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公司財務范文第1篇

財務報告，也稱財務會計報告，是指企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定日期財務狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的文件。財務報告包括會計報表、會計報表附注和財務狀況說明書，其中，會計報表是財務報告的主體和核心，包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及其相關附表。公司財務報告的功能在于以貨幣形式提供關于企業(yè)經(jīng)濟資源、義務以及影響它們經(jīng)濟活動的連續(xù)記錄。這些項目及其任何變化按照編制報表日公認的財務會計準則加以確認和計量。財務報告的目的是提供關于企業(yè)及時、相關、可靠的量化的財務信息。

財務報告關系到高級管理者所關注的許多問題，如公司戰(zhàn)略、與股東的關系、公司股價、股利政策及資本結構。由于信息不對稱，財務報告使用者很難獲得公司全面、準確的內部信息，獲得信息的手段和渠道比較缺乏，分析公司財務報告就成為較佳的信息獲取手段。

一、注意閱讀審計報告

公布公司的財務報告通常會附有一份由審計人員出具的審計報告。審計報告是專業(yè)的注冊會計師根據(jù)獨立審計準則的要求，在完成預定的審計程序以后出具的對被審計單位財務報告表示意見的書面文件。它是對整個財務報告質量高低的總體評價，一般有四種類型：無保留意見；保留意見；否定意見；拒絕發(fā)表審計意見。這四種意見中，后三種屬于不利意見，注冊會計師將對其提出不利意見的決定作出必要的說明。與財務報表一起的審計報告必須與報表一起閱讀。分析財務報告時，應當特別注意這些不利意見，盡量剔除引發(fā)這些不利意見的錯誤根源所造成的影響，以期獲得客觀、真實的會計信息。

二、會計政策選擇分析

財務會計和披露決策反映了許多基本慣例或概念，它們或多或少地被接受并用于指導選擇適當?shù)臅嬚?。在實務中，會計慣例多是功利主義的，它們之所以被接受源于它們有助于涉及會計數(shù)據(jù)的決策。會計政策的選擇形式上表現(xiàn)為企業(yè)會計過程的一種技術規(guī)范，但其本質卻是經(jīng)濟和政治利益的博弈和制度的安排。公司經(jīng)理人員被允許作出許多與會計有關的職業(yè)判斷，因為他們最了解公司的經(jīng)營和財務情況。公司管理層的財務決策對財務報告的形成有很大的影響，包括影響財務報表數(shù)據(jù)、分析人員對數(shù)據(jù)的理解、會計規(guī)則的選擇、科目調整、格式選擇和計量判斷等。

財務報告分析的目的就是對交易和事項加以確認、評價公司會計數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟現(xiàn)實的程度以及執(zhí)行會計政策的正確性。分析公司運用會計政策靈活性的性質和程度，確定是否調整財務報告的會計數(shù)據(jù)，以消除由于采用了不恰當?shù)臅嫹椒ǘ斐傻呐で?/p>

一般來說，分析一個單位選擇會計政策、估計的程序是：1.辨明關鍵的會計政策；2.評價會計靈活性；3.評價會計戰(zhàn)略；4.評價會計信息披露的質量；5.辨明潛在虧損；6.消除會計扭曲。

