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項目融資的主要方式范文第1篇

關鍵詞：企業(yè)；重大基建項目；融資；財務；影響

一、重大基建項目融資的內涵

融資決策是一個寬泛的概念，涵蓋了經(jīng)濟生活的宏觀和微觀各個方面，而重大基建項目融資是項目融資的分支之一。本文認為，重大項目融資具有一定的特殊性，必須將其與傳統(tǒng)意義上的企業(yè)融資進行區(qū)分，其兩者的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，載體不同。企業(yè)財務管理主要圍繞投資、融資和分配開展，其中融資決策是以廣義資產(chǎn)（股東資產(chǎn)、債權人資產(chǎn)）為載體開展的，以優(yōu)化資本結構、促進企業(yè)價值最大化為目的的財務活動；基建項目融資是以項目為載體的，確保項目資金需求、同時兼顧效益性的融資行為，并且相對獨立于企業(yè)融資。

第二，影響因素不同。企業(yè)融資的影響因素主要有：宏觀經(jīng)濟及金融環(huán)境、負債水平（融資空間）、營運資本規(guī)模、風險承受能力、經(jīng)營性現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性、公司章程或投資者協(xié)議約定等，影響因素涉及企業(yè)經(jīng)營的各個方面；基建項目融資影響因素主要有：項目投資規(guī)模、營運資金回收、建設期的長短、項目投產(chǎn)現(xiàn)金流與專項貸款現(xiàn)金流量的匹配、利舊資產(chǎn)規(guī)模等，主要圍繞項目本身。

第三，決策標準不同。企業(yè)融資決策標準圍繞著降低融資成本、風險可控、優(yōu)化企業(yè)資本結構進行，核心是找到適合企業(yè)的加權平均資本成本（WACC），實現(xiàn)每股收益（EPS）最大化；基建項目融資決策主要圍繞項目本身的現(xiàn)金流量進行決策，目前較為常用的方式是凈現(xiàn)金流法（NPV）、內部報酬率法（IRR），對于互斥項目評價，主要使用NPV法決策，即項目凈現(xiàn)值大于零，就是可行的，項目融資決策必須符合這樣的標準。

二、重大基建項目融資方式及其選擇

關于重大基建項目融資方式，總體上與企業(yè)融資方式相似，主要包括權益融資、債務融資、混合融資，以下分別對其內容和適用情況進行分析：

（一）權益融資方式及其選擇

權益融資是指通過股東或投資者投入資金的方式解決重大基建項目資金需求。具體而言，包括投資者增資（主要是非上市公司）、留存收益融資、在二級市場公開或定向發(fā)行股票（主要是上市公司）、引入戰(zhàn)略投資者等。

權益融資方式的主要優(yōu)點：獲得長期資金需求，無須還本付息；不因實施基建項目使企業(yè)償債能力下降，增加財務負擔；融資規(guī)模較大，單一方式即可滿足重大項目建設資金需求；權益融資方式的主要缺點：造成控制權稀釋；融資成本相對較高，需要支付發(fā)行費用，并負擔股東要求的較高回報率；權益融資方式的適用范圍：1）處于初創(chuàng)期或成長期初期的公司；2）上市公司；3）無法進行債務融資或償債能力很差，但資產(chǎn)狀況良好，能夠吸引投資者進入的公司。

（二）債務融資方式及其選擇

債務融資方式主要是指通過增加企業(yè)債務方式解決重大基建項目資金需求。具體包括：發(fā)行企業(yè)債券（含中期票據(jù)、短融券等）進行直接融資、向銀行（含銀團貸款）及其他金融機構取得借款、借入私募債、資產(chǎn)抵（質）押融資等。

債務融資方式的主要優(yōu)點：融資程序相對簡單，速度快；一般不存在發(fā)行費用，融資成本相對較低；債務融資方式的主要缺點：資金使用限制條件多，大額資金需受托支付；融資規(guī)模受到企業(yè)總體融資空間的影響，投資額較大的項目無法通過一種方式解決；還本付息壓力較大，雖然很多銀行設定寬限期，但一般在建設期后期或期末就需要還本付息，加大財務風險；債務融資方式的使用范圍：1）處于成長期中后段或成熟期的企業(yè)，并且負債水平低于行業(yè)平均水平；2）權益融資難度較大的非上市公司；3）借款融資渠道多，可取的低成本融資的企業(yè)。

（三）混合融資方式及其選擇

混合融資方式是指通過債務和權益融資方式結合解決重大基建項目資金需求。具備包括：發(fā)行可轉換債券、直接采取發(fā)債/借款與權益方式組合融資、通過組合融資協(xié)議方式融資等。

