn)題。

相對(duì)于傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)方法，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法大大提高了財(cái)務(wù)狀況特征識(shí)別的準(zhǔn)確率和模型的仿真度，它在處理復(fù)雜識(shí)別問(wèn)題時(shí)且有巨大優(yōu)勢(shì)?；疑Ｐ捅容^適合對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)。馬爾可夫鏈分析方法能夠?qū)鬃兞克N(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)作出定量分析。

總的來(lái)說(shuō)，定量風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法只需要收集被決策企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行計(jì)算，然后與標(biāo)準(zhǔn)值相比較，就可以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行判斷。這種方法根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷，其決策客觀性較強(qiáng)，且決策程序簡(jiǎn)單，決策成本低。但定量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是根據(jù)一個(gè)或數(shù)個(gè)變量來(lái)作出決策，這必定影響定量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別結(jié)果的科學(xué)性。

3.基于模糊層次分析法的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究中，還有一些衍生性的研究，如探討資本結(jié)構(gòu)(資產(chǎn)負(fù)債率、上市公司權(quán)益配股籌資、總資產(chǎn)賬面價(jià)值等)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系等，則可用模糊層次分析法進(jìn)行研究。其基本步驟是(1)按問(wèn)題要求建立一個(gè)描述系統(tǒng)功能或特征的內(nèi)部獨(dú)立的遞階層次結(jié)構(gòu)模型；(2)通過(guò)專(zhuān)家打分，建立模糊判斷矩陣，用三角模糊數(shù)定量表示方案間的兩兩比較判斷；(3)求局部變量模糊權(quán)重向量S和局部方案模糊權(quán)重矩陣F，形成局部權(quán)重向量N，依此方法從最底層開(kāi)始逐層向上計(jì)算，得到綜合方案權(quán)重向量Q；(4)建立基于可能度的綜合權(quán)重排序矩陣P，按照排序公式計(jì)算，得到最終的方案排序向量。最終識(shí)別并確定風(fēng)險(xiǎn)的大小。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因在于財(cái)務(wù)活動(dòng)本身及其環(huán)境的復(fù)雜性。主要包括：

1.復(fù)雜多變的外部環(huán)境。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)外部環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)和把握的，這勢(shì)必會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)適應(yīng)復(fù)雜多變的外部環(huán)境的能力可以通過(guò)資本保值增值率、資本積累率等發(fā)展能力變量體現(xiàn)出來(lái)。

2.籌資決策失誤?；I資決策失誤會(huì)引發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模大小來(lái)確定需要籌集資金的數(shù)額，資金來(lái)源結(jié)構(gòu)不當(dāng)，即企業(yè)籌資總額中自有資金和借入資金比例不恰當(dāng)對(duì)企業(yè)收益產(chǎn)生負(fù)面影響而形成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還有籌資方式及時(shí)間選擇不當(dāng)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)安排不當(dāng)?shù)?。這些籌資風(fēng)險(xiǎn)的因素，可以通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益對(duì)負(fù)債比率等償債能力變量來(lái)反映。

3.資產(chǎn)的流動(dòng)性差。資產(chǎn)的流動(dòng)性是指資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并保持其購(gòu)買(mǎi)力的能力。企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性源于企業(yè)所持資產(chǎn)在不發(fā)生損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力，與企業(yè)能否以較低的成本隨時(shí)獲取所需資金。

4.盈利能力缺乏，盈利能力是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的現(xiàn)金來(lái)源，也是企業(yè)償債和信用的保障。一個(gè)企業(yè)要想抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、遠(yuǎn)離財(cái)務(wù)危機(jī)，必須具有良好的盈利能力。它可用資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、股東權(quán)益凈利率等盈利能力變量來(lái)反映。

最后，還包括公司治理、產(chǎn)業(yè)類(lèi)別等因素的影響。如大股東的持股集中可以提升公司價(jià)值，高科技企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法范文第2篇

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；民營(yíng)企業(yè)；財(cái)務(wù)預(yù)警

狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是從財(cái)務(wù)管理的角度而言，風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)讓企業(yè)管理層能夠盡早發(fā)現(xiàn)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，判斷風(fēng)險(xiǎn)并避免財(cái)務(wù)危機(jī)。有效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不僅能進(jìn)行預(yù)測(cè)，還能及早發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大的原因，使管理層找到問(wèn)題出現(xiàn)的根源，制定有效措施。

財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)可以防止相似的財(cái)務(wù)危機(jī)再次發(fā)生。企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，能夠?qū)σ寻l(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行記錄、分析，提出解決的方案及建議。完善財(cái)務(wù)制度，建立健全的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，從根源上消除隱患。

一、民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)形成原因分析：

民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)主要來(lái)自融資、投資兩方面。原因有以下幾點(diǎn)：

1.缺乏財(cái)務(wù)預(yù)警的意識(shí)：民營(yíng)企業(yè)往往較關(guān)注眼前的利益，盲目擴(kuò)張，追求企業(yè)的規(guī)模，而忽視長(zhǎng)期利益，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，預(yù)算與決算偏差較大，可行性分析缺失。在民營(yíng)企業(yè)，財(cái)務(wù)部門(mén)僅僅以記賬、對(duì)賬，編制報(bào)表，而忽視其發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，向決策者提供建議，進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警等現(xiàn)代會(huì)計(jì)的功能。

