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摘要：循環(huán)經(jīng)濟的發(fā)展壯大為飼料產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展注入強大驅(qū)動力。創(chuàng)新優(yōu)化融資模式有助于解決飼料產(chǎn)業(yè)融資難題，能夠提升飼料產(chǎn)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟建設效率，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。文章從融資渠道、融資成本以及融資風險等方面分析飼料產(chǎn)業(yè)融資阻滯，創(chuàng)新構建涵蓋資金分流管理、主體協(xié)同聯(lián)動、渠道因企制宜、風險多維保障方面的“內(nèi)源提效+外源協(xié)同”融資模式，并提出相應運行策略，以推動飼料產(chǎn)業(yè)融資效率逐步提升。

關鍵詞：循環(huán)經(jīng)濟；內(nèi)源提效；外源協(xié)同；融資監(jiān)管；飼料產(chǎn)業(yè)

循環(huán)經(jīng)濟又被稱作資源循環(huán)型經(jīng)濟，由人、自然資源及科學技術等要素組成，是遵從減量化、再使用、再循環(huán)原則的新型經(jīng)濟發(fā)展模式[1]。2021年7月，發(fā)改委《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》，將循環(huán)經(jīng)濟建設作為我國經(jīng)濟社會發(fā)展的重大戰(zhàn)略之一?！笆奈濉睍r期，我國將大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，把資源節(jié)約集約利用作為推動生態(tài)文明建設與“雙碳”目標達成的重點任務[2]。作為以自然資源為基礎的產(chǎn)業(yè)，飼料產(chǎn)業(yè)具備發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的重要行業(yè)優(yōu)勢[3]。一方面，飼料產(chǎn)業(yè)鏈以原料采購、飼料加工、產(chǎn)品銷售與養(yǎng)殖服務為主線，以發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟為核心拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈，形成“資源-產(chǎn)品-再生資源”的反饋機制，最終實現(xiàn)鏈上企業(yè)互利共贏[4]；另一方面，循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展有助于推進養(yǎng)殖業(yè)、種植業(yè)及農(nóng)業(yè)等相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加快各類資源有效開發(fā)，賦能飼料產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展[5]。在以小農(nóng)散養(yǎng)為主導的粗放式養(yǎng)殖模式下，飼料產(chǎn)業(yè)發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟成為實現(xiàn)農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)容。但飼料產(chǎn)業(yè)發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟依賴于技術革新，需要大量資金投入[6]?，F(xiàn)階段，融資難是飼料產(chǎn)業(yè)面臨的普遍性阻滯，迫切需要行之有效的解決方案。因此，文章立足循環(huán)經(jīng)濟視角，創(chuàng)新構建飼料產(chǎn)業(yè)“內(nèi)源提效+外源協(xié)同”融資模式，為解決飼料產(chǎn)業(yè)融資難題提供有益參考。

1飼料產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及融資困境

1.1融資渠道狹窄，資金吸收率低

產(chǎn)業(yè)融資渠道主要包括金融市場、銀行貸款和民間借貸[7]。大多飼料企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較小，較難獲取銀行貸款，只能夠通過民間借貸方式獲取資金。僅有少數(shù)大型飼料企業(yè)可以憑借強大的實力獲得銀行貸款或直接在金融市場融資[8]。部分中小飼料企業(yè)缺乏對金融知識、股票等現(xiàn)代金融市場服務的了解，因此難以借助現(xiàn)代資本市場有效解決自身融資問題。大多飼料企業(yè)因為民間貸款金額較高、方式較為靈活，長期依賴民間借貸應對融資困難[9]。但是，民間借貸成本過高，且不具備規(guī)范化借款機制，無法從根本上解決飼料企業(yè)資金缺口，甚至可能在一定程度上加劇飼料企業(yè)資金斷鏈風險[10]。市場缺乏專門針對飼料企業(yè)的融資產(chǎn)品，且金融機構開展信貸業(yè)務的積極性不高，使飼料企業(yè)資金吸收率不斷降低。

1.2融資成本過高，內(nèi)源動力不足

飼料產(chǎn)業(yè)經(jīng)營主體規(guī)模有限，資金抵押實力較弱，難以負擔高額融資成本[11]。第一，金融機構為降低風險與增加收益，出臺專門針對中小企業(yè)的信貸政策，提升信貸門檻與利率，使得融資成本升高[12]。而且飼料企業(yè)申請資金借貸流程較為復雜，大量擔保費、抵押資產(chǎn)評估費用支出增加了飼料企業(yè)信貸融資成本。第二，受國際糧食價格波動影響，國內(nèi)糧食產(chǎn)業(yè)發(fā)展不佳，下游飼料企業(yè)綜合效益大幅降低[13]。中小飼料企業(yè)受限于自身實力，無法在激烈市場競爭中穩(wěn)定經(jīng)營利潤，且企業(yè)內(nèi)部存在其他貸款及人力資本等方面的資金壓力，致使其經(jīng)濟收益持續(xù)波動，自身內(nèi)源融資動力不足。

