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證券投資分析范文第1篇

關(guān)鍵詞：證券投資分析；財(cái)務(wù)分析；運(yùn)用解析

證券市場(chǎng)在轉(zhuǎn)型之后，使證券投資變得全民化，大到企業(yè)證券投資，小到個(gè)人證券投資，只要投資方法合理正確，就可以在證券市場(chǎng)中獲得相應(yīng)的投資回報(bào)。證券投資肯定是有風(fēng)險(xiǎn)的，在投資時(shí)，投資者應(yīng)該在進(jìn)行投資前必須了解，關(guān)于金融方面的知識(shí)，了解證券投資市場(chǎng)的走向，采用正確的投資方法，對(duì)于證券市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)，要掌握其規(guī)律，為將要進(jìn)行的證券投資提供保障。

一、證券投資概念分析

證券投資是指投資者買賣股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取差價(jià)、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程，是間接投資的重要形式。證券投資具有高度的市場(chǎng)力，證券投資是對(duì)預(yù)期會(huì)帶來(lái)收益的有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)投資，投資和投機(jī)是證券投資活動(dòng)中不可缺少的兩種行為，二級(jí)市場(chǎng)的證券投資不會(huì)增加社會(huì)資本總量，而是在持有者之間進(jìn)行再分分析方法證券投資為社會(huì)提供了籌集資金的重要渠道。證券投資有利于調(diào)節(jié)資金投向，提高資金使用效率，從而引導(dǎo)資源合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，證券投資有利于改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)知名度，促進(jìn)企業(yè)的行為合理化;證券投資為中央銀行進(jìn)行金融宏觀調(diào)控提供了重要手段，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、高效發(fā)展具有重要意義，證券投資可以促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流。

二、財(cái)務(wù)分析的重要性

（一）財(cái)務(wù)分析能夠提供決策有用的會(huì)計(jì)信息

投資者在進(jìn)行證券投資的過(guò)程中，需要以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)，進(jìn)行投資決策，會(huì)計(jì)信息對(duì)財(cái)務(wù)信息的影響很大，投資對(duì)企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)分析，能夠?qū)ζ髽I(yè)未來(lái)的發(fā)展，有正確的預(yù)判。投資者在投資的過(guò)程中，就會(huì)進(jìn)行合理的投資決策，對(duì)于證券投資市場(chǎng)，只有在可靠的會(huì)計(jì)信息保障下，才能穩(wěn)定的發(fā)展。

（二）可以直接對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)

投資者在評(píng)價(jià)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況是，需要以財(cái)物分析為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，可以很好地了解到，公司的運(yùn)營(yíng)能力和盈利狀況，從而分析上市公司的獲利能力和償還債務(wù)能力。投資者可以根據(jù)其判斷，投資后的收益水平，實(shí)現(xiàn)最大化的收獲效益。

（三）財(cái)務(wù)分析為投資者預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)展提供資料

投資者根據(jù)對(duì)財(cái)務(wù)分析的結(jié)果，了解當(dāng)前證券投資行業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)，也可以與其他行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行比較，采取合理的對(duì)策，使投資模式得到優(yōu)化，通過(guò)數(shù)據(jù)共享實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的提高，實(shí)現(xiàn)投資可以獲得最大利益。

三、證券分析中的財(cái)務(wù)分析運(yùn)用

（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析和證券投資有著很多的相關(guān)性

中國(guó)的證券市場(chǎng)，在發(fā)展的過(guò)程中不斷地完善，使其更加成熟，投資者對(duì)于財(cái)務(wù)分析在證券投資中作用，有著越來(lái)越多的重視。對(duì)于小投資者來(lái)講，掌握財(cái)務(wù)分析的方法，特別是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法，能夠有效地進(jìn)行優(yōu)化理財(cái)，對(duì)于莊家操縱可以很好地避開(kāi)，對(duì)促進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，和提高證券市場(chǎng)的秩序也有著很重的作用。

（二）財(cái)務(wù)分析對(duì)投資者預(yù)測(cè)投資對(duì)象有很大的作用

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與其他分析方法相比，能夠?qū)ι鲜泄镜呢?cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量進(jìn)行全面的分析，能顧全面地反映上市企業(yè)過(guò)去的發(fā)展，為投資者的合理判斷，提供參考價(jià)值，對(duì)投資者預(yù)測(cè)上市公司未來(lái)的發(fā)展有很大的幫助，為投資行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供保障，使投資風(fēng)險(xiǎn)得到降低［2］。

（三）財(cái)務(wù)分析可以促進(jìn)證券市場(chǎng)的成熟

在我國(guó)財(cái)務(wù)制度不斷地完善下，我國(guó)的證券市場(chǎng)的發(fā)展也趨于成熟，對(duì)此，投資者應(yīng)該好好體用財(cái)務(wù)報(bào)表的作用，同時(shí)對(duì)證券投資市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也要有敏銳的觀察，投資者掌握財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法，可以提高自身對(duì)證券投資決策的正確性和科學(xué)性。

