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股權(quán)激勵考核辦法范文第1篇

【關(guān)鍵詞】人力資源；股權(quán)激勵

【中圖分類號】F27 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

【文章編號】1007-4309（2012）04-0067-2.5

在股權(quán)激勵計劃的基礎(chǔ)之上，A公司確定新的激勵方案，對股權(quán)激勵的要素進(jìn)行了必要調(diào)整，確定詳細(xì)的激勵對象范圍，制定合理的期權(quán)行權(quán)價格，使股權(quán)激勵的作用充分地發(fā)揮。

一、A公司現(xiàn)行股權(quán)激勵優(yōu)化方案

（一）激勵對象的確定

激勵對象包括公司的董事、高級管理人員及其他具有明確考核目標(biāo)的核心技術(shù)人員、營銷和管理人員。不包括控股5%以上的股東、配偶及直系親屬，不包括獨立董事和監(jiān)事。

激勵對象的考核按照董事會制定的考核辦法執(zhí)行，激勵對象必須經(jīng)過考核確認(rèn)合格。

激勵對象有下列情形之一的，不得參與激勵計劃：最近三年內(nèi)被證券交易所公開譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人選的；最近三年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會予以行政處罰的；具有《公司法》規(guī)定的不得擔(dān)任董事、高級管理人員情形的。如在激勵計劃實施過程中，激勵對象出現(xiàn)以上情形的，公司將終止其參與激勵計劃的權(quán)利，收回并注銷其已被授予但尚未行權(quán)的全部股票期權(quán)。

（二）激勵計劃的股票來源和數(shù)量

公司擬授予激勵對象1460萬份股票期權(quán)，每份股票期權(quán)擁有在期權(quán)有效期內(nèi)的可行權(quán)日以行權(quán)價格和行權(quán)條件購買1股股票的權(quán)利。其中首次授予1315萬份，預(yù)留股票期權(quán)145萬份，占股票期權(quán)數(shù)量總額的10%。涉及的標(biāo)的股票種類為人民幣A股普通股，涉及的標(biāo)的股票數(shù)量為1460萬份。公司將通過向激勵對象定向發(fā)行股票作為本計劃的股票來源。

（三）股票期權(quán)的授予和分配

本計劃擬分配給董事、高級管理人員的標(biāo)的股票為260萬股，分配給其他管理人員以及公司核心技術(shù)人員和業(yè)務(wù)骨干的標(biāo)的股票為1055萬股，其中人員名單的確定以公司績效管理評級確定?？冃Ч芾硎枪竟蓹?quán)激勵的重要支持手段，確定激勵對象范圍必須利用績效管理的手段，對激勵對象確定其績效目標(biāo)，激勵的份額要與其績效目標(biāo)的實現(xiàn)相結(jié)合，公司要按照員工的級別、貢獻(xiàn)、績效等因素確定股權(quán)授予的額度。

（四）激勵計劃的有效期、授權(quán)日、可行權(quán)日、禁售期

本次股票期權(quán)激勵計劃的有效期為四年。

激勵計劃的授權(quán)日在激勵計劃報中國證監(jiān)會審核無異議且經(jīng)股東大會批準(zhǔn)后由董事會確定。授權(quán)日不為以下日期：定期報告公布前30日；重大交易或重大事項決定給過程中至該事項公告后2個交易日；其他可能影響股價的重大事件發(fā)生之日起至公告后2個交易日。

激勵對象已獲授股票期權(quán)，如滿足本辦法規(guī)定的全部行權(quán)條件，等待期為一年。

激勵對象自股票期權(quán)授權(quán)日滿1年后可以開始按照本激勵計劃規(guī)定的安排分期行權(quán)?？尚袡?quán)日為股票定期報告公布后第2個交易日，至下一次定期報告公布前10個交易日內(nèi)，但下列期間不得行權(quán)：公司業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報公告前10日內(nèi)；重大交易或重大事項決定過程中至該事項公告后2個交易日；其他可能影響股價的重大事件發(fā)生之日起至公告后2個交易日。激勵對象必須在股票期權(quán)有效期內(nèi)行權(quán)完畢，股票期權(quán)有效期過后，已授出但尚未行權(quán)的股票期權(quán)不得行權(quán)，由公司負(fù)責(zé)注銷。

根據(jù)《公司法》、《證券法》等法律法規(guī)和《公司章程》的規(guī)定，本次激勵計劃制定了標(biāo)的股票的禁售規(guī)定：激勵對象轉(zhuǎn)讓其持有的股票，應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定；激勵對象轉(zhuǎn)讓其持有的股票應(yīng)當(dāng)符合《公司章程》的規(guī)定；激勵對象因違反上述規(guī)定，所得收益歸公司所有，董事會將收回其所得收益。

（五）股票期權(quán)的行權(quán)價格及其確定方法

對于首次授予的股票期權(quán)，行權(quán)價格為9.35元/股。行權(quán)價格的確定取以下二者中的價格較高者：1．公司股票于本激勵計劃公布前一個交易日的收盤價（9.35元/股）；2．公司股票于本激勵計劃公布前30個交易日的平均收盤價（8.30元/股）。

預(yù)留股票期權(quán)的行權(quán)價格在該部分股票期權(quán)授予時由董事會確定。行權(quán)價格的確定取以下二者中的價格較高者：1．授予該部分期權(quán)的董事會會議召開前一個交易日的公司標(biāo)的股票收盤價；2．授予該部分期權(quán)的董事會會議召開前30個交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價。

（六）股票期權(quán)的獲授條件

公司需滿足以下條件：審計機構(gòu)對公司授權(quán)日前的會計年度的定期報告出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告；無最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會予以行政處罰；無中國證監(jiān)會認(rèn)定的不能實行期權(quán)激勵計劃的其他情形。

激勵對象需滿足以下條件：最近三年內(nèi)未被證券交易所公開譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人選的；最近三年內(nèi)未因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會予以行政處罰的；激勵對象如為董事、高級管理人員的，符合《公司法》及《公司章程》規(guī)定任職條件。

（七）股票期權(quán)的行權(quán)條件

激勵對象必須同時滿足以下全部條件才能行權(quán)：1.根據(jù)公司考核辦法，激勵對象上一年度考核合格；2.參照下表

（八）行權(quán)安排

首次授予的股票期權(quán)計劃分三次行權(quán)：

預(yù)留股票期權(quán)擬在首次授予日后12個月內(nèi)公司按相關(guān)規(guī)定召開董事會對激勵對象進(jìn)行授權(quán)，授權(quán)后該批股票期權(quán)計劃分兩次行權(quán)：

