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企業(yè)債務(wù)融資的方式范文第1篇

關(guān)鍵詞：債券市場(chǎng)；債務(wù)融資工具；承銷(xiāo)

中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2016年3月3日

債券市場(chǎng)作為一國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部分之一，不僅為投資者和籌資者提供了低風(fēng)險(xiǎn)、低利率的投、融資工具，而且其收益率曲線(xiàn)還被作為一切金融產(chǎn)品收益水平的基準(zhǔn)。一個(gè)成熟的債券市場(chǎng)是構(gòu)成一國(guó)金融市場(chǎng)的重要基礎(chǔ)。

一、我國(guó)債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

債券市場(chǎng)分為一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）和二級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng)），如圖1所示。前者是指企業(yè)、政府等資金需求者，為籌集資金進(jìn)行債券發(fā)行，通過(guò)承銷(xiāo)商（一般為金融機(jī)構(gòu)），將債券出售給投資人所形成的市場(chǎng)；后者是指發(fā)行債券的投資人出售變現(xiàn)，或從事債券買(mǎi)賣(mài)的投資者進(jìn)行交易的市場(chǎng)。（圖1）

我國(guó)債券市場(chǎng)為銀行間市場(chǎng)、銀行柜臺(tái)交易市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)構(gòu)成的市場(chǎng)體系。銀行間市場(chǎng)的參與者一般為大型機(jī)構(gòu)投資者，而銀行柜臺(tái)交易市場(chǎng)的主要參與者是個(gè)人和部分機(jī)構(gòu)投資者，一般由交易雙方協(xié)商交易價(jià)格。交易所市場(chǎng)則為投資者提供線(xiàn)上交易在深交所和上交所上市的各類(lèi)債券品種。其中，上交所交易的債券總額占到了場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)總量的90%以上，是我國(guó)最主要的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。

二、企業(yè)債券直接融資方式

從1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債開(kāi)始至今，我國(guó)債券市場(chǎng)經(jīng)歷了曲折的探索階段和快速的發(fā)展階段。經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，我國(guó)債券市場(chǎng)越來(lái)越成熟，為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了可靠的保障，尤其是為企業(yè)融資提供了便利。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)主要依靠下列三種渠道進(jìn)行債券直接融資：

1、債務(wù)融資工具：主管部門(mén)是交易商協(xié)會(huì)，發(fā)行人一般為具有法人資格的非金融性企業(yè)，發(fā)行方式是一次注冊(cè)，分期發(fā)行。

2、企業(yè)債：主管部門(mén)是發(fā)改委，發(fā)行人為國(guó)家發(fā)改委批復(fù)的項(xiàng)目，發(fā)行方式是一次審批，足額發(fā)行。

3、公司債：主管部門(mén)是證監(jiān)會(huì)，發(fā)行人為上市公司，發(fā)行方式與企業(yè)債相同，一次審批，足額發(fā)行。

截至2016年2月，債務(wù)融資工具累計(jì)發(fā)行95，974.48億元，企業(yè)債累計(jì)發(fā)行58，231.29億元，公司債累計(jì)發(fā)行20，409.79億元，三種方式總發(fā)行額達(dá)174，615.56億元。其中，由于債務(wù)融資工具的融資成本較低，受到了大部分信用等級(jí)較高的中大型企業(yè)的青睞，其發(fā)行額占三種方式總發(fā)行額的一半以上，如圖2所示。（圖2）

三、債務(wù)融資工具的優(yōu)勢(shì)及品種

近年來(lái)，債務(wù)融資工具被大部分企業(yè)所認(rèn)可，主要由于它具有以下優(yōu)勢(shì)：（1）債務(wù)融資工具的注冊(cè)發(fā)行效率高；（2）融資成本低，發(fā)行利率一般低于同期限銀行貸款。銀行貸款一般隨基準(zhǔn)利率浮動(dòng)，而債務(wù)融資工具可在利率低點(diǎn)鎖定融資成本，從而為企業(yè)節(jié)約融資成本；（3）債務(wù)融資工具的發(fā)行方式較為靈活，除集合票據(jù)外，通常為一次注冊(cè)，多次發(fā)行；（4）債務(wù)融資工具品種多樣，可為企業(yè)提供多種選擇，主要包括CP、MTN、SMECN、SCP、PPN、ABN等，如表1所示；（5）債務(wù)融資工具產(chǎn)品的金額與期限設(shè)計(jì)較為靈活，企業(yè)可根據(jù)自身實(shí)際情況選擇相應(yīng)的產(chǎn)品。（表1）

債務(wù)融資工具市場(chǎng)在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生方面，發(fā)揮了重大作用，有效發(fā)揮了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。截至2016年2月，債務(wù)融資工具發(fā)行總額達(dá)9.60萬(wàn)億元，各類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行額如圖3所示。其中，超短期融資券、非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具、中期票據(jù)占較大比重。（圖3）

四、債務(wù)融資工具促進(jìn)銀企合作，實(shí)現(xiàn)銀企共贏

1、提高企業(yè)融資效率，降低企業(yè)融資成本。近年來(lái)，企業(yè)的融資主要以銀行貸款為主，不但方式單一，而且使得風(fēng)險(xiǎn)較為集中。如果國(guó)家緊縮銀根或是采取緊縮政策，將會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)資金不足，償債壓力增大，甚至致使企業(yè)資金鏈斷裂、項(xiàng)目停工、企業(yè)信譽(yù)受損等。通過(guò)注冊(cè)債務(wù)融資工具發(fā)行債券，一方面可以改變企業(yè)過(guò)分依賴(lài)銀行貸款的局面，分散了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)；另一方面拓寬了企業(yè)的融資渠道，而且由于債務(wù)融資工具發(fā)行方式及期限較為靈活，可為企業(yè)提供更多的選擇。

