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保險資金境外投資管理范文第1篇

2007年5月，北京某四星級飯店，一個衣著簡樸的中年人帶著幾個隨從入住這里。他們明天就要飛往俄羅斯。這位來自浙江的制藥企業(yè)老板把兩家公司分別交給他的兒子和女兒后，帶著上千萬人民幣到俄羅斯赤塔州開發(fā)房地產(chǎn)。

在俄羅斯，他租下了三塊地。土地證、拆遷工作都已經(jīng)做好了，這次去，他帶著翻譯和合作伙伴，5月底，中國的施工隊(duì)就已經(jīng)進(jìn)入俄羅斯了。

赤塔州當(dāng)?shù)卣o了中國商人很多優(yōu)惠政策，讓這位境外投資的中國企業(yè)家對錢景十分樂觀?！岸砹_斯這個項(xiàng)目搞不好就回來制藥行業(yè)吃飯，搞好了拿到錢了，就資助制藥行業(yè)的發(fā)展?！?/p>

與這位浙江企業(yè)家的低調(diào)不一樣，河南商人龐玉良10億元收購德國機(jī)場一事讓很多中國人為之驚訝。截至2006年年底，中國對外非金融類直接投資累計達(dá)733億美元，分布在世界160多個國家和地區(qū)。中國對外投資全球排名已由2005年第17位上升到2006年的第13位。

現(xiàn)在中國官方開始大刀闊斧地打開金融類境外投資的渠道。

7月25日，中國保監(jiān)會、中國人民銀行和國家外匯局聯(lián)合了《保險資金境外投資管理暫行辦法》，允許保險機(jī)構(gòu)運(yùn)用自有外匯或購匯進(jìn)行境外投資。

這個《辦法》使保險資金境外投資的主體從人保、人壽、平安等少數(shù)幾家機(jī)構(gòu)拓展到全行業(yè)。還放寬了其投資比例，允許保險公司運(yùn)用總資產(chǎn)15％的資金投資境外。

按2006年年末保險業(yè)總資產(chǎn)1.97萬億元測算，有近3000億元保險資金可以成為中國送給世界人民的新熱錢。但這只是一個理論數(shù)據(jù)。

安邦集團(tuán)研究總部分析師張魏柏表示，保險資金境外投資是一個趨勢，但近期還不會有太大的動作?！拔覀兊谋ｋU公司大部分都是在國內(nèi)，國外投資的經(jīng)驗(yàn)不多?！?/p>

這個消息對于已經(jīng)在香港上市的平安保險和中國人壽都是重大利好。他們在H股市場融到了大筆資金，現(xiàn)在想的是怎么才能花出去。擁有最多自有外匯資金的中國人壽近日成立了境外投資管理部門，還與美國最大的上市資產(chǎn)管理公司富蘭克林坦伯頓合作。

對于大部分只持有人民幣的保險公司來說，把正在升值的人民幣換成外幣那是不明智的，更何況“在國外也很難找到比國內(nèi)更好的投資機(jī)會?！睆堈f。

所有這些都在這樣的背景下發(fā)生――國外熱錢紛紛擁入國內(nèi)，國內(nèi)貨幣流動性過剩，房價、糧價都進(jìn)入了通貨膨脹的周期。通過打開保險資金境外投資的渠道，引導(dǎo)國內(nèi)資金外流，盡一切可能去減輕國內(nèi)通脹壓力，這是決策者希望措施能帶來的效果。

保險資金境外投資管理范文第2篇

政策利好港股，“”來了。

首先，證監(jiān)會放開公募港股投資。3月27日，中國證監(jiān)會《公開募集證券投資基金參與滬港通 交易指引》。指引共十條，其中核心內(nèi)容為：基金管理人可以募集新基金，通過滬港通機(jī)制投資香港股票市場，不需具備合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）資格；《指引》實(shí)施前已獲核準(zhǔn)獲注冊的基金，應(yīng)根據(jù)基金合同約定，采取不同的程序參與滬港通；以上政策的直白解讀就是：大陸公募基金，不論老基金，還是新基金，可以經(jīng)由滬港通直接投資港股。更直白的解讀是：約5萬億規(guī)模的大陸正規(guī)部隊(duì)，雄赳赳氣昂昂，跨過深圳灣，直搗滬港通284只股票。

其次，保監(jiān)會放松保險投資香港創(chuàng)業(yè)板。4.2日保監(jiān)會《中國保監(jiān)會關(guān)于調(diào)整保險資金境外投資有關(guān)政策的通知》，明確拓寬保險機(jī)構(gòu)境外投資范圍。其中，香港創(chuàng)業(yè)板市場對險資開放投資是一大亮點(diǎn)。

拓展保險資金境外投資范圍，有利于推動保險機(jī)構(gòu)在全球范圍內(nèi)實(shí)施資產(chǎn)多元化配置，分散投資風(fēng)險，獲取更穩(wěn)定的投資收益。保監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，2012年10月保監(jiān)會《保險資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》，開啟了險資對香港股票主板市場的投資。經(jīng)過兩年多的實(shí)際操作，保險機(jī)構(gòu)積累了一定的境外投資經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)了境外投資團(tuán)隊(duì)，“適當(dāng)放寬境外投資范圍條件基本成熟”。此時放開香港創(chuàng)業(yè)板投資，一是有助于保險機(jī)構(gòu)優(yōu)化境外股票資產(chǎn)配置；二是，香港創(chuàng)業(yè)板很多上市公司的實(shí)際業(yè)務(wù)在境內(nèi)開展，放開香港創(chuàng)業(yè)板股票投資，也符合國家支持小微企業(yè)發(fā)展的政策要求。

