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社會(huì)保障基金保值增值范文第1篇

摘 要 社會(huì)保障基金是國(guó)家依法籌集并用于保障國(guó)民基本生活福利的專(zhuān)項(xiàng)基金,是社會(huì)保障體系發(fā)展和完善的重要基礎(chǔ)。目前我國(guó)醫(yī)療、養(yǎng)老、失業(yè)三方面社會(huì)保障基金的支付缺口每年大約為673億元,隨著老年人口比例的不斷提高,基金不足的矛盾會(huì)越來(lái)越突出。因此,加強(qiáng)社會(huì)保障基金的管理,實(shí)現(xiàn)保值增值,對(duì)于構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì),具有重要意義。

關(guān)鍵詞 社會(huì)保障 基金 投資

一、我國(guó)社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀分析

社會(huì)保障基金,是指根據(jù)國(guó)家相關(guān)法律規(guī)定,專(zhuān)門(mén)籌集建立起來(lái)的專(zhuān)款專(zhuān)用于建立和實(shí)行社會(huì)保障制度的資金,是一筆獨(dú)立的資產(chǎn)。當(dāng)前我國(guó)社會(huì)保障基金的投資體系還不夠健全和完善,還存在許多問(wèn)題。

(一)我國(guó)社會(huì)保障基金的投資

我國(guó)社?；鹬饕膩?lái)源包括政府財(cái)政撥款、企事業(yè)單位和個(gè)人繳納的社會(huì)保險(xiǎn)金、國(guó)有資產(chǎn)劃撥、社?；鹜顿Y收益等途徑。目前我國(guó)的社?；鹱裱踩辽系幕就顿Y理念,主要投資于銀行存款、國(guó)債投資和債券投資等低風(fēng)險(xiǎn)投資。資金在投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中,必然要面臨一系列風(fēng)險(xiǎn)。因此,在社會(huì)保障基金管理和運(yùn)營(yíng)中需要遵循幾個(gè)原則:

1.安全性原則。安全性是社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)中首先必須遵循的基本原則,社?；鹗抢习傩盏纳€(xiàn)、“活命錢(qián)”,在運(yùn)營(yíng)管理中,無(wú)論收益如何,首先必須堅(jiān)持安全至上,否則,不僅會(huì)使社會(huì)中下階層公民的基本生活失去保障,甚至還會(huì)影響經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的有序,社會(huì)的和諧以及政治的穩(wěn)定。

2.收益性原則。社會(huì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境是不斷變化發(fā)展的,創(chuàng)造收益是社會(huì)保障基金進(jìn)行自我積累的重要手段,同時(shí)也是衡量社會(huì)保障基金投資行為成功與否的關(guān)鍵指標(biāo)。由于受到通貨膨脹、利率變化等等因素的影響,社?；鸨仨氁邢喈?dāng)?shù)氖找娌拍鼙Ｖ翟鲋怠?/p>

3.低風(fēng)險(xiǎn)原則。只要是投資就具有風(fēng)險(xiǎn),而且風(fēng)險(xiǎn)往往與收益成正比。因此,我國(guó)社?；鹪谕顿Y運(yùn)營(yíng)時(shí)必須遵循分散投資的原則,考慮多元化的投資組合方式,使社會(huì)保障基金的投資運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)安全增長(zhǎng)?？梢詫⒁欢ǖ馁Y金在不同的投資工具之間進(jìn)行配置和優(yōu)化,重新進(jìn)行組合投資。按照投資組合最優(yōu)的理論,將收益率、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性均有所區(qū)別,甚至相差懸殊的幾個(gè)品種的投資工具進(jìn)行組合,優(yōu)劣互補(bǔ),以達(dá)到降低投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。

(二)我國(guó)社會(huì)保障基金的投資范圍和投資結(jié)構(gòu)

《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》規(guī)定,我國(guó)社會(huì)保障基金投資的范圍僅限于銀行存款、買(mǎi)賣(mài)國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具。其中銀行存款和國(guó)債投資占資產(chǎn)總量的絕大部分,其比例不得低于50%。對(duì)于證券投資、股票投資等具有一定風(fēng)險(xiǎn)性的投資工具的比例進(jìn)行了限定,不得高于40%;規(guī)定較高風(fēng)險(xiǎn)和較高收益的企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10%。當(dāng)前我國(guó)社?；鹜顿Y中,銀行存款和國(guó)債投資占了絕大部分。

(三)我國(guó)社會(huì)保障基金的現(xiàn)有規(guī)模和投資收益情況

2006年全國(guó)社會(huì)保障基金年報(bào)顯示,截至06年底基金權(quán)益凈增加815.56億元,其中全國(guó)社保基金權(quán)益凈增加769.89億元,包括投資收益轉(zhuǎn)入195.65億元;個(gè)人賬戶(hù)基金權(quán)益增加45.67億元,包括投資收益轉(zhuǎn)入0.15億元。報(bào)告期末,基金權(quán)益總額為2769.83億元,06年我國(guó)社保基金已實(shí)現(xiàn)收益195.80億元,即實(shí)現(xiàn)收益率9.34%;報(bào)告期浮動(dòng)盈利增加額423.99億元,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)619.79億元,以此計(jì)算的經(jīng)營(yíng)收益率為29.01% 。

2007年全國(guó)社會(huì)保障基金年報(bào)顯示,截至07年底基金資產(chǎn)總額4396.94億元,其中由社?；饡?huì)直接投資資產(chǎn)2327.54億元,占比52.94%;委托投資資產(chǎn)2069.40億元,占比47.06%?；鹳Y產(chǎn)市值5161.52億元,實(shí)現(xiàn)收益總額為1453.50億元,經(jīng)營(yíng)收益率達(dá)43.19%。

2008年全國(guó)社?；鹉陥?bào)顯示,截至08年底,基金權(quán)益總額為5130.89億元,其中投資運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的短期負(fù)債余額431.36億元?；鹳Y產(chǎn)總額5623.70億元,其中社?；饡?huì)直接投資資產(chǎn)3057.89億元,占比54.38%;委托投資資產(chǎn)2565.81億元,占比45.62%。從投資業(yè)績(jī)上看,本報(bào)告期,基金權(quán)益已實(shí)現(xiàn)收益233.62億元,即實(shí)現(xiàn)收益率5.20%,然而,由于國(guó)內(nèi)股票大幅下跌,導(dǎo)致股票資產(chǎn)從浮盈轉(zhuǎn)為浮虧,交易類(lèi)資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)額-627.34億元,基金權(quán)益投資收益額-393.72億元,投資收益率為-6.79%。

2008年,基金境內(nèi)股票的縮水遠(yuǎn)低于同期A股市場(chǎng)的下跌幅度。成立8年來(lái),全國(guó)社會(huì)保障基金累計(jì)投資收益1600億元,整體年化收益率為8.98%,戰(zhàn)勝同期累計(jì)年均2.35%的通貨膨脹率。

“從歷史表現(xiàn)來(lái)看,社?；鹱裱藘r(jià)值投資的理念?！敝袊?guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為,08年在世界金融危機(jī)的影響下,不管是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外資本市場(chǎng),都經(jīng)歷了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。而社?；鹉軌蜻h(yuǎn)遠(yuǎn)贏于市場(chǎng),充分說(shuō)明其能夠把風(fēng)險(xiǎn)控制放在工作的重中之重。

