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新能源行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析范文第1篇

摘要：

近年來(lái)，隨著“西氣東輸、海氣登陸、海外進(jìn)口、陸氣補(bǔ)充”天然氣多元化供應(yīng)局面的形成，行業(yè)總體延續(xù)了2010年以來(lái)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，產(chǎn)量穩(wěn)定上升，需求同比增長(zhǎng)，行業(yè)效益有明顯提升。然而，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步放緩，全球制造業(yè)活動(dòng)收縮，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨于復(fù)雜并有所惡化。從目前來(lái)看，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)外因素都沒(méi)有出現(xiàn)顯著回升的跡象，外部環(huán)境的不樂(lè)觀造成的國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值、投資、出口增速下降及物流、汽車(chē)等行業(yè)增速放緩，影響石油行業(yè)景氣度和需求的回升，從而對(duì)城市燃?xì)庑袠I(yè)的發(fā)展也造成了一定的干擾。此外，城市燃?xì)庑袠I(yè)的發(fā)展還將面臨著政策風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。通過(guò)對(duì)燃?xì)庑袠I(yè)近年來(lái)顯現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，本文提出了若干條投資策略，以期對(duì)燃?xì)庑袠I(yè)的整體健康發(fā)展有所幫助。

關(guān)鍵詞：

燃?xì)庑袠I(yè)；風(fēng)險(xiǎn)；投資策略

1我國(guó)燃?xì)庑袠I(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

1.1價(jià)格管制風(fēng)險(xiǎn)目前，我國(guó)天然氣終端銷(xiāo)售價(jià)格由天然氣出廠價(jià)格、長(zhǎng)輸管道的管輸價(jià)格、城市輸配價(jià)格3部分組成。天然氣出廠價(jià)格由國(guó)家發(fā)改委制定，長(zhǎng)輸管道的管輸價(jià)格由各省物價(jià)主管部門(mén)制定。省物價(jià)主管部門(mén)在制定輸氣價(jià)格時(shí)，主要考慮因素為管道及各項(xiàng)配套設(shè)施等消耗的成本及投資人的合理回報(bào)，不同城市之間的管輸價(jià)格對(duì)比，石油、煤、天然氣等各相關(guān)能源的熱值比較等，政府通過(guò)價(jià)格引導(dǎo)機(jī)制，鼓勵(lì)使用天然氣這種清潔高效能源替代其他能源。盡管燃?xì)馄髽I(yè)可根據(jù)天然氣管道建設(shè)及運(yùn)營(yíng)成本等因素的變化向物價(jià)主管部門(mén)提出調(diào)整價(jià)格的申請(qǐng)，但由于價(jià)格主管部門(mén)調(diào)整價(jià)格有一定的周期，相對(duì)于市場(chǎng)變化，價(jià)格調(diào)整時(shí)間上可能存在有一定的滯后性，因此，企業(yè)向下游傳導(dǎo)成本的能力可能在一定期限內(nèi)受限。另外，價(jià)格上調(diào)時(shí)也可能影響消費(fèi)需求，這些負(fù)面影響短期內(nèi)可能對(duì)本公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

1.2能源價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)英國(guó)全國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)研究所（NIESR）在2015年5月6日公布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告中預(yù)計(jì)，全球2015年GDP將增長(zhǎng)3.2%，但由于全球各大主要經(jīng)濟(jì)體均面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性也在增加。能源特別是原油，近年來(lái)由于全球經(jīng)濟(jì)收縮以及新能源產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，價(jià)格出現(xiàn)了明顯的下跌。由于我國(guó)進(jìn)口天然氣價(jià)格波動(dòng)與原油價(jià)格波動(dòng)密切相關(guān)，隨著進(jìn)口天然氣價(jià)格波動(dòng)不確定性因素增多，以及國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格與進(jìn)口天然氣價(jià)格價(jià)差的縮小，這種波動(dòng)有可能傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)燃?xì)鈨r(jià)格。