數(shù)據(jù)顯示，《細(xì)則》實(shí)施以來，險資境外投資步伐明顯加快。截至去年年底，險資境外投資余額為239.55億美元（折合人民幣1465.8億元），占保險業(yè)總資產(chǎn)的1.44%，比2012年末增加142.55億美元，增幅為146.96%。

政策利好推升港股投資

4月初，來自證監(jiān)會和保監(jiān)會的兩則政策利好將港股投資再次推上風(fēng)口浪尖。公募基金和保險機(jī)構(gòu)進(jìn)軍港股市場，可以說是滬港通之后的港股投資的再度升溫，而年內(nèi)可以預(yù)期的深港通將港股的投資推入，繼A股的牛市之后，港股的牛市這次可能真的來了！政策利好升級，我們認(rèn)為區(qū)域資產(chǎn)配置以及海外市場投資方面，港股的戰(zhàn)略性投資機(jī)會再度升級，投資者在區(qū)域資產(chǎn)配置上可以通過基金基金參與結(jié)構(gòu)性市場機(jī)會。而定義為結(jié)構(gòu)性機(jī)會，而非系統(tǒng)性機(jī)會在于港股市場投資結(jié)構(gòu)的特殊性。

其一，港股配置機(jī)構(gòu)擴(kuò)容，港股流動性供給加速。公募基金目前資產(chǎn)金額5萬億，今年以來的新發(fā)基金規(guī)模超過2176億，而公募目前滬股通投資額度僅105億，雖然公募新增資金配置港股的比例尚不確定，但是配置概率大大提升。12年保險出海投資以來，險資境外投資步伐明顯加快。截至去年年底，險資境外投資余額為239.55億美元（折合人民幣1465.8億元），占保險業(yè)總資產(chǎn)的1.44%，比2012年末增加142.55億美元，增幅為146.96%。

其二，A-H股相對比價優(yōu)勢，政策引流港股意在均衡兩地市場。對于A股的此輪改革牛行情，監(jiān)管層呵護(hù)意圖強(qiáng)烈，尤其是在3月持續(xù)上漲之后，放出此政策引流意圖明顯，而作為資本市場改革和人民幣國際化的重要戰(zhàn)略，推升港股有利于兩地市場均衡化。滬港通推出后增量資金入港熱度一般，截至3月底，滬股通和港股通使用額度占比分別是40%和13.9%，而股市方面，A股上證88%，恒指僅上漲8%。A-H溢價指數(shù)更是創(chuàng)下135.7的高位。估值上，恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù)PE分別是10.2和10.8，比較優(yōu)勢明顯。

可以肯定的是，此次政策利好將直接推升港股熱度，加速機(jī)構(gòu)港股布局；和滬港通不同，此次除了恒生指數(shù)和恒生國企，港股中小板也有望受益，保險機(jī)構(gòu)對中小板的布局有望加速，更重要的是，作為人民幣資本國際化的重要一筆，加速兩市互通投資，是次輪資本市場改革的重要一環(huán)，打破A股閉環(huán)生態(tài)，對兩市都構(gòu)成直接利好。在當(dāng)前股市財富效應(yīng)和財富重配進(jìn)程中，資金推動型牛市有望進(jìn)入新的階段。

值得注意的是，目前相關(guān)政策細(xì)節(jié)尚未披露，而且滬深市場和港股的融合還需要時間磨合。其一是交易制度的熟悉和融合，其二是投資理念的交互，其三還有國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資和港股國際資本的熟悉較量。因此，此輪市場或許會經(jīng)歷一定的反復(fù)確認(rèn)。

誰是港股投資的先行軍？

就港股基金投資而言，國內(nèi)基金增加港股配置尚需時間布局，因此QDII基金成為此輪結(jié)構(gòu)性機(jī)會的主要受益者。且由于港股主題在滬港通出海之后漲幅有限，此輪刺激加速有望帶動相關(guān)基金業(yè)績快速提升。

對于此次確定性的機(jī)會，允ゾ給出的策略是，指數(shù)型先導(dǎo)，主動型港股基金中期布局。具體的品種列示如下，考慮到部分暫停申購的基金，我們做了相應(yīng)的剔除。指數(shù)基金以恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)、中國中小盤指數(shù)為主，主動型基金考慮南方全球、廣發(fā)全球和易方達(dá)精選。

保險資金境外投資管理范文第3篇

關(guān)鍵詞：QDII制度；發(fā)展歷程；保險外匯

中圖分類號：F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3198（2008）03-0037-01

QDII是Qualified Domestic Institutional Investors的縮寫，意為合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者。而QDII制度（以下簡稱為QDII），是資本項(xiàng)目開放進(jìn)程中的一項(xiàng)過渡性制度安排，它是為了在資本項(xiàng)目尚未完全開放的背景下實(shí)現(xiàn)其有序、穩(wěn)妥的推進(jìn)。具體而言，是由監(jiān)管當(dāng)局指定符合一定條件的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者以自有資金或經(jīng)批準(zhǔn)募集的資金向國外資本市場進(jìn)行投資。

