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企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題研究范文第1篇

企業(yè)作為市場經(jīng)濟的重要組成部分，在經(jīng)營過程中不可避免的面臨許多難以預(yù)料的風(fēng)險。由于受到眾多不可控因素的影響，使得企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)狀況具有很大的不確定性，企業(yè)風(fēng)險也貫穿于企業(yè)財務(wù)活的各個環(huán)節(jié)，并且這些風(fēng)險通常不可避免。在市場經(jīng)濟不斷發(fā)展，經(jīng)濟改革不斷深入，市場競爭日益激烈的當(dāng)今，建立健全完善的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理機制，防患于未然，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險減少損失也成為每個企業(yè)不得不重視的問題。有效的降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，有利于企業(yè)安全穩(wěn)定生產(chǎn)，保障盈利。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的職能

一般來說，提到財務(wù)風(fēng)險管理，人們往往最先想到它的識別和預(yù)測功能，然而事實上，風(fēng)險管理涉及到各個層面。除財務(wù)風(fēng)險預(yù)測外，其職能還包括財務(wù)風(fēng)險決策職能、財務(wù)風(fēng)險控制職能、財務(wù)風(fēng)險管理效果評價以及財務(wù)風(fēng)險損益處理職能等。風(fēng)險預(yù)測職能主要針對于客觀存在但尚未暴露的風(fēng)險問題，主要從企業(yè)財務(wù)角度科學(xué)、系統(tǒng)、全面地預(yù)測風(fēng)險可能發(fā)生在哪些方面及其可能造成的影響。而風(fēng)險決策職能主要針對風(fēng)險所需要承擔(dān)的后果和其所產(chǎn)生的效益進行對比，制定出風(fēng)險最小、收益最大的方案。財務(wù)風(fēng)險控制職能主要是發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部控制的作用，對于各個管理層面做出相應(yīng)舉措，發(fā)現(xiàn)并減少由于內(nèi)部環(huán)境問題造成的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險損益處理職能則主要針對企業(yè)風(fēng)險所造成的損失或獲得的收益，對其風(fēng)險結(jié)果進行財務(wù)處理，主要對于企業(yè)風(fēng)險造成的損失采取相應(yīng)的舉措，及時彌補因風(fēng)險造成的損失。

三、我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀及成因分析

財務(wù)風(fēng)險主要有籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、存貨管理風(fēng)險和流動性風(fēng)險五種基本類型，其中對我國經(jīng)濟影響最大的為投資風(fēng)險。根據(jù)評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾警告，中國經(jīng)濟增長速度呈現(xiàn)過度依賴投資活動的趨勢，2016年上半年，我國直接投資(ODI)項下資產(chǎn)凈流出同比增71%，近年來我國ODI存量、流量增速也遠高于其他國家。這與我國綜合國力與經(jīng)濟發(fā)展水平的提高有著必然聯(lián)系，但是，ODI快速增長和對于投資的依賴過高，使得中國信貸增持?jǐn)?shù)額超過收入增長，也使我國企業(yè)面臨更多對外投資的風(fēng)險。此為我國整體財務(wù)風(fēng)險的主要方面。而具體而言，我國的財務(wù)風(fēng)險的成因主要體現(xiàn)在以下幾點。

(一)外部原因

國家經(jīng)濟或金融政策變化，會對某些根基不穩(wěn)的中小型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程產(chǎn)生一定的影響，并且改變其市場環(huán)境和融資形式可能會使其資金流轉(zhuǎn)受阻。利率的上升會加大企業(yè)的付息壓力，并且增加其財務(wù)風(fēng)險。匯率的變動會給進出口貿(mào)易帶來未知的風(fēng)險。

(二)內(nèi)部原因

1、企業(yè)管理層缺乏風(fēng)險意識

部分企業(yè)管理層人員習(xí)慣于傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，認(rèn)為只要妥善經(jīng)營，保障收支平衡就不會產(chǎn)生較大的問題，認(rèn)識不到其內(nèi)部可能存在的風(fēng)險，缺乏有效合理的內(nèi)部控制制度，無法預(yù)測風(fēng)險并采取應(yīng)對措施。

2、資本結(jié)構(gòu)缺乏合理性

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本價值構(gòu)成及比例，合理的資本結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)內(nèi)部治理、規(guī)范公司經(jīng)營行為和合理配置資源。判斷一個企業(yè)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)是否合理，即要根據(jù)其資本成本和企業(yè)價值兩方面分析。一般來說，在保障企業(yè)價值最大的同時將成本降到最低反映一個企業(yè)資本結(jié)構(gòu)較為合理。在我國大部分企業(yè)，其不合理性主要體現(xiàn)在資產(chǎn)負債率水平高、融資來源不合理和企業(yè)本身缺乏對于防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的考慮。企業(yè)為擴大其經(jīng)營規(guī)模，拓寬經(jīng)營渠道，往往不得不依靠銀行各類金融產(chǎn)品的支持，這使得企業(yè)負債率處于居高不下的態(tài)勢，成為資本結(jié)構(gòu)合理化中一大重要問題。

3、財務(wù)決策缺乏科學(xué)性

部分企業(yè)在進行財務(wù)決策過程中缺乏財務(wù)預(yù)測的環(huán)節(jié)或是確定的決策目標(biāo)過于宏大缺乏現(xiàn)實性，不適合企業(yè)本身科學(xué)發(fā)展。另外企業(yè)缺乏科學(xué)的決策方法與程序也使財務(wù)風(fēng)險加大。

四、加強企業(yè)風(fēng)險管理的措施

(一)提高財務(wù)風(fēng)險管理意識, 建設(shè)優(yōu)質(zhì)財務(wù)管理隊伍

只有建立財務(wù)風(fēng)險管理的意識，才能在面對財務(wù)風(fēng)險問題時處于主動的地位。對此企業(yè)管理階層應(yīng)發(fā)揮帶頭作用，加強對于財務(wù)風(fēng)險管理的重視度。企業(yè)要充分發(fā)揮內(nèi)部控制對于降低企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險的積極作用，切實完善內(nèi)控制度。主要加強對管理層的內(nèi)部控制，從管理層內(nèi)部切實施相關(guān)策略，加強內(nèi)部監(jiān)督機制。加強對企業(yè)內(nèi)部主要是財務(wù)人員的繼續(xù)教育，學(xué)習(xí)先進科學(xué)的企業(yè)管理知識技能，提高對于風(fēng)險的判斷力，在企業(yè)內(nèi)部建立起專門針對風(fēng)險管理的研究組，專門針對企業(yè)風(fēng)險問題。