2、拓寬銀行盈利平臺(tái)。一方面?zhèn)鶆?wù)融資工具改變了企業(yè)負(fù)債對(duì)銀行貸款依賴(lài)的局面，降低銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面?zhèn)鶆?wù)融資工具承銷(xiāo)增加了銀行的中間業(yè)務(wù)收入，使銀行單靠利差收入的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)得到改善，拓寬了銀行盈利平臺(tái)。銀行在進(jìn)行債務(wù)融資工具承銷(xiāo)的同時(shí)，能進(jìn)一步了解企業(yè)深層次的需求并發(fā)現(xiàn)企業(yè)的新需求，不僅使得銀行能夠?yàn)槠髽I(yè)提供全面的服務(wù)，也省去了一些繁瑣的程序，節(jié)約了銀行的成本。此外，銀行還能通過(guò)發(fā)散營(yíng)銷(xiāo)的方式，發(fā)掘客戶(hù)的關(guān)聯(lián)企業(yè)，增加自身業(yè)務(wù)量。

2015年，華夏銀行某分行通過(guò)積極的營(yíng)銷(xiāo)，為某大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)辦理了近5.4億元的融資業(yè)務(wù)，既解決了該企業(yè)資金流動(dòng)的困難，又獲得了300多萬(wàn)元的中間業(yè)務(wù)收入。而且債務(wù)融資工具發(fā)行利率相對(duì)較低，降低了該企業(yè)的融資成本。此外，通過(guò)債務(wù)融資工具承銷(xiāo)等其他金融服務(wù)，銀行需要加強(qiáng)與企業(yè)高層的聯(lián)系并定期回訪(fǎng)，全面地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況，這種做法對(duì)銀行及時(shí)識(shí)別企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題及潛在風(fēng)險(xiǎn)極為有效，增強(qiáng)了銀行管理風(fēng)險(xiǎn)的能力。

總體來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行通過(guò)債務(wù)融資工具的承銷(xiāo)，不僅維護(hù)了在企業(yè)中的現(xiàn)有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)份額，而且還快速發(fā)展了以中間業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)為主的新興金融業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)的結(jié)合，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)的結(jié)合。通過(guò)新興業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的綜合開(kāi)發(fā)，有利于打造高素質(zhì)、專(zhuān)業(yè)化的對(duì)公客戶(hù)經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，增強(qiáng)商業(yè)銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。此外，通過(guò)與企業(yè)合作，加上與新興金融業(yè)務(wù)的結(jié)合，進(jìn)一步增強(qiáng)了銀行的金融服務(wù)能力，牢固了與企業(yè)的合作關(guān)系，真正實(shí)現(xiàn)銀企共贏。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]袁麟，施青春，張偉.債務(wù)融資工具的現(xiàn)在與未來(lái)[J].金融市場(chǎng)研究，2014.7.

企業(yè)債務(wù)融資的方式范文第2篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)；后金融危機(jī)時(shí)代

目前，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)渡過(guò)了金融危機(jī)的恐慌期，進(jìn)入了矛盾集中爆發(fā)、機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的“后金融危機(jī)時(shí)代”。但是，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況并沒(méi)有隨金融危機(jī)的結(jié)束而好轉(zhuǎn)，為滿(mǎn)足企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要，除了自有資本以外，必然考慮債務(wù)融資。由于金融危機(jī)的沖擊，2011年二季度以來(lái)，中小企業(yè)老板“跑路潮”、“倒閉潮”成為社會(huì)熱點(diǎn)話(huà)題，資本結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致公司喪失償債能力成為重要原因。在后金融危機(jī)時(shí)代，如何在優(yōu)化債務(wù)融資結(jié)構(gòu)、控制債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)前提下，最大限度地提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，是一個(gè)值得社會(huì)各界認(rèn)真研究的課題。

1 后金融危機(jī)時(shí)代中小企業(yè)債務(wù)融資現(xiàn)狀

1.1 中小企業(yè)債務(wù)融資渠道較窄

支撐我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的最重要的債務(wù)資本來(lái)源是商業(yè)銀行貸款，雖然自2008年9月以來(lái)，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)引導(dǎo)和督促各大銀行建立了中小企業(yè)融資專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)，但是商業(yè)銀行基于自身經(jīng)營(yíng)安全考慮，仍然設(shè)置了種種限制條件，對(duì)于迫切需要資金支持的中小企業(yè)融資難是制約其發(fā)展的重要因素。依靠親友關(guān)系借貸、企業(yè)內(nèi)部債務(wù)集資以及民間借貸等非正式金融方式在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用。但是由于這些融資方式?jīng)]有“合法”的程序，受到法律保護(hù)的程度偏小，資本持有者并不希望提供長(zhǎng)期、低成本的大額資金。因而，中小企業(yè)很難獲得有效的債務(wù)資本支持。

1.2 中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理

目前，中國(guó)的中小企業(yè)以家族式私營(yíng)企業(yè)為主，資本來(lái)源一般為自有資金，當(dāng)企業(yè)快速發(fā)展亟需資金支持時(shí)，由于債務(wù)資本的稅盾效應(yīng)明顯，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一般優(yōu)先考慮。但是由于受到治理結(jié)構(gòu)等先天因素的影響，管理者在舉債時(shí)難以綜合權(quán)衡債務(wù)融資的規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)、利率風(fēng)險(xiǎn)、償債能力、現(xiàn)金流量等因素，導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)融資比例不當(dāng)，難以抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。

