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負(fù)債融資的意義范文第1篇

在會(huì)計(jì)實(shí)踐中，如果只是在資產(chǎn)負(fù)債表日計(jì)列資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價(jià)值和計(jì)稅基礎(chǔ)，據(jù)以確認(rèn)與差異有關(guān)的遞延所得稅負(fù)債、遞延所得稅資產(chǎn)和每一會(huì)計(jì)期間的所得稅費(fèi)用。這種做法使得游離于資產(chǎn)負(fù)債表之外的暫時(shí)性差異被忽視了。這些暫時(shí)性差異與資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價(jià)值和計(jì)稅基礎(chǔ)的不同無(wú)關(guān)，但如果不對(duì)其加以確認(rèn)，則影響了遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債確認(rèn)的全面性和完整性，從而影響了所得稅費(fèi)用的核算。本文結(jié)合企業(yè)所得稅實(shí)施細(xì)則，對(duì)一些容易被忽視的暫時(shí)性差異的特殊處理進(jìn)行歸納總結(jié)。

一、 廣告費(fèi)延期扣除

《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》規(guī)定：企業(yè)發(fā)生的符合條件的廣告費(fèi)和業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)用支出，除國(guó)務(wù)院財(cái)政、稅務(wù)主管部門(mén)另有規(guī)定外，不超過(guò)當(dāng)年銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入15%的部分，準(zhǔn)予扣除；超過(guò)部分，準(zhǔn)予在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)扣除?！?《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定企業(yè)發(fā)生的廣告費(fèi)應(yīng)作為期間費(fèi)用在稅前全部列支。

顯然，廣告費(fèi)和業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求應(yīng)該計(jì)入當(dāng)期損益，不可能形成資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)或者是負(fù)債項(xiàng)目，所以也不存在在期末將其賬面價(jià)值和計(jì)稅基礎(chǔ)進(jìn)行比較，從而確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)或遞延所得稅負(fù)債的問(wèn)題。但是，從稅法的規(guī)定看，企業(yè)發(fā)生的廣告費(fèi)和業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)表面上是限額扣除，實(shí)際上是允許全額扣除，但在扣除時(shí)間上作了遞延。由于超過(guò)扣除限額的部分可無(wú)限期向以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)，因此，廣告費(fèi)延期扣除形成了實(shí)質(zhì)上的暫時(shí)性差異。該暫時(shí)性差異在未來(lái)期間可以減少企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，為可抵扣暫時(shí)性差異，應(yīng)確認(rèn)為相關(guān)的遞延所得稅資產(chǎn)。

舉例如下：

A公司于適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，2011年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售以及營(yíng)業(yè)收入2000萬(wàn)元。發(fā)生廣告費(fèi)用支出350萬(wàn)元。照稅法規(guī)定，該費(fèi)用可以在當(dāng)前年度扣除300萬(wàn)元（2000 x 15%），在未來(lái)期間可以稅前扣除的金額為50萬(wàn)元（350—300）。從而產(chǎn)生50萬(wàn)元的可抵扣暫時(shí)性差異，應(yīng)確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)為12.5萬(wàn)元。會(huì)計(jì)處理如下：

借：遞延所得稅資產(chǎn) 125000

貸：所得稅費(fèi)用 125000

二、職工教育經(jīng)費(fèi)

根據(jù)財(cái)政部、全國(guó)總工會(huì)等11個(gè)部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于企業(yè)職工教育經(jīng)費(fèi)提取與使用管理的意見(jiàn)》（財(cái)建[2006]317號(hào)）規(guī)定：“一般企業(yè)按照職工工資總額的1.5%足額提取教育培訓(xùn)經(jīng)費(fèi)，從業(yè)人員技術(shù)要求高、培訓(xùn)任務(wù)重、經(jīng)濟(jì)效益較好的企業(yè)，可按2.5%提取，列入成本開(kāi)支?！薄镀髽I(yè)所得稅法實(shí)施條例》規(guī)定，企業(yè)發(fā)生的職工教育經(jīng)費(fèi)支出，不超過(guò)工資薪金總額2.5%的部分，準(zhǔn)予扣除；超過(guò)部分，準(zhǔn)予在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)扣除。稅法與會(huì)計(jì)相關(guān)法規(guī)的差異導(dǎo)致職工教育經(jīng)費(fèi)在扣除的時(shí)間上遞延，從而形成暫時(shí)性差異。由于該暫時(shí)性差異在未來(lái)期間可以減少企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，為可抵扣暫時(shí)性差異。

舉例如下：

A公司2012年工資薪金總額為700萬(wàn)元（假設(shè)該工資薪金總額符合稅法的規(guī)定），當(dāng)年實(shí)際發(fā)生職工教育經(jīng)費(fèi)支出18萬(wàn)元。按照稅法規(guī)定當(dāng)年稅前準(zhǔn)予扣除的職工教育經(jīng)費(fèi)為17.5萬(wàn)元（700X2.5%），不得在當(dāng)年扣除的職工教育經(jīng)費(fèi)為0.5萬(wàn)元（18—17.5），為可抵扣暫時(shí)性差異，應(yīng)確認(rèn)為遞延所得稅資產(chǎn)。會(huì)計(jì)處理如下：

借：遞延所得稅資產(chǎn) 5000

貸：所得稅費(fèi)用 5000

三、 所得稅匯算清繳以后發(fā)生的資產(chǎn)負(fù)債表日后調(diào)整事項(xiàng)

按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和稅法的相關(guān)規(guī)定，所得稅匯算清繳以后發(fā)生的資產(chǎn)負(fù)債表日后調(diào)整事項(xiàng)，相關(guān)損益被作為“以前年度損益調(diào)整”事項(xiàng)，而報(bào)告年度的應(yīng)交所得稅不做調(diào)整，但應(yīng)作為隨后年度的納稅調(diào)整事項(xiàng)，這在事實(shí)上已經(jīng)構(gòu)成一項(xiàng)暫時(shí)性差異并可以形成明顯的未來(lái)納稅預(yù)期，在正常情況下也應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為遞延所得稅資產(chǎn)或遞延所得稅負(fù)債，以體現(xiàn)或進(jìn)一步增強(qiáng)這類(lèi)信息的預(yù)測(cè)價(jià)值。