四、財(cái)務(wù)分析在證券投資中的應(yīng)用

（一）債務(wù)償還能力分析

上市公司的融資、經(jīng)營(yíng)和投資都與其債務(wù)償還能力有著很大的關(guān)系，債務(wù)償還能力是對(duì)上市公司償還債務(wù)和財(cái)務(wù)運(yùn)用能力的重要體現(xiàn)，是指上市公司對(duì)到期債務(wù)的償還能力。債務(wù)償還能力的指標(biāo)是指短期和長(zhǎng)期，兩種期限的債務(wù)償還能力指標(biāo)，短期的能力指標(biāo)內(nèi)容有，流動(dòng)、現(xiàn)金、速動(dòng)的比率和運(yùn)營(yíng)資金等，從盈利能力方面來(lái)看長(zhǎng)期債務(wù)償還能力指標(biāo)內(nèi)容有，信息保障、債務(wù)本息保障和固定費(fèi)用保障的倍數(shù)等。從上市公司的資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看是，資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的負(fù)債率和所有者權(quán)利比率，上市公司的債務(wù)償還能力，對(duì)其在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的穩(wěn)定發(fā)展，有著重要的影響，是其和諧發(fā)展的重要基礎(chǔ)，對(duì)于投資者所關(guān)注的問(wèn)題，上市公司做好債務(wù)償還能力分析，是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。

（二）盈利能力分析

在上市公司財(cái)務(wù)分析中，盈利能力分析是最重要的，上市公司的盈利能力是其獲取利潤(rùn)的能力，對(duì)其發(fā)展前景有著至關(guān)重要的作用。投資者需要在投資前，對(duì)上市公司的盈利能力做出判斷，對(duì)其在未來(lái)發(fā)展的盈利能力做出分析，對(duì)其盈利的增長(zhǎng)、常規(guī)和穩(wěn)定性做出判斷，才能在證券投資的過(guò)程中將風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)降到最小，為投資者的投資決策提供關(guān)鍵的信息。盈利能力的內(nèi)容有，銷售的凈利率和毛利率、資產(chǎn)凈利率等。在證券投資市場(chǎng)中，運(yùn)用合理的分析方法對(duì)上市公司的盈利能力進(jìn)行判斷，對(duì)投資模式的更新，投資市場(chǎng)成熟的促進(jìn)，投資者投資結(jié)構(gòu)的改善，有著很大的作用。

（三）營(yíng)運(yùn)能力分析

上市公司的營(yíng)運(yùn)能力是指起經(jīng)營(yíng)和運(yùn)行能力，上市公司運(yùn)用所有的資產(chǎn)來(lái)獲取利潤(rùn)，對(duì)其進(jìn)行運(yùn)營(yíng)能力分析，可以發(fā)現(xiàn)上市公司在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中的問(wèn)題，營(yíng)運(yùn)能力分析，是對(duì)盈利能力分析和償還債務(wù)能力分析的補(bǔ)充［3］。營(yíng)運(yùn)能力的內(nèi)容有，存貨、應(yīng)收賬款、流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)率，還有營(yíng)業(yè)周期。對(duì)上市進(jìn)行營(yíng)運(yùn)能力分析，可以幫助投資者對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)和資本收益進(jìn)行很好的判斷。

（四）發(fā)展能力分析

上市公司的發(fā)展能力是其生存之本，是指上市公司自身的經(jīng)營(yíng)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的累積，形成潛在的發(fā)展能力，上市公司在未來(lái)是否有發(fā)展空間，是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。影響上市公司的穩(wěn)定發(fā)展的因素有很多，如外部的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，和企業(yè)內(nèi)部條件。發(fā)展能力指標(biāo)的主要內(nèi)容是價(jià)值增長(zhǎng)率，還有銷售增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率。投資者要借助財(cái)務(wù)分析對(duì)上市公司的發(fā)展途徑進(jìn)行判斷，了解其資產(chǎn)是自身的盈利還是向外借貸，投資者要對(duì)上市公司的發(fā)展能力進(jìn)行關(guān)注，以此來(lái)評(píng)估自身對(duì)其進(jìn)行證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。

五、財(cái)務(wù)分析對(duì)證券投資的反作用

財(cái)務(wù)報(bào)告造價(jià)損害投資者的經(jīng)濟(jì)利益，近些年來(lái)，有許多上市公司在其財(cái)務(wù)報(bào)告上進(jìn)行造價(jià)，金亞科技和太化股份利用財(cái)務(wù)造假，來(lái)騙取投資者的投資決策。財(cái)務(wù)分析信息不對(duì)稱，使證券投資決策滯后，財(cái)務(wù)分析報(bào)告的報(bào)出日期是置后的，投資者對(duì)財(cái)務(wù)分析信息的不是同步，讓投資者對(duì)證券投資做出錯(cuò)誤的判斷，對(duì)投資者規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)和我國(guó)證券市場(chǎng)都有很大的影響。財(cái)務(wù)分析的靜態(tài)指標(biāo)影響投資者的投資決策效果，上市公司在正常的運(yùn)行過(guò)程中是動(dòng)態(tài)的，靜態(tài)的財(cái)務(wù)分析就不能為投資者，提供良好的財(cái)務(wù)信息，影響其制定證券投資決策。

