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公司股權(quán)激勵(lì)的方案范文第1篇

股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)要點(diǎn)及協(xié)議要點(diǎn)

一、權(quán)利界定

股權(quán)激勵(lì)需首先明確激勵(lì)股權(quán)的性質(zhì)和限制，在確保激勵(lì)效果的同時(shí)，對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范。股權(quán)乃公司基石，一旦發(fā)生糾紛，嚴(yán)重之時(shí)足以動(dòng)搖公司根基。

二、權(quán)利成熟

相對(duì)現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)而言，股權(quán)激勵(lì)可以節(jié)省公司的現(xiàn)金支出，同時(shí)具有長(zhǎng)效機(jī)制：公司利益與員工從此建立長(zhǎng)遠(yuǎn)聯(lián)系，公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)對(duì)于員工而言同樣存在未來(lái)回報(bào)?；谶@種歸屬感，員工更具有做出出色成績(jī)的工作內(nèi)心驅(qū)動(dòng)。

三、權(quán)利授予

虛擬股權(quán)的授予，源自持股股東股權(quán)所對(duì)應(yīng)的收益，只需要公司、持股股東、激勵(lì)對(duì)象簽署一份三方協(xié)議，明確授予激勵(lì)對(duì)象的分紅權(quán)的比例與每期分紅的計(jì)算方式即可。

四、考核機(jī)制

激勵(lì)股權(quán)授予之后，必須配套考核機(jī)制，避免出現(xiàn)消極怠工，坐等分紅的情形?？己藱C(jī)制可能因不同崗位而異，有很多計(jì)算細(xì)節(jié)，不必在股權(quán)激勵(lì)協(xié)議中詳舉，而是公司與激勵(lì)對(duì)象另外簽署的目標(biāo)責(zé)任書，作為股權(quán)激勵(lì)協(xié)議的附加文件。

五、權(quán)利喪失

保持公司核心成員穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)公司商業(yè)目標(biāo)，是股權(quán)激勵(lì)的主要目的。激勵(lì)股權(quán)的存續(xù)與激勵(lì)對(duì)象的職能具有一致性，在這一點(diǎn)上發(fā)生分歧，公司商業(yè)目標(biāo)無(wú)以實(shí)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)理應(yīng)終止。

激勵(lì)股權(quán)喪失之后，需做相應(yīng)善后處理：

普通股權(quán)激勵(lì)，實(shí)質(zhì)是附條件的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，依據(jù)在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中約定的強(qiáng)制回購(gòu)條款，按照激勵(lì)對(duì)象的認(rèn)購(gòu)價(jià)格回購(gòu)，避免離職員工繼續(xù)持有公司股權(quán)，影響公司正常經(jīng)營(yíng)管理;同時(shí)由激勵(lì)對(duì)象配合完成修改公司章程、注銷股權(quán)憑證等變更工商登記事項(xiàng)，若僅在公司內(nèi)部處理則不具對(duì)抗第三人的公示效力。

虛擬股權(quán)激勵(lì)，實(shí)質(zhì)是激勵(lì)對(duì)象與公司、大股東之間的一份三方協(xié)議，效力局限于內(nèi)部。一旦觸發(fā)協(xié)議中的權(quán)利喪失條件，可以直接停止分配當(dāng)期紅利，按照協(xié)議約定的通知方式單方面解除即可;已經(jīng)分配的紅利，是過(guò)去公司對(duì)員工貢獻(xiàn)之認(rèn)可，不宜追回。

混合股權(quán)激勵(lì)，實(shí)質(zhì)是由虛擬股權(quán)激勵(lì)向普通股權(quán)激勵(lì)的過(guò)渡，尚未完成工商登記，已經(jīng)簽署的內(nèi)部協(xié)議對(duì)公司具有約束力。故而公司與激勵(lì)對(duì)象在簽署相應(yīng)的解除協(xié)議后，退回激勵(lì)對(duì)象已繳認(rèn)購(gòu)對(duì)價(jià)，并停止分紅。

六、權(quán)利比例

激勵(lì)股權(quán)的授予比例，應(yīng)考慮公司當(dāng)下的需求，預(yù)留公司發(fā)展的空間，同時(shí)注意激勵(lì)成本。

普通股權(quán)激勵(lì)不用公司出錢，甚至可以獲得現(xiàn)金流入，看似成本較低的激勵(lì)方式，實(shí)則在支付公司的未來(lái)價(jià)值。

虛擬股權(quán)激勵(lì)雖不直接消耗普通股權(quán)，但在激勵(lì)實(shí)施之后，第一期的授予的方式、授予比例、行權(quán)條件等，對(duì)后續(xù)的激勵(lì)多少會(huì)產(chǎn)生標(biāo)桿作用。

股權(quán)激勵(lì)要注意什么?

第一，要避免水土不服

水土不服就是作為老板，設(shè)計(jì)的方案一定是自己能都駕馭，如果是任正非式的老板，那么設(shè)計(jì)的方案就以分紅為主，年底都能就能兌現(xiàn)分紅。如果是馬云式的企業(yè)家，激勵(lì)政策就多以增值權(quán)為主。

第二，能否實(shí)現(xiàn)機(jī)制的流動(dòng)

這是股權(quán)激勵(lì)制度區(qū)別于薪酬制度最大的不同，薪酬政策是由人力資源部編寫的，他在編寫的過(guò)程中沒有征求其他部門的意見，或者很少考慮商業(yè)模式或者其他層次的問(wèn)題，但是股權(quán)激勵(lì)制度是由董事會(huì)主導(dǎo)并編寫的，這是公司的最高戰(zhàn)略決策部，在制定方案和政策的時(shí)候一定會(huì)通盤考慮公司的經(jīng)營(yíng)模式、營(yíng)銷策略、研發(fā)、生產(chǎn)，以及售后等等。

五個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的重點(diǎn)

第一，要看公司有沒有資格搞股權(quán)激勵(lì)

在這方面，新三板對(duì)掛牌公司尚無(wú)規(guī)定，此時(shí)應(yīng)該參考證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司的規(guī)定。具體來(lái)說(shuō)，如果最近一年上市公司的審計(jì)報(bào)告中有否定意見或是不能表達(dá)意見，或最近一年被證監(jiān)會(huì)行政處罰的，公司就不能搞股權(quán)激勵(lì)。所以公司一定要注意，審計(jì)報(bào)告不要打補(bǔ)丁，要盡量避免被處罰。

第二，業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定

股權(quán)激勵(lì)的核心目的是把員工和控股股東或大股東的利益捆綁在一起，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)和個(gè)人業(yè)績(jī)的捆綁，否則股權(quán)激勵(lì)就背離了其本意。所以，股權(quán)激勵(lì)是否有效的標(biāo)志之一就是看有沒有業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定。

第三，要考慮股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量和預(yù)留的問(wèn)題

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，針對(duì)上市公司的有關(guān)規(guī)定里說(shuō)得非常清楚：股權(quán)激勵(lì)總數(shù)不能超過(guò)公司總股本的10%，單一激勵(lì)對(duì)象不能超過(guò)總股本的1%。上市公司一般體量比較大，10%股份的量是非常大的，一般來(lái)說(shuō)，上市公司股權(quán)激勵(lì)方案里面超過(guò)5%的都很少。

第四，要考慮擬股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象是否具備資格

目前新三板沒有這方面的規(guī)定，而針對(duì)上市公司的規(guī)定是：董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)業(yè)務(wù)人員以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工可以獲得股權(quán)激勵(lì)，但不應(yīng)該包括獨(dú)立董事。新三板掛牌公司可以參考新三板對(duì)增發(fā)對(duì)象的設(shè)計(jì)，即對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

股東或?qū)嶋H控制人，原則上不能成為激勵(lì)對(duì)象，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)是想讓員工與大股東的利益趨于一致，如果激勵(lì)實(shí)際控制人，就失去了它應(yīng)有的意義。

第五，要考慮是用期權(quán)還是股票來(lái)激勵(lì)

在企業(yè)屬于有限責(zé)任公司或是掛牌之前，可以直接用股票來(lái)激勵(lì)。特別在公司沒有引入PE的時(shí)候，股份沒有市場(chǎng)價(jià)，不需要做股份支付，那時(shí)也不是公眾公司，也無(wú)須會(huì)計(jì)師監(jiān)管，通常情況下可以直接使用股票作為股權(quán)激勵(lì)，用代持也可以。

