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資本運營體系范文第1篇

一、資本運營過程中政府的作用

如果拿市場經(jīng)濟體制與計劃經(jīng)濟體制做比較，很自然會得出這樣的結(jié)論：前者法制環(huán)境處在不斷健全的階段，依法行政辦事是市場經(jīng)濟始終如一的倡導(dǎo)思想，市場調(diào)控作用處于明顯的上升態(tài)勢；后者則是潛意識的人治為主的做法，政府的行政行為干預(yù)性極強。通過對比，需要從中得出這樣的認(rèn)識趨向：政府作為在市場經(jīng)濟體制的主導(dǎo)者，工作的方位、力度和寬度是值得研究與實際體現(xiàn)，該弱化的，則當(dāng)仁不讓地弱化；需強則強。在這樣的前提下，政府身處其中，依法掌握國有資本的權(quán)益，就必須與國有企業(yè)建立起規(guī)范的所有權(quán)關(guān)系。不要把政府的所有者監(jiān)控權(quán)與管理地位行政權(quán)混為一體，從管理角色出發(fā)是要把握三個方面的要點：

（一）建立和規(guī)范資本市場，用政府有形的手去牽制市場無形的手；

（二）不斷研究和探索資本市場的發(fā)展規(guī)律，在政策制定和落實上出新招、下新策；

（三）要用法律法規(guī)的有效性去制衡市場可能涌現(xiàn)的違規(guī)違法的無效性，純凈資本市場。上面所談的是宏觀方面。如果從所有權(quán)者的角度出發(fā)，政府就要確實要把住利益要求，確立與占用國有資本企業(yè)的給予與索取的關(guān)系，即依法授權(quán)企業(yè)擁有法定的國有資本，也許依法享有權(quán)益的取得。

總之，國有資本要本著對所有者負(fù)責(zé)任的態(tài)度，在政府產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)下，通過必要地市場磨練，成為有價值前景的資本。

二、應(yīng)發(fā)揮國有資本運營實體的作用

國有資本運營，要注重和發(fā)揮資本經(jīng)營實體的作用，資本經(jīng)營實體的作用非常重要，它直接關(guān)系到資本市場具體運作。在國有資產(chǎn)管理體系中，各級國有資產(chǎn)監(jiān)管委員會是第一層次；國有資產(chǎn)投資實體應(yīng)該是第二層次，這個層次最為主要的工作就是要做好國有資本的運作，在市場經(jīng)濟條件下，需要用經(jīng)營的手段使國有資本成為流通中的有效股票，做到有效投資，效益回收，這些工作需要資本投資實體確實按照市場規(guī)律積極地運作?？傊谙嚓P(guān)行業(yè)中的國有企業(yè)，不能終身不嫁人，要隨著政策轉(zhuǎn)移和市場變化等情況，國有資本要有所變，適時適度地做出經(jīng)營、管理改制和出讓的選擇，既能盈利賺錢，又要及時收回投資，這是資本運營最有效的做法。其次，資本運營過程中，具體經(jīng)營的國有企業(yè)，應(yīng)該有維護所有者權(quán)益的法律意識和責(zé)任，不因人為因素而改變的，這是資產(chǎn)所有權(quán)人的權(quán)益管理最需要的基礎(chǔ)。各級國有資產(chǎn)監(jiān)管委員會應(yīng)該做好相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)，用法約束國有資本經(jīng)營實體自覺落實責(zé)任。國有企業(yè)應(yīng)在法律責(zé)任下自主經(jīng)營，自擔(dān)風(fēng)險，履行作為資產(chǎn)占有者的社會責(zé)任和資產(chǎn)權(quán)益責(zé)任。在目前，要按照《公司法》的規(guī)定，建立國有資本經(jīng)營公司、控股公司或投資公司。按國家所有、分級管理、自主經(jīng)營、資本流動、質(zhì)量為上的原則，由政府授權(quán)經(jīng)營相關(guān)聯(lián)的國有資本，并為此承擔(dān)保值增值責(zé)任，從一定意義上講，起到維護資產(chǎn)所有者權(quán)益的責(zé)任。

三、國有資本運營要靈活多變

資本市場因流動而活，資本因流動而價值倍增，資本的流動性是自然屬性，所以國有資本同其他方面資本一樣都具有不間斷地流動特點。過去國有資本之所以不能暢快流動，是因為受制政策的制約、環(huán)境的影響和資本市場不到位等各方因素，國有資本在資本市場中就是體現(xiàn)純粹的自然屬性，而不要受到所有制的制衡，要秉承市場規(guī)律的要求，向有效益的區(qū)域流動，在規(guī)定時間內(nèi)取得應(yīng)有的資本增值。目前國有資本仍有的層次是：中央級的國有資本；省級的國有資本；相當(dāng)省一級的計劃單列城市的國有資本；市級的國有資本；縣（區(qū)）級的國有資本。這樣規(guī)定仍具較強的行政色彩。因此在資本操作上有很強的地域或條件限制，是國有資本有別于其他資本不一樣的地方。建立健全市場經(jīng)濟的整個歷史過程中，要逐步創(chuàng)造條件剔除國有資本的所有制多層次性，開辟國有資本不但可以與民營資本、外來資本合作、合資路子，同時也要創(chuàng)造中央管理的國有資本能夠被地方管理的國有資本所吸納的事實，當(dāng)然多數(shù)的時候是地方管理的國有資本被中央管理的國有資本所收購的問題。資本流動性決定了資本運營不但要跨地區(qū)、跨行業(yè)進行的，而且要越過所有制和上下級別的關(guān)系，要沖擊不合理的層次利益。當(dāng)然也因此會受到各層次利益主義的干擾。在社會主義市場經(jīng)濟條件下，要實施在國家制度下的各種形式的強強聯(lián)合，以及強弱組合，允許國有資本在法律規(guī)定范圍內(nèi)自由上下走動，左右游動，可以在較短的時間內(nèi)清除國有資本的地區(qū)、部門和行業(yè)之間無謂的分割和無效益壟斷，使國有資本在進入市場法律操作問題上無障礙化。國有資本的所有者，在分級管理的前提下，準(zhǔn)許各個層次國有資本在效益前提下的上下?lián)Q位，在無所有制約束中達到資本的相互流動。

