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1技術(shù)分析的要素———價(jià)、量、時(shí)、空

1.1價(jià)格和成交量在證券市場上直接表現(xiàn)為成交價(jià)格和成交量不同市場發(fā)展階段，證券的成交價(jià)格和成交量不同。在證券市場上，買賣雙方要想達(dá)成一致，就必須尋求一個(gè)均衡點(diǎn)，即雙方的利益都得到有效保證。而隨著時(shí)間的變化，利益的均衡點(diǎn)會發(fā)生一定的變化，即價(jià)格和成交量的變化。當(dāng)利益雙方對交易的認(rèn)同度和滿意度較高時(shí)，其成交量就相應(yīng)上升。反之，其交易量就會下降?？傮w來看，成交量和價(jià)格的關(guān)系主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：①成交量是推動(dòng)股價(jià)漲跌的動(dòng)力。②量價(jià)背離是市場逆轉(zhuǎn)的信號。③成交密集區(qū)對股價(jià)運(yùn)動(dòng)有阻力作用。④成交量放大是判斷突破有效性的重要依據(jù)。綜合上述討論內(nèi)容可知，除非雙方利益主體的實(shí)力差距過于懸殊，否則其難以克服市場作用阻力影響整個(gè)市場的價(jià)格走向。因此，要想保證證券交易市場的有效性，買賣雙方必須打破利益均衡局面，進(jìn)而影響市場成交量和價(jià)格。

1.2時(shí)間和空間在進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)，分析者必須以市場價(jià)格的周期性浮動(dòng)和價(jià)格升降的程度為依據(jù)，準(zhǔn)確預(yù)測其價(jià)格的未來發(fā)展走向。時(shí)間反映了市場潛在能量的變化情況，通常表現(xiàn)為上升或下降。而空間則反映了價(jià)格的升降幅度。市場價(jià)格的周期性變動(dòng)是價(jià)值規(guī)律作用的結(jié)果。周期的時(shí)間長度和價(jià)格的空間變動(dòng)量呈正相關(guān)關(guān)系，即周期時(shí)間越長，價(jià)格的波動(dòng)空間范圍就越大。逆時(shí)針曲線是根據(jù)量價(jià)理論所設(shè)計(jì)出的分析方法，其功能在于說明多頭市場和空頭市場各段的量價(jià)關(guān)系，使投資者能正確掌握最佳的買賣時(shí)機(jī)。以下的圖形是一個(gè)根據(jù)技術(shù)分析的四大要素表示對股價(jià)判斷的一個(gè)逆時(shí)針曲線圖形。

2技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)———三大假設(shè)

2.1市場行為涵蓋一切信息這一假設(shè)的前提和基礎(chǔ)為有效市場假設(shè)理論，即假設(shè)證券市場中的經(jīng)濟(jì)行為和金融信息是高度一致的，其信息是對稱的、準(zhǔn)確的、透明的，不存在信息不對稱情況。在此情況下，任何市場信息都會以最快的速度反應(yīng)至市場價(jià)格當(dāng)中，引起價(jià)格上下波動(dòng)。技術(shù)分析認(rèn)為，如果一個(gè)證券市場是健康的、發(fā)展的、有效的，那么其影響其證券價(jià)格波動(dòng)的所有因素都會反映在證券價(jià)格上。而研究者在進(jìn)行證券市場技術(shù)分析時(shí)，只需研究市場的量價(jià)變化，分析各影響因素對市場行為的影響效果即可?？傮w來看，在我國當(dāng)前的發(fā)展背景下，這一假設(shè)具有一定的科學(xué)性和合理性，因?yàn)槿我庖粋€(gè)影響因素都會作用于證券價(jià)格上，引起其價(jià)格變化。這一假設(shè)是研究者進(jìn)行技術(shù)分析的重要前提，如果假設(shè)內(nèi)容為假，則技術(shù)分析活動(dòng)將難以進(jìn)行下去。

2.2價(jià)格沿趨勢移動(dòng)這一假設(shè)肯定了證券價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律性和周期性，即證券價(jià)格會隨著供求關(guān)系的具體發(fā)展情況發(fā)生變動(dòng)。傳統(tǒng)的技術(shù)分析理論認(rèn)為，市場中的供求關(guān)系是一對穩(wěn)定的價(jià)值關(guān)系，是理性力量和非理性力量綜合作用的結(jié)果。證券價(jià)格運(yùn)動(dòng)反映了一定發(fā)展時(shí)期內(nèi)市場供求關(guān)系的變化趨勢。一旦供求關(guān)系確定下來，其證券價(jià)格的變動(dòng)就趨于平緩，證券交易活動(dòng)則進(jìn)入一個(gè)相對穩(wěn)定的發(fā)展階段。只要供求關(guān)系存在且不易發(fā)生較大變化，證券的價(jià)格走勢就會按照其理想化狀態(tài)持續(xù)下去。這一假設(shè)也是合理的，它肯定了市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律和方向，認(rèn)為供求關(guān)系變化在市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是普遍存在的。這一假設(shè)是技術(shù)分析的核心條件和重要前提，只有承認(rèn)并遵循證券價(jià)格變化的規(guī)律性，才能更好地進(jìn)行證券投資技術(shù)分析活動(dòng)。

2.3歷史會重演這一假設(shè)是基于投資者的投資行為習(xí)慣和心理特征提出的，即當(dāng)證券市場出現(xiàn)與過去相同或類似的經(jīng)濟(jì)情況時(shí)，投資者會根據(jù)其以往的投資經(jīng)驗(yàn)或失敗教訓(xùn)做出相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)選擇，以保證其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的安全性，降低投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)分析法認(rèn)為，投資者可以根據(jù)以往的市場投資規(guī)律預(yù)測未來的證券市場發(fā)展情況。這一假設(shè)是建立在投資者心理行為因素基礎(chǔ)上的，可以為投資者的經(jīng)濟(jì)行為提供相關(guān)依據(jù)。但與此同時(shí)，我們也應(yīng)該看到這三個(gè)假設(shè)條件的不合理之處，并提出改進(jìn)研究意見。如第一個(gè)假設(shè)沒有看到證券市場的實(shí)際發(fā)展情況，把國內(nèi)市場過于理想化。實(shí)際上，即使是美國那樣成熟發(fā)達(dá)的證券市場也僅僅是弱式有效市場，信息損失在所難免。因此，證券市場的技術(shù)分析必須立足于市場的發(fā)展實(shí)際，做出有說服力的分析和判斷。

作者：覃少明李曉健單位：廣西經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院財(cái)稅金融系