2 后金融危機(jī)時(shí)代中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)剖析

2.1 中小企業(yè)債務(wù)融資的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

2.1.1 債務(wù)融資比例失當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)承擔(dān)債務(wù)既要按期償還本金，還要定時(shí)支付利息。當(dāng)企業(yè)債務(wù)融資比例適當(dāng)、經(jīng)營(yíng)成果能夠償還到期債務(wù)本金及其利息時(shí)，債務(wù)融資能夠在不分散企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)的前提下獲得擴(kuò)大再生產(chǎn)所需的資金，而且還能夠起到稅盾的作用，為企業(yè)減少所得稅負(fù)擔(dān)。但是負(fù)債越多，也就意味著企業(yè)需要償還的本金和利息越多，如果企業(yè)無(wú)法償還到期債務(wù)，將會(huì)有破產(chǎn)的危險(xiǎn)。由于自身?xiàng)l件所限，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往不能充分考慮企業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境乃至地域環(huán)境等諸多因素，導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)融資規(guī)模過(guò)大，與股權(quán)資本不成比例，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)不能足額補(bǔ)償利息支出，企業(yè)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。

2.1.2 債務(wù)融資成本風(fēng)險(xiǎn)

融資成本是影響企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。融資成本包括債務(wù)利率和融資費(fèi)用，在同等債務(wù)融資規(guī)模下，融資成本越高，企業(yè)負(fù)擔(dān)的融資成本總額越大，到期所需承擔(dān)的利息費(fèi)用越高，企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大。

2.1.3 債務(wù)融資的期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

首先，合理的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)應(yīng)該長(zhǎng)期負(fù)債、短期負(fù)債相結(jié)合，短期債務(wù)用于日常經(jīng)營(yíng)，如果用來(lái)購(gòu)置長(zhǎng)期資產(chǎn)，就容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈的現(xiàn)象。長(zhǎng)期債務(wù)用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，否則用于短期資產(chǎn)，則會(huì)出現(xiàn)資金閑置的現(xiàn)象；其次，還款期限不應(yīng)過(guò)于集中，否則企業(yè)可能在短期內(nèi)需要償還大量債務(wù)，影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

2.1.4 投資決策風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資的主要目的在于擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而償還債務(wù)的資金來(lái)源是企業(yè)投資項(xiàng)目取得的收益。優(yōu)秀的投資項(xiàng)目可以給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，但是如果投資決策失利，則可能會(huì)產(chǎn)生虧損，也有可能導(dǎo)致企業(yè)由于無(wú)法償還到期債務(wù)而破產(chǎn)。

2.2 中小企業(yè)債務(wù)融資的外部風(fēng)險(xiǎn)

2.2.1 金融市場(chǎng)的波動(dòng)

金融市場(chǎng)是中小企業(yè)融通資金的場(chǎng)所，其波動(dòng)對(duì)中小企業(yè)債務(wù)融資影響巨大。在金融危機(jī)的沖擊，銀根緊縮、短期借款利率上升的情況下，中小企業(yè)償還到期債務(wù)利息的壓力大幅提高，債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)加大。

2.2.2 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響

企業(yè)需償還債務(wù)的本金和利息最終來(lái)源于企業(yè)的收益，如果宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)難以獲得償還債務(wù)本金及其利息所需現(xiàn)金流量，那么就有可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至有破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

3 后金融危機(jī)時(shí)代中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)防范

3.1 優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)應(yīng)綜合考慮自身的經(jīng)營(yíng)策略、經(jīng)營(yíng)條件、市場(chǎng)環(huán)境、現(xiàn)金流量等因素，合理確定債務(wù)融資比例，確保債務(wù)資本總額在滿(mǎn)足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的同時(shí)，能夠起到財(cái)務(wù)杠桿作用，提升企業(yè)的整體價(jià)值。與此同時(shí)，中小企業(yè)要合理控制債務(wù)融資規(guī)模，否則，會(huì)造成企業(yè)的資金閑置，加大不必要的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。因此，企業(yè)應(yīng)力圖實(shí)現(xiàn)最佳的資金結(jié)構(gòu)，以在可承受的風(fēng)險(xiǎn)壓力下實(shí)現(xiàn)報(bào)酬最大化。

3.2 選擇債務(wù)融資方式

我國(guó)中小企業(yè)債務(wù)融資以銀行貸款、民間借貸為主。目前，債務(wù)融資渠道日漸增多，以?xún)攤L(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、票據(jù)分層等為代表，可供企業(yè)選擇的債務(wù)融資方式日益多元化，不同的債務(wù)融資方式給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不盡相同，企業(yè)應(yīng)充分考慮自身特點(diǎn)，盡量避免由于債務(wù)融資方式選取的不恰當(dāng)而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 合理安排債務(wù)融資期限結(jié)構(gòu)

長(zhǎng)期資金是企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提條件，長(zhǎng)期負(fù)債是其重要來(lái)源，但是長(zhǎng)期負(fù)債因期限長(zhǎng)、收益具有不確定性、企業(yè)需要承擔(dān)與長(zhǎng)期負(fù)債有關(guān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；由于日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要，通常會(huì)通過(guò)短期負(fù)債融資。長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債構(gòu)成了企業(yè)債務(wù)融資期限結(jié)構(gòu)，合理安排企業(yè)債務(wù)融資期限結(jié)構(gòu)有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)最佳配置資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)投資項(xiàng)目期限、現(xiàn)金流量等因素選擇最佳資金組合，合理安排債務(wù)融資期限結(jié)構(gòu)，在實(shí)現(xiàn)既定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的情況下，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化。

3.4 防范利率變動(dòng)對(duì)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的影響

利率變動(dòng)主要是由貨幣的供求關(guān)系、物價(jià)上漲及宏觀政策變動(dòng)所引起的。目前，我國(guó)金融市場(chǎng)日趨成熟，國(guó)家相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)債務(wù)融資支持力度加大，中小企業(yè)雖然相對(duì)規(guī)模較小，但是可以通過(guò)相互合作，化零為整，根據(jù)現(xiàn)有條件，判斷利率走勢(shì)，通過(guò)現(xiàn)有的金融工具規(guī)避利率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如利率互換、利率期權(quán)等等。

