前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇債務危機的后果范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

債務危機的后果范文第1篇

國家信用是政府能否按照事先約定的條件對商品或者服務的提供者做出補償。一個國家以其做擔保進行融資活動，就形成了債務。2009年底希臘爆發(fā)債務危機以來，這場危機席卷了整個歐元區(qū)，包括法國、意大利、西班牙等都受到了嚴重影響，歐元區(qū)能否繼續(xù)存在備受質(zhì)疑。大舉借債滿足無限制的財政支出，嚴重透支了國家信用，債務危機爆發(fā)的背后實際上也是這些國家的信用出現(xiàn)了嚴重危機。

國家信用是現(xiàn)代市場經(jīng)濟存在和發(fā)展的基石

國家信用是債務的支撐。對于任何一個國家來說，其債務并非沒有成本，國家需要對債權人支付一定的利息，利息的高低與國家的信用狀況息息相關。國家信用狀況還直接影響該國的融資能力。如果信用不佳，國家發(fā)行的國債流動性將會大大減弱。因為這樣的國債存在較大的風險，大部分投資者不愿意購買，這使得發(fā)債國的融資變得困難。

國家信用與資本市場聯(lián)系緊密。國家信用的好壞決定了國債利率的走勢，國債利率的變化直接對該國資本市場的其他利率水平產(chǎn)生不同程度影響。國債利率通常被作為資本市場的無風險收益率，如果一個國家的國家信用不穩(wěn)定，勢必造成國債利率大幅度波動，進而導致其他與國債利率相關聯(lián)的利率隨之大幅波動。

國家信用也是貨幣的基礎。在國際經(jīng)濟交往中，國家信用是一國貨幣能夠與其他國家貨幣進行匯兌和交換的支撐。在以美元作為世界貨幣的布雷頓森林體系時代，美元幾乎取得了像黃金一樣的地位，其原因就是美國強大的經(jīng)濟實力帶來的強大的國家信用，而布雷頓森林體系的瓦解也是美國經(jīng)濟的“滯脹”導致其國家信用無法為美元價值的穩(wěn)定提供支撐。

國家信用危機造成的經(jīng)濟后果

歐洲債務危機中，包括法國在內(nèi)的許多歐元區(qū)成員國的信用遭到了不同程度的降級，而債務危機的發(fā)端國希臘一度被評級機構惠譽和穆迪下調(diào)至最低的C級。國家信用危機給歐元區(qū)帶來了嚴重后果，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

第一，引發(fā)了包括希臘、西班牙在內(nèi)的國家國債利率飆升。美國爆發(fā)金融危機以來，全球經(jīng)濟陷入衰退，歐盟啟動了歐洲經(jīng)濟恢復計劃，這項計劃需要政府大量借債。而債務危機前夕，希臘的國債總額與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率已經(jīng)處在110%以上的高位，遠高于60%的警戒線水平。當政府不得不再次借債時，國債利率直線飆升，長期國債利率一度是德國的10倍。

第二，違約風險升高，各國銀行系統(tǒng)流動性緊缺。各國國債大部分由商業(yè)銀行、基金等機構投資者持有。政府的違約會導致銀行出現(xiàn)大量呆壞賬，部分銀行不得不破產(chǎn)或裁撤網(wǎng)點；為了控制政府違約給銀行帶來的風險，銀行會縮減信貸規(guī)模，以提高資本充足率，這會導致企業(yè)難以籌集資金，中小企業(yè)面臨破產(chǎn)的困境，失業(yè)率不斷攀升。今年一季度，西班牙和希臘的失業(yè)率均超過25%，希臘半數(shù)青年人找不到工作；金融危機爆發(fā)后，資產(chǎn)泡沫破裂，導致銀行信貸的抵押物品價值大幅下降，給銀行造成巨額損失。這三方面不僅會影響到銀行系統(tǒng)以及整體金融體系的穩(wěn)定，而且會沖擊實體經(jīng)濟。

第三，導致歐元大跌，國際貨幣地位受到?jīng)_擊。在債務危機爆發(fā)之前，歐元被市場認為是最可能與美元抗衡的國際貨幣，最有可能挑戰(zhàn)美元的霸權地位。但是希臘爆發(fā)債務危機之后，歐元大幅貶值，歐元兌美元的匯率從2009年12月的1：1.4下跌至2010年6月的1：1.2。歐元下跌對歐元的國際貨幣地位產(chǎn)生嚴重損害，人們對于歐元的信心也必然受到影響。

