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李逵的故事范文第1篇

關(guān)鍵詞：虧損；期權(quán)；合約效應(yīng)；預(yù)期

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-6260（2008）03-0131-05

自從美國(guó)學(xué)者Hayn（1995）開(kāi)創(chuàng)性地將虧損公司和盈利公司分離開(kāi)來(lái)并對(duì)會(huì)計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行研究以來(lái)，人們就已經(jīng)認(rèn)識(shí)到虧損公司的會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格之間的相關(guān)性比盈利公司要弱得多，用傳統(tǒng)的每股盈余、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)對(duì)虧損上市公司的股價(jià)變動(dòng)進(jìn)行解釋，已經(jīng)顯得力不從心，甚至根本無(wú)法解釋。一些學(xué)者進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到，虧損上市公司往往會(huì)發(fā)生重組、高管變更、盈余管理等特殊事件，他們?cè)噲D從這些特殊事件上去尋找能夠解釋虧損上市公司價(jià)值變動(dòng)的原因。為此，下面一些理論被專門(mén)用于評(píng)估虧損上市公司的價(jià)值。

一、放棄期權(quán)理論

放棄期權(quán)理論認(rèn)為，股東擁有的放棄或清算期權(quán)會(huì)增加公司當(dāng)期的價(jià)值。該理論最早由Robichek和Van Horne于1967年提出，之后，Berger 等（1993）進(jìn)一步通過(guò)實(shí)證研究證明了放棄期權(quán)對(duì)公司權(quán)益價(jià)值評(píng)價(jià)的影響。Hayn（1995）首次將放棄期權(quán)理論應(yīng)用于虧損上市公司的價(jià)值研究中，假定由于公司股東擁有通過(guò)二級(jí)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股票的權(quán)利，上市公司虧損情形將不會(huì)一直持續(xù)下去。當(dāng)公司發(fā)生持續(xù)虧損時(shí)，股東就會(huì)執(zhí)行清算期權(quán)，從而導(dǎo)致公司當(dāng)期的會(huì)計(jì)盈余所包含的公司未來(lái)現(xiàn)金流量的信息含量減少，這為解釋虧損公司會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格之間的弱相關(guān)性提供了一定的依據(jù)。另外，她還認(rèn)為這種弱相關(guān)性與公司的規(guī)模、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及盈余穩(wěn)定性等因素有關(guān)。按照該理論的假設(shè)，即使上市公司發(fā)生虧損，只要市場(chǎng)價(jià)值不低于其清算價(jià)值，股東就不會(huì)輕易放棄手中的股票，這時(shí)虧損上市公司的市場(chǎng)價(jià)值包括兩部分，一部分是與其會(huì)計(jì)盈余相關(guān)的價(jià)值，另一部分是其擁有的清算期權(quán)價(jià)值；當(dāng)上市公司的價(jià)值因虧損下跌到清算價(jià)值以下時(shí)，股東就會(huì)執(zhí)行放棄期權(quán)，這時(shí)公司的價(jià)值就唯一由其清算期權(quán)價(jià)值決定了。放棄期權(quán)理論盡管考慮到了虧損上市公司的價(jià)值不再由其會(huì)計(jì)盈余唯一決定，而是要加入其存在的隱性期權(quán)，但它只考慮到了虧損公司發(fā)生破產(chǎn)清算的極端情形，Hayn(1995) 提出的每股清算價(jià)值也僅僅代表公司的外部調(diào)整價(jià)值，而且是當(dāng)公司出現(xiàn)清算價(jià)值高于各種內(nèi)部資產(chǎn)調(diào)整的收益的情況下才適用，從另一個(gè)方面講，如果公司通過(guò)內(nèi)部資產(chǎn)調(diào)整的收益高于清算價(jià)值，那么用每股清算價(jià)值作為調(diào)整價(jià)值的替代變量就不適合了。事實(shí)上，當(dāng)上市公司發(fā)生虧損時(shí)，還存在通過(guò)轉(zhuǎn)讓、重組等更為普遍的方式來(lái)挽救的可能，這些顯然是放棄期權(quán)理論所無(wú)法解釋的現(xiàn)象。

二、調(diào)整期權(quán)理論

該理論認(rèn)為傳統(tǒng)的盈余定價(jià)模型所假定的完全發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)并不符合當(dāng)期的實(shí)際，當(dāng)公司目前的業(yè)務(wù)活動(dòng)較為成功時(shí)，即盈余與權(quán)益賬面價(jià)值比較高時(shí)，會(huì)計(jì)盈余將成為決定公司價(jià)值的重要因素；而當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳、需要重新配置資源、調(diào)整業(yè)務(wù)時(shí)，即盈余與賬面價(jià)值比較低時(shí)，權(quán)益賬面價(jià)值則對(duì)公司的價(jià)值影響更大。任何一家公司都可能出現(xiàn)這兩種情形，因此，公司的價(jià)值應(yīng)該由盈余和權(quán)益賬面價(jià)值共同決定。Burgstahler和Dichev（1997）將權(quán)益賬面價(jià)值作為公司調(diào)整價(jià)值的替代變量，重新構(gòu)建了虧損上市公司的價(jià)值評(píng)估模型。該模型將公司的價(jià)值看成是由兩種互補(bǔ)關(guān)系的價(jià)值構(gòu)成，一種是“正常價(jià)值（Recursion Value）”，是假定公司按照當(dāng)期的方式（依賴當(dāng)期業(yè)務(wù)和技術(shù)）持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的未來(lái)盈余的現(xiàn)值和；另一種是“調(diào)整價(jià)值(Adaptation Value)”，是由獨(dú)立于當(dāng)期業(yè)務(wù)和技術(shù)之外的資源在被改變用途（包括對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行內(nèi)部調(diào)整和外部調(diào)整）時(shí)產(chǎn)生，這種“調(diào)整價(jià)值”代表著公司擁有通過(guò)重構(gòu)等更有利的方式（如變賣(mài)、轉(zhuǎn)讓、清算或重新配置等）對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行各種處置的權(quán)利。由此可見(jiàn)，Hayn(1995) 提到的“清算或放棄”僅僅是Burgstahler和Dichev（1997）提到的調(diào)整情形中的極端處理方式，加入了調(diào)整期權(quán)的公司價(jià)值評(píng)估模型考慮到了包括清算期權(quán)價(jià)值在內(nèi)的更為廣泛的期權(quán)價(jià)值，它同時(shí)關(guān)注到了內(nèi)部調(diào)整價(jià)值和外部調(diào)整價(jià)值，這使得它同樣適合于那些內(nèi)部調(diào)整價(jià)值高于外部調(diào)整價(jià)值的虧損公司價(jià)值評(píng)估。從這一點(diǎn)來(lái)看，調(diào)整期權(quán)理論克服了放棄期權(quán)理論只能用于那些即將被清算的虧損公司價(jià)值評(píng)估的缺陷，可同時(shí)用于評(píng)估虧損公司在持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下產(chǎn)生的預(yù)期盈余正常價(jià)值和在改變資產(chǎn)用途時(shí)產(chǎn)生的內(nèi)外部調(diào)整價(jià)值。