從2003年我國籌辦QDII以來，QDII的發(fā)展歷經(jīng)3個階段，即籌劃階段、試點(diǎn)擴(kuò)大階段、加速發(fā)展階段。

（1）籌劃階段。這一階段我國政府認(rèn)識到了實(shí)施QDII的必要性，開始對實(shí)施QDII的幾個關(guān)鍵問題如投資主體的選擇和資格認(rèn)定、投資市場選擇、進(jìn)出資金監(jiān)控和投資品種投資比例限制等，進(jìn)行了深入研究，并制定出了若干規(guī)則。在試點(diǎn)問題上，監(jiān)管部門采取的是審慎態(tài)度。

2003年6月17日，保監(jiān)會在其官方網(wǎng)站上掛出《關(guān)于保險外匯資金投資境外股票有關(guān)問題的通知》，《通知》指出，保險外匯資金可投資境外成熟資本市場證券交易所上市的股票，包括參與境外上市配售、定向配售等方式，但投資品種僅限于中國企業(yè)在境外發(fā)行的股票。這個通知顯示了我國保險業(yè)對于拓寬投資渠道的迫切需要，是我國準(zhǔn)備啟動QDII的一個信號。隨后，8月7日，保監(jiān)會、人行正式頒布《保險外匯資金境外運(yùn)用管理暫行辦法》?！稌盒修k法》首次允許保險公司在核準(zhǔn)制下在境外運(yùn)用外匯資金對銀行存款、債券、票據(jù)等金融工具進(jìn)行投資。四個月后，也就是2005年1月，外管局根據(jù)該《辦法》批準(zhǔn)了第一筆保險外匯資金境外運(yùn)用額度――批給了中國平安17．5億美元。 2004年7月，在200億香港政府債券發(fā)行中，內(nèi)地社?；鹜ㄟ^香港的機(jī)構(gòu)參與了債券的認(rèn)購。據(jù)透露，社保基金和中國人民銀行同時認(rèn)購了金額共10億港元左右的美元及港元債券，這是我國QDII邁出的實(shí)驗(yàn)性的第一步。

2005年9月11日，保監(jiān)會正式《保險外匯資金境外運(yùn)用管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》，保險外匯資金境外運(yùn)用渠道進(jìn)一步放開。其主要內(nèi)容包括：保險外匯資金投資境外股票,只限于中國企業(yè)在紐約、倫敦、法蘭克福、東京、新加坡和香港證券交易所上市的股票；投資總額為付匯額度的10%,單一股票投資最高可達(dá)該股票發(fā)行總額的5%。保監(jiān)會在這個文件中首度把股票納入了QDII的投資范圍――雖然只限于境外上市的國企股票。

2006年5月，《全國社會保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》正式開始實(shí)施，這意味著擁有2000多億元人民幣資產(chǎn)的中國社會保障基金正式啟動海外投資。

除了社保、保險以外，其它金融機(jī)構(gòu)也開始涉足QDII領(lǐng)域。2006年3月底，國家外匯管理局副局長魏本華透露,中國國際金融公司作為目前惟一有資格進(jìn)行受托外匯資產(chǎn)管理的券商,其首筆受托管理資產(chǎn)300萬美元已經(jīng)獲批匯出境外,在海外市場進(jìn)行了投資。

（2）試點(diǎn)擴(kuò)大階段。2006年一季度后，QDII進(jìn)程明顯加快，針對銀行、券商、基金開辦QDII業(yè)務(wù)的暫行管理?xiàng)l例紛紛出臺。這由于以下3個主要原因： ①國內(nèi)股權(quán)分置問題大局已定。以深市為例，截止至06年3月底，股改市值占比已達(dá)到72.9%,股改家數(shù)占比也達(dá)到了58%，故以前對資金流失導(dǎo)致國內(nèi)證券市場失血的顧慮大大弱化；②國際收支不平衡狀況加劇。截止06年3月底，國家外匯儲備達(dá)到8750億美元，居世界第一。此時，結(jié)合匯改開放QDII進(jìn)行資本輸出一方面可減少人民幣升值的壓力，使外匯儲備有序流出，另一方面也可分散美元貶值帶來的風(fēng)險； ③提高投資效率的需求。據(jù)央行統(tǒng)計，06年3月末，我國城鄉(xiāng)居民儲蓄已經(jīng)達(dá)到16萬億元人民幣。與此同時，據(jù)中國保監(jiān)會提供的最新資料，全國保險總資產(chǎn)已超過1.6萬億，若按5%的投資比例測算，中國保險業(yè)可投資于海外的資金約有800億元人民幣之多。因此，開放國外資本市場對提高投資收益率，分散投資風(fēng)險和降低系統(tǒng)性風(fēng)險有著重要的意義。

2006年4月17日，中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局共同關(guān)于《商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，標(biāo)志著QDII完成了從試點(diǎn)到制度的轉(zhuǎn)變。

2006年6月22日，中國證監(jiān)會召開QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)產(chǎn)品評審會，華安基金管理公司上報的QDII產(chǎn)品方案順利通過評審，這也是首家獲得QDII資格的基金公司。兩月后的8月21日，證監(jiān)會通知，批準(zhǔn)華安基金管理公司正式啟動合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者試點(diǎn)。9月13日，國內(nèi)首只基金QDII產(chǎn)品――華安國際配置基金向中國內(nèi)地投資者公開發(fā)行。該基金最終募集到認(rèn)購金額約為1.97億美元，并于11月2日正式成立。