第四，歐洲一體化進程受到阻礙。在這次危機中，歐元區(qū)各國表現(xiàn)出了復雜的矛盾關系。這場債務危機讓歐洲各國明白，貨幣一體化的歐元區(qū)只是一個跛足的貨幣聯(lián)盟。各國缺乏財政紀律的約束，為債務危機爆發(fā)提供了溫床。要真正實現(xiàn)經(jīng)濟政治一體化，需要化危為機，推動財政乃至政治上的一體化。對于發(fā)展程度、民族文化都有較大差異的歐洲各國來說，歐洲經(jīng)濟政治的一體化仍然要走很長的路。

第五，對全球經(jīng)濟發(fā)展造成了巨大阻礙?，F(xiàn)在歐洲央行、英格蘭銀行都維持了實際負利率，實際上就是通過通貨膨脹減輕債務。歐洲與美國采取的貨幣寬松政策作用相互重疊，帶來全球性的通脹壓力，新興市場因此飽受通貨膨脹之苦，經(jīng)濟發(fā)展受到嚴重阻礙。

國家信用危機形成原因的探析

歐元區(qū)債務危機的實際情況表明，國家信用危機通常是政府財政與經(jīng)濟政策不合理、社會資源浪費的結果。

第一，國內(nèi)經(jīng)濟結構存在深層次問題，缺乏抵御外部風險的能力。經(jīng)濟結構不合理不一定會爆發(fā)債務危機，但是債務危機爆發(fā)的國家經(jīng)濟結構通常出現(xiàn)去工業(yè)化趨勢，制造業(yè)孱弱，房地產(chǎn)等資產(chǎn)出現(xiàn)泡沫化，高度依賴國際市場。盡管西班牙公共債務與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率低于希臘，但其經(jīng)濟近年來的增長主要依靠房地產(chǎn)和銀行業(yè)，國際金融危機與歐債危機的相繼爆發(fā)，大量外資流出西班牙，房地產(chǎn)業(yè)資金鏈斷裂，金融穩(wěn)定性也因此受到?jīng)_擊。希臘更是如此，2011年工業(yè)經(jīng)濟產(chǎn)值僅占國內(nèi)生產(chǎn)總值17.9%，經(jīng)濟增長高度依賴旅游等服務行業(yè)。一旦國際經(jīng)濟環(huán)境惡化，這些問題國家便會成為國際資本大鱷主要攻擊對象，危機隨之爆發(fā)。

債務危機的后果范文第2篇

【關鍵詞】美國債務危機；原因；影響；啟示

2008年席卷全球的次貸危機爆發(fā)以來，美國為了刺激經(jīng)濟增長，采取了寬松的貨幣政策，但是經(jīng)濟增長乏力，失業(yè)率不斷上升，物價上漲，2010年9月30日，美國聯(lián)邦政府債務余額為13.58萬億美元，GDP占比約為94%，同年年底一舉突破14萬億美元。2011年2月22日，在可供發(fā)債余額僅剩2180億美元的時候，美國國會未就提高上限達成一致。2011年5月16日，美國國債終于觸及國會所允許的14.29萬億美元上限。使得依靠對外舉債的度日的美國面臨巨大的還款壓力，但是伴隨著美國信用級別被國際權威評級機構從頂級AAA下調(diào)至AA+級，意味著美國債務危機雖然短期不會發(fā)生，但是違約風險越來越大。本文將對其成因、影響進行分析，并進而得出寫啟示。

1.美國債務危機的成因

首先，美國債務危機源于美國不斷惡化的政府收支狀況。國目前的巨額政府債務是十多年來財政預算赤字的結果，長年的收支赤字只能夠靠政府發(fā)行債券來融資解決，美國的國債規(guī)模只能越積越大。2004年，美國成為世界第一大債務國的時候，其對外負債額僅為國內(nèi)生產(chǎn)總值的22%，然而2010年，該數(shù)值飆升到了96%。財政收入是一國對外清償債務的主要來源，而據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在美國成為最大債權國的2004年，美國聯(lián)邦政府赤字已高達4770億美元，而2010年，聯(lián)邦財政赤字增至1.3萬億美元，預計2011財年的赤字規(guī)模將達到1.65萬億美元。債務的激增和支付能力的匱乏使得美國聯(lián)邦政府數(shù)度提高公共債務上限額度。

