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股權(quán)激勵(lì)納稅籌劃范文第1篇

【關(guān)鍵詞】 股權(quán)激勵(lì)； 公司治理； 企業(yè)避稅

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F275.4 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2016）15-0118-05

一、引言

在現(xiàn)論中股權(quán)激勵(lì)被認(rèn)為是一種降低成本的有效手段，能同時(shí)對(duì)管理者進(jìn)行約束和激勵(lì)。通過(guò)管理層持股的方式將管理者的利益同股東的利益聯(lián)系在一起，減少了管理者出于自身利益而損害股東或公司利益的行為。這種利益的一致性很可能會(huì)影響管理者采取與以往不同的經(jīng)營(yíng)政策，作出有利于自身利益同時(shí)也關(guān)系公司價(jià)值的決策。不少學(xué)者將股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃同企業(yè)管理決策聯(lián)系起來(lái)，研究發(fā)現(xiàn)與未實(shí)施管理層股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)相比，對(duì)管理層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)表現(xiàn)出更明顯的盈余管理現(xiàn)象（肖淑芳等，2009；謝振蓮和呂聰慧，2011；張蕪和張建平，2015）[ 1-3 ]。

避稅行為在真實(shí)企業(yè)中的普遍存在一直是學(xué)術(shù)界和政府機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。王躍堂等（2009）[ 4 ]認(rèn)為大多數(shù)企業(yè)為了規(guī)避稅負(fù)成本而操作非應(yīng)稅項(xiàng)目損益，從而進(jìn)行盈余管理。然而，大多數(shù)學(xué)者在探討影響企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的因素時(shí)忽略了稅收的作用。一方面，股權(quán)激勵(lì)作為一種以股份支付的薪酬制度，必然會(huì)對(duì)企業(yè)實(shí)際所支付的稅負(fù)產(chǎn)生影響。另一方面，稅負(fù)作為企業(yè)一個(gè)重要的費(fèi)用支出項(xiàng)目，所得稅費(fèi)用的支出直接影響到企業(yè)當(dāng)年凈收益和股東利益。管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)管理者的最終激勵(lì)效果能夠通過(guò)企業(yè)凈利和市場(chǎng)價(jià)值體現(xiàn)，受自身利益的驅(qū)使，被授予股權(quán)激勵(lì)的管理者更多地關(guān)注于企業(yè)整體價(jià)值。在此背景下，管理層股權(quán)激勵(lì)同企業(yè)實(shí)際稅負(fù)的關(guān)系將更加密切和復(fù)雜，從避稅的角度考慮企業(yè)管理層股權(quán)激勵(lì)的偏好以及管理層股權(quán)激勵(lì)在關(guān)系中的表現(xiàn)和意義，也更值得研究。

新的股權(quán)激勵(lì)企業(yè)所得稅處理辦法的公布引起了對(duì)于企業(yè)股權(quán)激勵(lì)與稅收問(wèn)題新的思考和探索?，F(xiàn)有的關(guān)于股權(quán)激勵(lì)和避稅的研究主要集中于個(gè)人所得稅與股權(quán)激勵(lì)的關(guān)系，而對(duì)企業(yè)避稅與股權(quán)激勵(lì)關(guān)系的研究較為分散，沒(méi)有顯著成果。本文結(jié)合理論分析開(kāi)展實(shí)證研究，更具有說(shuō)服力和實(shí)際意義，從企業(yè)避稅的角度加深了對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的理解和認(rèn)識(shí)。此外，關(guān)于管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)避稅的影響研究將擴(kuò)展企業(yè)避稅理論，為完善稅法提供依據(jù)，也對(duì)監(jiān)督機(jī)構(gòu)反避稅給予幫助。

二、理論分析與研究假設(shè)

雖然現(xiàn)有的關(guān)于企業(yè)薪酬體系對(duì)避稅行為的影響研究結(jié)果存在爭(zhēng)議，但是股權(quán)激勵(lì)的薪酬激勵(lì)形式將股權(quán)的資本收益反映在了管理者財(cái)富中。就管理層在企業(yè)避稅活動(dòng)中的地位而言，Slemrod（2005）[ 5 ]和Dyreng（2010）[ 6 ]都證實(shí)了與納稅籌劃有關(guān)的管理者相對(duì)于股東更能對(duì)企業(yè)納稅計(jì)劃進(jìn)行操控。管理層的高薪給了他們進(jìn)行主動(dòng)避稅的驅(qū)動(dòng)力，從而降低在財(cái)務(wù)報(bào)告中展現(xiàn)出來(lái)的實(shí)際有效稅率（Armstrong等，2012）[ 7 ]。這些學(xué)者都認(rèn)為管理層薪酬基于稅后收益的企業(yè)避稅越明顯，企業(yè)實(shí)際稅率越低。因?yàn)閷?duì)企業(yè)管理層來(lái)說(shuō)，衡量其績(jī)效水平高低的一個(gè)主要指標(biāo)就是其為公司創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，包括實(shí)際納稅額的現(xiàn)金支出占的比重，其中股權(quán)激勵(lì)對(duì)管理者的激勵(lì)效果更能鼓勵(lì)管理者采取措施提高稅后利潤(rùn)，其中就包括納稅籌劃決策。

從理論角度看，管理層股權(quán)激勵(lì)作為一種協(xié)調(diào)所有者利益與管理者利益的交易手段，使得決策制定者在企業(yè)避稅過(guò)程中既顧及了自身利益，也包含了股東的意愿，解決了由于兩權(quán)分離導(dǎo)致的人與股東追求目標(biāo)和利益需求的不一致。對(duì)于未持有企業(yè)股份的管理者而言，由于未享受企業(yè)資本的剩余索取權(quán)，他們的經(jīng)濟(jì)收益來(lái)源與企業(yè)和股權(quán)價(jià)值無(wú)直接關(guān)聯(lián)，因此他們更傾向于保守的避稅活動(dòng)。而對(duì)于企業(yè)所有者而言，股價(jià)的波動(dòng)對(duì)他們的經(jīng)濟(jì)利益很有可能會(huì)產(chǎn)生較大影響，他們更希望管理者能提高稅后凈利，進(jìn)而吸引投資者，提升資本市場(chǎng)表現(xiàn)，從而提高股價(jià)和自己的資產(chǎn)價(jià)值。擁有剩余索取權(quán)的管理人員會(huì)產(chǎn)生同股東一致的避稅傾向，增加管理層持股水平能有效減少兩者的利益沖突。

