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醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)分析范文第1篇

摘要：本文探討“以藥養(yǎng)醫(yī)”的現狀，分析了我國醫(yī)藥價格虛高的主要原因；“醫(yī)藥分開”作為“新醫(yī)改”下的發(fā)展方向，有其必要性，但是在實行“醫(yī)藥分開”過程中還存在現實困境，在醫(yī)藥利益鏈、藥品質量與安全以及公立醫(yī)藥補償等方面還需要思考；針對以上問題，本文討論了“醫(yī)藥分開”視角下我國醫(yī)療體制改革的路徑，提出包括創(chuàng)新醫(yī)保支付方式、完善對公立醫(yī)院和醫(yī)生補償、強化醫(yī)生處方約束機制和加大政府監(jiān)督力度的改革措施。

關鍵詞：“醫(yī)藥分開”；醫(yī)療體制改革；困境；路徑

當前，在我國“以藥養(yǎng)醫(yī)”已經成為我國醫(yī)療行業(yè)一大頑疾，大處方、過度醫(yī)療等不良現象一直為大家所詬病，如何解決“看病貴、看病難”的問題以及成為眾多學者關注的焦點。“醫(yī)藥分開”作為“新醫(yī)改”的核心內容之一，是為了改變“以藥養(yǎng)醫(yī)”的現狀的重要舉措。那么“醫(yī)藥分開”在我國實行存在怎樣的困境與局限，其具體實踐是怎樣的，能否真正終結我國“看病難、看病貴“的問題，我國醫(yī)療體制改革路徑究竟在哪，值得我們思考。

一、“以藥養(yǎng)醫(yī)”的現狀分析

隨著市場經濟的進一步發(fā)展，我國的公立醫(yī)藥不斷按照營利性模式運營，具有明顯的趨利性。醫(yī)藥，醫(yī)生和藥品生產商形成層層相連的利益鏈，加上政府對醫(yī)療行業(yè)公共服務投入不足，公立醫(yī)院只有通過增加業(yè)務量來獲利，“以藥養(yǎng)醫(yī)”也就應運而生了，探尋藥品價格虛高的原因，總結如下：

（一）醫(yī)院、醫(yī)生與藥品生產商三方藥品尋租

在如今中國，醫(yī)療機構以及醫(yī)生的處方基本決定了我國藥品市場的需求?，F狀分析表明，醫(yī)生處方量與醫(yī)生經濟利益聯(lián)系表現在兩個方面：一是處方量越大，醫(yī)院的藥品收入越高，醫(yī)院的效益越好；二是處方量越大，藥品營銷者返給開方者的好處越多，醫(yī)生的直接經濟收入越高。①在醫(yī)藥購銷的既定的利益環(huán)節(jié)下，藥品價格增加是比如，患者承擔的醫(yī)藥費用沉重。

（二）新藥審批仍存漏洞

在醫(yī)藥行業(yè)常常出現以下現象：藥品降價—商停止進貨—醫(yī)院停止開藥方—藥廠停產—降價藥改頭換面變新藥重新批準后再上市—藥品降價卻變成了漲價。

許多被實行限價的藥品，紛紛改名，變相漲價，出現藥品價格越降，而百姓購藥開支越高的現象。此外，對于藥企來說，換劑量、包裝也己經習以為常。使用原始名稱的藥品在市場上往往非常緊缺、甚至無貨供應，而且這些正在消失的藥品絕大部分為醫(yī)保用藥，不少物美價廉的藥品已被昂貴五六倍甚至幾十倍的藥代替。②

（三）醫(yī)療行業(yè)服務缺乏競爭性，呈現壟斷趨勢

市場經濟下，買賣雙方地位平等。而在醫(yī)療這個特殊的行業(yè)里，由于信息的不對稱，病患這一方處于被動聽從地位。而整個醫(yī)療行業(yè)，公立醫(yī)藥仍占主導地位，壟斷形式不容小覷， 醫(yī)療資源的不充分，使得患者不得不選擇那些名家醫(yī)院。雖然在市場化的運營中，但醫(yī)療服務這個特殊的行業(yè)以隱性壟斷的形式合理的存在，如何破解依然值得深思。

二、“醫(yī)藥分開”在我國困境與局限

醫(yī)療體制改革之路仍很漫長，結合我國實際國情，不難得出“醫(yī)藥分開”視角下，我國醫(yī)療體制改革仍有困境和局限。

（一）利益集團鏈連接，改革阻力大

總所周知，在當今醫(yī)療行業(yè)形成了幾大利益集團——醫(yī)院、醫(yī)生、藥品商、藥劑師等等。當“藥”這一鏈斷掉時，各種矛盾就會被激化。如何既能衡量各方利益下，又能保護好患者的利益，是整個“醫(yī)藥分開”改革的重中之重。

（二）“醫(yī)藥分開”下我國醫(yī)療體制仍有漏洞

取消藥品加成，只是解決醫(yī)院加成賺錢的問題，但沒有從機制上解決醫(yī)生開方提成、拿回扣的問題。醫(yī)生掌控著處方的主動權，如果藥商仍與醫(yī)生有利益勾結，醫(yī)生仍能促進某種藥的銷售，即使不是在醫(yī)院藥房，醫(yī)生仍可開出只有某家廠家或者某家藥店的藥。如果醫(yī)院和藥房的利益鏈條沒有真正切斷，醫(yī)藥分家就沒有實際意義。

（三）藥品安全難以保證安全

“醫(yī)藥分開”還有一個問題就是患者在購買藥時，藥的品質很難得到保證。醫(yī)院中的藥房是受到藥監(jiān)局和衛(wèi)生局兩個部門共同監(jiān)管的，而且監(jiān)管力度大、要求嚴格，市場上的藥店只受藥監(jiān)局的監(jiān)管，監(jiān)管力度也不如醫(yī)院，如何確保藥房買到的藥品在質量上與醫(yī)院藥房的藥品質量相當，這是一個不能忽略的問題。