例：甲股份有限公司是一服裝生產(chǎn)企業(yè)，屬于增值稅一般納稅人，2008年12月銷(xiāo)售一批服裝給經(jīng)銷(xiāo)商，銷(xiāo)售價(jià)格為100萬(wàn)元，成本為80萬(wàn)元。經(jīng)銷(xiāo)商在銷(xiāo)售中發(fā)現(xiàn)該批服裝存在質(zhì)量問(wèn)題，于2009年3月15日全部退回。已知甲股份有限公司2008年度財(cái)務(wù)報(bào)告于2009年4月10日經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)對(duì)外報(bào)出，2008年度的所得稅匯算清繳于2009年2月20日完成。

分析：甲公司2009年3月15日退回的商品是2008年12月份完成銷(xiāo)售的，退回時(shí)2008年度財(cái)務(wù)報(bào)告尚未報(bào)出，所以該銷(xiāo)售退回屬于資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)，但是屬于2008年度所得稅匯算清繳之后的調(diào)整事項(xiàng)。所以，2009年3月15日，甲公司對(duì)該項(xiàng)銷(xiāo)售退回的會(huì)計(jì)處理為：

1.沖減2008年度銷(xiāo)售收入

借：以前年度損益調(diào)整 l000000

應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷(xiāo)項(xiàng)稅額）170000

貸：應(yīng)收賬款 1170000

2.沖減2008年度銷(xiāo)售成本

借：庫(kù)存商品 800000

貸：以前年度損益調(diào)整 800000

3. 借：遞延所得稅資產(chǎn) 50000

貸：以前年度損益調(diào)整 50000

4. 2009年12月31日會(huì)計(jì)處理：

借：應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交所得稅 50000

負(fù)債融資的意義范文第2篇

一、文獻(xiàn)回顧

國(guó)外有關(guān)財(cái)務(wù)杠桿與公司績(jī)效的研究有正相關(guān)和負(fù)相關(guān)兩種對(duì)立的觀點(diǎn)，并各自有大量的實(shí)證研究文獻(xiàn)作為佐證。兩種結(jié)果在理論上的不同解釋?zhuān)饕獨(dú)w結(jié)為平衡理論和優(yōu)序融資理論對(duì)資本結(jié)構(gòu)與業(yè)績(jī)之間關(guān)系預(yù)測(cè)的不一致上。平衡理論認(rèn)為，成本、稅收和破產(chǎn)成本導(dǎo)致業(yè)績(jī)好的公司傾向于更高的賬面價(jià)值財(cái)務(wù)杠桿比率；優(yōu)序融資理論認(rèn)為，公司有資金缺口時(shí)將按照內(nèi)部融資、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債融資、股權(quán)融資的順序進(jìn)行融資。因此，有高額利潤(rùn)回報(bào)的公司將會(huì)有較低的賬面價(jià)值財(cái)務(wù)杠桿比率。

國(guó)內(nèi)關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系的研究結(jié)論大多認(rèn)為兩者為負(fù)相關(guān)關(guān)系。陳小悅、李晨（1995）研究發(fā)現(xiàn)上海股市收益與負(fù)債權(quán)益比率呈顯著負(fù)相關(guān)；李義超和蔣振聲（2001）的實(shí)證結(jié)論是公司的資本結(jié)構(gòu)與績(jī)效負(fù)相關(guān)。張佳林等（2003）對(duì)電力行業(yè)上市公司的實(shí)證研究表明，資本結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效為正相關(guān)關(guān)系。肖作平（2005）認(rèn)為在資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效存在互動(dòng)關(guān)系的基礎(chǔ)上，公司的凈資產(chǎn)收益率與負(fù)債水平顯著負(fù)相關(guān)。

從文獻(xiàn)回顧中可以看出，資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系受到諸多因素的影響，在不同時(shí)期和環(huán)境下可能會(huì)得到不同的實(shí)證結(jié)果，需要不同的理論進(jìn)行解釋?zhuān)米钚碌臄?shù)據(jù)進(jìn)行有關(guān)的實(shí)證檢驗(yàn)仍然具有重要意義。

二、實(shí)證模型和數(shù)據(jù)分析

（一）樣本數(shù)據(jù)

本文選擇的行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)采用巨靈金融數(shù)據(jù)庫(kù)（省略）中提供的新華富時(shí)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，并加以適當(dāng)調(diào)整，剔除其中以機(jī)械制造、煤炭以外的采掘業(yè)為主的樣本，只包括以電力、石油和煤炭采掘?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)的公司。樣本數(shù)據(jù)主要根據(jù)巨潮資訊網(wǎng)（省略）披露的2001年至2005年上市公司年報(bào)搜集整理，年末收盤(pán)價(jià)根據(jù)閩發(fā)證券軟件提供的數(shù)據(jù)整理。在樣本的選取中遵循以下3個(gè)原則：1.剔除在2001年以后上市的公司，以確保公司行為相對(duì)成熟，樣本數(shù)據(jù)更具代表性；2.剔除PT、ST類(lèi)上市公司，以剔除財(cái)務(wù)指標(biāo)異常的樣本；3.不包含剔除發(fā)行B股和H股的樣本，以保證托賓Q值計(jì)算的統(tǒng)一性?；谏鲜鲈瓌t共得到54家上市公司的數(shù)據(jù)。

（二）變量與模型

實(shí)證研究中評(píng)價(jià)上市公司績(jī)效的指標(biāo)一般用凈資產(chǎn)收益率ROE和托賓Q（Tobin’sQ）值。在我國(guó)，ROE指標(biāo)因?yàn)樵谏鲜斜O(jiān)管中的標(biāo)尺作用而受到嚴(yán)重操縱，并且它是以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)報(bào)酬率，無(wú)法反映現(xiàn)在和未來(lái)的公司價(jià)值，在研究中作為公司績(jī)效的替代指標(biāo)有一定局限性。托賓Q被定義為公司的市場(chǎng)價(jià)值與資本重置成本之比（James Tobin，1969），對(duì)企業(yè)價(jià)值具有反映作用。因此，本文用托賓Q值來(lái)衡量企業(yè)的成長(zhǎng)性、評(píng)估企業(yè)績(jī)效，計(jì)算方法參考李義超、蔣振聲（2001）。變量定義如表1所示。

無(wú)論是從平衡理論、優(yōu)序融資理論出發(fā)，還是從實(shí)證的角度看，在一定范圍內(nèi)，公司績(jī)效與負(fù)債比率都表現(xiàn)出線性相關(guān)關(guān)系，因此可建立兩者間的一元回歸模型：