(二)制定科學(xué)的風(fēng)險管理方案

企業(yè)應(yīng)制定適合自身內(nèi)部實際情況的風(fēng)險管理機制，以長效應(yīng)對可能發(fā)生的企業(yè)風(fēng)險。此風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)貫穿企業(yè)財務(wù)活動的各個層面，監(jiān)督控制企業(yè)經(jīng)營過程中的潛在風(fēng)險，比起風(fēng)險的轉(zhuǎn)移更加重視風(fēng)險的防范問題。如針對投資方面的風(fēng)險，企業(yè)可以采用逐步分階段進行資金投入的方式降低可能存在的風(fēng)險。風(fēng)險的防范不等于回避機制。

風(fēng)險回避機制是企業(yè)在面對風(fēng)險時采取的最為消極的一種辦法，此種辦法雖然能有效規(guī)避風(fēng)險，卻也放棄了與高風(fēng)險相對應(yīng)的高收益，只有對投資把握過小時才考慮采取此種方案，與之相比建立健全風(fēng)險預(yù)測和控制機制以及采取風(fēng)險轉(zhuǎn)移和承擔(dān)方案顯得更為切實可行。以航天工業(yè)發(fā)展股份有限公司為例，該公司為規(guī)范各級公司財務(wù)行為、有效控制財務(wù)風(fēng)險和合理配置財務(wù)資源并保障公司科學(xué)發(fā)展，在2016年8月經(jīng)公司董事會審議通過了財務(wù)管理規(guī)定。該規(guī)定較為完善，從多方面規(guī)定了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理辦法。如第一章第三條第五點中提到，財務(wù)管理要注重內(nèi)控體系建設(shè)，強化財務(wù)預(yù)警措施，嚴(yán)格防范財務(wù)風(fēng)險。

(三)加強對于投資決策的優(yōu)化

投資決策對于企業(yè)財務(wù)管理具有重要意義，除影響其工作成效外，更對其經(jīng)濟效益的有著很大的影響。加強投資決策的優(yōu)化，要求企業(yè)時刻關(guān)注市場的供求變化，國家對于投資方面的政策變化以及匯率變化趨勢等問題。需要企業(yè)引進或請教相關(guān)部門的人才，科學(xué)準(zhǔn)確分析投資形勢，以減少因決策失誤引起的財務(wù)風(fēng)險。對于投資回收期、投資所能獲得的報酬率等相關(guān)指標(biāo)，選擇最為優(yōu)化的方案。還可采取投資多樣化的措施，分散投資以分散所產(chǎn)生的投資風(fēng)險。

五、結(jié)束語

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題研究范文第2篇

[關(guān)鍵詞]汽車零部件企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險控制

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.23.049

我國汽車企業(yè)的發(fā)展歷經(jīng)曲折，但隨著國民經(jīng)濟日益強大，其規(guī)模與實力也逐漸在發(fā)展。面對國內(nèi)外復(fù)雜多變的國際經(jīng)濟環(huán)境和考驗，如何應(yīng)對企業(yè)自身經(jīng)營的不確定性，如何在產(chǎn)業(yè)鏈末端立住腳跟，更好地與中上游產(chǎn)業(yè)結(jié)合，已經(jīng)成為汽車零部件企業(yè)亟待解決的問題。該問題也成為束縛企業(yè)繼續(xù)做大做強的桎梏，不僅妨礙企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展，也給財務(wù)管理帶去不可估計的風(fēng)險。因此，關(guān)注汽車零部件企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題，建立完善的控制機制是保障企業(yè)長遠發(fā)展的有效途徑。

1汽車零部件企業(yè)的主要財務(wù)風(fēng)險分析

1.1債務(wù)清償?shù)娘L(fēng)險

企業(yè)的正常負債可以維持其良好的資金運轉(zhuǎn)，為企業(yè)的發(fā)展提供多元化資金渠道。但不可否認(rèn)，償債風(fēng)險也成為企業(yè)財務(wù)危機中最首要的關(guān)注方面。傳統(tǒng)的財務(wù)理論中主要用流動速動比率、資本周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金比等財務(wù)指標(biāo)來衡量企業(yè)的償債能力，可以從宏觀層面把控企業(yè)的經(jīng)營狀況。但在實際應(yīng)用中，很多中小企業(yè)選擇用新債抵舊債的方法，可以簡單理解成“拆東墻補西墻”，這種做法雖然可以解決一時債務(wù)清償問題，但無法減少企業(yè)的負債壓力，甚至造成最后崩盤。因此債務(wù)風(fēng)險是最重要也是首要關(guān)注的方面。

1.2投資收益的風(fēng)險

企業(yè)的投資能夠帶來更多附加收益，擴大企業(yè)實力，充足企業(yè)資本；但是不當(dāng)投資或投資收益并沒有達到最初設(shè)定的目標(biāo)，就會引發(fā)虧損，甚至由此發(fā)生拖垮企業(yè)的危機。我們稱之為投資風(fēng)險。我國汽車零部件企業(yè)的投資目標(biāo)比較繁雜，尤其在中小企業(yè)里投資對象也選擇實力一般的企業(yè)與項目，大多數(shù)是為特定事件或活動而進行短期規(guī)劃中的投資，因此在投資評估中就容易放松要求，潛在風(fēng)險增大。

1.3企業(yè)營運的風(fēng)險

企業(yè)在自身建設(shè)運營中對現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收應(yīng)付賬款等方面的管理也存在一定的風(fēng)險。應(yīng)當(dāng)說這是所有企業(yè)都會面臨的問題，但對于汽車零部件企業(yè)，由于其存貨種類較多，關(guān)聯(lián)的中上游企業(yè)數(shù)量多，都會為運營帶來一定困難，工作程度和力度加大，因此該問題尤為突出。營運風(fēng)險主要體現(xiàn)在應(yīng)收賬款和存款的周轉(zhuǎn)方面。對于中小企業(yè)生產(chǎn)壓力大，在財務(wù)管理方面的重視程度不夠，沒有完善的財務(wù)制度，日常經(jīng)營方面產(chǎn)生風(fēng)險的可能性就會加大。而一旦企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生不可控的風(fēng)險，那么必然殃及其他方面，財務(wù)風(fēng)險發(fā)生，造成企業(yè)資金鏈斷裂等嚴(yán)重問題。