三、全面分析財務報告

財務報告的主體和核心是會計報表，包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、股東權益變動表及其相關附表。表與表之間都有緊密的聯(lián)系，單獨分析某個報表是不可能對公司的財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢了解全面的。因此，將報表與報表分裂開來分析是得不到全面、可靠的信息的，甚至會得出錯誤的結論。正確地分析應是全面和系統(tǒng)的，如在分析銷售收入時，單看利潤表上的銷售收入是沒有太大意義的，因為有些收入可能是通過賒銷方式取得的，并不是所有在利潤表中的收入都已變成“真金白銀”，這時分析銷售收入就要結合資產(chǎn)負債表中的應收賬款項目、現(xiàn)金流量表中的銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金欄目中的數(shù)字進行分析，如果結合會計報表附注中的有關情況說明則更佳。在分析財務報告時尋找報告中的關鍵數(shù)字是很有必要的，也是分析報告時的重要技巧，不可輕視和忽略。一拿到報告就從頭到尾、逐字逐句地閱讀和分析是不明智的，這樣做沒有方向，沒有重點，前看后忘，得到的信息只能是片面和零亂的。一般來說，拿到報告后，先審閱如資產(chǎn)、負債、所有者權益、收入、利潤、現(xiàn)金流量等幾個反映總體方面的關鍵性的數(shù)字，對企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)濟效益、財務狀況有一個大體的印象。然后再根據(jù)自己的需求進一步分析，如債權人更關心收益質量和資產(chǎn)的安全性，而投資人則更關心成長性方面的數(shù)據(jù)。將上述數(shù)字與本企業(yè)上年指標相比，與同行業(yè)平均水平相比等，尋找其中正常的或可能異常的跡象，便于在具體分析時能夠把握大局，抓住重點，使具體分析更具針對性，提高分析效率，增強分析的準確性。在作財務報告分析時，一定要重視對報表附注的分析，因為許多在報表中未能反映的信息往往通過附注予以披露，如公司會計政策、會計估計變更、賬戶余額詳細說明、表外負債及風險、或有負債等信息。在分析會計數(shù)字之前必須先閱讀附注。

四、合理運用財務比率分析

財務比率是解釋財務報表的一種基本分析工具，它通過一些數(shù)學方法把財務報表中的某些項目聯(lián)系起來。財務比率是對財務報告信息進行重新組織的結果。比率分析旨在評價公司當前和過去的業(yè)績，并判斷其業(yè)績是否能夠保持。財務比率分析應根據(jù)公司和公司所屬行業(yè)的特點進行具體分析，從中找到一些對分析公司及其所屬行業(yè)有用的線索。包括：將公司與同一行業(yè)內的比率對比；將公司在各個年度或各個會計期間的比率對比。財務比率分為四類：一是流動性比率；二是償債能力比率；三是資金管理能力比率；四是盈利能力比率。就具體目的而言，不同財務比率的作用大小是不一樣的。在開始分析時，應就自己分析的目的來選擇相應的比率類型，然后計算那些最能達到目的的比率。在分析時，要將一定時段內的某一比率與標準進行對比，深入分析它們之間的主要差異和原因，最好從多角度來對多種比率進行比較，加深對財務報表的理解。

但要注意，財務比率分析有很大的局限性，這是因為：一是財務數(shù)據(jù)可能會受到管理層的重大影響。二是比率分析只反映數(shù)量性的信息，對諸如管理層道德觀、能力等質量性因素未考慮。三是因為會計政策和會計估計的不同，公司間比率的比較可能有誤導性。四是孤立的一項比率沒有太大意義。五是根據(jù)財務報表計算出來的比率反映的是公司過去的情況。所以，運用財務比率分析時，不要被其誤導，只有靈活使用，才能使之成為一種有用的分析工具。

五、重視收益質量與成長率分析

在為一個公司的股票進行定價時，投資者一般會通過研究公司財務報表所反映的收益水平和收益變動情況，結合公司目前和未來經(jīng)濟價值創(chuàng)造能力來作出評價，這項研究和評價稱之為收益質量分析。收益質量分析著重進行兩項評價：一是公司收益質量的絕對水平；二是公司收益質量的相對變化。絕對收益質量評價影響到公司的價格收益倍數(shù)；收益質量變化體現(xiàn)了公司經(jīng)濟價值的正面或負面的變動，這個變動是由營業(yè)環(huán)境或財務環(huán)境的變化或者前景變化引起的。