Q＝β1＋β2T－R＋εi

其中β1，β2為回歸系數(shù)，εi為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（三）資產(chǎn)負(fù)債率的描述性統(tǒng)計(jì)及其分析

為了更好地分析行業(yè)內(nèi)部不同業(yè)績(jī)公司之間資本結(jié)構(gòu)的差異，利用各年的平均托賓Q值將樣本分為績(jī)效佳與不佳兩類(lèi)樣本，即公司績(jī)效連續(xù)五年都大于該年行業(yè)績(jī)效平均值的公司為績(jī)效佳的I類(lèi)公司（有9家），反之為績(jī)效不佳的II類(lèi)公司（有45家）。兩類(lèi)公司資產(chǎn)負(fù)債率的統(tǒng)計(jì)及其對(duì)比如表2。

從表2可以看出，兩類(lèi)公司的總資產(chǎn)負(fù)債率和長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率都呈上升趨勢(shì)，且第II類(lèi)公司的上升速度更快，導(dǎo)致兩類(lèi)公司負(fù)債比率差距呈逐年增加趨勢(shì)。同時(shí)，在長(zhǎng)期負(fù)債占總負(fù)債的比例上，兩類(lèi)公司表現(xiàn)出更加明顯的差異，第I類(lèi)公司的長(zhǎng)期負(fù)債占總負(fù)債的比例比第II類(lèi)公司平均低23個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，在能源緊張導(dǎo)致行業(yè)規(guī)模整體擴(kuò)張的背景下，第I類(lèi)公司因?yàn)榻?jīng)營(yíng)績(jī)效好，一方面有更多的內(nèi)源融資來(lái)源，且更容易從股票市場(chǎng)上獲得資金；另一方面更有優(yōu)勢(shì)利用商業(yè)信用，應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款等短期負(fù)債較高，因而負(fù)債總規(guī)模和長(zhǎng)期負(fù)債水平都小于第II類(lèi)公司。第II類(lèi)公司在擴(kuò)張動(dòng)力下不得不更多地依靠長(zhǎng)期負(fù)債融資，因而有較高的長(zhǎng)期負(fù)債水平，且相對(duì)不容易獲得商業(yè)信用，因而長(zhǎng)期負(fù)債增長(zhǎng)成為總負(fù)債增長(zhǎng)的主要原因。

（四）回歸結(jié)果及其分析

1.截面分析，見(jiàn)表3。

對(duì)總樣本進(jìn)行回歸的結(jié)果顯示，托賓Q值與總資產(chǎn)負(fù)債率除2001年和2005年外，在多數(shù)年度顯著負(fù)相關(guān)，且年度平均數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出極其顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2.混合數(shù)據(jù)分析，見(jiàn)表4。

混合數(shù)據(jù)分析顯示了公司績(jī)效與資本結(jié)構(gòu)之間更加顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。如前文所述，國(guó)外認(rèn)為績(jī)效與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)關(guān)系是建立在優(yōu)序融資理論的基礎(chǔ)之上的，而在我國(guó)“逆優(yōu)序融資順序”下則是因?yàn)椋阂环矫婵?jī)效佳的公司內(nèi)源融資充足、有股權(quán)融資的優(yōu)先權(quán)和偏好，因而缺乏利用負(fù)債融資的動(dòng)力；另一方面，由于破產(chǎn)法的不完善使債務(wù)不具備硬約束的功能，降低了公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，加上行業(yè)擴(kuò)張的動(dòng)力，使業(yè)績(jī)不佳的公司依然有強(qiáng)烈的提高財(cái)務(wù)杠桿的動(dòng)機(jī)。

三、結(jié) 論

筆者通過(guò)兩分法對(duì)兩類(lèi)公司負(fù)債率的分析揭示了行業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)的問(wèn)題，績(jī)效不佳類(lèi)公司有較高的長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率，其持續(xù)提高表現(xiàn)出行業(yè)盲目擴(kuò)張的趨勢(shì)，同時(shí)也是該行業(yè)公司績(jī)效與資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的重要原因之一，與國(guó)內(nèi)多數(shù)研究的結(jié)論相一致。本文對(duì)能源行業(yè)上市公司的研究表明，公司績(jī)效與總資產(chǎn)負(fù)債率有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，且這種負(fù)相關(guān)關(guān)系并非建立在國(guó)外已有的優(yōu)序融資理論基礎(chǔ)上。公司治理結(jié)構(gòu)的不合理是這些問(wèn)題出現(xiàn)的重要內(nèi)部原因，除此之外還可以從我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的不完善中找到原因：

（一）能源緊缺提升行業(yè)擴(kuò)張動(dòng)力，破產(chǎn)機(jī)制失效導(dǎo)致負(fù)債軟約束

我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展使能源行業(yè)出現(xiàn)了供不應(yīng)求的局面，業(yè)績(jī)欠佳的公司不能夠通過(guò)內(nèi)源融資、股票市場(chǎng)或者商業(yè)信用獲得足夠的資金，因而比績(jī)效較好的公司更多地依靠提高長(zhǎng)期負(fù)債獲得資金支持。同時(shí)，我國(guó)的《破產(chǎn)法》目前因?yàn)榉N種原因無(wú)法對(duì)企業(yè)形成硬約束，使得企業(yè)發(fā)生不顧高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的高風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的市場(chǎng)價(jià)值降低的弊端，在擴(kuò)張的動(dòng)力下忽視效益的過(guò)度投資行為，形成了公司績(jī)效與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。

負(fù)債融資的意義范文第3篇

對(duì)資本結(jié)構(gòu)特征進(jìn)行研究能夠?yàn)槠髽I(yè)在選擇融資渠道和融資方式的過(guò)程中提供一定的依據(jù)，使企業(yè)保持合理的資本結(jié)構(gòu)。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板還處于市場(chǎng)運(yùn)行的初始階段，創(chuàng)業(yè)板上市公司也大多是高成長(zhǎng)性、高新技術(shù)型企業(yè)，他們?cè)诎l(fā)展過(guò)程中會(huì)面臨著融資需求旺盛、外部融資難的問(wèn)題，存在較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究，對(duì)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展和核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高，加快完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，以及推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。研究不僅從實(shí)踐中對(duì)公司金融的理論加以補(bǔ)充，也為尋求更加合理的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行探索。這對(duì)于強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部合理性調(diào)整以及外部監(jiān)督與規(guī)范，推動(dòng)我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也具有十分重要的價(jià)值與現(xiàn)實(shí)意義。

