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國有企業(yè)股權(quán)激勵的難點范文第1篇

一、上市公司高管持股比例太低是造成股權(quán)激勵效果弱化的一個重要原因

就我國上市公司高管持股的現(xiàn)狀而言,目前我國上市公司高管持股的數(shù)量、比例都偏低,還很難達到像國外那樣有效激勵的程度。對上市公司而言,向高管實施股權(quán)激勵,不僅是提供給經(jīng)營者增加貨幣收入和維持職位的外在激勵,更是促使經(jīng)營者產(chǎn)生對企業(yè)的忠誠,自覺地改進工作方式,更加努力地做好工作,做好長期決策并自覺承擔風險的內(nèi)在激勵。而這種激勵作用的有效發(fā)揮,除了完善外部環(huán)境因素之外,還應(yīng)根據(jù)行業(yè)和企業(yè)特征以及企業(yè)的長期發(fā)展目標,制定合理的股權(quán)結(jié)構(gòu),如果高管股權(quán)激勵的比例過低,就會弱化股權(quán)激勵實施的效果。

我國上市公司由于歷史和體制的原因,國有控股公司在資本市場中占了比較大的比例。在國有控股的上市公司,國有資產(chǎn)管理部門由于擔心實施高管持股形式的股權(quán)激勵會稀釋國資對國有企業(yè)的控制權(quán)并造成國家資產(chǎn)的流失,往往缺乏在上市公司中實施高管股權(quán)激勵的動力,其結(jié)果是委托方和方的利益始終無法趨于一致。實際上在企業(yè)內(nèi)部實行高管持股激勵政策,不僅是一種簡單的激勵措施,而且是企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的體現(xiàn),通過實施適當比例的高管持股激勵將有利于妥善解決契約中委托人和人的利益沖突。

二、我國上市公司中內(nèi)部人控制問題比較普遍

內(nèi)部人控制是指公司的真正控制人或者掌握實際控制權(quán)人不是公司的大股東,而是公司的經(jīng)營管理者或?qū)嶋H執(zhí)行者。由于我國大多數(shù)上市公司是由國有企業(yè)改制而來,國家股在公司總股本中所占比重較高,如果沒有建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)和監(jiān)管措施,就有可能會使股東大會職能弱化、國有股所有者缺位而形成內(nèi)部人控制。部分上市公司高管人員利用國有股產(chǎn)權(quán)上的超弱控制形成了事實上的內(nèi)部人控制,同時又利用國有股產(chǎn)權(quán)在行政上的超強控制推脫經(jīng)營上的責任。而在內(nèi)部人控制的背景下制定股權(quán)激勵計劃,股權(quán)激勵的決策最終受內(nèi)部人控制,就難免會發(fā)生損害股東利益的情形。因此在內(nèi)部人控制下實施股權(quán)激勵不僅達不到公司股東通過股權(quán)激勵促進上市公司業(yè)績穩(wěn)定增長的目的,還可能引發(fā)公司管理層在實施激勵計劃前刻意降低公司財務(wù)指標,進而壓低股價,甚至不利消息打壓股價以便降低購買成本。在實施股權(quán)激勵后,由于內(nèi)部人控制的原因,管理層又會由于自身利益的驅(qū)動而人為釋放上市公司的隱性收益,促使本公司股價上升,從而獲得超額的資本利差。有些公司甚至直接進行會計造假,虛報公司利潤或者刻意降低成本,以求獲得數(shù)額巨大的股權(quán)激勵收益。這不僅給公司和股東利益造成損害,而且不利于公司的長期健康發(fā)展,也給資本市場的投資者帶來巨大的市場風險。要防止股權(quán)激勵被內(nèi)部控制人利用,就需要市場建立起嚴格的配套政策制度和法律監(jiān)督約束力,要對上市公司股權(quán)激勵的實施程序和信息披露予以嚴格規(guī)范。

三、上市公司的治理結(jié)構(gòu)不完善,對公司高管的激勵與約束不對稱

在我國資本市場已經(jīng)建立起股權(quán)激勵機制的上市公司中,只有少數(shù)上市公司建立了相應(yīng)的約束機制。約束機制不完善是我國上市公司治理不健全的根本所在。我國上市公司約束機制不健全主要表現(xiàn)在三個方面:上市前公司改制不徹底,內(nèi)控機制作用有限;市場的有效性差,市場約束形同虛設(shè);監(jiān)管的力度不夠,監(jiān)管約束功能弱化。改制不徹底的公司通過部分剝離不良資產(chǎn)實現(xiàn)上市,但仍與其控股公司存在千絲萬縷的聯(lián)系,損害股東利益行為的關(guān)聯(lián)交易時有發(fā)生。如果上市公司的董事會、監(jiān)事會、股東大會三者之間沒有形成相互制衡的關(guān)系,缺乏檢查督促,那么內(nèi)控機制就會形同虛設(shè),股權(quán)激勵的效果也會大打折扣。市場的有效性差表現(xiàn)在資本市場的價格發(fā)現(xiàn)機制還不完善,投資者用腳投票的機制無法有效約束上市公司高管行為。股權(quán)激勵制度設(shè)計的重點和難點在于授予被激勵對象的利益與賦予其責任之間的平衡,即要處理好責、權(quán)、利三者之間的關(guān)系,這就需要建立一套完整的業(yè)績評價體系。除了財務(wù)指標這一定量指標外,還應(yīng)附加必要的定性指標,如考核被激勵對象的個人品德、執(zhí)業(yè)能力、業(yè)務(wù)水平等等。只有通過健全上市公司的激勵和約束機制,才能妥善處理激勵與約束之間的關(guān)系。同時要通過培育成熟的經(jīng)理人市場對在職管理人員形成就職替代壓力,通過加強監(jiān)管合力、審計約束、強化信息披露等使市場各參與方組成多層次的監(jiān)管體系。

高管股權(quán)激勵制度是公司治理結(jié)構(gòu)的一部分,要強化股權(quán)激勵的效果就要有完善的公司治理結(jié)構(gòu)與之相輔相成的,一方面股權(quán)激勵有利于強化公司治理結(jié)構(gòu),另一方面通過強化所有者的控制與監(jiān)督,改善董事會結(jié)構(gòu),加強監(jiān)事會的獨立性,也會提升股權(quán)激勵的作用效果。

四、我國證券市場還不夠成熟

國有企業(yè)股權(quán)激勵的難點范文第2篇

【關(guān)鍵詞】國企高管 薪酬設(shè)計 雙重身份

【中圖分類號】f270 【文獻標識碼】a 【文章編號】1673-8209(2010)07-0-02

高管薪酬是為企業(yè)那些制定和執(zhí)行公司戰(zhàn)略的相關(guān)人員制定的薪酬激勵方案,因此高管薪酬方案不但要對高管產(chǎn)生足夠的吸引力,同時還要具備足夠的激勵與約束力度,引導(dǎo)他們的中長期行為,為股東創(chuàng)造更多財富。國有企業(yè)是一類特殊的企業(yè),資產(chǎn)的投入主體是國有資產(chǎn)管理部門,根據(jù)理論,張維迎(1995)認為“初始委托人的監(jiān)督積極性和最終人的工作努力水平隨公有化程度的提高和公有經(jīng)濟規(guī)模的擴大而遞減”,因此對國有企業(yè)高管進行薪酬設(shè)計成為一大難點。

1 當前國有企業(yè)高管薪酬現(xiàn)狀

1.1 薪酬與經(jīng)營業(yè)績之間相關(guān)性較低

我們需要考慮的是,對于所有國企,薪酬與經(jīng)營業(yè)績之間是否一定要密切相關(guān)。在現(xiàn)代企業(yè)制度下,所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離已是大勢所趨并日益成熟,國企改革也取得了輝煌的成就,然而與之相伴的國企高管薪酬制度改革步伐卻遠遠落后于企業(yè)發(fā)展,由于傳統(tǒng)意識的慣性影響如平均主義思想、官本位思想的繼續(xù)作用,現(xiàn)行報酬制度與高管人員才能之間、與企業(yè)之間仍存在著一定的錯位,國企高管報酬長期偏低,薪酬與經(jīng)營業(yè)績之間相關(guān)性低,致使現(xiàn)有制度下無法實現(xiàn)個人收入預(yù)期,薪酬的激勵作用無從談起。

2008年,國有企業(yè)高管薪酬增長40%,同期企業(yè)利潤增幅卻不到30%。同時,績優(yōu)的國企經(jīng)營者薪酬不夠高,績差的薪酬也并不少,優(yōu)者未優(yōu)待,劣者未懲罰,使得薪酬定價的激勵效應(yīng)得不到發(fā)揮。另外,即使在將薪酬高低與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績掛鉤、實施薪酬激勵的國有企業(yè)中,也無法保證薪酬激勵工具和方案的實施可以有效地提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。國企高管的薪酬水平與企業(yè)績效相關(guān)性較差導(dǎo)致了經(jīng)營者的低工作動力、推卸責任甚至腐敗墮落。

大多數(shù)國外學者實證分析得出了企業(yè)績效與高層管理人員報酬、持股之間存在著顯著正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。而我國學者對國有企業(yè)高管人員的研究比較少。目前僅楊蕙馨,王胡峰(2006)以2002年1月1日前在上海證券交易所上市只發(fā)行a股的344家國有和國有控股上市公司為樣本進行研究,利用線性回歸發(fā)現(xiàn),規(guī)模、地區(qū)、行業(yè)均對國有企業(yè)高管薪酬與績效之間相關(guān)性產(chǎn)生影響。在企業(yè)大規(guī)模、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)達、行業(yè)非壟斷性的情況下,薪酬與績效之間相關(guān)性更高,反之則相關(guān)性低。這也解釋了大規(guī)模國有壟斷企業(yè)高管薪酬高于市場水平的現(xiàn)狀。