三、違約期權(quán)理論

Collins 等(1999) 用權(quán)益賬面價(jià)值作為放棄期權(quán)的替代變量來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)正常盈余時(shí)，發(fā)現(xiàn)公司股價(jià)和每股盈余之間也存在近似的負(fù)相關(guān)關(guān)系，但當(dāng)消除權(quán)益賬面價(jià)值的影響時(shí)，股票市價(jià)和盈余之間仍然存在不合理的負(fù)相關(guān)性。這表明，先前學(xué)者提出的改組或放棄期權(quán)理論也許并不能充分解釋虧損公司的市場(chǎng)價(jià)值。于是，后繼的學(xué)者們又力圖從其他途徑去尋求解釋會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格之間弱線性相關(guān)性的原因。其中，較有說(shuō)服力的是Core和Schrand(1999)提出的違約期權(quán)理論。該理論認(rèn)為公司的權(quán)益預(yù)期價(jià)值取決于兩種因素：公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和公司違反債務(wù)合同的可能性。它強(qiáng)調(diào)，當(dāng)公司發(fā)生虧損或短暫性盈余時(shí)，這種盈余信息在投資者看來(lái)會(huì)對(duì)公司違反債務(wù)合約的可能性產(chǎn)生較大影響，而對(duì)公司資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響甚微。例如，當(dāng)一家醫(yī)藥公司研發(fā)的產(chǎn)品通過(guò)藥檢局認(rèn)證時(shí)，這種消息的披露會(huì)給投資者重新樹(shù)立信心，大大降低虧損公司違反債務(wù)合同的可能性，公司的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值也會(huì)因此而提升。違約期權(quán)理論將這種通過(guò)改變公司違反債務(wù)合約的可能性而使權(quán)益期權(quán)價(jià)值發(fā)生的變化稱為“合約效應(yīng)”， 這種效應(yīng)對(duì)于那些極有可能違約的公司（即虧損公司和暫時(shí)性盈余的公司）特別明顯。Core和Schrand（1999）考慮到違反債務(wù)合同的情形，引入了擁有對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)公司執(zhí)行買(mǎi)入期權(quán)的權(quán)益模型，它同時(shí)提供了有關(guān)當(dāng)期和未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流量以及違反債務(wù)合同的可能性的信息。通過(guò)實(shí)證研究表明，當(dāng)公司即將發(fā)生債務(wù)違約時(shí)，股票價(jià)格對(duì)未預(yù)期盈余的反應(yīng)會(huì)增強(qiáng)，而且只有資產(chǎn)較低的公司在虧損和短暫性盈余上才表現(xiàn)出與股票收益顯著的正的相關(guān)性。這些盈余明顯改變了違約的可能性，但并沒(méi)有提供未來(lái)現(xiàn)金流量的信息，表明公司的權(quán)益價(jià)值是關(guān)于盈余和賬面價(jià)值的非線性函數(shù)，但這些都是以虧損公司存在違反債務(wù)合約的可能性為前提的。由此看來(lái)，違約期權(quán)理論對(duì)于解釋那些負(fù)債經(jīng)營(yíng)（有債務(wù)合約）的虧損上市公司價(jià)值比較有力，但對(duì)于非負(fù)債經(jīng)營(yíng)的虧損公司價(jià)值評(píng)估卻顯得“力不從心”。

四、銷售定價(jià)理論

虧損的短暫性和當(dāng)期盈余與未來(lái)盈余之間的弱相關(guān)性使得虧損公司的會(huì)計(jì)盈余呈現(xiàn)價(jià)值無(wú)關(guān)性。先前學(xué)者如Hayn(1995)、Jan和Ou(1995)、Collins 等(1999)的研究表明虧損公司的盈余反應(yīng)系數(shù)和可決系數(shù)都比較低，其主要的原因是當(dāng)期盈余和未來(lái)盈余的關(guān)系減弱及在盈余預(yù)測(cè)和權(quán)益評(píng)價(jià)中表現(xiàn)出來(lái)的負(fù)相關(guān)性。處理此類問(wèn)題常用的方法之一是在評(píng)估公司價(jià)值的過(guò)程中使用標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)乘數(shù)（如價(jià)格銷售比），即運(yùn)用銷售定價(jià)理論去解釋此類問(wèn)題。這種方法被許多分析師和研究者認(rèn)為是一種有效的基于盈余的評(píng)估模型，尤其對(duì)于那些高成長(zhǎng)性的虧損公司（Lev and Demers，2001）。與盈余資本化模型不同的是，基于銷售的評(píng)價(jià)乘數(shù)將權(quán)益價(jià)值看成是關(guān)于銷售、預(yù)期盈利能力和以盈余持續(xù)性或成長(zhǎng)性及資本成本表示的盈余乘數(shù)的函數(shù)（Bhojraj and Lee，2002），這為該模型的運(yùn)用提供了理論依據(jù)?；阡N售的評(píng)估模型隱含了這樣的假設(shè)：用于對(duì)未來(lái)盈余預(yù)期的當(dāng)期銷售數(shù)據(jù)是完整的。當(dāng)期銷售的預(yù)期貢獻(xiàn)邊際和持續(xù)增長(zhǎng)率對(duì)未來(lái)盈余的預(yù)期非常重要。另一個(gè)假設(shè)是公司能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)。然而，在公司發(fā)生虧損的情形下，這種假設(shè)并不完全成立，應(yīng)該考慮到公司破產(chǎn)的可能。此后，Jenkins（2003）建立了基于銷售的未來(lái)預(yù)期盈余的評(píng)估模型，此模型引入了公司盈利能力和幸存概率這兩個(gè)控制變量，建立了基于銷售的預(yù)期盈余評(píng)估模型與未來(lái)可實(shí)現(xiàn)的盈余之間的關(guān)系，它表明了基于銷售的預(yù)期盈余評(píng)估模型在價(jià)值評(píng)價(jià)中相對(duì)于價(jià)格盈余模型和價(jià)格銷售模型的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也說(shuō)明了基于銷售的未來(lái)預(yù)期盈余作為虧損公司價(jià)值的替代變量的作用，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下虧損公司的價(jià)值與投資者持有的放棄期權(quán)相關(guān)。他在對(duì)各類虧損樣本進(jìn)行包含賬面價(jià)值和銷售預(yù)期盈余等變量在內(nèi)的回歸檢驗(yàn)中得到結(jié)論，對(duì)于那些預(yù)期能夠幸存的虧損公司而言，銷售預(yù)期盈余與其公司權(quán)益價(jià)值成顯著增強(qiáng)的相關(guān)性，對(duì)于那些預(yù)期破產(chǎn)的虧損公司而言，其清算價(jià)值（公司賬面價(jià)值）與其價(jià)值更為相關(guān)。