通常收益質量評價可以做如下解釋：高質量收益指標較好地反映了公司目前的狀況和未來前景，同時表明管理層對公司經(jīng)濟現(xiàn)狀的評價較為客觀；反之，低質量收益指標表明管理層可能夸大了公司真實的經(jīng)濟價值，對公司狀況進行了粉飾，或者表明管理層沒有客觀地反映公司目前的狀況和未來前景。收益質量上升表明管理層的決策越來越客觀地反映了公司環(huán)境，同時也表明了公司增加經(jīng)濟價值不是依賴于降低收益的質量，而是提高了創(chuàng)造能力；反之，收益質量下降表明相對于過去，公司目前狀況和前景正在惡化，管理層通過降低收益質量來增加收益，企圖向外界傳達比公司實際狀態(tài)要好的經(jīng)濟狀態(tài)信息。可見，收益質量分析突出了公司目前和未來的替換價值創(chuàng)造，因而可稱之為實質性分析。要分析收益質量應特別注意識別“會計紅旗”。會計紅旗表示公司收益下降或對收益不利的影響因素，如審計報告有異常的言詞；公布日期比正常的日期晚；應收賬款的增長與過去的經(jīng)驗不一致等等?！皶嫾t旗”可能暗示，公司特征正在發(fā)生變化，公司的會計數(shù)據(jù)具有潛在誤導性，或者在分析報表過程中需要格外注意。

成長率分析對公司的定價具有重要的意義。公司價值在很大程度上取決于公司銷售收入、收益及股利的預期成長率。一般來說，成長特點和成長分析主要包括三個步驟：1.對成長率的各個變量進行數(shù)量計量；2.說明各種成長來源，包括成長來源的數(shù)量性分析，也包括質量性分析，重點是各種來源之間的相互關系、公司經(jīng)營特點和財務特點、研究會計期間的外部環(huán)境及其變化趨勢；3.預測未來的成長水平和預測分析可能的財務效率和經(jīng)營成果。

無論是收益質量分析或成長率分析，都要著重對現(xiàn)金流量表進行仔細地分析。分析現(xiàn)金流量表，我們可以得到許多很有價值的信息，可以看出資產(chǎn)和負債之間關系的變化，特別是收益與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間的關系，是收益質量分析非常有價值的信息。如雖然收益增加了，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流量減少了，這表明收益增長可能是通過非經(jīng)營活動取得的；股利低于收益但高于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，這意味著目前的股利水平可能是不可持續(xù)的。

六、參考其他重要的信息

公司財務范文第2篇

200*年*月我在*公司進行財務會計等方面的實踐。

在不到一個月的時間內，要想熟悉和掌握該公司財務會計的基本操作流程和財務核算過程是不易的。我主要采用了“多看、多問、多學、多悟”四多的方式，基本了解了該公司的整體情況和財務會計概況?，F(xiàn)將此次實踐活動的有關情況報告如下：

一、實踐的內容與過程

整個實踐過程分為三周進行，第一周從**起至**，在該公司行政、財務部，跟隨公司財務科長對整個公司的概況、整個**公司業(yè)務的操作過程進行一般的了解。

第二周從*起至*，在該公司財務部，主要學習日常財務核算的全部過程。

第三周從*起至*，在該公司財務部，主要了解公司財務制度情況和財務人員的主要職責，討論和學習財務管理的經(jīng)驗和做法。

（一）公司概況

**。

（二）具體情況

首先，在第一周時間里，我對公司業(yè)務流程的內容有了一定的了解。*。

其次，在第二周的時間里，我認真、仔細學習了日常財務操作的全過程。跟出納人員學會了如何開支票等票據(jù)、如何根據(jù)原始憑證編制記帳憑證、登記現(xiàn)金、銀行日記帳、每月月底如何根據(jù)銀行對帳單與帳戶進行核對，及時編制調節(jié)表，向主管計學習財務報表的編制和財務分析。*。

最后，在第三周的時間里，我學習和了解了公司的有關財務制度，對財務人員的崗位主要職責有了具體認識。**。

二、公司在財會方面成功的主要經(jīng)驗

幾年來，公司在經(jīng)營不斷發(fā)展，業(yè)務不斷擴大的客觀需要的前提下，財務管理得到各級領導的極大重視，行業(yè)會計制度日趨規(guī)范，會計核算、會計監(jiān)督、會計預算也更加完善。

（一）合理規(guī)范財務會計核算基礎。

*。

（二）建立、健全成本費用明細分類目錄。

*。

（三）進一步完善會計報表的編制和管理制度。

*。

（四）建立、健全財務預算制度，提高資金利用效率。

*。

三、公司在財務會計方面存在的主要問題

雖然這次社會實踐時間很短，但感覺到公司的整個管理，尤其是財務會計工作比較規(guī)范、出色。由于*，公司財務會計也面臨著新的挑戰(zhàn)，目前我認為該公司在財務會計方面存在以下幾方面的問題：