1.2 部分國企經(jīng)營者任意自行或互相定高薪

現(xiàn)階段,由于國家沒有出臺統(tǒng)一規(guī)范、操作性強的國企高管薪酬分配政策,許多國企之間互相攀比,隨心所欲,各行其是,使國家利益受到嚴重侵蝕。企業(yè)盈利時就按政策計算超額工資,虧損時就采取非正當手段,以個人利益為重,出現(xiàn)了企業(yè)年年虧,工薪年年漲的反常現(xiàn)象。

雖然從表面上來看,國企高管的名義薪酬偏低,但職務(wù)消費增加了其隱性收入。而且國家對國企高管職務(wù)消費無嚴格的監(jiān)管措施,基本上處于放任自流狀態(tài)。出現(xiàn)相當一部分高管人員尋求其他收入來源形成所謂“影子收入”?！豆痉ā芬?guī)定,實行股份制的企業(yè),經(jīng)營者的報酬應(yīng)由董事會提出方案,報股東大會表決通過。但實際工作中,國企隨意制定工資的問題普遍存在,母子公司、關(guān)聯(lián)企業(yè)經(jīng)營者之間互相提薪、互相批獎,視國有資產(chǎn)為己有的情況時有發(fā)生,已經(jīng)成為亟待關(guān)注解決的問題。

1.3 薪酬定價與評價經(jīng)營者業(yè)績的時間跨度不匹配

責任范圍越大的經(jīng)營者,評價和監(jiān)督其行為的時間跨度也應(yīng)該越長。如果用一年作為評價國有企業(yè)經(jīng)營者的時間跨度,就等于告訴他們:當年的盈利是最重要的。但當年的盈利未必是當年工作的結(jié)果,也許是前任經(jīng)理做出的正確決策的成果。同理,現(xiàn)任經(jīng)營者所作的錯誤決策也未必立即顯現(xiàn)不利后果。因此,以當年利稅來作為經(jīng)營者薪酬定價的主要考核指標,容易誘使經(jīng)營者的短期行為,從而無法解決長期激勵問題。

2 當前國有企業(yè)高管薪酬的誤區(qū)

2.1 招聘制度下的能崗匹配度問題

上述問題的出現(xiàn)引起了相當多的薪酬制度改革,目前主流的方法是市場定價,激勵這些在崗的企業(yè)高管努力工作,提高國有企業(yè)的經(jīng)營績效。這種操作方式是必要的,但若對國有企業(yè)高管薪酬設(shè)計的思維局限于此,可能會出現(xiàn)問題。

只是針對現(xiàn)有在崗的企業(yè)高管,考慮如何設(shè)計薪酬以激勵他,這其中暗含了一個假設(shè)前提,即在崗的高管本身具備管理企業(yè)的能力,只是由于現(xiàn)行薪酬制度的缺陷,不能有效地對其進行激勵才導(dǎo)致企業(yè)運營不善,如果重新設(shè)計完善現(xiàn)有薪酬制度,這些高管的績效會得到顯著提升。但通過逆向思考發(fā)現(xiàn),事實并非如此,該假設(shè)前提不一定成立。這些企業(yè)高管之間一定有部分人并不能完全稱職。那么,對于這些不稱職的企業(yè)高管,提高他們的薪酬顯然無法改善企業(yè)的績效。要改善這類企業(yè)的經(jīng)營績效,要做的并不是努力增加其薪酬,而是考慮如何將有能力的人才識別出來,選拔到企業(yè)高管的崗位上。只有選對了人,才能保證對其的激勵有助于提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,這又回歸到招聘國企高管制度下的能崗匹配度問題。

2.2 國企高管往往擁有著“公務(wù)員”和“經(jīng)理人”的雙重身份

目前在我國,經(jīng)理人市場發(fā)展得還很不完善,特別是國有企業(yè)經(jīng)理人市場,還基本處于萌芽狀態(tài),絕大多數(shù)企業(yè)高管不是通過經(jīng)理人市場競爭上崗的,而是組織任命的。盡管近年來,有關(guān)部門加大了國有企業(yè)高管的市場選聘力度,但成效甚微。

另外,盡管我國已宣布國有企業(yè)及其高管不再與行政級別掛鉤,但在實際執(zhí)行中,國有企業(yè)高管的身份仍有一定的特殊性。尤其作為中央企業(yè)高管,仍然同時擁有相當高的行政級別。盡管行政與市場都是企業(yè)高管的定價體系,但是互不兼容的兩個體系。若是同時采用這兩種定價體系對同一個企業(yè)高管進行定價,必然會極大地影響企業(yè)高管的心理和行為,最終會導(dǎo)致企業(yè)高管的行為矛盾沖突,從而極大地影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。

3 國企高管薪酬設(shè)計的思路

國企高管的薪酬設(shè)計引起了很多學者的思考,胡定榮、胡勁松(2003)提出了三種薪酬分配辦法—平均工資倍數(shù)法、年薪+效益提成法、薪金+股權(quán)+紅利分配法,以期完善現(xiàn)有國企高管薪酬制度;許廣義、楊冉(2006)認為高層管理人員的年薪應(yīng)當根據(jù)其工作年限、競爭條件、生活費用和工作表現(xiàn)等來合理確定,并要建立風險年薪制、實行股權(quán)激勵和長期激勵以動態(tài)解決國企高管薪酬問題?；谏鲜鰧W者的想法,本文提出以下幾種思路。

首先要從本源抓起,分類進行招聘制度設(shè)計,以解決企業(yè)高管雙重身份的問題。因此,在建立國有企業(yè)高管激勵報酬制度時必須區(qū)分不同來源的企業(yè)高管。按照國有企業(yè)目標的屬性,將國有企業(yè)進行分為三類,可以分為以承擔社會政策目標為主、以實現(xiàn)利潤最大化目標為主,兩類目標的混合的企業(yè)。

1)對于以社會政策目標為主的國有企業(yè),存在的理由是最大化社會公眾福利,運作模式主要是執(zhí)行上級政策并監(jiān)督完成任務(wù),不強調(diào)以高報酬、高風險收入和薪酬結(jié)構(gòu)形式多元化來追求強激勵作用。這類企業(yè)高管應(yīng)該是準公務(wù)員,其薪酬必須采取非市場化定價方式,具體可以參照公務(wù)員標準,考慮一定的效率要求進行設(shè)計。對于該類由組織部門委派的“體制內(nèi)”企業(yè)高管,一方面其待遇不能太高,以免“脫離群眾”,引起上級和同事及職工的心態(tài)失衡,同時還要公開化、透明化并接受監(jiān)督;另一方面,也應(yīng)該將其同其他黨政領(lǐng)導(dǎo)干部同等對待,即要保證其在完成一定的目標任務(wù)的前提下,可以得到相應(yīng)水平的固定收人,尤其是在其退休后能夠具有相當?shù)姆€(wěn)定收人水平,保障其以后的生活。

由于高管是準公務(wù)員,薪酬模式應(yīng)比較單一,可以參考的模式有:基本薪資+津貼+養(yǎng)老計劃。其中基本薪資是參考我國現(xiàn)行公務(wù)員薪酬標準來制定;津貼是對其在崗位上的一定補貼,比重不大;養(yǎng)老計劃成為主要的激勵方式,這種穩(wěn)定生活保障的薪酬方案可以防止“59歲”現(xiàn)象的產(chǎn)生,也可以有效地約束高管的短期行為對企業(yè)產(chǎn)生不利影響。

2)對于追求利潤最大化的國有企業(yè),運作模式跟其他民營企業(yè)相似,僅僅是擁有主體不同,這類企業(yè)的經(jīng)營者應(yīng)該是經(jīng)理人身份,薪酬設(shè)計時要堅持薪酬與業(yè)績緊密結(jié)合的原則,應(yīng)當根據(jù)其工作年限、競爭條件、生活費用和工作表現(xiàn)等來合理確定,每年再根據(jù)政府所公布的物價指數(shù)來進行調(diào)整,并突出長期激勵,同時還要摒棄單一的薪酬模式,建立多元的適合高管實際情況的薪酬模塊,綜合發(fā)揮不同收人形式的激勵約束作用。

由于該類企業(yè)高管是經(jīng)理人身份,薪酬模式比較多元化,可以參考的模式有:基本薪資+風險年薪+股權(quán)。

風險年薪制即經(jīng)營得好的管理者,可以拿到全額年薪,包括基本年薪、風險年薪和獎勵年薪;業(yè)績差的將視具體情況只能拿到部分年薪。通過實行風險年薪制,可以使高層管理人員的灰色收入明朗化,同時可以激勵其提高風險意識。

實行股權(quán)激勵和長期激勵,其主要方式包括:年度獎金、業(yè)績獎金、延期支付計劃、股票期權(quán)、高管持股、業(yè)績股票及虛擬股票等。持股期權(quán)激勵機制企業(yè)高管以人力資本的大小享受企業(yè)收益的分配權(quán)。此時管理者不僅僅關(guān)注任期內(nèi)的現(xiàn)金流量以求短期利益最大化,還將高管自身的利益與公司的長遠利益緊密聯(lián)系起來,將關(guān)注重點放到企業(yè)發(fā)展的長遠目標上。

3)對于暫時還無法剝離社會目標、具有混合目標的國有企業(yè),這類企業(yè)多是壟斷企業(yè),比如電力企業(yè)、石油企業(yè)等,在非完全競爭條件下往往會擁有高額利潤,但這并不完全來自于高管的努力,而是來自于壟斷地位。這類高管認為自己規(guī)模大、利潤高,分配更高的收人理所當然,容易會擁有公務(wù)員和經(jīng)理人的雙重身份。因此設(shè)計薪酬時應(yīng)采用適度的激勵性和多元化,不能過于強調(diào)高報酬和股權(quán)激勵,企業(yè)面臨的競爭壓力遠小于競爭環(huán)境下以實現(xiàn)利潤最大化為目標的企業(yè)所面臨的壓力,所以這類企業(yè)高管的收人總額不應(yīng)過高,應(yīng)同以利潤最大化的國企高管收入相持平。