其次，美國債務問題實際是2008年金融危機的延續(xù)和深化。常年高額的財政赤字使得美國聯(lián)邦政府的債務負擔越來越重，次貸危機以及隨之而來的國際金融危機進一步惡化了這一局勢。金融危機后，美國政府為抵御經(jīng)濟系統(tǒng)性風險實行了凱恩斯主義的手段來刺激經(jīng)濟，救市開支巨大，財政紀律松弛，控制赤字不當，財政赤字過高和債務嚴重超標直接引發(fā)了此次危機。

最后，美國債務危機產(chǎn)生的根源是政黨政治。國債務危機產(chǎn)生的根源是美國國內(nèi)政治，是因為民主和共和兩黨在是否提升債務上限的問題上持不同立場，這是導致這次危機的直接原因。一方面，美國實行行政、立法、司法“三權”分立的體制，總統(tǒng)代表行政提出預算分案，但是預算方案要經(jīng)過代表立法的國會批準才能生效。由于選舉方式。選民基礎和任期長短的不一樣，可能造成總統(tǒng)和國會屬于不同的政黨，形成“府院之爭”。債務危機出現(xiàn)時，每個政黨為了本黨的一己之私，以債權人為人質(zhì)，為本黨爭取利益。另一方面，由于政客代表不同的利益集團，為了討好選民，做出不理性的承諾，導致債務上升。

2.美國債務危機的影響

（1）對美國的影響

1）影響美國經(jīng)濟秩序，拖延經(jīng)濟復蘇

2011年美國約有三萬億國債到期，財政部只有重新發(fā)行三萬億美元國債，才能實現(xiàn)財政收支的正常運轉(zhuǎn)。三萬億美元國債到期后，原來的持有者是否會繼續(xù)持有這些債券取決于美元的走勢和債券收益率。如果美國債券遇到買家數(shù)量下降和價值重估，必將導致未來融資收益率的上升和融資成本的加大，使得其債務成本急劇攀升。，為了能夠繼續(xù)籌集資金，文職退休和殘疾人基金相關資金將無法全面支付，為使財政部有余力贖回現(xiàn)流通的國債，只能暫停政府證券投資基金的再投資，并發(fā)行新債。同時，美國政府將停止或推遲軍人津貼、社會保障和醫(yī)療補助、債務利息以及失業(yè)金的發(fā)放。這將使美國的經(jīng)濟秩序和經(jīng)濟的主要驅(qū)動力――內(nèi)需的增長受到極大影響，將使美國的復蘇之路愈加曲折。一旦危機爆發(fā)，美國的利率水平將被推高，經(jīng)濟復蘇因此會受到影響，甚至將威脅到美國金融體系的穩(wěn)定。

2）美國債務評級被下調(diào)，影響投資者信心

國際評級機構美國標準普爾公司5日把美國信用評級從頂級的AAA級下調(diào)至AA+級。這是美國信用評級首次遭“降級”。美國債務評級下調(diào)導致美國融資成本上升摩根大通預計，評級下調(diào)可能導致美國國債收益率升幅高達70個基點，美國政府每年要多付1000億美元利息開支。同時，房利美、房地美等許多和政府相關的部門機構評級也將被下調(diào)。除政府和相關機構融資成本上升外，抵押貸款、學生貸款、汽車貸款等市場貸款利率也均將有所上浮，進而影響消費信心，不利于美國經(jīng)濟復蘇。投資者脆弱的信心將受到嚴重打擊。目前信用違約互換（CDS）市場已經(jīng)反映出不確定性增多的隱憂，美國債券（CDS）在最近幾周已大幅上升。

（2）對全球金融市場的影響

全球主要金融市場出現(xiàn)動蕩，道瓊斯指數(shù)和摩根的亞太指數(shù)都大幅下跌。債務危機對市場的影響主要表現(xiàn)為，第一，由于美國在國際經(jīng)濟中占據(jù)著舉足輕重的地位，爆發(fā)債務危機，致使恐慌情緒在全球蔓延，這使得美國國債收益率上升，從而推高整個金融市場的融資成本，進一步惡化了金融形勢。第二，國際評級機構標普將美國長期信用評級由“3A”級降至“AA+”級，在歐洲債務危機的背景下，進一步加劇了市場的恐慌與猜疑情緒。第三，美國國債被包括各國政府在內(nèi)的世界投資者大量持有，美國政府債務風險的增加，將會造成美國國債價值縮水，甚至迫使投資者做出資產(chǎn)結構調(diào)整，有可能引發(fā)新一輪市場動蕩。此外，美國政府違約將嚴重損害國家信譽，造成國債貶值，推高利率。一旦投資者大舉從美國撤資，全球金融市場將形成海嘯。