2.企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)管制度不完善，內(nèi)部控制力薄弱良好的內(nèi)部控制制度能夠規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)人員的工作行為和態(tài)度，提高財(cái)務(wù)人員的工作能力，進(jìn)而保證企業(yè)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性，為企業(yè)提供質(zhì)量高的財(cái)務(wù)信息。民營(yíng)企業(yè)的內(nèi)部控制制度中，對(duì)于財(cái)務(wù)內(nèi)部控制漏洞較大。內(nèi)部控制制度要求企業(yè)內(nèi)部的工作人員崗位分明，各司其職，各盡其力。而民營(yíng)企業(yè)中財(cái)務(wù)部門(mén)大多為一個(gè)人負(fù)責(zé)企業(yè)的出納、會(huì)計(jì)工作。因此在財(cái)務(wù)信息的相互監(jiān)督上，可以說(shuō)完全失控。在企業(yè)內(nèi)部也沒(méi)有設(shè)立相應(yīng)的內(nèi)部審計(jì)部門(mén)，或者是形同虛設(shè)，審計(jì)部門(mén)和財(cái)務(wù)部門(mén)職責(zé)分不清。有些規(guī)模較小的民營(yíng)公司，根本就沒(méi)有設(shè)立審計(jì)部門(mén)，財(cái)務(wù)部門(mén)也是公司的自家人，因此內(nèi)部控制制度在企業(yè)的財(cái)務(wù)部門(mén)沒(méi)有發(fā)揮任何的作用。內(nèi)部控制制度的不完善會(huì)造成企業(yè)擁有過(guò)多的爛帳、壞賬，企業(yè)的資源不能夠合理的進(jìn)行分配。在資金上會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，資金會(huì)受困難等問(wèn)題。

3.規(guī)模偏小，科技含量低，附加值低，多數(shù)集中在紡織、服裝加工、小商品制造等輕工業(yè)，利潤(rùn)較薄，面對(duì)近幾年不斷上升的勞動(dòng)力成本、原材料成本、運(yùn)輸成本，原來(lái)就以數(shù)量來(lái)?yè)Q取利潤(rùn)的民營(yíng)企業(yè)，遭遇到現(xiàn)金支出的驟然上升，資金短缺。但是，許多中小企業(yè)信用等級(jí)較低據(jù)調(diào)查，我國(guó)中小企業(yè)60%以上，信用等級(jí)都是3B或3B以下，輕工業(yè)基礎(chǔ)較弱，企業(yè)缺乏可抵押資產(chǎn)，獲得銀行貸款較難，影響其融資。

4.諸多民營(yíng)企業(yè)然執(zhí)行著家族管理的模式，內(nèi)部控制較弱，管理松散，財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)預(yù)警觀念薄弱。因地域集群，家族聯(lián)系，多數(shù)民營(yíng)企業(yè)之間往來(lái)借款較多，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)混亂，財(cái)務(wù)報(bào)表不夠嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范，這幾年，又頻發(fā)企業(yè)逃債、賴債等現(xiàn)象，使銀行不敢輕易貸款給中小型民營(yíng)企業(yè)。

5.國(guó)家政策扶持力度不夠，國(guó)有企業(yè)、外資企業(yè)都受到過(guò)國(guó)家政策的傾斜或優(yōu)惠，但形成鮮明對(duì)比的是，迄今為止，國(guó)家還沒(méi)有出臺(tái)一部有關(guān)中小企業(yè)的完整法律，因此，中小企業(yè)在于國(guó)有企業(yè)、外資企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，存在著法律和權(quán)力上的不平等。許多發(fā)達(dá)國(guó)家都建立了中小特殊融資機(jī)制，而在我國(guó)，廣大的中小民營(yíng)企業(yè)卻在貸款、稅收方面受到諸多限制。

6.融資渠道單一。在我國(guó)，中小民營(yíng)企業(yè)融資的主要方式為銀行貸款。

7.投資失敗。失敗的投資也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如溫州的波特曼、三旗集團(tuán)、江南皮革都由于盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致資金鏈鍛煉，企業(yè)倒閉。一部分企業(yè)在成長(zhǎng)期就開(kāi)始盲目擴(kuò)張，開(kāi)連鎖店，資金周轉(zhuǎn)慢，融資又受阻，使企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，許多溫州企業(yè)的利潤(rùn)不再用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)的甚至不到一半，相當(dāng)多的變成了“熱錢(qián)”。溫州在工商部門(mén)注冊(cè)的創(chuàng)投企業(yè)已達(dá)300多家，大約有1500億元的流動(dòng)資金進(jìn)入了創(chuàng)投領(lǐng)域。當(dāng)全球金融危機(jī)爆發(fā)，股市急劇下跌，房地產(chǎn)遭遇國(guó)家有力的宏觀調(diào)控，部分企業(yè)出現(xiàn)資金斷流，一部分企業(yè)轉(zhuǎn)向民間高利貸和地下錢(qián)莊，高額的利息使企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況雪上加霜，現(xiàn)金流動(dòng)進(jìn)入惡性循環(huán)，最終釀成財(cái)務(wù)危機(jī)。

二、民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的必要性：

不少企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)彈性不足，結(jié)構(gòu)脆弱，對(duì)企業(yè)的發(fā)展體現(xiàn)出一種剛性約束力，如過(guò)度負(fù)債經(jīng)營(yíng)，自有資本比重過(guò)低，對(duì)銀根的擴(kuò)張和收縮的敏感性和依賴性太大等。這些企業(yè)不僅極易陷入困境，而且其結(jié)構(gòu)的調(diào)整難度大，沒(méi)有回旋余地。因此只能通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)警分析，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等重要問(wèn)題進(jìn)行測(cè)算，促使企業(yè)保持合理的籌資、投資彈性，防止財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，控制和降低風(fēng)險(xiǎn)。

