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脆弱復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)總結(jié)范文第1篇

如果說(shuō)一家公司的業(yè)務(wù)受點(diǎn)影響還是件小事的話，高校停課就可以說(shuō)是件大事了。后來(lái)這一類的消息就更是鋪天蓋地地涌進(jìn)來(lái)了，先是某商場(chǎng)暫時(shí)停業(yè)了，又是某某賓館關(guān)閉大部分房間……，毫不夸張地說(shuō)，“非典”已經(jīng)成為遠(yuǎn)比美伊戰(zhàn)爭(zhēng)更吸引中國(guó)人眼球的第一大事。

每當(dāng)念起那上百條因“非典”而喪生的人命和幾千個(gè)感染患者的時(shí)候，我們感到的是無(wú)比的沉重。當(dāng)我們審視這一事件的前前后后的時(shí)候，我們又不得不說(shuō)，作為人類歷史上的一場(chǎng)劫難，“非典”帶給人們的必將是多方面的思考。

一、更脆弱的經(jīng)濟(jì)，更不確定的未來(lái)？

人類曾自詡對(duì)于自然的操控能力越來(lái)越強(qiáng)，然而，一場(chǎng)突發(fā)的傳染病，卻給了正在復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)當(dāng)頭一棒，人們不禁要問(wèn)：是全球經(jīng)濟(jì)正變得越來(lái)越脆弱，還是世界變得越來(lái)越無(wú)奈。

美國(guó)蓋洛普咨詢有限公司最近公布了一項(xiàng)專項(xiàng)調(diào)查報(bào)告。報(bào)告指出，現(xiàn)在正肆虐東亞及世界很多國(guó)家的非典型肺炎（SARS）危機(jī)，將本已低迷的世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步推入谷底。報(bào)告指出，最壞的經(jīng)濟(jì)局面還沒(méi)到來(lái)。第二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無(wú)疑會(huì)更糟糕，而第三季度還會(huì)感受到SARS病的沖擊。

種種跡象表明，非典型肺炎事件對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)超過(guò)美伊戰(zhàn)事，國(guó)際機(jī)構(gòu)已經(jīng)紛紛調(diào)低了亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。法國(guó)巴黎百富勤發(fā)表報(bào)告，將今年香港經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，由原來(lái)已低于市場(chǎng)預(yù)期的1.5%，進(jìn)一步調(diào)低至0.9%。瑞銀華寶則估計(jì)，在最壞的情況下，香港經(jīng)濟(jì)可能損失高達(dá)1010億港元；另一家投資銀行所羅門美邦則認(rèn)為，若非典型肺炎持續(xù)兩個(gè)月，旅游業(yè)收益的損失，將會(huì)使香港經(jīng)濟(jì)損失26億元，但若事件持續(xù)至年底，則其影響可能會(huì)增加至115億元。更有甚者，摩根士丹利將它對(duì)亞洲地區(qū)2003年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)期從5.1％下調(diào)至4.5%，預(yù)計(jì)亞洲地區(qū)的旅游業(yè)收入將會(huì)下降15%，零售行業(yè)受到的影響將加倍放大。同時(shí)，非典型肺炎的影響已經(jīng)波及到與疫區(qū)相隔甚遠(yuǎn)的美、歐地區(qū)。

究竟是什么使得全球經(jīng)濟(jì)變得如此脆弱？

毋庸置疑，科技的進(jìn)步使得人們?cè)絹?lái)越注重生活的意義，自我意識(shí)也前所未有的得到加強(qiáng)，對(duì)“非典”的恐懼事實(shí)上暴露的是人類心理上的脆弱。正是這種心理上的脆弱導(dǎo)致了應(yīng)對(duì)“非典”上的過(guò)激與行為失常，經(jīng)濟(jì)的脆弱只是這種心理脆弱在經(jīng)濟(jì)上的反映。

我們有理由認(rèn)為：由于人們的自我意識(shí)還將進(jìn)一步增強(qiáng)，但科技的進(jìn)步還無(wú)法迎合這種日益增強(qiáng)的自我意識(shí)的要求，因此，類似“非典”恐懼癥這樣的事件以后還會(huì)多次出現(xiàn)，從某種意義上講，世界正在變得更不確定。

一邊是科技越來(lái)越發(fā)達(dá)，一邊卻是越來(lái)越不確定的未來(lái)?！胺堑洹痹僖淮伟讶祟愅频搅藢擂蔚默F(xiàn)實(shí)問(wèn)題面前。

二、信息化――良藥還是苦果？

好在人類還沒(méi)有完全束手無(wú)策，面對(duì)更加不確定的未來(lái)，在這次“非典”事件中，至少有四個(gè)方面的動(dòng)向值得我們加以注意和研究：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商；電子商務(wù)企業(yè)；醫(yī)療研究的全球協(xié)作和政府的信息化。

網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商

非典型肺炎給部分亞洲國(guó)家和地區(qū)造成了一定經(jīng)濟(jì)損失，但也為一些電信服務(wù)公司和網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)了新的市場(chǎng)需求。

已經(jīng)有部分網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商聲稱：不少企業(yè)正在加緊為員工提供高速互聯(lián)網(wǎng)接入，使他們能夠在家工作。互聯(lián)網(wǎng)流量大增。另外由于許多國(guó)際旅行被取消，很多企業(yè)轉(zhuǎn)而采用可視電話會(huì)議的方式。香港最大的固定電話運(yùn)營(yíng)商電訊盈科稱，近來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)流量已經(jīng)猛增兩成，公司的寬帶互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)也正獲得越來(lái)越多的用戶。

互聯(lián)網(wǎng)因其能夠提供更為安全的工作方式，正成為應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的天然避風(fēng)港。在一個(gè)充滿不確定性的世界里，互聯(lián)網(wǎng)也必將在未來(lái)人們的生活和工作中扮演更為重要的角色。

從事電子商務(wù)的公司和企業(yè)

據(jù)媒體報(bào)道，面對(duì)非典型肺炎對(duì)中國(guó)外貿(mào)的不利影響，很多相關(guān)企業(yè)采取的應(yīng)對(duì)措施是――"上網(wǎng)做生意"。 來(lái)自阿里巴巴國(guó)際站的一些數(shù)據(jù)表明，海外客商對(duì)中國(guó)企業(yè)和商品的關(guān)注比以往更加密切和頻繁，今年3月海外采購(gòu)商對(duì)網(wǎng)上商業(yè)信息的反饋比去年10月增長(zhǎng)了一倍，對(duì)涉及服裝服飾、家電、電子電工、紡織皮革、機(jī)械設(shè)備等領(lǐng)域前30位熱門中國(guó)產(chǎn)品的檢索總和比去年增長(zhǎng)了近4倍。另?yè)?jù)某國(guó)內(nèi)企業(yè)證實(shí)，最近幾個(gè)月，公司通過(guò)網(wǎng)上獲得的訂單比去年同期上漲了近一倍。引入電子商務(wù)營(yíng)銷模式成為一些企業(yè)避免突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)的良策。

有關(guān)人士分析認(rèn)為，網(wǎng)上貿(mào)易迎合了中國(guó)企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)多元化的需求，非典型肺炎只不過(guò)放大了這種效應(yīng)，中國(guó)進(jìn)出口企業(yè)通過(guò)電子商務(wù)手段進(jìn)入更多國(guó)際市場(chǎng)是必然選擇。

醫(yī)療研究領(lǐng)域的全球協(xié)作

20多年前，當(dāng)一種現(xiàn)在稱之為HIV（人體免疫缺損病毒）的神秘病毒開始侵襲年輕的男性同性戀者時(shí)，困惑不解的科學(xué)家花了兩年多時(shí)間才分離出病毒，又花了數(shù)年時(shí)間才分解出它的基因，最后又用了15年時(shí)間才找到有效的治療方法。

時(shí)間推進(jìn)到2003年，當(dāng)現(xiàn)在已經(jīng)導(dǎo)致全球數(shù)百人死亡的神秘病毒SARS在世界各地爆發(fā)后，世界衛(wèi)生組織迅速聯(lián)絡(luò)各國(guó)流行病領(lǐng)域的頂尖實(shí)驗(yàn)室，建立起非典型肺炎研究的小組，力求在最短時(shí)間內(nèi)找出病原體。最初參加這個(gè)小組的有來(lái)自德國(guó)、加拿大、法國(guó)、美國(guó)、中國(guó)、香港、日本、荷蘭、英國(guó)和新加坡的11家實(shí)驗(yàn)室，最近，中國(guó)內(nèi)地的兩家實(shí)驗(yàn)室也加入其中。這些實(shí)驗(yàn)室每天進(jìn)行可視電視會(huì)議，在一個(gè)加密的網(wǎng)站上交換病毒圖譜，以便在第一時(shí)間交流信息，互相啟發(fā)。

在各國(guó)專家毫無(wú)保留的共同努力下，對(duì)SARS病原的研究只用3周時(shí)間就取得了重大成果。幾乎同時(shí)，包括中國(guó)、新加坡、加拿大、德國(guó)在內(nèi)的幾個(gè)實(shí)驗(yàn)室也都確認(rèn)了這種病毒的存在。世界衛(wèi)生組織負(fù)責(zé)傳染病的執(zhí)行干事大衛(wèi)?海曼在16日宣布確認(rèn)SARS病原時(shí)，都禁不住感嘆："研究的速度實(shí)在驚人！"

香港中文大學(xué)還和威爾士親王醫(yī)院聯(lián)手制作了一個(gè)"非典"信息網(wǎng)站，放置該醫(yī)院"非典"患者的X光片和計(jì)算機(jī)掃描影像，供全球醫(yī)生診斷時(shí)參考。負(fù)責(zé)管理網(wǎng)頁(yè)的黃嘉德醫(yī)生透露，這是世界上第一個(gè)公開提供"非典"放射診斷病例資料的網(wǎng)站，也是擁有最多"非典"放射診斷病例圖像的網(wǎng)站。該網(wǎng)站英文版的閱讀量迄今已超過(guò)7萬(wàn)人次，并且成為美國(guó)疾病控制中心和世界衛(wèi)生組織網(wǎng)頁(yè)的鏈接站點(diǎn)。

另外，科學(xué)家還在互聯(lián)網(wǎng)上公布了人類基因組序列的全部信息?，F(xiàn)在，全世界都可以從網(wǎng)上的公共數(shù)據(jù)庫(kù)中免費(fèi)分享這些信息，不受任何限制。

依靠互聯(lián)網(wǎng)這種工具，醫(yī)療研究中的全球協(xié)作不再是天方夜譚，以此為開端，未來(lái)的多邊協(xié)作將更多地采用互聯(lián)網(wǎng)作為媒介。在一個(gè)國(guó)家或者一定地區(qū)內(nèi)部，這種區(qū)域內(nèi)的協(xié)作模式也成為一種典范?；ヂ?lián)網(wǎng)為資源共享提供了最好的平臺(tái)和交流工具。

“非典”對(duì)政府的信息化提出了新的要求。

雖然非典型肺炎對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響將趨于平靜，但是這次事件也使我們不得不對(duì)政府對(duì)突發(fā)事件的反應(yīng)機(jī)制做出反思。廣東省在疫情之初沒(méi)有及時(shí)采取有效的措施為民眾提供官方權(quán)威信息，指導(dǎo)人們正確預(yù)防該疾病的傳染，致使小道消息泛濫，引起了人們心理的恐慌，造成了廣東大規(guī)模搶購(gòu)米醋和板藍(lán)根的風(fēng)潮及北京口罩脫銷等一系列過(guò)激反應(yīng)。因此，建立政府對(duì)突發(fā)事件的快速反應(yīng)機(jī)制，以正確輿論導(dǎo)向引導(dǎo)社會(huì)視聽(tīng)，就顯得尤為重要。加強(qiáng)政府信息化建設(shè)是政府快速反應(yīng)機(jī)制的重要組成部分，為突發(fā)事件的宣傳和服務(wù)提供了一扇窗口。

