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對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文第1篇

政策偏差？

2008年面對(duì)50年或百年一遇的全球金融危機(jī)的巨大沖擊，采取較大力度的宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策是必要的。事后的情況表明，政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)相當(dāng)明顯，2009年第三季度經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁回升，四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再次回升到10%，而且基本持續(xù)到現(xiàn)在。這里有兩個(gè)重要問題需要搞清楚：一是面對(duì)2008年中國經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，我們采取的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是否真的做到了對(duì)癥下藥；二是過度寬松的貨幣政策與積極的財(cái)政政策的結(jié)合，對(duì)調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式是促進(jìn)還是抑制，其負(fù)效應(yīng)有多大？

先來回答第一個(gè)問題。筆者以為，2008年底至2009年采取的兩擴(kuò)張的財(cái)政貨幣政策，不僅存在過度刺激問題，而且在很大程度上并不是對(duì)癥下藥。適度寬松的貨幣政策如何定義呢？我們可以給出一個(gè)數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，貨幣供應(yīng)量（M1、M2）及貸款的增長(zhǎng)率在15%至18%為適度寬松的范圍，18%至25%是寬松，25%以上為極度寬松，12%至15%才是中性或穩(wěn)健的貨幣政策，12%以下才是緊縮。

按這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，我們可以得出以下兩點(diǎn)結(jié)論：一是從改革開放30年來的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看，我國90%的年份都是采取適度寬松的貨幣政策，很少采取中性以下的貨幣政策，緊縮的貨幣政策一般持續(xù)時(shí)間很短。二是2009年（嚴(yán)格地說是從2008年四季度開始）至2010年，我國的貨幣政策是寬松型的，而根本不是適度寬松型的，2009年是極度寬松，M1、M2和貸款的增長(zhǎng)率均在27%以上，2010年則屬于寬松型，M1、M2和貸款增長(zhǎng)率均超過18%。

是不是對(duì)癥下藥，問題要復(fù)雜一些。主要是大家怎么看待2008年中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。形勢(shì)判斷不同，特別是對(duì)2008年經(jīng)濟(jì)明顯下滑的原因認(rèn)識(shí)不同，會(huì)形成不同的調(diào)控政策建議。對(duì)2008年中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的原因分析當(dāng)時(shí)存在很大的分歧，但主流觀點(diǎn)認(rèn)為，2008年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率明顯下滑主要原因是全球金融危機(jī)的沖擊，當(dāng)年自然災(zāi)害嚴(yán)重（年初的南方雪災(zāi)、5月份的汶川地震）及2007年至2008年的宏觀調(diào)控也是重要原因。特別是對(duì)2007年至2008年上半年采取的宏觀緊縮政策，許多人仍耿耿于懷。筆者的觀點(diǎn)與主流觀點(diǎn)十分不同，2008年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率明顯放慢主要原因是周期性調(diào)整和各種結(jié)構(gòu)矛盾的爆發(fā)，是內(nèi)在的調(diào)整，金融危機(jī)等外部沖擊是外在因素和次要因素。

做出此判斷，依據(jù)有兩條：一是從中國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期運(yùn)行規(guī)律上講，特別是對(duì)經(jīng)濟(jì)周期做細(xì)致的分析后不難發(fā)現(xiàn)，2008年是一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的“拐點(diǎn)”，而且不是一般的“拐點(diǎn)”，是長(zhǎng)周期、中周期和短周期的交匯“拐點(diǎn)”，經(jīng)濟(jì)下滑是內(nèi)在周期因素驅(qū)動(dòng)的。二是在金融危機(jī)沖擊性影響之前的3個(gè)季度中國經(jīng)濟(jì)已明顯調(diào)整，金融危機(jī)的影響在調(diào)整之后，而不是在這之前，因此，把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑主要?dú)w因于金融危機(jī)的沖擊是明顯不當(dāng)?shù)?。調(diào)整的最大動(dòng)力是房地產(chǎn)步入周期性調(diào)整，2008年一季度住房銷售量同比零增長(zhǎng)，二季度下降10%，三季度下降30%，接著是房?jī)r(jià)的調(diào)整和房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)的明顯下滑。

總之，2008年中國經(jīng)濟(jì)的下滑主要是周期性調(diào)整和結(jié)構(gòu)失衡引起的，與金融危機(jī)的關(guān)系并不大，或者是金融危機(jī)只是加劇了這一調(diào)整，使其出現(xiàn)過度性的調(diào)整。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要是抵消金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)調(diào)整的過度沖擊。但當(dāng)時(shí)的學(xué)界多數(shù)學(xué)者一口咬定我國經(jīng)濟(jì)仍處于高增長(zhǎng)狀態(tài)（否認(rèn)內(nèi)在的調(diào)整規(guī)律），是金融危機(jī)把中國經(jīng)濟(jì)拉下了水，因此，采取簡(jiǎn)單的凱恩斯式總量擴(kuò)張政策讓其恢復(fù)到10%以上就是主要的政策建議。

發(fā)展模式的問題

2008年中國經(jīng)濟(jì)既遇到了三重周期疊加的影響，也遇到了長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)矛盾的集中爆發(fā)的影響，根本上講是經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式出了問題，宏觀經(jīng)濟(jì)政策在適度保增長(zhǎng)的同時(shí)，需要做根本性的調(diào)整。中國發(fā)展的關(guān)鍵問題在哪里？過去流行的看法是發(fā)展方式落后、結(jié)構(gòu)調(diào)整嚴(yán)重滯后，這沒有錯(cuò)，但導(dǎo)致落后的發(fā)展方式難以改變、結(jié)構(gòu)調(diào)整嚴(yán)重滯后的原因又是什么？我以為就是宏觀上的發(fā)展模式存在嚴(yán)重缺陷。宏觀領(lǐng)域的問題不解決，希望微觀、中微能解決問題，這是不現(xiàn)實(shí)的，這也是為什么我們喊了無數(shù)年的要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式但總也不見多少成效的根本原因。

那么宏觀上的發(fā)展模式問題又是什么？我以為就是“兩個(gè)過度依賴”問題，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過度依賴于外資擴(kuò)大出口、過度依賴于房地產(chǎn)擴(kuò)大內(nèi)需，這一模式的根本缺陷是有長(zhǎng)期高增長(zhǎng)但卻沒有長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高，或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提高的速度嚴(yán)重偏慢于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)伴隨許多經(jīng)濟(jì)失衡問題：高增長(zhǎng)低就業(yè)、高工業(yè)化低城市化、高投資低消費(fèi)、高經(jīng)濟(jì)低社會(huì)、企業(yè)利潤(rùn)和政府稅收高增長(zhǎng)而居民收入增長(zhǎng)長(zhǎng)期偏低、居民收入差距過大等。因此，要避免中國未來發(fā)展的最大風(fēng)險(xiǎn)，就必須下決心轉(zhuǎn)變發(fā)展模式。由“兩個(gè)過度依賴”的發(fā)展模式轉(zhuǎn)為“兩個(gè)依靠”的發(fā)展模式，即依靠擴(kuò)大消費(fèi)和提高自主創(chuàng)新能力（或產(chǎn)業(yè)的全面升級(jí)）。