每一行權(quán)期內(nèi)未能行權(quán)的部分，在以后時間不得行權(quán)，由公司負(fù)責(zé)注銷。

（九）實行和授予股票期權(quán)的程序

1．薪酬與考核委員會負(fù)責(zé)擬定激勵計劃草案，并提交董事會審議；

2．董事會審議通過激勵計劃草案，獨立董事應(yīng)當(dāng)就該計劃是否有利于公司的持續(xù)發(fā)展，是否存在損害公司及全體股東利益發(fā)表獨立意見；

3．監(jiān)事會核實激勵對象名單；

股權(quán)激勵考核辦法范文第2篇

關(guān)鍵詞：上市公司；股權(quán)激勵

一、股權(quán)激勵出現(xiàn)的背景

所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)互相分離是現(xiàn)代企業(yè)的重要特征之一，股東委托經(jīng)營管理層進(jìn)行資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的運營管理。股東與經(jīng)營管理層的追求目標(biāo)存在不完全一致性，股東作為企業(yè)的所有人，希望企業(yè)股權(quán)長期價值的最大化，經(jīng)營管理層則追求自身利益最大化。為追求各自利益的最大化，股東與經(jīng)營管理層開始利益博弈，導(dǎo)致企業(yè)委托成本問題出現(xiàn)。隨著現(xiàn)代公司制度的不斷發(fā)展，企業(yè)所有權(quán)不斷趨于分散化并且與經(jīng)營管理權(quán)分離趨勢的加快，企業(yè)委托成本的沖突日益嚴(yán)重。

股權(quán)激勵是解決股東層與經(jīng)營管理層之間的利益沖突的有效方法之一。股權(quán)激勵是指企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人和核心員工通過持有一定形式和一定數(shù)量的企業(yè)股權(quán)的形式，來分享企業(yè)紅利（剩余索取權(quán)）以及通過企業(yè)所有權(quán)價值套利（股票交易），從而獲得企業(yè)中長期企業(yè)價值的一種激勵行為。股權(quán)激勵的核心是通過經(jīng)營管理層持有上市公司的股權(quán)，建立與股東的利益一致性基礎(chǔ)，將追求個人利益最大化轉(zhuǎn)化為實現(xiàn)企業(yè)利益最大化。

20世紀(jì)50年代，在美國出現(xiàn)第一個管理層股權(quán)激勵的實踐。截止目前，股權(quán)激勵已經(jīng)發(fā)展了60多年。在全球500強企業(yè)中，已超過85%的企業(yè)對經(jīng)營管理層實施股權(quán)激勵。西方發(fā)達(dá)國家的實踐經(jīng)驗證明，股權(quán)激勵對于提升公司運營效率、實現(xiàn)公司價值最大化、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面起到了較好的作用，也被認(rèn)為是目前實施效果最好的企業(yè)激勵機制之一。

二、中國A股上市公司的股權(quán)激勵實踐

2001年-2005年的大熊市使得中國A股證券市場的資本市場功能喪失，就整個A股市場來講，當(dāng)時在激勵機制方面較為普遍的存在如下問題：

1.公司治理機制方面存在股東利益的不一致性。同樣作為公司股東，不能流通的大股東和能夠流通的小股東，在當(dāng)時我國上市公司獨特的股權(quán)設(shè)置下，利益不能得到統(tǒng)一和協(xié)調(diào)。在契約理論下，公司制度的主要矛盾是擁有所有權(quán)的委托方和擁有經(jīng)營權(quán)的方之間的矛盾，但是在我國當(dāng)時的情況下，卻表現(xiàn)為委托方自身的矛盾。大股東獨掌上市公司的經(jīng)營管理，關(guān)注實現(xiàn)利益最大化。對于如何激勵經(jīng)理管理層更好地為上市公司服務(wù)已成為次要矛盾，實質(zhì)上是大股東控制經(jīng)營管理層為其自身的利益服務(wù)。

2.經(jīng)營管理層的薪酬結(jié)構(gòu)單一，缺乏長期性激勵機制。在當(dāng)時的情況下，我國A股上市公司高管薪酬結(jié)構(gòu)比較單一，占絕對主導(dǎo)地位的是工資、年終獎金和分紅等固定薪酬，激勵周期較短。企業(yè)的經(jīng)營狀況和高管們的收益之間呈現(xiàn)出弱相關(guān)性。為了自身利益的最大化，高管人員可能會急功近利，片面追求當(dāng)期利益的最大化，其結(jié)果卻可能威脅了企業(yè)的長遠(yuǎn)利益，損害了股東的未來收益。

股權(quán)分置改革消除了非流通股與流通股的流通制度差異，建立起股權(quán)平等的制度基礎(chǔ)，推動市場的透明高效、結(jié)構(gòu)合理、機制健全、功能完善、運行安全。其實質(zhì)是推動資本市場的機制轉(zhuǎn)換、形成理性的定價機制。對于上市公司而言，形成并鞏固所有股東的共同利益基礎(chǔ)，使上市公司法人治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善。

隨著股權(quán)分置改革的接近尾聲，為了鞏固股權(quán)分置改革的成果，證監(jiān)會適時地出臺了《試行辦法》，鼓勵上市公司實施股權(quán)激勵。根據(jù)wind資訊統(tǒng)計，截止2014年8月，已經(jīng)有460家上市公司實施股權(quán)激勵。從實踐情況來看，A股上市公司股權(quán)激勵的實踐取得了以下成效：①進(jìn)一步完善了公司治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步建立、健全公司的激勵、約束機制，提高公司的可持續(xù)發(fā)展能力；②建立了價值創(chuàng)造為導(dǎo)向的績效文化，建立股東與職業(yè)經(jīng)理團(tuán)隊之間的利益共享與約束機制；③激勵了持續(xù)價值的創(chuàng)造，保證了企業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展；④幫助管理層平衡短期目標(biāo)與長期目標(biāo)；⑤吸引與保留優(yōu)秀管理人才和業(yè)務(wù)骨干；⑥鼓勵并獎勵業(yè)務(wù)創(chuàng)新和變革精神，增公司的競爭力。

從證券市場表現(xiàn)來看，推出股權(quán)激勵計劃的A股上市公司受到投資者的青睞，在股權(quán)激勵實施之初，提出股權(quán)激勵方案的上市公司股票受市場追捧。在二級市場上，股權(quán)激勵概念成為推動個股上漲的主要動力之一。在股權(quán)分置改革后，上市公司的股東利益得到內(nèi)在統(tǒng)一，股權(quán)激勵將有效弱化委托――機制問題，給經(jīng)營人員帶上“金手銬”，把他們的利益緊緊地同股東利益、公司利益“捆”在一起，減少短期化行為，更多地關(guān)注公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。作為資本市場的利好消息，無疑會得到市場的認(rèn)可和追捧。