幾個(gè)方面的動(dòng)向總結(jié)到一點(diǎn)，那就是信息化增強(qiáng)了人們防范突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的能力，使得人類可以變得更加“堅(jiān)強(qiáng)”。從這個(gè)意義上來(lái)講，信息化似乎應(yīng)該是一劑良藥。

但是，又是什么使得人們必須要面對(duì)這一系列的突發(fā)事件，誰(shuí)應(yīng)該對(duì)“非典”負(fù)責(zé)，又有誰(shuí)應(yīng)該對(duì)信息的完備性負(fù)責(zé)？信息化是不是人類面對(duì)無(wú)奈的治標(biāo)之策，品嘗的是自己釀下的苦果。信息化究竟是良藥還是苦果，又有誰(shuí)能夠說(shuō)得清楚呢？

三、非典型的生活

“非典”其實(shí)并不可怕，可怕的是人們?cè)凇胺堑洹币u來(lái)時(shí)喪失了操控局面的心理優(yōu)勢(shì)?？只乓舱齺?lái)自于人們對(duì)信息不完備所帶來(lái)的天然的恐懼。唯有敞開信息傳輸?shù)那溃龠M(jìn)信息公開，才是根除社會(huì)恐慌的良方。

面對(duì)自然的挑戰(zhàn)，人類的力量有時(shí)是渺小的。但也唯因如此，大范圍的協(xié)作才是必要的。以后人類需要面臨的棘手問(wèn)題還有很多，區(qū)域或者多邊的協(xié)作就更需加強(qiáng)。信息化的平臺(tái)對(duì)于各種形式的協(xié)作具有突出的實(shí)用價(jià)值。

脆弱復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)總結(jié)范文第2篇

為提高中國(guó)企業(yè)在“走出去”過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，幫助它們更好地開拓國(guó)際市場(chǎng)、開展對(duì)外投資，推動(dòng)我國(guó)社會(huì)信用體系建設(shè)，中國(guó)貿(mào)促會(huì)與中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司、歐洲信用改革協(xié)會(huì)等合作了此次大會(huì)， 大會(huì)以“信用十年：收獲與征程”為主題，總結(jié)了舉辦會(huì)議十年來(lái)，我國(guó)在信用建設(shè)領(lǐng)域取得的工作成果，并結(jié)合國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的變化和熱點(diǎn)問(wèn)題，組織與會(huì)者探討了中國(guó)生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷的大背景下如何加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理擴(kuò)大出口、積極穩(wěn)妥“走出去”，利用外部服務(wù)防范投資風(fēng)險(xiǎn)等議題。

走出去步伐加快及金融服務(wù)業(yè)改革為信用管理提出更高要求

“如今中國(guó)的對(duì)外投資，或者說(shuō)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)越來(lái)越多，中國(guó)自身的世界影響力越來(lái)越大，這為信用風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)更大的空間，另外，上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)傳達(dá)出一個(gè)信號(hào)，即金融服務(wù)業(yè)將擴(kuò)大開放和加快改革，自貿(mào)區(qū)將要推行的政策將極大影響金融行業(yè)未來(lái)發(fā)展，發(fā)展的前提是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理?！背鱿瘯?huì)議的經(jīng)緯集團(tuán)執(zhí)行董事陳亨達(dá)說(shuō)，解決民營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)期的融資難問(wèn)題，若推進(jìn)信用評(píng)級(jí)組織的信用評(píng)級(jí)，比如還款評(píng)級(jí)，企業(yè)獲得融資幫助的機(jī)會(huì)將變大。

中國(guó)貿(mào)促會(huì)會(huì)長(zhǎng)萬(wàn)季飛在開幕式上致辭指出，“與中國(guó)快速增長(zhǎng)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場(chǎng)需求相比，中國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)管理總體仍處于較低水平。應(yīng)進(jìn)一步培養(yǎng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，打造和完善中國(guó)信用與風(fēng)險(xiǎn)管理體系。與政府部門密切合作，積極推進(jìn)信用與風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)。加強(qiáng)創(chuàng)新，拓展對(duì)企業(yè)服務(wù)形式，加強(qiáng)中外信用與風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域調(diào)研?！彼硎荆鳛槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心要素，信用風(fēng)險(xiǎn)管理具有很強(qiáng)的專業(yè)性、前瞻性，對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)生活具有舉足輕重的意義。

“過(guò)去十年來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生的重大事件大都與信用風(fēng)險(xiǎn)管理息息相關(guān)。從2001年的美國(guó)‘安然事件’到2008年發(fā)生的次貸危機(jī)，再到不久之前的歐洲債務(wù)危機(jī)都充分說(shuō)明，成功的信用風(fēng)險(xiǎn)管理不論對(duì)企業(yè)的健康發(fā)展、行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范，還是國(guó)家信用安全來(lái)說(shuō)都具有至關(guān)重要的作用?！比f(wàn)季飛說(shuō)。

歐洲經(jīng)驗(yàn)可供中國(guó)借鑒

信用的過(guò)度使用也會(huì)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)災(zāi)難。席卷全球的歐債危機(jī)的根源便是信用的過(guò)度擴(kuò)張。前美國(guó)金融、信用和國(guó)際商業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，歐洲信用改革聯(lián)合會(huì)（中國(guó)）創(chuàng)始董事柏為聯(lián)認(rèn)為，中國(guó)與歐洲有著相似的地方，如區(qū)域發(fā)展不平衡等。歐洲在信用與風(fēng)險(xiǎn)管理方面的經(jīng)驗(yàn)，可以給中國(guó)提供借鑒，“尤其德國(guó)模式可供借鑒?！彼麖?qiáng)調(diào)說(shuō)，未來(lái)十年中國(guó)需通過(guò)加強(qiáng)企業(yè)自律和信用管理來(lái)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。 “世界上的商業(yè)越來(lái)越互相關(guān)聯(lián)，一個(gè)國(guó)家出現(xiàn)問(wèn)題，其它國(guó)家也必然受到牽連。就像中國(guó)有發(fā)達(dá)的省份，也有欠發(fā)達(dá)的地區(qū)，歐盟也一樣，有發(fā)達(dá)國(guó)家，也有欠發(fā)達(dá)的國(guó)家。過(guò)去，國(guó)家主要依靠自身生產(chǎn)，而一旦成為歐盟成員，生產(chǎn)開始轉(zhuǎn)移。我認(rèn)為，信用就好比汽油，引擎要運(yùn)轉(zhuǎn)就需要汽油，信用可以使各國(guó)更方便地開展貿(mào)易?！?/p>

柏為聯(lián)稱，中國(guó)僅有上海自貿(mào)區(qū)是不夠的，長(zhǎng)三角、珠三角、環(huán)渤海、重慶武漢經(jīng)濟(jì)帶、中西部地區(qū)需形成合理的區(qū)域化功能定位，各司其職，發(fā)揮長(zhǎng)處，形成合力。這就牽扯到平衡，省與省之間在轉(zhuǎn)型中應(yīng)找到自己的特點(diǎn)。

柏為聯(lián)表示，中國(guó)信用評(píng)級(jí)目前尚在起步階段，對(duì)了解商業(yè)伙伴背景方面的工作往往做得不細(xì)致。歐洲是信用傳統(tǒng)、銀行、保險(xiǎn)公司和許多工具共同作用，企業(yè)拿到訂單后，需要第三方判斷能不能出貨，出多少貨，發(fā)生問(wèn)題怎么辦？經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，訂單多，對(duì)信用要求較多；經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，現(xiàn)金兌付遲緩，對(duì)信用的可靠性要求更高。

他表示，人民幣還沒(méi)有國(guó)際化，能避免一些針對(duì)銀行和金融系統(tǒng)的較大沖擊。歐洲則缺乏制度防護(hù)，只能完全靠管理應(yīng)對(duì)。人民幣會(huì)逐步國(guó)際化，中國(guó)將承擔(dān)更多的國(guó)際責(zé)任，那信用與風(fēng)險(xiǎn)管理就必須加強(qiáng)，否則將無(wú)法應(yīng)對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)。

重視國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理

“國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理在對(duì)外貿(mào)易和投資中具有重要意義?！敝袊?guó)出口信用保險(xiǎn)公司總經(jīng)理助理謝志斌在會(huì)上表示，目前，我國(guó)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)研究管理整體顯得薄弱，很多企業(yè)認(rèn)為國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)虛無(wú)縹渺，離自己很遠(yuǎn)。在對(duì)外貿(mào)易和投資中沒(méi)有能力和意愿去防范規(guī)避國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，隨著我國(guó)對(duì)外貿(mào)易大國(guó)地位的不斷鞏固，以及走出去的廣度和深度不斷延展，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)深刻的影響到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，并在具體案例中顯現(xiàn)。

他說(shuō)，金融危機(jī)以來(lái)，地緣政局時(shí)有動(dòng)蕩，目前中東北非局勢(shì)依然緊張。伊朗核問(wèn)題難以解決，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難以好轉(zhuǎn)，此外，敘利亞、埃及、科威特政局亦不穩(wěn)定，隨著美國(guó)戰(zhàn)略重心重返亞太，日本菲律賓不斷炒作東海、，領(lǐng)土問(wèn)題凸顯、地區(qū)局勢(shì)趨于緊張。國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為各國(guó)國(guó)內(nèi)需求變?nèi)?，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩，全球貿(mào)易增幅依然在低位徘徊，2013年的全球貿(mào)易增長(zhǎng)率僅為3.3%，遠(yuǎn)低于過(guò)去20年5.3%的平均水平，2013年在世界經(jīng)濟(jì)下行大背景下，各國(guó)之間的貿(mào)易摩擦程度加深，主要出口國(guó)在面臨外部需求減少的同時(shí)，需要應(yīng)對(duì)顯著增加的貿(mào)易摩擦與障礙。金融市場(chǎng)依然脆弱，2013年，國(guó)際金融市場(chǎng)雖然沒(méi)有出現(xiàn)金融危機(jī)爆發(fā)后的大規(guī)模波動(dòng)，但是穩(wěn)定性依然脆弱，受債務(wù)危機(jī)擴(kuò)散和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨弱的影響，歐洲部分國(guó)家融資困難加大，歐元持續(xù)穩(wěn)定不振，受發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策變化的影響，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)收支平衡狀況均未有所改觀，金融危機(jī)的長(zhǎng)期負(fù)面影響在新興市場(chǎng)國(guó)家更加凸顯。而部分國(guó)家宏觀調(diào)控難度加大，結(jié)構(gòu)調(diào)整任重道遠(yuǎn)，為在改善財(cái)政收支狀況、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長(zhǎng)，各國(guó)政府出臺(tái)了貨幣寬松政策為代表的一系列政策，特別需要注意的是，美國(guó)量化寬松政策退出以及日本安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的出臺(tái)將使新興經(jīng)濟(jì)體的宏觀調(diào)控面臨更多的挑戰(zhàn)。

脆弱復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)總結(jié)范文第3篇

作為2004年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者，現(xiàn)年66歲的普雷斯科特任教于亞利桑那州立大學(xué)，同時(shí)還是美聯(lián)儲(chǔ)明尼阿波利斯分行的高級(jí)顧問(wèn)，亦是經(jīng)常和格林斯潘、伯南克一同“喝咖啡”的同僚。

