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1企業(yè)的融資決策和企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)

企業(yè)金融理論以及企業(yè)的實(shí)際產(chǎn)業(yè)組織理論的實(shí)際的融合，不僅僅是當(dāng)代企業(yè)金融理論發(fā)展的主要方向之一，同時(shí)這種具有代表性的融資決策更是企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要積蓄力量.企業(yè)發(fā)展中，就要依據(jù)于企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)以及需求，并結(jié)合金融環(huán)境的基本特點(diǎn)，借助于不同的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略要求，進(jìn)而將企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略目標(biāo)最大程度上予以實(shí)現(xiàn)，最終增加企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力.任何企業(yè)在對(duì)債務(wù)融資決策進(jìn)行決定的時(shí)候，一旦其債務(wù)資本相對(duì)較多時(shí)，就會(huì)使得企業(yè)有著較大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn).尤其是在債務(wù)的基本約束中，難以保證企業(yè)內(nèi)部有著和諧性的關(guān)系，企業(yè)內(nèi)部的資金逐漸呈現(xiàn)出一種U型的結(jié)構(gòu).在基于價(jià)格的角度對(duì)融資決策進(jìn)行分析過(guò)程中，當(dāng)有著不確定性的成本時(shí)，在某種程度上企業(yè)將不會(huì)處于一種負(fù)債性的經(jīng)營(yíng)，而企業(yè)有著不確定性的需求時(shí)，將會(huì)保證企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格顯著增加，對(duì)于沒(méi)有債務(wù)的相關(guān)約束時(shí)，企業(yè)產(chǎn)量逐漸處于一種下降的趨勢(shì)，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)量也在處于一種不斷上升的階段，市場(chǎng)價(jià)格也在逐漸的保證上升的姿態(tài).

2企業(yè)價(jià)值最大化機(jī)制下的戰(zhàn)略資產(chǎn)和融資決策的處理

企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展中，其整體的戰(zhàn)略發(fā)展部分就是融資戰(zhàn)略，因而對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施的成敗而言，融資決策是關(guān)鍵，在企業(yè)的融資決策發(fā)展中，就要嚴(yán)格的依據(jù)于企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，并對(duì)債務(wù)融資和企業(yè)股權(quán)融資的特點(diǎn)進(jìn)行綜合性的分析，對(duì)于企業(yè)價(jià)值最大化機(jī)制下的戰(zhàn)略資產(chǎn)和融資決策的處理過(guò)程中，就要做好以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：

2.1做好擴(kuò)張戰(zhàn)略的基本融資

企業(yè)擴(kuò)張的過(guò)程中，基于多元化的角度而言，不同的企業(yè)往往有著不同的融資戰(zhàn)略發(fā)展，當(dāng)前企業(yè)擴(kuò)張戰(zhàn)略發(fā)展中，其基本的融資更是本著合理性的原則，正確的理解債務(wù)水平和企業(yè)剩余資金之間的關(guān)系，并做好專用性投資水平和所獲剩余之間關(guān)系的綜合性分析，這一債務(wù)融資對(duì)于橫向一體化有著一定的適合度.而股權(quán)融資對(duì)于縱向一體化有著一定的價(jià)值.就資產(chǎn)專用性以及交易成本而言，一旦企業(yè)有著相對(duì)較大的且無(wú)用性的資產(chǎn)時(shí)，在企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時(shí)，可以對(duì)多樣化的戰(zhàn)略加以采用，在對(duì)多樣化戰(zhàn)略不采用的基礎(chǔ)上，在某種程度上說(shuō)明企業(yè)的非專用性資產(chǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較多的.這就說(shuō)明，資產(chǎn)的專用性往往和業(yè)務(wù)的相關(guān)性存在一定的關(guān)系，同時(shí)這種關(guān)系是一種正相關(guān)的關(guān)系.基于交易成本的相關(guān)理論，企業(yè)對(duì)于多樣化戰(zhàn)略選擇的同時(shí)，更加的傾向于權(quán)益融資，但是在對(duì)非相關(guān)多樣化戰(zhàn)略進(jìn)行選擇的時(shí)候，對(duì)于債務(wù)融資有著一定的適應(yīng)性，企業(yè)的這種債務(wù)權(quán)益比在某種程度上同樣也和業(yè)務(wù)有著一定的相關(guān)性.