就企業(yè)價(jià)值而言，合理避稅帶來(lái)的利益在一定程度和時(shí)期內(nèi)能增加企業(yè)價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)中立的股東為了提高自身利益而傾向于通過(guò)避稅增加企業(yè)凈收益和股價(jià)。就管理者而言，即使其業(yè)績(jī)表現(xiàn)同管理者薪酬關(guān)聯(lián)，稅后收益可能影響其自身收益，但由于存在避稅的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和懲罰風(fēng)險(xiǎn)，管理層可能傾向于保護(hù)自身的地位和穩(wěn)定的績(jī)效，并不愿意冒較大的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行避稅。這種情況導(dǎo)致了由委托引起的企業(yè)避稅活動(dòng)非稅成本，包括花費(fèi)在會(huì)計(jì)人員和稅務(wù)籌劃上的費(fèi)用和時(shí)間。Rego（2012）[ 8 ]認(rèn)為企業(yè)避稅的風(fēng)險(xiǎn)性成為了采用股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)因。從避稅得到的好處是顯而易見(jiàn)的，稅費(fèi)的減少增加了企業(yè)現(xiàn)金流和稅后收益。但是避稅的風(fēng)險(xiǎn)性可能會(huì)造成未來(lái)稅務(wù)機(jī)關(guān)的罰款和投資者的負(fù)面評(píng)估。因此避稅動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈的企業(yè)為了克服這種劣勢(shì)，更傾向于利用股權(quán)激勵(lì)刺激管理者降低企業(yè)當(dāng)期所得稅費(fèi)用。

綜上所述，研究認(rèn)為以股權(quán)為基礎(chǔ)的管理層激勵(lì)方式會(huì)促進(jìn)管理者從事具有風(fēng)險(xiǎn)性但是積極的避稅活動(dòng)，由此提出假設(shè)1。

假設(shè)1：管理層股權(quán)激勵(lì)水平越高，企業(yè)當(dāng)期有效稅率越低。

就不同的企業(yè)避稅衡量指標(biāo)來(lái)說(shuō)，其反映的企業(yè)稅收規(guī)避內(nèi)涵不同。Hanlon（2010）[ 9 ]羅列了國(guó)外學(xué)者提出的各類(lèi)企業(yè)避稅程度衡量指標(biāo)，其中有效稅率和會(huì)計(jì)稅收差異應(yīng)用較為普遍。Armstrong（2012）[ 7 ]等研究證實(shí)了實(shí)際有效稅率能有效反映企業(yè)避稅行為。就會(huì)計(jì)稅收差異而言，不少學(xué)者的實(shí)證結(jié)果表明這一指標(biāo)確實(shí)能夠反映企業(yè)對(duì)稅前收益的盈余管理和避稅的激進(jìn)性（Desai，2009；Wilson，2009）[ 10-11 ]。

戴德明（2006）[ 12 ]認(rèn)為由于我國(guó)稅收法規(guī)的繁雜性，不同行業(yè)、地區(qū)以及集團(tuán)公司內(nèi)部不同企業(yè)的適用稅率各有不同。國(guó)家對(duì)部分企業(yè)，如高新企業(yè)、農(nóng)林行業(yè)等的稅收優(yōu)惠政策直接減少了企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的稅負(fù)，以及這類(lèi)企業(yè)和股東進(jìn)行主動(dòng)避稅的動(dòng)機(jī)。相對(duì)其他企業(yè)而言，管理者即使被授予了股權(quán)激勵(lì)也沒(méi)有必要進(jìn)行激進(jìn)的避稅活動(dòng)。因此可以認(rèn)為，優(yōu)惠稅率的存在使得管理層持股對(duì)管理者避稅的刺激效果減弱，管理者在考慮自身利益和風(fēng)險(xiǎn)的情況下并不會(huì)產(chǎn)生同其他企業(yè)一樣強(qiáng)烈的避稅傾向。但當(dāng)股權(quán)激勵(lì)水平提高到一定程度后，股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益收入占管理層現(xiàn)金薪酬比重變得很大，稅收優(yōu)惠帶來(lái)的實(shí)際稅負(fù)的降低可能已經(jīng)不能滿(mǎn)足管理者隨之增長(zhǎng)的利益需求，他們需要進(jìn)行更積極的避稅，以通過(guò)納稅籌劃和避稅活動(dòng)來(lái)提高企業(yè)價(jià)值，增加盈余和可分配利潤(rùn)，提高擁有的股權(quán)價(jià)值。因此考慮到適用稅率對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)和企業(yè)避稅關(guān)系的影響，提出假設(shè)2。

假設(shè)2：加入適用稅率的影響因素后，管理層股權(quán)激勵(lì)與調(diào)整后有效稅率和會(huì)計(jì)稅收差異呈U型關(guān)系。

三、實(shí)證設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

鑒于目前采用的企業(yè)所得稅法于2008年施行，結(jié)合我國(guó)股權(quán)分置改革時(shí)間，本文樣本數(shù)據(jù)采集自2008―2014年我國(guó)A股滬深兩市管理層持股信息的上市公司，并對(duì)樣本進(jìn)行如下篩選：（1）剔除金融類(lèi)企業(yè)，因?yàn)槠浣M織結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)特征同一般企業(yè)不同；（2）ST和*ST的公司由于在觀測(cè)期內(nèi)財(cái)務(wù)狀況異常，常常出現(xiàn)極值而被剔除；（3）剔除當(dāng)期所得稅費(fèi)用為負(fù)或零的年度樣本，這類(lèi)企業(yè)無(wú)法估算實(shí)際稅率；（4）剔除部分變量計(jì)算中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)。

數(shù)據(jù)采集自銳思數(shù)據(jù)庫(kù)，經(jīng)手工整理得到存在管理層持股的企業(yè)1 866個(gè)，剔除極端值后共獲得6 388個(gè)年觀測(cè)樣本。

（二）變量定義

1.管理層股權(quán)激勵(lì)的衡量

管理層持股是管理層股權(quán)激勵(lì)的主要形式，管理層從擁有的股份、可行權(quán)或已行權(quán)的股份中能得到收益，這一部分利益在薪酬體系中所占的比重恰好說(shuō)明了股權(quán)激勵(lì)收益對(duì)管理人員的重要性。鑒于目前我國(guó)上市公司對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)數(shù)量和價(jià)值的披露主要在管理層持股數(shù)量的披露，股權(quán)激勵(lì)對(duì)管理者產(chǎn)生的激勵(lì)效果由這一激勵(lì)方式對(duì)其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益來(lái)體現(xiàn)，所以研究借鑒Desai（2006）的做法，采用管理層股權(quán)激勵(lì)價(jià)值占其總薪酬比重來(lái)衡量，其中股權(quán)價(jià)值以公司股票價(jià)格變化1%時(shí)管理層持有和可行權(quán)股票價(jià)值變化來(lái)計(jì)算。因此管理層股權(quán)激勵(lì)（Mshare）最終計(jì)算公式為：