2汽車零部件企業(yè)現(xiàn)行財務(wù)風(fēng)險控制制度存在的問題汽車零部件企業(yè)多為中小型企業(yè)，其財務(wù)控制體系建設(shè)不完善，沒有引起經(jīng)營者足夠的關(guān)注，且很多企業(yè)甚至認(rèn)為建立財務(wù)風(fēng)險控制會導(dǎo)致管理成本增加，因此完全忽略了日常經(jīng)營管理中對財務(wù)風(fēng)險的掌控。這些錯誤觀念是亟待糾正的，企業(yè)財務(wù)管理工作也必須進一步加強。主要存在問題可以概括為如下幾點。

2.1預(yù)算管理不健全

汽車零部件企業(yè)普遍存在忽視預(yù)算管理工作的問題，且沒有設(shè)定具體可行的目標(biāo)。究其原因一方面是因為企業(yè)的精力多用于生產(chǎn)銷售上，對預(yù)算工作沒有引起足夠的重視；另一方面也因為財務(wù)工作管理存在疏漏，沒有建立完善的財務(wù)管理規(guī)章制度，將預(yù)算納入程序。另外，在預(yù)算管理體系中對于考核評價的工作設(shè)計也多不甚合理。因多份關(guān)注企業(yè)盈利問題，把盈利作為衡量成敗的唯一指標(biāo)，就會忽略某些非盈利部分在預(yù)算中的額度，這對于預(yù)算在實際中的執(zhí)行和信息反饋多有不利，缺乏財務(wù)實時控制能力。

2.2財務(wù)風(fēng)險控制過于被動

風(fēng)險控制最重要的就是形成事前控制機制，防范風(fēng)險的實際發(fā)生。但是在汽車零部件企業(yè)中很少建立風(fēng)險預(yù)警體系，對風(fēng)險的評估和篩查工作幾乎為零。一旦風(fēng)險發(fā)生，就只能啟動應(yīng)急預(yù)案，甚至沒有對風(fēng)險的事中處理也不盡恰當(dāng)。這都導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)管理工作的缺失。因此在財務(wù)風(fēng)險控制方面，應(yīng)當(dāng)引入合理科學(xué)的防范措施，積極把風(fēng)險扼殺在搖籃里，及時發(fā)現(xiàn)反饋問題、及時處理化解問題、及時上報匯總問題、及時總結(jié)歸納經(jīng)驗。

2.3對風(fēng)險控制的措施單一化

因為汽車零部件企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈末端，其日常往來的客戶多固定，這就麻痹了財務(wù)管理人員對風(fēng)險的認(rèn)識，僅僅對常發(fā)生的問題做出風(fēng)險控制與處理方案，沒有制定更多的應(yīng)急措施，對風(fēng)險控制的方法比較單一。另外，由于企業(yè)自身能力的限制，在項目實施前企業(yè)多會對其做出風(fēng)險評估，一旦認(rèn)為企業(yè)無力承擔(dān)就會主動放棄選擇回避，以避免陷入危機。對認(rèn)為那些可以承受風(fēng)險的項目選擇接受，但實際操作中偶然發(fā)生超出其能力的風(fēng)險就會迫使企業(yè)處于被動境地，發(fā)生嚴(yán)重的財務(wù)危機導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

3汽車零部件公司財務(wù)風(fēng)險控制措施的建議

對上述分析的目前我國汽車零部件企業(yè)存在風(fēng)險管理問題，本文認(rèn)為應(yīng)當(dāng)建立一套可行的風(fēng)險控制配套措施，保障體系能夠真正發(fā)揮作用，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理作出相應(yīng)保障。在以下幾個方面可以加強實施保障。

3.1完善風(fēng)險控制組織框架

財務(wù)風(fēng)險控制的章程和制度建設(shè)離不開專業(yè)人員的制定，因此對于財務(wù)部門的職能劃分和人員專業(yè)素養(yǎng)問題是必須關(guān)注的方面，這樣才能保障財務(wù)部門與企業(yè)其他部門在職能上有所協(xié)調(diào)，在工作上有所配合，把企業(yè)財務(wù)風(fēng)險降到最低。企業(yè)高層管理者應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識到財務(wù)管理部門的分量和其工作的重要性，適當(dāng)增加其職能范疇，加大其行使權(quán)力能夠促進財務(wù)風(fēng)險管理工作的開展。第一，強調(diào)財務(wù)部門執(zhí)行財務(wù)計劃的工作，在預(yù)算編制和體系建立上要引入科學(xué)方法，引起足夠重視，在日常工作中要切實參與進企業(yè)的發(fā)展討論和工作具體制定中。第二，將企業(yè)投融資工作納入財務(wù)部統(tǒng)一管理，方便資金的監(jiān)管并加強控制力度。對企業(yè)的投資和償債，分別設(shè)立專人負責(zé)，按月按季度按年度編制報表，提前上報，做好應(yīng)對工作。第三，建立完善的財務(wù)預(yù)警機制。考慮到中小企業(yè)能力有限，不一定要專門設(shè)立部門負責(zé)風(fēng)險預(yù)警工作，但必須安排具有專業(yè)知識的人員專職改方面工作，對日常運營管理和資金周轉(zhuǎn)進行排查，確保風(fēng)險能夠及時發(fā)現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)能夠及時解決。第四，要提高整個財務(wù)管理部門人員的專業(yè)素質(zhì)和業(yè)務(wù)能力。這不僅要求相關(guān)人員掌握基本的財務(wù)知識，還要提高能力識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，規(guī)避風(fēng)險。這樣才能適應(yīng)高強度的財務(wù)風(fēng)險管理工作。

3.2建立內(nèi)部審計部門

內(nèi)部審計部門是隨著企業(yè)不斷壯大提出的必然要求。管理者在日常繁雜的工作中沒有余力顧及內(nèi)部控制問題，就會造成更多潛在風(fēng)險的發(fā)生。要求建設(shè)獨立的審計部門首先是起到監(jiān)督與制約作用，對財務(wù)部門具體工作的執(zhí)行做出評價；其次也可以確保企業(yè)風(fēng)險能夠時刻處于被掌控的狀態(tài)，發(fā)現(xiàn)的問題可以及時上報。在內(nèi)部審計制度不斷建設(shè)后，還可以逐步引入能力強大的外部審計，協(xié)助企業(yè)管理財務(wù)工作。

