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價值投資方法范文第1篇

[關(guān)鍵詞] 價值評估創(chuàng)業(yè)投資實物期權(quán)

我國創(chuàng)業(yè)投資的探索始于20世紀80年代中期，為推動高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進科技成果轉(zhuǎn)化發(fā)揮了一定作用。但從總體上看，我國創(chuàng)業(yè)投資仍處于起步階段。十六大以后，創(chuàng)業(yè)投資業(yè)迎來了一個發(fā)展的良好時機，創(chuàng)業(yè)投資中的核心問題就是要正確評估創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值。正如成思危先生指出的:創(chuàng)業(yè)投資目前主要應(yīng)支持真正有創(chuàng)新的技術(shù)，促進科技與金融的結(jié)合而占領(lǐng)技術(shù)制高點。在創(chuàng)業(yè)企業(yè)初創(chuàng)、開拓、成長和成熟四個階段中，初創(chuàng)和開拓發(fā)展期是培育創(chuàng)業(yè)企業(yè)的關(guān)鍵階段，也是創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)突出的重點。

創(chuàng)業(yè)投資，是指由專業(yè)投資機構(gòu)在自擔風險的前提下，通過科學評估和嚴格篩選，向有潛在發(fā)展前景的新創(chuàng)或市

值被低估的公司、項目注入資本，并努力實現(xiàn)風險企業(yè)的高成長性，以獲得高資本收益的投資行為。

一、創(chuàng)業(yè)投資的特點

1.投資方向主要集中于高科技領(lǐng)域。創(chuàng)業(yè)投資追求的目標就是高資本收益，而高資本收益往往存在于高科技領(lǐng)域，所以高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)成為創(chuàng)業(yè)投資的重點。

2.是一種高風險、高收益的投資。由于創(chuàng)業(yè)投資主要是支持創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品，技術(shù)及市場等方面的風險都相當大，其成功率平均只有30％左右。據(jù)美國一些有豐富經(jīng)驗的創(chuàng)業(yè)資本家介紹，在他們所投資的項目中一般只有三分之一相當成功，三分之一持平，還有三分之一血本無歸。但由于成功的投資項目回報率甚高，故仍能吸引一些投資人進行投資。

3.是一種長期和多階段的重復(fù)投資。創(chuàng)業(yè)投資往往采用分階段的投入方式，一般要經(jīng)過3年～7年才能通過蛻資取得收益，而且在此期間通常還要在不同的階段不斷地對有成功希望的項目進行增資。因而常常被稱為“勇敢而有耐心的資本”。

4.是一種專業(yè)投資。創(chuàng)業(yè)投資不僅向創(chuàng)業(yè)者提供資金，還提供投資者所積累的學識、經(jīng)驗，以及廣泛的社會聯(lián)系，并積極加入到與創(chuàng)業(yè)者共同創(chuàng)辦的企業(yè)的經(jīng)營管理，盡力幫助創(chuàng)業(yè)者取得成功。

二、傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法

企業(yè)價值評估方法依據(jù)評估對象的性質(zhì)、參照物及資料數(shù)據(jù)的渠道不同，形成了三種評估方法：成本法、收益法和市場法。

成本法(cost approach)，是從歷史成本的角度評估企業(yè)價值。在成本法的價值評估中，評估的價值是以成本為基礎(chǔ)的，在實務(wù)中，主要表現(xiàn)為以成本方法評估重置成本價格。

收益法(income approach)，是從未來收益的角度評估企業(yè)的價值。收益法是依據(jù)資產(chǎn)收益，經(jīng)本金化處理來評估資產(chǎn)價格的方法。這種方法有資產(chǎn)收益和收益的本金化兩個方面，且只能用于收益現(xiàn)值的評估。在使用該方法時，對被評估對象有以下要求：第一，被評估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益可以預(yù)測，并可以用貨幣量來計量；第二，與獲得資產(chǎn)未來預(yù)期收益相聯(lián)系的風險報酬可以估算出來。在收益現(xiàn)值法中，運用的最為廣泛和普遍的就是NPV法。凈現(xiàn)值(NPV)在工程經(jīng)濟中定義為:“把各年的收入與支出，按投資收益率折現(xiàn)后與初始投資現(xiàn)值相減的差值?！比绻髽I(yè)的壽命期里均利用統(tǒng)一折現(xiàn)率，則有凈現(xiàn)值的表達式為:

如果NPV＞0，該方案值得投資；如果NPV＜0，則不值得投資；NPV=0，方案收支相抵，取決于投資者的意愿。

市場法(market approach)，是從目前市場價格的角度出發(fā)，參照市場類似資產(chǎn)價格來評估企業(yè)價值的方法，又稱市場比較法。其出發(fā)點是:構(gòu)成資產(chǎn)的生產(chǎn)要素如同一般商品一樣，可以在市場上交換，而且資產(chǎn)的絕大多數(shù)種類也確實在市場上流通。按照替換原則，市場可比較的價格就可作為被評估資產(chǎn)價格的依據(jù)。運用市場法評估資產(chǎn)價值，有兩個基本要求，一是有活躍的、公開、公正、公平的市場，二是有可比的資產(chǎn)交易活動。

三、基于期權(quán)方法的價值評估

在前文中，介紹了創(chuàng)業(yè)投資往往采用分階段的投入方式。面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境，創(chuàng)業(yè)投資家可以根據(jù)環(huán)境的變化，相機地采取應(yīng)變措施。在每一階段進行投資之前，創(chuàng)業(yè)投資家都會對已投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的運行情況做進一步的分析判斷，再決定是否投資。他可以在環(huán)境好的時候擴大投資規(guī)模，也可以在環(huán)境不好的時候延遲投資、縮減投資規(guī)模甚至停止向企業(yè)投資。實際上，這種分段投入的操作方式在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域是相當流行的。這種經(jīng)營靈活性應(yīng)該具有價值，并為創(chuàng)業(yè)投資家所追求。另外，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的戰(zhàn)略成長也會帶來效益，這也是傳統(tǒng)的評價方法所沒有考慮到的。創(chuàng)業(yè)投資家向創(chuàng)業(yè)企業(yè)注入第一筆資金以后，就相當于在未來得到了享有這種經(jīng)營靈活性和戰(zhàn)略成長效益的權(quán)利，這是一種期權(quán)，被稱之為實物期權(quán)。實物期權(quán)方法能夠客觀地處理一部分未知的信息，從而增加了投資機會在高風險情況下的價值。實物期權(quán)方法認為:不確定性產(chǎn)生了期權(quán)價值，而且不確定性越高，(在一定的范圍內(nèi))期權(quán)的價值就越大。由此可知，正是對不完全信息的不同處理方式，導(dǎo)致了兩種投資決策方法的不同。這也是為什么有些投資企業(yè)用NPV方法判斷不值得投資的企業(yè)或項目，而運用實物期權(quán)方法卻認為其很有投資價值的原因所在。因此，探討創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值波動的隨機過程，研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)中所涉及的實物期權(quán)及其相互關(guān)系，對科學、準確地評價創(chuàng)業(yè)企業(yè)、項目的價值和創(chuàng)業(yè)投資的科學決策具有重要的理論價值和應(yīng)用價值。