由于該類企業(yè)高管的身份容易模糊,應(yīng)澄清其公務(wù)員或經(jīng)理人的身份。若是公務(wù)員身份,可參考以社會政策為目標的國企進行薪酬設(shè)計;若是經(jīng)理人身份,則應(yīng)從招聘制度開始進行透明化公開化,從經(jīng)理人市場上進行招聘有能力的人員,并參考以利潤最大化為目標的國企進行薪酬設(shè)計。若是以公務(wù)員招聘制度選拔上的高管,又享受著經(jīng)理人的薪酬待遇,同樣沒有從根本上解決雙重身份的問題。

國有企業(yè)股權(quán)激勵的難點范文第3篇

改革以來，我們在體制上有一個重大變化，就是所有制改革使我們的所有制形式和所有制結(jié)構(gòu)有了重大變化。經(jīng)過20年改革，我國形成了四種比較典型的所有制模式。第一種是以東北幾省為代表的國有經(jīng)濟模式，國有經(jīng)濟的地位還沒有動搖；第二種是以廣東的前期和上海的后期為代表的外資經(jīng)濟模式；第三種是以江蘇為代表的集體經(jīng)濟模式；第四種是以浙江為代表的混和經(jīng)濟模式。這四種模式特征清楚，對比鮮明。其中對比最鮮明的是東北的國有經(jīng)濟模式和浙江的混合經(jīng)濟模式。東北的國有經(jīng)濟模式在我國歷史上作出過重要貢獻，但是改革開放后，由于國有企業(yè)的體制和機制弊端造成國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰，歷史負擔沉重，所以東北地區(qū)近幾年的改革雖然取得了一定成績，但還面臨著許多困難，存在許多問題，如生產(chǎn)效率低，下崗人員多。與此同時，浙江則不同，浙江發(fā)展很快，這與它的混合經(jīng)濟模式有很大關(guān)系。以溫州為代表的混合經(jīng)濟在20世紀80年代曾受到過激烈的抨擊，說它存在三個問題，一是私有經(jīng)濟泛濫，二是商業(yè)道德淪喪，三是公益事業(yè)無人關(guān)心。20年后的今天，事實完全不是這樣了，溫州不但經(jīng)濟發(fā)展水平在全國居于領(lǐng)先地位，而且公益事業(yè)也取得長足進展，如大家集資修建公共設(shè)施，大家一致打假。從這些情況看來，國有企業(yè)多的地方，社會問題就多；相反，多種所有制經(jīng)濟同時發(fā)展的地方，就比較穩(wěn)定。所以，所有制結(jié)構(gòu)不調(diào)整，一切無從談起。加快改革我國的所有制結(jié)構(gòu)，調(diào)整國有經(jīng)濟的戰(zhàn)略布局，收縮國有經(jīng)濟戰(zhàn)線，既有利于堅持公有制，又有利于政府從面大線長的國有經(jīng)濟困境中解脫出來，真正轉(zhuǎn)變職能。因此，中央下決心調(diào)整國有企業(yè)的戰(zhàn)略布局，讓國有資本從有些領(lǐng)域堅決退出來。

關(guān)于如何科學地進行國有經(jīng)濟的戰(zhàn)略調(diào)整，本文主要談以下四個問題：

（一）國有經(jīng)濟戰(zhàn)略調(diào)整的目標。十五屆四中全會提出國有經(jīng)濟應(yīng)控制國民經(jīng)濟的命脈，國有經(jīng)濟要控制的行業(yè)有：涉及國家安全的行業(yè)、自然壟斷的行業(yè)、提供重要公共產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)，以及支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的骨干產(chǎn)業(yè)。我將其歸為兩類，一類是政府不投資，則沒有人愿意投資的行業(yè)；另一類是別人想投資但國家不讓投資的行業(yè)。除此兩類，其他行業(yè)都可以鼓勵非國有資本進入。換句話說，除此兩類，在其他行業(yè)國有資本都可以退出。應(yīng)該強調(diào)的是，國有資本的退出只能是“適當退出”而不是“全部退出”。前一階段流行國有資本全部退出競爭領(lǐng)域的說法，這是不正確的。因為政府要通過國有資本在產(chǎn)權(quán)市場的自由流動來實現(xiàn)一些特殊目標，如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，社會保障資金的籌措，等等。另外，即使在以上所說的兩類行業(yè)中，國有資本也不一定要處于壟斷地位，引進非國有資本也是必要的。

（二）國有經(jīng)濟要占優(yōu)勢這個理論要發(fā)展。在我看來，國有經(jīng)濟的調(diào)整不要有比重限制。以前我們的全民經(jīng)濟比重很大，我們沒有發(fā)展起來，我們的社會主義還差點被搞垮了；現(xiàn)在我們的非公有經(jīng)濟發(fā)展起來了，我們的國有經(jīng)濟減少了，我們的社會主義在前進。

（三）國有經(jīng)濟調(diào)整的主體是各級政府。國有資產(chǎn)全民所有，到底由誰來代表？由國務(wù)院代表，但國務(wù)院是個很大的概念，也管不過來，還得由各級政府來代表。但是，各級政府不能隨意調(diào)整處置國有資產(chǎn)，必須公開、有償。

（四）國有資產(chǎn)的調(diào)整要與建立現(xiàn)代企業(yè)制度結(jié)合起來。有種說法是，借國有資產(chǎn)調(diào)整的機會建立經(jīng)營者持大股。這要視實際情況而定。要使經(jīng)營者持大股，就必須把握以下幾點：一是經(jīng)營者的定位不一定是原有的經(jīng)營者；二是不能一股獨大（當然賣給私有企業(yè)主就不要管一股獨大）；三是持大股不是無償持股；四是持大股的經(jīng)營者不能享有不同于職工的非市場優(yōu)惠，要優(yōu)惠就一定要有根有據(jù)。

總之，國有經(jīng)濟的戰(zhàn)略調(diào)整將朝著兩方面的目標進行，一是大量的國有資本從漫無邊際的戰(zhàn)線和領(lǐng)域退出；二是形成國家控制、多元化的控股格局。

其中，對于壟斷性和公益性極強的行業(yè)要注意兩點。第一，國家控股就可以了；第二，個別壟斷的行業(yè)國家完全控制，那些帶有競爭色彩的還可以進行切割，可以放開。

二、關(guān)于國有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)

我們的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)搞得很早，但現(xiàn)在進展并不理想，搞起來的也不規(guī)范。有人前不久做過一個調(diào)查，說到目前為止，還沒有一個十分規(guī)范地實行現(xiàn)代企業(yè)制度的國有企業(yè)，這也許有點片面。今后，我國的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)要在規(guī)范上做文章，主要是四個方面的規(guī)范：

（一）要建立規(guī)范的出資人制度?，F(xiàn)在很多國有企業(yè)，董事長、總經(jīng)理沒有權(quán)，幾乎企業(yè)所有干部都由政府部門來任命，董事長不能制約總經(jīng)理，總經(jīng)理不能制約副總經(jīng)理。建立規(guī)范的出資人制度，應(yīng)把握三點：一要明晰企業(yè)內(nèi)的國有資產(chǎn)出資人代表，這個代表在一個企業(yè)一定要是自然人，而且必須通過招聘產(chǎn)生，必須賦予它相應(yīng)的權(quán)力；二是出資人代表要按規(guī)范程序給予董事會行使國有資產(chǎn)投資人職能；三要建立嚴格、有效的激勵約束機制，使出資人代表為國有資產(chǎn)保值增值盡職盡責。

（二）要建立規(guī)范的產(chǎn)權(quán)組織形式。我們不能僅僅從政治意識形態(tài)角度考慮，要從經(jīng)濟角度來考慮這個問題。資本主義最初的產(chǎn)權(quán)形態(tài)叫業(yè)主制，跟我們現(xiàn)在的雇主制差不多，一個人是老板，其他人是雇員，產(chǎn)權(quán)制度很清楚。但是這種業(yè)主制有個問題解決不了，就是資本有限，不能賺更多的錢，這樣就引入了股份制，擴大了資本。形象地說，如果業(yè)主制是一個人的資本主義，那么股份制就是幾個人的資本主義。到20世紀50年代末又有了發(fā)展，為了進一步放大資本，資本家把一部分股權(quán)以有償、優(yōu)惠的形式給了勞動者，使股權(quán)進一步分散，又形成了所謂的“人民資本主義”。到后來，資本經(jīng)營者覺得還不夠，要使企業(yè)獲得更大利潤，股權(quán)結(jié)構(gòu)還應(yīng)改善，讓有才華的專家學者進入董事會，成為非資產(chǎn)董事，即非資本董事決策企業(yè)事務(wù)。這說明資本主義的股權(quán)逐步向多元化發(fā)展。這一點值得我們借鑒。我們的國企改革就是要在明晰產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上盡量形成多元化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。國企改制在產(chǎn)權(quán)組織形式方面應(yīng)把握三個原則。一是盡量不搞獨資，如果必須搞獨資的話，也要搞多個國有部門的聯(lián)合獨資，以避免形成壟斷；二是嘗試國家控股的多種股權(quán)設(shè)置。絕對控股盡量少，要相對控股，特別是搞“黃金股”的控制形式。黃金股這個概念來自于英國，就是通過法律規(guī)定使企業(yè)中的極少量資本，擁有特殊的權(quán)利，在重大問題上可以一票否決。這種制度的好處是：吃小虧、占大便宜；四兩撥千斤；船小好調(diào)頭。如果企業(yè)經(jīng)營不下去了，我們就可以很容易的處置它，賣不出去就搭配著送出去。三要科學設(shè)置和有效發(fā)揮獨立董事的作用。政府要給國有企業(yè)選派至少兩名獨立董事，以保持決策的科學性和公正性。但這方面產(chǎn)生了誤區(qū)。一些人認為，要激勵獨立董事，就得給獨立董事股權(quán)，因此，好多獨立董事在企業(yè)持有股份。這種董事就不能叫獨立董事。獨立董事不能在所在企業(yè)持股。那么，怎樣激勵獨立董事呢？現(xiàn)在正想辦法解決這個問題，有一種辦法是按上市公司的交易量提出一定比例的資金，設(shè)立獨立董事基金，獨立董事的薪金獎金從此基金中發(fā)放。這個錢還是出自這個企業(yè)。如果要搞獨立董事必須把握兩點，這個人一要獨立，二要“懂事”。