目前我國(guó)的社保基金主要的投資方向都是存入商業(yè)銀行和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債,政策也允許一部分社?；疬M(jìn)入證券市場(chǎng)。我國(guó)的存款利率自1996年以來(lái)一直下調(diào),雖然07年12月第六次加息后,存款利率曾達(dá)到4.14%,而同期一年期國(guó)債票面年利率為3.66%,在這樣的環(huán)境下,僅僅依靠將社?；鸫嫒肷虡I(yè)銀行和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債所帶來(lái)的收益,如此低的投資回報(bào)率是很難令我國(guó)社保基金實(shí)現(xiàn)保值增值的目的的。因此,如何使社保基金做到安全保值、增值已經(jīng)是非常緊迫的問(wèn)題。

二、國(guó)外社?；鸸芾淼慕?jīng)驗(yàn)借鑒

從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)看,目前國(guó)際社會(huì)社?；馉I(yíng)運(yùn)管理模式主要分為兩種:一種模式是由由政府部門(mén)直接負(fù)責(zé)社?；鸬臓I(yíng)運(yùn)管理,這種模式的優(yōu)點(diǎn)是管理方便,程序簡(jiǎn)單,政策執(zhí)行靈活;缺點(diǎn)是收益率低,且基金的營(yíng)運(yùn)過(guò)程缺乏透明度。另一種模式是由私募的基金管理公司獨(dú)立負(fù)責(zé)社保基金的整個(gè)營(yíng)運(yùn)管理,政府不直接進(jìn)行干涉,只從宏觀政策上對(duì)資金運(yùn)行過(guò)程進(jìn)行一定的制度性規(guī)范,主要負(fù)責(zé)加強(qiáng)監(jiān)督管理力度而非直接參與管理,這種模式的優(yōu)點(diǎn)是收益高、透明度強(qiáng),目前是較為普遍的主導(dǎo)模式。

世界銀行的一份研究報(bào)告顯示,在全球范圍內(nèi),由政府部門(mén)管理的養(yǎng)老金收益率普遍比由私募基金管理公司管理的養(yǎng)老金收益率低。其主要原因是政府部門(mén)機(jī)構(gòu)臃腫,人員繁雜,多頭監(jiān)管,執(zhí)行力差,導(dǎo)致自身運(yùn)營(yíng)效率不高;由政府進(jìn)行管理的養(yǎng)老金出于多方面原因,往往會(huì)受到種種限制,可能被迫購(gòu)買(mǎi)政府債券甚至向虧損國(guó)企貸款,投資質(zhì)量不高,從而影響收益的實(shí)現(xiàn)。因此如果政府適當(dāng)放權(quán),將社?；鹞薪o由公平競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制選擇出來(lái)的,專(zhuān)門(mén)的基金管理公司管理也不失為一種明智選擇。

世界各國(guó)已經(jīng)走出了這一步。美國(guó)的社?；疬\(yùn)作模式是:將社保金投入共同基金,以實(shí)現(xiàn)收益最大化為目標(biāo),由專(zhuān)業(yè)的投資人才對(duì)共同基金的營(yíng)運(yùn)進(jìn)行管理,將資金的投資工具進(jìn)行優(yōu)化組合,分散投資于債券、股票等各種渠道,使基金獲得相對(duì)較高的收益。為保證社保基金的保值增值,加拿大成立了專(zhuān)門(mén)的投資機(jī)構(gòu),配備投資專(zhuān)家來(lái)專(zhuān)門(mén)操作社保基金的運(yùn)營(yíng)。為降低風(fēng)險(xiǎn),先拿出50%的基金委托政府進(jìn)行投資或購(gòu)買(mǎi)政府債券,剩下的50%分別投資股票和企業(yè)債券,只有在不得已的情況下,才會(huì)考慮將社?；鸫嫒脬y行。英國(guó)對(duì)社?；鸬耐顿Y范圍有一定的限制,國(guó)家法律規(guī)定社?；鸬囊徊糠直仨毎粗铝τ诠苍O(shè)施建設(shè)投資,購(gòu)買(mǎi)政府發(fā)行的債券,另一部分用于短期信貸,特別是作為短期用款借給政府。世界銀行最近發(fā)表的公報(bào)顯示:以上各國(guó)的養(yǎng)老基金回報(bào)率分別為美國(guó):9.5%;加拿大:8.3%;英國(guó):11.5%。

三、我國(guó)社?；鹪撊绾伪Ｖ翟鲋?/p>

1.借助于基金管理公司。在歐美的經(jīng)濟(jì)體系中,社保基金是作為證券市場(chǎng)的重要支撐而存在的,絕大部分開(kāi)放式基金都由社?；鸪鋵?shí)。這一點(diǎn)很值得我國(guó)予以借鑒。目前我國(guó)已開(kāi)始發(fā)展開(kāi)放式基金,因此,吸取國(guó)際經(jīng)驗(yàn),由社?；鸪鋵?shí)證券市場(chǎng)極具可能性。開(kāi)放式基金管理公司的人員往往素質(zhì)較高,資本市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)豐富,是其他商業(yè)銀行、社?；鸸芾砉舅荒鼙葦M的。開(kāi)放式基金的規(guī)模不固定,投資者可以隨時(shí)追加或收回資金,可以很好的滿(mǎn)足社?；鹆鲃?dòng)性的原則。

2.投資渠道的選擇。在社保基金必須保值增值的前提下,在風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)控的要求下,選擇什么樣的投資工具進(jìn)行投資也是非常重要的,這是確保社保資金保值增值的關(guān)鍵。目前我國(guó)上市公司的股票良莠不齊,社?；饘?duì)其投資時(shí)更應(yīng)謹(jǐn)慎挑選。挑選的基本標(biāo)準(zhǔn)是選擇長(zhǎng)期以來(lái)表現(xiàn)優(yōu)良而且預(yù)期未將來(lái)有發(fā)展?jié)摿Φ墓?。主要?yīng)看該公司是否屬于國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè),是否擁有國(guó)家重點(diǎn)支持的產(chǎn)品和國(guó)家主要發(fā)展的核心技術(shù)。同時(shí)要認(rèn)真分析該公司的財(cái)務(wù)報(bào)告,多方面搜集該公司的相關(guān)背景資料,甚至到公司進(jìn)行實(shí)地考察,真實(shí)的了解各方面運(yùn)營(yíng)和發(fā)展情況……這些都有助于充分了解上市公司的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況。而要做到這些,離不開(kāi)基金管理公司的人才和資源幫助。

3.社保基金的入市比例。社?；鹑胧胁⒉皇菍⑺械馁Y金都投到股票市場(chǎng),而只能是將部分社保資金投入股市。其他發(fā)達(dá)國(guó)家一般都采取投資組合方式,將一部分資金分散投入資本市場(chǎng),實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作, 如政府債券、企業(yè)債券、不動(dòng)產(chǎn)、股票、國(guó)外資產(chǎn)等不同途徑,且投資比例根據(jù)各國(guó)的具體情況而定。一方面為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的充盈的資金,一方面在分散風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上力求提高投資收益率。在我國(guó),由于資本市場(chǎng)不成熟,投資渠道狹窄,過(guò)去大部分資金只投資于銀行和國(guó)債,現(xiàn)在正逐步增加股票市場(chǎng)的投入,將來(lái)在法制、信用等制度的逐步完善下,還應(yīng)增加企業(yè)債券,不動(dòng)產(chǎn)、國(guó)外資產(chǎn)的投入,從而形成多元化的投資,以減少投資風(fēng)險(xiǎn)。

