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項(xiàng)目融資的幾種融資方式范文第1篇

摘要：圍繞我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目這一關(guān)系到國際民生的項(xiàng)目建設(shè)主題，簡述了我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)，分析了我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的必要性，提出了我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目常用的幾種融資模式，以供相關(guān)部門參考。

關(guān)鍵詞：公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資模式ABS融資模式政府貸款

1.我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)

改革開放以來，中國的經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，國內(nèi)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目如：市政基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)林水利建設(shè)、垃圾污水處理、高速公路、電力電信設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目等也與日俱增。這必然要求我國加快公共環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展需要，而資金短缺往往成為加快公共環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)的瓶頸。因此很有必要就我國的公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資模式進(jìn)行研究。

公共環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)投資帶動了快速的經(jīng)濟(jì)增長，也給中國人民帶來了難以估量的收益，極大地改善了我們的人居環(huán)境，然而公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目卻與一般的建設(shè)項(xiàng)目具有不同之處。主要表現(xiàn)在以下幾方面：

(1)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目投資巨大，回收期長。如公路建設(shè)、污水處理廠、電力管網(wǎng)、電信設(shè)施等都至少需上千萬或上億的建設(shè)資金。資金回收期則長達(dá)十幾年或幾十年。

(2)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目中高速公路、電力電信等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目有穩(wěn)定的投資回報率。在各行業(yè)競爭日益激烈，利潤空間愈來愈小的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施投資回報率的穩(wěn)定性對投資者有很大吸引力。

(3)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目涉及面極為廣泛。一個基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目從立項(xiàng)到完工往往要涉及到研究院、設(shè)計(jì)院、項(xiàng)目上級單位、政府主管部門、建設(shè)單位、施工單位、承包單位、監(jiān)理部門、銀行、保險、律師事務(wù)所、會計(jì)師事務(wù)所等等。項(xiàng)目建成后公眾參與率也極高。

(4)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目開始由勞動密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，技術(shù)的不斷進(jìn)步，公眾對公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的要求標(biāo)準(zhǔn)也越來越高。新立項(xiàng)的項(xiàng)目中新技術(shù)新工藝的比重越來越高。

(5)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目對政府政策的依賴性很強(qiáng)。如高速公路收費(fèi)辦法、城市排污收費(fèi)等政策的制定和變更直接影響到項(xiàng)目的可行性?！笆濉逼陂g，國家把建設(shè)重點(diǎn)投向公共環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，各省、市也紛紛以興建公共環(huán)境項(xiàng)目來提高城市的承載能力，改善城市的投資環(huán)境，為公共環(huán)境項(xiàng)目的建設(shè)提供了很好的機(jī)遇。

(6)公共環(huán)境建第三章公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)及融資渠道設(shè)項(xiàng)目巨額資金融通難度較大，需要探索多元化的融資渠道。

(7)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目作為一種“社會公共產(chǎn)品”，相對于經(jīng)濟(jì)效益而言更重視其社會效益的發(fā)揮。

2.我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的必要性

公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資方式的功能特點(diǎn)決定了私營機(jī)構(gòu)和公營機(jī)構(gòu)對它都有興趣?？梢哉f，公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資不失為政府要加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐和私營機(jī)構(gòu)為大量資本求得長期穩(wěn)定收益的一個好方法。因此不管是對政府、投資人，還是對項(xiàng)目公司來說，公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資都是非常必要的，其必要性主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

2.1利用資金

一般情況下，工程項(xiàng)目，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)往往嚴(yán)重滯后，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”，需要政府加以改善，而建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目需要巨額的資金，但政府都無能力拿出，采用公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的多元化方式就可以在一定程度上緩解政府由于種種原因，不能滿足其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大的資金需求的矛盾。因而公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資方式是減輕政府及公共部門承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)資金短缺的有效方式。

2.2風(fēng)險轉(zhuǎn)移

由于工程項(xiàng)目，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)營運(yùn)具有長期性和不定性等特點(diǎn)，在項(xiàng)目的整個建設(shè)營運(yùn)過程中存在著一系列風(fēng)險，采用公共環(huán)境工程項(xiàng)目多元化融資方式后，風(fēng)險轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目承建者和營運(yùn)者，對于政府來講，無疑可以避免因風(fēng)險可能造成的損失。

2.3減輕責(zé)任

由于公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的全部責(zé)任轉(zhuǎn)移到項(xiàng)目發(fā)起人或項(xiàng)目承建者，不需要僅僅由政府對有關(guān)項(xiàng)目借款、擔(dān)保、保險負(fù)連帶責(zé)任，這樣就大大減少了政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，使政府不必為償還債務(wù)而苦惱。因此，公共環(huán)境工程項(xiàng)目多元化融資方式是降低政府債務(wù)特別是外債責(zé)任的一種良好形式。

2.4成本控制

無論在什么國家，在任何時期，國有工程項(xiàng)目完成建設(shè)都特別容易超支，工程結(jié)算總是需要調(diào)整概算，采用公共環(huán)境工程項(xiàng)目多元化融資方式通過承包人的投資收益與他們發(fā)行的合同的情況相聯(lián)系，以防超支，有利于承包人通過有效的設(shè)計(jì)，嚴(yán)格控制預(yù)算，保證項(xiàng)目按時、按質(zhì)完成。

2.5滿足要求

采用公共環(huán)境工程項(xiàng)目多元化融資方式，可以使本來急需建設(shè)而政府目前又無力投資建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目因其他資金的進(jìn)入，在政府有能力建設(shè)前，提前建成并發(fā)揮作用，這就可以提前滿足社會和公眾的需求。同時，一旦項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)施階段，項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)和營運(yùn)效率都比較高，這就使項(xiàng)目承辦者或營運(yùn)者以更好的服務(wù)或更低的價格使社會和公眾受益。

3.我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的常用融資模式

公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的融資模式，是指客觀存在的籌措資金的來源方向與通道的融資模式。我國目前公共環(huán)境項(xiàng)目的融資模式主要有以下幾種:

3.1ABS融資模式

AssetBackedSecurmeation的英文縮寫即為ABS，是一種證券化融資方式，他以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為支撐。它是以項(xiàng)目擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來預(yù)期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項(xiàng)目融資方式。

ABS融資模式的特點(diǎn)主要有：

(1)通過證券市場發(fā)行債券籌集資金，是ABS不同于其他項(xiàng)目融資方式的一個顯著特點(diǎn)；無論是產(chǎn)品支付、融資租賃、還是BOT融資，都不是通過證券化進(jìn)行融資的，而證券化融資代表著項(xiàng)目融資的未來發(fā)展方向。