證券投資分析范文第2篇

關(guān)鍵詞：數(shù)理統(tǒng)計(jì) 泊松分布 置信區(qū)間 證券投資

一、引言

自Markowitz（1952，1991）中提出，關(guān)于投資組合的選擇問(wèn)題的研究，引起了學(xué)者們極大的關(guān)注，并取得了豐碩的理論成果，眾所周知，任何投資組合的選擇都是基于資產(chǎn)價(jià)格或收益的不確定性，Markowitz關(guān)于投資組合選擇的研究主要是在期望效用理論和收益—風(fēng)險(xiǎn)分析的規(guī)范性框架下進(jìn)行的。然而， 由于投資者的具體情況（對(duì)待不確定性、風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度）不同、投資對(duì)象的特點(diǎn)不同、市場(chǎng)信息的不完全或非對(duì)稱性，不可能存在普遍適用的投資組合或者投資組合的策略。譬如，均值—方差模型方法，楊奇志（2009）的方法，僅適合于投資對(duì)象的收益率服從聯(lián)合正態(tài)分布或者投資者具有二次函數(shù)的效用的情形；均值—絕對(duì)差模型，均值—方距模型，均值—損失概率模型，bonafide風(fēng)險(xiǎn)度量模型都是從人們對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的不同認(rèn)識(shí)考慮按照期望效用理論采用收益—風(fēng)險(xiǎn)分析范式提出的，也僅適用于具有相應(yīng)的效用函數(shù)形式的投資者。由于我國(guó)的股票市場(chǎng)波動(dòng)較大，李延剛（2008）指出，股票投資易受人為操控等太多不確定影響，而股票指數(shù)相對(duì)更客觀。因此，本文利用應(yīng)用隨機(jī)過(guò)程中泊松過(guò)程，借鑒李蔬君（2009）的基本面分析、技術(shù)面分析、經(jīng)典理論分析和心理面分析四者結(jié)合起來(lái)對(duì)股票指數(shù)未來(lái)走向進(jìn)行分析，視證券價(jià)格的波動(dòng)為動(dòng)態(tài)的泊松過(guò)程（正態(tài)分布），利用了區(qū)間估計(jì)的方法，對(duì)單個(gè)證券進(jìn)行分析，并分析了證券價(jià)格的變化規(guī)律，建立了一個(gè)證券市場(chǎng)的投資組合模型，判斷證券市場(chǎng)中長(zhǎng)期的總體走勢(shì)方向，為證券投資者買賣決策提供一種新思路。

二、理論分析和證券選擇

（一）數(shù)理統(tǒng)計(jì) 數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)是統(tǒng)計(jì)學(xué)的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，從數(shù)學(xué)的角度去研究統(tǒng)計(jì)學(xué)，為各種應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)提供理論支持。它研究怎樣有效地收集、整理和分析帶有隨機(jī)性的數(shù)據(jù)，以對(duì)所考察的問(wèn)題作出推斷或預(yù)測(cè)，直至為采取一定的決策和行動(dòng)提供依據(jù)和建議的數(shù)學(xué)分支。泊松分布是1837年由法國(guó)數(shù)學(xué)家泊松（Poisson S.D. 1781-1840）首次提出的。定義1泊松分布的概率分布列是P（x=k）=■e-?姿 k=0，1，2，…，其中參數(shù)?姿>0，記為X～P（?姿）。定義2設(shè)?茲是總體的一個(gè)參數(shù)，其參數(shù)空間為?專，x1，…，xn是來(lái)自該總體的樣本，對(duì)給定的一個(gè)α（0

（二）證券投資 目前證券投資分析方法很多，大體可分為基本面分析、技術(shù)面分析、經(jīng)典理論分析和心理面分析四種。其中，基本面分析指的是根據(jù)證券基本面的情況（包括：公司財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)消息面、宏觀政策等等）進(jìn)行分析，從而判斷證券未來(lái)中長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)格的總體發(fā)展方向。技術(shù)面分析是依據(jù)市場(chǎng)價(jià)格以前的走勢(shì)，借助指標(biāo)、成交量等數(shù)據(jù)，推測(cè)證券短期內(nèi)的漲跌和買入點(diǎn)賣出點(diǎn)。學(xué)術(shù)分析流派的哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場(chǎng)理論”，投資目標(biāo)為“按照投資風(fēng)險(xiǎn)水平選擇投資對(duì)象”，投資理論主要是投資組理論、資本資產(chǎn)定值理論以及有效市場(chǎng)理論等，投資目標(biāo)的原則是“長(zhǎng)期持有”投資戰(zhàn)略以獲取平均的長(zhǎng)期收益率。它對(duì)機(jī)投資人有較大影響，這主要表現(xiàn)在退休和養(yǎng)老基金和指數(shù)基金家族的發(fā)展趨勢(shì)上心理分析流派主要對(duì)個(gè)體和對(duì)群體進(jìn)行心理分析。個(gè)體心理分析旨在解決投資者在投資決策過(guò)程中產(chǎn)生的心理障礙問(wèn)題，群體心理分析是為了解決投資者對(duì)市場(chǎng)中其他投資者的心理活動(dòng)特征的把握問(wèn)題，旨在保證投資者在研究投資市場(chǎng)過(guò)程中的正確觀察視角。為進(jìn)一步提高分析結(jié)論的準(zhǔn)確率，本文再結(jié)合K線理論、道氏理論、波浪理論、江恩理論、股市心理博弈等經(jīng)典理論分析方法，將以上三大類分析方法進(jìn)行綜合，細(xì)化基本面分析、技術(shù)面分析和經(jīng)典理論分析的各個(gè)指標(biāo)要素，根據(jù)泊松過(guò)程理論下的證券價(jià)格的期望值、證券投資收益率的期望值和預(yù)期方差，然后借助區(qū)間估計(jì)方法進(jìn)行分析得出結(jié)論，再建立了一個(gè)證券市場(chǎng)的投資組合模型。

