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高比例公積金政策范文第1篇

[關鍵詞]公積金政策；信息管理；住房制度

[DOI]1013939/jcnkizgsc201707102

1 高校公積金政策執(zhí)行存在的問題

（1）繳存基數(shù)構成項目多，實際操作存在困難。一般地區(qū)文件規(guī)定本年度住房公積金繳存基數(shù)為職工本人上個年度工資總額的月平均工資數(shù)。工資總額應根據(jù)國家統(tǒng)計局《關于工資總額組成的規(guī)定》規(guī)定執(zhí)行。職工工資收入包括工資、獎金津貼等。一般規(guī)定了繳存基數(shù)或者繳存額上下限。在實際執(zhí)行中，這一刀是很難切得齊的。因為高校實行績效管理，不同職務、職稱及工作年限的人工資總額不同，相同職務、職稱和工作年限的人工資總額也不盡相同。由于科研等工作量及其他成果影響，月平均工資差異較大。如此一來，高校就處于兩難的境地。如果按照涵蓋所有收入項目的工資口徑來確定繳納基數(shù)，不僅操作煩瑣，還可能會導致職工收入差距進一步拉大、激化矛盾。如果按月工資結構中固定項目來確定繳納基數(shù)，操作簡便，但可能會導致政策執(zhí)行不徹底，并且沒有完全體現(xiàn)出與工資收入對應的公積金收入水平，而只是體現(xiàn)了同樣職務、職稱和工作年限職工公積金繳納水平一致原則。

（2）繳存比例的規(guī)定在執(zhí)行中的人為差異。文件中規(guī)定了年度住房公積金繳存單位和職工最低、最高比率。當期在任決策者對政策彈性理解和合理執(zhí)行偏差，可能使同一座城市的不同高校中，各種相關因素相同的職工，公積金標準產(chǎn)生差異。

（3）公積金繳費基數(shù)調(diào)整每年一次性與每年高校調(diào)資多時點產(chǎn)生矛盾。職工調(diào)資有常規(guī)工資調(diào)整，國家統(tǒng)一政策性工資調(diào)整，職務、職稱晉升調(diào)整等。時間點分布全年上、下半年都有，但公積金基數(shù)調(diào)整只能一年一次。高校在接到基數(shù)調(diào)整文件后，要在規(guī)定的時間內(nèi)，及時完成報批等相關流程。無論將基數(shù)調(diào)整時間定在哪個月，都存在職工基數(shù)調(diào)整滯后于公積金工資調(diào)整的情況。而對職工而言補交為補救性保障措施。但實際情況是，相關文件規(guī)定補交情況只適用于單位集體。那么，在兩年調(diào)整日之間職務職稱晉升的職工，工資上漲的差額部分不能及時上調(diào)公積金基數(shù)，在大于一個月小于十一個月的月份區(qū)間內(nèi)，他們的工資收入和公積金賬戶收入是不匹配的。這樣使這部分職工利益受損。而這種利益受損有違公平原則。

（4）地區(qū)間公積金繳存標準及與公積金關聯(lián)補貼標準存在差異?，F(xiàn)在實行的住房公積金管理是市屬地為單位原則，在不違背國務院統(tǒng)一《住房公積金條例》的前提下，各地區(qū)從實際出發(fā)，制定適應本地區(qū)的住房公積金管理辦法。那么就為坐落在不同地區(qū)的高校，在繳存基數(shù)及比例上的差異提供了存在的可能性。比如省屬高校單位按屬地原則，執(zhí)行所在地市文件標準。使地區(qū)間原本薪資收入差距進一步放大。導致在職職工心理變化，同時，也是未來潛在的入職職工在選擇時的權衡點。實際情況是，城市房價的快速上漲的現(xiàn)今，在一所高校里，公積金繳存標準未來縱向空間和眼下橫向比較，時常是職工之間的熱點話題。因為這與個人購買力正相關。

另外，還有1998年12月1日前后參加工作的新老職工個人賬戶構成不同導致的問題。1998年12月1日實行住房分配貨幣化以后參加工作的新職工，單位為其交納的住房公積金是包含住房補貼的，并且其比率同步上調(diào)。對應地，1998年12月1日前參加工作的老職工（含離退休人員）按月在工資表中發(fā)放的房租補貼比例一般未作說明，或說明按另外相關規(guī)定執(zhí)行。這就為老職工房租補貼的不同步上調(diào)打下伏筆。這里要說的是，老職工房租補貼與住房公積金、購房補貼同屬于住房補貼范疇。從目前情況看，按屬地原則，由于歷史的原因和客觀因素，不同歸屬市的高校，基數(shù)和比例是不一樣的。歸口管理的相關部門也有它們的苦衷，同市范圍內(nèi)效益各異的單位中，由于單位決策者出于本單位利益的考慮，對政策持不同態(tài)度，有些單位連實行住房分配貨幣化時制定的政策中初始比率執(zhí)行都難。然而一部分城市已經(jīng)出臺相關文件，基數(shù)構成的工資項目按現(xiàn)有工資結構作了增加，據(jù)不完全統(tǒng)計，比率提高5%～8%不等。這種不同所在市高校之間房租補貼的差距導致不同城市間老職工收入差距。影響職工工作積極性和人才流動趨向。

（5）高校日常公積金信息管理的問題。一般規(guī)定柜面拷貝導盤相關數(shù)據(jù)信息或者網(wǎng)廳辦理。對高校來說，這兩種方法都離不開本單位信息系統(tǒng)與公積金管理中心信息系統(tǒng)信息對接。一般高校公積金在人事或財務部門歸口管理。隨著信息技術的發(fā)展，高校的數(shù)據(jù)信息化管理水平日益提高。公積金基數(shù)標準產(chǎn)生來源于職工工資，而工資管理通過應用軟件實現(xiàn)數(shù)據(jù)導入導出，每一位職工有一個對應的身份識別號。公積金管理中心信息系統(tǒng)導入導出以個人公積金賬號為準。所以，在具體操作中容易產(chǎn)生這樣那樣的問題。

2 對于以上問題的改進建議

第一，對于繳存基數(shù)構成項目多，實際操作存在困難的問題，同一所在地高校之間相互學習，取長補短，探討出一種可行性方案，在當?shù)卣呖蚣芊秶鷥?nèi)，在嚴格執(zhí)行最低限額規(guī)定，保證低收入群體的利益的前提下，建立薪資數(shù)據(jù)歸集平臺，做好薪資統(tǒng)計工作。將月固定工資以外的收入劃分區(qū)間，參照個人所得稅納稅機制，建立與個人所得稅納稅反向的超額累減機制。實行高收入?yún)^(qū)間采用低系數(shù)，低收入?yún)^(qū)間采用高系數(shù)。即通過系數(shù)加權的方法，累加進公積金基數(shù)。這種機制的意義在于，既將職工的全部收入與公積金基數(shù)掛鉤，又科學節(jié)制地縮小差距，同時能更好地執(zhí)行公積金政策文件精神，還能刺激職工的積極性，促進高校的發(fā)展。

第二，對于繳存比例的規(guī)定在執(zhí)行中的人為差異的問題。2012年11月29日，財政部以財會〔2012〕21號 印發(fā)《行政事業(yè)單位內(nèi)部控制規(guī)范（試行）》。無論從事業(yè)單位的穩(wěn)步發(fā)展和確實保障職工利益等角度，在單位內(nèi)部建立健全適應本單位情況的內(nèi)控制度。建立健全集體研究、專家論證和技術咨詢于一體的議事決策機制，都是必需的。