格林斯潘時(shí)期著名的“明尼蘇達(dá)宏觀實(shí)驗(yàn)室”，一直幫助美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行宏觀政策的決策，其過(guò)去的主持人就是普雷斯科特，當(dāng)年實(shí)驗(yàn)室的首席科學(xué)家基德蘭德是他的學(xué)生，兩人一同分享了2004年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，其貢獻(xiàn)在于“經(jīng)濟(jì)政策的時(shí)間一致性和經(jīng)濟(jì)周期背后的驅(qū)動(dòng)力”。普雷斯科特另一極富影響力的研究，是他與Stephen Parente合著的《致富的障礙》，闡釋了貧窮國(guó)家因?yàn)樽璧K了生產(chǎn)發(fā)展而變得貧窮。

另一位羅伯特-巴羅教授現(xiàn)任職于哈佛大學(xué)，是圈內(nèi)公認(rèn)的“大人物”。巴羅是少數(shù)幾位將經(jīng)濟(jì)學(xué)引下神壇推向通俗的布道者，其作為專欄作家的名字常見(jiàn)諸于《華爾街日?qǐng)?bào)》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志以及《商業(yè)周刊》中。他不僅是當(dāng)今世界新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的代表人物，也是帶領(lǐng)“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”理論復(fù)蘇的重要人物，在理論和經(jīng)驗(yàn)研究方面擁有大量研究成果。

人們耳熟能詳?shù)慕?jīng)典教材《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：現(xiàn)代方法》、《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論》、《不再神圣的經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定因素》均出自巴羅之手筆。

更有傳奇色彩的是，這位巴羅教授還是華爾街的大富豪。如今風(fēng)靡全世界各大基金公司的BARRA風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，便出自于巴羅之手。國(guó)內(nèi)60多家基金公司，無(wú)一不是BARRA系統(tǒng)的忠實(shí)用戶。很多人說(shuō)，這位數(shù)量分析天才，總有一天會(huì)是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主。

普雷斯科特和巴羅受邀參加今年GCFF國(guó)際金融投資博覽會(huì)，很有幸的是，兩人在會(huì)后接受了記者的專訪。

美國(guó)的教訓(xùn)

采訪是從談?wù)撐C(jī)開始的，金融風(fēng)暴兩年后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們正試圖總結(jié)這場(chǎng)危機(jī)發(fā)生的原因。

在巴羅看來(lái)，這一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，最值得反省的問(wèn)題在于，美國(guó)政府過(guò)多地參與了住房以及貸款市場(chǎng)，“政府給了房利美和其他相關(guān)企業(yè)過(guò)多的補(bǔ)貼，從而鼓勵(lì)它們降低房貸門檻，是危機(jī)爆發(fā)的源頭。但加拿大以及其他國(guó)家都沒(méi)有類似的問(wèn)題”。

另一個(gè)重要的教訓(xùn)是雷曼的倒塌，差點(diǎn)將全球的金融體系引入類似1930年代的大蕭條。“雷曼實(shí)在是過(guò)于龐大，是不能任其滅亡的，這是美國(guó)政府犯的大錯(cuò)誤。所幸之后政府對(duì)AIG、花旗的救助，成功地讓市場(chǎng)相信類似雷曼這樣的事例不會(huì)再次發(fā)生”。

有趣的是，和其他許多美國(guó)學(xué)者一樣，巴羅對(duì)奧巴馬的救助政策頗多批評(píng)。他說(shuō)：“我認(rèn)為，2009年到2010年美國(guó)的財(cái)政政策，大約花了8000億美元，大部分都付諸東流了。奧巴馬政府高估了政府開支乘數(shù)效應(yīng)的效果。過(guò)去里根時(shí)代，以及小布什時(shí)代，是采用了削減邊際稅率的方式刺激經(jīng)濟(jì)，顯然對(duì)刺激就業(yè)、投資更為有效?！?/p>

“救助通用汽車、克萊斯勒是個(gè)壞主意，這類企業(yè)對(duì)金融體系不構(gòu)成關(guān)鍵角色，對(duì)汽車企業(yè)的援助，其實(shí)不過(guò)是從債券投資人和納稅人那里，把錢轉(zhuǎn)移到產(chǎn)業(yè)工人手里而已?！?/p>

“醫(yī)療法案是另一個(gè)糟糕的決策，這種做法只是把長(zhǎng)期問(wèn)題用一種冠冕堂皇的理由變成了政府支付，沒(méi)有進(jìn)行任何改革，只是將其轉(zhuǎn)為一種未來(lái)支付的承諾?！?/p>

巴羅說(shuō)：“其中最最糟糕的政策，是‘Cash for Clunkers’，對(duì)拋棄舊汽車購(gòu)買新汽車進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)貼，只是改變了人們汽車購(gòu)買的時(shí)間節(jié)奏。好在這個(gè)政策花費(fèi)不太大。另外，政府把失業(yè)救濟(jì)金的失業(yè)時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)，從50到60個(gè)星期，延長(zhǎng)為99個(gè)星期，我認(rèn)為是一個(gè)巨大的錯(cuò)誤?！?/p>

徒勞的“量化寬松”

和美國(guó)股市的樂(lè)觀情緒相反，兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美國(guó)的前景似乎頗有些悲觀。

普雷斯科特認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前相對(duì)于趨勢(shì)增長(zhǎng)有10％的衰退，“好消息是在過(guò)去的9個(gè)月中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在連續(xù)17個(gè)月下滑后見(jiàn)底；壞消息是經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有復(fù)蘇”。對(duì)于美國(guó)可能像日本那樣經(jīng)歷“消失的十年”，普雷斯科特深感擔(dān)憂，“因?yàn)槊绹?guó)正在重復(fù)日本當(dāng)初的政策，采取反生產(chǎn)力增長(zhǎng)的政策”。

“當(dāng)前衡量經(jīng)濟(jì)的最佳指標(biāo)不是GDP，而是工作時(shí)間數(shù)據(jù)?！彼硎?，“GDP只是經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的一部分，并為多種途徑所修正，而工作時(shí)間數(shù)據(jù)每月公布且不做修正。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2008年第二季度至2009年第三季度間，美國(guó)家庭工作小時(shí)數(shù)下跌10％?！?/p>

“美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未復(fù)蘇，企業(yè)削減開支，包括研究發(fā)展、人力資本投資和廣告在內(nèi)的無(wú)形資本投資，這些因?yàn)椴⒉辉贕DP數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，因此無(wú)法在數(shù)據(jù)中體現(xiàn)。所以GDP的走平實(shí)際上意味著經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的下滑。”

同樣并不樂(lè)觀的巴羅，表達(dá)了對(duì)量化寬松政策的不看好?！靶碌牧炕瘜捤烧?QE2)，把注意力集中在了購(gòu)買美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債上?，F(xiàn)在美國(guó)的名義利率接近為零，我覺(jué)得量化寬松政策并不會(huì)對(duì)GDP產(chǎn)生多少實(shí)際效果，它們的結(jié)果簡(jiǎn)直和短期國(guó)債到期差不多”。

在巴羅看來(lái)，量化寬松也許只是為了避免當(dāng)初日本所面臨的通貨緊縮局面，而更應(yīng)該采取的政策是減稅?！皽p稅應(yīng)該是個(gè)更有效的措施，比擴(kuò)大政府開支更好。美國(guó)有巨大的財(cái)政赤字，但減少稅收的邊際效應(yīng)對(duì)降低赤字的貢獻(xiàn)可能會(huì)更大，尤其是降低邊際稅率”。

同時(shí)巴羅認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)前景相當(dāng)脆弱，下一個(gè)危機(jī)很可能是政府財(cái)務(wù)危機(jī)?！澳阋部梢哉J(rèn)為這場(chǎng)危機(jī)其實(shí)已經(jīng)開始了，它反映了美國(guó)、歐洲國(guó)家缺乏財(cái)政計(jì)劃的問(wèn)題，其中有些是長(zhǎng)期問(wèn)題，有些是短期對(duì)此前危機(jī)的反應(yīng)”。

“希臘，愛(ài)爾蘭，接下來(lái)可能發(fā)生的是葡萄牙，而威脅最大的其實(shí)是西班牙，因?yàn)樗鼈兊捏w量非常巨大。這種危機(jī)可以從某些金融產(chǎn)品的價(jià)格中看出來(lái)，比如CDS(信用違約掉期)以及政府國(guó)債的利差。會(huì)不會(huì)蔓延到德國(guó)或者法國(guó)，是接下來(lái)需要關(guān)注的?！?/p>

巴羅認(rèn)為政府財(cái)政負(fù)擔(dān)問(wèn)題廣泛存在，“美國(guó)也有類似的問(wèn)題，比如加利福尼亞和伊利諾伊州就存在養(yǎng)老金空洞，要看聯(lián)邦政府會(huì)不會(huì)加以援手。所以事實(shí)上，美國(guó)政府以及很多國(guó)家政府都需要對(duì)基礎(chǔ)財(cái)政體系進(jìn)行改革，比如縮減財(cái)政開支”。

“稅收制度改革是非常重要的。不過(guò)，我覺(jué)得我們可能需要換一個(gè)總統(tǒng)來(lái)做這件事?！卑土_說(shuō)。

普雷斯科特也認(rèn)為稅收政策相當(dāng)重要，“應(yīng)減免資本收入稅，因?yàn)檫@將增加私人儲(chǔ)蓄，增加企業(yè)市值。那些合理控制政府支出的國(guó)家將表現(xiàn)更好”。

中國(guó)的選擇

“美國(guó)的政策其實(shí)很糟糕，不過(guò)有趣的是，美國(guó)政府總是很自信，并且很熱衷于向其他國(guó)家提意見(jiàn)?！卑土_很幽默地說(shuō)，“比如美國(guó)批評(píng)德國(guó)將其政策轉(zhuǎn)向了財(cái)政政策，減少了財(cái)政赤字意味著德國(guó)沒(méi)有向世界貢獻(xiàn)他們應(yīng)有的份額。如果按照這種邏輯，那么希臘就是偉大的英雄了(大笑)。事實(shí)上，我認(rèn)為德國(guó)做得不錯(cuò)?！?/p>

“當(dāng)然，美國(guó)也主動(dòng)向中國(guó)提供了一些建議，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)得似乎比美國(guó)好。美國(guó)政府關(guān)注人民幣匯率和順差。”

巴羅認(rèn)為，“按照實(shí)際匯率(中國(guó)商品和美國(guó)商品的單位比價(jià))計(jì)算，中國(guó)實(shí)際上向美國(guó)提供了大量物美價(jià)廉的商品，這無(wú)疑對(duì)美國(guó)和其他國(guó)家來(lái)說(shuō)是個(gè)好買賣。美國(guó)抱怨這個(gè)問(wèn)題，反映了一種重商主義的思維，關(guān)注出口多過(guò)于進(jìn)口”。

不過(guò)，無(wú)論普雷斯科特還是巴羅，都認(rèn)為人民幣升值會(huì)是很“棒”的政策，有助于解決通脹。

普雷斯科特表示：“貨幣匯率只是美國(guó)政客想將美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢歸咎于他人而已，只是政治游戲。中國(guó)采取的最佳策略就是讓人民幣適度升值，這對(duì)中國(guó)沒(méi)什么影響，也能減少美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義的壓力，中國(guó)應(yīng)該要求美國(guó)更加開放，這對(duì)雙方都有利。”