證券投資分析范文第3篇

人們?yōu)榱思o(jì)念意大利數(shù)學(xué)家列奧納多?斐波納契對(duì)1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233這組特殊數(shù)列的發(fā)現(xiàn)，將其稱為“斐波納契數(shù)列”。這個(gè)數(shù)列含有下列數(shù)字規(guī)律：依次從2，3，5開(kāi)始，每隔兩個(gè)是2的倍數(shù)，每隔3個(gè)是3的倍數(shù)，每隔4個(gè)是5的倍數(shù)；除數(shù)列最初的四個(gè)數(shù)字外，相鄰兩項(xiàng)的比值會(huì)無(wú)限趨向于黃金比率1.618，如任何一個(gè)給定的數(shù)都大約等于1.618乘以它前面的數(shù)、大約等于0.618乘以它后面的數(shù)。也就是說(shuō)，任何一個(gè)數(shù)字與其前面的數(shù)字比，比值都趨近于1.618，如34/21=1.619；任何一個(gè)數(shù)字與其后面的數(shù)字比，比值都接近0.618，如13/21=0.619；任何一個(gè)數(shù)字與其后面的第二個(gè)數(shù)字比，比值都趨近于0.382，如8/21=0.381；任何一個(gè)數(shù)字與其前面的第二個(gè)數(shù)字比，比值都趨近于2.618，如21/8=2.625；這些神奇數(shù)字的規(guī)律激發(fā)了人們對(duì)斐波納契數(shù)列的研究和實(shí)際應(yīng)用的熱情。

二、斐波納契數(shù)列在證券投資分析中的應(yīng)用

斐波納契數(shù)列在證券投資分析中的應(yīng)用有較長(zhǎng)歷史，但對(duì)其應(yīng)用的挖掘尚不夠充分。目前常用的有斐波納契時(shí)區(qū)線和波浪幅度的計(jì)算；至于斐波納契平行線、放射線、圓弧線的用法尚待開(kāi)發(fā)。

（一）已經(jīng)開(kāi)發(fā)的應(yīng)用

關(guān)于斐波納契數(shù)列在證券投資分析中的應(yīng)用，投資者最常見(jiàn)的、接觸最多的有兩項(xiàng)，其一是在證券分析系統(tǒng)工具欄的畫線項(xiàng)中有“斐波納契數(shù)列”項(xiàng)目，它實(shí)際上是“斐波納契數(shù)列的豎線應(yīng)用”，亦稱為斐波納契時(shí)區(qū)線。

斐波納契時(shí)區(qū)線是以斐波納契數(shù)列為間隔所做的―系列橫軸的垂直線，如圖1。即這些垂直線的間隔是按1、2、3、5、8、13、21、34……等來(lái)排列的。這樣，投資者可以將時(shí)區(qū)線的起點(diǎn)線重合在牛市行情的起點(diǎn)上，觀察股價(jià)與時(shí)區(qū)線的吻合程度。一般說(shuō)來(lái)，未來(lái)的股價(jià)會(huì)在時(shí)區(qū)線附近發(fā)生顯著變化，即時(shí)區(qū)線可能是股價(jià)重要的漲跌區(qū)域。如上證指數(shù)1999年5月17日的1057點(diǎn)到2001年1月16日的2129點(diǎn)的這段牛市行情，整個(gè)上升過(guò)程中指數(shù)波段性的高低點(diǎn)，基本上都在時(shí)區(qū)線附近，如低點(diǎn)在1、2、3時(shí)區(qū)線附近，明顯的高點(diǎn)破

位下跌在5、8附近；又如上證指數(shù)2004年4月7日的1783點(diǎn)到2005年9月20日的1223點(diǎn)的這段下跌行情，整個(gè)下跌過(guò)程中的指數(shù)波段性的高低點(diǎn)，也基本上都在時(shí)區(qū)線附近，如時(shí)區(qū)線1、2、3、5、8附近都是股價(jià)明顯再次下跌的高點(diǎn)或轉(zhuǎn)折點(diǎn)。上述兩例證實(shí)了斐波納契時(shí)區(qū)線的存在，其意義是可以為投資者提供一種預(yù)設(shè)的信號(hào)。

其二是斐波納契數(shù)列在波浪理論漲跌幅度計(jì)算方面的應(yīng)用。波浪理論中股價(jià)漲跌比例的計(jì)算是按照斐波納契數(shù)字規(guī)律進(jìn)行的。如度量1、3、5推動(dòng)浪的升幅，通常用前一浪高點(diǎn)的0.618、1、1.618計(jì)算，如第三浪的最小漲幅應(yīng)該是第一浪的1.618倍等；度量調(diào)整浪的跌幅，通常用前一浪低點(diǎn)的0.382、0.5、0.618、1計(jì)算，如調(diào)整浪中，C浪的調(diào)整幅度通常是A浪的0.618倍等。這樣，投資者通過(guò)運(yùn)用斐波納契數(shù)列就能大體上確定一個(gè)完整的八浪循環(huán)的高低點(diǎn)。

（二）尚待開(kāi)發(fā)的應(yīng)用

1、斐波納契數(shù)列的橫線用法

斐波納契數(shù)列的橫線用法又稱為平行線用法。其具體畫法是：投資者首先選擇一段行情的谷底和高峰；其次是經(jīng)過(guò)谷底和高峰做一條連線；再次是將這條連線的高點(diǎn)（股價(jià)高峰）看成1，并按照斐波納契數(shù)列畫出多條與該連線相交的水平線，如于0.236、0.382、0.50、0.618、1.00等處做平行線，具體畫線多寡可視需要而定。這樣，斐波納契平行線就做成了，如圖2。

通過(guò)對(duì)斐波納契平行線的觀察，可以發(fā)現(xiàn)股價(jià)經(jīng)過(guò)一個(gè)波段的上漲之后，一般來(lái)說(shuō)

會(huì)有較大幅度的回落（回調(diào)或回蕩），這種回落、反彈、再回落的變化多與斐波納契平行線有關(guān)，當(dāng)股價(jià)回落或反彈時(shí)極有可能在斐波納契平行線附近獲得支撐和遇到阻力。