以在國內(nèi)A股上市公司中將股權(quán)激勵機制常態(tài)化的青島海爾股份有限公司而言，2009年、2010年、2012年、2014年分別推出首期股權(quán)激勵計劃、第二期股權(quán)激勵計劃、第三期股權(quán)激勵計劃、第四期股權(quán)激勵計劃。從已經(jīng)行權(quán)的首期股權(quán)激勵計劃、第二期股權(quán)激勵計劃、第三期股權(quán)激勵計劃效果來看，實現(xiàn)了股東、公司、員工的共贏。公司歸屬于母公司股東的凈利潤從2009年的11.49億元上升到2013年的41.68億元，年度業(yè)績復(fù)合增長率達(dá)到38%；公司凈資產(chǎn)收益率由2009年的14.89%增長到2013年的28.81%；公司市值由2009年1月1日的120億元增長到2013年的12月31日的530億元。

三、中國A股上市公司股權(quán)激勵的基本制度框架和要點

就股權(quán)激勵事宜，2005年中國證監(jiān)會對頒布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》對股權(quán)激勵的激勵對象范圍、股票來源、激勵方式、實施程序等進(jìn)行明確，后續(xù)在實踐中又陸續(xù)《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄1號》、《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄2號》、《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄3號》等三個文件對部分問題進(jìn)行了進(jìn)一步的明確，為股權(quán)激勵在A股上市公司的大規(guī)模實踐提供了操作指引。

1.《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》對股權(quán)激勵方案的規(guī)定：

（1）激勵對象額范圍：股權(quán)激勵計劃的激勵對象可以包括上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵的其他員工，但不應(yīng)當(dāng)包括獨立董事。在后續(xù)的《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄2號》中，因為上市公司監(jiān)事會應(yīng)當(dāng)對激勵對象名單予以核實，并將核實情況在股東大會上予以說明。為確保上市公司監(jiān)事獨立性，充分發(fā)揮其監(jiān)督作用，上市公司監(jiān)事不得成為股權(quán)激勵對象。

（2）激勵標(biāo)的股票的來源：擬實行股權(quán)激勵計劃的上市公司，可以根據(jù)本公司實際情況，通過以下方式解決標(biāo)的股票來源：（一）向激勵對象發(fā)行股份；（二）回購本公司股份； （三）法律、行政法規(guī)允許的其他方式。

（3）激勵標(biāo)的股票總數(shù)限制：上市公司全部有效的股權(quán)激勵計劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計不得超過公司股本總額的10%。非經(jīng)股東大會特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵對象通過全部有效的股權(quán)激勵計劃獲授的本公司股票累計不得超過公司股本總額的1%。

（4）激勵的方式：限制性股票和股票期權(quán)。其中（1）限制性股票是指激勵對象按照股權(quán)激勵計劃規(guī)定的條件，從上市公司獲得的一定數(shù)量的本公司股票。A、上市公司授予激勵對象限制性股票，應(yīng)當(dāng)在股權(quán)激勵計劃中規(guī)定激勵對象獲授股票的業(yè)績條件、禁售期限。B、上市公司以股票市價為基準(zhǔn)確定限制性股票授予價格的，在下列期間內(nèi)不得向激勵對象授予股票：（一）定期報告公布前30日；（二）重大交易或重大事項決定過程中至該事項公告后2個交易日；（三）其他可能影響股價的重大事件發(fā)生之日起至公告后2個交易日。（2）股票期權(quán)是指上市公司授予激勵對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價格和條件購買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利。激勵對象可以其獲授的股票期權(quán)在規(guī)定的期間內(nèi)以預(yù)先確定的價格和條件購買上市公司一定數(shù)量的股份，也可以放棄該種權(quán)利。

（5）實施程序和信息披露。①上市公司董事會下設(shè)的薪酬與考核委員會負(fù)責(zé)擬定股權(quán)激勵計劃草案，績效考核體系和考核辦法。②股權(quán)激勵計劃草案提交董事會審議，獲董事會審議通過。③獨立董事應(yīng)當(dāng)就股權(quán)激勵計劃是否有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展，是否存在明顯損害上市公司及全體股東利益發(fā)表獨立意見。④上市公司應(yīng)當(dāng)在董事會審議通過股權(quán)激勵計劃草案后的2個交易日內(nèi)，公告董事會決議、股權(quán)激勵計劃草案摘要、獨立董事意見。⑤上市公司應(yīng)當(dāng)聘請律師對股權(quán)激勵計劃出具法律意見書。⑥上市公司董事會下設(shè)的薪酬與考核委員會認(rèn)為必要時，可以要求上市公司聘請獨立財務(wù)顧問，對股權(quán)激勵計劃的可行性、是否有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展、是否損害上市公司利益以及對股東利益的影響發(fā)表專業(yè)意見。獨立財務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)出具獨立財務(wù)顧問報告。⑦董事會審議通過股權(quán)激勵計劃后，上市公司應(yīng)將有關(guān)材料報中國證監(jiān)會備案，同時抄報證券交易所及公司所在地證監(jiān)局。中國證監(jiān)會自收到完整的股權(quán)激勵計劃備案申請材料之日起20個工作日內(nèi)未提出異議的，上市公司可以發(fā)出召開股東大會的通知，審議并實施股權(quán)激勵計劃。在上述期限內(nèi)，中國證監(jiān)會提出異議的，上市公司不得發(fā)出召開股東大會的通知審議及實施該計劃。⑧上市公司在發(fā)出召開股東大會通知時，應(yīng)當(dāng)同時公告法律意見書；聘請獨立財務(wù)顧問的，還應(yīng)當(dāng)同時公告獨立財務(wù)顧問報告。獨立董事應(yīng)當(dāng)就股權(quán)激勵計劃向所有的股東征集委托投票權(quán)。⑨股東大會應(yīng)當(dāng)對股權(quán)激勵計劃進(jìn)行表決，股東大會就上述事項作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。⑩上市公司應(yīng)當(dāng)按照證券登記結(jié)算機構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)則，在證券登記結(jié)算機構(gòu)開設(shè)證券賬戶，用于股權(quán)激勵計劃的實施。尚未行權(quán)的股票期權(quán)，以及不得轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的股票，應(yīng)當(dāng)予以鎖定。激勵對象的股票期權(quán)的行權(quán)申請以及限制性股票的鎖定和解鎖，經(jīng)董事會或董事會授權(quán)的機構(gòu)確認(rèn)后，上市公司應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出行權(quán)申請，經(jīng)證券交易所確認(rèn)后，由證券登記結(jié)算機構(gòu)辦理登記結(jié)算事宜。已行權(quán)的股票期權(quán)應(yīng)當(dāng)及時注銷。