第三，對于公積金繳費基數(shù)調(diào)整每年一次性與高校調(diào)資多時點矛盾導致的問題。建立公積金基數(shù)調(diào)整與職工收入水平實時對應機制。信息技術高度發(fā)達的當代，不同于以往手工操作。對于兩個年度調(diào)整日之間，工資上漲的職工公積金基數(shù)的上調(diào)，在遵照前一年度既定規(guī)則的前提下，充分利用信息技術，及時調(diào)整差額部分對應基數(shù)，從技術層面應該是可以的，當然，這需要政策的首肯和多方面多層次的配合才能得以實現(xiàn)。

第四，對于地區(qū)間公積金繳存標準及老職工房租a貼標準存在差異的問題。建議在矛盾相對突出、有內(nèi)在需求的地區(qū)，相關主管機構積極調(diào)研，尋求差別化管理途徑，可實行不同性質的單位的差別化政策。經(jīng)濟環(huán)境是不斷變化的，具有適應性的政策才具有生命力。在繳存比率方面，比如江蘇鹽城2016年住房公積金繳存比例的政策是這樣的：機關事業(yè)單位及其職工、企業(yè)及其職工、城鎮(zhèn)個體工商戶及其雇用人員和自由職業(yè)者的繳存比例分別為12%、5%～12%、20%。部分城市在老職工房租補貼上，也可考慮實行不同性質單位的差別化政策。

第五，對于單位在日常公積金數(shù)據(jù)管理方面的問題。建立以公積金個人賬號為準的個人各項收入備查數(shù)據(jù)簿，以保證公積金日常事務的方便和基數(shù)調(diào)整的及時準確性。

3 結 論

各地公積金政策是在實踐中不斷完善的，執(zhí)行者是在政策的不斷完善中規(guī)范自身行為并不斷受益的。這種良性互動，是我國住房市場發(fā)展的助推劑。

參考文獻：

高比例公積金政策范文第2篇

［關鍵詞］住房公積金;社會保障;對策;問題

［中圖分類號］F293.31 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）1-0122-02

住房公積金是指國家機關、國有企業(yè)、城鎮(zhèn)集體企業(yè)、外商投資企業(yè)、事業(yè)單位、民辦非企業(yè)單位、社會團體在職職工繳存的長期住房儲金。我國推行住房公積金制度,至今已有了20年的發(fā)展歷史。住房公積金制度作為一項重要的民心工程,在加快住房制度改革步伐、緩解住房資金的壓力和矛盾、促進住房改革的穩(wěn)妥推進、為改善城鎮(zhèn)職工的居住條件起到了重要作用。但住房公積金制度作為一種新鮮事物,還處于不斷探索和完善階段,有許多新情況、新問題需要解決。

1.我國現(xiàn)行住房公積金制度存在的主要問題

1.1 住房公積金的使用效率不高,資金閑置嚴重

雖然住房公積金作為政策性低息貸款,比商業(yè)銀行發(fā)放的住房貸款利率低,但住房公積金與商業(yè)銀行貸款利率差距較小,政策性住房金融優(yōu)勢不明顯,又受到貸款額度的限制,很多消費者需要辦理組合貸款,手續(xù)繁雜,額外多支出很多相關費用,在很大程度上影響了購房者選擇公積金貸款。住房和城鄉(xiāng)建設部的數(shù)據(jù)顯示,2008年年末,全國住房公積金運用率為53.54%,住房公積金繳存余額為12116.24億元,沉淀資金占繳存余額的26.35%,資金使用效率較低。還有資料顯示,我國住房公積金使用率一直徘徊在50％～60％,有近2000億元的公積金處于“休眠”狀態(tài),大量住房公積金的“休眠”,意味著其社會保障功能在很大程度上處于“休眠”狀態(tài)。因此,應積極盤活閑置資金,提高資金使用效率。

1.2 使用范圍狹窄

按有關規(guī)定,住房公積金實行專款專用,只能用于職工購買、建造、翻建、大修自住住房等用途,其他用途無法使用。住房和城鄉(xiāng)建設部的數(shù)據(jù)顯示,2008年年末,全國實際繳存住房公積金的職工人數(shù)為7745.09萬人,累計為961.17萬戶職工家庭發(fā)放了個人住房貸款。使用范圍狹窄是使用效率不高的重要原因之一。

1.3 管理剛性化

經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn),住房公積金的提取和貸款由于手續(xù)煩瑣、審批時間長、貸款條件多,讓許多前來辦理個人貸款業(yè)務的人煩不勝煩,嚴重影響職工使用公積金貸款的積極性；另外一些地方房產(chǎn)管理部門在辦理房產(chǎn)抵押、評估等業(yè)務時設置障礙較多,公積金管理中心個人住房貸款基本采取繳存人聯(lián)保方式放貸,貸款余額及規(guī)模受到較大限制。按有關規(guī)定，職工購房、維修、翻新等一般情況都可以申請支取公積金,但發(fā)生此種情況,住房資金中心對大修、翻新費用的標準，資金中心管理部門沒有技術力量核實,必須經(jīng)過相關部門的批準,作出硬性的限制性條件,在現(xiàn)行住房制度下,許多購房人由于拿不到相關管理部門的房屋鑒定資料而被拒絕。公積金中途支取的政策不能落實,只有職工退休或調(diào)離本地才能支取公積金。區(qū)域間不可流通,這一住房公積金本身存在的制度缺陷,造成一些地區(qū)公積金供不應求,需要嚴格控制貸款額度,而另一些地區(qū)又大量閑置,使用效率不高。

1.4 覆蓋面窄,很大一部分人員未納入保障體系

現(xiàn)行住房公積金制度落實分布情況分析,主要集中在行政、事業(yè)單位和實行年薪制中央企業(yè)、壟斷行業(yè),大部分縣級區(qū)執(zhí)行住房公積金制度的單位幾乎全為行政事業(yè)單位,而經(jīng)濟成分占很高比重的私營企業(yè)涵蓋面不夠。不僅有許多私營、民營企業(yè)沒有參加到公積金體系中來,就連某些大型國有企業(yè)或事業(yè)單位也實行“二元模式”：對正式編制內(nèi)員工繳納公積金,而對聘用員工不繳納公積金。由于住房公積金是基于工作就業(yè)的,大部分非正規(guī)就業(yè)或失業(yè)的中低收入者無法參加公積金,雖然建設部2007年著力完善住房公積金繳存和使用政策,依法擴大公積金制度覆蓋范圍,逐步擴大到包括在城市中有固定工作的農(nóng)民工在內(nèi)的城鎮(zhèn)各類就業(yè)群體,但目前我國2億人左右的對中國經(jīng)濟和城市化進程作出重要貢獻的農(nóng)民工群體有多少人享受到了公積金的保障。其余幾個億的農(nóng)民的住房保障則更是空白。因此,住房公積金覆蓋面窄,很大一部分人員未納入住房公積金制度體系。