（四）公立醫(yī)院補償問題

一旦藥品的收入被完全剝離，醫(yī)院很可能會失去經濟支柱而無法運行下去，同時在職人員薪酬待遇下降可能會導致人才的流失、醫(yī)療服務態(tài)度和質量下降，此時患者“看病難”的問題將會更加嚴重。③“醫(yī)藥分開”后，醫(yī)院這部分的損失怎樣補償仍是困境。

三、“醫(yī)藥分開”視角下我國醫(yī)療體制改革路徑思考

我國醫(yī)療體制改革必須結合我國國情，“醫(yī)藥分開”是我國醫(yī)療體制改革的重大的舉措，也是緩解“看病難、看病貴”的重大突破口。破解這一改革難點與重點，思考如下：

（一）創(chuàng)新看病支付方式

在我國，過度醫(yī)療的現象普遍，在藥店隨處可見刷醫(yī)?？ㄙ徫铮兹♂t(yī)?；?，同時醫(yī)療行業(yè)過度醫(yī)療現象也比比皆是。要實現醫(yī)藥分開，取消醫(yī)藥補醫(yī)，完善醫(yī)保付費方式是途徑之一，把按項目付費轉變成以打包付費為主的醫(yī)保支付方式。

（二）完善對公立醫(yī)院和醫(yī)生補償

財政投入不足、收入主要依靠藥品，是我國公立醫(yī)藥普遍面臨的問題，取消藥品加成就意味著醫(yī)院將有很大的資金缺口。要進一步完善和規(guī)范對公立醫(yī)藥和醫(yī)生的補償機制，一方面政府要加強補償力度，醫(yī)生的勞動價值需要得到滿足和體現，政府在補償方面應該保障醫(yī)生的合法權益；另一方面“醫(yī)藥分開”后的補償不只是現有醫(yī)療體制之下的收入缺口的簡單補償，還應該設計符合市場經濟規(guī)律的醫(yī)院經濟運行機制。

（三）加強對醫(yī)生處方權的約束

醫(yī)療服務供給具有信息不對稱的特性，處于信息優(yōu)勢地位的醫(yī)生有機會多開藥、開貴藥，從而導致醫(yī)療資源的浪費。醫(yī)生掌握著處方權，對醫(yī)生處方進行監(jiān)督和約束是解決這一問題的重要手段。

在我國醫(yī)療保險力量逐步壯大的情況下，應當進一步完善執(zhí)業(yè)藥師的職能定位并明確其法律地位，提高執(zhí)業(yè)藥師的準入門檻，提升執(zhí)業(yè)藥師的綜合素質，增強執(zhí)業(yè)藥師的責任意識。④

（四）加大政府監(jiān)督力度

在新藥注冊方面，政府強化新藥注冊審批管理。藥品價格的虛高一方面是因為“以藥養(yǎng)醫(yī)”，一方面是因為新藥注冊審批泛濫，很多老藥變新藥重新上市所致。因此應該加強新藥注冊審批管理，要嚴格限定新藥的注冊審批范圍，提高新藥注冊審批門檻。

在藥店監(jiān)督方面，藥品的銷售終端從醫(yī)院藥房轉向社會藥店，社會藥店的藥品質量更加重要。這就需要政府加大監(jiān)督力度，確?；颊哂盟幇踩?。

在醫(yī)院監(jiān)督方面，大力監(jiān)督醫(yī)藥改革力度和在改革過程中的漏洞，及時反饋，對于腐敗行為嚴厲處罰。

同時政府進一步完善監(jiān)督績效考核措施，從制度上加大對我國公立醫(yī)藥以及醫(yī)療行業(yè)的監(jiān)督。（作者單位：鄭州大學公共管理學院）

參考文獻：

[1]邵蓉.醫(yī)藥分家不是萬能的.[J].中國藥房，2004—2—71-72.

[2]李緯.中國醫(yī)藥和醫(yī)療體制改革的回顧與反思——一個基于利益集團的分析.[D].南開大學.2009—4.

[3]馬穎.韓國醫(yī)藥分業(yè)不容易.[J].中國藥店.2002—3

[4]葉建偉.實行醫(yī)藥分開的必要性與現實困境.[J].衛(wèi)生軟科學.2011-10

[5]沈遠.新形勢下推進醫(yī)藥分開的思考.[J].中國藥業(yè).2012-8-20

注解

①邵蓉 醫(yī)藥分家不是萬能的[J].中國藥房，2004，（2）：71- 72.

②李緯.中國醫(yī)藥和醫(yī)療體制改革的回顧與反思——一個基于利益集團的分析.[D].南開大學.2009—4.

醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)分析范文第2篇

在大部制改革和基本藥品目錄擴容的長期利好下，前段時間醫(yī)藥股有過一波整體上漲，使得醫(yī)藥板塊整體估值已經不低，部分一線白馬股市盈率已超30倍。由于高估值的壓力，板塊整體上漲動力有所消減，今后的醫(yī)藥板塊投資方向要更加注重精選個股。

改革紅利利好醫(yī)藥股

“兩會”結束后，大部制改革成為市場關注的重點。就醫(yī)藥行業(yè)而言，政府整合衛(wèi)生部與人口計劃生育委員會，組建國家衛(wèi)生和計劃生育委員會；并將食品藥品監(jiān)督管理局從衛(wèi)生部獨立出來，自此“醫(yī)”和“藥”完全分開。

新任國務院總理在答記者問中，著重強調了“推動社會保障制度的改革，逐步提高統(tǒng)籌的層次，使醫(yī)療、養(yǎng)老保險的報銷、接續(xù)能夠逐漸實現異地進行”。

瑞銀證券分析，此次大部制改革，將避免由于醫(yī)療系統(tǒng)內部利益的掣肘而可能導致的藥品安全監(jiān)管不力，體現了政府著力提升藥品安全的決心。國家食品藥品監(jiān)督管理總局的成立將加速淘汰質量安全不達標藥品，從而促進行業(yè)兼并整合，提升醫(yī)藥行業(yè)集中度。重視研發(fā)、質量可靠的國產藥企有望從中受益。

大部制改革后，公立醫(yī)院繼續(xù)歸屬于國家衛(wèi)生和計劃生育委員會。隨著醫(yī)療城鎮(zhèn)化和相關改革仍將繼續(xù)推進，本年度最大看點是縣級公立醫(yī)院改革。

交銀施羅德醫(yī)藥分析師蓋婷婷認為，國家對于縣級醫(yī)院的投入帶動了縣級醫(yī)院的用藥增速顯著快于一、二線城市醫(yī)院，相應的在縣級醫(yī)院占有重要市場的中成藥企業(yè)也會從中獲益。往后看，政策上對于創(chuàng)新藥的鼓勵，招標中質量權重的上升，也一定會讓真正做研發(fā)、關注產品質量的企業(yè)提升市場份額。

博時醫(yī)藥保健行業(yè)基金經理李權勝表示，我國醫(yī)藥產業(yè)將進入新一輪發(fā)展期?！搬t(yī)藥行業(yè)屬于消費概念，該行業(yè)的確定性增長不是一年的事情，而是三年、五年甚至十年的事情，行業(yè)中一些較好的企業(yè)具有長期發(fā)展?jié)摿Α！?李權勝說。

資金狂抱醫(yī)藥大腿

在“新國五條”的利空影響下，以及市場對經濟復蘇低于預期的擔憂，今年2、3月份，大盤震蕩下探，市場進入回調態(tài)勢，市場情緒已呈現較為悲觀的狀態(tài)。在大盤回調時，作為資金避險的醫(yī)藥板塊，如今卻成為對抗市場的進攻品種。

白酒板塊表現不佳，避險資金開始從白酒流向醫(yī)藥，交銀施羅德醫(yī)藥分析師蓋婷婷分析，醫(yī)藥板塊是今年以來的反彈主力軍，由于白酒板塊受政策影響嚴重，不少基金經理的目光已從白酒轉向醫(yī)藥。結構性分化是未來醫(yī)藥股走勢的主要特點，一些優(yōu)秀公司突破千億市值或將指日可待。

“當前公募基金對醫(yī)藥板塊的配置比較集中，例如一些小基金用20%的倉位進行配置，不少大基金也達到10%的倉位?！辈r醫(yī)療保健行業(yè)基金經理李權勝提到。

經過一輪上漲過后，就目前醫(yī)藥板塊高估值的問題，華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金經理范紅兵分析，醫(yī)藥板塊已基本完成估值切換，醫(yī)藥行業(yè)估值現在處于較高水平，但尚未出現明顯泡沫，預計在快速上漲之后，由于估值的壓制，行業(yè)會面臨一定的調整壓力。短期看，整體性行情機會將減少，個股性機會將增加。但從長期的角度看，目前估值尚屬合理，持有板塊內趨勢明確、有基本面支撐的優(yōu)質個股，預計仍將獲得不錯的收益。

醫(yī)藥股兼具成長和防御性特點，資金往往“抱團”操作，行業(yè)向上趨勢明顯，一季報預期比多數行業(yè)更為亮麗。板塊的整體收益將遠超大盤。需要注意的是，部分一線白馬股估值已超30倍。由于估值的壓力，一季報后行業(yè)整體機會將減少，精選個股是今后的投資方向。

中藥靠獨家

基藥目錄的公布，將影響醫(yī)藥企業(yè)未來的發(fā)展。安信證券鄒敏認為，能夠抓住基藥市場機遇的藥企需要三個條件：一是基本藥物獨家或類獨家品種，價格能夠維持穩(wěn)定；二是產品具有一定的利潤空間支持相關的營銷推廣工作；三是具有覆蓋基層醫(yī)療市場的銷售網絡。綜上所述，中藥類獨家品種入選基藥目錄后投資機會較大。

投資者最好關注具有獨家產品優(yōu)勢的企業(yè)，特別是天士力、以嶺藥業(yè)、中新藥業(yè)、康緣藥業(yè)、眾生藥業(yè)等有占銷售收入比重較大的獨家品種進入基藥的企業(yè)較為受益，如果企業(yè)能建立面向基層的自有銷售隊伍或商隊伍，則增加了受益的可能性；同時隨著基藥制度的推進，對原先在基藥目錄中有優(yōu)勢品種的企業(yè)較為有利，如昆明制藥、中恒集團。

生物靠研發(fā)

生物藥發(fā)展快于醫(yī)藥行業(yè)整體，其中單抗藥物又是生物藥發(fā)展最快的領域。抗體藥物是生物制藥的發(fā)展趨勢，也是國內未來最具潛力的領域。

中投證券分析，國外生物藥原研藥占據市場大，抗體藥物發(fā)展已經很迅速了，而生物仿制藥法規(guī)剛剛開始制定，是一片藍海，未來潛力較大。國內第二代生物仿制藥審批嚴格，技術、審批壁壘更高，未來可以做到大規(guī)模產業(yè)化且成本低的企業(yè)不會很多，5～6家競爭的局面會顯得較為良性。