1.3產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)目前，天然氣行業(yè)主要由國(guó)家發(fā)改委及各省發(fā)改委進(jìn)行管理，環(huán)境保護(hù)、國(guó)土資源、安全監(jiān)察、水土保持等實(shí)行專項(xiàng)管理。其中，國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)制定中長(zhǎng)期能源發(fā)展規(guī)劃，制定、實(shí)施行業(yè)政策和法規(guī)，并審批相應(yīng)限額的管道建設(shè)工程。各省發(fā)改委在相應(yīng)權(quán)限之內(nèi)，核準(zhǔn)省內(nèi)規(guī)模在限定額度之內(nèi)的項(xiàng)目。另外，天然氣出廠價(jià)格由國(guó)家發(fā)改委管理，天然氣終端價(jià)格由各省價(jià)格主管部門(mén)管理。在目前行業(yè)管理體制下，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)均已建立起與之相適應(yīng)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式，并建立了一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。若國(guó)家關(guān)于天然氣行業(yè)的政策出現(xiàn)較大的改變，調(diào)整能源利用政策，打破原有的資源分配格局，或調(diào)整天然氣價(jià)格形成機(jī)制，將有可能影響到企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益產(chǎn)生較大影響。

1.4新能源行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)天然氣作為一種資源型產(chǎn)品，是重要的戰(zhàn)略性能源。而全球范圍內(nèi)，經(jīng)過(guò)100多年的開(kāi)采，原油與天然氣資源也已經(jīng)開(kāi)發(fā)了很大的一部分，因此自從20世紀(jì)70年代石油危機(jī)以來(lái)，呼吁開(kāi)放新能源的呼聲不斷高漲。預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)原油與天然氣開(kāi)采行業(yè)的最大競(jìng)爭(zhēng)不是來(lái)自于行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)格局變動(dòng)，而是發(fā)展清潔能源對(duì)原油和天然氣的替代。

1.5區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)城市燃?xì)庑袠I(yè)作為與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密聯(lián)系的行業(yè)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況對(duì)行業(yè)的發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生重要影響。不管從企業(yè)發(fā)展環(huán)境還是市場(chǎng)需求看，在不同區(qū)域，對(duì)企業(yè)有不同的風(fēng)險(xiǎn)。例如：由于長(zhǎng)三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，市場(chǎng)需求大，整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境適合城市燃?xì)馄髽I(yè)的生存，使位于這一地區(qū)的企業(yè)得到充分的發(fā)展。相反，處于偏遠(yuǎn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的城市燃?xì)馄髽I(yè)，由于交通不便，市場(chǎng)容量小，經(jīng)濟(jì)環(huán)境差，企業(yè)發(fā)展面臨更多風(fēng)險(xiǎn)。另外，原材料價(jià)格對(duì)企業(yè)成本有重要影響時(shí)，城市燃?xì)馄髽I(yè)所在區(qū)域的資源豐富與否，對(duì)企業(yè)的盈利也將產(chǎn)生重要影響。長(zhǎng)三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，市場(chǎng)需求大，但是資源少；西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，市場(chǎng)需求小，但是資源豐富。所以需要西氣東輸，實(shí)現(xiàn)資源合理分配使用。這對(duì)不同區(qū)域的城市燃?xì)庑袠I(yè)的原材料的價(jià)格會(huì)產(chǎn)生影響，直接影響行業(yè)的利潤(rùn)。

2城市燃?xì)庑袠I(yè)投資策略分析

2.1行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)要點(diǎn)

2.1.1以調(diào)整天然氣價(jià)格為切入點(diǎn)深化體制改革價(jià)格機(jī)制是調(diào)節(jié)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體行為的核心，天然氣體制改革是天然氣價(jià)格市場(chǎng)化改革必需的配套。當(dāng)前，為了調(diào)整優(yōu)化工業(yè)布局，需要切實(shí)推進(jìn)更深層次的資源性產(chǎn)品價(jià)格體制改革：一要根據(jù)煤炭、石油、天然氣、礦產(chǎn)、土地等自然資源的自然和社會(huì)屬性，完善天然氣的價(jià)格市場(chǎng)形成機(jī)制，使各種資源價(jià)格真實(shí)反映稀缺程度，并且充分反映市場(chǎng)供需和生態(tài)、環(huán)境成本；二是放寬部分壟斷性領(lǐng)域市場(chǎng)準(zhǔn)入，引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)資源價(jià)格調(diào)整，把放松政府價(jià)格管制與壟斷行業(yè)改革、引入競(jìng)爭(zhēng)、強(qiáng)化監(jiān)管結(jié)合起來(lái)；三是適當(dāng)提高資源稅，開(kāi)征環(huán)保稅，這不僅有利于提高資源產(chǎn)區(qū)收益和居民的公共服務(wù)水平，也有利于加大資源開(kāi)采帶來(lái)的對(duì)生態(tài)環(huán)境破壞的治理，提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量以及推進(jìn)與資源性產(chǎn)品價(jià)格體系改革相配套的政府職能的轉(zhuǎn)變，理清政府與國(guó)有企業(yè)的治理關(guān)系，使政府從發(fā)展型政府向服務(wù)型政府轉(zhuǎn)變，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。