1.5 保障性差

我國的住房公積金是一種強制性社會福利,但是真正能享受到這項福利的人數(shù)還是有限的,住房公積金使用未能在解決低收入人群住房困難中起到積極作用。在公積金使用方面,購房者按規(guī)定除購房時可提取賬戶資金支付房款以外,還可以享受優(yōu)惠利率得到貸款。實行住房公積金制度的出發(fā)點,就是解決城鎮(zhèn)居民買房、建房資金短缺問題,讓普通職工特別是中低收入家庭買得起房、住得上房。然而由于住房公積金貸款的條件比較嚴格,一直以來,住房公積金只能用于購房,繳存人只要不買房,公積金便只能躺在賬戶里睡大覺,大部分真正需要解決住房困難的低收入者,由于房地產(chǎn)市場價格飛漲,他們承擔不了購房款，也承受不了還貸壓力而購不起住房,永遠也享用不到自己長年繳存的住房公積金,只能到退休時全額領取。因此非但得不到救濟,優(yōu)惠的政策享受不了,他們繳存的住房公積金反而接濟了高收入者,即貸款使用人獲得的公積金貸款利率和市場利率之差所帶來的收益是未使用人利差的損失。因此,實際從中受益的群體是收入較高的城鎮(zhèn)家庭人口的一小部分。由此帶來的一個問題是,越是富有、越有能力購房的人,越能享受到住房公積金的好處；越是貧困、越買不起房的人,越是無法享受住房公積金之福利。住房公積金“助富”而不“濟貧”,這不僅對于低收入者不公平,也與住房公積金的制度設計初衷相違背,住房公積金的扶貧、保障功能正在弱化,低收入者購房的愿望難以實現(xiàn)。

2 將住房公積金納入社會保障體系的必要性

與住房公積金資金量大、作用小相對的是社會保障資金緊張、保障不足問題,特別是工傷、醫(yī)療、失業(yè)保險這些保障人民生存和基本生活的社會保障嚴重難以滿足人民的需要。有關數(shù)據(jù)顯示,2008年職工醫(yī)保、居民醫(yī)保和新農(nóng)合政策范圍內(nèi)住院醫(yī)療費用報銷比例分別為70%、50%和38%,最高支付限額相當于當?shù)仄骄べY或居民平均收入的3~4倍。普通群眾看大病、重病的醫(yī)療負擔仍然比較重。保險最高限額使得人們在需要得到保障的時候無法得到有效支助。

住房公積金不僅僅是住房保障制度的重要組成部分,也是社會保障制度的重要組成部分。在我國社會保障制度不健全、養(yǎng)老保險基金匱乏的情況下,這部分屬于個人所有的既不同于工資,又不同于存款的由政府部門管理的儲金,在不需要購房的情況下,退休時職工可獲得一大筆養(yǎng)老資金。但當人們身患重病、無錢醫(yī)治的時候卻無法動用住房公積金。當然,用來“看大病”則突破了“專款專用”的界限,但當某個繳存人因生病得不到救治而生命垂危之時,無法活到退休的時候,賬戶里的大筆公積金對他來講還有什么意義？當一個低收入家庭連房子都租不起,連基本生活都難以維系,而其公積金賬戶里卻有一筆錢躺在那里睡大覺,這是何等不近人情!因此,應擴大住房公積金的使用范圍,讓公積金真正發(fā)揮“濟貧”功能,使住房公積金向弱勢人群傾斜。

住房公積金作為一種強制性社會福利,本來就具有社會保障的性質,理應將公積金制度與整個社會保障體系結合起來。在使用范圍上,不應僅限于住房保障,而且應該將它擴大到治病、養(yǎng)老和子女教育等方面。在這方面,很多發(fā)達國家的做法可以借鑒,比如，新加坡的中央公積金制度,就是集多種社會保障于一體的福利制度。住房公積金與其他社會保障之間具有共通性,公民不管是購房還是治病,不管是養(yǎng)老還是子女教育,都可以支取和使用自己賬戶里的公積金。擴大住房公積金的使用范圍,讓更多低收入者有機會支取、使用住房公積金,無疑是有針對性的務實之舉。

一些地方開始住房公積金“自由支配”的試點,打通了住房公積金與其他社會保障資金的界限。自2010年1月1日起實施的《廣西住房公積金業(yè)務管理規(guī)范(試行)》規(guī)定,繳存人家庭成員患重大疾病的,可辦理非銷戶提取住房公積金。這意味一向強調(diào)“?？顚Ｓ谩钡淖》抗e金,在特殊情況下能被用做“救命錢”。因無力負擔醫(yī)藥費而耽誤治療造成嚴重后果的事例屢見不鮮,而“公積金治大病”政策則為這些人增加了一道生命保障。這一政策受到了部分公眾的歡迎,因為沒有生命,資金便失去了意義。

3 加快住房公積金制度改革,完善社會保障制度的對策建議

3.1 擴大住房公積金覆蓋范圍

針對住房公積金覆蓋面過窄的問題,應積極加快住房公積金制度改革,采取有力措施,進一步擴大住房公積金制度覆蓋范圍,切實解決住房公積金繳存涵蓋面過窄的問題。如加強繼續(xù)力推公積金制度向非公有制經(jīng)濟領域延伸,要把公積金制度的覆蓋面擴大到外資、民營、私營企業(yè)和組織,維護職工住房公積金合法權益。嚴肅法紀,嚴格征繳,對不為職工登記和繳存住房公積金的企業(yè)加強處罰和執(zhí)法力度,確保職工的合法權益不受侵害,確保低收入職工的住房工資分配的落實。促進城鄉(xiāng)一體化的發(fā)展,將農(nóng)民工和農(nóng)民逐步納入住房公積金保障制度,促進住房公積金制度的公平性。

3.2 實施柔性管理,增強公積金制度的靈活性

首先應當明確,住房公積金從本質上來講是繳存人的個人財產(chǎn),每個老百姓都是它的主人,何時支取、如何使用這筆錢,應當更多地由繳存人自己做主。有專家認為住房公積金的使用只要符合“濟貧”的原則,只要不違背社會保障的性質,繳存人就應當擁有自主支配和使用的權利,這項權利不應被變相剝奪。

其次要再降門檻,放寬條件,簡化手續(xù),縮短辦理時間,推進貸款提速,積極支持職工直接使用公積金用于購房、建房、大修住房,讓更多中低收入者“能用公積金,會用公積金,用的起公積金”,早日幫他們圓“住房夢”,為改善職工住房條件助一臂之力。

嚴格限制高收入者第二套購房的公積金貸款,同時提高低收入者購房貸款限額,真正讓低收入者受益,實現(xiàn)住房公積金制度救濟和保障的目的。

3.3 打通住房公積金與社保資金界限,擴大資金使用范圍

逐步打通住房公積金與社保資金界限,擴大住房公積金的使用范圍,以充分發(fā)揮住房公積金的保障作用。如果公積金繳存人支付房租超過家庭收入的一定比例,將允許其支取住房公積金用于交租金；繳存人如果發(fā)生危重病情或遭遇其他突發(fā)事件,造成家庭生活困難,也將允許其支取本人賬戶內(nèi)的公積金余額。擴大住房公積金的使用范圍,提高其使用率,有利于提高其社會保障功能,讓更多的老百姓真正享受到住房公積金之福利。