我們從下面的一個例子進行分析，從而更好地了解實物期權(quán)對價值評估產(chǎn)生的影響程度。

假設(shè)一個項目的初始投資為500萬元，年現(xiàn)金流量為250萬元，項目的壽命期為5年，項目的期末價值為100萬元。假設(shè)創(chuàng)業(yè)投資家所要求的報酬率為50%，即用50% 作為該項目的折現(xiàn)率，創(chuàng)業(yè)家為了籌集500萬元的創(chuàng)業(yè)資金，設(shè)計了以下三種融資方案：

1.直接要求創(chuàng)業(yè)投資家在項目開始時一次投入500 萬元創(chuàng)業(yè)資金。

2.要求創(chuàng)業(yè)投資家分兩年注入創(chuàng)業(yè)資金，每年投入250 萬元，但是兩次都必須投入，不能變更。即第二年的項目投資必然發(fā)生。

3.要求創(chuàng)業(yè)投資家分兩年注入創(chuàng)業(yè)資金，每年投入250 萬元，但是第二次投入與否由創(chuàng)業(yè)投資家根據(jù)企業(yè)第一年運作狀況的好壞來做出決定，即是給創(chuàng)業(yè)投資家一個放棄投資和進一步擴大投資的選擇權(quán)。

在第三種融資方案中，創(chuàng)業(yè)投資家有權(quán)利（即期權(quán)）決定是否在第二年繼續(xù)投入資金250萬元，而這種決策是在第一年末得知企業(yè)第一年的經(jīng)營狀況及現(xiàn)金流入信息后做出的。即：投資者根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞，以對自己有利的原則行使繼續(xù)投資或終止投資的權(quán)利。如果創(chuàng)業(yè)投資家決定放棄，那么項目在第一年后就得不到任何現(xiàn)金流入，并且，項目的期末價值也和原來預(yù)計的100 萬元不同，降為80萬元。假設(shè)出現(xiàn)以下兩種情形，概率各為50％。情形一:項目在獲得第一年的250萬元投資后，經(jīng)營狀況好，一年后其現(xiàn)金流為450萬元，投資者決定繼續(xù)投資。情形二:項目在獲得第一年的250萬元投資后，經(jīng)營狀況不好，一年后其現(xiàn)金流僅為100萬元，投資者決定放棄投資。將上述兩種情形作相應(yīng)的現(xiàn)金流量分析如下：

兩種情形下累計凈現(xiàn)值的平均值:（378-206）/2=86(萬元)

從上面的分析可知，在50％預(yù)期報酬率的前提下：

第一種融資方案該項目價值為－12萬元。

第二種融資方案該項目價值為71萬元。

第三種融資方案該項目價值為86萬元。

四、結(jié)論

從上例中我們可以清楚的看到：如果不考慮期權(quán)價值，該項目的評估價值為負數(shù)，那么該項目的投資應(yīng)予否定；但是考慮了期權(quán)價值，該項目的評估價值為正值，那么該項目的投資是經(jīng)濟合理的。從這一點上可看出，在創(chuàng)業(yè)投資中應(yīng)用期權(quán)的方法進行價值評估，可以更真實、更全面的反映項目的價值，以便投資者進行投資決策。也正是由于創(chuàng)業(yè)投資中體現(xiàn)的期權(quán)特性促使我們利用期權(quán)工具進行企業(yè)、項目的價值評估，從而更好地進行投融資決策。

參考文獻:

[1]陳州民:高新技術(shù)企業(yè)的價值評估.資產(chǎn)與產(chǎn)權(quán)，2000年第6期

[2]成思危:發(fā)展風險投資應(yīng)分三步走．中國宏觀經(jīng)濟信息網(wǎng)，2002年05月22日

[3]劉健鈞:創(chuàng)業(yè)投資制度創(chuàng)新論-對“風險投資”范式的檢討.北京:經(jīng)濟科學出版社,2004

[4](美)約翰?C? 赫爾:期權(quán)、期貨和其他衍生產(chǎn)品．華夏出版社，2000

[5]闞治東:創(chuàng)業(yè)投資在中國.北京:中國金融出版社,2002

價值投資方法范文第2篇

關(guān)鍵詞:股票投資價值;指標體系;模糊綜合評價;層次分析法

股票投資價值評估是進行股票投資有效決策的前提,一直是證券市場上的研究熱點之一。目前在股票投資價值評價問題研究中,一方面有采用關(guān)鍵性指標進行評價,如市盈率或市凈率指標,由于股票投資價值是很多復(fù)雜因素決定的,只采用單一的評價指標,很可能導(dǎo)致股票投資決策的片面;另一方面采用大量對股票投資價值有影響的因素來評價股票的投資價值,但是由于評價體系中各因素之間存在著相關(guān)性,也容易導(dǎo)致評價結(jié)果缺乏可操作性。為克服上述問題,近來一些學者建立了股票投資價值的層次分析法、灰色多層次評價、SWOT方法、熵權(quán)雙基點法等等,提高了股票投資價值評價的全面性及有效性。

本文在對股票投資價值特點深入分析的基礎(chǔ)上,建立了用于股票投資價值評價的指標體系,針對影響股票投資價值的多因素特點,采用層次分析法確定股票投資中各種影響因素的權(quán)重分配,建立了用于股票投資價值的模糊綜合評價模型,為進行股票投資決策提供有效的依據(jù)。