Mshare=（管理層持股數(shù)+可行權(quán)期權(quán)數(shù)）×股價(jià)×1%/[（管理層持股數(shù)+可行權(quán)期權(quán)數(shù)）×股價(jià)×1%+管理層總薪酬]

2.企業(yè)避稅的衡量

由于一般有效稅率無(wú)法反映利用權(quán)責(zé)發(fā)生制產(chǎn)生的延遲納稅行為，本文采用當(dāng)期有效稅率（current effective tax rate，ETR）來(lái)衡量企業(yè)當(dāng)期實(shí)際承擔(dān)的稅負(fù)所占稅前會(huì)計(jì)收入比重，計(jì)算公式為：當(dāng)期有效稅率ETR=（總所得稅費(fèi)用-遞延所得稅費(fèi)用）/稅前會(huì)計(jì)利潤(rùn)。當(dāng)期有效稅率既包括本年度的所得稅，也考慮到了遞延所得稅因素對(duì)企業(yè)實(shí)際支付稅款的影響。

考慮到新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)部分企業(yè)有優(yōu)惠稅率，可能對(duì)企業(yè)避稅產(chǎn)生影響，因此借鑒王靜（2014）的方法，將當(dāng)期有效稅率進(jìn)行調(diào)整，即取適用稅率與當(dāng)期有效稅率的差額。用會(huì)計(jì)稅收差異衡量由于賬務(wù)處理和稅務(wù)處理不一致所產(chǎn)生的賬面稅收差異（Book-Tax Differences，BTD）。由于無(wú)法取得企業(yè)實(shí)際納稅申報(bào)單數(shù)據(jù)，本文根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)估算這一差額。會(huì)計(jì)稅收差異根據(jù)Manzon（2002）的方法進(jìn)行衡量，計(jì)算公式為：

會(huì)計(jì)稅收差異=（稅前會(huì)計(jì)利潤(rùn)-當(dāng)期所得稅費(fèi)用/適用稅率）/期初總資產(chǎn)

另外，本文考慮到數(shù)據(jù)的完整性，企業(yè)年底未披露適用稅率的以中期披露為準(zhǔn)，合并企業(yè)稅率以母公司披露稅率為實(shí)際稅率，并且除去了免征所得稅的企業(yè)。由此測(cè)度出的調(diào)整后的有效稅率（adj_ETR）和會(huì)計(jì)稅收差異越大，意味著越高的企業(yè)避稅程度。

3.控制變量的選取

由于企業(yè)避稅程度大小與企業(yè)規(guī)模、外部監(jiān)管、經(jīng)營(yíng)收益、企業(yè)成長(zhǎng)性有關(guān)，因此本文用企業(yè)規(guī)模和機(jī)構(gòu)投資者持股比例代表外部監(jiān)管力度，用資產(chǎn)收益率表示盈利能力，營(yíng)業(yè)收入年增長(zhǎng)率作為企業(yè)成長(zhǎng)性水平的替代變量。而負(fù)債因?yàn)榫哂卸惗茏饔?，?fù)債率高的企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的稅負(fù)低，會(huì)對(duì)企業(yè)避稅傾向產(chǎn)生影響，所以也將資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量。變量名稱(chēng)與具體計(jì)算方法見(jiàn)表1。

（三）模型建立

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2描述了存在管理層股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)股權(quán)激勵(lì)水平、企業(yè)避稅程度和公司特征的總體情況。從管理層薪酬比重看，股權(quán)所占比重均值只有28.2%，大部分股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的企業(yè)雖然已經(jīng)對(duì)管理層進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，但仍然以現(xiàn)金薪酬為主要激勵(lì)方式，且不同企業(yè)的管理層股權(quán)激勵(lì)水平相差較懸殊，股權(quán)激勵(lì)中值只有3.7%，與均值相差甚遠(yuǎn)，說(shuō)明超過(guò)一半的企業(yè)管理層持股價(jià)值占薪酬的比重微乎其微。從企業(yè)避稅上看，企業(yè)當(dāng)期有效稅率均值只有20.1%，小于一般企業(yè)所得稅25%的水平，說(shuō)明樣本企業(yè)普遍存在避稅現(xiàn)象，減少了稅前會(huì)計(jì)收益中實(shí)際所付稅款的比例。調(diào)整后有效稅率和會(huì)計(jì)稅收差異均值為負(fù)，說(shuō)明加入適用稅率的因素后，企業(yè)避稅現(xiàn)象并不明顯，享受優(yōu)惠稅率的企業(yè)可能減少了避稅行為。從公司其他特征上看，企業(yè)規(guī)模相差較大，且大部分企業(yè)沒(méi)有達(dá)到均值水平，說(shuō)明上市公司中大型企業(yè)只占少數(shù)，但對(duì)市場(chǎng)影響力較大。企業(yè)的負(fù)債比率均值是0.433，企業(yè)債務(wù)資產(chǎn)約占總資產(chǎn)的一半。從盈利狀況上看，股權(quán)激勵(lì)樣本企業(yè)的資產(chǎn)凈利率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均值為正，但不同企業(yè)差異明顯，且大部分企業(yè)未達(dá)到均值水平。

（二）回歸分析

模型（1）的回歸結(jié)果如表3，管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)當(dāng)期有效稅率的回歸系數(shù)為-0.024，且在1%水平顯著，管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)當(dāng)期有效稅率呈負(fù)相關(guān)，說(shuō)明在不考慮企業(yè)本身存在優(yōu)惠稅率的情況下，管理層股權(quán)激勵(lì)越多，企業(yè)實(shí)際稅負(fù)占會(huì)計(jì)盈余的比重越低，假設(shè)1成立。就控制變量對(duì)企業(yè)有效稅率的影響而言，在回歸模型中，企業(yè)規(guī)模和負(fù)債水平都與之呈正相關(guān)，且在1%和5%水平上顯著。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模越大，企業(yè)所面對(duì)的社會(huì)監(jiān)督和政府監(jiān)控越多，他們并不傾向于實(shí)行高的避稅決策。企業(yè)負(fù)債水平越高，企業(yè)有效稅率越高，說(shuō)明財(cái)務(wù)杠桿稅盾效應(yīng)在一定程度上減少了企業(yè)避稅行為。其他影響因素對(duì)有效稅率雖產(chǎn)生影響但并不顯著，其中機(jī)構(gòu)投資者的影響與預(yù)期相反，可能是由于我國(guó)證券市場(chǎng)尚未完善，與國(guó)外現(xiàn)狀存在差異，機(jī)構(gòu)投資者還未能充分起到有效的外部監(jiān)督作用。