3.4 探索將住房公積金納入社會保障體系統(tǒng)籌管理的措施

將住房公積金納入社會保障體系還存在許多管理上的問題必須解決,以防止政策實施結果偏離政策目標。其實早在廣西之前,西安、青島、昆明等地就出臺了類似“公積金看大病”規(guī)定,但在實施過程中卻遇到了違規(guī)提取等問題,制約了該政策作用的發(fā)揮,而廣州的政策更是由于遇到重重阻力而“流產(chǎn)”。因此要進一步加強住房公積金管理機構的法制化建設。不斷提高住房公積金管理機構的內(nèi)部管理水平,嚴格依法依規(guī)辦事,維護公積金繳存者的合法權益,保證住房公積金制度的健康、穩(wěn)定發(fā)展。

住房問題關系到國計民生,將住房公積金納入社會保障制度非常必要。隨著住房公積金制度的進一步改革,其存在的問題將會得到有效解決,社會保障水平會有所提高,社會保障體系將更加完善。

參考文獻:

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高比例公積金政策范文第3篇

關鍵詞：煤炭上市公司；股利政策；股利分配

中圖分類號：F830.91 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）29-0171-02

一、股利政策理論概述

股利分配的核心問題是如何權衡公司股利支付決策與未來長期增長之間的關系，以實現(xiàn)公司價值最大化的財務管理目標。公司股利政策是否影響公司價值這一問題，一般主要涉及兩個方面的內(nèi)容：一是股利政策是否與公司價值相關；二是股東如何在當前利益和長遠利益間選擇。前者是后者的基礎，圍繞著前者歷史上形成了兩種不同的股利理論，即股利無關論和股利有關論。

（一）股利無關論

股利無關論認為股利分配對公司的市場價值（或股票價格）不會產(chǎn)生影響。這一理論是米勒（Merton Miller）與莫迪格利安尼（Franco Modigliani）于1961年在下面列舉的一些假設之上提出的：（1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解；（2）不存在股票的發(fā)行和交易費用；（3）不存在個人或公司所得稅；（4）不存在信息不對稱；（5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在成本。上述假設描述的是一種完美資本市場，因而股利無關論又被稱為完全市場理論。

（二）股利相關論

這種理論認為企業(yè)股利政策與股票的價格密切相關。從這一基本觀點出發(fā)，根據(jù)對股利政策與股票價格相關的不同解釋，又形成了幾種各具特色的股利相關論。

1.一鳥在手論。該理論認為，保留收益再投資而來的資本利得的不確定性高于股利支付較多的股票，股利政策也就會對股票價格產(chǎn)生實質性影響，根據(jù)這一理論進行股利決策，就應提高股利支付率。

2.信息傳播論。該理論認為，股利的多少實際上是向投資者傳播企業(yè)收益情況的信息。股利提高表明公司創(chuàng)造未來現(xiàn)金的能力增強，公司股票便會受到投資者的歡迎；股利降低則表明公司創(chuàng)造未來現(xiàn)金的能力減弱，投資者便會拋出股票。

3.所得稅差異論。在許多國家的稅法中，由于股利稅率比資本利得的稅率高，所以長期資本利潤所得稅率要低于普通所得稅率。投資者更希望公司少支付股利而將較多的收益留存作為再投資用，以期提高股票價格，把股利轉化為資本所得。

股利相關論的幾種觀點都只是從某一特定角度來解釋股利政策和股價的相關性，沒有同時考慮多種因素的影響。而不完全資本市場上公司股利政策效應受許多因素的影響，如所得稅負擔、籌資成本、市場效率和公司本身因素等。

二、影響股利分配政策的因素

（一）法律、法規(guī)因素

股利分配政策的確定受到公司所在國家公司法、稅法、商法等關于公司股利分配規(guī)定的影響。只有在不違反法律強制性規(guī)定的前提下公司才能自主確定股利分配政策。比如，。司法一般規(guī)定，公司當年的稅后利潤只有在彌補前年度虧損和提取一定比例的法定公積金后才能分利。

為了保護投資人的利益，政府通常會制定《公司法》等法律來制約公司的股利分配。影響公司股利分配政策的主要法律因素包括：（1）資本保全限制。規(guī)定公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利。股利的支付不能減少法定資本，如果一個公司的資本已經(jīng)減少或因支付股利而引起資本減少，則不能支付股利；（2）企業(yè)積累限制。這要求企業(yè)在股利分配之前提取各項公積金，例如我國法律規(guī)定股份公司按照稅后利潤的 10%提取法定公積金，有利于提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力。（3）企業(yè)利潤限制。利潤是支付股利的前提，我國法律規(guī)定以前年度利潤彌補完之后，若有剩余利潤，才能用于分配。（4）無力償付限制。基于對債權人的利益保護，如果一個公司已經(jīng)無力償付負債，或股利支付會導致公司失去償債能力，則不能支付股利。

（二）股東因素

1.穩(wěn)定的收入和避稅。一些股東的主要收入來源是股利，他們往往要求公司支付穩(wěn)定的股利。他們認為，通過保留盈余引起股價上漲而獲得資本利得是有風險的，若公司留存較多的利潤，將受到這部分股東的反對。另外，一些股利收入較多的股東出于避稅的考慮（股利收入的所得稅高于股票交易的資本利得稅），往往反對公司發(fā)放較多的股利。

2.控制權的稀釋。公司支付較高的股利，就會導致留存盈余減少，這又意味著將來發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股必然稀釋公司的控制權，這是公司擁有控制權的股東們所不愿看到的局面。因此，若他們拿不出更多的資金購買新股，寧可不分配股利。

（三）公司的因素

1.盈余的穩(wěn)定性。公司是否能獲得長期穩(wěn)定的盈余是其股利決策的重要基礎。盈余相對穩(wěn)定的公司相對于盈余不穩(wěn)定的公司而言具有較高的股利支付能力，因為盈余穩(wěn)定的公司對保持較高股利支付率更有信心。收益穩(wěn)定的公司面臨的經(jīng)營風險和財務風險較小，籌資能力較強，這些都是其股利支付能力的保證。

2.公司資產(chǎn)的流動性。所謂資產(chǎn)的流動性是指公司資產(chǎn)轉化為現(xiàn)金的難易程度。如果公司發(fā)放現(xiàn)金股利，那么股利的分配就代表現(xiàn)金的流出。因此，公司的現(xiàn)金流量與資產(chǎn)整體流動性越好其支付股利的能力就越強。然而，較多地支付現(xiàn)金股利會減少公司的現(xiàn)金持有量使公司資產(chǎn)的流動性降低。

3.公司的投資機會。如果公司有著良好的投資機會往往采用低股利高留存收益的政策，將大部分盈余留存下來用于投資，如果公司缺乏良好投資機會就可能采用高股利政策。因此，那些處于發(fā)展中的公司往往支付較少的現(xiàn)金股利，陷于經(jīng)營收縮的公司大多采用高股利政策。

（四）其他因素

1.債務合同限制。特別是長期債務合同，往往有限制公司現(xiàn)金支付程度的條款，這使公司只能采取低股利政策。

2.通貨膨脹。在通貨膨脹的情況下，折舊儲備的資金往往不能滿足重置資產(chǎn)的需要，公司為了維持其原有生產(chǎn)能力，需要從留存利潤中予以補足，此時管理當局可能調(diào)整其股利政策，導致股利支付水平下降。