13個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的重點(diǎn)

設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案要考慮很多問(wèn)題，考慮完這些問(wèn)題后是不是就會(huì)設(shè)計(jì)方案了?這也不好說(shuō)，但考慮完這些問(wèn)題以后，起碼會(huì)得到一個(gè)方向。

第一，要考慮企業(yè)的發(fā)展階段和資本市場(chǎng)的階段。

如果企業(yè)已經(jīng)掛牌了，這時(shí)要搞股權(quán)激勵(lì)適合用股票期權(quán)或者限制性股票。早期的時(shí)候通常是直接給團(tuán)隊(duì)發(fā)股票，這時(shí)分配一定要慎重，因?yàn)榉殖鋈ゾ褪詹换貋?lái)了，公司早期發(fā)展變化會(huì)比較大，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)人員進(jìn)出頻繁，一旦股權(quán)給出去了，人走了比較麻煩，后來(lái)了的人怎么辦，都需要仔細(xì)考慮。

第二，要看公司有沒有資格搞股權(quán)激勵(lì)。

在這方面，新三板對(duì)掛牌公司尚無(wú)規(guī)定，此時(shí)應(yīng)該參考證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司的規(guī)定。具體來(lái)說(shuō)，如果最近一年上市公司的審計(jì)報(bào)告中有否定意見或是不能表達(dá)意見，或最近一年被證監(jiān)會(huì)行政處罰的，公司就不能搞股權(quán)激勵(lì)。所以公司一定要注意，審計(jì)報(bào)告不要打補(bǔ)丁，要盡量避免被處罰。

第三，要考慮擬股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象是否具備資格。

目前新三板沒有這方面的規(guī)定，而針對(duì)上市公司的規(guī)定是：董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)業(yè)務(wù)人員以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工可以獲得股權(quán)激勵(lì)，但不應(yīng)該包括獨(dú)立董事。新三板掛牌公司可以參考新三板對(duì)增發(fā)對(duì)象的設(shè)計(jì)，即對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

股東或?qū)嶋H控制人，原則上不能成為激勵(lì)對(duì)象，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)是想讓員工與大股東的利益趨于一致，如果激勵(lì)實(shí)際控制人，就失去了它應(yīng)有的意義。

第四，要考慮是用期權(quán)還是股票來(lái)激勵(lì)。

在企業(yè)屬于有限責(zé)任公司或是掛牌之前，可以直接用股票來(lái)激勵(lì)。特別在公司沒有引入PE的時(shí)候，股份沒有市場(chǎng)價(jià)，不需要做股份支付，那時(shí)也不是公眾公司，也無(wú)須會(huì)計(jì)師監(jiān)管，通常情況下可以直接使用股票作為股權(quán)激勵(lì)，用代持也可以。

第五，要考慮股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量和預(yù)留的問(wèn)題。

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，針對(duì)上市公司的有關(guān)規(guī)定里說(shuō)得非常清楚：股權(quán)激勵(lì)總數(shù)不能超過(guò)公司總股本的10%，單一激勵(lì)對(duì)象不能超過(guò)總股本的1%。上市公司一般體量比較大，10%股份的量是非常大的，一般來(lái)說(shuō)，上市公司股權(quán)激勵(lì)方案里面超過(guò)5%的都很少。這涉及一個(gè)平衡的問(wèn)題，激勵(lì)股份發(fā)得多，股份支付就多，對(duì)公司的利潤(rùn)影響就會(huì)很大，每股盈余(EPS)會(huì)大幅下降。

第六，要考慮是讓員工直接持股還是通過(guò)持股平臺(tái)持股。

就目前而言，新三板掛牌企業(yè)的持股平臺(tái)是不能參與定增的(詳見第八講關(guān)于持股平臺(tái)新規(guī)的學(xué)習(xí)和討論)，包括員工的持股平臺(tái)也不能參與定增，持股平臺(tái)參與定增設(shè)計(jì)的股權(quán)激勵(lì)方案目前是走不通的。當(dāng)然，市場(chǎng)上也有人在呼吁，對(duì)于員工的持股平臺(tái)政策應(yīng)該網(wǎng)開一面。

第七，要考慮股票的來(lái)源與變現(xiàn)的問(wèn)題。

對(duì)于股票的來(lái)源，新三板沒有規(guī)定，新三板股票的來(lái)源無(wú)外乎是增發(fā)或轉(zhuǎn)讓。

第八，股權(quán)激勵(lì)的定價(jià)和鎖定期。

股權(quán)激勵(lì)就是為了激勵(lì)，拿激勵(lì)的人得有好處，如果現(xiàn)在股票有公允價(jià)，直觀來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)的股票價(jià)格就是在公允價(jià)上打個(gè)折，這就是限制性股票的邏輯，如果現(xiàn)在股票10塊，我給你打個(gè)5折，讓你5塊錢買，這個(gè)差價(jià)就是激勵(lì)。上市公司用于股權(quán)激勵(lì)限制性股票的價(jià)格是有明確規(guī)定的，就是激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日收盤價(jià)或者前20天(60、120，括號(hào)里是新規(guī)可以選擇的)平均收盤價(jià)較高者，然后最多打5折。根據(jù)新規(guī)，你也可以用其他方式定價(jià)，但是發(fā)行人和券商要做合理性的專項(xiàng)說(shuō)明。

第九，員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別。

股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃，這二者區(qū)別何在?這里我們談到的股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃都是指狹義的概念，對(duì)應(yīng)的是證監(jiān)會(huì)的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》和《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》中對(duì)股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃的規(guī)定。

第十，稅務(wù)問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)最終一定要兌現(xiàn)股權(quán)收益，而股權(quán)收益一定會(huì)涉及繳稅問(wèn)題。

所以，我們?cè)谠O(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，一定要考慮好被激勵(lì)對(duì)象的稅收問(wèn)題。1.個(gè)人所得稅。2.有限合伙企業(yè)的稅率問(wèn)題。3.有限公司的稅率問(wèn)題。

第十一，業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定。

股權(quán)激勵(lì)的核心目的是把員工和控股股東或大股東的利益捆綁在一起，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)和個(gè)人業(yè)績(jī)的捆綁，否則股權(quán)激勵(lì)就背離了其本意。所以，股權(quán)激勵(lì)是否有效的標(biāo)志之一就是看有沒有業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定。

第十二，股權(quán)激勵(lì)方案需要行政許可嗎?

根據(jù)《公司法》，股權(quán)激勵(lì)由公司股東會(huì)或者股東大會(huì)批準(zhǔn)，目前規(guī)則，上市公司得到股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃均無(wú)須證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。新三板目前沒有股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃的具體指南，在董事會(huì)公告股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃后并發(fā)出召開股東大會(huì)通知后，股轉(zhuǎn)目前會(huì)事后審核該方案，如果股轉(zhuǎn)認(rèn)為必要，會(huì)發(fā)出問(wèn)詢，在回復(fù)問(wèn)詢的期間要暫停股東大會(huì)召開流程，待股轉(zhuǎn)對(duì)問(wèn)詢回復(fù)滿意修改發(fā)行方案后后，才能再發(fā)出股東大會(huì)通知。

第十三，在新三板現(xiàn)行體制下股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的注意事項(xiàng)。

在新三板股權(quán)激勵(lì)細(xì)則還沒有出臺(tái)的情況下，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前要考慮以下幾個(gè)問(wèn)題：

1.期權(quán)方案行不行得通。

2.回購(gòu)能不能操作。

公司股權(quán)激勵(lì)的方案范文第2篇

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì) 格力電器 啟示

現(xiàn)代企業(yè)由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離導(dǎo)致委托—問(wèn)題，由于經(jīng)營(yíng)者較所有者在信息方面具有優(yōu)勢(shì)，這種信息不對(duì)稱使得所有者為了維護(hù)自身的利益需要通過(guò)一系列措施來(lái)控制和監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者，股權(quán)激勵(lì)就是其中的一種，通過(guò)這種方式可以使激勵(lì)對(duì)象與公司利益、股東利益趨于一致，與所有者共享利潤(rùn)，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，以減少管理者的短期行為。隨著我國(guó)政策的放開，越來(lái)越多的公司開始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策，但是成功實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃的公司并不多，格力電器是少數(shù)成功完成股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司之一。本文對(duì)格力電器股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行了分析。