1、*。

2、*。

3、*。

四、實踐的收獲和體會

這次在**公司的實踐，雖然時間不長，但是收獲頗多。開始認為社會實踐只是走走過場形式一下而已，不會對自己有什么幫助，但事實上，通過這次實踐，我有了很深的體會，感覺到理論和實踐之間還是有一定差別的，在實踐過程中能主動的請教，虛心的學習，學會了日常財務工作的一般流程、盡量把理論知識融入到實踐中去，使自己的理論知識更上一個臺階，而且實踐技能與水平得到提高。在實踐過程中與該公司領導和一般科室人員相處關系融洽，鍛煉了自己在社會上人與人之間相處的方式、方法，深刻體會到立足于社會是多么不容易的一件事情。

（一）改進公司財務會計方面的建議：

1、*。

2、*。

3、*。

4、*。

公司財務范文第3篇

本文從投資人及上市公司財務報表外部使用者的角度，以財務層面評價指標為主要內容，對上市公司的經(jīng)營狀況以財務績效角度進行定量分析，探索企業(yè)財務績效的評價系統(tǒng)，為今后配合對績效有重大影響的非財務因素豐裕度的評價，以及為管理者制定并采取相應的政策措施如資源(資金、技術、人才)投入政策、人事調配政策、利益分配政策、激勵約束機制，提供客觀依據(jù)。

一、財務績效評價體系以傳統(tǒng)財務指標為評價內容

經(jīng)過分析，可以發(fā)現(xiàn)目前國內外上市公司經(jīng)營業(yè)績評價系統(tǒng)仍以傳統(tǒng)財務指標為主要評價內容。

從長期來看，公司業(yè)績最終會受到非財務活動的影響，一個良好的上市公司經(jīng)營業(yè)績評價指標體系應該將財務指標與非財務指標結合起來。但是就目前的資本市場來看，投資者只能獲取上市公司公開披露的財務信息，而無法了解關于企業(yè)內部信息的非財務活動情況，更為重要的是非財務指標的可靠性不如財務指標，最終可能影響業(yè)績評價結果。因此，采用財務指標進行業(yè)績評價是現(xiàn)實選擇。

二、主要財務評價指標的選擇

本文設計的財務績效評價體系指標包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、每股收益、管理費用與主營業(yè)務利潤比率、主營業(yè)務增長率、凈資產(chǎn)增長率、負債比率、營業(yè)凈利潤現(xiàn)金比率。根據(jù)各上市公司公開披露的有關資料，通過對上市公司當年的盈利水平、發(fā)展?jié)摿χ笜耍ㄇ?個指標為基本指標，后2個指標作為輔助指標）分別進行考核。無論從理論研究還是從管理實際看，這些指標長期在企業(yè)財務管理、會計分析、考核評價等經(jīng)營管理實踐中廣泛應用，已經(jīng)過反復驗證測試。

三、評價方法的設計

現(xiàn)有上市公司財務績效的評價方法，包括單項指標評估法和綜合指標體系評估法。單項指標評估法一般只選擇某一主要財務指標。這種方法往往只能反映上市公司經(jīng)營狀況的一個側面，而不可能全面反映整體情況，并且會帶來短期效應。綜合指標體系評估法，它是將能夠體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的一系列主要指標，按一定的標準進行判斷，最終計算出總的結論值。

綜合指標體系評估法在方法上主要是采用指標排名法、加權評分法和功效系數(shù)法。在這些方法中，本文認為指標權重的確定是目前還沒有解決好的問題，由于權重屬于人為給定權數(shù)，一方面會導致對某一個因素過高或過低的估計，使評價結果不能完全反映上市公司的真實情況；另一方面會誘使上市公司粉飾或片面追求權重較高的指標，這難免會影響評價的客觀性；另外，評價指標體系中大多數(shù)指標受不同行業(yè)經(jīng)營業(yè)績的不同關鍵驅動因素影響，無法對于不同行業(yè)同一評價體系采用同一的權重，評價體系的指標權重應依據(jù)不同行業(yè)的實際情況而定。