為了進(jìn)一步驗(yàn)證管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)避稅的影響作用，分別對(duì)模型（2）和模型（3）進(jìn)行了回歸，回歸結(jié)果見(jiàn)表4。

表4的回歸結(jié)果顯示模型（2）中股權(quán)激勵(lì)的回歸系數(shù)為-0.09，而股權(quán)激勵(lì)的二次項(xiàng)回歸系數(shù)為0.097，且分別在1%和5%水平顯著。類(lèi)似的，模型（3）中股權(quán)激勵(lì)的回歸系數(shù)為-0.055，二次項(xiàng)回歸系數(shù)為0.064，且都在1%水平顯著。說(shuō)明管理層股權(quán)激勵(lì)與調(diào)整后有效稅率和會(huì)計(jì)稅收差異均呈現(xiàn)U型關(guān)系，假設(shè)2得到驗(yàn)證。這一結(jié)果顯示，在將適用稅率加入衡量企業(yè)避稅程度的計(jì)算公式后，管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)避稅呈U型關(guān)系。此外，對(duì)股權(quán)激勵(lì)與兩者的回歸系數(shù)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，管理層股權(quán)激勵(lì)水平分別達(dá)到0.46和0.43時(shí)成為模型（2）和模型（3）中U型的最低點(diǎn)。說(shuō)明在0.45左右的股權(quán)激勵(lì)水平以下，考慮適用稅率的影響因素后，管理層股權(quán)激勵(lì)水平越高，企業(yè)避稅程度增大不明顯，甚至可能隨之減小；而在0.45以上，管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)避稅存在明顯正相關(guān)?？刂谱兞坎灰欢?。

實(shí)證結(jié)果表明，對(duì)管理層的股權(quán)激勵(lì)達(dá)到一定水平后，企業(yè)會(huì)享受到比適用稅率更低的實(shí)際有效稅率，且隨著股權(quán)激勵(lì)的增加，由會(huì)計(jì)確認(rèn)的企業(yè)收入與應(yīng)納稅收入差異也跟著變大。在較低的股權(quán)激勵(lì)水平下，企業(yè)調(diào)整后有效稅率和會(huì)計(jì)稅收差異雖然隨著管理層股權(quán)激勵(lì)的增加而下降，但這種結(jié)果可能是受到優(yōu)惠稅率的影響，在這類(lèi)企業(yè)中適用稅率與有效稅率的差額以及納稅調(diào)整額的減少更多的是受到稅收優(yōu)惠的影響，而不是股權(quán)激勵(lì)對(duì)管理者的激勵(lì)。然而在相對(duì)較高的股權(quán)激勵(lì)下，政府對(duì)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策也不能抵消股權(quán)激勵(lì)對(duì)管理者避稅傾向的刺激效果，且股權(quán)激勵(lì)所占薪酬比重越大，企業(yè)在納稅前進(jìn)行的盈余管理、應(yīng)納稅收入操縱越多，納稅調(diào)整額越大，企業(yè)避稅現(xiàn)象越明顯。優(yōu)惠稅率的存在降低了股權(quán)激勵(lì)引發(fā)的企業(yè)避稅。但當(dāng)管理層被授予的股權(quán)激勵(lì)達(dá)到一定程度時(shí)，管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)避稅的正相關(guān)關(guān)系仍然顯著。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

我國(guó)國(guó)內(nèi)相關(guān)研究中對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)水平的衡量主要采用管理層持股數(shù)占企業(yè)總股本的比例來(lái)計(jì)算，為了驗(yàn)證本文對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)的衡量方法在回歸檢驗(yàn)中具有一定普遍性和可靠性，利用管理層持股比例替代股權(quán)激勵(lì)占總薪酬比重指標(biāo)，其余變量衡量方式不變，再次進(jìn)行了回歸分析，結(jié)果見(jiàn)表5，管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)當(dāng)期有效稅率、調(diào)整后有效稅率和會(huì)計(jì)稅收差異的影響與表3和表4的結(jié)果無(wú)實(shí)質(zhì)性差異。由此可見(jiàn)，本文在管理層股權(quán)激勵(lì)衡量指標(biāo)下的研究結(jié)果具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。

五、結(jié)論

實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)對(duì)管理層授予的股權(quán)激勵(lì)占薪酬比重越大，企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的稅負(fù)占會(huì)計(jì)盈余比重越小，避稅活動(dòng)更積極。此外，管理層股權(quán)激勵(lì)與加入適用稅率后的企業(yè)避稅指標(biāo)呈U型關(guān)系。原因是較低的管理層持股對(duì)管理者進(jìn)行避稅的激勵(lì)作用可能會(huì)被企業(yè)本身享受到的優(yōu)惠稅率削弱甚至抵銷(xiāo)，因此管理者進(jìn)行企業(yè)避稅活動(dòng)的動(dòng)機(jī)并不明顯。實(shí)證結(jié)果表明企業(yè)享受到的優(yōu)惠稅率在一定程度上會(huì)改變企業(yè)避稅的傾向，但在較高股權(quán)激勵(lì)水平下，管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)避稅的正相關(guān)仍然成立。

本文的研究結(jié)果可以為企業(yè)合理的稅收籌劃提供重要依據(jù)，也可以為稅務(wù)部門(mén)提高納稅工作效率和反避稅提供參考。管理層持股比例大的企業(yè)應(yīng)該受到稅務(wù)機(jī)關(guān)更密切的關(guān)注和監(jiān)督，避免實(shí)際控制人為了自身利益進(jìn)行不合理的避稅及損害少數(shù)股東權(quán)益。相比于對(duì)股東的監(jiān)管，對(duì)企業(yè)內(nèi)部與稅務(wù)籌劃相關(guān)管理人員的監(jiān)管和懲戒制度更有效。