一、案例介紹

（一）公司簡(jiǎn)介

珠海格力電器股份有限公司（000651，以下簡(jiǎn)稱格力電器）成立于1991年，1996年11月在深圳證券交易所上市，截至2005年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之前，公司的第一大股東珠海格力集團(tuán)直接持有格力電器50.82%的股份，通過(guò)控股子公司珠海格力房產(chǎn)有限公司持有格力電器8.38%的股份。

（二）股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過(guò)程和結(jié)果

證監(jiān)會(huì)要求格力電器在2006年2月前完成股改，于是由格力集團(tuán)牽頭，與格力電器管理層、股東溝通協(xié)調(diào)后，制定了格力電器股權(quán)改革方案，順勢(shì)推出了格力電器股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。格力電器于2005年12月23日公布了股權(quán)改革方案，其中包括股權(quán)激勵(lì)方案，公司控股股東珠海格力集團(tuán)除支付股改對(duì)價(jià)外，還做出了特別承諾，將所持股份劃出2 639萬(wàn)股，作為格力電器管理層股權(quán)激勵(lì)股票的來(lái)源。在2005-2007年中任一年度，若公司經(jīng)審計(jì)的年度凈利潤(rùn)達(dá)到承諾的當(dāng)年應(yīng)實(shí)現(xiàn)的數(shù)值，格力集團(tuán)將按照當(dāng)年年底經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值作為出售價(jià)格向公司管理層及員工出售713萬(wàn)股，若三年均達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，將出售給格力電器管理層及員工2 139萬(wàn)股，其余500萬(wàn)股由董事會(huì)自行安排。公布了股權(quán)激勵(lì)方案之后，格力電器在2005、2006及2007年均實(shí)現(xiàn)了規(guī)定的年度利潤(rùn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)均有了大幅提升，格力集團(tuán)按照股權(quán)激勵(lì)方案對(duì)格力電器的高管和員工實(shí)施了激勵(lì)措施。激勵(lì)條件及激勵(lì)措施見表1。其中在2006年7月11日和2008年7月11日，格力電器分別實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)贈(zèng)5股。

二、股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)分析

（一）股權(quán)激勵(lì)方式

格力電器所采取的股權(quán)激勵(lì)方式是限制性股票，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，一般適用于成熟型企業(yè)，在服務(wù)期限和業(yè)績(jī)上對(duì)激勵(lì)對(duì)象有較強(qiáng)的約束。公司可以采用限制性股票激勵(lì)方式促使高級(jí)管理人員將更多的時(shí)間精力投入到某個(gè)或某些長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)中，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。格力電器發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，現(xiàn)金流充沛，業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升，因此，在此次股權(quán)激勵(lì)中采取了限制性股票的方式。

（二）股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源

公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)所需的股票來(lái)源主要有兩種，一是定向發(fā)行；二是回購(gòu)本公司股份。格力電器實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)股票來(lái)源于第一大股東珠海格力集團(tuán)，由于此次股權(quán)激勵(lì)是伴隨著股權(quán)改革方案提出而提出的，股權(quán)激勵(lì)的原因之一就是解決“一股獨(dú)大”的問(wèn)題，由第一大股東提供股票，沒有進(jìn)行定向增發(fā)，也沒有動(dòng)用股東的資金在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股票，并沒有侵害股東的利益。通過(guò)第一大股東提供股票這種方式，將第一大股東所持股份通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式轉(zhuǎn)移到格力電器名下，使得第一大股東對(duì)格力電器的控制程度逐漸降低，更加有利于格力電器以后的發(fā)展。

（三）激勵(lì)對(duì)象的范圍和比例

格力電器股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象有公司高級(jí)管理人員、中層管理人員、業(yè)務(wù)骨干及控股子公司的高級(jí)管理人員。具體人數(shù)、股數(shù)及所占比例見表2。

由表2可知，在2005年股權(quán)激勵(lì)對(duì)象共有94人，其中高管6人，雖然高管在總體激勵(lì)對(duì)象中所占比例較少，但是高管人員獲得了總量713萬(wàn)股中的395.3萬(wàn)股，占總體的55.44%，其中董事長(zhǎng)朱江洪和總裁董明珠各獲得150萬(wàn)股，兩人所持有的股數(shù)占激勵(lì)股份總數(shù)的42.08%。在2006年，格力電器也順利地實(shí)現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)中規(guī)定的凈利潤(rùn)，在2007年10月31日，格力電器公布了2006年的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案，方案中，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象增至609人，較上一年激勵(lì)人數(shù)大大增加，其中，高管人數(shù)仍為6人，激勵(lì)對(duì)象中中層管

人員、業(yè)務(wù)骨干和控股子公司高管上升至603人，高管中董事長(zhǎng)朱江洪和總裁董明珠各獲得了250萬(wàn)股，占高管激勵(lì)股數(shù)中的87.6%，占總體激勵(lì)股數(shù)的46.75%，2006年業(yè)務(wù)骨干獲得的股權(quán)激勵(lì)份額上升至26.22%。2007年格力電器同樣高額完成目標(biāo)利潤(rùn)，2009年2月，格力電器公布了2007年的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案，激勵(lì)對(duì)象總數(shù)達(dá)到了1 059人，較上一年的激勵(lì)人數(shù)又大幅度提升，其中高管人員保持了前兩年的6人，中層管理人員、業(yè)務(wù)骨干和子公司高管上升至1 053人，2007年度董事長(zhǎng)朱江洪和總裁董明珠各獲得激勵(lì)股份226萬(wàn)股，占激勵(lì)股份總數(shù)的28.16%。

格力電器三年來(lái)的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象人數(shù)由最初的94人擴(kuò)大到1 059人，使更多的員工獲益，高管獲得的股票數(shù)量較多，有利于維持管理層的穩(wěn)定；高管所獲得股份數(shù)量占激勵(lì)股份總數(shù)的比例逐步下降，說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)開始逐漸向下傾斜，加大了除高管外其他激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)程度。

（四）股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間跨度

格力電器所實(shí)施的是三年期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，我國(guó)許多企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)時(shí)間都很短，大部分在5年左右，較長(zhǎng)的激勵(lì)期限可以使激勵(lì)對(duì)象更加努力工作，提高業(yè)績(jī)，激勵(lì)作用更強(qiáng)。格力電器2005-2007年的凈利潤(rùn)和總資產(chǎn)金額見表3。由表3可以看出，格力電器在實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)的這三年中，凈利潤(rùn)和資產(chǎn)總額都有了大幅度的增長(zhǎng)，但是成長(zhǎng)性并不穩(wěn)定，筆者認(rèn)為激勵(lì)期限較短很可能會(huì)導(dǎo)致管理者的短期行為。 ?。ㄎ澹┕蓹?quán)激勵(lì)的條件

格力電器實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件是達(dá)到預(yù)先設(shè)定的年度凈利潤(rùn)，三年的目標(biāo)利潤(rùn)具體值見表1，公司在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)前三年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為8.94%、15.34%、22.72%，按照這個(gè)增長(zhǎng)趨勢(shì)，公司在未來(lái)的年利潤(rùn)增長(zhǎng)率將高于20%，但是預(yù)先設(shè)定的目標(biāo)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率為10%，低于平均年度利潤(rùn)增長(zhǎng)率，并且僅僅通過(guò)是否達(dá)到目標(biāo)凈利潤(rùn)這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判定是否實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，股權(quán)激勵(lì)的條件過(guò)于簡(jiǎn)單，設(shè)立的激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于單一，使得格力電器輕松達(dá)到了激勵(lì)的標(biāo)準(zhǔn)。

三、啟示

通過(guò)對(duì)格力電器實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的分析，可以為其他企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)提供一些啟示。

（一）合理選擇股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象和激勵(lì)比例

應(yīng)該根據(jù)企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的目的合理地確定激勵(lì)對(duì)象和激勵(lì)比例。若企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的在于對(duì)公司內(nèi)的核心技術(shù)人員進(jìn)行激勵(lì)，那么股權(quán)激勵(lì)范圍的授予以及比例的設(shè)置則主要側(cè)重于這部分員工，授予比例的設(shè)置應(yīng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。