而2009年以來的宏觀經(jīng)濟(jì)政策與發(fā)展模式轉(zhuǎn)換存在相當(dāng)大的矛盾，甚至可以說，政策強(qiáng)化了過去的發(fā)展模式，使調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式更加困難。在促進(jìn)需求增長(zhǎng)的政策上，應(yīng)該是減弱對(duì)投資的依賴、增強(qiáng)對(duì)消費(fèi)的依賴。中國在需求上的問題與美國完全相反，美國是儲(chǔ)蓄不足、投資不足、消費(fèi)過度，中國則是儲(chǔ)蓄過度、投資過度、消費(fèi)不足，再加上美國的問題是金融危機(jī)、金融系統(tǒng)接近崩潰，而中國的問題是結(jié)構(gòu)性危機(jī)。但我們實(shí)際所采取的政策主要是刺激投資，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資的依賴強(qiáng)化，并對(duì)前期出口政策的合理化來了一個(gè)180度的大轉(zhuǎn)彎。因此，從中長(zhǎng)期看，將會(huì)進(jìn)一步加劇投資與消費(fèi)的不平衡，供給過度增長(zhǎng)而最終需求明顯不足。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，重點(diǎn)是刺激房地產(chǎn)發(fā)展（盡管鐵公基的投資規(guī)模較大、影響較大，但遠(yuǎn)不及房地產(chǎn)投資的作用），而不是放在產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級(jí)、提升競(jìng)爭(zhēng)力上。在發(fā)展機(jī)制上，流行的觀點(diǎn)是政府萬能而市場(chǎng)無能，因此，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的干預(yù)作用過度膨脹，而市場(chǎng)調(diào)節(jié)的作用被嚴(yán)重忽視或抑制。

在政府與市場(chǎng)的作用上，我國是市場(chǎng)化不到位，政府對(duì)市場(chǎng)仍存在較過度的干預(yù)問題，而美國相反，它是市場(chǎng)作用過度，華爾街權(quán)力過度膨脹，政府監(jiān)管不到位，宏觀政策強(qiáng)化市場(chǎng)的缺陷而不是糾正市場(chǎng)的缺陷。所以，我們?cè)谡c市場(chǎng)作用的選擇上，反映在宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)是加強(qiáng)市場(chǎng)的作用，抑制政府對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的過度干預(yù)。從政策導(dǎo)向上看，中央強(qiáng)調(diào)保增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)并重，但實(shí)際政策執(zhí)行中，是保增長(zhǎng)絕對(duì)優(yōu)先，調(diào)結(jié)構(gòu)處于從屬地位?？傊?，2009年宏觀經(jīng)濟(jì)政策在很大程度上強(qiáng)化了傳統(tǒng)的發(fā)展模式，從而使結(jié)構(gòu)問題進(jìn)一步積累，發(fā)展方式轉(zhuǎn)變進(jìn)展緩慢。

巨大的負(fù)效應(yīng)

雙重?cái)U(kuò)張的宏觀經(jīng)濟(jì)政策在保增長(zhǎng)上成績(jī)很大，但由于其與長(zhǎng)期的發(fā)展模式（或方式）轉(zhuǎn)變存在較大沖擊，其負(fù)面影響也較為明顯，對(duì)此，要有清醒的認(rèn)識(shí)。其主要的負(fù)面影響包括以下方面：

一是強(qiáng)化了“3個(gè)第一”的發(fā)展定式。即增長(zhǎng)第一，投資第一，房地產(chǎn)第一。這3個(gè)“第一”已經(jīng)成為過去10年經(jīng)濟(jì)繁榮的定式，金融危機(jī)后我國各地方政府所采取的措施，使“3個(gè)第一”的意識(shí)更加強(qiáng)化。

二是代價(jià)過大。2009年我國新增信貸9.6萬億元，而新增的GDP僅2.5萬億元，4個(gè)信貸換1個(gè)GDP，而在之前的8年，我國新增信貸20萬億元，同期增加GDP也是20萬億元，即1個(gè)信貸換1個(gè)GDP，因此，2009年為保增長(zhǎng)，貨幣效率過低，所付出的代價(jià)過大。

三是潛伏著巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。過度寬松的貨幣政策，一個(gè)嚴(yán)重后果是“房?jī)r(jià)”暴漲，將為未來經(jīng)濟(jì)爆發(fā)“大調(diào)整”埋下巨大隱患。因過量的貨幣供給和過度信貸投放，2009年全國平均房?jī)r(jià)一年增長(zhǎng)達(dá)50%左右。而高房?jī)r(jià)正在產(chǎn)生一系列失衡問題，對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性構(gòu)成明顯的威脅，因?yàn)榕菽遣荒荛L(zhǎng)久的，總有一天會(huì)破滅，到時(shí)將會(huì)產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。高房?jī)r(jià)還對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)形成抑制，使收入差距進(jìn)一步擴(kuò)大，導(dǎo)致社會(huì)的不穩(wěn)定。

四是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題更加嚴(yán)重，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)更加困難。在結(jié)構(gòu)性矛盾突出的情形下，維持高增長(zhǎng)在很大程度上是保護(hù)落后，使結(jié)構(gòu)調(diào)整過程過慢；特別是在增長(zhǎng)方式和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)沒有變化的情況下，高增長(zhǎng)仍然是靠高耗能高污染的重化工業(yè)推動(dòng)，這既增加了節(jié)能減排的壓力，也使結(jié)構(gòu)問題更加突出。更為嚴(yán)重的是：房地產(chǎn)投資的低風(fēng)險(xiǎn)高收益使人們釀成了普遍性投機(jī)暴富心理，全民炒房,優(yōu)秀的企業(yè)家不愿在實(shí)業(yè)上投資，從而產(chǎn)業(yè)升級(jí)嚴(yán)重受阻。

這些問題如果不及早解決，很可能使中國陷入“中等收入陷阱”，這是“十二五”期間我國經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險(xiǎn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策的取向

要使中國避免落入“中等收入陷阱”，其最根本的選擇是通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策的大調(diào)整及深化改革，改變發(fā)展模式，使宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向與發(fā)展模式轉(zhuǎn)變方向一致。

首先，要將目前仍然偏高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度降下來，降到適度增長(zhǎng)的水平。結(jié)構(gòu)調(diào)整的環(huán)境不能太緊更不能太松。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要保持一定的水平，否則大家沒信心，即保一個(gè)底線，不低于7%。但更關(guān)健的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不能太快了（超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在水平），太快了，許多落后的產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)不能淘汰，仍能存活，結(jié)構(gòu)調(diào)整只能是事倍功半。我認(rèn)為，近期應(yīng)把速度穩(wěn)住，穩(wěn)在7%~9%的水平，重點(diǎn)是提高結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度，即增長(zhǎng)的速度是穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度是加快，這才是我們目前所需要的經(jīng)濟(jì)政策取向。其次，要?jiǎng)?chuàng)造一種讓人們?cè)敢庾ソY(jié)構(gòu)調(diào)整、把大量的資金和人力投資于結(jié)構(gòu)調(diào)整的宏觀環(huán)境，要做到這一點(diǎn)就必須讓結(jié)構(gòu)調(diào)整有錢賺。

