一、滬港通發(fā)展趨勢(shì)及展望

滬港通模式還有很大的發(fā)展空間，未來(lái)將會(huì)朝以下幾個(gè)趨勢(shì)發(fā)展。首先便是逐漸放寬投資標(biāo)的范圍，目前香港證券產(chǎn)品較為豐富，很多中小市值的股票并不在投資范圍內(nèi)，因此投資標(biāo)的范圍很可能被拓展。其次是逐漸放開(kāi)滬港通跨境投資額的限制，為了防止資本異常流動(dòng)，滬港通對(duì)投資額度進(jìn)行了十分保守的限制，兩地交易額與市值相對(duì)有限，等積累一定經(jīng)驗(yàn)后可逐步放開(kāi)投資額的限制。最后是提升兩地資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，滬港通模式可以打通兩地的融資限制，吸引更多的企業(yè)到該市場(chǎng)融資。

二、跨境證券投資的漸進(jìn)開(kāi)放

1.投資品種不斷增加在實(shí)施“QFII”制度初期

金融產(chǎn)品僅限于投資境內(nèi)交易所所的股票、債券以及基金等。隨著證券投資的不斷發(fā)展，“QFII”所批準(zhǔn)的額度范圍增加了購(gòu)買(mǎi)期貨項(xiàng)目，標(biāo)志著境內(nèi)的金融產(chǎn)品正式向境外開(kāi)放。直至2011年底，“QFII”已進(jìn)入實(shí)施階段，投資品種又得到了進(jìn)一步擴(kuò)展，其中已包含了銀行間的證券產(chǎn)品。隨著2014年滬港通的正式啟動(dòng)，我國(guó)的投資品種范圍又進(jìn)一步增大，投資品種也在不斷增加。

2.投資規(guī)模逐步擴(kuò)大投資規(guī)模的擴(kuò)大

摘要：QDII制度是資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放的國(guó)家，有限度地允許本國(guó)機(jī)構(gòu)投資者投資境外資本市場(chǎng)的一種制度，曾為多個(gè)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)采用，并取得了良好的效果?，F(xiàn)階段在實(shí)施QDII制度的同時(shí)我們應(yīng)清醒認(rèn)識(shí)其中隱含的各種風(fēng)險(xiǎn)，并重視應(yīng)用相應(yīng)的手段與方法去防范和化解。

關(guān)鍵詞：QDII（合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度）；風(fēng)險(xiǎn)；防范

QDII(QualifiedDomesticInstitutionalInvestor)制度即合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度，是指資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放國(guó)家，有限度地允許本國(guó)機(jī)構(gòu)投資者投資境外資本市場(chǎng)的一種制度。QDII制度最初起源于我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，韓國(guó)、智利、印度、巴西等國(guó)家在資本市場(chǎng)還未完全開(kāi)放的20世紀(jì)90年代初都設(shè)立和實(shí)施過(guò)QDII制度，積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)，并取得了許多的成果。早在2001年上半年，香港特區(qū)政府就向國(guó)務(wù)院呈交報(bào)告，建議設(shè)立QDII。在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的醞釀和籌劃之后，2006年4月13日央行和國(guó)家外匯管理局頒布《關(guān)于調(diào)整經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理政策的通知》(即央行5號(hào)令)，允許符合條件的銀行、基金公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可采取各自方式，按照規(guī)定集合境內(nèi)資金或購(gòu)匯進(jìn)行相關(guān)境外理財(cái)投資。2006年4月17日央行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、外管局《商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，以規(guī)范商業(yè)銀行從事代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)。2006年8月30號(hào)外管局頒布《國(guó)家外匯管理局關(guān)于基金管理公司境外證券投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，明確了基金管理公司境外證券投資的業(yè)務(wù)流程及相關(guān)監(jiān)督管理內(nèi)容。2006年7月21日．國(guó)家外匯管理局公布了首批獲得代客境外理財(cái)資格的銀行及購(gòu)匯額度。2006年7月31日，工行的第一款QDII產(chǎn)品開(kāi)始募集。醞釀已久的QDII至此正式浮出水面。8月批準(zhǔn)華安基金管理公司正式啟動(dòng)QDII試點(diǎn)，這是首家獲準(zhǔn)投資境外的基金類(lèi)機(jī)構(gòu)。截至2007年9月底，已有52家金融機(jī)構(gòu)獲得QDII業(yè)務(wù)資格。其中包括13家境內(nèi)商業(yè)銀行、11家外資商業(yè)銀行、15家保險(xiǎn)公司、9家基金公司和4家證券公司。

1QDII制度的風(fēng)險(xiǎn)