（二）設(shè)定有效的股權(quán)激勵(lì)的期限

我國(guó)規(guī)定，企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)有效期一般不得超過(guò)10年，企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，要根據(jù)自身情況設(shè)定有效的股權(quán)激勵(lì)期限，過(guò)短的激勵(lì)期限會(huì)使高管產(chǎn)生短期行為，降低股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)作用。

（三）恰當(dāng)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)的條件

為了提高激勵(lì)效力，企業(yè)應(yīng)該設(shè)定具有一定難度的激勵(lì)條件，過(guò)于容易實(shí)現(xiàn)的激勵(lì)條件降低了激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)難度，會(huì)使高管人員操縱指標(biāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)高額收益，股權(quán)激勵(lì)的作用較弱。因此提出以下建議：1.公司在設(shè)計(jì)激勵(lì)條件時(shí)，要結(jié)合自身情況，例如某指標(biāo)之前若干年的均值，或是該指標(biāo)行業(yè)均值，以此為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)制定有效的激勵(lì)條件，避免激勵(lì)條件過(guò)于簡(jiǎn)單，適當(dāng)增加激勵(lì)效力。2.應(yīng)該避免用單一的指標(biāo)來(lái)確定激勵(lì)條件，公司可以根據(jù)自身情況，同時(shí)引入財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)作為激勵(lì)條件，或是采用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合，以更好地反映公司各方面的能力，對(duì)公司形成全面的績(jī)效評(píng)價(jià)。

參考文獻(xiàn)：

公司股權(quán)激勵(lì)的方案范文第3篇

股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)授予經(jīng)營(yíng)者一部分公司的股權(quán)，給予他們一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而能夠盡職盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展服務(wù)的激勵(lì)方法。它出現(xiàn)于企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離之后，是在委托理論和人力資本理論等的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，是公司治理理論在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)踐中的具體運(yùn)用。

二、總體情況分析

本文是以從2006年至2010年底滬深兩市實(shí)施過(guò)股權(quán)激勵(lì)的88家上市公司作為研究對(duì)象，來(lái)分析股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施情況。雖然這期間有186家上市公司，曾經(jīng)先后提出過(guò)股權(quán)激勵(lì)草案，但是付諸實(shí)施的并不多，分別只占到滬深兩市全部上市公司的9.62%、4.5%，可見我國(guó)上市公司對(duì)于股權(quán)激勵(lì)制度的使用程度并不高，而且在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的88家上市公司中，股權(quán)激勵(lì)的總股數(shù)占當(dāng)時(shí)總股本的比例在5%以上的只有34家，不到樣本公司的一半，而激勵(lì)水平在1%以下的就有14家，由此可以看出我國(guó)現(xiàn)在的股權(quán)激勵(lì)水平并不高。下面以這88家公司的數(shù)據(jù)做詳細(xì)的統(tǒng)計(jì)分析。

1、行業(yè)分布特征

本文使用的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)是以CSRC行業(yè)分類為依據(jù)，即分為農(nóng)林牧漁業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易、金融保險(xiǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)、綜合類等。下面就對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司行業(yè)特征進(jìn)行分析，如表2.1所示：

從表2.1中我們可以看出，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司中，制造業(yè)所占比重最大，占總樣本的64%，而其他行業(yè)中信息技術(shù)業(yè)所占比重較高，達(dá)到14%，其次就是房地產(chǎn)業(yè)和批發(fā)和零售貿(mào)易，各占7%和6%，其他行業(yè)都不足5%，建筑業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)、綜合類的只有1%，可見我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的上市公司行業(yè)分布特征顯著。

而從占整個(gè)行業(yè)的比例來(lái)看，信息技術(shù)業(yè)占整個(gè)行業(yè)的比例最高，達(dá)到7.23%,農(nóng)林牧漁業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)都在5%以上，其他的公司都小于5%,甚至有的行業(yè)只占到百分之一點(diǎn)多，所占比例很低，另外制造業(yè)的比例只有4.18%,在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的絕對(duì)數(shù)比較中，制造業(yè)高居榜首，而在分析相對(duì)數(shù)據(jù)的時(shí)候卻低于農(nóng)林牧漁業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。

通過(guò)以上的分析，我們可以得出這樣的結(jié)論，對(duì)技術(shù)水平要求高而且對(duì)人力資本比較重視的企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的更多一些，比如信息技術(shù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)較可能實(shí)施，而其他行業(yè)實(shí)施的相對(duì)較少，所以說(shuō)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)和行業(yè)還是有較大的相關(guān)性。

2、地區(qū)分布特征

根據(jù)我國(guó)省份所處的地理位置不同，大致可以劃分為東部、中部和西部三大地區(qū)，進(jìn)一步劃分為東北、華北、華東、華中、華南、西北、西南七大區(qū)域。本文就按七大區(qū)域來(lái)劃分我國(guó)上市公司的地區(qū)分布。如表2.2所示：

從表中數(shù)據(jù)來(lái)看，華東地區(qū)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司有32家，其次是華南地區(qū)25家，華北地區(qū)有13家，但是北京就有11家，內(nèi)蒙古和河北省都僅有一家，從這些數(shù)據(jù)來(lái)看，相對(duì)發(fā)達(dá)的地區(qū)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的可能性較大。

3、企業(yè)類型

按照所有制的性質(zhì)分，企業(yè)可分為國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、混合企業(yè)。在本文的研究樣本中，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的88家上市公司中有64家是私營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)相對(duì)較少，只有22家，混合企業(yè)有2家，沒有集體企業(yè)。具體所占比重如下圖所示：

4、股權(quán)激勵(lì)方案

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司，其激勵(lì)方案并不相同，本文主要從激勵(lì)模式、方案有效期和激勵(lì)強(qiáng)度、行權(quán)條件等來(lái)分析激勵(lì)方案的特征。

（1）激勵(lì)模式

目前，股權(quán)激勵(lì)方式主要有股票期權(quán)激勵(lì)、限制性股票激勵(lì)、股票增值權(quán)、業(yè)績(jī)股票等。多數(shù)公司是使用單一的激勵(lì)方式，也有一些是采用復(fù)合式的激勵(lì)方式。分析我國(guó)目前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司中，采用股票期權(quán)激勵(lì)的公司有58家，占到總樣本的65.91%，采用限制性股票激勵(lì)的有23家，占總樣本的26.14%，采用股票增值權(quán)激勵(lì)和業(yè)績(jī)股票激勵(lì)的上市公司各有1家，占總樣本的1.14%，而采用復(fù)合式激勵(lì)方式的有5家，從這些數(shù)據(jù)中，我們可以看出目前我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)采用股票期權(quán)和限制性股票的占絕大多數(shù)，而股票增值權(quán)和業(yè)績(jī)股票則很少，說(shuō)明我國(guó)的企業(yè)還是傾向于選擇理論和實(shí)踐證明較為成功的股票期權(quán)來(lái)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

（2）方案的有效期

我國(guó)上市公司制定的股權(quán)激勵(lì)方案中，都設(shè)定了方案的有效期，國(guó)外的有效期都比較長(zhǎng)，十年以上的很多，更注重長(zhǎng)期效應(yīng)，而相比較國(guó)內(nèi)方案的有效期則較短，五年以內(nèi)（含五年）的就有62家，六到十年的有26家，不過(guò)少于5年有28家，這樣來(lái)看我國(guó)的上市公司并不是很注重股權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期效應(yīng)，一個(gè)激勵(lì)計(jì)劃在短短的3到5年內(nèi)還不足以顯示其激勵(lì)效應(yīng)，應(yīng)該是在激勵(lì)方案中延長(zhǎng)其有效期，以發(fā)揮激勵(lì)計(jì)劃的最大效應(yīng)。