(2)負(fù)債不反映在原始權(quán)益人自身的“資產(chǎn)負(fù)債表”上，避免了原始權(quán)益人資產(chǎn)質(zhì)量的限制。

(3)利用成熟的項(xiàng)目融資改組技巧，將項(xiàng)目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量包裝成高質(zhì)量的證券投資對象，充分顯示了金融創(chuàng)新的優(yōu)勢。

(4)由于證券投資者的還本付息資金來源于項(xiàng)目資產(chǎn)的未來收入，因此，證券投資風(fēng)險取決于可預(yù)測的現(xiàn)金收入，而不是項(xiàng)目原始收益人自身的信用狀況，并且不受原始權(quán)益人破產(chǎn)等風(fēng)險的牽連。

(5)由于債券在證券市場上由眾多投資者購買，從而使投資風(fēng)險得到分散。

(6)債券的信用風(fēng)險得到信用擔(dān)保，是高檔投資級證券并第四章公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的融資方式比較研究且還能在二級證券市場進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，變現(xiàn)能力強(qiáng)，投資風(fēng)險小，因而具有較大的吸引力，易于債券的發(fā)行推銷。

(7)和BOT等融資方式相比，ABS融資涉及的機(jī)構(gòu)少，從而最大限度地減少了酬金、差價等中間費(fèi)用，并且使融資費(fèi)用降到較低水平。

(8)ABS融資債券由于是高檔投資級證券，利息率一般較低，但比普通儲蓄的投資回報要高。

(9)這種融資方式適于大規(guī)模地籌集資金，特別是在國際市場籌集資金更是如此。

雖然在我國ABS融資面臨一些諸如法律限制、國外投資者對中國缺乏了解、政策限制、信用評級、稅收及人民幣匯兌等問題，但總體來說在中國還是具有廣闊的應(yīng)用前景。主要是基于以下幾個原因：

(1)ABS融資方式擺脫了信用評級的限制。通過信用擔(dān)保和信用增級計(jì)劃，使我國的企業(yè)和項(xiàng)目進(jìn)入國際高檔投資級證券市場成為可能。

(2)我國大量優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目，為引進(jìn)ABS融資方式提供了物質(zhì)基礎(chǔ)，高速度的經(jīng)濟(jì)增長使我國經(jīng)濟(jì)具有了強(qiáng)大的投資價值和市場潛力。隨著我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展，大量收入穩(wěn)定、回報率高的投資項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)，這些優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目是ABS融資對象的理想選擇。(3)我國已初步具備ABS融資的法津環(huán)境。改革開放20年來，我國經(jīng)濟(jì)、金融、投資的法律環(huán)境正不斷得到改善，為開展ABS融資構(gòu)筑了必要的法律框架。

(4)ABS融資拓寬了現(xiàn)有融資渠道。目前我國利用外資方式基本集中在政府貸款、國外商業(yè)銀行貸款等傳統(tǒng)融資渠道上。而ABS融資是一種主要通過民間的、非政府的途徑，按照市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)則運(yùn)作的融資方式。

(5)開展ABS融資，將促使我國盡快進(jìn)入高檔次項(xiàng)目融資領(lǐng)域。由于ABS融資方式是在國際高檔投資級市場上通過證券化進(jìn)行的融資，從而使我國有機(jī)會直接參與國際高檔融資市場，學(xué)習(xí)國外高檔證券市場運(yùn)作及監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，感受國際金融市場的最新動態(tài)。同時，通過資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資，也是項(xiàng)目融資未來的發(fā)展方向。開展ABS融資，將極大地拓展我國項(xiàng)目融資與國外資本市場融合的步伐，并促進(jìn)我國外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.2政府貸款融資模式

政府貸款是由貸款國用國家預(yù)算資金直接與借款國發(fā)生的信貸關(guān)系。政府貸款多數(shù)是政府間的雙邊援助貸款，少數(shù)是多邊援助貸款，它是國家資本輸出的一種形式。

政府貸款通常由政府有關(guān)部門出面洽談，也有的是政府首腦出國訪問時，經(jīng)雙方共同商定，簽定貸款協(xié)議。許多國家為了擴(kuò)大本國資本貨物出口，增強(qiáng)本國出口商品競爭能力，還采用混合信貸方式，即為援助和用于資助貸款國專項(xiàng)出口的政府貿(mào)易信貸相結(jié)合的貸款。

3.3產(chǎn)品支付融資模式

產(chǎn)品支付融資是公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的早期形式之一。是針對項(xiàng)目貸款的還款方式而言的。借款方在項(xiàng)目投產(chǎn)營運(yùn)后不以項(xiàng)目產(chǎn)品的銷售收入來償還債務(wù)，而是直接以項(xiàng)目產(chǎn)品來還本付息。在工程項(xiàng)目貸款得到償還前，貸款方擁有工程項(xiàng)目部分或全部產(chǎn)品的所有權(quán)。在絕大多數(shù)情況下，產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)移而已，而非產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。通常，貸款方要求項(xiàng)目公司重新購回屬于它們的產(chǎn)品或充當(dāng)它們的人來銷售這些產(chǎn)品。因此，產(chǎn)品支付融資適用于資源貯量已經(jīng)探明并且項(xiàng)目生產(chǎn)的現(xiàn)金流量能夠比較準(zhǔn)確地計(jì)算出來的工程項(xiàng)目。

3.4遠(yuǎn)期購買融資模式

遠(yuǎn)期購買，也稱“以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資方式”。國際上，一些公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資是圍繞一個工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的使用協(xié)議為主體來安排的。這種“設(shè)施使用協(xié)議”有時也稱為“委托加工協(xié)議”，是指在某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和使用者之間達(dá)成的一種具有“無論提貨與否均需付款”或“無論使用與否均需付款”性質(zhì)的一種協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，項(xiàng)目設(shè)施的使用者在融資期間承諾：定期向設(shè)施的提供者支付預(yù)先規(guī)定的最低數(shù)量的項(xiàng)目設(shè)施使用費(fèi)，這個承諾是無條件的，即不管項(xiàng)目設(shè)施的使用者是否真正利用了項(xiàng)目設(shè)施所提供的服務(wù)，支付義務(wù)都繼續(xù)存在。項(xiàng)目設(shè)施提供者即項(xiàng)目發(fā)起人再將該協(xié)議的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款人，由此取得有限追索的融資安排。以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資安排，主要應(yīng)用在一些帶有服務(wù)性的項(xiàng)目，如油氣管道項(xiàng)目、發(fā)電設(shè)施、某種專門產(chǎn)品的運(yùn)輸系統(tǒng)及港口、鐵路設(shè)施望等。

3.5銀團(tuán)貸款融資模式

由于公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目往往涉及融資金額較大，所以在很多情況下，銀行長期債務(wù)融資是通過銀團(tuán)貸款的方式來進(jìn)行的。