（3）對中國經(jīng)濟的影響

1）我國持有的美國國債將面臨損失。中國是持有美國國債最多的國家，2008年9月以來，中國就一直是美國最大的債權國。2011年5月中國再度增持73億美國國債，持有份額達約1.16萬億美元。一旦美國發(fā)生債務違約情況，我國的損失將是最為慘重的國家之一，損失主要來源于兩個方面：一方面，已經(jīng)到期的債務不能足額償還；另一方面，對于未到期的債務，危機爆發(fā)，導致國債價格下跌，我國擁有的債券債權面臨流動性差，變現(xiàn)風險加大。

2）美元貶值增加輸入性通脹風險。近些年中國的民眾一直忍受通貨膨脹的壓力，加上目前美國公共債務規(guī)模仍在不斷膨脹，美國政府又缺乏有效的措施解決預算和債務雙重上漲的問題，增加了債務危機爆發(fā)的可能性。一旦發(fā)生債務違約，在金融危機的背景下，美元貶值或弱勢美元的趨勢將長期下去，由于國際貿(mào)易、原油、金價等統(tǒng)統(tǒng)都是以美元作為結算工具的，所以美元的貶值必然造成農(nóng)產(chǎn)品和原材料價格的上漲，中國勢必會受到輸入性通脹的影響。

3）人民幣繼續(xù)升值。一方面，一旦美國債務危機爆發(fā)，國際貨幣美元必然大幅貶值。人民幣對美元匯率還未實行自由化匯兌，所以人民幣必然對美元大幅升值，而美元是國際貿(mào)易中的主要結算貨幣，其他非美元貨幣將貶值。另一方面，美國為了救市，大量發(fā)行貨幣和實施零利率政策，加速美元升值，兩方面相互作用，導致人民幣升值，意味著依靠廉價貨幣政策和低人力成本的經(jīng)濟模式必須結束。對中國經(jīng)濟結構構成挑戰(zhàn)。

3.美國債務危機的啟示

此次危機雖然沒有爆發(fā)，但是我國應認真分析此次危機給中國帶來的影響，采取措施降低帶來的負面的影響，同時抓住此次危機給我國帶來的重要戰(zhàn)略機遇，發(fā)展我國的經(jīng)濟。

（1）適當減持美國國債。中國持有巨額外匯儲備和美國國債，美元貶值的趨勢已定，貶值過程中直接導致我國擁有的以美元計價的外匯儲備和美國國債價值縮水。因此我國要適當?shù)恼{(diào)整外匯資產(chǎn)結構和資源配置的方向，雖然調(diào)整過程會面臨不同的困難，但仍然要抓住機遇適時調(diào)整，向非美元資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)變，重新劃定，美元、英鎊、歐元、法郎、日元等，要有適當?shù)谋壤?，一旦美債發(fā)生變故，不至于損失慘重。

（2）加速人民幣國際化進程，防范美元貶值風險。我國已是世界第二經(jīng)濟大國、第一貿(mào)易大國、美國最大的債權國。但是人民幣還沒有國際化，與我國在世界經(jīng)濟中的地位不匹配。在美國、日本、歐盟出現(xiàn)債務危機和潛在債務危機的情況下，我國采取的匯率制度無法消除匯率波動帶來的風險，人民幣處于被動的狀態(tài)。我國應該加速人民幣國際化進程，人民幣的國際化有利于回避外匯被動風險，抑制貨幣發(fā)行的沖動和人民幣外升、內(nèi)貶的狀況。在人民幣國際化的制度設計時就應該充分考慮人民幣與外匯之間的供需平衡問題。

參考文獻

[1]楊潔,崔集.美國債務危機給中國經(jīng)濟局勢帶來的沖擊與挑戰(zhàn)分析[J].時代金融,2011(8).

[2]齊浩.美國債務危機――一場民主政治的危機[N].中國紀檢監(jiān)察報,2011(8).

[3]劉友法.美國債務危機及其影響分析[J].對外經(jīng)貿(mào)實務,2011(11).