混合融資方式的主要優(yōu)點：通過融資組合，利用分散融資風險；融資規(guī)模較大；通過合理的安排，可提高資金使用靈活性；混合融資方式的主要缺點：融資管理難度大，例如可轉債可能變?yōu)閭鶆杖谫Y，后續(xù)債務負擔加重；總體成本相對較高，包括尋找融資對象的成本；混合融資方式的適用范圍：1）融資規(guī)模大，單一方式無法滿足投資需求的企業(yè)；2）能夠輕易找到混合融資渠道，且融資成本可承受的企業(yè)；

三、重大基建項目融資方式及其財務會計影響分析

對于重大基建項目，選擇不同的融資方式會產(chǎn)生不同的財務會計影響，本文主要圍繞對企業(yè)財務報告的影響，闡述不同融資方式的后果，考慮到組合融資是基于債務融資和權益融資衍生的，以下重點分析債務融資和權益融資方式的財務會計后果，具體分析詳見下表：

四、啟示和建議

通過以上的分析，本文認為，對于重大基建項目的實施決策，不僅需要關注項目實施前的概念設計、勘察設計等工作，同時也需要關注項目實施中及其實施后的評價（包括項目后評價），對于重大項目融資方式?jīng)Q策，可以按照以下步驟進行：步驟1：編制重大基建項目資金計劃表，確定融資規(guī)模；步驟2：在項目實施前，對可能的融資方式進行總體分析，確定可選擇的融資方式，并取得各類融資方式下的融資成本、期限、實施條件、不確定性、財務影響分析等相關基礎資料；步驟3：組織項目管理人員、財務專家（必要時聘請外部專家）對融資方式進行選擇，形成初步意見提交決策機構決策，并付諸實施。

在重大基建項目融資過程中，需要關注以下事項：

首先，堅持適用性原則，即需要根據(jù)項目建設特點安排融資，建設期短且未來前景好的項目應偏重于債務融資，降低融資成本；對于建設期長，不確定性大的項目應偏重于權益性融資，主要是緩解前期資金壓力；對于投資規(guī)模大、周期長的項目，側重于采用組合方式，增加融資方式的靈活性，防止由于單一資金來源出現(xiàn)問題時無法補救。

其次，堅持風險可控原則，即在選擇融資方式的過程中，應關注融資方式本身的風險，控制好相關協(xié)議、合同、約定相關的風險內容，確保風險能夠在企業(yè)可承受的范圍內。

再次，堅持動態(tài)財務分析，即在項目實施前、實施中、實施后都要做好財務影響的動態(tài)分析。由于重大基建項目往往關系到企業(yè)的長遠發(fā)展，是一種戰(zhàn)略性的安排，對于企業(yè)某一期間（特別是建設期后期和投產(chǎn)前期）的經(jīng)營將產(chǎn)生重要影響，例如：實施前，做好可行性評價中的融資分析，重點是保障資金需求；實施中，做好投資預算控制（如變更洽商、索賠等控制），包括提前考慮其對經(jīng)營業(yè)績的影響，上市公司還需要做好與投資者的溝通工作，避免出現(xiàn)信息不對稱造成價值低估；實施后，要做好后評價工作，重大建設項目周期長，短期很難有客觀的評價，必須做好后評價，特別是財務（融資）后評價，以為后續(xù)項目的實施提供經(jīng)驗、教訓。

參考文獻：

[1] 財政部會計資格評價中心.高級會會計實務[M].北京：經(jīng)濟科學出版社，第二章第53111頁.

項目融資的主要方式范文第2篇

【關鍵詞】項目融資；項目融資模式

投資項目的時間、地理位置、項目性質、投資者資源狀況及其目標等，對于不同的項目來說是存在差異的，落實到具體的融資方案上，各個融資方案也是存在差異的，各自具有自身的特點，但是相對于這些多種多樣、紛繁復雜的融資方案而言，可供選擇的融資方式是有限的。而無論哪一種融資模式，一般都會涉及政府機構、項目發(fā)起人、項目公司、銀行及金融機構、承建商、承購商、運營商等，如何把這些眾多的參與者組織在一起，各自實現(xiàn)參與目標，這就需要一種組織形式。項目融資就是對項目融資中的各要素的一種有效綜合。