因此，本文進行業(yè)績評價時將指標排名法、加權評分法這兩種方法結合起來考慮，具體采用凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、每股收益、管理費用與主營業(yè)務利潤比率、主營業(yè)務增長率、凈資產(chǎn)增長率6個基本指標，先計算6項指標的單項得分：根據(jù)單項指標由大到小或由小到大（管理費用與主營業(yè)務利潤比率指標）對全部參選上市公司進行單項排名。單項排名額即為該公司該項指標得分。

四、結論

本文基于投資人和債權人的角度，通過對盈利水平、發(fā)展?jié)摿?項指標的選擇，構建了一個上市公司財務績效評價體系，設計了綜合評價方法，為投資者、債權人以及其他利益相關者提供理性決策依據(jù)。通過研究分析，可以確立以下基本論點：

（一）從投資人和債權人的角度，企業(yè)業(yè)績的評價以傳統(tǒng)財務指標為主要內容，評價方法采用多指標綜合排名法。

（二）對上市公司的業(yè)績評估是一個系統(tǒng)工程，本文探討的評價指標體系均為定量指標，而目前國際評價業(yè)的通行做法是定量分析與定性分析相結合，這方面《國有資本金效績評價操作細則—國有資本金效績評價指標體系》中已有嘗試。

公司財務范文第4篇

關鍵詞：財務管控 預算管控 項目成本管控 三金占用管控

一、前言

財務管控是我們通常所認為的財務管理和財務控制。湯谷良（2006）認為：按照傳統(tǒng)和現(xiàn)行的解釋，財務控制是指財務人員（部門）通過財務法規(guī)、財務制度、財務定額、財務計劃目標等對資金運動（或日常財務活動、現(xiàn)金流轉）進行指導、組織、督促和約束，確保財務計劃實現(xiàn)的管理活動。李心合（2005）認為：財務控制初步定義為一種以企業(yè)所有權安排為基礎的財務控制和財務收益分享權的有效安排。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，財務管控是企業(yè)管理的核心所在，是保證企業(yè)正常發(fā)展和壯大的最重要的體系支持和系統(tǒng)保證。財務管控即財務管理和財務控制的合體概念作為公司治理結構框架中存在和運行的一個重要管理系統(tǒng)和內容，其目標直接反映著公司各種經(jīng)營環(huán)境包括財務環(huán)境的變化，并需要根據(jù)各種環(huán)境的變化適當、適時地進行調整。

二、財務管控實務

（一）預算管控方面

1、預算管理環(huán)境

建立健全預算管理制度體系，包括：總體管理辦法、實施細則以及各專項管理制度;規(guī)定了預算編制、執(zhí)行、考核流程。設立全面預算管理委員會，單位負責人領導預算工作;設置全面預算管理辦公室及專項預算管理小組。全面預算管理決策、工作機構以及執(zhí)行單位職責明確;各項預算有明確的執(zhí)行單位。

2、預算目標

設置預算指標體系，包括基本指標、質量指標、專項指標以及輔助指標。預算目標確定應與行業(yè)環(huán)境、上級主管單位下達的指標、單位中長期戰(zhàn)略規(guī)劃以及年度經(jīng)營目標相結合。預算目標分解覆蓋單位各責任主體（部門、研究室、車間等）及投資控股公司。

3、預算編制

預算編制方案包括主要指標（含確定過程）、編制節(jié)點（時間、程序及責任主體）以及管理重點（管理提升的內容）。預算責任主體按照全面預算工作規(guī)定的程序以及時間編制預算。單位預算需要上下互動，部門互通，共同完成預算的編制。

4、預算執(zhí)行與分析

建立了預算內事項、超預算事項和預算外事項的授權審批制度;預算執(zhí)行過程嚴格按照制度規(guī)定的程序審批。使用標準化的預算分析模板，有預實對比、進度分析和差異提示，充分反映業(yè)務運行情況;專項預算有專項預算分析報告。定期召開預算例會，開展預算執(zhí)行情況分析;針對異常指標進行差異分析并提出切實可行的應對措施。預算管理工作機構定期向預算委員會報告，并定期向預算執(zhí)行單位反饋預算執(zhí)行情況。制定明確的預算調整程序，明確審核權限，按規(guī)定程序及權限進行預算調整。