（3）行權(quán)條件

上市公司行權(quán)的業(yè)績(jī)條件一般是以會(huì)計(jì)指標(biāo)來(lái)衡量，主要有以下幾種：凈資產(chǎn)收益率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入等。而大多數(shù)公司并不是以單一的會(huì)計(jì)指標(biāo)來(lái)確定行權(quán)條件，通常是以兩個(gè)或兩個(gè)以上的會(huì)計(jì)指標(biāo)來(lái)衡量，然而盡管如此，由于選取的指標(biāo)有一定的相關(guān)性，仍然不可避免會(huì)有管理層操縱的可能。在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的這些公司中，有14家公司只選擇了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率或凈利潤(rùn)等單一的會(huì)計(jì)指標(biāo)來(lái)確定行權(quán)條件，其他公司均是采取兩個(gè)或兩個(gè)以上的復(fù)合指標(biāo)。但是仔細(xì)研究他們的這些行權(quán)條件就可以發(fā)現(xiàn)這些行權(quán)的門檻很低，經(jīng)營(yíng)者不需要很努力就可以輕松的實(shí)現(xiàn)其行權(quán)條件的要求。

三、股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過(guò)程中存在的問(wèn)題

由于我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間較短，而且相關(guān)法律的出臺(tái)也并未與股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施同步，所以這就造成了在實(shí)施過(guò)程中的問(wèn)題，主要有以下幾個(gè)方面：

1、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的模式較為單一

通過(guò)上文的分析，我們可以看出目前上市公司中采取股票期權(quán)激勵(lì)的數(shù)量最多，占到公司總數(shù)的一半以上，究其原因是在股票期權(quán)模式下，經(jīng)營(yíng)者分享的是公司股票市場(chǎng)價(jià)值增加的部分，而并不是公司的利潤(rùn)，不會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金流造成影響，所以公司比較傾向于選擇股票期權(quán)的模式。但是股票期權(quán)也存在一些弊端，股票期權(quán)的價(jià)值相當(dāng)依賴于股價(jià)的上升，當(dāng)股票價(jià)格持續(xù)下跌的情況下，這種激勵(lì)就很可能失效。而且目前我國(guó)的股票市場(chǎng)還不太成熟，如果上市公司大范圍的采取這種激勵(lì)模式，很可能會(huì)促使經(jīng)營(yíng)者為了實(shí)現(xiàn)股票價(jià)格在短期內(nèi)上升的目標(biāo)而進(jìn)行操縱報(bào)表、修改業(yè)績(jī)水平等，這樣的話非但沒有起到股權(quán)激勵(lì)應(yīng)有的長(zhǎng)期激勵(lì)作用，而且還導(dǎo)致了公司經(jīng)營(yíng)者的短視行為，從而最終損害了公司的利益。

2、股權(quán)激勵(lì)方案的有效期偏短

縱觀我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的這些上市公司，他們制定的激勵(lì)方案中，方案的有效期小于等于5年的占70.45%，這就是說(shuō)大多數(shù)企業(yè)都設(shè)定了較短的有效期，他們并沒有充分考慮到股權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期效應(yīng)問(wèn)題，可能在短短的3到5年的時(shí)間里還不能顯現(xiàn)，而且有的公司還說(shuō)明最長(zhǎng)的期限不超過(guò)五年，這似乎比較讓人費(fèi)解，作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，就應(yīng)該考慮其長(zhǎng)期效應(yīng)，設(shè)定的時(shí)間段太短，可能無(wú)法發(fā)揮他們的作用，而且還容易造成經(jīng)營(yíng)者為了達(dá)到行權(quán)的條件而篡改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等不法行為的發(fā)生。

3、業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)計(jì)不合理

股權(quán)激勵(lì)應(yīng)該與科學(xué)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)相結(jié)合才能充分發(fā)揮其作用，但從上文的現(xiàn)狀分析中可以看出，我國(guó)上市公司的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)都是設(shè)定的會(huì)計(jì)指標(biāo)，沒有結(jié)合非財(cái)務(wù)指標(biāo)，而且這些會(huì)計(jì)指標(biāo)中，多數(shù)是使用的凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等這些傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。相對(duì)單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)考核使得股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件很容易實(shí)現(xiàn)，這就容易帶來(lái)很多負(fù)面的效果，另外，我國(guó)上市公司中相關(guān)的監(jiān)督和制約機(jī)制的不完善，更加容易削弱股權(quán)激勵(lì)的實(shí)際效果。

四、完善股權(quán)激勵(lì)方案的對(duì)策

1、選擇合理的股權(quán)激勵(lì)模式

由于股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果受到具體的激勵(lì)模式的影響，所以說(shuō)雖然股權(quán)激勵(lì)的模式有很多種，但是上市公司在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，應(yīng)該在不觸犯國(guó)家關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)法律法規(guī)的前提下，根據(jù)公司自身的所處的發(fā)展階段和具體的發(fā)展目標(biāo)等條件，綜合考慮股東、經(jīng)營(yíng)者、員工等多方利益的情況下，制定出最適合其自身價(jià)值最大化目標(biāo)的計(jì)劃。

2、延長(zhǎng)激勵(lì)方案的有效期

由于我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)方案中的有效期普遍偏短，而股權(quán)激勵(lì)又是一種長(zhǎng)期的激勵(lì)方式，所以為了使股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施起到其應(yīng)有的作用，有必要對(duì)擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司建議延長(zhǎng)其有效期，這不僅可以使股權(quán)激勵(lì)能夠更好的發(fā)揮作用，而且對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)者也更能起到激勵(lì)的作用，能夠使其真正的站在公司的角度作出決策，可以有效的避免了經(jīng)營(yíng)者為達(dá)到行權(quán)條件而做出的短視行為。

3、完善業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系

合理的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系是股權(quán)激勵(lì)能夠有效實(shí)施的有力保證。所以說(shuō)建立一套合理的業(yè)績(jī)考核體系至關(guān)重要，而針對(duì)我國(guó)目前的考核指標(biāo)多采用財(cái)務(wù)指標(biāo)的情況，我們應(yīng)該在設(shè)計(jì)考核指標(biāo)時(shí)加入一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)，比如激勵(lì)對(duì)象的職業(yè)能力等，做到財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合，絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)結(jié)合，另外，還可以借鑒平衡計(jì)分卡等方法中的一些指標(biāo)，來(lái)完善公司行權(quán)條件中的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系。

參考文獻(xiàn)：

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公司股權(quán)激勵(lì)的方案范文第4篇

2007年12月20日，中糧地產(chǎn)與中化國(guó)際同時(shí)公布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，兩家上市公司的股票經(jīng)歷了短暫停牌后雙雙漲停，投資者踴躍競(jìng)購(gòu)的熱情透視出市場(chǎng)對(duì)上市公司推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的期待。

隨著上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)的結(jié)束，A股上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃陸續(xù)展開，在不到一個(gè)月的時(shí)間里，就有17家上市公司先后公布了股權(quán)激勵(lì)草案。股權(quán)激勵(lì)，無(wú)疑將成為2008年中國(guó)企業(yè)界的關(guān)鍵詞。

十年一劍，道不盡曲折辛酸

中國(guó)的股權(quán)激勵(lì)之路歷盡艱辛。

1999年8月，十五屆四中全會(huì)報(bào)告首次提出“股權(quán)激勵(lì)”，開啟了國(guó)內(nèi)探索現(xiàn)代公司薪酬管理之門。

2000年初，隨著央企大舉奔赴海外上市，如何提升投資者信心、保障國(guó)有股權(quán)增值，成為國(guó)有資產(chǎn)管理者不得不思考的問(wèn)題。與此同時(shí)，A股上市公司也展開了對(duì)管理層激勵(lì)的探索。雖然國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、勞動(dòng)社會(huì)保障部及中國(guó)證監(jiān)會(huì)先后都作了一定努力，但是基礎(chǔ)建設(shè)的不完善從根本上制約了股權(quán)激勵(lì)進(jìn)一步發(fā)展，股權(quán)激勵(lì)在資本市場(chǎng)的第一次探索最終無(wú)疾而終。

2003年，國(guó)資委頒布了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人考核管理辦法》，決定對(duì)央企高管實(shí)行年薪制，在股權(quán)激勵(lì)上則確立了“先境外、后境內(nèi)”的方針。

2006年1月，國(guó)資委公布了《國(guó)有控股上市公司（境外）股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，這是管理層第一次正式出臺(tái)的綱領(lǐng)性文件，對(duì)上市公司的股權(quán)激勵(lì)探索指引了方向。而后，證監(jiān)會(huì)正式《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）。年末，《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》也相繼出臺(tái)。至此，A股市場(chǎng)的股權(quán)激勵(lì)正式納入軌道。

