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本文作者：趙秀作者單位：山東英才學院

一、引言

匯率變動與商品進出口密切相關，長期以來匯率變動對進出口的影響都是國內(nèi)外學者探討的熱點。國外許多研究匯率波動對貿(mào)易發(fā)展影響的文獻并未取得經(jīng)驗研究結果的一致性。EleanoDoyle(2001)考察了匯率波動如何影響愛爾蘭對其重要貿(mào)易伙伴英國的出口，他們在分析匯率波動影響時，采用了GARCH模型、協(xié)整與誤差修正理論，實證結果表明，名義或真實匯率波動對愛爾蘭的出口都具有積極影響。Sauer和Bohara(2001)的研究結果表明，本幣升值對發(fā)展中國家出口產(chǎn)生負面影響，尤其是對拉丁美洲與非洲國家。持這種觀點的還有A.C.Arize和S.S.Shwiff(1998)，AbdurR.Chowdhury(1993)，MuratD.anlar(2002)，K.Doroodian(1999)等。Sauer和Bohar(2001)的研究結果表明，匯率波動對亞洲的發(fā)展中國家或者工業(yè)化國家來說影響很小或不存在。YingQian和PanosVarangis(1994)研究發(fā)現(xiàn)，本幣升值對瑞典、英國、荷蘭的出口影響具有正面作用。國內(nèi)也有一些對貿(mào)易與匯率關系進行研究的文章。殷德生(2004)使用單位根檢驗和協(xié)整方法估計了中國的貿(mào)易收支方程、出口需求方程，他的結論是人民幣匯率彈性較低。沈國兵(2004)使用中日雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)進行協(xié)整分析發(fā)現(xiàn)，中日貿(mào)易與人民幣匯率之間沒有長期穩(wěn)定的協(xié)整關系。謝建國，陳漓高(2002)使用協(xié)整分析和方差分解的方法得出結論為，人民幣匯率貶值對中國貿(mào)易收支的改善沒有顯著的影響，并進一步指出貿(mào)易收支短期主要取決于國內(nèi)需求狀況，而長期取決于國內(nèi)供給狀況。此外，也有學者曾進行更加細分產(chǎn)業(yè)的研究，比如，徐和連，賴明勇(2002)曾利用協(xié)整技術檢驗了中國工業(yè)制成品與實際GDP，國外實際收入計人民幣實際有效匯率之間存在長期穩(wěn)定的均衡關系。雖然這些研究得出的結論不同，但大部分研究表明匯率的變動對一國進出口影響很大。但本文認為匯率對不同產(chǎn)品的影響應該是不同的。對進出口行業(yè)的總體影響而言，升值將對我國傳統(tǒng)出口優(yōu)勢行業(yè)如紡織服裝、家電和已實現(xiàn)國際化定價的行業(yè)產(chǎn)生負面沖擊。但是，對生產(chǎn)中的原材料和中間產(chǎn)品均來自國外，產(chǎn)品也大部分銷往國外的企業(yè)影響不大。本文主要研究了人民幣實際有效匯率對我國出口額很大的紡織品的影響。我們從檢驗各個時間序列的穩(wěn)定性開始，然后在協(xié)整的基礎上建立誤差修正模型，考察了人民幣實際有效匯率對我國紡織品的長期和短期影響。