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股權(quán)激勵(lì)納稅籌劃范文第2篇

[關(guān)鍵字]上市公司，薪酬激勵(lì)，稅收，籌劃

目前，我國(guó)很多上市公司在設(shè)計(jì)員工薪酬激勵(lì)體系時(shí)，往往忽視納稅問(wèn)題，致使公司雖投入了大筆資金，卻往往達(dá)不到設(shè)想的激勵(lì)效果。對(duì)納稅人而言，納稅是義務(wù)、少納稅是錯(cuò)誤，不納稅是違法、多納稅是失誤。而現(xiàn)行的個(gè)人所得稅政策體系龐雜，內(nèi)容繁多，稅收籌劃的空間逐漸增加，有必要在現(xiàn)行稅收政策體系框架內(nèi)，對(duì)各種各種激勵(lì)模式的稅收問(wèn)題進(jìn)行分析研究，對(duì)薪酬激勵(lì)進(jìn)行納稅籌劃。實(shí)施整體薪酬策劃有助于幫助公司規(guī)避納稅風(fēng)險(xiǎn)，策劃的前提是公司薪酬方案必須使公司按照稅法的規(guī)定納稅，拋棄個(gè)別公司慣用的偷稅手法；有助于使公司的人力資源管理更加規(guī)范、完善；有助于使公司、職工的稅負(fù)降低，稅后收益增加。

下面對(duì)當(dāng)前我國(guó)上市公司，主用的薪酬激勵(lì)體系的稅收問(wèn)題和籌劃思路，逐一進(jìn)行分析。

一、業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式的稅收問(wèn)題分析

業(yè)績(jī)股票是股權(quán)激勵(lì)的一種典型模式，指在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買(mǎi)公司股票。業(yè)績(jī)股票的流通變現(xiàn)通常有時(shí)間和數(shù)量限制。激勵(lì)對(duì)象在以后的若干年內(nèi)經(jīng)業(yè)績(jī)考核通過(guò)后可以獲準(zhǔn)兌現(xiàn)規(guī)定比例的業(yè)績(jī)股票，如果未能通過(guò)業(yè)績(jī)考核或出現(xiàn)有損公司的行為、非正常離任等情況，則其未兌現(xiàn)部分的業(yè)績(jī)股票將被取消。

按照我國(guó)《個(gè)人所得稅法》的規(guī)定，個(gè)人取得的應(yīng)納稅所得，包括現(xiàn)金、實(shí)物和有價(jià)證券。所得為有價(jià)證券的，由主管稅務(wù)機(jī)關(guān)根據(jù)票面價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格核定應(yīng)納稅所得額。

在業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式下，第一，如果公司核心員工得到公司授予其一定數(shù)量的股票，如為干股，即僅根據(jù)所授予的股份參與分紅的權(quán)利，在干股的授予當(dāng)期，核心員工不用確認(rèn)工資薪金所得的實(shí)現(xiàn)；待到公司分紅時(shí)，確認(rèn)紅利所得的實(shí)現(xiàn)，按20%的稅率由公司代扣代繳。自2005年6月13日起，對(duì)個(gè)人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50％計(jì)入個(gè)人應(yīng)納稅所得額，依照現(xiàn)行稅法規(guī)定計(jì)征個(gè)人所得稅。第二，如果公司核心員工得到公司授予其一定數(shù)量的股票，如為擁有表決權(quán)的，暫時(shí)封存的股票，在股票授予的當(dāng)期，被授予人應(yīng)按照不低于每股凈資產(chǎn)的股票當(dāng)前市價(jià)，確認(rèn)工資薪金所得的實(shí)現(xiàn)。由于業(yè)績(jī)股票具有年薪或年終獎(jiǎng)金的雙重性質(zhì)，實(shí)務(wù)中可以根據(jù)現(xiàn)行稅收政策進(jìn)行稅收籌劃安排；待到公司分紅時(shí)，確認(rèn)紅利所得的實(shí)現(xiàn)，按20%的稅率由公司代扣代繳。第三，如果授予人將所持有的股票流通變現(xiàn)，則在變現(xiàn)的當(dāng)天確認(rèn)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，我國(guó)目前對(duì)個(gè)人買(mǎi)賣(mài)境內(nèi)上市公司股票的差價(jià)收入暫免征收個(gè)人所得稅；對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓境外上市公司的股票而取得的所得，應(yīng)按稅法的規(guī)定計(jì)算應(yīng)納稅所得額和應(yīng)納稅額，依法繳納稅款。

二、股票增值激勵(lì)模式的稅收問(wèn)題分析

股票增值權(quán)是指公司給予激勵(lì)對(duì)象一種權(quán)利：經(jīng)營(yíng)者可以在規(guī)定時(shí)間內(nèi)獲得規(guī)定數(shù)量的股票股價(jià)上升所帶來(lái)的收益，但不擁有這些股票的所有權(quán)，自然也不擁有表決權(quán)、配股權(quán)。按照合同的具體規(guī)定，股票增值權(quán)的實(shí)現(xiàn)可以是全額兌現(xiàn)，也可以是部分兌現(xiàn)。另外，股票增值權(quán)的實(shí)施可以是用現(xiàn)金實(shí)施，也可以折合成股票來(lái)加以實(shí)施，還可以是現(xiàn)金和股票形式的組合。

第一，公司員工獲取股票增值權(quán)時(shí)，因其沒(méi)有收益的實(shí)現(xiàn)，不用確認(rèn)所得的實(shí)現(xiàn)。第二，當(dāng)公司員工獲取的股票增值權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)，根據(jù)實(shí)現(xiàn)方式，確認(rèn)“工資薪金”所得的實(shí)現(xiàn)，由于股票增值權(quán)的實(shí)現(xiàn)具有年薪或年終獎(jiǎng)金的雙重性質(zhì)，實(shí)務(wù)中可以根據(jù)現(xiàn)行稅收政策進(jìn)行稅收籌劃安排。由于可以設(shè)計(jì)兌現(xiàn)的比例，進(jìn)而可以根據(jù)不同員工的收入特性，進(jìn)行稅收籌劃的安排；另外，股票增值權(quán)的實(shí)施可以是用現(xiàn)金實(shí)施，也可以折合成股票來(lái)加以實(shí)施，還可以是現(xiàn)金和股票形式的組合。

1．如以現(xiàn)金實(shí)施，則應(yīng)在實(shí)施的當(dāng)天確認(rèn)“工資薪金”所得的實(shí)現(xiàn)，按國(guó)稅發(fā)[2005]9號(hào)文的規(guī)定計(jì)繳個(gè)人所得稅。即便如此此方案的稅負(fù)仍然比較高，員工的稅后所得較低。