5、預算考核與評價

預算考核實現(xiàn)單位全覆蓋至投資控股公司;預算考核指標成體系，根據(jù)不同對象的特點設定針對性指標。預算按年度考核并與部門經(jīng)濟責任制獎懲或績效掛鉤。加強指標監(jiān)控，降低年度預算執(zhí)行偏差率：基本指標（收入、利潤、EVA、成本費用占營業(yè)收入比重、資本保值增值率），重點質量指標（總資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率）。

（二）成本費用管控方面

對于費用管理方面，費用預算編制根據(jù)各部門相關崗位職責，固定費用或數(shù)額比較穩(wěn)定的預算項目采用固定預算的方法編制;與業(yè)務量有關的預算項目采用彈性預算與滾動預算相結合的方法編制;不經(jīng)常發(fā)生或預算編制基礎變化較大的預算項目采用零基預算方法編制;難以準確預測變動趨勢的預算項目可采用概率預算的方法編制。

對于項目成本管理方面。項目前期成本控制是指在項前期對影響成本的經(jīng)濟活動進行事前的預算、審價、規(guī)劃和監(jiān)督，為事后控制提供考核和對事中控制指明道路的就是事前控制，這處于成本控制的核心地位。因此，事前控制所決定成本的全部過程和執(zhí)行水平的高低，對于我公司而言包括成本預算決策、審價管理和成本控制計劃。企業(yè)成本控制事后分析不是馬后炮，而是下一個循環(huán)周期，事前科學預測的開始，是成本控制工作的繼續(xù)，以達到控制成本和提高效益的目標。成本控制全過程管理框架：成本控制，控制成本，控制對象是成本，成本是什么？成本產(chǎn)生的動機是有的，只要有動機就要有預算，有預算就能控制住。

成本控制是一個系統(tǒng)的工程，需要系統(tǒng)布局和重點部位突破相結合。

要控制成本，就要研究成本對象產(chǎn)生的全過程，形成系統(tǒng)的科學的成本控制系統(tǒng)（如下圖）

（三）資金管控

加強資金使用的計劃管理，加強對重大支出的監(jiān)控，切實防范風險。推進逐級資金計劃管理體系，通過目標及考核的方式，實現(xiàn)全公司資金管理的計劃性和有效性。通過加強資金計劃管理，提高各事業(yè)部資金使用的計劃性，合理安排付款節(jié)點，減少備付資金占用。

（四）三金占用管控

三金主要是指應收賬款、預付賬款和存貨的資金占用。過高的三金占用，會造成企業(yè)經(jīng)營風險加劇，進而影響金融風險。如不及時加以減壓，將會嚴重制約企業(yè)經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。建立三金占用定期自查制度，確定期末應收款項及存貨是否存在、完整及計價準確;確定并評價應收款項及存貨管理制度建設及執(zhí)行情況;確定并評價減少三金占用規(guī)模措施及執(zhí)行效果。

自點至少應當包括：應收款項、預付款項及存貨的確認及減值準備計提是否充分，應收賬款信用政策制定及執(zhí)行情況、催收責任及落實情況，存貨管理政策、外埠存貨風控措施及執(zhí)行情況，三金周轉情況、占用規(guī)模過高的原因分析、減少三金占用規(guī)模措施的制定及執(zhí)行情況

公司財務范文第5篇

一、學習曲線及其存在性

1936年，美國康奈爾大學賴特（T.P.Wright）博士在研究飛機工業(yè)人工裝配時，發(fā)現(xiàn)飛機生產(chǎn)數(shù)量遞增與平均直接人工成本之間的關系，即每單位產(chǎn)品的直接工時與生產(chǎn)數(shù)量的遞增成反比，經(jīng)演進，發(fā)展成學習曲線（LearningCurve），并被廣泛應用于航空工業(yè)及其它行業(yè)中。