2、斐波納契數(shù)列的斜線用法

斐波納契數(shù)列斜線實(shí)際上是一束放射線，其具體畫法是：投資者首先選擇一段行情的的谷底和高峰；其次是經(jīng)過(guò)谷底和高峰做一條連線；再次是經(jīng)過(guò)連線上股價(jià)的谷底處畫一條橫軸的平行線，同時(shí)經(jīng)過(guò)連線上股價(jià)的高峰處畫一條垂直于橫軸的“看不見(jiàn)的”垂線，這樣，上述三條線構(gòu)成一個(gè)直角三角形；最后，按照斐波納契數(shù)列從谷底（直角三角形的一個(gè)頂點(diǎn)）為起點(diǎn)做3條經(jīng)過(guò)無(wú)形垂直線的射線，這3條射線可分別選在0.382、0.50和0.618處，這樣，斐波納契放射線就做成了，如圖3。

圖3斐波納契放射線

實(shí)踐證明，當(dāng)股價(jià)碰到最上面的放射線時(shí)即遇到阻力，可能在未來(lái)的數(shù)天內(nèi)受制于該線。但當(dāng)股價(jià)有效向上突破該線時(shí)，該線又成為股價(jià)回落時(shí)的主要支撐線。

3、斐波納契數(shù)列的弧線用法

斐波納契弧線也是待開(kāi)發(fā)利用一種工具。其具體畫法是：投資者首先選擇一段行情的谷底和高峰；其次是經(jīng)過(guò)谷底和高峰做一條連線；再次是以連線上股價(jià)的高峰處為圓心，以斐波納契數(shù)列為依據(jù)畫三個(gè)同心圓的圓弧線，三個(gè)圓之間的距離可以分別選在0.382、0.50和0.618處，這樣，斐波納契弧線就做成了，如圖4。

對(duì)斐波納契弧線的解釋是：當(dāng)股價(jià)接近這些弧線時(shí)會(huì)有預(yù)期的支撐和阻力。在實(shí)用中注意這些弧線與股價(jià)交叉點(diǎn)的位置關(guān)系，以確定是支撐還是阻力以及其力度的大小。投資者可將其作為一種預(yù)警信號(hào)使用。

證券投資分析范文第4篇

關(guān)鍵詞行為金融；證券投資基金；羊群效應(yīng)；熟悉偏好；過(guò)度自信

一、行為金融理論

標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)代金融理論的模型與范式基本上局限于“理性”的分析框架中，對(duì)金融市場(chǎng)的行為進(jìn)行了理想化的假設(shè)，20世紀(jì)80年代以來(lái)，研究學(xué)者日益重視金融市場(chǎng)上的各種異象，而這些異象的理性解釋不能令人滿意。行為金融理論正是金融學(xué)家在研究金融市場(chǎng)異象的過(guò)程中形成并不斷完善起來(lái)的理論體系。行為金融借鑒了行為科學(xué)、心理學(xué)以及社會(huì)科學(xué)等研究成果后，將人類心理與行為納入金融學(xué)的研究，從微觀個(gè)體行為以及產(chǎn)生這種行為的心理、社會(huì)動(dòng)因來(lái)研究資本市場(chǎng)的現(xiàn)象和問(wèn)題。

行為金融理論認(rèn)為投資者不是理性人，并不具有完全理性，而是行為人，只具有有限理性，不能客觀、公正、無(wú)偏的加工信息。在信息環(huán)境不確定的情況下，投資者的心理容易受到其他投資者的影響，模仿他人決策，而不仔細(xì)考慮自身的信息，也就是行為金融理論中的“從眾行為”，而如果涉及到多個(gè)投資主體，就會(huì)進(jìn)一步引發(fā)團(tuán)體從眾跟風(fēng)的“羊群效應(yīng)”。除此之外，投資者很多時(shí)候的非理還由于本身的“過(guò)度自信”，即將成功歸于能力，而將失敗歸于運(yùn)氣和機(jī)會(huì)的作用，過(guò)于相信自己的判斷而產(chǎn)生行為偏差。另外，投資者在進(jìn)行投資時(shí)，會(huì)選擇其感覺(jué)非常精于評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)事件，避免不熟悉或無(wú)法估計(jì)概率分布的風(fēng)險(xiǎn)事件，即“熟悉偏好”。總之，人的心理因素對(duì)于投資者行為的影響是行為金融研究的主體，伴隨著行為金融的發(fā)展，相關(guān)經(jīng)濟(jì)研究對(duì)于人的心理分析的依賴也越來(lái)越多。

證券投資基金通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，而后由基金托管人托管，基金管理人管理和運(yùn)用，從事股票、債券等金融投資，作為一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式是現(xiàn)代金融體系中不可或缺的組成部分。證券投資基金作為機(jī)構(gòu)投資者，其投資行為也會(huì)受到基金托管人及基金管理人不理的影響，所以此時(shí)就必須考慮現(xiàn)實(shí)中人的心理因素，利用行為金融理論對(duì)其投資行為進(jìn)行闡釋。

二、基于行為金融理論的中國(guó)證券投資基金投資行為分析

行為金融理論中的投資者有限理性意味著投資者并不完全理性而且不總是理性的，而證券投資基金主要進(jìn)行股票和債券的投資，充當(dāng)市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者的角色，所以其投資行為勢(shì)必符合行為金融理論對(duì)于投資者的假設(shè)，即證券投資基金是有限理性的。行為金融理論為研究中國(guó)證券投資基金的投資行為提供了延伸性的啟示。

1．證券投資基金投資行為的“羊群效應(yīng)”