社保基金作為一個(gè)新型的機(jī)構(gòu)投資者,應(yīng)該倡導(dǎo)理性投資的理念,以獲得穩(wěn)定的長(zhǎng)期的收益為目的,特別注重投資的安全性、流動(dòng)性和長(zhǎng)期性,多與國(guó)外社保基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通和學(xué)習(xí),采取多種形式的合作,并利用中國(guó)資本市場(chǎng)蘊(yùn)藏的巨大機(jī)會(huì)和發(fā)展?jié)摿?逐步發(fā)展和完善中國(guó)的社?；疬\(yùn)作體制。

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社會(huì)保障基金保值增值范文第2篇

關(guān)鍵詞：社會(huì)保障基金；投資；管理

一、社會(huì)保障基金投資類(lèi)型

根據(jù)社?；鹚尸F(xiàn)出的特殊性質(zhì)，一般首要任務(wù)是保證它的投資安全，對(duì)其投資的品種、比例都有著很?chē)?yán)格的限制，保證在以控制好投資風(fēng)險(xiǎn)為前提下提高投資收益?！度珖?guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》的規(guī)定指出，社?；鸬耐顿Y品種有三個(gè)方面：銀行存款、債券(國(guó)債、企業(yè)債、金融債)買(mǎi)賣(mài)、進(jìn)人證券市場(chǎng)(證券投資基金、股票)。銀行存款與國(guó)債投資的比例必須超過(guò)50％，企業(yè)債和金融債券必須低于10％，證券投資基金以及股票投資的比例必須低于40％，根據(jù)《全國(guó)社會(huì)保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》，全國(guó)社?；鹁惩馔顿Y規(guī)模不能超過(guò)其資產(chǎn)的20％。以下對(duì)上面所說(shuō)的投資品種逐一進(jìn)行說(shuō)明：

(一)企業(yè)債券、金融債券

銀行存款和國(guó)債與企業(yè)債券、金融債券的投資風(fēng)險(xiǎn)相比比較大。企業(yè)發(fā)行債券的是為了大型生產(chǎn)或投資項(xiàng)目進(jìn)行融資為目的的，而銀行發(fā)行金融債券的目的則是為了貸款項(xiàng)目融資產(chǎn)生好的效益，資金使用流通目的明確清楚，而且已經(jīng)在之前進(jìn)行了一些可行性的項(xiàng)目研究，所以債券的利率一般都是高于同期銀行儲(chǔ)蓄存款的利率；預(yù)先確定債券利率，收益則可以在這種情況下很精確。發(fā)行債券的企業(yè)，銀行經(jīng)營(yíng)狀況以及市場(chǎng)利率變動(dòng)影響到債券交易，所以投資的安全性比起銀行存款和國(guó)債則顯得不足。

(二)銀行存款與國(guó)債

社會(huì)保障基金投資中風(fēng)險(xiǎn)最小的種類(lèi)就是銀行存款與國(guó)債，但是也是收益較低的一種類(lèi)別，雖然有著物價(jià)上漲速度高于存款利率的存在而產(chǎn)生貶值的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟它在這種損失占本金的比例很低，而且也不是每一年都會(huì)出現(xiàn)，因此最穩(wěn)定的是社會(huì)保障基金存入銀行和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的收益。

(三)投資資本市場(chǎng)與境外投資

為了保證社保機(jī)構(gòu)有足夠的償還能力，必須遵守安全性原則為基礎(chǔ)的社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)，促使基金能夠安全返回。但是問(wèn)題是，安全性資產(chǎn)的收益率相比其他較低，在通常情況下都難以使基金增值。在保值增值為基礎(chǔ)的全國(guó)社會(huì)保障基金壓力下，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)行拓寬投資渠道，更好的進(jìn)入資本市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行投資。我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的重要部分之一是社?；鹜顿Y的入市，也是財(cái)政體制與金融體制改革的重要組成部分。社?；鹑胧蟹绞街饕ㄍ顿Y基金和購(gòu)買(mǎi)股票，這也是投資風(fēng)險(xiǎn)最大的品種，也是收益最高的品種。社?；鹪谫Y本市場(chǎng)的投資過(guò)程中存在著很多不安全性，當(dāng)股市出現(xiàn)較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，比如股市全面下跌，或者社?；鹌渲匈?gòu)買(mǎi)的某一只股票突然暴跌，社?；鸬馁Y金安全將會(huì)受到嚴(yán)重的威脅。

境外投資與國(guó)內(nèi)投資相比風(fēng)險(xiǎn)要大，雖然境外投資在某種程度上分散了單純國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資的風(fēng)險(xiǎn)，但是由于我國(guó)對(duì)外投資開(kāi)放時(shí)間還非常短，再對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的了解程度和投資理念以及投資行為的存在差異性，因此需謹(jǐn)慎對(duì)待社保基金境外投資的投資管理人和托管人的選擇。

二、社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)策略

(一)多樣化的投資組合

衡量社會(huì)保障基金是否保值增值，不同時(shí)期基金賬面數(shù)量增減并不能簡(jiǎn)單地去呈現(xiàn)，在基金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)可避免的，因而基金實(shí)際價(jià)值量的變化是必須重視的，在基金的投資收益率高于通貨膨脹率時(shí)，基金才能實(shí)現(xiàn)保值增值的目的，從而增強(qiáng)社會(huì)保障的付能力。如果物價(jià)上漲指數(shù)大于基金增值水平，便表示基金貶值。

保證投資在較穩(wěn)定、可靠的領(lǐng)域并能夠保值為前提的社?；鹣?，應(yīng)該擴(kuò)大投資渠道，從投資對(duì)象、期限、區(qū)域、時(shí)機(jī)四個(gè)維度上進(jìn)行多元化的投資組合。合理投資分布在不同的投資項(xiàng)目中，以便分散投資風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)表明基金的收益率提高歸結(jié)于多種投資渠道。在我國(guó)，在確保社會(huì)保障基金安全性的基礎(chǔ)上，拓寬延伸我國(guó)社會(huì)保障基金的投資渠道以及方法，主要體現(xiàn)在確保一定比例的現(xiàn)金等價(jià)物的投資或者固定投資收益的基礎(chǔ)上，提高對(duì)國(guó)內(nèi)和海外資本市場(chǎng)的投資。社會(huì)保障基金增加收益和實(shí)現(xiàn)投資多元化組合的合理選擇包括參與海外資本市場(chǎng)的投資。從我國(guó)基于社?；疬\(yùn)營(yíng)的實(shí)踐來(lái)看，社會(huì)保障基金投資組合產(chǎn)生的多樣化，有兩方面的作用：一是可以穩(wěn)定和提高收益，降低了單一投資隱含的風(fēng)險(xiǎn)性；二是可以確?；鹗找嬖鲩L(zhǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本產(chǎn)生同步效應(yīng)，促使社?；鹪谳^大程度上能夠享受?chē)?guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的收益。