2．如折合成股票來(lái)加以實(shí)施。則應(yīng)在實(shí)施的當(dāng)天按股票的市場(chǎng)價(jià)格，按 “工資薪金”所得確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)，計(jì)繳個(gè)人所得稅，稅負(fù)較高，員工的稅后所得較低；但該員工買(mǎi)賣(mài)境內(nèi)上市公司股票的差價(jià)收入暫免征收個(gè)人所得稅，可以彌補(bǔ)一部分稅金支出，提高員工的稅后所得。

3．如以現(xiàn)金和股票的組合形式實(shí)施，則可以大大提高稅收籌劃的適應(yīng)性。

三、股票期權(quán)激勵(lì)模式的稅收問(wèn)題分析

股票期權(quán)作為公司給予經(jīng)理人員購(gòu)買(mǎi)本公司股票的選擇權(quán)，是公司長(zhǎng)期激勵(lì)制度的一種。持有這種權(quán)利的人員可以按約定的價(jià)格和數(shù)量在受權(quán)以后的約定時(shí)間內(nèi)購(gòu)買(mǎi)股票，并有權(quán)在一定時(shí)間后將所購(gòu)的股票在股市上出售，但股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。

在股票期權(quán)激勵(lì)模式下，按財(cái)稅[2005]35號(hào)文的規(guī)定計(jì)繳個(gè)人所得稅。由于在股票期權(quán)激勵(lì)模式下，收入的實(shí)現(xiàn)時(shí)間，實(shí)現(xiàn)水平取決于“行權(quán)日”、“行權(quán)日股票市價(jià)”和“授予價(jià)”的設(shè)計(jì)，稅收籌劃的空間較大。公司可以選擇有利的“行權(quán)日”、“行權(quán)日股票市價(jià)”和“授予價(jià)”進(jìn)行籌劃。

四、虛擬股票激勵(lì)模式的稅收問(wèn)題分析

虛擬股票是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種“虛擬”的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益，此時(shí)的收入即未來(lái)股價(jià)與當(dāng)前股價(jià)的差價(jià)，但沒(méi)有所有權(quán)，沒(méi)有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開(kāi)企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。

由于虛擬股票實(shí)質(zhì)上是一種獎(jiǎng)金的延期支付，虛擬股票兌現(xiàn)人應(yīng)于兌現(xiàn)當(dāng)天按其實(shí)際取得的收益全額應(yīng)按“工資、薪金所得”適用的規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。

五、業(yè)績(jī)單位激勵(lì)模式的稅收問(wèn)題分析

業(yè)績(jī)單位模式與業(yè)績(jī)股票模式完全相同，只是價(jià)值支付方式有差異，受讓人得到的是現(xiàn)金，而不是股票。在現(xiàn)有施行業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式的上市公司中，有部分企業(yè)由于對(duì)國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)并不看好，將激勵(lì)模式從業(yè)績(jī)股票改為業(yè)績(jī)單位的也有一些。相比而言，業(yè)績(jī)單位減少了股價(jià)的影響。

在業(yè)績(jī)單位激勵(lì)模式下，由于高層管理人員的收入是現(xiàn)金，應(yīng)在收入現(xiàn)金的當(dāng)期按國(guó)稅發(fā)[2005]9號(hào)文的規(guī)定，計(jì)繳納個(gè)人所得稅?？梢?jiàn)業(yè)績(jī)單位激勵(lì)模式的稅收籌劃的空間比較小。

六、經(jīng)營(yíng)者持股激勵(lì)模式的稅收問(wèn)題分析

經(jīng)營(yíng)者持股，即管理層持有一定數(shù)量的本公司股票并進(jìn)行一定期限的鎖定。這些股票的來(lái)源由公司無(wú)償贈(zèng)送給受益人；由公司補(bǔ)貼、受益人購(gòu)買(mǎi)；公司強(qiáng)行要求受益人自行出資購(gòu)買(mǎi)。激勵(lì)對(duì)象在擁有公司股票后，成為自身經(jīng)營(yíng)企業(yè)的股東，與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共享收益。國(guó)內(nèi)公司實(shí)行經(jīng)營(yíng)者持股，通常是公司以低價(jià)方式補(bǔ)貼受益人購(gòu)買(mǎi)本公司的股票，或者直接規(guī)定經(jīng)營(yíng)層自行出資購(gòu)買(mǎi)。

在經(jīng)營(yíng)者持股激勵(lì)模式下，第一，如果采用公司無(wú)償贈(zèng)送給受益人方式，按個(gè)人所得稅法的規(guī)定，凡個(gè)人取得與任職或者受雇有關(guān)的其他所得，一律屬于“工資、薪金所得”。因此，受贈(zèng)人應(yīng)于股票登記日，按股票面值或股票市價(jià)孰高原則，確認(rèn)工資、薪金所得的實(shí)現(xiàn)，按國(guó)稅發(fā)[2005]9號(hào)規(guī)定，計(jì)繳納個(gè)人所得稅。第二，如果采用先由公司補(bǔ)貼，受益人再行購(gòu)買(mǎi)的方式，按照國(guó)稅發(fā)[1998]9號(hào)文的規(guī)定，應(yīng)在雇員實(shí)際認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券時(shí)，受益人從其雇主取得的折扣或補(bǔ)貼按工資、薪金所得計(jì)繳納個(gè)人所得稅。在認(rèn)購(gòu)股票再行轉(zhuǎn)讓所取得的所得，暫免征收個(gè)人所得稅。不過(guò)在折扣或補(bǔ)貼較多時(shí)，可自其實(shí)際認(rèn)購(gòu)股票的當(dāng)月起，在不超過(guò)6個(gè)月的期限內(nèi)平均分月計(jì)入工資、薪金所得計(jì)算繳納個(gè)人所得稅?！憋@然該方式的稅收負(fù)擔(dān)較輕。第三，如果采用受益人自行出資購(gòu)買(mǎi)方式，只有公司分紅時(shí)，按“利息，紅利、股利”所得計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。

可見(jiàn)經(jīng)營(yíng)者持股激勵(lì)模式的稅收籌劃的空間比較大。

七、延期支付激勵(lì)模式的稅收問(wèn)題分析

延期支付，是指公司將管理層的部分薪酬，特別是年度獎(jiǎng)金、股權(quán)激勵(lì)收入等按當(dāng)日公司股票市場(chǎng)價(jià)格折算成股票數(shù)量，存入公司為管理層人員單獨(dú)設(shè)立的延期支付賬戶(hù)。在既定的期限后或在該高級(jí)管理人員退休以后，再以公司的股票形式或根據(jù)期滿(mǎn)時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象。