四、關(guān)于完善A股上市公司股權(quán)激勵制度的建議思考

就上市公司而言，在考慮制定股權(quán)激勵方案時應(yīng)考慮如下因素：

（1）應(yīng)制定適當(dāng)?shù)钠跈?quán)行權(quán)價或股票認(rèn)購價或者綜合考慮激勵方案的設(shè)計，避免激勵對象在一開始就享有了巨額收益，弱化努力經(jīng)營的積極性。

（2）考核指標(biāo)的完整性和科學(xué)性。在多數(shù)公布股權(quán)激勵方案的上市公司中，業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)主要是凈利潤增長率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，仍側(cè)重于傳統(tǒng)的業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)但這也是在目前情況下上市公司努力所能做到的。如何考核指標(biāo)不能全面、客觀和科學(xué)地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和管理層的努力程度，在一定程度上削弱了股權(quán)激勵的效力。

就監(jiān)管機構(gòu)而言，為更好的發(fā)揮股權(quán)激勵的效應(yīng)，有如下建議：

①適當(dāng)放寬股權(quán)激勵方案的審批程序：目前股權(quán)激勵審批仍需報中國證監(jiān)會備案無異議后方可召開股東大會。而在國外公司實踐中，股東大會可以授權(quán)董事會在一定比例的股本范圍內(nèi)進(jìn)行期權(quán)授予及股份回購安排。為提高效率，可否由目前的備案制調(diào)整為由公司股東大會授權(quán)董事會在一定股權(quán)比例范圍內(nèi)進(jìn)行操作，由公司董事會、股東大會審議通過后即可實施、無需監(jiān)管機構(gòu)審核。

②放寬激勵對象的范圍。公司的發(fā)展需要多元化的資源和人才支持，在目前制度中，僅能對董事（不含獨立董事）、高級管理人員及公司員工進(jìn)行激勵。而監(jiān)事、獨立董事不能納入公司激勵對象范圍，同時對公司有重大貢獻(xiàn)但不在公司任職的人員納入激勵范圍。

③外籍員工進(jìn)行股權(quán)激勵的問題。隨著中國上市公司的國際化運營深入推進(jìn)，提升中國上市公司全球競爭力需要整合全球優(yōu)秀、一流人才。由于目前外籍人士不能在中國開設(shè)A股賬戶，不能通過股票增值權(quán)的方式進(jìn)行激勵、分享公司發(fā)展成果。需要監(jiān)管機構(gòu)從國家吸引全球優(yōu)秀人才、提升中國企業(yè)競爭力角度出發(fā)，協(xié)同有關(guān)部門解決這一政策。

參考文獻(xiàn)：

[1]《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》及《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄1號》、《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄2號》、《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄3號》

股權(quán)激勵考核辦法范文第3篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)板；上市公司；股權(quán)激勵

中圖分類號：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1672-3198（2012）08-0016-01

截止2011年上半年，全國實有企業(yè)1191.16萬戶，而其中有99%是中小企業(yè)。根據(jù)中國證券管理監(jiān)督委員會公布的官方信息，以廣東省為例，2009年年底廣東轄區(qū)上市公司概況：總上市公司數(shù)是111家，其中主板70家，中小企業(yè)板38家，創(chuàng)業(yè)板3家；而2011年年底廣東轄區(qū)上市公司概況：總上市公司數(shù)是152家，其中主板71家，中小企業(yè)板59家，創(chuàng)業(yè)板22家。從該數(shù)據(jù)中可以明顯看到，在這期間，上市公司增加數(shù)量最多的就是在中小企業(yè)板這塊。

隨著次貸危機以及債務(wù)危機的影響，整個世界的經(jīng)濟(jì)不容樂觀，國家金融監(jiān)管政策謹(jǐn)慎穩(wěn)健，而外部需求減弱以及生產(chǎn)經(jīng)營成本上升等影響，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨較大的困難。為此國務(wù)院就提出了關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、科學(xué)發(fā)展的工作部署，除此之外，我認(rèn)為中小企業(yè)應(yīng)該自身也加以努力，改變現(xiàn)在的困境，那么股權(quán)激勵就是一個很好的辦法。

1 中小板上市企業(yè)公司股權(quán)激勵的現(xiàn)狀

我國中小企業(yè)板市場建立時間較晚，從2004年6月2日，首支中小板股票新和成發(fā)行以來，至今不到8年歷史。通過對主板市場的歷史數(shù)據(jù)整理分析，小盤股的波動性和風(fēng)險系數(shù)高于指數(shù)，這意味著中小企業(yè)板股票價格受國際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府政策、企業(yè)自身等多方面因素的影響，中小企業(yè)板要承擔(dān)更大的波動性。

上市公司股權(quán)激勵的目標(biāo)就是為了使公司經(jīng)營業(yè)或者員工和股東之間形成共同利益體，這樣就可以為股東創(chuàng)造出更多的價值。世界上股權(quán)激勵制度開始于20世紀(jì)50年代，我國自從1993年深圳萬科公司開始試行經(jīng)理股票期權(quán)制度開始，就一直在不斷探索。截止2012年2月18日，我國中小板上市企業(yè)共有656家，其中有相當(dāng)一部分都實行了股權(quán)激勵，主要是以股票股權(quán)激勵方式為主，凈資產(chǎn)收益率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等限定指標(biāo)被廣泛使用，但由于最近市場不景氣，近期不少上市公司被迫撤回激勵方案，如：新和成（002001）2011年12月27日公告，披露2011年限制性股票激勵計劃（草案）后，公司發(fā)現(xiàn)市場對激勵期間的業(yè)績預(yù)期較高，但進(jìn)一步提高業(yè)績指標(biāo)在當(dāng)前完成的困難大，經(jīng)審慎研究，公司董事會決定終止激勵計劃。偉星股份（002003）2011年11月18日公告，公司估計今年的股權(quán)激勵業(yè)績指標(biāo)較難以實現(xiàn)，于是終止第二期股票期權(quán)激勵計劃：原計劃方案為擬議定增方式授予激勵對象600萬份股票期權(quán)，行權(quán)價格為17.63元；行權(quán)條件：2011-2013年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于14%、15%、16%，以2010年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為基數(shù)，2011-2013年的凈利潤增長率分別不低于10%、15%、25%。