脆弱復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)總結(jié)范文第4篇

摘 要 在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中，對(duì)沖基金已成為人們經(jīng)常關(guān)注的機(jī)構(gòu)投資者，尤其是它們?cè)趲状谓鹑谖C(jī)中的表現(xiàn)，更令人們不能忽視。2010年4月16日，股指期貨在我國(guó)正式掛牌上市交易，開啟了我國(guó)資本市場(chǎng)的全新時(shí)代，我國(guó)建立了首家對(duì)沖基金。面對(duì)新的國(guó)內(nèi)國(guó)際形勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)對(duì)沖基金的認(rèn)識(shí)和了解尤為重要。本文首先探討對(duì)沖基金的界定、分類和影響，然后論述對(duì)沖基金在我國(guó)的發(fā)展情況，并對(duì)未來(lái)的發(fā)展提出了建議。

關(guān)鍵詞 對(duì)沖基金 影響 監(jiān)管

人民幣持續(xù)的升值預(yù)期、人民幣的加速國(guó)際化、房地產(chǎn)及股市資產(chǎn)的不斷膨脹，對(duì)對(duì)沖基金而言無(wú)疑是莫大的誘惑。目前，世界經(jīng)濟(jì)還處于復(fù)蘇階段，不確定因素很多，對(duì)沖基金需要在全球?qū)ふ乙粋€(gè)相對(duì)安全的“避風(fēng)港”，同時(shí)獲得較高的收益，中國(guó)正是他們的重要目標(biāo)之一。同時(shí)，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷完善，股指期貨已經(jīng)在我國(guó)正式掛牌上市，并成立了國(guó)內(nèi)首家對(duì)沖基金。在這樣的背景下，進(jìn)一步認(rèn)識(shí)對(duì)沖基金的特點(diǎn)，積極應(yīng)對(duì)未來(lái)對(duì)沖基金的挑戰(zhàn)，對(duì)維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和金融市場(chǎng)的健康發(fā)展具有十分重要的意義。

一、對(duì)沖基金的界定和分類

對(duì)沖基金，也稱避險(xiǎn)基金或套利基金，是指由金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融組織結(jié)合后以高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)為手段以盈利為目的的金融基金。對(duì)沖基金具有以下特點(diǎn)：有限合伙制，常離岸設(shè)立，1%-2%的固定管理費(fèi)和20%左右的獎(jiǎng)金，僅對(duì)富人開放，注重絕對(duì)收益而不是相對(duì)收益。其最突出的特征是對(duì)沖基金的激勵(lì)機(jī)制，即對(duì)沖基金的管理者收取基金利潤(rùn)的20%左右。從某種意義上，對(duì)沖基金這一名稱只是約定俗成的稱呼，它描述的是一個(gè)僅對(duì)富有投資者開放，并在激勵(lì)機(jī)制作用下主要投資于大量金融工具的有限私人合伙投資體。

國(guó)際貨幣基金組織在1998年5月的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中把對(duì)沖基金主要?dú)w納為兩大類：

1．宏觀對(duì)沖基金。即針對(duì)制度不完善引起的套利機(jī)會(huì)進(jìn)行投機(jī)的對(duì)沖基金。最著名的就是索羅斯的量子基金。宏觀對(duì)沖基金不僅可以運(yùn)用投資組合理論使其投資戰(zhàn)略多元化以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，而且可以利用各種衍生金融工具對(duì)沖掉其敞口風(fēng)險(xiǎn)，并且在其投資的過(guò)程中，往往對(duì)固定收入的債券采用較高的杠桿，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的股票和外匯則用很小的杠桿或根本不用杠桿。

2．相對(duì)價(jià)值基金。這類基金與普通股和投資基金有明顯的不同，普通股和投資基金受市場(chǎng)波動(dòng)的影響，而相對(duì)價(jià)值基金的投資戰(zhàn)略與股票和債券市場(chǎng)走勢(shì)無(wú)關(guān)。它是對(duì)密切相關(guān)的證券（如國(guó)庫(kù)券和債券）的相對(duì)價(jià)格進(jìn)行投資，由于相關(guān)證券之間的價(jià)差通常很小，因此更傾向于使用高比例杠桿。

二、對(duì)沖基金的影響

對(duì)沖基金獨(dú)特的組織形式和交易策略，以及規(guī)模的不斷壯大，使其在國(guó)際金融市場(chǎng)中的影響日益凸顯?？偨Y(jié)起來(lái)主要有以下幾個(gè)方面：

1．提高市場(chǎng)流動(dòng)性。對(duì)沖基金的投資策略決定了其經(jīng)常在同一時(shí)點(diǎn)上既做多又做空，是市場(chǎng)中活躍的交易者，特別是對(duì)新興市場(chǎng)，波動(dòng)較大，對(duì)沖基金能承受較高的投資風(fēng)險(xiǎn)，積極參與市場(chǎng)投資；而且對(duì)沖基金資金實(shí)力強(qiáng)，又可以進(jìn)行杠桿操作，單筆交易量較大。對(duì)沖基金的這些特征使其可以提高金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，對(duì)新興市場(chǎng)的發(fā)展也起到了推動(dòng)作用。

2．完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，能夠反映出金融市場(chǎng)和系統(tǒng)的缺陷。對(duì)沖基金時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)動(dòng)態(tài)，一旦發(fā)現(xiàn)可以投資的價(jià)格扭曲關(guān)系，往往迅速做出投資決定。而且如果出現(xiàn)大規(guī)模對(duì)沖，一定是該金融體系或者市場(chǎng)中的某個(gè)或多個(gè)環(huán)節(jié)出了問(wèn)題。從這個(gè)意義上來(lái)講，對(duì)沖基金是觸發(fā)他們發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并解決問(wèn)題的動(dòng)力。

3．增加了市場(chǎng)的波動(dòng)性。根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行多空轉(zhuǎn)換操作的對(duì)沖基金是典型的“趨勢(shì)跟隨”型投資者。此類投資者在市場(chǎng)處于上升階段時(shí)大量買入證券資產(chǎn)，加速了行情上漲；當(dāng)市場(chǎng)處于下跌階段時(shí)，又大量賣空，加劇了市場(chǎng)下跌勢(shì)頭，它們的投資活動(dòng)增加了市場(chǎng)的波動(dòng)幅度。進(jìn)行對(duì)沖操作的對(duì)沖基金同時(shí)買入和賣出證券，一般不會(huì)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成較大影響。

4．為投資者提供增加收益、抵抗系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的投資方式。對(duì)沖基金對(duì)沖基金追求的是不受市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響的絕對(duì)收益，其豐富的投資策略和較強(qiáng)的盈利能力，可以更好地滿足追求利潤(rùn)的機(jī)構(gòu)投資者的個(gè)性化需求。目前已經(jīng)有越來(lái)越多的捐贈(zèng)基金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者投資于對(duì)沖基金。

5．對(duì)沖基金傾向于追求高風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)，造成了市場(chǎng)上的金融風(fēng)險(xiǎn)甚至是金融危機(jī)。

杠桿融資交易是對(duì)沖基金的普遍行為，這種行為在市場(chǎng)中有利于對(duì)沖基金操作策略，但是，一旦市場(chǎng)朝著對(duì)沖基金預(yù)計(jì)的相反方向發(fā)展時(shí)，對(duì)沖基金將會(huì)蒙受巨大的經(jīng)濟(jì)損失，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。具體表現(xiàn)在：對(duì)新興市場(chǎng)掠奪性投機(jī)可能引起市場(chǎng)動(dòng)蕩和金融危機(jī)，甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。新興市場(chǎng)存在許多變量具有高風(fēng)險(xiǎn)的特征，但由于發(fā)展中國(guó)家需要引進(jìn)外資以及管理上的漏洞，投機(jī)成本比較低，加之市場(chǎng)資本容量小，監(jiān)管不健全，市場(chǎng)波動(dòng)大等特點(diǎn)，也便于投機(jī)操作。

三、對(duì)沖基金在我國(guó)的發(fā)展和建議

目前，對(duì)沖基金已經(jīng)成為金融市場(chǎng)一股不可忽視的主流投資工具，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)往往優(yōu)于共同基金，尤其在收益率、收益－風(fēng)險(xiǎn)比等方面，對(duì)沖基金更是遠(yuǎn)優(yōu)于共同基金和權(quán)益市場(chǎng)。截至到2010年末，全球?qū)_基金的資產(chǎn)規(guī)模是1.917萬(wàn)億美元，其中2010年第四季度增幅1490億美元，創(chuàng)歷史新高。

我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年的探索實(shí)踐，資本市場(chǎng)規(guī)模、質(zhì)量、活躍度、影響里、開放度大幅提升，成為全球發(fā)展最快的市場(chǎng)之一。2010年4月16日，股指期貨在我國(guó)正式掛牌上市交易，開啟了我國(guó)資本市場(chǎng)的全新時(shí)代。股指期貨的誕生完善了我國(guó)的金融市場(chǎng)，為對(duì)沖基金提供了可以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的投資平臺(tái)。目前，我國(guó)已經(jīng)建立了國(guó)內(nèi)首家對(duì)沖基金，但是由于我國(guó)金融市場(chǎng)還不完善，相對(duì)于發(fā)達(dá)對(duì)沖基金的金融市場(chǎng)，無(wú)論在交易種類、投資工具、交易機(jī)制，還是在監(jiān)管制度方面，都是落后的。而且對(duì)沖基金具有呈雙重性，如運(yùn)用得好，可能會(huì)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整等方面帶來(lái)正面影響；如運(yùn)用不好，會(huì)加大我國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，在實(shí)際運(yùn)用中，要謹(jǐn)慎使用。

1．審慎開放資本項(xiàng)目，維護(hù)金融穩(wěn)定。目前，我國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)上仍處于弱勢(shì)地位，銀行體系和資本市場(chǎng)還不夠健全。如果資本項(xiàng)目一旦開放，面對(duì)國(guó)際對(duì)沖基金的沖擊，脆弱的金融體系很可能引發(fā)金融危機(jī)。

2．加強(qiáng)對(duì)國(guó)際對(duì)沖基金在亞太地區(qū)特別是中國(guó)金融市場(chǎng)的跟蹤監(jiān)測(cè)，及時(shí)了解當(dāng)前對(duì)沖基金的發(fā)展動(dòng)態(tài)，并加強(qiáng)與國(guó)際組織和有關(guān)國(guó)家的金融監(jiān)管當(dāng)局的合作，學(xué)習(xí)先進(jìn)的金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。

3．設(shè)置專門法規(guī)對(duì)對(duì)沖基金行為加以指引，使對(duì)沖基金管理有法可依，規(guī)范對(duì)沖基金的運(yùn)行。對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健型對(duì)沖基金和高風(fēng)險(xiǎn)、投機(jī)型對(duì)沖基金區(qū)別對(duì)待，分類監(jiān)管。建立大額資本流動(dòng)監(jiān)控體系。對(duì)大額資本的異動(dòng)及早掌握，對(duì)股市、匯市等容易遭受沖擊的市場(chǎng)實(shí)施全面監(jiān)控。

4．限制對(duì)沖基金財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)。在直接控制對(duì)沖基金行為存在一定困難的情況下，嚴(yán)格控制金融機(jī)構(gòu)向?qū)_基金的放款是一種有效的間接手段。銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)慎重考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格貸款審查，對(duì)抵押資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量從嚴(yán)要求。對(duì)沖基金自有資本畢竟有限，失去了杠桿的支持，就喪失了在金融市場(chǎng)興風(fēng)作浪的能力，也可避免金融機(jī)構(gòu)成為對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者。