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文第2篇

一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于2010年12月12日在北京閉幕。由于事關(guān)發(fā)展主題、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和中國經(jīng)濟(jì)未來一年走向，因此會(huì)議內(nèi)容及公報(bào)備受外界關(guān)注。

解讀此次會(huì)議要點(diǎn)，揣測(cè)中國經(jīng)濟(jì)走向，有必要回顧歷年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議主題――2003年：保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性；2004年：鞏固宏觀調(diào)控成果；2005年：繼續(xù)搞好宏觀調(diào)控；2006年：經(jīng)濟(jì)繼續(xù)又好又快發(fā)展；2007年：穩(wěn)物價(jià)調(diào)結(jié)構(gòu)促平衡；2008年：保增長(zhǎng)擴(kuò)內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)；2009年：保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

研讀歷年主題詞，2008、2009年最值得研究，2008年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是在美國次貸危機(jī)引發(fā)金融風(fēng)暴，全世界一片迷惘之際召開的，其亮點(diǎn)是保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需，當(dāng)時(shí)中國出口首先受到?jīng)_擊，“保8”眼看落空，鑒于中國國內(nèi)市場(chǎng)尚有巨大潛力，以內(nèi)需替代出口是中國獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，汽車家電下鄉(xiāng)、汽車減稅、以舊換新等舉措令相當(dāng)數(shù)量的出口企業(yè)得以喘息，4萬億的增加投資亦拉動(dòng)了各業(yè)，2008、2009兩年“保8”均得以實(shí)現(xiàn)。而2009年沿著2008年的慣性，大筆投資的副作用開始顯現(xiàn)，因此當(dāng)年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的主題詞為“平穩(wěn)”、“較快”兩個(gè)關(guān)注點(diǎn)，其內(nèi)在意義是仍然要保持一定的速度，但“平穩(wěn)”二字表明了決策層對(duì)通脹的關(guān)切。

但通脹還是出現(xiàn)在2010年了，11月CPI更突破5%。在保增長(zhǎng)和抑通脹的兩難下，決策者確實(shí)是如履薄冰。若出現(xiàn)大范圍通脹，國民經(jīng)濟(jì)會(huì)全面報(bào)警，瀕臨潰堤險(xiǎn)境；調(diào)控稍猛，則又會(huì)令危難中的企業(yè)雪上加霜。全年6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，前所未有，之所以只上調(diào)準(zhǔn)備金率，而不去加息，還是希望將負(fù)面降至最低，現(xiàn)在看來，此舉對(duì)企業(yè)傷害較輕，但對(duì)通脹的抑制力度則欠缺，2010年的通脹率控制在3%的目標(biāo)是難以實(shí)現(xiàn)了。

剛剛閉幕的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出：“積極穩(wěn)健、審慎靈活，應(yīng)努力提高應(yīng)對(duì)復(fù)雜局面能力，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”，體現(xiàn)出決策層面對(duì)復(fù)雜形勢(shì)的謹(jǐn)慎與穩(wěn)健，同時(shí)也透露出保增長(zhǎng)與抑通脹之間的兩難。

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文第3篇

一、信息網(wǎng)絡(luò)化對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行管理需要政府角色進(jìn)行轉(zhuǎn)變

在信息網(wǎng)絡(luò)化逐漸推廣的今天，網(wǎng)絡(luò)化加大了各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體之間的聯(lián)系，其聯(lián)系更加方便快捷，另一方面，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展對(duì)于政府監(jiān)督經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及合理解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中出現(xiàn)的問題的能力做出了相關(guān)要求。（1）減少對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的干預(yù)程度。國家經(jīng)濟(jì)的主要調(diào)節(jié)手段是市場(chǎng)，政府必須明確這一點(diǎn)。在信息網(wǎng)絡(luò)化的大背景之下，政府可以做好以下幾件事：為社會(huì)發(fā)展提供充足的發(fā)展資金，合理配置資源，不同行業(yè)的發(fā)展對(duì)于資金和資源的需求是不同的，如果僅僅依靠市場(chǎng)，將會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的弱肉強(qiáng)食的現(xiàn)象，一些產(chǎn)業(yè)根本無法生存，為了生產(chǎn)的平衡，政府應(yīng)該做好管理人的角色；著力于向“中立型”政府轉(zhuǎn)變，政府在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的角色是指導(dǎo)者，為此，政府應(yīng)該從整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展出發(fā)，制定相關(guān)的政策法規(guī)，確保市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)；再者，政府要遵循兩個(gè)原則，一個(gè)是競(jìng)爭(zhēng)原則，無論是國有企業(yè)還是私營(yíng)企業(yè)都享有平等的發(fā)展權(quán)利，政府要通過相關(guān)的立法工作來實(shí)現(xiàn)公平競(jìng)爭(zhēng)，第二個(gè)原則是權(quán)力下放原則，政府需要通過權(quán)利的分開來管理，要發(fā)揮政府的“指導(dǎo)”方面的功能。（2）改變自身運(yùn)作方式。政府要向電子化政府轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)變的內(nèi)容主要包括辦公自動(dòng)化、信息處理自動(dòng)化等。就我國而言，我國政府掌握了大量的資源，但一直沒能得到很好的利用，政府應(yīng)該任用一些相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)人員來實(shí)現(xiàn)對(duì)于網(wǎng)絡(luò)信息的利用，讓信息充分流動(dòng)。政府的采購也可以采用電子化，這樣可以帶來極大的經(jīng)濟(jì)效益，并且有助于社會(huì)公眾對(duì)政府進(jìn)行監(jiān)督，這就類似于電子商務(wù)，可以減少貨幣資金的使用，對(duì)于經(jīng)濟(jì)往來的記錄也減少了貪污現(xiàn)象的發(fā)生。（3）直接與民眾進(jìn)行溝通。在以往的社會(huì)發(fā)展中，政府工作人員很難與群眾進(jìn)行溝通，網(wǎng)絡(luò)信息化則為他們之間的溝通提供了橋梁。政府可以通過相關(guān)的電子調(diào)查問卷來切實(shí)了解民眾的需求，這樣就有利于減少政府決策的失誤，也就知道如何才能更好地貼合群眾的需求。再者，政府與群眾的交流也有利于民眾了解政府運(yùn)行的現(xiàn)狀，切實(shí)把握政府的政策，并且對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策及時(shí)進(jìn)行反饋，政府還可以集思廣益，共同解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的問題。