3.3追責(zé)到每個主體

在財務(wù)風(fēng)險控制中必須要有公平的問責(zé)制度，發(fā)生問題應(yīng)明確后由誰負責(zé)，這樣才能引起每個員工對財務(wù)管理的關(guān)注。這就要求在日常管理體制建設(shè)中，首先要細分工作職責(zé)，每個部門應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任必須明確無誤。其次，還要強調(diào)個人責(zé)任，體現(xiàn)問責(zé)制度的公平性。追查到人的機制不僅分解整體任務(wù)，還可以在出現(xiàn)問題后得到及時解決。

財務(wù)風(fēng)險管理關(guān)乎企業(yè)未來發(fā)展，影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。因此，在加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制時必須要強化控制意識。對于多為中小型規(guī)模的我國汽車零部件企業(yè)，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)問題，及時控制和處理風(fēng)險是其在競爭中生存的必然要求和保障，也能夠助力企業(yè)實現(xiàn)理論最大化。

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企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題研究范文第3篇

論文摘要：作為資本經(jīng)營的核心內(nèi)容，并購已成為企業(yè)提升競爭力和企業(yè)發(fā)展的一個重要途徑。但企業(yè)并購是高風(fēng)險經(jīng)營活動，其中財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)并購成功與否產(chǎn)生了重要的影響。文章分析了企業(yè)并購過程中財務(wù)風(fēng)險的影響因素，并對財務(wù)風(fēng)險的類型進行了分析，使企業(yè)提高并購活動的成功率。

1企業(yè)并購的概述

1．1企業(yè)并購的概念

企業(yè)并購包括兼并(Merger)和收購(Acquisition)，是企業(yè)投資的重要方式、也是并購企業(yè)實現(xiàn)自身擴張和增長的一種方式。并購實質(zhì)上是各權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)做出的制度安排而進行的一種權(quán)利讓渡行為，通常在一定的財產(chǎn)權(quán)利制度和企業(yè)制度條件下實施，表現(xiàn)為某一或某一部分權(quán)利主體通過出讓其擁有的對企業(yè)的控制權(quán)而獲得相應(yīng)的受益，而另一部分權(quán)利主體則通過付出一定代價而獲取這部分控制權(quán)。

因此，企業(yè)并購的過程實質(zhì)上是企業(yè)權(quán)利主體不斷變換的過程。

1-2企業(yè)并購的財務(wù)動因和目的

并購可以使企業(yè)規(guī)模和股東財富成倍增長，開辟了財富增長的新途徑。所有的兼并和收購，最直接的動因和目的，無非是謀求競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)股東利益最大化。主要有以下三方面：一是為了擴大資產(chǎn)，搶占市場份額；二是取得廉價原料和勞動力，進行低成本競爭；三是通過收購轉(zhuǎn)產(chǎn)，跨入新的行業(yè)。

2企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險

美國經(jīng)濟學(xué)家施蒂格勒經(jīng)考察后指出：沒有一家美國大公司不是通過某種程度、某種形式的兼并收購而成長起來的。并購可以給企業(yè)帶來更快的發(fā)展，但同時，它在為企業(yè)帶來管理上的挑戰(zhàn)和管理成本的提高。

2．1企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的界定

一般來說，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是指籌資決策帶來的風(fēng)險?；I資渠道的不同選擇、籌資數(shù)額得多少必然會引起企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，由此產(chǎn)生財務(wù)狀況的不確定性。并購本身就是一項財務(wù)活動，由于企業(yè)并購的完整過程包括收購可行性分析、目標(biāo)企業(yè)價值的評估、支付方式的確定、并購自己的籌措、并購后的整合和債務(wù)的償還等財務(wù)活動環(huán)節(jié)，每一環(huán)節(jié)都可能產(chǎn)生風(fēng)險。因此，并購財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)由于并購而涉及的各項活動引起的企業(yè)財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失的不確定性。本文指的是廣義的財務(wù)風(fēng)險。

2．2企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的成因

2．2．1從企業(yè)并購流程看財務(wù)風(fēng)險來源

企業(yè)并購活動通常包括三個基本流程：計劃決策、交易執(zhí)行、運營整合。通過一個完善的并購流程設(shè)計和并購合同約束，這在一定程度上可以起到降低風(fēng)險的作用。然而，從財務(wù)的角度看，無論多么完備的合同協(xié)議都不可能完全回避財務(wù)風(fēng)險。因為，一切財務(wù)風(fēng)險都與決策有關(guān)，一切財務(wù)風(fēng)險首先起始于并購的計劃決策階段，然后生成于并購的交易執(zhí)行階段，最后延續(xù)并表現(xiàn)在并購的整合期。在計劃決策階段，如果并購戰(zhàn)略制定脫離公司的實際財力，或者可行性研究對目標(biāo)企業(yè)估計過于樂觀，就會導(dǎo)致并購規(guī)模過大以至在并購實施階段無力支撐。在交易執(zhí)行階段如果對目標(biāo)企業(yè)定價過高，融資和支付設(shè)計不合理，必然導(dǎo)致收購方債務(wù)負擔(dān)過重。過重的債務(wù)負擔(dān)必然使得經(jīng)營整合階段資金流動發(fā)生困難，并最終引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

2．2．2從四種交易方式看財務(wù)風(fēng)險來源

企業(yè)并購類型最終表現(xiàn)為4種基本的交易方式：(1)現(xiàn)金購買資產(chǎn)；(2)現(xiàn)金購買股票；(3)股票交換資產(chǎn)；(4)股票交換股票。在這4種并購交易方式中，交易結(jié)構(gòu)決定著融資、支付、稅收等基本財務(wù)結(jié)構(gòu)特征：交易結(jié)構(gòu)決定著支付結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；支付結(jié)構(gòu)又決定著融資結(jié)構(gòu)并進而決定著資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)又決定著稅收結(jié)構(gòu)；而資本結(jié)構(gòu)和稅收結(jié)構(gòu)共同決定著并購后企業(yè)的盈利狀況。企業(yè)的盈利狀況自然影響著并購后企業(yè)的財務(wù)狀況。