在延期支付模式下，只有在激勵(lì)對(duì)象收到延期支付的薪酬時(shí)，確認(rèn)所得的實(shí)現(xiàn)，按“工資、薪金所得”適用的規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。由于國(guó)稅發(fā)[2005]9號(hào)文規(guī)定的計(jì)稅辦法在一年中只能采用一次，所以在延期支付的當(dāng)期，最好創(chuàng)造條件適用國(guó)稅發(fā)[2005]9號(hào)文規(guī)定的計(jì)稅辦法，否則激勵(lì)對(duì)象的稅負(fù)會(huì)比較高，將大大降低激勵(lì)對(duì)象的稅后所得?？梢?jiàn)延期支付激勵(lì)模式的稅負(fù)一般較高，稅收籌劃的空間較小。

八、員工持股激勵(lì)模式的稅收問(wèn)題分析

員工持股的方式通常有兩種：一是通過(guò)信托基金組織，用計(jì)劃實(shí)施免稅的那部分利潤(rùn)回購(gòu)現(xiàn)有股東手中的股票，然后再把信托基金組織買(mǎi)回的股票重新分配給員工；二是一次性購(gòu)買(mǎi)原股東的股票，企業(yè)建立工人信托基金組織并回購(gòu)原股東手中的股票?；刭?gòu)后原購(gòu)票作廢，企業(yè)逐漸按制定的員工持股計(jì)劃向員工出售股票。

股權(quán)激勵(lì)納稅籌劃范文第3篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理；國(guó)有企業(yè)；混合所有制

一、引言

財(cái)務(wù)管理是關(guān)于資產(chǎn)的投資、資本的融通、經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金流量以及利潤(rùn)分配的管理，處理財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)管理工作。對(duì)我國(guó)國(guó)企而言，在混合所有制改革的情況下，如何妥善的進(jìn)行財(cái)務(wù)管理對(duì)企業(yè)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展都是十分重要的。

二、國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的必要性和重要意義

（一）國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的必要性

國(guó)有經(jīng)濟(jì)和集體經(jīng)濟(jì)是公有制經(jīng)濟(jì)的兩大形式，也是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要組成部分，隨著我國(guó)改革開(kāi)放的進(jìn)行，越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)形式和商業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)，原有的國(guó)有經(jīng)濟(jì)存在著管理模式僵化、商業(yè)氛圍不強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不活躍等問(wèn)題，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)漸漸發(fā)展、完善的情況下，已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)時(shí)代需求。國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用是非常大的，保證了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的正確性，同時(shí)，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)過(guò)熱等不良情況，基于此，作為國(guó)有制經(jīng)濟(jì)的主要構(gòu)成部分，國(guó)企的改革在保障國(guó)有經(jīng)濟(jì)依然占據(jù)主導(dǎo)地位的前提下，向混合所有制的方向進(jìn)行了改革。

（二）國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的重要意義

混合所有制的核心是：國(guó)有經(jīng)濟(jì)依然在國(guó)企中占據(jù)主要地位，但允許其他經(jīng)濟(jì)形式進(jìn)入國(guó)企。即國(guó)企依然具有把握國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體方向的能力，依舊可以從宏觀上對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)可以良好有序的發(fā)展，同時(shí)，其他經(jīng)濟(jì)形式的加入給死氣沉沉的國(guó)企帶來(lái)了新的活力，使國(guó)企有了多元化的管理和運(yùn)營(yíng)方式，對(duì)企業(yè)本身和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有十分積極的影響。應(yīng)該注意的是，國(guó)有經(jīng)濟(jì)占據(jù)主體地位是社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的一大優(yōu)勢(shì)，可以有效保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展，進(jìn)而保護(hù)群眾的財(cái)富免受經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的影響，資本主義國(guó)家自19世紀(jì)中期起，每隔25年都會(huì)周期性的爆發(fā)一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這正是經(jīng)濟(jì)盲目發(fā)展所致。而我國(guó)的國(guó)有經(jīng)濟(jì)和公有制經(jīng)濟(jì)占據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位，可以隨時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問(wèn)題并及時(shí)調(diào)控。

三、財(cái)務(wù)管理在混合所有制經(jīng)濟(jì)中的作用

（一）保持國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位

1929年-1933年，以美國(guó)華爾街股票市場(chǎng)跳水為開(kāi)端，資本主義世界出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)5年的經(jīng)濟(jì)大蕭條，全世界資本主義國(guó)家失業(yè)總?cè)藬?shù)超過(guò)3000萬(wàn)，其中，美國(guó)超過(guò)1000萬(wàn)，德國(guó)也達(dá)到600萬(wàn)，究其原因，是資本家一味追求利潤(rùn)所致，各大工廠盲目擴(kuò)大生產(chǎn)，通過(guò)股市吸走大量資金，而人民的收入和消費(fèi)能力并沒(méi)有提高到對(duì)應(yīng)的程度，最終釀成了人類(lèi)史上最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。直接原因之一是國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的不利。隨著我國(guó)改革開(kāi)放和加入世貿(mào)組織，各種各樣的經(jīng)濟(jì)形式、商業(yè)思想、經(jīng)營(yíng)方式紛紛涌入，這為國(guó)企的發(fā)展帶來(lái)了很多影響，客觀地說(shuō)，國(guó)企的某些運(yùn)營(yíng)方式和現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是不相符合的，但基于保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的需要，這些營(yíng)運(yùn)方式有很多需要保留，包括經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向、不能一味的追求利潤(rùn)等，而流入的資本往往將對(duì)經(jīng)濟(jì)的追求放在第一位，在矛盾出現(xiàn)的情況下，需要財(cái)務(wù)相關(guān)措施進(jìn)行把控，從而保證國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位。

（二）保證國(guó)企健康發(fā)展

混合制經(jīng)濟(jì)改革意味著更多的資本流入國(guó)企，外來(lái)資本對(duì)國(guó)企的影響非常大，鑒于國(guó)企在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位，財(cái)務(wù)管理的意義十分重大，外來(lái)資金可以使國(guó)企在財(cái)務(wù)方面流動(dòng)性差、資金缺乏的局面得到很大程度上的改觀，有能力展開(kāi)最新經(jīng)濟(jì)模式的變革、進(jìn)行科技創(chuàng)新研究，或者引進(jìn)現(xiàn)有的先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備、學(xué)習(xí)經(jīng)營(yíng)理念、培訓(xùn)專(zhuān)門(mén)人才，這些都可以使國(guó)企的發(fā)展獲得新的動(dòng)力。同樣，以上各項(xiàng)舉措的進(jìn)行，離不開(kāi)財(cái)務(wù)管理方面的支持，通過(guò)財(cái)務(wù)管理，可以合理的調(diào)配資金，保證企業(yè)發(fā)展方向的合理性。