總之，可以通過調(diào)整所有制結(jié)構(gòu)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、調(diào)整企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)等相關(guān)措施以提高國有資本運營效益。

參考文獻：

[1]王竹泉.國有控股公司投資主體多元化[J].財政監(jiān)督.2008（12）

資本運營體系范文第2篇

關(guān)鍵詞：老工業(yè)基地；可持續(xù)發(fā)展；資本運營

中圖分類號：F127 文獻標(biāo)志碼：A文章編號：1673－291X（2011）05－0022－02

一、資本運營的內(nèi)涵與作用

資本運營也稱為資本經(jīng)營，它是以資本增值最大化為根本目的，以價值管理為特征，通過企業(yè)全部資本與生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整，對企業(yè)的全部資本進行有效運營的一種經(jīng)營方式。其特點是圍繞資本保值增值進行經(jīng)營管理，把資本收益作為管理核心，實現(xiàn)資本盈利最大化。它是將企業(yè)所擁有的各種社會資源和生產(chǎn)要素，即企業(yè)所擁有的各種資本，視為可以經(jīng)營的價值資本，通過收購、兼并、重組、參股、轉(zhuǎn)讓、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購、企業(yè)分立、租賃等各種途徑優(yōu)化配置和有效營運，實現(xiàn)最大限度增值的經(jīng)營活動。

資本運營的作用就微觀方面講主要是可以提高企業(yè)經(jīng)營效益，迅速擴張企業(yè)規(guī)模，提高企業(yè)的競爭力；就宏觀方面講，主要是有利于資源的有效配置，促進資產(chǎn)存量的流動，實現(xiàn)企業(yè)之間的優(yōu)勢互補與地區(qū)之間的投資合理化。

二、黑龍江老工業(yè)基地資本運營存在的問題

1.融資方式單一，資本結(jié)構(gòu)不合理

黑龍江老工業(yè)基地企業(yè)金融意識不強，融資方式單一。一些企業(yè)觀念不新、缺乏金融意識，一提到融資就去找銀行，而不是把眼光放在資本市場上，利用資本市場籌資的能力較差，使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高，資本結(jié)構(gòu)不合理。僅以2004年哈爾濱市區(qū)規(guī)模以上大中型工業(yè)企業(yè)為例，負(fù)債總額為7 290 681萬元，資產(chǎn)總額10 171 906萬元，資產(chǎn)負(fù)債率71.67%，其中國有及國有控股企業(yè)的負(fù)債總額占到81.94%。過高的負(fù)債水平，不合理的資本結(jié)構(gòu)，必然會導(dǎo)致較高的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)效益也會受到影響。

2.缺乏多樣化的資本運營方式

近年來，黑龍江老工業(yè)基地企業(yè)資本運營活動呈現(xiàn)上升的趨勢，以企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革的資本運營方式為主線，積極拓展了其他資本運營方式。綜合近年來老工業(yè)基地上市公司的資本運營方式，主要有收購兼并、資產(chǎn)出售與轉(zhuǎn)讓、股權(quán)變更及協(xié)議轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換與托管、合營、直接投資（包括對外和對內(nèi)部子公司）、債務(wù)重組、擔(dān)保等，極少使用其他方式。這使得上市公司對資本運營的概念上僅僅理解為純粹的資本運作、資產(chǎn)重組和兼并、股權(quán)變更等方式，也沒有與無形資產(chǎn)的資本運作、人力資源資本運營、金融資本運營等方式結(jié)合使用，偏離了資本運營的真正內(nèi)涵，使資本運營效果難有支撐。

3.資本運營經(jīng)驗不足，資本運營效益不高

資本運營是企業(yè)將擁有的資本在全社會優(yōu)化配置的過程。從范圍上看，資本運營可以涉及任何地域和行業(yè)。但黑龍江老工業(yè)基地的資本運營由于自身固有運行管理機制的影響和目前對資本運營工作認(rèn)識不足，以及運行經(jīng)驗的欠缺等問題，使企業(yè)缺乏在國內(nèi)外進行有效資本運營的相關(guān)條件。就實際情況來看，老工業(yè)基地資本運營理念和手段的缺乏主要表現(xiàn)在兩個方面：一個是缺乏現(xiàn)代市場經(jīng)濟下資本運營的理念和意識；另一個是老工業(yè)基地的外部形象欠佳、企業(yè)人力資源匱乏等因素，造成企業(yè)缺少資本運營的有利環(huán)境和必要條件。在這種情況下，黑龍江老工業(yè)基地有效地進行資本運營的條件和環(huán)境并不是很完備，即使有些企業(yè)在資本市場上進行了資本運營工作，但這些工作也僅僅停留在融資這些相對簡單的資本運營活動上，真正具有實質(zhì)性的運營活動，如兼并、收購等不是很多、很有效。