在《管理辦法》出臺(tái)后的兩年間，先后有54家上市公司推出了各自的激勵(lì)方案，欲在適當(dāng)時(shí)機(jī)推出股權(quán)激勵(lì)的上市公司更是多達(dá)191家。然而，由于上市公司普遍缺乏對(duì)該“辦法”的深刻理解，其激勵(lì)方案存在大量不規(guī)范的地方，導(dǎo)致激勵(lì)計(jì)劃難以順利實(shí)施。

管理層不得不再次祭起尚方寶劍，緊急叫停了一切嘗試。自2007年3月至12月中旬，兩市再未有一家上市公司試水激勵(lì)。其間，證監(jiān)會(huì)集中開展上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)，將股權(quán)激勵(lì)方案與公司治理掛鉤。

東風(fēng)漸起，萬(wàn)事俱一馬平川

股改奠定了激勵(lì)基礎(chǔ)。隨著股權(quán)分置改革順利收官，困擾資本市場(chǎng)發(fā)展多年的難題終于迎刃而解，市場(chǎng)各方利益達(dá)到了完美統(tǒng)一。由于激勵(lì)股票最終將進(jìn)入流通市場(chǎng)獲得較高的資本溢價(jià)，而這一過(guò)程正是管理層激勵(lì)的動(dòng)力所在。上市公司市值的起落直接聯(lián)系著激勵(lì)股票的溢價(jià)水平，這將驅(qū)使激勵(lì)對(duì)象主動(dòng)去進(jìn)行市值管理，使上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量得到保障。因此，可以說(shuō)股權(quán)分置改革為激勵(lì)計(jì)劃的推出奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

制度完善為激勵(lì)保駕護(hù)航。股權(quán)激勵(lì)是成熟資本市場(chǎng)捆綁股東利益、公司利益和職業(yè)經(jīng)理團(tuán)隊(duì)利益的常用手段，有利于公司長(zhǎng)期、健康、穩(wěn)定的發(fā)展。監(jiān)管部門不遺余力地推進(jìn)制度建設(shè)，為激勵(lì)模式的推廣提供了良好氛圍。 1999年至今，在各方努力下，激勵(lì)制度不斷完善，上市公司信心倍增，相應(yīng)的激勵(lì)方案也逐步走向成熟。

治理規(guī)范化將推進(jìn)激勵(lì)的有效性。2007年初推進(jìn)的上市公司專項(xiàng)治理整改獲得明顯效果，經(jīng)過(guò)10個(gè)月梳理，上市公司的治理框架已基本確立，獨(dú)立董事制度效果不斷增強(qiáng)，非受限流通股東的話語(yǔ)權(quán)明顯改善，控股股東違規(guī)現(xiàn)象逐漸消除，上市公司回報(bào)意識(shí)不斷增強(qiáng)。逐漸規(guī)范的公司治理將為制定有效的激勵(lì)方案起到促進(jìn)作用。

市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)激勵(lì)試水良機(jī)。2007年初，部分上市公司的股票期權(quán)方案因公司股價(jià)高高在上而陷入兩難境地。過(guò)高的股價(jià)抬高了激勵(lì)對(duì)象的介入成本，也壓榨了激勵(lì)股票的贏利預(yù)期，部分上市公司無(wú)奈地陷入長(zhǎng)期觀望之中。自《管理辦法》出臺(tái)后，100 多家公司均表示將推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但真正提出具體方案的僅有40多家，而真正實(shí)施的不足半數(shù)?？梢哉f(shuō)，推行股權(quán)激勵(lì)的時(shí)機(jī)十分關(guān)鍵。近期，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)大幅縮水，上市公司投資價(jià)值日益顯現(xiàn)，此時(shí)若推出相應(yīng)的激勵(lì)措施，無(wú)疑能迅速恢復(fù)市場(chǎng)信心，并降低激勵(lì)對(duì)象的參與風(fēng)險(xiǎn)，可謂一舉兩得。

監(jiān)管層再度推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)。2008年1月24日，尚福林在《中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》中明確指出要建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的規(guī)章制度，推動(dòng)市場(chǎng)化并購(gòu)重組。文中高度評(píng)價(jià)了中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2006年1月的《管理辦法》，稱其對(duì)上市公司的規(guī)范運(yùn)作與持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。此舉無(wú)疑是對(duì)監(jiān)管層兩年以來(lái)不懈努力的肯定，同時(shí)也為上市公司繼續(xù)有條不紊推進(jìn)激勵(lì)措施指明了方向。隨著各方準(zhǔn)備逐漸成熟，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在中國(guó)資本市場(chǎng)將發(fā)揮出更大的效用。

各有千秋，百花園春意盎然

股改以來(lái)，兩市共有73家上市公司公布了股權(quán)激勵(lì)方案，具體方案真可謂八仙過(guò)海，各顯神通。

股票期權(quán)形式頗受市場(chǎng)歡迎。據(jù)統(tǒng)計(jì)，73家上市公司中有18家選擇了限制性股票的激勵(lì)方式，而占已公布方案76%的上市公司不約而同選擇了股票期權(quán)作為激勵(lì)標(biāo)的。由于期權(quán)不涉及原有投資者的股份變動(dòng)，不會(huì)影響到股東權(quán)益變化，對(duì)于涉及到國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)移等敏感問(wèn)題的國(guó)企來(lái)說(shuō)無(wú)疑省去了諸多麻煩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，80%的美國(guó)500強(qiáng)企業(yè)采取以股票期權(quán)為主的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，這與我國(guó)當(dāng)前的激勵(lì)形式比例較為類似。

激勵(lì)比例相差懸殊。《管理辦法》對(duì)于國(guó)有企業(yè)首次推行股權(quán)激勵(lì)有明確規(guī)定，激勵(lì)比例不得高于股本總額的1%，而對(duì)于民營(yíng)企業(yè)則較為寬松，激勵(lì)部分不超過(guò)10%即可。我們從股改后激勵(lì)公司的方案中看到，有3家上市公司用滿了10%的額度，另有11家激勵(lì)比例在8%以上，而3%激勵(lì)額度之下的也達(dá)到了17家，總體看，兩極分化的特征較為明顯。

激勵(lì)有效期較為集中。73家樣本公司中，有29家選擇了5年有效期，占總量的40%，60%的上市公司將有效期計(jì)劃在4-6年之內(nèi)，而選擇1年有效期和10年有效期的分別為1家和4家。由此看來(lái)，上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略周期應(yīng)該多數(shù)集中在5年左右，對(duì)于過(guò)短或過(guò)長(zhǎng)的激勵(lì)有效期，其效果也會(huì)因其短視行為或較多的不確定因素變得難以預(yù)料。

定向增發(fā)成為標(biāo)的股票來(lái)源的首選。59家上市公司選擇了定向增發(fā)來(lái)確定股票來(lái)源，占總數(shù)的80%，另有5家選擇回購(gòu)，7家選擇股東內(nèi)部轉(zhuǎn)讓。定向增發(fā)成為上市公司較為青睞的方式，原因之一是它可以帶來(lái)現(xiàn)金流;選擇內(nèi)部轉(zhuǎn)讓意味著激勵(lì)成本將由部分股東承擔(dān)，則更體現(xiàn)出該股東對(duì)上市公司未來(lái)的發(fā)展預(yù)期尤為強(qiáng)烈。

業(yè)績(jī)指標(biāo)仍是考核的主要方式。從目前已推出的激勵(lì)方案來(lái)看，絕大多數(shù)上市公司仍沿襲了原有的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，如每股收益、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)，部分公司嘗試引入了市值考核，包括寶鋼股份、鵬博士、萬(wàn)科等。

與早期的激勵(lì)方案相比，在上市公司專項(xiàng)治理結(jié)束后推出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃出現(xiàn)了三個(gè)新特點(diǎn)。上市公司推出股權(quán)激勵(lì)的節(jié)奏明顯加快;上市公司推出的激勵(lì)方案中激勵(lì)比重明顯下降;激勵(lì)方案中股權(quán)的授予和行使的條件更加嚴(yán)格。

新變化折射出上市公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)理解的進(jìn)一步深化，相應(yīng)的成效將會(huì)在未來(lái)的市場(chǎng)中表現(xiàn)出來(lái)。

雙刃高懸，分輕重利害攸關(guān)