由于生物制品行業(yè)進入壁壘高，行業(yè)增速則可能會有所提升。重點關注研發(fā)能力強、有進口替代預期并有望成為未來的生物藥雙龍頭企業(yè)，如長春高新、雙鷺藥業(yè)、通化東寶和安科生物。

醫(yī)療器械門檻高

研發(fā)創(chuàng)新和行業(yè)整合構成了醫(yī)療器械行業(yè)的兩個核心驅動因素，技術升級加速進口替代、并購擴張?zhí)嵘袠I(yè)集中度和全球醫(yī)療費用控制帶來出口契機，勾勒出醫(yī)療器械產業(yè)的投資邏輯。

醫(yī)療器械行業(yè)具有一定技術壁壘，基本不受醫(yī)改對行業(yè)的負面沖擊影響?？申P注在大病種和常用病種里擁有穩(wěn)定市場地位的公司和部分高端醫(yī)療設備器械公司。

統(tǒng)計顯示，醫(yī)療器械（申萬二級行業(yè)）共有13只個股在連續(xù)3個報告期（2012年中期至2012年年度）內實現凈利潤同比增長，占行業(yè)成分股比為72.22%，這13只個股分別是戴維醫(yī)療、冠昊生物、三諾生物、新華醫(yī)療、凱利泰、和佳股份、東富龍、陽普醫(yī)療、博暉創(chuàng)新、理邦儀器、尚榮醫(yī)療、魚躍醫(yī)療和千山藥機。

大健康保健擴容

我國保健品行業(yè)體量龐大，不以治療疾病為目的的食品，具備藥品形態(tài)、食品屬性的膳食營養(yǎng)補充劑，將順應保健品行業(yè)科學規(guī)范化發(fā)展和居民消費升級的趨勢。

東方證券江維娜認為，安利等洋品牌對市場的前期培育，為國內企業(yè)的市場打開空間。國內非直銷領域的龍頭湯臣倍健，市場份額超過10%。有相關人士指出，非直銷的營銷模式比較符合保健品行業(yè)科學化、規(guī)范化的趨勢，湯臣倍健的品牌宣傳和渠道擴張將發(fā)揮出協(xié)同效應。

大健康產業(yè)中，云南白藥和片仔癀也不甘示弱，云南白藥牙膏2012年預計實現近16億銷售收入，為老字號中藥進軍大健康產業(yè)樹立了典范，后續(xù)養(yǎng)元青洗發(fā)乳和面膜等產品也在市場培育中。此外，片仔癀深養(yǎng)系列牙膏產品也已經在全國商超渠道正式上市。

估值風險積聚

在之前的2013年《錢經》3月刊曾提到，醫(yī)藥行業(yè)個股眾多，分化明顯，醫(yī)藥基金在把握個股和波段操作中表現優(yōu)異，不妨借助醫(yī)藥基金分享行業(yè)受益。而對于偏好股票投資的投資者來說，目前醫(yī)藥板塊整體估值已經偏高，短期要特別重視醫(yī)藥板塊的風險。

2013年的前兩個月，醫(yī)藥板塊表現都很好，漲幅已達23%，相對A股的估值溢價也達到了歷史高位，溢價率為180%。除了估值的壓力外，行業(yè)系統(tǒng)風險也不可小視，例如發(fā)改委調整藥品價格和醫(yī)保控費等政策性風險。

醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)分析范文第3篇

當中國A股市場隨著經濟危機的深入從6124點一路跌到1665點時，資本市場對醫(yī)療行業(yè)的態(tài)度也就格外明了。2009年一季度共有53家企業(yè)獲得創(chuàng)投機構的資金支持，總金額為3.20億美元，與2008年四季度相比減少了79家，投資金額下降61％。風險投資大多將注意力放在了教育、消費品等受危機影響較小的行業(yè)，醫(yī)療健康行業(yè)則被定義為“冷門”行業(yè)。

然而在新醫(yī)改方案出臺的刺激下，醫(yī)療健康行業(yè)成為如今投資最熱門的行業(yè)之一，似乎迎來“最好的時代”。自2009年二季度起，醫(yī)療健康行業(yè)獲得風險投資總額1.32億美元，占同期中國風險投資總額的20％。vivo ventures以250萬美元認購李氏大藥廠6.79％股份、軟銀賽富投資南通聯(lián)科藥業(yè)2500萬美元、鼎橋投資注資歸真堂7650萬元、達晨創(chuàng)投增資晨光生物4900萬元、火箭資本5300萬港元入股龍發(fā)制藥……而在桂林三金藥業(yè)、保齡寶、奇正藏藥陸續(xù)IP0之后，國藥控股更是成功在香港上市，并因發(fā)行5.457億股而成為2009年醫(yī)藥板塊的“大事件”。

這一系列投資、上市，無疑昭示了資本對醫(yī)療健康行業(yè)的“再度認可”。

但資本市場的逐利并不意味著醫(yī)療健康行業(yè)整體“解凍”。仔細分析一下，這些獲得資本青睞的公司大都來自醫(yī)藥與醫(yī)療器械兩個細分領域。這兩個細分領域如同兩把銳利之劍將寒冰破開，展露著醫(yī)療健康行業(yè)的“春天”。

“寒冬”之后，盡管料峭依然，但寒冰之下的資本已經開始暗涌。融資、并購、IPO、PIPE，資本正在通過每一條路徑進入醫(yī)療健康產業(yè)。

相較于其他行業(yè)，醫(yī)療健康行業(yè)有著較為穩(wěn)定的抗風險能力。只是由于對投資人員的專業(yè)性要求很高，需要具備豐富的專業(yè)知識、商業(yè)運作經驗以及風險控制能力，因此醫(yī)療健康投資在中國發(fā)展得一直很緩慢?！暗诖舜谓鹑谖C中，中國成為資本的避風港和全球經濟亮點。醫(yī)療健康產業(yè)更是因其抗周期性而成為亮點中的亮點?！备贿_亞洲風險投資基金合伙人陳立實如是說。