2 影響中小企業(yè)板上市公司股權(quán)激勵的因素

2.1 中小企業(yè)板市場低有效性

政府干預(yù)等外在因素是影響中小企業(yè)板股價的主要因素，市場干擾和不可控因素會影響股票價格與中小企業(yè)公司業(yè)績之間的關(guān)聯(lián)度，進(jìn)一步會弱化了股權(quán)激勵的效果。據(jù)了解，我國中小企業(yè)板指數(shù)從2006年3月7日的最低點1391.46點上漲到2010年1l月30日7493.29點，繼而下跌到2012年1月31日的3975.33點，在短時間內(nèi)暴漲暴跌。中小企業(yè)推出的股權(quán)激勵的結(jié)果會受中小企業(yè)板指數(shù)的影響較大，一種是行情的暴漲，這樣會導(dǎo)致過度激勵，比如說公司高管只要在行情暴漲前拋售股票，即使經(jīng)營不理想也能獲得高額獎勵；一種是股票市場暴跌，由于股市的大跌，經(jīng)營者即使非常努力也得不到股權(quán)激勵，比如許多中小企業(yè)選擇撤銷或終止其股權(quán)激勵計劃的一個重要原因就是進(jìn)行激勵的條件根本達(dá)不到。

2.2 公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全

我國中小企業(yè)板上市公司多為主業(yè)突出、具有成長性和科技含量的中小企業(yè)。但是公司也存在一些問題：控股股東實際控制的多為個人或者家族，進(jìn)一步出現(xiàn)家族高比例控股，這樣其他股東參與治理的可能性較小；董事會設(shè)立有缺陷，董事會變成了極個別人掌握；監(jiān)事會受董事會的控制，不能發(fā)揮股東監(jiān)督經(jīng)營者的作用等等。由于公司治理的缺陷，會進(jìn)一步影響股權(quán)激勵的效果，比如中捷股份。公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善，會使經(jīng)營者利用職權(quán)給自己發(fā)放過多廉價股票，給自己謀取更大的私人利益。

2.3 業(yè)績評價體系不完善

通過經(jīng)營者的業(yè)績來進(jìn)行股權(quán)激勵，而衡量經(jīng)營者業(yè)績就主要是通過一些指標(biāo)來衡量，比如說：每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股未分配利潤、主營業(yè)務(wù)收入同比增長率、凈利潤同比增長率、凈資產(chǎn)收益率等，一般來說就是選用一個或者幾個指標(biāo)，然后規(guī)定該指標(biāo)未來一段時間的目標(biāo)，如果達(dá)成，然后給予經(jīng)營者進(jìn)行獎勵。眾多中小企業(yè)板的上市公司都是自己選擇指標(biāo)，評價體系設(shè)計不規(guī)范。這樣在進(jìn)行股權(quán)激勵的時候，會使一些經(jīng)營者不清楚或者比較同行的激勵措施，進(jìn)一步影響他們的積極性。

2.4 相關(guān)的法律法規(guī)不夠完善

雖然我國在2006年1月1日，中國證券監(jiān)督管理委員會頒布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》，隨后在2008年又出臺了《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄1、2號》和《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄3號》進(jìn)行完善。但是在證券市場法律法規(guī)方面還是有很多不夠完善，比如：在我國，上市公司股權(quán)激勵方案通過很簡單，只要股東大會批準(zhǔn)就可以，在實施股權(quán)激勵的過程中很多中小企業(yè)板上市公司不會如實公布股權(quán)激勵涉及的激勵范圍、方式、對象等信息，股權(quán)激勵難以做到信息的公開公正，投資者也難以參與到股權(quán)激勵的整個過程。另外，撤消了股權(quán)激勵不利于公司經(jīng)營者的穩(wěn)定。

3 完善中小企業(yè)板上市公司股權(quán)激勵的建議

3.1 完善公司內(nèi)部約束機制

在當(dāng)前，現(xiàn)代化公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是股權(quán)激勵機制能夠發(fā)揮作用的重要前提。要保證股權(quán)激勵的有效實行，就要改變中小企業(yè)板上市企業(yè)內(nèi)部人控制的這種現(xiàn)象，要優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免出現(xiàn)個人或者家族式高比例控股；要完善董事會，修改董事會結(jié)構(gòu)，董事長要和總經(jīng)理分設(shè)，保證董事會的獨立，使董事會更好的發(fā)揮作用；另外還需要完善監(jiān)事會制度；中小企業(yè)板上市公司在進(jìn)行股權(quán)激勵計劃時，一定要設(shè)立監(jiān)管機制，防止經(jīng)營者片面追求股票升值，會對股東產(chǎn)生不利影響。

3.2 尋找有效的業(yè)績評價體系

公平公正的業(yè)績評價體系是中小企業(yè)板上市企業(yè)的股權(quán)激勵制度順利進(jìn)行的保障。要建立有效的業(yè)績評價體系，要將財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)一起考慮進(jìn)去，也可引起國外先進(jìn)的考核辦法。總之，業(yè)績評價體系的設(shè)計和執(zhí)行一定要規(guī)范，最好建立績效考核體系并規(guī)范化，考核指標(biāo)要全面、具體。當(dāng)然，每個中小企業(yè)板上市企業(yè)也可以根據(jù)自己所處行業(yè)等特征，在評價體系設(shè)計過程中，選取適合自身特點的模式。

3.3 健全法律法規(guī)

要健全我國證券市場的法律法規(guī)，要為股東尤其是中小股東的利益提供保障。完善中小企業(yè)板上市企業(yè)在股權(quán)激勵過程中的上市公司信息披露制度，要如實公布股權(quán)激勵涉及的激勵范圍等，要保證信息披露的質(zhì)量，要構(gòu)建由證監(jiān)會、行業(yè)協(xié)會、公司共同組成的監(jiān)管體系，對于虛假披露等不合理的行為要進(jìn)行法律法規(guī)的制裁。對于撤銷股權(quán)激勵的公司，為了避免經(jīng)營者的不穩(wěn)定，應(yīng)該也要從法律上對其進(jìn)行一段時間的約束，為中小企業(yè)板上市公司的股權(quán)激勵提供良好的法律法規(guī)保證。

4 總結(jié)

本文通過對中小企業(yè)板上市公司股權(quán)激勵現(xiàn)狀的說明，分析影響中小企業(yè)板上市公司股權(quán)激勵的因素有市場的低有效性、公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的、業(yè)績評價體系和法律法規(guī)，進(jìn)一步通過完善公司內(nèi)部約束機制、尋找有效的業(yè)績評價體系、健全法律法規(guī)來進(jìn)行解決。

參考文獻(xiàn)

［1］王傳法.中小企業(yè)板上市公司高管薪酬與企業(yè)績效的相關(guān)性研究［D］.廣州:暨南大學(xué)，2007.