五、會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎理論

盡管放棄期權(quán)、改組期權(quán)和債務(wù)違約期權(quán)的存在能減弱市場(chǎng)權(quán)益比和盈余之間的正相關(guān)性，但它們還不至于減弱到呈負(fù)相關(guān)的程度，現(xiàn)實(shí)中存在的負(fù)相關(guān)性表明當(dāng)期較大虧損額在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上將反轉(zhuǎn)為較大盈利。顯然，先前各種理論提出的期權(quán)因素對(duì)市值與盈余之間的負(fù)相關(guān)性解釋力度并不夠充分。因此，后續(xù)的學(xué)者又進(jìn)一步從謹(jǐn)慎性的會(huì)計(jì)處理方法上對(duì)此問(wèn)題提出了看法。Amir和Lev(1996)發(fā)現(xiàn)無(wú)線通訊行業(yè)的虧損公司存在的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值可以通過(guò)非財(cái)務(wù)指標(biāo)（如服務(wù)業(yè)的總?cè)藬?shù)、人員滲透率等）去評(píng)價(jià)，證券市場(chǎng)并不象謹(jǐn)慎性的會(huì)計(jì)處理方法那樣將管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、折舊費(fèi)用等計(jì)入當(dāng)期損益，而是把它們看成是公司的一種投資，這樣就不會(huì)減少公司的價(jià)值。Hand(2003)研究表明生物技術(shù)類公司的權(quán)益價(jià)值與他們的研發(fā)費(fèi)用及非現(xiàn)金資產(chǎn)相關(guān)。Joos和Plesko(2005)的研究表明持續(xù)性虧損公司日益增多，而且大多是因巨額研發(fā)支出引起的，他們進(jìn)而提出將研發(fā)支出作為解釋變量增加到虧損公司原有的價(jià)值評(píng)估模型中，并強(qiáng)調(diào)了將研發(fā)支出計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用的謹(jǐn)慎性會(huì)計(jì)處理方法會(huì)降低虧損公司的價(jià)值。Darrough和Ye（2006）的研究表明盈余（或權(quán)益賬面價(jià)值）并不能充分表示公司未來(lái)的潛力，當(dāng)期會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的歪曲可能是導(dǎo)致虧損公司價(jià)值和當(dāng)期盈余負(fù)相關(guān)性的根源所在。放棄期權(quán)及改組期權(quán)理論假定虧損公司可能會(huì)破產(chǎn)或改組。事實(shí)上，這只是虧損公司可能的狀態(tài)，還有些公司仍然會(huì)繼續(xù)生存下去。破產(chǎn)、清算、被合并、被收購(gòu)是虧損公司執(zhí)行放棄期權(quán)或借助于外部力量改組的典型方式，這些將會(huì)使得公司永遠(yuǎn)消失。但如果公司執(zhí)行的是內(nèi)部改組期權(quán)，公司將會(huì)幸存。他將這些幸存的虧損公司按照研發(fā)強(qiáng)度（＝研發(fā)支出/銷售收入）進(jìn)行了分類研究，結(jié)果表明研發(fā)投入較大的公司更有可能幸存下來(lái)。許多虧損公司在研發(fā)上的投入都比較大，它們的虧損很大程度上要?dú)w功于會(huì)計(jì)的謹(jǐn)慎性原則――將研發(fā)支出計(jì)入了當(dāng)期費(fèi)用中。他們認(rèn)為對(duì)于那些持續(xù)經(jīng)營(yíng)多年的虧損公司存在四種潛在的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素：非常開(kāi)支、研發(fā)費(fèi)用、增長(zhǎng)策略和幸存的可能。這些變量都假定當(dāng)期較差的業(yè)績(jī)預(yù)示著未來(lái)潛在的盈利機(jī)會(huì)，即當(dāng)期的巨額虧損成為未來(lái)獲利的先兆，因此，市場(chǎng)對(duì)這類虧損公司的評(píng)價(jià)會(huì)很高，從而導(dǎo)致此類虧損上市公司的價(jià)值會(huì)較大。

六、結(jié)論與啟示

從以上各種價(jià)值評(píng)估理論中可以看到，大多數(shù)學(xué)者的研究都是圍繞著如何解釋會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格之間的弱相關(guān)性的問(wèn)題而展開(kāi)的。其中，放棄期權(quán)理論、調(diào)整期權(quán)理論和違約期權(quán)理論更加注重考慮上市公司發(fā)生虧損后投資者可能采取的各種行為，而且從它們使用的期權(quán)定價(jià)模型來(lái)看，從簡(jiǎn)單地考慮投資者內(nèi)部調(diào)整方法產(chǎn)生的效應(yīng)擴(kuò)展到尋求外部調(diào)整方法產(chǎn)生的效應(yīng)，這些效應(yīng)被此類理論看做是虧損上市公司擁有的各種期權(quán)，正是這些期權(quán)的存在增加了虧損上市公司的價(jià)值。銷售定價(jià)理論和會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎理論則是從虧損上市公司整體的角度去分析，主要是從上市公司發(fā)生虧損的原因去探尋其價(jià)值評(píng)估的方法，它們將銷售增長(zhǎng)、市場(chǎng)開(kāi)拓費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用及非常開(kāi)支等看成是公司發(fā)生虧損的原因，并分別使用變量去建立虧損公司的價(jià)值評(píng)估模型。應(yīng)該說(shuō)，這些理論在一定程度上解釋了虧損上市公司會(huì)計(jì)盈余價(jià)值弱相關(guān)性，但始終沒(méi)能全面、清晰地解釋和評(píng)估虧損上市公司存在的完整價(jià)值。