銀團(tuán)貸款通常指由一家或幾家銀行牽頭，若干家銀行共同參加，組建責(zé)任義務(wù)與權(quán)利收益共同體，簽署共同融資協(xié)議，為某一項(xiàng)目提供融資服務(wù)的銀行業(yè)務(wù)。

3.6BOT融資模式

BOT是英文Buld-Operate-Trnasef的縮寫，即建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓方式，是政府將一個基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許權(quán)授予承包商(一般為國際財團(tuán))。承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)和營運(yùn)，并回收成本、償還債務(wù)、賺取利潤，特許期結(jié)束后將項(xiàng)目所有權(quán)移交政府部門。通過特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的外商投資企業(yè)(包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資)承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施(基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))項(xiàng)目的融資、建造、經(jīng)營和維護(hù)；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項(xiàng)目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)，允許向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，由此回收項(xiàng)目投資、經(jīng)營和維護(hù)成本并獲得合理的回報；特許期滿后，項(xiàng)目公司將設(shè)施無償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門。

項(xiàng)目融資的幾種融資方式范文第2篇

【關(guān)鍵詞】 系統(tǒng)動力學(xué);項(xiàng)目;投融資

項(xiàng)目投融資是決定項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的重要因素。不同的投資行動方案,不同的融資方案,可能會給企業(yè)生產(chǎn)量、區(qū)域競爭地位,帶來一定的影響,其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益也不同。企業(yè)為追求最大的投資效益,就需要對各個不同的投

融資備選方案進(jìn)行比較選優(yōu),以找出最佳的投資方案。

一、項(xiàng)目投融資分析及評價內(nèi)容

在項(xiàng)目建設(shè)中,如何利用有限資源,關(guān)鍵在于決策,決策成功項(xiàng)目才可能成功。港口投融資決策主要包括投資環(huán)境的分析、投資主體的確定、投資對象的選擇、融資方案的選擇、分析及確定、投資方案選擇、確定及效果的分析評價。

企業(yè)投資決策分析一般包括三個部分:財務(wù)評價、經(jīng)濟(jì)評價和綜合評價。財務(wù)評價主要是在國家現(xiàn)行基建投資、財稅制度和價格條件下考察項(xiàng)目的企業(yè)財務(wù)效益;經(jīng)濟(jì)評價是從國民經(jīng)濟(jì)角度考察項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn);綜合評價則是從社會、經(jīng)濟(jì)和企業(yè)角度對項(xiàng)目產(chǎn)生的影響進(jìn)行綜合分析和全面評價,以確定項(xiàng)目的可行性。

項(xiàng)目的投融資決策分析和評價就是在投資新建或改擴(kuò)建項(xiàng)目時,如何選取最優(yōu)的投融資方案,以期在投資建成后能夠獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。隨著我國融資渠道的擴(kuò)寬,在投資建設(shè)時,可能會面臨著多種不同的融資方案,采取不同的融資方案時,在醒目投資建成投產(chǎn)后,會給企業(yè)帶來不同的經(jīng)濟(jì)效益,有時甚至?xí)绊懙礁劭谠趨^(qū)域中的競爭地位。因此,在我國當(dāng)前港口管理體制改革和投融資體制改革深化的過程中,港口成為投融資主體,正確的投融資決策是港口將面對的一個重要問題。

1.項(xiàng)目融資

項(xiàng)目融資有廣義與狹義之分。廣義的項(xiàng)目融資泛指各種不同資金量項(xiàng)目的籌資活動,具體可以分為兩類:一類是憑借企業(yè)有形資產(chǎn)的價值作為擔(dān)保取得籌資信用,即“為項(xiàng)目融資”,主要適用于中小型項(xiàng)目和多數(shù)大型工業(yè)項(xiàng)目,這類項(xiàng)目的融資主要涉及傳統(tǒng)的融資方式,如銀行貸款、債券融資與股票融資等等,以及許多創(chuàng)新的融資方式,如可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化等。另一類是根據(jù)項(xiàng)目建成后的收益作為償債的資金來源的籌資活動,換句話說,它是以項(xiàng)目的資產(chǎn)作為抵押來取得籌資的信用,即通過項(xiàng)目融資,主要適用于少數(shù)超大型的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,如電廠項(xiàng)目、交通項(xiàng)目、污水處理項(xiàng)目等。

2.項(xiàng)目投融資

投資決定了融資,項(xiàng)目投資者背景、財務(wù)狀況,投資項(xiàng)目的預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益和風(fēng)險水平等情況,決定了融資的結(jié)構(gòu)、條件等。同時融資又制約著投資,如果沒有順利的融資相結(jié)合,投資者有再好的設(shè)想,也無法實(shí)施項(xiàng)目的投資活動。項(xiàng)目的投資和項(xiàng)目的融資是整體的過程,項(xiàng)目的投資離不開資金的融資,融資的目的是為了進(jìn)行項(xiàng)目投資。在我國習(xí)慣上將以項(xiàng)目投資的方式和項(xiàng)目融資結(jié)合起來的投融資方式,稱為“項(xiàng)目投融資”,即通過對擬建項(xiàng)目建設(shè)的必要性、可能性和可行性研究,以及項(xiàng)目的風(fēng)險分析和評價與項(xiàng)目的融資可行性分析和論證,項(xiàng)目投資者將決定是否投資、何時投資、投資架構(gòu)以及選擇何種項(xiàng)目融資方式為項(xiàng)目的順利開發(fā)與建設(shè)籌集資金。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,投融資是企業(yè)經(jīng)營活動中最重要的工作之一,它的成敗對企業(yè)的生存與發(fā)展有著比其它活動更為重要的意義。正確地進(jìn)行投融資決策,有助于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和長期規(guī)劃的實(shí)現(xiàn)。

二、系統(tǒng)動力學(xué)概述

系統(tǒng)動力學(xué)SD(System Dynamics)也稱為系統(tǒng)動態(tài)學(xué),是由美國麻省理工學(xué)院的福雷斯特教授于20世紀(jì)50年代中期創(chuàng)立的。它在社會經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的第一個實(shí)踐領(lǐng)域是工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營管理,主要分析生產(chǎn)管理及庫存管理等企業(yè)問題而提出的系統(tǒng)仿真方法。從動態(tài)觀點(diǎn)系統(tǒng)的研究管理問題是對傳統(tǒng)管理科學(xué)的一個突破,目前系統(tǒng)動力學(xué)廣泛運(yùn)用于研究城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展企業(yè)經(jīng)營管理,宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)劃區(qū)域經(jīng)濟(jì)等許多領(lǐng)域。