二、資本結(jié)構(gòu)總體分析

（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，是詮釋資本結(jié)構(gòu)特征最直觀的指標(biāo)?？傮w來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40～60%。而創(chuàng)業(yè)板上市的中小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一般較高，選擇比較低的資產(chǎn)負(fù)債率，有利于公司的健康發(fā)展。從數(shù)據(jù)可得，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率水平偏低，2010年到2012年平均資產(chǎn)負(fù)債率不足25%。這表明我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司偏好股權(quán)融資多于債務(wù)融資。從另一方面來(lái)說(shuō)，償債壓力小，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也因此較低。

（2）債務(wù)結(jié)構(gòu)分析。本文選取了長(zhǎng)期負(fù)債占總負(fù)債的比重、長(zhǎng)期負(fù)債占全部資產(chǎn)以及非流動(dòng)資產(chǎn)的比重等指標(biāo)對(duì)公司債務(wù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。通過(guò)對(duì)379家上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)的分析，可以看到這些公司的長(zhǎng)期債務(wù)融資基本偏少，平均只有10%左右，長(zhǎng)期債務(wù)占總資產(chǎn)的比重不到4%，呈現(xiàn)嚴(yán)重不足，資產(chǎn)負(fù)債率不到40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平。這表示公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，資本結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重不合理。

三、影響資本結(jié)構(gòu)的因素分析

（1）變量的定義與樣本的選定。1）變量定義。本文在選取創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)的衡量指標(biāo)時(shí)，選取的是最常用、最具代表性的指標(biāo)總資產(chǎn)負(fù)債率。同時(shí)，本文還選擇了公司獲利能力、公司規(guī)模、公司可擔(dān)保資產(chǎn)價(jià)值、成長(zhǎng)性作為實(shí)證分析解釋變量，分析它們?cè)谏鲜泄举Y本結(jié)構(gòu)決策中所起的作用。2）樣本選擇。本文選取創(chuàng)業(yè)板379家上市公司2012年截面數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，原始數(shù)據(jù)來(lái)源于RESSET數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定信息披露網(wǎng)站巨潮資訊網(wǎng)，數(shù)據(jù)處理使用eviews7軟件。

表1 變量定義表

類(lèi)型 名稱(chēng) 符號(hào) 公式

資本結(jié)構(gòu) 資產(chǎn)負(fù)債率 Y1 總負(fù)債/總資產(chǎn)

獲利能力 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 X1 凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

規(guī)模 企業(yè)規(guī)模 X2 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之自然對(duì)數(shù)

資產(chǎn)特性 擔(dān)保價(jià)值 X3 （存貨+固定資產(chǎn)）/總資產(chǎn)

成長(zhǎng)性 總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)率 X4 （期末總資產(chǎn)-期初總資產(chǎn)）/期初總資產(chǎn)

（2）構(gòu)建模型。依據(jù)前文對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響因素的初步確定結(jié)果，用OLS考察公司資產(chǎn)負(fù)債率與解釋變量之間的關(guān)系。模型的形式為：Y1=α+β1 X1+β2 X2+β3 X3+β4 X4+μt。其中，α為截距項(xiàng)，μt代表隨機(jī)誤差。

（3）利用eviews進(jìn)行回歸分析。1）描述性統(tǒng)計(jì)。從統(tǒng)計(jì)描述中我們可以看到2012年樣本的平均總資產(chǎn)負(fù)債率分別為18.09617%，還沒(méi)達(dá)到20%，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板上市公司絕大部分青睞比較保守的財(cái)務(wù)策略。另外，創(chuàng)業(yè)板上市公司資產(chǎn)負(fù)債率的最小值是1.103355%（貴陽(yáng)朗瑪-300288），最大值為76.41058%（吉峰農(nóng)機(jī)-300022），說(shuō)明樣本內(nèi)不同行業(yè)不同公司的資產(chǎn)負(fù)債率也存在著較大的差異。2）相關(guān)性分析。從相關(guān)性分析可知，公司獲利能力和成長(zhǎng)性與總資產(chǎn)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，而公司規(guī)模和資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值與總資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)關(guān)系。此外，可以看到各自變量相互之間并不具有很強(qiáng)的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)最大的值出現(xiàn)在資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值和公司成長(zhǎng)性之間，系數(shù)也僅為-0.289827。3）回歸分析。從檢驗(yàn)結(jié)果中我們看到，擬合度不太好，R2只有0.339，調(diào)整R2也只有0.332。但是若給定顯著性水平α=0.05，根據(jù)F值為48，也通過(guò)了檢驗(yàn)。因此，回歸模型中解釋變量與被解釋變量之間存在著顯著線性關(guān)系。結(jié)果顯示，公司規(guī)模與資產(chǎn)負(fù)債率呈顯著正相關(guān)關(guān)系，估計(jì)系數(shù)達(dá)到7.893；公司擔(dān)保價(jià)值與資產(chǎn)負(fù)債率呈顯著正相關(guān)關(guān)系；獲利能力與資產(chǎn)負(fù)債率呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；公司成長(zhǎng)性與資產(chǎn)負(fù)債率無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系，估計(jì)系數(shù)僅為0.032。

四、結(jié)論及建議

（1）結(jié)論。根據(jù)回歸分析結(jié)果中解釋變量對(duì)于因變量的影響大小可知，回歸模型中各變量的影響系數(shù)按絕對(duì)值排序如下：β2（7.893）>β3（0.237）>β1（0.132）>β4（0.032）。這說(shuō)明了在所有設(shè)定影響因素中，公司規(guī)模對(duì)總資產(chǎn)負(fù)債率的作用最顯著，其次是公司擔(dān)保價(jià)值和獲利能力，而企業(yè)成長(zhǎng)性對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的影響最小。

負(fù)債融資的意義范文第4篇

（一）研究背景及選題意義

創(chuàng)業(yè)板自設(shè)立至今，對(duì)于我國(guó)中小型成長(zhǎng)企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，提供了有力的支持，并且創(chuàng)業(yè)板在致力于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，積極推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變等方面，也發(fā)揮著積極的作用。然而，也應(yīng)看到，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板推出的時(shí)間較短，制度尚不完善，還存在一些急需解決的問(wèn)題，如創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模較小、投資風(fēng)險(xiǎn)大等。