（三）建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。當前我國企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)十分混亂，傳統(tǒng)的東西和現(xiàn)代的東西混在一起，使法人治理結(jié)構(gòu)很不規(guī)范。西方的法人治理有三層，董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理班子，關(guān)系非常清楚。我國是八架馬車，老三會，新三會，再加一個經(jīng)理班子，一個外部監(jiān)事會，關(guān)系十分復(fù)雜和混亂。各方面的關(guān)系，特別是黨委和廠長的關(guān)系很難協(xié)調(diào)。有些企業(yè)即使建立了所謂的現(xiàn)代企業(yè)制度，各管理層也基本上由上級任命，各層之間無法進行有效的領(lǐng)導(dǎo)、制約，最終使企業(yè)無法有效運作。近幾年進行了一些探索，但還沒有一套合適的辦法。在目前的情況下，主要是理順黨委會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理四者關(guān)系。其中一個主要問題就是要體現(xiàn)中國特色，把黨管干部與市場機制有效結(jié)合起來。這又是一個新課題。不管誰管干部，優(yōu)秀的管理者必須通過市場機制選出。這有兩方面好處：一是可以選到真正有才華的人；二是入選的人必須努力工作，否則有下崗的壓力。但是我們的國情是黨管干部，怎么把黨管干部與市場機制結(jié)合？我們經(jīng)過研究已經(jīng)提出了一個方案，就是先黨委提條件并公布，再由有關(guān)部門在社會上招聘，經(jīng)過篩選，剩5個或3個人時，由黨委來確定。這個方案才開始試點。要做好這方面的工作，必須走出幾個誤區(qū)，一是走出國有企業(yè)的董事長或董事由國家部門指定的誤區(qū)，通過市場招聘產(chǎn)生董事長和董事；二是走出企業(yè)的資產(chǎn)出資人是一個機構(gòu)、一個班子的誤區(qū)，變出資人為自然人；三是走出董事長比總經(jīng)理大的誤區(qū)，兩者是不同責任的主體；四是走出照搬西方模式的誤區(qū)，要把西方的東西研究清楚，結(jié)合我國國情加以應(yīng)用；五是走出副總經(jīng)理由董事會決定的誤區(qū)，還總經(jīng)理應(yīng)有的權(quán)利。在建立國有企業(yè)規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)方面，任務(wù)非常重，如果把這些都搞好了，國有企業(yè)是有出路的。

（四）建立規(guī)范的激勵和約束機制。第一，激勵和約束機制的建立必須與企業(yè)的干部人事制度改革相結(jié)合。搞好激勵和約束機制的前提是經(jīng)營管理者職業(yè)化和經(jīng)營管理者的選擇市場化。只有職業(yè)化和市場化才能解決薪金的合理定價問題和“紅眼病”問題，才能使權(quán)力與責任對等。所以，激勵和約束機制的建立必須和企業(yè)的干部人事制度改革相結(jié)合，使人才選拔市場化。第二，激勵與約束并舉，在激勵的基礎(chǔ)上，強化約束力，不能只講激勵，不講約束。給予激勵的同時，應(yīng)規(guī)定工作的目標，如果達不到目標就得處罰。處罰的方式可以考慮以現(xiàn)有的資產(chǎn)進行賠償，由于非經(jīng)營因素產(chǎn)生的，還要負法律責任；而最重要的是要建立一個企業(yè)家檔案，把企業(yè)搞壞的人，要逐出企業(yè)家行列，而不是換個企業(yè)或調(diào)到行政部門當官。我曾經(jīng)對一些企業(yè)家說過，中國的企業(yè)家是辛苦的企業(yè)家，辛苦在于既要辦企業(yè)，還要辦社會，而且還不能自主辦；同時，中國的企業(yè)家也是最幸福的企業(yè)家，他把一個企業(yè)搞垮了不僅不去負責任，而且還可以去當官。這都是我們的體制的弊病，我們必須對此進行改革，使激勵和約束對等，尤其是道德約束、逐出和禁入制度非常重要。第三，激勵要考慮國情。一是形式上可以多樣化，如采取股權(quán)激勵，實行年薪制等等；二是差別不要過大，不要動輒就跟美國去比較，我們沒有美國的經(jīng)濟實力，也還沒達到美國的發(fā)展水平，要著眼國情，跟自己的老百姓比。要體現(xiàn)差別，但不能分化得太厲害；三是應(yīng)同時考慮對非經(jīng)營管理者不同形式的激勵，對技術(shù)貢獻者，對特別的勞動奉獻者，也要進行激勵，因此，激勵不僅僅是對企業(yè)家，還包括企業(yè)的優(yōu)秀員工。總之，建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，重要的不在于把財產(chǎn)分給個人，而在于通過財產(chǎn)關(guān)系和利益關(guān)系，建立一種激勵與約束機制，在這個基礎(chǔ)上建立一種責任機制，建立為企業(yè)發(fā)展竭盡全力的責任主體。這才是我們的關(guān)鍵。

三、關(guān)于建立國有資產(chǎn)管理運營體系的問題

國有資產(chǎn)管理體制是經(jīng)濟體制改革中的一個大問題，我們已進行了大量探索，但遺憾的是至今還沒有探索出一條既適合國情，又符合市場經(jīng)濟規(guī)律的國有資產(chǎn)管理模式。國有資產(chǎn)運營體系改革的難點在于既要保持國家對資產(chǎn)的所有權(quán)，又要使國有資產(chǎn)的運營充滿活力。下一步國有資產(chǎn)的運營管理要朝下面四個方面努力。

（一）要解決目前國有資產(chǎn)多頭管理，又無人負責的狀況。目前國有資產(chǎn)多頭管理，財政部門管理，企業(yè)工委管理，還有其他部門的管理，非常多。多頭管理、集體管理卻無人負責，致使國有企業(yè)不同程度都存在經(jīng)濟問題。造成這些問題的原因，除企業(yè)家個人道德素質(zhì)原因外，主要還是體制問題。而且這些問題查起來非常困難，問題背后涉及到方方面面，盤根錯節(jié)。如果不從制度上根本解決，這些問題很難解決。所以，我們需要有一個使國有資產(chǎn)保值增值的統(tǒng)一的管理機構(gòu)，使責任和權(quán)利集中，避免多頭管理卻無人真正負責的現(xiàn)象。

（二）要授予各級政府國有資產(chǎn)處置職能，使各級政府對轄區(qū)的國有資產(chǎn)除特殊情況外有高度的處置權(quán)。

國有企業(yè)股權(quán)激勵的難點范文第4篇

中國報業(yè)從業(yè)單位以各種方式實現(xiàn)企業(yè)上市始自2000年，至今已有11年的歷程。截至2011年9月，實現(xiàn)上市的涉報企業(yè)有8家，分別為博瑞傳播、賽迪傳媒、北青傳媒、華聞傳媒、新華傳媒、粵傳媒、新華悅動和中南傳媒；已實質(zhì)性啟動上市工作的，分別為浙江日報、、遼寧日報、南方日報、大眾報業(yè)和湖北日報等報業(yè)集團；另有深圳報業(yè)等多家報業(yè)集團曾先后積極部署，籌備上市。

中國報業(yè)企業(yè)的上市歷程可劃分為兩個階段。第一個階段為探索期（2000~2005），共有3家報業(yè)企業(yè)上市。2000年，成都商報社旗下的博瑞投資借殼四川電器上市；2001年，賽迪傳媒借殼ST港澳上市；2004年12月，北青傳媒在香港IPO上市，其背景是全球科技網(wǎng)絡(luò)股牛市行情以及國內(nèi)文化體制改革試點的啟動。第二個階段（2006年以來）迎來上市熱潮，截至目前，共有5家涉報企業(yè)上市。它們是2006年人民日報社旗下的華聞傳媒借殼6年后成功變身傳媒股；2007年，先有新華傳媒(解放日報集團資產(chǎn)于2008年1月注入)借殼華聯(lián)超市上市，后有粵傳媒A股IPO上市，而新華財經(jīng)傳媒（現(xiàn)名新華悅動）更登陸美國納斯達克；2010年，瀟湘晨報借出版股中南傳媒A股主板IPO上市。此輪上市潮受益于股權(quán)分置改革，背景為文化體制改革的全面推進。

綜觀以上8家涉報上市企業(yè)，上市給它們的業(yè)務(wù)經(jīng)營、資產(chǎn)狀況、綜合發(fā)展等方面帶來了巨大變化。

【上市方式】

報業(yè)集團公司上市方式主要為借殼上市和IPO兩種（見表1）。

【注入資產(chǎn)】

目前已上市的報業(yè)公司在上市時所注入的傳媒資產(chǎn)情況如下（見表2）：

【主營業(yè)務(wù)】

目前已上市的報業(yè)公司的主營業(yè)務(wù)基本以報業(yè)廣告、發(fā)行、印刷、文化產(chǎn)業(yè)投資等傳媒經(jīng)營性業(yè)務(wù)為主線（見表3）。

【融資情況】

通過上市，報業(yè)企業(yè)募集到大量資金，大大降低了企業(yè)的融資成本，增強了金融機構(gòu)對企業(yè)的信心，為企業(yè)進一步發(fā)展壯大提供了資金來源（見表4）。

