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1上市公司管理有效性評價的作用

1.1充分挖掘上市公司潛力

通過上市公司管理有效性評價，能協(xié)助經(jīng)營者更全面、客觀地了解公司的長處與短板，并幫助公司管理階層及時發(fā)現(xiàn)管理工作中的問題所在，達(dá)到取長補短，充分挖掘公司潛力，進而提高經(jīng)營業(yè)績的作用。

1.2加強上市公司信息披露

通過上市公司管理有效性評價，能夠客觀地反映上市公司經(jīng)營者的努力有效程度，進而對比上市公司所披露的信息，使信息的披露更加全面、完整，達(dá)到提高上市公司透明度的作用。

1.3進一步規(guī)范證券市場

通過上市公司管理有效性評價，可以增強上市公司信息披露的完全性，使投資者清晰地了解上市公司運營情況，避免過度投機行為的出現(xiàn)，規(guī)范證券市場。

1.4提供政策制定參考

基于管理有效性評價對上市公司管理程度更全面、更客觀的反映，國家在制定上市公司管理政策與規(guī)定時，上市公司管理有效性評價可作為有效的參考依據(jù)。

2上市公司管理有效性評價的可行性

2.1符合政策需要

國家在近年來不斷加強證券市場的管理力度，頒布了一系列完善與規(guī)范證券市場的政策規(guī)定，為上市公司管理有效性評價的施行開創(chuàng)了有利條件，在以績效評價為核心進行上市公司管理的大環(huán)境中，管理有效性評價可借此“東風(fēng)”，實現(xiàn)深入開展。

2.2評價方法

更科學(xué)與以往績效評價只對經(jīng)營者實力進行評價相比，上市公司管理有效性評價更傾向于對經(jīng)營者主觀努力的有效程度進行評價，如此進行評價能夠避免客觀基礎(chǔ)條件對績效造成的影響，直接反映經(jīng)營者的能力素質(zhì)，更客觀地體現(xiàn)了公司的潛力。

2.3實踐操作易行

當(dāng)前，管理有效性測評軟件已經(jīng)運用到實際應(yīng)用中，使管理有效性評價得到進一步的實踐，而建立管理有效性模型、完善管理有效性體系等做法，也讓管理有效性評價更加方便易行。

2.4應(yīng)用前景良好

一些部門和單位對管理有效性理論內(nèi)容表現(xiàn)出極大的興趣，并希望以管理有效性評價作為指導(dǎo)思想，建立自己的評價系統(tǒng)，這些部門的支持為管理有效性的傳播與發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。

3上市公司管理有效性評價體系

3.1管理有效性評價體系的基本內(nèi)容

上市公司管理有效性評價體系由評價目標(biāo)、評價對象、評價指標(biāo)、評價方法、評價報告五個基本要素構(gòu)成，其中評價目標(biāo)是整個體系的中心，是評價活動的進行所要達(dá)到的目的，整個體系的設(shè)計和運行都要圍繞目標(biāo)進行。評價對象是評價活動的載體，直接反映上市公司經(jīng)營者的管理程度。評價方法是保證評價活動公正性、客觀性的關(guān)鍵所在。在建立完善上市公司有效性評價體系時，要將這三個要素作為重點目標(biāo)進行建設(shè)。

3.2管理有效性評價的指標(biāo)選取

從20世紀(jì)80年代開始，隨著市場主客轉(zhuǎn)變與市場競爭的日益激烈，上市公司的管理重點由成本管理逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻艄芾恚酝鶈我坏囊载攧?wù)指標(biāo)作為評價指標(biāo)的缺點與劣勢越來越明顯，為上市公司提供的決策依據(jù)十分有限，所以在選取評價指標(biāo)時要根據(jù)可比性、可計量性、可操作性與可理解性等原則，并結(jié)合實際的會計利潤率、經(jīng)濟增加值和補償后經(jīng)濟增加值等依據(jù)，既要兼顧傳統(tǒng)的財務(wù)與非財務(wù)指標(biāo)，又要建立新的指標(biāo)評價系統(tǒng)。

3.3管理有效性評價指標(biāo)體系的建立

我國證券市場與西方發(fā)達(dá)國家股市相比仍有很大差距，存在擴容速度快、股市有效性低等特點，因此在建立我國上市公司管理評價指標(biāo)體系時，要充分考慮到自身特點，建立一套適合評價國內(nèi)上市公司的指標(biāo)體系。