1.3融資風險難控，擔保規(guī)模欠佳

當前飼料產(chǎn)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展尚有欠缺，供應鏈數(shù)據(jù)傳遞不暢，且金融服務主要圍繞核心飼料企業(yè)開展，導致中小飼料企業(yè)發(fā)展逐漸偏離核心企業(yè)，形成信息孤島[14]。在融資擔保方面，部分中小飼料企業(yè)無形資產(chǎn)產(chǎn)權抵押不成熟，評估價值變動性較大，存在信息不透明問題，導致?lián)C構對其內(nèi)部經(jīng)營狀況與財務信息缺乏了解，融資擔保受到擠壓，信貸匹配失衡[15]。另外，擔保機構專業(yè)能力不足，資金規(guī)模較小。部分融資擔保機構由于尚未建立有效內(nèi)控機制及風險預警控制系統(tǒng)，僅憑借已有經(jīng)驗評估企業(yè)融資風險，依賴反擔保措施化解風險，導致諸多機構實際擔保過程中的責任準備金難以滿足監(jiān)管要求。

2循環(huán)經(jīng)濟視域下飼料產(chǎn)業(yè)融資模式創(chuàng)新

循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的資金需求具有時效性，關鍵在于技術進步須與市場需求相符。此背景下，飼料產(chǎn)業(yè)需不斷調(diào)整融資結構，注重引導金融機構有序參與?；谌谫Y主體、融資渠道以及融資保障存在的問題，構建循環(huán)經(jīng)濟下飼料產(chǎn)業(yè)“內(nèi)源提效+外源協(xié)同”融資模式，其運行框架見圖1。相較簡單的民間融資與銀行貸款，“內(nèi)源提效+外源協(xié)同”融資模式將二者優(yōu)勢加以融合，可以有效緩解飼料企業(yè)融資困境。從構成來看，該融資模式共包含4個模塊，分別為資本分流模塊、風險管理模塊、主體聯(lián)動模塊以及渠道匹配模塊。其中，資本分流模塊主要借助資本管理機構與商業(yè)銀行吸收、分散資金的能力進行資金分散，并通過資本管理機構細化投資，提升資金流動效率；風險管理模塊通過風險池與信用評價模塊搭建，不斷完善金融服務與監(jiān)管機制，防范潛在的企業(yè)違約風險；主體聯(lián)動模塊主要為各融資參與主體提供信息共享平臺與機制，暢通各主體之間信息流動渠道，降低信息不對稱性；渠道匹配模塊依賴于風險管理機制，深入挖掘企業(yè)數(shù)據(jù)信息，引導飼料企業(yè)選擇適合融資渠道，同時可以通過融資平臺與各級機構對接強化飼料企業(yè)與資金的聯(lián)系。

2.1資金周轉(zhuǎn)：分管分流

投資分流能夠提升資金利用效率，為飼料企業(yè)提供更多資金支持?！皟?nèi)源提效+外源協(xié)同”融資模式根據(jù)投資者需求不同提供多個渠道資金吸收方案，既可以綜合考量投資者風險偏好與投資偏好，還能夠擴大融資平臺與商業(yè)銀行業(yè)務。投資分流能夠激發(fā)民間投資者興趣，利于資本管理機構與商業(yè)銀行提升資金吸收率。且投資分流能夠疏通并擴大資金吸收渠道，增加飼料企業(yè)融資速度。資金分管分流運行模式見圖2。首先由民間投資者作出投資決策。若投資者直接投資商業(yè)銀行，銀行需將吸收的資金用以投資資本管理機構。其次，資本管理機構以分流為目的對注入資金進行管理。針對不同資金來源，資本管理機構將其劃分為內(nèi)生融資與外部融資，并進行有效監(jiān)管。在此基礎上，資本管理機構還需要對投資者發(fā)放股份利息、飼料企業(yè)紅利及分紅等收益。最后，飼料工業(yè)協(xié)會對資金流向進行綜合監(jiān)管，防止資金管理機構將該部分資金挪作他用。