一、股票投資價值評估指標體系

自《中華人民共和國證券法》施行以來,股票市場越來越規(guī)范化,從而吸引眾多投資者攜著大量資金涌入股市,目的是賺取豐厚的利潤。可是股票市場受到政策、行業(yè)特點、技術(shù)面分析等許多因素影響,存在很大的風險性。采用系統(tǒng)工程中的Dephi方法設(shè)計問卷調(diào)查表,通過請教多位股票投資專家和一些資深股民,并在對大量關(guān)于股票價格因素文獻資料研究的基礎(chǔ)上,建立了影響股票投資價值的主要因素(指標體系)(見圖1)。

在股票投資價值評價指標體系中有的因素(指標)可以具體量化,如每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股公積金等,有些卻不能具體量化,如行業(yè)特點等,可采用系統(tǒng)工程方法實現(xiàn)對各種指標的標準化處理。

二、模糊綜合評估方法在股票投資評估中的應(yīng)用

(一)模糊綜合評價方法

模糊綜合評價法(fuzzy comprehensive evaluation,簡稱FCE)是一種應(yīng)用非常廣泛并且有效的模糊數(shù)學方法,是應(yīng)用模糊變換原理和最大隸屬度原則,全面考慮了與被評價事物相關(guān)的各個因素。

模糊綜合評價可按以下的步驟進行:

1、確定評價因素集合

因素集U是影響評價對象的各個因素所組成的集合,可表示為:

U={u1,u2,...,un}①

其中,ui(i=1,2,...,N)為評價因素,N是同一層次上單個因素的個數(shù),這一集合構(gòu)成了評價的框架。

2、建立權(quán)重集

一般來說,因素集U中的各個元素在評價中具有的重要程度不同,因而必須對各個元素ui按其重要程度給出不同的權(quán)數(shù)aij。由各權(quán)數(shù)組成的因素權(quán)重集A是因素集U上的模糊子集,可表示為:

A={a1,a2,a3,...,an}②

其中,元素ai(i=1,2,...,n)是因素μi對U的權(quán)重數(shù)。即反映了各個因素在綜合評價中所具有的重要程度,通常應(yīng)滿足歸一性和非負性條件:

ai=1(0≤ai≤1) ③

3、確定評價等級標準集合

評語集是由評價對象可能做出的評價結(jié)果所組成的集合,可表示為:

V={v1,v2,v3,...,vn}④

其中,vi(i=1,2,...,n)是評價等級標準,m是元素個數(shù),即等級或評語次數(shù)。這一集合規(guī)定了某一評價因素評價結(jié)果的選擇范圍。

4、單因素模糊評價

單獨從一個因素出發(fā)進行評價,以確定評價對象對評價集元素的隸屬程度,稱為單一素模糊評價。假設(shè)對第i個評價因素μi,進行單因素評價得到一個相對于vi的模糊向量:

Ri=(ri1,ri2,...,rij),i=1,2,...,N;j=1,2,...,n⑤

rij為因素μi具有vj的程度,0≤rij≤1若對n個元素進行了綜合評價,其結(jié)果是一個N行n列的矩陣,稱之為隸屬度R。

若為正向關(guān)系(如每股收益),可采用公式⑥計算:

YⅠ=1 x≤SⅠ SⅠ

YⅡ=0x≤SⅠ,x≥SⅡxⅠ

YⅢ=1x≥SⅢSⅡ

若為逆向關(guān)系(如市盈率),可采用公式⑦計算:

YⅠ=1 x≤SⅠ SⅠ

YⅡ=0x≥SⅠ,x≤SⅡSⅡ≤X

YⅢ=1x≤SⅢSⅢ

進而得到隸屬度函數(shù)矩陣R:

R=YYYYYY… ……YyY

其中,YⅠ,YⅡ,YⅢ分別代表各級指標的隸屬函數(shù),SⅠ,SⅡ,SⅢ分別代表各指標級別分界值,x為所選擇參數(shù)指標實測值。

5、模糊綜合評價

由因素集、評語集、和單因素評價集可以得到模糊綜合評價模型:

B=A×R=(a1,a2,...,an)×r,r,...,rr,r,...,r...................r,r,...,r=(b1,b2,...,bn)⑧

其中,bi成為模糊綜合評價指標。

6、進行規(guī)一化處理

首先計算各評價指標之和:b=bi,再用b除各個評判指標,即:

B=(,,...,) ⑨

得到歸一化的模糊綜合評判指標。

(二)模糊綜合評價方法在股票投資價值評價中的驗證

1、原始數(shù)據(jù)獲取

從上海證券交易所交通運輸板塊中的公路管理及養(yǎng)護行業(yè)中抽出福建高速股票,然后進行無量綱化(歸一化),結(jié)果如表1所示。

2、對原始數(shù)據(jù)進行歸一化處理

對于效益型屬性按公式rij=進行歸一化數(shù)據(jù),對于成本型屬性按公式rij=進行歸一化數(shù)據(jù),得到的原始數(shù)據(jù)的歸一化結(jié)果如表2所示。

3、用層次分析法獲取權(quán)重W

采用層次分析法獲得福建高速股票投資價值中各指標權(quán)重分配如表3所示。

4、建立評價集V

一般情況下,評價集中的評語等級級數(shù)m取值要適中,如果過大,語言難以描述且不易判斷等級歸屬,如果太小又不符合綜合評價的質(zhì)量要求。具體等級可以依據(jù)評價內(nèi)容用適當?shù)恼Z言描述。股票投資價值的評價集如下:

對于效益型指標來說:V={v1,v2,v3,v4,v5}={優(yōu)秀(1.0),良好(0.8),中等(0.6),一般(0.4),差(0.2)}。

對于成本型指標來說:V={v1,v2,v3,v4,v5}={優(yōu)秀(0.2),良好(0.4),中等(0.6),一般(0.8),差(1.0)}。

5、隸屬度函數(shù)的獲取

根據(jù)公式⑥、⑦獲得福建高速股票投資價值的隸屬度函數(shù)矩陣為:

R=10000100001000000001100001000000.941 0.059 001000010000100001000000 0.51 0.49 0

6、用簡單線性加權(quán)法計算投資福建高速股票的模糊綜合評價值

投資福建高速股票價值的評價結(jié)果為:

D1=W×R=(0.45380.13070.07900.06800.2685)

可知,有45.38%的股票投資者認為投資福建高速的方案是優(yōu)的,還有26.85%的投資者認為投資該只股票的方案是差的,其余認為投資該股票分別為良、中、一般的投資者占少數(shù),因此就投資中原高速的方案來說是可行的。

三、結(jié)論

在對投票投資價值特點分析的基礎(chǔ)上,采用系統(tǒng)工程方法設(shè)計了影響股票投資價值的因素集,進而建立了用于股票投資價值評價的指標體系;采用層次分析法獲取諸多評價指標的權(quán)重分配,然后將模糊綜合評判法用于股票投資價值的綜合評價與分級,達到投資利潤最大化和風險最小化的目標。

參考文獻:

1、MicheleBagella,Leonardo Becchetti,FabrizioAdriani.Observed and“fundamental” price-earning ratios:A comparative analysis of high-tech stock evaluation in the US and in Europe[J].Journal of International Money and Finance,2005(4).