我們把項目融資模式定義為是對項目融資個要素綜合在一起的一種有效的組織形式。或者說，項目融資模式就是在項目融資過程中采取何種形式是的項目的經(jīng)濟強度達到各方投資者要求的那種融資方式，這就是需要對項目融資的各個要素根據(jù)各方的資源優(yōu)勢具體的組合和構造，一滿足各個參與者的目標期望。

項目融資模式是投資者在確認了自己的身份后以什么樣的方式來實現(xiàn)其融資目標，可以說，項目融資方式的選擇是項目融資結構設計的核心。

任何一個具體的項目的融資方案，除了時間、地理位置及其目標要求等方面的因素外，也會因項目性質、投資者狀況等其他多方面的差別而帶有不同的特點。然而，撇開其他多方面的因素不談，僅從選擇項目融資模式的方面，站在投資者的立場看問題，影響項目融資模式選擇的主要因素有八個方面。

1.實現(xiàn)有限追索

由于融資項目的投資額度和風險性往往超出項目投資者的承受能力，而且風險風險太大，因此實現(xiàn)融資對項目投資者的有限追索，是設計項目融資模式的一個最基本的原則，它是項目管理是否廣泛開展的先決條件。追索形式和追索的程度，取決于貸款銀行對一個的風險評價及項目融資結構的設計，具體來說，取決于項目所處行業(yè)的風險系數(shù)、投資規(guī)模、投資結構、項目開發(fā)階段、項目經(jīng)濟強度、市場安排以及項目投資者的組成、財務狀況、生產(chǎn)技術管理、市場銷售能力等多方面因素。

由于融資項目風險較大，項目投資者在進行融資模式識別與選擇的過程中通常會設法盡力降低項目融資對其自身的追索責任，而貸款銀行在確定對項目投資者的追索責任時往往要考慮下面三個方面的問題：第一，項目的經(jīng)濟強度在正常情況下是否足以支持融資的債務償還；第二，項目融資是否能夠找到強有力的來自投資者以外的信用支持；第三，對于融資結構的設計能否作出適當?shù)募夹g性處理，如提供必要的擔保等。

2.實現(xiàn)風險共擔

保證投資者不承擔項目的全部風險責任是項目融資模式設計的第二條基本原則，其問題的關鍵是如何在投資者、貸款銀行以及其他與項目有關的第三方之間有效劃分項目風險。例如，項目投資者可能需要承擔全部的項目建設期和試生產(chǎn)期風險，但是在項目建成投產(chǎn)后，投資者所承擔的強風險責任將有可能被限制在一個特定的范圍內，投資者有可能只需要以購買項目全部或者絕大部分產(chǎn)品的方式承擔項目的市場風險，而貸款銀行也可能需要承擔項目的一部分經(jīng)營風險。

以上兩個因素是項目融資模式選擇中最需要考慮的因素。

3.最大限度地降低融資成本

一般來說，項目融資所涉及的投資額巨大，資本密度程度高，運作周期長，因此，在項目融資結構的設計與實施中經(jīng)常需要考慮的一個重要問題是如何有效地降低成本。在選擇項目融資模式時，應盡量從以下幾個方面入手：第一，完善項目投資結構，增強項目的經(jīng)濟強度，降低風險以獲取較低的債務資金成本；第二，合理選擇融資渠道，優(yōu)化資金結構和融資渠道配置；第三，充分利用各種優(yōu)惠政策，如加速折舊、稅務虧損結轉、利息沖抵所得稅、減免預提稅、費用抵減等。比如世界上多數(shù)國家的稅法都對企業(yè)稅務的減免有相應的規(guī)定，短的有3―5年，長的有10年左右。同時許多國家政府為了發(fā)展經(jīng)濟還制定了一系列的投資鼓勵政策，并且其中很多政策也通過稅前稅后的規(guī)定而與項目的納稅基礎緊密聯(lián)系起來，因此，投資者完全可以利用這些稅務減免的手段來抵減項目的投資成本和融資成本。

4.實現(xiàn)發(fā)起人較少的股本資金投入

目前大多數(shù)國家都規(guī)定各類項目在其投資建設時必須實行資本金制度，也就是要求項目投資者注入一定的股本資金作為項目開發(fā)的支持。在項目融資中，貸款銀行為了降低貸款資金的風險，約束項目投資者的行為，往往也會要求項目直接投資者注入一定比例的股本資金作為對項目開發(fā)的支持。然而這種股本資金的注入方式可以比傳統(tǒng)的公司融資更為靈活。例如，如果投資者希望項目建設所需要的全部資金做到百分之百的融資，則投資者的股本資金可以考慮以擔保存款、信用證擔保等非傳統(tǒng)形式出現(xiàn)。但是，這時需要在設計項目融資結構過程中充分考慮如何最大限度地控制項目的現(xiàn)金流量，保證現(xiàn)金流量不僅可以滿足項目融資結構中正常債務部分的融資要求，而且還可以滿足股本資金部分融資的要求。因此如何使發(fā)起人以最少的資金投入獲得對項目最大程度的控制和占有，是選擇項目融資模式時必須要加以考慮的問題。