股權(quán)激勵考核辦法范文第4篇

關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品；股權(quán)激勵；解決措施

一、股權(quán)激勵的概述

1.股權(quán)激勵的概念

股權(quán)激勵是經(jīng)營者獲得公司股權(quán)的一種形式，企業(yè)經(jīng)營者給員工一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)據(jù)側(cè)、分享利潤、承擔(dān)風(fēng)險，使企業(yè)員工能夠更好的為公司做出貢獻(xiàn)。

2.股權(quán)激勵的本質(zhì)和目的

很多人都誤以為股權(quán)激勵的本質(zhì)是一種福利，其實這種觀點并不正確，股權(quán)激勵的本質(zhì)說到底是一種激勵，它是希望通過股權(quán)的形式來分配企業(yè)的收益，用以激勵企業(yè)經(jīng)營者，從而使企業(yè)獲得更多利益的一種長期激勵方式。股權(quán)激勵的目的最根本的就是希望能夠吸引更多的優(yōu)秀人才，促進(jìn)公司未來的發(fā)展，而且企業(yè)希望通過股權(quán)激勵這種方式保留企業(yè)核心員工，并對他們的貢獻(xiàn)一定程度上進(jìn)行回饋。

二、農(nóng)產(chǎn)品實施股權(quán)激勵的效果

一定程度上緩解了企業(yè)內(nèi)部矛盾，解決了企業(yè)問題。農(nóng)產(chǎn)品內(nèi)部采用的是一種委托的模式，經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)同其他大多數(shù)企業(yè)一樣是分離開來的，眾所周知，經(jīng)營者和所有者他們之間所追求的利益是不一樣的。對于企業(yè)經(jīng)理人而言，更關(guān)注企業(yè)的短期效益，而企業(yè)的股東則更加關(guān)心企業(yè)的長遠(yuǎn)效益，這樣就使得農(nóng)產(chǎn)品在發(fā)展過程中存在著很多的問題。這一矛盾較好的解決方法就是股權(quán)激勵，這主要是通過讓經(jīng)理人以相應(yīng)的方式入股公司，掌握企業(yè)一定的股權(quán)，使其自身利益與企業(yè)利益息息相關(guān)，并承擔(dān)一定的風(fēng)險，這種方式可以有效的激勵經(jīng)理人更好地關(guān)注企業(yè)的長遠(yuǎn)利益，從而較好的緩解他們之間的矛盾，一定程度上解決農(nóng)產(chǎn)品中存在的問題。但是，激勵機制雖然對解決問題有所幫助，卻并不能完全的消除企業(yè)組織的問題。

三、農(nóng)產(chǎn)品采取股權(quán)激勵存在的風(fēng)險和問題

1.公司治理結(jié)構(gòu)不全，可能會造成資產(chǎn)流失

股權(quán)激勵的實際效果與農(nóng)產(chǎn)品整體的治理結(jié)構(gòu)息息相關(guān)，健全的公司治理機制是企業(yè)開展股權(quán)激勵的前提，而農(nóng)產(chǎn)品治理結(jié)構(gòu)主要存在以下缺陷：一是股東大會形同虛設(shè)，股東大會實際是由大股東操縱的，小股東很難發(fā)揮其作用；二是董事會對經(jīng)理人的有效約束不夠，內(nèi)部人控制企業(yè)的現(xiàn)象屢見不鮮，這很可能會造成企業(yè)高層和股東合謀，使企業(yè)的資產(chǎn)流失。三是監(jiān)管部門很難發(fā)揮其應(yīng)有的作用。在農(nóng)產(chǎn)品中，被監(jiān)督者往往是監(jiān)管部門的上級，這使得監(jiān)管部門很難行使其監(jiān)管職能。

2.業(yè)績評價體系不健全

實施股權(quán)激勵也必須在企業(yè)擁有完善的業(yè)績評價體系的基礎(chǔ)上實現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)有的評價體系都存在著諸多不足，如評價目標(biāo)不清晰，評價標(biāo)準(zhǔn)及指標(biāo)單一等，這就使得很難對企業(yè)的業(yè)績和人力資本的貢獻(xiàn)進(jìn)行較為準(zhǔn)確的量化并評價。一個有效的業(yè)績評價體系應(yīng)該將兩類指標(biāo)有機結(jié)合，即能夠反映企業(yè)人力資本的財務(wù)指標(biāo)以及能夠體現(xiàn)企業(yè)未來發(fā)展的市場價值指標(biāo)。而這通常較大程度上取決于企業(yè)外部資本市場的有效性以及企業(yè)內(nèi)部財務(wù)指標(biāo)的真實性，現(xiàn)階段，就農(nóng)產(chǎn)品而言，還有很評價體系有待完善，否則股權(quán)激勵很難在其中發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

3.激勵方案不合理

農(nóng)產(chǎn)品的股權(quán)激勵方案設(shè)計不夠合理，雖然它包括了多個方面，但是并沒有看到對激勵對象的明確規(guī)定，也沒有看到對激勵模式的闡述，而且方案制訂的程序沒有透明化和公開化，這樣就可能導(dǎo)致公司內(nèi)部出現(xiàn)一些不公平的現(xiàn)象，難免會挫傷員工積極性，有的甚至?xí)苯訉?dǎo)致優(yōu)秀人才的流失。

4.激勵政策實施不當(dāng)

一個公司的激勵政策要想取得較好的效果是需要將物質(zhì)激勵和精神激勵兩者相結(jié)合的。而農(nóng)產(chǎn)品實施股權(quán)激勵則是一昧地強調(diào)物質(zhì)激勵而忽略了精神激勵，它許諾經(jīng)營者的較高薪酬是與企業(yè)的經(jīng)營狀況息息相關(guān)的，經(jīng)營者要想獲得高報酬就需要不斷的發(fā)揮自身的才能促使企業(yè)發(fā)展，從而獲得較高的報酬，這種激勵機制從理論上來說是可以促進(jìn)公司發(fā)展的，但是也正是由于農(nóng)產(chǎn)品過于強調(diào)物質(zhì)激勵，所以導(dǎo)致了企業(yè)的經(jīng)營者為了獲得激勵獎勵不惜采取任何措施，甚至是改變計提折舊方式，賣掉公司資產(chǎn)來提高營業(yè)外收入。這樣的做法不僅不會促進(jìn)公司的發(fā)展，還會導(dǎo)致公司面臨著重大的風(fēng)險。

四、解決農(nóng)產(chǎn)品股權(quán)激勵問題的對策

1.建立健全公司治理結(jié)構(gòu)

完善農(nóng)產(chǎn)品的治理結(jié)構(gòu)可以為股權(quán)激勵的實施提供良好的環(huán)境條件，通過加大國資委、證監(jiān)會對企業(yè)管理層的監(jiān)督和約束，積極強化監(jiān)督機制。實踐證明，現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，不僅包括企業(yè)內(nèi)部的制衡機制，而且應(yīng)包括外部監(jiān)督，應(yīng)該將內(nèi)外監(jiān)督有機的結(jié)合起來，發(fā)現(xiàn)重大問題及時向企業(yè)、股東提出整改意見，采取必要的措施，以提升企業(yè)的透明度，保證企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。同時，還可以在一定程度上防止管理層的短期行為，通過對激勵對象進(jìn)行各項綜合考察，包括：素質(zhì)、道德等，可以有效的規(guī)避道德風(fēng)險問題。此外，還應(yīng)強化企業(yè)所有者對企業(yè)運行的監(jiān)督，不斷完善企業(yè)的董事會結(jié)構(gòu)，保證董事會的獨立有效運作，同時還可以增加一定比例的獨立董事，以保證企業(yè)決策的獨立性和科學(xué)性。