三、民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法范文第3篇

摘要本文主要探討上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源與識(shí)別問(wèn)題，首先概述了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念，然后主要分析上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，最后探討如何規(guī)避和應(yīng)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別對(duì)策

一、引言

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中客觀存在的一種現(xiàn)象。在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中,由于受各種難以預(yù)料或控制的因素影響,造成財(cái)務(wù)狀況不確定而使企業(yè)存在蒙受損失的可能性。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，就要分析企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因，并對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和度量，并在此基礎(chǔ)上提出合理有效的控制策略，規(guī)避和分散風(fēng)險(xiǎn)。因此研究企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并采取一定措施進(jìn)行防范成為一個(gè)重要課題。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及特征

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在財(cái)務(wù)活動(dòng)的整個(gè)過(guò)程中，由于各種難以或無(wú)法預(yù)計(jì)、控制的企業(yè)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)條件等不確定性因素的作用，導(dǎo)致公司的實(shí)際收益與預(yù)期效益發(fā)生偏離，從而造成損失的可能性。在我們企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的決策、資金的籌集運(yùn)用、資金的積累分配均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要具體表現(xiàn):

1.資金結(jié)構(gòu)不合理

資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金比例過(guò)高，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重,償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.固定資產(chǎn)投資

固定資產(chǎn)投資決策缺乏科學(xué)性，使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無(wú)法按期收回，為企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.對(duì)外投資

對(duì)外投資決策時(shí)由于貨幣時(shí)間價(jià)值、資金成本等因素的變化，影響投資報(bào)酬率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款缺乏控制，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無(wú)法收回，直至成為壞賬，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.存貨

存貨庫(kù)存結(jié)構(gòu)不合理，存貨周轉(zhuǎn)率不高，占用了企業(yè)大量資金。長(zhǎng)期庫(kù)存存貨，企業(yè)還要承擔(dān)市價(jià)下跌所產(chǎn)生的存貨跌價(jià)損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

6.企業(yè)重組

企業(yè)為了求得生存和發(fā)展，在對(duì)現(xiàn)有規(guī)模和組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行內(nèi)外調(diào)整過(guò)程中，在重組內(nèi)容和方式上出現(xiàn)重組和改造的風(fēng)險(xiǎn)。

三、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分析

在目前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,如果能夠盡早識(shí)別企業(yè)財(cái)務(wù)管理中隱藏的風(fēng)險(xiǎn),無(wú)疑將會(huì)對(duì)企業(yè)防范經(jīng)濟(jì)危機(jī)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起著重要作用。

（一）財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別法

財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別法是以企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表等財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，對(duì)企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等狀況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析,以便從財(cái)務(wù)的角度發(fā)現(xiàn)企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。由于報(bào)表集中反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，通過(guò)報(bào)表分析，可以為發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)因素提供線索和指示。在財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別方法中，不僅要進(jìn)行靜態(tài)分析,如比率分析、比例分析等，還要進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，如比較分析、趨勢(shì)分析等。

分析資產(chǎn)負(fù)債表，由于資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金比例過(guò)高，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重,償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；固定資產(chǎn)投資決策缺乏科學(xué)性，決策失誤使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無(wú)法按期收回，為企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)外投資決策失誤，盲目投資導(dǎo)致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；賒銷(xiāo)比重大，應(yīng)收賬款缺乏控制，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無(wú)法收回，直至成為壞賬，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；存貨庫(kù)存結(jié)構(gòu)不合理，存貨周轉(zhuǎn)率不高，占用了企業(yè)大量資金。

分析現(xiàn)金流量表上經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)現(xiàn)金流量的變化，因?yàn)殇N(xiāo)售方式的改變，采用賒銷(xiāo)等方式交易，雖然獲得融資，但賒銷(xiāo)交易的直接后果是增大了企業(yè)的賒銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)；分析現(xiàn)金流量表上籌資環(huán)節(jié)現(xiàn)金流量的變化，如債務(wù)性籌資風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債籌資導(dǎo)致公司所有者收益下降的風(fēng)險(xiǎn)以及負(fù)債籌資可能導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)困難甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）指標(biāo)識(shí)別法

指標(biāo)識(shí)別法是指根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)核算、業(yè)務(wù)核算資料和其他方面提供的數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行計(jì)算、對(duì)比和分析，并從分析結(jié)果中尋找、辨認(rèn)和發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)方法。分析上市公司的償債能力、資產(chǎn)管理能力及獲利能力是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別分析的核心指標(biāo)。償債能力反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力，一般情況下資產(chǎn)負(fù)債率為首要指標(biāo)，負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，資產(chǎn)負(fù)債率在60%―70%比較穩(wěn)健合理。而對(duì)企業(yè)債務(wù)清償真正有壓力的是那些到期的債務(wù)，企業(yè)能否清償?shù)狡趥鶆?wù)是建立在足夠資產(chǎn)或資本基礎(chǔ)之上，要以足夠的現(xiàn)金流入量為保證。流動(dòng)比率過(guò)低企業(yè)可能面臨清償?shù)狡趥鶆?wù)的困難。一般情況下，營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。如果速動(dòng)比率偏低，則可能造成企業(yè)急需出售存貨帶來(lái)削價(jià)損失或舉新債形成利息負(fù)擔(dān)。