【經(jīng)營狀況】

目前8家已上市報業(yè)公司的經(jīng)營情況喜憂參半，盈利能力表現(xiàn)不一，其中賽迪傳媒、粵傳媒、新華悅動還出現(xiàn)了虧損（見表5）。

【股價表現(xiàn)】

總體來看，目前報業(yè)上市公司股價表現(xiàn)各異，走勢不一。其中，以博瑞傳播股價表現(xiàn)最為良好，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好，股價走勢堅挺，市值10年增長超過15倍（見圖1）。

圖1：上市報業(yè)股價走勢圖

二、我國報業(yè)企業(yè)上市所揭示的深層次問題

（一）我國報業(yè)企業(yè)上市的總體特點

1.采編經(jīng)營“兩分開”模式逐漸被采用并推廣

隨著傳媒體制改革的不斷深入，報業(yè)上市的采編業(yè)務(wù)與經(jīng)營業(yè)務(wù)“兩分開”模式逐漸被采用推廣。報業(yè)上市，實行采編經(jīng)營“兩分開”，用市場的辦法，創(chuàng)新體制機制，塑造了市場主體。

先有成都商報社于1997年7月率先成立博瑞投資有限責任公司，實施采編經(jīng)營“兩分開”，1999年通過資產(chǎn)重組入主四川電器，成功借殼上市。后有北京青年報社在2001年剝離經(jīng)營性業(yè)務(wù)，組建股份公司，開始上市前輔導(dǎo)。2004年6月，中央和北京市批準北青傳媒可以申請上市的時候，公司恰好有三年連續(xù)經(jīng)營業(yè)績，而且資產(chǎn)清晰，僅用了半年時間就實現(xiàn)了香港H股上市。此外，賽迪傳媒、華聞傳媒、新華傳媒、粵傳媒等幾家報業(yè)上市公司，都是“廣告公司+印刷廠”的模式，即將廣告、發(fā)行、印刷等經(jīng)營業(yè)務(wù)與采編業(yè)務(wù)剝離后單獨上市。

2.經(jīng)營性資產(chǎn)整體上市是趨勢

整體上市是指一家公司將其主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)整體改制為股份公司進行上市的做法。整體上市有利于規(guī)避同業(yè)競爭，確保上市主體的獨立性。隨著證監(jiān)會對上市公司業(yè)務(wù)獨立性的要求越來越高，整體上市越來越成為報業(yè)企業(yè)上市的主要模式。此前，因政策原因，報業(yè)企業(yè)上市多采用部分經(jīng)營性資產(chǎn)分拆方式進行，上市的整體性較差，典型的如北青傳媒。近年來，報業(yè)上市資產(chǎn)整體性增強，已上市傳媒紛紛擇機注入資產(chǎn)，擴大上市整體性；新近上市傳媒的上市資產(chǎn)整體性普遍較強；擬上市傳媒多數(shù)也是做整體上市的打算，整體上市成為報業(yè)上市的趨勢。

以粵傳媒為例，IPO上市時注入的傳媒資產(chǎn)為印刷與招聘廣告，資產(chǎn)十分有限，盈利能力一般，以致上市后出現(xiàn)虧損，公司形象受損。為此，廣州日報集團于2010年5月開始籌劃關(guān)于公司的重大資產(chǎn)重組事項，擬通過其全資子公司廣州傳媒控股有限公司注入經(jīng)營性資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)分析認為，廣州日報集團此次將旗下的廣告業(yè)務(wù)等三大資產(chǎn)板塊通過廣州傳媒控股有限公司注入粵傳媒，將能夠?qū)崿F(xiàn)其經(jīng)營性資產(chǎn)整體上市。另據(jù)業(yè)內(nèi)權(quán)威人士透露，中央有關(guān)部門也有意以廣州日報集團和浙江日報集團為試點，探索媒體經(jīng)營性資產(chǎn)上市之后的發(fā)展模式和管理模式。

3.上市方式以借殼上市為主，IPO上市逐漸增多

目前來看，借殼上市無疑是大部分涉報企業(yè)上市的首選。與審批環(huán)節(jié)多、周期長的IPO相比，借殼上市手續(xù)相對簡便，借殼以后，一樣可以通過增發(fā)新股等方式再融資。同時，由于證監(jiān)會早期關(guān)于關(guān)聯(lián)交易“不超過30%”的規(guī)定對于只能采取剝離經(jīng)營性資產(chǎn)上市的報業(yè)集團而言，是困擾其IPO上市的主要因素之一，因此在證券市場低迷之時，借殼上市成為報業(yè)上市的捷徑。

2006年以來，借殼上市的模式不斷創(chuàng)新。此前，借殼模式是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為第一大股東，隨后注入新資產(chǎn)，將上市公司原資產(chǎn)與業(yè)務(wù)置換出去，典型的如博瑞傳播、賽迪傳媒。而近年來，新華傳媒等上市企業(yè)則采用了定向增發(fā)模式。通過定向增發(fā)，原股東持股數(shù)不變，新控股股東注入資產(chǎn)時以市場價格定價，當市場處于低位運行時，定價對新控股股東有利；同時，原股東樂意注入新資產(chǎn)，這樣可以“搭便車”，股價上漲后可于高位減持，獲取高溢價回報，以此形成市場共贏。

近年來，上市條件也發(fā)生了變化：一方面，困擾報業(yè)IPO上市的關(guān)聯(lián)交易“不超過30%”的要求，在2006年有所淡化，不再做具體的比例要求；另一方面，借殼上市進一步規(guī)范，證監(jiān)會成立專門機構(gòu)對借殼上市嚴格把關(guān)。因此，報業(yè)企業(yè)的上市方式又逐漸轉(zhuǎn)向IPO，而在出版股中，IPO上市更漸成主流。

4.主營業(yè)務(wù)不斷擴展，向全媒體轉(zhuǎn)型

這8家涉報上市公司與上市之初相比，其中多家通過資本運作擴展主營業(yè)務(wù)，開始跨媒體發(fā)展，全媒體戰(zhàn)略初見成效。如新華傳媒主營業(yè)務(wù)已包括報業(yè)、發(fā)行、新媒體等；博瑞傳播主營業(yè)務(wù)從開始時的廣告、印刷、發(fā)行，到現(xiàn)在已涵蓋報業(yè)、印刷、發(fā)行、廣電、網(wǎng)游、電子商務(wù)等；中南傳媒主營業(yè)務(wù)涵蓋出版、印刷、發(fā)行、報刊、新媒體等，它們向全媒體發(fā)展的戰(zhàn)略意圖十分明顯。

5.融資能力表現(xiàn)不一，國內(nèi)A股顯現(xiàn)優(yōu)勢

從表4和表5可以看出，目前已上市的8家報業(yè)公司融資表現(xiàn)總體向好，但表現(xiàn)不一。從上市地點和方式可以看出，在國內(nèi)A股市場上市的企業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)明顯優(yōu)于境外上市企業(yè)。之所以在內(nèi)地上市表現(xiàn)更佳，原因在于：一是中國內(nèi)地發(fā)行風險較低，新股一般供不應(yīng)求；二是估值優(yōu)勢，中國內(nèi)地傳統(tǒng)媒體的發(fā)行市盈率一般在20倍以上，高的甚至超過50倍，而境外市場在10倍左右，且上市后跌破發(fā)行價也是常態(tài)。如北青傳媒2011年9月股價在4.65元港幣左右，僅為發(fā)行價18.95元港幣的四分之一左右；三是發(fā)行成本優(yōu)勢，在中國內(nèi)地上市成本低于境外市場，可節(jié)省30%～50%的發(fā)行費用。

6.政府支持成為報業(yè)上市成功的重要因素

上市是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，牽涉到方方面面，其中政府的大力扶持尤其重要。綜觀目前的報業(yè)上市公司，政府支持成為多家報業(yè)順利上市的重要因素。2000年，在成都市政府的支持下，博瑞傳播輕松入主四川電器；2004年，北青傳媒作為文化體制改革試點單位，在上市過程中獲得了政府的大力支持，一路綠燈，順利在短時間內(nèi)登陸H股；2007年，新華傳媒在上海市委宣傳部的主導(dǎo)劃轉(zhuǎn)下，順利解決股權(quán)劃轉(zhuǎn)問題，得以借殼上市?？梢哉f，若沒有政府在政策、市場等方面的大力支持，這些涉報企業(yè)顯然很難迅速登陸資本市場。

（二）報業(yè)上市目標實現(xiàn)情況

1.基本實現(xiàn)融資目的

從表4可以看出，這些報業(yè)上市后基本實現(xiàn)了融資目的，除賽迪傳媒經(jīng)營不善、融資方案未能過會之外，全部實現(xiàn)了融資目的。如果僅靠這些公司自身的積累來籌集這些資金，按其當時的盈利水平至少需要5～8年時間。如今，面對電視、互聯(lián)網(wǎng)等媒體的多重夾擊，報業(yè)企業(yè)借助資本市場籌集低成本資金，開拓新的利潤增長點，有利于盡快提高核心競爭力。

值得注意的是，報業(yè)企業(yè)上市后再融資之路并非都一帆風順。如博瑞傳播雖于2007年11月實施每10股配售1.1股，募集2.7億元，但此前，其配股方案分別于2001年9月、2003年7月兩度被證監(jiān)會否決；華聞傳媒雖于2003年10月實施每10股配售3股，共募集5.63億元，但這也是在真正變身報業(yè)傳媒股之前實施的，注入報業(yè)資產(chǎn)后尚未再融資；賽迪傳媒2004年7月擬增發(fā)不超過6200萬股A股的方案未獲證監(jiān)會核準，至今尚未再融資。造成這一問題的重要原因在于報業(yè)公司關(guān)聯(lián)交易問題突出，報業(yè)上市公司的關(guān)聯(lián)交易比例一般在50%以上，難以達到證監(jiān)會“不超過30%”的標準（2006年以前），很難通過審核。