5.處理好項目融資與市場銷售安排之間的關系

項目融資與市場銷售安排之間的關系具有兩層含義：首先，長期的市場銷售安排是實現(xiàn)有限追索項目融資的一個信用保證基礎；其次，以合理的市場價格從投資項目中獲取產(chǎn)品是很大一部分投資者從事投資活動的主要動機。國際項目融資在多年的發(fā)展中積累了大量處理項目融資與市場銷售安排關系的方法和手段。如何利用這些市場安排的手段，最大限度地實現(xiàn)融資利益與市場利益相結合，應該成為項目投資者選擇項目融資模式的一個重要考慮因素。

6.實現(xiàn)項目融資對融資期限的要求

縱觀世界各國的情況可以看出，項目融資一般都是7―10年的中期貸款，最長的可以達到20年左右。這其中存在一個投資者對融資期限結構方面的戰(zhàn)略問題。盡管長期融資是必不可少的，但是多數(shù)情況下也需要短期融資，有的時候可能需要“重新融資”。如果實現(xiàn)項目融資期限要求的各種條件保持相對穩(wěn)定，借款人就長期保持項目一定的融資期限結構，然而，一旦有些因素朝著有利于投資者的方向發(fā)生較大變化，借款人就會希望重新安排融資期限結構，放松或取消銀行對投資者的種種限制，降低融資成本，這就是在項目融資中經(jīng)常會遇到的重新融資問題。

基于這一原因，在設計項目融資結構時，投資者需要明確選擇項目融資方式的目的，以及對重新融資問題是如何考慮的。為盡可能地把近期融資與遠期融資結合起來，不同的項目融資結構在重新融資時的難易程度是有所區(qū)別的，有些結構比較簡單。這就需要在選擇項目融資模式時充分考慮這一點。

7.爭取實現(xiàn)資產(chǎn)負債表外融資

通常來講，項目是以項目負責的形式融資。但是，項目融資方式本身具有一種可供投資者選擇利用的優(yōu)勢，那就是實現(xiàn)非公司負債型融資。例如，在項目融資中可以把一項貸款或一項為貸款提供的擔保設計成為商業(yè)交易的形式，按照商業(yè)交易形式來處理，這樣，即實現(xiàn)了融資的安排，也達到了不把這種貸款或擔保列入投資者的資產(chǎn)負債表的目的，從而可以不影響提供貸款或擔保人信用。再例如，采用BOT項目融資模式也可以達到同樣的目的，政府已“特許合約”為手段利用私人資本和項目融資興建本國的基礎設施，一方面達到改善本國基礎設施狀況的目的；領域方面又有效地減少了政府的直接對外債務，使政府所承擔的義務不以債務的形式出現(xiàn)。

8.爭取實現(xiàn)融資結構最優(yōu)化

所謂融資結構是指融通資金的各個組成要素，如投資結構、融資模式、資金來源、融資期限、利率結構、信用擔保結構等方面的組合和構成。要做到融資結構的優(yōu)化，應該把握的要點是：根據(jù)具體情況，從借款人的實際資金需求出發(fā)，合理安排內部融資和外部融資、直接融資和間接融資，短期融資和長期融資相結合，以提高融資效率、降低融資成本、減少融資風險為目標，做到融資組合要素的合理化、多元化，盡量使借款人避免依賴單一的融資模式、單一的資金來源、單一幣種、單一利率期限結構。

在掌握以上項目融資要求的基礎上，項目投資者可根據(jù)項目的具體情況和要求選擇合適的融資模式。

參考文獻

[1]劉建.投資項目經(jīng)濟評價和財務分析[M].哈爾濱:哈爾濱工程大學出版社,2007.

[2]張極井.項目融資[M].北京:中信出版社,2003.

[3]簡迎輝,楊建基.工程項目管理――融資理論與方法[M].北京:中國水利水電出版社,2006.

[4]徐莉.項目管理[M].武漢大學出版社,2006.

