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[摘要]現(xiàn)在中國(guó)金融業(yè)的改革，已經(jīng)不僅是視我國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際狀況而按部就班從容進(jìn)行的一個(gè)過程，還要同時(shí)考慮到兌現(xiàn)我們已經(jīng)做出的承諾，考慮到兌現(xiàn)各種承諾后對(duì)我國(guó)金融業(yè)帶來的巨大影響。銀監(jiān)會(huì)的建立似乎加快了中國(guó)銀行業(yè)改革的整體步伐。國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行綜合改革是繼續(xù)深化銀行業(yè)改革的重點(diǎn)。銀監(jiān)會(huì)對(duì)我國(guó)國(guó)有獨(dú)資銀行改革目標(biāo)的定位是非常準(zhǔn)確的，就是要將這些銀行“治理結(jié)構(gòu)完善、運(yùn)行機(jī)制健全、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)明確、財(cái)務(wù)狀況良好和具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融企業(yè)”。對(duì)擬上市的國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行進(jìn)行財(cái)政注資，不僅會(huì)給不堪重負(fù)的國(guó)家財(cái)政增加額外的巨大負(fù)擔(dān)，而且會(huì)進(jìn)一步加大銀行業(yè)未來改革的難度，不解決長(zhǎng)遠(yuǎn)問題。因此，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行應(yīng)該實(shí)現(xiàn)“理性上市”，增加一點(diǎn)理性，避免一點(diǎn)盲目性。

中國(guó)加入世界貿(mào)易組織已經(jīng)兩年多了，中國(guó)在加入時(shí)所作出的各項(xiàng)承諾正在逐步兌現(xiàn)，這個(gè)時(shí)間表實(shí)際上是非常緊湊的。也就是說，現(xiàn)在中國(guó)金融業(yè)的改革，已經(jīng)不僅是視我國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際狀況而按部就班從容進(jìn)行的一個(gè)過程，還要同時(shí)考慮到兌現(xiàn)我們已經(jīng)做出的承諾，考慮到兌現(xiàn)各種承諾后對(duì)我國(guó)金融業(yè)帶來的巨大影響。

這就造成了一個(gè)兩難的局面：一方面，按照中國(guó)金融業(yè)目前的狀況，尤其是銀行業(yè)發(fā)展滯后狀況，我們?cè)诋a(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)方面距離一個(gè)成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的金融體系而言還有相當(dāng)差距，因此，我們需要一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間來進(jìn)行金融體系的制度建設(shè)，這是一個(gè)漸進(jìn)的過程；另一方面，由于要及時(shí)兌現(xiàn)承諾，為了應(yīng)對(duì)外國(guó)金融機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)，我們又必須加快改革的速度，加大改革的力度，保證我國(guó)金融體系尤其是銀行業(yè)在與外國(guó)銀行競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候立于不敗之地。這個(gè)兩難悖論使得銀監(jiān)會(huì)在制訂各種改革措施的時(shí)候，必須綜合考慮到方方面面的因素，必須謹(jǐn)慎從事。

銀監(jiān)會(huì)的建立似乎加快了中國(guó)銀行業(yè)改革的整體步伐。在2003年12月1日的一份題為《中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外開放的新里程碑》的報(bào)告中，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)指出，國(guó)有商業(yè)銀行是我國(guó)銀行業(yè)的主體，資產(chǎn)總和占銀行業(yè)總資產(chǎn)的56％。國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行綜合改革是繼續(xù)深化銀行業(yè)改革的重點(diǎn)。近年來，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行改革取得積極進(jìn)展，但是，要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展和對(duì)外開放的需要，還需進(jìn)一步加快國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的改革，目標(biāo)是將其改造成治理結(jié)構(gòu)完善、運(yùn)行機(jī)制健全、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)明確、財(cái)務(wù)狀況良好和具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融企業(yè)。具備條件的國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行可改組為國(guó)家控股的股份制商業(yè)銀行，按照市場(chǎng)原則，有條件的可以上市。