未來十年高速發(fā)展

目前全球股票市值中，與醫(yī)療健康產業(yè)相關的股票市值約占總市值的13％左右，特別是在發(fā)達國家，醫(yī)療健康產業(yè)已經成為帶動整個國民經濟增長的強大動力?！搬t(yī)療健康產業(yè)的市場規(guī)模與一個國家的GDP成正比，即GDP越高，醫(yī)療健康產業(yè)的投入就越多，醫(yī)藥、器械等細分領域的投入也會增加?！泵绹Y來亞洲風險投資基金董事總經理施毅表示，“因此可以說，整個國家的經濟發(fā)展帶動了醫(yī)療健康產業(yè)的發(fā)展?！?/p>

以美國為例，醫(yī)療服務、醫(yī)藥生產、健康管理等行業(yè)增加值占GDP比重超過15％，而加拿大、日本等國家的產業(yè)增加值也占到國家GDP的10％以上。然而在中國，該產業(yè)僅占國民生產總值的4％～5％，遠低于很多發(fā)展中國家。“這種現象也決定了中國醫(yī)療健康行業(yè)在未來至少10年之內仍然會高速發(fā)展?！笔┮惚硎?。

當新一輪醫(yī)改方案面世后，資本就沒有停止過對醫(yī)療健康市場的關注?！皬哪壳爸袊t(yī)改的內容可以看出，醫(yī)改的主要目的仍然是為大眾消費者提供醫(yī)保?！标惲嵄硎?，“從投資人的角度來看，雖然醫(yī)改并沒有直接有利于新藥研發(fā)等的政策，但我們不難看出，不論是地方還是中央，政府將更多資金投入到與新藥研發(fā)相關的領域中，這非常具有代表意義。”而美國風險投資基金Vivo Ventures醫(yī)學博士趙晉也有相同的看法：“盡管醫(yī)改對于投資人、企業(yè)的具體支持仍然比較少，但是卻能夠給企業(yè)一定的指導方向，整個行業(yè)是機會與挑戰(zhàn)并存。”

醫(yī)療健康產業(yè)在受到醫(yī)改與市場的雙重影響下，整體市場出現了細分化，風險投資人對于這種情況也十分樂見?！笆袌龅募毞只拍艹删途薮蟮墓??！笔┮惚硎荆懊恳粋€細分領域中的機會都是我們要發(fā)掘的，不過從市場規(guī)模上來講，仍然是醫(yī)藥大于器械，器械大于診斷?！?/p>

雖然前景被認可，但位于起步階段的中國醫(yī)療健康產業(yè)，發(fā)展至今依然存在三方面的問題。第一是企業(yè)規(guī)模普遍偏小、產業(yè)集中度低、產品同質化嚴重?！昂芏喾稚⒌男」救狈τ猩Φ漠a品，質量也不過關，它們的存活都是通過商業(yè)手段維持，這樣的企業(yè)妨礙了整個行業(yè)的健康發(fā)展，好的醫(yī)藥企業(yè)也不能夠正常進入市場?！笔┮惚硎尽?/p>

第二是中國醫(yī)藥產業(yè)的研發(fā)投入不足，不僅限制了醫(yī)藥企業(yè)的創(chuàng)新能力，也導致了國內醫(yī)藥企業(yè)只能夠通過大量的仿制藥尋找生存空間。第i則是跨國醫(yī)藥企業(yè)產品對國內產品形成競爭威脅。由于藥品進口關稅降低、價值跨國醫(yī)藥企業(yè)對中國投資的加大，都迫使國內醫(yī)藥企業(yè)面臨更大的競爭。

醫(yī)藥的壁壘與風險

醫(yī)藥與醫(yī)療器械處于整體行業(yè)市場規(guī)模中之首，因此也備受資本的青睞。

剛剛募集了一支總額30億元、專注于醫(yī)療行業(yè)投資的建銀醫(yī)療基金，就非常看好醫(yī)藥行業(yè)。建銀國際行政總裁兼執(zhí)行董事胡章宏博士表示，醫(yī)藥行業(yè)的競爭壁壘非常高，一般的競爭者很難進入?！笆紫仁钦咝缘谋趬尽Ｖ袊鴮︶t(yī)藥行業(yè)的準入、生產經營等方面都制定了相應法規(guī)以加強對醫(yī)藥行業(yè)的監(jiān)管。不論是醫(yī)藥生產企業(yè)還是醫(yī)藥經營企業(yè)都需要獲得許可證方能運作。”胡章宏博士表示。

其次是資金壁壘。醫(yī)藥行業(yè)是高投入行業(yè)，其新產品開發(fā)具有資金投入高、項目研發(fā)及審批周期長、風險大等特點；藥品生產使用的廠房設施需要專門設計，藥品生產所需專用設備、重要儀器設備需要依賴進口，費用昂貴；而且產品銷售渠道復雜、環(huán)節(jié)多、資金周轉偏慢?！耙虼?，該行業(yè)的新進入者通常面臨較大的資金壓力?！焙潞瓴┦勘硎荆霸偌由厢t(yī)藥研發(fā)的技術壁壘。”

“不過，建銀國際在這些方面都積累了很多競爭優(yōu)勢，也是我們專注于醫(yī)療行業(yè)投資的主要原因?！焙潞瓴┦空f道。

醫(yī)藥研發(fā)能夠擁有足夠寬的“護城河”來阻斷競爭者，還源自國內一些非常高質量的研究機構在做著不懈努力；隨著一些海外學者、技術人員回到中國推動新藥研發(fā)、政府投入很多研發(fā)資金大力支持，中國新藥研發(fā)領域呈現出良好的發(fā)展態(tài)勢。