5．學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)交流，大力培養(yǎng)金融方面的創(chuàng)新人才。對(duì)沖基金作為當(dāng)今金融世界最高級(jí)形式的金融工具，其投資特點(diǎn)幾乎要涉及金融領(lǐng)域的方方面面，因此培養(yǎng)高級(jí)的創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)人才顯得尤為重要。

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脆弱復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)總結(jié)范文第5篇

關(guān)鍵詞：俄羅斯；金融危機(jī)；經(jīng)濟(jì)

中圖分類號(hào)：F151.244　文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A　文章編號(hào)：1008－0961(2011)05－0035－08

1998年和2008年俄羅斯先后爆發(fā)了兩次大規(guī)模的金融危機(jī)。這兩次金融危機(jī)對(duì)俄經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成巨大沖擊，引起國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者的關(guān)注。本文試圖從金融改革與金融危機(jī)的關(guān)系著眼，對(duì)俄金融危機(jī)的影響、成因以及對(duì)我國(guó)的啟示作初步探討。

一、俄羅斯1998年金融危機(jī)

對(duì)于俄1998年金融危機(jī)，我們主要探討其造成的危害、產(chǎn)生的原因及應(yīng)采取的對(duì)策措施。

(一)俄羅斯1998年金融危機(jī)及影響

1998年5月，俄羅斯金融局勢(shì)開始發(fā)生動(dòng)蕩，突出表現(xiàn)為盧布對(duì)美元的比價(jià)由6：1下跌到6.3：1以及短期國(guó)債收益率突破80％。1998年8月17日，俄羅斯政府和中央銀行發(fā)表七點(diǎn)聲明，其主要內(nèi)容包括：提高盧布“外匯走廊”上限，即把原來(lái)5.1～7盧布兌1美元的限制，提高到6―9.5盧布兌1美元，盧布實(shí)際貶值幅度高達(dá)50％；暫停償還1999年12月31日以前到期的國(guó)家有價(jià)證券，將為其重新辦理手續(xù)并轉(zhuǎn)換為新的有價(jià)證券?！鞍艘黄摺甭暶鞅砻鞫砹_斯政府和央行已經(jīng)無(wú)力償還外債。從1998年8月17日到9月4日，俄羅斯的股市、債市和匯市基本上陷于停盤交易狀態(tài)，銀行已無(wú)力應(yīng)付居民提款兌換美元，整個(gè)金融體系和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行幾乎陷于癱瘓。由此帶來(lái)俄羅斯企業(yè)和銀行倒閉、物價(jià)飛漲、經(jīng)濟(jì)衰退，爆發(fā)了以俄羅斯政府和中央銀行宣布盧布貶值及延期償還短期國(guó)家債券為標(biāo)志的金融危機(jī)。

一時(shí)之間，長(zhǎng)期以來(lái)積累的俄銀行體系和金融市場(chǎng)的各種問(wèn)題集中爆發(fā)出來(lái)?！鞍艘黄摺甭暶骱?，俄國(guó)債市場(chǎng)陷入癱瘓狀態(tài)，國(guó)家短期債券的持有者因國(guó)債延期償還和重組共損失450億美元，而其中70％是本國(guó)投資者的損失?！鞍艘黄摺甭暶髟试S盧布匯率在6：1到9.5：1之間浮動(dòng)等于變相宣布盧布貶值，“外匯走廊”失去了作用。8月18日外匯交易市場(chǎng)開盤僅35分鐘，盧布的匯率就一路跌至9.5：1這一新放寬的外匯走廊上限。國(guó)債市場(chǎng)的癱瘓和外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩很快波及股票市場(chǎng)。俄羅斯股票市場(chǎng)本已遭受經(jīng)濟(jì)和信心上的雙重打擊，加上外資在危機(jī)期間大舉抽逃，股票市場(chǎng)很快陷入崩潰狀態(tài)。俄羅斯交易系統(tǒng)指數(shù)到1998年8月17日已經(jīng)跌至109，43點(diǎn)(1997年10月6日的歷史最高點(diǎn)是571.66點(diǎn))。

(二)俄羅斯1998年金融危機(jī)產(chǎn)生的原因

1.內(nèi)部原因

(1)宏觀經(jīng)濟(jì)失衡。自1992年轉(zhuǎn)軌以來(lái)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)體制改革不但沒(méi)能取得應(yīng)有的成效，反而引起經(jīng)濟(jì)衰退和人民生活水平大幅下滑。實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域始終無(wú)法觸底反彈，使得金融系統(tǒng)失去了發(fā)展的依托。因此，可以說(shuō)，俄羅斯宏觀經(jīng)濟(jì)衰退是金融危機(jī)發(fā)生的客觀必然原因。

自從1992年開始實(shí)行價(jià)格自由化，通貨膨脹就成為長(zhǎng)期困擾俄羅斯政府的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。1992年當(dāng)年，通貨膨脹率高達(dá)2500％，盡管此后通貨膨脹率逐年下降，但通貨膨脹問(wèn)題始終未能得到根本解決。為了控制通貨膨脹，俄羅斯實(shí)行財(cái)政和貨幣雙緊縮政策。雖然通貨膨脹得到抑制，同時(shí)也限制了企業(yè)投資，生產(chǎn)因此全面下降，稅收額也隨之縮減，聯(lián)邦預(yù)算持續(xù)出現(xiàn)赤字。

經(jīng)濟(jì)衰退主要體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)上，按可比價(jià)格計(jì)算，俄羅斯的GDP在1990年到1997年之間下降了41％，到1998年危機(jī)前，工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模比1989年下降超過(guò)50％(詳見(jiàn)表1)。

(2)俄羅斯金融系統(tǒng)脆弱。第一，財(cái)政預(yù)算出現(xiàn)赤字危機(jī)。俄羅斯的財(cái)政體制運(yùn)行呈現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收狀況密切相關(guān)的特點(diǎn)。由于生產(chǎn)長(zhǎng)期衰退，加上多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損，俄羅斯自轉(zhuǎn)軌以來(lái)稅收征繳情況一直不佳。1997年稅收征繳率在有所好轉(zhuǎn)的情況下，也僅達(dá)到60.2％。1998年2月19日，俄羅斯國(guó)家稅務(wù)總局宣布，80萬(wàn)家企業(yè)共欠稅555萬(wàn)億舊盧布，甚至超過(guò)了當(dāng)年國(guó)家財(cái)政預(yù)算總額。由于預(yù)算資金來(lái)源得不到保障，財(cái)政預(yù)算一直處于高赤字狀態(tài)。1992―1994年，中央銀行通過(guò)增發(fā)貨幣來(lái)彌補(bǔ)預(yù)算資金，但造成了嚴(yán)重的通貨膨脹。1995年以后改為依靠發(fā)行國(guó)家短期債券和舉借外債來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字，雖然降低了通貨膨脹的可能性，但又增加了新的債務(wù)負(fù)擔(dān)。第二，國(guó)債不斷累積。發(fā)行國(guó)債是彌補(bǔ)財(cái)政赤字的一種方式，同時(shí)也可為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供安全且流動(dòng)性強(qiáng)的金融工具。但俄羅斯財(cái)政部發(fā)行國(guó)債的政策卻導(dǎo)致對(duì)有價(jià)證券這一工具的濫用，使得俄羅斯陷入債臺(tái)高筑的困境。首先，相對(duì)于俄羅斯下滑的經(jīng)濟(jì)而言，債務(wù)增長(zhǎng)速度過(guò)快。截至1998年6月，俄羅斯內(nèi)債余額達(dá)到4360億盧布(約合700多億美元)，占當(dāng)年GDP的25.6％。外債，包括從蘇聯(lián)繼承的外債，到1998年1月為止共1500億美元，達(dá)到GDP的49.8％。。其次，國(guó)家為了吸引資金，為短期債券定下了過(guò)高的收益率，1998年上半年每月須償還的國(guó)債本息占當(dāng)月GDP的10％～15％，財(cái)政部和央行不得不用舉借新債償還舊債的方法來(lái)應(yīng)付眼前的危局。最后，債券中很大比重被外國(guó)投機(jī)者所持有。1996年俄羅斯對(duì)非居民開放國(guó)債市場(chǎng)，外資的廣泛介入大大增加了俄羅斯經(jīng)濟(jì)對(duì)世界金融市場(chǎng)的依賴程度，而盧布的可內(nèi)部自由兌換即對(duì)外資“C”型賬戶(“C”帳戶是指授權(quán)商業(yè)銀行為非居民投資購(gòu)買俄羅斯國(guó)內(nèi)有價(jià)證券而開立的盧布專用帳戶，分為“投資c”帳戶和“兌換c”帳戶兩種)的放松管制更為“熱錢”的流入和出逃提供了機(jī)會(huì)。第三，資本逃逸現(xiàn)象嚴(yán)重。有資料顯示，1992―1999年，俄羅斯資本逃逸總額從狹義上講是1150億美元，從廣義上講是1800億美元，如果把走私計(jì)算在內(nèi)數(shù)額將更大。如此大規(guī)模的資本流出，吞噬了大量資金和貸款，對(duì)于本已舉步維艱的俄羅斯經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)無(wú)異于雪上加霜。第四，出現(xiàn)支付危機(jī)。俄羅斯轉(zhuǎn)軌以來(lái)信奉西方貨幣主義，為應(yīng)付通貨膨脹實(shí)行貨幣緊縮政策，造成經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中貨幣短缺、易貨貿(mào)易盛行等問(wèn)題。1998年危機(jī)前，由于實(shí)行“外匯走廊制”，俄羅斯中央銀行通過(guò)外匯干預(yù)的方式抑制盧布匯率下跌，使盧布處于被高估的狀態(tài)，造成對(duì)外貿(mào)易收支平衡惡化。到1998年，IMF的擴(kuò)大貸款以及外匯儲(chǔ)備這兩種用以支持匯率的來(lái)源也基本枯竭，盧布貶值成為唯一的選擇。第五，儲(chǔ)蓄無(wú)法有效轉(zhuǎn)化成投資造成投資危機(jī)。俄羅斯在轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，金融系統(tǒng)一直未能發(fā)揮好將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的功能。由于居民實(shí)際收入不足，加之對(duì)銀行缺乏信任，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄來(lái)源匱乏。更重要的是，銀行體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)，大量?jī)?chǔ)蓄被用于資本和外匯市場(chǎng)

投機(jī)業(yè)務(wù)的投資。第六，經(jīng)濟(jì)美元化造成困局。長(zhǎng)期的通貨膨脹、貨幣貶值，加之政局動(dòng)蕩，造成盧布信譽(yù)度下降，使美元在俄羅斯貨幣結(jié)構(gòu)中占據(jù)了相當(dāng)重要的地位。1997年底，盧布貨幣量為3 850億盧布，而俄羅斯美元量?jī)稉Q成盧布計(jì)算為3 250億，二者基本相當(dāng)。1998年8月以后金融危機(jī)爆發(fā)，盧布貶值，美元在俄羅斯的存量已經(jīng)大大超越了盧布。兩幣并存，而美元更是在完全缺乏監(jiān)管的情況下在俄羅斯境內(nèi)流通，大大增加了金融系統(tǒng)乃至整個(gè)俄羅斯經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。