很多時(shí)候證券投資基金作為機(jī)構(gòu)投資者會(huì)非常注意其他機(jī)構(gòu)的動(dòng)向，并在這些機(jī)構(gòu)投資者采取行動(dòng)時(shí)，立刻采取相似的行動(dòng)，這可能是源于其對(duì)本身投資決策缺乏把握，也可能是看到其他機(jī)構(gòu)已經(jīng)獲利而相信自己也能獲利，或者更可能是由于害怕與眾不同，必須采取行動(dòng)。所以在這種時(shí)候證券投資基金不可能理性的考慮該決策究竟會(huì)為基金本身帶來(lái)多少收益，而僅僅是一種盲目的“從眾行為”。同時(shí)，由于多數(shù)作為機(jī)構(gòu)投資者的證券投資基金具有高度的同質(zhì)性,它們通常關(guān)注同樣的市場(chǎng)信息,采用相似的經(jīng)濟(jì)模型、信息處理技術(shù)、組合及對(duì)沖策略。在這種情況下,非理性的眾多證券投資基金很可能同時(shí)采取行動(dòng)，形成群體性的跟風(fēng)購(gòu)買行為，并最終導(dǎo)致“羊群效應(yīng)”。這時(shí)，許多證券投資基金將在同一時(shí)間買賣相同股票,買賣壓力最終將超過(guò)市場(chǎng)所能提供的流動(dòng)性,從而導(dǎo)致股價(jià)的不連續(xù)性和大幅變動(dòng),破壞市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

于是，為了避免證券投資基金投資行為的“羊群效應(yīng)”，政府應(yīng)該擴(kuò)大市場(chǎng)容量,提高上市公司股票質(zhì)量，使眾多證券投資基金在挑選其投資股票品種時(shí)就有更多的選擇余地,理性的進(jìn)行決策，從而有效地減輕“羊群效應(yīng)”造成的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和脆弱性。

2．證券投資基金投資行為的“熟悉偏好”

經(jīng)典投資組合理論認(rèn)為理性的投資者通常會(huì)通過(guò)分散投資來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)鎖定獲利。證券投資基金作為投資者通常也會(huì)通過(guò)投資組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但是這種組合的分散程度一般低于經(jīng)典投資組合理論的建議。很多基金在投資時(shí)更愿意選擇股票市場(chǎng)，即那些相對(duì)熟悉的領(lǐng)域，投資也集中在其比較熟悉的本國(guó)市場(chǎng)、本地市場(chǎng)，從而導(dǎo)致投資組合構(gòu)成上所表現(xiàn)出的分散不足。這主要是由于證券投資基金在評(píng)估某些投資時(shí)無(wú)法估計(jì)不確定事物的概率分布，而更熟悉的環(huán)境使其感到處于優(yōu)勢(shì)，即行為金融中所謂的“熟悉偏好”，但也因此在某種程度上反而提升了投資風(fēng)險(xiǎn)。

這就要求政府促進(jìn)證券投資基金投資渠道的開(kāi)放，大力發(fā)展債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng),同時(shí)發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)以加強(qiáng)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，適時(shí)推出做空機(jī)制，改變現(xiàn)在的單邊市場(chǎng)狀況,并鼓勵(lì)基金適當(dāng)?shù)亍白叱鋈ァ?，使證券投資基金采用足夠分散化的投資策略，采取理性的投資決策，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)鎖定獲利。

3．證券投資基金管理人的不理性投資行為

行為金融認(rèn)為每個(gè)人都會(huì)或多或少受到認(rèn)識(shí)與行為偏差的影響。而證券投資基金在進(jìn)行投資時(shí)主要倚重基金管理人，可是基金管理人并不總是理性的，會(huì)或多或少受到認(rèn)識(shí)與行為偏差的影響，有時(shí)甚至?xí)龀龇抢孀畲蠡臎Q策。典型地，當(dāng)基金管理人處于過(guò)度自信時(shí)，可能高估自身的能力，為了獲取較高的投資回報(bào)而從事風(fēng)險(xiǎn)性較大的投資，給本基金利益帶來(lái)?yè)p失。并且由于自我歸因的存在，基金管理人在損失出現(xiàn)后，常常先入為主的否定損失是由本身的不恰當(dāng)行為帶來(lái)的，而僅僅把這一切后果歸于市場(chǎng)的不確定性，不能很好的糾正其不理。

所以在基金管理人的選擇上，不但要求基金管理人具有雄厚的專業(yè)學(xué)術(shù)基礎(chǔ)和豐富的金融專業(yè)理論與實(shí)踐知識(shí)、良好的信息收集與信息處理能力，還應(yīng)要求其了解市場(chǎng)中的投資者和自身會(huì)產(chǎn)生怎樣的心理和行為偏差，以避免由于自身的心理因素造成重大失誤。此外，還應(yīng)關(guān)注基金管理人的心理變化和行為傾向，避免選定的投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益發(fā)生意外。

參考文獻(xiàn)

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證券投資分析范文第5篇

[關(guān)鍵詞]模擬交易 證券投資分析 教學(xué)過(guò)程

[中圖分類號(hào)] G642 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 2095-3437（2014）04-0057-02