學習曲線又稱為進步曲線、經(jīng)驗曲線（ExperienceCurve）、改善曲線，是一種動態(tài)的生產(chǎn)函數(shù)。隨著生產(chǎn)數(shù)量遞增，每單位產(chǎn)品的直接工時下降即學習效應。

將學習曲線引入財務風險分析中，是創(chuàng)新分析手段，有必要首先對學習曲線在目前中國上市公司中的存在性加以分析，由此才有進行后續(xù)學習曲線應用研究的可能性與可行性。結合筆者前期研究成果（詳見筆者在《財會通訊?理財版》2007年第12期的文章），可知筆者前已通過證券之星網(wǎng)站，收集了1999年－2006年滬深兩市A股179家ST公司的年報數(shù)據(jù)，整理后的數(shù)據(jù)分析如圖1。

由圖1可知，ST公司按照上市年數(shù)升序排列，累積ST年數(shù)比呈現(xiàn)遞減趨勢。即，隨著累積上市年數(shù)的增加，累積ST年數(shù)占總上市年數(shù)的比例下降，遭遇ST的比率下降，這在一定程度上反映了財務風險控制能力的提高。其中，ST年數(shù)比大于0，代表該公司為ST公司，已經(jīng)發(fā)生財務風險，處于財務風險發(fā)作期。上市年數(shù)的計算以報告期起算，以距離報告期最遠的某年為止，其間相距的年數(shù)為此處所指的上市年數(shù)。如當下研究2006年年報情況，且前所收集的最遠年代為1999年，那么該公司的上市年數(shù)記為8年。同理，ST年數(shù)從報告期起算，在上市8年內，8次年報中公司名稱均帶ST的，那么該公司的ST年數(shù)記為8年。若僅7個年報中該公司為名稱帶有ST，那么該公司的ST年數(shù)記為7年，依此類推。其中，ST年數(shù)比=ST年數(shù)/上市年數(shù)。

在前期研究中，已經(jīng)引入Wright學習曲線構建中國上市公司的學習曲線方程。得出的相關研究結果如下：

Wright學習曲線：y=axm，其中，y是第x年的單位成本，此處定義為上市x年的累積ST年數(shù)占累積上市總年數(shù)的比率；x是累積產(chǎn)量，此處定義為累積上市年數(shù)；m是學習系數(shù)，m≤0；a是自變量的系數(shù)。通常以學習率C表示學習曲線，C=10m?lg2。學習率小，說明隨累積產(chǎn)量增加，工時（成本）下降迅速；學習率大，則相反。

對上述方程兩邊取對數(shù)，將學習曲線方程轉化為一元回歸方程，從而借助回歸方程，得到1999－2006年中國股市上市公司的學習曲線方程為：y=4.5846x-0.7686。由C=10m?lg2解得，學習率C為58.82％。

由此可知，中國股市中上市公司對財務風險的防范和規(guī)避可以用學習曲線的相關理論加以分析，上市公司對財務風險的防范和規(guī)避存在學習效應。以下借用判別分析對分階段學習曲線進行深入分析。

二、分階段學習曲線的判別分析

上述相關研究表明，面臨財務風險的ST公司，隨著累積上市年數(shù)的增加，累積ST年數(shù)比呈現(xiàn)下降趨勢，ST公司存在學習曲線。由此，ST公司可以建立正常學習曲線，以發(fā)揮學習效應，最大程度控制財務風險。借助SPSS軟件的判別分析工具，以179家ST公司的上市年數(shù)、ST年數(shù)以及ST年數(shù)比為自變量，擬將179家ST公司分為三類，分析如表1。

表1給出了分類統(tǒng)計的結果，包括均值、方差、未加權的權重和加權的權重。如第一類的上市年數(shù)均值為6.458333，標準差為1.428559。

表2分析中使用了前2個規(guī)范判別式函數(shù)，給出了典型判別方程的特征值及方差貢獻。特征根取變量數(shù)以及類別數(shù)減1中的較小值。此處分為3類，變量數(shù)3，所以特征根數(shù)等于2，其中第一個特征根為5.011636，能解釋所有變異的94.54098％。