考慮到虧損上市公司未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ念A(yù)測(cè)性和可變性，筆者提出運(yùn)用預(yù)期理論重新評(píng)估虧損上市公司的價(jià)值。預(yù)期理論( Expectancy Theory) 是由美國(guó)心理學(xué)家和管理學(xué)家弗隆姆提出的。該理論認(rèn)為， 一種行為傾向的強(qiáng)度取決于個(gè)體對(duì)這種行為可能帶來(lái)的結(jié)果的期望以及這種結(jié)果對(duì)行為者的吸引力。當(dāng)投資者預(yù)期虧損上市公司在虧損后可能采取的各種行為會(huì)給上市公司帶來(lái)收益時(shí)，他們就會(huì)看好這類公司的股票。在中國(guó)獨(dú)特的制度背景下，虧損上市公司往往存在著許多特殊交易的安排，正是這些安排改變了投資者的預(yù)期，賦予了虧損上市公司新的價(jià)值“賣(mài)點(diǎn)”，從而影響了虧損公司的股票價(jià)格。具體而言，有：（1）預(yù)期賣(mài)殼的潛在收益。由于上市公司具有入市交易的權(quán)力，即使上市公司發(fā)生虧損，甚至是凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的情形，其稀缺的殼資源仍然具有一定的市場(chǎng)價(jià)值，因此，投資者對(duì)那些虧損較為嚴(yán)重的上市公司會(huì)預(yù)期通過(guò)出售殼資源而獲得潛在收益，這種預(yù)期最終增加虧損上市公司的價(jià)值。（2）重構(gòu)的預(yù)期收益。由于重構(gòu)會(huì)給虧損上市公司帶來(lái)增強(qiáng)公司適應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的能力、提高公司的管理效率、降低成本、提高資源利用效率以及脫離管制等方面的收益，對(duì)于“虛虧”公司，投資者往往看中的是重構(gòu)后公司可能發(fā)生的業(yè)績(jī)變化，因此，投資者對(duì)公司重構(gòu)后的收益預(yù)期可能使他們最初做出逆向反應(yīng)（Negative Reaction），抬高虧損公司的股價(jià)，直至他們認(rèn)為公司未來(lái)應(yīng)該具有的價(jià)值。（3）關(guān)聯(lián)方交易的預(yù)期收益。當(dāng)上市公司發(fā)生虧損時(shí)，可通過(guò)與其關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移價(jià)格的方式來(lái)抬高其收入，這些收入又會(huì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤(rùn)，這就人為地增強(qiáng)了虧損上市公司的獲利能力，從而改善其未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況，這也是被許多投資者看中的“賣(mài)點(diǎn)”。（4）重組的預(yù)期收益。當(dāng)上市公司發(fā)生虧損后，重組成為許多上市公司為扭虧保殼而“熱捧”的對(duì)象。其原因主要是重組給虧損上市公司帶來(lái)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、債務(wù)負(fù)擔(dān)減少和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等效應(yīng)，如果投資者預(yù)期到重組會(huì)給公司以后年度帶來(lái)這些財(cái)富效應(yīng)時(shí)，他們就會(huì)抬高虧損上市公司的股價(jià)。（5）高管變更的預(yù)期收益。當(dāng)上市公司發(fā)生虧損時(shí)，其高管往往面臨著被辭退的壓力，這種壓力使得高管出現(xiàn)兩種狀態(tài)：一種是比以前更加努力地工作，為股東創(chuàng)造更多的財(cái)富，從而彌補(bǔ)公司虧損給股東帶來(lái)的損失，以此來(lái)保住自己的位置；另一種是發(fā)生高管變更，原來(lái)的高管被新的能力更強(qiáng)的高管接替。無(wú)論是出現(xiàn)哪種結(jié)果，投資者都會(huì)預(yù)期虧損上市公司在虧損后會(huì)由于高管的努力而帶來(lái)扭虧收益，這種預(yù)期使得虧損公司的股價(jià)與其當(dāng)前盈余信息呈相反方向變化。（6）大股東占用上市公司資金和擔(dān)保。當(dāng)上市公司發(fā)生虧損時(shí)，倘若其控股股東也是一家上市公司，便可以通過(guò)為上市公司提供更有效的融資渠道、內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)等方式緩解上市公司的困境，同時(shí)給予其更多的獲利機(jī)會(huì)，從而增加上市公司的價(jià)值。（7）國(guó)有股權(quán)屬性的預(yù)期補(bǔ)貼。第一大股東為國(guó)有股的上市公司在虧損狀態(tài)下，投資者普遍預(yù)期政府可能通過(guò)減息、補(bǔ)貼等措施對(duì)其實(shí)施挽救，從而給其絕處逢生的機(jī)會(huì)，這種預(yù)期會(huì)對(duì)其股價(jià)產(chǎn)生影響，進(jìn)而決定了國(guó)有股權(quán)屬性的虧損上市公司在虧損當(dāng)年及以后年度股價(jià)高于非國(guó)有股權(quán)屬性的虧損上市公司。

正是由于以上“賣(mài)點(diǎn)”對(duì)虧損公司股價(jià)影響的存在，使得虧損上市公司的股價(jià)短期內(nèi)受到公司特有風(fēng)險(xiǎn)因素的影響較大，而長(zhǎng)期則更多的是受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。因此，在給虧損上市公司的股票進(jìn)行定價(jià)時(shí)，不應(yīng)單一地考慮某一個(gè)或幾個(gè)方面的因素，而應(yīng)該站在投資者的角度，綜合考慮上述各種預(yù)期因素探討虧損公司的股價(jià)變動(dòng)情況，從而對(duì)虧損上市公司價(jià)值做出合理的評(píng)估。當(dāng)然，對(duì)于這一結(jié)論的得出還有待于結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，這也是筆者今后要進(jìn)一步研究的重點(diǎn)和方向。[HT7"]

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Value Assessment of LossMaking Listed Companies: Summary

of Theories and Their Enlightenment

DU Yong1，2 GAN Shengdao2 DU Jun3

(1.School of Economics and Management, Southwest University, Chongqing 400715;

2.Business School, Sichuan University, Chengdu 610064;

3.School of Economics and Management, Guangdong Ocean University, Zhanjiang 524088)

李逵的故事范文第2篇

放寒假了，我痛痛快快地看了一遍新拍的《水滸傳》。其中，我比較喜歡的人物是“黑旋風(fēng)”李逵：他憨直、率真、可愛(ài)，沒(méi)有一點(diǎn)兒心計(jì)。不過(guò)，他也著實(shí)氣人，做事不加考慮，粗枝大葉，并因此造成了非常嚴(yán)重的后果，這一點(diǎn)在李逵接母上山和誘逼朱仝上梁山兩個(gè)故事中體現(xiàn)得淋漓盡致。

李逵是個(gè)孝子，這一點(diǎn)值得肯定，可是老娘沒(méi)孝敬成，卻孝敬了山林中的老虎。看到這一片段，我非常氣憤。雖然李逵不是有意的，雖然他失去母親很悲痛，可事情本可以不以悲劇結(jié)尾。如果李逵受點(diǎn)累，把母親背到河邊，即使碰到老虎，也不至于傷母，因?yàn)樗写蛩酪桓C老虎的本領(lǐng)。然而，他做事一向欠考慮，把母親放在狼蟲(chóng)虎豹經(jīng)常出沒(méi)的山林中，能不成為老虎的美餐嗎？！

另一件更可氣的事是，他竟然在誘逼朱仝上梁山時(shí)，失手把小衙內(nèi)摔死在山崖下。用梁山眾好漢的話說(shuō)，他這是“無(wú)心之過(guò)”?？删褪撬摹盁o(wú)心之過(guò)”，犧牲了一個(gè)無(wú)辜的小生命，這難道不可氣嗎？如果他做事經(jīng)過(guò)周密的考慮，這樣可悲的事情就不會(huì)發(fā)生。