2.2融資主體：協(xié)同聯(lián)動

“內(nèi)源提效+外源協(xié)同”融資模式覆蓋飼料工業(yè)協(xié)會、銀行、飼料企業(yè)、金融機構等多方主體。各主體融入資金周轉(zhuǎn)的每個環(huán)節(jié)，協(xié)調(diào)統(tǒng)一合作，確保新型融資模式有效運行。多主體協(xié)作能夠解決飼料企業(yè)信息評估不準、信息審核時效較低等問題，利于消除企業(yè)間信息不對稱，打破中小飼料企業(yè)“信息孤島”。中小飼料企業(yè)可通過融資聯(lián)結體獲取產(chǎn)品競爭力與核心技術，借助商業(yè)銀行、飼料工業(yè)協(xié)會與金融機構的支持，獲取更多資本、優(yōu)惠政策以及投資者信任與支持。首先，飼料企業(yè)有機組成融資聯(lián)結體，通過有效信息共享與利益分配提升合作實效。其次，商業(yè)銀行介入融資過程，為飼料企業(yè)與投資者提供風控與市場業(yè)務等幫助，助力飼料企業(yè)進行科學管理與專業(yè)人才培養(yǎng)。金融機構接收到融資申請后，對飼料企業(yè)進行資格審查，并與投資者聯(lián)動，為飼料企業(yè)提供資金支持。最后，飼料工業(yè)協(xié)會可以介入融資過程，為飼料產(chǎn)業(yè)融資提供良好的外部保障，確保融資模式運行持衡。

2.3融資渠道：因企制宜

企業(yè)融資渠道匹配模式見圖3?！皟?nèi)源提效+外源協(xié)同”融資平臺依托信息技術將飼料企業(yè)加以分類，并為其提供REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）融資、眾籌等融資渠道。一方面，該融資模式能夠打破飼料企業(yè)渠道單一的融資瓶頸，降低其融資約束；另一方面，渠道與企業(yè)的多重銜接能夠進一步細化資金流，提升資本配置效率。在渠道匹配之前，首先評價分析部門根據(jù)規(guī)模、經(jīng)濟效益、財務等信息，將飼料企業(yè)劃分為創(chuàng)立期、發(fā)展期、成熟期3個類型。其次，評價分析部門可引導創(chuàng)立期與發(fā)展期實力較弱的飼料企業(yè)組成融資聯(lián)結體，以凝聚融資競爭力，減輕融資違約風險；引導成熟期實力較強的飼料企業(yè)進行獨立融資，以減少融資占有份額。當某一創(chuàng)立期或發(fā)展期飼料企業(yè)具備核心技術力量時，可引導其進行獨立融資；當成熟期企業(yè)由于盲目發(fā)展失去自身核心技術時，則應加入融資聯(lián)結體。最后，融資平臺將資本管理機構內(nèi)生融資部分資金匯入REITs與眾籌融資渠道，將外部融資部分匯入由銀行經(jīng)營管理的基金會。若創(chuàng)立期與發(fā)展期的飼料企業(yè)出現(xiàn)資金剩余，可以再次投入資本管理機構開啟新一輪融資。在此過程中，資本管理機構與商業(yè)銀行需充分發(fā)揮效能，助力飼料企業(yè)不斷提升自身創(chuàng)新力。

2.4風險防范：多維保障

“內(nèi)源提效+外源協(xié)同”融資模式基于現(xiàn)有風險池與融資中介機構保障，引入飼料工業(yè)協(xié)會和飼料企業(yè)融資聯(lián)結體，為飼料企業(yè)融資與投資者提供3重風險防范保障。第1重保障，原有風險池與融資中介機構提供的融資保障。在解決投資者面臨企業(yè)違約時資金周轉(zhuǎn)問題的同時，該層保障能夠為投資者與企業(yè)提供保險業(yè)務，增強投資者信心。第2重保障，企業(yè)融資聯(lián)結體與融資渠道的風險轉(zhuǎn)移保障。當處于融資聯(lián)結體中的飼料企業(yè)融資時，會受到連帶責任約束，降低違約行為發(fā)生的概率。同時，多元化渠道會將風險均攤轉(zhuǎn)移到多位投資者，有效降低投資風險。第3重保障，信用評價機制。需對中小飼料企業(yè)與投資者進行篩選。中小飼料企業(yè)與投資者需向飼料工業(yè)協(xié)會提出認證申請，由飼料工業(yè)協(xié)會聯(lián)合公安系統(tǒng)、運營商以及商業(yè)銀行對申請主體信貸數(shù)據(jù)進行篩查，將符合條件的申請方信息錄入系統(tǒng)，剔除不符合條件的申請方。其次，融資平臺、互聯(lián)網(wǎng)公司等網(wǎng)絡平臺對通過初步認證的申請方進行信用評價，并將評級結果到融資平臺上。飼料企業(yè)可以查詢其他企業(yè)信息以形成較為可靠的融資聯(lián)結體。