QDII制度的實(shí)施將有利于我國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌，有利于解決國(guó)內(nèi)資本投資出路，緩解人民幣升值的壓力，消除資本市場(chǎng)間的宏觀套利，推動(dòng)內(nèi)地證券市場(chǎng)的創(chuàng)新，但與此同時(shí)，我們也應(yīng)清醒地看到QDII制度下隱藏著的風(fēng)險(xiǎn)。

1.1外匯管理的風(fēng)險(xiǎn)

證券市場(chǎng)的發(fā)展迫切要求作為開(kāi)展財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的主體------證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)發(fā)揮更積極的作用?，F(xiàn)階段,證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)開(kāi)展財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)處于從技術(shù)性模仿向理論拿來(lái)主義、技術(shù)創(chuàng)新的轉(zhuǎn)變過(guò)程中(業(yè)務(wù)發(fā)展期)。本文欲著重分析和探討證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu),包括50多家從屬券商的研究部門(mén)和110多家獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu),開(kāi)展財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀與發(fā)展前景以及面對(duì)的問(wèn)題

財(cái)務(wù)顧問(wèn)的歷史使命

一般來(lái)說(shuō),財(cái)務(wù)顧問(wèn)特指為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)提供戰(zhàn)略和策略咨詢(xún)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)業(yè)務(wù),它是以專(zhuān)業(yè)知識(shí)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和信息資源為基礎(chǔ)為客戶(hù)提供在公司財(cái)務(wù)、項(xiàng)目融資、資本運(yùn)作及其相關(guān)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)。

"財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)"與"財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)"業(yè)務(wù)是不同的兩個(gè)概念。"財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)"單指注冊(cè)會(huì)計(jì)師等專(zhuān)業(yè)會(huì)計(jì)人員向企業(yè)提供財(cái)會(huì)方面的專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)業(yè)務(wù)。"財(cái)務(wù)顧問(wèn)"是立足于企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略,以增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力為核心,為企業(yè)制定長(zhǎng)期的投融資計(jì)劃、合理的資本結(jié)構(gòu)與股利分配政策,并為企業(yè)進(jìn)行兼并收購(gòu)提供策劃等。

從客戶(hù)對(duì)象看"財(cái)務(wù)顧問(wèn)"業(yè)務(wù),財(cái)務(wù)顧問(wèn)的業(yè)務(wù)范圍大致可以分為三個(gè)層次:第一層次是個(gè)人或機(jī)構(gòu)的投資財(cái)務(wù)顧問(wèn),咨詢(xún)的重要內(nèi)容是客戶(hù)所需要的投資和理財(cái)?shù)姆治鰣?bào)告；第二層次是企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn),項(xiàng)目范圍重點(diǎn)是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、資本運(yùn)營(yíng)策略等；第三層次是政府財(cái)務(wù)顧問(wèn),重點(diǎn)涉及宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)企改革、社會(huì)和產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展等。本文所指的財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)是指企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)?，F(xiàn)在的實(shí)踐中,財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)包括獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、并購(gòu)顧問(wèn)、公司重組和戰(zhàn)略規(guī)劃、投資項(xiàng)目評(píng)估、融資安排、IPO方案設(shè)計(jì)、銀行融資談判、股權(quán)設(shè)計(jì)、還款設(shè)計(jì)等業(yè)務(wù)。

財(cái)務(wù)顧問(wèn)所能做的工作既可以是全面的,也可以是某方面、某環(huán)節(jié)的。(本文為中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)2003年度科研課題)

摘要：在跨境人民幣結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善、跨境人民幣結(jié)算需求不斷增長(zhǎng)、跨境人民幣投融資業(yè)務(wù)大幅增加的背景下，央行、發(fā)改委、商務(wù)部、國(guó)資委、銀保監(jiān)會(huì)以及外匯局等六部門(mén)聯(lián)合《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》，新政的實(shí)施對(duì)于推進(jìn)高水平貿(mào)易和投融資雙向開(kāi)放，促進(jìn)貿(mào)易新業(yè)態(tài)的發(fā)展，構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的新發(fā)展格局，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程加速都具有重要的意義。