[4]吳秀波.美國債務危機的形成與影響分析――兼析中國應對策略[J].價格理論與實踐,2011(7).

[5]陸洋.美國債務危機對中國的影響和挑戰(zhàn)[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2011(8).

[6]張銳.美國債務危機的經(jīng)濟學猜想[J].金融管理與研究,2011(7).

債務危機的后果范文第3篇

當前荷蘭預算赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例約為4.6%，根據(jù)歐盟委員會規(guī)定，荷蘭需將預算赤字占GDP比例在2013年降低至3%。正是由于為了滿足歐盟預算赤字要求，荷蘭政治聯(lián)盟已經(jīng)歷了長達七周的談判。而由于聯(lián)盟主要黨派反對預算緊縮計劃，致使談判破裂，并直接導致上述首相呂特的辭職。由于在女王考慮首相辭呈期間政府還在工作，因此荷蘭財長德亞赫4月27日稱，荷蘭議會可能會部分批準預算削減計劃，以避免預算在9月12日選舉前突破歐盟規(guī)定的限制。修訂后的預算計劃包括提高增值稅，對礦物燃料和煙酒額外征稅以及削減醫(yī)療福利支出。緊縮舉措還包括公務員工資凍結兩年以及對銀行的新增稅率提高1倍。雖然有一些小黨派支持這一緊縮計劃，但是工會和其他反對黨對這一協(xié)議大加抨擊，稱這將損害經(jīng)濟，并警告選舉后這些舉措將形同廢紙。

我們知道荷蘭是歐元區(qū)為數(shù)不多幾個仍擁有AAA評級的成員國之一，更重要的是荷蘭是二戰(zhàn)之后歐洲統(tǒng)合中除德國和法國之外最重要的核心國家。歐盟的前身最早可追溯至1951年4月18日成立的歐洲煤鋼聯(lián)營（ECSC）。1950年法國外長舒曼提出“歐洲煤鋼聯(lián)營計劃”(即“舒曼計劃”)建議：“煤鋼生產(chǎn)的聯(lián)營將保證歐洲聯(lián)邦共同基礎的建立和發(fā)展，還可以改變這一地區(qū)長期生產(chǎn)武器使它自己成為犧牲品這一命運，”“這樣結合起來的聯(lián)合生產(chǎn)意味著法、德之間發(fā)生戰(zhàn)爭是不可想象的，而且在物質(zhì)上也不可能?！贝撕蠓▏⑽鞯?、意大利、比利時、荷蘭、盧森堡等六個西歐國家開始在此計劃基礎上進行談判。1951年4月 18日上述六國在巴黎簽訂為期50年的《歐洲煤鋼聯(lián)營條約》，它標志著歐洲煤鋼聯(lián)營正式成立。歐洲煤鋼聯(lián)營以后又發(fā)展為歐洲經(jīng)濟共同體，再后發(fā)展為今天的歐盟。

歐洲債務危機發(fā)展到今天，從時間和空間的角度觀察都超出了最初一些歐洲政治家的預判，而證明了當時一些更悲觀的估計是有見地的。這些相對悲觀的估計實際上是基于以下兩點觀察。

首先，自20世紀70年代經(jīng)濟學界開始對用財政赤字作為衡量財政政策的標準和分析代際分配的手段提出質(zhì)疑，因此需要尋找替代財政赤字的方法，從新的角度觀察財政平衡問題。1991年提出的代際核算方法就是這樣的新視角，代際核算方法實際上是用數(shù)據(jù)檢驗政府的稅收和轉(zhuǎn)移支付政策能否實現(xiàn)代際平衡。從代際核算方法提出到現(xiàn)在，近30個國家建立自己的代際核算體系，代際核算方法已經(jīng)被用來分析財政政策的各方面問題。許多政府機構和國際組織都采用這套核算體系來分析財政政策。而該方法的主要特點就是在分析財政問題中考慮了人口老齡化的后果。熟悉歐洲利用代際核算方法所做國別研究的人都不會對于歐洲債務危機的發(fā)生感到奇怪，因為這些研究早已討論了歐債危機與人口老齡化之間的關系，闡述了歐盟的人口老齡化問題可以轉(zhuǎn)化為財政危機，進而演變?yōu)閭鶆瘴C的原因。