(二)挖掘新的投資領(lǐng)域

在智利和新加坡中，他們的養(yǎng)老基金大部分投資于國(guó)家的住房、電力、通信、礦山等項(xiàng)目同私人部分，有效快速得促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。鑒于此，我國(guó)社會(huì)保障基金也可投資有穩(wěn)定收益的實(shí)業(yè)項(xiàng)目，比如房地產(chǎn)、大型建設(shè)項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等。即使我國(guó)大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和公共工程項(xiàng)目短期收益不高，但它具有長(zhǎng)期的穩(wěn)定收益和投資額較大，所以，社會(huì)保障基金規(guī)模較大的話(huà)則適合社會(huì)保障基金實(shí)行中長(zhǎng)期投資。

(三)拉大資本市場(chǎng)的投資比例

社?；鹨氡Ｖ翟鲋祫t必須進(jìn)入資本市場(chǎng)，參與到投資運(yùn)營(yíng)，這是世界各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)。隨著我國(guó)證券監(jiān)管力度的加大和證券市場(chǎng)機(jī)能的不斷健全，證券市場(chǎng)的運(yùn)行已經(jīng)產(chǎn)生了比較好的規(guī)范，剔除物價(jià)上漲因素之后的股票投資收益率遠(yuǎn)大于銀行存款和國(guó)債的收益率；而且在近幾年中，社?；疬M(jìn)行資本市場(chǎng)的投資的比率遠(yuǎn)低于規(guī)定的40％上限；同時(shí)指數(shù)化投資的方式可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，因此說(shuō)，資本市場(chǎng)的投資比例的加大可以獲得比較理想的收益。

基金投資作為一種投資品種在風(fēng)險(xiǎn)與收益方面介于債券與股票之間。在考慮到社?；鸬氖找婺繕?biāo)和風(fēng)險(xiǎn)較好，很多國(guó)家利用它作為投資工具來(lái)保值增值。從我國(guó)的社?；鸬陌l(fā)展情況中發(fā)現(xiàn)，選擇開(kāi)放式基金進(jìn)行投資比較理智。開(kāi)放式基金有三大優(yōu)點(diǎn)：一是投資規(guī)模不受限制；二是可隨時(shí)買(mǎi)，流動(dòng)性強(qiáng)；三是信息披露時(shí)間間隔短，露的信息更真實(shí)、更及時(shí)。

參考文獻(xiàn)：

社會(huì)保障基金保值增值范文第3篇

關(guān)鍵詞：基金監(jiān)管／審慎型／嚴(yán)格限量型

社會(huì)保障體系是一個(gè)龐大而完整的系統(tǒng)工程，社會(huì)保障基金監(jiān)管是其中的重要一環(huán)。確?；鸬陌踩屯暾腔鸨O(jiān)管的首要目標(biāo)。社會(huì)保險(xiǎn)基金無(wú)論從收支的過(guò)程來(lái)看；還是從投資運(yùn)營(yíng)的操作看，都潛伏著各種風(fēng)險(xiǎn)。隨著基金的規(guī)模的擴(kuò)大；基金風(fēng)險(xiǎn)的可分散程度越小。社會(huì)保障基金監(jiān)管的目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，要求通過(guò)建立規(guī)避基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的“防火墻”、“減震器”，以確?；鸬陌踩屯暾龠M(jìn)保值增值，保護(hù)社會(huì)公眾的利益，維持社會(huì)公眾對(duì)社會(huì)保障的信心。我國(guó)現(xiàn)在社?；鸬谋O(jiān)管方式采用的是嚴(yán)格限量監(jiān)管。這種模式的選擇是由我國(guó)現(xiàn)實(shí)的國(guó)情決定的。然而，隨著資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)、個(gè)人賬戶(hù)逐步做實(shí)的要求以及面對(duì)未來(lái)人口老齡化的壓力，應(yīng)嘗試將現(xiàn)行的監(jiān)管方式由嚴(yán)格限量監(jiān)管向?qū)徤餍员O(jiān)管轉(zhuǎn)變，在給社?；鹨宰钸m合的約束條件下，充分發(fā)揮其資本的增值空間。

一、社會(huì)保障基金監(jiān)管的典型方式及其比較，

國(guó)際上通常將監(jiān)管方式分為兩類(lèi)：

(一)審慎型監(jiān)管—

即根據(jù)審慎原則對(duì)基金進(jìn)行監(jiān)管。監(jiān)督機(jī)構(gòu)不對(duì)基金資產(chǎn)的具體安排做任何數(shù)量化的規(guī)定，但要求投資管理人的任何一個(gè)投資行為都要像一個(gè)“謹(jǐn)慎人”對(duì)待自己資產(chǎn)一樣考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因素。有如下四個(gè)主要特點(diǎn)：一是強(qiáng)調(diào)基金管理者對(duì)基金持有人的誠(chéng)信義務(wù)以及基金管理的透明度，打擊欺詐行為，保護(hù)基金持有人的利益；二是要求對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行多樣化的組合，避免風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中；三是限制基金管理者進(jìn)行自營(yíng)業(yè)務(wù)；四是鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)。在這種監(jiān)督模式下監(jiān)督機(jī)構(gòu)較少干預(yù)基金的日?；顒?dòng).在很大程度上是依靠審計(jì)師、精算師等市場(chǎng)中介組織對(duì)基金運(yùn)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)管，只是在當(dāng)事人提出要求或基金運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)才介入；這種監(jiān)督模式給基金管理者依靠專(zhuān)業(yè)背景進(jìn)行投資以很大的發(fā)揮空間。

(二)嚴(yán)格限量監(jiān)管

即預(yù)先配置好各種資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例，然后按照既定的比例投入資金。其主要特點(diǎn)：監(jiān)督機(jī)構(gòu)獨(dú)立性強(qiáng)，權(quán)力較大，除了要求基金達(dá)到最低的審慎性監(jiān)管要求外，還對(duì)基金的結(jié)構(gòu)，運(yùn)作和績(jī)效等具體方面進(jìn)行限制性的規(guī)定。監(jiān)督機(jī)構(gòu)根據(jù)這些規(guī)定，通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)的和非現(xiàn)場(chǎng)的監(jiān)管方式密切監(jiān)控基金的日常運(yùn)營(yíng)。

其風(fēng)險(xiǎn)較小，但保值風(fēng)險(xiǎn)一般高于審慎性監(jiān)管模式。

(三)兩種模式的比較與分析

兩種模式各有特點(diǎn)；對(duì)待不同的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力不同。從資金投資權(quán)力上來(lái)講，審慎性監(jiān)管是較寬松的，因?yàn)楣芾砣讼碛谐浞值馁Y產(chǎn)配置權(quán)。但從另外一方面看，它又是非?？量痰?，因?yàn)樵诎l(fā)生投資失敗時(shí)，資金管理人必須能夠舉證自己當(dāng)時(shí)的決策是符合謹(jǐn)慎性原則的。與審慎性監(jiān)管相比較，嚴(yán)格限量對(duì)投資管理人在承擔(dān)投資失敗責(zé)任時(shí)比較有利；只要不違反預(yù)先規(guī)定的資產(chǎn)數(shù)量比例規(guī)定就可以免除承擔(dān)投資損失的責(zé)任。

在表1中，我們可以看到大多數(shù)國(guó)家采用的是嚴(yán)格限制監(jiān)督模式，而只有英國(guó)、美國(guó)、愛(ài)爾蘭是采用的謹(jǐn)慎人投資監(jiān)督模式。這些國(guó)家采用謹(jǐn)慎人投資監(jiān)督模式，其資產(chǎn)組合中不動(dòng)產(chǎn)投資均在50%以上，股票投資尤其居多。