三、煤炭上市公司股利分配政策的現(xiàn)狀及對策分析

（一） 煤炭上市公司股利分配現(xiàn)狀

1.股利分配形式以現(xiàn)金分紅為主，形式趨于多樣化。目前，我國上市公司股利分配的形式主要有現(xiàn)金股利和股票股利兩種基本形式。從我國上市公司的利潤分配方案來看，通常包括發(fā)放現(xiàn)金紅利、送紅股、資本公積金轉增股本以及上述三種形式的不同組合。我國滬深股市42家煤炭上市公司2008～2012年股利分配形式如表1所示：

表1 近5年我國煤炭上市公司股利分配形式

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)煤炭上市公司定期報告統(tǒng)計整理得出

從2008—2012年煤炭上市公司股利分配狀況來看，除2012年外，煤炭上市公司采取現(xiàn)金分紅分配形式的比例均高于60%，現(xiàn)金分紅是煤炭上市公司近年來的主要分配方式。另外，煤炭上市公司近年來采取送股和資本公積金轉增股本的比例呈增長趨勢，股利分配形式趨于多樣化。

2.股利分配水平呈現(xiàn)上升趨勢。近年來，隨著監(jiān)管部門對上市公司再融資與現(xiàn)金分紅掛鉤要求的明確和不斷細化，上市公司為取得再融資資格增加了現(xiàn)金分紅比例。煤炭上市公司近年來也不斷涌現(xiàn)出高派現(xiàn)和高比例送轉的分配方案。

近5年來，我國42家煤炭上市公司現(xiàn)金分紅 3元以上的上市公司 2008年10家、2009年10家、2010年11家、2011年11家、2012年2家；現(xiàn)金分紅5元以上的上市公司2008年4家、2009年5家、2010年9家、2011年6家、2012年2家。在此期間，煤炭上市公司出現(xiàn)了平煤股份 2008年10送3股派11.15元的高比例分紅，潞安環(huán)能更是在2008年、2009年和2010年連續(xù)3年推出10派10元的分配方案。但是，2012年現(xiàn)金分紅的只有8家，分紅范圍在0.6元到5元之間。

由此可見，前4年，實施大比例派現(xiàn)的煤炭上市公司家數(shù)總體呈上升趨勢，這與煤炭行業(yè)景氣度提升、煤炭上市公司經(jīng)營業(yè)績增長呈正相關關系。由于受復雜經(jīng)濟環(huán)境影響，從2012年起，我國煤炭需求減弱，進口煤大增，水電及新能源發(fā)電明顯，煤炭行業(yè)結束了“黃金十年”進入買方市場。煤炭企業(yè)的經(jīng)營狀況隨之出現(xiàn)轉變。在當前形勢下，煤炭企業(yè)必須轉變發(fā)展思路，適應新的環(huán)境，在保障安全生產(chǎn)的同時，控制開采成本，積極開發(fā)海外市場，在轉變的市場中發(fā)現(xiàn)新的增長點。

（二）優(yōu)化煤炭上市公司股利分配的建議

通過前文對上市公司影響因素的分析可以看出影響煤炭上市公司股利分配的影響因素主要有三個：盈余的穩(wěn)定性、公司資產(chǎn)的流動性、公司的投資機會。

由于我國目前資本市場還不成熟。很多投資者都是抱著投機的心態(tài)進行投資，這就給公司股利政策的制定帶來了困難。所以公司在制定股利分配政策時，要充分結合它的影響因素。考慮投資者的預期，制定出一套能為公司帶來最高效率的股利分配政策。

基于此，特提出以下幾點建議：

一是在國家法律法規(guī)方面，應該進一步完善股利分配政策方面相關的法律法規(guī)，給投資者以信心，不再出現(xiàn)“一毛不拔”和”鐵公雞”的股票。

二是在公司自身方面。應提高對股利政策的關注度，充分利用財務工具和知識來制定政策以實現(xiàn)企業(yè)價值。

四、小結

股利分配是公司的主要財務活動之一，理想的股利政策應該是在股東利益、企業(yè)價值和可持續(xù)發(fā)展之間求得某種平衡。剖析中國上市公司股利分配現(xiàn)狀可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模、持久盈利、法律環(huán)境以及問題是影響中國上市公司制定股利分配政策的重要因素，公司現(xiàn)金流量、股東偏好等因素也在一定程度上影響著上市公司股利分配的方案。上市公司應針對我國煤炭上市公司股利政策存在的問題，在綜合考慮上述各種因素的基礎上，對不同的股利政策進行比較，選擇符合本行業(yè)特點與需要的股利政策。

參考文獻：

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[2] 辛巖.西方國家上市公司股利政策的啟示[J].合作經(jīng)濟與科技，2009，（3）：99-101.

[3] 文奎.我國煤炭上市公司股利分配政策研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟：現(xiàn)代物業(yè)，2010，（3）：65-66.

[4] 王靜宜.上市公司股利分配問題研究[J].現(xiàn)代營銷：學苑版，2012，（7）.

高比例公積金政策范文第4篇

【關鍵詞】中小企業(yè)板；上市公司；股利政策

一、股利政策的基本理論

1.股利政策的涵義與類型

股利政策是指以公司發(fā)展為目標、以股價穩(wěn)定為核心，在平衡企業(yè)內(nèi)外部相關集團利益的基礎上，對于凈利潤在提取了各種公積金后如何進行分配而采取的基本態(tài)度和方針政策。在進行股利分配時，公司常采用的股利政策包括：(1)剩余股利政策；(2)固定或持續(xù)增長的股利政策；(3)固定股利支付率政策；(4)低正常股利加額外股利政策。

2.股利政策基本理論

傳統(tǒng)的股利政策理論包括MM理論、一鳥在手和稅差理論。MM理論認為在嚴格的假設條件下，股利政策無所謂最佳，也無所謂最次，它不會對股票價格產(chǎn)生任何影響，與企業(yè)價值不相關；一鳥在手理論認為，與資本利得收益相比，大部分投資者更偏向于正常的股利收益；稅差理論則認為投資者投資的目標是追求特定風險下的稅后收益最大化。

現(xiàn)代的股利政策理論主要包括信號理論與理論。信號理論的基本觀點是：在非完美的市場中，投資者對公司未來發(fā)展和收益的了解遠不如公司管理人員清晰，即存在著某種信息不對稱；理論則放松了MM理論中公司經(jīng)營者與股東利益是完全一致的假設，認為股利的發(fā)放能有效的降低成本。

二、我國中小企業(yè)板上市公司股利政策現(xiàn)狀

1.股利分配與利潤分配的概念混淆

從財務理論的角度看，股利分配和利潤分配是兩個完全不同的概念。利潤分配是凈利潤的分配，必須按法定程序進行；股利分配則是在計提了公積金之后由公司根據(jù)需要向股東派現(xiàn)或送股，是利潤分配的一個環(huán)節(jié)。盡管股利分配與利潤分配的不同顯而易見，但中小企業(yè)板上市公司歷年的年報卻經(jīng)常將二者混淆。

2.發(fā)行上市初期習慣性高額派現(xiàn)

中小企業(yè)板上市公司有很多是民營家族控股的公司，據(jù)統(tǒng)計，2008年末中小企業(yè)板上市公司控股股東的持股比例最高可達58.46%，一般在30-55%之間。自中小企業(yè)板實現(xiàn)股本全流通以后，控股股東的持股比例依舊很高，這種股權結構使得市場對某些上市公司的股利分配情況頗有微辭。