3.5 健全企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高管理水平

面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)需要綜合客觀環(huán)境與內(nèi)部影響因素，采用科學(xué)有效管理方法，對(duì)債務(wù)融資方案的可行性、經(jīng)濟(jì)性、安全性進(jìn)行分析，并采取合理的防范措施，優(yōu)化債務(wù)融資規(guī)模，在保證且穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳結(jié)合。

參考文獻(xiàn)：

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企業(yè)債務(wù)融資的方式范文第3篇

調(diào)查結(jié)果

企業(yè)層面。融資難一直是企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中面臨的問(wèn)題，而對(duì)于債務(wù)融資工具發(fā)行需求，主要是因?yàn)槠髽I(yè)整體資質(zhì)低難以達(dá)到發(fā)行門(mén)檻；極個(gè)別集團(tuán)企業(yè)能達(dá)到發(fā)行門(mén)檻，但鑒于其資金需求多由內(nèi)部周轉(zhuǎn)，且銀行貸款難度不大，加之考慮發(fā)債綜合成本、程序繁雜、發(fā)行時(shí)間長(zhǎng)等因素，對(duì)間接融資方式較為依賴(lài)。從阜陽(yáng)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)發(fā)展實(shí)際來(lái)看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)689家，而產(chǎn)值10億元以上的企業(yè)共12家，凈資產(chǎn)過(guò)億元的僅7家，可見(jiàn)阜陽(yáng)市企業(yè)基礎(chǔ)和規(guī)模實(shí)力相對(duì)薄弱。同時(shí)，阜陽(yáng)社會(huì)環(huán)境誠(chéng)信度相對(duì)較低，2012年末，阜陽(yáng)市金融機(jī)構(gòu)不良貸款率7.22%，分別高于安徽省及全國(guó)平均水平5.16個(gè)百分點(diǎn)和6.27個(gè)百分點(diǎn)，影響當(dāng)?shù)仄髽I(yè)整體信譽(yù)，并加大了中小企業(yè)債務(wù)貸款工具發(fā)行難度。

政府層面。目前，推進(jìn)債務(wù)融資工具過(guò)程中面臨的最大障礙是擔(dān)保方式，許多項(xiàng)目難以找到合適的擔(dān)保方式，承銷(xiāo)商和投資者在發(fā)行環(huán)節(jié)、二級(jí)交易時(shí)都承受相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)和壓力。阜陽(yáng)市擔(dān)保公司資本規(guī)模小，缺乏分散風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)抵抗力低，難以提供有效擔(dān)保。有政府背景的阜陽(yáng)市中小企業(yè)信用擔(dān)保中心注冊(cè)資本也僅2億元，受限于緊張的財(cái)政資金，阜陽(yáng)市政府僅僅對(duì)企業(yè)上市采取了適度的鼓勵(lì)扶持措施。

銀行層面。目前，債務(wù)融資工具的發(fā)行采用承銷(xiāo)制，各商業(yè)銀行是主要承銷(xiāo)商，并從中收取一定的手續(xù)費(fèi)。據(jù)調(diào)查，銀行承銷(xiāo)債務(wù)融資工具發(fā)行的手續(xù)費(fèi)收入（0.3%～0.4%）遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)放企業(yè)貸款所獲得的利息收入（存貸利差在3%以上），銀行更愿意選擇對(duì)企業(yè)發(fā)放貸款。同時(shí)，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中的各銀行來(lái)說(shuō)，少而又少的優(yōu)質(zhì)企業(yè)是相互爭(zhēng)搶的黃金客戶(hù)，在授信過(guò)程中稍有松懈，就可能損失一筆業(yè)務(wù)，甚至?xí)魇б稽S金客戶(hù)，基層銀行很自然地會(huì)更傾向于眼前利益。加之，從地方實(shí)際來(lái)看，各基層商業(yè)銀行均未設(shè)立投資銀行，企業(yè)發(fā)行債券融資工具雖由省級(jí)分行派員承辦各種手續(xù)，但熟練掌握各類(lèi)直接融資工具的操作流程和制度規(guī)定的專(zhuān)業(yè)人才相對(duì)缺乏，工作開(kāi)展難度較大，給企業(yè)造成發(fā)行程序繁雜的印象。

制度層面。現(xiàn)階段，我國(guó)非金融企業(yè)直接債務(wù)融資產(chǎn)品大多以中高信用等級(jí)為主，低信用等級(jí)債券非常少，從發(fā)行企業(yè)來(lái)看，短期融資券的發(fā)行主體信用評(píng)級(jí)至少在A+以上，中期票據(jù)和超短期融資券的發(fā)行主體信用評(píng)級(jí)要求則更高，很多規(guī)模較小且主體信用評(píng)級(jí)較低的企業(yè)難以通過(guò)公開(kāi)發(fā)行方式進(jìn)行債務(wù)融資。同時(shí)，我國(guó)對(duì)市場(chǎng)投資主體投資債券市場(chǎng)有明確的約束規(guī)定，保險(xiǎn)公司、基金等投資者在投資債券品種、等級(jí)、金額方面受到嚴(yán)格限制，投機(jī)型、套利型市場(chǎng)參與者對(duì)高收益率債券需求較高，其作用和功能尚未得到有效顯現(xiàn)，由此導(dǎo)致投資主體集中于商業(yè)銀行，一定程度影響債務(wù)融資產(chǎn)品交易的活躍性，阻礙非金融企業(yè)直接債務(wù)融資的發(fā)展。