4.資本運營人才短缺，資本運營缺少人力支持

資本運營是一種專業(yè)性的經(jīng)營活動，它要求從業(yè)人員是具有金融、證券、稅務(wù)、財務(wù)、法律、經(jīng)營管理等方面的知識和能夠熟練運用各種金融工具和管理手段，進行資本運作的復(fù)合型人才。然而，由于黑龍江地域的特點，使得這樣的專業(yè)人才短缺，即使目前市場化意識和發(fā)展條件有所好轉(zhuǎn)，也沒有得到明顯的改善。

5.資本運營的決策主體存在問題

觀察近幾年的資本運營案例，我們發(fā)現(xiàn)了一個很不正常的現(xiàn)象，即國內(nèi)的國有企業(yè)在進行兼并、收購、合資等影響力較大的資本運營活動前，推動力大多來源于政府部門，而不是企業(yè)經(jīng)營者主動尋求運營途徑和方式。企業(yè)資本運營是一種市場行為，追求的目標(biāo)是資本收益最大化。但是，我國目前的企業(yè)實際上是一種不完全的企業(yè)法人，他們往往并不是真正的產(chǎn)權(quán)主體，因此，在這種非完全的市場經(jīng)濟情況下，企業(yè)資本運營并不完全是一種市場行為，政府介入企業(yè)資本運營就成為一種必然。尤其是大部分國有企業(yè)資本運營的決策，決策主體是所有權(quán)主體即有關(guān)行政機構(gòu)。

6.資本運營中介機構(gòu)不完善

資本運營的復(fù)雜性和專業(yè)性決定了中介組織在其中的重要作用。中介組織在資本運營中承擔(dān)著提供信息、咨詢、資產(chǎn)評估、融通資金等作用。投資銀行等中介機構(gòu)起步較晚，規(guī)模尚小，市場化程度低，運作不規(guī)范現(xiàn)象嚴(yán)重。而且主要工作集中在股票上市承銷與配股承銷業(yè)務(wù)上，有的只停留在承銷、經(jīng)紀(jì)和自營等一般業(yè)務(wù)上，對于近年來此起彼伏的上市公司兼并重組卻少有券商參與，對企業(yè)的購并、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理等知之甚少，服務(wù)意識淡薄。

7.企業(yè)內(nèi)部管理需要進一步加強。

企業(yè)內(nèi)部管理水平不高是影響黑龍江老工業(yè)基地國有資本營運效率的一個重要因素。目前，在企業(yè)管理中存在一種注重企業(yè)財產(chǎn)組織制度建設(shè)、以企業(yè)財產(chǎn)組織制度建設(shè)代替管理的傾向。在企業(yè)管理中，企業(yè)管理人才缺乏，管理人員和工人素質(zhì)不高，不懂技術(shù)和管理的人管理企業(yè)比較常見。在管理理念上，有些企業(yè)仍只重視生產(chǎn)經(jīng)營，不注重技術(shù)創(chuàng)新和市場營銷，新產(chǎn)品開發(fā)能力弱，市場應(yīng)變能力和國家政策執(zhí)行能力差。

三、提高黑龍江老工業(yè)基地資本運營效率的對策

1.選擇合理的運營方式，實現(xiàn)資本運營形式多樣化

資本運營方式對資本運營效果的影響很大。為實現(xiàn)企業(yè)資本的有效運營，應(yīng)合理選擇資本運營方式。振興黑龍江老工業(yè)基地，應(yīng)該根據(jù)實際情況，分別采用不同的資本運營方式來優(yōu)化企業(yè)的資源配置，實現(xiàn)投資主體的多元化。根據(jù)企業(yè)資本運營的實際情況，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不同階段采取不同的資本運營方式，才能取得較好的資本運營效果。

2.培養(yǎng)經(jīng)營管理與資本運營的復(fù)合型人才

資本運營是一項融專業(yè)性和復(fù)合性于一體的經(jīng)濟活動，對人才的要求很高。因此，應(yīng)根據(jù)市場發(fā)展情況，不斷地培養(yǎng)出適合資本運營的專業(yè)化經(jīng)營人才。一是完善高校教育，加大對教育的投入，培養(yǎng)具有現(xiàn)代管理知識的復(fù)合型人才和專業(yè)技術(shù)人才；二是舉辦中短期或業(yè)余培訓(xùn)班，以彌補短期從業(yè)人員的不足；三是在整個企業(yè)范圍內(nèi)形成知識創(chuàng)新的企業(yè)文化機制，加強人力資源的開發(fā)和管理，吸引高素質(zhì)的專業(yè)化人才，提高員工素質(zhì)。

3.創(chuàng)造良好的企業(yè)外部環(huán)境

首先，完善資本市場環(huán)境。資本市場的高效運作，必須具備合理的市場結(jié)構(gòu)和良好的監(jiān)管機制。應(yīng)進一步改進和完善市場結(jié)構(gòu)，增進市場流動性，完善市場的價格機制，建立與整個經(jīng)濟開放程度相適應(yīng)的高度權(quán)威的管理體制。

其次，完善法律制度。包括完善證券法律制度，規(guī)范證券機構(gòu)、發(fā)行公司和上市公司；擴展金融市場容量，完善金融法規(guī)體系；完善公司法律制度，規(guī)范公司的合并、分立和破產(chǎn)等行為，完善國有資產(chǎn)管理法律制度，規(guī)范國有資產(chǎn)監(jiān)督管理、國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定、國有資產(chǎn)評估以及國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記行為。

4.加強資本運營中介組織的建設(shè)