一、引言

隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)的金融市場(chǎng)得到了迅速的發(fā)展，尤其是開(kāi)放和發(fā)展了我國(guó)的證券市場(chǎng)，并取得了良好的發(fā)展勢(shì)頭。為了順應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，為社會(huì)培養(yǎng)出更多的應(yīng)用型人才，各類高校都以必修或者選修的形式開(kāi)設(shè)了證券投資分析課程，這是一門實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科，對(duì)于學(xué)生來(lái)說(shuō)不僅需要理解證券投資的基本理論知識(shí)，還要將靜態(tài)的理論知識(shí)運(yùn)用到動(dòng)態(tài)的投資分析實(shí)踐上去，甚至可以在實(shí)踐的過(guò)程中再去掌握相關(guān)的理論知識(shí)，以起到事半功倍的效果，縮短學(xué)習(xí)實(shí)間，提高學(xué)習(xí)效率?；诖吮尘?，本文擬結(jié)合證券投資分析的教學(xué)內(nèi)容給出融入模擬操作行為的一個(gè)具體教學(xué)過(guò)程，以供廣大教學(xué)工作者參考。

二、基于模擬交易行為的教學(xué)過(guò)程探討

同樣的課程采用不一樣形式的教學(xué)過(guò)程可以達(dá)到不一樣的教學(xué)效果，如何在有限的課時(shí)中收到最好的教學(xué)效果是每一位教學(xué)工作者孜孜以求的，本文結(jié)合筆者教學(xué)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)不同形式的教學(xué)過(guò)程，給出一種達(dá)到最好教學(xué)效果的教學(xué)過(guò)程安排，大致分為模擬交易行準(zhǔn)備階段、模擬交易進(jìn)行階段、模擬交易行為延伸階段、模擬交易融合階段以及模擬交易總結(jié)階段（見(jiàn)圖1）。

（一）模擬交易行為準(zhǔn)備階段

在這里先不做任何的理論介紹，直接在課堂上現(xiàn)場(chǎng)演示如何注冊(cè)網(wǎng)絡(luò)上的模擬交易網(wǎng)站（比如http：//），成為模擬炒股用戶，這里可以要求全班學(xué)生進(jìn)入同一組別，注冊(cè)相同初始資金（比如本金10萬(wàn)元），以方便到學(xué)期結(jié)束結(jié)算時(shí)進(jìn)行評(píng)比。注冊(cè)成功后現(xiàn)場(chǎng)演示如何進(jìn)行股票的買賣，在演示的過(guò)程中把操作的相關(guān)規(guī)定做講授，比如股票代碼、行情軟件、交易時(shí)間、交易規(guī)則等等，并要求學(xué)生回去后進(jìn)行注冊(cè)并隨機(jī)買入少量自己能打聽(tīng)到的股票，在下次課之前就進(jìn)行結(jié)算登記，體驗(yàn)一下整個(gè)買賣過(guò)程。并要求學(xué)生進(jìn)行分組回去在課堂對(duì)行情交易軟件進(jìn)行介紹的基礎(chǔ)上進(jìn)行摸索研究，形成問(wèn)題下次課討論，在后面的教學(xué)中這種分組交流和討論的形式一直要持續(xù)下去。

這樣學(xué)生首先會(huì)掌握了股票的基本買賣行為，這會(huì)讓他們覺(jué)得炒股很簡(jiǎn)單只是一買一賣的行為，這時(shí)以適當(dāng)?shù)膯?wèn)題形式進(jìn)行引導(dǎo)，比如：什么是股票？股票是證券？證券又是什么？還有哪些證券？為什么簡(jiǎn)單的買賣后有人賺錢有人賠錢？現(xiàn)實(shí)世界中又如何進(jìn)行股票開(kāi)戶和交易？如何選股？這樣自然而然引出下面的理論知識(shí)介紹部分。

（二）模擬交易進(jìn)行階段

在講授了如何進(jìn)行基本的模擬交易后，將證券投資分析課程的整個(gè)框架介紹給學(xué)生，整個(gè)課程大致分為四個(gè)部分：證券及證券市場(chǎng)基本知識(shí)、證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析、證券市場(chǎng)監(jiān)管部分，其中前三部分無(wú)疑是重點(diǎn)。前期的理論鋪墊階段就是指證券及證券市場(chǎng)基本知識(shí)介紹階段，介紹股票、債券、基金基本證券以及期貨、期權(quán)等衍生證券的基本知識(shí)，這里可以借助模擬交易的行情軟件及一些證券網(wǎng)站（比如http：//等）結(jié)合實(shí)際進(jìn)行理論知識(shí)的講授。在進(jìn)行講授的過(guò)程中要求學(xué)生可以相應(yīng)地進(jìn)行模擬操作，比如進(jìn)行基金交易，期貨交易（包括商品期貨和股指期貨，側(cè)重股指期貨，）權(quán)證交易（國(guó)內(nèi)權(quán)證較少），借助模擬操作行為進(jìn)行理論知識(shí)的學(xué)習(xí)，會(huì)起到事半功倍的效果。

（三）模擬交易延伸階段

在前面基礎(chǔ)理論掌握的基礎(chǔ)上對(duì)模擬交易行為進(jìn)行延伸，在學(xué)生模擬交易記錄上問(wèn)些“為什么”：為什么買這種證券？選擇證券的時(shí)候有沒(méi)有理論依據(jù)？什么時(shí)候買什么時(shí)候賣才能獲利？等等。要求學(xué)生在后面的模擬交易行為帶著這些疑問(wèn)進(jìn)行，并結(jié)合小組討論最終形成課堂上的討論，讓學(xué)生先在實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，激發(fā)起尋找理論知識(shí)支持實(shí)踐行為的興趣，這樣在后面的理論分析中，學(xué)生是帶著疑問(wèn)去想，帶著問(wèn)題去聽(tīng)，從而有利于下面證券投資基本分析和技術(shù)分析相關(guān)理論的接收。