二、信息網(wǎng)絡(luò)化對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)管理的影響

（1）要求政府對(duì)于信息的收集和處理能力提高。宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行是一個(gè)較為復(fù)雜的動(dòng)態(tài)進(jìn)行過程，信息千變?nèi)f化，巨大的信息庫的涌動(dòng)需要政府對(duì)于信息的處理能力極大地提升。其次，政府要提高對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)測(cè)能力，完善相關(guān)的預(yù)警系統(tǒng)，切實(shí)把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)脈。政府要充分利用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)朝著健康發(fā)展。政府在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行管理時(shí)需要制定相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，而這些政策的制定需要立足于對(duì)網(wǎng)絡(luò)信息所提供的數(shù)據(jù)之上。（2）制定正確的貨幣政策。電子貨幣的大量使用可以減少紙幣的使用，加速了資金的周轉(zhuǎn)與配置。為此，制定正確的貨幣政策是必須的，要減少貨幣需求的不穩(wěn)定情況的發(fā)生，要加強(qiáng)對(duì)于動(dòng)態(tài)的金融系統(tǒng)的分析，合理控制電子貨幣的使用。（3）政府加強(qiáng)了對(duì)財(cái)政的控制力度。政府日常工作中電子辦公的出現(xiàn)，有利于減少政府貪污受賄現(xiàn)象的發(fā)生。為了達(dá)到足額的財(cái)政稅收入庫，信息網(wǎng)絡(luò)化為其提供了方便。信息網(wǎng)絡(luò)化加強(qiáng)了對(duì)于稅收的監(jiān)督與管理。再者，從國際角度來看，利用網(wǎng)絡(luò)來實(shí)現(xiàn)國際貿(mào)易對(duì)于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言是極其重要的。稅收跨國發(fā)展將有利于縮小我國與發(fā)達(dá)國家的稅收發(fā)展差距。（4）信息網(wǎng)絡(luò)化需要?jiǎng)趧?dòng)政策。隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用到工廠之中，使得工廠的生產(chǎn)與管理逐漸分離，其中不缺乏相關(guān)的跨國案例的影響。據(jù)此，對(duì)于勞動(dòng)政策其也做出了相關(guān)的改變。在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行工作人員的跨國分配為我國政府對(duì)于勞動(dòng)力的管理帶來了一定的挑戰(zhàn)，合理制定相關(guān)的勞動(dòng)政策就顯得至關(guān)重要，因?yàn)槠潢P(guān)乎著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。以上關(guān)于信息網(wǎng)絡(luò)化對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)管理的影響以及政府應(yīng)該如何更好地轉(zhuǎn)變角色只是初步的研究，相信經(jīng)過眾學(xué)者的討論，可以得出更加深刻的看法。合理應(yīng)用信息網(wǎng)絡(luò)化為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)將有利于促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，政府及企業(yè)需做好迎接機(jī)遇與挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

作者：周勇 單位：長(zhǎng)江職業(yè)學(xué)院建工學(xué)院

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文第4篇

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期信心

從此次全球金融危機(jī)爆發(fā)至今,金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、交易規(guī)模下滑、失業(yè)率上升,原本寫在書本上的景象正呈現(xiàn)在我們面前,衰退背后是人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的悲觀和無奈。走向復(fù)蘇需要信心,但信心無疑是今天市場(chǎng)上最稀缺的東西,歷史上有關(guān)危機(jī)過后經(jīng)濟(jì)蕭條的描述讓悲觀預(yù)期成為此時(shí)行事的基礎(chǔ),因?yàn)槿藗兿嘈胚@種判斷是理性的。然而單單基于過去預(yù)測(cè)未來屬于適應(yīng)性預(yù)期,只有最大限度利用所得到的信息做出行動(dòng)才是理性預(yù)期。本文置身充斥消極情緒的環(huán)境,分析經(jīng)濟(jì)周期自身屬性與中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的真實(shí)狀況,以期提升市場(chǎng)信心,實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的盡早回暖。

一、市場(chǎng)悲觀預(yù)期蔓延加劇全球經(jīng)濟(jì)衰退

過去一年多來,全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了20世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的挑戰(zhàn),自08年9月雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)以來,美國次貸危機(jī)逐漸完成由虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、由發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家的蛻變,演化為一場(chǎng)世紀(jì)性的金融危機(jī)。全球金融危機(jī)改變了市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)概況以及面臨風(fēng)險(xiǎn)的看法,嚴(yán)重挫傷了人們對(duì)于未來不確定性的樂觀態(tài)度。悲觀預(yù)期,令經(jīng)濟(jì)效率源泉的自由市場(chǎng)運(yùn)行的流暢程度大大降低,從另一個(gè)角度看,當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)快速惡化正是交易伙伴間信任關(guān)系的斷裂,市場(chǎng)體系內(nèi)部信用崩潰的表現(xiàn)。

1.悲觀預(yù)期促使金融機(jī)構(gòu)紛紛“去杠桿化”

全球金融危機(jī)讓金融機(jī)構(gòu)脆弱性暴露無遺,此前已有一些機(jī)構(gòu)由于過高的財(cái)務(wù)杠桿比率付出慘重代價(jià)(見圖1),為了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),金融機(jī)構(gòu)紛紛降低杠桿率,防止陷入破產(chǎn)的絕境。隨著華爾街五大投資銀行歸入商業(yè)銀行體系,投資銀行傳統(tǒng)的約30-35倍的杠桿比率將逐漸向商業(yè)銀行十幾倍的杠桿比率轉(zhuǎn)化。與此同時(shí),對(duì)沖機(jī)構(gòu)破產(chǎn)與大幅度削減杠桿比率也將導(dǎo)致金融市場(chǎng)的杠桿率大幅降低。金融機(jī)構(gòu)“去杠桿化”的行為不僅造成金融市場(chǎng)混亂,資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌,流動(dòng)性高度緊張,預(yù)計(jì)全球股票、債券和金融衍生品等金融資產(chǎn)累計(jì)損失將超過50萬億美元。同時(shí)“去杠桿化”行為會(huì)導(dǎo)致信貸萎縮,影響投資和消費(fèi),波及實(shí)體經(jīng)濟(jì),在更大“去杠桿化”規(guī)模發(fā)生之前,金融市場(chǎng)難以恢復(fù)正常,實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和復(fù)蘇遙不可及。

2.信心不足引發(fā)投入要素價(jià)格大幅跳水

受預(yù)期需求和產(chǎn)出下行的影響,國際能源、金屬礦石、農(nóng)產(chǎn)品等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)歷劇烈波動(dòng)。國際原油價(jià)格大幅跳水,紐約原油期貨價(jià)格從2008年初90美元/桶攀升至年中147美元/桶,年末又大幅降至44.6美元/桶。農(nóng)產(chǎn)品、黃金、礦產(chǎn)資源等大宗商品的價(jià)格也經(jīng)歷了相似的調(diào)整。次貸危機(jī)顯現(xiàn)之后,各經(jīng)濟(jì)體也紛紛下調(diào)了其國內(nèi)利率水平。為了強(qiáng)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策的干預(yù)力度,美聯(lián)儲(chǔ)多次降息,聯(lián)邦基金率自去年年初的4.25%降至0%-0.25%,降至歷史新低。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退,其他發(fā)達(dá)國家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體紛紛采取協(xié)調(diào)行動(dòng),推動(dòng)數(shù)輪大幅聯(lián)合降息。與此同時(shí),勞動(dòng)力價(jià)格水平也呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。由于預(yù)期消費(fèi)水平降低,企業(yè)主正在壓縮產(chǎn)出、裁員或降薪,在不確定性越來越大的時(shí)候,企業(yè)首先考慮的是謹(jǐn)慎行事。