系統(tǒng)動力學(xué)是用定性與定量的方法來研究問題的。它用系統(tǒng)整體方法進(jìn)行分析、推理和綜合,這種定性――定量――定性、螺旋上升、逐漸深化推進(jìn)的方法,去認(rèn)識、解決問題。用系統(tǒng)動力學(xué)理論與方法建立的是結(jié)構(gòu)――功能模擬模型,它最適用于研究復(fù)雜系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)、功能和行為之間的動態(tài)關(guān)系。系統(tǒng)動力學(xué)的研究對象主要是非線性、高階、時變的動態(tài)系統(tǒng),如社會、經(jīng)濟(jì)和生物系統(tǒng)。這些系統(tǒng)是復(fù)雜的,因而描述它的方程往往是高階、非線性、時變的,利用常規(guī)的數(shù)學(xué)手段很難求解方程從中獲得完整的信息。因此,像系統(tǒng)動力學(xué)這樣的以數(shù)字計(jì)算機(jī)仿真為技術(shù)手段的方法對于以高階、非線性、時變?yōu)樘卣鞯膹?fù)雜系統(tǒng)的處理就非常重要。系統(tǒng)動力學(xué)擅長處理長期性問題,系統(tǒng)動力學(xué)模型是因果機(jī)理性模型。他強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)行為主要是由系統(tǒng)內(nèi)部機(jī)制決定的因此它的仿真時間可以比較長。系統(tǒng)動力學(xué)在數(shù)據(jù)缺乏的條件下仍可進(jìn)行研究。

三、項(xiàng)目投融資決策的模型構(gòu)建

根據(jù)系統(tǒng)動力學(xué)解決問題的幾個步驟建立項(xiàng)目投融資系統(tǒng)動力學(xué)模型流程(如圖1所示)。

因?yàn)槭峭度谫Y決策的分析。所以這里是系統(tǒng)動力學(xué)模型不止一個,要看具體的項(xiàng)目有幾種投融資方案來比較。

四、系統(tǒng)動力學(xué)在項(xiàng)目投融資決策中的應(yīng)用

通過對項(xiàng)目的投融資決策的影響因素進(jìn)行分析,可以得出投融資決策的因果關(guān)系圖(圖略)。

通過詳細(xì)分析,也可以畫出相應(yīng)的流圖(如圖2)。

當(dāng)然這里的流圖是沒有將模型分解的流圖,再通過詳細(xì)的分析可以將收入模塊、成本模塊、需求模塊和投融資方案模塊再進(jìn)行分解,那樣就可以畫出更詳細(xì)清晰的流圖。

可以看出,不同的投資方式對整個項(xiàng)目的影響是不一樣的,因此通過具體的的融資方案可以畫出不同的流圖。建立以上的模型后,通過vensim軟件進(jìn)行運(yùn)算,可以得出各種數(shù)據(jù)。通過這些數(shù)據(jù),我們可以計(jì)算出相對應(yīng)的一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如內(nèi)部收益率、投資利潤率和貸款償還期。比較這些指標(biāo),從而可以選出有利于項(xiàng)目的投融資方式。

將系統(tǒng)動力學(xué)方法引入投融資決策中,目的是用系統(tǒng)的觀點(diǎn)來分析、思考投融資系統(tǒng)中的各環(huán)節(jié)的行為方式及其結(jié)果,為項(xiàng)目決策人提供科學(xué)的決策依據(jù)。

參考文獻(xiàn)

項(xiàng)目融資的幾種融資方式范文第3篇

關(guān)鍵詞：城市基礎(chǔ)設(shè)施；融資方式；貢獻(xiàn)度

文章編號：1003-4625 （2015）06-0064-04 中圖分類號：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、引言

城市基礎(chǔ)設(shè)施是維持現(xiàn)代人類社會生產(chǎn)、生活正常運(yùn)行的物質(zhì)載體。城市基礎(chǔ)設(shè)施是否完善，已逐漸成為衡量一個城市綜合實(shí)力的重要標(biāo)準(zhǔn)。在國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展過程中，城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)具有重要的地位并起著非常重要的作用。隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，單純依靠政府財政性融資進(jìn)行大規(guī)模的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)不能滿足城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、服務(wù)需求。因此，進(jìn)一步深化我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革，形成多元化的投籌資主體、多方位籌集建設(shè)資金，已經(jīng)成為今后我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的必由之路。

在城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體與融資方式研究方面，國外學(xué)者萊米?普魯霍梅和馬斯?安德森等進(jìn)行了定性分析。萊米?普魯霍梅從項(xiàng)目區(qū)分的視角對城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體進(jìn)行研究，得出城市的基礎(chǔ)設(shè)施投融資主要分為經(jīng)營性項(xiàng)目和非經(jīng)營性項(xiàng)目兩大項(xiàng)目，從而造成城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體多元化。對城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資方式而言，馬斯?安德森等認(rèn)為其主要途徑可以分為五種，包括以政府為主體的租金收取、財產(chǎn)稅的征收以及政府間支付轉(zhuǎn)移、銀行借貸、政府債券。國內(nèi)學(xué)者對金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的研究也取得豐碩的成果，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

一是關(guān)于金融促進(jìn)城市化的研究，饒華春等（2009）采取量化的方法研究發(fā)現(xiàn)在促進(jìn)城市化的進(jìn)程，我國金融融資方式占有十分重要的地位。夏芳等（2012）研究發(fā)現(xiàn)在城市化進(jìn)程中會產(chǎn)生巨大的投資需求，而我國地方政府財政很難滿足，因此解決金融支持問題顯得急迫且重要。

二是對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資的研究，代淑萍等（2010）分析當(dāng)前我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資管理現(xiàn)狀和問題，建議建立多元化的投融資格局、改革政府投資的決策和管理方式、積極推進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)改革。周黎悅等（2013）通過明確當(dāng)前城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的任務(wù)，提出城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式創(chuàng)新是籌集巨額建設(shè)資金的必由之路。

三是對城市基礎(chǔ)設(shè)施融資渠道以及風(fēng)險的研究，針對目前我國中小型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資渠道單一、效率低等問題，姚遠(yuǎn)等（2014）指出中小城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)由政府主導(dǎo)，遵循市場規(guī)律，實(shí)現(xiàn)融資方式多元化。林子江等（2014）以城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的具體實(shí)踐為脈絡(luò)，比較各類創(chuàng)新型融資模式的特點(diǎn)，針對項(xiàng)目融資中存在的各類風(fēng)險，提出項(xiàng)目融資風(fēng)險管理措施。

綜上所述，已有的研究更多的是定性研究，定量研究比較少，對各種融資方式在城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資中貢獻(xiàn)度大小，很少進(jìn)行深入量化地探討。因此，對金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資貢獻(xiàn)度的研究具有必要性和現(xiàn)實(shí)性，本文利用萊米?普魯霍梅與馬斯?安德森對城市基礎(chǔ)設(shè)施融資主體與融資方式的定性分析，分析當(dāng)前我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體與方式，并對各種融資方式在城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資中貢獻(xiàn)度大小，進(jìn)行量化地探討。