盈利能力體現(xiàn)了企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。如果企業(yè)缺乏改善財(cái)務(wù)狀況的原動(dòng)力，既使目前財(cái)務(wù)狀況尚可，但最終還是避免不了陷入財(cái)務(wù)困境的境地。盈利能力主要包括產(chǎn)品獲利能力及資產(chǎn)獲利能力。如總資產(chǎn)報(bào)酬率表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果，該指標(biāo)越低，表明資產(chǎn)的利用效率越差，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面效果很差。經(jīng)營(yíng)指數(shù)，該指標(biāo)直接反映企業(yè)收益的質(zhì)量，如果比率小于1，說(shuō)明凈利潤(rùn)中存在尚未變現(xiàn)的收入。此時(shí)即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

四、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

（一）提高財(cái)務(wù)管理水平

正確分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，企業(yè)應(yīng)對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真分析研究，把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)建立和不斷完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，以適應(yīng)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境 面對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不斷提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)要使財(cái)務(wù)管理人員明白，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)管理人員必須將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。

（四）提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策會(huì)使決策失誤的可能性大大增加。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法，在決策過(guò)程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計(jì)算及分析方法并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。對(duì)各種可行方案要認(rèn)真進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀臆斷。按照以上方法做出的決策，產(chǎn)生失誤的可能性大大降低，從而可以避免因財(cái)務(wù)決策失誤而帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財(cái)務(wù)關(guān)系。首先，要明確各部門(mén)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，并賦予其相應(yīng)的權(quán)力，真正做到權(quán)責(zé)分明，各負(fù)其責(zé)。另外，在利益分配方面，應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動(dòng)各方面參與企業(yè)財(cái)務(wù)管理的積極性，從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內(nèi)部各種財(cái)務(wù)關(guān)系清晰明了。

（六）優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低風(fēng)險(xiǎn)

優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的前提 ，企業(yè)應(yīng)當(dāng)依據(jù)運(yùn)營(yíng)環(huán)境的變化，不時(shí)經(jīng)過(guò)存量調(diào)整和增量調(diào)整的手腕確保財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的靜態(tài)優(yōu)化。企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)管理的重點(diǎn)是對(duì)資本、負(fù)債、資產(chǎn)和投資等停止結(jié)構(gòu)性調(diào)整,使其堅(jiān)持合理的比例,效地控制戰(zhàn)爭(zhēng)衡高生長(zhǎng)和穩(wěn)健開(kāi)展的關(guān)系，防止過(guò)度和自覺(jué)擴(kuò)張規(guī)模。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法范文第4篇

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

風(fēng)險(xiǎn)（Risk），是客觀、普遍存在的，并不以人的意識(shí)為轉(zhuǎn)移，只能采用各種技術(shù)手段來(lái)規(guī)避、降低。本文所研究的風(fēng)險(xiǎn)，類(lèi)似于風(fēng)險(xiǎn)管理，就是在降低風(fēng)險(xiǎn)的收益與成本之間進(jìn)行權(quán)衡，并做出合理的決策來(lái)規(guī)避、降低風(fēng)險(xiǎn)。

從狹義上來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌集資金過(guò)程中，由于對(duì)未來(lái)收益存在的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；從廣義上來(lái)說(shuō)，是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于內(nèi)外部環(huán)境的影響、各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素，而使財(cái)務(wù)實(shí)際收益偏離預(yù)期目標(biāo)，造成經(jīng)濟(jì)損失發(fā)生的可能性。在本文的研究中，使用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)廣義上的定義，認(rèn)為更具有現(xiàn)實(shí)意義。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)

企業(yè)外部環(huán)境的影響因素。政治風(fēng)險(xiǎn)：也稱政策風(fēng)險(xiǎn)，指政治的相關(guān)因素對(duì)企業(yè)的影響，進(jìn)而引起企業(yè)財(cái)務(wù)受到損失的風(fēng)險(xiǎn)，如局部戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)等。法律風(fēng)險(xiǎn)：指國(guó)家新的法律、法規(guī)的頒布，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策帶來(lái)不確定性，進(jìn)而增大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)：指市場(chǎng)利率變動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)外部市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，從而加劇了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)而帶來(lái)財(cái)務(wù)受到損失的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的影響因素。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)在本身的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的，如管理層的重大決策失誤等，對(duì)企業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)。籌資風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)為了擴(kuò)大規(guī)模、提高效益，籌集一定的資金，但由于市場(chǎng)行情的波動(dòng)、企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)的激烈，導(dǎo)致管理者決策失誤而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)在投資活動(dòng)中，由于市場(chǎng)行情波動(dòng)、難以預(yù)料的因素等，能否實(shí)現(xiàn)按時(shí)足額收回本金、獲得預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。資金回收風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)能否及時(shí)售出產(chǎn)品并及時(shí)收到賬款的風(fēng)險(xiǎn)。收益分配風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)進(jìn)行收益分配可能會(huì)對(duì)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法

常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)分析與識(shí)別方法主要有頭腦風(fēng)暴法、財(cái)務(wù)報(bào)表法、德?tīng)柗品ā⒘鞒虉D法等。本文主要以財(cái)務(wù)管理的視角，對(duì)企業(yè)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析與識(shí)別，即財(cái)務(wù)報(bào)表法。