3.市場(chǎng)悲觀態(tài)度弱化了政府干預(yù)的效果

市場(chǎng)信心與政府干預(yù)存在微妙的關(guān)系,此前美國政府對(duì)貝爾斯登的救助曾一度使危機(jī)趨于平緩,但此后拒絕援助雷曼兄弟的戰(zhàn)略性失誤,令危機(jī)全面升級(jí),此前暫時(shí)重建的信心最終隨雷曼兄弟的煙消云散。丟失信心的市場(chǎng)呼喚政府的介入。為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī),各國政府出臺(tái)了規(guī)模龐大、層次多樣的救市計(jì)劃,減息、注資、推出擴(kuò)張性財(cái)政刺激計(jì)劃等等。政策效果地釋放離不開市場(chǎng)主體的積極配合,但在悲觀預(yù)期的環(huán)境中,市場(chǎng)對(duì)于刺激政策的冷漠會(huì)弱化干預(yù)效果。例如,之前美國政府向銀行系統(tǒng)注資來迫使銀行解除拆借限制,但是銀行本身處于水深火熱之中,僅僅遵循自身利益行事,銀行間融資壓力并沒有得到緩解。又如,美國政府希望建立公私合營(yíng)投資基金購買問題貸款和證券的計(jì)劃很可能也是一廂情愿,畢竟當(dāng)前“現(xiàn)金為王”的投資理念很難激發(fā)私人資金介入這一領(lǐng)域。

二、客觀審視金融危機(jī)與中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩

經(jīng)濟(jì)走出困境的過程,伴隨著市場(chǎng)信心的重建,如果在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)一味強(qiáng)調(diào)不利因素,無視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的有利因素,就會(huì)讓悲觀預(yù)期拖延經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間。日益融入國際經(jīng)濟(jì)秩序的中國沒能在全球金融危機(jī)中獨(dú)善其身,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩已經(jīng)定局。正因如此,中國更加需要客觀審視此次金融危機(jī)以及中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的原因,為市場(chǎng)主體重建信心奠定基礎(chǔ)。

1.經(jīng)濟(jì)周期具有不可避免性和內(nèi)在合理性

當(dāng)前全球各主要經(jīng)濟(jì)體正處在經(jīng)濟(jì)周期的衰退期,盡管各國政府紛紛采取擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù),但是不能在短時(shí)間內(nèi)徹底治愈衰退,衰退總會(huì)在一輪繁榮過后不期而至。立足經(jīng)濟(jì)周期視角,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)衰退與8年前美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)有極為深遠(yuǎn)的聯(lián)系,在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以后,美國聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行通過擴(kuò)張性貨幣政策激活了美國國內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng),令經(jīng)濟(jì)很快復(fù)蘇并趨于繁榮,但是這種繁榮景象的背后并非經(jīng)濟(jì)自我調(diào)整后健康機(jī)體,從本質(zhì)上看仍然是一個(gè)泡沫,并且比此前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫更大。2007年,美國房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂,造成了此次全球金融危機(jī),使美國乃至全球不可避免的陷入衰退,事實(shí)上,今日的嚴(yán)重衰退正是一場(chǎng)姍姍來遲的衰退。

2.外部與內(nèi)部原因致使中國經(jīng)濟(jì)增速下降

金融危機(jī)爆發(fā)之后,中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于放緩。自2008年第一季度GDP同比增長(zhǎng)10.6%,此后四個(gè)季度漸次回落,至2009年第一季度,GDP同比增長(zhǎng)速度降至6.1%(見圖2)。全球金融危機(jī)首先沖擊了深度參與美國金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)體,隨后波及了高度負(fù)債和依賴外部融資的經(jīng)濟(jì)體,最后影響了對(duì)外依存度較高的國家。由于存在資本項(xiàng)目管制并擁有巨額外匯儲(chǔ)備,中國經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐盟、韓國、冰島等經(jīng)濟(jì)體,但是隨著危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化,中國由于較高的對(duì)外依存度而成為危機(jī)損失的被轉(zhuǎn)嫁方之一。與此同時(shí),在危機(jī)來臨前的一年多來,中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策一直趨于緊縮,為了醫(yī)治久久不能平抑的經(jīng)濟(jì)過熱,多次提高利率、調(diào)高準(zhǔn)備金率、加速貨幣升值甚至直接控制信貸規(guī)模和流向,也給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不小的內(nèi)在壓力,但是隨著政府轉(zhuǎn)向擴(kuò)張性政策的出臺(tái),來自政策方面的壓力轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L(zhǎng)的動(dòng)力。

三、保持中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心的力量源泉

溫總理指出,在經(jīng)濟(jì)困難便面,信心與合作比黃金和貨幣更重要,信心是戰(zhàn)勝危機(jī)的力量源泉。從現(xiàn)在的情況看,中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心來自于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速快于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和同類型國家的事實(shí)以及中國政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有力實(shí)施。

1.中國經(jīng)濟(jì)增速快于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和金磚四國另外三個(gè)國家

外部沖擊和此前緊縮性的政策冷卻了一度過熱的中國經(jīng)濟(jì),但是和全球主要經(jīng)濟(jì)體相比,中國經(jīng)濟(jì)沒有想象的那么糟糕。自2008年第三季度,美、歐、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相繼陷入衰退,紛紛出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況;金磚四國的另外三個(gè)國家:巴西、俄羅斯、印度在2008年前三季度實(shí)現(xiàn)了6%-7%的增長(zhǎng)速度,而中國同期增長(zhǎng)速度達(dá)到9.9%。從投資和消費(fèi)情況看,固定資產(chǎn)投資增速略有提高。2009年一季度,固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)28.8%,比上年同期加快4.2個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)增速趨于平穩(wěn),2009年一季度,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)15.0%,未來,消費(fèi)依然是GDP中相對(duì)穩(wěn)定的因素。

2.中國政府具備應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的信心和能力

全球金融危機(jī)爆發(fā)之后,中國政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策出手快、出拳重的特點(diǎn)充分顯示了我國政府捍衛(wèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心與信心。去年11月份,國務(wù)院宣布高達(dá)4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激方案,其中政府籌措1.2萬億,其余來自配套貸款和自籌資金。投資方向集中于公路、鐵路、港口、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。同時(shí),中國政府家底厚,國有經(jīng)濟(jì)部門資產(chǎn)規(guī)模大、質(zhì)量?jī)?yōu)的特點(diǎn)保證了中國政府有能力落實(shí)刺激計(jì)劃:第一,2008年,中國外匯儲(chǔ)備增至19460億美元,過去的5年時(shí)間中,財(cái)政收入一直保持了較為快速的增長(zhǎng),公共債務(wù)占GDP的比重只有30%左右,銀行和社?；鸬碾[性債務(wù)大幅降低。第二,國有經(jīng)濟(jì)部門在中國固定資產(chǎn)投資中所占比重已經(jīng)達(dá)到43%左右,國有商業(yè)銀行資產(chǎn)總量增至中國商業(yè)銀行總資產(chǎn)的近60%,且銀行的不良資產(chǎn)比例降至7%左右。隨著各項(xiàng)刺激政策的逐步落實(shí),刺激計(jì)劃已初見效果,自2008年12份至今,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)四個(gè)月回升,并與2009年3月一舉突破標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和收縮分界點(diǎn)的50點(diǎn)關(guān)口,達(dá)到52.4。

參考文獻(xiàn):

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[2]黃益平.美國金融危機(jī)與中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景.國際金融研究,2009.1.