二、當(dāng)前我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體與方式分析

（一）當(dāng)前我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體分析

分析我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體需要依據(jù)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的性質(zhì)，不同性質(zhì)的項(xiàng)目分別由各自主體進(jìn)行投資運(yùn)營。城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一般被劃分為經(jīng)營性項(xiàng)目與非經(jīng)營性項(xiàng)目兩種。一般情況下，經(jīng)營性項(xiàng)目還可以分為純經(jīng)營性項(xiàng)目和準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目，這造成城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體多元化（參見表1）。

根據(jù)公共財政理論，準(zhǔn)經(jīng)營性投資項(xiàng)目提供的產(chǎn)品和服務(wù)均屬準(zhǔn)公共產(chǎn)品，盡管可以回收部分投資、保本或微利經(jīng)營，但是具有建設(shè)周期長、投資多、風(fēng)險大、回收期長等特點(diǎn)，單靠市場機(jī)制難以維持供求平衡，需要政府以控股和參股等方式參與投資經(jīng)營。因此在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中，對于地鐵、輕軌以及收費(fèi)不到位的高速公路等準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目，需要吸納各方投資，政府予以適當(dāng)補(bǔ)貼。與經(jīng)營性項(xiàng)目相比，非經(jīng)營性項(xiàng)目的特點(diǎn)是為社會提供服務(wù)功能而不收取費(fèi)用或只收取少量費(fèi)用，屬于非營利性投資項(xiàng)目，因此對于城市基礎(chǔ)設(shè)施中的敞開式城市道路等非經(jīng)營性項(xiàng)目需要政府進(jìn)行全面投資。政府壟斷的城市基礎(chǔ)實(shí)施格局已經(jīng)被打破，現(xiàn)已形成政府、國有企業(yè)、外資企業(yè)、民營企業(yè)和其他企業(yè)的多元化投融資主體。城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資環(huán)境不是封閉的，決定其融資方式是多樣的。

長期以來，由于城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目自身所具有的非排他性和非競爭性，政府幾乎包攬了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的全部投資和收益分配。一些地方政府困事權(quán)繁重但財力不足與財權(quán)有限矛盾導(dǎo)致融資出現(xiàn)過度負(fù)債或資不抵債的情況。近年來，政府進(jìn)行全方位的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資經(jīng)營與管理方面的改革，鼓勵除通過財政預(yù)算、銀行信貸、股權(quán)投資外，可適度采用信托融資、BT、BOT、PPP、資產(chǎn)證券化等融資創(chuàng)新形式。

城市基礎(chǔ)設(shè)施融資方式多元化?，F(xiàn)在我國資本運(yùn)營環(huán)境不完善，金融市場發(fā)展不足，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要資金來源仍然是國家財政支出與銀行信貸融資。隨著金融創(chuàng)新融資模式不斷發(fā)展，不僅有效地彌補(bǔ)我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中資金短缺問題，而且減輕我國的政府財政支出負(fù)擔(dān)。

如今，股權(quán)融資迅速發(fā)展已逐漸成為我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資資金的重要來源之一。我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也可以通過信托機(jī)構(gòu)以信托股權(quán)融資方式進(jìn)行籌集資金，采取這種方式融資有利于項(xiàng)目公司加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的立項(xiàng)與投資，同時還可以利用本身在資本運(yùn)營、財務(wù)管理以及項(xiàng)目投融資分析方面的獨(dú)特優(yōu)勢提供各類金融服務(wù)。

另外，在大規(guī)模城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中項(xiàng)目融資現(xiàn)已成為大中型城市均可以采取的融資措施。BT是Build-Transfer的英文縮寫。BT模式是項(xiàng)目發(fā)起人通過招標(biāo)方式確定投資承包人負(fù)責(zé)項(xiàng)目資金的籌措和工程項(xiàng)目的建設(shè)，在項(xiàng)目建成竣工并且驗(yàn)收合格后，向投資承包人支付價款進(jìn)行回購的一種融資建設(shè)方式。

在BT模式基礎(chǔ)之上，BOT模式將城市基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)以及運(yùn)營三位合為一體，在雙方達(dá)成協(xié)議后，地方政府向簽訂協(xié)議的民營資本在特定期限內(nèi)籌集資金建設(shè)大型基礎(chǔ)設(shè)施頒布特許，允許其負(fù)責(zé)經(jīng)營管理該設(shè)施，獲得合理回報。政府對該基礎(chǔ)設(shè)施具有監(jiān)督權(quán)和調(diào)控權(quán)，等到特許期滿，簽約方有義務(wù)將該基礎(chǔ)設(shè)施無償或有償移交給政府部門。

由政府部門與私人資本雙方進(jìn)行合作的PPP模式在公路、鐵路以及地鐵等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中起到著十分重要的作用。PPP模式一般由政府部門與中標(biāo)單位組成聯(lián)合體負(fù)責(zé)融資、建設(shè)及運(yùn)營，通常政府與金融機(jī)構(gòu)達(dá)成書面協(xié)議，方便聯(lián)合體比較順利地進(jìn)行融資獲得貸款。資產(chǎn)證券化與上述融資創(chuàng)新模式的不同之處在于，更多的是通過整合、盤活已有的存量資產(chǎn)籌措資金，不屬于新增資產(chǎn)的融資路徑。

TOT融資是指在特定的期限內(nèi)政府一次性收取大額轉(zhuǎn)讓費(fèi)將基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營權(quán)有償轉(zhuǎn)移給民間資本項(xiàng)目公司，特許經(jīng)營期滿后，投資者再將經(jīng)營權(quán)無償移交給政府。

ABS融資是指通過發(fā)行債券為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目集資。債務(wù)償還依賴項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金流。資產(chǎn)證券化融資模式依托項(xiàng)目所屬資產(chǎn)收費(fèi)權(quán)，發(fā)行證券實(shí)現(xiàn)證券化融資。該模式是資本市場比較重要的融資創(chuàng)新，有其獨(dú)特的優(yōu)勢，諸如享有收費(fèi)與財政補(bǔ)貼的收費(fèi)高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，現(xiàn)金流十分穩(wěn)定，通過資產(chǎn)證券化變現(xiàn)、盤活存量資產(chǎn)，有利于項(xiàng)目建設(shè)融資，但一般僅限于經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

三、研究設(shè)計(jì)