所謂財(cái)務(wù)報(bào)表法，以企業(yè)各類(lèi)財(cái)務(wù)報(bào)表作為依據(jù)，主要采用定量分析的方法來(lái)識(shí)別企業(yè)當(dāng)前所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。由于在企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中，通常涵蓋著企業(yè)經(jīng)營(yíng)、運(yùn)輸、銷(xiāo)售等各環(huán)節(jié)的信息，可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行全方位、多視角地分析，以尋找出導(dǎo)致財(cái)務(wù)出現(xiàn)狀況的環(huán)節(jié)，從而找出企業(yè)在其整個(gè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所存在的各方財(cái)務(wù)問(wèn)題。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

從財(cái)務(wù)管理的視角出發(fā)，對(duì)我國(guó)企業(yè)在生存與發(fā)展的進(jìn)程中，所可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，主要分為四個(gè)準(zhǔn)則層，10個(gè)指標(biāo)層。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)確立后，對(duì)于不同企業(yè)，哪類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其影響最大，或是企業(yè)又是處于何種風(fēng)險(xiǎn)程度。則必須對(duì)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與度量，這是對(duì)企業(yè)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與分析的進(jìn)一步深化。通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，為管理層作出科學(xué)、正確的決策提供依據(jù)。

（一）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的概述

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，是指在對(duì)企業(yè)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別后，通過(guò)相關(guān)的資料、數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率或是可能造成的損失進(jìn)行定性與定量化相結(jié)合的方式進(jìn)行評(píng)估，以便據(jù)此采取相應(yīng)的措施防范于未然。

孫家慶（2009）指出，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)之間并沒(méi)有明顯的界限，有時(shí)甚至是同時(shí)進(jìn)行的。因此，在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際操作中，難以對(duì)具體的步驟區(qū)分是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別還是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估的方法多種，主要可以分為兩大類(lèi)：定性分析與定量分析。前者包括層次分析法、風(fēng)險(xiǎn)坐標(biāo)圖等；后者包括敏感性分析、盈虧平衡分析、決策樹(shù)分析等。

在本文的研究中，主要介紹前文所構(gòu)建指標(biāo)的具體含義，在實(shí)際的財(cái)務(wù)分析及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，將本企業(yè)相關(guān)指標(biāo)數(shù)與同行業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，定量、定性地分析出企業(yè)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的程度，以便于采取科學(xué)的應(yīng)對(duì)措施防范風(fēng)險(xiǎn)。

（一）盈利能力指標(biāo)

盈利能力，即企業(yè)在其運(yùn)營(yíng)過(guò)程中獲得利潤(rùn)的能力。通常用以下幾個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量：①資產(chǎn)收益率：反映企業(yè)運(yùn)用其固有資本在實(shí)際的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中獲得收益的能力。通常該值越高，說(shuō)明企業(yè)運(yùn)營(yíng)的效益越好，存在的風(fēng)險(xiǎn)越小。資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/實(shí)收資本（或股本）×100%。②市盈率=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格/普通股每股收益。通常情況下，市盈率越高，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來(lái)信心較高，愿意相應(yīng)地多支付買(mǎi)價(jià)。通常其值在5～20之間較為正常。過(guò)高和過(guò)低都會(huì)認(rèn)為企業(yè)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。③凈資產(chǎn)收益率：反映所有者對(duì)企業(yè)投資部分的盈利能力。通常其值越高，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的盈利能力越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)越小。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益平均余額×100%。④總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率：衡量企業(yè)資產(chǎn)的利用率。通常其值越高，說(shuō)明企業(yè)利用資產(chǎn)獲得的收益越高，在加大收入、提升資金利用方面取得了較好的成就，存在風(fēng)險(xiǎn)較小?？傎Y產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額×100%。

（二）償債能力指標(biāo)

償債能力，即反映企業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的能力及其財(cái)務(wù)狀況。通常用以下幾個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量：①流動(dòng)比率：反映企業(yè)短期償債能力。通常該值越高，則短期償債能力較強(qiáng)。且該指標(biāo)在200%左右較為理想，存在的風(fēng)險(xiǎn)較小。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì)。②利息支付倍數(shù)：反映企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。通常該值越大，則說(shuō)明企業(yè)償付借款利息的能力越強(qiáng)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。利息支付倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）÷財(cái)務(wù)費(fèi)用。

（三）營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

營(yíng)運(yùn)能力，企業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)運(yùn)行能力，即獲取利潤(rùn)的能力。通常用以下幾個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量：①存貨周轉(zhuǎn)率：反映企業(yè)存貨的銷(xiāo)售能力及流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性。通常其值越大，說(shuō)明企業(yè)貨售能力越強(qiáng)，存在的風(fēng)險(xiǎn)越小。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷(xiāo)貨成本÷平均存貨余額。②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：通常其值越大，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度快，資金管理工作效率高。由此，提升了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，減少及避免了壞賬率，使企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額。

（四）成長(zhǎng)能力指標(biāo)

成長(zhǎng)能力，即反映企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)能力、發(fā)展?fàn)顩r。通常用以下幾個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量：①凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：通常其值越大，表明公司成長(zhǎng)性越好，業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)成效顯著，競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)較小。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額÷上年凈利潤(rùn)）×100%。②主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率：通常其值需要與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率進(jìn)行對(duì)比。如果凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較大，而主營(yíng)利潤(rùn)沒(méi)有相應(yīng)的增加，或是存在大幅下降，則企業(yè)成長(zhǎng)性較差。反之，如果兩個(gè)指標(biāo)都顯上升趨勢(shì)，則公司成長(zhǎng)性較好，不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=[（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)）/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)]×100%。