2、郝愛民.中國證券市場價值投資效應(yīng)及影響因素[J].統(tǒng)計與決策,2006(6).

3、王玉春.財務(wù)能力與股票價格關(guān)系的實證研究[J].經(jīng)濟管理,2006(4).

4、張根明,何英.AHP在股票投資價值中的應(yīng)用[J].統(tǒng)計與決策,2005(10).

5、馬小勇,陳森發(fā).股票投資價值的灰色多層次評價[J].價值工程,2005(9).

6、任鐵權(quán).SWOT-EC權(quán)值評價法在股票投資中的應(yīng)用[J].商業(yè)經(jīng)濟,2009(2).

價值投資方法范文第3篇

新形勢下迫切需要

加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式

“我們常說，中國用世界10%的耕地和6%左右的淡水資源，養(yǎng)活了世界20%的人口。但這個巨大成就的背后，也付出了很大的代價?！表n長賦表示，一方面，農(nóng)業(yè)資源長期透支、過度開發(fā)，資源利用的弦繃得越來越緊；另一方面，農(nóng)業(yè)面源污染加重，農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)退化，生態(tài)環(huán)境的承載能力越來越接近極限。農(nóng)業(yè)發(fā)展面臨資源條件和生態(tài)環(huán)境兩個“緊箍咒”，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，迫在眉睫、刻不容緩。

韓長賦說，當前和今后一個時期，加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式要以發(fā)展多種形式適度規(guī)模經(jīng)營為核心，以構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系、生產(chǎn)體系和產(chǎn)業(yè)體系為重點，著力轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)經(jīng)營方式、生產(chǎn)方式、資源利用方式和管理方式，推動農(nóng)業(yè)發(fā)展由數(shù)量增長為主轉(zhuǎn)到數(shù)量質(zhì)量效益并重上來，由主要依靠物質(zhì)要素投入轉(zhuǎn)到依靠科技創(chuàng)新和提高勞動者素質(zhì)上來，由依賴資源消耗的粗放經(jīng)營轉(zhuǎn)到可持續(xù)發(fā)展上來，走產(chǎn)出高效、產(chǎn)品安全、資源節(jié)約、環(huán)境友好的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展道路。

轉(zhuǎn)方式，絕不意味著放松糧食生產(chǎn)

隨著經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，糧食供需形勢也出現(xiàn)了一些新變化，農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)方式，對糧食安全有沒有影響？

“轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式，絕不意味著放松糧食生產(chǎn)，絕不能削弱農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力?！表n長賦說，《意見》提出要堅持把增強糧食生產(chǎn)能力作為首要前提。確保飯碗任何時候都牢牢端在自己手中，夯實轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式的基礎(chǔ)。同時《意見》在保障國家糧食安全的思路上作出了相應(yīng)調(diào)整，主要是推動糧食生產(chǎn)由注重年度產(chǎn)量向穩(wěn)定提升糧食產(chǎn)能轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)“產(chǎn)量穩(wěn)定”“藏糧于地”“藏糧于技”。

韓長賦解釋說，“產(chǎn)量穩(wěn)定”就是要集中力量千方百計把最基本最重要的谷物、口糧保住，在此基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌兼顧棉油糖、“菜籃子”等重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)?！安丶Z于地”就是加快建設(shè)高標準農(nóng)田。以高標準農(nóng)田建設(shè)為平臺，整合新增建設(shè)用地土地有償使用費、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)資金、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展資金等，統(tǒng)籌使用、集中力量開展建設(shè)，到2020年建成8億畝高標準農(nóng)田?！安丶Z于技”就是走依靠科技進步、提高單產(chǎn)水平的內(nèi)涵式發(fā)展道路。

轉(zhuǎn)方式，核心是發(fā)展多種形式農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營

《意見》提出，加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式，要以發(fā)展多種形式農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營為核心。土地規(guī)模經(jīng)營如何適應(yīng)轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式的新要求？

韓長賦說，《意見》對此有明確闡述，即在穩(wěn)步開展農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)確權(quán)登記頒證工作基礎(chǔ)上，各地要采取財政獎補等措施，扶持多種形式農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營發(fā)展，引導(dǎo)農(nóng)戶依法采取轉(zhuǎn)包、出租、互換、轉(zhuǎn)讓、入股等方式流轉(zhuǎn)承包地。有條件的地方在堅持農(nóng)地農(nóng)用和堅決防止“非農(nóng)化”的前提下，可以根據(jù)農(nóng)民意愿統(tǒng)一連片整理耕地，盡量減少田埂，擴大耕地面積，提高機械化作業(yè)水平。

具體而言，就是在三方面努力：一是鼓勵創(chuàng)新土地流轉(zhuǎn)形式。加快發(fā)展多種形式的土地經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)市場，鼓勵承包農(nóng)戶依法采取轉(zhuǎn)包、出租、互換、轉(zhuǎn)讓及入股等方式流轉(zhuǎn)承包地。鼓勵有條件的地方制定扶持政策，引導(dǎo)農(nóng)戶長期流轉(zhuǎn)承包地并促進其轉(zhuǎn)移就業(yè)等。

二是合理確定土地經(jīng)營規(guī)模。土地經(jīng)營規(guī)模不是越大越好，應(yīng)當有一個適宜的范圍，要因地制宜，合理確定。據(jù)測算，現(xiàn)階段，對土地經(jīng)營規(guī)模的務(wù)農(nóng)收入相當于當?shù)囟?、三產(chǎn)業(yè)務(wù)工收入的，土地經(jīng)營規(guī)模相當于當?shù)貞艟邪恋孛娣e10―15倍的，應(yīng)當給予重點扶持。