創(chuàng)業(yè)板上市公司的業(yè)績(jī)究竟如何，會(huì)受到哪些因素的影響，以及如何改善公司業(yè)績(jī)，都是急需解決的問(wèn)題。通過(guò)對(duì)相關(guān)學(xué)者文獻(xiàn)的檢索，收集、整理、歸納，可以得出，公司的資本結(jié)構(gòu)對(duì)于其業(yè)績(jī)有著非常重要的影響，資本結(jié)構(gòu)在一定程度上通過(guò)影響公司的發(fā)展戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)和資本成本等，最終影響到公司的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多是一些具有較高成長(zhǎng)性的高科技中小企業(yè)，與主板相比有較為獨(dú)特的特點(diǎn)，且專(zhuān)門(mén)針對(duì)它的研究目前還是較為缺乏的，鑒于此，探討創(chuàng)業(yè)板上市公司的資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)二者之間的關(guān)系，有著較為重要的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。

本文以創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究對(duì)象，在對(duì)資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)之間進(jìn)行相關(guān)的理論分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)實(shí)證研究來(lái)檢驗(yàn)二者之間的關(guān)系。

（二）研究方法

本文采取規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，首先從理論方面探討資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響；其次；用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法建立資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系模型，進(jìn)行數(shù)量化的實(shí)證分析；最后，根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)果并結(jié)合創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)際情況，提出相應(yīng)的對(duì)策和建議。

二、資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)的理論分析

（一）概念界定

資本結(jié)構(gòu)，是指的公司各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系。企業(yè)采取各種籌資方式籌措資金，來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，滿(mǎn)足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需要，不同的籌資方式形成了企業(yè)不同的資本結(jié)構(gòu)。關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的概念，主要分為兩類(lèi)。一類(lèi)是叫廣義的資本結(jié)構(gòu)，指公司全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，總負(fù)債和總資產(chǎn)的關(guān)系、債務(wù)資本和權(quán)益資本的組成成分及其比例關(guān)系。第二類(lèi)被稱(chēng)為狹義的資本結(jié)構(gòu)，特指長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)及比例關(guān)系，也就是長(zhǎng)期債務(wù)和權(quán)益資本之間的比例關(guān)系?？紤]到我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的特點(diǎn)，本文在研究中選擇的是廣義的資本結(jié)構(gòu)定義。

公司業(yè)績(jī)，通常也稱(chēng)作經(jīng)營(yíng)績(jī)效，對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行客觀合理的評(píng)價(jià)，有助于經(jīng)營(yíng)者提高公司經(jīng)營(yíng)，幫助投資者進(jìn)行理性投資，意義重大。主要包括二層涵義：（1）效果：常以銷(xiāo)售成長(zhǎng)率和市場(chǎng)占有率衡量業(yè)績(jī)；（2）效率：投入和產(chǎn)出的比率，常用投資報(bào)酬率來(lái)表示業(yè)績(jī)。在對(duì)各位學(xué)者的觀點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)后，本文認(rèn)為“公司業(yè)績(jī)”是合理配置企業(yè)資源所取得的成果，即投入和產(chǎn)出的比。

（二）資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響分析

本文僅研究資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。負(fù)債結(jié)構(gòu)通過(guò)對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)效率產(chǎn)生影響，可以減少成本，并直接影響到公司的業(yè)績(jī)，有效的債務(wù)治理，必然會(huì)使公司的經(jīng)營(yíng)者積極努力的提高公司的經(jīng)營(yíng)情況，改善公司業(yè)績(jī)。

首先，負(fù)債對(duì)公司的管理者有監(jiān)督和約束的作用。因?yàn)樨?fù)債需要定期還本付息，能夠減少公司的管理者隨意支配的現(xiàn)金流，進(jìn)而在某種程度上減少了管理者在職消費(fèi)和過(guò)度投資的行為，也即負(fù)債能夠減少管理者在公司經(jīng)營(yíng)中的成本。并且債務(wù)人面臨著債權(quán)人的壓力和破產(chǎn)機(jī)制的約束，當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)一旦失敗不能履行債務(wù)契約的時(shí)候，債權(quán)人可以按照相關(guān)契約或者法律對(duì)債務(wù)人進(jìn)行治理，比如對(duì)企業(yè)進(jìn)行重組或者破產(chǎn)清算，給公司的管理者形成很大的壓力。為了避免控制權(quán)喪失，管理者必須努力經(jīng)營(yíng)，所以負(fù)債對(duì)于公司的管理者有很好的監(jiān)督作用，并降低因所有權(quán)和控制權(quán)分離產(chǎn)生的成本。

其次，負(fù)債能夠影響公司的控制權(quán)歸屬。公司負(fù)債水平高，雖然能夠帶來(lái)減稅收益，但公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也更大，當(dāng)公司不能夠正常支付債務(wù)時(shí)，公司的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)由股東轉(zhuǎn)移到債權(quán)人的手中。與股東控制相比，債權(quán)人控制對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的約束力更強(qiáng)，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)者在債權(quán)人控制時(shí)比股東控制更容易丟掉飯碗。

（三）研究假設(shè)

與主板的大型企業(yè)相比，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板上市公司仍處于劣勢(shì)，如舉債難、資產(chǎn)信用不足、公司規(guī)模小、實(shí)物資產(chǎn)少、擔(dān)保物、抵押物少，因此大多傾向于內(nèi)部融資、股權(quán)融資，這樣就很容易造成創(chuàng)業(yè)板上市公司債務(wù)規(guī)模較小，負(fù)債的減稅收益對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響很難體現(xiàn)出來(lái)。因此，提出本文的假設(shè)：

資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)顯著負(fù)相關(guān)。即公司業(yè)績(jī)?cè)胶?，資產(chǎn)負(fù)債率越低；公司業(yè)績(jī)?cè)讲?，資產(chǎn)負(fù)債率越高。

三、資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)的實(shí)證分析

（一）樣本的選擇

本文為保證研究的準(zhǔn)確性，同時(shí)剔除ST以及*ST和PT以及數(shù)據(jù)缺失的上市公司，最終選取了358家創(chuàng)業(yè)板上市公司為本文的研究樣本，以披露2013年財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)為為分析對(duì)象，數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、深交所官網(wǎng)。