關(guān)鍵詞：跨境人民幣結(jié)算；人民幣國(guó)際化；便利化

在央行政策范圍內(nèi)，為企業(yè)提供的以人民幣作為結(jié)算貨幣的相關(guān)結(jié)算服務(wù)。2009年4月8日，國(guó)務(wù)院會(huì)議正式?jīng)Q定，在上海、廣州、深圳、珠海、東莞等城市開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，同年7月1日，由人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局和銀監(jiān)會(huì)共同制定的《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》正式實(shí)施。2011年7月27日六部門(mén)再次聯(lián)合關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)的通知，將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)地域范圍擴(kuò)大至全國(guó)。為了不斷擴(kuò)大人民幣跨境使用，幾乎每年都會(huì)出臺(tái)新的舉措和規(guī)定，從結(jié)算領(lǐng)域的擴(kuò)展，到結(jié)算企業(yè)管理制度的完善，到結(jié)算流程的簡(jiǎn)化，跨境人民幣結(jié)算穩(wěn)步向前推進(jìn)。2019年9月，人民銀行發(fā)文在全國(guó)18個(gè)自貿(mào)區(qū)開(kāi)展更高水平的跨境人民幣貿(mào)易投資便利化試點(diǎn)，此后各地方按央行要求的自律機(jī)制陸續(xù)推出優(yōu)質(zhì)企業(yè)跨境人民幣結(jié)算便利化方案，人民幣跨境結(jié)算便利化開(kāi)始提速。1月4日，央行、發(fā)改委、商務(wù)部、國(guó)資委、銀保監(jiān)會(huì)以及外匯局等六部門(mén)聯(lián)合《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《新規(guī)》），新規(guī)于2021年2月4日正式實(shí)施，標(biāo)志著人民幣跨境結(jié)算便利化改革再上新臺(tái)階。新規(guī)包括五個(gè)部分，共十五條，涵蓋圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求推動(dòng)更高水平貿(mào)易投資人民幣結(jié)算便利化、進(jìn)一步簡(jiǎn)化跨境人民幣結(jié)算流程、進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣投融資管理、便利個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)下人民幣跨境收付、便利境外機(jī)構(gòu)人民幣銀行結(jié)算賬戶(hù)使用等五個(gè)方面內(nèi)容。新規(guī)的實(shí)施主要圍繞加強(qiáng)跨境人民幣的流動(dòng)性，提高跨境人民幣結(jié)算的便利性，拓寬跨境人民幣結(jié)算的適用范圍等方面展開(kāi)，這不僅有利于推進(jìn)高水平貿(mào)易和投融資雙向開(kāi)放，促進(jìn)貿(mào)易新業(yè)態(tài)的發(fā)展，對(duì)于構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的新發(fā)展格局，提升人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程加速都具有重要的意義。

一、新政實(shí)施背景

（一)跨境人民幣結(jié)算金融設(shè)施不斷完善。跨境人民幣業(yè)務(wù)從2009年正式啟動(dòng)以來(lái)，實(shí)現(xiàn)了從無(wú)到有、從小到大的穩(wěn)步發(fā)展，從進(jìn)出口貿(mào)易擴(kuò)展到境外人民幣放款、借入境外人民幣等跨境投融資領(lǐng)域。人民幣跨境結(jié)算由商業(yè)銀行提供結(jié)算服務(wù)，結(jié)算模式主要采取行模式、清算行模式和非居民賬戶(hù)模式，這三種模式均要通過(guò)中國(guó)現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（CNAPS）開(kāi)展。中國(guó)現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（CNAPS）是由大額支付系統(tǒng)（HVPS）和小額批量支付系統(tǒng)（BEPS）兩個(gè)應(yīng)用系統(tǒng)組成的，主要是滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)銀行間人民幣支付清算業(yè)務(wù)，在進(jìn)行跨境人民幣清算時(shí)具有運(yùn)營(yíng)時(shí)間有限、與國(guó)際清算系統(tǒng)接口無(wú)法完全匹配、結(jié)算速度慢等局限性。隨著人民幣跨境業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，對(duì)金融基礎(chǔ)設(shè)施的匹配度要求越來(lái)越高，加之缺乏獨(dú)立的海外支付清算機(jī)構(gòu)，結(jié)算效率和金融安全都得不到保障。2012年4月，我國(guó)央行決定開(kāi)發(fā)獨(dú)立的人民幣跨境支付系統(tǒng)，2015年10月8日人民幣跨境支付系統(tǒng)CIPS正式啟動(dòng)，2018年3月26日，CIPS系統(tǒng)（二期）成功試運(yùn)行，該系統(tǒng)覆蓋了全球各個(gè)時(shí)區(qū)金融市場(chǎng)，支持全球支付，滿(mǎn)足全球用戶(hù)對(duì)人民幣業(yè)務(wù)的需求。CIPS的啟動(dòng)為人民幣跨境清算提供了暢通的渠道，為人民幣跨境流動(dòng)搭建了高速公路。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響力的增強(qiáng)，加入中國(guó)跨境支付系統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)逐漸增多，截至2020年7月底，已有97個(gè)國(guó)家和地區(qū)的984家金融機(jī)構(gòu)加入了中國(guó)的跨境支付系統(tǒng)。CIPS和CNAPS兩個(gè)系統(tǒng)相互獨(dú)立，又互聯(lián)互通，為不斷擴(kuò)大的跨境人民幣結(jié)算提供了便利和有效的基礎(chǔ)支撐。