股權(quán)激勵(lì)是一把雙刃劍，使用得當(dāng)能促進(jìn)公司穩(wěn)步發(fā)展，而水土不服則有可能大病一場(chǎng)。對(duì)于上市公司而言，如何制定與自己發(fā)展戰(zhàn)略相匹配的激勵(lì)計(jì)劃才是關(guān)鍵。

激勵(lì)對(duì)象如何確定？《管理辦法》規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象可以包括上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工，但不應(yīng)當(dāng)包括獨(dú)立董事。

監(jiān)事的職責(zé)主要是監(jiān)督公司運(yùn)作，對(duì)公司的行為代表公司發(fā)表獨(dú)立的意見;獨(dú)立董事的職責(zé)是客觀、公正、獨(dú)立地對(duì)公司的決策是否有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展，是否存在明顯損害上市公司及全體股東的利益發(fā)表獨(dú)立意見;外部董事是由非控股股東提名的董事，多數(shù)為延伸產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)聯(lián)企業(yè)代表。很明顯，這些角色均會(huì)對(duì)公司的持續(xù)發(fā)展帶來(lái)直接影響，如果不將其納入激勵(lì)對(duì)象，可能會(huì)在一定程度上削弱激勵(lì)計(jì)劃的效果。

但是若將他們都納入激勵(lì)范疇，獨(dú)立董事可能會(huì)由于其自身利益與公司決策密切相關(guān)，從而難以作出客觀、公正的判斷，影響其獨(dú)立性;監(jiān)事不得不回避與自身利益密切相關(guān)的監(jiān)督事項(xiàng);外部董事的加入則與監(jiān)管層倡導(dǎo)的上市公司股權(quán)激勵(lì)的重點(diǎn)是公司高管人員這一原則相違背。

激勵(lì)成本如何分擔(dān)？《公司法》規(guī)定股權(quán)激勵(lì)的成本可由公司稅后利潤(rùn)負(fù)擔(dān)，但是《管理辦法》卻明文指出上市公司不得為激勵(lì)對(duì)象依股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。

對(duì)于要努力實(shí)現(xiàn)授予權(quán)益的激勵(lì)對(duì)象來(lái)說(shuō)，怎樣解決龐大的資金來(lái)源是一個(gè)難題。如果將成本均攤到所有股東身上，則意味著全體股東承擔(dān)著所有的風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益會(huì)被攤薄;而對(duì)于激勵(lì)對(duì)象來(lái)說(shuō)是額外的蛋糕是否能吃到的問(wèn)題，并不影響其現(xiàn)有的收入。這與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的激勵(lì)原則存在差距。

但是若全部由激勵(lì)對(duì)象自己承擔(dān)，這對(duì)現(xiàn)有薪酬體系下高管的支付能力將是個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。從某種程度上講猶如畫餅充饑，很難起到激勵(lì)效果。

激勵(lì)強(qiáng)度如何設(shè)定？以美國(guó)高科技行業(yè)的平均水平為例，高管的期權(quán)為工資和獎(jiǎng)金之和的七倍，核心員工的期權(quán)也高達(dá)工資和獎(jiǎng)金之和的兩倍。實(shí)踐證明，全球38家最大的企業(yè)在采用股票期權(quán)的激勵(lì)方式后，銷售、利潤(rùn)都有大幅度提升。

相比之下，《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》規(guī)定，在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，高級(jí)管理人員個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平，應(yīng)控制在其薪酬總水平（含預(yù)期的期權(quán)或股權(quán)收益）的30％以內(nèi)。然而，當(dāng)前國(guó)企上市公司的高管年薪因地域和行業(yè)的不同差距很大，并且福利與收入比例倒掛現(xiàn)象普遍存在，在這種情況下即便統(tǒng)一使用年收益30%這個(gè)最高額度，恐怕也會(huì)因?yàn)轭A(yù)期收益過(guò)低、且存在一定風(fēng)險(xiǎn)，從而使得不少國(guó)企老總不感興趣。

民營(yíng)企業(yè)面臨的束縛要少一些。2007年初蘇寧電器拋出2200萬(wàn)股的激勵(lì)計(jì)劃，按照2008年2月15日的收盤價(jià)來(lái)算，34位高管的預(yù)期總收益已達(dá)到了13.71億，短短一年時(shí)間，人均獲利4032萬(wàn)。

激勵(lì)不足起不到預(yù)期的效果，而激勵(lì)過(guò)強(qiáng)則容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。為了順利兌現(xiàn)巨額收益，極端的情況是，激勵(lì)受益人會(huì)粉飾報(bào)表、調(diào)節(jié)利潤(rùn)、操縱股價(jià)，給公司帶來(lái)難以估量的損失。

激勵(lì)收益如何實(shí)現(xiàn)？從已推出的激勵(lì)方案看，無(wú)論是限制性股票還是期權(quán)，其最終兌現(xiàn)都要通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易，換句話說(shuō)就是激勵(lì)對(duì)象為了獲得收益，必須要在二級(jí)市場(chǎng)上拋出股票才能實(shí)現(xiàn)。

設(shè)計(jì)激勵(lì)方案，其中有一個(gè)目的是增加高管持股比例、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。但我國(guó)的高管要兌現(xiàn)收益別無(wú)他法，這很可能會(huì)上演一輪又一輪的減持熱潮。由于公司的發(fā)展會(huì)經(jīng)歷不同的周期，高管減持可能會(huì)向市場(chǎng)傳遞出公司發(fā)展將減緩的信號(hào)，這將影響其他股東的持股信心，從而影響公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略。

以權(quán)益增值的方式實(shí)現(xiàn)激勵(lì)收益，能夠促進(jìn)高管長(zhǎng)期持有公司股票。但在發(fā)育尚未健全的中國(guó)證券市場(chǎng)，設(shè)計(jì)激勵(lì)方案時(shí)必須要考慮，由于影響股價(jià)的非理性因素有很多，未來(lái)市場(chǎng)對(duì)公司的估值很難測(cè)算，所以一旦高管的權(quán)益被允許流通后，減持沖動(dòng)幾乎不可避免。

考核指標(biāo)如何設(shè)計(jì)？每家上市公司所處的行業(yè)不同、地域不同、資產(chǎn)質(zhì)量不同、股權(quán)結(jié)構(gòu)不同，因此在設(shè)計(jì)考核指標(biāo)時(shí)應(yīng)盡量選取適合自身特點(diǎn)的模式。

業(yè)績(jī)指標(biāo)、增長(zhǎng)率指標(biāo)與公司發(fā)展緊密聯(lián)系，而且最為直觀，為當(dāng)前上市公司普遍采用。但是單純用業(yè)績(jī)考核上市公司卻沒有考慮到股東權(quán)益的增值，股東權(quán)益更多的體現(xiàn)在公司的股價(jià)上，市值是股東權(quán)益的集中體現(xiàn)。并且，可能會(huì)出現(xiàn)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，激勵(lì)對(duì)象獲得激勵(lì)收益，但同期公司股價(jià)下跌，投資者既承擔(dān)激勵(lì)成本又在二級(jí)市場(chǎng)遭遇損失的尷尬境地。

但是加入市值考核指標(biāo)后，也會(huì)有新的難題出現(xiàn)。即公司業(yè)績(jī)提升了，但市值由于種種原因縮水，激勵(lì)對(duì)象推升了公司業(yè)績(jī)卻得不到相應(yīng)的回報(bào)。

綜合考慮，考核指標(biāo)的設(shè)計(jì)應(yīng)以相對(duì)靈活的方式結(jié)合多種指標(biāo)，可以設(shè)計(jì)不同的考核方案，能兼顧公司與股東共同收益為好。

激勵(lì)計(jì)劃如何監(jiān)控？現(xiàn)有的激勵(lì)計(jì)劃均由上市公司自行擬定，而考核與激勵(lì)的對(duì)象正是企業(yè)高管，對(duì)于這種自己考核自己，自己激勵(lì)自己的模式恐難以保證公允。

企業(yè)高管對(duì)企業(yè)未來(lái)的規(guī)劃思路和增長(zhǎng)潛力了解之深非他人能比，此時(shí)設(shè)計(jì)的激勵(lì)方案自然不會(huì)將未來(lái)的利好預(yù)期包含在內(nèi)，事實(shí)上，這正是某些高管實(shí)現(xiàn)授予權(quán)益的秘密武器，而普通投資者只能寄望于上市公司公開披露的信息。信息不對(duì)稱降低了激勵(lì)的效率，也違背了市場(chǎng)的公平原則。