二、人民幣匯率與我國紡織品貿(mào)易

（一）人民幣被迫升值

20世紀80年代人民幣匯率一直處于高估狀態(tài)，中國貿(mào)易收支一直是逆差。為了改變這種狀況，1985年在官方匯率貶值的基礎上，停止使用內(nèi)部結算價，實行單一匯率制。自此到1993年的十年間，為了適應中國貿(mào)易發(fā)展和經(jīng)濟體制改革的需要，人民幣又進行了數(shù)次貶值，并對匯率體制進行了幾次重大的改革。無論是貨幣貶值還是外匯調(diào)劑市場的完善，每次行動都考慮到了中國進出口貿(mào)易對匯率變動和匯制變革的要求，對推進中國對外貿(mào)易的發(fā)展，起到了積極的作用。但是，隨著建立社會主義市場經(jīng)濟體制的改革目標的確立，官方匯率與調(diào)劑匯率并存的匯率制度已經(jīng)無法適應中國對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的需要。因此，從1994年起，中國在匯率和外匯管理方面的改革力度加大。1994年1月，人民幣匯率實現(xiàn)了兩種匯價的并軌，從而確立了以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度；1996年12月，又正式實現(xiàn)了經(jīng)常項目下人民幣的完全可兌換。1997年東南亞金融危機爆發(fā)，世界經(jīng)濟受到嚴重的影響。許多國家為了恢復國內(nèi)經(jīng)濟，改善國際收支紛紛要求人民幣升值。2001年英國發(fā)表《中國廉價貨幣》，“制造中國威脅論”，同時美國也正式表態(tài)希望人民幣更具有彈性。2002年日本在OECD七國集團會議上向其他六國提交提案，提出逼迫人民幣升值的要求，其又在2003年成“中國向亞洲國家輸出通貨緊縮”。2005年7月21日中國人民銀行宣布，放棄2005年7月21日中國人民銀行宣布，放棄人民幣釘住單一美元，實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。與此同時，人民幣名義匯率升值至1美元兌8.11元人民幣。之后，人民幣走向了升值的道路。2008年金融風暴，全球大部分國家受到影響，經(jīng)濟下滑，企業(yè)破產(chǎn)，工人失業(yè)嚴重，特別是西方資本主義國家損失更是慘重。為了恢復經(jīng)濟，美國、歐盟、日本等中國主要貿(mào)易伙伴開始限制中國產(chǎn)品的進口，反傾銷、反補貼等貿(mào)易摩擦不斷，貿(mào)易保護主義抬頭。與此同時美國、歐盟、日本等國聯(lián)合迫使人民幣升值，時至今日人民幣匯率升值1美元兌換6.3486元人民幣。

（二）人民幣升值對紡織品貿(mào)易的影響

升值對紡織品出口的負面影響是根本性的。紡織行業(yè)一直是我國出口創(chuàng)匯的支柱行業(yè)，長期位居我國出口商品第一位，行業(yè)出口依存度高達50%。但紡織品出口多數(shù)是建立在勞動力成本和價格優(yōu)勢之上的，利潤率不高。據(jù)中國第一紡織網(wǎng)測算，人民幣每升值1%，紡織行業(yè)銷售利潤率下降2%-6%。但是，人民幣升值對不同的企業(yè)影響是不同的，根據(jù)產(chǎn)品和原材料的進出口狀況，可以把主要的服裝企業(yè)分為三類。第一類是產(chǎn)品出口占收入的比例較高，而原材料主要來自于國內(nèi)的企業(yè)，這類企業(yè)處于凈出口狀態(tài)。人民幣升值對其負面影響較大。第二類是原材料來源主要是靠進口而產(chǎn)品主要在國內(nèi)市場銷咨的企業(yè)，這類企業(yè)基本上處于凈進口狀態(tài)。人民幣升值具有正面推動效應，這類服裝企業(yè)只占整個行業(yè)的很少一部分。第三類企業(yè)是原材料主要來自于國內(nèi)，同時產(chǎn)品以內(nèi)銷為主的企業(yè)，人民幣升值對其影響較小，如大部分自有品牌的服裝生產(chǎn)商等。那么，人民幣升值對我國紡織品出口到底能產(chǎn)生多大的影響？我們將對2000～2011整個分析過程都是在Eviews3.1中完成。