構(gòu)建我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)模型，分析出各個主要資金來源的投入對我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的貢獻(xiàn)度，需要運(yùn)用到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的各個主要資金來源的相關(guān)數(shù)據(jù)。但是在收集統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時，比較完整的我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來源的數(shù)據(jù)無法找到，所以借鑒張興國《我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資研究》（2010）中的研究方法，依托1995-2013年社會固定資產(chǎn)投資資金來源情況的數(shù)據(jù)，利用Eviews軟件構(gòu)建一個多元回歸模型，從實(shí)證分析的角度，研究現(xiàn)行我國金融在支持城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資過程中的貢獻(xiàn)度。

（一）變量與模型

長期以來，我國城市基礎(chǔ)設(shè)施主要融資來源有以下幾種：財政預(yù)算、國內(nèi)銀行信貸、國外貸款、債權(quán)與股權(quán)融資及其他資金（主要包括信托融資和項(xiàng)目融資）。根據(jù)融資理論，本文提出金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資如下假設(shè)。

研究假設(shè)1：財政預(yù)算、國內(nèi)銀行信貸、國外貸款、債權(quán)與股權(quán)融資、其他資金（主要包括信托融資和項(xiàng)目融資）等對城市基礎(chǔ)設(shè)施融資呈顯著的正相關(guān)。

研究假設(shè)2：相比財政預(yù)算與國外貸款融資，國內(nèi)銀行信貸、債權(quán)與股權(quán)融資以及其他資金（主要包括信托融資和項(xiàng)目融資）對城市基礎(chǔ)設(shè)施融資正向影響更大。

為了驗(yàn)證上述假設(shè)，用以下模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)：

其中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資實(shí)際到位的資金總額用社會固定資產(chǎn)投資資金總額的自然對數(shù)（lnYt）來衡量；城市基礎(chǔ)設(shè)施融資中的國家預(yù)算用社會固定資產(chǎn)投資中的國家預(yù)算的自然對數(shù) 來衡量；城市基礎(chǔ)設(shè)施融資中基礎(chǔ)設(shè)施融資中的國內(nèi)銀行信貸用社會固定資產(chǎn)投資中的國內(nèi)銀行貸款自然對數(shù) 來衡量；城市基礎(chǔ)設(shè)施融資中的國外貸款用社會固定資產(chǎn)投資中的利用外資的自然對數(shù) 來衡量；城市基礎(chǔ)設(shè)施融資中的債券與股權(quán)融資用社會固定資產(chǎn)投資中的自籌資金的自然對數(shù) 來衡量；城市基礎(chǔ)設(shè)施融資中的其他資金用社會固定資產(chǎn)投資中的其他資金的自然對數(shù) 來衡量； 是隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（二）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

上述模型中所采用的數(shù)據(jù)為時間序列數(shù)據(jù)，對于時間序列數(shù)據(jù)，要求序列是平穩(wěn)的，需要對原解釋變量取對數(shù)，再對各個變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，然后再進(jìn)行多元線性回歸分析。對各個序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

由表2的ADF檢驗(yàn)結(jié)果表明，在二階差分情況下，時間序列數(shù)據(jù)為平穩(wěn)序列，可以進(jìn)行多元回歸分析。

四、實(shí)證結(jié)果分析

在利用Eviews6.0進(jìn)行回歸分析過程中，為克服模型中各解釋變量之間可能出現(xiàn)的自相關(guān)性問題，引入AR.虛擬變量，設(shè)立模型如式（2）：

對模型進(jìn)行擬合，回歸結(jié)果如表3、表4所示：

由表3的回歸結(jié)果表明，除國外貸款解釋變量系數(shù)的T統(tǒng)計(jì)量未通過系數(shù)顯著檢驗(yàn)，其余各解釋變量系數(shù)都在1%、5%和10%水平下顯著。

表4各指標(biāo)檢驗(yàn)結(jié)果表明，調(diào)整后的R-squared值為0.9999，非常接近1，說明模型的擬合優(yōu)度較好；D.W的值為1.867903，說明不存在序列自相關(guān)；F的值為64523.88且Prob（F-statistic）為0，說明方程通過顯著性檢驗(yàn)。

各解釋變量回歸系數(shù)都為正，說明財政預(yù)算、國內(nèi)銀行信貸、國外貸款、債權(quán)與股權(quán)融資、其他資金（主要包括信托融資和項(xiàng)目融資）等對城市基礎(chǔ)設(shè)施融資呈顯著的正向作用，這樣的實(shí)證結(jié)果支持了研究假設(shè)1。

當(dāng)國家預(yù)算增加1%時，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資增加0.0409%；銀行信貸增加1%時，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資增加0.1166%；當(dāng)債權(quán)與股權(quán)融資增加1%時，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資增加0.6197%；當(dāng)其他資金（包括信托融資和項(xiàng)目融資）融資增加1%，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資增加0.1977%。從中可以發(fā)現(xiàn)銀行信貸、股權(quán)與債權(quán)融資、信托融資和項(xiàng)目融資貢獻(xiàn)度要明顯高于政府財政投資，實(shí)證結(jié)果分析支持了研究假設(shè)2。由此我們可以明顯地發(fā)現(xiàn)銀行信貸融資、股權(quán)與債權(quán)融資、信托融資和項(xiàng)目融資在深化我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資中具有重大意義。

五、結(jié)論及建議

研究發(fā)現(xiàn)我國金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資不是特別到位。我國需要加大金融對城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的支持力度，著眼點(diǎn)在于改變基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金短缺的這個現(xiàn)實(shí)問題，特別是重視發(fā)行股票、債券、信托產(chǎn)品、項(xiàng)目融資等手段去積極構(gòu)建市場化的城建投融資模式。

基于上述實(shí)證結(jié)果，對強(qiáng)化金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資提出幾點(diǎn)建議：

第一，努力營造良好的投融資內(nèi)外部環(huán)境；

項(xiàng)目融資的幾種融資方式范文第4篇

關(guān)鍵詞：公共財政　地方政府投資　地方政府融資

在中國分稅制財稅體制下，中央和地方在事權(quán)和財權(quán)的分配上出現(xiàn)了事權(quán)的重心下移和財權(quán)的重心上移，從而導(dǎo)致了地方政府事權(quán)和財權(quán)的不對等，與此同時，中國轉(zhuǎn)移支付制度也不完善。因此，在中國城市化加快發(fā)展的階段，地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入較大，而大部分地方政府可支配財力遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足龐大的資金需求，唯有尋求外部融資。為了進(jìn)行投資，地方政府繞過了法律法規(guī)的框架建立的各種融資平臺也帶來了一些問題，如巨大的地方財政赤字帶來的財政風(fēng)險等。而相關(guān)實(shí)證研究表明，中國的地方政府投資并不是逆經(jīng)濟(jì)周期的，而是蕭條時投資擴(kuò)張，高漲時投資也擴(kuò)張，容易引發(fā)通貨膨脹危險。因此，規(guī)范地方政府投融資行為至關(guān)重要。目前對地方政府投融資的研究主要集中在融資方式創(chuàng)新上，而沒有將融資放在整個投融資體制的框架下來加以考慮。本文按照財政分權(quán)的“一級政府、一級財政”基本思想，通過地方公共產(chǎn)品將地方政府融資（財權(quán)）與地方政府投資支出（事權(quán)）結(jié)合起來，克服地方政府“缺位”、“越位”現(xiàn)象，破解地方政府融資難題。