資本運營是一項系統(tǒng)性、操作性極強的活動，這一活動的各個環(huán)節(jié)，均需中介機構(gòu)參與運作，中介機構(gòu)的行為直接關(guān)系到資本運營的成敗。要建立并規(guī)范包括信息網(wǎng)絡(luò)、金融機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估所在內(nèi)的中介機構(gòu)。

5.處理好國有資產(chǎn)管理與企業(yè)法人治理的關(guān)系，完善資本運營的決策機制

企業(yè)資本運營必須正確定位，明確決策的權(quán)限和管理責(zé)任，形成良好、快捷、有效的決策機制。一是建立和完善企業(yè)資本運營決策的分權(quán)模式，明確劃分決策權(quán)限；二是明晰企業(yè)資產(chǎn)決策的責(zé)任，構(gòu)建資本運營決策的風(fēng)險約束機制；三是要廣泛建立法人產(chǎn)權(quán)制度，架構(gòu)以企業(yè)法人產(chǎn)權(quán)為核心的企業(yè)資本運營體系。

6.加大對黑龍江老工業(yè)基地國有資本營運的政策支持

根據(jù)黑龍江老工業(yè)基地國有資本比較集中的特點，國家在政策上應(yīng)給一定的傾斜，包括資金方面的支持、稅收優(yōu)惠、金融等方面的政策支持，鼓勵老工業(yè)基地加快國有經(jīng)濟調(diào)整，建立有效的國有資本運營機制，提高資本運營效率。

總之，通過對黑龍江老工業(yè)基地的資本運營存在問題的分析及對策的闡述，要提高企業(yè)資本運營效率。政府應(yīng)從宏觀上為企業(yè)資本運營造就一個良好的外部環(huán)境。同時，企業(yè)自身應(yīng)明晰產(chǎn)權(quán)，加快公司化改造，探索選擇合理的資本運營方式來提高黑龍江省企業(yè)資本運營的效率，真正發(fā)揮資本運營在企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中的作用。

參考文獻：

[1] 李艷.國有企業(yè)資本運營的現(xiàn)狀和未來[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2008，（12）.

[2] 王忠孝.淺議企業(yè)資本運營中存在的問題和對策[J].商業(yè)研究，2008，（10）.

[3] 哈爾濱統(tǒng)計年鑒（2005）[M].北京：中國統(tǒng)計出版社，2006.

[4] 郭效丁.對企業(yè)資本運營與擴張的一點思考[J].商場現(xiàn)代化，2009，（6）.

資本運營體系范文第3篇

1.資本市場因素

資本市場是影響中小企業(yè)資本運營效果的主要因素，雖然近些年我國資本市場制度日益完善，但是其仍然存在不少問題：一是資本市場的結(jié)構(gòu)不完善。我國資本市場主要是依靠主板市場為企業(yè)提供融資平臺，雖然二板市場也為中小企業(yè)提供了融資平臺，但是其要求條件比較高，企業(yè)很難從中獲得融資；二是我國專業(yè)中介服務(wù)機構(gòu)缺乏規(guī)范性管理。針對對當(dāng)前中介結(jié)構(gòu)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中介機構(gòu)真正為中小企業(yè)提供服務(wù)的數(shù)量非常少，而且他們?yōu)槠髽I(yè)提供的服務(wù)多半是參雜為企業(yè)提供虛假包裝的服務(wù)，其主要目的就是促進企業(yè)的上市，最終結(jié)果是不利于中小企業(yè)健康發(fā)展的。

2.金融體制因素

首先我國金融信貸政策不利于中小企業(yè)資本運營。目前我國金融機構(gòu)的信貸業(yè)務(wù)比較傾向于國有大中型企業(yè)，中小企業(yè)很難從金融機構(gòu)獲得融資，雖然我國近些年出臺了系列關(guān)于促進中小企業(yè)融資的政策，但是與中小企業(yè)融資需求相比，金融機構(gòu)對中小企業(yè)的支持力度還是不夠；其次金融管理機制的影響。一般企業(yè)要獲得金融機構(gòu)的信貸支持，就必須要具備一定的可抵押物，而且進行融資的程序時間也比較長，這樣對急需用錢的中小企業(yè)而言具有很大的難度，另外我國信用擔(dān)保體系不健全，導(dǎo)致中小企業(yè)利用信用擔(dān)保的實際案例還不成熟。

3.中小企業(yè)自身的因素

首先中小企業(yè)的誠信狀況不理想。在資本市場環(huán)境下，中小企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境更加困難，因此金融機構(gòu)在與中小企業(yè)合作時不得不考慮中小企業(yè)的生命周期、盈利能力等因素；其次中小企業(yè)的經(jīng)營模式比較落后。由于中小企業(yè)采取的家族史管理模式，因此中小企業(yè)的管理制度以及風(fēng)險防范意識都不健全，這樣對資本運營而言具有很高的危險性。

二、促進我國中小企業(yè)資本運營的具體對策

1.建立健全金融服務(wù)體系

中小企業(yè)融資難是阻礙中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸，因此我國要建立完善的金融服務(wù)體系：首先我國要加強政策扶持力度。我國政府部門要積極跟進中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題，制定有效的保護措施，一方面要加強對中小企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)作用，引導(dǎo)中小企業(yè)朝著正確的道路發(fā)展，另一方面政府要制定富有“含金量”的政策，解決中小企業(yè)在發(fā)展過程中遇到的困難；其次我國要建立針對中小企業(yè)的金融服務(wù)體系。政府要放寬金融機構(gòu)的準(zhǔn)入條件，放松對中小經(jīng)濟內(nèi)生性金融創(chuàng)新的限制，鼓勵民間資本參與到金融機構(gòu)改革中，組建有中小企業(yè)形成的金融機構(gòu)，以此為中小企業(yè)提供多元化的融資渠道；最后建立和完善信用擔(dān)保體系。針對中小企業(yè)融資難的問題，我國要深化信用擔(dān)保體系，以此解決中小企業(yè)融資擔(dān)保所遇到的無擔(dān)保物的現(xiàn)實問題。