從收益率上看，這種模式的特征是不動(dòng)產(chǎn)和股票投資收益率大于其他的投資組合的收益率，其傾向于風(fēng)險(xiǎn)較高，靈活性強(qiáng)的投資模式。采用審慎型監(jiān)管方式的國(guó)家的基金收益率一般高于采用嚴(yán)格限量監(jiān)管的。但這類(lèi)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)較大，需要成熟的資本市場(chǎng)和有效的制衡機(jī)制作為充分條件，否則基金的安全難以保證。

二、我國(guó)社會(huì)保障基金監(jiān)管方式及其實(shí)際效果

(一)當(dāng)前社?；疬\(yùn)營(yíng)的監(jiān)管模式

我國(guó)目前采用的是嚴(yán)格限量監(jiān)管模式。2000年我國(guó)成立了全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)，并于2001年出臺(tái)了《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行辦法》)，對(duì)基金的投資渠道和內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定。社?；鹜顿Y的范圍限于銀行存款、買(mǎi)賣(mài)國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債券等有價(jià)證券。理事會(huì)直接運(yùn)作的社?；鸬耐顿Y范圍限于銀行存款、在一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，其他投資需委托社保基金投資管理人管理和運(yùn)作并委托社?；鹜泄苋送泄堋Ｋ膬?yōu)勢(shì)是資產(chǎn)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有底線(xiàn)，但最大的缺陷是容易產(chǎn)生人風(fēng)險(xiǎn)，而人風(fēng)險(xiǎn)在公共產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)管理框架尚沒(méi)有形成合理制約或激勵(lì)的投資。土壤上是最容易滋生的，也是最難根治的，這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)常常表現(xiàn)為“道德風(fēng)險(xiǎn)”。

(二)基金運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

根據(jù)《暫行辦法》，目前主要投資于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，投資品種包括銀行存款、國(guó)債和股票等。銀行存款、國(guó)債等風(fēng)險(xiǎn)較小的投資，由社會(huì)保障基金理事會(huì)內(nèi)部專(zhuān)業(yè)人員直接運(yùn)作。股票等風(fēng)險(xiǎn)較大的投資，社?；鹞薪o專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資運(yùn)作。2003和2004年，共有10家專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)人圍，成為全國(guó)社會(huì)保障基金的投資管理人。2000年我國(guó)建立起了全國(guó)保障基金理事會(huì)，對(duì)全國(guó)社?；鸬姆e累部分進(jìn)行統(tǒng)一投資運(yùn)營(yíng)。通過(guò)各種投資渠道，社?；鹑〉昧艘欢ǔ煽?jī)?nèi)绫?所示。全國(guó)社保基金累計(jì)收益率為11.48%，比同期累計(jì)通貨膨脹率5.04%高出6個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明理事會(huì)較好地實(shí)現(xiàn)了社?；鸨Ｖ翟鲋档哪繕?biāo)。

(三)投資創(chuàng)新與探索

這幾年，在確保資金安全的前提下，針對(duì)社?；鸬倪\(yùn)作展開(kāi)了一系列多元化投資的探索和創(chuàng)新。2003年，開(kāi)展了債券回購(gòu)業(yè)務(wù)；以戰(zhàn)略投資者的身份，申購(gòu)了有良好發(fā)展前景的新股。2004年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)進(jìn)行了股權(quán)投資，并且開(kāi)通了上證50ETF直接投資渠道。從實(shí)際效果來(lái)看，這些投資工具和投資方式的創(chuàng)新，為全國(guó)社會(huì)保障基金的保值增值發(fā)揮了積極作用。此外，在進(jìn)入新的資本市場(chǎng)方面，2004年2月，國(guó)務(wù)院已經(jīng)原則同意全國(guó)社?；疬M(jìn)行海外投資。這對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金來(lái)說(shuō)又是一個(gè)全新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

三、我國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)行審慎型監(jiān)管方式的必要性

我國(guó)當(dāng)前面對(duì)的老齡化問(wèn)題嚴(yán)峻；其一是我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)起步晚，層次低，覆蓋面窄；其二是人口老齡化速度迅猛。據(jù)測(cè)算，目前我國(guó)退休人員占在職職工的比例為20%左右，2010年達(dá)到30%，2032年達(dá)到50%，2045年將達(dá)到55%。從目前的投資收益來(lái)看，我國(guó)社?；鹱晕冶Ｖ翟鲋的芰﹄y以應(yīng)對(duì)未來(lái)20年后的老齡和購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。故筆者從、以下幾個(gè)方面考慮，監(jiān)督機(jī)構(gòu)有必要從制度供給方面考慮，轉(zhuǎn)變現(xiàn)行的監(jiān)管方式。

(一)資金增值是監(jiān)管方式轉(zhuǎn)變的內(nèi)生要求

全國(guó)社會(huì)保障基金需要通過(guò)投資運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)其保值增值，已成為一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。目前社?；饋?lái)源有限，多半來(lái)自于財(cái)政撥款。如表3。假設(shè)財(cái)政支持可這樣繼續(xù)，對(duì)于要承擔(dān)的2萬(wàn)多億的轉(zhuǎn)制成本，凹這無(wú)疑是杯水車(chē)薪。如果情況不能得到改善，這些歷史成本很難甩掉，還會(huì)使財(cái)政陷入泥潭不能自拔。這就需要為資金創(chuàng)造一個(gè)合理的投資環(huán)境，讓其實(shí)現(xiàn)自我保值增值。

(二)監(jiān)管模式要與投資方式相適應(yīng)

投資方式改變，要求其監(jiān)管方式也應(yīng)該隨之改變，兩者相輔相成。全國(guó)社保基金理事會(huì)的成立之初，按照《暫行辦法》的要求，主要將資金在銀行存款、國(guó)債等風(fēng)險(xiǎn)較小的投資。在這種投資方式下，選擇嚴(yán)格限量監(jiān)管是比較適宜的，其優(yōu)點(diǎn)在于投資風(fēng)險(xiǎn)、委托風(fēng)險(xiǎn)及成本比較小。不過(guò)，隨著基金積累規(guī)模擴(kuò)大，應(yīng)對(duì)未來(lái)老齡化危機(jī)的要求，選擇更能保值增值的投資渠道，基金入市成為大勢(shì)所趨。2003和2004年，共有10家專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)入圍，成為全國(guó)社會(huì)保障基金的投資管理人。這一投資方式的調(diào)整，要求監(jiān)管方式也需要隨之改變，使監(jiān)督方式向適合于社?；鸢l(fā)展的方向漸進(jìn)。此外，國(guó)家對(duì)投資的范圍有所擴(kuò)大，開(kāi)展了債券回購(gòu)，股權(quán)投資，并原則上同意海外投資等一系列政策變化。這也就為我們的投資管理人提供了提高收益，降低風(fēng)險(xiǎn)制度前提。但這個(gè)前提還不完全，需要適合的監(jiān)管方式與之配合，才可能達(dá)到基金保值增值預(yù)期的目標(biāo)。

(三)化解“資產(chǎn)——負(fù)債”風(fēng)險(xiǎn)