李逵的“無(wú)心之過(guò)”，讓我久久不能釋?xiě)?，兩個(gè)無(wú)辜的生命做了他粗心大意的殉（xùn）葬品。這兩段故事給我們留下了發(fā)人深省的教訓(xùn)，我們做事一定要考慮周全，切不可發(fā)生像李逵一樣的事。

石家莊市橋西區(qū)北杜小學(xué)三年級(jí)：孫海琳曼

李逵的故事范文第3篇

黑旋風(fēng)李逵原是戴宗手下的一個(gè)小牢子(監(jiān)獄看守)，能使兩把板斧，兼會(huì)拳棍，有一身蠻力。當(dāng)時(shí)宋江(原為鄆城縣小吏，好結(jié)交江湖好漢，仗義疏財(cái)，后為梁山泊寨主)因殺了閻婆惜被發(fā)配至江州，正好歸戴宗管轄。戴宗和李逵對(duì)宋江聞名已久，三人一見(jiàn)如故，結(jié)為至交。一天，宋、戴、李三人在江邊琵琶亭酒館飲酒，宋江想吃鮮魚(yú)，李逵自告奮勇到江邊去討，于是惹出了與浪里白跳張順的一場(chǎng)爭(zhēng)斗。

【原文欣賞】

卻說(shuō)李逵走到江邊看時(shí)，見(jiàn)那漁船一字排著，約有八九十只，都纜系在綠楊樹(shù)下。船上漁人，有斜枕著船梢睡的，有在船頭上結(jié)網(wǎng)的，也有在水里洗浴的。此時(shí)正是五月半天氣，一輪紅日將及沉西，不見(jiàn)主人來(lái)開(kāi)艙賣(mài)魚(yú)。李逵走到船邊，喝一聲道：“你們船上活魚(yú)，把兩尾來(lái)與我?！蹦菨O人應(yīng)道：“我們等不見(jiàn)魚(yú)牙主人來(lái)，不敢開(kāi)艙。你看那行販都在岸上坐地?！崩铄拥溃骸暗壬趺带B(niǎo)主人！先把兩尾魚(yú)來(lái)與我。”那漁人又答道：“紙也未曾燒，如何敢開(kāi)艙？那里先拿魚(yú)與你！”李逵見(jiàn)他眾人不肯拿魚(yú)，便跳上一只船去。漁人那里攔當(dāng)?shù)米　＠铄硬皇〉么系氖?，只顧便把竹笆篾一拔。漁人在岸上只叫得：“罷了！”李逵伸手去板底下一絞摸時(shí)，那里有一個(gè)魚(yú)在里面。原來(lái)那大江里漁船，船尾開(kāi)半截大孔，放江水出入，養(yǎng)著活魚(yú)，卻把竹笆篾攔住，以此船艙里活水往來(lái)，養(yǎng)放活魚(yú)，因此江州有好鮮魚(yú)。這李逵不省得，倒先把竹笆篾提起了，將那一艙活魚(yú)都走了。李逵又跳過(guò)那邊船上，去拔那竹篾。那七八十漁人都奔上船，把竹篙來(lái)打李逵。李逵大怒，焦躁起來(lái)，便脫下布衫，里面單單系著一條棋子布捎兒。見(jiàn)那亂竹篙打來(lái)，兩只手一駕，早搶了五六條在手里。一似扭蔥般都扭斷了。漁人看見(jiàn)，盡吃一驚。卻都去解了纜，把船撐開(kāi)去了。李逵忿怒，赤條條地拿兩截折竹篙，上岸來(lái)趕打，行販都亂紛紛地挑了擔(dān)走。

正熱鬧里，只見(jiàn)一個(gè)人從小路里走出來(lái)。眾人看見(jiàn)，叫道：“主人來(lái)了！這黑大漢在此搶魚(yú)，都趕散了漁船！”那人道：“甚么黑大漢，敢如此無(wú)禮？”眾人把手指道：“那廝兀自在岸邊尋人廝打！”那人搶將過(guò)去，喝道：“你這廝吃了豹子心，大蟲(chóng)膽，也不敢來(lái)攪亂老爺?shù)牡缆?！”李逵看那人時(shí)，六尺五六身材，三十二三年紀(jì)，三柳掩口黑髯，頭上裹頂青紗萬(wàn)字巾，掩映著穿心紅一點(diǎn)髟角兒，上穿一領(lǐng)白布衫，腰系一條絹搭膊，下面青白裊腳多耳麻鞋，手里提條行秤。那人正來(lái)賣(mài)魚(yú)，見(jiàn)了李逵在那里橫七豎八打人，便把秤遞與行販接了，趕上前來(lái)，大喝道：“你這廝要打誰(shuí)！”李逵也不回話，輪過(guò)竹篙，卻望那人便打。那人搶入去，早奪了竹篙。李逵便一把揪住那人頭發(fā)。那人便奔他下三面，要跌李逵，怎敵得李逵水牛般氣力，直推將開(kāi)去，不能勾攏身。那人便望肋下躅得幾拳，李逵那里著在意里。那人又飛起腳來(lái)踢，被李逵直把頭按將下去，提起鐵錘大小拳頭，去那人脊梁上擂鼓也似打。那人怎生掙扎！