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文第5篇

政策取向需從短期目標(biāo)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期目標(biāo)

2009年,我國難尋先例的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,全年高度寬松的信貸高增長(zhǎng),是中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先于其他經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿ΑＤ壳斑@些措施已經(jīng)取得了預(yù)定的成果。中國經(jīng)濟(jì)已扭轉(zhuǎn)了此前的下滑趨勢(shì),實(shí)際產(chǎn)出正逐漸回到潛在產(chǎn)出值附近,2009年12月高達(dá)10.7%的GDP增速也證實(shí)了這一點(diǎn)。毫無疑問,在2008年席卷全球的金融危機(jī)后中國經(jīng)濟(jì)之所以較世界各國率先復(fù)蘇,主要得益于超出預(yù)期30%的銀行信貸增長(zhǎng),以及大規(guī)模的財(cái)政刺激措施。按照政府的政策邏輯,面臨全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊下的巨大不確定性,使得經(jīng)濟(jì)刺激政策可以適當(dāng)矯枉過正。但中國經(jīng)濟(jì)度過難關(guān)之后,目前的當(dāng)務(wù)之急或許也是最大的困難,可能在于如何從應(yīng)急性的短期政策轉(zhuǎn)向處理中長(zhǎng)期發(fā)展的問題。

在探討中國的事情之前,可以回顧一下美國次貸危機(jī)的發(fā)生過程?？梢园l(fā)現(xiàn),這場(chǎng)危機(jī)很大程度上是一場(chǎng)由于資產(chǎn)負(fù)債表危機(jī)引起的金融風(fēng)暴。在危機(jī)最為嚴(yán)重的時(shí)候,大量的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和家庭的資產(chǎn)負(fù)債表中,由于資產(chǎn)方迅速縮水而負(fù)債方不由市場(chǎng)定價(jià)而固定不變,這導(dǎo)致了眾多金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)出現(xiàn)了資不抵債的情況。實(shí)際經(jīng)營(yíng)中賬面上的巨額虧損和家庭財(cái)富的巨額縮水,引致金融機(jī)構(gòu)貸款的大萎縮、企業(yè)投資的崩潰,以及家庭消費(fèi)的下降,并進(jìn)一步導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭和金融交易崩潰?？梢哉f,此次全球金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的主要傳導(dǎo)機(jī)制就是資產(chǎn)負(fù)債表的沖擊。這或許就是這場(chǎng)危機(jī)發(fā)生以來最本質(zhì)的因素。這與上世紀(jì)二三十年代的大蕭條乃至日本上世紀(jì)90年代的經(jīng)濟(jì)低迷的機(jī)理完全一致。認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)有助于理解歐美發(fā)達(dá)國家救市的基本脈絡(luò)。應(yīng)該說,美國次貸危機(jī)從性質(zhì)上來看,既不是政府財(cái)政收支危機(jī),也不是國際收支的危機(jī),而是發(fā)源于私營(yíng)部門的金融交易和金融創(chuàng)新的危機(jī),同時(shí)這場(chǎng)危機(jī)的規(guī)模是私營(yíng)部門所無法承受的,因此必須由政府力量大舉介入來克服危機(jī)。事實(shí)上在明確了這場(chǎng)危機(jī)的本質(zhì)后,美國政府所采取的一系列措施,如財(cái)政部增發(fā)國債購買有毒資產(chǎn),政府直接注資于即將破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu),美聯(lián)儲(chǔ)印發(fā)鈔票,財(cái)政部出臺(tái)的公私合作計(jì)劃等等,這些措施的基本邏輯就是用美國的國家信用為擔(dān)保,用發(fā)行債券和印鈔所獲資金注資于金融機(jī)構(gòu),注資于金融市場(chǎng),以此增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。其最終目的就是把有毒資產(chǎn)從金融體系中剔除,幫助金融體系恢復(fù)正常交易,并借此推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

中國基本上遵循了與美國和歐洲國家相同的路子,在穩(wěn)定的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,2009年政府的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,短期來看確實(shí)促進(jìn)了GDP的V型回升。但是從中長(zhǎng)期來看,考慮到經(jīng)濟(jì)刺激政策總是有一定限度,經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)不能總是寄希望于政府的宏觀刺激政策等,政策的逐步退出將是最終的必然選擇。在這方面日本提供了一個(gè)很好的例證。上世紀(jì)80年代后期,日本政府連續(xù)實(shí)行了幾個(gè)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,希望通過公共建設(shè)項(xiàng)目和貸款計(jì)劃來迅速振興經(jīng)濟(jì)。但從1996年到2002年,日本經(jīng)濟(jì)依然停滯不前,人均GDP只實(shí)現(xiàn)了0.2%的微小增長(zhǎng),持續(xù)的經(jīng)濟(jì)刺激政策最終并沒有提高日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。分析其中原因,主要是日本政府著眼于單純依靠經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力因素重視不足,經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃并沒有轉(zhuǎn)換成通過服務(wù)業(yè)和消費(fèi)來拉動(dòng),導(dǎo)致刺激經(jīng)濟(jì)的政策實(shí)際效果不佳。一般來說,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初始階段最大的推動(dòng)力通常是政府,但隨著經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù),私人資本必須取代政府投資成為經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力,才能保證經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)和增長(zhǎng)。探討中國什么時(shí)候撤出經(jīng)濟(jì)刺激政策中最重要的一點(diǎn)是,必須要將下一步的政策取向轉(zhuǎn)移到保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)上來。

根據(jù)我國過去數(shù)年的經(jīng)驗(yàn),如果貨幣流通量年增長(zhǎng)率超過20%,一段時(shí)間以后就會(huì)反映到資產(chǎn)價(jià)格和通貨膨脹上面。而在2009年量化寬松的貨幣政策之下,M1和M2分別增長(zhǎng)了32.35%與27.68%,遠(yuǎn)超歷史平均水平。此外,在政策出臺(tái)初期,M1的增長(zhǎng)速度一直低于M2的增長(zhǎng)速度,但隨后兩者在2009年9月出現(xiàn)了M1速度大于M2速度的剪刀差,2009年12月底二者的差距已經(jīng)擴(kuò)大到4.67個(gè)百分點(diǎn)。這意味著貨幣流通速度加快,居民的通貨膨脹預(yù)期開始形成,國民經(jīng)濟(jì)面臨著通貨膨脹預(yù)期加強(qiáng)和資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫化的雙重危險(xiǎn)。從價(jià)格指數(shù)來看,12月CPI為1.9%,PPI為1.7%,也初步證實(shí)了上面的推斷。中國宏觀經(jīng)濟(jì)之所以出現(xiàn)貨幣超發(fā)、流動(dòng)性泛濫和資產(chǎn)泡沫形成的問題,從根本上說是增長(zhǎng)模式的問題。鑒于中國長(zhǎng)期采取依靠資源投入和凈出口(出超)拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,短期經(jīng)濟(jì)刺激政策無法解決經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)中的問題。而長(zhǎng)期問題是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中繞不過去的坎。只專注于短期目標(biāo)并通過注入流動(dòng)性救市而忽視長(zhǎng)期問題的解決,單純依靠向國民經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性的短期政策來保證中國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng),采用增加海量投資和貸款的辦法來增加總需求,是不可能長(zhǎng)期持續(xù)使用的,最終將會(huì)影響中國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。寬松貨幣政策和財(cái)政政策不可能持續(xù)太久,這是以往的經(jīng)濟(jì)危機(jī)給各國提供的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。當(dāng)前必須盡快將政策取向轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期目標(biāo)。具體而言,應(yīng)重視經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)中的一些根本問題,如在經(jīng)濟(jì)政策退出的同時(shí)逐步引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,避免經(jīng)濟(jì)對(duì)重型工業(yè)的過度依賴,大力發(fā)展服務(wù)業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì),以便保證長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