債務危機的后果范文第4篇

透視希臘債務危機中的金融互換

貨幣互換使希臘政府債臺高筑

貨幣互換是一項常用的資產(chǎn)負債管理工具,其功能主要表現(xiàn)為轉(zhuǎn)移匯率風險,降低籌資成本;實現(xiàn)資產(chǎn)負債的最佳搭配,分散外匯風險;幫助交易雙方規(guī)避外匯管制、利率管制及稅收限制等。而希臘正是利用了貨幣互換的上述特點,通過表外的貨幣互換交易,“暗地里”將原本負債累累的資產(chǎn)負債表修飾一新。

那么,希臘是如何利用貨幣互換這一工具來掩蓋赤字的呢?根據(jù)已披露的數(shù)據(jù),分析可得希臘政府與投行(以高盛為例)之間簽署的合約內(nèi)容如下:

首先,希臘發(fā)行金額為100億美元(或日元)的十年到十五年期的國債,然后將其發(fā)債所得到的美元(或日元)收入與高盛進行貨幣互換,從而得到歐元收入,待債務到期時再與高盛將歐元換為美元(或日元)來進行支付。到這里,這只是一個出于規(guī)避匯率風險的普通的貨幣互換,但合約的關鍵點在于,此貨幣互換合約的匯率選擇地是歷史匯率,并沒有正確反映歐元的市場價值。

據(jù)高盛披露,早在2000年12月到2001年6月間,高盛通過一系列的貨幣互換操作,幫助希臘政府減少了23.67億外債(以歐元計),從而使其債務占GDP的比例從105.3%降低至103.7%,降幅為1.6%。但天下沒有免費的午餐,為了換取2001年更低的債務和赤字率,希臘不僅向高盛支付了高額的傭金,而且付出未來更高負債額的代價,從而陷入一個債務不斷膨脹的惡性循環(huán),這也正是此番希臘債務危機發(fā)生的直接原因。

利率互換加劇了希臘的危機

利率互換產(chǎn)生于20世紀80年代,利用利率互換,可以管理資產(chǎn)負債組合中的利率風險,可以調(diào)整資產(chǎn)負債表項目和現(xiàn)金流。在希臘債務危機中,由于2001年前后達成的貨幣互換合約降低了高盛所持有的互換組合的價值,為了對沖組合價值下降的風險,高盛與希臘又達成了一項長期利率互換協(xié)議。新的利率互換以當時新發(fā)行的希臘債券為基礎,在債券存續(xù)期內(nèi)高盛支付債券利息,而希臘政府則按可變利率向高盛支付現(xiàn)金流。隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化,這些互換可能帶來損失,如果與經(jīng)濟惡化環(huán)境糾纏在一起,就極有可能對債務危機的產(chǎn)生起到推波助瀾作用。

信用違約互換(CDS)放大了市場對希臘危機的恐懼

在為希臘安排了一系列的互換交易之后,高盛清楚地認識到希臘經(jīng)濟的不斷惡化會令其在未來互換合約到期時,出現(xiàn)違約的可能。為了防范這些交易背后隱藏的巨大風險,保證“隱形”貸款的安全,高盛請出了CDS這一重要級的金融衍生工具。

CDS于1995年首創(chuàng),是信用衍生品市場上使用的最廣泛的一種,僅在美國市場上CDS的名義交易量就高達15.5萬億美元,在全球范圍內(nèi)的交易金額更是達到天文數(shù)字,而且其中高達60%的交易是不透明的。在美國爆發(fā)的次貸危機中,CDS曾扮演過重要的角色,而現(xiàn)在,CDS又成為了希臘債務危機的導火索之一。通過購買CDS,高盛不僅提前轉(zhuǎn)移了希臘政府的違約風險,而且當CDS價格上漲時,高盛更是可以從中盈利。事實上,投行紛紛在歐洲市場購買希臘債務相關的CDS產(chǎn)品,正是在向市場釋放出對希臘政府不利的信號,令投資者對希臘政府的償債產(chǎn)生懷疑,從而推高CDS的價格。當希臘政府爆出債務危機之后,CDS價格更是大幅上漲,一度飆升到400點以上,逼近迪拜金融危機時446點的高位。而相應地,投資者對希臘政府可能出現(xiàn)違約的擔憂也進一步加劇,導致希臘政府發(fā)行國債的成本不斷攀升,其財政壓力也越來越大。