3“內(nèi)源提效+外源協(xié)同”融資模式運行策略

3.1飼料工業(yè)協(xié)會當好“服務兵”，強化監(jiān)督管理

第一，建立行業(yè)自律機制，創(chuàng)造良好融資環(huán)境。飼料工業(yè)協(xié)會可以立足全國與地方雙層治理架構，著力建設覆蓋金融機構與飼料企業(yè)的互通融資新機制。同時，做好投資者保護工作，完善融資糾紛調(diào)解體系，優(yōu)化融資環(huán)境。第二，充分發(fā)揮飼料工業(yè)協(xié)會正向激勵作用，助推飼料產(chǎn)業(yè)融資擔保制度逐步完善。在原有飼料產(chǎn)業(yè)融資擔?；A上，建立健全行業(yè)性擔保機構，并構建資金補充長效機制，拓寬擔保業(yè)務覆蓋與融資杠桿效應。另外，飼料工業(yè)協(xié)會可以進一步補充完善擔?？己藱C制，提升擔保代償率與融資風險容忍度。

3.2企業(yè)當好“實干家”，提升融資競爭力

對于飼料企業(yè)，加強自身技術能力建設、提升產(chǎn)業(yè)鏈競爭力與抗風險能力，是紓解融資困難、提高融資便利度的重點。飼料企業(yè)可以通過上市構造透明高效的市場環(huán)境，建立現(xiàn)代化企業(yè)管理機制；加強與商業(yè)銀行密切溝通，及時反饋生產(chǎn)經(jīng)營情況及財務信息，以推動建立相互信任的融資合作關系；加強數(shù)字化賦能，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，面對循環(huán)經(jīng)濟對于技術發(fā)展能力的高要求，飼料企業(yè)需加快打造數(shù)字化改造工程，積極有效嫁接大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等數(shù)字技術，推動企業(yè)“上云用數(shù)賦智”，促進融資模式提檔升級；盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，助推企業(yè)擴能增效。飼料企業(yè)可通過重組、租賃及創(chuàng)新驅(qū)動等方式擴能增效，盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，增強企業(yè)核心競爭力。

3.3金融機構當好“助推器”，促進融資信息對接

金融機構需充分發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢，完善飼料企業(yè)信貸流程，切實提升飼料產(chǎn)業(yè)融資可得性。其一，建立健全銀企精準對接機制，借助融資平臺推進“線上+線下”融資。金融機構加強與市場監(jiān)管、稅務、評價分析部門溝通協(xié)作，加快實現(xiàn)飼料企業(yè)信息共享。其二，加大對飼料企業(yè)，特別是中小飼料企業(yè)信貸投放。金融機構可以發(fā)行飼料產(chǎn)業(yè)專項金融債券，拓寬普惠金融覆蓋面。同時，在風險管控合理與市場法制化環(huán)境下，金融機構可適當加大對經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)飼料企業(yè)信貸支持力度。其三，優(yōu)化普惠金融資源配置，完善績效考核體系。金融機構可單列飼料專項信貸計劃，在一定范圍內(nèi)加大金融資源對中小飼料企業(yè)傾斜力度；增加中小飼料企業(yè)普惠型貸款的考核比重，并在績效考核與資源分配中給予中小飼料企業(yè)的分支機構以適當傾斜。

4結論

發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟有助于推動資源節(jié)約集約利用、構建資源循環(huán)型產(chǎn)業(yè)體系、保障國家資源安全與生態(tài)文明建設，是我國“十四五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的重大戰(zhàn)略之一。作為自然資源產(chǎn)業(yè)體系的重要組成部分，飼料產(chǎn)業(yè)具備發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的巨大潛力。而循環(huán)經(jīng)濟關鍵在于發(fā)展技術，這對飼料產(chǎn)業(yè)資金實力與產(chǎn)業(yè)融資模式提出更高要求?！皟?nèi)源提效+外源協(xié)同”融資模式中，各參與主體協(xié)同聯(lián)動，能夠有效破解飼料產(chǎn)業(yè)融資難題，提升資金配置效率，推動飼料產(chǎn)業(yè)逐步實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

作者:范瑾 張金星 單位:西安財經(jīng)大學 中國啟源工程設計研究院有限公司