2.2做好永續(xù)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的融資處理

企業(yè)融資決策處理的過(guò)程中，不僅僅要對(duì)高負(fù)債比率的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合性的分析，同時(shí)也要對(duì)永續(xù)經(jīng)營(yíng)的一些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合性的考慮，在某種程度上，對(duì)于企業(yè)的價(jià)值而言，雖然有著一定的負(fù)債比例在某種程度上將企業(yè)的價(jià)值顯著增加，但是就其實(shí)質(zhì)性而言，負(fù)債融資往往也會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，這也會(huì)對(duì)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)有著嚴(yán)重的影響作用，尤其是在產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈的時(shí)候，一些高負(fù)債率的企業(yè)將會(huì)有著相對(duì)較大的破產(chǎn)概率.在經(jīng)濟(jì)危機(jī)存在的時(shí)候，杠桿率相對(duì)較大的企業(yè)將會(huì)有著較大的損害，但是對(duì)于一些融資能力相對(duì)較強(qiáng)的企業(yè)而言，在對(duì)經(jīng)濟(jì)不景氣這一現(xiàn)象加以利用的同時(shí).在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中下，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)于產(chǎn)品市場(chǎng)后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力同樣也有著一定的影響作用，企業(yè)后續(xù)投資能力往往會(huì)受到高負(fù)債率的負(fù)面影響，同時(shí)企業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)的相關(guān)財(cái)務(wù)承受能力在某種程度上同樣也受到高負(fù)債比率的直接性影響.永續(xù)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，相關(guān)的債務(wù)融資在某種程度上將會(huì)使得企業(yè)的永續(xù)經(jīng)營(yíng)能力顯著降低，并保證企業(yè)有著不流暢的現(xiàn)金流通，這時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)更應(yīng)該加強(qiáng)股權(quán)的融資和發(fā)展.總而言之，從企業(yè)價(jià)值角度進(jìn)行分析，股權(quán)融資在某種程度上將低于債券融資.而基于競(jìng)爭(zhēng)角度和企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展角度而言，企業(yè)的債券融資并不是主要的發(fā)展方向.企業(yè)在實(shí)際的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，就要做好企業(yè)的融資，這種融資決策的確定，不僅僅要依據(jù)于競(jìng)爭(zhēng)類型，同時(shí)要依據(jù)于戰(zhàn)略性的主要發(fā)展方向.企業(yè)融資決策發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)以及企業(yè)之間的價(jià)值在某種程度上同樣也有著一定的相互作用.

3結(jié)語(yǔ)

在現(xiàn)代化企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，企業(yè)要正確的評(píng)估企業(yè)價(jià)值和企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的主要方向，并做好企業(yè)融資決策的合理選擇.企業(yè)管理者可以對(duì)戰(zhàn)略資產(chǎn)進(jìn)行合理的選擇，并將戰(zhàn)略資產(chǎn)的相關(guān)管理成本顯著降低，保證企業(yè)有著最大化的企業(yè)價(jià)值.當(dāng)然，融資的過(guò)程中，也要保證有著有效的管理機(jī)制，并做好企業(yè)的防范工作.企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中，在環(huán)境有著不利因素的變化時(shí)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在保持的過(guò)程中，就更需做好戰(zhàn)略資產(chǎn)的投資.同時(shí)基于競(jìng)爭(zhēng)角度和企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展角度而言，企業(yè)的債券融資并不是主要的發(fā)展方向，企業(yè)更應(yīng)做的是權(quán)衡企業(yè)自身和外部狀況進(jìn)行適合的資本結(jié)構(gòu)的選取.

作者：歐陽(yáng)昳蘭單位：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)