四、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

（一）建立經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

從時(shí)間的角度作為切入點(diǎn)，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，在內(nèi)部資金流動(dòng)狀況的基礎(chǔ)上建立短期與長(zhǎng)期相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，通過(guò)對(duì)敏感指標(biāo)的監(jiān)控，以實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提前預(yù)警，防范于未然。從短期來(lái)看，現(xiàn)金流在企業(yè)中至關(guān)重要，既要有高效率的營(yíng)運(yùn)管理，同時(shí)又能夠?qū)θ粘，F(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測(cè)與監(jiān)控。從長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)未來(lái)的發(fā)展壯大以及戰(zhàn)略愿景的實(shí)現(xiàn)，都離不開(kāi)強(qiáng)有力的資金支持。因此，在企業(yè)中建立經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是有著十分積極的意義。

（二）健全企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)在其內(nèi)部建立較為完善的全面預(yù)算管理體系，通過(guò)編制預(yù)算計(jì)劃等手段，對(duì)各部門(mén)的預(yù)算執(zhí)行與實(shí)施情況進(jìn)行監(jiān)督與檢查。采用績(jī)效考核的方式，將約束機(jī)制與激勵(lì)機(jī)制有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。同時(shí)，要逐漸完善企業(yè)的內(nèi)控制度，通過(guò)財(cái)務(wù)部門(mén)的輪崗制、不相融崗位的隔離等，強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制，以達(dá)到降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（三）采取適度舉債經(jīng)營(yíng)

舉債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)所常用的一種財(cái)務(wù)策略。企業(yè)需要利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，通過(guò)適度的舉債來(lái)獲得更多資金的支持，從而開(kāi)拓新業(yè)務(wù)、拓寬服務(wù)領(lǐng)域等。

但在具體的實(shí)施過(guò)程中，“適度”如何把握，成為現(xiàn)代企業(yè)的管理層所面臨的問(wèn)題。從短期舉債來(lái)看，利率相對(duì)較低，償還時(shí)間短，所需的資金成本少；從長(zhǎng)期舉債來(lái)看，貸款利率較高，償還時(shí)間長(zhǎng)，所需的資金成就多。因此，企業(yè)要根據(jù)其自身業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的情況，以及償債能力，對(duì)短、長(zhǎng)期舉債進(jìn)行合理的分配，從而實(shí)現(xiàn)“適度”舉債，促進(jìn)其健康、持續(xù)發(fā)展。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法范文第5篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3198（2007）07-0126-02

1 引言

由于企業(yè)并購(gòu)的完整過(guò)程包括收購(gòu)可行性分析、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估、支付方式的確定、并購(gòu)資金的籌措、并購(gòu)后的整合和債務(wù)的償還等財(cái)務(wù)活動(dòng)環(huán)節(jié)，每一環(huán)節(jié)都可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于并購(gòu)定價(jià)、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策所引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，是并購(gòu)價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。

2 我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的作用

（1）有力地促進(jìn)市場(chǎng)體系的發(fā)育企業(yè)并購(gòu)實(shí)行的是產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓, 交易雙方必須在市場(chǎng)上進(jìn)行, 這無(wú)疑促進(jìn)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展。又如通過(guò)股票交易的轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán), 就要求證券市場(chǎng)的成長(zhǎng)和發(fā)展。

（2）有利于優(yōu)化所有制結(jié)構(gòu)并購(gòu)能使經(jīng)濟(jì)成份之間的產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移, 包括由私人經(jīng)濟(jì)向公有經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移, 由集體經(jīng)濟(jì)向國(guó)有經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)移, 以及國(guó)家所有經(jīng)濟(jì)向集體經(jīng)濟(jì)或私人經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)移, 其結(jié)果必須要優(yōu)化所有制的社會(huì)結(jié)構(gòu), 創(chuàng)造出更高的勞動(dòng)生產(chǎn)率。

（3） 盤(pán)活資產(chǎn)存量, 促進(jìn)優(yōu)化資產(chǎn)增量企業(yè)并購(gòu)不是對(duì)社會(huì)資產(chǎn)增量的結(jié)構(gòu)調(diào)整,而是對(duì)社會(huì)存量資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購(gòu)劣勢(shì)企業(yè)就可以使固定資產(chǎn)從以住的凝固狀態(tài)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)流動(dòng), 這樣, 不僅會(huì)使固定資產(chǎn)存量的使用效率提高,而且使國(guó)家新投資的流向只能與先進(jìn)企業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)相聯(lián)系, 資產(chǎn)增量的投資效。

3 企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于并購(gòu)定價(jià)、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策所引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，是并購(gòu)價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。它存在于企業(yè)并購(gòu)的整個(gè)流程中：

（1）計(jì)劃決策階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在計(jì)劃決策階段，企業(yè)對(duì)并購(gòu)環(huán)境進(jìn)行考察，對(duì)本企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的資金、管理等進(jìn)行合理的評(píng)價(jià)。這個(gè)過(guò)程中存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

①系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。它指影響企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)成果和財(cái)務(wù)狀況的不確定外部因素所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等等。