然而，目前中國醫(yī)藥領域還是處于非常早期的階段，因此仍然具有投資風險?！斑@個行業(yè)的風險主要是科學技術方面的風險，這是最大的風險也是不可控的風險?！标惲嵄硎?，新藥研發(fā)的風險首先是技術風險，這一點在中國及外國都是一樣。想要降低這個風險，主要還是需要依靠團隊。“富達亞洲通常會尋找非常有經驗的團隊進行研究，這些人在國外積累了相當多的研發(fā)經驗，也在失敗中學會了很多教訓，他們將這些經驗教訓利用到研發(fā)中，是能夠降低技術風險的?！标惲嵳J為。

對于投資了藥明康德、諾凡麥等企業(yè)的富達亞洲來說，陳立實認為要關注兩種醫(yī)藥企業(yè)

的風險：第一種是以研發(fā)為主的醫(yī)藥公司，它們的風險在于技術風險和產品注冊的風險，如何避免技術風險，以及如何度過漫長的產品注冊過程是非常重要的。第一種是以藥品銷售為導向的企業(yè)，盡管它們有一些藥品具有注冊風險，但是這種企業(yè)的風險更多來自于市場，由于處在一個競爭非常激烈的環(huán)境中，能否建立有效的銷售團隊、形成良好激勵機制就是風險所在。

若要減少投資風險，企業(yè)團隊永遠都排在首位?！皩τ谛滤幯邪l(fā)企業(yè)，我們首先要看的是團隊是否有過研發(fā)的經驗，其次是他們所從事的研發(fā)技術平臺。我們不是看其某一種新藥，而是要看通過其技術平臺能不能衍生出多種新藥產品，畢竟單種產品非常不容易規(guī)?；！焙潞瓴┦空J為。而富達亞洲在投資時，除了考慮團隊及產品外，還會考慮企業(yè)需要什么樣的資金支持。由于新藥研發(fā)的周期很漫長，所以在投資這樣的企業(yè)時，富達亞洲希望能夠做一個多種資金與資源組成的投資組合，比如政府資金的支持、投資者的專業(yè)資源等，有了這樣一種綜合的資源和資金支持，新藥研發(fā)公司才能夠走得更遠。

器械的潛力與隱憂

醫(yī)療器械市場近年來加速擴張的趨勢，已經引起資本的關注。相關數據顯示，2008年中國國內醫(yī)療器械行業(yè)產值達到2000億元，同比增長15％，相比較于2001年，醫(yī)療器械行業(yè)產值僅為藥品產值的20％，到2008年這個比例已經提高到33％左右。

“在中國，醫(yī)療器械目前還是一個沒有被充分發(fā)展的領域。在全球醫(yī)療器械市場格局中，美國占40％以上，歐洲大約占30％，而中國僅占全球市場的2％。根據這些數據可以看出中國醫(yī)療器械的行業(yè)規(guī)模還遠遠落后于很多發(fā)達國家?！标惲嵳J為醫(yī)療器械的發(fā)展?jié)摿艽蟆?/p>

“發(fā)展空間和潛力巨大是資本關注醫(yī)療器械的首要原因?！标惲嵄硎荆贿_亞洲風險投資基金看好醫(yī)療器械領域還有兩個原因。首先，中國醫(yī)療器械企業(yè)的發(fā)展還都處在非常初期的階段，處在價值鏈的低端。“盡管中國市場中出現了越來越多的企業(yè)，尤其是海歸們創(chuàng)辦的本土企業(yè)已經開始向著產品的研發(fā)方面發(fā)展，通過產品的創(chuàng)新來獲得更大的市場份額，但是眾多企業(yè)中具有一定創(chuàng)新能力和研發(fā)能力的還是非常少，因此在投資這樣一家企業(yè)后，短期時間內很難出現同質化或者過多的競爭者?！逼浯?，陳立實表示，“在中國本土企業(yè)中，醫(yī)療器械是在生產制造中占比例比較大的行業(yè)，因此中國很多企業(yè)有潛力走進國際市場，比如邁瑞、威高都是很好的例子，這些企業(yè)可以通過產品的研發(fā)在國內占領市場份額?！?/p>

盡管聚焦在醫(yī)療器械行業(yè)的資本逐漸增多，但是這個行業(yè)的風險仍然存在。美國Vivo風險投資基金醫(yī)學趙晉表示，行業(yè)的風險主要有三點：“第一，醫(yī)療器械行業(yè)的投資周期太長，從最初模型的建立到調試成功再到批準，最后上市，這是一個漫長的過程，需要很多科學家投人很多精力，包括很多的資本投入。”從美國的經驗來看，如果從零開始投資，可能投資周期需要五六年甚至十年。

醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)分析范文第4篇

關鍵詞：互聯(lián)網醫(yī)療；風險投資；模式；發(fā)展趨勢

風險投資（Venture Capital）又被成為創(chuàng)業(yè)投資，是一種投入到新興的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的權益資本，具備高成長性的中小企業(yè)，尤其是高新技術企業(yè)是風險投資青睞的對象。風險投資公司為了降低投資風險，提高成功率，在進行投資之后，一般會通過參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)董事會、對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行實地經營和管理、提供專業(yè)的技術服務，使企業(yè)的運營更加順利?？v觀中國醫(yī)療健康產業(yè)，獲得風險投資的企業(yè)數目逐年提高，被投資企業(yè)也越來越多的受到投資者的關注。