上市公司可聘請(qǐng)獨(dú)立的咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)公司狀況長(zhǎng)期跟蹤，盡可能地貼切上市公司的實(shí)際情況來(lái)設(shè)計(jì)激勵(lì)方案，這或許是一種在高管信息優(yōu)勢(shì)與道德風(fēng)險(xiǎn)之間折中的解決方式。

公司股權(quán)激勵(lì)的方案范文第5篇

股權(quán)激勵(lì)的本意是把公司管理層和股東的利益綁在一起，為鼓勵(lì)管理層努力工作而發(fā)給其在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)擁有以事先確定的價(jià)格購(gòu)買公司股票的期權(quán)。但海南海藥的股權(quán)激勵(lì)卻因獎(jiǎng)勵(lì)管理層而損害了股東的利益?！锻顿Y與理財(cái)》通過(guò)多方采訪，為您揭開海南海藥股權(quán)激勵(lì)致公司虧損背后的原因和利益關(guān)系的迷局。

一紙激勵(lì)成就千萬(wàn)富翁

海南海藥3月13日公告稱，公司2000萬(wàn)股期權(quán)以07年11月6日為授予日授予了激勵(lì)對(duì)象，已登記在激勵(lì)對(duì)象個(gè)人證券賬戶。其中，公司《股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃》列明的激勵(lì)對(duì)象包括公司總經(jīng)理許力宏、公司董秘李穎等高管及田惠敏等骨干在內(nèi)的60人，共獲授1500萬(wàn)股期權(quán)，已登記在激勵(lì)對(duì)象證券賬戶，其余500萬(wàn)股期權(quán)將授予對(duì)公司發(fā)展有突出貢獻(xiàn)的公司員工。因該部分人員名單尚待確定，500萬(wàn)股股票期權(quán)暫存于公司公共賬戶內(nèi)。

根據(jù)海南海藥此前披露的股權(quán)激勵(lì)方案顯示，此次公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的總期權(quán)數(shù)為2000萬(wàn)股，其中總經(jīng)理許力宏和副總經(jīng)理李彌生各有135萬(wàn)股，占此次總期權(quán)數(shù)的6.7%（如圖1）。公司股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)為3.63元/股，根據(jù)3月21日公司股票收盤價(jià)為12.80元計(jì)算，有30人身價(jià)超百萬(wàn)元，總經(jīng)理許力宏和副總經(jīng)理李彌生身價(jià)更是高達(dá)1237萬(wàn)元。

違規(guī)意在確保行權(quán)

海南海藥的行權(quán)條件：行權(quán)前一年公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10%以上；公司凈利潤(rùn)以2005年末為固定基數(shù)，2006―2011年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別比2005年增長(zhǎng)12%、24%、36%、48%、60%和72%以上。

海南海藥的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的具體實(shí)施時(shí)間應(yīng)該是06年10月還是07年1月，一直以來(lái)都是許多專家質(zhì)疑的焦點(diǎn)。

如實(shí)施時(shí)間是06年10月，按照海南海藥的行權(quán)條件，即使07年海南海藥出現(xiàn)巨額虧損，08年海南海藥管理層仍然可以行權(quán)。海南海藥董秘辦人士3月21日對(duì)記者表示，公司的股權(quán)激勵(lì)方案是2006年實(shí)施，業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)是以05年業(yè)績(jī)?yōu)榛鶖?shù)，08年管理層行權(quán)是行使06年的期權(quán)，以此類推09年行權(quán)是07年期權(quán)。06年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2455.3萬(wàn)元，較05年增長(zhǎng)12.9%，同時(shí)凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10.75％，符合行權(quán)條件。

如實(shí)施時(shí)間是07年1月，08年管理層則不能行權(quán)。因如果股權(quán)激勵(lì)具體實(shí)施時(shí)間是07年1月，則公司08年只能行使07年的期權(quán)，而07年公司已預(yù)虧，無(wú)法達(dá)到行權(quán)要求。

記者3月21日致電海南海藥，其董秘辦人士稱公司的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施時(shí)間是06年10月，因那時(shí)股權(quán)激勵(lì)方案已經(jīng)通過(guò)證監(jiān)會(huì)的審批。

但是，宏源證券研究員許超卻不這樣認(rèn)為：“通過(guò)證監(jiān)會(huì)的審批那只是一種形式上的表現(xiàn)，并不是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃已經(jīng)可以實(shí)施。”他向記者表示，“股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施時(shí)間，應(yīng)該參照公司召開股東大會(huì)并通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的那天為準(zhǔn)?！?/p>

對(duì)此，記者查閱了《上市公司股權(quán)激勵(lì)規(guī)范意見》（試行）（以下簡(jiǎn)稱：《規(guī)范意見》）。

《規(guī)范意見》第三十九條規(guī)定：在股東大會(huì)審議通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后2個(gè)工作日內(nèi)，上市公司應(yīng)將有關(guān)材料報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，同時(shí)抄報(bào)證券交易所及公司所在地證監(jiān)局?！兑?guī)范意見》第四十條規(guī)定：中國(guó)證監(jiān)會(huì)自受理上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃備案材料之日起20個(gè)工作日內(nèi)未提出異議的，上市公司可以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。顯然，《規(guī)范意見》證實(shí)了許超的說(shuō)法。

海南海藥07年1月9日公告，07年1月5日公司股東大會(huì)通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案。按照《規(guī)范意見》規(guī)定，海南海藥最早才能把2007年1月25日定位股權(quán)激勵(lì)實(shí)施日。也就是說(shuō)，按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃具體的實(shí)施時(shí)間最早是07年1月，08年管理層不能行權(quán)。

對(duì)于海南海藥為何一定要把股權(quán)激勵(lì)實(shí)施日提前至06年10月，許超向記者表示，海南海藥如此做的目的只有一個(gè)，那就是確保在07年度虧損的情況下，管理層在08年仍然能夠行權(quán)。

激勵(lì)過(guò)高誰(shuí)之過(guò)

導(dǎo)致07年海南海藥預(yù)虧的直接原因是公司的股權(quán)激勵(lì)過(guò)高。海南海藥授予激勵(lì)對(duì)象的期權(quán)共計(jì)2000萬(wàn)份，占總股本的比例高達(dá)9.88％，幾乎達(dá)到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的10％的上限。和醫(yī)藥業(yè)其他上市公司股權(quán)激勵(lì)方案相比，海南海藥的激勵(lì)明顯過(guò)高，康恩貝（600572）和雙鷺?biāo)帢I(yè)（002038）股權(quán)激勵(lì)總數(shù)占當(dāng)時(shí)總股份比例都不足5%（如圖2）。與此對(duì)應(yīng)的是三家公司07年不同的凈利潤(rùn)：海南海藥07年預(yù)虧5000萬(wàn)；康恩貝07年凈利潤(rùn)為10613萬(wàn)元同比增25.73%；雙鷺?biāo)帢I(yè)07年凈利潤(rùn)為13480萬(wàn)元同比增181.71%。

海南海藥因激勵(lì)過(guò)度導(dǎo)致公司虧損，這樣的激勵(lì)結(jié)果是誰(shuí)之過(guò)錯(cuò)？

首先，管理層過(guò)于自私。根據(jù)07年1月4日3.72元的股價(jià)，公司股權(quán)激勵(lì)成本肯定遠(yuǎn)沒有7220萬(wàn)元這么多。隨著一輪牛市之后，海南海藥的股價(jià)已高達(dá)14.17元，相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)成本也大幅度增加。面對(duì)市場(chǎng)關(guān)于其激勵(lì)過(guò)高的批評(píng)，公司還是一意孤行的施行原激勵(lì)方案，讓我們不得不懷疑其管理層是否為股東利益考慮過(guò)。

其次，股東監(jiān)管不力也是一大因素。根據(jù)海南海藥07年1月9日公告，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)方案的07年第一次臨時(shí)股東大會(huì)只有19名股東及股東代表參加，代表股份71,487,771股占公司有表決權(quán)股份總數(shù)的35.33％。由此可見，股東對(duì)這個(gè)密切關(guān)系自身利益方案并不重視。