2．3對企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險來源的分類

根據(jù)財務(wù)決策類型可以將財務(wù)風(fēng)險來源分為三大類：定價風(fēng)險、融資風(fēng)險和支付風(fēng)險。這三種風(fēng)險來源彼此聯(lián)系、相互影響和制約，共同決定著財務(wù)風(fēng)險的大小。

2．3．1定價風(fēng)險

定價風(fēng)險主要是指目標(biāo)企業(yè)的價值風(fēng)險。并購雙方最關(guān)心的問題莫過于估算被并購企業(yè)的價值，而目標(biāo)企業(yè)的估價又取決于并購企業(yè)對未來收益的大小和時間的預(yù)期，有可能因預(yù)測不當(dāng)而不夠準(zhǔn)確，由此產(chǎn)生了并購企業(yè)的定價風(fēng)險。定價風(fēng)險主要來自兩個方面：一是目標(biāo)企業(yè)的價值評估風(fēng)險；二是目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)報表風(fēng)險。影響目標(biāo)企業(yè)價值評估風(fēng)險的因素有：

(1)會計政策的可選擇性。這種可選擇性使財務(wù)報告或資產(chǎn)評估本身存在被人為操縱的風(fēng)險。一旦不及時披露與重大事項相關(guān)的會計政策及其變更情況，勢必造成并購雙方的信息不對稱。

(2)會計報表不能準(zhǔn)確反映或有事項或期后事項。財務(wù)報表實際上只能反映企業(yè)在某個時點或某個時期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果與現(xiàn)金流量，報表數(shù)據(jù)基本上是以過去的交易及事項為基礎(chǔ)，使得一些重要的或有事項(特別是或有損失)、期后事項往往被忽略或刻意隱瞞，將直接干擾對企業(yè)的價值與未來盈利能力的判斷，影響并購價格的確定。

2．3．2融資風(fēng)險

企業(yè)并購的融資風(fēng)險主要指企業(yè)能否及時足額的籌集到并購資金以及籌集的資金對并購后企業(yè)的影響。融資風(fēng)險最主要的表現(xiàn)是債務(wù)風(fēng)險，它來源于兩個方面：收購方的債務(wù)風(fēng)險和目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險。并購資金通常是通過內(nèi)部融資和外部融資兩條渠道獲得。

內(nèi)部融資是指企業(yè)利用內(nèi)部留存的自有資金來形成并購資金，籌資阻力小，且無需償還，無籌資成本費用，可以降低財務(wù)風(fēng)險。但是僅依賴內(nèi)部融資，又會產(chǎn)生新的財務(wù)風(fēng)險，如果大量采用內(nèi)部融資，因占用企業(yè)的流動資金，降低了企業(yè)外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)能力，就會危及企業(yè)的正常營運，增加財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)通過權(quán)益融資和債務(wù)融資籌集并購資金，也會帶來一定的財務(wù)風(fēng)險。權(quán)益融資雖然通過發(fā)行股票可以迅速籌到大量資金，但是權(quán)益融資也有其局限性。股票融資不可避免的會改變企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，稀釋大股東對企業(yè)的控制權(quán)，甚至出現(xiàn)并購企業(yè)大股東喪失控股權(quán)的風(fēng)險。

2．33支付風(fēng)險

在確定了并購定價和并購方式后，選擇何種支付方式也很重要。并購主要有四種方式：現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、混合支付和杠桿收購。

現(xiàn)金收購是最簡便的并購方式，但其弊端也是顯而易見的。首先，現(xiàn)金支付工具的使用，是一項巨大的即時現(xiàn)金負擔(dān)，公司所承受的現(xiàn)金壓力比較大；其次，從被并購者的角度來看，會因無法推遲資本利得的確認(rèn)和轉(zhuǎn)移實現(xiàn)的資本增益，從而不能享受稅收優(yōu)惠，以及不能擁有新公司的股東權(quán)益等原因，而不歡迎現(xiàn)金方式，帶來相關(guān)的風(fēng)險。

換股并購雖然成本較低，但程序復(fù)雜，并改變了企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，稀釋大股東對企業(yè)的控制權(quán)，可能攤薄每股收益和每股凈資產(chǎn)。

3企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的防范

3．1并購前要進行謹(jǐn)慎的可行性分析

3．1．1明確自己的實力和立場

企業(yè)除了要重視對目標(biāo)企業(yè)價值的評估，還應(yīng)當(dāng)對自身實力，特別是資金實力，進行客觀分析和評價，減少不現(xiàn)實的盲目樂觀和對自身實力的夸大。另外，領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)該站在促進企業(yè)發(fā)展的立場，從理性角度進行決策。

3．1．2合理評估目標(biāo)企業(yè)價值

并購雙方信息不對稱是產(chǎn)生目標(biāo)企業(yè)價值評估風(fēng)險的根本原因，因此并購企業(yè)應(yīng)盡量避免惡意收購，在并購前對目標(biāo)公司進行詳盡的審查和評價，對目標(biāo)企業(yè)未來收益能力做出合理的預(yù)期。在此基礎(chǔ)上作出的目標(biāo)企業(yè)估價較接近目標(biāo)企業(yè)的真實價值，有利于降低估值風(fēng)險。

3．2不要過分倚重財務(wù)報表

并購中的財務(wù)陷阱源于在并購過程中對企業(yè)財務(wù)報表的過分倚重，要避免因財務(wù)報告帶來的并購風(fēng)險，通常比較有效的手段是：第一，聘請經(jīng)驗豐富、信譽好的中介機構(gòu)對信息進行進一步的證實；第二，簽訂相關(guān)的法律協(xié)議，對并購過程中可能出現(xiàn)的未盡事宜明確其相關(guān)的法律責(zé)任；第三，充分利用公司內(nèi)外部信息，包括對財務(wù)報告。

3．3實現(xiàn)并購支付的多樣化

3．3．1采用多種融資手段

企業(yè)在制定融資決策時，應(yīng)視野開闊，積極開拓不同的融資渠道。比如權(quán)益融資、債務(wù)融資、杠桿收購融資、賣方融資等，做到內(nèi)外兼顧。

3-3．2采取混合支付

企業(yè)應(yīng)立足于長遠目標(biāo)，結(jié)合自身的財務(wù)狀況，在支付方式上采用現(xiàn)金、債務(wù)和股權(quán)等方式的不同組合。如果并購方預(yù)期并購后通過有效地整合可以獲得較大的盈利空間，則可以采用以債務(wù)支付為主的?昆合支付方式，利用債務(wù)的稅盾作用，還可以降低資本成本；如果并購方自有資金充足，資金流入量穩(wěn)定，且發(fā)行股票代價較大，則可選擇以下自有資金為主的混合支付方式。