李逵正打哩，一個(gè)人在背后劈腰抱住，一個(gè)人便來(lái)幫住手，喝道：“使不得！使不得！”李逵回頭看時(shí)，卻是宋江、戴宗。李逵便放了手。那人略得脫身，一道煙走了。戴宗埋冤李逵道：“我教你休來(lái)討魚(yú)，又在這里和人廝打。倘或一拳打死了人，你不去償命坐牢！”李逵應(yīng)道：“你怕我連累你，我自打死了一個(gè)，我自去承當(dāng)！”宋江便道：“兄弟休要論口，壞了義氣。拿了布衫，且去吃酒。”李逵向那柳樹(shù)根頭拾起布衫，搭在胳膊上，跟了宋江、戴宗便走。行不得十?dāng)?shù)步，只聽(tīng)的背后有人叫罵道：“黑殺才！今番來(lái)和你見(jiàn)個(gè)輸贏！”李逵回轉(zhuǎn)頭來(lái)看時(shí)，便是那人脫得赤條條地，匾扎起一條水兒，露出一身雪練也似白肉，頭上除了巾幘，顯出那個(gè)穿心一點(diǎn)紅俏髟角兒來(lái)，在江邊獨(dú)自一個(gè)，把竹篙撐著一只漁船趕將來(lái)，口里大罵道：“千刀萬(wàn)剮的黑殺才！老爺怕你的不算好漢，走的不是好男子！”李逵聽(tīng)了大怒，吼了一聲，撇了布衫，搶轉(zhuǎn)身來(lái)。那人便把船略攏來(lái)湊在岸邊，一手把竹篙點(diǎn)定了船，口里大罵著。李逵也罵道：“好漢便上岸來(lái)?！蹦侨税阎窀萑ダ铄油壬媳戕?，撩撥得李逵火起，托地跳在船上。說(shuō)時(shí)遲，那時(shí)快。那人只要誘得李逵上船，便把竹篙望岸邊一點(diǎn)，雙腳一蹬，那只漁船一似狂風(fēng)飄敗葉，箭也似投江心里去了。李逵雖然也識(shí)得水，卻不甚高，當(dāng)時(shí)慌了手腳。那人也不叫罵，撇了竹篙，叫聲：“你來(lái)！今番和你定要見(jiàn)個(gè)輸贏！”便把李逵胳膊拿住，口里說(shuō)道：“且不和你廝打，先教你吃些水?！眱芍荒_把船只一晃，船底朝天，英雄落水，兩個(gè)好漢撲桶地都翻筋斗撞下江里去。宋江、戴宗急趕至岸邊，那只船已翻在江里，兩個(gè)只在岸上叫苦。江岸邊早擁上三五百人在柳陰樹(shù)下看，都道：“這黑大漢今番卻著道兒，便掙扎得性命，也吃了一肚皮水?！彼谓?、戴宗在岸邊看時(shí)，只見(jiàn)江面開(kāi)處，那人把李逵提將起來(lái)，又淹將下去。兩個(gè)正在江心里面，清波碧浪中間，一個(gè)顯渾身黑肉，一個(gè)露遍體霜膚。兩個(gè)打做一團(tuán)，絞做一塊。江岸上那三五百人貪看，沒(méi)一個(gè)不喝采?！?/p>

當(dāng)時(shí)宋江、戴宗看見(jiàn)李逵被那人在水里揪住，浸得眼白，又提起來(lái)，又納下去，何止淹了數(shù)十遭。宋江見(jiàn)李逵吃虧，便叫戴宗央人去救。戴宗問(wèn)眾人道：“這白大漢是誰(shuí)？”有認(rèn)得的說(shuō)道：“這個(gè)好漢便是本處賣(mài)魚(yú)主人，喚做張順?！彼谓?tīng)得猛省道：“莫不是綽號(hào)浪里白跳的張順？”眾人道：“正是，正是！”宋江對(duì)戴宗說(shuō)道：“我有他哥哥張橫的家書(shū)在營(yíng)里?！贝髯诼?tīng)了，便向岸邊高聲叫道：“張二哥不要?jiǎng)邮?，有你令兄張橫家書(shū)在此。這黑大漢是俺們兄弟，你且饒了他，上岸來(lái)說(shuō)話?！睆堩樤诮睦镆?jiàn)是戴宗叫他，卻也如常認(rèn)得，便放了李逵幾分，早到岸邊，扒上岸來(lái)，看著戴宗，唱個(gè)喏道：“院長(zhǎng)，休怪小人無(wú)禮！”戴宗道：“足下可看我面，且去救了我這兄弟上來(lái)，卻教你相會(huì)一個(gè)人。”張順再跳下水里，赴將開(kāi)去。李逵正在江里探頭探腦價(jià)掙扎水，張順早到分際，帶住了李逵一只手，自把兩條腿踏著水浪，如行平地。那水浸不過(guò)他肚皮，淹著臍下，擺了一只手，直托李逵上岸來(lái)。江邊看的人個(gè)個(gè)喝采。宋江看得呆了半晌。張順、李逵都到岸下，各自扒將起來(lái)?！?/p>

張順討了布衫穿著，李逵也穿了布衫，四個(gè)人再到琵琶亭上來(lái)坐下。戴宗便對(duì)張順道：“二哥，你認(rèn)得我么？”張順道：“小人自識(shí)得院長(zhǎng)。只是無(wú)緣，不曾拜會(huì)。”戴宗指著李逵問(wèn)張順道：“足下日常曾認(rèn)得他么？今日倒沖撞了你?！睆堩樀溃骸靶∪巳绾尾徽J(rèn)的李大哥，只是不曾交手?！崩铄拥溃骸澳阋惭偷梦夜戳?。”張順道：“你也打得好了?！崩铄拥溃骸绊ッ矗愫湍銉烧圻^(guò)了?！贝髯诘溃骸澳銉蓚€(gè)今番卻做個(gè)至交的弟兄。常言道：不打不成相識(shí)?！崩铄拥溃骸澳懵飞闲葑仓?。”張順道：“我只在水里等你便了。”四人都笑起來(lái)……

(節(jié)選自《水滸傳》，人民文學(xué)出版社出版，個(gè)別字有校改)

【評(píng)點(diǎn)】

《水滸傳》善于寫(xiě)人，特別善于寫(xiě)江湖中人。這段精彩的文字就繪聲繪色地寫(xiě)出了李逵和張順兩人鮮明的個(gè)性。李逵的粗魯天真和一身蠻力，張順的豪爽機(jī)敏和高超的水性，都?xì)v歷如在眼前。特別是張順和李逵于清波碧浪中一黑一白相互打斗的畫(huà)面，更是富于動(dòng)感和美感，數(shù)百年來(lái)一直為人們所稱道。

李逵的故事范文第4篇

先講魯達(dá)，他是我很喜歡的一個(gè)人物，因?yàn)樗緛?lái)是一個(gè)提轄，所以他也叫魯提轄。因?yàn)橐粋€(gè)叫“鎮(zhèn)關(guān)西”的人欺負(fù)了良家婦女，魯提轄一下出手太重，三拳就導(dǎo)致了鎮(zhèn)關(guān)西的死亡，死后，他口中還說(shuō)：“你詐死，灑家慢慢和你理會(huì)。”這表明魯提轄是一個(gè)粗中有細(xì)的人。我喜歡他是因?yàn)樗且粋€(gè)心懷正義、武藝高強(qiáng)、粗中有細(xì)、嫉惡如仇、俠肝義膽的人。后來(lái)魯達(dá)出家當(dāng)了和尚，因?yàn)橄矚g喝酒被佛門(mén)趕了出去，去了二龍山落草，最后上了梁山。魯達(dá)有一個(gè)好朋友，叫林沖，他是八十萬(wàn)禁軍的教頭，教頭就是教練的意思。他的一個(gè)朋友叫陸謙在高衙內(nèi)的手下做事，害死了林沖的夫人，林沖也被他們陷害，最后也上了梁山。