社保基金在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，會(huì)遇到經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，在限量型的監(jiān)管模式下，它們都得到了較有效的控制，但是“資產(chǎn)——負(fù)債”風(fēng)險(xiǎn)就成為了一種很難規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)就變成了一種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，當(dāng)未來(lái)的現(xiàn)金流量是已知的，那么就能夠購(gòu)買(mǎi)合適的債券來(lái)抵消負(fù)債的影響，然而，假如未來(lái)的現(xiàn)金流量是不確定的，特別是由于工資、物價(jià)變化，資產(chǎn)價(jià)格上漲或人口因素等，那么固定收益工具或政府債券是一種拙劣的保值工具，不能化解社?；鸬馁Y產(chǎn)—負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)中有一句言簡(jiǎn)意賅的結(jié)論，那就是“不能把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，告訴人們要用分散的辦法去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這種規(guī)避方式正與審慎型監(jiān)管方式相匹配。因此，轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式成為一種大的趨勢(shì)。

(四)理清產(chǎn)權(quán)

社?；饘儆诠伯a(chǎn)權(quán)資產(chǎn)，劃清產(chǎn)權(quán)界限，良好的制度供給才能充分發(fā)揮對(duì)投資管理人進(jìn)行激勵(lì)的作用。依據(jù)《暫行辦法》的規(guī)定，商業(yè)銀行是基金的“托管人”。銀行存款、國(guó)債等風(fēng)險(xiǎn)較小的投資，由社會(huì)保障基金理事會(huì)內(nèi)部專(zhuān)業(yè)人員直接運(yùn)作。股票等風(fēng)險(xiǎn)較大的投資，我們委托給專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資運(yùn)作。從這里可以看出，基金理事會(huì)兼有基金托管人和投資管理人的雙重身份。兩者的目標(biāo)也不盡相同，基金托管人的目標(biāo)是社?；鸬陌踩院谩⒘鲃?dòng)性高；而投資管理人的目標(biāo)是社?；鹜顿Y的收益最大化。這樣看來(lái)，“雙重角色”必然產(chǎn)生一定程度上的沖突，所以這個(gè)機(jī)構(gòu)應(yīng)該進(jìn)一步“專(zhuān)業(yè)化”。審慎型監(jiān)管有利于這種產(chǎn)權(quán)的清晰劃分，使得基金理事會(huì)真正成為基金托管人，專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)成為投資管理人。從而權(quán)責(zé)匹配，使它們最大限度的發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，增大社?；鸨Ｖ翟鲋的芰?。

(五)提高競(jìng)爭(zhēng)層次

從制度的角度來(lái)看，沒(méi)有—個(gè)適合的制度，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)只能是低效的，審慎型的監(jiān)管方式實(shí)質(zhì)是政府的一種新的制度供給。這種監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變，會(huì)引入與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相一致的競(jìng)爭(zhēng)，符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及全球化的要求。在嚴(yán)格限量監(jiān)管條件下，基金投資管理人自由較小，沒(méi)有資產(chǎn)—負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)壓力，也沒(méi)有積極尋找基金增值的內(nèi)在需求。他們只要按照比例投資就高枕無(wú)憂(yōu)，盈虧對(duì)這些機(jī)構(gòu)影響不大，缺乏逐利動(dòng)力。而審慎型監(jiān)管模式會(huì)打破這種“大鍋飯”的情況，采用一種機(jī)制設(shè)計(jì)的方式將表現(xiàn)優(yōu)秀的和低劣的基金投資者區(qū)分開(kāi)來(lái)。使得它們有動(dòng)力和壓力盡可能的為基金保值增值。這樣的話(huà)，保值增值能力強(qiáng)的投資管理人會(huì)有獲得更多的資源；反之，可供投資的資源越來(lái)越少，甚至取消其投資管理人資格。

綜述所述，社?；鹚鎸?duì)的風(fēng)險(xiǎn)呈多樣化，不能完全靠政策法規(guī)，行政命令，更不能依仗投資人或稱(chēng)為內(nèi)部人的那部分人的自我約束來(lái)控制和化解。需要政府從制度上來(lái)考慮，從制度上來(lái)約束，為社保基金投資營(yíng)運(yùn)提供制度環(huán)境。通過(guò)上述分析，審慎型監(jiān)管應(yīng)該是比較適合今后社保基金保值與增值的一種制度。

參考文獻(xiàn)：

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社會(huì)保障基金保值增值范文第4篇

[關(guān)鍵詞] 社保基金； 績(jī)效分析； 投資收益

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 15. 064

[中圖分類(lèi)號(hào)] D632.1 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2013）15- 0097- 02

社會(huì)保障事業(yè)是政府的經(jīng)濟(jì)職能之一，財(cái)政承擔(dān)著社會(huì)保障事業(yè)的最終責(zé)任。中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)制度改革開(kāi)始于 20 世紀(jì) 90 年代，改革范圍包括社保基金的籌集模式和運(yùn)用方面。但對(duì)于社?；鸬谋Ｖ翟鲋捣矫娴脑u(píng)價(jià)卻有所欠缺，不能為后續(xù)社保基金管理發(fā)揮指導(dǎo)作用。因此加強(qiáng)對(duì)社?；鸬目?jī)效評(píng)價(jià)顯得尤為重要。

1 社?；鸬南嚓P(guān)概念

1.1 含義

社會(huì)保障基金，是根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，為實(shí)施社會(huì)保障制度而建立起來(lái)、專(zhuān)款專(zhuān)用的資金。

1.2 特點(diǎn)

社會(huì)保障基金特點(diǎn)主要有：

（1） 覆蓋面廣：社會(huì)保障資金來(lái)源多渠道，既有來(lái)源于用人單位的繳費(fèi)，也有來(lái)源于勞動(dòng)者個(gè)人的繳費(fèi)，也有來(lái)源于政府的一般稅收，還有基金投資所得和來(lái)源于第三次分配的慈善捐贈(zèng)等。

（2） 統(tǒng)籌互濟(jì)性：在社會(huì)保障資金籌集過(guò)程中，收入較多的人比收入較少的人繳納的費(fèi)用一般要多一些，而在資金使用的過(guò)程中，是根據(jù)制度的規(guī)定統(tǒng)一分配，個(gè)人享受的權(quán)利與承擔(dān)的義務(wù)并不嚴(yán)格對(duì)應(yīng)，具有較強(qiáng)的統(tǒng)籌互濟(jì)性。

（3） 保值增值性：通過(guò)不同的渠道籌集到的社保基金，是社會(huì)保障制度的物質(zhì)基礎(chǔ)，所以社?；鸨仨氁獙?shí)現(xiàn)保值。同時(shí)社會(huì)保障基金也應(yīng)當(dāng)具有增值性，籌集的社?；鸾挥上嚓P(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，從而實(shí)現(xiàn)基金的增值，以保證社保對(duì)象的福利不會(huì)隨時(shí)間而下降。社?；鹬挥袑?shí)現(xiàn)保值增值才是真正保障公民的合法權(quán)益。