現(xiàn)實(shí)引發(fā)的思考

2012年，安徽省制定實(shí)施“十二五期間債務(wù)融資工具翻兩番計(jì)劃”，要求16個(gè)地市實(shí)現(xiàn)全覆蓋，整體推進(jìn)直接債務(wù)融資工作。但從阜陽(yáng)實(shí)際來(lái)看，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和企業(yè)實(shí)力難以在短期內(nèi)上臺(tái)階，實(shí)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)用債務(wù)融資工具的零突破“壓力山大”。

企業(yè)、銀行經(jīng)營(yíng)行為市場(chǎng)化，決定了債務(wù)融資工具發(fā)行是雙方自由選擇的結(jié)果，制定必要的鼓勵(lì)支持措施，對(duì)調(diào)動(dòng)參與各方積極性尤為重要?？梢栽谶M(jìn)一步完善制度約束下，通過(guò)進(jìn)一步降低發(fā)行準(zhǔn)入門(mén)檻，減少投資范圍約束，更好地促進(jìn)企業(yè)直接債務(wù)融資，弱化銀行貸款“壘大戶(hù)”現(xiàn)象，讓弱勢(shì)中小和民營(yíng)企業(yè)分享債市的崛起成果，增強(qiáng)直接債務(wù)融資市場(chǎng)彈性和包容能力。

企業(yè)債務(wù)融資的方式范文第4篇

論文關(guān)鍵詞：融資方式 資本成本 資本結(jié)構(gòu)ahp

一、引言

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展都迫切需要資金，資金是企業(yè)生存和發(fā)展的血液，是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的原始推動(dòng)力。隨著企業(yè)問(wèn)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，企業(yè)規(guī)模的日益擴(kuò)大，經(jīng)常被資金匱乏所困擾。這樣研究企業(yè)融資決策問(wèn)題對(duì)于企業(yè)改革和發(fā)展有著極為深遠(yuǎn)的意義。企業(yè)融資就是企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等的需要，通過(guò)融資渠道和資本市場(chǎng)，運(yùn)用融資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集和融通資金。不同的融資渠道和融資方式?jīng)Q定了企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，融資結(jié)構(gòu)決定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

關(guān)于企業(yè)融資方式及融資結(jié)構(gòu)的研究，很多學(xué)者做了研究。其中最著名的要屬莫迪利亞尼和米勒于1958年共同提出的mm定理。該定理要解決的是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與融資結(jié)構(gòu)的關(guān)系問(wèn)題，基本出發(fā)點(diǎn)是，在某些給定的條件下，存在著一個(gè)使企業(yè)價(jià)值最大化的最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)。雖然定理在數(shù)學(xué)推導(dǎo)上非常嚴(yán)密，但由于其前提假設(shè)與現(xiàn)實(shí)條件很難吻合，因此并未能很好的解釋資本結(jié)構(gòu)方面的實(shí)證研究成果。之后，梅耶斯(mayers)結(jié)合不對(duì)稱(chēng)信息對(duì)融資成本的影響進(jìn)行研究，提出了新優(yōu)序融資理論。其理論基本點(diǎn)是：在信息不對(duì)稱(chēng)情況下，(1)企業(yè)將以各種借口避免發(fā)行普通股或其他風(fēng)險(xiǎn)證券來(lái)取得對(duì)投資項(xiàng)目的融資。(2)為使內(nèi)部融資能滿(mǎn)足達(dá)到正常權(quán)益投資收益率的投資需要，企業(yè)必須要確定一個(gè)目標(biāo)股利比率。(3)在確保安全的前提下，企業(yè)才會(huì)計(jì)劃通過(guò)向外部融資以解決其部分融資需要，而且會(huì)從發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較低的證券開(kāi)始。因此，其優(yōu)序融資理論的中心思想就是：偏好內(nèi)部融資，如果需要外部融資，則偏好債務(wù)融資，然后才是股票融資。

二、企業(yè)融資方式分析

企業(yè)融資策略的制定要首先考慮一定的宏觀環(huán)境，包括政治、經(jīng)濟(jì)、法律和技術(shù)等環(huán)境。還應(yīng)考慮行業(yè)狀況、競(jìng)爭(zhēng)者狀況、供應(yīng)者狀況、其他公眾狀況，以及企業(yè)內(nèi)部條件等微觀環(huán)境。這是確定企業(yè)融資方式和策略的前提。融資方式從資金來(lái)源上看，我國(guó)企業(yè)的融資方式主要可分為兩大類(lèi)，即內(nèi)部融資和外部籌資方式。所謂內(nèi)部籌資是指從企業(yè)內(nèi)部開(kāi)辟資金來(lái)源，籌措生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金，主要有企業(yè)的折舊和留存盈余；它的優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在可以降低信息不對(duì)稱(chēng)的影響，節(jié)省交易費(fèi)用，可以避免同外部投資老的交涉及簽署相應(yīng)的條款。所謂外部籌資，是指從企業(yè)本身以外的對(duì)象籌集資金，其中相當(dāng)一部分是通過(guò)金融市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。我國(guó)企業(yè)外部融資的主要方式有兩種：一是債務(wù)融資，即通過(guò)銀行或者通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券從投資者那里籌集資金：二是發(fā)行股票進(jìn)行融資。其中，債務(wù)融資還可以分為間接債務(wù)融資和直接債務(wù)融資。間接債務(wù)融資是指通過(guò)銀行進(jìn)行貸款融資：而直接債務(wù)融資一般是指通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)行債券來(lái)進(jìn)行融資。外部籌資中的直接債務(wù)融資與發(fā)行股票融資又統(tǒng)稱(chēng)為直接融資。外部融資既是企業(yè)融資的一種途徑，也是公司所有者向外轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一種途徑。本文由于分析的需要將企業(yè)融資方式分為三種：(1)內(nèi)部融資，主要來(lái)源于企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所形成的利潤(rùn)積累；(2)債務(wù)融資，主要包括銀行貸款和發(fā)行債券兩種：(3)股權(quán)融資，主要包括普通股融資和優(yōu)先股融資兩種。