三是健全農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)體系。通過建立健全農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)體系提升規(guī)?；健９膭畎l(fā)展既不改變農(nóng)戶承包關(guān)系，又保證地有人種的托管服務(wù)模式，鼓勵種糧大戶、農(nóng)機大戶和農(nóng)機合作社開展全程托管或主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)托管，實現(xiàn)統(tǒng)一耕作、規(guī)模化生產(chǎn)。

轉(zhuǎn)方式，堅決治理農(nóng)業(yè)面源污染

針對社會關(guān)注的農(nóng)業(yè)面源污染問題，韓長賦表示，我國局部地區(qū)農(nóng)業(yè)面源污染形勢呈好轉(zhuǎn)趨勢，但總體上問題仍然比較突出，在一些地方甚至有加劇的態(tài)勢?！兑庖姟诽岢鲆蚝棉r(nóng)業(yè)面源污染治理攻堅戰(zhàn)，努力實現(xiàn)“一控兩減三基本”。

“一控”，就是嚴格控制農(nóng)業(yè)用水總量，大力發(fā)展節(jié)水農(nóng)業(yè)?！皟蓽p”，就是通過實施化肥、農(nóng)藥零增長行動，把化肥、農(nóng)藥的施用總量逐步減下來。力爭到2020年，化肥、農(nóng)藥使用量實現(xiàn)零增長，利用率提高到40%以上。“三基本”，就是實現(xiàn)畜禽糞便、農(nóng)作物秸稈、農(nóng)膜基本資源化利用。

“關(guān)于農(nóng)業(yè)面源污染，我還想說明兩點：第一，農(nóng)業(yè)面源污染‘排放量’不等于實際‘污染量’。以化肥為例，我國農(nóng)田化肥中35%的氮在當季被作物吸收，剩余大部分被后季作物、農(nóng)田溝渠、緩沖帶、濕地或下級農(nóng)田陸續(xù)消納利用，最終只有約7%進入水體，真正造成環(huán)境污染的量很有限。第二，農(nóng)業(yè)面源污染很多是可逆的。工業(yè)污染基本不可逆，（下轉(zhuǎn)第11頁）

（上接10頁）只能靠稀釋、填埋，而農(nóng)業(yè)面源污染大部分可以通過農(nóng)藝措施來吸收和消化，比如種蘆葦可以凈化富營養(yǎng)化水體。”韓長賦說。

韓長賦還表示，從世界農(nóng)業(yè)發(fā)展看，解決好糧食安全問題離不開化肥、農(nóng)藥等生產(chǎn)資料的大量使用，美國、歐盟、日本等發(fā)達國家也都經(jīng)歷過農(nóng)業(yè)面源污染嚴重的階段。對于農(nóng)業(yè)面源污染問題，既要高度重視，下大決心解決，但也要全面、歷史、辯證地看。

更好保障“舌尖上的安全”

隨著生活水平的提高，老百姓愈發(fā)關(guān)注“舌尖上的安全”。韓長賦表示，農(nóng)業(yè)部將按照《意見》要求，堅持產(chǎn)管并舉，力求做到“產(chǎn)出來”與“管出來”兩手抓、兩手硬。

價值投資方法范文第4篇

【關(guān)鍵詞】公允價值 投資性房地產(chǎn) 企業(yè)會計準則 稅法

一、投資性房地產(chǎn)相關(guān)規(guī)定

《企業(yè)會計準則第3號――投資性房地產(chǎn)》中指出投資性房地產(chǎn)是指為賺取租金或資本增值,或者兩者兼有而持有的房地產(chǎn)。投資性房地產(chǎn)應(yīng)能單獨計量和出售。企業(yè)應(yīng)當在資產(chǎn)負債表日采用成本模式對投資性房地產(chǎn)進行后續(xù)計量,但有確鑿證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價值能夠持續(xù)可靠取得的,可以對投資性房地產(chǎn)采用公允價值模式進行后續(xù)計量。采用公允價值模式計量的,不對投資性房地產(chǎn)計提折舊或進行攤銷,應(yīng)當以資產(chǎn)負債表日投資性房地產(chǎn)的公允價值為基礎(chǔ)調(diào)整其賬面價值,公允價值與原賬面價值之間的差額計入當期損益。采用成本模式計量的,其會計處理可比照固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)進行會計處理。

稅法是將投資性房地產(chǎn)作為一般固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)對待。2008年1月1日起施行的《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第十一條、第十二條明確規(guī)定,在計算應(yīng)納稅所得額時,企業(yè)按照規(guī)定計算的固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷費用,準予扣除?！敦斦繃叶悇?wù)總局關(guān)于執(zhí)行〈企業(yè)會計準則〉有關(guān)企業(yè)所得稅政策問題的通知》(財稅[2007]80號)還就處置投資性房地產(chǎn)的納稅問題做出了進一步明確:企業(yè)以公允價值計量的投資性房地產(chǎn),持有期間公允價值的變動不計入應(yīng)納稅所得額,在實際處置或結(jié)算時,處置取得的價款扣除其歷史成本后的差額應(yīng)計入處置或結(jié)算期間的應(yīng)納稅所得額。

二、投資性房地產(chǎn)確認和扣除的差異

在會計處理上,投資性房地產(chǎn)同時滿足下列條件的,才能予以確認:與該投資性房地產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè);該投資性房地產(chǎn)的成本能夠可靠的計量。

在稅務(wù)處理上,按會計準則確認的投資性房地產(chǎn),區(qū)分房屋、建筑物和土地使用權(quán)分別處理。

經(jīng)會計處理確認為投資性房地產(chǎn)的房屋、建筑物,按照《企業(yè)所得稅法》第十一條規(guī)定,如已足額提取折舊仍繼續(xù)使用的房屋、建筑物,不再確認為固定資產(chǎn),不得計算折舊扣除。已出租的房屋、建筑物,即以經(jīng)營租賃方式出租的房屋、建筑物,可以確認為固定資產(chǎn)并計算攤銷費用扣除。