風險投資風靡全球，因為它有以下幾個優(yōu)點：1.促進創(chuàng)業(yè)公司技術創(chuàng)新。2.促進信息產業(yè)、醫(yī)療健康產業(yè)等高科技領域的公司成長，增強競爭力。3.促進高新技術成果有效投入實體經濟，主要是由投入的風險資金填補高新技術產業(yè)化中出現的資金缺口實現的；4.激發(fā)高新技術研究員的創(chuàng)業(yè)動力；5.完善企業(yè)風險管理、促進企業(yè)組織結構科學化合理化。

一、醫(yī)療服務機構的現狀及發(fā)展機遇

目前，我國醫(yī)療機構存在很多問題，設備落后、體系不完善、服務水平嚴重滯后等問題眾多，已然難以滿足人們日益增加的醫(yī)療消費需求，醫(yī)療端、醫(yī)藥端以及醫(yī)保端等環(huán)節(jié)存在很多可以改進的地方。伴隨我國不斷出臺的政策支持，醫(yī)療健康行業(yè)涌現大量投資機會。具體表現為需求增長、技術支持和行業(yè)政策支持。

（一）需求增長

首先，隨著生活水平提高使未來在養(yǎng)生保健方面有更多的需求。其次，我國邁入人口老齡化進程。調查統(tǒng)計，2013年我國65歲及以上的人口占總數的9.7%，這對推動醫(yī)療保健服務發(fā)展有積極作用。第三，人口結構與健康需求變化，增加需求。因此，未來我國對醫(yī)療服務的需求將快速增長。

（二）技術支持

伴隨大數據、云計算等多領域新技術與互聯(lián)網融合，先進技術、商業(yè)模式能很快滲透到醫(yī)療各個細分領域，從預防、診斷、治療、購藥都更加高效、個性化。

（三）行業(yè)政策支持

醫(yī)療服務弊端日顯，政府在醫(yī)療體制改革、醫(yī)療模式更新等方面著手出臺政策，僅2015年就出臺10多條相關政策，昭示對醫(yī)改的決心?；ヂ?lián)網醫(yī)療伴生重大機遇。特別選擇與之聯(lián)系密切的六條政策，如下表1-1所示。

二、我國互聯(lián)網醫(yī)療風險投資現狀

資本快速布局移動醫(yī)療領域。互聯(lián)網醫(yī)療研究院投融資數據庫統(tǒng)計數據表明，在2013-2014兩年時間里，我國國內互聯(lián)網醫(yī)療領域共發(fā)生66起創(chuàng)投事件，投資機構共計活躍91次，披露融資額有5.8億美元之多。2015年上半年，國內該領域風險投資總額就實現了近8億美元，在該流域的投資總額就超過了前兩年全年投融資額。艾媒咨詢數據顯示，中國移動醫(yī)療市場規(guī)模在2014年達到29.5億元，預期的2015年的市場規(guī)模是42.7億元，增長率達44.7%。

2014年總共發(fā)起的58起互聯(lián)網醫(yī)療項目主要分為四類：穿戴式設備類（16起），醫(yī)療服務類（10起），移動醫(yī)療應用類（13起），健康應用項目類（6起）。隨后，幾乎每隔兩月，投資機構就向互聯(lián)網醫(yī)療，特別是比較成熟的企業(yè)投入大筆資金，并且主要集中在C輪。與此同時，2015年BTA巨頭也積極布局互聯(lián)網醫(yī)療，競爭進入白熱化階段。比如騰訊就在丁香園C輪中投入7000萬美元，隨后又向掛號網投入1億美元。馬云參辦的私募基金云峰基金，出資3200萬美元，購買醫(yī)用成像設備制造商華潤萬東的股份。

三、風險投資互聯(lián)網醫(yī)療的主要模式

按照“控端―導流―變現”的思路，我國互聯(lián)網醫(yī)療模式大致分為：醫(yī)療端、醫(yī)藥端、健康端這三種模式。

（一）醫(yī)療端

醫(yī)療端模式是指把醫(yī)院資源、醫(yī)生資源充分利用，通過提供諸如遠程醫(yī)療服務，如網上問診，形成一個醫(yī)療生態(tài)鏈的閉環(huán)。通過銷售醫(yī)療產品，實現盈利。這個模式中，醫(yī)院及醫(yī)生資源居于核心地位，誰的資源越多越有優(yōu)勢。

其代表企業(yè)有春雨醫(yī)生。作為我國首家基于手機終端的醫(yī)療品牌，春雨醫(yī)生旨在利用互聯(lián)網技術解決用戶就醫(yī)難題。主要通過線上與線下結合的方式建立移動醫(yī)療體系。其合成伙伴包藥商、可穿戴設備廠商等企業(yè)，還和中國科學院大學成立健康大數據實驗室，能夠實時監(jiān)測使用者數據，特別在慢性病方面，能夠提前提醒，降低發(fā)病率，為客戶提供更加適合的醫(yī)療服務。

（二）醫(yī)藥端

隨著《關于藥品生產經營企業(yè)全面實施藥品電子監(jiān)管有關事宜的公告》中藥品采用電子監(jiān)管碼的實行，以及網上銷售處方藥的政策放開，醫(yī)藥電商業(yè)務、醫(yī)藥O2O行業(yè)直接獲得很大提振。阿里巴巴旗下的天貓醫(yī)藥館是典型代表，實現由過去單純的藥品提供商向健康方案服務商的轉變，使其醫(yī)藥的生態(tài)鏈更加完整。

（三）健康端

健康端指把依托大數據平臺的APP作為醫(yī)療服務的核心價值端，通過分析整合海量數據提供醫(yī)療服務。目前，體檢健康平臺、醫(yī)療服務平臺是健康端的主要載體。代表企業(yè)有專注于運動社交平臺服務和軟件開發(fā)的咕咚，天貓醫(yī)藥館。