2 社?；鹜顿Y相關(guān)理論

2.1 社會(huì)保障理論

馬克思在《資本論》中對(duì)資本主義社會(huì)的“剩余價(jià)值”批判尤多，資本主義在其對(duì)于社會(huì)收入的分配中，由于不變資本和勞動(dòng)力在再生產(chǎn)時(shí)會(huì)遭到意外的損失，但是資本主義社會(huì)對(duì)于為勞動(dòng)者建立勞動(dòng)社會(huì)保障制度卻十分關(guān)心。“利潤(rùn)的一部分，即剩余價(jià)值的一部分，從而已體現(xiàn)所追加勞動(dòng)的剩余產(chǎn)品的一部分，必須充當(dāng)保險(xiǎn)基金”，對(duì)勞動(dòng)者進(jìn)行社會(huì)保障是“一切社會(huì)生產(chǎn)方式所共有的基礎(chǔ)”。

2.2 資產(chǎn)配置理論

資產(chǎn)配置的理論基礎(chǔ)，是建立在現(xiàn)資組合理論上的，對(duì)于資產(chǎn)而言風(fēng)險(xiǎn)和收益是相隨的，通過(guò)投資到獲益形式有差別的資產(chǎn)中，構(gòu)建有效的資產(chǎn)組合可以最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)并獲得最大收益。資產(chǎn)配置的根本作用，在于通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的選擇和有效組合，實(shí)現(xiàn)符合資金偏好的長(zhǎng)期投資目標(biāo)。

2.3 委托理論

委托理論是制度經(jīng)濟(jì)學(xué)契約理論的主要內(nèi)容之一，其主要觀點(diǎn)認(rèn)為：委托關(guān)系是隨著生產(chǎn)力的發(fā)展和規(guī)?；a(chǎn)的出現(xiàn)而產(chǎn)生。其原因一方面是生產(chǎn)力的發(fā)展使得分工進(jìn)一步細(xì)化，權(quán)利所有者由于知識(shí)、能力和精力等原因不能行使所有的權(quán)利；另一方面專(zhuān)業(yè)化分工產(chǎn)生了一大批具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的人，他們有精力、能力行使好被委托的權(quán)利。

3 社?；疬\(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

3.1 社?；鸬馁Y金籌集

社會(huì)保障基金的來(lái)源包括：中央財(cái)政預(yù)算撥款、國(guó)有股減持劃入資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的以其他方式籌集的資金、投資收益及股權(quán)資產(chǎn)。其中從財(cái)政撥入的全國(guó)社會(huì)保障基金資金情況見(jiàn)表1。

3.2 社保基金的投資方式

基金投資范圍分為境內(nèi)投資和境外投資?；鹁硟?nèi)投資范圍包括：銀行存款、債券、信托投資、股票、證券投資基金和股權(quán)投資基金等?；鹁惩馔顿Y范圍包括：銀行存款、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品、債券、股票、證券投資基金，以及用于風(fēng)險(xiǎn)管理的掉期、遠(yuǎn)期等衍生金融工具。

為了確保投資的安全性、收益性、流動(dòng)性等要求，我國(guó)同世界各國(guó)一樣對(duì)投資比例進(jìn)行紀(jì)律性約束，其中銀行存款和國(guó)債比例不得低于50%，企業(yè)債券、金融債券比例不得高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。

3.3 社?；鸬耐顿Y收益率與通貨膨脹率

截止到2011年12月31日，全國(guó)社會(huì)保障基金共實(shí)現(xiàn)投資收益2 845.93億元，年均資產(chǎn)收益率達(dá)8.40%，超出同期年均通貨膨脹率5.97個(gè)百分點(diǎn)，見(jiàn)表2。

4 社?；鹂?jī)效分析

4.1 資金籌集方面的績(jī)效分析

社?；鹫魇展ぷ鞑⒉粯?lè)觀，過(guò)去在社保制度實(shí)施過(guò)程中，經(jīng)常出現(xiàn)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳困難的問(wèn)題。如果在社保費(fèi)繳納上不采取強(qiáng)制手段，社會(huì)保障實(shí)施的制度就難以發(fā)展下去，勞動(dòng)者的權(quán)益就難以得到保障。

4.2 投資方式方面的績(jī)效分析

從審計(jì)署公布的情況來(lái)看，結(jié)余的社會(huì)保險(xiǎn)基金，95%以上用于活期存款或定期存款。在這個(gè)通貨膨脹的時(shí)代，這無(wú)異于讓社?；鹳Y產(chǎn)迅速縮水，擴(kuò)大了社?；鸬娜笨凇?/p>

2011年，全國(guó)社?；饳?quán)益投資收益為73.37億元，投資收益率0.84%。截至2011年，全國(guó)社保基金累計(jì)投資收益額2 845.93億元，年均投資收益率8.40%。雖然相比之前快速、穩(wěn)定增長(zhǎng)的投資收益率，2011年的投資收益看上去不那么盡如人意，但在上證指數(shù)2011年全年下跌超過(guò)20%、眾多投資機(jī)構(gòu)大幅虧損的大背景下，全國(guó)社?；鸬耐顿Y能夠取得正收益顯得十分耀眼。

4.3 投資收益方面的績(jī)效分析

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，以貨幣形式存在的社?；?，在利息下調(diào)及通貨膨脹等因素的影響下，不僅不能實(shí)現(xiàn)保值增值，反而有貶值的危險(xiǎn)。從絕對(duì)值上看，截止到2011年12月31日，全國(guó)社會(huì)保障基金共實(shí)現(xiàn)投資收益2 845.93億元，年均資產(chǎn)收益率達(dá)8.40%。而對(duì)社保基金進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)需要以相對(duì)值為標(biāo)準(zhǔn)，將通貨膨脹率和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率作為比較的基準(zhǔn)率。那么，可以用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率作為衡量基準(zhǔn)。

從表2分析得出，全國(guó)社會(huì)保障基金的年均收益率為8.43%，明顯高于年均通貨膨脹率2.43%，因此，全國(guó)社會(huì)保障基金在2001-2011年期間實(shí)現(xiàn)了保值目標(biāo)，戰(zhàn)勝了通貨膨脹的侵蝕。而全國(guó)社會(huì)保障基金年均投資收益率8.40%低于GDP的年均增長(zhǎng)率9.87%，也就意味著充分享受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果?？傮w上看，全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)現(xiàn)了保值目標(biāo)，但離最高收益目標(biāo)還有一定的差距，而且在考察期內(nèi)其投資收益率不穩(wěn)定，出現(xiàn)巨大波動(dòng)。

5 展 望

改革開(kāi)放以來(lái)，經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)改革已取得很大的進(jìn)步，但由于經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境的復(fù)雜性和改革目標(biāo)模式本身的原因，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理仍存在諸多問(wèn)題，其中之一就是缺乏完善的基金管績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制，績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制在我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理中運(yùn)用得相對(duì)較少，績(jī)效評(píng)價(jià)所具有的反映、評(píng)價(jià)、矯正、監(jiān)督功能得不到發(fā)揮，從而嚴(yán)重阻礙了社會(huì)保險(xiǎn)基金管理的發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn)

[1] 鄭功成. 社會(huì)保障學(xué)[M]. 北京：商務(wù)印書(shū)館，2000：36.