2.1.2以改革促進(jìn)行業(yè)可持續(xù)性發(fā)展長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)城市燃?xì)鈱儆诠檬聵I(yè)，投資由政府撥款，虧損由政府補(bǔ)貼，企業(yè)并不具有實(shí)質(zhì)性的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，也不以盈利為目的。在這種情況下，大多數(shù)城市燃?xì)夤救邌T嚴(yán)重、經(jīng)營(yíng)管理不善、需要政府政策性補(bǔ)貼。近年來(lái)大力推進(jìn)的天然氣體制改革，主要集中在油氣管網(wǎng)獨(dú)立運(yùn)行，逐步放開(kāi)上游勘探開(kāi)發(fā)、培育更有效的下游油氣銷(xiāo)售競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)等方面，并已取得積極的進(jìn)展。隨著公用事業(yè)體制改革的不斷深入和先進(jìn)管理理念的引入，民營(yíng)資本、境外資本陸續(xù)通過(guò)轉(zhuǎn)制、合資等方式參與城市燃?xì)饨ㄔO(shè)運(yùn)營(yíng)，逐步形成多元化發(fā)展的有利格局，放松進(jìn)入管制和引入多元競(jìng)爭(zhēng)主體的市場(chǎng)化改革較好地解決了行業(yè)發(fā)展所需的大量資金，減輕了國(guó)家的財(cái)政負(fù)擔(dān)。近些年，隨著我國(guó)城市燃?xì)庑袠I(yè)的快速發(fā)展，配套的地下管網(wǎng)建設(shè)也步入了井噴期。在城市燃?xì)夤芫W(wǎng)幾乎覆蓋了我國(guó)所有的大中型城市的今天，這么高的城市燃?xì)夤芫W(wǎng)建設(shè)投資基本是由社會(huì)各種資金自行解決的。如果沒(méi)有市場(chǎng)化改革，沒(méi)有多元投資主體的進(jìn)入，沒(méi)有經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)變，解決我國(guó)絕大多數(shù)城市燃?xì)饣A(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)問(wèn)題是難以想象的。我國(guó)城市燃?xì)庑袠I(yè)的快速發(fā)展表明，市場(chǎng)取向的改革是我國(guó)城市燃?xì)庑袠I(yè)快速發(fā)展的方向。從人工煤氣到液化石油氣再到今天的天然氣，工業(yè)企業(yè)得到了更多高效和清潔的能源保障，越來(lái)越多的城市居民不斷享受著燃?xì)庑袠I(yè)帶來(lái)的生活質(zhì)量提高與安全送氣的保障，這些都緣于充分發(fā)揮了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的作用。但客觀地說(shuō)，我國(guó)城市燃?xì)馊蕴幱诟母锏某跗陔A段，符合市場(chǎng)規(guī)律的價(jià)格體系還沒(méi)有建立起來(lái)，深化改革還任重道遠(yuǎn)。