2.完善公司內(nèi)部的業(yè)績評價體系

當(dāng)前，農(nóng)產(chǎn)品使用的最多的績效考核指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，該指標(biāo)是在歷史成本計價原則和權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的基礎(chǔ)上建立的，可以很好地提供企業(yè)的真實經(jīng)營業(yè)績信息。但是，該指標(biāo)也存在一定的缺陷：一是可能低估經(jīng)營人員的業(yè)績；二是經(jīng)營者可能高估經(jīng)營人員業(yè)績并造成行為短期化。因此，企業(yè)的股權(quán)激勵制度以及實施方法一定要結(jié)合企業(yè)的目標(biāo)達(dá)成情況以及激勵對象本人、本部門的業(yè)績指標(biāo)完成情況與考核辦法來制訂和兌現(xiàn)。農(nóng)產(chǎn)品要想建立完善的業(yè)績評價體系，就需要制定相關(guān)政策，保障企業(yè)績效評價激勵約束作用正常發(fā)揮，將評價結(jié)果落到實處。為此，除了不斷完善評價系統(tǒng)之外，應(yīng)建立和健全相應(yīng)的配套措施和政策，將評價結(jié)果作為對企業(yè)及管理層評價、任免和獎懲的一項重要依據(jù)。

3.設(shè)計科學(xué)的股權(quán)激勵方案

一個科學(xué)的激勵方案對企業(yè)的發(fā)展有著重要的作用，在激勵方案中應(yīng)該包含股權(quán)激勵對象、激勵模式、激勵目的以及股份的分配、管理與資金來源。首先，農(nóng)產(chǎn)品肯定要根據(jù)自身的實際情況選擇激勵的對象和模式，明確自己實施激勵政策所要達(dá)到的目的，這是基礎(chǔ)；其次，需要清楚自己公司的資金和股份問題，正確的劃分股權(quán)以及制定相關(guān)的規(guī)則；最后，要加強對該方案實施過程的監(jiān)督，制定完善的實施和監(jiān)督體系，保證該方案順利的進(jìn)行。此外，公司在強調(diào)物質(zhì)激勵的時候也應(yīng)該注重精神激勵，將二者相結(jié)合，能夠為企業(yè)員工提供更多的提升職業(yè)技能以及晉升的機會，從而促進(jìn)激勵政策更好的發(fā)揮作用。

4.國家應(yīng)建立完善的法律法規(guī)體系

股權(quán)激勵制度的順利實施，需要多個部門的綜合調(diào)節(jié)，以及完善有效的法律法規(guī)體系，自2005年以來，各種相關(guān)法律法規(guī)相繼出臺，逐漸規(guī)范了股權(quán)激勵制度的實施條件。但同時，還應(yīng)完善配套的法律環(huán)境，完善《公司法》來為中小民營企業(yè)實施股權(quán)激勵打好基礎(chǔ)，完善《證券法》來加強、加深信息披露機制等。

五、總結(jié)

本文在對農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)資料進(jìn)行了解的基礎(chǔ)上，首先闡述了民營企業(yè)股權(quán)激勵的概念，目的及其本質(zhì)，也明確了股權(quán)激勵時如何起作用的；接下來又了解了股權(quán)激勵成功的關(guān)鍵因素有：了解公司的實際情況和發(fā)展規(guī)劃，制定正確的激勵計劃；在財務(wù)方面也需要進(jìn)行改進(jìn)；要做到以人為本，加強員工之間的溝通；最后，指出了農(nóng)產(chǎn)品股權(quán)激勵存在的風(fēng)險和問題，并對這些問題嘗試性的提出了解決措施。

參考文獻(xiàn)：

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[4]王力.我國民營企業(yè)員工股權(quán)激勵機制問題探析[J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2010（05）.

[5]席一政.中小民營企業(yè)股權(quán)激勵模式選擇淺析[J].科技信息，2009（06）.

股權(quán)激勵考核辦法范文第5篇

關(guān)鍵詞：員工持股計劃；隆鑫通用；控股股東

一、引言

2014年6月20日，中國證監(jiān)會《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》。在此政策的鼓勵下，多家上市公司陸續(xù)員工持股計劃草案，并順利實施，完成購買計劃。從2015年1月至2016年11月，有549家上市公司披露了員工持股計劃，其中包含同一公司多期持股計劃。員工持股計劃將與股權(quán)激勵計劃并肩成為上市公司對管理層和員工的激勵措施。

員工持股計劃起源于美國，最早以“股票獎勵計劃”的形式存在。如今員工持股計劃（ESOP）已經(jīng)是員工激勵的一種重要方式，普遍存在于成熟的資本市場。20世紀(jì)80年代初期，我國由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，員工持股在國有企業(yè)股份制改造中初露端倪。在已經(jīng)過去的30年里，國有企業(yè)員工持股的發(fā)展歷程坎坷曲折，相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)缺位，導(dǎo)致企業(yè)在實踐中缺乏法律依據(jù)，員工持股計劃難以推行。在這期間，員工持股計劃作為一種有效的激勵手段，并未在我國企業(yè)中發(fā)揮真正的作用；反而由于法律法規(guī)不健全而陷入輿論漩渦和招致詬病。

2012年，中國證監(jiān)會推出了員工持股計劃的征求意見稿，對參與持股計劃的資金來源、員工持股數(shù)量和持有期等做出了詳細(xì)的規(guī)定和限制。2014年6月20日，中國證監(jiān)會正式《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》，對持股股票來源、資金來源等方面的限制進(jìn)行了放寬，市場反應(yīng)強烈，多家上市公司出臺了員工持股計劃草案。

實施員工持股計劃有利于調(diào)動員工的生產(chǎn)積極性，建立員工的“主人翁”意識，提升生產(chǎn)效率，增強企業(yè)對員工的吸引力和凝聚力，提高員工的團(tuán)結(jié)協(xié)作能力，增加企業(yè)績效和價值。同時，通過員工持股計劃還能夠增加員工收入，夯實員工福利保障，優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，改善公司治理，并降低被惡意收購的風(fēng)險。下面以隆鑫通用第一期員工持股計劃為例進(jìn)行分析。