社會(huì)保障基金保值增值范文第5篇

關(guān)鍵詞：

      2010年我國(guó)城鎮(zhèn)五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余2.4萬(wàn)億元。國(guó)家今年物價(jià)漲幅控制目標(biāo)為4%，實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的CPI可能超過(guò)5％，社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資收益率長(zhǎng)期只有2%左右，面臨巨大的貶值風(fēng)險(xiǎn)。2011年7月1日實(shí)施的社會(huì)保險(xiǎn)法規(guī)定：社會(huì)保險(xiǎn)基金在保證安全的前提下，按照國(guó)務(wù)院規(guī)定投資運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)保值增值。用行政化還是市場(chǎng)化的辦法進(jìn)行投資管理？這是擺在社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值面前方向性的選擇題。

此前，我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金的保障安全和效益所采取的辦法是行政化的投資管理辦法。自1999年以來(lái)，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理制度執(zhí)行的是由財(cái)政部與原勞動(dòng)和社會(huì)保障部頒布的《社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)制度》。從該制度規(guī)定可以看出：其一，基金管理辦法是行政化的管理辦法?；鸺{入單獨(dú)的社會(huì)保障基金財(cái)政專(zhuān)戶(hù)，實(shí)現(xiàn)收支兩條線(xiàn)管理，專(zhuān)款專(zhuān)用，自求平衡。其二，基金的投資保值工具是行政化的工具：社會(huì)保險(xiǎn)基金收支相抵后的期末余額即基金結(jié)余除根據(jù)財(cái)政和勞動(dòng)保障部門(mén)商定的、最高不超過(guò)國(guó)家規(guī)定預(yù)留的支付費(fèi)用外，全部用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)家發(fā)行的特種定向債券和其他種類(lèi)的國(guó)家債券。任何地區(qū)、部門(mén)、單位和個(gè)人不得動(dòng)用基金結(jié)余進(jìn)行其他任何形式的直接或間接投資。其三，其投資管理主體是行政主體：財(cái)政部門(mén)應(yīng)根據(jù)勞動(dòng)保障部門(mén)提出的意見(jiàn)，在雙方共同協(xié)商的基礎(chǔ)上，及時(shí)將基金按規(guī)定用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)家債券或轉(zhuǎn)存定期存款。十多年來(lái)，社會(huì)保險(xiǎn)行政化投資管理的結(jié)果是實(shí)現(xiàn)了基金的票面保值，而基金的購(gòu)買(mǎi)力不但沒(méi)有實(shí)現(xiàn)保值，而是長(zhǎng)期處于貶值狀態(tài)。從投資工具上來(lái)看，存款和國(guó)債的收益率在長(zhǎng)期里都不能戰(zhàn)勝通貨膨脹。從投資管理主體來(lái)看，行政主體的投資管理本質(zhì)上沒(méi)有保值增值的動(dòng)力。從管理的適應(yīng)性來(lái)看，行政化的管理適應(yīng)基金收支基本平衡或收不抵支的狀態(tài)，并不適應(yīng)基金出現(xiàn)大規(guī)模結(jié)余狀態(tài)。行政化管理并不能適應(yīng)我國(guó)應(yīng)對(duì)老齡化挑戰(zhàn)。目前，我國(guó)五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)法定繳費(fèi)之和相當(dāng)于職工工資水平的40%，有的地方甚至高達(dá)50%，超過(guò)世界上絕大多數(shù)國(guó)家。同時(shí)，我國(guó)面臨嚴(yán)峻的人口老齡化、“未富先老”、“4－2－1”特殊的家庭人口結(jié)構(gòu)問(wèn)題，社會(huì)保險(xiǎn)基金面臨巨大的長(zhǎng)期的未來(lái)支付壓力。到2035年我國(guó)將出現(xiàn)三個(gè)勞動(dòng)人口撫養(yǎng)一個(gè)65歲以上老齡人口的局面。世界銀行2005年測(cè)算，2001-2075年我國(guó)養(yǎng)老金缺口高達(dá)9.15萬(wàn)億元。

與行政化投資管理相對(duì)應(yīng)的是市場(chǎng)化的投資管理。目前及未來(lái)，社會(huì)保險(xiǎn)基金必須而且可以通過(guò)市場(chǎng)化投資實(shí)現(xiàn)保值增值。

一方面，社會(huì)保險(xiǎn)基金必須通過(guò)市場(chǎng)化的投資實(shí)現(xiàn)保值增值。從法律要求來(lái)看，社會(huì)保險(xiǎn)法要求基金通過(guò)投資運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)保值增值。從社會(huì)保險(xiǎn)基金的性質(zhì)來(lái)看，基金是社會(huì)的“穩(wěn)定器”，為社會(huì)提供保障首先必須為自身保值。另一方面，從市場(chǎng)條件來(lái)看，我國(guó)已經(jīng)基本建立了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系，金融市場(chǎng)包括貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)育成熟而且容量巨大。從基金狀態(tài)來(lái)看，社會(huì)保險(xiǎn)基金不是支付壓力過(guò)大而是結(jié)余基金規(guī)模過(guò)大。從投資工具來(lái)看，金融市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)發(fā)出各種類(lèi)型的權(quán)益類(lèi)、固定收益類(lèi)、貨幣市場(chǎng)類(lèi)投資工具，足以實(shí)現(xiàn)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資分散化和安全基礎(chǔ)上的良好收益。2001-2009年，全國(guó)社會(huì)保障基金歷年幾何平均投資收益率達(dá)到了9.75%，超越了同期的通貨膨脹率從而實(shí)現(xiàn)了基金的保值增值。2006-2009年，采取市場(chǎng)化管理的企業(yè)年金年平均收益率為10.5%，也實(shí)現(xiàn)了保值增值的目標(biāo)。全國(guó)社?；鸷推髽I(yè)年金的之所以實(shí)現(xiàn)了投資的保值增值，依據(jù)了信托法賦予的通過(guò)資產(chǎn)信托給市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)、實(shí)行了信托和托管機(jī)制保證基金資產(chǎn)的安全和獨(dú)立、采取了分散投資從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)、建立了受托機(jī)構(gòu)與投資管理機(jī)構(gòu)和托管機(jī)構(gòu)之間的分權(quán)制衡機(jī)制保障資產(chǎn)安全、綜合運(yùn)用了投資組合保險(xiǎn)和保本投資策略、開(kāi)拓了固定收益類(lèi)和權(quán)益類(lèi)投資工具。理論和實(shí)踐都證明，我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，都為社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值通過(guò)了充分的機(jī)制、方法、工具。

社會(huì)保險(xiǎn)基金保值的責(zé)任主體是誰(shuí)呢？目前我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)只有少數(shù)省市實(shí)現(xiàn)了省級(jí)統(tǒng)籌。社會(huì)保險(xiǎn)基金主要分布在2000多個(gè)縣市級(jí)統(tǒng)籌單位，五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)分屬不同的管理機(jī)構(gòu)并相互獨(dú)立核算管理，基金在全國(guó)事實(shí)上被分割成上萬(wàn)個(gè)獨(dú)立管理的基本單位。投資管理層次絕大部分以縣市級(jí)為主，缺乏完善的投資治理結(jié)構(gòu)和投資專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)及專(zhuān)業(yè)人才。在如此“碎片化”的屬地化社會(huì)保險(xiǎn)基金管理體制下，不可能具備實(shí)行市場(chǎng)化投資的基本條件。而且，國(guó)家目前的社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理制度規(guī)定，基金只能投資低利率的不能戰(zhàn)勝通貨膨脹的銀行存款和國(guó)債。所以，目前的體制下，社會(huì)保險(xiǎn)基金貶值的問(wèn)題，不能問(wèn)責(zé)地方政府尤其是市縣社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)。