四、國(guó)有企業(yè)混合所有制改革下的財(cái)務(wù)管理

（一）深化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革

通常來(lái)說(shuō)，混合制國(guó)企的經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)權(quán)取決于國(guó)有經(jīng)濟(jì)，但應(yīng)該注意的是，正是由于國(guó)有制經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)相對(duì)僵化的局面，促成了國(guó)企經(jīng)濟(jì)形式的改革，面對(duì)這種情況，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)相關(guān)改革就顯得十分必要了。政企分開(kāi)的提出和具體施行，為國(guó)企改革提供了重要契機(jī)，使國(guó)企的作風(fēng)大為改觀，行政干預(yù)市場(chǎng)的局面也漸漸消失，但這只是吸引資本注入的基本條件之一，由于國(guó)企在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的特殊作用，在資本注入之后，往往很難收到最大化的經(jīng)濟(jì)利益，這是商業(yè)經(jīng)營(yíng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的一對(duì)突出矛盾。當(dāng)然，并不是說(shuō)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可以進(jìn)行商業(yè)化經(jīng)營(yíng)，只是要在二者之間尋求一個(gè)平衡點(diǎn)，目前看來(lái)，通過(guò)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革是相對(duì)可行的措施。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革可以包括很多方面，比如員工持股。所謂員工持股，即股權(quán)激勵(lì)制度，讓員工持有企業(yè)的股份，意味著員工也是企業(yè)的所有人，為使持有的股票增值，員工會(huì)自覺(jué)努力工作。又如，在引進(jìn)民間資本后，可以根據(jù)注資的多寡，選出一批投資人競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)經(jīng)理人崗位，以良性競(jìng)爭(zhēng)帶動(dòng)企業(yè)發(fā)展。需要注意的是，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革并不意味著國(guó)企經(jīng)營(yíng)方向和思路的完全改變，國(guó)企作為國(guó)有經(jīng)濟(jì)的重要形式，其經(jīng)濟(jì)所有制改革遵循的基本原則是國(guó)有經(jīng)濟(jì)處于主導(dǎo)地位，仍可繼續(xù)發(fā)揮在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的關(guān)鍵作用。

（二）合理預(yù)算和使用資金

在改革開(kāi)放和國(guó)企資產(chǎn)改組之前，很多國(guó)企融資能力較弱，目前看來(lái)，這種局面已經(jīng)獲得很大程度上的改觀，但怎樣對(duì)融入的資本合理運(yùn)用又成了新的問(wèn)題，以往的國(guó)企依靠國(guó)家投資，而且經(jīng)營(yíng)上也存在一定問(wèn)題，對(duì)資本的運(yùn)用相對(duì)而言并不是完全合理和完善的，部分資金的使用并不恰當(dāng)，浪費(fèi)的同時(shí)起不到很好的作用?；旌现平?jīng)濟(jì)條件下，對(duì)資金的利用必須更加充分，可以選擇聘用職業(yè)財(cái)務(wù)人員、進(jìn)行納稅籌劃、合理投資、合理調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模、績(jī)效制工資、階梯工資等手段，使資金得到最大化的利用。目前，無(wú)論何種經(jīng)濟(jì)所有制企業(yè)，都十分重視選用財(cái)務(wù)人員，混合制下的國(guó)企也可以公開(kāi)選聘財(cái)務(wù)人員，保證企業(yè)賬目的明晰。納稅籌劃是目前各企業(yè)都在采用的經(jīng)營(yíng)方式之一，可以在合理合法的范圍內(nèi)，盡可能降低企業(yè)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，混合制國(guó)企雖然不能一味追求經(jīng)濟(jì)利益，但考慮到投資人的多元化、投資的不同目的，進(jìn)行納稅籌劃是有一定意義的。合理投資是指企業(yè)要綜合考慮未來(lái)發(fā)展的方向和目前企業(yè)的具體局面，對(duì)投資方向合理把控，避免資金浪費(fèi)。對(duì)生產(chǎn)規(guī)模的調(diào)整，是指企業(yè)要考慮現(xiàn)有相關(guān)產(chǎn)品、正在研發(fā)的產(chǎn)品等不同類(lèi)型產(chǎn)品的市場(chǎng)消費(fèi)能力，不能一味擴(kuò)大規(guī)模，導(dǎo)致供過(guò)于求、產(chǎn)品過(guò)剩的不利局面?？?jī)效制工資是指企業(yè)可以根據(jù)員工的不同能力進(jìn)行薪資方面的調(diào)整，其主要原則是能者多勞、多勞多得，以此激發(fā)員工的工作積極性，使優(yōu)秀員工得到獎(jiǎng)勵(lì)和尊重的同時(shí)，有利于帶動(dòng)能力較差的員工自覺(jué)進(jìn)步，對(duì)企業(yè)發(fā)展也大有裨益。階梯工資是指根據(jù)員工工齡等因素，適當(dāng)增加老員工的收入，保持老員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度和向心力，同時(shí)，使新員工感受到企業(yè)的人性化。

（三）增加風(fēng)險(xiǎn)防控能力

資本主義世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)往往是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)、企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、人民消費(fèi)能力之間存在矛盾，而政府和企業(yè)并沒(méi)有充分重視、規(guī)模擴(kuò)大所致。在混合制經(jīng)濟(jì)模式下，國(guó)企財(cái)務(wù)管理可以在把控企業(yè)方向的同時(shí)，隨時(shí)了解經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體形勢(shì)，進(jìn)行必要的調(diào)整，通過(guò)財(cái)務(wù)上的措施保持資金的流動(dòng)性、使用的合理性、資金鏈的連續(xù)性，從而大幅增加企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防控能力。

五、結(jié)語(yǔ)

混合制經(jīng)濟(jì)是國(guó)有企業(yè)改革的重要內(nèi)容，通過(guò)對(duì)混合制經(jīng)濟(jì)國(guó)企的財(cái)務(wù)管理，可以有效增加國(guó)企的風(fēng)險(xiǎn)防控能力、有效的利用資金，對(duì)企業(yè)發(fā)展十分有利，更有利于國(guó)企發(fā)揮在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)作用。

作者:劉蕊 單位:天津臨港建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司

參考文獻(xiàn)：