（四）模擬交易融合階段

可以這樣講，證券投資分析課程中證券投資基本分析和證券投資技術(shù)分析這塊是不需要課本，只要借助于網(wǎng)絡(luò)模擬交易行為和證券交易行情軟件就能完成的，而且由于證券投資分析是一門時(shí)效性很強(qiáng)的課程，很多教材也只記錄了一些經(jīng)典的和基礎(chǔ)的理論，而在現(xiàn)實(shí)中會(huì)不斷出現(xiàn)新指標(biāo)、新方法等，現(xiàn)在的交易軟件也允許個(gè)人根據(jù)自己的投資習(xí)慣形成自己的投資企業(yè)曲線或者投資指標(biāo)。這部分的理論知識(shí)完全可以貫穿于模擬交易過(guò)程中進(jìn)行講授，讓學(xué)生從操作中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題學(xué)習(xí)理論，理論又能更好地指導(dǎo)實(shí)踐。

這部分理論知識(shí)主要啟發(fā)學(xué)生：證券市場(chǎng)并不是孤立存在的，它受國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，是我們經(jīng)濟(jì)體系中重要的一部分，我們學(xué)習(xí)證券知識(shí)，參與證券市場(chǎng)就要學(xué)會(huì)透過(guò)證券市場(chǎng)看經(jīng)濟(jì)，同時(shí)只有時(shí)刻關(guān)注國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，才能把握住整個(gè)證券市場(chǎng)的發(fā)展方向。

（五）模擬交易總結(jié)階段

這階段先進(jìn)行理論總結(jié)，將整個(gè)證券投資分析課程的理論框架進(jìn)行總結(jié)，將重點(diǎn)突出，難點(diǎn)進(jìn)行強(qiáng)化，比如期貨期權(quán)的交易原理。接著對(duì)學(xué)生的模擬操作進(jìn)行總結(jié)，這部分主要讓學(xué)生自己完成，首先可以將學(xué)生模擬結(jié)果進(jìn)行匯總，選擇操作結(jié)果最好的學(xué)生，讓他談?wù)勛约旱牟僮餍牡?；其次可以以小組為單位形成模擬操作分析報(bào)告，分析報(bào)告可以結(jié)合自己的操作記錄挑出某只具體的股票，針對(duì)這只股票做基本介紹，基本分析（宏觀、中觀和微觀）、技術(shù)分析（K線、形態(tài)分析、指標(biāo)分析等等），形成這樣一個(gè)分析報(bào)告的過(guò)程實(shí)際上就是一個(gè)理論分析過(guò)程，這個(gè)理論分析過(guò)程還是以這個(gè)課程的框架為線的，因此就是一個(gè)復(fù)習(xí)的過(guò)程。

三、基于模擬交易行為的課程考核方式探討

傳統(tǒng)的課程考核方式比較單一，主要以閉卷考試為主，而閉卷考試又以基本原理、經(jīng)典理論為主。學(xué)生面對(duì)這樣的考試方式通常采用的應(yīng)對(duì)方式也就是死記硬背，這其實(shí)考查不出來(lái)學(xué)生的知識(shí)綜合運(yùn)用能力，在這種考試制度下培養(yǎng)出來(lái)的學(xué)生缺乏專業(yè)知識(shí)的運(yùn)用能力，是種只會(huì)讀書的書呆子，與現(xiàn)代社會(huì)應(yīng)用型人才的需求是相違背的。

證券投資分析課程的教學(xué)目的就是培養(yǎng)學(xué)生的綜合知識(shí)運(yùn)用和實(shí)踐能力，因此該課程的考核方式也應(yīng)該是多元化的。首先應(yīng)該加大平常模擬操作成績(jī)?cè)谧罱K成績(jī)中所占的比例。其次課程的考核方式應(yīng)該結(jié)合開(kāi)展課程的形式來(lái)決定：若是以必修的形式開(kāi)展，那就要進(jìn)行考試，在考試時(shí)試題也應(yīng)該從實(shí)際應(yīng)用角度出發(fā)進(jìn)行理論考核，除了考查基本理論知識(shí)外，可以盡量用實(shí)際中的案例分析，不要太多考核那些抽象的實(shí)際中運(yùn)用不多的理論知識(shí)，真正發(fā)揮學(xué)以致用；若是以選修的形式開(kāi)設(shè)的課程，完全可以用上述的模擬分析報(bào)告的形式代替考試，這樣在起到考核作用的同時(shí)又是一遍學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)的過(guò)程。

四、結(jié)束語(yǔ)

這種以股票模擬交易開(kāi)始的授課模式在實(shí)踐教學(xué)中收到了較好的教學(xué)效果，首先這種授課模式無(wú)疑大大激發(fā)了學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，讓他們覺(jué)得這是一門不同于一般教學(xué)模式的課程，讓他們接受這是一門重參與的課程，一般來(lái)說(shuō)，直接進(jìn)行枯燥的理論授課時(shí)學(xué)生們是被動(dòng)學(xué)習(xí)的，接不接受他們具有一定程度上的選擇性，而直接介紹模擬操作并要求參與進(jìn)來(lái)卻是個(gè)化被動(dòng)為主動(dòng)，不得不接受的學(xué)習(xí)過(guò)程。其次，在授課過(guò)程中結(jié)合了課后操作、小組討論等形式，這豐富了我們的課堂形式，活躍了課堂氣氛。最后，相對(duì)于這門課的教學(xué)目標(biāo)而言，只要最終的教學(xué)效果達(dá)到了，教學(xué)過(guò)程形式是可以多樣的。

綜合多輪的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)和課堂的教學(xué)效果來(lái)看，這種先模擬后理論的講授模式要比先理論后模擬的講授模式帶來(lái)的課堂教學(xué)效果和課后學(xué)習(xí)效果都要好。

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