項目融資的主要方式范文第3篇

【關鍵詞】 石油項目 融資環(huán)境 評價方法 評價分析

1 引言

在經(jīng)濟全球化的今天，石油企業(yè)由于發(fā)展需要，進行項目融資已成為一種常見的資金籌集方式，特別是對海外資金的利用，為企業(yè)解決石油項目資金問題提供了一種新方法，得到世界各國的普遍重視。而項目融資環(huán)境是項目能否順利進行的一個關鍵因素，客觀、全面的分析石油項目的融資環(huán)境是進行融資決策的基礎。因此有必要對因石油資源分布的不均衡、勘探程度差異、政治、經(jīng)濟以及制度的變化引起的融資環(huán)境進行有效的評價，以形成合理的項目融資結構，這將對石油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生積極作用[1]。

2 石油項目融資環(huán)境及成因

從廣義的角度看石油項目融資（Petroleum Project Financing），是通過用石油項目的資金、預期未來收益或權益作為抵押而獲得的有限追索權或無追索權的融資或籌資模式，其實質是到期歸還貸款的資金來自于石油項目自身[2]。由于石油項目融資本身具有的風險隔離、風險分擔、融資杠桿、稅收減免政策等優(yōu)勢，因此在大型的石油企業(yè)被廣泛應用，是企業(yè)擴大規(guī)模、擴大生產(chǎn)的一個重要手段，對企業(yè)的發(fā)展具有重要作用。

2.1 石油項目融資環(huán)境的構成要素

項目融資環(huán)境則是指影響或制約融資動機、融資決策行為、效益和融資活動整個過程的各種外部境況和條件的總稱[3][4]。項目融資環(huán)境一般由與融資活動相關的政治、經(jīng)濟、制度、金融等方面的因素構成。

2.1.1 制度因素

項目融資的制度環(huán)境由以下幾方面構成[5]：

（1）非正規(guī)制度。非正規(guī)制度主要指隨歷史沉淀下來的對人們的思想影響深遠的思想觀念等，一般會成為項目融資方向選擇的參考。

（2）經(jīng)濟體制。經(jīng)濟體制影響到國家對哪些重點項目進行政策支持，從而影響項目融資的方向性和資金幅度。

（3）法律及法規(guī)制度。法律及法規(guī)制度由于本身具有強制性，對于穩(wěn)定金融市場，規(guī)范金融市場秩序，促進項目融資的順利進行具有積極作用。

（4）銀行的企業(yè)制度。銀行是公司獲取債務性資金的主要來源機構，其公司內部制定的企業(yè)規(guī)則也將影響項目融資。

2.1.2 市場因素

金融市場環(huán)境是融資環(huán)境的重要組成部分之一。它是指一個國家或地區(qū)擁有金融機構的種類和數(shù)量，業(yè)務范圍、市場的開放程度及其自由化程度，金融工具的種類，金融體制的穩(wěn)定性。金融市場在項目融資過程中起著金融中介、調整資金短缺的作用。從總體上看，構建完善的金融市場體系，更有利于籌資方面的競爭，提高資金的使用價值。

2.1.3 政治因素

政治因素主要指國家的政治穩(wěn)定性，以及政策因素對石油項目融資過程所產(chǎn)生的外部影響。在石油項目融資中最主要的政治因素有政治體制、政治穩(wěn)定性、政策的連續(xù)性、政府信用等級以及外交政策等。

2.1.4 經(jīng)濟因素

經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境因素是項目融資的主要因素。它是指進行融資活動所處于的經(jīng)濟環(huán)境狀況。經(jīng)濟環(huán)境主要包括經(jīng)濟波動周期、國家經(jīng)濟政策、匯率變動、經(jīng)濟發(fā)展水平等因素。

2.2 石油項目融資環(huán)境現(xiàn)狀

目前從我國所面臨的融資環(huán)境來看，可歸納為以下幾點：

（1）融資資金供求關系緊張，石油融資面臨資金短缺。隨著世界經(jīng)濟的飛速發(fā)展，各國對原油的需求量日益巨增，出現(xiàn)了求大于供的趨勢，世界性資金短缺危機正在漸漸地顯現(xiàn)出來。

（2）國際銀行業(yè)對資產(chǎn)負債結構進行調整，使通過獲取國際銀行貸款進行項目融資困難加劇。

（3）世界經(jīng)濟區(qū)域化趨勢改變了資金的流向。以海外石油項目融資的區(qū)域為例，目前正在逐步形成以東南亞、非洲、美洲、中東為中心的四大融資戰(zhàn)略區(qū)域[6]。