2.1.3以固定資產(chǎn)投資推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展與過(guò)去幾年相比，未來(lái)幾年國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局將發(fā)生變化。在投資結(jié)構(gòu)方面，長(zhǎng)期以來(lái)比重最高的工業(yè)投資份額將有所下降，同時(shí)，與農(nóng)業(yè)、城市化進(jìn)程、減排以及科技創(chuàng)新等領(lǐng)域有關(guān)的投資將會(huì)上升。過(guò)去一段時(shí)期，超大城市、大城市的城市建設(shè)上了一個(gè)很大的臺(tái)階，城市面貌發(fā)生了巨大改觀，與國(guó)外城市相比在市容市貌方面也不遑多讓。但是不容否認(rèn)，由于這些城市通常擁有決定或影響資源配置的權(quán)利或能力，在現(xiàn)實(shí)的城市面貌建設(shè)方面存在奢侈化傾向，而在城市功能性建設(shè)方面與國(guó)際大城市存在著很大差距，特別是吸納農(nóng)村人口轉(zhuǎn)變?yōu)槌鞘芯用穹矫娲嬖诰薮蟛罹?。就普通城市而言，地?jí)以下城市以及縣城、小城鎮(zhèn)在城市建設(shè)方面，包括城鎮(zhèn)交通、電、熱、水、氣供應(yīng)等方面有著更大、更顯著的差距。今后城市建設(shè)投資將會(huì)發(fā)生兩個(gè)“轉(zhuǎn)向”，一是投資配置重心應(yīng)會(huì)下移，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向中小城市、縣城、小城鎮(zhèn)。在城市群建設(shè)中也應(yīng)會(huì)重點(diǎn)帶動(dòng)核心城市周邊、城市的建設(shè)；二是城市建設(shè)投資配置方向的“轉(zhuǎn)向”，切實(shí)轉(zhuǎn)向城市功能性建設(shè)。工業(yè)新增投資重點(diǎn)將集中在減排、提高附加價(jià)值等方面。由于相當(dāng)一個(gè)時(shí)期內(nèi)全球?qū)⑻幵谫Q(mào)易平衡過(guò)程，我國(guó)制造業(yè)存在相當(dāng)大規(guī)模的“過(guò)剩產(chǎn)能”，這將在未來(lái)幾年顯著影響我國(guó)制造業(yè)自發(fā)的投資增長(zhǎng)，從而整個(gè)工業(yè)（包括采掘業(yè)）投資增長(zhǎng)也會(huì)隨之減弱，工業(yè)中惟有電、熱、燃?xì)獾纳a(chǎn)與供應(yīng)業(yè)會(huì)隨新能源建設(shè)以及城市化進(jìn)程加快保持高于全社會(huì)平均增速的速度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“十二五”時(shí)期制造業(yè)投資比重有所下降。在這種大背景下，工業(yè)投資的重點(diǎn)將集中發(fā)生在一系列由政府法規(guī)、政策推動(dòng)的節(jié)能減排、污染治理、淘汰落后產(chǎn)能上，以及企業(yè)自發(fā)地通過(guò)科技創(chuàng)新提高產(chǎn)品附加值等方面。在此大環(huán)境下，我國(guó)城市燃?xì)庑袠I(yè)應(yīng)順應(yīng)潮流，抓住經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的契機(jī)，實(shí)現(xiàn)自我的跨越式發(fā)展。

2.2行業(yè)總體投資原則城市燃?xì)鈱儆诔鞘谢A(chǔ)設(shè)施范疇。與其它城市公用事業(yè)相比，城市燃?xì)庑袠I(yè)具有公益性與安全性、管網(wǎng)自然壟斷性與規(guī)模經(jīng)濟(jì)性、季節(jié)波動(dòng)性與連續(xù)性和消費(fèi)市場(chǎng)區(qū)域性的特征。城市燃?xì)庑袠I(yè)總體歷史包袱較輕、成本壓力較小，從近年的情況來(lái)看，行業(yè)企業(yè)整體盈利狀況較好，目前具備自然壟斷優(yōu)勢(shì)的天然氣將逐步成為城市供氣的主要?dú)庠?。而液化石油氣和煤氣供?yīng)進(jìn)入壁壘相對(duì)較低，競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈?；诖耍覀冋J(rèn)為城市燃?xì)庑袠I(yè)的投資總體原則是：分類(lèi)管理、效益優(yōu)先、強(qiáng)調(diào)自償。嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，加強(qiáng)投資投放的控制管理，強(qiáng)調(diào)準(zhǔn)入客戶的產(chǎn)業(yè)鏈條完整性、資源優(yōu)勢(shì)性，盡快退出盈利能力不具有可持續(xù)性的大型企業(yè)，同時(shí)要重點(diǎn)挖掘盈利能力成長(zhǎng)較快、虧損度較淺同時(shí)具有較好發(fā)展前景的中小型企業(yè)客戶；對(duì)行業(yè)內(nèi)客戶實(shí)行區(qū)別對(duì)待，增量資產(chǎn)主要投向有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)；從區(qū)域來(lái)看，以北京、上海、廣州為代表的一線城市、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好的其他二線城市以及傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展地區(qū)如長(zhǎng)三角、珠三角以及環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)。城市燃?xì)鈽I(yè)發(fā)展較為成熟，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)，是值得大量投資的區(qū)域。另外，廣東、江蘇這些具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的大省和內(nèi)蒙古這種具有良好發(fā)展前景的地區(qū)也是值得投資的區(qū)域。