2.加強中介機構(gòu)建設(shè)，完善社會保障機制

中小企業(yè)的資本運營必須要重視中介機構(gòu)的作用，因為中介機構(gòu)具有專業(yè)的管理經(jīng)驗和技術(shù)，其能夠?qū)⑵髽I(yè)資本經(jīng)營中的風(fēng)險降低到最低，因此：企業(yè)在資本運營中要廣泛的借鑒中介機構(gòu)的意見，讓中介機構(gòu)參與到企業(yè)的資產(chǎn)重組等活動中，以此提高資產(chǎn)運營的效率；另外中介部門應(yīng)該加大創(chuàng)新力度，從事企業(yè)并購、重組等相關(guān)業(yè)務(wù)，為中小企業(yè)資本運營提供有力的保障。要培育專門的資信評估機構(gòu)，積極開展對中小企業(yè)發(fā)行股票和債券的評級活動。

3.提高中小企業(yè)自身的競爭能力與管理能力

資本運營體系范文第4篇

關(guān)鍵詞：創(chuàng)新型企業(yè) 資本運營風(fēng)險 指標(biāo)體系 風(fēng)險評價模型

一、引言

創(chuàng)新型企業(yè)是建設(shè)創(chuàng)新型國家的主體，因此，創(chuàng)新型企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展對實現(xiàn)建設(shè)創(chuàng)新型國家這一目標(biāo)尤為重要。通過大量整理閱讀文獻和調(diào)查訪問發(fā)現(xiàn)，對資本運營風(fēng)險的評價很難找到具體的定量指標(biāo)進行衡量，大多是定性指標(biāo)；再加之創(chuàng)新型企業(yè)自身的特點使其資本運營風(fēng)險更加復(fù)雜化，具有主觀性較強和風(fēng)險模糊性的特點。本文選擇模糊BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法對資本運營風(fēng)險的定性指標(biāo)進行量化，該方法的優(yōu)勢在于具有強大的自學(xué)能力和模糊數(shù)學(xué)定量化的能力。在對風(fēng)險指標(biāo)量化的基礎(chǔ)上通過BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對給定訓(xùn)練樣本的學(xué)習(xí)，建立符合預(yù)期誤差的創(chuàng)新型企業(yè)資本運營風(fēng)險評價模型，再用測試樣本對其進行驗證，最終得出一個符合邏輯具有較強可信性的創(chuàng)新型企業(yè)資本運營風(fēng)險評價模型。

二、創(chuàng)新型企業(yè)資本運營風(fēng)險識別和評價

所謂創(chuàng)新型資本運營風(fēng)險是指創(chuàng)新型企業(yè)在資本運營過程中，客觀上由于外部環(huán)境的不確定性，主觀上對環(huán)境的認(rèn)知能力的有限性，而使資本運營活動達不到預(yù)期目標(biāo)或?qū)е沦Y本運營失敗。創(chuàng)新型企業(yè)資本運營風(fēng)險并不是指某一種具體特定的風(fēng)險，而是包含一系列具體的風(fēng)險。因此，對創(chuàng)新型企業(yè)資本運營風(fēng)險評價時，應(yīng)充分考慮到指標(biāo)選取的完整性原則，同時應(yīng)按照一定的標(biāo)準(zhǔn)對風(fēng)險進行分類。

從不同側(cè)面對風(fēng)險指標(biāo)進行分類，可分為客觀風(fēng)險指標(biāo)、系統(tǒng)性風(fēng)險指標(biāo)和特質(zhì)風(fēng)險指標(biāo)（或稱非系統(tǒng)風(fēng)險）?？陀^風(fēng)險是外部環(huán)境不確定性、資本運營活動復(fù)雜性和企業(yè)自身客觀環(huán)境引起的風(fēng)險；系統(tǒng)性風(fēng)險是所有從事該項資本運營活動的企業(yè)都會存在的風(fēng)險，具有普遍性，主要包括市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、自然風(fēng)險、政策及經(jīng)濟風(fēng)險；而特質(zhì)風(fēng)險，是專門對創(chuàng)新型企業(yè)而言的，根據(jù)創(chuàng)新型企業(yè)的特征識別出來的創(chuàng)新型企業(yè)特有的資本運營風(fēng)險，主要有創(chuàng)新風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和時滯風(fēng)險。本文在3大類一級風(fēng)險指標(biāo)下設(shè)9類二級風(fēng)險指標(biāo)，又通過調(diào)查走訪，通過與創(chuàng)新型企業(yè)資本運營項目負(fù)責(zé)人溝通和參考創(chuàng)新型企業(yè)研究領(lǐng)域權(quán)威專家的意見，識別出創(chuàng)新型企業(yè)資本運營成敗的主要影響指標(biāo)，并總結(jié)出29個三級風(fēng)險指標(biāo)用于以下模型的建立，創(chuàng)新型企業(yè)資本運營風(fēng)險評價指標(biāo)體系框架如圖1。

三、建立創(chuàng)新型企業(yè)BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)資本運營風(fēng)險評價模型