3 石油項目融資環(huán)境的評價分析

良好的融資環(huán)境是吸引融資的關鍵，為了更好的對海外石油項目融資環(huán)境進行評價，企業(yè)在吸引融資和促進當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展做出合理決策，對融資環(huán)境進行客觀科學的評價和分析是確認海外石油項目融資環(huán)境的基礎。

按照融資主體的不同動機和關注點的差異，在進行行業(yè)決策和融資環(huán)境評價時將這一因素的權重予以適當調整，采用多因素評價法進行評價。評價可取分數(shù)也可采用等級制。即>90， >80， >70， >60，

石油項目融資環(huán)境評價公式如下：

式中 N 表示融資環(huán)境總得分；Wi 表示第i類要素權重；ui 表示第i類要素評分；

式中j表示i 類要素下的子要素；Wj 表示i類要素下子要素的權重；分別表示子要素各等級的比例。

評價時先對各類要素的子要素作出評價，計算出ui后，再計算出融資環(huán)境總分N。通過評價結果可以看出，對石油項目融資影響最大的是政治因素，政治穩(wěn)定性程度是衡量政治因素最重要的指標，對項目融資的順利完成起著關鍵性作用；其次，是經(jīng)濟因素，它決定了該國對融資運用的程度和融資方式的多元化。然后是金融市場因素和制度因素，對石油項目融資也會產(chǎn)生一定的影響。

4 適應融資環(huán)境的建議

為使石油項目融資順利進行，融資環(huán)境的保證受到各國的廣泛關注。對于石油企業(yè)而言，項目融資總是受到地理條件制約、融資金額、政治經(jīng)濟敏感度、融資利潤回收期等因素影響，融資風險也較為復雜?；谝陨系姆治隹梢钥闯?，應采取一些有效措施保證項目融資的成功：

（1）建立適當?shù)娜谫Y保障機制，包括制訂有效的石油項目融資保障機制，建立政策支持體系等；

（2）提高國民經(jīng)濟發(fā)展水平，為減小石油項目融資風險提供保障；

（3）制定相應的金融政策，構建完善的金融支持系統(tǒng)；

（4）完善相關的法律法規(guī)，加強對項目融資的監(jiān)控和管理。

5 結語

本文討論了石油項目融資環(huán)境的影響因素，分析了目前石油項目融資環(huán)境的現(xiàn)狀，采用多因素建模方法對石油項目融資環(huán)境進行分析評價。并在此基礎上，給出了合理建議，該方法客觀反映了融資環(huán)境的真實情況，對提出有效的改善建議，促進石油項目融資的環(huán)境朝著健康的方向發(fā)展具有重要意義。

參考文獻：

[1]姚璐.項目融資發(fā)展綜述[J].科技情報開發(fā)與經(jīng)濟，2007，17（4）：139-140.

[2]王曉錦.論國際項目融資風險法律控制[D].中國人民大學，2008.

[3]王振坤.BOT 項目融資的風險管理研究[J].廈門大學，2009，（11）：96-97.

[4]張剛.項目融資模式研究文獻綜述[J].現(xiàn)代商貿工業(yè)，2009，（13）：118-119.

項目融資的主要方式范文第4篇

Content:

Alimitedrecourseprojectfinance,involvinganenormoussumofmoney,facesmuchhugerriskthanothertoolsfinance.Thepartiesjustaccepttherisktoanextentthatisconsistentwiththeirexpectedreward.Asoundsetofcontractswillbeanappropriatewaytoallocatetheriskinvolvedamongloanersandotherparties.

關鍵詞：有限追索權融資

KeyWords:limitedrecoursefinance

項目融資主要適用于在運營期間有較穩(wěn)定收益的大規(guī)模投資項目，它不是以項目業(yè)主的信用或者項目有形資產(chǎn)的價值作為擔保來獲得貸款，而是依賴項目本身良好的經(jīng)營狀況以及項目建成投入使用后的現(xiàn)金流量作為償還債務的資金來源；同時僅以項目的資產(chǎn)，而不是項目業(yè)主的其他資產(chǎn)作為借入資金的抵押。

項目融資包括無追索權和有限追索權兩種融資模式。無追索權項目融資貸款的還本付息完全依靠項目的經(jīng)營效益。同時，貸款人為保障自身和利益必須從該項目擁有的資產(chǎn)取得物權擔保。如果項目未能建成或經(jīng)營失敗，其資產(chǎn)或受益不足以清償全部的貸款時，貸款人無權向項目業(yè)主追索。