3.股利分配從眾心理顯現(xiàn)，公積金轉增股本比例較高

我國上市公司的股利分配從眾行為明顯，盲目迎合市場需求；公積金轉增股本容易掩蓋公司的不良業(yè)績，而且濫用資本公積容易引起股市過度投機，由于每股凈資產(chǎn)被嚴重稀釋，平均每股的業(yè)績將大幅降低，股價一經(jīng)除權后就很難上漲，甚至不斷下滑。因此，中小企業(yè)板在轉增股本時應考慮企業(yè)的自身情況而不能盲目迎合市場。

三、我國中小企業(yè)板上市公司股利政策的影響因素分析

1.外部影響因素分析

（1）股權結構對股利政策的影響

中小企業(yè)板上市公司通常股權集中程度不高，多處于流動控股狀態(tài)。在流動控股的情況下，每個股東的持股份額都很小，股東的“搭便車”行為使得公司的控制權往往掌握在內(nèi)部人手中，股利分配政策集中反映內(nèi)部人的要求，由于中小企業(yè)板股本的全流通，中小股東的投票將會發(fā)揮有效的治理作用，因此管理層將提高股利支付的比例，以滿足中小股東的需求。

（2）高管持股對股利政策的影響

管理層與股東最主要的沖突是管理層不按股東利益最大化原則管理公司，而高管持股則提供了一種將經(jīng)理與股東利益相連的直接激勵，從而減少經(jīng)理們利用內(nèi)部資金投資于凈資產(chǎn)收益率為負的項目。中小企業(yè)板上市公司高管持股比例通常較高，且與現(xiàn)金股利負相關，說明了高管持股和股利政策相對于問題的替代效應。因此，對于成長性的中小企業(yè)板上市公司，經(jīng)理人將積極實行股票股利政策，而極少發(fā)放現(xiàn)金股利。

（3）債權人對股利政策的影響

由于債權人無法從股利分配中直接獲益，所以債權人傾向于減少股利的發(fā)放。當公司資產(chǎn)負債率高時，債權人希望保留現(xiàn)金用于債務的清償。中小企業(yè)板上市公司目前的資產(chǎn)負債率達到30%以上，為減少債權人的風險，其傾向于減少股利支付，而偏好股票股利的支付方式?，F(xiàn)金股利保留在公司內(nèi)部，避免其流出公司，既增加了公司的資本，又擴大了公司的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。

2.內(nèi)部影響因素分析

（1）公司股本規(guī)模、成長性對股利政策的影響

中小企業(yè)板上市公司股本規(guī)模對股利政策有較大影響，當股本規(guī)模較小時，為了快速成長，往往選擇高比例配送股，但達到一定程度時，為保持每股凈利潤的同步增長，需要有很高的成長性。對處于成長中的中小企業(yè)板上市公司，由于公司銷售的急劇增長和投資機會的快速增加，資金需求量大且緊迫，現(xiàn)金流量表現(xiàn)為巨額的凈流出，但由于資產(chǎn)的流動性差，出于降低財務風險的考慮，公司往往采用股票股利的支付方式。

（2）派現(xiàn)能力對股利政策的影響

公司資金的靈活周轉是公司生產(chǎn)經(jīng)營得以正常進行的必要條件。公司現(xiàn)金股利的分配應以不危及公司經(jīng)營上的流動性為前提。公司現(xiàn)金股利的支付能力，在很大程度上受其資產(chǎn)變現(xiàn)能力的限制。中小企業(yè)板上市公司的變現(xiàn)能力較好，在現(xiàn)金流量方面，中小板公司2009年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均值為5939.51萬元，平均每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.65元，現(xiàn)金流情況良好，盈利質量較高。

四、規(guī)范我國中小企業(yè)板上市公司股利政策的建議

1.保持良好的股權結構，杜絕“搭便車”

一定的股權集中度能使大股東有足夠的激勵去收集信息并有效監(jiān)督管理層，從而避免股權高度分散情況下的“搭便車”、“信息不對稱”問題，因此，大股東對公司的控制有助于增加公司價值。但是，股權的高度集中也會導致控股股東的機會主義行為。因此，調(diào)整良好的股權結構是中小企業(yè)板股利政策優(yōu)化管理的重要環(huán)節(jié)。

2.減少現(xiàn)金股利的發(fā)放額，促進公司發(fā)展

發(fā)放現(xiàn)金股利使大量現(xiàn)金流出企業(yè)，引起資產(chǎn)總額和所有者權益同時減少，而負債總額不變，負債所占的比例就會增加，導致資產(chǎn)負債率提高，增加了企業(yè)的財務壓力和財務風險，導致企業(yè)長期償債能力降低。中小企業(yè)板上市公司處于成長階段，更需要足夠的資金來促進發(fā)展。因此，應該降低現(xiàn)金股利的發(fā)放程度，以保證企業(yè)更好地發(fā)展。

3.增加股票股利的發(fā)放額，維護公司形象

股利分配可以向投資者傳遞利好的信息，預示公司經(jīng)營情況良好。而股票股利能避免由于發(fā)放現(xiàn)金股利而導致企業(yè)支付能力下降、財務風險加大的缺點，當企業(yè)現(xiàn)金緊缺時，發(fā)放股票股利可起到穩(wěn)定股利、維護公司形象的作用。股票股利還能避免發(fā)放現(xiàn)金股利后再籌集資本所發(fā)生的籌資費用，同時可增加企業(yè)股票的發(fā)行量和流動性，提高企業(yè)的知名度。因此，適當提高股票股利將有利于中小企業(yè)的發(fā)展。

參考文獻：

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[4]鈄志斌.中小企業(yè)板股利分配行為特征及成因分析――以浙江省54家中小企業(yè)板上市公司為例[J].財會通訊?綜合,2010(4):78-79.

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高比例公積金政策范文第5篇

關鍵詞：住宅融資擔保房地產(chǎn)

世界各國根據(jù)自身情況，建立不同的住宅金融模式，實行不同的金融政策、法規(guī)和措施。盡管它們的形成都與其經(jīng)濟政治體制、社會文化傳統(tǒng)、消費習慣、經(jīng)濟發(fā)展歷史緊密相關，但總體看，各國住宅金融的演化都有明顯的階段性和規(guī)律性，對中國的房地產(chǎn)金融業(yè)有著較強的參考意義。

一、我國住宅市場發(fā)展的制度保障

1、與各國住宅市場發(fā)展相對應，各國住宅金融的演化都有明顯的階段性。各國在解決住房問題過程中基本上都經(jīng)歷了一個由解決住房困難到增加住房面積，再到提高住房質量以至全面提高居住水平的發(fā)展過程。在住宅金融政策方面也經(jīng)歷了三個階段的演變。第一階段主要由政府財政直接參與住房開發(fā)、建設和經(jīng)營，大多數(shù)居民租用公房；第二階段是政府由直接提供住房轉變?yōu)閰⑴c住宅金融市場，形成以國有金融機構為主體的住宅金融體系，目的是提高住房建設融資和消費支付能力；第三階段是政府間接參與住宅金融市場，著重在于宏觀調(diào)控，保證金融市場的穩(wěn)定。