2.3區(qū)域投資政策建議

2.3.1區(qū)域投資建議世界經(jīng)濟(jì)未來(lái)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力模型顯示，廣東、內(nèi)蒙、江蘇和北京等主要地區(qū)城市燃?xì)庑袠I(yè)發(fā)展迅猛，未來(lái)發(fā)展空間巨大，因此建議給予特別關(guān)注。而上海和四川地區(qū)的同比增長(zhǎng)速率也顯示出了巨大的增長(zhǎng)潛力，因此也應(yīng)給予相應(yīng)的關(guān)注。

2.3.2客戶投資建議近年，城市燃?xì)馄髽I(yè)大都處于盈利狀態(tài)?？偟膩?lái)看，小型企業(yè)盈利程度要高于大中型企業(yè)。因此不同規(guī)模城市燃?xì)馄髽I(yè)的關(guān)注程度依次為：小型、大型、中型。從企業(yè)所有制角度看，股份制企業(yè)、外商各港澳臺(tái)投資企業(yè)應(yīng)列為重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)，其次關(guān)注為股份合作制企業(yè)和其他企業(yè)。從燃?xì)夤艿澜M網(wǎng)的角度看，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注與現(xiàn)有管網(wǎng)與國(guó)家或省級(jí)規(guī)劃的骨干輸氣管網(wǎng)直接相聯(lián)、城市管網(wǎng)建設(shè)相對(duì)成熟，盈利能力較為穩(wěn)定的各省、直轄市的地市級(jí)以上燃?xì)馄髽I(yè)。

2.4政策調(diào)整建議總體來(lái)看，我們把燃?xì)馄髽I(yè)分為4大類(lèi)，并給予相應(yīng)的政策建議：（1）對(duì)于在特許經(jīng)營(yíng)權(quán)資質(zhì)、經(jīng)營(yíng)年限、財(cái)務(wù)實(shí)力方面擁有優(yōu)勢(shì)的燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)企業(yè)，特別是擁有自主氣源的天然氣供氣企業(yè)，政府應(yīng)給予重點(diǎn)支持。（2）對(duì)于單純供應(yīng)煤氣的企業(yè)，由于其污染較重，規(guī)模相對(duì)較小，原則上不予支持。（3）對(duì)于生產(chǎn)技術(shù)落后、能耗大、污染嚴(yán)重、產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，應(yīng)劃入退出類(lèi)項(xiàng)目。對(duì)于退出類(lèi)的項(xiàng)目，企業(yè)產(chǎn)能、氣源供應(yīng)、節(jié)能減排、財(cái)務(wù)指標(biāo)等標(biāo)準(zhǔn)限制是主要的考慮因素。產(chǎn)能必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，否則堅(jiān)決退出；沒(méi)有氣源的穩(wěn)定供應(yīng)，受市場(chǎng)環(huán)境影響較大的企業(yè)，是投資回避的對(duì)象。污染嚴(yán)重，屬于淘汰落后對(duì)象的企業(yè)或項(xiàng)目，要堅(jiān)決退出。財(cái)務(wù)指標(biāo)主要針對(duì)企業(yè)而言，財(cái)務(wù)指標(biāo)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平的企業(yè)，堅(jiān)決退出。

3總結(jié)