6月30日銀監(jiān)會批準(zhǔn)首批商業(yè)銀行代客境外理財資格，工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、匯豐銀行、東亞銀行獲得了首批QDII牌照。并于7月21日，國家外匯管理局給中國銀行、工商銀行、東亞銀行批下了第一批QDII購匯額度，分別為25億美元、20億美元和3億美元。6天后，外管局再度分別批準(zhǔn)交通銀行(3328.HK)、建設(shè)銀行(0939.HK)15億美元和20億美元的代客境外理財(即QDII)項(xiàng)目下投資購匯額度。7月31日，工商銀行推出首款代客境外理財產(chǎn)品。截止至10月27日，外匯局在央行5號公告之后已累計批出QDII投資額度126億美元。

（3）加速發(fā)展階段。

2007年5月10日，中國銀監(jiān)會頒布了《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2007〕114號），對商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的有關(guān)規(guī)定做出以下調(diào)整：將“不得直接投資于股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、商品類衍生產(chǎn)品，以及BBB級以下證券”的規(guī)定調(diào)整為“不得投資于商品類衍生產(chǎn)品，對沖基金以及國際公認(rèn)評級機(jī)構(gòu)評級BBB級以下的證券?！?/p>

2007年6月28日，中國保監(jiān)會會同中國人民銀行、國家外匯管理局制定的《保險資金境外投資管理暫行辦法》正式實(shí)施。該明確允許保險機(jī)構(gòu)運(yùn)用不超過上年末總資產(chǎn)15％的資金投資境外，并將境外投資范圍從固定收益類拓寬到股票、股權(quán)等權(quán)益類產(chǎn)品，支持保險機(jī)構(gòu)自主配置、提高收益，抵御人民幣升值風(fēng)險。2006年末，保險業(yè)總資產(chǎn)達(dá)1.97萬億元，按照15%的投資比例計算，將有近3000億元保險資金可以“出?！睂ふ彝顿Y渠道。

保險資金境外投資管理范文第4篇

    關(guān)鍵詞:保險資金 風(fēng)險管控體系 投資水平

    我國成為世界貿(mào)易組織成員已經(jīng)五年。作為中國金融行業(yè)中開放最早、開放力度最大、開放過渡期最短的行業(yè),保險業(yè)的對外開放正按照“優(yōu)勢互補(bǔ)、合作共贏、和諧發(fā)展”的原則穩(wěn)步推進(jìn),目前已經(jīng)進(jìn)入了深度開放期。外資保險公司的大量涌入,使市場份額的競爭更加激烈,中資保險公司也不再單純依靠收取的保險費(fèi)與一定概率下的保險賠付差額來獲得利潤,而是越來越意識到保險投資有效運(yùn)營的重要性。資金運(yùn)用增強(qiáng)了保險公司的償付能力、競爭能力,提高保險基金的社會效益,更大大增強(qiáng)了保險公司的盈利能力。隨著近年來的發(fā)展,我國保險業(yè)資金運(yùn)用的結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化,渠道進(jìn)一步拓寬,完善保險投資管理的法規(guī)制度也不斷出臺。但我國保險業(yè)在資金運(yùn)用方面的歷史較短,經(jīng)驗(yàn)不足,還存在著一些問題,需要我們不斷去挖掘和填補(bǔ)。

    一。我國保險資金運(yùn)用的現(xiàn)狀

    (一)保費(fèi)收入和保險資金規(guī)模

    從2000年到2006年我國的保費(fèi)收入分別為1596億元、2112.28億元、3079億元、3880.4億元、4318億元、4927億元和5641億元?？梢钥闯霰ＹM(fèi)收入近幾年來保持了較快的增長速度。保險資產(chǎn)規(guī)模從2000年末的3374億元增加到2006末的19731億元。據(jù)統(tǒng)計,保險資金運(yùn)用規(guī)模年均增長約40%,保險資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比重逐年提升。截至2006年11月,保險資產(chǎn)總額已達(dá)1.878萬億元,其中,投資總額1.143萬億元。

    (二)保險資金運(yùn)用情況

    1.保險資金運(yùn)用收益水平

    據(jù)統(tǒng)計資料顯示,從2000年到2004年我國保險資金運(yùn)用的綜合收益率分別為4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%,央行降息及投資渠道狹窄等是收益率走低的重要原因。2005年由于政策導(dǎo)向作用,投資收益率上升為3.6%.隨著政策不斷完善和投資渠道陸續(xù)拓寬,投資收益率在2006年達(dá)到5.8%,投資收益共955.3億元。2006年保險資金債券和存款投資收益率估計約為2%至3%,保險公司投資證券平均收益率超過10%,投資基金方面的收益率超過9%,投資基礎(chǔ)設(shè)施的年收益率為6.2%左右,投資收益水準(zhǔn)較其它金融機(jī)構(gòu)同類投資而言顯示了較強(qiáng)的競爭力。

    2.保險資金運(yùn)用投資結(jié)構(gòu)

    2006年末我國保險資金運(yùn)用余額為17785.39億元。在具體的投資結(jié)構(gòu)中,由于國內(nèi)股市表現(xiàn)良好,保險公司全年共拿出912.08億元購買證券投資基金,保險資金直接投資股票以及未上市股權(quán)的比例也有大幅度提高,累計達(dá)929.24億元,占5.22%,比2006年初上升了4.1%.此外,保險資金還實(shí)現(xiàn)境外投資24.6億美元;在投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面,已有100億元投資在京滬高速鐵路項(xiàng)目上。