融資效率是指企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)融通資金及實(shí)現(xiàn)其效用的能力的大小。企業(yè)融資方式的不同直接影響融資效率的高低。影響企業(yè)融資方式及融資效率的因素主要有：融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、融資主體的自由度和資本結(jié)構(gòu)四個(gè)方面。

(一)融資成本

融資成本，也叫資本成本，是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。資本成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。資金籌集費(fèi)是指在資金籌集過(guò)程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票、債券支付的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。資金占用費(fèi)是指占用資金支付的費(fèi)用，如股票的股息、銀行借款和債券利息等。融資成本與融資收益是同一問(wèn)題的兩個(gè)方面。為便于不同籌資金額成本的分析比較與研究，資本成本通常用資本成本率來(lái)表示。資本成本率是指公司使用資本所負(fù)擔(dān)的費(fèi)用與籌集資本凈額之比，其計(jì)算公式為

(1)內(nèi)部融資。內(nèi)部融資是企業(yè)將自己的利潤(rùn)轉(zhuǎn)為積累，實(shí)質(zhì)上是對(duì)企業(yè)追加投資。企業(yè)無(wú)須向外支付任何費(fèi)用，即融資費(fèi)用為零。唯一的融資成本表現(xiàn)為資金的機(jī)會(huì)成本，即企業(yè)將自己的留存收益用于其他投資所能獲得的最大收益。所以，企業(yè)內(nèi)部融資的成本最小。

(2)債務(wù)融資。債務(wù)融資成本主要包括對(duì)債務(wù)所支付的利息和融資費(fèi)用。債務(wù)利息可記入稅前成本，產(chǎn)生稅盾效應(yīng)，費(fèi)用降低。

(3)股權(quán)融資。股權(quán)融資成本主要包括支付的股息和融資費(fèi)用。

從籌資者角度來(lái)分析，通過(guò)債務(wù)進(jìn)行融資較之發(fā)行股票進(jìn)行融資，其綜合成本是更低的。首先，在債務(wù)融資中，債務(wù)的利息計(jì)八成本，因而它有沖減稅金的作用，而在股權(quán)融資中，向來(lái)就存在著對(duì)公司法人和股份持有人“雙重納稅”問(wèn)題。其次，債務(wù)融資可以使公司得以更多地利用外部資金來(lái)擴(kuò)大公司規(guī)模，增加公司股東的利潤(rùn)，即產(chǎn)生“杠桿效應(yīng)”，而在股權(quán)融資中，新增股東固然可以使得公司增加了可運(yùn)用的資金，但同時(shí)也增加了分配公司利潤(rùn)的基數(shù)。再次，在債務(wù)融資中，公司原有的管理結(jié)構(gòu)基本不受影響，而在股權(quán)融資條件下，公司的管理結(jié)構(gòu)發(fā)生了相應(yīng)的變化。

(二)融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)融資時(shí)必須高度重視融資風(fēng)險(xiǎn)的控制，盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)小的融資方式。用率、資金清償力兩個(gè)方面考慮。融資方式的風(fēng)險(xiǎn)可以從資金利用率、資金清償力兩個(gè)方面考慮。

(1)資金利用效率。資金利用率包括兩個(gè)方面，資金到位率和選擇資金使用效率。資金到位率是融資籌集到的資金量與預(yù)期籌集資金量之比。它與融資效率同方向變動(dòng)，資金到位率越高，融資效率越高。三類(lèi)融資方式中，內(nèi)部籌資的資金到位率最高。發(fā)行債券或股票融資時(shí)，會(huì)存在股本募集不足和債券認(rèn)購(gòu)不足的現(xiàn)象。銀行貸款由于存在補(bǔ)償性余額，企業(yè)也不能全額獲得貸款，但資金到位率仍然比股票和債券融資高。

資金使用效率是企業(yè)有效消化資金的能力，它與融資效率同向變動(dòng)。我國(guó)許多上市企業(yè)存在資金利用效率不高的問(wèn)題，因資金運(yùn)用和管理滯后，利用募集到的資金盲目投資或長(zhǎng)期存放銀行，沒(méi)能使資金獲得良好的經(jīng)濟(jì)效益，資金使用率大大降低。相對(duì)而言，債務(wù)融資的資金使用效率較高，銀行貸款的借貸額度按需而定，發(fā)行債券由于募集金額固定，很難產(chǎn)生資金募集過(guò)多的現(xiàn)象。內(nèi)部融資的資金投向與債務(wù)融資類(lèi)似，使用效率較高。

(2)資金清償力。對(duì)于采用內(nèi)部融資及股權(quán)融資的企業(yè)來(lái)說(shuō)，內(nèi)部融資與股權(quán)融資都不需要償還本息，而且資金可以較長(zhǎng)期限使用，無(wú)須承擔(dān)償還本金的壓力，內(nèi)部融資和股權(quán)融資對(duì)清償能力方面的風(fēng)險(xiǎn)較小。而債務(wù)融資的企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦這種情況發(fā)生，企業(yè)就必須拿出自有資金支付借款利息，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就被擴(kuò)大為財(cái)務(wù)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升高到一定程度，就會(huì)影響投資者和消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的信心，對(duì)自身未來(lái)的發(fā)展極為不利。