可將匯率作為脫鉤美國貨幣政策的重要工具

對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的各種組合而言,選擇財(cái)政政策與貨幣政策的雙緊或者雙松組合是力度最大的,也是經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)最為嚴(yán)峻的時(shí)候?qū)嵤┑?。例如?dāng)有效需求嚴(yán)重不足時(shí)往往選擇雙松政策組合,包括增加財(cái)政支出、減稅、降低利率,以及增加貨幣供應(yīng)量等。2008年的全球金融危機(jī)使全球性寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策成為必然的選擇,相對(duì)而言,中國采取的積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策實(shí)際上就是最大力度的宏觀經(jīng)濟(jì)政策配合。尤其是適度寬松的貨幣政策發(fā)揮了積極的作用。但是目前的突出問題是,宏觀刺激政策導(dǎo)致我國面臨資產(chǎn)價(jià)格膨脹與通脹預(yù)期加強(qiáng)之后,如何找準(zhǔn)合適的時(shí)機(jī)退出成為中國面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)。

從貨幣政策的運(yùn)行來看,政策的退出與人民幣匯率制度的現(xiàn)行框架具有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。鑒于人民幣匯率事實(shí)上釘住美元,美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策可能在短期內(nèi)給中國貨幣政策退出的方式和節(jié)奏形成約束,這導(dǎo)致中國貨幣政策的靈活性大打折扣。從美國方面來看,雖然在7870億美元的經(jīng)濟(jì)刺激和救助計(jì)劃下美國經(jīng)濟(jì)觸底反彈,但目前連續(xù)數(shù)月10%左右的失業(yè)率和充滿變數(shù)的房市表現(xiàn),仍然使美國未來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有較大的不確定性。為加速金融機(jī)構(gòu)的去杠桿化,美國政府和聯(lián)儲(chǔ)局向經(jīng)濟(jì)注入了大量流動(dòng)性,2009年三季度美國GDP開始轉(zhuǎn)正。但是歷史經(jīng)驗(yàn)表明,失業(yè)率對(duì)美國選擇何時(shí)加息更為關(guān)鍵,鑒于“無就業(yè)復(fù)蘇”的現(xiàn)實(shí),美聯(lián)儲(chǔ)將在貨幣政策上維持當(dāng)前0～0.25%的聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率水平,且短期內(nèi)至2010年下半年可能不會(huì)調(diào)整利率水平,已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)。甚至可以判斷這一政策基調(diào)仍將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)維持。目前美聯(lián)儲(chǔ)采取“數(shù)量型放松”工具微調(diào)貨幣政策,例如通過諸如“定期存款工具”(term deposit facility)和逆回購協(xié)議的方式,回收市場(chǎng)上龐大的存量流動(dòng)性。但從某種意義上說,美聯(lián)儲(chǔ)推出的“定期存款工具”只是個(gè)技術(shù)性工具,更大的問題在于它對(duì)銀行資產(chǎn)的擔(dān)保實(shí)際上難以退出。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性使美聯(lián)儲(chǔ)目前面臨政策選擇上的兩難困境。如過早啟動(dòng)退出政策,可能會(huì)延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,甚至導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底;而如果刺激政策退出太晚,通脹又可能失控。綜合起來分析,目前美聯(lián)儲(chǔ)更傾向于使用某些非常規(guī)工具和手段,而非更具效果的利率工具。在美聯(lián)儲(chǔ)這種長(zhǎng)期的低利率政策下,中國需要做的是與美國的貨幣政策脫鉤。

目前,中國已經(jīng)或多或少啟動(dòng)了經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出政策,如2010年1月人民銀行提高存款準(zhǔn)備金率;對(duì)部分放貸銀行征收差別存款準(zhǔn)備金率;連續(xù)提高3月期和1年期央行票據(jù)發(fā)行利率引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期;銀監(jiān)會(huì)對(duì)部分商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)貸款規(guī)?？刂?甚至針對(duì)個(gè)別銀行進(jìn)行信貸的窗口指導(dǎo)等等,均預(yù)示中國正在考慮退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。這些措施對(duì)于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期,合理約束商業(yè)銀行的信貸行為是較為有效的方法。但同時(shí)還應(yīng)注意,目前中國的經(jīng)濟(jì)政策尤其是貨幣政策的退出還只是局限在一個(gè)相對(duì)有限的范圍,一些價(jià)格型政策工具如利率工具等尚未使用,這導(dǎo)致政策退出的效果受到一定質(zhì)疑。尤其是如果不增加人民幣匯率彈性,在貨幣匯率政策上進(jìn)行適時(shí)調(diào)整,當(dāng)下的各種宏觀政策將難以真正實(shí)現(xiàn)緊縮效果。面臨美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前長(zhǎng)期的低利率政策,中國需要做的是盡快與美國的貨幣政策脫鉤。這需要引入?yún)R率因素作為重要的政策變量使用。

中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式長(zhǎng)期借助于出口拉動(dòng),這個(gè)模式的可持續(xù)性目前正在受到越來越多的關(guān)注?？紤]自身因素,資源逐步枯竭,勞動(dòng)力成本也逐漸增加;考慮外部因素,各國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,全球范圍內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭等等。這些因素將難以保證中國出口額繼續(xù)增長(zhǎng)。中國在退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的過程中,必須要有向內(nèi)的對(duì)策給以支持,而匯率則是個(gè)重要的工具變量。中國需要有自己的貨幣政策工具,匯率可成為緊縮政策的一部分。需要改變目前人民幣匯率的形成機(jī)制,加大市場(chǎng)力量在這一機(jī)制過程中的成分。當(dāng)然這不意味著中央銀行對(duì)匯率完全不干預(yù)。實(shí)際上現(xiàn)實(shí)中大多數(shù)的國家政府也關(guān)注匯率政策,我國可以學(xué)習(xí)加拿大等國的做法,允許匯率在長(zhǎng)期內(nèi)大幅度變化,允許長(zhǎng)期內(nèi)升值。但在具體操作上,可以對(duì)每日的超常浮動(dòng)進(jìn)行干預(yù),如果短期內(nèi)變化太大,可以通過調(diào)整利率以影響匯率,穩(wěn)定市場(chǎng)。當(dāng)前需要作的就是推動(dòng)人民幣恢復(fù)緩慢升值,可以開始人民幣有序、漸進(jìn)的升值進(jìn)程。人民幣升值的啟動(dòng)也就意味著短期性反危機(jī)政策的全面退出,并向長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策的成功轉(zhuǎn)型。

宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出之路

此次全球金融危機(jī)表明,寬松貨幣政策和積極財(cái)政政策實(shí)施時(shí)間太長(zhǎng),便容易引發(fā)資產(chǎn)泡沫,過去幾十年間也在這許多國家得到驗(yàn)證。以往的經(jīng)驗(yàn)還表明,即便通脹相對(duì)穩(wěn)定,產(chǎn)出實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),也不能防范資產(chǎn)泡沫破滅給經(jīng)濟(jì)帶來的重大沖擊。目前我國的資產(chǎn)泡沫問題已經(jīng)有所抬頭,價(jià)格指數(shù)也在節(jié)節(jié)走高,這對(duì)于經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出提出了迫切的要求。我國的經(jīng)濟(jì)刺激政策中,主要是拉動(dòng)總需求的短期性貨幣財(cái)政政策。在實(shí)行了一年多的刺激政策,GDP增速已逐步改善前提下,應(yīng)根據(jù)形勢(shì)擇時(shí)啟動(dòng)這些短期性反危機(jī)政策的退出機(jī)制。

鑒于目前我國人民幣釘住美元,中美利差的變化將影響中國的資本流動(dòng),貨幣政策的調(diào)整必須關(guān)注美國貨幣政策的變化和美國貨幣政策退出的溢出效應(yīng)。目前,美國刺激經(jīng)濟(jì)政策的退出具有幾個(gè)特點(diǎn)。首先是臨時(shí)性經(jīng)濟(jì)刺激措施將逐步停止使用,危機(jī)時(shí)的臨時(shí)性刺激經(jīng)濟(jì)政策不再擴(kuò)大規(guī)模,量化寬松政策呈放緩態(tài)勢(shì),為刺激經(jīng)濟(jì)政策徹底退出做準(zhǔn)備。其次是貨幣政策收緊呈現(xiàn)漸進(jìn)的態(tài)勢(shì),并逐漸從數(shù)量型工具向價(jià)格型工具轉(zhuǎn)變。最后是美國正在削減財(cái)政赤字的規(guī)模,并逐步使美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表恢復(fù)正常,減輕此前的膨脹局面。中國的經(jīng)濟(jì)刺激正常退出很大程度上可以借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)。具體到中國的情況,時(shí)機(jī)選擇來看,我國經(jīng)濟(jì)刺激政策退出時(shí)機(jī)的選擇需要考慮四個(gè)因素,即世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況、國內(nèi)私人投資的啟動(dòng)情況、通貨膨脹與資產(chǎn)價(jià)格上漲的情況和世界各國經(jīng)濟(jì)政策退出的情況。從目前觀察到的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象和中國國內(nèi)的實(shí)際情況來看,大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激可以考慮退出,具體實(shí)施上可分兩個(gè)階段進(jìn)行。

第一個(gè)階段是采取措施使政策從過度刺激向正常刺激轉(zhuǎn)化。在這個(gè)階段,財(cái)政政策暫且可以按兵不動(dòng),但應(yīng)考慮調(diào)整政府支出結(jié)構(gòu),進(jìn)行適度的減稅等。對(duì)于貨幣政策,這個(gè)階段可以將“管理通脹預(yù)期,控制資產(chǎn)泡沫”作為核心內(nèi)容。對(duì)于這個(gè)核心內(nèi)容需要切實(shí)貫徹有關(guān)的具體要求情況。如強(qiáng)調(diào)管理通脹預(yù)期和控制資產(chǎn)泡沫需要清晰的政策目標(biāo),這有助于市場(chǎng)形成穩(wěn)定的政策預(yù)期,否則可能導(dǎo)致預(yù)期的紊亂以及對(duì)市場(chǎng)的沖擊?？紤]到操作層面,當(dāng)前貨幣政策應(yīng)當(dāng)設(shè)定一個(gè)清晰的信貸增長(zhǎng)目標(biāo)和貨幣供應(yīng)量目標(biāo)。目前看來,要觀察宏觀政策的退出,關(guān)鍵的指標(biāo)還在于信貸增長(zhǎng)。綜合各方考慮,可以將信貸增長(zhǎng)仍然維持在20%左右,稍微高過此前正常年份的15%～18%。我國在政策實(shí)施中需要避免一個(gè)問題,即由于政策目標(biāo)不清晰,導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)為了防止可能的信貸緊縮而大規(guī)模提前發(fā)放貸款,引起信貸在不同季度和月份之間的分布更為不均衡。實(shí)際上這從2010年1月的信貸數(shù)據(jù)已經(jīng)可以看見這種端倪。各家金融機(jī)構(gòu)與貸款賽跑,1月份的前三周即已達(dá)到1.5萬億元,距離2009年同期的1.62萬億元不遠(yuǎn),生成這一現(xiàn)象歸根結(jié)底是政策目標(biāo)不清晰。

此外,提及控制資產(chǎn)泡沫,要求貨幣政策從操作上不僅要緊釘住CPI指標(biāo),還應(yīng)考慮資產(chǎn)價(jià)格的變化情況。尤其是對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格泡沫,可從此次危機(jī)中的美國、英國、冰島、阿聯(lián)酋等國得到一些啟示。即貨幣政策不僅僅應(yīng)該關(guān)注通貨膨脹,還需要對(duì)股市和房市的資產(chǎn)泡沫作出足夠反應(yīng)。尤其在抵押貸款市場(chǎng)較為發(fā)達(dá),“金融加速機(jī)制”效應(yīng)較為明顯的經(jīng)濟(jì)體中,貨幣決策應(yīng)更為重視房?jī)r(jià)變量。因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和公眾預(yù)期變化更為敏感,資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲可以作為一種判斷流動(dòng)性過剩的早期和直觀預(yù)警。需要提及的是,目前貨幣當(dāng)局對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格是否納入貨幣政策目標(biāo)有不同看法,似乎傾向于暫時(shí)不予考慮的態(tài)度。這種格林斯潘式的“事后救助”思維,意味著資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)中央銀行對(duì)其放任自流,泡沫破裂后再進(jìn)行救援。而本次國際金融危機(jī)的巨大破壞力,就印證了“事后救助”策略可能帶來嚴(yán)重后果。目前我國中央銀行需要重新定位貨幣政策的角色,應(yīng)將資產(chǎn)價(jià)格納入政策范圍之內(nèi),使貨幣政策更加關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格和初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的影響。從操作的可行性上看,可以編制廣義的包含資產(chǎn)價(jià)格在內(nèi)的價(jià)格指數(shù)?？紤]到房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定,且與經(jīng)濟(jì)周期變化較為吻合,可首先探索將房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)納入整體物價(jià)指數(shù)中,央行加以監(jiān)測(cè)并定期反映到貨幣政策操作中。