    二。當(dāng)前我國保險資金運(yùn)用存在的問題

    (一)保險資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)有待完善,投資壓力日益增大

    近年來,銀行存款在保險資金運(yùn)用中仍占有較大的比例,國債和同業(yè)拆借占比不大,證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券及其他投資比例更低。這種投資結(jié)構(gòu)不利于收益性、流動性、安全性的結(jié)合,難以起到保險資金資源的優(yōu)化配置作用和達(dá)到保險資產(chǎn)與負(fù)債相互匹配的要求。資金成本較高的投資型保費(fèi)收入逐步成為投資資金的主要來源,而主要投資品種(債券)收益率大大走低,債券市場的小規(guī)模、低流動性和股票市場的不規(guī)范給保險投資帶來了未來支付缺口的潛在風(fēng)險,直接降低了市場的流動性以及投資的穩(wěn)健性,間接制約了保險公司的獲利空間,中短期內(nèi)難以顯著提高,給保險投資的發(fā)展帶來了一定的阻力。

    (二)保險公司治理結(jié)構(gòu)不完善,管理水平有待提高

    我國很多保險公司投資主體地位不明確,投資地位與權(quán)責(zé)的不明晰,資金運(yùn)用的風(fēng)險控制制度不完善,執(zhí)行制度的力度不到位,沒有履行治理結(jié)構(gòu)中必須的董事會決策程序以及相應(yīng)的制衡、監(jiān)督程序。許多保險公司管理體制落后,在科學(xué)決策、內(nèi)部約束機(jī)制方面比較薄弱。中國的保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資理念上,尚未完全確立起以價值投資、理性投資、穩(wěn)健投資和長期投資為核心的思想;在技術(shù)上,運(yùn)用資產(chǎn)的匹配管理、戰(zhàn)略配置和組合管理的方法還不夠嫻熟;在投資策略上,對市場形勢的判斷、把握深度和準(zhǔn)確度有待進(jìn)一步提高;在投資風(fēng)險的控制上,仍然缺乏識別、計量、預(yù)警和對沖的技術(shù)手段;在投資績效評估上,尚未形成科學(xué)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和方法。

    (三)保險投資缺乏相應(yīng)人才,投資水平不高

    長期以來我國形成了重保險輕投資,重來源輕運(yùn)用的局面,忽視發(fā)展投資專業(yè)隊(duì)伍,保險企業(yè)缺乏具有較高專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才。不少保險公司的投資業(yè)務(wù)由從事保險業(yè)務(wù)的人員擔(dān)當(dāng),造成許多投資決策者不懂投資風(fēng)險,投資經(jīng)營者不懂投資分析,投資經(jīng)營不穩(wěn)定,投資效益低下。而且由于監(jiān)管方面的嚴(yán)格限制,保險公司也在相當(dāng)程度上缺乏對保險投資領(lǐng)域的研究與開拓精神,使得即便是在監(jiān)管部門放寬對某個投資領(lǐng)域的限制時,也難以在短時間內(nèi)贏得主動。

    (四)保險資金運(yùn)用潛在風(fēng)險不斷積累

    由于投資工具缺乏、投資期限較短,保險公司資產(chǎn)與負(fù)債的期限不匹配以及預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配現(xiàn)象十分嚴(yán)重,而各家保險公司目前辦理的協(xié)議存款大部分是5年期,到期日集中度過高,存在再投資風(fēng)險?，F(xiàn)在允許保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涉及各行各業(yè),情況千差萬別,其間蘊(yùn)涵著極大的風(fēng)險。保險資金投資于股權(quán)等領(lǐng)域也有很大的風(fēng)險。低利率環(huán)境將在中長期制約投資收益率,而海外投資又面臨貨幣錯配和人民幣升值的匯率風(fēng)險。在投資渠道放開后,又面臨經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險,長期性保險資金應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期的難度增大。

    (五)保險資金運(yùn)用監(jiān)管難度加大

    目前我國的保險資金運(yùn)用監(jiān)管目標(biāo)不明確,內(nèi)涵還需擴(kuò)充;監(jiān)管模式尚不確定;監(jiān)管法律法規(guī)體系不完善;會計制度等配套制度落后監(jiān)管的要求;監(jiān)管信息化程度低,無法適應(yīng)動態(tài)監(jiān)管的要求;監(jiān)管隊(duì)伍力量薄弱。保險資金現(xiàn)在可以投資基礎(chǔ)設(shè)施,可以作為QDII境外投資,可以股權(quán)投資,可以創(chuàng)業(yè)投資,而不同的市場有不同的要求和風(fēng)險,需要清楚界定資金投資的空間和規(guī)則;而保險公司參股、控股銀行、證券公司,或者銀行參股、控股保險公司,都會對現(xiàn)行的金融分業(yè)監(jiān)管格局帶來沖擊一這些都對管理層提出了挑戰(zhàn)。如何制定好相關(guān)政策和制度,建立起新的保險資產(chǎn)管理體制、新的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制以及新的監(jiān)管體制成為當(dāng)前迫切的問題。