（二）變量的設(shè)計(jì)及說(shuō)明

1.被解釋變量。當(dāng)前學(xué)術(shù)界用來(lái)衡量公司業(yè)績(jī)指標(biāo)包括：市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)。市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)主要以托賓Q為代表，由于受非流通股的影響，很難真實(shí)反映創(chuàng)業(yè)板公司的真實(shí)業(yè)績(jī)。鑒于此，本文選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)中的凈資產(chǎn)收益率來(lái)衡量公司業(yè)績(jī)，原因在于它不僅是國(guó)際通用反映公司資本收益能力的綜合指標(biāo)，而且是杜邦財(cái)務(wù)分析模型中的核心指標(biāo)，具有應(yīng)用廣、代表性強(qiáng)的特點(diǎn)。該指標(biāo)數(shù)值越高，表明公司經(jīng)濟(jì)效益越好，投資者所獲得的回報(bào)也就越高。

2.解釋變量。當(dāng)前學(xué)者衡量公司資本結(jié)構(gòu)大多采用資產(chǎn)負(fù)債率，本文在參考其他學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，選擇資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)衡量創(chuàng)業(yè)板上市公司的資本結(jié)構(gòu)，借以檢驗(yàn)公司的資本結(jié)構(gòu)對(duì)其業(yè)績(jī)的影響研究。

3.控制變量。影響公司業(yè)績(jī)的因素很多，為了控制其他因素對(duì)其的影響，本文借鑒了其他學(xué)者的研究，同時(shí)考慮到模型、數(shù)據(jù)的收集難度，最終選擇了3個(gè)控制變量。（1）公司規(guī)模（SIZE），用來(lái)控制其對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響；（2）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（GROW），用來(lái)衡量公司成長(zhǎng)性；（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ZZL），用來(lái)衡量公司營(yíng)運(yùn)能力。

表3-1 變量設(shè)計(jì)及說(shuō)明

（三）模型建立

ROE=α0+α1DT+α2SIZE+α3GROW+α4ZZL+ξ

其中，ROE代表凈資產(chǎn)收益率，DT代表資產(chǎn)負(fù)債率，SIZE代表公司規(guī)模，GROW代表營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，ZZL代表總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（四）實(shí)證分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析。

表3-2 描述性統(tǒng)計(jì)分析

通過(guò)表3-2可以看出，凈資產(chǎn)收益率均值僅為7%，投資回報(bào)率較弱；資產(chǎn)負(fù)債率均值為24%，負(fù)債水平較低，財(cái)務(wù)杠桿的作用沒(méi)有很好的體現(xiàn)出來(lái)；公司規(guī)模均值11.68，較為接近極小值和極大值，表明我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模較為均衡；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均值為21%，極小值和極大值相差很大，公司成長(zhǎng)性有著較大差距；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值為0.49，極小值和極大值相差較大，不同公司間營(yíng)運(yùn)能力有較為明顯差距。

2.Pearson相關(guān)性分析。

表3-3 資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性分析

**.在0.01水平（雙側(cè)）上顯著相關(guān)；*.在0.05水平（雙側(cè)）上顯著相關(guān)。

本文使用SPSS18.0統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性進(jìn)行Pearson分析，結(jié)果如表格所示，發(fā)現(xiàn)ROE與DT的相關(guān)系數(shù)為負(fù)數(shù)，且顯著負(fù)相關(guān)，初步驗(yàn)證了假設(shè)，但仍需通過(guò)多元線性回歸進(jìn)行進(jìn)一步驗(yàn)證，絕大多數(shù)變量都呈1%水平顯著相關(guān)，且自變量與控制變量的相關(guān)系數(shù)均小于0.5。根據(jù)表格所示結(jié)果可以得出，資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)等5個(gè)變量之間的相關(guān)系數(shù)均較低，鑒于此，本回所構(gòu)建的歸模型多重共線概率較小。

3.回歸分析。

表3-4 資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)的回歸結(jié)果分析

資產(chǎn)負(fù)債率與公司業(yè)績(jī)?cè)?%水平呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，這可能是由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司資產(chǎn)信用不足、公司規(guī)模小、借款難，現(xiàn)有融資渠道依然單一，債券市場(chǎng)流動(dòng)性不足，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生融資需求時(shí)，更傾向于采取內(nèi)部融資、股權(quán)融資方式籌集資金，這樣就很容易造成創(chuàng)業(yè)板上市公司債務(wù)規(guī)模較小，負(fù)債的減稅收益對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響很難體現(xiàn)出來(lái)。此外，創(chuàng)業(yè)板上市公司的負(fù)債以短期負(fù)債占絕大多數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)到期面臨的償債壓力大，也會(huì)影響到企業(yè)的價(jià)值與績(jī)效。

公司規(guī)模與公司業(yè)績(jī)?cè)?%水平呈顯著正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板上市公司也存在規(guī)模效應(yīng)，規(guī)模越大、產(chǎn)量越大，每件產(chǎn)品平攤的固定成本就比較少，促使公司的利潤(rùn)率得到提高，實(shí)現(xiàn)公司績(jī)效的增大；公司成長(zhǎng)能力與公司業(yè)績(jī)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明具有良好的發(fā)展前景對(duì)提高公司績(jī)效具有明顯的積極作用；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與公司業(yè)績(jī)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明公司營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，對(duì)提高公司業(yè)績(jī)具有推動(dòng)作用。

四、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

資產(chǎn)負(fù)債率與公司業(yè)績(jī)呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，研究假設(shè)得以成立；公司規(guī)模、成長(zhǎng)能力、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與公司業(yè)績(jī)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。

（二）建議

1.發(fā)展債券市場(chǎng)，鼓勵(lì)債券融資。基于本文的實(shí)證回歸結(jié)果，在某種程度上說(shuō)明我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的負(fù)債規(guī)模較小，以致負(fù)債的減稅收益對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響很難體現(xiàn)出來(lái)，此外創(chuàng)業(yè)板上市公司的負(fù)債以短期負(fù)債占絕大多數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)到期面臨的償債壓力大，也會(huì)影響到企業(yè)的業(yè)績(jī)水平，所以本文提出如下建議，大力發(fā)展債券市場(chǎng)，為創(chuàng)業(yè)板上市公司提供更多的融資渠道。目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資手段單一，普遍更傾向于發(fā)行股票、銀行借貸等保守的融資方式。