希臘危機對于我國的啟示

對于我國而言,目前尚未受到希臘債務危機的影響,但如果全球爆發(fā)大規(guī)模的政府債務危機,勢必會影響世界經(jīng)濟的復蘇步伐,處于全球經(jīng)濟鏈條中的我國應該如何應對,也是我們現(xiàn)在應該思考的問題。同時,從此次希臘債務危機中,我們也應該受到如下啟示:

加強金融危機后的財政收支管理,特別是要重視地方債務管理

由于金融危機的影響,各國的財政情況都受到了不同程度的影響。在這種情況下,政府財政一旦因為管理不善而出現(xiàn)違約風險,評級機構就會下調(diào)國家的評級,從而導致政府融資成本上升、貨幣貶值、資本外逃等一系列不良后果,而政府為了改善這一情況往往會選擇加息的舉措,但這又會抑制經(jīng)濟的復蘇,這時政府便會陷入進退兩難的境地。雖然中國遠離歐洲債務危機,短期內(nèi)尚不會發(fā)生債務危機,但是債務問題應該引起中國足夠的重視和警惕。

從中央政府的角度來看,雖然我國財政已多年保持兩位數(shù)的增長,但2009年全國稅收總收入的增長速度僅為11.7%,比以前年度大幅回落,而財政支出卻有明顯增長,2009年全國財政支出同比增長21.2%,2010年我國的預算赤字將達到1.05萬億元的新高。中國應該針對自身國情,確定合理、安全的赤字規(guī)模,從外匯儲備、經(jīng)濟結構、外債負擔以及整體債務狀況等方面全面、有效地審視和管理中國的債務。

從地方政府的角度來看,長期以來,大量地方政府依靠舉債度日已成為公開的秘密,特別是在積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的推動下,2009年各地方政府更是紛紛舉債進行大規(guī)模的基礎設施建設,從而導致地方政府的債務規(guī)模劇增。據(jù)央行2009年第四季度披露的數(shù)據(jù),全國3800多家地方融資機構,管理總資產(chǎn)8萬億元,地方政府的負債已達到5萬億元,日益嚴峻的地方債務問題應該引起中央和各級政府的高度重視,如何規(guī)范地方融資平臺、防范潛在的財政風險將成為金融危機后政府面臨的新命題。

正確認識金融衍生產(chǎn)品,加強風險防范意識

從美國次貸危機到目前的希臘債務危機,金融衍生產(chǎn)品因為在一次次的金融風暴中都扮演了舉足輕重的角色而成為眾矢之的。實際上,從產(chǎn)品自身的設計結構而言,這些金融衍生品并無罪過可言,只要合理采用,就會發(fā)揮出應有的風險管理功能。收益總是伴隨著風險的存在,只是金融衍生產(chǎn)品的風險往往更難于識別、計量和控制,并且由于金融衍生產(chǎn)品的杠桿作用,其帶來的風險可能會更顯著,而這一點往往會被投機者所利用,成為其“賭博”的工具?？梢哉f,金融衍生產(chǎn)品就像一輛精美的汽車,正確地駕駛可以盡享馳騁之美,但一旦違規(guī)操作,就難免會發(fā)生車禍。

因此,在合理利用金融衍生產(chǎn)品進行資產(chǎn)負債管理的同時,我們也應該警惕和防范隨之帶來的新風險。首先,要明確交易的目的和動機,防止投機行為的產(chǎn)生;其次,要合理確定交易的規(guī)模,加強對暴露的頭寸的管理,及時采取相應的對沖措施,對風險進行分散和轉(zhuǎn)移,以免后顧之憂。再次,政府應增大衍生品操作的透明度,加強對財務狀況特別是表外業(yè)務的監(jiān)管力度,嚴防相關機構利用衍生品進行投機活動,特別是保證國有資產(chǎn)的安全與穩(wěn)定。

謹慎對待與國際投行間的交易

在全球一體化的走勢下,金融活動早已突破了國家的界限,國內(nèi)的企業(yè)和金融機構與國際投行的交往日益密切。但我們會發(fā)現(xiàn),雖然最初是為了防范風險,但由于自身經(jīng)驗不足、風險管理意識淡薄、專業(yè)素質(zhì)缺乏等種種原因,國內(nèi)的企業(yè)和機構經(jīng)常會被那一張張復雜的產(chǎn)品合約“毫不知情”地引入巨額損失的深淵,深南電、東方航空、中信泰富等衍生品投資巨虧的案例早已為我們敲響了警鐘。特別是作為國家的債務管理,在使用諸如貨幣互換的金融衍生產(chǎn)品過程中,謹慎對待與國際投行間的交易。由于衍生產(chǎn)品具有零和博弈的特征,如果是一家金融機構或企業(yè)持有金融衍生產(chǎn)品,其損失可能影響最大的就是破產(chǎn)倒閉,如果交易者一方是政府,可能的影響就是國家的信用危機和新的債務危機。