（二）跨境人民幣結(jié)算需求不斷增長(zhǎng)。隨著中國(guó)對(duì)外貿(mào)易和跨境投資的快速增長(zhǎng)，人民幣跨境使用活躍度持續(xù)提升。根據(jù)人民銀行的2020年人民幣國(guó)際化報(bào)告，2019年人民幣跨境業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，全年人民幣跨境收付金額為19.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24.1%，占同期本外幣跨境收付總金額的38.1%，創(chuàng)歷史新高。其中凈流入3606億元，超過(guò)2018年凈流入的兩倍多。2020年上半年，人民幣跨境收付金額達(dá)12.7萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)36.7%。使用人民幣支付結(jié)算，不僅可以降低企業(yè)匯兌風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算成本，而且便利企業(yè)財(cái)務(wù)核算和資金管理，所以國(guó)內(nèi)85%的外貿(mào)企業(yè)愿意選擇人民幣作為跨境結(jié)算的主要幣種。隨著越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)選擇人民幣作為跨境結(jié)算貨幣，境外企業(yè)對(duì)人民幣的使用意愿也在逐年創(chuàng)新高。根據(jù)中國(guó)銀行連續(xù)7年開(kāi)展的對(duì)全球3000多家工商企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的調(diào)研，最新結(jié)果顯示，近70%的境外企業(yè)打算使用人民幣或進(jìn)一步提升人民幣使用比例，約80%的境外企業(yè)考慮使用人民幣作為融資貨幣，這一占比為近年來(lái)最高水平。此外，我國(guó)周邊國(guó)家及一帶一路沿線(xiàn)國(guó)家人民幣使用增長(zhǎng)更為迅速。2019年，我國(guó)與周邊國(guó)家人民幣跨境收付金額約為3.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.5%，與“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家人民幣跨境收付金額超過(guò)2.73萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)32%。隨著人民幣結(jié)算的優(yōu)勢(shì)被越來(lái)越多的市場(chǎng)主體認(rèn)可，需要提供更為便利的結(jié)算措施來(lái)滿(mǎn)足不斷增長(zhǎng)的人民幣跨境結(jié)算需求。

證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)開(kāi)展財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀與前景(免費(fèi)論文)

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財(cái)務(wù)顧問(wèn)的歷史使命

一般來(lái)說(shuō),財(cái)務(wù)顧問(wèn)特指為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)提供戰(zhàn)略和策略咨詢(xún)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)業(yè)務(wù),它是以專(zhuān)業(yè)知識(shí)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和信息資源為基礎(chǔ)為客戶(hù)提供在公司財(cái)務(wù)、項(xiàng)目融資、資本運(yùn)作及其相關(guān)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)。

"財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)"與"財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)"業(yè)務(wù)是不同的兩個(gè)概念。"財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)"單指注冊(cè)會(huì)計(jì)師等專(zhuān)業(yè)會(huì)計(jì)人員向企業(yè)提供財(cái)會(huì)方面的專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)業(yè)務(wù)。"財(cái)務(wù)顧問(wèn)"是立足于企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略,以增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力為核心,為企業(yè)制定長(zhǎng)期的投融資計(jì)劃、合理的資本結(jié)構(gòu)與股利分配政策,并為企業(yè)進(jìn)行兼并收購(gòu)提供策劃等。

從客戶(hù)對(duì)象看"財(cái)務(wù)顧問(wèn)"業(yè)務(wù),財(cái)務(wù)顧問(wèn)的業(yè)務(wù)范圍大致可以分為三個(gè)層次:第一層次是個(gè)人或機(jī)構(gòu)的投資財(cái)務(wù)顧問(wèn),咨詢(xún)的重要內(nèi)容是客戶(hù)所需要的投資和理財(cái)?shù)姆治鰣?bào)告；第二層次是企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn),項(xiàng)目范圍重點(diǎn)是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、資本運(yùn)營(yíng)策略等；第三層次是政府財(cái)務(wù)顧問(wèn),重點(diǎn)涉及宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)企改革、社會(huì)和產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展等。本文所指的財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)是指企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)?，F(xiàn)在的實(shí)踐中,財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)包括獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、并購(gòu)顧問(wèn)、公司重組和戰(zhàn)略規(guī)劃、投資項(xiàng)目評(píng)估、融資安排、IPO方案設(shè)計(jì)、銀行融資談判、股權(quán)設(shè)計(jì)、還款設(shè)計(jì)等業(yè)務(wù)。