有限追索權項目融資除了以項目經(jīng)營收益作為還款來源和取得物權擔保外，貸款人還要求有項目以外的第三方提供擔保。貸款人有權向第三方擔保人追索，但擔保人承擔債務的責任，以他們各自提供的擔保金額為限。

由于有限追索權項目融資借入的資金僅是一種有限追索權的貸款，而且貸款金額巨大，其風險也較其他籌資方式大得多。各參與方愿意接受風險的程度都取決于預期的回報。此外，必須解決在貸款人與其他參與方之間風險分擔的問題，隨著項目的進展，從一個階段到另一個階段，風險分擔可能會不同。項目融資實際上是通過周密的金融安排，將項目各利益方的承諾和各種形式的保證書結合起來，在各參與方之間實現(xiàn)令人滿意和有效的項目風險分配，從而也形成一種讓各方均能接受的債務結構，這主要反映在有限追索權項目融資的合同結構上。

一、有限追索權項目融資的參與者

1.貸款人

主要包括國際金融機構、各國政府出口信貸機構、項目所在國政府、商業(yè)銀

行、公共基金機構、商業(yè)金融公司、租賃公司等。

2.項目公司

項目發(fā)起方在項目融資時一般都成立一個項目公司，以便項目借款不出現(xiàn)在

項目發(fā)起方原有的資產(chǎn)負債表上，與項目發(fā)起方的現(xiàn)有賬目脫開。

3.保證人

國際上成功的有限追索權項目融資，大部分都要求與項目有關且有財務能力的某些當事人出具保證書或做出承諾，以便分散貸款方的風險，他們提供的保證必須是可承兌的銀行信用。保證人主要有兩大類：

(1)業(yè)主保證人

當項目公司是某個公司的子公司時，項目公司的母公司是項目建成后的業(yè)

主，貸款人一般都要求業(yè)主提供保證書。

(2)第三方保證人

當項目公司沒有母公司，或母公司及發(fā)起方其他成員不想充當保證人時，

可以請其他直接或間接從項目受益的第三方充當保證人，這主要包括材料或設備供應商、銷售商、項目建成后的產(chǎn)品或服務的用戶、承包商和對項目感興趣的政府機構。

二、有限追索權項目融資的合同結構

有限追索權項目融資的合同結構相當繁復，整個合同以項目各參與方之間的法律關系為紐帶，整個結構環(huán)環(huán)相扣，能在最大程度上分散項目風險。

1.項目公司的合營合同

項目公司各股東方的合營合同是整個項目融資合同結構的基礎，其他各份合

同均是在此基礎上產(chǎn)生的。

2.項目公司與項目工程的各個承包商簽訂的原料生產(chǎn)供應（包括運輸）、項

目運行、項目維護和項目產(chǎn)品銷售合同以及項目公司與保險公司簽訂的保險合同。項目的建設、施工、運行，從預算、材料供應到工期，從產(chǎn)品生產(chǎn)到產(chǎn)品銷售，期間種種風險是難以預測的。因此，項目公司與總承包商之間必須有一整套合同和協(xié)議以保證項目預期的、穩(wěn)定的收益。

3.貸款合同

貸款合同至關重要，是整個合同結構中的核心部分，主要約定了貸款人與融

資方（項目公司）以及各個借款人之間的權利義務。它既包括融資方（項目公司）與每個貸款人單獨簽訂的協(xié)議，又包括貸款人共同簽訂的協(xié)議。

4.擔保合同

擔保合同是擔保人與貸款人之間簽訂的約定擔保人以保證方式、抵押方式、

項目融資的主要方式范文第5篇

第一條本辦法所稱項目融資是指以境內建設項目的名義在境外籌措外匯資金，并僅以項目自身預期收入和資產(chǎn)對外承擔債務償還責任的融資方式。它應具有以下性質：

（一）債權人對于建設項目以外的資產(chǎn)和收入沒有追索權；

（二）境內機構不以建設項目以外的資產(chǎn)、權益和收入進行抵押、質押或償債；

（三）境內機構不提供任何形式的融資擔保。

第二條項目融資主要適用于發(fā)電設施、高等級公路、橋梁、隧道、城市供水廠及污水處理廠等基礎設施建設項目，以及其他投資規(guī)模大、且具有長期穩(wěn)定預期收入的建設項目。

第三條以項目融資方式籌措國外資金的建設項目（以下通稱項目），主要投資者應具有足夠的經(jīng)濟能力和履約能力，外方主要投資者還應有較強的國際融資能力和進行項目融資的業(yè)績。