(3)政局動(dòng)蕩。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域衰退、金融系統(tǒng)脆弱不堪的情況下，政局不穩(wěn)和政府更迭進(jìn)一步加劇了民眾及外國(guó)資本對(duì)俄市場(chǎng)的不信任。1998年3月切爾諾梅爾金由于“經(jīng)濟(jì)原因”被葉利欽總統(tǒng)解除總理職務(wù)。此后，經(jīng)過(guò)國(guó)家杜馬三次投票，最終通過(guò)由基里延科繼任總理。基里延科得不到國(guó)家杜馬的支持，就職后政令不通、舉步維艱。1998年7月，俄羅斯財(cái)閥又對(duì)葉利欽公開表示不滿，要求其辭職并提前舉行總統(tǒng)大選。政局動(dòng)蕩之中，俄政府和中央銀行的行為能力受到極大抑制，更不利于對(duì)危機(jī)的預(yù)防和應(yīng)對(duì)。

2.外部原因

俄羅斯前經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)亞辛在總結(jié)1998年金融危機(jī)發(fā)生的原因時(shí)曾說(shuō)過(guò)：“我認(rèn)為危機(jī)是不可避免的，90％應(yīng)該在最近兩三年之內(nèi)發(fā)生，但它發(fā)生的早了些。危機(jī)之所以形成這么大的規(guī)模、造成如此嚴(yán)重的后果，這是由外部原因決定的。”由此可見(jiàn)，外部因素對(duì)于俄羅斯1998年金融危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)具有決定性的意義。

1997年石油和天然氣國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑，1997年下半年到1998年年中，石油世界市場(chǎng)價(jià)格從每桶近200美元跌破100美元，俄出口又十分依賴這兩種能源，1998年上半年由于能源國(guó)際價(jià)格下降俄?yè)p失了70多億美元的收入。

此外，由于1997年10月之后爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)惡化了整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，俄羅斯的出口產(chǎn)品需求下降。出口收入減少，進(jìn)一步惡化了俄羅斯的支付平衡，增加了財(cái)政赤字和外債償還帶來(lái)的內(nèi)部壓力。

(三)俄羅斯對(duì)1998年金融危機(jī)的應(yīng)對(duì)措施

面對(duì)1998年的金融危機(jī)，俄政府和中央銀行通過(guò)外匯政策調(diào)整及對(duì)銀行業(yè)重組來(lái)化解危機(jī)。

1.外匯政策的調(diào)整

1998年金融危機(jī)迫使俄羅斯中央銀行放棄自由化政策，采取一系列措施加強(qiáng)對(duì)外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)的監(jiān)控。俄羅斯中央銀行先后頒布了幾十項(xiàng)與強(qiáng)化外匯監(jiān)管、穩(wěn)定盧布匯率相關(guān)的法令和條例，調(diào)整匯率機(jī)制、交易規(guī)則和結(jié)售匯制度及限制各種外匯投機(jī)和資本外流。

(1)對(duì)匯率機(jī)制、交易規(guī)則和結(jié)售匯制度的調(diào)整。第一，改變匯率機(jī)制。俄羅斯決定放棄“外匯走廊制”，執(zhí)行新的相對(duì)更自由的、有管理的浮動(dòng)匯率制。放棄“外匯走廊制”，意味著允許盧布貶值。盧布匯率三次貶值，在刺激出口的同時(shí)也抑制了進(jìn)口，俄羅斯對(duì)其他獨(dú)聯(lián)體國(guó)家的出口貿(mào)易順差在1999年8月達(dá)到184億盧布。第二，改變交易所市場(chǎng)交易規(guī)則。俄羅斯中央銀行于1998年9月15日對(duì)在交易程序上更為自由的電子交易系統(tǒng)正式認(rèn)可。1998年9月28日，俄羅斯中央銀行頒布《關(guān)于在外匯交易所設(shè)立專門交易》的條例，從交易規(guī)則的角度重新對(duì)市場(chǎng)參與者的行為予以規(guī)范。第三，改變出口企業(yè)結(jié)售匯規(guī)則。1998年9月16日，規(guī)定出口企業(yè)外匯進(jìn)款的50％必須在銀行間外匯交易所出售，以加強(qiáng)對(duì)出口外匯進(jìn)款的出售進(jìn)行監(jiān)督。12月31日，出口企業(yè)結(jié)售匯指標(biāo)又從50％提升到75％，結(jié)售匯的時(shí)間限制也從14天減少到7天。

(2)加強(qiáng)外匯監(jiān)管，限制外匯投機(jī)和資本外流。第一，針對(duì)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)、企業(yè)在進(jìn)出口業(yè)務(wù)中的各種逃套匯形式采取措施，設(shè)立專門帳戶加強(qiáng)對(duì)居民法人買匯的管理。第二，針對(duì)銀行從事的外匯投機(jī)業(yè)務(wù)采取措施，對(duì)商業(yè)銀行自營(yíng)外匯交易實(shí)行監(jiān)管，對(duì)商業(yè)銀行的外匯買賣業(yè)務(wù)實(shí)行專項(xiàng)檢查，對(duì)從事外匯投機(jī)的銀行予以處罰。第三，針對(duì)非居民撤資采取措施：修改“C”帳戶的管理辦法，禁止非居民動(dòng)用其在俄羅斯商業(yè)銀行往來(lái)賬戶上的資金購(gòu)買外匯，防止非居民任意撤資；加強(qiáng)對(duì)攜帶外幣現(xiàn)金出境的監(jiān)管。

2.對(duì)銀行體系實(shí)行重組

俄羅斯在1998年金融危機(jī)之后對(duì)銀行體系的重組，只是對(duì)商業(yè)銀行體系的重組，還不能成為完全意義上的銀行體系重組。

(1)建立銀行體系重組的法律和制度。1999年2月25日俄羅斯聯(lián)邦《信貸組織破產(chǎn)法》生效，2000年1月又通過(guò)了新的《聯(lián)邦信貸組織破產(chǎn)法修改和補(bǔ)充草案》?？紤]到國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行的建議，俄羅斯中央銀行和聯(lián)邦政府同時(shí)也對(duì)《俄聯(lián)邦中央銀行法》、《俄聯(lián)邦銀行及銀行活動(dòng)法》進(jìn)行了修改。為了恢復(fù)存款人對(duì)銀行的信任，2002年11月14日，俄羅斯聯(lián)邦政府通過(guò)了《俄聯(lián)邦自然人銀行存款保險(xiǎn)法》草案。這些都為銀行體系的重組創(chuàng)造了良好的法律環(huán)境。

(2)銀行體系重組的具體措施。1998年11月17日，俄羅斯中央銀行經(jīng)理理事會(huì)通過(guò)了《俄聯(lián)邦銀行體系重組措施》草案。俄羅斯中央銀行和聯(lián)邦政府重組銀行體系的主要措施包括：實(shí)行銀行財(cái)務(wù)健康化計(jì)劃，充實(shí)銀行資本金，克服流動(dòng)性危機(jī)。對(duì)問(wèn)題銀行進(jìn)行聯(lián)合、合并或者破產(chǎn)清算，完備市場(chǎng)退出機(jī)制。從危機(jī)后到2001年初，共有357家銀行被其他銀行兼并。

經(jīng)過(guò)一系列的調(diào)整之后，俄羅斯經(jīng)濟(jì)基本擺脫了金融危機(jī)所造成的生產(chǎn)衰退，經(jīng)濟(jì)又步入增長(zhǎng)的快車道。盡管難以避免再次陷入危機(jī)，但危機(jī)后快速增長(zhǎng)的幾年的確證明了調(diào)整措施的效果。

二、2008年俄羅斯金融危機(jī)

2008年受美國(guó)次貸危機(jī)影響引發(fā)的全球性金融危機(jī)，使俄羅斯陷入了又一次金融危機(jī)。

(一)俄羅斯2008年金融危機(jī)的負(fù)面影響

1.直接影響

金融危機(jī)對(duì)俄金融體系造成了直接沖擊，主要表現(xiàn)為銀行流動(dòng)性危機(jī)以及股市的暴跌。

(1)股市暴跌。俄股市與世界股市聯(lián)系緊密，對(duì)國(guó)際金融的波動(dòng)十分敏感。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，全球股市大跌，俄曾一度成為世界經(jīng)濟(jì)的“安全島”。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的外資大量涌入，短時(shí)間內(nèi)推動(dòng)俄股市上漲，并于2008年6月3日使“RTS”指數(shù)升至歷史最高的2 451點(diǎn)。但全球“去杠桿化”浪潮最終還是波及了俄羅斯，俄股市終于一跌再跌，不可收拾。從2008年5月至10月，俄股票市場(chǎng)市值蒸發(fā)了2／3，跌幅約為70％。

(2)銀行體系流動(dòng)性危機(jī)。危機(jī)爆發(fā)前，西方國(guó)家銀行貸款利率大大低于俄國(guó)內(nèi)的借貸利率，俄商業(yè)銀行和企業(yè)因此轉(zhuǎn)而向海外大舉借貸。有數(shù)據(jù)顯示，金融危機(jī)前俄銀行資產(chǎn)中至少1／3是靠國(guó)外“熱錢”涌入形成的。僅2008年上半年，俄銀行的外債就增加了291億美元(2007年同期俄銀行外債僅增加97億美元)。全球金融危機(jī)使國(guó)際金融市場(chǎng)資金嚴(yán)重短缺，俄資本外逃在加速，資本外逃的同時(shí)又無(wú)法像過(guò)去那樣舉借外債，瞬間引發(fā)了流動(dòng)性危機(jī)。

(3)資本外逃致使盧布貶值壓力加大。隨著

國(guó)際油價(jià)的下跌和全球金融危機(jī)的深化，資金撤離的規(guī)模不斷擴(kuò)大和速度不斷加快。2008年8―9月俄羅斯資本外逃達(dá)330億美元，10月增加到500億美元。外資流入的規(guī)模卻在大幅下降，2008年1--9月俄羅斯利用外資總額為758億美元，同比下降13.8％。與此同時(shí)，美元的需求量因投資者拋售盧布而不斷增大，再加上各類企業(yè)償還到期債務(wù)需要兌換數(shù)額巨大的外匯，導(dǎo)致盧布貶值的壓力加大。2009年1月，盧布對(duì)美元開始貶值。據(jù)俄羅斯官方統(tǒng)計(jì)，兩個(gè)月之內(nèi)盧布已經(jīng)貶值大約30％。

2.間接影響

(1)對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。受此次金融危機(jī)的影響，2008年11月俄羅斯GDP增速大幅放慢，與上月環(huán)比僅增長(zhǎng)2.1％，是自1999年4月以來(lái)最低的月增速。2009年上半年，俄羅斯GDP開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比下降10.1％。金融危機(jī)的沖擊使俄羅斯的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式也被迫調(diào)整。俄羅斯一直堅(jiān)持發(fā)展創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)，然而金融危機(jī)和國(guó)際石油價(jià)格下跌導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩大引擎失靈，使這一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的缺陷暴露無(wú)疑。

(2)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。第一，產(chǎn)業(yè)萎縮。由于金融危機(jī)的沖擊，俄羅斯工業(yè)主要部門的生產(chǎn)均開始萎縮。2008年11月俄羅斯國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值與10月相比下降了10.8％，比2007年同期下降了8.7％。第二，企業(yè)虧損。俄羅斯有近2／3的企業(yè)利用貸款作為流動(dòng)資金，金融危機(jī)使信貸緊縮造成其資金周轉(zhuǎn)困難；很多俄羅斯企業(yè)通過(guò)抵押企業(yè)股票向國(guó)際市場(chǎng)融資，股市暴跌后，這些企業(yè)遭遇了融資困境。這種情況在冶金、機(jī)器制造、建筑和汽車制造業(yè)領(lǐng)域尤為嚴(yán)重。第三，失業(yè)率上升。俄羅斯失業(yè)率在2008年10月份上升了8.7％，失業(yè)人數(shù)達(dá)到460萬(wàn)人。一些俄羅斯企業(yè)除裁員外，還采取了縮短上班時(shí)間、強(qiáng)制性地實(shí)行職工不帶薪休假等措施。第四，俄羅斯政府在危機(jī)中面對(duì)股市下跌理性地回購(gòu)被市場(chǎng)低估的企業(yè)資產(chǎn)，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組和國(guó)有股份的增加。