2、提高住房建設和消費支付能力的住房金融政策是第二階段的基本方針。發(fā)達國家第二階段的發(fā)展一般都持續(xù)了20年以上時間，在這期間政府一般對房地產(chǎn)業(yè)持積極的金融支持政策。例如，美國曾制定了以提高開發(fā)商融資能力為目的的金融政策。60年代至70年代初期，美國開始全面實施都市更新計劃，同時在全國范圍內(nèi)開展了大規(guī)模的拆遷運動。由于拆遷、建設費用大，安置住房數(shù)量不足，引發(fā)了許多爭議。1975年政府頒布實施《美國住宅抵押貸款條例》，1977年又頒布實施《美國城市社區(qū)重建投資管理條例》來鼓勵金融機構積極放貸；同時成立專門機構－－"住宅區(qū)重建投資公司"，以加大投資力度。日本通過財政投融資計劃，由財政機構吸收和籌集資金，為官方金融機構提供信貸資金和直接投資給公營或國家支持的住宅開發(fā)機構。日本政府也開辟多種渠道，采取重點資助各種住宅機構和團體建造住宅，統(tǒng)管房租以及提供住宅補貼等多項政策來解決居民住宅問題。

我國住宅產(chǎn)業(yè)處于第二階段初期，需要長達數(shù)十年的金融支持政策。我國經(jīng)過20多年的改革開放和城鎮(zhèn)住宅建設的快速發(fā)展，人均居住面積得到較快提高，城鎮(zhèn)居民在總體上告別住房嚴重短缺時代，從數(shù)量型發(fā)展階段進入了增量與質量并重發(fā)展階段。2003年我國人均GDP達到1090美元，城鎮(zhèn)居民人均住宅建筑面積僅23.7平方米（折算為使用面積僅17.8平方米，2004年達到18.4平米），恩格爾系數(shù)37.7，只處于第二階段的初期。中國作為發(fā)展中的轉軌大國，這個階段會遠遠超過地域人口小國，中國以提高住房建設和消費支付能力的住房金融政策也應當持續(xù)數(shù)十年之久，需要防止跨越發(fā)展階段或不顧本階段發(fā)展主流的傾向。

我國應借鑒國際經(jīng)驗，明確對住宅生產(chǎn)和消費雙向支持的融資政策。政府提出了以人為本的執(zhí)政綱領，把建設小康社會作為我國的政治目標，并將房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)進行培養(yǎng)，而房地產(chǎn)業(yè)也具有迅速發(fā)展的內(nèi)在動力，所以長期穩(wěn)定的金融支持政策是實現(xiàn)政治目標、改善人民居住水平和培育支柱產(chǎn)業(yè)的制度保障，構建以提高住房建設和消費支付能力為重點的金融支持體系具有深遠意義。

二、我國住宅金融體系的發(fā)展方向

1、發(fā)達國家住宅金融體系的特點

成熟的住宅金融體系一般都有獨立的政府非盈利性住宅金融機構協(xié)調(diào)整個住宅金融業(yè)務（例如日本的住宅金融公團，新加坡的中央公積金局等）。它向住房經(jīng)營者和經(jīng)營住房信貸的金融機構提供資金和其它便利，協(xié)調(diào)專業(yè)性的住宅金融機構(如互住房儲蓄機構或抵押銀行)，同時其它銀行與非銀行金融機構參與融資、提供擔保，從而形成一個各方參與、相互分工協(xié)作的運行機制。

發(fā)達國家和轉軌國家一般都建立商業(yè)性和福利性相結合的多元住宅融資體系，大多有專業(yè)性的住房融資機構。市場經(jīng)濟國家在充分發(fā)揮市場機制的同時，也沒有忽視政府對福利性金融體系的建設。發(fā)達國家既有商業(yè)性金融機構的支持，也有福利性金融機構的支持。在商業(yè)性金融體系中建立專業(yè)性的金融機構，其他金融機構積極配合。政府主要在福利性金融體系中對直接融資、信用補充和市場流動性方面提供積極的支持。從國際經(jīng)驗看，大部分國家都有專業(yè)性的住房儲蓄機構，如德國的建筑儲蓄金融機構、日本住宅金融專庫、英國的建房社團等。研究表明，發(fā)展中國家推動住宅金融系統(tǒng)，建立專業(yè)的機構更可能成功。專業(yè)機構比一般機構更能夠提供購房貸款。

發(fā)達國家眾多機構參與和分工的融資體系既是推進住宅的建設和消費的重要手段，也是防范風險的必要措施。發(fā)達國家目前已形成了多種住宅金融機構共同參與、運用各種金融工具、多渠道籌集資金的局面，廣泛運用住宅專業(yè)儲蓄和貸款制度、政府直接融資制度、政府信用補充和抵押銀行制度、不動產(chǎn)證券融資以推進住宅的建設和消費，同時也廣泛分散風險。

2、我國應加強住宅融資體系的探索和試點

政府參與住宅金融市場，探索建立獨立的住宅金融機構來協(xié)調(diào)整個住宅金融業(yè)務，以利率引導、存款保險和信用補充為工作重點，協(xié)調(diào)各融資主體之間的利益關系與運行規(guī)則，有效地調(diào)控市場和實現(xiàn)社會福利。

建立多渠道的支持體系，培育多元化的融資工具。中國住宅金融支持機構非常單一，目前住宅建設和消費僅僅只有商業(yè)銀行和住房公積金提供支持，缺乏專業(yè)化的住宅融資機構，在信用補充、市場流動和直接融資方面缺乏相應的支持主體和支持政策。培育多元化的融資機構是促進住宅消費和建設和分散風險的必要手段。

盡快建立專業(yè)性的住宅金融機構，同時進一步發(fā)揮住房公積金的作用和效能。現(xiàn)階段可繼續(xù)儲蓄銀行的試點和推廣，盡快建立具有中國特色的專業(yè)性的住宅金融機構，為我國住宅目標和產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供持續(xù)的資金來源。同時應進一步發(fā)揮住房公積金的作用和效能，并在信用補充和市場流通方面迅速補位。

三、建立商業(yè)性和福利性相結合的金融支持體系

1、建立福利性的金融體系是政府的職責

大多數(shù)國家對居民購房融資都可分為福利性金融體系和商業(yè)性金融體系。福利性金融體系是以非盈利為出發(fā)點，體現(xiàn)政府福利，解決中低收入人群的住房問題，而商業(yè)性金融體系則為收入較高人群提供支持，同時也為福利性金融體系提供輔助。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，福利性金融對中低收入者仍發(fā)揮主要作用。

發(fā)達國家在資金來源、政府信用擔保和減輕貸款返還負擔方面提供了積極的福利性金融支持，并未采取完全市場化的態(tài)度。典型市場經(jīng)濟國家對福利性金融在資金來源、政府信用擔保和減輕貸款返還負擔方面都采取了直接參與或支持。各國政府特別是在資金籌集和信用擔保上發(fā)揮了積極的作用，如美國的FHA保險、VA擔保為住宅金融流通提供了大力支持；德國政府的建筑存款獎勵金、法國政府的非納稅儲蓄制度和住房儲蓄獎勵金為籌集資金起到了杠桿作用。另外，在減輕返還負擔方面，各國政府也出臺了很多有利的政策。如美國的住房貸款利息收入扣除制度，英國的住房貸款利息補助制度、德國政府為購房者在8年間補助相當于購房價格5%的補助金，法國政府對住房價格的20%以內(nèi)給予零利率融資。