3.3.1財務(wù)評價指標(biāo)

綜合考慮國內(nèi)目前上市公司的實際情況，財務(wù)評價應(yīng)從盈利能力，償債能力、經(jīng)營效率、成長能力、現(xiàn)金能力五個方面著手，全面客觀地反映上市公司的績效水平。

3.3.2非財務(wù)指評價指標(biāo)

非財務(wù)指標(biāo)可根據(jù)國內(nèi)外慣例，對上市公司的核心業(yè)務(wù)拓展能力、戰(zhàn)略管理能力、外部資源利用能力以及外部環(huán)境方面進行評價，來補充財務(wù)性指標(biāo)評價的不足。

3.3.3管理有效性評價指標(biāo)

由于現(xiàn)行指標(biāo)體系存在的缺陷，導(dǎo)致對上市公司進行管理有效性評價時，非財務(wù)指標(biāo)評價的準(zhǔn)確性與客觀性都嚴(yán)重不足，這就需要建立動態(tài)的管理有效性評價指標(biāo)，從而更公平地完成上市公司管理有效性評價。

4上市公司管理有效性評價DEA模型

4.1傳統(tǒng)DEA模型的局限性

在運用傳統(tǒng)DEA模型進行上市公司管理有效性評價時，往往會出現(xiàn)輸入的指標(biāo)較多使有效單元變多，從而導(dǎo)致其失效，難以滿足目前的管理有效性評價指標(biāo)體系，評價結(jié)果難以達(dá)到客觀、準(zhǔn)確的效果。

4.2指標(biāo)相對重要程度的聚類分析

聚類分析是一種多元統(tǒng)計方法，能夠從一批樣品的多個評價指標(biāo)中，找出指標(biāo)之間相似的地方，并將類似指標(biāo)劃分為一類，匯合到一個分類單位，直到把所有指標(biāo)分類完畢，使評價指標(biāo)的聚合更全面、更合理。

4.3聚類決策DEA模型的建立運用

貝葉斯系統(tǒng)、群策理論及聚類分析等工具，通過乘子型DEA模型求解出權(quán)重系數(shù)，并結(jié)合群策方法得出群策約束錐的基礎(chǔ)上，處理好錐比率與權(quán)重系數(shù)的隨機性，從而建立聚類決策的DEA模型，以改觀傳統(tǒng)模型管理有效性評價的局限性。

5上市公司管理有效性的二次相對評價

5.1上市公司管理有效性二次相對評價的作用

由于上市公司客觀基礎(chǔ)條件的不同，使等量的投入不能獲得有效的產(chǎn)出，所以絕對的評價指標(biāo)經(jīng)常忽略其差異帶來的影響，無法準(zhǔn)確評價管理有效性的好壞程度。而二次相對評價能夠剔除客觀條件差異對績效評價的影響，直接體現(xiàn)經(jīng)營者主觀努力的有效程度，使評價結(jié)果更全面、準(zhǔn)確。

5.2聚類決

策二次相對評價模型基于管理有效性二次相對評價的作用，可將聚類決策DEA模型與之進行思路上的有效結(jié)合，擴展為聚類決策二次相對評價模型，該模型能夠有效地限制評價指標(biāo)的重要程度，具有切合實際情況的使決策單元完成優(yōu)化，同時能夠求解出指標(biāo)權(quán)重在相對合理條件下的最優(yōu)解，進而求解整體的最優(yōu)解等優(yōu)勢，用此模型對上市企業(yè)管理有效性進行二次相對評價，可進一步保障管理有效性評價結(jié)果的客觀性、有效性。

6結(jié)語

我國證券市場的發(fā)展速度之快，規(guī)模擴大之廣令人驚嘆，但無論從投資者的角度亦或是融資者的角度來看，我國上市公司的管理并不完善，所以，科學(xué)、客觀地評價上市公司績效與管理有效性，將成為提高國內(nèi)上市公司實力的重要手段，而深入研究并實踐上市公司管理有效性評價，將具有重大的理論意義與實踐價值。

作者：蔣偉 單位：招商證券股份有限公司