（一）模糊BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的特點

模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論在近些年逐漸發(fā)展成熟，它結(jié)合了神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的自主學(xué)習(xí)的優(yōu)點，與模糊邏輯的不確定性問題處理能力，使得其在商業(yè)及經(jīng)濟估算、專家系統(tǒng)、語音處理、優(yōu)化問題等領(lǐng)域得到了很好的應(yīng)用。

因此本文采用模糊BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對創(chuàng)新型企業(yè)資本運營風(fēng)險進行評價。構(gòu)建一個包含輸入層、模糊化層、模糊推理層和輸出層四個層次的模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，輸入層的每一個節(jié)點是一個風(fēng)險指標(biāo)，其作為輸入層的輸入變量；模糊化層將輸入變量進行模糊化；模糊推理層又叫隱含層，該層可以實現(xiàn)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)由輸入層到輸出層的映射；輸出層是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模糊評價的結(jié)果，反復(fù)訓(xùn)練以期達到輸出值與訓(xùn)練信號之間的誤差在預(yù)期誤差允許范圍內(nèi)。如圖2所示。

（二）數(shù)據(jù)集

本文數(shù)據(jù)來源于《2012年中國創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展報告》中認(rèn)定的三批黑龍江省國家級創(chuàng)新型企業(yè)7家（其中第一批2家、第二批2家、第三批3家），及選取黑龍江省2012、2013年國家級創(chuàng)新型（試點）企業(yè)分別為3家和7家，共計黑龍江省17家創(chuàng)新型及創(chuàng)新型（試點）企業(yè)，涉及到25個資本運營的創(chuàng)新型項目的研究調(diào)查。按照《國民經(jīng)濟行業(yè)分類與代碼》的兩位數(shù)分類，17家企業(yè)中醫(yī)藥制造業(yè)有6家，占比35.29%；電氣機械及器材制造業(yè)3家，占比17.65%；還包括通信設(shè)備制造業(yè)、電信和其他信息傳輸服務(wù)業(yè)、金屬冶煉工業(yè)、軟件業(yè)等多個行業(yè)，數(shù)據(jù)選取具有代表性。

圍繞前述的29個資本運營風(fēng)險指標(biāo)，根據(jù)風(fēng)險程度的5個等級（低、較低、中等、較高、高）設(shè)計了針對25個創(chuàng)新項目評價的調(diào)查問卷，進行為期2個月的創(chuàng)新型學(xué)者專家走訪、黑龍江省內(nèi)創(chuàng)新型企業(yè)調(diào)查。面向黑龍江省創(chuàng)新型企業(yè)以電子郵件、實地考察、現(xiàn)場發(fā)放問卷的形式進行調(diào)查問卷的發(fā)放工作；收集到32份調(diào)查問卷，對收回來的問卷進行篩選，有4份不合格問卷，最后形成28份有效問卷，涉及到黑龍江省17家創(chuàng)新型及試點企業(yè)25個創(chuàng)新型項目。

對27份有效的調(diào)查問卷進行整理，將25個創(chuàng)新項目分別標(biāo)號為項目1、項目2、……、項目25，隨機抽取2個項目（項目7和項目13）作為測試樣本，其余的23個項目作為訓(xùn)練樣本。同時對調(diào)查問卷中的風(fēng)險等級分別賦以模糊分值，賦值情況。

將23個訓(xùn)練樣本29個風(fēng)險指標(biāo)組成23×29階矩陣作為模糊BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的輸入數(shù)據(jù)。

（三）樣本模糊處理

（四）BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練

將經(jīng)過模糊化處理的數(shù)據(jù)集23×145階矩陣作為輸入數(shù)據(jù)，進行模糊BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的學(xué)習(xí)和訓(xùn)練。根據(jù)實際的不斷學(xué)習(xí)情況，確定模糊推理層的節(jié)點個數(shù)和層數(shù)，并適當(dāng)選擇映射函數(shù)，最終實現(xiàn)輸入到輸出的映射。輸出層為1個節(jié)點，直接輸出風(fēng)險值，可以根據(jù)輸出值與5個風(fēng)險等級數(shù)值進行比較（即0.1、0.3、0.5、0.7、0.9），最終得到被評估項目的風(fēng)險系數(shù)。

應(yīng)用Matlab軟件對模糊化后的23個訓(xùn)練樣本進行BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的學(xué)習(xí)和訓(xùn)練，學(xué)習(xí)率為0.1，精度為0.001，最大訓(xùn)練步數(shù)為3 000，通過反復(fù)的學(xué)習(xí)訓(xùn)練，發(fā)現(xiàn)當(dāng)BP網(wǎng)絡(luò)模糊推理層節(jié)點（神經(jīng)元）為50，訓(xùn)練1 442次后，均方誤差達到了精度0.001的要求，學(xué)習(xí)效果比較成功。學(xué)習(xí)收斂圖如圖4。

（五）模型檢驗

將預(yù)先抽出的用于模型檢驗的2個測試樣本按風(fēng)險指標(biāo)分值輸入已經(jīng)建立好的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，得出測試樣本的測試結(jié)果見表3。

從表3的測試結(jié)果比較中可以看出，模糊BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)輸出值與專家給出的預(yù)期實際值非常接近。充分說明了建立的模糊BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)資本運營風(fēng)險評價模型有效性和實用性較強、性能較好。

創(chuàng)新型企業(yè)資本運營風(fēng)險模糊BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評價模型，已經(jīng)通過反復(fù)的學(xué)習(xí)訓(xùn)練建立并測試完成，該模型可以作為評價創(chuàng)新型企業(yè)資本運營風(fēng)險的客觀的、有效的工具。