2、我國福利性金融體系亟待建立

我國目前商業(yè)性金融體系相對成熟，也承擔著各種收入結構居民的住宅融資需求，但商業(yè)性金融機構作為市場主體，不可能長時期承擔政策性的住宅融資責任，以福利性為目的的住房公積金制度尚未充分發(fā)揮作用，公積金大量閑置，對住宅融資的支持功能并未充分體現(xiàn)；而其他福利性金融幾乎空白，所以建立針對中低收入人群的福利性融資體系是今后亟待解決的課題。我國應迅速改善公積金貸款服務現(xiàn)狀，加大對中低收入人群的金融支持力度和服務范圍。

四、建立針對中低收入群體的金融支持體系

明確中低收入群體融資的限制條件是發(fā)達國家普遍的經(jīng)驗。從發(fā)達國家的經(jīng)驗看，建立有效的中低收入群體的金融支持政策需要明確中低收入群體融資的限制條件。發(fā)達國家在解決中低收入住房問題上，往往在居住面積、居住年限、家庭人口、家庭收入等各方面提出了一系列的限制條件。

發(fā)達國家一般都建立與福利型住宅金融政策聯(lián)動的各種金融制度。歐美主要國家提供與政策性住宅金融聯(lián)動的各種制度。美國除重視稅制上的優(yōu)待措施外，對部分人群可提供保險、擔保，同時聯(lián)邦抵押機構還為辦理住房貸款的金融機構提供流動性支持。英國則實施了“住房貸款貼息制度（MIRAS）”，以購買住房為目的的居民從金融機構接受融資時，政府可替住戶交納一部分應繳利息。德國在1996年實施了“購房補助金制度”和以購房為目的的儲蓄優(yōu)待制度，同時還有面向中低收入者的低利息融資的社會住房制度等。

金融機構過分遷就低收入等級貸款并無有益意義。美國中低收入者購買“社會住宅”采取政策性貸款和商業(yè)性貸款相結合的辦法，以所購住房為抵押。如果居民無力償還銀行貸款，政府可安排其住廉租屋，并將原住房收回重新出售，歸還銀行貸款，避免銀行信貸風險。相關研究也表明，發(fā)展中國家的住房和住宅金融政策必須認清市場的三種不同階層。首先是高收入階層，可由金融機構充分供應。其次是享受資助的中間階層，他們可能得到商業(yè)性貸款，也是政府資助的受益人。而對于窮困戶最好通過計劃由國家預算直接付款資助。鼓勵金融機構過分遷就低收入等級貸款并無意義，甚至會威脅他們的長期生存。但是可以鼓勵金融機構對中間階層提供貸款，以保持它們的生存。

我國需要發(fā)揮金融部門和財政部門的合力作用，并建立相關的配套政策和限制條件。我國在解決中低收入群體的住房問題上，單純依靠金融部門的支持是不夠的，還需要發(fā)揮財政部門的作用，尤其是對于低收入階層，國家預算直接付款資助比金融部門的支持更有效果。金融體系的支持也需要相關的配套政策支持，例如近期可探索“購房儲蓄免息制度”、“住房儲蓄再保險制度”，以增加住房儲蓄和降低金融風險；同時為了公平有效地為中低收入群體提供政策性住房服務，我國不但需要明確符合當?shù)貙嶋H情況的政策實施對象，更需要嚴格地執(zhí)行政策受惠條件；同時也需要防止不恰當?shù)摹案笎壑髁x”造成貸款人的信用軟約束，增加貸款人在還款過程中惡意拖欠的可能。

五、明確商業(yè)銀行在住房融資中的地位和作用

1、國外房地產(chǎn)信貸規(guī)模迅速擴大，年均增長速度都在10%以上，部分國家和地區(qū)甚至達到20%以上，增長時間持續(xù)20年以上

伴隨著各國住房產(chǎn)業(yè)發(fā)展和住房問題的解決，各國房地產(chǎn)信貸規(guī)模迅速擴大，年均增長速度都在10%以上，部分國家和地區(qū)甚至達到20%以上，而且增長時期較長，一般都在20年以上。日本房地產(chǎn)信貸25年內(nèi)增長10倍，年均增長10.3%；澳大利亞住宅信貸增長20年增長18倍，年均增長16.4%；英國個人住房信貸25年內(nèi)增長47倍，年均增長22.5%；香港住宅貸款10年內(nèi)增長4.3倍，年均增長18%。即使在資本市場非常發(fā)達的美國，房地產(chǎn)貸款40年增長了88倍，成為商業(yè)銀行第一大信貸資產(chǎn)，占2004年總貸款的52%。

2、高比例的房地產(chǎn)信貸并不是積累金融風險的充分條件

1997年東南亞金融危機中，各國（地區(qū)）投向房地產(chǎn)業(yè)的貸款比例較高，基本都在20-

40%，最高的是香港，達55%；但相對于其它國家在危機后銀行不良貸款率迅速攀升，香港銀行業(yè)的不良貸款比率只有3%。高比例的房地產(chǎn)信貸并不是積累金融風險的充分條件，更重要的是銀行自身的營運管理能力。

3、我國應明確商業(yè)銀行在住房融資中的地位和作用

近年來中國房地產(chǎn)信貸增長較快，但很不穩(wěn)定。其中個人信貸2004年同比增長達到36%，房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)信貸2004年同比增長維持在17%，增長最快的2003年達到49%；房地產(chǎn)（企業(yè)+個人）信貸的同比增長2004年為29%，增長最快的2000年達到61%。

商業(yè)銀行信貸在長期內(nèi)是我國住宅融資的主要工具。由于我國的金融體系更接近于主銀行制度，伴隨著金融深化的進程，盡管住宅證券金融會得到迅猛的發(fā)展，但仍然難以取代信貸金融的主導地位。所以無論是現(xiàn)在還是將來，盡管商業(yè)銀行在住宅融資中的份額可能會有所下降，但在較長時間內(nèi)它都將是住宅融資的主要工具，而日益發(fā)展的證券化金融工具，例如信托融資、房地產(chǎn)基金等將成為住宅融資的有益補充。未來商業(yè)銀行信貸份額的下降將取決于證券化金融工具大力發(fā)展的替代，而非自身發(fā)展的減緩。

六、我國應通過融資保險和擔保體系建設，有效分散和化解金融風險

1、發(fā)達國家都有完善的住宅融資保險和擔保體系建設。為改善居民的居住條件，同時有效分散和化解銀行風險，發(fā)達國家政府都積極介入抵押擔保保險市場。日本政府實行住房融資保險制度，規(guī)定商業(yè)性金融機構進行住房融資時，通過向住宅金融公庫投保，防止壞賬風險。美國成立的聯(lián)邦住宅管理局專門為中低收入家庭和退伍軍人購房提供100%的貸款擔保，當借款人無力償還債務時，聯(lián)邦政府將承擔未清償?shù)膫鶆?，保證及時向金融機構支付本息。除公營抵押擔保機制外，美國還有八家私營抵押保險公司專門從事抵押保險。這種公營與私營抵押保險相結合的模式一方面提高了居民的支付能力，另一方面也大大降低了銀行信貸的風險。