銀監(jiān)會(huì)對(duì)我國(guó)國(guó)有獨(dú)資銀行改革目標(biāo)的定位是非常準(zhǔn)確的，就是要將這些銀行“治理結(jié)構(gòu)完善、運(yùn)行機(jī)制健全、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)明確、財(cái)務(wù)狀況良好和具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融企業(yè)”。但是治理結(jié)構(gòu)的完善不是靠監(jiān)管可以達(dá)到的目標(biāo)，而是必須對(duì)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行徹底的改革，唯一的最終的出路是要實(shí)現(xiàn)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的上市，運(yùn)用資本市場(chǎng)使得國(guó)有銀行的股權(quán)多元化，從而在國(guó)有銀行內(nèi)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

盡管今年初以來銀監(jiān)會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模的快速增長(zhǎng)保持高度警惕，繼續(xù)對(duì)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額和不良貸款率進(jìn)行“雙控”，銀行業(yè)的總體不良貸款水平確實(shí)有所下降，但是總體的不良貸款率仍然很高。9月末，按五級(jí)分類口徑，銀行業(yè)主要金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額比年初下降966億，不良貸款率為18．74％，而四家國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款余額為19992．27億元，不良貸款比率為21．38％。這樣高的不良貸款率必然構(gòu)成銀行上市的巨大障礙。中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)銀行的不良貸款率是四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行中比較低的，但與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)仍然相距遙遠(yuǎn)。不良貸款率影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，資產(chǎn)質(zhì)量不僅標(biāo)志著銀行的盈利能力較弱，而且暗示著銀行的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較高，這就必然使股市對(duì)該銀行的市場(chǎng)前景反應(yīng)黯淡，從而影響股市的整體穩(wěn)定。

對(duì)擬上市的國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行進(jìn)行財(cái)政注資，不僅會(huì)給不堪重負(fù)的國(guó)家財(cái)政增加額外的巨大負(fù)擔(dān)，而且會(huì)進(jìn)一步加大銀行業(yè)未來改革的難度，不解決長(zhǎng)遠(yuǎn)問題。國(guó)有商業(yè)銀行的改革本來就是為了使得這些銀行成為獨(dú)立的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者，建立產(chǎn)權(quán)多元化的現(xiàn)代企業(yè)制度并實(shí)現(xiàn)治理機(jī)制的完善，如果為了解決上市問題而采取簡(jiǎn)單的財(cái)政注資的方法，不僅是短視的，而且為以后的銀行業(yè)改革制造了新的障礙。

現(xiàn)在，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行上市的呼聲一浪高過一浪，這對(duì)于股市的發(fā)展可以說是亦喜亦憂，喜的是資本市場(chǎng)又出現(xiàn)了新的生力軍，而且四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的巨大資產(chǎn)規(guī)模意味著資本市場(chǎng)的容量將迅速得到擴(kuò)充；憂的是國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的盈利能力和資產(chǎn)狀況難以在短時(shí)間內(nèi)獲得迅速改觀，很可能對(duì)股市造成震蕩性的影響。

因此，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行應(yīng)該實(shí)現(xiàn)“理性上市”，增加一點(diǎn)理性，避免一點(diǎn)盲目性。各國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行要根據(jù)自己的資產(chǎn)充足率水平、不良貸款率水平、資產(chǎn)利潤(rùn)率水平、收入利潤(rùn)率水平等，客觀地、實(shí)事求是地確定自己的“上市路線圖”，而不是為了上市而上市。國(guó)務(wù)院對(duì)銀行上市的要求是“積極穩(wěn)妥，不盲目攀比，成熟一家，批準(zhǔn)一家”，這個(gè)說法是比較謹(jǐn)慎的。在四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行中，建行的不良貸款率最接近10％的水平（約12％），因此有希望首先上市，至于中行，其不良貸款率將近18％，在兩年內(nèi)上市的可能性不大，除非它能夠保證迅速將不良貸款率降到10％。

盡管上市是一個(gè)必然選擇，但我不認(rèn)為短期內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行距離上市的要求還有一段距離。國(guó)有銀行應(yīng)在爭(zhēng)取上市的時(shí)間內(nèi)，加緊訓(xùn)練自己的“內(nèi)功”－－繼續(xù)清收不良貸款、繼續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提高盈利水平、切實(shí)實(shí)行公司化改造，為一個(gè)“理性的上市”準(zhǔn)備條件。不理性的上市只會(huì)造就不理性的股市，這是資本市場(chǎng)的廣大投資者所不愿意看到的。