    (六)保險業(yè)的市場化過程沒有完成,資金運(yùn)用透明度不足

    從資本市場和金融體制的角度看,保險資金運(yùn)用的透明度不足。透明度涉及保險資金的安全和投資的公平性。保險業(yè)的市場化過程沒有完成。保險資金來源是高度市場化的,某種程度可以說是一種惡性競爭,但資金運(yùn)用的市場化程度卻很差。資金來源高度市場化,投資運(yùn)營卻是高度計劃性的,如果這個問題不解決,保險業(yè)發(fā)展可能會進(jìn)入一個非常危險的階段。

    三。完善我國保險資金運(yùn)用的對策

    (一)建立嚴(yán)謹(jǐn)高效的保險資金運(yùn)用監(jiān)管體系

    作為保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須把握“三性”的統(tǒng)一與平衡,轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念,創(chuàng)新監(jiān)管模式。在放寬保險投資方式的同時,保監(jiān)會應(yīng)審慎控制保險資金運(yùn)用比例。建立健全保險資金運(yùn)用監(jiān)管指標(biāo)體系,對保險公司定期進(jìn)行資產(chǎn)檢查,加大對違法違規(guī)行為的處罰力度。完善相關(guān)的法律法規(guī),要逐漸把對業(yè)務(wù)范圍的限制和投資渠道的限額管理轉(zhuǎn)化為對保險公司償付能力的監(jiān)管,建立并采用資產(chǎn)負(fù)債匹配管理、風(fēng)險資本要求、投資精算師制度等。加強(qiáng)資金運(yùn)用監(jiān)管信息的基礎(chǔ)建設(shè),完善保險資金運(yùn)用的信息披露制度,實(shí)行資金運(yùn)用的分類監(jiān)管。加強(qiáng)保險人協(xié)會、保險經(jīng)紀(jì)人協(xié)會對保險市場的宏觀管理。建立科學(xué)的投資績效評估機(jī)制以及保險資金非現(xiàn)場檢查監(jiān)督系統(tǒng)。

    (二)健全風(fēng)險管控體系,提高資產(chǎn)管理水平

    保險資金運(yùn)用風(fēng)險管理控制的決策基點(diǎn)應(yīng)當(dāng)立足于我國保險產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略,重構(gòu)保險資金運(yùn)用的決策思維,控制交易人員的道德風(fēng)險,逐步建立起政府依法監(jiān)管、企業(yè)自律內(nèi)控、社會有效監(jiān)督相結(jié)合的三位一體風(fēng)險管控體系。保監(jiān)會應(yīng)引入分賬管理和匹配管理制度,采用按照產(chǎn)品設(shè)立賬戶、按賬戶資產(chǎn)選擇投資組合的方式,實(shí)現(xiàn)保險資金運(yùn)用的精細(xì)管理。保險公司層次上的風(fēng)險管理主要依賴于建立和貫徹有效的總體風(fēng)險管理制度和實(shí)施有力的各投資品種風(fēng)險控制措施,強(qiáng)調(diào)獨(dú)立托管制度和保險投資體系的前后臺分開原則。規(guī)范保險資產(chǎn)管理運(yùn)作流程,完善保險資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng),構(gòu)建涵蓋識別、測量、控制等環(huán)節(jié)的完整的信用風(fēng)險管理框架。

    (三)進(jìn)一步拓寬保險資金的運(yùn)用范圍,加大保險產(chǎn)品創(chuàng)新力度

    未來,保險公司可以從投資方式控制轉(zhuǎn)為比例控制,逐漸減少銀行協(xié)議存款的比例,調(diào)高企業(yè)債券投資比例,豐富債券投資品種,增加股票持有。在準(zhǔn)備金充足、資產(chǎn)負(fù)債保持平衡的情況下謹(jǐn)慎選擇配置一些相對高風(fēng)險的產(chǎn)品以提高投資收益,比如地產(chǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施,也可以進(jìn)入實(shí)業(yè)投資、期貨、甚至權(quán)證等領(lǐng)域。保險公司應(yīng)當(dāng)加大保險產(chǎn)品的創(chuàng)新力度,實(shí)現(xiàn)從負(fù)債主導(dǎo)型向負(fù)債與資產(chǎn)互動型的保險產(chǎn)品實(shí)際機(jī)制轉(zhuǎn)變。在目前市場利率水平較低的情況下,設(shè)計出具有較強(qiáng)保險保障功能、能夠反映市場利率變動、投資預(yù)期收益合理、投資和保障靈活可變、在市場中有較強(qiáng)競爭力的新產(chǎn)品;在產(chǎn)品設(shè)計中體現(xiàn)風(fēng)險管理的基本思想,運(yùn)用創(chuàng)新方法提高產(chǎn)品本身防范各種風(fēng)險的能力,有利于緩解已經(jīng)超過1萬億美元的高額外匯儲備的巨大壓力。

    (四)不斷提高投資水平和員工素質(zhì)

保險資金境外投資管理范文第5篇

【關(guān)鍵詞】 社會保險基金;資本市場;良性互動;思路

一、問題提出

社會保障基金（簡稱“社?；稹保┦菄疑鐣Ｕ蟽浠?，專門用于人口老齡化高峰時期的養(yǎng)老保險等社會保障支出的補(bǔ)充、調(diào)劑。[1]2010年，我國頒布實(shí)施了《社會保險法》，第71條規(guī)定，國家設(shè)立全國社會保障基金，由中央財政預(yù)算撥款以及國務(wù)院批準(zhǔn)的其他方式籌集的資金構(gòu)成。并交由全國社會保障基金理事會會進(jìn)行投資運(yùn)營。據(jù)全國社會保障基金理事會統(tǒng)計，截止到2014年底，社保基金累計總額達(dá)到12350.04億元，投資收益額5580億元，年均投資收益率8.36%，超過同期年均通貨膨脹率（2.42%）5.94個百分點(diǎn)。[2]