2.建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善法人治理結(jié)構(gòu)

從當前上市的8家報業(yè)公司的情況看，上市有效改進和提升了傳媒集團的管理能力和水平，通過改制上市，報業(yè)公司建立了現(xiàn)代企業(yè)制度和形式上較為規(guī)范的現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)，引入戰(zhàn)略投資者，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理架構(gòu)，一定程度上克服了中國傳媒業(yè)體制機制落后的弊端，不斷提高了運行質(zhì)量，提升了公司的管理水平。其中典型的如北青傳媒的法人治理結(jié)構(gòu)（見圖2）：

圖2 北青傳媒公司法人治理結(jié)構(gòu)圖

3.募集資金拓展新業(yè)務(wù)，實現(xiàn)跨媒體、跨區(qū)域、跨行業(yè)發(fā)展

通過上市，報業(yè)企業(yè)募集到大量資金，為企業(yè)進一步發(fā)展壯大提供了資金來源。目前，這些涉報上市公司利用募得資金或通過換股方式進行收購，迅速實現(xiàn)了跨媒體、跨區(qū)域、跨行業(yè)發(fā)展。如博瑞傳播自上市以來，通過參股、控股及資產(chǎn)置換等，積極投資戶外媒體、電視臺、網(wǎng)游等跨媒體業(yè)務(wù)，于2009年收購網(wǎng)游企業(yè)成都夢工廠，實現(xiàn)了跨媒體業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，有利于克服報業(yè)盈利模式單一所帶來的風險。上市已經(jīng)成為報業(yè)迅速發(fā)展壯大的良好平臺。

4.提升報業(yè)品牌影響力

成都商報社原社長何華章在博瑞傳播上市前曾表示：“我的理想是在全國性媒體中占一席之地。這成都商報做不到，博瑞卻可以做到。這就是我們進軍資本市場的原因。”報業(yè)公司通過改制上市，極大地提高了傳媒集團的影響力和整體品牌價值。在發(fā)行上市的過程中，報業(yè)企業(yè)通過市場推介活動、掛牌交易和持續(xù)的信息披露，有效地展示了企業(yè)形象，提高了報業(yè)的市場地位和知名度，有助于樹立報業(yè)品牌，壯大報業(yè)的無形資產(chǎn)。

以成都商報社為例，博瑞傳播入市后，整個成都商報的企業(yè)形象、知名度都有較大幅度提升，影響力開始超出西南地區(qū)，受到全國投資者的注意，發(fā)行和廣告收入迅速增長。特別是發(fā)行投遞完全按公司制運作以后，依靠上市公司的實力，成都市民可以每天上午8點拿到報紙，四川省絕大部分地區(qū)也都能當天看到，使報紙進入了良性循環(huán)的道路，報紙的品牌優(yōu)勢在全國范圍內(nèi)擴大開來。

（三）報業(yè)企業(yè)上市的主要難點

1.體制局限導(dǎo)致上市審核難度大

目前，行業(yè)主管部門要求報業(yè)上市要做到采編經(jīng)營“兩分開”，以經(jīng)營性資產(chǎn)上市為主，且報業(yè)對上市公司絕對控股，為此，主管部門在前置性審核中，對含有采編業(yè)務(wù)上市的方案會格外關(guān)注，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，對意識形態(tài)屬性較強的采編業(yè)務(wù)上市，估計還有相當過程。

而報業(yè)由于剝離經(jīng)營性資產(chǎn)上市，人為割裂了產(chǎn)業(yè)鏈條，證監(jiān)會在上市審核中會特別關(guān)注傳媒上市主體的同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)業(yè)務(wù)完整性的問題，特別是關(guān)聯(lián)交易的比例問題。而剝離部分經(jīng)營性資產(chǎn)上市，在規(guī)避同業(yè)競爭、降低關(guān)聯(lián)交易上難度很大，甚至不可能。這二者產(chǎn)生了很大的矛盾。當年北青傳媒之所以從國內(nèi)赴香港H股上市，主因之一就是關(guān)聯(lián)交易比例過高。

2.采編經(jīng)營“兩分開”帶來諸多問題

上市公司要使股東利益最大化，但報業(yè)企業(yè)的特殊社會責任不同于一般上市企業(yè)，必須追求社會效益與股東效益的雙向平衡。而在報業(yè)上市采編經(jīng)營“兩分開”的情況下，報社采編者追求受眾滿意度，看重長期利益，而上市公司經(jīng)營者則追求短期利潤最大化；采編部門是事業(yè)編制，而經(jīng)營部門則是市場化運作；采編業(yè)務(wù)不上市，經(jīng)營性業(yè)務(wù)上市。這二者最終目標的不一致容易導(dǎo)致協(xié)調(diào)上的問題，成為報業(yè)上市企業(yè)的一大難題。

2007年12月，遼寧出版?zhèn)髅降某晒ι鲜?，實現(xiàn)了出版編輯和經(jīng)營業(yè)務(wù)捆綁上市的突破。但出版社的編輯業(yè)務(wù)與報刊采編業(yè)務(wù)區(qū)別較大，業(yè)內(nèi)普遍認為，遼寧出版?zhèn)髅降纳鲜型黄?，并不意味著報刊采編業(yè)務(wù)的上市有機會可尋，這方面的突破還需耐心等待。有跡象表明，關(guān)于報刊業(yè)采編資產(chǎn)的上市，管理層有意通過非時政類報刊的試點來尋求突破。事實上，江西出版集團正在運作的借殼上市，擬將旗下的《致富報》整體注入，有望成為國內(nèi)非時政類報刊采編資產(chǎn)上市第一股。已上市的報業(yè)企業(yè)也期待采編業(yè)務(wù)上市的早日開閘，如北青傳媒董事長張延平就希望管理層能夠早日出臺政策，將純粹公益性以及黨報黨刊外的市場化媒體徹底轉(zhuǎn)為企業(yè)，并允許采編業(yè)務(wù)上市。

然而，隨著非時政類報刊體制改革的逐漸深入，對已上市的報業(yè)企業(yè)而言，出版權(quán)和采編業(yè)務(wù)以怎樣的方式與采編業(yè)務(wù)合二為一，完成出版權(quán)的轉(zhuǎn)移合法化和規(guī)范化，還有待政策的進一步澄清，這也將成為已上市涉報企業(yè)面臨的又一大運營難題。

3.激勵機制普遍不足

目前，已上市的涉報企業(yè)在激勵機制上多數(shù)采用年薪制，實施股權(quán)激勵的公司不多，通過上市并沒有建立有效科學的激勵制度。這主要是因為政策所限，如國資委于2008年9月公布了《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)職工持股、投資的意見》，這是國家層面的對國有企業(yè)職工持股參與企業(yè)改制和投資進行規(guī)范的文件，其主導(dǎo)思想是“控大放小禁關(guān)聯(lián)”，即鼓勵國有中小企業(yè)職工在自愿基礎(chǔ)上持股參與企業(yè)改制，鼓勵國有大中型企業(yè)主輔分離，輔業(yè)改制中職工持有改制輔業(yè)企業(yè)股權(quán)，嚴格控制職工持有國有大型企業(yè)股份，禁止國有企業(yè)職工向關(guān)聯(lián)企業(yè)投資持股。目前報業(yè)企業(yè)一般屬國有大中型企業(yè)，原則上只鼓勵在輔業(yè)企業(yè)改制中實施員工持股。另外，這些報業(yè)企業(yè)即使成功上市了，由于傳媒企業(yè)的特殊屬性，要實施股權(quán)激勵也有難度。截至2010年12月底，8家報業(yè)上市公司中，實施股權(quán)激勵的只有博瑞傳播一家。報業(yè)企業(yè)高管利益普遍不能與公司利益有效捆綁，難以激發(fā)其積極性、創(chuàng)造性與內(nèi)在發(fā)展動力。

反觀博瑞傳播，從2006年至今，博瑞傳播先后實行了三次行權(quán)，管理層合計持股3392萬股，按2010年8月31日收盤價18.52元計，管理層持股總值62820萬元，較初始行權(quán)成本16683萬元增加46137萬元，升值276.6%。對公司管理層實施股權(quán)激勵，既穩(wěn)定了公司業(yè)績預(yù)期，又給公司提供了一筆再融資，還為公司管理層帶來股票升值收益，一舉多得。

盡管報業(yè)上市有利有弊，但從長遠考慮，傳媒上市利大于弊。面對新媒體的沖擊，報業(yè)整體步入下降軌道，改制上市成為報業(yè)轉(zhuǎn)型升級的有利契機。涉報公司可借力資本市場，實現(xiàn)跨媒體、跨區(qū)域和跨行業(yè)發(fā)展，提升核心競爭力，真正做大做強。

國有企業(yè)股權(quán)激勵的難點范文第5篇

關(guān)鍵詞：會計信息；會計信息質(zhì)量；公司治理

一、公司治理與會計信息質(zhì)量的關(guān)系

（一）高質(zhì)量的會計信息能夠促進公司治理有效運行

從公司治理的信息要求出發(fā)，對外公布的信息被分為財務(wù)會計信息、非財務(wù)會計信息和審計信息。財務(wù)會計信息表明公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，是各個投資主體據(jù)以投資的依據(jù)，世界各國各行業(yè)各企業(yè)都將其作為公司治理的重點難點，財務(wù)會計信息還能估計公司未來的發(fā)展前景；此外，會計信息質(zhì)量的高低可以表明資本市場是否有效以及資源是否在社會范圍內(nèi)合理分配。因此，為了解決會計信息使用者與提供者間存在的難題，也就是兩者的信息不對稱，必須提升企業(yè)財務(wù)會計信息的質(zhì)量。公司治理實質(zhì)上是種制度架構(gòu)，它影響著工商企業(yè)的發(fā)展，公司治理得以健全，公司內(nèi)外部發(fā)展才能健康持久。實踐表明，公司治理在一定程度上深受會計信息質(zhì)量的影響，其質(zhì)量的高低直接反映在公司治理的效果上，表明公司監(jiān)督的有效性。因此，股東行使表決權(quán)必須以高質(zhì)的會計信息質(zhì)量為依托。