第四條項目的融資、建設、經(jīng)營等有關合同中，參與方應具備相應的資格和履約能力，依靠自身經(jīng)濟和技術能力依法履行合同，并根據(jù)項目風險性質和各方控制能力，合理分擔項目的商業(yè)風險及其他風險。

項目的主要投資者不應成為可能產(chǎn)生重大項目風險和利益沖突的合同參與方。

第五條境內機構為項目的建設、經(jīng)營等合同的履行出具的支持文件，不得改變項目融資的性質；國內金融機構不得提供任何形式的保證，境內其他機構對外提供履約擔保，須得到有關政府部門的批準。

第六條項目的國外債權人，在債務受償、資產(chǎn)和權益的抵押等方面，應與國內債權人享有同等的權利。

第七條項目產(chǎn)品或服務價格的確定應符合我國有關價格管理規(guī)定，有助于形成穩(wěn)定的預期收入，合理反映物價上漲和匯率變動的影響，充分考慮項目所在地的承受能力，并得到有關價格管理部門的批準。項目境內收費不得以外幣計價。

第八條項目（包括外商投資項目）的建議書和可行性研究報告須由所在地方或部門的計劃部門提出，經(jīng)行業(yè)主管部門初審后，報國家計委審批；重大項目由國家計委審查后，報國務院審報。

第九條項目的可行性研究報告除國家規(guī)定的和利用外資項目應具備的一般內容外，還應包括以下方面：

（一）項目主要投資者和合同參與方的資格、風險分擔的原則；

（二）外匯平衡方式及經(jīng)營期外匯需求的數(shù)量；

（三）產(chǎn)品或服務的定價原則及調價公式；

（四）項目融資方案；

（五）國外信貸機構出具的貸款承諾意向；

（六）境內機構出具的各項支持文件；

（七）需經(jīng)有關政府部門批準、不可更改的項目主要合同草案；

（八）其他必要文件。

第十條項目在可行性研究報告經(jīng)國家計委批準后，應在境內成立項目公司。項目公司負責融資相關的一切活動，并應在可行性研究報告批準后一年內完成項目融資。

第十一條經(jīng)國家計委批準的項目融資，其對外融資規(guī)模納入國家借用國際商業(yè)貸款指導性計劃；項目融資條件應具有競爭性，并需經(jīng)國家外匯管理局審批或審核，其中地方上報的項目融資條件由當?shù)赝鈪R管理分局初審后，報國家外匯管理局審批或審核。

第十二條項目融資條件報外匯管理部門審批或審核時，項目公司需提交以下文件：

（一）申請文件，包括項目融資的方式、金額、市場，以及貸款的期限、利率、各項費用等融資條件；

（二）國家計委批準的項目可行性研究報告或其他文件；

（三）項目融資納入國家借用國際商業(yè)貸款指導性計劃的證明文件；

（四）項目融資協(xié)議；

（五）與項目融資相關的具有保證性質的文件；

（六）其他必要文件。

第十三條項目公司以項目融資方式籌措的外匯資金，應及時調入境內，按照國家計委批準的內容用于進口技術設備、材料及支付其它費用，其余部分根據(jù)國家外匯管理規(guī)定保留或結匯；未經(jīng)國家外匯管理局批準，不得存放境外。

第十四條項目公司應根據(jù)有關規(guī)定，在境內的外匯指定銀行開立人民幣或外匯還本付息專項帳戶。未經(jīng)國家外匯管理局批準，項目公司不得為其境內收入設立境外帳戶。

第十五條項目公司應按照國家規(guī)定及有關協(xié)議，將用于支付還本付息的項目收入存入專項帳戶。償還對外債務本金不足部分外匯，項目公司可憑國家計委和國家外匯管理局批準的有關文件，經(jīng)當?shù)赝鈪R管理部門核準，向外匯指定銀行購買，存入專項帳戶。

還本付息專項帳戶的外匯，根據(jù)國家規(guī)定及有關協(xié)議，按期匯出。

第十六條項目融資協(xié)議正式簽署后，項目公司應向外匯管理部門辦理外債登記，并于每年三月底之前向國家外匯管理局報送上年度資金使用、收入狀況和債務償還等情況，接受政府有關部門的檢查和監(jiān)督。

第十七條凡違反本辦法規(guī)定，未經(jīng)批準擅自進行的項目融資，外匯指定銀行不得為之開立還本付息帳戶，所需外匯不予兌換，償還貸款的本金不得匯出。

第十八條國家有關法律、法規(guī)對于特定項目進行項目融資另有規(guī)定的，從其規(guī)定。