(三)融資主體的自由度

融資主體自由度是指融資主體受外界約束的程度。這種約束涵蓋法律、規(guī)章制度和體制等方面。約束力越大，自由度越小。融資主體所選擇的融資方式不同，融資主體的自由度也就不同。從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)看，內(nèi)源融資受外部的影響最小。股票融資主體僅受股民“用腳投票”的制約，在內(nèi)部規(guī)范的管理機(jī)制之下對(duì)所募集的資金的支配程度較大。從我國(guó)的公司法和相關(guān)的證券法律、法規(guī)的規(guī)定性角度，對(duì)上市公司所募集資金的投向有一定的規(guī)定，但在公司的具體操作中，只要及時(shí)披露資金使用信息，上市公司的董事會(huì)可以隨意更改資金投向，甚至還存在許多上市公司改變資金使用方向但不披露信息的情況。債務(wù)融資由于有契約性制約，債務(wù)人受約束較大。在雙方的借款和約中一般明確規(guī)定專(zhuān)款專(zhuān)用，并負(fù)有違規(guī)處罰的條款。銀行等債權(quán)金融機(jī)構(gòu)，為貸款資金安全，對(duì)大筆貸款和債權(quán)進(jìn)行經(jīng)常監(jiān)督任何貸款和債券還有還款期限的限制。因此，債權(quán)融資在自由度上是最低效的一種方式?？傮w上，股權(quán)融資的主體自由度大于債務(wù)融資主體的自由度。

(四)融資主體對(duì)企業(yè)的控制權(quán)

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所籌措的不同融資渠道資金的有機(jī)搭配，以及各種融資渠道資金所占的比例。從形式上看是企業(yè)的債務(wù)與權(quán)益的比率，但其背后卻反映著相關(guān)利益主體股東、債權(quán)人與公司不同的權(quán)利、利益關(guān)系。

一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)融資尤其是增發(fā)新股將會(huì)稀釋公司股權(quán)，從而引起公司股權(quán)控制權(quán)、收益分配權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)索取權(quán)的分散。債務(wù)融資由于債權(quán)人無(wú)權(quán)參與公司的管理決策，從而可保障股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。企業(yè)在選擇融資方式時(shí)，應(yīng)盡量避免喪失對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。

綜上所述，內(nèi)部融資的融資效率是各種融資方式中最高的。股權(quán)融資與債務(wù)融資相比，債務(wù)融資在融資成本、資金利用率以及對(duì)企業(yè)的控制權(quán)方面要優(yōu)于股權(quán)融資，但在資金清償能力、融資主體的自由度方面，股權(quán)融資要優(yōu)于債務(wù)融資。為此有必要詳細(xì)分析比較債務(wù)融資和股權(quán)融資的效率。

三、企業(yè)融資方式選擇的層次分析法(ahp)

層次分析法(ahp)是一種簡(jiǎn)單而又適用、定性和定量相結(jié)合的方法，適用于影響因素較多的復(fù)雜系統(tǒng)的決策分析。應(yīng)用這種方法，決策者通過(guò)將復(fù)雜問(wèn)題分解為若干層次和若干因素，在各因素之間進(jìn)行簡(jiǎn)單的比較和計(jì)算，就可以得出不同方案的權(quán)重，為最佳方案選擇提供依據(jù)。

(一)構(gòu)建層次分析結(jié)構(gòu)

選擇的滿(mǎn)意的融資方式a為目標(biāo)層，影響融資方式及其效益的因素融資成本b1、融資風(fēng)險(xiǎn)b2、對(duì)融資主體的約束力b3為準(zhǔn)則層，影響融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)融資主體約束力的因素作為子準(zhǔn)則層，這子準(zhǔn)則是作為某一具體融資方式的評(píng)價(jià)依據(jù)。三個(gè)可供的融資方式內(nèi)部融資、債務(wù)融資和股權(quán)融資分別為方案層d1、d2和d3。層次結(jié)構(gòu)如圖1。

(二)構(gòu)造判斷矩陣，確定權(quán)重和一致性檢驗(yàn)

建立層次分析模型之后，對(duì)每一層次中各因素相對(duì)重要性給出判斷，這些判斷通過(guò)引入合適的標(biāo)度數(shù)值表示出來(lái)，寫(xiě)成判斷矩陣。判斷矩陣表示針對(duì)上一層次因素，本層次與之有關(guān)因素之間相對(duì)重要性的比較。由于ahp法是基于決策者的主觀判斷進(jìn)行的，而兩兩比較的主觀判斷常常會(huì)導(dǎo)致對(duì)判斷矩陣的不一致。因此，決策者給出的判斷矩陣是否具有滿(mǎn)意的一致性是一個(gè)很重要的問(wèn)題，它直接影響到判斷矩陣得到的排序向量是否真實(shí)地反映各比較對(duì)象之間的客觀排序，因此必須進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。主要檢驗(yàn)指標(biāo)是一致性指標(biāo)cl、平均隨機(jī)一致性指標(biāo)rl和一致性比例cr，當(dāng)cr≤0．1時(shí)，比較判斷矩陣具有滿(mǎn)意一致性，當(dāng)cr>0．1時(shí)，比較判斷矩陣不一致，必須進(jìn)行修正，使之具有滿(mǎn)意一致性。

(1)a—b層權(quán)重計(jì)算和一致性檢驗(yàn)