四、風險投資互聯(lián)網醫(yī)療的發(fā)展趨勢

1.醫(yī)藥電商實現爆發(fā)式增長。隨著處方藥的電子商務銷售模式和監(jiān)管模式不斷打破原有規(guī)則，未來處方藥網售權限開放值得期待。醫(yī)藥企業(yè)在內的眾多企業(yè)能有更多采購、銷售的途徑，利于企業(yè)綜合實力提升，醫(yī)藥電商有望爆發(fā)。

2.軟、硬件結合更加充分，數據價值進一步放大。隨著醫(yī)療設備、配套技術的完善，醫(yī)療服務通過軟、硬件結合可以實現更迅速、更高效智能的服務。未來對數據價值利用得越充分，比如在精準醫(yī)療等方面，誰就能獲得超額收益。

3.線上、線下整合增強。具備線下整合能力、能夠更好融合線下資源的健康醫(yī)療類應用的競爭力會更強。企業(yè)通過加強線上線下整合能夠更具優(yōu)勢。（作者單位：重慶工商大學）

參考文獻：

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醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)分析范文第5篇

美國經濟學家保羅?皮爾澤將健康產業(yè)稱為繼IT產業(yè)之后的全球“財富第五波”。

藥業(yè)，創(chuàng)投之愛

資本與醫(yī)藥產業(yè)成功對接的案例不勝枚舉，比如2008年3月7日，賽富亞洲基金和深圳創(chuàng)新投資集團共同向瀚宇投入首期1500萬美元，三方共同導演了2008年中國多肽制藥行業(yè)首起資本大戲。

據China Venture統(tǒng)計，2007年第四季度、2008年第一季度，醫(yī)藥行業(yè)一直排居創(chuàng)業(yè)投資金額首位。僅2008年第一季度，醫(yī)藥投資案例就不下7個，投資金額8399萬美元。醫(yī)療體制改革鼓勵和支持社會資本進入的政策利好以及醫(yī)療健康消費市場巨大的增長潛力等因素使醫(yī)療健康行業(yè)成為創(chuàng)投機構競逐的重點投資領域。

黃金投資期來臨？

醫(yī)藥生物行業(yè)分析師張明芳認為，醫(yī)藥行業(yè)在經歷2006年的“大亂后大治”后，2007年開始進入新一輪健康發(fā)展的快速增長期，而2008年是黃金投資時期。她說，現在醫(yī)藥行業(yè)出現了很大變化：一是政府加大對全民醫(yī)保的投入，農村用藥醫(yī)療衛(wèi)生水平提高。二是新的藥品注冊管理辦法實施，藥品注冊審批的科學性和透明度大大提高，提升了藥品企業(yè)的創(chuàng)新熱情。三是醫(yī)療體制改革正快速推進，將使得醫(yī)保藥品大擴容。四是國家產業(yè)政策鼓勵醫(yī)藥企業(yè)做大做強，企業(yè)紛紛加大研發(fā)投入。

北京大學經濟與人類發(fā)展研究中心高級研究員顧昕預計中國醫(yī)藥市場擴容千億元，因為政府關注民生問題，擴大了醫(yī)療消費市場。據公開資料顯示，“新農合”到2008年基本覆蓋全國所有縣(市、區(qū))。

與“新農合”崛起的市場相呼應，由于新的藥品注冊管理辦法出臺，新一輪GMP認證開始，以及治理商業(yè)賄賂、各地推行掛網招標等一系列規(guī)范醫(yī)藥市場的政策出臺，一些不規(guī)范的醫(yī)藥企業(yè)紛紛倒閉，市場出現了新的空間。在醫(yī)改的推動下，行業(yè)集中度提升是一個必然的趨勢，整個醫(yī)藥產業(yè)將徹底脫離前期多、小、散、亂的格局，加速購并重組，新醫(yī)改對醫(yī)療市場的擴容和對醫(yī)藥行業(yè)的凈化作用毋庸置疑。而這些，將引發(fā)醫(yī)藥行業(yè)的新一輪資本大換班，該領域的產權交易也因此進一步趨熱。

你有核心優(yōu)勢嗎？

從最近在上海聯(lián)合產權交易所掛牌出讓的藥企股權情況看，淘金機會不少。比如掛牌出讓部分股權的上海先靈葆雅制藥有限公司是家中外合資企業(yè)，美國先靈葆雅公司提供了全套生產工藝，引進當今世界上最先進的設備，在中國同行業(yè)中居領先地位，并擁有多個專利產品。這次是中方兩大股東上海醫(yī)藥工業(yè)有限公司和上海醫(yī)藥(集團)有限公司出讓45%的股權。

這些企業(yè)雖然目前從賬面看盈利情況并不十分理想，但是基礎扎實，實力雄厚，隨著企業(yè)趨于成熟、市場環(huán)境的不斷完善，發(fā)展?jié)摿Σ恍　?/p>

此外，一些精明的投資者還中意于那些規(guī)模不大但在某個領域核心優(yōu)勢明顯的中小企業(yè)，投資那些在細分領域領先的企業(yè)。

比如弘毅投資康臣顯然是看好后者在腎病科的保密品種尿毒清的優(yōu)勢，而軟銀賽富選擇瀚宇也是因為其在多肽領域研發(fā)的領先優(yōu)勢。有時還出現眾多的資本爭奪一家企業(yè)的情況。比如爭奪康臣的還有黑石和凱萊這樣的跨國基金。而軟銀賽富也是擊敗高盛、摩根大通等數個資本后才注資瀚宇藥業(yè)的。

服務類更受青睞