負(fù)債融資的意義范文第5篇

關(guān)鍵詞：金融工具；金融負(fù)債；權(quán)益工具

2014年6月20日，財(cái)政部頒發(fā)了修訂版的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)――金融工具列報(bào)》，對(duì)金融工具做出了進(jìn)一步的規(guī)定。金融工具自產(chǎn)生以來(lái)，一直是會(huì)計(jì)界關(guān)注的重點(diǎn)，關(guān)于金融工具的會(huì)計(jì)計(jì)量也是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的重點(diǎn)。金融工具主要涉及科目為金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。金融資產(chǎn)主要包括：庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款項(xiàng)、股權(quán)投資、債券投資和衍生金融工具形成的資產(chǎn)等。金融負(fù)債主要包含：短期借款、長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券等。

一、我國(guó)現(xiàn)階段金融工具準(zhǔn)則現(xiàn)狀

金融工具的分類(lèi)在我國(guó)早期的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的定論，對(duì)金融工具的分類(lèi)主要敘述在國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算體系和貨幣與金融統(tǒng)計(jì)的相關(guān)規(guī)定中。1998年版的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中涉及到金融工具的科目主要是投資，將投資劃分為短期投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資和長(zhǎng)期債券投資；還介紹了成本法、權(quán)益法和公允價(jià)值。

2006年頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中用兩條準(zhǔn)則對(duì)金融工具進(jìn)行了說(shuō)明，分別是第22號(hào)金融工具的確認(rèn)和計(jì)量，第37號(hào)金融工具的列報(bào)和披露。準(zhǔn)則中規(guī)定金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)計(jì)量時(shí)將金融資產(chǎn)劃分為四類(lèi)：以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；持有至到期投資；貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；可供出售金融資產(chǎn)。其中，交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量均采用公允價(jià)值計(jì)量。交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)直接確認(rèn)為公允價(jià)值變動(dòng)損益，并計(jì)入當(dāng)期的利潤(rùn)表中，直接影響當(dāng)期利潤(rùn)；可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)則是計(jì)入所有者權(quán)益――其他資本公積，直到該金融資產(chǎn)終止確認(rèn)時(shí)才轉(zhuǎn)入到當(dāng)期損益，影響企業(yè)未來(lái)的利潤(rùn)。雖然準(zhǔn)則對(duì)金融資產(chǎn)的類(lèi)別和判斷標(biāo)準(zhǔn)做了詳細(xì)的描述，但金融資產(chǎn)之間相似性較大、區(qū)別不明顯，且部分金融資產(chǎn)之間在某些條件下可以重分類(lèi)。因此，企業(yè)管理層在確認(rèn)劃分金融資產(chǎn)的種類(lèi)時(shí)存在較大的隨意性，會(huì)根據(jù)企業(yè)和自身的利益做出最有利的選擇，這為企業(yè)的盈余管理提供了操作空間。徐先知、劉斌（2010）就證明了企業(yè)管理者更傾向于選擇將金融資產(chǎn)分類(lèi)為交易性金融資產(chǎn)，增加當(dāng)期的會(huì)計(jì)利潤(rùn)的會(huì)計(jì)政策。

在金融負(fù)債和權(quán)益工具方面，06年舊準(zhǔn)則中的定義較為簡(jiǎn)單，22號(hào)準(zhǔn)則金融工具的確認(rèn)和計(jì)量對(duì)金融負(fù)債和權(quán)益工具做出了定義，也僅限于定義，并未明確的說(shuō)明金融負(fù)債和權(quán)益工具的區(qū)分和分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)。因此，企業(yè)在實(shí)務(wù)操作過(guò)程中，對(duì)金融負(fù)債和權(quán)益工具的劃分比較困難，造成了金融負(fù)債和權(quán)益工具劃分的混亂，同時(shí)也為企業(yè)的盈余操作提供了可能。

在金融工具披露方面，僅強(qiáng)調(diào)披露金融資產(chǎn)及負(fù)債的計(jì)量基礎(chǔ)、賬面價(jià)值和公允價(jià)值計(jì)量的信息等內(nèi)容。披露信息多為數(shù)據(jù)上的，性質(zhì)上的信息較少，信息披露不全面，易造成外部投資者跟內(nèi)部投資者信息不對(duì)稱(chēng)，不利于外部投資者投資決策。

二、修訂版新準(zhǔn)則的變化

2006年的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)金融資產(chǎn)、金融負(fù)債和權(quán)益工具的定義較為簡(jiǎn)單，且在分類(lèi)和判斷標(biāo)準(zhǔn)上均是將金融資產(chǎn)和金融負(fù)債統(tǒng)一敘述。2014新準(zhǔn)則對(duì)金融工具的分類(lèi)和區(qū)分做了更詳細(xì)描述，首先指出：企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)所發(fā)行的金融工具的合同條款及其所反映的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)而非僅以法律形式，結(jié)合金融資產(chǎn)、金融負(fù)債和權(quán)益工具的定義，在初始確認(rèn)時(shí)將該金融工具或其組成部分分類(lèi)為金融資產(chǎn)、金融負(fù)債或權(quán)益工具。其次，對(duì)金融負(fù)債和權(quán)益工具的定義進(jìn)行了更為詳細(xì)的表述，指出了權(quán)益工具的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：一是，該金融工具應(yīng)當(dāng)不包括交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)給其他方，或在潛在不利條件下與其他方交換金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的合同義務(wù)；二是，將來(lái)須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具結(jié)算該金融工具。再次，詳細(xì)介紹了金融負(fù)債和權(quán)益工具的區(qū)分方法：如果企業(yè)不能無(wú)條件地避免以交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)來(lái)履行一項(xiàng)合同義務(wù)，則該合同義務(wù)符合金融負(fù)債的定義；如果可以用企業(yè)自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算，需考慮用于結(jié)算的企業(yè)自身權(quán)益工具，是作為現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的替代品，還是為了使該工具持有方享有在發(fā)行方扣除所有負(fù)債后的資產(chǎn)中的剩余權(quán)益。最后，對(duì)衍生工具做出更詳細(xì)的解釋說(shuō)明。

舊準(zhǔn)則對(duì)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的抵消說(shuō)明很簡(jiǎn)單，新準(zhǔn)則詳細(xì)解釋了金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的抵消。需同時(shí)滿(mǎn)足企業(yè)具有抵消已確認(rèn)金額的法定權(quán)利，且該種法定權(quán)利當(dāng)前可執(zhí)行；和企業(yè)計(jì)劃以?xún)纛~結(jié)算，或同時(shí)變形該金融資產(chǎn)額清償該金融負(fù)債的調(diào)節(jié)。并明確了抵消權(quán)的定義和抵消標(biāo)準(zhǔn)，列舉了五種不能抵消的情況。還規(guī)定了抵消的披露要求。