3．4并購后整合是降低風(fēng)險的有力保證

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題研究范文第4篇

【關(guān)鍵詞】企業(yè)：風(fēng)險管控；問題；對策

一個企業(yè)財務(wù)活動的組織和治理業(yè)績?nèi)绾?，必然會體現(xiàn)在該企業(yè)經(jīng)營資金運動的狀況和結(jié)果上，企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于內(nèi)部、外部環(huán)境因素的作用，有可能使財務(wù)系統(tǒng)運行偏離預(yù)期目標(biāo)而形成經(jīng)濟損失，這就要求企業(yè)經(jīng)營者進行財務(wù)分析，防范財務(wù)危機。因此，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控成為現(xiàn)代化企業(yè)財務(wù)管理中的首要任務(wù)。

一、財務(wù)風(fēng)險的定義和特性

財務(wù)風(fēng)險有廣義和狹義之分。從廣義上看，財務(wù)風(fēng)險是指在企業(yè)各項財務(wù)活動中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)料或無法控制的因素，使財務(wù)系統(tǒng)運行偏離預(yù)期目標(biāo)而形成的經(jīng)濟損失的機會性或可能性。這里所說的財務(wù)活動結(jié)果包括兩個方面，一是財務(wù)活動成果即收益；二是財務(wù)狀況即企業(yè)的償債、營運、獲利能力。一般情況下，財務(wù)風(fēng)險是指財務(wù)成果減少，財務(wù)狀況變壞的可能性。盡管每一個企業(yè)都希望盡可能地提高財務(wù)成果，優(yōu)化財務(wù)狀況，但財務(wù)風(fēng)險是難以避免的。企業(yè)主管及企業(yè)財務(wù)人員的責(zé)任就在于全面熟悉財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的環(huán)節(jié)，并能加以識別，采取相應(yīng)措施予以防范和控制，盡量避免財務(wù)成果的損失和財務(wù)狀況的惡化。狹義的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是由于使用財務(wù)杠桿而造成的。西方財務(wù)教科書通常將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分為兩部分：財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是由于使用負債籌資帶來的風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險是指由于使用經(jīng)營杠桿而導(dǎo)致的風(fēng)險；而廣義的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險應(yīng)當(dāng)包含企業(yè)的財務(wù)管理活動本身各方面具有的風(fēng)險。

只充分了解了財務(wù)風(fēng)險的基本特征，才能及時采取有效的措施進行防范和控制。正所謂知己知彼方可百戰(zhàn)百勝。在財務(wù)管理工作中也是如此，要降低公司財務(wù)風(fēng)險必須要充分了解財務(wù)風(fēng)險的各種特征，在掌握特征的基礎(chǔ)上對各種財務(wù)風(fēng)險進行有效的防范及控制。國際內(nèi)部審計師協(xié)會對風(fēng)險的定義：風(fēng)險是發(fā)生某種影響目標(biāo)完成的事件的不確定性。風(fēng)險既可能使出現(xiàn)的結(jié)果好于預(yù)期目標(biāo)，也可能差于預(yù)期目標(biāo)。一般的風(fēng)險具有以下三個特征：（1）客觀條件的不斷變化以及人們對未來環(huán)

境。認(rèn)識的不充分性，導(dǎo)致人們對未來事件的結(jié)果不能完全的確定。（2）風(fēng)險是各種不確定性因素綜合作用而成，但可以通過經(jīng)驗和歷史數(shù)據(jù)的分析來判斷不確定性發(fā)生的概率。（3）風(fēng)險的發(fā)生是與企業(yè)決策密切相關(guān)的，不同的決策導(dǎo)致不同的策略和管理手段，從而會導(dǎo)致不同的風(fēng)險。筆者認(rèn)為，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是因為未來的不確定性導(dǎo)致企業(yè)在投融資、利潤分配等財務(wù)管理活動中實際和預(yù)期發(fā)生背離而產(chǎn)生的可能性。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險包括融資風(fēng)險、投資風(fēng)險、利潤分配風(fēng)險和其他風(fēng)險。

二、當(dāng)前我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控存在的問題

（1）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂造成風(fēng)險。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的重要原因。企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，企業(yè)資金流失嚴(yán)重，資金的安全性無法得到保證。在采購、生產(chǎn)、銷售、財務(wù)、市場開拓等各環(huán)節(jié)之間缺乏協(xié)調(diào)配合，造成資產(chǎn)損失，責(zé)任不清。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系造成的風(fēng)險具有強大的破壞力，屬于企業(yè)內(nèi)部控制的重要控制點，是企業(yè)建立長效機制的關(guān)鍵，也是提高企業(yè)軟實力的重要保證。很多企業(yè)對于企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系的梳理和重塑缺乏執(zhí)行力，管理層重視程度不到位。（2）企業(yè)內(nèi)部控制制度未落到實處。企業(yè)內(nèi)部控制制度對于建立健全現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展機制至關(guān)重要。企業(yè)內(nèi)部控制體系也是財務(wù)管理系統(tǒng)中一個非常重要而且相當(dāng)獨特的系統(tǒng)，為使其充分發(fā)揮職能作用，必須建立一套完整、系統(tǒng)、強有力的內(nèi)部控制制度，并保證企業(yè)內(nèi)部控制制度落到實處。而很多企業(yè)即使存在科學(xué)的內(nèi)部控制制度，其執(zhí)行也不夠嚴(yán)格，特別是有的國有企業(yè)管理與監(jiān)督合二為一，缺乏國有資產(chǎn)流失責(zé)任追究制度，難以進行有效的約束，財務(wù)風(fēng)險極易發(fā)生。（3）缺乏財務(wù)風(fēng)險管理工具和手段。和國外相比，我國企業(yè)組建的時間較短，實踐還不成熟，又缺乏財務(wù)風(fēng)險管理理論指導(dǎo)。部分企業(yè)有財務(wù)風(fēng)險管理意識，但是缺乏財務(wù)風(fēng)險管理的手段和方法，沒有達到財務(wù)風(fēng)險管理的效果和效率。（4）企業(yè)經(jīng)營管理人員素質(zhì)有待提高。企業(yè)經(jīng)營管理人員若缺乏風(fēng)險識別意識，缺乏相關(guān)的專業(yè)知識，容易導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)決策缺乏科學(xué)性和合理性，進而投融資決策失誤，導(dǎo)致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的資本成本，使得企業(yè)財務(wù)狀況惡化，威脅到企業(yè)的正常營運，增大了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的可能性，那就更談不上對這些風(fēng)險進行規(guī)避和管理。因此，建立一支專業(yè)高效的管理團隊，對于企業(yè)的發(fā)展有重要戰(zhàn)略意義。