武松也是我最喜歡的人物，武松打虎的壯舉更是家喻戶曉，他竟敢一人在景陽(yáng)岡山上打虎，當(dāng)?shù)厝吮荒侵焕匣Φ奶嗔?。所以武松決定為人民除害。一開(kāi)始，武松初到這兒，還不知有這事。武松到了景陽(yáng)岡，看見(jiàn)前面有一家酒館，上面寫(xiě)著“三碗不過(guò)岡”，武松見(jiàn)了，便走了進(jìn)去，首先就是叫店小二上酒，他不相信自己會(huì)醉，于是店小二便把酒端來(lái)了。第一碗沒(méi)醉，第二碗又沒(méi)醉，到了第三碗，武松有些醉了，那時(shí)已到了傍晚，于是武松便要走，那店小二不讓他走，說(shuō)：“這里夜晚會(huì)有只兇猛的老虎出沒(méi)，而且它還會(huì)吃人，這里有不少人被他給吃了。”武松聽(tīng)了這話，更要走，店小二也留不住他，只好讓他走了。晚上，武松一人上了山，在一塊木段上睡著了，這時(shí)，一只老虎過(guò)來(lái)了，當(dāng)時(shí)武松還沒(méi)睡，只是裝睡，他等待著老虎的到來(lái)。老虎在他身邊的時(shí)候，他便起身一跳，與老虎搏斗了起來(lái)，正當(dāng)武松累得精疲力竭的時(shí)候，那只老虎也終于沒(méi)氣了。當(dāng)我看到李逵這個(gè)人物的時(shí)候，我曾經(jīng)想，武松是不是沒(méi)有李逵厲害呀，因?yàn)槔铄右幌伦哟蛄怂闹焕匣?，而武松費(fèi)了很大的力氣才打了一只，我又重新看了好幾遍書(shū)中的內(nèi)容，發(fā)現(xiàn)李逵殺老虎時(shí)候身上有刀，而且他媽媽被老虎吃了，他多難受呀，肯定是悲憤交加，什么都不顧了，而武松是喝醉了酒，身上的哨棒還被打斷了，所以我想兩個(gè)人應(yīng)該是差不多厲害的。

其實(shí)我并不喜歡宋江，因?yàn)樗?ldquo;招安之策”令人心生悲痛。我覺(jué)得，就算宋江當(dāng)時(shí)戰(zhàn)死沙場(chǎng)，那也會(huì)被載入史冊(cè)，流芳百世的！

李逵的故事范文第5篇

【備考方略】首先，考生不妨對(duì)過(guò)去兩年所學(xué)古詩(shī)詞進(jìn)行梳理與歸納，結(jié)合2016年考綱要求理解、記憶重點(diǎn)詩(shī)詞句。容易被忽視的是現(xiàn)代詩(shī)歌，中考中普希金《假如生活欺騙了你》出鏡率最高。特別提示：2016年大部分省市提出進(jìn)一步加大理解型默寫(xiě)題的考查力度，這就要求我們?cè)谟洃浽?shī)詞時(shí)還應(yīng)理解詩(shī)人感情或詩(shī)詞主題。此外，還要關(guān)注古詩(shī)詞中“異曲同工”或有著相同意象的詩(shī)句。

【模擬演練】1.范仲淹《漁家傲?秋思》中的“千嶂里，長(zhǎng)煙落日孤城碧”與王維《使至塞上》中的“______，______”有異曲同工之妙。

2.詩(shī)酒縱橫，是中國(guó)古代許多詩(shī)人的最好寫(xiě)照。陶淵明《飲酒》中寫(xiě)自己縱酒隱居的真正意趣的句子是：“______，______?！?/p>

蘇軾《水調(diào)歌頭》惟愿兄弟平安的句子是：“______，______。”

李白《行路難》開(kāi)篇以宴會(huì)場(chǎng)面的盛大反襯自己悲憤之情的句子是：“______，______?！彼未鷼W陽(yáng)修自號(hào)“醉翁”，寫(xiě)下流傳千古的《醉翁亭記》，其中寫(xiě)欣賞山水之景，領(lǐng)會(huì)在心里寄托在酒上的句子是：“______，______。”此外，請(qǐng)寫(xiě)出連續(xù)的兩句帶有詩(shī)酒況味的句子：“______，______?！?/p>

3.對(duì)于家鄉(xiāng)的向往，是天涯游子一代又一代的傳唱?！叭漳嚎统钚隆保揞棥饵S鶴樓》在日暮時(shí)分抒發(fā)思鄉(xiāng)的惆悵之情的句子是：“______，______。”范仲淹《蘇幕遮》中連用山、夕陽(yáng)、湖水、芳草這些意象表達(dá)客居他鄉(xiāng)游子的哀愁情緒的句子是：“______，______，______。”此外，請(qǐng)寫(xiě)出連續(xù)的兩句寫(xiě)夕陽(yáng)西下游子的思鄉(xiāng)之情的句子：“______，______?！?/p>

4.杜甫的《望岳》中與“不畏浮云遮望眼，只緣身在最高層”意境一致的詩(shī)句是：“______，______。”此外，請(qǐng)你寫(xiě)出連續(xù)兩句與“不畏浮云遮望眼，只緣身在最高層”有異曲同工之妙的詩(shī)句：“______，______?！?/p>

5.古詩(shī)詞名句中以“雨”為意象的句子有很多，請(qǐng)寫(xiě)出連續(xù)兩句：“______，______?！?/p>

【熱詞二?名著閱讀題】

【備考方略】隨著課改的深入，對(duì)名著閱讀的考查朝注重具體情節(jié)、豐富命題形式趨勢(shì)發(fā)展，簡(jiǎn)單識(shí)記作者、主人公遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到考試要求，閱讀原著是最重要的。特別提示：閱讀時(shí)要把握重要故事情節(jié)；明確人物性格及其代表故事、經(jīng)典語(yǔ)言。名著閱讀新題型有兩類：呈現(xiàn)名著片段，提問(wèn)相關(guān)問(wèn)題；觀察名著插圖，走進(jìn)名著文本。

【模擬演練】6.下面是《黃永玉大畫(huà)水滸》中的兩幅畫(huà)，寫(xiě)出人物的姓名、綽號(hào)，并任選其一概括其性格特征。

7.寫(xiě)出下列《水滸傳》插圖的故事名稱與情節(jié)。（不少于30字）

8.閱讀《水滸傳》（第六十回）選段，完成下面的題目。

當(dāng)日夜至三更，晁蓋身體沉重，轉(zhuǎn)頭看著宋江，囑咐道：“賢弟保重。若哪個(gè)捉得射死我的，便教他做梁山泊主。”言罷，便瞑目而死。

晁蓋因何事受重傷致死？后來(lái)“捉得射死我的”人是誰(shuí)？簡(jiǎn)述此人沒(méi)有“做梁山泊主”的兩個(gè)原因。

9.閱讀《簡(jiǎn)?愛(ài)》第三十七章選段，完成后面問(wèn)題。

“但我至少要選擇――我最愛(ài)的人。簡(jiǎn)，你愿意嫁給我嗎？” “是的，先生。”