②價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)包括對(duì)自身和目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在做出并購(gòu)決策時(shí)，必須判斷自身是否有足夠的實(shí)力去實(shí)施并購(gòu)，其風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在過(guò)高地估計(jì)了企業(yè)的實(shí)力或沒(méi)有充分地發(fā)掘企業(yè)的潛力；對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在對(duì)未來(lái)收益的大小和時(shí)間的預(yù)期，如果因信息真實(shí)或者在并購(gòu)過(guò)程中存在腐敗行為，則都會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)。

（2）并購(gòu)交易執(zhí)行階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在并購(gòu)實(shí)施階段，企業(yè)要決定并購(gòu)的融資策略和支付方式，從而產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)。

①融資風(fēng)險(xiǎn)。融資方式有內(nèi)部融資和外部融資。雖然內(nèi)部融資無(wú)須償還，無(wú)籌資成本，但會(huì)產(chǎn)生新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榇罅空加闷髽I(yè)寶貴的流動(dòng)資金，會(huì)降低企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和適應(yīng)能力。外部融資包括權(quán)益融資、債務(wù)融資和混合性證券融資三種。權(quán)益融資可以迅速籌到大量資金，但企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)改變可能出現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)大股東喪失控股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)融資具有資金成本低，能帶來(lái)節(jié)稅利益和財(cái)務(wù)杠桿利益，但過(guò)高的負(fù)債會(huì)使資本結(jié)構(gòu)惡化，導(dǎo)致較高的償債風(fēng)險(xiǎn)?；旌闲宰C券融資是指兼具債務(wù)和權(quán)益融資雙重特征的長(zhǎng)期融資方式，通常包括可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資，企業(yè)不能自主調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換權(quán)的行使會(huì)帶來(lái)股權(quán)的分散，放棄行使權(quán)則又使企業(yè)面臨再融資的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，企業(yè)可以使用較低的股息率，但會(huì)使公司面臨減少取得資金和增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

②支付風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)主要有四種支付方式：現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、混合支付和杠桿收購(gòu)。其風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在現(xiàn)金支付產(chǎn)生的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)支付的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，杠桿收購(gòu)的償債風(fēng)險(xiǎn)。不同支付方式選擇帶來(lái)的支付風(fēng)險(xiǎn)最終表現(xiàn)為支付結(jié)構(gòu)不合理、現(xiàn)金支付過(guò)多從而使得整合運(yùn)營(yíng)期間的資金壓力過(guò)大。

（3）并購(gòu)運(yùn)營(yíng)整合階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

①流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)并購(gòu)后由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，缺乏短期融資，導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難的可能性。并購(gòu)活動(dòng)會(huì)占用企業(yè)大量的流動(dòng)性資源，從而降低企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和調(diào)節(jié)能力，增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

②運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指并購(gòu)企業(yè)在整合期內(nèi)由于相關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)組織管理制度、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程和財(cái)務(wù)行為、財(cái)務(wù)管理人員財(cái)務(wù)失誤和財(cái)務(wù)波動(dòng)等因素的影響，使并購(gòu)企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生背離，有遭受損失的機(jī)會(huì)和可能性。

4 并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法

防范并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提在于預(yù)先識(shí)別各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其常用方法主要包括以下幾種：

（1）每股收益分析法。每股收益分析法也屬于廣義上財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量方法，通過(guò)衡量并購(gòu)前后并購(gòu)方每股收益的預(yù)期變化來(lái)反映并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其計(jì)算公式是：

EPS=EBIT/EBIT-I=ΔEPS/ΔEBIT

其中，EPS指企業(yè)每股收益，EBIT指息稅前收益，I指利息支出， Q指發(fā)行在外的股票總數(shù)。如果并購(gòu)后的EPS大于并購(gòu)前的EPS，說(shuō)明企業(yè)并購(gòu)行為對(duì)原有股東而言是有利的；反之，如果并購(gòu)后的EPS小于并購(gòu)前的EPS，說(shuō)明企業(yè)并購(gòu)行為對(duì)原有股東而言是不利的。

（2）杠桿分析法。杠桿分析法是狹義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量方法，通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)初步識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平的高低。其計(jì)算公式是：

DFI=EBIT/EBIT-I=ΔEPS/ΔEBIT

其中，DFL指財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，反映企業(yè)稅息前利潤(rùn)EBIT的變化所引起的每股收益EPS的波動(dòng)程度。DFL 越大，企業(yè)稅息前利潤(rùn)EBIT的變化所引起的每股收益EPS 的變化越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。

（3）現(xiàn)金存量分析法?，F(xiàn)金存量分析法指通過(guò)比較并購(gòu)前后企業(yè)的現(xiàn)金存量水平，看現(xiàn)金水平是否處于最佳或者安全區(qū)域。常用的指標(biāo)是現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)率和現(xiàn)金總資產(chǎn)率，其計(jì)算公式分別是：

RCCA=C/CA

RCCA=C/A

其中，RCCA指現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)率；RCA指現(xiàn)金總資產(chǎn)率；C 指企業(yè)廣義現(xiàn)金存量，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和短期投資等；CA指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)；A指企業(yè)的總資產(chǎn)。并購(gòu)后的RCCA和RCA如果低于企業(yè)現(xiàn)金存量的最低安全線，說(shuō)明并購(gòu)將使企業(yè)面臨現(xiàn)金短缺的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)后的RCCA和RCA如果高于企業(yè)現(xiàn)金存量的最低安全線，說(shuō)明并購(gòu)并不會(huì)對(duì)業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生影響，企業(yè)不會(huì)面臨現(xiàn)金短缺的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）成本收益分析法。成本收益分析法屬于廣義的并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法，指通過(guò)比較并購(gòu)的成本與收益水平，衡量企業(yè)的并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。其計(jì)算公式是：