經(jīng)會計處理確認為投資性房地產(chǎn)的土地使用權(quán),按照《企業(yè)所得稅法》第十二條規(guī)定,與經(jīng)營活動無關(guān)的無形資產(chǎn)不得計算攤銷費用扣除。已出租的土地使用權(quán),即以經(jīng)營租賃方式出租的土地使用權(quán),可以確認為無形資產(chǎn)并計算攤銷費用扣除。持有并準備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán),即企業(yè)取得的、準備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán),目前沒有用于經(jīng)營活動的,不能確認為無形資產(chǎn),不得計算攤銷費用扣除。該土地使用權(quán)在轉(zhuǎn)讓時,可按照《企業(yè)所得稅法》第十六條規(guī)定,按其計稅基礎(chǔ)扣除。

三、投資性房地產(chǎn)的初始計量與計稅基礎(chǔ)差異

1、在會計處理上,投資性房地產(chǎn)應(yīng)當按照成本進行初始計量

外購?fù)顿Y性房地產(chǎn)的成本,包括購買價款、相關(guān)稅費和可直接歸屬于該資產(chǎn)的其他支出;自行建造投資性房地產(chǎn)的成本,由建造該項資產(chǎn)達到預(yù)定可使用狀態(tài)前所發(fā)生的必要支出構(gòu)成;以其他方式取得的投資性房地產(chǎn)的成本,按照相關(guān)會計準則的規(guī)定確定。與投資性房地產(chǎn)有關(guān)的后續(xù)支出,滿足規(guī)定確認條件的,應(yīng)當計入投資性房地產(chǎn)成本;不滿足規(guī)定確認條件的,應(yīng)當在發(fā)生時計入當期損益。

2、在稅務(wù)處理上,投資性房地產(chǎn)以歷史成本為計稅基礎(chǔ)

所謂歷史成本,是指企業(yè)取得該項資產(chǎn)時實際發(fā)生的支出。企業(yè)持有投資性房地產(chǎn)期間產(chǎn)生資產(chǎn)增值或損失,除稅收規(guī)定可以確認損益的外,不得調(diào)整有關(guān)資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)。企業(yè)區(qū)分房屋、建筑物和土地使用權(quán)按照下列原則確定投資性房地產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)。

(1)房屋、建筑物的計稅基礎(chǔ)。外購的房屋、建筑物,按購買價款和相關(guān)稅費作為計稅基礎(chǔ);自行建造的房屋、建筑物,按竣工結(jié)算前實際發(fā)生的支出作為計稅基礎(chǔ);融資租入的房屋、建筑物,按租賃開始日租賃資產(chǎn)的公允價值與最低租賃付款額現(xiàn)值中孰低者,加上承租人在簽訂租賃合同過程中發(fā)生的相關(guān)費用,作為計稅基礎(chǔ);通過捐贈、投資、非貨幣性資產(chǎn)交換、債務(wù)重組取得的房屋、建筑物,按該資產(chǎn)的公允價值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費作為計稅基礎(chǔ)。

(2)土地使用權(quán)的計稅基礎(chǔ)。外購的土地使用權(quán),按購買價款、相關(guān)稅費以及直接歸屬于該項資產(chǎn)的其他支出作為計稅基礎(chǔ);通過捐贈、投資、非貨幣性資產(chǎn)交換、債務(wù)重組取得的土地使用權(quán),按該土地使用權(quán)的公允價值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費作為計稅基礎(chǔ)。以下示例說明會計處理與稅務(wù)處理的差異調(diào)整。

例1:2008年1月1日,甲公司購入一塊土地的使用權(quán),支付價款100萬元。當月動工修建廠房,至6月底完工,發(fā)生建造支出400萬元。甲公司在廠房完工前與乙公司簽訂了租賃合同,2008年7月1日起租賃給乙公司,每月收取租金5萬元。甲公司對投資性房地產(chǎn)按公允價值計量。土地使用權(quán)按50年攤銷,廠房折舊年限為20年,不考慮殘值和除所得稅以外的其他稅費,甲公司每年實現(xiàn)的會計利潤均為1000萬元,所得稅稅率為25%,無其他納稅調(diào)整項目。甲公司賬務(wù)處理如下:

購入土地使用權(quán)時:

借:無形資產(chǎn)――土地使用權(quán)1000000

貸:銀行存款1000000

發(fā)生建造支出時:

借:在建工程4000000

貸:銀行存款等4000000

土地使用權(quán)2008年上半年攤銷

借:管理費用10000

貸:累計攤銷10000

轉(zhuǎn)入投資性房地產(chǎn)

借:投資性房地產(chǎn)――(廠房)4000000

貸:在建工程4000000

借:投資性房地產(chǎn)――成本(土地)990000

累計攤銷 10000

貸:無形資產(chǎn)――土地使用權(quán)1000000

收取2008年下半年租金30萬元

借:銀行存款300000

貸:其他業(yè)務(wù)收入300000

例2:按例1,2008年12月31日,甲公司土地使用權(quán)的公允價值為120萬元,廠房的公允價值為430萬元。甲公司處理如下:

借:投資性房地產(chǎn)――公允價值變動(土地)210000

――公允價值變動(廠房)300000

貸:公允價值變動損益510000

稅務(wù)上計提折舊11萬元,不確認房價上漲產(chǎn)生的所得,會計處理比稅務(wù)處理多計收益62萬元。因此,甲公司在申報2008年所得稅時,應(yīng)調(diào)減應(yīng)納稅所得額62萬元,應(yīng)交企業(yè)所得稅234.5萬元[(1000-62)×25%]。

此時,資產(chǎn)的賬面價值為550萬元,資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)為488萬元。第18號的規(guī)定,二者之間的暫時性差異為62,屬于應(yīng)納稅暫時性差異,應(yīng)當確認遞延所得稅負債15.5萬元。

借:所得稅費用2500000

貸:應(yīng)交稅費――應(yīng)交所得稅2345000

遞延所得稅負債155000

例3:接例2,2009年12月31日該土地的公允價值為110萬元,廠房的公允價值為410萬元。甲公司處理如下:

借:公允價值變動損益300000

貸:投資性房地產(chǎn)――公允價值變動(土地)100000

――公允價值變動(廠房)200000

2009年稅務(wù)上計提折舊22萬元,不確認資產(chǎn)跌價產(chǎn)生的損失,會計處理比稅務(wù)多計損失8萬元(30-22)。因此甲公司在申報2009年所得稅時應(yīng)調(diào)增應(yīng)納稅所得額8萬元,應(yīng)繳納企業(yè)所得稅252萬元[(1000+8)?鄢25%]。此時資產(chǎn)的賬面價值為520萬元,計稅基礎(chǔ)為466萬元,二者之間的差額54萬元為累計應(yīng)確認的應(yīng)納稅暫時性差異。2009年底應(yīng)保留的遞延所得稅負債余額為13.5萬元,該科目年初余額為15.5萬元,在資產(chǎn)負債表債務(wù)法下,應(yīng)轉(zhuǎn)回遞延所得稅負債2萬元。