二、隆鑫通用第一期員工持股計劃的簡要內(nèi)容

隆鑫通用動力股份有限公司（簡稱“隆鑫通用”）為隆鑫控股有限公司控股的上市公司，2012年8月經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)，隆鑫通用公開發(fā)行8000萬股人民幣普通股（A股），每股面值1.00元，每股發(fā)行價格6.58元，并于2012年8月在上海證券交易所上市交易。公司屬機械制造行業(yè)，主營業(yè)務(wù)包括發(fā)動機（道路用發(fā)動機和非道路用發(fā)動機）、摩托車、發(fā)電機組（小型家用發(fā)電機和大型商用發(fā)電機組）、微型電動車、無人機、汽車零部件等業(yè)務(wù)。2015年4月，隆鑫通用推出第一期員工持股計劃。

1.資金來源、管理方式及股票來源

該員工持股計劃籌集資金總額上限為1.25億元，其中員工自籌30%，剩余70%由控股股東隆鑫控股有限公司提供無息借款。員工持股計劃設(shè)立后委托匯添富基金管理股份有限公司管理，并全額認(rèn)購匯添富基金管理股份有限公司設(shè)立的匯添富-隆鑫通用-成長共享19資產(chǎn)管理計劃。成長共享19號資管計劃以二級市場購買（包括大宗交易）、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等法律法規(guī)許可的方式取得并持有標(biāo)的股票。

2.參與人員、鎖定期及表決權(quán)

該員工持股計劃的參加對象包括：公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員；公司及公司的全資或控股子公司的中層管理人員。出資參加本員工持股計劃的人員共計不超過73人，其中公司董事、監(jiān)事、高級管理人員共計9人，出資比例40.63%；其他人員64人，出資比例59.37%。、該員工持股計劃的存續(xù)期不超過56個月，鎖定期為12個月，自公司公告標(biāo)的股票過戶至成長共享19號資管計劃名下之日起算。持有人會議是該員工持股計劃的最高權(quán)力機構(gòu)，由全體持有人組成。所有持有人均有權(quán)參加員工持股計劃持有人會議，并按其持有份額行使表決權(quán)。

三、隆鑫通用第一期員工持股計劃分析

1.股票碓捶治

根據(jù)《指導(dǎo)意見》的規(guī)定，員工持股計劃的股票來源可以選擇非公開發(fā)行、二級市場購買、無償贈與、定向受讓及大宗交易等方式。其中，選擇股票來源于二級市場購買（集合資產(chǎn)管理計劃）的上市公司數(shù)量較多。隆鑫通用第一期持股計劃中以及最終的實施中選擇了通過集合資產(chǎn)管理計劃從二級市場購買股票的方式。此種方式與非公開發(fā)行及無償贈與等方式相比，取得成本高，且風(fēng)險大，容易引起公司股票價格異常波動。

2.資金來源分析

根據(jù)《指導(dǎo)意見》的規(guī)定，員工持股計劃資金來源可以選擇員工自籌、融資借款、凈利潤提取獎勵基金等方式。其中，選擇來源于員工自籌的上市公司數(shù)量較多。該持股計劃資金的30%來源于員工自籌，70%來源于控股股東的無息借款。但是該計劃沒有選擇外部的杠桿融資，降低了員工持股計劃融資風(fēng)險?？毓晒蓶|以無息的方式向員工提供借款，在一定程度上體現(xiàn)了員工持股計劃的福利性。

3.參與對象與出資比例分析

根據(jù)《指導(dǎo)意見》的規(guī)定，員工持股計劃的參加對象為員工，包括管理層和員工，具體參與對象由各上市公司自行決定。該持股計劃的參與對象包括了董事、監(jiān)事、高層及中層管理人員，且董、監(jiān)、高的平均出資比例是其他人員的4.8倍，且參與持股計劃的人數(shù)只占公司全體員工總數(shù)的千分之八。不僅覆蓋面低，而且以監(jiān)事的身份參與員工持股計劃有可能會造成利益沖突以及監(jiān)督不到位。

4.考核辦法分析

該員工持股計劃的考核分為公司業(yè)績指標(biāo)和個人業(yè)績指標(biāo)。其中公司業(yè)績指標(biāo)考核2016年至2018年連續(xù)三年公司經(jīng)會計師審計的歸屬母公司的凈利潤，個人業(yè)績指標(biāo)考核員工2016至2018年連續(xù)三年的個人業(yè)績評分結(jié)果。只有在公司業(yè)績達(dá)標(biāo)且個人業(yè)績考核評分為A的條件下，持有人才能獲得相對應(yīng)的全部超額收益。該考核辦法時間跨度長，避免了短視行為，體現(xiàn)了員工于公司長期利益的一致性，且有利于穩(wěn)定員工隊伍。但是該計劃同時規(guī)定：若持有人從資管計劃中獲兌付或分配的資金少于其認(rèn)購員工持股計劃的本金，控股股東隆鑫控股有限公司承諾補足差額部分。此規(guī)定等同于對持有人投入資金的零風(fēng)險保證，沒有體現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)的原則。

四、總結(jié)

通過上文的理論和案例分析，以下問題應(yīng)引起監(jiān)管部門和上市公司的注意：

1.《指導(dǎo)意見》尚需完善，對參與員工持股計劃的對象和資金來源尚缺乏嚴(yán)密的規(guī)定，尤其是對融資的規(guī)定需盡快落實，以免更多的上市公司在較松的監(jiān)管要求下在員工持股中使用高杠桿融資，容易釀成高風(fēng)險，有悖于員工持股的初衷。另外，參與對象以及出資比例也需要監(jiān)管部門作出更詳細(xì)的監(jiān)管，董事、監(jiān)事參與員工持股計劃，并占有較大的出資比例，縮小了員工持股計劃的激勵范圍。

2.上市公司應(yīng)正確認(rèn)識員工持股計劃，與股權(quán)激勵區(qū)別對待。考核指標(biāo)時應(yīng)避免使用單一指標(biāo)和絕對指標(biāo)，把公司業(yè)績和員工個人業(yè)績相結(jié)合考察。另外，過短的存續(xù)期不利于長期激勵，且容易把員工持股計劃演變成短期炒作工具。

3.上市公司應(yīng)正確認(rèn)識控股股東在員工持股計劃中的作用，由控股股東承諾包攬損失并提供無息借款的方式有可能降低員工的積極性和責(zé)任感，增加員工的依賴心理，無法體現(xiàn)員工與公司利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的原則。

盡管上市公司對員工持股計劃熱情高漲，但是公司對員工持股計劃的含義及作用仍然需要繼續(xù)深入地認(rèn)識和分析。同時監(jiān)管部門應(yīng)及時了解發(fā)展動向并動態(tài)監(jiān)督，盡快總結(jié)監(jiān)管經(jīng)驗，為相關(guān)法律建設(shè)打好基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

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