（二）規(guī)范有效的公司治理為高質(zhì)量的會計信息提供制度保證

高效率的公司治理在促進會計工作的開展和變革、提高會計信息質(zhì)量方面起著不可替代的作用。財務(wù)會計是企業(yè)所有者對經(jīng)理人員實行監(jiān)督和管控的重要方式，有提供、管理與監(jiān)督會計信息的作用。財務(wù)會計與公司治理之間的關(guān)系是包含與被包含的關(guān)系，公司治理這一制度環(huán)境在很大程度上面直接決定了企業(yè)會計信息的質(zhì)量，會計在明確某一主體活動所擁有和控制的各項資產(chǎn)中，所承擔的責任和義務(wù)，對公眾所作出的一系列承諾，都必須要建立在主體法人的財產(chǎn)和財務(wù)收入明確劃分的前提和基礎(chǔ)之上，只有將公司的所有者的財產(chǎn)和財務(wù)收支劃分清楚，才能夠為公司的有效治理提供有力的先決條件，相反，不健全的公司治理也無法在企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營和管理活動中發(fā)揮出自己的導(dǎo)向作用，更無法形成高質(zhì)量的會計信息，當今社會的背景下，會計信息失真的現(xiàn)象屢見不鮮，出現(xiàn)這一問題的原因是多種多樣的，但是本質(zhì)上卻證明了一點：不完善的公司治理是公司出現(xiàn)所有問題的根源所在，有缺陷的公司治理無法確保會計信息質(zhì)量。

（三）公司治理與會計信息質(zhì)量趨同互動

會計信息質(zhì)量的高低取決于會計信息披露是否真實，信息技術(shù)高速發(fā)展，伴隨著國際會計組織的努力，會計信息披露全球趨同逐漸變?yōu)楝F(xiàn)實。1.會計信息披露必須以會計準則為前提，其趨于統(tǒng)一要建立在會計準則趨于統(tǒng)一的前提下。會計準則的趨于統(tǒng)一要求世界范圍內(nèi)遵循的會計準則都應(yīng)逐步趨于統(tǒng)一，最終遵循國際會計準則。這幾年，隨著世界各國會計團體的努力，會計準則的世界趨同收到了很大的成果。2.會計準則的制定趨同也是實現(xiàn)會計準則趨同的助力之一，政府主導(dǎo)，各方積極參與決策是當下世界統(tǒng)一會計準則的主要方式。會計信息質(zhì)量中管理制約的相似點越發(fā)的多。財務(wù)報告從編制到對外報送的每個環(huán)節(jié)都影響著會計信息的質(zhì)量，因此各個國家都十分關(guān)心國際會計準則的選用問題，并身體力行的盡各自的職責嚴格把關(guān)。震驚世界的安然事件讓各國意識到會計信息從產(chǎn)生到披露的各環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的疏漏，并提出多種辦法來避免心懷不軌的人員鉆制度的空子，比方說提高會計從業(yè)人員的道德信念，做大做強政府監(jiān)督管控，編織一張密而不疏的法網(wǎng)，這當中必然會涉及到有關(guān)公司治理難題，所以，公司治理與會計信息質(zhì)量趨同互動。

二、公司治理的現(xiàn)狀及其對會計信息質(zhì)量的影響分析

（一）公司內(nèi)部治理現(xiàn)狀及對會計信息質(zhì)量的影響

公司內(nèi)部治理構(gòu)成了公司治理的核心。使委托人與人關(guān)系融洽，共同為公司獻計獻策，令兩者目標利益休戚相關(guān)，是公司內(nèi)部治理要解決的核心問題。1.“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象嚴重導(dǎo)致會計信息不對稱“內(nèi)部人控制”，是指由于經(jīng)營者實際掌控企業(yè)，在重大戰(zhàn)略決策中最大化自身利益，嚴重時內(nèi)部各方共同最大化各自的利益，使得所有者的控制和監(jiān)督權(quán)名存實亡，損害其利益?！皟?nèi)部人控制”表現(xiàn)為內(nèi)部人蓄意運用各種手段將企業(yè)作為謀求自身利益的工具，完全以實現(xiàn)個人利益為目的，危害所有者的權(quán)益。有產(chǎn)生扭曲的經(jīng)濟行為的可能，經(jīng)理人員比股東了解更多的內(nèi)部信息，是公司經(jīng)營管理的直接實行者，在利益面前，極易利用信息不對稱，有意隱藏真實信息，發(fā)出錯誤信息誤導(dǎo)投資者，從而造成會計信息失真，損失公司資產(chǎn)，企業(yè)的深入改革也會受阻，妨礙社會主義市場經(jīng)濟的繁榮。2.股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理助長了股東操縱會計信息股權(quán)結(jié)構(gòu)表明在預(yù)計投資企業(yè)全部股份中投資主體所持有的股票數(shù)量和種類的分布，顯示了各樣持股人或組織從財產(chǎn)所有權(quán)的角度上的分配，蘊含持股者身份和股權(quán)集中制。在我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的過程中，公司治理機制尚未完全形成，這階段國有企業(yè)有其顯著特點，即政府是國家股的股東，絕大多數(shù)是國有股和國有法人股，它所追求的是社會政治和經(jīng)濟的穩(wěn)定，屬于社會責任方面，而不是企業(yè)利益最大化。雖然國有企業(yè)也存在著不少非國有企業(yè)的股東，但由于這些非國有企業(yè)的股東持股較少，助推了國有股的“一股獨大”，無法保證中小股東的權(quán)益，作為控股股東的國有單位又因為“同股同權(quán)”極易利用自身的優(yōu)勢，發(fā)生侵害上市公司利益的關(guān)聯(lián)交易。他們通過粉飾會計信息來隱藏自己的惡劣行徑，公司會計信息質(zhì)量因此急轉(zhuǎn)直下。3.制衡機制不完善為虛假會計信息提供了滋生土壤公司內(nèi)部治理包含：（1）公司內(nèi)部的三大主體，即股東大會、董事會和監(jiān)事會的權(quán)力分布和內(nèi)部制衡關(guān)系，最高權(quán)力機構(gòu)是股東大會，負責決議公司的重大事項，選擇董事會成員，董事會負責選擇經(jīng)理人。國有股東和法人股東為了侵占中小股東的權(quán)益，隨意設(shè)置條件，阻礙中小股東行使其合法質(zhì)詢權(quán)、知情權(quán)，造成許多控股股東濫用權(quán)力。公司的會計信息失真現(xiàn)象也就不足為怪了。（2）董事會與總經(jīng)理的經(jīng)營決策權(quán)與執(zhí)行權(quán)的分權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部制衡關(guān)系，兩權(quán)分離但制約機制的不健全使得企業(yè)擁有者與經(jīng)營者因利益不一致，經(jīng)理人可以直接了解到與公司經(jīng)營有關(guān)的會計信息，從而缺乏對公開披露的會計信息的需求，缺乏需求便缺乏監(jiān)督的動力，導(dǎo)致會計信息失真。4.經(jīng)營者激勵與約束機制不健全為虛假會計信息提供了生存空間為了解決股東與經(jīng)營者之間的沖突，股東委托董事會制定能夠激勵高管的薪酬契約，通過給予激勵性薪酬迫使高管為股東價值最大化努力，對其進行約束。由于董事會制定的薪酬激勵的程度不足或者過度都會促使經(jīng)營者提供出虛假信息，經(jīng)營人員在激勵與約束不足時，就會隱藏利潤；在激勵與約束過度時，會通過虛構(gòu)利潤來獲取更多的個人利益。因此，激勵與約束機制不當會導(dǎo)致會計信息失真。

（二）公司外部治理現(xiàn)狀及對會計信息質(zhì)量的影響

公司外部治理意味著將經(jīng)理人員置于市場作用下，讓其感受到持久的、時刻存在的威脅和壓力，被人們理解為非正式的制度安排。1.外部監(jiān)督機制不健全增加了會計信息失真的可能性公司治理范疇包括外部監(jiān)督管理，然而現(xiàn)實中企業(yè)的做法背離了監(jiān)督機制初衷，未本著防范會計信息失真這一原則進行，實質(zhì)上是降低了企業(yè)會計信息質(zhì)量。公司設(shè)置監(jiān)事會本是希望用以監(jiān)督審查公司財務(wù)信息中的會計信息，監(jiān)督檢查董事會與管理人員不合法不合規(guī)行為，然而在現(xiàn)實執(zhí)行方面其作用卻大打折扣。國有資產(chǎn)管理部門想方設(shè)法解決這一棘手的難題，指派企業(yè)的財務(wù)總監(jiān)，希望保證所有者權(quán)益，提高企業(yè)會計信息質(zhì)量。然而又因為機制中存在的漏洞，這種監(jiān)管方式也沒有達到預(yù)想的效果，也就無法在全國范圍內(nèi)的各行各業(yè)中普遍應(yīng)用。2.資本市場發(fā)育不完善影響會計信息質(zhì)量會計信息質(zhì)量受到資本市場尤其是股票市場的影響，投資者會采取“用腳投票”的方式回應(yīng)公司經(jīng)營舉步維艱的狀況，以此懲戒管理層的經(jīng)營不善，這種情況下，公司很可能被其他公司接管。這種做法會提升會計信息造假的成本和風險，提高管理層盈余管理的代價和風險，降低了偽造會計信息的可能性?；趪鴥?nèi)資本市場發(fā)育的不完善，現(xiàn)今企圖利用上市達到融資脫困目的的企業(yè)層出不窮，他們虛構(gòu)利潤，粉飾會計信息，不擇手段通過不斷地掩飾達到上市的目的，因此資本市場的作用依然有待完善，也正因為資本市場的不完善，廣大公眾和投資者總會被企業(yè)套牢，因此不認可企業(yè)的會計信息質(zhì)量。3.經(jīng)理人市場不成熟無法確保真實有效的會計信息公司發(fā)展的一個非常重要的問題是經(jīng)理人員的素質(zhì)，在一個信息充分、完善的經(jīng)理市場中，經(jīng)理人員的聲譽決定著公司經(jīng)理未來的前途。因此為了維護經(jīng)理自身的形象，獲取良好的聲譽，以利于將來能夠獲取更高的職位。這會要求公司經(jīng)理與董事同心同力，共同為提升公司價值不懈努力。任命經(jīng)理人員行政干預(yù)依然存在于許多國有上市公司中?，F(xiàn)任經(jīng)理人員很少受到現(xiàn)有的和潛在的競爭者威脅，原因是經(jīng)理人市場不公開、不透明。這說明經(jīng)理人市場還存在不成熟的方面，其管理行為容易產(chǎn)生短期行為，在其任職期內(nèi)任意操縱會計信息，提升自己的經(jīng)營業(yè)績，為自身的升遷和調(diào)動服務(wù)；或者是進行會計信息造假，通過在二級市場買賣股票賺取利潤。缺少橫向競爭成為經(jīng)理人不注重會計信息質(zhì)量的原因之一。