表3給出了典型判別方程的有效性檢驗。Wilks’Lambda統(tǒng)計量表達為類內離差交叉乘積矩陣行列式與總離差交叉乘積矩陣行列式的比值。可見，兩個典型判別方程的判別能力均顯著。

表4給出了標準化典型判別方程的系數(shù)。依據(jù)給出的系數(shù)，第一個標準化典型判別函數(shù)表達式為：

y1=0.069856×ST年數(shù)+0.043949×上市年數(shù)+1.051935

×ST年數(shù)比

y2=-0.81742×ST年數(shù)+1.931809×上市年數(shù)+1.381753

×ST年數(shù)比

通過分析證券之星網(wǎng)站1999年－2006年滬深兩市A股179家ST公司年報數(shù)據(jù)，依據(jù)1999年－2006年上市公司年報計算ST年數(shù)，依據(jù)2006年上市公司年報中的公司上市時間信息計算上市年數(shù)，截止到2006年計算得出累積上市年數(shù)。計算中，發(fā)現(xiàn)ST年數(shù)比存在大于1的現(xiàn)象，這在理論上是不可能的，但是因為此處收集資料的程序并未出錯，而中國股市中上市公司的數(shù)據(jù)存在如此情況，也能說明目前上市公司相關上市資料的混亂，故ST年數(shù)比大于1的情況仍然予以保留。為忠實于實證研究結果，雖然表5ST年數(shù)比的分界點存在不連續(xù)，但是此處不作調整。結合統(tǒng)計結果中按照案例得出的統(tǒng)計量表，計算得出各組分類情況及其臨界點。具體數(shù)據(jù)見表5。

基于此，對保存至變量中的輸出結果與假設分組情況加以對照分析（具體數(shù)據(jù)略），再結合學習曲線的三個階段，對上市公司的財務風險進行如下分段：

（1）上市年數(shù)不超過8年（不含）的上市ST公司，處于初始學習階段，其累積上市年數(shù)少，學習能力強，可提高的空間也很大。

（2）累積上市年數(shù)在8－12年（不含）之間的上市ST公司，處于穩(wěn)定學習階段，其累積上市年數(shù)較多，學習能力較強，可提高的空間也較小。

（3）累積上市年數(shù)超過12年的上市ST公司，處于緩慢學習階段，其累積上市年數(shù)多，學習能力增長幅度趨緩。

圖2為經(jīng)過判別分析之后的分階段學習曲線。

為忠實于實證研究結果，此處對ST年數(shù)比值存在大于1的不科學性及ST年數(shù)比分界點的不連續(xù)性未作調整，由此可將ST年數(shù)比的分界情況歸納為：ST年數(shù)比在0.73－1之間的上市公司，激發(fā)其學習能力、發(fā)揮其學習效應的潛力較大；而ST年數(shù)比在0－0.73之間的上市公司，激發(fā)其學習能力、發(fā)揮其學習效應的潛力較小；ST年數(shù)比等于0的上市公司，該報告期年度內未遭受ST，未發(fā)生嚴重財務風險。

三、學習曲線與財務風險的防范

綜合三階段學習曲線、三階段財務風險學習曲線的分析，針對處于不同階段學習曲線的上市公司應有不同的應對方法：

（一）上市年數(shù)小于8年（不含）的上市公司，處于初始學習階段

此階段的上市公司因其累積上市年數(shù)少，學習能力強，防范和減輕財務風險能力的提高空間很大。具體而言，此階段的上市公司除了可通過調整股權結構以積累學習能力、控制財務風險之外，還可以多方借鑒同行業(yè)或者相關行業(yè)中上市時間較長的公司財務管理的成功經(jīng)驗及其他相關有益經(jīng)驗，為我所用。

（二）累積上市年數(shù)在8－12年（不含）之間的上市ST公司，處于穩(wěn)定學習階段

此階段的上市公司因其累積上市年數(shù)較多，學習能力較強，可提高的空間也較小。針對各個公司，情況各異，應因地制宜，量身打造學習策略。具體而言，應強化優(yōu)勢，優(yōu)化弱勢，集中精力增強主營業(yè)績增長能力，擴大利潤增長點，穩(wěn)定學習能力。