三、計量分析

（一）分析方法

1.模型

根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟學原理一國商品的出口水平主要取決于進口國的需求，而需求又是收入的函數(shù)。又因為匯率波動通過改變出口商品的價格直接影響出口水平。因此，本文選擇世界生產(chǎn)總值y、人民幣實際有效匯率指數(shù)reer作為分析影響我國紡織品出口x的解釋變量?？紤]到我國改革開放年度和數(shù)據(jù)的可得性，我們選取2000～2011年間的年度數(shù)據(jù)進行研究。

2.檢驗方法

（1）單位根檢驗

由于宏觀經(jīng)濟的時間序列往往是非平穩(wěn)的，如果直接進行回歸分析，往往會得出偽回歸的結論。因此，在進行正式估計之前，我們需要對各變量進行平穩(wěn)性檢驗。檢驗平穩(wěn)性常用的方法有圖示法和單位根檢驗法，而單位根檢驗是常用的精確的檢驗方法。單位根檢驗最常用的方法有迪基—福勒檢驗法(dickey-fullertest，DF)和擴展的迪基—福勒檢驗法。本文采用AIC和SC標準，為測試滯后階數(shù)對ADF檢驗的影響，要用滯后期數(shù)調(diào)整的臨界值確定每個序列的顯著性。

（2）協(xié)整性檢驗

并不是對所有非平穩(wěn)時間序列進行回歸分析都是無效的，實際上在有些情況下非平穩(wěn)時間序列之間的回歸分析仍然是有效的，那就是時間序列之間存在“協(xié)整性”的時候。協(xié)整檢驗主要有兩種方法：一種是Engel和Granger(1987)提出的基于協(xié)整回歸方程殘差項的兩步法平穩(wěn)性檢驗，簡稱EG檢驗法。另一種是Johanse(1988)，Johanse和Juselius(1990)提出的基于的協(xié)整系統(tǒng)的檢驗，簡稱JJ檢驗法。本文采用EG檢驗法進行檢驗。

（3）誤差修正模型

與協(xié)整理論密切相關的另一種非平穩(wěn)時間序列計量分析方法是誤差修正模型。誤差修正模型是有協(xié)整關系一種單整時間序列I（1）之間包含的、一個反映長期均衡對短期波動影響的“誤差修正機制”的特定形式差方方差模型。ECM模型是Sargan在1964年首先提出的，Hendry和Davidson（1978）等進一步加以了完善。

（二）實證研究

1.數(shù)據(jù)說明

（1）紡織品出口額x

本文所研究的紡織品是國際貿(mào)易分類標準(SITC)的第十一類產(chǎn)品——紡織原料及紡織制品。主要采用了2000～2011年間的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)用當期美元價表示，單位為億美元。2000～2009年間數(shù)據(jù)來源于《中國對外經(jīng)濟年鑒》，2010～2011年數(shù)據(jù)來源于國研網(wǎng)。

（2）世界生產(chǎn)總值y

世界生產(chǎn)總值用的是當期美元價，單位為億美元。2000～2009年數(shù)據(jù)來源于《世界經(jīng)濟年鑒》，2010～2011年來源于世界銀行網(wǎng)站。

（3）實際有效匯率指數(shù)reer

實際有效匯率是對各種雙邊匯率加權平均得到的一種匯率，權數(shù)為一國對另一國的貿(mào)易額在其對外貿(mào)易中所占的比重，這種匯率用來綜合反映一過貨幣對外價值及其變化情況，以避免單一雙邊匯率在反映本國貨幣對外價值方面的片面性和不準確性。有效匯率采取指數(shù)形式，高于100表示有效匯率相對于基期升值，本國貨幣對外表現(xiàn)為升值；低于100表示有效匯率相對于基期下降，本國貨幣對外表現(xiàn)為貶值。本文采取以2000年為基期的2000～2011年間的匯率指數(shù)，數(shù)據(jù)來源與世界銀行網(wǎng)站?？紤]到對時間序列取對數(shù)不會影響到其性質(zhì)，為了消除時間序列的自相關性和分析方便，本文對每個變量都取自然對數(shù)。