(3)對(duì)居民生活的影響。金融危機(jī)引發(fā)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致居民生活水平下降。

(4)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響。由于歐元匯率的變化、俄羅斯中央銀行為維持盧布匯率拋售美元和央行救市等一系列原因，俄羅斯外匯儲(chǔ)備大幅縮水，僅2008年8月到11月14日外匯儲(chǔ)備就由5 980億美元減少到4535億美元。根據(jù)俄羅斯央行統(tǒng)計(jì)，截至2009年8月俄羅斯的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)降至4019.78億美元。

(二)俄羅斯2008年金融危機(jī)產(chǎn)生的原因

1.內(nèi)部原因

(1)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。造成2008年金融危機(jī)的一個(gè)重要內(nèi)部原因就是俄長(zhǎng)期以來(lái)一直存在的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。經(jīng)過(guò)1998年金融危機(jī)的陣痛，由于俄政府和中央銀行采取有力的調(diào)整措施，俄銀行體系得以重建，金融市場(chǎng)在改革中發(fā)展，國(guó)民經(jīng)濟(jì)也邁上了快速發(fā)展的道路。俄羅斯經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展主要仰仗出口業(yè)務(wù)，2005年出口收入占國(guó)民收入的比重是31.9％，2006年占30.8％，2007年占27.7％。而在所有出口商品中，能源原材料占據(jù)極大的比重。以2007年為例，能源原材料產(chǎn)品占出口商品的近80％，其中僅石油和天然氣兩項(xiàng)就占出口總額的64％。俄羅斯的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值過(guò)分依靠出口，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)高度脆弱。當(dāng)國(guó)際能源市場(chǎng)行情急劇下跌時(shí)，俄羅斯能源產(chǎn)業(yè)遭遇重創(chuàng)又沒(méi)有其他實(shí)體部門能夠形成有效的支撐，經(jīng)濟(jì)迅速陷入危機(jī)是不可避免的。

(2)外債增加導(dǎo)致的銀行系統(tǒng)脆弱。由于進(jìn)入銀行賬戶的出口收入大增，信貸機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張，導(dǎo)致負(fù)債經(jīng)營(yíng)急劇增加。2005年到2007年三年間，銀行系統(tǒng)負(fù)債總量每年增長(zhǎng)近40％。信貸總量增加主要依靠長(zhǎng)期低信用金融產(chǎn)品，這樣又增加了銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)性；且私人負(fù)債量急劇增加，2008年僅私人外債就高達(dá)4 980億美元。銀行系統(tǒng)負(fù)債過(guò)多，隨時(shí)會(huì)導(dǎo)致銀行清償能力下降以致資金鏈斷裂，而陷入債務(wù)危機(jī)之中。

2.外部原因

隨著經(jīng)濟(jì)全球化廣度與深度的拓展，世界上各個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的聯(lián)系愈加緊密。尤其是像美國(guó)這種在世界經(jīng)濟(jì)中扮演消費(fèi)者的高度發(fā)達(dá)國(guó)家，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，必然會(huì)對(duì)充當(dāng)生產(chǎn)者的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家造成影響，甚至引發(fā)其出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。當(dāng)次貸危機(jī)升級(jí)演化為世界金融危機(jī)時(shí)，對(duì)外依存度過(guò)高的俄羅斯經(jīng)濟(jì)自然難以幸免。金融危機(jī)席卷全球，國(guó)際資本市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的流動(dòng)性問(wèn)題，俄羅斯銀行立即就面臨著還本付息的債務(wù)難題，而用以抵押的資產(chǎn)又因?yàn)閲?guó)際市場(chǎng)行情的暴跌而大幅貶值。此外，國(guó)際能源市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑也是導(dǎo)致俄羅斯金融危機(jī)的重要外部原因。

(三)俄羅斯對(duì)2008年金融危機(jī)的應(yīng)對(duì)措施

1.穩(wěn)定金融體系

2008年10月20日，俄羅斯總統(tǒng)梅德韋杰夫下令成立直屬總統(tǒng)的金融市場(chǎng)發(fā)展委員會(huì)，協(xié)調(diào)包括關(guān)稅保護(hù)政策在內(nèi)的商品市場(chǎng)穩(wěn)定問(wèn)題，支持本國(guó)企業(yè)的需求和供應(yīng)，為受到全球危機(jī)影響的各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域制定系統(tǒng)性的反危機(jī)行動(dòng)措施。

(1)增強(qiáng)銀行流動(dòng)性，穩(wěn)定銀行體系。俄政府和中央銀行通過(guò)各種方式增強(qiáng)銀行流動(dòng)性。2008年9月17日，俄中央銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)，10月又再次大幅下調(diào)各類銀行存款準(zhǔn)備金率。連續(xù)的大幅調(diào)整，為銀行系統(tǒng)釋放部分流動(dòng)性貨幣，緩解了銀行體系的流動(dòng)性短缺問(wèn)題。2008年9月16日到10月13日期間，俄中央銀行通過(guò)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)向商業(yè)銀行注資，共進(jìn)行了38筆國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)，投放資金達(dá)28773.47億盧布。俄財(cái)政部把預(yù)算盈余作為短期存款存入商業(yè)銀行，商業(yè)銀行通過(guò)拍賣獲得存款，從9月16日到10月13日前，財(cái)政部委托中央銀行共進(jìn)行了九次有效競(jìng)拍，銀行體系共獲得財(cái)政部短期存款1萬(wàn)億盧布。作為穩(wěn)定銀行體系的一部分，俄政府和中央銀行也十分重視銀行資金轉(zhuǎn)化投資的問(wèn)題，敦促商業(yè)銀行向企業(yè)貸款。俄財(cái)政部和中央銀行向商業(yè)銀行注資后，為了能使資金順利進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，中央銀行還向獲得政府資金支持的商業(yè)銀行派出全權(quán)代表，監(jiān)督檢查其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款和擔(dān)保規(guī)模、貸款利率等。

(2)穩(wěn)定金融市場(chǎng)。面對(duì)股票市場(chǎng)連日的大幅震蕩，俄政府對(duì)股市漲跌停做出規(guī)定：一旦股指漲跌幅達(dá)到5％，市場(chǎng)將暫停交易一小時(shí)；一旦股指漲跌幅達(dá)到10％以上，市場(chǎng)將全天停止交易。2008年10月25日，俄財(cái)長(zhǎng)庫(kù)德林表示俄政府將動(dòng)用石油美元儲(chǔ)備，從國(guó)民福利基金中拿出1750億盧布用于購(gòu)買公司股票，以拯救股市。

俄羅斯政府于2009年6月19日公布《2009年俄羅斯政府反危機(jī)措施綱要》，修改了債券發(fā)行規(guī)則。為提高公司債券市場(chǎng)的穩(wěn)定性將交易所債券鎖定期從一年延長(zhǎng)至三年。不僅允許開放式股份公司發(fā)行交易所債券，其他一般經(jīng)營(yíng)性公司甚至國(guó)家公司也都可以發(fā)行交易所債券。

(3)穩(wěn)定盧布匯率。為控制盧布貶值幅度，俄羅斯中央銀行投入大量外匯干預(yù)匯市。2008年9―10月，央行為維持盧布匯率而耗費(fèi)的外匯

儲(chǔ)備就達(dá)575億美元。2008年11月11日俄羅斯中央銀行宣布將逐步擴(kuò)大盧布對(duì)多幣種外匯籃子匯率波動(dòng)區(qū)間到4％。截至2009年1月23日，盧布匯率的浮動(dòng)范圍最高上限已由37.2盧布上調(diào)到41盧布。俄羅斯采取“平穩(wěn)貶值”的匯率政策，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的努力使盧布匯率基本穩(wěn)定。

(4)出臺(tái)相關(guān)法案。2008年10月13日，俄羅斯總統(tǒng)梅德韋杰夫簽署《支持金融體系補(bǔ)充措施》法案，并修改相關(guān)法律，利用各種方式向銀行注資，化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

為了減輕金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，梅德韋杰夫總統(tǒng)要求政府制定具體措施，以保證國(guó)家劃撥資金快速進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。普京總理在2008年12月15日表示，國(guó)家將援助1500家對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)有重大影響的企業(yè)(其標(biāo)準(zhǔn)為年?duì)I業(yè)額不低于150億－160億盧布，職工人數(shù)不少于4000人，或者是城市及地區(qū)的支柱企業(yè))。12月26日俄羅斯政府提高經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)公布了295家將獲得國(guó)家支持的企業(yè)名單。政府救助大企業(yè)的措施具體包括國(guó)家信貸、國(guó)家擔(dān)保、優(yōu)惠利率、債務(wù)重組、國(guó)家訂單、海關(guān)稅費(fèi)政策優(yōu)惠等。尤其對(duì)于石油、天然氣這樣的支柱產(chǎn)業(yè)，俄聯(lián)邦政府不遺余力地提供援助，向大型石油天然氣公司撥款，并降低石油的出口關(guān)稅稅率。由于食品進(jìn)口占國(guó)內(nèi)食品消費(fèi)的60％，對(duì)農(nóng)業(yè)的扶持關(guān)系到國(guó)家的食品安全，因此，俄羅斯政府也向農(nóng)業(yè)領(lǐng)域提供了大量援貸款。

此外，俄政府還采取改善民生的福利計(jì)劃、發(fā)展人力資本、加強(qiáng)與其他轉(zhuǎn)軌國(guó)家之間的合作等措施，應(yīng)對(duì)、扭轉(zhuǎn)金融危機(jī)造成的不利局面。

三、啟示

前事不忘，后事之師。汲取俄羅斯在兩次金融危機(jī)中的教訓(xùn)，對(duì)于我們是難得的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)?；仡櫤头此级砹_斯兩次金融危機(jī)，給我們的啟示是多方面的。

(一)選擇適合國(guó)情的漸進(jìn)式金融改革方向，從基礎(chǔ)上防御金融危機(jī)

俄羅斯自20世紀(jì)90年代開始的金融制度變遷是一個(gè)激進(jìn)的過(guò)程，伴隨著制度的建立累積了一系列問(wèn)題和危機(jī)。盡管目前從實(shí)踐上來(lái)看我國(guó)所采取的漸進(jìn)式道路取得了一定的成功，俄羅斯的激進(jìn)式改革導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的倒退和金融秩序的混亂，但不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為俄羅斯激進(jìn)式改革的選擇就是全盤錯(cuò)誤的，沒(méi)有任何可取之處。在道路的選擇上，激進(jìn)與漸進(jìn)并非是絕對(duì)不可共生、不能轉(zhuǎn)化的，在分析任何一個(gè)國(guó)家改革或者轉(zhuǎn)軌的道路時(shí)，也不能一概而論。對(duì)于俄羅斯而言，由于其轉(zhuǎn)軌之前就已實(shí)現(xiàn)了工業(yè)化，并擁有較為完善的社會(huì)保障體系，而且人均國(guó)民收入也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于改革前的中國(guó)，采取激進(jìn)改革的基礎(chǔ)是存在的。徹底的轉(zhuǎn)變?cè)陉囃粗笠蚕魅趿私鹑谙到y(tǒng)后續(xù)發(fā)展的制度，因此只要在今后的改革過(guò)程中，俄羅斯能夠汲取過(guò)去失敗的教訓(xùn)，作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，未來(lái)仍然是大有可為的。而對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，重要的是能夠從俄羅斯的改革實(shí)踐中總結(jié)其失敗的教訓(xùn)，選擇和堅(jiān)持適合我國(guó)國(guó)情的改革道路。