四、模型應(yīng)用及結(jié)論

對黑龍江省一家創(chuàng)新型企業(yè)的一個創(chuàng)新型項目進行資本運營風(fēng)險考察（高效中藥精煉）。根據(jù)前文建立的創(chuàng)新型企業(yè)資本運營風(fēng)險模糊BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，相關(guān)專家和公司風(fēng)險部門主管按照上述各個風(fēng)險指標(biāo)分別給出對風(fēng)險等級的主觀衡量，即各指標(biāo)屬于低、較低、中等、較高、高風(fēng)險的主觀判斷，再對風(fēng)險等級分別賦值以便代入模型。專家和公司主管商榷后得到的風(fēng)險指標(biāo)的風(fēng)險程度賦值如表4。

運用上面已經(jīng)建立好的模糊BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，對該創(chuàng)新型企業(yè)的高效中藥精煉項目的資本運營風(fēng)險進行風(fēng)險指標(biāo)輸入；該創(chuàng)新型企業(yè)創(chuàng)新項目的網(wǎng)絡(luò)輸出值為0.5063，與專家和公司風(fēng)險部門主管對該項目商討后的評估結(jié)果（0.5）非常接近，資本運營風(fēng)險評價模型的輸出值與專家評估的結(jié)論一致，即該創(chuàng)新型企業(yè)高效中藥精煉創(chuàng)新項目資本運營風(fēng)險為中等水平。由此即可判斷該創(chuàng)新項目資本運營風(fēng)險可以接受。

由此可見基于模糊BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)新型企業(yè)資本運營風(fēng)險評價方法是準(zhǔn)確可行的，而且由于具有神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的自主學(xué)習(xí)的優(yōu)點和模糊邏輯的不確定性問題處理能力，該方法能夠大大降低對于專家的依賴以及數(shù)據(jù)處理的難度。對于風(fēng)險指標(biāo)較多的創(chuàng)新型企業(yè)風(fēng)險評估來說具有非常高的實用價值。而且從對創(chuàng)新型企業(yè)的風(fēng)險指標(biāo)的調(diào)研結(jié)果中可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新型企業(yè)作為我國企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的新起點，它自身的特點很大程度地影響了其資本運營風(fēng)險。J

參考文獻：

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作者簡介：

朱珊，女，哈爾濱商業(yè)大學(xué)碩士研究生；

資本運營體系范文第5篇

摘 要 如何做好風(fēng)險防范是每一家企業(yè)在經(jīng)營管理中必須面對的問題，本文針對民營企業(yè)資本運營的情況提出一些風(fēng)險防范措施，使企業(yè)在資本擴張、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過程中減少盲目性，提高資本運營效率，使企業(yè)損失最小，資本增值最大。

關(guān)鍵詞 民營企業(yè) 資本運營 風(fēng)險防范

一、改善民營企業(yè)資本運營的外部環(huán)境

從根本上講資本運營是企業(yè)為尋求自身資本增值最大化而采取的經(jīng)濟行為，它的主體應(yīng)是企業(yè)而不是政府。作為國家政權(quán)主體的政府，正確界定其在資本運營中的職能是很有必要的。當(dāng)前民營企業(yè)面臨的問題是結(jié)構(gòu)調(diào)整，處在這樣的過程中，作為主體的政府要控制好經(jīng)濟發(fā)展的整體格局，把高效的服務(wù)作為經(jīng)濟職能的轉(zhuǎn)變，在對資本運營活動實施間接的引導(dǎo)和控制的同時利用一定的宏觀手段，創(chuàng)造良好的外部環(huán)境為企業(yè)資本順利和有效的運營開展服務(wù)，更好的實現(xiàn)政府管理體制由管制向監(jiān)控的真正轉(zhuǎn)變?？傊?，好領(lǐng)導(dǎo)者和服務(wù)者的雙重角色是政府要扮演好的角色，讓企業(yè)有一定的技術(shù)支持、信息支持和金融支持，只有這樣，民營企業(yè)才可以健康快速地發(fā)展。

1．完善相關(guān)的法律法規(guī)

主要應(yīng)做好以下幾點：完善產(chǎn)權(quán)制度，保護民營企業(yè)的合法權(quán)益，這是保證民營企業(yè)資本穩(wěn)健運營的根本所在；加快專門立法的步伐，制定關(guān)于規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易行為的法律法規(guī)，讓企業(yè)在有產(chǎn)權(quán)交易中尤其是企業(yè)并購重組行為有法可依；

由于民營經(jīng)濟具有自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧的特點，政府不應(yīng)對民營企業(yè)的投資行為設(shè)置“技術(shù)性”障礙。市場準(zhǔn)入壁壘要得到消除，民營經(jīng)濟的投資限制得到進一步放寬，市場準(zhǔn)入門檻得到降低，在投資資本涉及領(lǐng)域上，應(yīng)與外商投資資本和國有投資資本“平起平坐”。同時，政府要鼓勵和支持民營企業(yè)通過并購、控股參股、項目合并、轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)等多種整合形式，參與戰(zhàn)略性調(diào)整。