借:所得稅費用――當期所得稅費用2500000

遞延所得稅負債 20000

貸:應(yīng)交稅費――應(yīng)交所得稅2520000

例4:接例3,2010年12月31日,甲公司將廠房和土地出售,取得收入550萬元。甲公司處理如下:

借:銀行存款5500000

貸:其他業(yè)務(wù)收入5500000

借:其他業(yè)務(wù)成本5200000

貸:投資性房地產(chǎn)――成本(土地)990000

――公允價值變動(土地) 110000

――成本(廠房) 4000000

――公允價值變動(廠房) 100000

借:公允價值變動損益210000

貸:其他業(yè)務(wù)收入210000

2010年稅務(wù)上計提折舊22萬元,確認轉(zhuǎn)讓收入550萬元、計稅成本444萬元,即確認轉(zhuǎn)讓所得106萬元,稅務(wù)處理比會計處理多計所得54萬元。因此,甲公司在申報2010年所得稅時應(yīng)調(diào)增應(yīng)納稅所得額54萬元,應(yīng)繳納企業(yè)所得稅263.5萬元。此時,該廠房及土地的賬面價值為零,計稅基礎(chǔ)也為零,年初遞延所得稅負債余額13.5萬元應(yīng)全部轉(zhuǎn)回。

借:所得稅費用2500000

遞延所得稅負債 135000

貸:應(yīng)交稅費――應(yīng)交所得稅2635000

從上述處理過程來看,在不考慮其他因素的情況下,雖然在投資性房地產(chǎn)持有期間,由于會計與稅法處理的方法不同,使會計利潤與應(yīng)納稅所得額之間存在差異,產(chǎn)生了應(yīng)納稅或可抵減時間性差異,但總的來說,在整個持有期間,會計利潤總額與應(yīng)納稅總額是相等的,最終隨著該資產(chǎn)的處置差異歸于零。

【參考文獻】

[1] 財政部:企業(yè)會計準則2006[M].經(jīng)濟科學出版社,2006.

[2] 劉文歡:投資性房地產(chǎn)公允價值計量模式分析[J].財會通訊(學術(shù)版),2007(11).

價值投資方法范文第5篇

新準則將長期股權(quán)投資對被投資方的影響分為四類：控制；共同控制；重大影響；不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權(quán)投資。新準則對共同控制、重大影響類長期股權(quán)投資要求用權(quán)益法，但并未明確該項長期股權(quán)投資是否在活躍市場中有報價、公允價值能否可靠計量。對于使用權(quán)益法的長期股權(quán)投資，新準則第9條規(guī)定，企業(yè)在初始取得長期股權(quán)投資時，應(yīng)比較長期股權(quán)投資的初始投資成本與應(yīng)享有的被投資方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額，進而調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價值。這使得投資方的長期股權(quán)投資的賬面價值與應(yīng)享有的被投資方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額保持一致。對于在活躍市場中有報價、公允價值能可靠計量的且具有共同控制或重大影響的長期股權(quán)投資才能用權(quán)益法。

一、初始計量

(一)相關(guān)規(guī)定根據(jù)《指南》，企業(yè)在初始取得長期股權(quán)投資時，分兩種情況進行會計處理：一是長期股權(quán)投資的初始投資成本大于投資時應(yīng)享有被投資方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的，不調(diào)整長期股權(quán)投資的初始投資成本；二是長期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時應(yīng)享有被投資方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的，應(yīng)按其差額，借記“長期股權(quán)投資”科目，貸記“營業(yè)外收入”科目。對該規(guī)定，《講解》解釋為，長期股權(quán)投資的初始投資成本大于投資時應(yīng)享有被投資方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的差額是投資企業(yè)在取得投資過程中通過作價體現(xiàn)出的與所取得股權(quán)份額相對應(yīng)的商譽及不符合條件的資產(chǎn)價值；長期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時應(yīng)享有被投資方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的差額是雙方在交易作價過程中轉(zhuǎn)讓方的讓步，應(yīng)屬于投資方的收益。

例如，以1000萬元購入一項長期股權(quán)投資，持股比例為30％，購入當天被投資方可辨認凈資產(chǎn)公允價值為3000萬元，則投資方投資成本1000萬元，大于應(yīng)享有被投資方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額900萬元(3000×30％)。此時，投資方長期股權(quán)投資的入賬價值為1000萬元，包括購買的可辨認凈資產(chǎn)900萬元和購買的商譽及不符合條件的資產(chǎn)價值100萬元；后一種情況，長期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時應(yīng)享有被投資方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額，依上例，設(shè)投資成本為800萬元，其它資料不變。此時，長期股權(quán)投資的入賬價值應(yīng)為900萬元，其和支付的800萬元投資成本的差額應(yīng)記入“營業(yè)外收入”。

按照新準則及其相關(guān)規(guī)定，初始取得一項投資時，兩種差額如何處理，則要看其原因是商譽及不符合條件的資產(chǎn)價值還是轉(zhuǎn)讓收益。講解認為，長期股權(quán)投資的初始投資成本大于投資時應(yīng)享有被投資方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的差額即是商譽，長期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時應(yīng)享有被投資方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的差額即是轉(zhuǎn)讓收益。

(二)存在問題一是上市公司若以市價評估其凈資產(chǎn)公允價值，則該公允價值已反映了商譽及不符合條件的資產(chǎn)價值。投資成本大于投資時應(yīng)享有被投資方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，則不能再認為是商譽或不符合條件的資產(chǎn)價值，而是一種損失，應(yīng)列入“營業(yè)外支出”。二是如果采用對被投資方凈資產(chǎn)逐項評估以確定其可辨認凈資產(chǎn)公允價值的方法，對于投資成本小于投資時應(yīng)享有被投資方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，則并不一定是轉(zhuǎn)讓收益，也有可能是被投資方的負商譽或虛記的資產(chǎn)或未入賬的負債。此時，長期股權(quán)的投資成本本身就反映了其持有的股份價值，所以，長期股權(quán)投資按其成本入賬即可。