“一個(gè)你得用手牽著他走的可憐的瞎子?！?“是的，先生?！?/p>

“一個(gè)比你大二十歲的殘疾人，還得由你來(lái)伺侯。” “是的，先生?！?“真的嗎，簡(jiǎn)？” “完全當(dāng)真，先生?！?/p>

文中的“先生”是誰(shuí)？簡(jiǎn)愛(ài)怎么結(jié)識(shí)“先生”的？“先生”變成殘疾人的原因是什么？

【熱詞三?文言文閱讀】

【備考方略】文言文閱讀中，備受命卷者青睞的是課內(nèi)課外文言文的比較閱讀，考查考生遷移拓展能力。在實(shí)際教學(xué)中，筆者發(fā)現(xiàn)中考復(fù)習(xí)中文言文多而雜，對(duì)于部分學(xué)生而言索然無(wú)味，復(fù)習(xí)效果一般。因此，筆者建議考生提前做好初一、初二文言文復(fù)習(xí)，掌握當(dāng)?shù)乜季V規(guī)定的重點(diǎn)文言文的字詞句翻譯、文章主題、作者情感。特別提示：中考選用的課外文言文多以人物傳記為主，學(xué)有余力、對(duì)歷史感興趣的同學(xué)不妨閱讀《二十四史》提高自己的閱讀能力；也可結(jié)合本刊“中考古文賞練”備考。

【模擬演練】【甲】余幼時(shí)即嗜學(xué)。家貧，無(wú)致書(shū)以觀，每假借于藏書(shū)之家，手自筆錄，計(jì)日以還。天大寒，硯冰堅(jiān)，手指不可屈伸，弗之怠。錄畢，走送之，不敢稍逾約。以是人多以書(shū)假余，余因得遍觀群書(shū)。既加冠，益慕圣賢之道。又患無(wú)碩師名人與游，嘗趨百里外從鄉(xiāng)之先達(dá)執(zhí)經(jīng)叩問(wèn)。先達(dá)德隆望尊，門(mén)人弟子填其室，未嘗稍降辭色。余立侍左右，援疑質(zhì)理，俯身傾耳以請(qǐng)；或遇其叱咄，色愈恭，禮愈至，不敢出一言以復(fù)；俟其欣悅，則又請(qǐng)焉。故余雖愚，卒獲有所聞。

【乙】宋濂嘗與客飲，帝①密使人偵視。翼日②，問(wèn)濂昨飲酒否，坐客為誰(shuí)，饌③何物。濂具以實(shí)對(duì)。笑曰：“誠(chéng)然，卿不朕欺?！遍g召問(wèn)群臣臧否，濂惟舉其善者。曰：“善者與臣友，臣知之；其不善者；不能知也?！敝魇氯闾丌苌蠒?shū)萬(wàn)余言。帝怒，問(wèn)廷臣?；蛑钙鋾?shū)曰：“此不敬，此誹謗非法?！眴?wèn)濂，對(duì)曰：“彼盡忠于陛下耳，陛下方開(kāi)言路，惡⑤可深罪。”既而帝覽其書(shū)，有足采者。悉召廷臣詰責(zé)，因呼濂字曰：“微景廉，幾誤罪言者?！?/p>

【注釋】①帝：指明太祖朱元璋。②翼日：第二天。“翼”同“翌”。③饌：食物，多指美食。④主事：官職名，茹太素是人名。⑤惡：疑問(wèn)代詞，加強(qiáng)反問(wèn)語(yǔ)氣。類似于“怎么”。

10.解釋下列句中加點(diǎn)詞語(yǔ)。

（1）走送之 （2）俟其欣悅

（3）濂具以實(shí)對(duì) （4）微景廉

11.翻譯下面句子。

（1）家貧，無(wú)致書(shū)以觀。

（2）宋濂嘗與客飲，帝密使人偵視。

12.填空：用原文語(yǔ)句回答。

甲文中，很多人愿意把書(shū)借給宋濂的原因是“______”。乙文中，宋濂只列舉好的大臣的原因是“______”。

13.結(jié)合甲、乙兩文，聯(lián)系生活實(shí)際，從讀書(shū)和做人兩個(gè)方面談?wù)勀愕玫降膯⑹尽?/p>

【參考答案】

1.大漠孤煙直 長(zhǎng)河落日?qǐng)A

2.此中有真意 欲辨已忘言 但愿人長(zhǎng)久 千里共嬋娟 金樽清酒斗十千 玉盤(pán)珍饈直萬(wàn)錢(qián) 山水之樂(lè) 得之心而寓之酒也 對(duì)酒當(dāng)歌 人生幾何

3.日暮鄉(xiāng)關(guān)何處是 煙波江上使人愁 山映斜陽(yáng)天接水 芳草無(wú)情 更在斜陽(yáng)外 夕陽(yáng)西下 斷腸人在天涯

4.會(huì)當(dāng)凌絕頂 一覽眾山小 欲窮千里目 更上一層樓

5.春潮帶雨晚來(lái)急 野渡無(wú)人舟自橫

6.花和尚（魯智深、魯達(dá)、魯提轄） 性格：見(jiàn)義勇為，嫉惡如仇，扶危濟(jì)困；青面獸（楊志） 性格：精明、警惕，性格孤立。

7.宋江、戴宗、李逵三人在潯陽(yáng)江邊琵琶亭上吃酒，宋江想吃鮮魚(yú)湯，李逵便到江邊討魚(yú)，因放走了漁戶的魚(yú)，與張順打了起來(lái)。張順用計(jì)將李逵引到江心，讓李逵吃盡苦頭，后在戴宗等人的勸解下兩人和好。

8.征討曾頭市，被史文恭射傷。盧俊義；宋江手下李逵等人不服。宋江與盧俊義抓鬮分別攻打兩座城池，先攻破者為梁山泊主，結(jié)果宋江攻下兩座城池。

9.羅切斯特 結(jié)識(shí)：簡(jiǎn)?愛(ài)通過(guò)在報(bào)紙上登求職廣告，應(yīng)聘到桑菲爾德莊園當(dāng)家庭教師，從而結(jié)識(shí)羅切斯特。 原因：羅切斯特德的瘋妻子放火燒毀了桑菲爾德莊園，羅切斯特為救人最后離開(kāi)，卻被一根掉下的大梁砸壞了一只眼和一只手，另一只眼也跟著發(fā)炎瞎了。

10.（1）跑 （2）等待 （3）全，都 （4）沒(méi)有

11.（1）家里貧窮，沒(méi)有辦法得到書(shū)（買(mǎi)書(shū)）來(lái)讀（看）。 （2）宋濂曾經(jīng)與客人飲酒，皇帝暗中派人偵探監(jiān)視。