四、結(jié)論和建議

企業(yè)債務(wù)融資的方式范文第5篇

非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)上發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主要包括短期融資券、中期票據(jù)和中小企業(yè)集合票據(jù)。非金融企業(yè)債務(wù)融資具有成本較低、規(guī)模較大、方式便捷、期限靈活等特點(diǎn)。黨的全會(huì)強(qiáng)調(diào)指出，要加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，積極發(fā)展債券市場(chǎng)，顯著提高直接融資比重。年，中國(guó)人民銀行出臺(tái)了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，非金融企業(yè)債務(wù)融資品種不斷豐富，規(guī)模不斷壯大，已逐步成為企業(yè)直接融資的重要渠道和資源配置的重要平臺(tái)。長(zhǎng)期以來(lái)，我市企業(yè)融資一直依賴(lài)銀行信貸資金，非金融企業(yè)債務(wù)融資等直接融資比例較低，融資結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題十分突出。著力推進(jìn)非金融企業(yè)債務(wù)融資工作，多渠道提高企業(yè)直接融資比重，有利于破解企業(yè)資金瓶頸制約，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力；有利于完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；有利于培育壯大產(chǎn)業(yè)集群，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力，促進(jìn)全市經(jīng)濟(jì)加快轉(zhuǎn)型發(fā)展。各地各有關(guān)部門(mén)要充分認(rèn)識(shí)推進(jìn)企業(yè)直接債務(wù)融資工作的重要性，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)，堅(jiān)持政策引導(dǎo)，積極采取有力措施推進(jìn)工作開(kāi)展，不斷優(yōu)化我市企業(yè)直接融資環(huán)境，推進(jìn)全市企業(yè)上規(guī)模、上檔次、上水平，切實(shí)增強(qiáng)我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁。

二、明確目標(biāo)任務(wù)

全市企業(yè)直接債務(wù)融資的目標(biāo)任務(wù)是：圍繞全省“債務(wù)融資工具倍增計(jì)劃”的總體要求，加大扶持，完善措施，優(yōu)化服務(wù)，快速推進(jìn)，“十二五”期間，全市力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)非金融企業(yè)債務(wù)融資100億元，年均增長(zhǎng)20%以上。非金融企業(yè)債務(wù)融資重點(diǎn)支持一批符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，發(fā)展勢(shì)頭良好，治理結(jié)構(gòu)完善的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。

三、優(yōu)化融資服務(wù)

（一）加強(qiáng)宣傳培訓(xùn)。市金融辦和人民銀行市中心支行要積極開(kāi)展全方位、多渠道的宣傳推介活動(dòng)，通過(guò)組織直接債務(wù)融資政策宣講會(huì)、產(chǎn)品推介會(huì)、銀企對(duì)接會(huì)、印制宣傳手冊(cè)等方式，不斷加大銀行間債券市場(chǎng)管理政策的宣傳和企業(yè)直接債務(wù)融資工具的推介力度。同時(shí)，對(duì)重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者進(jìn)行專(zhuān)題培訓(xùn)，積極推動(dòng)銀企交流合作。

（二）儲(chǔ)備企業(yè)資源。人民銀行市中心支行要會(huì)同市經(jīng)信委在對(duì)全市企業(yè)進(jìn)行全面摸底的基礎(chǔ)上，選擇具有地方優(yōu)勢(shì)的特色板塊，不斷完善企業(yè)融資需求數(shù)據(jù)庫(kù)，重點(diǎn)選擇一部分符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、地方政府重點(diǎn)扶持的，連續(xù)三年盈利的行業(yè)龍頭企業(yè)作為直接債務(wù)發(fā)行企業(yè)后備資源，實(shí)行重點(diǎn)推薦、及時(shí)更新、動(dòng)態(tài)管理。各縣（市、區(qū)）也要相應(yīng)建立轄內(nèi)企業(yè)資源庫(kù)，并重點(diǎn)做好對(duì)轄內(nèi)中小企業(yè)集合融資的組織籌備工作，及時(shí)上報(bào)推薦企業(yè)特別是擬發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)企業(yè)名單。

（三）健全擔(dān)保體系。市中小企業(yè)局要堅(jiān)持“積極穩(wěn)妥、適度發(fā)展”的原則，加強(qiáng)監(jiān)管，規(guī)范運(yùn)作，努力做大做強(qiáng)市級(jí)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。市金融辦積極協(xié)調(diào)，進(jìn)一步延伸省再擔(dān)保體系服務(wù)鏈，發(fā)揮省再擔(dān)保分公司職能，加大對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的再擔(dān)保支持，增強(qiáng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保能力，放大擔(dān)保倍數(shù)，擴(kuò)大擔(dān)保規(guī)模，提升擔(dān)保質(zhì)量，積極為企業(yè)融資提供擔(dān)保再擔(dān)保服務(wù)。

（四）開(kāi)辟綠色通道。對(duì)于企業(yè)注冊(cè)發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)等直接債務(wù)融資工具過(guò)程中需要理順和規(guī)范的有關(guān)問(wèn)題，各縣（市、區(qū)）政府及市各有關(guān)部門(mén)要落實(shí)有關(guān)政策措施，依法幫助企業(yè)妥善處理。對(duì)重點(diǎn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)等過(guò)程中涉及的各項(xiàng)審批等事項(xiàng)，要開(kāi)辟綠色通道，堅(jiān)持特事特辦，在依法合規(guī)的前提下，加快辦理進(jìn)度，提高服務(wù)效率。

四、加強(qiáng)組織推動(dòng)

（一）建立協(xié)調(diào)機(jī)制。由市金融辦牽頭，市經(jīng)信委、市財(cái)政局、人民銀行市中心支行等部門(mén)和有關(guān)金融機(jī)構(gòu)組成協(xié)調(diào)小組，定期召開(kāi)會(huì)議，協(xié)調(diào)解決企業(yè)直接債務(wù)融資工作中的困難和問(wèn)題。

（二）明確工作責(zé)任。各縣（市、區(qū)）政府要明確牽頭部門(mén)，指派專(zhuān)人聯(lián)系，幫助企業(yè)解決實(shí)際問(wèn)題，加大人力、物力、財(cái)力投入力度，為直接債務(wù)融資工作順利推進(jìn)提供組織保障。