可見，投資運(yùn)營的科學(xué)精細(xì)管理，加上對資本市場節(jié)奏的較好把握，能實(shí)現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ翟鲋怠Ｄ敲?，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱，國際金融市場波動加大的當(dāng)下，社保基金如何影響資本市場的規(guī)模和效益，資本市場又如何影響社?；鸬耐顿Y和運(yùn)營，處理好兩者的關(guān)系就顯得特別重要。

二、社保基金與資本市場的關(guān)聯(lián)與互動

資本市場的發(fā)展和社?；鸬耐顿Y活動具有良好的互動性和正相關(guān)性。一方面，資本市場的完善能為社?；鸬耐顿Y運(yùn)營提供了一個良好的市場環(huán)境，從而促進(jìn)社?；鹗找娴脑黾?另一方面，社?；鹱鳛橐粋€重要的機(jī)構(gòu)投資者，它又會以其規(guī)范和穩(wěn)健運(yùn)營的特點(diǎn)，進(jìn)一步促進(jìn)資本市場的發(fā)展。具體來說，社保基金進(jìn)入資本市場，有利于把性質(zhì)、期限、風(fēng)險和收益不同的投資工具進(jìn)行組合，形成較為合理的投資結(jié)構(gòu)，使其能夠有效地分散風(fēng)險。

首先，社?；疬M(jìn)入資本市場能促使上市公司改善生產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量。[3]社保基金作為一個典型的風(fēng)險規(guī)避型的機(jī)構(gòu)投資者，其自身性質(zhì)決定它具有長期穩(wěn)健的投資風(fēng)格，而從投資角度而言它又是一個逐利型的投資者。社?；鹪谫Y本市場的投資活動既注重對企業(yè)當(dāng)期生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)注，又注重其未來的成長空間，能促使上市公司不斷提升和改善自身質(zhì)量。而作為資本市場中重要的機(jī)構(gòu)投資者，社?；鹨云鋼碛械男酆穹€(wěn)定的資金，為上市公司的發(fā)行和交易提供了必要的資金支持。目前世界上越來越多的國家將社?；鹬鸩酵斗庞谫Y本市場，購買各種各樣的債券和股票，而其奉行的長期投資和價值投資的理念，也使得社?；鸪蔀橘Y本市場上一支重要的穩(wěn)定力量。

其次，社?；鹜顿Y于資本市場會加快資本市場產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐。社保基金的投資對規(guī)避風(fēng)險、較高收益率和較低交易成本的長期需求，促使資本市場不斷地推陳出新，是其產(chǎn)品創(chuàng)新的重要源泉之一。上世紀(jì)70年代以來，全球資本市場誕生了名目繁多的諸多新型工具，包括附屬抵押債務(wù)、擔(dān)保投資契約、零附息債券的出現(xiàn)和成功，在很大程度上都要?dú)w功于社保基金的投資，由此可見其對資本市場創(chuàng)新與發(fā)展有著積極的推動作用。

最后，社?；鹱鳛闄C(jī)構(gòu)投資者，在信息收集、識別和處理能力上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出一般的個人投資者，能夠?qū)λ顿Y的上市公司形成強(qiáng)有力的監(jiān)督和制約，客觀上減少違紀(jì)事件的發(fā)生，保證投資安全。此外，其在投資活動中堅持長期和價值投資，也能夠促使普通投資者形成良好的投資觀念，對資本市場長期發(fā)展構(gòu)成智力和財力支持。社?；鹱鳛榇朔N特殊投資角色的扮演者，在一定程度上也成為配合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和建設(shè)中的重要工具，僅從2014年社?；鹪谖覈Y本市場的投資運(yùn)營情況來看，其對于補(bǔ)充市場中的流量資金、恢復(fù)市場信心、戰(zhàn)略投資等就發(fā)揮了重要的作用。

因此，社?；鹜顿Y于資本市場，不僅能夠促使基金本金保值增值，提升自身綜合經(jīng)營實(shí)力，同時也會對資本市場的發(fā)展起到良好的推動作用，進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有的投資結(jié)構(gòu)和投資資源，從而使得社?；鹋c資本市場達(dá)到良好互動與“雙贏”的效果。