我國(guó)汲取俄羅斯金融改革的教訓(xùn)，首要的一點(diǎn)就是要堅(jiān)持漸進(jìn)式的改革方向不動(dòng)搖。處于市場(chǎng)化階段的國(guó)家在轉(zhuǎn)軌中面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和保持金融穩(wěn)定的多重任務(wù)，如果不充分考慮各種因素，完全照搬西方發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的金融制度模式，就可能會(huì)因?yàn)槊斑M(jìn)而承受不必要的損失。中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)微觀基礎(chǔ)的配置，還處在不斷的探索和完善中；要素市場(chǎng)體系的發(fā)展還很不均衡，商品市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和資本市場(chǎng)等三個(gè)市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度差異較大；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的成熟程度還不是很高。為了完成金融改革這一長(zhǎng)期任務(wù)，就必須要堅(jiān)持漸進(jìn)式的改革方式，在保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上不失時(shí)機(jī)地加快推進(jìn)金融改革。

(二)防微杜漸、未雨綢繆，防范金融風(fēng)險(xiǎn)

俄羅斯在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚未保持穩(wěn)定的情況下過(guò)早開放金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了匯率自由化，從而導(dǎo)致政府對(duì)資本的流動(dòng)失去控制。應(yīng)該說(shuō)，過(guò)早開放資本項(xiàng)目是導(dǎo)致其金融體系脆弱的重要原因。1992年7月1日起俄羅斯開始實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目下的統(tǒng)一浮動(dòng)匯率制，使盧布具有國(guó)內(nèi)可兌換性。隨后實(shí)行了“外匯走廊”制度和有管理的浮動(dòng)匯率制，1998年又進(jìn)一步放開資本項(xiàng)目。1998年，俄羅斯金融市場(chǎng)上外資的撤離使盧布大幅度貶值。但在1998年金融危機(jī)之后，俄羅斯仍然對(duì)金融體制進(jìn)行了大幅度的自由化改革。2006年，俄羅斯取消了資本項(xiàng)目下外匯兌換的各種限制，非居民購(gòu)買和出售金融資產(chǎn)不再受約束。這一系列開放金融市場(chǎng)的舉措，大大提高了金融風(fēng)險(xiǎn)。

在分析俄羅斯金融體制改革中出現(xiàn)的問(wèn)題時(shí)，已經(jīng)談到監(jiān)管的缺失是造成俄羅斯金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定甚至陷入危機(jī)的一個(gè)原因。尤其對(duì)于開放程度較高的經(jīng)濟(jì)體，加強(qiáng)政府和央行的監(jiān)督，有效管理資本市場(chǎng)，降低和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于保持金融系統(tǒng)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定都具有重要意義。針對(duì)俄羅斯金融監(jiān)管缺失的教訓(xùn)，我國(guó)應(yīng)堅(jiān)持強(qiáng)化監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)的政策，尤其是不斷降低不良資產(chǎn)率、提高銀行資金備付率，及時(shí)化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

(三)加強(qiáng)政府在金融改革中的調(diào)控作用

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng)是主要的調(diào)節(jié)者，而政府調(diào)節(jié)只能起輔助作用。但是不能否認(rèn)政府調(diào)節(jié)的必要性。在俄羅斯和我國(guó)這樣的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家里，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)比成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家更加重要。政府的作用大致可歸結(jié)為兩個(gè)方面：一是為市場(chǎng)有效運(yùn)行創(chuàng)造條件，包括為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供法律基礎(chǔ)；二是補(bǔ)充市場(chǎng)調(diào)節(jié)的缺陷。

在蘇聯(lián)時(shí)期，由于實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，國(guó)家銀行作為行政機(jī)關(guān)完全成為財(cái)政部門的附庸，政府在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中過(guò)度參與使市場(chǎng)機(jī)制無(wú)法發(fā)揮資源配置的作用。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，俄羅斯政府的職能又被明顯弱化。由于政府金融監(jiān)管能力不足、水平不高，金融體系的運(yùn)行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生了分離。政府在經(jīng)濟(jì)改革中應(yīng)當(dāng)扮演何種角色、發(fā)揮什么樣的作用，對(duì)于正處于市場(chǎng)化階段的發(fā)展中國(guó)家而言是一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題。過(guò)去十幾年中，俄羅斯從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端，其失敗的教訓(xùn)告訴我們，既不能忽視政府在立法和政策方面的支持、導(dǎo)向和監(jiān)督作用，同時(shí)也要保持市場(chǎng)運(yùn)行和金融體系的相對(duì)獨(dú)立性。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)被證明在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面是低效率的，但完全的自由放任對(duì)于轉(zhuǎn)軌國(guó)家來(lái)說(shuō)也同樣不可行，對(duì)于包括中俄在內(nèi)的正在尋求經(jīng)濟(jì)高速、穩(wěn)定發(fā)展的國(guó)家來(lái)說(shuō)，尋求兩者之間的平衡才是正確的道路。

汲取俄羅斯金融高風(fēng)險(xiǎn)的教訓(xùn)，我國(guó)應(yīng)堅(jiān)持政府主導(dǎo)金融、監(jiān)管金融的方向。對(duì)于人民幣的自由兌換和對(duì)美元匯率的調(diào)整等關(guān)鍵問(wèn)題，應(yīng)該保證在政府的調(diào)控和監(jiān)督之下，謹(jǐn)慎、穩(wěn)步、有序進(jìn)行。始終把維護(hù)國(guó)家金融安全放在第一位，構(gòu)建國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全防御體系，建立一定規(guī)模的國(guó)家經(jīng)濟(jì)資源戰(zhàn)略儲(chǔ)備和保障體系，對(duì)于金融衍生品的應(yīng)用也要謹(jǐn)慎進(jìn)行。

(四)牢牢堅(jiān)持金融資本國(guó)有為主體，民營(yíng)、外資為補(bǔ)充的格局

俄羅斯在金融體制改革中推行私有化和自由化，最大限度減少對(duì)金融機(jī)構(gòu)所有制形式和金融業(yè)務(wù)的限制，新舊制度并存的局面基本在短時(shí)間內(nèi)革除，以私有制和混合所有制為主導(dǎo)的新型金

融制度很快相繼建立起來(lái)。雖然，部分國(guó)有股份占主導(dǎo)地位的商業(yè)銀行在局部還具壟斷優(yōu)勢(shì)，但從整體上說(shuō)，國(guó)有股份在銀行業(yè)已經(jīng)不占有壟斷地位。這種情況同樣發(fā)生在金融市場(chǎng)領(lǐng)域。由于俄羅斯完全開放經(jīng)常項(xiàng)目和過(guò)度開放資本項(xiàng)目，大量國(guó)際資本涌入以短期債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)為主的金融市場(chǎng)，直接造成俄羅斯金融體系的高風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有資本在金融體系中的主體地位逐漸淪喪，使國(guó)家對(duì)于金融系統(tǒng)的控制能力大大降低，而外資在金融市場(chǎng)自由進(jìn)出，更加大了政府和央行調(diào)控金融領(lǐng)域、防控金融危機(jī)的難度。

我國(guó)為實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)，國(guó)家肩負(fù)起了監(jiān)管和調(diào)控金融體系這一重任?？梢哉f(shuō)，正是由于轉(zhuǎn)型時(shí)期的這種制度安排，彌補(bǔ)了金融監(jiān)管的不足和有效調(diào)控了金融資源，再輔以國(guó)家強(qiáng)有力的信譽(yù)擔(dān)保，保證了我國(guó)金融系統(tǒng)多年來(lái)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供連續(xù)不斷的資金來(lái)源。鑒于當(dāng)前我國(guó)金融體制的實(shí)際情況，國(guó)有金融產(chǎn)權(quán)壟斷的逐步退讓雖然是必然趨勢(shì)，但卻不宜過(guò)大。尤其在當(dāng)前金融業(yè)開放程度不斷擴(kuò)大的背景下，我國(guó)仍然應(yīng)該堅(jiān)持以國(guó)家控股為主，民營(yíng)資本和外資共同參與補(bǔ)充這一金融資本結(jié)構(gòu)不動(dòng)搖，因?yàn)檫@才是符合我國(guó)最廣大人民利益的戰(zhàn)略選擇。

(五)堅(jiān)持金融促進(jìn)發(fā)展的正確導(dǎo)向

健全、穩(wěn)定的金融體系是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)。市場(chǎng)化的改革目標(biāo)決定了對(duì)原有的金融體制進(jìn)行改革的必然性。俄羅斯在金融改革過(guò)程中，卻出現(xiàn)了金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域相分離的異?，F(xiàn)象。銀行儲(chǔ)蓄不足，而且信貸資金大部分用于非生產(chǎn)性的投機(jī)投資，國(guó)家債券不僅沒(méi)有成為為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資的有效工具，反而變成了外國(guó)資本賺取利差的對(duì)象。這些現(xiàn)象的出現(xiàn)，表明俄羅斯金融體制改革已經(jīng)背離了最初的目的，失去了應(yīng)有的意義。

我們應(yīng)該深刻認(rèn)識(shí)金融改革最終必須服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展這一規(guī)律。尤其是在世界金融危機(jī)尚未結(jié)束，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在諸多不確定因素的背景下，我們應(yīng)汲取俄羅斯金融風(fēng)險(xiǎn)的教訓(xùn)，堅(jiān)持積極寬松的金融政策不動(dòng)搖，同時(shí)對(duì)可能出現(xiàn)通貨膨脹的領(lǐng)域?qū)嵭薪Y(jié)構(gòu)性緊縮政策，防范可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

(六)切實(shí)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、財(cái)政和金融三大關(guān)系

俄在金融體制改革進(jìn)程中，一直沒(méi)能處理好財(cái)政、金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展三者之間的關(guān)系。金融的功能在于為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金來(lái)源，而俄銀行的信貸資金卻不能有效轉(zhuǎn)化為投資，而是在高收益的吸引下大量流入金融市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)；改革初期，中央銀行難以獨(dú)立于國(guó)家財(cái)政之外，無(wú)論是直接提供貸款還是通過(guò)發(fā)行國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)赤字，因?yàn)檠胄袩o(wú)法獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策，這些舉措最終都導(dǎo)致了通貨膨脹和生產(chǎn)衰退等問(wèn)題的出現(xiàn)。

我們應(yīng)該看到，對(duì)于處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和金融體制改革階段的發(fā)展中國(guó)家而言，經(jīng)濟(jì)發(fā)展才是衡量金融改革成敗的標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的最終目標(biāo)。金融體系對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金保障，而穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的實(shí)體經(jīng)濟(jì)又能為金融改革的推進(jìn)提供有力支持；一國(guó)的貨幣政策在制定、實(shí)施和調(diào)控過(guò)程中應(yīng)該相對(duì)獨(dú)立于財(cái)政政策，以確保貨幣政策和財(cái)政政策的有效執(zhí)行。但二者又統(tǒng)一于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的共同目標(biāo)。俄羅斯金融改革的實(shí)踐從反面證明了正確處理三者之間關(guān)系的重要意義，汲取俄羅斯金融改革中的教訓(xùn)，我國(guó)更應(yīng)該重視金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相互促進(jìn)關(guān)系，快速穩(wěn)定地推動(dòng)市場(chǎng)化和金融體制改革的進(jìn)程向前發(fā)展。

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