新準(zhǔn)則對(duì)金融工具的列報(bào)和披露做了更為詳細(xì)規(guī)定。首先，是對(duì)金融工具財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的列報(bào)，詳述了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表中對(duì)金融工具的披露要求。規(guī)定企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)將金融工具區(qū)分為攤余成本計(jì)量和以公允價(jià)值計(jì)量的類(lèi)型，應(yīng)詳細(xì)披露的內(nèi)容主要有：已確認(rèn)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的總額；按本準(zhǔn)則規(guī)定抵消的金額；在資產(chǎn)負(fù)債表中列示的凈額；不滿(mǎn)足本準(zhǔn)則抵消條件的已確認(rèn)金融工具的金額。規(guī)定了企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的公允價(jià)值，并與賬面價(jià)值進(jìn)行比較。其次，規(guī)定了金融工具相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的披露。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)披露中，規(guī)定了金融負(fù)債按剩余到期期限進(jìn)行到期期限分析的方法和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口匯總定量信息的確定方法。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)披露中，定義了匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和其他價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)對(duì)具有重大匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口的每一種貨幣，應(yīng)分比重進(jìn)行敏感性分析。最后，對(duì)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移提出披露要求。詳細(xì)解釋了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表日存在的所有未終止確認(rèn)的已轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)，以及對(duì)已轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的繼續(xù)涉入應(yīng)當(dāng)披露的信息。新準(zhǔn)則對(duì)金融資產(chǎn)的列報(bào)和披露的規(guī)定彌補(bǔ)了以前準(zhǔn)則相關(guān)方面的空缺，企業(yè)年報(bào)中對(duì)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債方面的詳細(xì)披露更有助于外部信息使用者做出決策。

新準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)實(shí)施過(guò)程中新舊準(zhǔn)則的銜接做出來(lái)明確規(guī)定。對(duì)準(zhǔn)則實(shí)施前的金融工具，按照會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更和差錯(cuò)更正的規(guī)定采用追溯調(diào)整法進(jìn)行處理，追溯調(diào)整不切實(shí)可行的，則采用未來(lái)適用法。在對(duì)外提供的比較期間財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，對(duì)因會(huì)計(jì)政策變更產(chǎn)生的累積影響數(shù)，應(yīng)當(dāng)調(diào)整比較財(cái)務(wù)報(bào)表最早期間的期初留存收益，涉及財(cái)務(wù)報(bào)表其他相關(guān)項(xiàng)目的數(shù)字也應(yīng)當(dāng)一并調(diào)整。

三、新準(zhǔn)則的優(yōu)點(diǎn)和完善

2014年對(duì)金融工具列報(bào)和披露準(zhǔn)則的修訂，完善了金融負(fù)債和權(quán)益工具的定義和分類(lèi)，進(jìn)一步完善了金融工具的整體系統(tǒng)，讓金融工具類(lèi)別更全面，詳細(xì)。為企業(yè)正確劃分金融負(fù)債和權(quán)益工具提供了依據(jù)，彌補(bǔ)了以前因準(zhǔn)則對(duì)金融負(fù)債解釋力度不夠而導(dǎo)致的會(huì)計(jì)人員實(shí)務(wù)操作難度大的問(wèn)題。金融負(fù)債和權(quán)益工具的正確劃分有助于企業(yè)的負(fù)債管理，有助于企業(yè)管理者做出對(duì)企業(yè)利益有益的決策。

對(duì)金融工具的列報(bào)和披露的詳細(xì)要求，讓企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)告中全面、真實(shí)、詳細(xì)地反映企業(yè)金融工具的相關(guān)信息。對(duì)內(nèi)，有助于企業(yè)系統(tǒng)、規(guī)范的管理金融資產(chǎn)，分析金融資產(chǎn)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，完善金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)外，企業(yè)提高了企業(yè)金融工具的會(huì)計(jì)信息透明度，增強(qiáng)了企業(yè)報(bào)表信息的可信度，有利于外部投資者的投資決策，提高了對(duì)外部投資者和潛在外部投資者的吸引力。

在新舊準(zhǔn)則的銜接時(shí)，采用追溯調(diào)整法，更有利于企業(yè)信息的同期比較，有助于企業(yè)管理人員、投資者和債權(quán)人分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

另外，2014年新增的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則39號(hào)公允價(jià)值計(jì)量》為金融工具的確認(rèn)和計(jì)量提供了巨大的助力。采用公允價(jià)值計(jì)量更能反映金融工具的真實(shí)經(jīng)濟(jì)情況，更真實(shí)和全面的反映企業(yè)金融工具的利得和損失，彌補(bǔ)歷史成本法下會(huì)計(jì)收益與經(jīng)濟(jì)收益嚴(yán)重不對(duì)等的不足。公允價(jià)值計(jì)量提高了會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性，從而提高信息決策的有用性，為企業(yè)管理人員、債權(quán)人和投資者等信息使用者的經(jīng)營(yíng)和決策提供了有力支撐。

四、結(jié)束語(yǔ)

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展和國(guó)際間資本交易的頻繁發(fā)生，資本市場(chǎng)國(guó)際化程度不斷提高，國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的影響逐漸擴(kuò)大，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同的要求日益迫切。我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨向于國(guó)際化的改革已是大勢(shì)所趨、潮流所向。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的和實(shí)施，正是我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的體現(xiàn)，同時(shí)又符合我國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。因此我們要全面促進(jìn)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告能反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事實(shí)，從而為投資者提供有用的決策信息。在加強(qiáng)準(zhǔn)則實(shí)施的同時(shí)，也會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員提出更高的專(zhuān)業(yè)技術(shù)要求。要求財(cái)會(huì)人員不僅能掌握新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的理念、原則和方法，以及概念框架，更要求會(huì)計(jì)人員提高職業(yè)判斷能力，充分認(rèn)識(shí)和有效把握新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的真正內(nèi)涵。充分理解和有效掌握新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的內(nèi)容，嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的內(nèi)容要求編制企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量的提高和企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策都有十分重要的意義。

參考文獻(xiàn)：

[1] 關(guān)于印發(fā)修訂《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)――金融工具列報(bào)》的通知[J]. 當(dāng)代會(huì)計(jì)，2014，07：56-64.

[2] 財(cái)政部財(cái)會(huì)字[1988]26號(hào). 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――投資[J]. 財(cái)會(huì)通訊，1998，08：38-39.