2．在優(yōu)化民營企業(yè)融資環(huán)境方面

為解決民營企業(yè)金融需求和供給的問題，政府應(yīng)該大力拓寬民營企業(yè)融資渠道，發(fā)展并建立起滿足民營企業(yè)資本運營所需的多層次金融體系。第一，首先要加大國有商業(yè)銀行對民營企業(yè)的信貸支持力度。銀行信貸，這本因成為外源融資中最主要的融資方式，然而如今卻是民營企業(yè)融資難的“瓶頸”之一。銀行應(yīng)適當(dāng)降低民營企業(yè)融資門檻，讓民營企業(yè)享有與國有企業(yè)同等的待遇。第二，要建立中小型民營銀行。區(qū)域性中小民營銀行對民營企業(yè)的支持有其天然的地域優(yōu)勢，從而建立起區(qū)域性金融中心。如深圳現(xiàn)在的很多大企業(yè)，如華為、中興等資金運營的成功，很大部分得益于九十年代深圳區(qū)域性金融中心的建立。區(qū)域性金融中心的建立為解決深圳中小企業(yè)發(fā)展資金的融資難題提供了必要的外部條件。第三是發(fā)展風(fēng)險投資上要花大力氣。無論是新型民營企業(yè)還是發(fā)展期的民營企業(yè)，大部分股權(quán)融資要從風(fēng)險投資這種渠道獲得。

3．加快發(fā)展民營企業(yè)資本運營的中介服務(wù)機構(gòu)

我國民營企業(yè)多數(shù)為中小型企業(yè)，他們規(guī)模小，信息不對稱，職工的專業(yè)素養(yǎng)不高，靠自身條件很難達到資本運營的最佳效果。然而資本運營是一項系統(tǒng)性、專業(yè)性很強的活動，這就要積極推動建立健全中小企業(yè)服務(wù)體系，為企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)、財務(wù)與投資管理、人才培訓(xùn)、資金融通、科技開發(fā)、市場開拓、資產(chǎn)評估、信用擔(dān)保等一系列的綜合配套服務(wù)，改善中小企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，提高民營企業(yè)的生存和發(fā)展能力。

二、優(yōu)化民營企業(yè)資本運營的內(nèi)部環(huán)境

1．實行人力資本運營，培養(yǎng)高素質(zhì)專業(yè)人才

人力資本運營是指通過對勞動者高能素質(zhì)的戰(zhàn)略性投資，形成人力資本存量和總量而實現(xiàn)經(jīng)濟增長和收益增加，進而達到資本增值的目的的企業(yè)管理活動。而知識經(jīng)濟中，人力資本是民營企業(yè)最重要的戰(zhàn)略性資本。然而，我國民營企業(yè)人力資本存在素質(zhì)偏低、流動性強和配置不合理等問題。針對我國民營企業(yè)這種狀況，在今后應(yīng)注意做好以下工作：一是建立科學(xué)的人才篩選和錄用機制；二是實施企業(yè)內(nèi)部的人力資本開發(fā)戰(zhàn)略、企業(yè)文化教育、人力潛能開發(fā)、技能培訓(xùn)及職工素質(zhì)培養(yǎng)等方面；三是制定優(yōu)惠的吸引人才的政策。

2．實行科學(xué)管理與制度創(chuàng)新民營

企業(yè)要想增強戰(zhàn)斗力，必須實行科學(xué)管理，并且這種科學(xué)管理要貫穿企業(yè)的全過程。首先，要建立完善的內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)。良好的治理結(jié)構(gòu)是隨著企業(yè)的成長和發(fā)展的實踐而不斷完善的，是民營企業(yè)提升競爭力的必然選擇。其次，要下大力真正建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，做到管理科學(xué)化、規(guī)范化、專業(yè)化。

3．建立完善的財務(wù)內(nèi)部控制制度

建立完善的財務(wù)內(nèi)部控制制度，一方面可以建立公司會計核算體系，保持財務(wù)資料完整，從而全面把握企業(yè)資本經(jīng)營狀況、現(xiàn)金流狀況、盈利能力、償債能力等財務(wù)信息，為自我評估、投融資、財務(wù)預(yù)算等財務(wù)管理活動提供參考；另一方面，通過財務(wù)內(nèi)在機制，正確控制企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款，避免資金呆滯，擴大資金周轉(zhuǎn)中的資金收益，提高資產(chǎn)報酬率，保障資本運營在空間上并存，在時間上繼起，呈現(xiàn)不斷螺旋式上升的良性循環(huán)。

4．注重技術(shù)創(chuàng)新

民營企業(yè)無論是經(jīng)營資產(chǎn)的規(guī)模化，產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化，還是目標(biāo)市場的穩(wěn)定性，都無法與大企業(yè)抗衡。美國學(xué)者阿克斯一項研究結(jié)果表明：傳統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)新更多地依賴于資金的優(yōu)勢，而新興的信息產(chǎn)業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新最具活力的主體，更依賴于知識和人才的優(yōu)勢。因此民營企業(yè)只有發(fā)揮自己的技術(shù)優(yōu)勢，不斷進行技術(shù)創(chuàng)新，滿足消費者的個性需要，才能占有市場，可以說“創(chuàng)新”，尤其對民營企業(yè)是“立命之本”。

5．加強誠信建設(shè)

提高自身的誠信意識誠信問題已經(jīng)成為我國社會普遍關(guān)注的現(xiàn)象，如果民營企業(yè)不自覺提高自身的誠信建設(shè)，其下一步的發(fā)展、競爭力的提高都會受到以前不良誠信紀(jì)錄的限制。作為民營企業(yè)本身，應(yīng)從自身做起，對內(nèi)部員工的承諾、對外部相關(guān)交易企業(yè)的承諾、對其他投資者的承諾、對社會的承諾都應(yīng)做到及時兌現(xiàn)。民營企業(yè)只有長期不斷的強化自身的誠信建設(shè)，才能徹底扭轉(zhuǎn)過去市場對于民營企業(yè)的偏見，才能改善很多金融機構(gòu)對民營企業(yè)的誠信問題的質(zhì)疑，才能改變民營企業(yè)因誠信危機的融資困難。

參考文獻：