在與國際投行的交易中,我們一方面要堅持防范風險、套期保值的初衷,合理確定交易的頭寸規(guī)模,另一方面也要加強自身的專業(yè)素質(zhì),不被復雜的合約條款蒙蔽,明確產(chǎn)品的真實結構,選擇合理的金融產(chǎn)品,并加強金融產(chǎn)品使用過程的風險管理,建立相應的監(jiān)控機制,這樣才能夠適應經(jīng)濟全球化的浪潮。

債務危機的后果范文第5篇

早在2010年12月，我就預計葡萄牙將步希臘和愛爾蘭的后塵。然而，葡萄牙政府并沒有立刻采取行動，葡萄牙總理蘇格拉底還幾次出面表示“葡萄牙不需要外部援助”。葡萄牙政府本打算自行通過一些緊縮政策方案來解決債務問題，但都沒有獲得葡萄牙議會通過。

葡萄牙政府躊躇許久才決定對外求援，實在是很不幸的一件事。畢竟，在總理蘇格拉底辭職之后，其葡萄牙沒有能力單獨代表這個國家與歐盟或國際貨幣基金組織協(xié)商救助方案，而是必須拉上反對黨一起共同協(xié)商這一問題。如果葡萄牙與反對黨無法就救助方案達成共識，葡萄牙很可能沒有其他任何辦法為6月15日到期的債務籌集到足夠的資金。雖然歐盟做出了各種努力避免在歐元區(qū)發(fā)生債務違約，但一旦葡萄牙國內(nèi)無法達成共識，整個歐元區(qū)將不得不直面這一后果。

這種情況是所有歐元區(qū)國家都不愿意看到的，包括一直對救助計劃持審慎態(tài)度的德國。在歐洲，德國的經(jīng)濟形勢最為強健，德國政府的財務狀況也相對較為良好。在任何歐盟的救助計劃之中，德國所要承擔的資金份額都是最多的。因此，德國人也特別擔心他們的資金被用于資助那些在財政方面“缺乏紀律性”的國家。德國人還擔心歐洲中央銀行最終將那些經(jīng)濟“弱國”的政府債務貨幣化。作為對國民心態(tài)的反應，德國政府就一直堅持要給救助計劃附加上嚴格的條件，并勸說歐洲央行不要購買歐元區(qū)經(jīng)濟“弱國”的債券。

雖然先后陷入債務危機的泥潭，但葡萄牙、希臘和愛爾蘭出現(xiàn)問題的原因并不相同。葡萄牙陷入危機的原因是其經(jīng)濟長年處于低增長的狀態(tài)，而為了提高生活水平，葡萄牙的私人和公共領域都進行了過度的借債，最終無法償還。相比之下，希臘的問題是往屆政府過度的財政赤字，并最終導致了公共債務問題；愛爾蘭的問題則是私人為了購買房地產(chǎn)而進行了過分的借債，導致了現(xiàn)在的銀行系統(tǒng)危機。

但是，對這三個國家來說，卻面臨一些類似的問題。比如，如何在削減公共開支的情況下去刺激經(jīng)濟更快增長，從而解決債務問題。這一任務十分艱巨，要想獲得解決只有依靠增加出口。不過，在本國貨幣不能貶值的情況下，要增加出口也不是件容易的事。對愛爾蘭來說，這還有可能做到；但對葡萄牙和希臘來說，這幾乎是不可能完成的任務。

這三個國家解決危機的前景也各不相同。對愛爾蘭來說，基本可以保證避免遭遇債務重組，葡萄牙則大概有50%的機會。而對于希臘而言，債務重組恐怕將是無法避免的厄運。一旦希臘發(fā)生債務重組，將對希臘經(jīng)濟乃至歐洲貨幣聯(lián)盟的治理產(chǎn)生極其巨大的影響。投資者們將意識到，歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)的債務也可能存在違約風險，而這將產(chǎn)生十分不利的影響。