三、社保基金與資本市場良性互動的政策建議

1、拓寬社?；鸬耐顿Y渠道

2000年，國家建立了全國社會保障基金，同時設(shè)立了全國社會保障基金理事會， 在社?；鸪闪⒊跗?，資金的主要來源是幾個方面：一是中央財政的撥款，二是國有股的減轉(zhuǎn)持，三是彩票公益金和投資收益等。但是，隨著我國老齡化高峰時代到來，國有股減轉(zhuǎn)持這個渠道又正在枯竭，社?；鸨仨毻卣剐碌幕I資渠道。2006年12月開始，全國社?；鹄硎聲驼介_展了包括黑龍江、湖南等九個省份的個人賬戶中央補(bǔ)助資金投資運(yùn)營管理。截至2010年底，這九個省區(qū)市的個人賬戶資金權(quán)益余額達(dá)566.4億元，這些資金2009年之前年均收益率就達(dá)18.9%。2012年3月，廣東省首例委托全國社?；鹄硎聲顿Y運(yùn)營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元，至2014年末，廣東省委托資金累計投資收益約177億元，較好地實(shí)現(xiàn)了保值增值目標(biāo)?？梢姡境了酿B(yǎng)老保險資金，經(jīng)過科學(xué)精細(xì)的投資運(yùn)營，能夠?qū)崿F(xiàn)保值增值。而目前，我國養(yǎng)老保險資金結(jié)余已超過3.5萬億元，但增值還基本停留在銀行和國債領(lǐng)域，積累及收益對未來養(yǎng)老需求來說就是杯水車薪。所以，拓寬社保的投資渠道，可以考慮將養(yǎng)老保險資金納入社?；鹜顿Y管理體制中來，甚至工傷、失業(yè)、醫(yī)療、生育這四大社?；鹁薮蟮慕Y(jié)余也可以納入。這樣，不僅能帶給市場巨大的市場資金流盤活市場，也有利于喚醒這些沉睡的資金。

2、加快法律法規(guī)建設(shè)，將社?；鸬耐顿Y運(yùn)營納入法制化軌道

2001年12月13日，國務(wù)院頒布實(shí)施了《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，其中規(guī)定，只有銀行存款和一級市場發(fā)行的國債允許基金理事會直接運(yùn)作，其他投資要由理事會委托基金管理人管理和運(yùn)作，由基金托管人托管。2006年5月，《全國社會保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》正式實(shí)施，全國社?；鹂删惩馔顿Y股票、基金、債券、衍生金融工具等8類投資品種或工具，并且海外投資的力度會日益增大，[4]全國社?；鸷Ｍ馔顿Y正式啟動。2011年7月1日，《社會保險法》頒布實(shí)施，首次以法律形式確立全國社會保障基金的設(shè)立、資金來源、用途、投資管理和監(jiān)督等重要原則。目前在社會保障相關(guān)領(lǐng)域的立法工作較過去相比已經(jīng)有了長足的進(jìn)步。但是，我們也可以看到，規(guī)范社會保障基金投資行為的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》難以應(yīng)對新形勢和新市場的變化，需要加快修訂工作?！度珖鐣Ｕ匣饤l例》 還在征求意見階段，但立法進(jìn)程緩慢。所以，我們還應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)社?；鹜顿Y方面的立法建設(shè)，以此來指導(dǎo)實(shí)踐中社?；鸬墓芾?、運(yùn)營和投資活動。其中，就社保基金的管理模式、經(jīng)營機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入和退出機(jī)制、投資規(guī)則和方向等都應(yīng)有明確的規(guī)定 對于社?；鹜顿Y中的腐敗違法行為也應(yīng)給予嚴(yán)懲。因此，將社?；鸬耐顿Y運(yùn)營納入法制化軌道，其根本目的是要從法律的角度嚴(yán)格規(guī)范社會保障基金的投資行為，保證社?；鸬陌踩\(yùn)營和規(guī)范運(yùn)作。

3、加強(qiáng)投資監(jiān)管機(jī)制構(gòu)建

社?；鹱鳛橹匾膰覒?zhàn)略儲備金，其高效安全的運(yùn)營直接關(guān)系到國民的切身利益。建立一個完善的自上而下的內(nèi)外監(jiān)督相結(jié)合的基金運(yùn)營監(jiān)督體系，對于社?；鸢踩头€(wěn)定無疑有著重要的意義。具體來說，首先要注重監(jiān)督機(jī)構(gòu)的建設(shè)，如可以考慮建立獨(dú)立的社保基金監(jiān)督委員會，對社保基金的管理和投資運(yùn)營進(jìn)監(jiān)督，以此做到社?；鸬谋O(jiān)督機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)互相獨(dú)立又相互制約。而在社保基金運(yùn)營內(nèi)部，強(qiáng)化財務(wù)會計監(jiān)督的力度，財務(wù)部門應(yīng)嚴(yán)格遵循會計制度的規(guī)定，崗位設(shè)置做到責(zé)權(quán)對應(yīng)，強(qiáng)調(diào)不同崗位間的合作與制約。

在外部監(jiān)督方面，一方面要提高第三方監(jiān)督水平，只有積極發(fā)展和完善包括會計、審計、精算以及資產(chǎn)評估、風(fēng)險評級等在內(nèi)的各種市場中介機(jī)構(gòu)，才會有效促進(jìn)社保基金投資制度環(huán)境的改善，進(jìn)而提高監(jiān)督水平。與此同時，完善信息披露機(jī)制。及時高效的信息披露是受托人不可推卸的法定義務(wù)，包括投資決策的主體、投資資產(chǎn)類別、投資的分布方向、各投資資產(chǎn)的收益情況等，而完善的披露機(jī)制，也有助于加強(qiáng)公眾的監(jiān)督，消除因“信息不對稱”所致的各種違紀(jì)行為。通過上述內(nèi)外監(jiān)管機(jī)制的有效結(jié)合，促使基金投資活動規(guī)范和有序。

【注 釋】

[1] 全國社會保障基金條例（征求意見稿）.

[2] 社會保障基金委員會2014年度公告整理.

[3] 鮑思思，陶文.社?；鹑绾闻c資本市場“雙贏”[J].中國經(jīng)濟(jì)周刊，2007.32.30-31.

[4] 財政部，勞動和社會保障部，國家外匯管理局.全國社會保障基金境外投資管理暫行規(guī)定[Z].2006.05.08.