RCR=C/R

其中，RCR, 指企業(yè)并購(gòu)成本收益率；-C指并購(gòu)的預(yù)期成本，包括直接的購(gòu)買(mǎi)支出、利息支出、發(fā)行費(fèi)用、傭金、管制成本以及各種機(jī)會(huì)損失，如留存收益消耗的機(jī)會(huì)成本和喪失好的投資機(jī)會(huì)的損失；R, 指并購(gòu)的預(yù)期收益/包括成本節(jié)約、分散風(fēng)險(xiǎn)、較早地利用生產(chǎn)能力、取得無(wú)形資產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，以及免稅優(yōu)惠等預(yù)期收益。當(dāng)RCR小于1 時(shí)，說(shuō)明預(yù)期收益大于預(yù)計(jì)成本，并購(gòu)行為是合理的；反之，則說(shuō)明預(yù)期收益小于預(yù)計(jì)成本，并購(gòu)行為是不合理的。

（5）模型分析法。模型分析法是一種借助于統(tǒng)計(jì)學(xué)原理構(gòu)建數(shù)學(xué)模型，從總體上判斷并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。最常見(jiàn)的方式是通過(guò)建立回歸分析模型，識(shí)別企業(yè)是否面臨過(guò)高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

其中，F(xiàn)R指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平a0,a1,a2,…,an指系數(shù)值；X1,X2,…,Xn,指各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素；E 指殘差。

模型分析法的判斷方法是：首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)值FR0。然后，將并購(gòu)后的FR與FR0進(jìn)行比較。當(dāng)企業(yè)預(yù)期并購(gòu)后的FR大于標(biāo)準(zhǔn)值FR0，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高；反之，當(dāng)企業(yè)預(yù)期并購(gòu)后的FR 小于標(biāo)準(zhǔn)值FR0，則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。

5 企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范

5.1 充分重視并購(gòu)前盡職調(diào)查

并購(gòu)前的盡職調(diào)查的主要目的是調(diào)查與證實(shí)目標(biāo)企業(yè)的重大信息，防范并購(gòu)財(cái)務(wù)陷阱，它是企業(yè)并購(gòu)環(huán)節(jié)中重要組成部分，直接關(guān)系到并購(gòu)的成功與否。

5.2 選擇合理并購(gòu)方式

這是制定并購(gòu)策略的重要部分。主并企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究并購(gòu)雙方資源的互補(bǔ)、關(guān)聯(lián)和協(xié)同程度，全面分析影響并購(gòu)效果的風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)，然后按照風(fēng)險(xiǎn)最小化原則選擇并購(gòu)方式和實(shí)現(xiàn)的途徑，如先租賃后并購(gòu)、先承包后并購(gòu)、先參股后控股等，是防范并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

5.3 采用合適的價(jià)值評(píng)估方法

我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中定價(jià)問(wèn)題是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題。主并企業(yè)可根據(jù)并購(gòu)動(dòng)機(jī)、收購(gòu)后目標(biāo)公司是否繼續(xù)存在, 以及掌握資料信息的充分與否等因素來(lái)決定采用合適的評(píng)估方法。

5.4 選擇恰當(dāng)?shù)闹Ц斗绞?/p>

主并企業(yè)在確定了并購(gòu)資金需要量后, 就應(yīng)著手籌集資金。資金的籌措方式及數(shù)額的大小與主并企業(yè)采用的支付方式有關(guān), 而并購(gòu)支付方式又是由主并企業(yè)的融資能力所決定的。主并企業(yè)可以結(jié)合自身能獲得的流動(dòng)性資源、每股權(quán)益的稀釋、股價(jià)的不確定性、股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)、目標(biāo)企業(yè)的稅收等情況, 對(duì)并購(gòu)支付方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì), 將支付方式安排成現(xiàn)金、債務(wù)與股權(quán)方式的各種組合, 以滿足收購(gòu)雙方需要來(lái)取長(zhǎng)補(bǔ)短。

5.5 有效整合債務(wù)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量

對(duì)于通過(guò)舉債獲得目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，并用并購(gòu)后企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流量?jī)斶€負(fù)債的企業(yè)并購(gòu)，可能面臨長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)。降低長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn), 關(guān)鍵是對(duì)并購(gòu)后企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量進(jìn)行有效整合。首先必須選擇好理想的收購(gòu)對(duì)象。即選擇經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小, 產(chǎn)品較為穩(wěn)固的需求和市場(chǎng), 發(fā)展前景較好的目標(biāo)企業(yè)，以保證并購(gòu)以后有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來(lái)源。其次，收購(gòu)前主并企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)都不宜過(guò)多, 這樣才能保證預(yù)期較穩(wěn)定的現(xiàn)金流量能夠支付經(jīng)常性的利息支出。最后，主并企業(yè)最好在日常經(jīng)營(yíng)中能提取一定的現(xiàn)金作為償債基金以應(yīng)付債務(wù)高峰的現(xiàn)金需要, 避免出現(xiàn)技術(shù)性破產(chǎn)而導(dǎo)致并購(gòu)的失敗。

參考文獻(xiàn)

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