三、完善公司治理以提高會計信息質(zhì)量的措施

（一）完善公司內(nèi)部治理提高會計信息質(zhì)量

1.加強對中小股東權(quán)益的保護在我國，“一股獨大”嚴重干擾了資本市場分配資源的效率，想要吸引投資人的目光，關(guān)鍵是要完善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增加多種性質(zhì)的投資主體，形成相對集中又多元的股權(quán)結(jié)構(gòu)，這樣公司的融資能力才更加強大，投資者才更愿意投進資金。推動上市公司的治理正規(guī)化，從體制上消除會計信息質(zhì)量低下的根源，使得中小股東的權(quán)利得到保證。2.建立完善的制衡機制想要確實的監(jiān)督注冊會計師行業(yè)，需要完善注冊會計師的監(jiān)管，這需要內(nèi)外部同時發(fā)揮作用，一來發(fā)揮政府主管部門監(jiān)管作用，二來發(fā)揮注冊會計師協(xié)會的自律作用。盡量保證上市公司用盡量少的事務(wù)所進行審計，加速提升注冊會計師的職業(yè)道德，將企業(yè)會計信息造假問題遏制于搖籃中。3.建立科學的契約約束及激勵機制目前，我國上市公司中，激勵措施往往屬于短期性質(zhì)，一方面缺少長期激勵，另一方面也缺乏與企業(yè)業(yè)績捆綁的激勵。近些年來，已有很多公司給公司高管、董事和技術(shù)員工進行股權(quán)激勵，順此思路，我們需要繼續(xù)探索與公司業(yè)績關(guān)聯(lián)的長期激勵模式，設(shè)計經(jīng)理人經(jīng)營績效評估標準，令經(jīng)營者與所有者的利益相近，用來將經(jīng)營者的逆向選擇道德風險降到最低程度，提升經(jīng)營者的歸屬感。4.明確股東大會、董事會、監(jiān)事會的責權(quán)利確保股東大會、董事、監(jiān)事會和經(jīng)理人的責任權(quán)利，對于完善中國企業(yè)的治理至關(guān)重要，這能使各方在相互配合的同時相互牽制，高效的監(jiān)督企業(yè)的會計信息，使其不受管理者的任意操控。若股東大會、董事會和監(jiān)事會都能各自履行職責，虛假的會計信息就不會隨處可見，也能很好的確保各方的正當權(quán)益。（1）完善董事會。增加獨立董事在董事會中的人數(shù)，讓其真正能夠發(fā)揮作用，增加公司重大債權(quán)人和中小股東在董事會中的比例。董事長與總經(jīng)理的職位應(yīng)當分開，在董事會下設(shè)立主要由外部董事組成的審計委員會。（2）完善監(jiān)事會制度，強化監(jiān)事會對財務(wù)報告等的監(jiān)督。確保監(jiān)事會能高效、自主地對董事、經(jīng)理履行職權(quán)范圍內(nèi)的監(jiān)督和履行對公司財務(wù)的監(jiān)督檢查。監(jiān)事會應(yīng)真正由股東大會選出，對股東大會負責，須保證監(jiān)事會在形式上和實質(zhì)上的獨立性。（3）建立經(jīng)理報酬激勵制度。要想在一定程度上減少經(jīng)理操縱會計信息的動機，需要改變經(jīng)理人的現(xiàn)行報酬方式，把企業(yè)的績效尤其是長期績效計入經(jīng)理報酬的衡量標準，更多的給予經(jīng)理人長期激勵報酬，例如獎勵給經(jīng)理人期權(quán)股票、剩余索取權(quán)等。（4）采取切實措施保護中小股東權(quán)益，鼓勵股東參與股東大會。應(yīng)當支持廣大中小股東在網(wǎng)絡(luò)日益便捷的如今，通過遠程控制參與股東大會投票。

（二）完善公司外部治理以提高會計信息質(zhì)量

1.健全外部監(jiān)管機制健全公司外部監(jiān)管機制能促使公司治理趨于合理，發(fā)揮其制衡和約束管理者的作用，凈化會計信息的生成環(huán)境。健全經(jīng)理人市場，建立規(guī)范職業(yè)經(jīng)理人才市場，引入競爭機制，提高不努力的成本，促使其努力經(jīng)營。增強中介機構(gòu)的獨立性，加強對其監(jiān)督和管理，使其誠信開展工作，杜絕虛假會計信息。規(guī)范會計信息披露制度。會計信息披露制度是監(jiān)管的一種制衡約束，是對公司進行市場監(jiān)督的基礎(chǔ)，是治理的重要內(nèi)容。雖然我國已有公司法和證券法為核心的信息披露構(gòu)架，卻仍需改進：規(guī)范會計信息披露的格式、內(nèi)容；規(guī)范會計信息披露的規(guī)則和時間；規(guī)范會計信息披露重大的界定；細化會計信息披露要求。2.規(guī)范和完善資本市場規(guī)范與完善資本市場。優(yōu)勝劣汰這一市場競爭原則充分體現(xiàn)在資本市場配置資源過程中；始終貫徹落實政府與市場監(jiān)督相配合，發(fā)動輿論和股民使其發(fā)揮監(jiān)督作用。修改相關(guān)法律的不適部分，從制度上封死會計信息造假的去路；規(guī)范信息的紕漏發(fā)揮市場的價格發(fā)現(xiàn)機制，發(fā)揮的自動調(diào)節(jié)機制，使會計信息真實有效；進行股權(quán)改革，實現(xiàn)法人股和國有股的自由流轉(zhuǎn)，完善市場的收購兼并機制；建立市場入退機制，完善市場激勵和約束功能，讓會計信息質(zhì)量在高效的體制中提升。3.建立有競爭性的經(jīng)理市場和改革企業(yè)現(xiàn)行的選聘、考核制度改善經(jīng)理市場現(xiàn)狀，要重點抓好：（1）利用市場的資源配置、激勵約束、評價鑒定、指導(dǎo)服務(wù)功能，將競爭機制引入經(jīng)理市場，由市場組織供需招聘會，雙向選擇，擇優(yōu)錄用。（2）推動國有企業(yè)獨立地行使用人自，真正成為經(jīng)理市場需求主體的進程，加快現(xiàn)代企業(yè)規(guī)章制度的完善步伐，改革行政任命的選拔任用體系。（3）嚴格市場的監(jiān)督管理，我國經(jīng)理人市場的快速發(fā)展，也伴隨著突出的問題，市場經(jīng)濟盲目性、無序性的弊端也日益凸顯，必須引起重視并采取有效措施加以解決。從上市公司的角度，對于經(jīng)理層的選擇并非是行政任命，而是完全按照市場化原則進行，而此時不合格的經(jīng)理人將會在競爭過程中被淘汰。此時經(jīng)理人的價值由市場確定，經(jīng)理人在經(jīng)營過程中會顧及其價值定位避免采取損害公司利益的行為。經(jīng)理人員受到市場的約束在其中規(guī)范的流動。分析經(jīng)理人員的以往經(jīng)歷及業(yè)績，據(jù)以形成經(jīng)理人的檔案，對經(jīng)理人的道德及能力評估目的是讓經(jīng)理人自律。從而達到抑制經(jīng)理人操縱會計報表的行為，讓其更好的經(jīng)營，實現(xiàn)企業(yè)利益最大化。4.規(guī)范注冊會計師審計制度加強注冊會計師的審計監(jiān)督力度有利于會計信息質(zhì)量的提升。應(yīng)該規(guī)范注冊會計師審計制度，提高注冊會計師人員素質(zhì)，加大其懲罰力度，通過各種培訓提升注冊會計師人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)，借助于法律手段嚴厲懲戒與企業(yè)勾結(jié)、違反職業(yè)道德提供虛假會計信息的注冊會計師及事務(wù)所，保證行業(yè)的公平公開公正性，從而規(guī)范審計監(jiān)督，使其在執(zhí)業(yè)過程中能夠及時糾正會計信息的錯誤和偏差。在對會計信息質(zhì)量監(jiān)控的形式上，還應(yīng)加大該行業(yè)的規(guī)范和整頓力度，增加行業(yè)發(fā)展的有序性，通過加強事務(wù)所的全面質(zhì)量控制以及對從業(yè)人員的資格考核、后續(xù)教育等途徑從而得到透明、優(yōu)質(zhì)的會計信息。

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