二、后續(xù)計量

(一)未實現(xiàn)損益的會計處理新準則將資產(chǎn)的公允價值變動視為一種未實現(xiàn)損益，未實現(xiàn)損益在處置時轉(zhuǎn)為已實現(xiàn)損益。公允價值變動是應(yīng)記入損益類科目，還是記入所有者權(quán)益類科目，本文認為可以從以下方面進行分析：一是持有的時間長短。若時間長，則宜記入所有者權(quán)益類科目，時間短，則宜記入損益類科目。二是市價穩(wěn)定性。若市價穩(wěn)定，可將公允價值變動記入損益類科目，否則記人所有者權(quán)益類科目。

權(quán)益法下，投資方長期股權(quán)投資的賬面價值隨被投資方凈資產(chǎn)的變動進行調(diào)整，屬于被投資方凈利潤引起的，投資方要記入“投資收益”科目；屬于被投資方除損益以外其他權(quán)益變動引起的，投資方持股比例不變的，記入“資本公積”科目。投資方調(diào)整了其長期股權(quán)投資的賬面價值，但并未實際收取或付出現(xiàn)金，應(yīng)屬于會計上的未實現(xiàn)損益，而投資收益賬戶核算的是企業(yè)已實現(xiàn)的收益。在此記入投資收益賬戶便和其它相關(guān)資產(chǎn)公允價值變動的賬務(wù)處理不具有可比性。若不記人投資收益，則應(yīng)記入其他有關(guān)損益類科目，如交易性金融資產(chǎn)下的公允價值變動損益科目；或是直接記入所有者權(quán)益類科目，如可供出售金融資產(chǎn)下的資本公積。

在此，本文認為記入資本公積比較合適：首先，長期股權(quán)投資屬于股權(quán)投資，被投資方的市值不一定穩(wěn)定、真實，若因此引起的被投資方的凈資產(chǎn)的公允價值變動記入投資方的損益類賬戶，會造成投資方的利潤不真實；其次，長期股權(quán)投資目的是長期持有，沒有期限，在權(quán)益法下投資方對被投資方又可以進行共同控制或施加重大影響，因此，很可能造成投資雙方通過被投資方的凈資產(chǎn)的公允價值長期調(diào)整企業(yè)的利潤現(xiàn)象；最后，屬于被投資方除損益以外其他權(quán)益變動引起的凈資產(chǎn)變動，投資方持股比例不變的，投資方記入資本公積，所以屬于被投資方凈利潤引起的凈資產(chǎn)公允價值變動，投資方也記人資本公積，可以使會計信息具有可比性。

(二)長期股權(quán)投資的調(diào)整金額問題新準則規(guī)定，對于被投資方實現(xiàn)凈損益、發(fā)放現(xiàn)金股利、其他所有者權(quán)益變動時，投資方要相應(yīng)調(diào)整其長期股權(quán)投資賬面價值，因為這些事項影響到了被投資方的凈資產(chǎn)公允價值，但調(diào)整的金額存在以下問題：

一是投資方實現(xiàn)凈損益時。新準則第12條規(guī)定，企業(yè)在確認應(yīng)享有被投資方凈損益的份額時，應(yīng)當以取得投資時被投資方各項可辨認資產(chǎn)等的公允價值為基礎(chǔ)，對被投資方的凈利潤進行調(diào)整后確認。本文認為，該規(guī)定模糊了衡量投資方長期股權(quán)投資的公允價值時點，因為企業(yè)記賬時間和取得投資時間并不一致，這兩個時間被投資單位的公允價值并不一定一樣，長期股權(quán)投資的賬面價值應(yīng)反映現(xiàn)在所擁有的被投資方各項可辨認資產(chǎn)等的公允價值的份額，這才是目前長期股權(quán)投資的真正價值。

二是被投資方發(fā)放現(xiàn)金股利或利潤時。根據(jù)新準則第10條，投資企業(yè)按照被投資方宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利計算應(yīng)分得的部分，相應(yīng)減少長期股權(quán)投資的賬面價值。據(jù)此推定，準則認為被投資方宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利所引起的凈資產(chǎn)賬面價值的減

少數(shù)應(yīng)等于其公允價值的減少數(shù)。但實際上，股利或利潤所引起的凈資產(chǎn)賬面價值的減少數(shù)并不等同于凈資產(chǎn)公允價值的變動數(shù)。Miller and Modigliani(1961)研究指出，在完全資本市場假設(shè)下，公司的股利政策不會影響其市場價值。但這顯然不適合中國股市。股利相關(guān)論認為公司的股利分配對公司市場價值有影響。從理論上講，發(fā)放股利或利潤會引起公司盈余下降，從而引起股票價格下跌。但有時發(fā)放股利或利潤向社會傳遞了企業(yè)經(jīng)營良好的信息，反而會抬升股價，在資本市場有效的前提下，公司價值就會增加。所以，根據(jù)被投資方分配的股利或利潤數(shù)調(diào)減后的長期股權(quán)投資賬面價值并不能真實地體現(xiàn)長期股權(quán)投資本身的價值。

三是其他所有者權(quán)益變動。根據(jù)新準則第13條，投資企業(yè)對于被投資方除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動，應(yīng)當調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價值并計入所有者權(quán)益。由于所有者權(quán)益其它變動對被投資方凈資產(chǎn)公允價值的影響很難計量，所以新準則雖然引入了公允價值概念，但實際上此處還是按被投資方所有者權(quán)益其他變動的賬面價值進行調(diào)整。對于長期股權(quán)投資的調(diào)整金額問題，由于被投資方發(fā)放現(xiàn)金股利或利潤以及其他所有者權(quán)益變動對企業(yè)凈資產(chǎn)價值的影響并不確定，所以在實務(wù)中，將被投資方發(fā)放現(xiàn)金股利或利潤以及其他所有者權(quán)益變動的賬面價值數(shù)調(diào)整為公允價值不具有可操作性，并且此法使會計信息提供成本較高，不符合成本效益原則。所以，本文建議，可在期末通過計算投資方應(yīng)享有的被投資方的凈資產(chǎn)的公允價值的份額與目前的長期股權(quán)投資賬面價值之間的差額來確定調(diào)整金額。