2.計量結果

（1）單位根檢驗(ADF檢驗)

為了檢驗紡織品出口與人民幣實際匯率指數(shù)，世界生產(chǎn)總值是否存在長期關系，我們運用協(xié)整檢驗來分析。在運用協(xié)整檢驗之前，一般需要確定每個變量的單整階數(shù)，這就要對各序列進行標準的ADF單位根檢驗，以確定序列的平穩(wěn)性。表1給出了檢驗結果。單位根檢驗結果表明，各變量在5%水平都是非平穩(wěn)的，但一階差分都是平穩(wěn)的，所以各變量都是一階單整的。這樣就可以對各變量進行協(xié)整檢驗。

（2）協(xié)整檢驗

協(xié)整檢驗主要有EG和JJ兩種方法，本文采用EG兩步法對變量進行協(xié)整檢驗。第一步，對變量進行OLS最小二乘回歸，得出的回歸方程為：（略）。第二步，對第一步得出的非均衡誤差項et進行單位根檢驗。檢驗結果如表2。結果表明，非均衡誤差項是平穩(wěn)的，變量紡織品出口額、世界生產(chǎn)總值和人民幣實際匯率指數(shù)之間存在著長期的均衡關系。均衡方程為等式(1)，可以看出我國紡織品出口額與人民幣匯率的變動是負相關的，與世界生產(chǎn)總值是正相關的。人民幣匯率變動1%，我國紡織品出口變動0.874480%。但是世界生產(chǎn)總值變動1%，紡織品出口就會變動2.547894%。世界生產(chǎn)總值變化對紡織品出口的影響于人民幣匯率變動的影響。

（3）誤差修正模型

確立了變量的長期關系后，現(xiàn)在估計其短期關系。建立誤差修正模型：（略）。因為誤差修正模型各項都是平穩(wěn)的，一次可以直接用OLS最小二乘法估計參數(shù)。由于常數(shù)項不顯著，剔除常數(shù)項后回歸結果如下：（略）。從誤差修正模型估計結果可以看我國紡織品出口的動態(tài)調(diào)整過程。從誤差修正模型看，誤差修正項系數(shù)為負。如果在第(t-1)時期出口相對于世界生產(chǎn)總值、匯率波動而言較高，則在第t時期出口將減少，使短期向長期均衡靠近。世界生產(chǎn)總值、人民幣實際有效匯率指數(shù)對我國紡織品出口的短期影響遠遠小于長期影響。短期影響系數(shù)分別為：2.601202、-0.443368，長期影響系數(shù)為：2.547894、-0.874480。

四、結論及建議

我們分析了1986～2006年人民幣實際有效匯率對我國紡織品出口的影響。實證研究法發(fā)現(xiàn)：(1)世界生產(chǎn)總值、人民幣實際有效匯率和我國紡織品出口存在著長期的均衡關系。(2)世界生產(chǎn)總值和人民幣實際有效匯率對我國紡織品的長期影響都大于短期影響。(3)世界生產(chǎn)總值對我國紡織品出口長期和短期影響都是正的，人民幣實際有效匯率的影響是負的。(4)世界生產(chǎn)總值對我國紡織品出口的長期和短期影響都大于人民幣實際有效匯率對其的影響?？偟膩砜?，實證結果與經(jīng)濟理論完全相同，人民幣匯率變動對我國紡織品出口影響很大。人民幣升值1%紡織品出口將減少0.874480%。我國紡織品及其相關行業(yè)應進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、提高產(chǎn)品附加值，提升行業(yè)競爭能力；通過兼并聯(lián)合、資產(chǎn)重組等方式，形成規(guī)模優(yōu)勢；針對整個產(chǎn)業(yè)鏈的薄弱環(huán)節(jié)，完善產(chǎn)業(yè)鏈，提高我國紡織品行業(yè)的集群優(yōu)勢。