三、做好企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控的對策

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題研究范文第5篇

任何類型的企業(yè)都會面臨一定的風(fēng)險，集團企業(yè)從單體企業(yè)發(fā)展而來，集團企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險不僅具有單體企業(yè)均具有的投機性、綜合性和分散性等特征，同時具有“牛鞭效應(yīng)”、系統(tǒng)性和動態(tài)性等特征。因此，集團企業(yè)尤其需要加強風(fēng)險管理。

二、研究框架設(shè)計

集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是一項涉及面廣、技術(shù)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。本文以系統(tǒng)論為理論指導(dǎo)，應(yīng)用規(guī)范研究方法，設(shè)計相應(yīng)的研究框架。

首先，確定研究問題。本文在前人研究成果的基礎(chǔ)上確定了研究問題，即集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架研究。以集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險為研究對象，研究包括全部管理層次和實施要素的集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架，豐富和完善財務(wù)風(fēng)險管理理論，并為集團企業(yè)進行財務(wù)風(fēng)險管理實踐提供借鑒作用。其次，根據(jù)系統(tǒng)性原則、環(huán)境分析起點原則等，構(gòu)建包括目標(biāo)層、管理層和基礎(chǔ)層三層，涉及管理目標(biāo)、實施主體、程序方法、保障體系和管理基礎(chǔ)五要素的集團企業(yè)財務(wù)管理框架。最后，對集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架的三層五要素進行了系統(tǒng)分析。

三、構(gòu)建集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架應(yīng)遵循的原則

（一）系統(tǒng)性原則

系統(tǒng)論的思想是指導(dǎo)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的主要理論。系統(tǒng)論強調(diào)整體性原則，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是一個系統(tǒng)，系統(tǒng)是由各組成要素相互聯(lián)系、相互作用所形成的一個有機整體，系統(tǒng)的各組成要素是不可缺少、不可分割的；系統(tǒng)論強調(diào)目的性原則，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)通過系統(tǒng)功能的發(fā)揮而實現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)，而系統(tǒng)功能的發(fā)揮又與系統(tǒng)的組成及結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系；系統(tǒng)論強調(diào)整體優(yōu)化原則，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)整體性能是否最優(yōu)會受到該系統(tǒng)組成管理要素及要素間關(guān)系變化的影響，若想發(fā)揮系統(tǒng)的最優(yōu)性能，就需要根據(jù)環(huán)境的變化不斷調(diào)整系統(tǒng)組成管理要素及管理要素間的關(guān)系，從而達到優(yōu)化企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)整體性能的目的。

（二）環(huán)境分析起點原則

環(huán)境分析起點原則從集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理所面臨的社會環(huán)境和任務(wù)環(huán)境分析開始。按照系統(tǒng)理論思想，既然要構(gòu)建集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架，它就有邊界，邊界外面就是環(huán)境。任何活動的實施都是在一定環(huán)境下進行的，集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理活動具有主動適應(yīng)環(huán)境并受環(huán)境影響的雙重特性。

眾所周知，集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)是受集團企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)統(tǒng)馭的，制定集團企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)是在環(huán)境分析的基礎(chǔ)上進行的。因此，只有進行環(huán)境分析，才能知曉集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理所面臨的迫切形勢，以及所面臨的優(yōu)勢和劣勢，然后利用環(huán)境造成的機會，回避環(huán)境造成的威脅，發(fā)揮自身優(yōu)勢，回避自身劣勢。所以，確立集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理目標(biāo)時，必須以環(huán)境分析為起點。

（三）目標(biāo)導(dǎo)向原則

目標(biāo)導(dǎo)向原則是指我們在構(gòu)建集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架時，以確立的目標(biāo)為導(dǎo)向。目標(biāo)是集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的方向、也是評價管理效果的依據(jù)。我們應(yīng)該以目標(biāo)為導(dǎo)向確定集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的主體、活動和保障措施。當(dāng)然集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的實施目標(biāo)和集團企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)保持一致，這是由環(huán)境分析的結(jié)果確定的。集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是集團企業(yè)財務(wù)管理乃至戰(zhàn)略管理的一部分，隨著環(huán)境的不斷變化，集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理處于不同發(fā)展階段，可能會面臨不同的問題，因此需要以集團企業(yè)財務(wù)管理為目標(biāo)，保持兩者目標(biāo)的一致性。

（四）具體問題具體分析原則

具體問題具體分析原則是指我們在構(gòu)建集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架時，在確定集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的主體、活動和保障措施，以實現(xiàn)集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理目標(biāo)時，要立足于我國的現(xiàn)狀，根據(jù)我國國情，而不是一味地照抄照搬國外的做法。當(dāng)然，我們構(gòu)建的集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架可以隨著環(huán)境而變化、調(diào)整、優(yōu)化，是適應(yīng)環(huán)境的。

具體問題具體分析原則要求我們能夠根據(jù)環(huán)境變化及時改變集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架的構(gòu)成要素，針對環(huán)境保護目標(biāo)中出現(xiàn)的新的問題不斷完善模式。目前，集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理面臨的環(huán)境發(fā)生著非常迅速、異常巨大的變化，這對我們構(gòu)建集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架提出了新的要求，即要根據(jù)環(huán)境變化及時調(diào)整層次和目標(biāo)，明確主體、完善活動、健全保障體系、優(yōu)化實施基礎(chǔ)，合理保證集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的效率和效果，實現(xiàn)集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的整體目標(biāo)。

四、集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架的構(gòu)建

集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理要遵循系統(tǒng)性、環(huán)境分析起點、目標(biāo)導(dǎo)向、具體問題具體分析原則，構(gòu)建集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架。我們構(gòu)建的集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架分為三層結(jié)構(gòu)框架，即目標(biāo)層、管理層和基礎(chǔ)層，如圖1所示。