1.地方政府投資支出的界定

1.1地方政府投資理論

政府投資包括中央政府投資與地方政府投資，從分工看，中央政府是投資宏觀調(diào)控的決策者和主要執(zhí)行者，地方政府并不是投資宏觀調(diào)控主體，只是進(jìn)行財政投資和改善投資環(huán)境。而財政投資扮演什么角色呢？在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，政府財政屬于公共財政，政府財政投資主要投資于公共投資領(lǐng)域，而且財政資金是公共投資資金的最主要來源。因此，公共品理論是公共財政的基礎(chǔ)理論。

根據(jù)公共品理論，政府是公共品的主要提供者，政府可以通過購買私人部門生產(chǎn)的產(chǎn)品來提供公共品，也可以自己投資生產(chǎn)公共品。這里就要區(qū)分公共投資和財政投資。事實(shí)上，在市場經(jīng)濟(jì)中，公共投資是各種經(jīng)濟(jì)主體以公共品為對象的投資，而財政投資的主體則是政府，財政投資與公共投資不應(yīng)完全等同。與理論上界定公共投資領(lǐng)域相比，實(shí)際中把政府財政投資限定在公共投資領(lǐng)域存在不小的難度，它會遇到多方面阻力。解決問題的根本出路在于建立公共財政制度，而公共財政制度是以政府預(yù)算制度為依托，隨著政府預(yù)算制度的形成而形成的。沒有符合市場經(jīng)濟(jì)要求的政府預(yù)算制度就沒有公共財政制度，把財政投資限定在公共投資領(lǐng)域也就無從談起。但是在中國由于尚未真正建成公共財政制度，財政投資不能限定在公共投資領(lǐng)域，是投資領(lǐng)域政府作用出現(xiàn)“越位”、“缺位”和“錯位”現(xiàn)象的根源之一。

1.2地方政府投資的范圍

從上述分析可得知目前中國的公共財政制度商不完善，中國的地方政府投資范圍也有別于其他國家的情況。那么如何對其進(jìn)行界定呢？按照現(xiàn)有財政分權(quán)的基本思路，地方政府財權(quán)與事權(quán)相統(tǒng)一的原理，地方政府投資范圍取決于地方政府的事權(quán)，而事權(quán)的相關(guān)規(guī)定分散見于《憲法》和其他相關(guān)法律中?？偟膩砜?，與政府投資相關(guān)的事權(quán)涉及本區(qū)域內(nèi)的公用設(shè)施項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施的投資，現(xiàn)有的法律框架規(guī)定了地方政府投資范圍公共領(lǐng)域。但是現(xiàn)實(shí)的情況是否如此呢？

自1998年以來，我國政府就明確提出建立公共財政體制框架。按照要求，對地方政府投資范圍和模式進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，將財政投資區(qū)分為公共投資和國有資本投資兩大類，當(dāng)前的財政投資主要是公共領(lǐng)域投資。但是從現(xiàn)實(shí)情況來看，財政投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重進(jìn)一步降低，財政投資變成次要地位，非財政投資成為社會固定資產(chǎn)投資的主力軍。僅僅依靠財政融資投資是不能滿足公共物品的需求，還需要非財政融資投資提供公共物品。綜上所述，本文的地方政府投資就是指地方政府的財政投資和非財政投資。

2.地方政府的融資方式

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人民群眾對公共品需求日益增長，地方政府通過財政投資方式提供公共品已不能滿足人民的需求，因此必須要擴(kuò)大非財政投資也即廣泛吸收民間投資通過市場化方式提供公共品。與此相對應(yīng)的地方政府融資方式也要作出重大調(diào)整，以適應(yīng)新形勢的需要。

2.1地方政府融資方式

是一撥款、債務(wù)性融資、資資方式的事權(quán)。共投資領(lǐng)域也就無從談起。政從目前國內(nèi)外地方政府融資的渠道與方式看，主要有如下幾種方式：一是財政撥款。財政撥款是政府無償撥付給企業(yè)的資金,通常在撥款時明確規(guī)定了資金用途。其資金來源一般為本級政府財政收入，用于教育、衛(wèi)生公共事業(yè)；二是債務(wù)性融資。債務(wù)性融資包括地方政府的銀行貸款和地方政府債券、政府性投資公司(政府融資平臺)的銀行貸款和公司債券、信托融資等。銀行貸款是地方政府彌補(bǔ)建設(shè)資金缺口的另一個重要來源。三是資產(chǎn)(資源)性融資。資產(chǎn)(資源)性融資是各級地方政府利用政府所掌握的資產(chǎn)和公共資源籌措的資金，包括有形資產(chǎn)(資源)融資(如項(xiàng)目融資與土地融資)和無形資產(chǎn)(資源)融資(如特許經(jīng)營權(quán)融資)。四是權(quán)益性融資。權(quán)益性融資是政府性投資公司在資本市場上發(fā)行股票進(jìn)行融資或其他自籌資金，包括上市融資和非上市股權(quán)融資。

2.2各種融資方式評述

上述四類融資方式都有其自身的特色和適用范圍，綜合看來，目前主要的融資方式有：

首先，債務(wù)性融資中的銀行貸款是當(dāng)前地方政府融資的重要方式之一。從全國城建投資中銀行貸款的比例變化看，2000年銀行貸款占全國城建投資資金的20.9%，2003年達(dá)到31.1%，2005年為30.8%，2007年在禁止“打捆貸款”業(yè)務(wù)后，銀行貸款仍占全國城建投資資金的28.9%，其中有近1/5的城市67.5%的城建投資資金來源于銀行貸款。

其次，資產(chǎn)(資源)性融資中的項(xiàng)目融資是當(dāng)前融資機(jī)制市場化的主要方式。就有形資產(chǎn)(資源)融資而言，項(xiàng)目融資如BT（建設(shè)—轉(zhuǎn)讓）、BOT（建設(shè)—運(yùn)營—轉(zhuǎn)讓）、TOT（轉(zhuǎn)讓—運(yùn)營—轉(zhuǎn)讓）和PPP（政府項(xiàng)目與民間合作）是目前大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資方式的創(chuàng)新，是未來準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目融資的重要方式之一。此外，土地融資也是地方政府融資主要方式之一。