五、集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架的要素分析

（一）管理目標(biāo)

管理目標(biāo)是企業(yè)通過財務(wù)風(fēng)險管理達到的目標(biāo)，是我們構(gòu)建集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架的根本出發(fā)點和核心。我們在構(gòu)建集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架時就必須從管理目標(biāo)出發(fā)。在集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架中管理目標(biāo)屬于目標(biāo)層的要素。管理目標(biāo)是在確定企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的基礎(chǔ)上，考慮了企業(yè)使命和風(fēng)險承受度后制定的。當(dāng)然，目標(biāo)應(yīng)該從上向下層層分解，每一層管理主體都負有與其權(quán)責(zé)相對應(yīng)的目標(biāo)、指標(biāo)和考核標(biāo)準(zhǔn)。

（二）責(zé)任主體

責(zé)任主體是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理程序方法的實施者或者參與者，是指集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理實現(xiàn)目標(biāo)的主體。眾所周知，任何實施行為必然包括三個不可缺少的部分：主體、活動和控制系統(tǒng)。集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理也是一種實踐活動，這種活動的主體也是有意識有能動性的人，但是人是處于不同的組織中，根據(jù)各自組織的權(quán)責(zé)實現(xiàn)人的意志。所以，集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的責(zé)任主體是各級組織中的人，這些組織包括股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層、部門、崗位、子公司等。

責(zé)任主體是集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的核心力量，其中，股東大會是公司的最高權(quán)力機構(gòu)，站在所有者角度，通過有效管理所有者的財權(quán)，對集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行管理；董事會是集團企業(yè)的經(jīng)營決策機構(gòu)，從財務(wù)管理的角度看，同樣是經(jīng)營者財務(wù)監(jiān)督體系的核心和最高層。董事會從行政者的角度，通過全方位負責(zé)財務(wù)決策有效性，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行管理；監(jiān)事會是公司的司法者，在財務(wù)風(fēng)險管理領(lǐng)域，監(jiān)事會應(yīng)當(dāng)全而了解集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)狀，跟蹤監(jiān)督董事會和高級管理層為完善內(nèi)部控制所做的相關(guān)工作，檢查和研究日常經(jīng)營活動中是否存在違反既定財務(wù)風(fēng)險管理政策和原則的行為；總經(jīng)理及其集體是公司經(jīng)營管理最高執(zhí)行層。從日常財務(wù)監(jiān)督的組織、管理和實施過程看，總經(jīng)理及其集體的主要職責(zé)是負責(zé)執(zhí)行財務(wù)風(fēng)險控制政策，制定財務(wù)風(fēng)險控制的程序和操作規(guī)程，及時了解財務(wù)風(fēng)險水平及其控制情況，并確保集團企業(yè)具備足夠的人力、物力、恰當(dāng)?shù)慕M織結(jié)構(gòu)、管理信息系統(tǒng)以及技術(shù)水平，來有效地識別、度量、控制財務(wù)風(fēng)險，并定期或者不定期評價財務(wù)風(fēng)險控制的效果和效率；部門主要包括財務(wù)風(fēng)險控制部門、財務(wù)控制部門、內(nèi)部審計部門等。企業(yè)所有崗位能夠?qū)嵤┗蛘邊⑴c財務(wù)風(fēng)險管理的人，都是財務(wù)風(fēng)險管理的責(zé)任主體，通過各自職責(zé)的履行情況，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行管理。企業(yè)所有崗位都是財務(wù)風(fēng)險管理的責(zé)任主體；之所以把子公司單獨列為一個責(zé)任主體，是因為集團企業(yè)所屬的子公司往往也存在背離母公司的傾向，從 而使母公司面臨失控，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。

（三）程序方法

程序方法是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的基本程序和方法，是責(zé)任主體所表現(xiàn)的行為集合，表現(xiàn)為責(zé)任主體進行財務(wù)風(fēng)險管理的行為舉動，同時也是控制系統(tǒng)主要監(jiān)督、控制的內(nèi)容，包括規(guī)范的財務(wù)風(fēng)險管理基本流程。集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的程序方法至少應(yīng)該包括：風(fēng)險識別、風(fēng)險度量、風(fēng)險應(yīng)對和管理評價等。集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理目標(biāo)實現(xiàn)的效果和效率是由責(zé)任主體實施程序方法的效果和效率決定的，我們必須加強責(zé)任主體實施程序方法的引導(dǎo)、控制和評價，以便使集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理朝著有利于管理目標(biāo)去組織、貫徹和實施。

（四）保障體系

保障體系是保證各責(zé)任主體按照企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理流程來實施管理的程序方法得以落實的制度、機制和手段。保障體系是連接責(zé)任主體和程序方法的橋梁，是責(zé)任主體和程序方法的信息傳遞和溝通體系，是責(zé)任主體實施程序方法的保障機制。沒有健全、有效的保障體系，僅僅依靠責(zé)任主體的程序方法，很難保證集團企業(yè)財務(wù)管理的效果和效率，所以我們要建立、健全責(zé)任主體實施程序方法的保障體系。本文構(gòu)建的保障體系包括：完善風(fēng)險管理的內(nèi)部控制系統(tǒng)、開展信息化、建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)、健全內(nèi)部管理制度和審計等。

（五）管理基礎(chǔ)

管理基礎(chǔ)是企業(yè)有效實施財務(wù)風(fēng)險管理的內(nèi)部管理環(huán)境，是集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的客觀環(huán)境和經(jīng)濟基礎(chǔ)。任何責(zé)任主體、程序方法和保障體系都不可能脫離實際而存在，只有立足于實際，具體分析管理基礎(chǔ)，才能制定有效的程序方法，實現(xiàn)集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)。集團企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理環(huán)境的優(yōu)劣和優(yōu)化程度，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的影響程度之大有時超過我們的想象，一些企業(yè)破產(chǎn)、失敗、出現(xiàn)嚴(yán)重財務(wù)風(fēng)險，表面上是風(fēng)險管理不力，但部分根源在于管理基礎(chǔ)惡劣。本文認(rèn)為框架的管理基礎(chǔ)主要包括：公司治理結(jié)構(gòu)、正直誠信原則和道德觀、財務(wù)風(fēng)險管理哲學(xué)、企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、責(zé)任的分配和授權(quán)、員工能力、董事會和審計委員會、人力資源政策、錯弊和報告、企業(yè)文化等。