第三，權(quán)益性融資中的股權(quán)上市融資目前在國內(nèi)比較常見，一些以水務(wù)、交通等為基礎(chǔ)的交通投資公司、城司都通過股票上市進(jìn)行融資，如上海城投控股就是以城市水務(wù)和污水處理基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的典型。而非上市股權(quán)融資主要資金主要以外資為主，集中在一些有限的領(lǐng)域。

3.對建立在公共品供給基礎(chǔ)上的地方政府投融資模式的建議

地方政府融資方式不是孤立的，而是必須將其與地方政府投資及地方公共品供給結(jié)合起來分析。其中，提供滿足地方民眾需要的地方公共品是地方政府投融資的核心，地方政府投資是提供地方公共品的一種主要方式，其他主體投資將彌補(bǔ)地方政府投資的不足。所以地方政府融資要更寬泛，不僅為財政投資融資，還要為非財政投資融資。另外，針對不同的地方公共品所使用的融資方式是有差異的，同一種地方公共品的提供也可以有不同的融資方式。

3.1財政融資

財政融資來源通常由地方稅收和地方非稅收收入組成，主要用于解決本級人民政府事權(quán)范圍內(nèi)的政權(quán)建設(shè)、公益性和公共基礎(chǔ)設(shè)施，這些投資因無收費(fèi)機(jī)制、完全按市場資源配置機(jī)制無法實(shí)現(xiàn)有效供給，必須采用直接投資的方式，通過撥款投入加以解決，如基礎(chǔ)教育、公共醫(yī)療衛(wèi)生、人行道等。

3.2非財政融資

3.2.1債務(wù)性融資

在地方政府不享有舉債權(quán)的前提下，地方政府不得不“沒有正門、走旁門”，變通違規(guī)操作，或者把債務(wù)分散在各部門或下屬公司，或者以為其他單位或項(xiàng)目提供擔(dān)保的方式籌集資金，其直接后果就是增加了地方政府債務(wù)風(fēng)險的隱蔽性。但對于債務(wù)融資也要區(qū)別對待：對于沒有經(jīng)營收入的公益性項(xiàng)目要嚴(yán)格控制通過銀行貸款方式融資，適當(dāng)放寬地方政府通過發(fā)行地方債券進(jìn)行融資，但必須要有嚴(yán)格的控制：一是事先經(jīng)過同級人大投票通過；二是要將年度債務(wù)融資總量控制在地方政府收入一定的比例范圍之內(nèi)。

3.2.2資產(chǎn)(資源)性融資

目前項(xiàng)目融資主要是為那些造價高昂的基礎(chǔ)設(shè)施提供融資手段，因?yàn)檫@些項(xiàng)目具有潛在利潤，但無法短期收回投資成本，需要通過公共—私人合作方式來提供資金，如道路、橋梁、關(guān)口等。私人部門提供新的資金來源，可以減少地方政府當(dāng)前債務(wù)并提高舉債能力，從而將更多的資金用來解決民生問題。對于利用土地等資源進(jìn)行融資是著力要解決事關(guān)全體民眾的項(xiàng)目投資，而且資源是不可再生的，所以要采取市場的方式來進(jìn)行。

3.2.3權(quán)益性融資

權(quán)益性融資模式最具代表性的是香港地鐵在2000年10月發(fā)行股票上市，政府向公眾直接出售23%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了投資主體的多元化。國內(nèi)也有很多城市在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域已開始了這種運(yùn)作，所以，這種融資方式可以解決類似地鐵等重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資問題。

4.總結(jié)

“十二五”時期是我國改革開放的關(guān)鍵階段，也是我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重要時期。在這個重要的歷史時期，政府的作用責(zé)無旁貸，而政府投資作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一，對于國民經(jīng)濟(jì)的意義毋庸置疑。因此，規(guī)范政府投融資模式，降低風(fēng)險，提高效率是十分必要的，本文研究投融資模式的意義也在于此，希望能對解決此類問題提供相關(guān)參考。

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項(xiàng)目融資的幾種融資方式范文第5篇

融資模式是指項(xiàng)目法人取得資金的具體形式。主要有以下幾種模式：直接融資模式、項(xiàng)目公司融資模式、設(shè)施使用協(xié)議融資模式、生產(chǎn)支付的融資模式，BOT模式。BT是Build（建設(shè)）、Transfer（移交）第一個字母的縮寫，是BOT模式中的一種變異方式。BT是指項(xiàng)目投資者按項(xiàng)目發(fā)起者的要求和合同約定籌集資金并實(shí)施項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目建成后項(xiàng)目投資者按約定程序?qū)㈨?xiàng)目移交給項(xiàng)目發(fā)起者，并從項(xiàng)目發(fā)起者那里得到全部合同價款的一種融資模式。這種模式不僅已經(jīng)成為國際流行趨勢，而且也逐漸成了國內(nèi)不少地方政府為解決資金不足而需要建設(shè)大型項(xiàng)目的有效途徑。

BT項(xiàng)目模式的出現(xiàn)，為大型建筑企業(yè)開拓新的經(jīng)營領(lǐng)域提供了機(jī)遇。如何配合BT項(xiàng)目工程管理工作，最大限度的規(guī)避高風(fēng)險，保證BT項(xiàng)目工程竣工時向項(xiàng)目發(fā)起者提交完整、準(zhǔn)確、系統(tǒng)的建設(shè)項(xiàng)目檔案，使企業(yè)效益得到最大回報，是施工企業(yè)必須要考慮的。由于BT項(xiàng)目模式在管理體制、資金運(yùn)作上與傳統(tǒng)的管理模式有著根本的變化，從而使檔案管理工作也隨之發(fā)生變化。為確保BT項(xiàng)目檔案工作有序化、標(biāo)準(zhǔn)化，檔案管理工作要與時俱進(jìn)，檔案人員認(rèn)真學(xué)習(xí)新的管理模式的特點(diǎn)，及時了解新的管理模式對檔案工作的要求，以適應(yīng)新的管理模式的需要。

首先，BT項(xiàng)目模式的特點(diǎn)是企業(yè)的角色轉(zhuǎn)變。施工企業(yè)由過去在整個施工實(shí)踐過程中完全按照業(yè)主要求開展工作的施工方（乙方），變成了在新的模式下的投資方，成了“代業(yè)主”（甲方）的角色，也就是業(yè)主行使對該項(xiàng)目的管理職能。由于BT模式采用的是與國際接軌的施工管理模式，既要按照國際慣例去操作，又要結(jié)合國情開展工作，所以沒有一套現(xiàn)成的管理規(guī)范去執(zhí)行，這給檔案管理帶來了一定的難度，需要創(chuàng)造性地開展工作。